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Servicio ISR de Santander Asset Management

junio 2013

España

2

Santander AM y la ISR

Modelo ISR en Santander AM

Aplicación práctica del modelo ISR

3 Más de 15 años de experiencia… avanzando e innovando


1995

1er fondo ISR en España

1999

2 fondos ISR más en España

2003

1er fondo ISR en España con Ideario católico

2009 Co-fundador del foro

sectorial de ISR en España SPAINSIF

2010 Firma de los Principles for Responsible Investment de Naciones Unidas por

Santander Pensiones

2006 Lanzamiento servicio ISR para carteras gestionadas

de clientes

Contratación servicios EIRIS para

el análisis ISR

2006 - 2007 - 2008

Evento anual de ISR: “Jornadas de Inversión Socialmente Responsable en España”

2011 Iniciamos la aplicación de criterios ASG en la gestión del PP

Santander Empleados y del ejercicio del derecho de voto

2005

Fusión y relanzamiento comercial actual Santander Solidario Dividendo Europa con importante éxito de

captación

2012 Primeras experiencias de políticas de engagement con

empresas donde estamos invertidos

2013 Proceso de análisis y selección de fondos de terceros de ISR

1 CALIDAD

En la gestión financiera y en el análisis ASG*. Productos que satisfagan las necesidades de los clientes.

2 PROFESIONALIDAD

Estructura ética con los mejores colaboradores, expertos que aporten valor al producto.

3 INNOVACIÓN

Gama de productos y servicios diferenciadora y que genere valor añadido para el inversor.

4 SERVICIO

Atención y cercanía al cliente, para que siga paso a paso la evolución de las novedades sobre este mercado y esté al día de los productos ISR que gestionamos.

Principios en los que se sustenta la ISR de Santander AM 4

Referencia en

mercado

Referencia para el cliente

Referencia para el cliente

Referencia en

mercado


* ASG: de ahora en adelante Ambiental, Social y Gobierno Corporativo

5




6

El modelo ISR de Santander Asset Management se adapta a todos los productos de inversión ofertados.

Modelo de producto y servicio ISR


Estructura clara, transparente y flexible.

Sólidos pilares sobre los que desarrollar la ISR.

Elementos integrantes que aporten “valor”.

Ofrecer soluciones en base a la calidad.

Modelo de producto y servicio ISR.

Gama ISR Santander

AM

Ideario Ético

Comité Ético

Análisis ASG Enfoque Económico-Financiero

Enfoque Social

Enfoque medioambiental

Fondos de Inversión

Planes de Pensiones

Mandatos de clientes

SICAVs Fondos de pensiones

Personas físicas y/o jurídicas

Inversor Institucional

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El modelo ISR de Santander Asset Management se asienta sobre sólidos pilares.

Modelo de producto y servicio ISR


FILOSOFÍA INVERSORA DE TRIPLE ENFOQUE

Económico-Financiero

Social

Medioambiental

Ideario Ético

Comité Ético

Análisis ASG

Mandato ASG para el producto

Valoración completa y global de las potenciales inversiones

Expertos en materia ASG

Independientes en su funcionamiento

Proceso independiente

Sobre la información aportada por un experto en ASG

Análisis de todas las áreas ASG que afectan a la potencial inversión

8

SANTANDER RESPONSABILIDAD CONSERVADOR

SANTANDER SOLIDARIO DIVIDENDO EUROPA

INVERACTIVO CONFIANZA

CARTERAS ISR

- +

+

-

Planes de pensiones

Modelo de producto y servicio ISR. Gama de producto


9

Santander Asset Management sabe que para muchos de sus clientes la Inversión Socialmente Responsable genera un plus de calidad en sus inversiones.

Modelo de gestión ISR. Filosofía de inversión


Aportar valor financiero al inversor.

Integración del análisis ASG como “valor” para la toma de decisiones de inversión.

Crear un modelo de análisis ASG global para las potenciales inversiones.

Modelo de gestión ISR.

LA ISR completa el análisis financiero para dar una visión global de las compañías

Gestión integral de las inversiones bajo un triple enfoque

Análisis Económico-financiero

+

Análisis social

Análisis medioambiental

+

Obtenemos una visión completa sobre las perspectivas a largo plazo de la sostenibilidad...

Económica

Social

Medioambiental

DECISIONES + EFICIENTES EN EL LARGO PLAZO Y > VALOR AÑADIDO EN EL STOCK PICKING

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Este análisis más completo de las empresas nos descubre “valores intangibles” que aportan valor a la selección de los componentes de la cartera de inversión.

Valores intangibles que no siempre aparecen en las cuentas de resultados

•ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO

•BUEN GOBIERNO CORPORATIVO •POLÍTICA MEDIOAMBIENTAL

•RELACIÓN CON LA SOCIEDAD

•POLÍTICA PRODUCTO •PROVEEDORES Y DISTRIBUIDORES

•CUENTA DE RESULTADOS

•DIVIDENDOS

•Bº POR ACCIÓN

•RATIO DE EFICIENCIA

•% CRECIMIENTO DE LAS VENTAS

•POLÍTICA RR.HH. Y DD.LL.

Modelo de gestión ISR. Buscando valor añadido


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Valores intangibles que nos descubren ventajas competitivas y alertan sobre posibles riesgos.

Ventajas y Riesgos competitivos fruto de las políticas y gestión de la RSC *

Mejor cumplimiento y adaptación a las nuevas normas en materia medioambiental (seguridad, emisiones, control de riesgos).

Políticas RRHH eficaces e integradoras, buena relación con proveedores y distribuidores, transparencia ante accionistas.

Productos enfocados a la completa satisfacción del cliente.

Políticas de RSC implicadas en las necesidades de los países donde la empresa está presente.

* RSC: de ahora en adelante Responsabilidad Social Corporativa

Riesgos Sociales. Ej: discriminación por razón de sexo, religión y/o raza; gestión de huelgas y reestructuraciones.

Riesgos de Gobierno Corporativo. Ej: corrupción, composición del consejo de administración, transparencia.

Riesgos Medioambientales. Ej: seguridad, cumplimiento distintos tratados internacionales, gestión de las crisis.

Modelo de gestión ISR. Encontrando ventajas y riesgos


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A nuestra experiencia y conocimiento en la gestión de productos de inversión le incorporamos el trabajo y calidad de un experto independiente para realizar la valoración “ASG”.

EIRIS nos aporta la información, el conocimiento y experiencia para el análisis ASG

Análisis Económico-financiero Análisis social y medioambiental

Selección de valores y apuestas

Cartera de valores

UNIVERSO DE INVERSIÓN

+ Análisis de valores (fundamental, cuantitativo, etc) Análisis sectorial Análisis país Optimización del asset, sector & country allocation

Análisis medioambiental Análisis de gobierno corporativo Análisis social (derechos humanos, stakeholder, RSC, etc) Análisis política producto Otras áreas y actividades a analizar Universo

ISR de Santander AM

Modelo de gestión ISR. Proceso de inversión


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Apoyándonos en la experiencia y conocimiento contrastados de una entidad internacional, el análisis social y medioambiental se realiza sobre la base de la información proporcionada por una herramienta externa e independiente.

EIRIS proporciona información a Santander Asset Management para analizar...

ÁREAS ANALIZADAS

MEDIO AMBIENTE política, gestión y reporting

medioambiental

gases efecto invernadero

tratados internacionales (ej: Kyoto)

maderas, aguas...

RESPONSABILIDAD SOCIAL y/o LABORAL

tratados internacionales del trabajo y derechos humanos

proveedores

distribuidores...

OTROS CRITERIOS armamento

tabaco

alcohol

pornografía

pruebas con animales...

RELACIÓN CON GRUPOS DE INTERÉS accionistas

clientes y proveedores

empleados

competencia

comunidades donde está presente...

BUEN GOBIERNO CORPORATIVO

prácticas del consejo

código ético

pago a directivos

mujeres en el consejo

corrupción...

Modelo de gestión ISR. Áreas de análisis


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15 Un modelo consolidado que avanza con paso firme


Integración criterios ASG Análisis corporativo de 300 empresas europeas

aproximadamente. Recién creado modelo de análisis fondos de terceros

Derechos de voto Ejercicio del derecho de voto desde 2011 para las

empresas del Ibex en cartera

Engagement Primera experiencia en 2012 con siete empresas

de cartera con diferentes materias a tratar

Difusión ISR Miembros de SPAINSIF, organización de cursos

ISR y colaboración en eventos de difusión ISR

1

2

3

4

Próximos pasos

Análisis renta fija de gobiernos y ampliación análisis corporativo (USA…)

Ampliar ejercicio derecho voto a la totalidad del mercado español y europeo

Avanzar en las experiencias de engagement y colaboración con empresas

Mantener protagonismo en el sector financiero para el nicho de ISR

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Proceso de análisis ASG

Un proceso profesional y muy cuidado atendiendo a todos los niveles de análisis.

ANÁLISIS EXCLUYENTE. Exclusión de una serie de compañías por la realización de actividades o prácticas no correctas, o por participar de negocios no aceptables.

ANÁLISIS VALORATIVO. Obtenemos una valoración del comportamiento de cada compañía desde el punto de vista de análisis ASG (ambiental, Social y de Gobierno Corporativo).

ANÁLISIS VALORATIVO

ANÁLISIS EXCLUYENTE

UNIVERSO DE ANÁLISIS: FTSE EUROFIRST 300

Integración criterios ASG. Un análisis de empresas completo

Análisis ASG en Santander AM

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Proceso de análisis ASG

ÁREAS DE ANÁLISIS

CALIFICACIÓN O GRADO DE IMPORTANCIA

- + 1 2 3

Medio Ambiente Otros

Asuntos ISR

Relación con Grupos de

Interés Derechos Humanos

ANÁLISIS ASG DE CADA COMPAÑÍA Gobierno Corporativo


Modelo análisis de empresas. Proceso para el Análisis Valorativo


Primera ponderación… Grado de importancia de las áreas de análisis

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Segunda ponderación… Impacto del sector de actividad

Proceso de análisis ASG ANÁLISIS VALORATIVO

SECTORES DE ACTIVIDAD

CALIFICACIÓN O GRADO DE IMPORTANCIA DE CADA ÁREA EN CADA SECTOR

- +

SECTORES DE ACTIVIDAD

Materiales

Consumo duradero

Consumo básico

Financieras Salud

Industriales

Energía Tecnología

Telecomunicaciones Utilities

1 2 3



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OBTENCIÓN DEL RESULTADO

COMPAÑÍA

Medio Ambiente

Gobierno Corporativo

Otros Asuntos

ISR

Relación con Grupos de Interés

Derechos Humanos

Resultado Final Valorativo

XXXX XXXX XXXX XXXX XXXX

Ponderación Área/Sector A B D E C + + + +



20


Líder

Sobresaliente

Destacado

Notable

Bien

Aceptable

Mejorable

Insuficiente

Pobre

Mínimo

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

GLOBAL

Líder

Sobresaliente

Destacado

Notable

Bien

Aceptable

Mejorable

Insuficiente

Pobre

Mínimo

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

SECTORIAL

Calidad

ALTA

Calidad

MEDIA

Calidad

BAJA

+++++

++++

+++

++

+

-

--

---

----

-----

+++++

++++

+++

++

+

-

--

---

----

-----

RANKING VALORATIVO FINAL EN ISR

Proceso para el Análisis Valorativo. Ranking valorativo final


21

Análisis excluyente… Actividades o comportamientos excluidos

Proceso de análisis ASG ANÁLISIS EXCLUYENTE

Derechos Humanos

Medio Ambiente

1. Mal uso energía nuclear

2. Tratamiento residuos tóxicos, contaminación…

1. Explotación o trabajo infantil

2. Incumplimiento DD.HH. Universales

FILTROS DE EXCLUSIÓN

Proceso para el Análisis Excluyente. Ejemplo de criterios


Otros asuntos

ISR

1. Pornografía infantil

2. Fabricación y venta del producto en su totalidad o de

partes estratégicas del mismo, en el caso de armas

nucleares, bombas de racimo y minas antipersona

22

Calificación final de la compañía

Proceso de análisis ASG RESULTADO FINAL DE LA EMPRESA

UNIVERSO DE ANÁLISIS: 283 empresas

ANÁLISIS EXCLUYENTE

APTA

NO APTA


CALIDAD ALTA

CALIFICACIÓN FINAL

ACEPTABLE

NO ACEPTABLE

CALIDAD MEDIA ACEPTABLE

CALIDAD BAJA ACEPTABLE (Recomendable no invertir)

Valoración final de la compañía


23 Integración criterios ASG. Modelo análisis fondos de terceros


Universo Inversión (+50.000)

Focus List (+/- 175)

Primer filtro (+/- 3.600)

Fondos analizados (+12.000)

1. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos

2. Modelo cualitativo & Control-Seguimiento

Activos

Área

ge

ográ

fica

MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL

25 fondos por analista con el mejor nivel de

servicio

Proceso de construcción de las Global Focus List

Aplicación de un modelo único de selección de fondos orientado a la construcción de un focus list recomendado por área geográfica y tipo de activo. Modelo basado en un exigente due diligence, con estrictos procesos cuantitativos y cualitativos de filtro y valoración, y un sistemático seguimiento y contacto con los equipos gestores de la focus list.

Áreas y activos de análisis

RF Europa

RF Global & EM & USA

Commodities & Conv & AA

Retorno Absoluto

UK & RV EM Ex Asia

RV USA & Japan & EM

Asia RV Europa

Fund Selection

http://www.google.es/imgres?imgurl=http://www.personalfund.com/images/lipperlogo.gif&imgrefurl=http://www.personalfund.com/objective.html&usg=__3bzJBg4vGhlNj7IZ9jFGBBrCxLU=&h=103&w=245&sz=2&hl=es&start=4&zoom=1&itbs=1&tbnid=gSMKZsqPfBk80M:&tbnh=46&tbnw=110&prev=/images?q=lipper&hl=es&sa=G&gbv=2&tbs=isch:1&ei=l9BSTaDVHMPp4gbl8v2FCQ

24 Modelo análisis fondos de terceros. Requisitos mínimos








Activos

Área

ge

ográ

fica


Requisitos mínimos

Mínimo 100 Mn € de patrimonio o equivalente.

Valoración diaria.

Al menos un año de historia (recomendable 3 años).

Información suficiente para poder elaborar un rating apropiado del fondo como de la gestora.

Si existiesen suficientes fondos ISR dentro de una categoría, crearíamos su propio peer group, en caso de no ser así los fondos ISR se integrarían dentro del peer group correspondiente.

Entidades gestoras firmantes de los PRI o con reconocido prestigio en gestión ISR.

ISR

Rating cuantitativo Rating cualitativo


25 Modelo análisis fondos de terceros. Rating cuantitativo








Activos

Área

ge

ográ

fica


Rating cuantitativo

Búsqueda de evidencias numéricas de buen performance.

Combinando diferentes horizontes de análisis: corto y largo plazo. Métricas para periodos de 1 y 3 años, aunque el 5 años también será considerado cuando exista track record.

Elaboración del resultado final a partir de diferentes ángulos de análisis.

Performance absoluto y relativo

Métricas de rentabilidad/riesgo

Objetivo: comparar fondos vs peer group en términos absolutos y relativos frente a benchmark

Rating cuantitativo

Consistencia

Objetivo: identificar aquellos fondos que realizan un óptimo uso del riesgo de cartera para generar atractivas rentabilidades.

Objetivo: identificar fondos que, en al menos 34 observaciones dentro de los últimos tres años, generen performance consistente que les sitúe dentro del top ranking de rentabilidades en su peer group.


26 Modelo análisis fondos de terceros. Rating cualitativo








Activos

Área

ge

ográ

fica


Rating cualitativo

Acceso a la composición de la cartera del fondo.

Información mensual de la evolución del patrimonio y del performance attribution.

Al menos, reunión o conference call con el gestor del fondo.

Comunicación de información relevante relacionada con el proceso de inversión, cambios en el equipo gestor, suspensión de valoración, etc.

Realizado por el analista del tipo de activo tras la reunión con el gestor.

Proceso de inversión, organización, gestión del riesgo, etc.

Transparencia, servicio, calidad de la información, etc.

Valoración de la entidad gestora

Due Diligence

Valoración del gestor

Entidad Gestora

Proceso Inversión

Control del

Riesgo

Gestor / Equipo

Patrimonio gestora, nº equipo inversiones, presencia local/global… Transparencia, calidad del servicio…

Libre o flexible vs bien estructurado…

Sostenibilidad proceso…

Composición equipo, rotación equipo, años experiencia…

Calidad de las herramientas de control

Miembros equipo control

de riesgos y cartera concentrada o diversificada…

Regl

as d

e re

stric

ción

a la

va

lora

ción

cua

litat

iva


27 Modelo análisis fondos de terceros. Ranking fondos








Activos

Área

ge

ográ

fica


Ranking de fondos

Ranking auto-explicativo y claro.

Marca unas preferencias de inversión para cada clase de activo.

Utiliza un modelo similar al empleado en la industria.

Gold Calificación top cuantitativa o cualitativa.

Seleccionado como el mejor de la categoría por nuestros fund selectors.

Silver Altos estándares tanto cuantitativa como cualitativamente.

Algunos fondos son candidatos a gold y cubren el peer.

Singular Calidad similar a los dos anteriores pero con característica particular en su peer.

Fondos «diferentes».

No calificados Baja atracción por performance histórico.

No recomendable para la Global Focus List por diferentes razones.


28 Modelo análisis fondos de terceros. Global Focus List








Activos

Área

ge

ográ

fica


Global Focus List

6%

29%

1% 3% 11%

2%

39% 6%

3%

Monetarios Renta Fija ConvertiblesMixtos Retorno Absoluto Materias PrimasRenta Variable Sectoriales ISR

FONDOS ISR

Distribución Global Focus List (157 fondos)

Renta Fija Petercam L – Bonds Government Sustainable (gobiernos Euro)

Renta Variable Robeco Capital Growth Funds – SAM Sustainable European Equities (bolsa europea)

Dexia Sustainable North America (bolsa USA)

Aberdeen Global – Responsible World Equity Fund (bolsa global)


29

ANEXOS

30

Proceso de análisis ASG EJEMPLO

21 compañías en cartera (Renta variable + Renta fija)

RATING Nº COMPAÑÍAS % S/TOTAL +++++ 0 0% ++++ 2 10% +++ 2 10% ++ 3 14% + 2 10% - 2 10% -- 3 14% --- 3 14% ---- 3 14% ----- 1 5% EXCLUIDAS 0 0%

COMPAÑÍA SECTOR ACTIVIDAD PAÍS VALORACIÓN RATING RESULTADO

VALORATIVO RESULTADO EXCLUYENTE

RESULTADO FINAL

xxx Financials Germany 1.10 ++++ Sobresaliente Acceptable Acceptable

xxx Financials Netherlands 1.07 ++++ Sobresaliente Acceptable Acceptable

xxx Financials Spain 1.04 +++ Destacado Acceptable Acceptable

xxx Financials Spain 1.00 +++ Destacado Acceptable Acceptable

xxx Industrials France 0.94 ++ Notable Acceptable Acceptable

xxx Industrials Spain 0.94 ++ Notable Acceptable Acceptable

xxx Industrials Spain 0.90 ++ Notable Acceptable Acceptable

xxx Utilities Italy 0.85 + Bien Acceptable Acceptable

xxx Energy Spain 0.80 + Bien Acceptable Acceptable

Un ejemplo… Implementación del modelo ISR de Santander AM

Modelo de informe a clientes

31

Proceso de análisis ASG EJEMPLO

21 compañías en cartera (Renta variable + Renta fija)

COMPAÑÍA SECTOR ACTIVIDAD PAÍS VALORACIÓN RATING RESULTADO

VALORATIVO RESULTADO EXCLUYENTE

RESULTADO FINAL

xxx Consumer Staples Spain 0.73 - Aceptable Acceptable Acceptable

xxx Financials France 0.64 - Aceptable Acceptable Acceptable

xxx Energy Italy 0.58 -- Mejorable Acceptable Acceptable

xxx Financials Spain 0.57 -- Mejorable Acceptable Acceptable

xxx Industrials Italy 0.55 -- Mejorable Acceptable Acceptable

xxx Financials Spain 0.52 --- Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI

xxx Utilities Spain 0.46 --- Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI

xxx Telecomm. Services France 0.43 --- Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI

xxx Telecomm. Services Spain 0.35 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI

xxx Telecomm. Services UK 0.32 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI

xxx Financials Spain 0.30 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI

xxx Energy Spain -1.13 ----- Mínimo Acceptable Acceptable, RnI

Un ejemplo… Implementación del modelo ISR de Santander AM

Modelo de informe a clientes

Banco Santander S.A. y Santander Asset Management SA, SGIIC advierten que esta presentación contiene manifestaciones sobre previsiones y estimaciones. Dichas previsiones y estimaciones están incluidas en diversos apartados de este documento e incluyen, entre otras, comentarios sobre el desarrollo de negocios futuros y rentabilidades futuras. Mientras estas previsiones y estimaciones representan nuestros juicios sobre expectativas futuras de negocios, puede que determinados riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes ocasionen que los resultados sean materialmente diferentes a lo esperado. Entre estos factores se incluyen, (1) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices regulatorias y gubernamentales, (2) movimientos en los mercados bursátiles nacionales e internacionales, tipos de cambio y tipos de interés, (3) presiones competitivas, (4) desarrollos tecnológicos, (5) cambios en la posición financiera o de valor crediticio de nuestros clientes, deudores o contrapartes. Los factores de riesgo y otros factores fundamentales que hemos indicado podrían afectar adversamente a nuestro negocio y al comportamiento y resultados descritos y contenidos en nuestros informes pasados, o en los que presentaremos en el futuro, incluyendo aquéllos remitidos a las entidades reguladoras y supervisoras, incluida la Securities Exchange Commission de los Estados Unidos de América.

La inversión en fondos además de presentar ventajas y beneficios puede comportar determinados riesgos que en caso de materializarse pueden provocar pérdidas de capital. Los riesgos en que pueden incurrir los fondos son: riesgo de mercado, riesgo de crédito, emisor y contraparte, riesgos de liquidez, riesgos de divisa y, en su caso, riesgos propios de mercados emergentes.

Nota.- la información contenida en esta publicación no está auditada. No obstante, la elaboración de las cuentas consolidadas se ha establecido sobre principios y criterios contables generalmente aceptados.

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