sistema financiero luis rosales

-SISTEMA

FINANCIERO

LUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES//

ESTRUCTURAYADMINISTRACIONDELSISTEMAFINANCIERO;OPERACIONESACTIVASYPASIVAS;MANUALESDEFUNCIONES,PROCEDIMIENTOSYREGLAMENTOSDEOPERACIONESBANCA-RIASYFINANCIERAS:INVERSIONESYTESORERIA,CREDITO,CUENTASCORRIENTESYAHORROS,MESADEDINERO,ENCAJEBANCARIO,RECURSOSHUMANOS,LAVADODEACTIVOS,ETC;METODOLOGIASDEANALISISYSUPERVISIONFINANCIERA;PATRIMONIOTECNICO;RIESGOSFINANCIEROS;INDICADORESDEEVALUACIONDEPROYECTOS(TIR,VAN);METODOSDECALIFICACIONDECREDITOS;CATEGORIASDERIESGOSYDECARTERA.

rv-'"'54-"VlicoLUISALBERTOCHIRIBblROSALES

DERECHOSDEAUTORNo.ReferenciasAutor:Ecuatoriano;Investigador;Autordelasobras:"DiccionarioTcnicoFinancieroEcuatoriano"(seisediciones2001-2008);SoftwareInformticodel"DiccionarioTcnicoFinancieroEcuatoriano"(2003-2005);y,"MetodologasOffSitedeAnlisisySupervisinFinanciera"(2002).

HasidoFuncionariodelBancoCentraldelEcuador;FinancieraAndina;AsistenteEjecu-tivo-JefedelDepartamentodeInvestigacindelaAsociacindeBancosPrivadosdelEcuador;GerenteGeneral(E)BancoSudamericano,yArticulistadelaRevistaEconmicaEKOS(2002).

PEDIDOS:Telf.:(593-2)2417504,2659371,096606839,096606825,[email protected]

Quedaprohibidalareproduccinparcialototalporcualquiermedioincluyendoelfoto-copiado,sinlaautorizacinexpresadelautor.

SEGUNDAEDICIONENERO2010IMPRESOPOR:PUBLIGRAFICASJOKAMA

QUITO-ECUADOR

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LUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

INDICE

PginasTITULOPRIMERO-SISTEMAFINANCIERONACIONAL6CAPITULOI:AMBITOLEGALDELSISTEMAFINANCIERO61.1.Conceptos,clasificacin61.2.Aspectoslegales101.3.DelPatrimonio111.4.DelCapitalmnimo111.5.Organismosdecontrol121.6Sigilioyreservabancaria18

CAPITULOII:SISTEMAFINANCIEROPRIVADO182.1.Concepto,clasificacinycaractersticasdeentidadesfinancieras182.2.Operacionesactivas182.3.Operacionespasivasydeservicios24

CAPITULOIII:LOSBANCOSPRIVADOS383.1.Conformacinyactividades.383.2.Contabilizacindetransaccionesbancarias393.3.Funcinyobjetivodelabanca393.4.Organismosdeadministracinbancaria.40

CAPITULOIV:CATALOGOUNICODECUENTAS474.1.MarcoLegal474.2.AplicacinyalcancedelCatlogoUnicodeCuentas484.3.CriteriosparaladefinicinyestructuradelCatlogoUnicodeCuentas48

CAPITULOV:ELPATRIMONIOTECNICO585.1.Antecedentesdesolvenciayprudenciafinanciera585.2.ElPatrimonioTcnicoenelEcuador605.3.AnlisistcnicodelReglamentodelPatrimonioTcnico'715.4.DocumentodeConsultadelNuevoAcuerdodeCapitaldeBasilea(Resumen)78

CAPITULOVI:METOLOGIASOFFSITEDEANALISISYSUPERVISIONFINANCIERA946.1.IndicadoresfinancierosdeEntidadesdeControl946.2.MtodosdeCalificacindeEntidadesFinancieras1056.3.MtodosdeCalificacindeCompaasdeSeguros112

CAPITULOVII:CALIFICACIONDERIESGOSFINANCIEROS1167.1.CalificacindeRiesgosdettulofiduciarios1167.2.CalificacindeRiesgodeEntidadesFinancieras1197.3.CalificacindeCartera120

CAPITULOVIII:RIESGOSFINANCIEROS122

TITULOSEGUNDO:PROCEDIMIENTOSDEOPERACIONESFINANCIERASMANUALESYREGLAMENTOSDEENTIDADESFINANCIERAS136

CAPITULOIX:ELCREDITO1369.1.ManualdeFuncionesdelDepartamentodeCrdito.1369.2.Manualdepolticasyprocedimientosdecrdito1379.3.Procedimientooperativocontableparaelregistrodeoperacionescrediticias1409.4.SobregirosOcasionales1419.5.Otrasoperacionesdecrdito.1449.6.MtodosdeEvaluacindeCrdito.146

CAPITULOX:CUENTASCORRIENTESYCAJA15310.1.Manualdepolticasyprocedimientos;CortesyEntregaEstadosdeCuenta153

3LUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

10.2.ManualdepolitiucasyprocedimientosdeEntregadeChequeras.15410.3.ManualdepolticasyprocedimientosdeActualizacindeDatos15610.4.ManualdepolticasyprocedimientosdeAperturadeCuentas15610.5.ManualdeBvedasyCajasFuertes15910.6.ManualdeCmaradeCompensacin16010.7.ManualdeChequesCertificados16210.8.ManualdeprocedimientosdeChequesDevueltos16310.9.ManualdepolticasyprocedmientesdeDepsitosenefectivoycheques16410.10.ManualdepolticasyprocedimientosdePagodechequesyretirosdeahorros16510.11.ManualdeprocedimientosdeRevocatoriadecheques166

CAPITULOXI:ADMINISTRACION16811.1.Manualdepolticasyprocedimientosdeactivosfijos,comprasygasto16811.2.ManualdeprocedimientosdeAperturadeAgencias16911.3.ManualdeprocedimientosdePagosaTerceros16911.4.PolticasyprocedimientosdeSeguros17111.5.PolticasyprocedimientosdeCajaChica17211.6,nualdepolticasyprocedimientosdeMicrofiImacin174

CAPITULOXII:INVERSIONESYTESORERIA17412.1.Manualdepolticasyprocedimientosdecaptacindefondos/certificadosaplazo17412.2.ManualdepolticasyprocedimientosdeTesorera17612.3.MesadeDinero17812.4.EncajeBancario179

CAPITULOXIII:RECURSOSHUMANOS18313.1.ManualdepolticasyprocedimientosdeRecursosHumanos183

CAPITULOXIV:RIESGOSFINANCIEROS18814.1.ProcedimientossobreRiesgosdeMercadoyLiquidez188

CAPITULOXV:DEPARTAMENTOLEGAL.221

CAPITULOXVI:LAVADODEACTIVOS22216.1.Polticasyprocedimientosdelavadodeactivos222

TITULOTERCERO-SISTEMAFINANCIEROINTERNACIONAL247

CAPITULOXVII;ELSISTEMAFINANCIEROINTERNACIONAL2471.ElpapeldelSistemaFinancieroenlaEconoma2472.EstructuratpicadeunSistemaFinanciero2493.OrganosrectoresdelSistemaFinancieroEspaol253

TITULOCUARTO-METODOSEINDICADORESFINANCIEROSDEEVALUACIONDEPROYECTOS257

CAPITULOXVIIl:VALORACTUALNETO(VAN)YTASAINTERNADERETORNO(TIR)257

CAPITULOXIX:INDICADORESFINANCIEROSAPLICABLESAEMPRESAS263

TITULOQUINTO-RIESGOSFINANCIEROS:DEFINICIONES,INTERPRETACIONESYCASOSPRACTICOS268

CAPITULOXX:RIESGOSFINANCIEROS:DEFINICIONES,INTERPRETACIONESYCASOSPRACTICOS(EJEMPLOS)268

BIBLIOGRAFIA274

4I_LUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO|INTRODUCCIN.

Estetercerlibrosurgedelaactividadprofesionaldesarrolladaenelsistemafinancieroydelaexperienciaenelcampodelainvestigacin,enorganizacionesafinesyenformaindependiente,resultadodelacualhasidolapublicacindemisdoslibrosprecedentes;"DiccionarioTcnicoFinancieroEcuatoriano",cincoedicionesyunaversinensoftwareinformtico;y,laobra"MetodologasOffSitedeAnlisisySupervisinFinanciera".Porestosmotivoslaobravadirigidaprincipalmenteaquienescumplensusfuncionesprofesionales,enesteimportantesectordelaeconomaqueeselfinanciero;comotambinaquienesestninmersosenelmbitoacadmico,especialmentelasreacionadasconlaAdministracindeEmpresas,EconomaeIngenieraFinanmciera.Noobstantetambinpuedeserunaprcticaherramienta,paralaspersonasyempresasdelsectorpblicoyprivado,puestoquetodasenmayoromenorgradorealizamosadiariovariadasactividadesenelsectorfinanciero,talescomo:transaccionesdecuentasdeahon'oycorrientes,inversiones,crditos,remesasinternasyextemas,comercioexterior,etc.Enconsecuencia,ellibroSistemaFinanciero,seesperaconstituyaunreferentebibliogrficoydeconsultaparalosestudiantesdeAdministracindeInstitucionesFinancieras;ContabilidadBancadayFinanzas,principalmenteparalassiguientesmaterias:ContabilidadBancaria,AdministracindeInstitucionesFinancieras,AnlisisFinancieroyFinanzas.Laobraestestructuradaencuatrottulos:SistemaFinancieroNacional.ReglamentosyManualesdeProcedimientosdeOperacionesFinancieras.SistemaFinancieroInternacional.MtodosdeEvaluacindeProyectos.EnelprimerTtulo,SistemaFinancieroNacional,setratarnlostemas:AmbitolegaldelSistemaFinanciero;SistemaFinancieroPrivado;losBancosPrivados,CatlogoUnicodeCuentas;PatrimonioTcnico;y.MetodologasOffSitedeAnlisisySupervisinFinanciera.ElsegundoTtulo,abarcalostemas:elCrdito;CuentasCorrientesyCaja;Administracin;InversionesyTesorera;RecursosHumanos;RiesgosFinancieros;DepartamentoLegal;y,LavadodeActivos.EltercerTtulo:SistemaFinancieroInternacional,comprendebsicamentelostemas.ElpapeldelSistemaFinancieroenlaEconoma;y,EstructuradeunSistemaFinanciero.ElcuartoTtulo;MtosdeEvaluacindeProyectos,desarrollalosaspectosrelacionadosconlaTasaInternadeRetomoyelValorActualNeto;yeldeIndicesFinancierosaplicablesaempresas.Lametodologautilizadaenlapresenteobra,eselresultadodelosfactoresdeinvestigacin,anlisis,compilacin,respaldadosporejerciciosprcticosenlostemasdesarrollados;y,complementadosconelrespaldodelanormativatcnicayjurdicatextualenloscasosqueameritaba,afindeobtenerunavisinglobaldelosaspectostratados.

ElAutor

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TITULOPRIMERO-SISTEMAFINANCIERONACIONAL

CAPITULOPRIMERO:AMBITOLEGALDELSISTEMAFINANCIEROLCONCEPTOS,CLASIFICACIN.ElSistemaFinanciero,constituyeunodelossectoresmsimportantesdelaeconoma,quepermiteproveerdeserviciosdepagos,movilizarelahorroyasignarelcrdito,ademsdelimitar,valorar,aunareintercambiarlosriesgosresultantesdeesasactividades.Diversasinstituciones(Bancos,SociedadesFinancieras,Mutualistas,CooperativasdeAhorroyCrdito,CompaasdeSeguros,CasasdeValores,Almaceneras,etc.)prestanestosservicios,quesonusadosendiferentescombinacionesporunidadesfamiliares,empresasygobierno,mediantetodaunaseriedeinstrumentos(dinero,tarjetasdecrdito,bonos,acciones,seguros,etc.).Aefectosdeobservarlaposicinyparticipacindecadaunadelasinstitucionesfinancierasenelmercado,seutilizaentrminosabsolutoselcriteriodeltamaodelosactivos,pasivo,patrimonio,ycontingentes,etc.,conloquesepuedeposicionarenformadescendentelasinstitucionesfinancierasenbasealamayorparticipacinqueexistaenlasentidadesfinancierasenlasvariablesdescritas.Elporqudelaexistenciadelsistemafinanciero,esqueenunaeconomaexistenunidadesexcedentariasdeliquidezporunaparteyunidadeseconmicasdeficitariasdeliquidezporotraparte.Lasprimerastienenvariasopcionesparalautilizacindeeseexcedente,comoporejemplodestinaralgastooalconsumo,porlocualestaramosanteunidadeseconmicasdeconsumo,opuedendestinareseexcedentealahorroconloqueseconvertiraenunidadeseconmicasdeahorro;oasuvezlasunidadeseconmicasdeconsumopudierantambinsacrificarlasatisfaccindesusnecesidadesconelfindedestinarlosalahorro,convirtindosetambinenunidadesdeahorro.Lasunidadesexcedentariasdeliquidez,porsupartepuedendesearquesuexcedentetengaalgunarentabilidadporloquepodrancanalizarlosainversionesfinancieras(sistemafinanciero)ocanalizarlosaunidadesinversindeproduccindebienesyservicios.Porloquesepuededefiniralsistemafinancierocomounconjuntodeinstituciones,instrumentosymercadosdondesevaacanalizarelahorrohacialainversin.Enestesistematendrunpapelmuyimportantelosintermediariosfinancieros,cuyafuncinprincipalsercanalizarelahorrohacialainversin,tomandoencuentalasdiversasnecesidadesymotivacionesdeahorristasydeinversores.Elsistemafinancierodeunpasjuegaunpapelmuytrascendentalenlavidaeconmicayproductivayaqueseconvierteenelpilarparalageneracindelariqueza,raznporlacuallosenteseconmicossehanapoyadoenlasdiversasinstitucionesfinancierasparalaobtencindecapitaldetrabajo,expansinproducfivaeinfraestructura.Lamentablementeapartirdelao1998elsectorfinancierosufriunadelaspeorescrisisquerepercutidirectamentesobrelaeconomadelpas,situacinquealpresenteao2.007yahasidosuperadayelSistemaFinancieroNacionalactualmenteseencuentraslido;y,conunaadecuadaliquidezyrentabilidadELSISTEMAFINANCIERONACIONAL.ElSistemaFinancieroEcuatorianoestcompuestoporunsectorFormalyporotronoreguladooInfoiTnalElSistemaFinancieroFormal,ElSistemaFinancieroFonnalestnormadoporlaLeyGeneraldeInstitucionesdelSistemaFinancierode1994ysujetoalasupervisindelaSuperintendenciadeBancosySeguros.EstcompuestoporBancosprivados.InstitucionesFinancierasPblicas,Cooperativasdeahon'oycrdito,SociedadesFinancierasPrivadas,Almaceneras,CompaasdeSeguros,EmisorasdeTarjetasde


serviciosdeoperacionesactivasypasivas,osea,crditos,cuentascorrientes,depsitosaplazoyahorro,inversiones,remesas,etc.Supolticacrediticiaestajustadaalprogramamonetariodelpas,porqueesporsuintemedioquelasdirectricesdelaeconomaseconcretan,enpocadecrisis,encareceelcrditodemaneraalannante.Lastasasdeinterssemantienenelevadas,porencimadelosnivelesinternacionales.Enloqueserefierealsectoragropecuario,susbeneficiariossonprincipalmentelosempresariosagrcolas,vinculadosalaagriculturacomercialquedisponendeingresossuficientesparautilizarsusservicios.Difcilmentelabancaprivadacomprometesusrecursosenlaagriculturacampesina,porlafragmentacinypequeotamaodelasunidades,lafaltadesistemasdeinformacin,el"riesgo"implcitodelasactividadesagropecuariasyportosaltoscostosdetransaccin.Larentabilidaddelaslneasdecrditoparapequeosproductoresruralesessignificativamenteinferioralaqueseobtienemediantecarterasconcentradas.Sinembargo,demaneraindirecta,labancaprivadamantienevnculosconelsistemafinancieroinformalrural,mediantesusrelacionesconONGsycooperativasdeahorroycrditoqueutilizanlosserviciosbancarios.EntrelasInstitucionesdelSectorFinancieroFormalsedebeconsiderartambinalabancaestatal.Labancagubernamentaldeprimerpiso,queeslaprincipalproveedoraderecursosfinancierosparaelsectorruralyurbano,eselBancoNacionaldeFomento(BNF)-fiindadoen1926-queactualmenteestrecibiendorecursos,paradestinarlosconprioridadalsectormicroempresario.Desde1964,cuandosedictlaLeyOrgnica,existedentrodelBNFunreaespecializadaencrditoparaelpequeoagricultor:DivisindeCapacitacin),;enaosanteriores,loscostossobrepasabanalosingresos,porloqueenfrentunalargahistoriadedescapitalizacin.ElllamadoCrditodeCapacitacindelBNF,fuedefinidocomounserviciotemporalenbeneficiodelpequeoagricultor,hastaquelogresureactivacineconmicaquelepermitaoperarcomosujetoreguladordelcrdito.Respondaaunaplanificacindelaproducciny'contabaconasistenciatcnica,afindelograrrentabilidadyelevarlaproductividad.Susbeneficiarioseranlospequeosagricultores,artesanos,industrialesypescadoresosusorganizaciones,legalmenteconstituidas.Esteprogramafinanciabaunaampliagamaderubrosyactividadesagropecuarias,peroestabalimitadoporlascondicioneslegalesyrequisitosexigidosalospequeosempresariosparaoptarporesecrdito,porloquehasidoineficienteensuconcesineineficazensurecuperacin.BANCO.Sociedadannimacuyoprincipalobjetivoestrasladarrecursosdepersonasconexcesodeliquidezaaquellasquenecesitandichosdinerosparafinanciarsusinversiones.ElBancocaptautilidadesmediantelaintermediacinfinancieradeacuerdoalvolumenderecursosquelosobtieneauncostoinferiordelquecobraaquieneslosdemandan.Lacapacidaddegeneracinderecursosproductivosporlosbancosestlimitadaporelmontodesucapitalpagadoyreservaspatrimoniales.ElSistemaBancarioeselconjuntodeinstitucionesfinancierasquerealizanintermediacinenelmercadofinanciero,captanrecursosdelpblicoparaobtenerfondosconelfindeutilizarestosrecursosenoperacionesdecrditoodeinversin.Suestructuraesdebancamltiple,puespuedeoperarencualquieractividadyencualquierplazo,permitiendomejorarlacompefitividadqueimponelaglobalizacindelaeconoma.LosBancosseclasificanen:PrivadosyPblicos.BANCOSPRIVADOS.Conformanelsubconjuntomsimportantedelsistemafinancieroprivadonacional.Seencargandecaptardelpblicolosrecursosdecapitalydetransferirlosalossectoresproductivos(intermediacinfinanciera).Paraesteefectotrasladanlosvaloresquehansidodepositadosensupoderporclientesquenolosnecesitanenesemomento,aotrosclientesquenodisponendeesosrecursosyquetienenobjetivoseconmicos,desarrollandotodaunainfraestructura


fsica,Operativaydeservicios.Deacuerdoaalarticulo51delaLeydeInstitucionesdelSistemaFinanciero,puedenefectuaroperacionestalescomocaptaciones:depsitosalavista,depsitosaplazo,emisindettulosvalores,recepcindeprstamosyaceptacionesdecrditosdeinstitucionesfinancierasdelpasydelexterior,uotrasformasdecaptacin;y,colocaciones:inversionesenttulosyvalores,crditos,arrendamientomercantil,fiduciamercantil,emisoruoperadordetarjetasdecrdito,compradecartera,aceptacionesbancarias,avales,fianzas,cartasdecrdito,cobranzas,operacionescrdito,conrecursosdebancosdesegxmdopiso,mercadosafuturos,operacionesdeunidaddevalorconstanteuotrasformasdecolocacin.Elsectorbancarioestconformadoporentidadesdecarcternacionalysucursalesdebancosextranjeros.BANCOSPBLICOS.Entidadesfinancieras,cuyoaccionistaeselEstado.Enelpasloconstituyen:elBancoCentraldelEcuador,ElBancoNacionaldeFomento,ElBancoEcuatorianodelaVivienda.Acontinuacinsedescribenbrevesdefinicionessobrelosbancospblicos.BANCOCENTRALDELECUADOR(B.C.E.).Entejurdicodederechopblico,deduracinindefinida,conautonomatcnicayadministrativaypatrimoniopropio.Entresusfuncionesestaladeestablecer,controlaryaplicarlaspolticamonetarias,financiera,crediticiaycambiaradelEstadoy,comoobjetivovelarporlaestabilidaddelamoneda.Suorganizacin,funcionesyatribuciones,serigenporlapresenteLey,suestatutoylosreglamentosinternos,ascomoporlasregulacionesyresolucionesquedictesudirectorio.DeacuerdoalasreformasintroducidasenlaLeydeRgimenMonetarioyBancodelEstado,elBancoCentralyanopuedeconcederprstamosdeltimainstanciaalasinstitucionesdelsistemafinancieronacional.BANCODELESTADO.Institucinfinancierapblicaconpersonerajurdica,autnoma,deduracinindefinidaycondomicilioprincipalenlaciudaddeQuito.SeregirporlaLeydeRgimenMonetarioysupletoriamenteporlasdisposicionesaplicablesdelasleyesfinancierassocietarias.ElobjetivodelBancodelEstadoesfinanciarprogramas,proyectos,obrasyserviciosdelsectorpblico,serdepositariodelosfondospblicosyprestarserviciosbancariosyfinancierosdestinadosafavorecereldesarrollodelasactividadeseconmicasnacionales.Conestafinalidadactaconrecursosdesupropiocapitalyrecursosqueobtengaenelpasoenelexterior,porcuentapropiaodelEstado,delosconsejosprovinciales,delasmunicipalidadesydelasdemsentidadespblicasquetenganfinalidadsocial.BANCONACIONALDEFOMENTO(B.N.F.).EntidadFinancieradeDesarrollo,autnoma,dederechoprivadoyfinalidadsocialypblica,conpersonerajurdicaycapacidadparaejercerderechosycontraerobligaciones.SufuncionamientoestnormadoporlasdisposicionescontenidasensuLeyOrgnica,suEstatuto,ReglamentosyRegulacionesysupolticacrediticiaseorientadeconfomidadconlosplanesyprogramasdedesarrolloeconmicoysocialqueexpidaelGobiernoNacional.ElobjetivofiindamentaldelBancoesestimularyacelerareldesarrollosocioeconmicodelpas,medianteunaampliayadecuadaintermediacinfinanciera.Conestafinalidad,tienelassiguientesfunciones;a)Otorgar,depreferencia,crditoparaelfomentodelaproduccinagropecuaria,artesana,pequeaindustria,laindustrializacindeproductosagropecuariosylacomercializacindelosartculosprovenientesdeestasactividades.Podrtambinconcederprstamosparafomentoforestal,pesquero,delamedianaindustriaydeactividadestursticas;b)Recibirdepsitosmonetarios,deplazomenor,deplazomayorydeahorro.;c)Emitirvaloresfiduciariosnegociablesenelmercadodevalores.Otrossectoresdelsectorfinancieroformalsonlascompaasdeseguros,cooperativasdeahorroycrdito,definicionesqueexplicanestetipodeentidades,sonlassiguientes:COMPAIASDESEGURO.Lascompaasaseguradorassonaquellasqueemitencomoactivofinancieroespecficolasplizasdeseguros;medianteellasofrecen,aquienlassuscribe,determinadasidemnizacionesenelcasodequeseproduzcaeleventoasegurado.Sucarcterdeintermediariofinancierosedebeesencialmenteaque,alaesperadaqueseproduzcaelsiniestroobjetodelseguro,handeconstituircuantiosasreservasqueinviertenenotrosintermediariosfinancie-8lusALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

rosy,muchasvecesconcarcterobligatorio,entitulosderentafija(pblicosyprivados)yderentavariable.COOPERATIVASDEAHORROYCREDITO.Sociedadesfinancierasdederechoprivado,formadasporpersonasnaturalesojurdicas,quesinperseguirfinalidadesdelucro,tieneporobjetoplanificaryrealizaractividadesdetrabajosdebeneficiosocialocolectivo,atravsdeunaempresamanejadaencomnyformadaconlaaportacineconmica,intelectualymoraldesusmiembros.LasCoopertativasnoreguladasporlaSuperintendenciadeBancosySegurosseclasificansegnlaactividadquevayaadesarrollarcomo:produccin,consumo,crdito,vivienda;y,servicios.SOCIEDADESFINANCIERAS.Entidadesfinancieras,quepuedenrealizarlasoperacionesfinancierasfacultadasalosbancosprivadosenlasleyesquelosrigen,conexcepcindecuentasdeahorroycuentascorrientes.MUTUALISTAS.Entidadesfinancieras,cuyafinalidadprincipalesladecaptarahorros,delpblicoparaotorgarcrditodirigidoespecialmenteparafinanciarvivienda.EMISORESDETARJETASDECREDITO.Institucionesfinancierasdeserviciosfinancieros,autorizadasaemitirycomercializartarjetasdecrdito,laqueesunmecanismodiseadoparahabilitarypotenciarlacapacidaddeconsumopercpita.Sufinalidadessuministrarfinanciacininmediatayrpidaparacomprarmuebles,enseres,electrodomsticos,boletosareos,planesdevacaciones,joyas,etc.preferencialmenteenelmarcodeconsumoinmediato,elcualporprincipio,nodebeserrebasadoporelsistema.Otorgandosclasesdecrdito:rotativoydiferidohasta24mesesplazo.ALMACENERASGENERALESDEDEPOSITOS.Institucionesfinancierasdeserviciofinanciero,cuyaactividadesprincipaleslaalmacenerproductosenbodegasadecuadas,servicioporelquecobraunacomisin.INSTITUTOECUATORIANODECREDITOEDUCATIVOYBECAS.Institucinfinancierapblica,dedicadaainvertirenlaformacindeltalentohumanoecuatoriano,atravsdelaadministracinderecursoseconmicos,paralaconcesindecrditoeducativoybecas.

SistemaFinancieroInformaloNoregulado.ElSistemaFinancieroNoReguladoestconstituidoporinstitucionesfinancierasnoformalizadasbajolaLeyGeneraldeInstitucionesFinancieras(1994),cuyafuncinesladefinanciartotaloparcialmente,enfonnarecuperable,programasyproyectosrelacionadosconactividadesagropecuarias,conelfindecontribuiraldesarrollosocialyeconmicodelcampesinadoylaconsiguientedemocratizacindelcrdito.ElvacodeserviciosfinancierosformalesparalospequeosagricultoresposibiliteldesarrollodeestasEntidadesFinancieras(EFIs)nocancanas,calificadascomonofomialesporquenooperanbajoelcontroldelaSuperintendenciadeBancosySeguros.Enlasociedadruralecuatoriana,marcadaporlaheterogeneidad,noexisteunaculturadefinan-ciamientoselectivoparaeldesarrollodeactividadesproductivas,articulandoalaagriculturaconlosotrossectores.Engeneral,lasexperienciasruralesdefinanciamientoselectivohansidollevadasporlasorganizacionesnogubernamentales(ONGs)ylascooperativasdeahorroycrdito(CACs).Losmodelosdeintermediacinfinancieraaplicadosporestosactoresnosonhomogneos.Lasinstitucionesnoformalesquedesarrollanactividadesdeintermediacinfinancieracomprendenunas800cooperativasdeahorroycrdito,nocontroladasporlaSuperintendenciadeBancosyvariasONGs.LasONGsotorgancrditoagruposdebeneficiarios(asociacionesycooperativas)ynocrditos


individuales,todavezquelosmiembrosdelgrupouorganizacinsolicitanteasumenlaresponsabilidadsolidariaymancomunadaporelcorrectousodelosrecursosysuoportunorepago.Estasiniciativasnogubernamentales,sinembargo,enfrentangravesproblemasdesostenibilidadporquesuaccesoarecursosextemosfrescos,enparticular,deagenciasdecooperacinbilateralparaeldesarrollo,handisminuidootienenotrosdestinospreferencia/es.LasCACsestnregidasporlaLeydeCooperativasysupervisadasporelMinisteriodeBienestarSocial.ExistenCooperativasabiertasalpblico,cuentanconmuchossociosy,generalmente,poseenactivosimportantesyotrascerradascongruposdeterminadosdesocios.En1992,laSuperintendenciadeBancosySegurosresolviquetodaslasCACsabiertasalpblicocuyomontodeactivoslleguenosuperenlos20.000salariosmnimosvitalesestarnsujetasasusupervisin.LasCACs,amsdelosserviciosdecrditotambincaptanelahorrodepequeoagricultor.Seestimaqueellascaptanel15%deahorronacional.Elxitodealgunascooperativasdeahorroycrditosebasaensuflexibilidadyenlarelativaautonoma.Puedensimplificarsusprocedimientosdeahorroyprstamo,minimizarsuscostosdeadministracinyajusfarsusrespuestasfinancierasalasnecesidadesdelossocios,Perotienencomolimitante,queslopuedenprestarlosfondosdepositadosporsusmiembros.Existeadems,unconjuntodeONGsqueparticipanactivamenteenlaintermediacinfnanciera,aunquesusactividadesnoestnsujetasaunarcolegal.Susfondosprovienenayoritariamentedeapoyontemacional.Nopuedendesarrollaractividadesdecaptacindeahorrosynoestnsujetasaunmecanismodesupervisin.Enelsistemafinancieronoformalsedebeconsiderartambinalcrditoinformaldelos"chul-queros"quecumplenunafiincinfinancieralocal,sinreglamentacinoficial.Cumplenunrolex-traeconmicoenlacomunidad,sonfrecuentementeelcompadre,eldirigente,queejercepresinsobrelasrelacionesdecrdito.Porsunaturaleza,lasoperacionesde"chuleo"correspondenaoperacionespequeas,quenoempleanmtodoscontables,nihayinstalacionesyexpresanenormeflexibilidad.Engeneral,tienenpoca"carteravencida"porqueelusurero,ademsdeconocersuclientela,ejerceunapresinpermanentesobreeldeudorparaquecumplaconelpago.ElSistemaAlternativodeFinanciamiento,unaestrategiadedesarrolloeconmicolocalnopodrasustentarseexclusivamenteenlaproduccindebienesprimarios.Laheterogeneidadruralimponeladefinicindepolticasdiferenciadas.Esnecesarioarticulareldesarrolloeconmicoconprocesosdereduccindelapobreza.Esosignificaunaredefinicindelosobjetivosdeldesarrolloruralyagrcola,dandoprioridadalasustentabUidadyautosuficienciadelassociedadeslocales.Esurgentepromoverlareactivacineconmicadelsectoragropecuariomedianteunaestrategiadedesarrollolocalquedecuentadeladiversidadyheterogeneidaddesituaciones.Hayqueaprovecharlasvocacionesypotencialidadeslocalesylaformacintcnicaqueposeenlospequeosproductores,valorandosusconocimientos,costumbresyexperiencias.1.2.ASPECTOSLEGALES.LasentidadesfinancierasprivadasestnreguladasdeconformidadconloestablecidoenlosArtculos1y2delaLeydeInstitucionesdelSistemaFinancieroEcuatoriano.ElprimeroserefiereaqueestaLeytextualmenteregulalacreacin,organizacin,actividades,funcionamientoyextincindelasinstitucionesdelsistemafinancieroprivado,ascomoalasorganizacinyfuncionesdelaSuperintendenciadeBancosySeguros,entidadencargadadelcontrolysupervisindelasentidadesfinancierasprivadas.Lasinstitucionesfinancieraspblicas,nicamentesesometenaestaLey,enlorelacionadoalasnormasdesolvenciayprudenciafinancierayalcontrolyvigilanciaquerealizarlaSuperintendenciadeBancosySegurosdentrodelmarcolegalqueregulaaestasinstitucionesentodocuantofiiereaplicablesegnsunaturalezajurdica.


SerigenporestaLey,ysometidasalaaplicacindenormasdesolvenciayprudenciafinancieraporpartedelaSuperintendenciadentrodelmaixolegalqueregulaadichasactividadesenbasealasnormasqueexpidaparaelefecto,lassiguientesentidades;asociacionesmutualistasdeahorroycrditoparalavivienda,lascooperativasdeahorroycrdito,querealizanintermediacinfinancieraconelpblico,institucionesdeserviciosfinancieros,talescomo:almacenesgeneralesdedepsito,compaasdearrendamientomercantil,compaasemisorasoadministradorasdetarjetasdecrdito,casasdecambio,corporacionesdegarantayretrogarantaycorporacionesdedesarrollodemercadosecundariodehipotecas.Lasinstitucionesfinancierasprivadasson:losbancos,lassociedadesfinancierasocorporacionesdeinversinydesarrollo,lasasociacionesmutualistasdeahorroycrditoparalavivienda,lascooperativasdeahorroycrditoquerealizaninteraiediacinfinancieraconelpblico.Lascaractersticasprincipalesdelosbancosysociedadesfinancierasesquesonintermediariosenelmercadosecundario,captandorecursosdelpblicoparaobtenerfondosatravsdedepsitosocualquierotraformadecaptacin,conelobjetodeutilizarlosrecursosasobtenidos,totaloparcialmenteenoperacionesdecrditoeinversin.Lasasociacionesmutualistasdeahorroycrditoparalaviviendasoninstitucionescuyaactividadprincipaleslacaptacindelrecursosdelpblicoparadestinarlosalfmanciamientodelavivienda,laconstruccinyalbienestarfamiliardesusasociados.1.3.DELPATRIMONIO.Enladefinicindecapital,losestndaresestablecenunconceptoamplio,denominadoPatrimonioTcnico,queincluyeelementoscomocapitalprimarioycapitalsecundarioosuplementario.Enelprimeroseincluyen,ademsdelcapitalcontable,ylasreservaspblicasquetambinseconocecomoprovisiones,utilidadesretenidas,ocomoreservaslegalesexcluyenciertosactivosintangiblescomo"goodwill".Elcapitalsecundarionopuedeexcederalvalordelcapitalprimarioeincluyeelementosquenosonpartedelcapitalaccionarioperoquepuedenoirecerproteccinparaabsorverprdidas,comolasobligacionesconvertibles,reservasnodivulgadasoescondidas,reservaspararevalorizacindeactivosavaloresdemercadoylasdeudasalargoplazo.Porltimolasdeduccionestpicasincluyeninversionesensubsidiariasnoconsolidadasyenotrosbancos.Laponderacinasignadaacadaactivoestenfuncindelnivelderiesgoque"ste"representa.EnlaprcticaserecomiendancincoponderacionesO,10,20,50y100%.Losactivosconmenorriesgoseponderancon0%,mientrasquelosmsriesgososlohacencon100%.Noobstanteladiversidadderiesgosqueafrontanlasinstitucionesfinancieras,estosestndaressecentranenelriesgocrediticio,esdecirelriesgodeincumplimientoenelpagodeunprstamootorgado;sinembargo,lasautoridadessupervsorasdecadapaspuedenintroducirotrostiposderiesgotalescomoelriesgodeinversiones,detasasdeinters,detipodecambio,deconcentracin,etc.LametodologadelAcuerdodeBasileatambinpermiteevaluarelnivelderiesgocrediticiodelosbancossinimportareltamaoentrelasinstitucionesatravsdelarelacinentreactivosponderadosderiesgoylosactivossinponderacin(denominador).Setienenencuentaloscontingentesylasdiferenciasrelativasenelnivelderiesgodelosactivos,quenosepodranobservarconunasimplerevisindelosactivos.Perolasrazonesdecapital,juzgadasenformaaisladapuedenserunindicadorengaosodelafortalezarelativadeunainstitucinbancaria.Laposibledesventajaquepuedetenerestametodologa,radicaenquenoincorporaenelclculodelPatrimonioTcnico,losGruposFinancieros,nilasOff-Shore,enformaglobal.L4.DELCAPITALMNIMO.Elmontomnimodecapitalpagadoparaconstituirunainstitucinfinancieraser(Articulo37LGISF):a)ParalosbancoselequivalenteaUS$2.628.940;b)Paralassociedadesfinancierasocorporacionesdeinversinydesarrollo:US$1.314.470.


LaSuperintendenciadeBancosySegurosfijarelmontodecapitalmnimoconelquedebaniniciarsusactividadeslasinstitucionesdeserviciosfinancierosylasdemsentidadessujetasasucontrol,incluyendoalassociedadescontroladoras.1.5.ORGANISMOSDECONTROL.Losorganismosmonetariosydecontrolson;elDirectoriodelBancoCentral,elBancoCentraldelEcuador,laJuntaBancadaylaSuperintendenciadeBancosySeguros.ElDirectoriodelBancoCentralestencargadodeformularlaspolticassobreelmanejoycustodiadelaReservaMonetariadelpas;elBancoCentraleslainstitucinquetieneasucargoentrottrasfuncionesimportantes,elmanejoyadministracindelaReservaMonetaria;y,lademonitorearlaevolucindelaeconomadelpas;laJuntaBancariaeslaencargadadedictarlasresolucionesenmateriafinanciera;y,laSuperintendenciadeBancosySegurossupervisaycontrolaelfuncionamientodetodoslosintermediariosfinancierosascomoelcumplimientodelasleyesquerigenalsistemafinanciero.Lasinstitucionesdeserviciosfinancierossonlasltimasentidadesenoperar.Enefecto,en1980solamenteexistanlasalmacenerasylascasasdecambio.Lascompaasdearrendamientomercantilylastarjetasdecrditoaparecenafinalesdelosochenta,primeramentecomoinstitucionesindependientesyluegoseincorporanalosbancos,aligualquelascasasdecambio,dentrodelesquemadebancauniversalqueactualmenteexisteenelpas.Adicionalmente,existenlascorporacionesdegarantasylascompaasdetitularizacin.Actualmente,losbancoshanincursionandomsampliamenteenlaprestacindediversosserviciosfinancierosporlanecesidaddeconformareconomasdeescalayalcanceyporquelosproductosbancarioscadavezsevuelvenmenosdiferenciablesdelosproductosdeotrasempresasfinancierasynofinancieras.SUPERINTENDENCIADEBANCOSYSEGUROS.Entidadjurdicadederechopblico,esunorganismotcnicoyautnomo,dirigidoyrepresentadoporelSuperintendentedeBancosySeguros.Tieneasucargolavigilanciayelcontroldelasinstitucionesdelsistemafinancieropblicoyprivado,ascomodelascompaasdesegurosyreaseguros,determinadasenlaConstitucinyenlaLey.Misin.Supervisarelbuenusodelosrecursosdelasociedadecuatorianadepositadosenelsistemafinanciero,laadecuadacoberturadesusriesgosatravsdelsistemadesegurosprivadosylacertezadeunapensinenlaterceraedad,conformadasobrelabasedesusahorrosprovisionales.Paraello,regulainspiradaenlaprudenciaycontrolaconseveridad,trasparenciayconsistencia.Buscalaestabilidaddelossistemasquesupervisaactuandoconsigiloydiscrecin.ParalaSuperintendenciadeBancosySeguros,elxitodelamisinsignifica:Consolidarunsistemafinancierosolvente,confiable,eficiente,ycompetitivo,conelevadogradodeprofundizacin,quepromuevadeformaefectivaelcrecimientoeconmicodelpas.Consolidarunsistemadesegurosprivadoseficienteyslido;queenunmarcodetrasparenciayequidadgaranticelosinteresesdelosasegurados.ConsolidarunsistemadeseguridadsocialydeahorroprovisionalquegaranticeelbienestarfuturodelosaseguradosEvidenciarlacapacidaddelaSuperintendenciadeBancosySeguros,paracumplirdeformaefectivalafuncinconstitucionalylegalmenteasignada,Lograrqueelmercadofinancieroecuatorianoseaunfactorclaveparaelincrementodeahorrodomsticoyelingresodecapitalesextranjerosysucanalizacinhacialossectoresproductivos.ElxitodelamisindelaSuperintendenciadeBancosySegurosselomedirpor:Elgradodesatisfaccindelosusuariosdelsistemafinanciero,desegurosydesegundadsocial,encuantoalacalidadyoportunidaddesusproductos.


Lasolucinadecuadayoportunadelosproblemasquepuedangeneraseenciertasinstitucionescontroladas,enbeneficiodesupropiaestabilidad.Elgradodecumplimientodelasinstitucionescontroladasalasnormaseinstruccionesdadasporelorganismodecontrol.Laeficienciayeficaciaenelcumplimientodeunciclodesupervisinquepermitacontarconundiagnsticodelaverdaderasituacinfinancieraydeviabilidaddelasinstituciones.Elincrementoenelfinanciamientoqueotorgueelsistemafinancieroalossectoresproductivosamedianoylargoplazo,yelgradodeprofundizacindelosserviciosfinancieros.Elniveldeconfianzapblicaenelsistemafinanciero,desegurosydeseguridadsocial,yenlasupervisinejercidasobrecadaunodeellos.Visin.Recuperarelrespaldoylaconfianzadelasociedadecuatoriana,sobrelabasedelmantenimientoconsistedeestndaresdesupervisinacordesconlasmejoresprcticasinternacionalesenbancayseguros.Desarrollaractividadesdecontrolfundamentadasenunelevadoniveltcnicoyenmarcadoenunentornodefortalezainstitucional.ParalaSuperintendenciadeBancosySeguros,elxitoenlavisinsignifica:Lograrabsolutaindependenciaenlasaccionesydecisionesdelaentidad,quedebenbasarseencriteriostcnicosyadoptarsesininterferenciasnipresionesdeningunandole.Garantizaralosdepositantesyaseguradosecuatorianoslaexistenciadeunsistemadesupervisineficaz,preventivoydinmico,acordealosestndaresinternacionalesdesupervisin,quesedirijaaprecautelarpermanentementesusintereses.Dotaralossistemasfinancieros,desegurosyseguridadsocial,debaseslegalesynormativasidneas,adecuadasalosestndaresinternacionalesdesupervisinyacordesalarealidadnacional.Participaractivamenteenloscomitsyasociacionesqueguianlosestndaresdesupervisinanivelinternacional.ElxitodelaSupervisindelavisinselomedirpor:Elejerciciodeunasupervisintcnica,independiente,libredeinterferenciaspolticasypresionesdetodandole.Elgradodeadaptacindesarrollopermanenteyaplicacindenuevasleyes,normas,metodologa,tcnicasydemsherramientasnecesariasparalograrunasupervisinestndar,consolidada,preventivayeficaz,acordeconloslincamientosinternacionalesdesupervisinyre-gularizacin.Lamayorautomatizacinytecnifcadndelosprocesosdesupervisinquepermitanentregarinformacinycalidadparaladefinicindeacciones.Elmayorcompromisodelasautoridadesydelpersonalparamejorarsuscapacidadesprofesionalesytcnicasenmateriadesupervisin,yenlainvestigacindetemasinherentes.ElniveldecumplimientodelaSuperintendenciadeBancosySegurosdelEcuadordelosestndaresdesupervisininternacional.ValoresCorporativos.Enlotico:Trasparencia,honestidadydisciplinacomobasefundamentaleneldesempeodelasfuncionesasignadas.EnloJurdico:Justicia,equidadysigilo,bajoelmarcodelasleyesqueregulanlasactividadesdelasentidadescontroladas.


Enelcompromisoinstitucional;Lealtadinstitucional,mstica,entregayrespuestainmediata,noburocrtica,enelcumplimientodelasresponsabilidadesasignadas.Eneltrabajoenequipo:Respeto,solidaridadycolaboracinconlasautoridadesyloscompaerosparalaobtencindelosproductosinstitucionales.Eneldesempeoprofesional;Capacidadtcnica,altoredimiendoyeficacia,comoguiaspermanentesparaapreparacindecadaproductoinstitucional.BANCOCENTRALDELECUADOR.

MisinPromovereldesarrolloeconmicoylaestabilidadfinancieradelEcuador,medianteelanlisis,evaluacin,diseoyejecucindepolticaseinstrumentoseconmico-financieros,tendientesamejorar,conequidadyjusticiasocial,lacalidaddevidadesushabitantes.VisinSerunBancoCentralquecontribuyedemaneraefectivaaldesarrolloeconmico-socialyalaestabilidadfinancieradelEcuador,generandoproductosyserviciosdecalidadorientadosalbienestardelacomunidad,conunequipodeservidorespblicosprofesional,competitivoycomprometido,quetrabajabajounaculturaderendicindecuentas,queloconvierteenunreferentetcnicoanivelnacionaleinternacional".Directorio.LaAsambleaNacionalensesinde22deseptiembredel2009aprobelproyectodeLeyReformatoriaalaLeydeRgimenMonetarioyBancodelEstado.Segnlamisma,enelArt.2.,seconformaelDirectoriodelBancoCentraldelEcuadordelasiguientemanera;a)UndelegadodelPresidentedelarepblica,quienlopresidirytendrvotodirimente;b)ElMinistroquecoordinelaPolticaEconmicaosudelegado;c)ElMinistroquecoordinelaProduccinosudelegado;d)Eldelegadodelasinstitucionesfinancieraspblicasdedesarrollo;e)ElSecretarioNacionaldePlanificacinosudelegado;y,f)ElMinistrodeFinanzasosudelegado.EstadsticasEconmicas.ElBancoCentraldelEcuador(BCE)eslaInstitucinencargadadelaelaboracindelasestadsticasdesntesisdelosprincipalessectoresdelaeconoma,ydeprocesarydifundiralgunasestadsticasdebase,einformacinadicionalquedcuentadelamarchaeconmicaenelcortoplazodelaeconomaecuatoriana.AgenciadeGarantadeDepsitos.Entidaddederechopblico,autnoma,conpersonerajurdica,gobernadaporundirectoriocompuestoporelSuperintendentedeBancos,quienlopresidir,elMinistrodeEconomayFinanzas,unmiembrodelDirectoriodelBancoCentralelegidoporsteyunrepresentantedelaciudadanadesignadoporelPresidentedelaRepblica.Sufinalidadeslaproteccindelosdepositantes,ydelasupervisinycontrolpermanentedelasinstitucionesdelsistemafinanciero,respaldadasufuncinconfirmasauditorasdereconocidoprestigio.LaA.G.D.garantizael100%delosdepsitoscontempladosenlaLey,conexclusindelosaccionistasyadministradores.Elrgimenecuatorianodebidoalosgravesproblemasyasuprados,delsectorfinanciero,instaurrefoiTnasparasanearelsistemaecuatorianoyprotegerlosinteresesdelosdepositantes.Lacrea-


cindelaAgenciadeGarantadeDepsitosapuntaesteobjetivo.LasprincipalesdirectricesdelaAGDenelmomentodesucreacinfueron:

Funcionesypotestad.LaprincipalfuncindelaAgenciadeGarantadeDepsitos(AGD)eslaproteccindelosdepsitosdelosahorristasmedianteunasupervisinrigurosaypermanentedelasinstitucionesfinancieras(IFI)delsistema.Paracumplirconelobjetivo,laAgenciaseconstituyeenunorganismoconlapotestaddeintervenir,directamente,enlaadministracindelasIFI,cuandosusituacinseaevaluadariesgosa.ElDirectoriodelaAGDevaluarperidicamente,lainfomacinquemanejalaSuperintendenciadeBancosySegurosyelBancoCentraldelEcuador(BCE)sobrelasituacinfinancieradelsistemaydecadainstitucin.As,determinarpolticascorrectivasopreventivas.ApartirdelavigenciadelaLey,laAGDgarantizaelpagodetodoslossaldosdedepsitosycaptacionesdelosahorristas,enelcasodequeunaIFIingreseenunprocesodeintervencin.Despusdetalperodo,lagarantadedepsitoscubrirunmontomximoequivalenteadosmilUVC.Seexcluyenlosdepsitosqueseanconsideradoscomovinculados.LaAgenciaexigirquelasIFIefectenunaporteque,enfuncindesusdepsitos,contribuyaconelftincionamientodelorganismo.LaAGDsealimentar,adems,delosdepsitosalavistayaplazo(inmovilizadospormsde10aos)delasIFI,delaventadelosactivosqueautoriceydeBonosdelEstado.

Recursosyprocesos.Todosloscostosqueimpliqueelsaneamientodelsistemafinanciero,incluyendolaeventualcapitalizacindecualquierinstitucin,secargarnaunacuentadeejecucin,creadaconesepropsito.ElDirectoriodelaAGDfijarelmontoconelqueempezaraoperarlacuenta.SealimentardelospropiosrecursosdelaAGDydelosqueasigneelMinisteriodeFinanzasmedianteBonosdelEstado.Ingresarnaestacuenta,lasobligacionespendientesdelasIFIensaneamientoconelBancoCentral;laAGDpuedeautorizarquesecancelenenBonosdelEstado.LosactivosqueadquierelaAGD,concargoalacuentadeejecucin,sernvendidosenunplazodeunao,quesepuedeprorrogarporunperodosimilar.Elproductodelaventairaalacuenta.UnavezfinalizadoelprocesosecerrarlacuentaysedevolvercualquierremanentedeBonosalMinisteriodeEconomayFinanzas.Pasosdeprevencin.BasadaeninformesdelaJuntaBancaraodelSuperintendentedeBancosySeguros,laAgenciapuedeiniciarelprocesodesaneamientodeunaIFIyhacerefectivalagarantadedepsitos.Laprimeramedida:establecerperodosenquelaIFInoatiendaalpblico.Enestelapso,sesuspendenlosderechosdelosaccionistasdelaIFIylaAGDasumetodaslasatribucionesdelaJuntaGeneraldeAccionistasconlapotestadderemoveralosdirectores,administradoresyfuncionarios.Nohaylugaralpagodeindemnizaciones.Lasegundamedida:laAGDdesignarunadministradortemporal,quienenunplazode60das(contadostrassudesignacin)debepresentaruninformesobrelasituacineconmico-financieradelaIFI.Basndoseeneldocumento,eldirectoriodelaAGDdeterminarajustes.Laprimeracuentaqueserevisaresladelcapitalsocial.Siestonoessuficiente,serecurriraotrascuentaspatrimoniales,depsitosypasivosvinculados.

15LUiSALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

LaAGDestarcompuestaporundirectoriointegradoporelSuperintendentedeBancosySeguros,quienlapresidir,elMinistrodeEconoma,yunmiembrodelDirectoriodelBancoCentral.ElDirectorio,pordecisinunnime,designardef[e.radesusenoolgerentedelaAgencia,quelaborarportresaos,podrserreelegidoytendrvoz,peronovoto.EjecutarlasdecisionesdelaAGD,preferiblementemediantelacontratacindeterceros.ElpersonaldelaAGDestarconstituidoporfuncionariosencomisindeservicios,procedentesdelMinisteriodeEconoma,SuperintendenciadeCompaas,BancoCentraldelEcuadoryCorporacinFinancieraNacional.ElGerentedelaAGDpresentar,15dasdespusdelaresolucindelDirectorio,lasrecomendacionesparacumplirconlagarantadedepsitos.ElDirectoriodelaAGDpuedeaprobarcincomecanismos:1.LasubastadelaentidadparaqueseacompradaofusionadaconotrasinstitucionesdelextenorycalificadasporlaAGD.Sienlasubasta,laAgenciadebepagarporlaoperacinaladjudicatario,elpagoseharconBonosdelEstado.2.LatransferenciatotaloparcialdeactivosypasivosdelaIFIensaneamientoaotrasentidades,mediantesubasta.3.Tambinsecontemplalaposibilidaddetransferirestosvaloresaotrapersonajurdicacreadaparaestepropsito,quecuenteconunalicenciadefuncionamientodelaSuperintendenciadeBancosySeguros.Laentidadquesecreebajoestafiguracontinuarbajoladireccindeladministradortemporalhastasuventaofusin.4.ContratosdegestinderiesgocompartidoconlasentidadesinteresadasenadquirirlaIFIenproblemas.As,seagilizarsuventaotransferencia.5.Pagoenefectivodelosdepsitosyacreenciasgarantizadas.Elmecanismodetransferenciasdelosbienespormediodelassubastas0decualquierotroprocedimientodeventaestnexentasdelpagodeimpuesto.Laentidadsecerrel31dediciembredel2.009ylosactivosfinancierospasaronalBCEYMEYF.NuevaArquitecturaFinancieraEcuatorianaEnelcasodelEcuador,elsistemafinancieroparamantenerlaestabilidaddelosltimosaos,requierequesemantenganciertascondicionescomo;Contarconunentornomacroeconmicoestable,caracterizadoporelmantenimientodelaestabilidadmonetaria,lasostenibilidaddelasfinanzaspblicasylaformulacinlaspolticaseconmicasqueatenenlosefectosadversosdeloscicloseconmicos,condicionesquesonclaramenteresponsabilidaddelEstadoyqueconstituyencamposdeaccinpermanentesafmdepromoverymantenerunadecuadofiincionamientodelsistemafinanciero.Paralelamente,esnecesarioquelasinstitucionesfinancieraspblicasyprivadasseaneficientesyslidas.Unsectorfinancieroeficienteconsiguemovilizarelahorrodediversasfuentesyasignarloausosmsproductivos.Inclusivesehacomprobadoqueunsectorfinancierobienestablecidoycreblefavorecelaproductividaddelasempresas,laacumulacindecapital,elaumentodelahorro,lasinversionesyelcrecimientoeconmico.SegnelBancoMundialunincrementoen10%delosactivoslquidospuedellevarauncrecimientodehastaun2.8%delPIBpercpita.Lapropuestaconsideraelestablecimientodeunmarcoregulatorioqueevitecomportamientosnodeseadosporpartedelasinstitucionesfinancieras.Lasaccionesenestesentidodebenserim-plementadasatravsdelaReddeSeguridadFinancieraqueinvolucratemascomoprestamistadeltimainstanciaygarantadedepsitosyqueagrupaaaquellasentidadesencargadasdeprecautelarlasolidezdelsistemabancario;y,desarrollsalastareasderegulacin,supervisinycontrol,rea-16LUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

lizadasporlaSuperintendenciadeBancosySeguros,alasinstitucionesfinancieras.Garantizarlamovilizacindelahorroylaampliacindelacoberturadelsistemafinancieroalosdiferentesgruposeconmicos,atravsdeldesarrollodeproyectosdemicro-finanzas,porelextraordinariopotencialquetienenparareducirlapobreza,aunquesehaconstatadoqueloscasosdxitosonmsnotoriosenpasesenquesecuentaconunapoblacinmseducadaycuandoelcrditoestcombinadoconplanesdeempleosalarial.Unmayordesarrollodelmercadodecapitales,particulamientesisepretendecontarconlaparticipacindelosinversoresinstitucionales,paralocualesnecesarioampliarlaparticipacindelasempresasdelsectorprivadoycontarconinformacinsistematizadadelestadodelasempresaslocales.Consideracionesbsicasparaconcebirunenfoquedesupervisinefectivo.Lasupervisinbancariaseconcibecomoelconjuntoderegulacionesdecarcterprudencialylosprocedimientosdeverificacindesucumplimiento,conelobjetivodepromoverlaestabilidadeintegridaddelsistemafinancieroensuconjunto.Lasupervisinesunprocesodinmicoatadoalaevolucinmismadelsistemafinancieroydelosriesgosenlinmersos,elentornoactualesmscomplejoqueeldeantesypresentanuevosriesgosparaelsistemafinancierodentrodeunambientedeavancestecnolgicosmscompetitivoparalaparticipacindelasinstitucionesfinancierasyconmayoresnivelesdeincertidumbre.Frenteaestenuevoescenariodedesempeodelsistemafinanciero,elenfoquesupervisornecesariamentedebesermodificadoyconcebidocomounprocesocontinuodevaloracindelaprudenciaconquelasentidadescontroladastoman,evalanyadministrantodossusriesgoscrediticios,demercado,operaciona/es,tecnolgicos,legales,reputacionales,entreotros,consolidandounverdaderoenfoquedesupervisinorientadaariesgos.Delaestabilidadfinancieraalaestabilidadeconmica.Lasinstitucionesfinancierasconstituyenunelementofundamentalparalaasignacinderecursosenlaeconoma,ubicndosecomoeltransmisordelos'flujosdeahorroquepermitenelnonnaldesenvolvimientoydesarrollodelosdemssectoresdelaeconoma,yquedecolapsarointerrumpirseprovocaragravesalteracionesenelordeneconmico.Laexperienciademuestraquelasoperacionesdelsistemafinancieroytambinlasupervisinbancariasemuevenconelcicloeconmico,esdecir,enpocasdebonanzaeconmicalaspolticasparalaasignacindelcrditoylasupervisinsobreellasesmuylaxayconsudescuidocontribuyenalaformacindelasllamadas"burbujas"enlascualeslaexpansindelcrditoduranteelaugedelaeconomaseinterrumpeabruptamentecuandolascondicioneseconmicasgeneraleshancambiado,yelsistemaentraendepresin,escenarioquereviertelaspolticasdelasinstitucionesydelossupervisores,pueslasprimerastiendenaquesuspolticasdecrditoseanmasexigentes,ylossupervisoresseinflexibilizaneimponenasfixiantesrestriccionescuandolasinstitucionesnecesitanmsoxgeno.Enunentornoglobalizadoydelibremovilidaddecapitales,dondelaseconomasemergentes,sevencadavezmsexpuestasadesequilibriosmacroeconmicos,esimprescindibleinstitucionalizarlosmecanismosnecesariosparaamortiguardelamejorforniaelimpactodeesosshocks,siendonecesariocontarconunsistemafinancieroslido,estableycompetifivoencuyaconstruccinjuegaunpapelfundamentallapolticadesupervisinbancariaylosenfoquesadoptadosporlosorganismosencargados,quienesdebenpropenderafortalecerlasolvenciayestabilidaddelasentidadesfinancierasyprepararlasparaafrontarloscambiosaloscualesestnsujetasnuestraseconomas,porloqueesimportanteladotacindeunmarcojurdicotransparente,quepromoviendolacompetitividaddelasinstitucionestiendaabuscarunniveldeexposicinequitativoentresusaccionistasylosdepositantes,ascomodepolticasdesupensinoportunasquebusquendetec-


tarycorregirlasdebilidadesquepresentanlasinstituciones,antesdequelosproblemassematerialicenyconllevenagenerarprdidasquecomprometansuviabilidad.1.6.SIGILOYRESERVABANCARIA.ConformeloestableceelTtuloVIIIDelaInformacin,CaptuloIIISigiloyReservaBancariadelaLISF,lasinstitucionesfinancieras,administradores,funcionariosyempleadosnopuedenproporcionarinformarrelativaalosdepsitosycaptacionesdecualquierndolequecaptenstasentidades.UnicamenteproporcionarninformacinalasfirmasAuditorasExtemasquecontratenparaefectosdeconciliacin.Lasentidadespuedendaraconocerlasoperacionesanterioresentrminosglobales,nopersonalizadosysloparafinesestadsticosodeinformacin.LasinstitucionesdebenmantenerreservarespectodelosinfonnesescritosdeinspeccinyanlisisqueemitanlosfuncionariosyempleadosdelaSuperintendencia,enelejerciciodelasfuncionesdecontrol.LaSuperintendenciadaraconocerestosinformesencasodehaberobservacionesalainstitucinexaminada.Lasoperacionesactivasycontingentesdelasinstitucionesfinancierasnoestnsujetasareserva,Elsigilosloesaplicablealasoperacionespasivas.TodoslosfuncionariosoempleadosdelaSuperintendenciadeBancosySegurosestnprohibidosderevelardatoscontenidoseninformesodarapersonasnorelacionadasconlasfuncionesdecontrolyvigilancia.Existenexcepcionesalaprohibicindesigilobancario,stasson;-LosinformesypruebassolicitadosporlosjuecesyelMinisterioPblico.-Laespecificacindeltitulardecuentascorrientescerradasporgirodechequessinprovisindefondos.-LosinformesrequeridosporelBancoCentraldelEcuadorosuDirectorio,laSuperintendenciadeCompaasolaadministracintributaria.

CAPITULOSEGUNDO:SISTEMAFINANCIEROPRIVADO2.1.CONCEPTO,CLASIFICACINYCARACTERSTICASDEENTIDADESFINANCIERASPRIVADAS.Conjuntodeinstitucionesfinancierasprivadas,constituidasbajolaformadeunacompaaannima,aexcepcindelasasociacionesmutualistasdeahorroycrditoparalaviviendaylascooperativasdeahorroycrditoquerealizantransaccionesmonetariasynomonetarias,regidasporlaLeyGeneraldelasInstitucionesdelSistemaFinancieroydelaLeydeMercadodeValoresycuyocontrolysupervisinesejercidoexclusivamenteporlaSuperintendenciadeBancos.Constituyeunodelossectoresmsimportantesdelaeconoma,permiteproveerdeserviciosdepago,movilizarelahorroyasignarelcrdito,ademsdelimitar,valorar,aunareintercambiarlosriesgosresultantesdeesasactividades.Laconformanlasinstitucionesfinancierascomo:losbancos,sociedadesfinancieras,corporacionesdeinversinydesarrollo,asociacionesmutualistasdeahorroycrditoparalavivienda,cooperativasdeahorroycrdito;ylasinstitucionesdeserviciosfinancieroscomolascompaasdesegurosyreaseguros,casasdevalores,almacenerasgeneralesdedepsitos,compaasdearrendamientomercantil,compaasemisorasoadministradorasdetarjetasdecrdito,casasdecambio,corporacionesdegarantaoretrogaranta,lasqueprestanserviciosquesonusadosendiferentescombinacionesporunidadesfamiliares,empresasygobierno,mediantetodaunaseriedeinstrumentos(dinero,cheques,tarjetasdecrdito,bonos,acciones,etc.).2,2,OPERACIONESACTIVAS.Dentrodelosnegociostradicionalesdelasentidadesfinancierasprivadas,existenporunlado


compromisoderestituirestosmontoseneltiempoconformealascondicionespactadas,yporotrapartelosprstamosdedineroalpblico,alasqueselasdenominaoperacionesactivas,quenosonotracosaquelaemisindeinstrumentosfinancierosparasatisfacerlasnecesidadesdedineroorecursosaunasunidadeseconmicasquelonecesitanoencaminadasasatisfacerlasnecesidadesdefmanciamientodelpblicoounidadeseconmicasqueaslorequieran.Enconsecuencia,enunescenarioideal,unintermediariofinancieroquerrretribuirlomnimoposiblealasunidadesqueleprestandinero,esdecirquerrpagarelmnimointersposibleensusoperacionespasivas,y,porelcontrario,querrobtenerelmayorbeneficiooelmayorinterseneldineroquepresta,esdecirquecargarelmayorintersposiblealasoperacionesactivas,sinembargoesteescenariotanfavorableenlaprcticaestarcondicionadoporunaseriedefactoresqueincidennegativamenteenlaampliacindeestediferencial(spreed),porunapartelacompetenciaenlacaptacindepasivoprovocaunincrementosignificativoenlostiposdeintersapagarenlasoperacionesdepasivo.Porotraparteesamismacompetenciahacesurgirunadurapugnaporlaobtencindeclientesvalaconcesindecrditos,locualprovocaabaratamientoenlostiposdeintersacobrarporlasoperacionesdeactivo.Lacombinacindeambosfactoresdaorigenaloqueseconocecomoreduccindelmargenfinancierodelainstitucinfinanciera,esdecir,elestrechamientoentreloqueelintermediariofinancierocobraporlosfondosprestadosyloquedichosfondoslecuestan.Lasoperacionesdeactivovanhacerreferencia,atodasaquellasoperacionesquesongeneradorasderendimientos,ysontodasaquellasquesuponganunacolocacindefondosy/ocuandoasumenriesgosporpartedeiosintermediariosfinancieros,lainversin(generadoraderentabilidad)yelriesgo)sonlosaspectosbsicosenestasoperaciones.Enbaseaestosdoselementosclaves,podemosdistinguirentre:a)Operacionesconriesgoyconinversin.Eslacategoramscomndetodasellas.Enestas,laentidadfinancieracolocafondosyestsujetaalaposibilidaddeincurrirenprdidas,estohacequesucostoseasuperior,pueselintermediariofinancierodebercompensarelriesgoenqueseincurreejemplo;uncrditodeconsumo.b)Operacionesconriesgoysininversin.Sonaquellasenlasquelaentidadfinancieragarantizaelpagodelasobligacionesdeunclientesuyo.Sielclientecumpleconsuscompromisoselinteimediariofinanciero,nodesembolsaraunasolaunidadmonetaria.Ejemplo:losavales.c)Operacionessinriesgoyconinversin.Sontodasaquellasoperacionesenlascualeslosdesembolsosquerealizanlosintermediariosfinancierosestnsuficientementeocompletamentecubiertosporfondosquegarantizanqueestainversinnosevaaperderonotieneriesgo,ejemplo:losanticiposgarantizadosporunaimposicinaplazofijooconcualquiergarantaenefectivo.Sepodrahablardeuncuartogrupodeoperaciones,queseranaquellascaracterizadasporlaausenciatantoderiesgocomodeinversin,quecorresponderaaaquellasactividadesrealizadasporcuentadelosChentes,seranenrealidadserviciosynocolocacindefondosoasuncinderiesgos.PrstamosVs.CrditosenCuentaCorriente.Existeunaideageneralizadoraquetiendeaconfiandirdichosconceptos,puesambosseidentificanconlaprestacindefondosaunterceroduranteunciertotiempo.Sinembargo,existendiferenciasentreambos:Elcontratodeprstamoesaquelenelquelaentidadfinancieraentregaalclienteunacantidaddedinero,obligndoseesteltimoadevolverdichacantidadmslosinteresespactadosdeacuerdoconuncalendariofijadodepagos.

19ReduccindelmiteLimitependiente

1Trimestre500.000,001.500.000,00

2Trimestre500.000,001.000.000,00

3Trimestre500.000,00500.000,00

4Trimestre500.000,000


Enelcontratodecrdito,laentidadfinancieraseobligaaponeradisposicindelclienteunadeterminadacantidaddefondosbajounasciertascondicionesyduranteunplazo.Losinteresessecargarnsobrelascantidadesrealmentedispuestas(saldosutilizados).Ambostiposdecontratospuedenformalizarsetantoenunaescriturapblicacomoenunapliza,siendoesteltimoprocedimientomssimpleycmodo.Sinembargo,seexigelaescrituraenloscasosdecrditoshipotecarios,operacionesdeciertacomplejidadodeelevadosimportes.Enelcontratodeloscrditos,lasentidadesfinancierasseobliganaponeradisposicindelclienteunosfondosduranteunperiodo.Estoimplicaquetalesimportesnopuedenserprestadosporelbancoaotrosclientesduranteesetiempo,pudiendollegaraocurrirqueelfirmantedelcrditonodispusiesedeellos.Entalcaso,elbancotendrunosfondosquenoleestnreportandoningnrendimiento.Paraevitarestamermaderentabilidad,sesuelerecurriralassiguientesmedidas:Establecimientodeunacomisindeindisponibilidadsobreelsaldonodispuesto.Estacomisinsueleserperidica.Porejemplo,unbancoconcedeuncrditodedosmillonesdedlaresporunao,yseestablecequeporindisponibilidad,elclientedeberpagarun0.1%trimestralmente.SialfinalizarlostresprimerosmeseslascantidadesrealmentedispuestashansidodeUSD.750.000,00elclientedeberpagar;

1.250.000,00x0.10

=1.250USD.C=-..............100Concesindecrditoscuyolmitesevereducidosegnunosvencimientosescalonadospreviamenteestablecidos.Siguiendoconnuestroejemplo,sielcontratoestableceunareduccintrimestraldeUSD.500.000,00enellmitemximodefondosdisponiblestendremos:

Introduccinenelcontratodeclusulasqueobliganalautilizacindelcrditoenunperododetiempoprefijadoobienestableciendolaobligacindeunautilizacinmnimadedicholmite,llevandosuincumplimientoalaresolucinycancelacindelcontrato.ElTipodeIntersElprincipalcostodecualquieroperacinfinancieraeseltipodeinters.Laformaenquestequedadefinidoenelcontratodecrditonoesnica,pudindosedistinguirentrelassiguientesposibilidades;Definidodesdeelprimermomentocomounporcentajeconstanteyaplicabledurantetodalavidadelaoperacin.Hablaremosentoncesdeunaoperacinatipofijo.Definidonocomounaconstante,sinocomolasumaolarestadeunciertomargenaunndicedereferenciadelcualsetomasuvalorendeterminadasfechasrecogidasenelcontrato.Enestecaso,eltipocambiaalolargodeltiempo.Hablaremosentoncesdeunaoperacinatipovariable;esdecir,referenciadaaalgnindicadorondice.

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TrimestreCapitalCapitalTipodeInteresesCuotatotal

depagoamortizadovivoInterspagados

0I'000.0007,00

183.333916.6676.8517.500100.833

283.333833.3337.1015.69899.031

383.333750.0007.2514.79298.125

483.333666.6677.5013.59496.927

583.333583.3337.3512.50095.833

683.333500.0006.4010.71994.052

783.333416.6676.258.00091.333

883.333333.3336.006.51089.844

983.333250.0006.505.00088.333

1083.333166.6676.604.06387.396

1183.33383.3338.002.75086.083

1283.33301.66785.000

LUISALBERTOCHiRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

Comoenestetipodeprstamosnoconocemoseltipodeintersquesevaaaplicardurantetodalavidadelaoperacin,sinosloelcorrespondientealprimerperiodo,elsistemadefijacindecuotasycuadrosdeamortizacinesdistintaaldeunprstamoatipofijo.Enefecto,enlasoperacionesatipovariablelascuotastienendoscomponentes.Devolucindeprincipal,enelcualsersiempreunacantidadigualencadapagoquerealicemos.As,sielnmerototaldecuotasesN,elprincipaladevolverencadaunadeellasser:PPi=NSiendoPelprincipaltotalyNelnmerototaldepagos.Pagodeinteresessobreelcapitalremanente,elcualsecalcularaplicandolaformuladecarrete.Assielpagoestrimestral,lapartecorrespondienteainteresesser:Piri90Ii=BSiendoPiyrielprincipalyeltipodeintersalcomienzodelperiodoi-esimo,90losdasdeltrimestreyBlabasedelclculo(360o3654das).Paracomprenderlomejor,vamosailustrarloconelsiguienteejemplodeprstamodeunmillndedlares,atresaosconpagostrimestrales.Paramayorsimplicidad,supondremostrimestres

de90dasyaosde360das.Elcuadroresultanteeselsiguiente:CLASIFICACIONDELOSPRESTAMOSYCREDITOS.Acontinuacinseprocedeadescribirlasprincipalescaractersticasdelosprincipalestiposdeprstamosycrditosquepuedensolicitarunapequeaymedianaempresa.PrstamosHipotecarios:Sonaquellosqueseencuentrangarantizadosporunafianzadecarcterrealcomolaprendadeunahipotecadeuninmueble.Caractersticas.Bienesquesefinancian.Suusoseespecializaalafinanciacindelaconstruccinocompradebienesinmueblesdestinadosasuexplotacineconmica.Eltitularpuedeserpersonanaturalounapersonajurdicaqueefectalaconstruccinocompradeuninmueble

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AoPrincipalvivoPrincipalamortizadoInteresespagadosTotalcuotas

19.336.727663.273824.5551.487.828

28.614.826721.900765.9281.487.828

37.829.116785.710702.1181.487.828

46.973.957855.160632.6691.487.828

56.043.209930.748557.0801.487.828

65.030.1921.013.017474.8111.487.828

73.927.6331.102.559385.2691.487.828

82.727.6171.200.015287.8131.487.828

91.421.5321.306.086181.7431.487.828

1001.421.53266.2971.487.828

Totales10.000.0004.878.28314.878.283

AoIntersaplicadoPrincipalPrincipalInteresesTotalcuotas

vivoamortizadopagados

17.009.284.017715.983677.3181.393.302

27.508.533.174750.842670.8391.421.682

39.257.777.523755.651757.8151.513.466

48.756.935.016842.507642.2771.489.784

58.256.003.142931.874537.4251.469.299

68.805.003,330999.813488.5891.488.402

79.753.928.3901.074.940440.6301.515.570

89.002.734.4311.193.960305.1021.499.061

98.301.423.7271.310.703177.8411.488.544

107.5001.423.72758.5001.482.227

Totales10.000.0004.761.33714.761.337


confinesdeexplotacineconmica.Tiposdeinters.Eltipodeinterspuedeserfijoovariable;esdecir,conreferenciaaunndiceestablecidoenelcontrato,cuyovalorestomadoperidicamente.Existetambinlafrmulaintermediadecomenzarlaoperacinconuntipofijoparadespusdeuntiempopasaravariable.Plazos.Enelcasodeviviendas,apartamentosoaparcamientos,elplazomximopuedesuperarlosveinteaos.Autorizaciones.Unavezformuladoelprstamomedianteescriturapblica,antenotario,yrealizadalainscripcinenelregistrodelapropiedad,seprocedeadardealtalacuenta.EjemplodePrstamosHipotecarios:Cuandoelprstamoestrealizadoauntipofijo,laamortizacinsigueunesquemacaracterizadoporquetodaslascuotassondeidnticovalor.Aestesistemaseleconocecomo"sistemafrancs".Paraentenderlomejor,vamosaverloenelsiguienteejemplo.EnlvamoshatomarunprincipaldelOmillonesdedlaresaunplazodediezaosyliquidacionesmensuales.Lascifrasqueaparecenenlatablarecogenexclusivamentecantidadesacumuladasanuales.Sielprstamofueraconcedidoauntipofijo,pongamosel8.5%anual,entonceslatablaquedaracomosigue,dedonde,comosepuedeapreciar,lascantidadesamortizadassonmayoresconforme

avanzaeltiempo,locontrarioqueocurreconlosintereses.EjemplodePrstamoHipotecarioatipovariable:Comoseindicoarriba,tambinesposibleconcederestaclasedeprstamoatipovariable.Enestecasoloquesehacees,sielndicedereferenciafueseporejemploelMIBORaunao,tomarelvalorquetomadichondiceunavezalaoyaplicaresetipodurantetodoeseao,hastalasiguienterevisindeltipo.Siguiendoconelejemploanteriordelprstamoadiezaosde10millonesdedlares,elcuadrodeamortiza

cinserelsiguiente:22


Comosepuedeapreciar,estecuadrocontrastaconelanterior,laraznesquesteesenrealidadunordensucesivodecuadrosdeamortizacinatipofijo,perocalculadosauntipodiferenteencadaao.Lacausadequeenlosbancoslosprestamosdeviviendaavariablesehagaaseseminentementecomercial:Siapreciamoselprimercuadro,lacolumnadelospagosototalcuotas,observamoslosmontosquecorrespondenalosprimerosaossernmuchomasaltosquelosmontosdelsegundocuadroenlamismacolurmia.Ylosreferidosalosltimospagosserninferiores.Sinembargo,aqujuegaunpapelmuyimprtenteunhechosubjetivodequeelpblicotiendeavalorarmslospagosmscercanoseneltiempo.PrstamosenPliza.Concepto:SonprstamosqueseformalizanmedianteundocumentomercantildenominadoPliza.Caractersticas:Bienesquesefinancian.Noexistelimitacinalacantidad.Encuantoaldestino,losposiblesson:Inversionesenactivosinmateriales;Adquisicinaadaptacindeterrenosparausoindustrial,agrarioocomercialAdquisicin,Construccin,Reformasdenavesolocalesdeusoindustrial,comercialoagrario,Inversionesenequiposeinstalacionestcnicas,Adquisicinoreparacindemaquinaria,utillajeoherramientas,Inversinenequiposparaprocesodeinformacin,Adquisicinoreparacindevehculosoelementosdetransporte,Inversinenactivosfinancieros,valoresmobiliarios,fianzas,Inversinenexistenciasoaprovisionamientosdiversos,Campaasagrcolas,Camaasdelanzamientosdeproductos,publicidad,Desfacesdeliquidez,Pagosahaciendapblica,seguridadsocialuotrsentidadesoficiales,Reconversionesempresariales,yprestamos-puente,entendiendocomotalalprstamopersonalqueseconcedeacortoplazoparapaliarunasituacintransitoriaanteelretrasoenlainstrumentacindeotrayaconcedidaysindesembolso,TIPOSDEINTERES.-Lostiposdeinterspuedensergeneralesopreferenciales.Losinteresesseabonanporperodosvencidos,generalmentetrimestrales.Sepuedeestipularelpagodeunacuotafijaovariable.PLAZOS."Variable,enfuncindelafinalidaddelprstamo,caractersticasdelclienteydelasposibilidadesrealesdeamortizacindeste.RIESGOS."Hastael70%delainversin.AMORTIZACIONES.-Existe,unavezformalizadalaplizadeprstamo,unasolaentregainicialdedineroporpartedelbancoyporeltotaldelaoperacin.Porlotanto,setratadeunacuentasinmovimiento,dispuestaporeltotalenelmomentodelaformalizacinycuyoimportesetraspasantegramenteaunacuentaacreedoradelcliente.CREDITOSDEPOLIZA:Concepto.-aquelqueseformalizamedianteundocumentomercantildenominadoplizaquehadeserintervenidoporunfedatarioonotariopblico.Concepto.-Cualquierformadefacilitarfinanciacinalaexportacin,bienmediantelaprovisindefondos,bienmediantelasubvencindelostiposdeinters.SebasanenelConsensodeloOCDE,ycuentanconelapoyooficial.Sepuedenrealizaroperacionescontodoelmundo,salvo


excepciones.Lospasesseclasificanencincogruposenfuncindesuriesgo.ExisteuncontratodeajustereciprocodeinteresesentreelbancoquefinancialaoperacinyelICOquesubvencionaelcrdito.PRESTAMOYCRDITOPARTICIPATIVO.Concepto.-Elquesecararterizaporquelaentidadprestamistaparticipaenlosbeneficioslquidos,ademsdeexistirunintersfijo.Seconsideranpartedelosfondospropiosynopuedenamortizarseanticipadamente.CREDITOSINDICADO.Concepto.-Loscrditossindicadosoconsorciadossonunamodalidadespecialdeoperacincrediticiacaracterizadaporlaparticipacinconjuntaporungrupodeentidadesdecrditoqueconcurrenalaconcesindeuncrditoque,porsuelevadacuantauotrascaractersticaspeculiares,presisalacolaboracindeunapluralidaddeinstitucionsfinancieras.CRDITOOPRSTAMODEINTERSVARIABLE.Concepto."Aquelqueseconcedeconuntipodeintersquevaraconelmercadooqueesrevisableacortoplazo(tresoseismesesgeneralmente).CRDITOCONGARANTAREAL.Concepto.-Crditoencuentacorrientequeseestablececongarantareal(valores,hipotecas,etc.)queconstarnenlapliza.Lasgarantaspodrnserpignorticasohipotecarias.CRDITOSININTERESES.Concepto."Soncrditossincostosfinancieros.CRDITOSPRIVILEGIADOS.

Concepto.-SoncrditosconcedidosaunbajotipodeCRDITOSSUBORDINADOS.Concepto.-Soncrditosconuntipodeintersmenor,

nteres.

enfiincindelosbeneficiosdelaempresa.

CRDITOSSUBSIDIARIOS.Concepto.-Soncrditosconeltipodeinterssubvencionadoenparte.2.3.OPERACIONESPASIVASYDESERVICIOS.Lasentidadesfinancieras,conelfindecaptarrecursosfinancierosprocedentesdelpblico,ofrecenunaseriedeproductosfinancierosalosoferentes(particulares)conelfindecanalizarsusinversionesyquepuedanobtenerunarentabilidad.Porlotanto,estasoperacionesdepasivotendrncomopropsitoquelasentidadesfinancierasobtengandelpblicofondos.Porlogeneralestasoperacionesdepasivosedividenentresgrandesgrupos,dependiendodelinstrumentoutilizado.1.CAPTACINVIADEPSITOS.Eslamsbarataylamsabundante,porlogeneralseenfocaeencaminahacialospequeosymedianosahorradores.2.CAPTACINVIAOPERACIONESREFERENCIADASALMERCADOINTERBANCARIO.Recogetantolosfondosdeunosbancosqueprestanaotrosbancosacortoplazoenelmencionadomercado,comolasoperacionesamayorplazoconintersrevisable,sonoperacionesdesde1dahasta1aoenelprimercaso,o1dahastavariosaosenelsegundocaso.Esunafinanciacinmayorista.

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3.CAPTACINVAVALORESMOBILIARIOS.Selosdistingueporlacaptacindefondosqueunaentidadtomatraslaemisindettulos-pagars,bonos,obligaciones-yotrosfondosquecaptaporlacesintemporaldettulosquetieneensuactivo.Estasltimassuelenseroperacionesdemuyaltovolumen,porloqueselaspuedecatalogarcomonegociosmayoristas.CUENTASCORRIENTESALAVISTA.Selaspuededefinircomouncontratodedepsitosirregulardedinero,queincluyeunpactodedisponibilidadporchequesopagarencuentacorriente,yuncostoporserviciosdegestin,quepermitealdepositanteretiraroingresarfondosenlacuentapersonalmenteomedianteunatercerapersonaprevialacorrespondienteautorizacin,sinprevioavisoniaplazamientodeningunaclase.Esteproductosecaracterizabsicamenteporquelosfondosalldepositadossondisponiblesenformainmediataotrasunbreveplazo.Puedencanalzarcehaciaydesdesucuentacualquierflujodedinero,previalaautorizacindeldueodelacuenta,utilizandolosdiferentesttulosdecrditoylasoperacionestpicasdetransferenciaygirocontradichascuentas.CLASIFICACINDELASCUENTASCORRIENTES:a.PORLAUNICIDADOCOLECTIVIDADDELOSTITULARES.Cuentasindividuales.Mancomunadasoconjuntas.Solidariasoindistintas.b.PORLASITUACINOPERATIVA.Activas.Inmovilizadas.Abandonadas.c.PORLASITUACINDEDISPONIBILIDAD.Cuentadelibredisposicin.Bloqueadas.Embargadas.d.PORLASITUACINDERESIDENCIADELOSTITULARES.Residentes.Noresidentes.e.PORLAMONEDA.Monedalocal.Divisa.f.PORELSECTORALQUEPERTENECEELTITULAR.Sectorpblico.Actividadesproductivasprivadas.Economasdomsticas.Loscontratosdecuentacorrientepuedenvariardeunintermediarioaotro,sinembargosepuedendistinguirrasgoscomunescomo:Identificacindelostitulares.Aspectosdelatitularidaddelacuenta;esdecirsiesconjuntaono.Tiposdeintersaplicados.Periodicidaddesudevengo.

2515483XLUISALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

Comisionesytarifasaplicables.Posibilidaddemodificacindetiposdeintersporpartedelaentidad.Utilizacindetalonariosdechequesytarjetas.Autorizacindecargosydomicilios.Rgimendedescubiertos(sobregiros)encuentaycompensacindesaldos.Exigenciaonodemantenimientodeunciertosaldomnimo.CHEQUES.Esundocumentoquepermitepagarunadeterminadacantidaddedinerodepositadoenunacuentacuyaidentificacinvaimpresaenelcheque.Elchequetieneregulacioneslegalesparasuusoyestasdependendelsistemafinancierodecadapais,sinembargohayregulacionesdeleysimilaresogeneralizadastalescomodatosquesedebeincorporarenestosdocumentos,obligacionesdelliberadorydelliberado(Cta.Corrientistaybeneficiariodelcheque),tratamientolegaldeloscasosdepresentacindechequessinfondos,chequesfalsificados,plazosdepresentacinydepago,ascomolosdistintostiposdecheques.CLASIFICACINDELOSCHEQUES.ALPORTADOR.Sillevalaindicacinenlapartedelnombredelgiradoenblancoolaexpresin"alportador",obiensiseextendianombredeunapersonadeterminada,seleaadelaexpresin"oalportador",setrasmiteporsimpleentregaynopuedeserendosado.NOMINATIVO.Cuandoseextiendeelchequeanombredeunapersonadeterminada,puedeserendosado,salvoelcasodequefigurelaexpresin"noalaorden",enestoscasoseltenedordeestedocumentodeberexhibirsuidentidadalahoradecobrarlo,exigindoselafirmadeltenedoraldorsodelchequecomorecib.-PARAABONARENCUENTA.Enestecasonopodrserpagadoenefectivo.CONFORMADO,(certificado).Cuandoelgiradordelchequesolicitaalbancoqueseautentique(certifique)eldocumentoylaexistenciadefondossuficientes,elbancocongelaroretendrlosfondosnecesarioshastaqueelchequeseacobradoodepositado,ohastalafechaqueseindiqueenlaautenticacin,ohasta15dasposterioresalafechagiradaconformealaley.CRUZADOS.Cuandoelgiradoroliberadordelchequecruzaelanversodelchequecondoslneasparalelas,estoschequescruzadospuedenserdedostipos:CRUZADOGENERAL.Cuandoaparecenlasdoslneasparalelasenlasquenoaparecennadaentreellas,obienlaexpresin"banco,compaa",otrminoequivalente.CRUZADOESPECIAL.Cuandoentrelasdosbarrasapareceelnombredeunaentidaddecrditoespecfica.Significaqueelbancogirado(librado)solopodrpagaralaentidadindicada,ysiellaeslamisma,aunclientesuyo.DEVENTANILLA.Extendidoentalonariodelaentidaddecrditoliberada,enlamismaoficinadondeeltitulartieneabiertalacuentay,porstaparahacerloefectivoenlamismapersonalmente.Sisedeseaentregarauntercero,entonceslaentidaddeberregistrarloycruzarlo.

LASCUENTASFINANCIERAS:Sonaquellasenlasquelosfondosenellasdepositadassecolocanporcuentadeldepositanteenactivosfinancierospblicosoprivadosconelevadaliquidez,bienpornegociarseenmercadosse-


cundariosorganizados,bienporgozardecoberturaporpartedelasentidadesdecrditoqueaseguranesaliquidez.Estetipodecuentastieneunaseriedeventajascompetitivasfrentealastradicionalescuentas,comoson:Surentabilidadessuperior.Nosufrenretencionessobrelosrendimientosqueobtienenenelcasodelascuentacuyodepsitossecolocanenletrasdeltesoro.Gozandeunaliquidezinmediata.DentrodeestaclasedecuentasmerecenespecialatencinaquellascuyosfondosestninvertidosenDeudadelEstadoAnotada.LascuentasfinancierassonunvnculoutilizadoporlasinstitucionesfinancierasparacanalizarlosttulosdelaDeudahastaelpblico.EstascuentassonlasquecuyosfondosseinviertenenDeudaAnotadadelEstadomediantecontratoconunaentidadfinanciera,segnelcualstarecibefondosdelpblicoparasuinversin,porcuentadesusclientes,enactivosfinancieros,comprometindoseconcadatitularaefectuarconcarcterregular,enlasfechas0circunstanciasestipuladasenelcontrato,lacompraoinmediatareventaaestedetodoopartedelainversin,siemprequesedenlassiguientescondiciones:Queelplazodelassucesivasrecomprasseainferioraquincedas.Quelainversindelatotalidadopartedelosfondossehaganenrgimendecopropiedad.Esdecir,losaspectosdeterminantesparaestablecerlosparmetrosdefiscalizacindeestosproductosvanhaserelrgimendecopropiedadyellimitetemporalde15das,porloquenoestarsujetoaretencinlaadquisicindeletrasdeltesoroconpactoderecompra.Silascuentasestnbasadasenttulospblicosdistintosalasletras,laretencindebehacerseaquienfigurecomotitulardelosmismosenelrgimendeanotaciones.Esdecir,siestnanombredeunaentidadfinanciera,estapodrdeducirselasretencionesensuimpuestodesociedades,aunquedeberrealizarunasegundaretencinalcliente;si,porelcontrarioeltitulardirectoeselcliente,laretencinselaaplicarastedirectamente.CUENTASDEAHORROALAVISTA.Esotromtodotradicionaldecaptacindefondosporpartedelasentidadesdecrdito.Esundepsitodedineroquesecaracterizaporlaentregaaltitulardelmismounalibreta(cartola)enlaqueseregistrarntodaslasoperacionesqueserealicenenlamencionadacuenta.Losfondosdepositadosenestaclasedecuentasonalavista,esdecirsondedisponibilidadinmediata.Desdeestepuntodevista,estaclasedecuentassonsimilaresalascuentascorrientesalavista,sinembargo,presentanunaseiedediferencias:Pararealizarcualquiertransaccinyusodeestacuentaesnecesariolapresentacindelalibretadeahorros(cartola)Losfondosnosepuedenmovilizarmediantequeques.Laentidadfinancierapuedeexigirunpreaviso,elcualnuncapodrsersuperioralostreintadas.

CASOPARTICULAR:CUENTASDEAHORROPARAVIVIENDA.Sonuncasoespecialdelascuentasdeahorro,enestascuentaseltitularvarealizandodepsitosalolargodeltiempoconelfindeacumularfondosparaadquirirunavivienda.Estaclasedecuentaspresentacomoventajaslassiguientes:Sutipodeinterssuelesersuperioralasdelascuentasconvencionales.Losaumentosanualesdesaldogozan,segnlalegislacinfiscalactual,deunadesgrava-cindel15%delosmismos,conunlmiteequivalenteal30%delabase

27CAPITALESDIASNMEROS

60.00012720.000

75.000302'250.000

84.000564704.000

52.000241748.000

TOTAL8'922.000

LUiSALBERTOCHIRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

imponibledetitular.Sinembargoencasodequenoseadquieralaviviendaenunplazode5aos,sedebedevolverestadesgravacinmsloscorrespondientesinteresesdemora.DEPOSITOSAPLAZO.Esunaformadecaptacindefondosporpartedelasentidadesfinancierasobancariasmediantedepsitosdelosdepositantes.Enestetipodecuenta,eltitulardelacuentamantieneunosfondosdepositadosaliniciodesusoperaciones,enunadeterminadaentidadduranteunintervalodetiempodeterminado,perodoenelcuallosfondosnopuedenserretiradosodispuestos.Estetipodedepsitostieneuntipodeinterssuperioraldelosdepsitosdeahorrotradicionales,porrazndecompensacinlainmovilidaddelosfondos.Losinteresesquegeneranestaclasedecuentasnosesuelenabonarenella,sinoenunacuentacorriente,destinadaparatalefecto,designadaporeltitular.Laperiodicidaddepagodeinteresessueleservariada,pudiendoserconpagosanuales,semestrales,trimestrales,mensualeseinclusodemenosaunmes.Ladisposicindefondosantesdelafechadefinalizacindelaoperacinllevaimplcitaunape-nalizacin,quesueleserequivalenteaunapartedelosinteresesdevengadoseneseperodo.CALCULODELOSINTERESESGENERADOSPORUNDEPOSITO.Losbancosyentidadesfinancierasliquidaninteresesasusdepositantesbsicamentemediantedosmtodos:Elmtododeldivisorfijooconstante,esgeneralmenteutilizadoparaliquidarinteresessobredepsitosdecapitales.Elmtodohamburgus,utilizadoparacalcularlosinteresesdeunacuentaconmovimientostantodeentradacomodesalidas;esdecir,secalculaninteresessobresaldos.METODODELDIVISORFIJOOCONSTANTE.Partimosdelafrmuladelinterssimple:C.r.t.I=-36.000dedondeC=capitalt=tiempor=tasa.Sirealizamosunapequeamanipulacinaestaexpresinobtendremos:C.t.1=36.000/rEnlaltimaexpresinelnumeradorseledenominarNMEROSCOMERCIALES,osimplementeNUMEROS,yaldenominadorseledenominarDIVISORFIJO,estafrmulaesmuytilparacalcularlosinteresesdevariascapitalescalculadosalmismotantoporciento(tasa).Ejemplo:siquisiramossabercuantosinteresesproducenlossiguientescapitalesdurantelosdas

queaparecenenlasiguientetabla,todosellosaunatasadel6%,tendremosque:28

ConceptoFechaValorSaldoDasNmerosDeudoresNmerosAcreedores

Saldo'/4500.00042'000.000

Retiro5/4480.00062'880.000

Ingreso11/4515.00084'120.000

Retiro19/4390.00093'510.000

Ingreso28/4445.00031'335.000

TOTALES445.0003013'845.000

Eldivisorfijoseria:36.000/6=6.000porloquelosinteresesseranigualesa:8'922.000

=1.487I=..........pesetas(unidadesmonetarias)6.000ELMTODOHAMBURGUS.Cuandotenemosunacuentacorriente,lohabitualesquehagamostantoingresoscomoretirosdefondos.Entonces,enestecaso,lorelevanteyanosonloscapitales,sinolossaldosefectivosacadafecha.Ilustremosestecasoconelsiguienteejemplo:Supongamosunacuentaenlaquesepagaal4%conlossiguientesmovimientos:Saldoal1deabrilesde5.000dlaresRetirode20.000dlaresconfechavalor5deabril.Depsitooingresode35.000dlaresconfechavalor11deabril.Retirode125.000dlareselda19deabril.Ingresoodepsitode55.000dlaresconfechavalor28deabril.

Siresumimoselmovimientodelacuentaenlasiguientetablatendremos:Eldivisorfijo,enestecaso,es:36.000/4=9.000porlotantolosinteresessern;13'845.000

=1.538dlaresI=-----------------9.000Encasodequeseprodujeransobregirosodescubiertos,deberamoscalcularlosinteresesdecadalado(acreedoraydeudora)porsucorrespondientemovimientoytasadeintersyacontinuacinserestarnlosinteresesdeudoresdelosacreedoresyseobtendrelmontodelintersneto.LOSCERTIFICADOSDEDEPSITO.Soninstrumentosfinancierosalportador,negociablesyemitidosalarecepcindeundepsitoaplazo.Enesencia,sondepsitosaplazorepresentadosporunttulo,demodoquelanegociacindelosmismosimplicalatransferenciadetitularidadaigualqueocurreconcualquierotrovalormobiliario.Generalmenteseemitenendivisas,siendoelmscomneldlarestadounidense.Puedenseracortoplazo(emisinhastaunao).Comoamedianoplazo(emisionesentreunoycincoaos)

29

LUISALBERTOCHRIBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

Loscertificadosdedeposito(CD)seemitenalapar,auntipodeintersquepuedeserfijoovariablepagaderoalvencimientojuntoconelprincipal.EnlosCDamedianoplazo,losinteresesserecibenanualmente.Eneldocumentodecertificadodedepsitoseindicar:Elvalornominaldeldepsito.Eltipodeintersadevengar.Fechaenquesedebeefectuarelreembolso(vencimiento).

ElCDsecaracterizaporserundepsitoaplazonegociable,cuyacomercializacinesfacilitadaporelhechodequesonemitidosalportador.Larentabilidadqueobtieneelvendedordeunodeestosttulossecalculaconsiderandolosinteresesdevengadosylostiposvigentesenelmercado.Parasumejorcomprensinveremoselsiguienteejemplo:SupongamosunCDemitidoendlares,conunvalornominalde1millnaunplazode90diasyauntipodel6.5%.alcabode30das,suposeedordecidevenderlo.Enesosmomentos,eltipodemercadodelosCDparaelplazoresidual-60das-esdel6%,segnestascondicioneselpreciodeventaser:36.000+6.5X90PV=r000.000=1'006.188,11USD36.000+6.0x60

Conloqueelvendedorhabrobtenidounrendimientode6.188,11dlaresdurante30das,equivalentealtipodel:6.188,1136.000

.=7,425%rv=---------------"1'000.00030Enloqueserefierealcomprador,silomantienehastaelvencimientorecibir:1'000.000x6,5X90

=------16.250$36.000Yelrendimientoendlares,serde:16.250$-6,188,11$=10.061,88$queesequivalenteaunrendimientodel:10.061,8836.000rv.=6%r006.18860EMISIONDEVALORESNEGOCIABLES.Otravaquelasentidadesfinancierastienenasualcanceparacaptarfondoseslaemisindettulos.Medianteestemecanismo,lasentidadesconsiguenrecursosadiversosplazos,yenreconocimientodeladeudaquecontraenseplasmaenttulosemitidos.Unaprimeraaproximacinaltemanosllevaraadistinguirentrelosdiversosttulosdependiendodesuaccesoalmercado.As,distinguiremosentrevaloresnegociablesyaquellosquenoloson,entendiendoportaleslosquetenganaccesoaunmercadosecundario,yaseapblicooprivado.Esdecirlanegociabilidadvendradeterminadaporlaposibilidaddepoderfijarunprecioalttuloyqueesteseaconocidoporlosparticipantesdelmercado,ademsdelanecesidaddequeunttulopuedeserintercambiadoporotrodeidnticascaractersticasdeemisin-Valornominal,tipode

30inters,periodicidadyfechadepago,fechadevencimiento-,locualnosllevaaquelanegociabilidadexigelaemisindelargasseries,demodoqueseconsigaotradeseablecualidad;laliquidezdelosttulosenelmercado.Desdeestepuntodevista,laclasificacinquepodemoshacersera:Valoresnegociables:bonos,cdulas,obligaciones,programasdeparars,etc.Valoresnonegociables:ttulossingularesolamedida.Sehanapuntadolanecesidaddelanzargrandesseriespara,enlascondicionesactualesdelosmercados,podergarantizarlanegociabilidaddelosttulos.Ellohaforzadohamodificarinclusolosprocedimientosdeemisin.Hastahacenomuchoelprocedimientohabitualdeemisineraeldelosttulosvalores.Esteprocedimientoconsistaenellanzamientoalmercadodedocumentosfsicosqueconcedanunaseriedederechosalportadordelosmismos,talescomoelcobroperidicodelcupn,yeldelprincipalenlafechadelaamortizacin,tradicionalmente,estosttuloserandepapely,conlosdiversoscambiosdedominioeransusceptiblesdedeterioro,extravoyrobo.Porotraparte,lasimpleemisinsuponauncostoparalaempresaquesolicitabalosfondos,pues:Debaimprimirlosenpapel.NecesitabadeunFedatariopblico(Notario).Losinconvenientesarribaexpuestoshicieronqueestesistemasupusieramuchasdificultadesenlanegociacinagranescalaenelmomentoenquelosttulosaccedanajosmercadossecundarios.ParasolucionarestosproblemassurgenlasllamadasANOTACIONESENCUENTA.Enesencia,loquehacenessustituirlosttulosfsicosporunapuntecontableenunordenador.Estesistemaconllevaunaseriedeventajastalescomo:Facilitarlosintercambiosagranescalapueslanegociacindelosttulosserealizapormediosinformticoslocualsuponeunatremendagananciaenvelocidadybajociertascondicionesdeestandarizacin,tambinenseguridadenlastransacciones.NohacernecesarianilaintervencindeFedatarioPbliconilairpresindelosttulosenpapel,locualsuponeunahorrodecostosparaelemisor.Unavezquesehanindicadolosprocedimientosdelaemisindedeudas,pasamosaenunciarlasdistintasmodalidadesdettulos,lasclasificacionesmscomunessonlassiguientes:1.Enfuncindelplazo,tendramos:Ttulosacortoplazo:porejemplo,bonosdetesoreraobonosdeCaja.Ttulosalargoplazo:porejemplo,obligaciones.2.Enfuncindequereconozcanonoalgnderechoadicionalalposeedordelmismo.Dentrodeestegrupotendremoslosllamadosbonosuobligacionesconvertibles,loscualesincorporanunderechopreferentealasuscripcindeemisionesfuturasdeaccionesenunaomsconvocatorias.3.Porlaformadeemisin,distinguiramosentreaquellosquesonlanzadosalmercadoporelsistemadesubasta,losquelosontrasunperododeofertapblicadesuscripcinylosquesucolocacinestaseguradaporunbancoosindicatodeellos.4.Porelhechodequerepartanonouncupnperidico.Enestecasodistinguiramosentre:Ttulosconintersexplcito,sonaquellosconpagoperidicodeintereses.Ttulosconintersimplcito,quesonaquellosquenodanningnpagoperidicodeintereses.Dentrodeestosltimoshabraquedistinguirentre:Losqueseemitenalaparyacumulantodoslosinteresesparaentregarlosenelmomentodelaamortizacin.Sonlosllamadosttuloscupncero.Losqueanticipanelpagodeinteresesdesdeelmomentodelaemisinyque,portanto,seemitenaunpreciomuyinferiorasuvalornominal.Sonlosllamadosttulosaldescuento.

31LUISALBERTOCHIRiBOGAROSALES-SISTEMAFINANCIERO

5.Enfuncindelanormatividadqueregulalaemisin,comoson,porejemplo,losttuloshiopotecarios.LOSTITULOSHIPOTECARIOS.Sonaquellosqueestngarantizadosporloscrditoshipotecariosconcedidosporlaentidadquelosemiteyquesonsusceptiblesdemovilizacin.Reconocenunderechodelposeedordelosmismossobreelemisor,conafectacindeloscrditoshipotecariosconcedidosporste,perosinningnvnculoentreeltenedordettuloyeldeudordelttulohipotecarioquesirvedecoberturaasuemisin.Existentresgrandescategorasdettuloshipotecarios:lascdulas,losbonosylasparticipaciones.Detodosellos,muyprobablementeseanlascdulaslasmsconocidasporlamayoradelosinversoresparticulares,acontinuacinveremosendetallecadaunodeestos;CDULASHIPOTECARIAS.Sonttulosgeneralmenteamedioylargoplazoyconcupnexplcito.Noobstante,tambinsepuedeencontrarenelmercadocdulasdeltipocupncero.Suprincipalcaractersticaeslagarantaqueofrecen,representadaporlatotalidaddelosprstamoshipotecariosquelaentidademisoramantieneenvigormaselpatrimoniodelamisma.Lascdulashipotecariasgozandegranlibertadrespectoasuemisin,pudiendosernominativas,alaorden,alportador,conamortizacinperidicaono,acortoolargoplazo,conintersconstanteovariable,conosinprima.Susplazosdevencimientosuelenoscilardesdeunoavariosaosysustenedorestienenelcarcterdeacreedoresprivilegiadosrespectoaloscrditoshipotecariosexistentesenelpatrimoniodesuentidademisora,quenohubiesengarantizadosuemisindeotrosttuloshipotecarios.Estasemisiones,adiferenciadelasdelosbonosyparticipacioneshipotecarias,norequierendeinscripcinregistral.Laestructurageneraldeunaemisin-tipodecdulashipotecariassuelenserlasiguiente:Volumendeemisin;puedeserdeentre10y15millonesdedlares.Valornominal:normalmenteesde10dlares.Tipodeinters:generalmentefijo,sibiensehanrealizadoemisionesatipovariable.Amortizacin:dependiendodelvencimiento,peronoesextraoverenelmercadoemisionesqueincluyenunaclusuladeamortizacinanticipada.Rentabilidadefectiva:dependiendodelmercado.Paraelloesprecisotenerencuentaeltiponominaldelosttulos,elimportepagadoalinicio,laperiodicidaddelpagodelcupnylaretencinenlafuenteporlosrendimientosdelcapital,queposteriormentesededucedelacuotaintegraenladeclaracindelarenta,puessetratadeimpuestosretenidosacuantadelIRPF.

BONOSHIPOTECARIOS.Desdeelpuntodevistafinanciero,soninstrumentosidnticosalascdulas,sinembargo,ladiferenciaentreambosestensusaspectosjurdicos;lagarantaqueofrecenlosbonosasustenedoreseslaafectacindecrditosespecficosvinculadoscomogarantadettulosynolatotalidaddeprestamoscomoocurraconlascdulas.Adems,dichaafectacindebequedarreflejadaregis-tralmente.

PARTICIPACIONESHIPOTECARIAS.Sonttulosnominativosquerepresentanlaparticipacindeunterceroenunoovarioscrditoshipotecariosdelacarteradelaentidademisora.Dadalavinculacinentreestosttulosylosprstamos,lasparticipacionesnopuedentenerniunplazoniuntipodeintersaldelprstamoquelos32CEDULASBONOSPARTICIPACIONESHIPOTECARIAS

Emisores.Bancosoficiales.Cajasdeahorros.SociedadesdecrditoCooperativasdecrdito.Bancosoficiales.Bancosprivados,Cajasdeahorros,Entidadesdefinanciacin,Coop.decrdito,Sociedadesdecrditohipotecario.Bancosoficiales.Bancosprivados,Cajasdeahorros,Entidadesdefinanciacin,Coop.decrdito,Sociedadesdecrditohipotecario.

AfectacindeCrditos.SerigenporelrealDecreto685/1982Seinscribenenelregistrodelapropiedaddondefiguranloscrditoshipotecarios.Losderechosdeltitularseexpresanenlanparticipacin.Loscontratosquegaranticenbonosnosetendrnencuenta.

ExtincinAsuvencimientoseexpresaenlaescrituradeemisin.Poramortizacintotal0parcialdelosbonos.Poracuerdodelasociedadyelsindicato.Porcancelacindelahipoteca.Porextincindelcrditohipotecario.

PagodelcapitaleinteresesPorventanillaoabonosencuentasabiertasdelosacreedoresencualquierentidadbancaria,eltitularotenedoroltimocesionario.Porventanillaoabonosencuentasabiertasdelosacreedoresencualquierentidadbancaria,altitularotenedoroltimocesionario.Porventanillaoabonoscuentasabiertasdelosacreedoresencualquierentidadbancaria,altitularotenedoroltimocesionario.

Amortizacin.Alvencimientoporextincindelcrditohipotecario.AlvencimientoporextincindelcrditohipotecarioAlvencimientoporextincindelcrditohipotecario

respalda.Sielcrditoparticipadofuerareembolsadoanticipadamente,laentidademisoradeberreembolsarlaparticipacin.

LASCESIONESTEMPORALESDETTULOS.Medianteestesistema,lasentidadesmovilizanpartidasdesuactivologrando,deestemodolaliquideznecesariaparaseguirfuncionando.Enesencia,elmecanismoesmuysimple:lasentidadestienenensubalanceunastenenciasdetitulos.Unadelasfuncionesdedichosttuloseslaservirlesparapedirprestadosfondosaotrasentidades,alascualesselesofrecerncomogarantadedevolucindelosprstamoscaptados.Estasoperacionesselasinstumentanmediantelasllamadascompraventasconpactoderecompra,quenosonmsquelaventadevaloresaunterceroaunpreciofijadoenelmomentoinicialcon

33


conelcompromisoderecomprrselos,enuninstanteposterioreneltiempo,enunpreciotambinfijadoenelmomentoinicial.Elprecioderecomprageneralmenteessuperioraldelaventay,porlotanto,ladiferenciaentreamboseselintersocostopagadoporlafinanciacinobtenida.EstemecanismosesuelerealizarcontitulosdelaDeudaPblica,dadalaliquidezyfcilnegociabilidaddelosmismos.Lasoperacionespuedenserdedosclases:Reposocesionestemporalesdelacarteradedeuda.Lascompraventastemporalesdanderechoalcobrodecupones,siloshubiereenelcasodelosbonosyobligaciones,altenedordelactivoenlafechadelvencimientodelcupn.Simultaneas,llamadasasporconstardedosoperacionesdecompraventahastaelvencimiento,porelmismonominalydesentidosopuestos.Lasdosoperacionespuedenseralcontado,perocondistintasfechasdeejecucin,aplazooaunadecadatipo.Tantolasoperacionessimultaneascomolosrepos-uoperacionesconpactoderecompra-constituyenloqueseconocecomooperacionesdobles;esdecir,aquellasqueliganunatransaccin,compraoventaenunafechaoinstante,conaquelladesentidocontrarioenunafechaoinstanteposterior(ventaocompra).Elsentidofinancierodeambasoperacioneseselmismo.Ambaspuedenserinterpretadasdesdeunadoblevertiente:Biencomounprstamogarantizadoporvalores.Biencomounaventadevaloressujetaalaobligacinderealizarunarecompraenelfuturo.Enamboscasos,segeneraunpasivoequivalentealimportedelefectivodelacesintemporal,elcual,enelcasodelasentidadesfinancierasnoafectanalacuentadecaja.Desdeelpuntodevistafiscal,ladiferenciadevalorentreunaoperacin(compra/venta)ysuopuesta(venta/compra)noexigequeseapliqueretencinfiscalacuentaenelimpuestodelcomprador.Sehaindicadoanteriormentequelarentabilidad-ocosto,segnelcaso-deestasoperacionesseobtieneporcomparacinentrelospreciosdecompraydeventa.Paraentenderlomejor,veremoselsiguienteejemplo:Supongamosqueel30deabrilsepactanlassiguientesoperacionesconlaobligacin,10,30%;convencimientoel15dejuniodel2006.Compraalcontadoaunpreciode94,40%.Ventaaplazoaunpreciodel94.53%confecha21dejunio.Lospreciosindicadoslosonsinincluirelcupncorrido,porloqueparacalcularlarentabilidaddelaoperacinesnecesarioobtenerelpreciontegro.Recordemosqueelcupncorridorecogelosinteresesdevengadosporuntitulodesdeelmomentodelltimocupnpagadohastalafechaenqueserealizalavaloracin.Segnesto,enelinstantedelacompra,comoelnmerodedastranscurridosdesdeelltimocupn-15dejuniodelaoanterior-esde319,elcupncorridoserde:

100X10,30%X319CC==9,0019%365Conloqueelpreciototaldecompraserde:

94,40%+9,0019%=103,4019%

porloqueserefierealpreciodeventa,elcupncorridoslotendrencuenta6das-desdeel15hastael21dejunio-,locuallohaceiguala0,1693%.Conello,elpreciodeventaseriguala:


94,53%+0.1693%=94,6993%comoadems,enestecaso,elposeedordelttuloel15dejunioharecibidouncupnde10,30%,elrendimientototalparaelmismoserde:94,6993%+10,30%=104,9993%ahorayasipodemoscalcularelcostodelaoperacincomo;104,9993%-103,4019%360

---------------------X------r=.......=0.10695%103,4019%52Enlosltimosaoshanidoapareciendo"nuevasformasdecaptacindeactivo"utilizadashabi-tualmenteporlasentidadesdecrdito.Entreellas,nosvamosacentrarendosdelasqueseestimamsimportantes:LasoperacionesdearrendamientofinancierooLEASINGylasoperacionesdeSwaps.ELLEASING,Vocabloinglsquesignificaalquilaroarrendar.Admitido,casinicamenteenHispanoamrica,paraindicarunaoperacindearrendamientofinancieroquerenecaractersticasmuyespeciales.Elcontratodeleasingconfiguraunatpicaoperacinamedianoylargoplazo,envirtuddelcuallaempresafinanciera(arrendadora)siguiendolasinstruccionesdesucliente(arrendatario)quepuedeserpersonanaturaloempresacomercial,industrialodeservicios,secomprometeaponeradisposicindestalosequipos,maquinarias,implementos,procesos,etc.,quelaarrendatariahaexigidopreviamenteadquirindolodeuntercero(

sistema financiero luis rosales

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