sesion 4 entorno economico colombiano jhon james mora r [email protected]
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Inflación y nivel de precios
¿ Que es inflación ?
La inflación es un problema serio y evitarla es la tarea principal dela política monetaria y de las acciones del banco central.
Inflación, un proceso de aumento continuo en el nivel de precios
Un alza de una sola vez en el nivel de precios
Año
Nivel de precios
Algunas Ventajas de una Tasa de Algunas Ventajas de una Tasa de Inflación Baja:Inflación Baja:
Bajas Tasas de Interés Nominales y Reales.Bajas Tasas de Interés Nominales y Reales.Desarrollo de Mercado de Capitales a Tasa Fija Desarrollo de Mercado de Capitales a Tasa Fija – Financiación Interna del Gobierno. – Financiación Interna del Gobierno. Financiación de grandes inversiones privadas.Financiación de grandes inversiones privadas.Posibilidad de Créditos Hipotecarios a Tasa Posibilidad de Créditos Hipotecarios a Tasa Fija.Fija.Decisiones privadas más eficientesDecisiones privadas más eficientesFinanciamiento sector público a menor costoFinanciamiento sector público a menor costo
La inflación incrementa el costo de la deuda pública…
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60DÍAS
90DÍAS
1 año 2 3 4 años 6 años 10años
Julio
Diciembre
La inflación pone en riesgo y encarece la política de vivienda del Gobierno
Cada punto de inflación por encima de 6% representa un costo de 6.000 millones de pesos para el Gobierno
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Reduce el salario real
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115Inflación
Índice de Salario Mínimo Real
Índ
ice d
e S
alario
M
ínim
o R
eal
Infl
ac
ión
Ganancia Acumulada del Salario Mínimo Real desde 1997
2,8%
4,4%
10,9%
12,2%
14,6%
15,7%
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18%
1997 1998 1999 2000 2001 2002
• Para medir la tasa de inflación calculamos el porcentaje de cambio porcentual anual del nivel de precios. por ejemplo, si el nivel de precios de este año es de 126 y el correspondiente al año anterior fue de 120, la tasa de inflación es:
• Tasa de inflación = 126 – 120 * 100
120
= 5 % anual
Esta ecuación muestra la relación entre la tasa de inflación y el nivel de precios. Para un nivel de precios del año anterior dado, cuanto mayor sea el nivel de precios del año en curso, mayor será la tasa de inflación.
Cuanto más alto sea el nivel de precios, menor será el valor del dinero y mayor la tasa de inflación.
Hay dos tipos de inflación:
• Incrementos en la demanda
• Empuje de los costos
• Inflación de demanda
Una inflación que resulta de un aumento inicial de la demanda agregada se conoce como inflación de demanda. La inflación de demanda puede surgir de cualquier factor que aumente la demanda agregada, como:
• Aumento de la oferta monetaria
• Aumento de las compras gubernamentales
• Aumento de las expectativas
Un aumento en el nivel de precios motivado por un aumento de la demanda
PIB real
DA1
OAL
OAC0
DA1
DA0
Nivel de precios
OAL
OAC0
OAC1
DA0
PIB real
P
Efecto inicial. Un aumento de la demanda agregada sube el nivel de precios y aumenta el PIB real por encima de su nivel potencial y el desempleo cae por debajo de su tasa natural.
Ajuste de salarios. Los salarios suben y la curva OAC se desplaza hacia la izquierda. El nivel de precios sube aún más y el PIB real disminuye.
El proceso de inflación de demanda termina cuando, para un aumento dado de la DA, la tasa de salario nominal se ha ajustado lo suficiente como para restaurar la tasa de salario real a su nivel de pleno empleo.
Para que aparezca la inflación la DA debe aumentar de manera persistente y la única forma en que lo hace es cuando la cantidad de dinero aumenta de modo persistente.
• Espiral inflacionaria motivada por aumentos de la demanda
OAC2
OAC2
OAC2
DA2
DA1
DA0
PIB real
Nivel de precios
OAL Los aumentos repetidos de la DA crean una espiral de aumentos en precios y salarios.
Suponga que el gobierno tiene un déficit presupuestario que financia mediante la venta de bonos, además, suponga que el banco central compra algunos de ellos y crea dinero. En esta situación, la DA aumenta año tras año y la curva de DA se desplaza continuamente hacia la derecha. Este aumento persistente de la DA ejerce una presión continua hacia arriba sobre el nivel de precios. La economía experimenta ahora una inflación de demanda.
Inflación de costos
Una inflación que resulta de un aumento inicial de los costos se denomina inflación por empuje de los costos o inflación de costos. Las dos causas principales del aumento de los costos son:
• Un aumento de las tasas de salario nominales
• Un aumento de los precios nominales de las materias primas
A un nivel de precios dado, cuanto más alto sea el costo de producción menor será el monto que las empresas están dispuestas a producir. por lo tanto, si suben las tasas de salario nominal o si aumentan los precios de las materias primas las empresas disminuyen su oferta de bienes y servicios. La oferta agregada disminuye y la curve de OACP se desplaza hacia la izquierda.
Efecto inicial de un aumento de la oferta agregada
• Aumento en el nivel de precios motivado por el empuje de los costos
OAL
OAC1
OAC0
DA0
PIB real
Nivel de precios
Un aumento en el precio del insumo desplaza la curva de OAC hacia la izquierda y causa estanflación.
La combinación de un alza en el nivel de precios y una disminución del PIB real se denomina estanflación. Este acontecimiento es un aumento de una sola vez en el nivel de precios, no es inflación.
• Respuesta de la demanda agregada
OALOAC1
OAC0
DA1
DA0
P2
P1
P0
Nivel de precios
PIB real
Cuando el PIB real disminuye, el desempleo aumenta por encima de su tasa natural, en esta situación, el banco central responde con un aumento de la DA (aumenta la oferta monetaria) para restablecer el pleno empleo, la curva de DA se desplaza hacia la derecha y la economía regresa al pleno empleo pero con un nivel de precios aumentado.
Espiral inflacionaria motivada por un empuje en los costosOAL
OAC2
OAC1
OAC0
DA2
DA1
DA0
PIB real
Nivel de precios
Cuando un aumento de los costos disminuye la OACP, el nivel de precios sube y el PIB real disminuye. El BC responde con un aumento de la oferta monetaria. La curva de DA se desplaza, el nivel de precios aumenta y el PIB real regresa al monto inicial. Ocurre un aumento adicional de los costos que desplaza nuevamente la curva de OACP (OAC2). La estanflación se repite y el nivel de precios sube y el banco central responde de nuevo y la espiral inflacionaria de aumentos en costos y precios continua.
• Efectos de la inflación
La incapacidad de anticipar correctamente la inflación da como resultado consecuencias no planeadas. Estas consecuencias no planeadas imponen costos tanto en el mercado laboral como en el mercado de capital.
• Inflación no anticipada en el mercado laboral La inflación no anticipada tiene dos consecuencias principales para el
funcionamiento del mercado laboral:
Redistribución del ingreso. La inflación no anticipada redistribuye el ingreso entre patrones y trabajadores. Si un aumento inesperado de la DA aumenta la tasa de inflación, entonces la tasa de salario nominal no se habría establecido en un nivel lo suficientemente alto. Los beneficios de las empresas serán mayores de lo esperado y los salarios reales compraran menos bienes de los previsto. En este caso los patrones ganan a costa de los trabajadores.
Desviaciones del pleno empleo. Las desviaciones del pleno empleo imponen costos tanto para patrones como para trabajadores. Si la empresa y sus trabajadores anticipan una inflación alta que no ocurre, la tasa de salario nominal aumenta demasiado y la tasa de salario real sube. A una tasa de salario real más alta, la empresa despide a algunos trabajadores y la tasa de desempleo aumenta. Los trabajadores que conservan sus empleos ganan, pero los que quedan desempleados pierden. La empresa pierde también porque disminuyen su producción y sus beneficios.
• Inflación no anticipada en el mercado de capital La inflación no anticipada tiene dos consecuencias para el
funcionamiento del mercado de capital:
Redistribución del ingreso. La inflación no anticipada redistribuye el ingreso entre prestatarios y acreedores. Si la inflación es inesperada, las tasas de interés podrían fijarse a un nivel demasiado bajo como para compensar a los prestatarios por la perdida de valor de su dinero en este caso los prestatarios ganan a costa de los acreedores.
Exceso o escasez de oferta y demanda de prestamos. Si la tasa de inflación es mas alta o baja de lo esperado, la tasa de interés no incorpora un margen correcto para la perdida de valor del dinero y la tasa de interés real resulta más baja o más alta de lo que debería ser.
• Pronóstico de la inflación
• La inflación es difícil de pronosticar por dos razones. En primer lugar, hay varias causas de la inflación. En segundo lugar, la velocidad con la que un aumento de la DA o de la OA se traduce en un aumento en el nivel de precios es variable.
• El pronóstico más exacto posible es el que se basa en toda la información pertinente y se denomina expectativa racional. Una expectativa racional no es, necesariamente, un pronóstico correcto, sino simplemente el mejor pronóstico disponible.
• Inflación anticipada
Este año se espera que la DA aumente a DA1 . La expectativa racional del nivel de precios cambia de P0 a P1, como resultado, la tasa de salario nominal sube y la curva de OACP se desplaza. Si la DA aumenta realmente como se esperaba, la curva de DA efectiva DA1 es la misma que la curva de DA esperada. El PIB real es 10 y el nivel de precios es P1. La inflación se anticipo correctamente.
OALOAC2
OAC1
OAC0
DA2
DA1DA0
PIB real
Nivel de precios
Los aumentos anticipados de la DA ocasionan inflación pero sin cambios del PIB real.
P0
P1
P2
10
• Inflación no anticipada
• Cuando la DA aumenta más de lo esperado, hay cierta inflación no anticipada que es similar a la inflación de demanda. Se espera algo de inflación y la tasa de salario nominal se fija para reflejar esa expectativa.
• Las curvas de OA y DA se cruzan en un punto donde el PIB real excede al PIB potencial y el desempleo esta por debajo de su tasa natural, la tasa de salario nominal sube, de manera que el nivel de precios sube aún más. Si la DA aumenta de nuevo, se desencadena un espiral inflacionaria de demanda.
• Los costos de la inflación anticipada
• Los costos de una inflación anticipada dependen de su tasa. A una tasa moderada del 2 al 3% anual, el costo probablemente es pequeño. Pero al aumentar la inflación anticipada, también aumenta su costo.
• La inflación anticipada disminuye el PIB potencial y desacelera el crecimiento económico. Estas consecuencias adversas surgen por tres razones principales:
• Costos de transacción. Los costos de transacción se conocen como los “costos de suela de zapato”. Estos costos surgen de un aumento de la velocidad de circulación de dinero y de un aumento de la cantidad de vueltas que dan las personas para evitar la perdida del valor de su dinero.
• Efectos sobre los impuestos. La inflación anticipada interactúa con el sistema fiscal y crea serias distorsiones de los incentivos. Su efecto principal actúa sobre las tasas de interés reales.
• Incertidumbre creciente. Cuando la tasa de inflación es alta, hay una incertidumbre creciente sobre la tasa de inflación de largo plazo. Esta mayor incertidumbre dificulta la planeación de largo plazo y proporciona a las personas un enfoque de corto plazo. La inversión cae y la tasa de crecimiento disminuye.
• Inflación y desempleo: la curva de Phillips
• El enfoque de la curva de Phillips usa las mismas ideas básicas que el modelo OA-DA, pero se concentra directamente en la inflación y el desempleo.
La curva de Phillips es una curva que muestra la relación entre la inflación y el desempleo. Hay dos tipos de curva de Phillips:
• La curva de Phillips de corto plazo
• La curva de Phillips de largo plazo
Curva de Phillips de corto plazo (CPCP)
La CPCP es una curva que muestra la correlación entre inflación y desempleo, manteniendo constantes:
• La tasa de inflación esperada
• La tasa natural de desempleo
Curva de Phillips de corto plazo (CPCP)
Tasa de desempleo
Tasa de inflación
10
6
B
AC
Tasa natural de desempleo
Tasa de inflación esperada
CPCP
Con una tasa de inflación esperada del 10% anual y una tasa natural de desempleo del 6%, la CPCP pasa por el punto A. Un aumento no anticipado de la DA disminuye el desempleo y aumenta la inflación, ocurre un movimiento ascendente a lo largo de la CPCP. Una disminución no anticipada de la DA aumenta el desempleo y reduce la inflación, ocurre un movimiento descendente a lo largo de la CPCP.
Una relación negativa entre la inflación y el desempleo a lo largo de la curva de Phillips de corto plazo se explica mediante el modelo de OA-DA.
OAL
OAC1
OAC0
DA2
DA1DA0
C A
B
PIB real
Nivel de precios
Si se espera que la DA aumente y desplace la curva de DA de DA0 a DA1, entonces la tasa de salario nominal sube e un monto que desplaza la curva de OAC de OAC0 a OAC1. El nivel de precios sube y la economía esta en el punto A de la Curva de Phillips de Cortp Plazo.
• Si con las mismas expectativas, la DA aumenta y se desplaza hasta DA2 el nivel de precios sube y la economía esta en el punto B de la Curva de Phillips de Corto Plazo. Si con las mismas expectativas, la DA no cambia, el nivel de precios sube y la economía esta en el punto C en la Curva de Phillips de Corto Plazo.
• La Curva de Phillips de Corto Plazo es como la curva de oferta agregada de corto plazo. Un movimiento a lo largo de la curva OAC que ocasiona un nivel de precios más alto y un aumento del PIB real es equivalente a un movimiento a lo largo de la Curva de Phillips de Corto Plazo que ocasiona un aumento de la tasa de inflación y una disminución de la tasa de desempleo.
• Curva de Phillips de largo plazo (CPLP)
• La curva de Phillips de largo plazo muestra la relación entre la inflación y el desempleo cuando la tasa de inflación efectiva es igual a la tasa de inflación esperada. La CPLP es vertical a la tasa natural de desempleo y nos dice que cualquier tasa de inflación anticipada es posible a la tasa natural de desempleo.
CPCP0
CPLP
CPCP1
C
D7
6 9
Tasa de inflación
Tasa de desempleo
A10
La disminución de la inflación esperada desplaza la CPCP hacia abajo.
• Cuando la tasa de inflación esperada cambia, la CPCP se desplaza, pero la CPLP no lo hace. Una caída de la inflación esperada desplaza la CPCP hacia abajo. La nueva CPCP cruza la CPLP en la nueva tasa de inflación esperada, en el punto D. Con la tasa de inflación esperada original, una caída de la tasa de inflación efectiva al 7% anual aumenta la tasa de desempleo al 9%, en el punto C.
Cambios en la tasa natural de desempleo
• La tasa natural de desempleo cambia por muchas razones. Un cambio de la tasa natural de desempleo desplaza la curva de Phillips tanto de largo como de corto plazo.
• Si la tasa natural de desempleo aumenta de 6% al 9% y si la inflación permanece constante las curvas de Phillips se desplazan hacia la derecha a CPCP1 y CPLP1. La nueva CPLP se cruza con la nueva CPCP en la tasa de inflación esperada que corresponde al punto E.
CPCP0
CPLP1CPLP0
CPCP1
EA10
6 9
Tasa de inflación
Tasa de desempleo
Curva de Philips para Colombia2001
Dic
0.075
0.08
0.085
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0.000 0.050 0.100 0.150 0.200 0.250
Tasa de desempleo
Infla
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Dic
Oct
Mar
Curva de Philips para Colombia2002
Dic
0
0.02
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0.06
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0.000 0.050 0.100 0.150 0.200 0.250
Tasa de desempleo
Infla
ción
Ene
Jul
Curva de Philips para Colombia2003
Dic
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.000 0.050 0.100 0.150 0.200
Tasa de desempleo
Infla
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Ene
Jul
Curva de Philips para Colombia2004
Dic
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0.02
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0.000 0.050 0.100 0.150 0.200
Tasa de desempleo
Infla
ción
EneJul
RELACION ENTRE EL DESEMPLEO Y LA INFLACION EN COLOMBIA
Curva de Philips para ColombiaDic-2000 a Jul-2005
Jun-2005Jun-2002
Dic-00
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.000 0.050 0.100 0.150 0.200 0.250
Tasa de desempleo
Infla
ción
Jul - 2005
Jun-2003
Jun-2001
Jun-2004
Taller en clase: Discutir si hay una curva de Phillips de C.P para Colombia y cual podría ser la Tasa Natural de desempleo
• Tasas de interés e inflación
• La tasa de interés real se determina por la demanda de inversión y la oferta de ahorro en el mercado global de capital. La demanda de inversión y la oferta de ahorro dependen de la tasa de interés real.
• Una tasa de interés nominal se determina por la oferta y la demanda de dinero en el mercado monetario de cada país. La demanda de dinero depende de la tasa de interés nominal y la oferta de dinero la determina la política monetaria del banco central.
Por qué la inflación influye sobre las tasa de interés nominal
Debido a que la tasa de interés real se determina en el mercado de capital global y las tasas de interés nominales se determinan en el mercado monetario de cada país, no hay un vinculo mecánico y preciso entre ambas tasas de interés.
En promedio, y manteniendo lo demás constante, un aumento de 1 punto porcentual de la tasa de inflación conduce a un aumento de 1 punto porcentual de la tasa de interés nominal. Esto es así, porque el mercado de capital y el mercado monetario se relacionan estrechamente.
Las decisiones de inversión, ahorro y demanda de dinero que toman las personas están vinculadas entre sí y el resultado es que la tasa de interés nominal de equilibrio es aproximadamente a la tasa de interés real más la tasa de inflación esperada.
Medidas de inflación básica
(Variación anual)
Fuente: Dane. Cálculos DNP - DEE.
