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Sacar partido al euro-dólar P26
Inversor
06/03/2015Tirada:Difusión:Audiencia:
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FINANZAS & MERCADOS
Riesgos y oportunidades derivados de la caída del euro
A. Monzón. Madrid
El BCE puso ayer sobre la me-sa los detalles de su plan de compra de deuda (QE) y em-pujó al euro a un nuevo míni-mo de doce años, al caer por debajo de 1,1 dólares. La divisa europea acumula un retroceso del 20,8% frente a la moneda de EEUU en tan sólo diez me-ses. Y numerosas firmas de análisis auguran nuevos des-censos, que podrían llevar al euro a la paridad con el dólar (un euro se intercambiaría por un dólar) o incluso por debajo.
Esta situación es considera-da beneficiosa para la econo-mía europea, ya que amplifica la competitividad de las em-presas de la región, que debe-ría propiciar un repunte de sus exportaciones. En cam-bio, el reverso de esta reali-dad, la fortaleza del dólar, re-sulta perjudicial para EEUU, donde, durante la última tem-porada de resultados, un ele-vado número de empresas ha empezado a augurar un dete-rioro de sus cuentas por el efecto divisa.
La doble cara de las políti-cas monetarias, en las que el beneficio de un jugador suele ir aparejado al perjuicio de otro, es la base de las conoci-das como guerras de divisas, que no son más que la lucha de los distintos actores por defender sus cuotas de com-petitividad. ¿Podría la actual situación del euro-dólar pro-vocar la respuesta de EEUU?
Reacción “Creemos que estamos lejos de ver una reacción por parte de EEUU”, sostiene Marian Fernández, de Andbank. En su opinión, los responsables de la política monetaria esta-dounidense han asumido que el escenario actual es el lógico, dado los desequilibrios que enfrenta la economía euro-pea. “Es llamativo que, pese a la brusca apreciación del dó-lar en un corto periodo de tiempo, apenas se han levan-tado voces proponiendo que
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se ponga un freno a la situa-ción”.
Una visión similar sostiene Juan Ramón Caridad, direc-tor del máster de Finanzas FIA del Instituto BME. “La devaluación del euro es un movimiento tolerado. Más que encaminarnos a una gue-rra de divisas, estamos inmer-sos en una carrera de relevos:
EEUU ha disfrutado durante años de una divisa débil y aho-ra asume su apreciación cuando su economía está en situación de digerirla de for-ma más estable. Al fin y al ca-bo, a EEUU también le intere-sa que la economía europea coja aire”, defiende.
Con todo, existe el riesgo de que EEUU deje de sentirse
cómodo, si el movimiento si-gue estirándose. “Es difícil de-cir un nivel del euro-dólar que pueda provocar la reacción de EEUU. Nosotros creemos que el euro puede caer por de-bajo de un dólar sin que esto afecte demasiado a la econo-mía estadounidense. Tal vez si se fuera hacia los 0,86 dóla-res ya sería más preocupan-te”, apunta José Luis Martí-nez, de Citi. En cualquier ca-so, advierte, “no será un nivel de cambio el que marque el punto de inflexión, sino la so-lidez de la economía de EEUU”.
Oportunidades Estos intensos movimientos en el mercado de divisas tie-nen notables implicaciones sobre el escenario inversor. ¿Pero deben entenderse co-mo un riesgo? “Yo prefiero verlo como una oportunidad. Actualmente, es uno de los pocos activos que ofrece ren-tabilidad y volatilidad, aun-que con riesgo. Es un merca-do muy profundo, líquido y que funciona de forma ópti-ma”, indica Martínez. Tam-bién Fernández cree que las divisas deben ser vistas como una fuente de plusvalías, aun-que sólo recomendable para perfiles de inversor de riesgo o, al menos, moderado.
Para aprovechar estas oportunidades, los expertos aconsejan desde hace meses apostar por la revalorización del dólar frente al euro. Esta opción sigue teniendo poten-cial, –ING aún augura un des-censo del euro superior al 18%, hasta 2016–. No obstan-te, según Caridad, dado el re-corrido acumulado en los últi-mos meses, los riesgos se han multiplicado, por lo que acon-seja moverse con cautela y no apostar por una única divisa.
Por costes y facilidad para diversificar, los fondos de in-versión referenciados en otras divisas son la forma más asequible para apostar en el mercado de divisas.
LA DIVISA EUROPEA CAE A MÍNIMOS DE DOCE AÑOS/ Los beneficios para Europa de la depreciación de la moneda común conllevan perjuicios para la economía de EEUU.
EEUU no tratará de influir sobre el tipo de cambio mientras su economía se mantenga sólida
Firmas como ING prevén que el euro caiga un 18% adicional, a 0,9 dólares, hasta 2016
Desde que el pasado 8 de
mayo el euro rozó los 1,4
dólares, la divisa acumula
un descenso superior al 20%
frente a la moneda de
estadounidense.
20%Caída
El euro ha perdido terreno
frente a quince de las
diecisisete mayores divisas del
mundo desde inicios de 2015.
Sólo se aprecia frente al real
brasileño y la corona danesa.
15Monedas
Mientras EEUU y Reino Unido sopesan la vuelta a una
política monetaria más estricta, tras años de políticas
expansivas, Japón y Europa han tomado el relevo, con
planes para inundar de liquidez sus economías. Los
anuncios de sus respectivos bancos centrales, en
diciembre y enero, han sido los principales hitos de
la política monetaria internacional en los últimos meses,
un periodo en el que más de veinte bancos centrales
mundiales han adoptado medidas con impacto directo
sobre sus divisas. La retirada por parte del Banco de Suiza
del tope de cambio del franco suizo con el euro, el QE del
Banco de Suecia y la defensa de Dinamarca de su objetivo
de cambio con el euro han sido otras medidas reseñables.
Una agitada actividad monetaria
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