REPORTE SEMANAL

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RESUMEN LOCAL

Semana positiva para los principales índices de la Bolsa de Lima.

El IGBVL (SP/BVL PERU GEN) registró una subida en la semana de 0.35%.

El ISBVL (SP/BVL LIMA 25) reportó un alza en la semana de 1.24%.

Los sectores que subieron: CONSTRUCCIÓN (1.24%), INDUSTRIAL (0.66%) y MINERÍA

(0.45%).

Los sectores que bajaron: SERVICIOS (0.48%) y BANCOS (0.32%).

COMENTARIO SEMANAL

PANORAMA LOCAL

Al cierre de la semana, los principales índices de la Bolsa de Valores de Lima cierra con resultados positivos

la última jornada de la semana al situarse el IGBVL (SP/BVL PERU GEN) en los 16,132.87 puntos con un

alza de 0.72% y el ISBVL (SP/BVL LIMA 25) observó una subida del orden del 0.68%, ubicándose en los

23,972.03 puntos. Semana ganadora para los principales índices. El índice General en la semana creció

0.35%, y en el año anota un alza del 3.64 por ciento y el ISBVL finalizó con un impulso de 1.24 por ciento.

Al igual que el resto de las bolsas latinoamericanas, la bolsa limeña termina el primer semestre del año con

ganancias. Los inversionistas apostaron por las compras la última sesión de la semana, decidida por la

soberbia subida de Nike (10%) y muy pendiente de la evolución futura del Banco de América, tras conocerse

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que Warrent Buffett se convertiría en su principal accionista. En el mercado de divisas, el dólar avanzó ante al euro y terminó mixto ante el resto de las divisas importantes en el último día del primer semestre de 2017, un periodo en el que la moneda americana ha registrado un descenso generalizado. Con este panorama de fondo, el mercado peruano cerró ganador en los sectores construcción, industrial y minería, mientras por el lado perdedor tenemos al de servicios y bancario. El sector con la mayor subida es la CONSTRUCCIÓN

que creció en 1.24%, explicado por el impulso de GRAMONC1 en 4.85%, CORAREI1 en 4.35%, y

CPACASC1 en 1.08%. El siguiente sector que avanza es la MINERÍA en 0.45%, favorecido por el aumento

de TV en 9.09%, ATACOBC1 en 8.0%, VOLCABC1 en 5.06%, DNT en 2.22% y BVN en 0.26%. Por el

perdedor, el sector con la mayor caída es SERVICIOS que se deslizó en 0.48%, afectado por el retroceso

de ENGIEC1 en 1.51%. El siguiente sector bajista es BANCOS y FINANCIERAS que cede 0.32%,

explicado por el retroceso de BAP en 0.50%.

MONTOS NEGOCIADOS

Durante la semana la Bolsa de Valores de Lima registró un alza en los montos negociados en relación a la semana anterior, a pesar de que no hubo negociación la jornada del jueves por el feriado. El promedio DIARIO de negociación en la semana ascendió a 58 millones de soles, mientras

que la semana anterior se ubicó en los 18 millones, cifra que denota una subida de 200%. Dicho comportamiento es explicado por la robusta negociación de INRETC1 y ENGIEC1 La jornada del día lunes 26/06, la de menor negociación, se apreció una fuerte compra en ENGIEC1 y FCONFIC1. La sesión del martes 27/06 se observó un intercambio de valores en INRETC1 y compras en ENGEPC1 y ventas en EWG y BAP. La jornada del miércoles 28/06 se notó un desprendimiento en las acciones de INRETC1, UNACEMC1 y CPACASC1. La jornada del jueves 29/6, feriado por las celebraciones del día de San Pedro y San Pablo. La

última sesión de la semana el 30/06, la de mayor negociación, se observó unas sólidas compras en las acciones de DIVIC1 e intercambio en UNACEMC1 y BNBVALC1. Con respecto al dinamismo de nuestra plaza limeña, medido por el número de operaciones diarias, se observó en la semana una mejora con respecto a la semana anterior al pasar de un promedio de 331 operaciones la semana anterior a 398 operaciones esta última semana.

Noticias impactantes en el Mercado Local

(Gestión 26.06.17) Scotiabank: Producción de cobre solo crecerá 4% el 2017 afectada por algunas principales mineras

Para el 2018, la producción de cobre aumentaría a 2.5 millones de toneladas (+3%), mientras que el 2019 crecería 4%.

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Scotiabank redujo su estimado de producción local de cobre desde 8% previo hasta un incremento de 4%, debido a los anuncios de menor producción de algunas de las principales productoras de cobre del Perú. Para el 2018, la producción de cobre aumentaría a 2.5 millones de toneladas (+3%), para el 2019 crecería al 4% y a partir de ese punto se estabilizaría.

Este es el caso de Hudbay y Southern, pues su producción de cobre está siendo afectada por menores leyes y menores niveles de recuperación. “Consideramos que estos factores son temporales y que en el 2018 debería haber una recuperación”, indicó en su reporte semanal.

En el caso de Cerro Verde, su operación se vio afectada por 21 días de huelga y la presencia de lluvias limitando el incremento de su producción en el año, durante los primeros meses del 2017.

Asimismo, Scotiabank estima una producción de cobre cercana a los 2.44 millones de toneladas finas para el 2017, impulsada básicamente por el mayor aporte

esperado de minera Las Bambas.

PROYECCIONES Para el 2018 – donde Scotiabank estima un crecimiento de 3% – los mayores aportes a la producción provendrían de la ampliación de Toquepala y la recuperación en la producción de algunas grandes empresas.

Actualmente, el único proyecto cuprífero en construcción es la Ampliación de Toquepala de Southern Perú con una inversión de US$ 1,200 millones y permitirá incrementar en 100 mil TM (toneladas métricas) la producción de cobre y en 3,100 TM la de molibdeno.

Al 1T2017, la empresa ha anunciado que el proyecto tiene un avance de 58% y esperan iniciar operaciones en el segundo trimestre del 2018. Para el 2019, Scotiabank estima que la producción de cobre se incremente a 2.6 millones de toneladas (+4%) debido, principalmente, al aporte de la Ampliación de Toquepala.

“A partir del 2020 estimamos que la producción se mantenga estable e incluso podría darse una declinación natural por el proceso de agotamiento de algunas minas. Esta situación podría ser revertida con el aporte de nuevos proyectos. El Perú aún tiene una cartera importante de proyectos cupríferos”, indica el reporte.

PROYECTOS Los proyectos con avances significativos en el último año son Magistral (Ancash) de Milpo y Mina Justa (Ica) de Minsur. El proyecto Magistral de Milpo obtuvo la aprobación de su EIA en setiembre del 2016 y prevén tramitar la licencia de construcción durante el 2017. El proyecto Magistral está planeado para alcanzar una capacidad de 30 mil toneladas por día (tpd). Sin embargo, Milpo ha anunciado que la capacidad de procesamiento se irá alcanzando progresivamente empezando con 10 mil toneladas por día (tpd) durante los tres primeros años, 20 mil tpd durante los cuatro años siguientes y 30 mil tpd en adelante.

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La inversión estimada para la etapa inicial asciende a US$480 millones y se espera que produzca 60 mil toneladas de cobre al año cuando culminen todas sus etapas. De cumplirse los plazos estimados, el proyecto podría iniciar su construcción en el 2018. La construcción de la primera etapa tomaría dos años.

El proyecto Mina Justa de Minsur se encuentra en etapa de factibilidad. La empresa espera completar los estudios durante el tercer trimestre del 2017. Paralelamente, Minsur ha anunciado que han empezado a desarrollar la ingeniería detallada y tomarían la decisión de inversión durante el primer trimestre del 2018.

La empresa estima que la construcción tomaría dos años, por lo que la producción empezaría en el 2020 o 2021. La inversión estimada en el proyecto asciende a US$1,348 millones y produciría 100 mil toneladas anuales.

Otros proyectos que se encuentran en etapas avanzadas y podrían empezar su construcción próximamente son los proyectos Tía María (Arequipa) de Southern Perú y Quellaveco (Moquegua) de Anglo American. “Ambos se encuentran, por el momento, en stand by, a pesar de que tener sus Estudios de Impacto Ambiental (EIA) aprobados”, señala Scotiabank.

En el caso de Tía María – con una inversión estimada de US$1,400 millones – la empresa ha indicado que han completado toda la ingeniería y se encuentran trabajando para obtener la licencia de construcción. La empresa ha indicado que continúan trabajando con las comunidades para resolver las preocupaciones relacionadas al proyecto. La construcción del proyecto tomaría 27 meses.

Ante el entorno de precios bajos, Anglo American ha estado priorizando la estabilidad financiera de la empresa con una estrategia de reducción de costos y restricción de algunas inversiones.

El proyecto Quellaveco, de US$4,882 millones de inversión estimada, no ha tenido avances significativos. Sin embargo, los ejecutivos de la empresa estiman llevar el proyecto al directorio a mediados del 2018 para tomar la decisión de inversión. La construcción de Quellaveco tomaría cuatro años, aproximadamente.

Otros proyectos cupríferos incluyen la Ampliación de Toromocho, Galeno de Lumina Copper, Cañariaco de Candente Resources, Pukaqaqa de Milpo, Haquira de First Quantum, Los Chancas de Southern Perú, La Granja de Rio Tinto y Rondoni de Volcan. La mayoría, en exploración, no ha registrado avances significativos en los últimos años.

(Gestión 26.06.17) Producción de cemento crecería 5% en el segundo semestre del 2017, proyecta Asocem

Esto impulsaría el crecimiento de la producción de cemento para este año hasta 1.5%, proyectó el gremio de empresas cementeras.

La producción de cemento se incrementará el segundo semestre, a niveles de 5%, proyectó la Asociación de Productores de Cemento (Asocem) durante una presentación del avance de indicadores de esta industria.

Pese a que los últimos 12 meses la producción de cemento ha caído 5.5%, la reconstrucción tras El Niño Costero y de los megaproyectos de infraestructura impulsarían un repunte en el consumo de cemento.

“El segundo semestre del 2017 la producción de cemento podría llegar a 5%, aunque no nos llevará a niveles anteriores de crecimiento”, señaló Carlos Ferraro director ejecutivo de Asocem.

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Desde el 2013 hasta este año (proyectado), la capacidad instalada de la industria cementera se incrementó de 14.7 millones de toneladas métricas hasta 17.9 millones de toneladas. “Todos los factores de industria son a la baja, pese a que la capacidad instalada de la industria está preparada para la demanda”, explicó Ferraro.

No obstante, la demanda se ha contraído. “Los niveles de consumo están a la mitad, pero las posibilidades están. Esto nos llevaría a terminar el 2017 con un crecimiento de la producción de cemento de entre 1% y 1,5%”, comentó.

PRODUCCIÓN A mayo, los resultados de producción continúan a la baja (-6.4%); sin embargo, se ha notado una importante mejoría con respecto a abril (-10.9%).

La producción, el despacho total y el despacho nacional decrecieron en 6.4%, 2.8% y 2%, respectivamente, en relación a mayo del 2016.

No obstante, el despacho nacional alcanzó 8.6 millones de toneladas métricas, cifra no vista desde el 4T2011, por lo que el resultado acumulado muestra una tendencia a la baja desde los últimos meses del 2014 (alcanzó su pico el 3T2014).

En el primer trimestre del 2017 (1T2017) se registró la mayor caída (-13%) en los despachos acumulados.

Se espera que la demanda de cemento empiece a repuntar por la ejecución de las obras de reconstrucción tras los desastres por El Niño Costero y de los megaproyectos de infraestructura. “Todo esto va a depender de la velocidad de acción del gobierno”, señaló Ferraro.

(Gestión 27.06.17) Cemento: ¿Por qué su importación cubre cada vez más la demanda interna?

Las importaciones de cemento crecen mientras los despachos nacionales han venido contrayéndose, por lo que la importación está cubriendo cada vez una mayor parte de la demanda.

La diferencia entre el precio de las exportaciones de cemento contra las importaciones de este producto se ha ampliado a US$ 42 por tonelada métrica, informó ayer Asocem. Esto ha impactado en el consumo de cemento, que según el dato de mayo se ha reducido 5.5% anual, durante los últimos 12 meses, debido básicamente a los despachos nacionales por su precio poco competitivo. ¿Se podría mantener esta tendencia?

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Del 2014 al 2016, el precio FOB promedio de las exportaciones se contrajo 2.1% nuestras que el precio FOBde las importaciones se contrajo aún más, al 15.7%. Por ello, la diferencia del precio FOB de exportación e importación pasó desde US$ 33.7 por tonelada métrica el 2014; hasta US$ 41/TM el 2016.

IMPORTACIÓN La caída en el precio de importación de cemento es un efecto principal de la menor demanda china, que se ha ido reduciendo desde que el 2015 registró un crecimiento del PBI de 7.5% hasta 6.9% el 2016, su menor tasa en más de veinte años.

“Esta desaceleración ha marcado el mercado inmobiliario allá. Esto ha tenido un impacto directo en el mercado inmobiliario y en los préstamos”, señala Diego Cavero, analista senior de Renta Fija de Credicorp Capital.

Esto se ha visto en el aumento de los volúmenes importados en los últimos siete años. “Podemos decir que uno de los grandes factores que explican el comportamiento del incremento de las importaciones, es una caída de los precios FOB, que se ha venido observando desde los últimos siete años”, indicó Carlos Ferraro, director ejecutivo de Asocem.

EXPORTACION En cuanto a exportaciones, existe una demanda cubierta, por proyectos como la planta de Piura, de Cementos Pacasmayo, cuya plena operación empezó en febrero. “Debería generarle sinergia en costos y eficiencias porque reduce la dependencia que tenía de importación de clinker”

“Este diferencial debería tender a mantenerse”, dijo Diego Cavero.

No obstante, los despachos de dos de las cementeras más grandes, mostraron contracciones, hasta abril. Los despachos de Cementos Pacasmayo cayeron 18%, pero el que sorprendió por la caída fue Unacem (-9%), cuyas unidades Condorcocha y Atocongo perdieron -8.39% y -11.93% a/a, respectivamente.

Sí fue sorpresivo que Unacem, en el centro del Perú, redujera sus despachos por El Niño Costero, esto debido a menores perspectivas de inversión del sector privado. “Un aliciente del sector privado es el desempeño del gasto público, que se ha visto reducido no solo por El Niño, si no por el caso Odebrecht”, señaló Cavero.

CONSUMO INTERNO El consumo acumulado se contrajo en 5.8% al cierre de mayo. El consumo interno (la suma de los despachos nacionales más importaciones) se ha visto impactada por estos menores precios internacionales, generando menores despachos nacionales de cemento, los cuales se han contraído al cierre de mayo en 6.1%.

“Las importaciones crecen mientras los despachos nacionales han venido contrayéndose. Llegó un momento en el que la importación, o sea el consumo nacional baja y la importación no baja. La importación está cubriendo cada vez una mayor parte de la demanda”

En cambio, las importaciones de cemento se han incrementado 1%. “Exportamos a un precio superior al que importamos. Eso genera que las cementeras en el Perú vendan menos al menor mercado interno”, indicó Carlos Ferraro, de Asocem. Credicorp Capital espera un crecimiento de 5% del sector construcción al cuarto trimestre, dijo Diego Cavero, analista senior de Renta Fija de Credicorp Capital.

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(Gestión 30.06.17) Waldo Mendoza: “Se crecerá más pegado al 2% este año, no creo que veamos cifras negativas en próximos meses”

Los márgenes de la política fiscal se están acortando, por lo que habría que pensar en la posibilidad de revertir el Régimen Mype tributario y el aumento de las deducciones del Impuesto a la Renta, recomienda Waldo Mendoza.

Waldo Mendoza , economista principal de la Pontificia Universidad Católica del Perú, advierte que las últimas proyecciones de crecimiento del BCR y el MEF siguen altas. También considera que el tema de la Contraloría tendrá un efecto negativo significativo.

¿Cuán parada se encuentra la economía? Prefiero empezar desde más atrás, antes de ir a la coyuntura. Hay tres temas que quisiera destacar y que están como telón de fondo. Primero, a la economía le ha ido muy bien en lo que va de este siglo. Los indicadores de PBI, inflación y resultado fiscal muestran que entre el 2001 y el 2016 se mantiene entre los líderes en la región. Entonces, aquellos que dicen que debe cambiarse el modelo de crecimiento, deberían pensarlo un poco más. El segundo aspecto a destacar es la alta influencia de los factores externos en el crecimiento que acabamos de cuantificar en un reciente informe.

¿El documento confirma los factores externos son más relevantes que los internos? Sí. El documento de trabajo “La economía peruana de PPK. Promesas y resultados: la distancia que los separa”, del cual soy coautor con Erika Collantes, revela que más del 65% de las fluctuaciones económicas en el Perú han estado explicadas por condiciones externas en el periodo 2001-2016. Solo un 33% están explicados por las condiciones domésticas (ver tabla). El principal factor, de lejos, entre los factores externos son los términos del intercambio y entre los internos la inversión pública.

¿Cuál es el tercer tema a destacar? El tercer tema son las reformas estructurales.

Siempre se reclaman reformas… Sí, en el Perú nos hemos acostumbrado a hablar de reformas como si se pudieran hacer en cualquier momento. Pero, como explicamos en el documento de trabajo, según el libro “Por qué fracasan las naciones”, de Daron Acemoglu y James A. Robinson, las grandes transformaciones y cambios se dan en situaciones críticas.

Dicho esto, ¿cómo percibe la coyuntura económica ? Para contestar debemos ver primero la política de PPK. Tras ganar las elecciones anuncia su política económica para los próximos cinco años (en el Marco Macroeconómico Multianual y Declaración de Política Fiscal), en la cual le da un rol poco protagónico a la política macroeconómica de corto plazo, no hace cambios y dice que el déficit fiscal está un poco alto y hay que bajarlo. Es decir, este Gobierno descuidó un poco el corto plazo y puso todas las energías, los mejores recursos humanos, el capital, en reformas estructurales.

¿A qué reformas se refiere? Una es el destrabe de los proyectos de inversión, que no es una reforma estructural, pero así la llama el Gobierno de PPK. Otra es la formalización; y luego incorporan el tema de la reforma de la protección social

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(pensiones, salud y seguro de desempleo). Estas tres reformas no estaban en el plan de gobierno inicial. Con ellas esperaban elevar el crecimiento del PBI potencial de 3.5% a 5%. Incluso, dijeron que la presión tributaria podría crecer en dos puntos del PBI.

¿Qué resultados se tienen? La aplicación de la política del destrabe mostró que no era fácil destrabar. El caso del aeropuerto de Chinchero, que nada tienen que ver con el caso de Odebrecht, muestra eso. Y cuando el tema de Odebrecht apareció en diciembre pasado, la política del destrabe se desplomó.

A esta altura del año, de los US$ 18,000 millones que se pretendía destrabar, se habrá hecho solo una fracción pequeña.

¿Han funcionado las medidas para la formalización? En el Perú, las brechas de productividad entre el sector moderno y el tradicional informal son enormes. Por ejemplo, la productividad minera es 500 veces la del pequeño agricultor. Es un poco romántico pensar que, con unas pocas reformas, la rentabilidad esperada de los informales va a subir tanto que les va a convenir ser formales.

¿Los beneficios tributarios que incluyó esta reforma, acaso no son atractivos? La vía tributaria para formalizar es muy débil, y está documentado que no ha tenido éxito.

Dicho sea de paso, según los tributaristas, la creación del Régimen Mype Tributario (que incluyó la reforma de este Gobierno) está haciendo que los formales se partan en dos para tener los beneficios que se les está dando a los pequeños.

Pero ese es un pie de página. La pregunta de fondo es ¿cuánto habría que bajar la carga tributaria para persuadir a que los pequeños productores se formalicen?

¿Qué muestra la experiencia en países similares al Perú? La experiencia internacional dice que la informalidad disminuye lentamente y que la principal variable explicativa de este descenso es el crecimiento económico.

Por lo tanto, la informalidad en los próximos cinco años se reducirá más lentamente, en comparación de los cinco años anteriores (de Humala), a pesar de las políticas de ese quinquenio, simplemente porque el ritmo de crecimiento que se espera para el periodo de PPK es menor que el de los cinco años anteriores.

¿La reforma pendiente de protección social ahora es posible? Esa reforma es mucho más ambiciosa y más compleja que las dos anteriores porque acá sí se choca con el bolsillo de la población y por eso puede generar grandes reacciones.

Esta reforma abarca pensiones salud y seguro de desempleo. Pero en salud casi no hay nada aún, por lo que quedan las otras dos. De la última, hay borradores. En mi opinión, las tres reformas de este Gobierno van a quedar en nada.

Entonces, ¿cómo percibe la coyuntura económica? La economía está parada, lo cual se ve en las cifras no solo habituales del crecimiento sino en las desestacionalizadas (aquellas que permiten comparar un mes con el anterior) del PBI y de demanda interna -del BCR- las cuales indican que en marzo de este año el PBI está exactamente en su nivel de julio del año

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2016. Es decir, el crecimiento en ese periodo ha sido cero: la economía no ha crecido. Algunos sectores como construcción ya están en recesión.

Entonces, tenemos una economía que está parada y, me parece que las proyecciones de crecimiento para este año del BCR y el MEF, si bien se han ajustado a la baja, siguen altas en relación a lo que espero vaya a pasar.

El MEF espera que el PBI crezca 3% este año… Esa proyección está sustentada en un incremento esperado de la inversión pública de 15%. Pero entre enero y mayo la inversión pública del Gobierno general (central, regional y local), se ha caído en 13% en términos reales.

*Y lo que más llama la atención es que la inversión pública del Gobierno central, es decir, de los ministerios fundamentalmente, ha caído un 25%. ¿Cuánto crecerá el PBI?* La proyección de un crecimiento de la inversión pública total de 15% del MEF, o de un 8% del BCR, será difícil de alcanzar. Entonces, el crecimiento de 3% del PBI que espera el MEF, o de 2.8% del BCR, creo que son elevados y considero que se va a crecer más pegado al 2% este año.

El MEF dice que lo peor ya pasó, ¿o estamos más cerca de una recesión? Concuerdo con la opinión gubernamental de que lo peor va a estar efectivamente en el primer semestre. No creo que veamos cifras negativas en los próximos meses.

Nuestra diferencia está en la fuerza del rebote. Ellos están esperando un rebote notable. Por ejemplo, de la inversión pública, de 30% de crecimiento y seguramente el PBItendría que crecer 3.5% a 4% en el segundo semestre para alcanzar su meta de 3% en el año.

Yo espero un rebote menor, pero es claro que el segundo semestre será mejor que el primero y el 2018 mejor que el 2017.

¿Qué se puede hacer para crecer a tasas más altas? Antes de eso debo decir que el tema de la Contraloría va a tener un efecto negativo significativo. La política de destrabe de proyectos de inversión, que tuvo como factor exógeno negativo el caso Odebrecht, ahora tiene otro factor negativo que es el efecto contralor, el cual puede ser tan grande como el efecto Odebrecht.

Dependiendo quién reemplace al contralor, ese va a ser un factor importante. Se debería designar a una persona con las condiciones técnicas para que las inversiones vayan más rápido y, obviamente, con la honradez que debe acompañar a esos procesos de inversión.

Otro tema a considerar será la evolución de la tributación ¿Qué perspectivas ofrece la actual reforma tributaria? Con los impactos que se están viendo, los márgenes de la política fiscal se están acortando. La recaudación tributaria está cayendo mucho más rápido de lo que esperaban el BCR y el MEF hace medio año, en parte por la desaceleración de la economía, pero en parte también por los efectos de la política tributaria de este Gobierno.

Por ello, no debe descartarse alguna reversión de las políticas como el Régimen Mype Tributario y el aumento de las deducciones del Impuesto a la Renta. Hay que poner en una balanza el tema de la reversión

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de las políticas tributarias y la necesidad de financiamiento de la inversión pública que necesita este Gobierno.

Como revela el documento de trabajo indicado al inicio, uno de los factores internos más importantes para el crecimiento interno es la inversión pública (ver tabla), más que la tasa de interés del BCR y que otros factores. La respuesta más sana para enfrentar el crecimiento en el contexto actual es la inversión pública, pero debe estar financiada, por el mantenimiento de la solvencia fiscal.

Cambios no prosperaron ¿Qué se requiere para una reforma de las pensiones? Si se quiere ampliar la cobertura de los pensionistas o que estos reciban un poco más cuando se jubilen, el tema es financiero; se requieren más recursos que alguien tiene que ponerlos. Una opción es más aportes de los trabajadores, pero la propensión a ahorrar de ellos es bajísima o nula en el Perú. En el caso de los empresarios, según los laboralistas, hace 20 años enfrentan costos laborales muy elevados y, por lo tanto, es poco probable que den una contribución adicional.

Entonces, queda solo el Estado… Así es. Y la pregunta es: ¿cuál es la cifra que se requiere y cuánto está dispuesto a poner el Estado? Si nadie aporta, la reforma no es posible.

Además, la situación fiscal no es de la mejor… Así es, con la recaudación bajando y con los mayores gastos que implicará la reconstrucción pos-Niño, no hay bolsillo para llevar adelante una reforma del sistema de pensiones.

En resumen, esta reforma es teórica. Eso sin contar que tiene que votarse en el Congreso, donde la administración actual no tiene mayoría.

“Hay que volver a poner los ojos en los aspectos más sectoriales”

¿Qué se puede hacer para reactivar la economía? Para Waldo Mendoza, economista principal de la PUCP, el Gobierno debería dejar en stand by las reformas estructurales y apuntar más a los sectores.

“Creo que el Gobierno tiene que ponerse a pensar en cosas más concretas. Hay que volver a poner los ojos en los aspectos más sectoriales”, dijo. Aún con errores, explicó, el Gobierno anterior puso en énfasis en el sector forestal, acuicultura, turismo y la reconversión productiva.

“El nuevo ministro que tiene visión para pensar más en políticas sectoriales con ello algo podrá obtener, no inmediatamente, pero sí en dos a tres años. No se puede reducir el Ministerio de la Producción a un ministerio de pesca”, advierte.

Según Mendoza, si se tienen en cuenta que luego del rebote del crecimiento del PBI que se espera para el 2018 -por el aumento de la inversión pública- para más adelante no tenemos mucho como país.

“El crecimiento minero se irá desacelerando y, entonces: ¿qué motorcito va a reemplazar ese crecimiento? Hay que pensar en nuevos motorcitos pero concretos, no pensar en reformas”, sugiere.

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Considera que los empresarios recuperarán el optimismo cuando vean que crece la inversión pública y se destraben algunos grandes proyectos de inversión.

Política de PPK: la distancia que lo separa Documento de trabajo. Waldo Mendoza y Erika Collantes acaban de concluir un informe que analiza qué pasará con la economía peruana durante el Gobierno de Pedro Pablo Kuczynski.

“La economía de PPK. Promesas y resultados: la distancia que los separa”, es el último documento de trabajo del Departamento de Economía de la PUCP. La investigación plantea las perspectivas de la economía nacional para el periodo 2017-2021 luego de evaluar las posibilidades de la política macroeconómica.

Noticias de EMPRESAS Peruanas

(Gestión 27.06.17) Graña y Montero concluye refinanciamiento para afrontar deudas por GSP

Firmados los acuerdos de Graña y Montero con sus tres acreedores, se concluye el refinanciamiento de los pasivos generados a la constructora por la cancelación del Gasoducto Sur Peruano.

El Grupo Graña y Montero suscribió hoy martes los acuerdos con sus acreedores que establecen plazos de pago hasta el 2020 a fin de cumplir las obligaciones asumidas en enero del 2017, por la terminación del contrato de concesión del Gasoducto Sur Peruano (GSP). De esta manera, cierra su proceso de refinanciación con sus acreedores.

La constructora peruana ya había firmado el 31 de marzo un reconocimiento de deuda con Chubb Perú SA Compañía de Seguros y Reaseguros para el pago de US$ 52.5 millones, que utiliza para el pago de la Garantía de Fiel Cumplimiento, generada por la cancelación del contrato de construcción del ducto al sur del país.

Con la firma de estas dos facilidades (detalladas a continuación), se concluye el proceso de refinanciamiento de los pasivos generados por la cancelación del GSP al Grupo. “Se reafirma el compromiso de cumplimiento de la compañía con las obligaciones asumidas”, dijo la compañía en un hecho de importancia enviado a la SMV.

Sindicado La constructora firmó un préstamo de mediano plazo (tres años) con un grupo de cuatro bancos internacionales (Natixis) por US$ 78, 751,165.72. Esto a fin de atender el saldo del crédito puente de US$ 130 millones que asumió en enero del 2017 a favor del consorcio Gasoducto Sur Peruano SA (GSP) para financiar la ejecución de las obras de dicho proyecto.

La constructora cumplirá con el pago del 40% del préstamo a más tardar al primer año del mismo y el 30% adicional del préstamo a más tardar cumplido el segundo año del mismo.

Adenda Asimismo, firmó una adenda al contrato de préstamo sindicado de mediano plazo con Credit Suisse AG por US$ 150 millones, cuyo saldo a la fecha es de US$ 104 millones.

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El contrato con Credit Suisse, celebrado el 10 de diciembre del 2015, tiene como fin modificar determinadas cláusulas asociadas al proyecto del GSP, en virtud de su terminación; y, las reglas para la aplicación de los prepagos de dicho préstamo con los flujos provenientes de la venta de activos no estratégicos de Graña y Montero.

El pago también vence a tres años, con un pago obligatorio de 40% al primer año y un 30% adicional al segundo.

Con el cierre de estos financiamientos se reduce, sustancialmente, el riesgo financiero de la compañía tras la terminación del GSP, destacó Luis Díaz Olivero, gerente general corporativo del Grupo. “Es una muestra clara de confianza por parte de los acreedores que valoran el accionar de la compañía”; puntualizó.

(Gestión 27.06.17) Engie Energía Perú emite bonos por S/ 330 millones en mercado de capitales local

La emisión se realizó en dos tramos, uno a 7 años y otro a 10 años, en tanto la demanda superó los S/ 440 millones. Credicorp Capital tuvo el rol de estructurador y colocador de la transacción.

Engie Energía Perú realizó una colocación de bonos corporativos en el mercado local por S/ 330 millones. La emisión se realizó en dos tramos, S/ 79 millones a 7 años y S/ 251 millones a 10 años, obteniendo tasas de emisión de 6.0000% y 6.53125%, respectivamente.

Credicorp Capital, estructurador y colocador exclusivo de esta transacción, recibió órdenes de inversionistas que superaron los S/ 440 millones, destacando principalmente la demanda de las AFP.

Con esta operación, Engie vuelve a levantar fondos en el mercado de capitales local desde su emisión por S/ 250 millones a un plazo de 10 años realizada en junio del 2016 y en la cual se obtuvo una tasa de emisión de 7.1250%.

“Con esta nueva emisión seguiremos con nuestro plan de re perfilamiento de deuda y financiamiento de inversiones. Asimismo, el éxito de esta operación refleja el reconocimiento del mercado a los buenos resultados de Engie”, señaló Rocío Vasquez, gerente de Finanzas Corporativas y Relaciones con Inversionistas de Engie.

Por su parte, Franco Bermúdez, Director de Debt & Equity Capital Markets de Credicorp Capital, comentó que “el excelente resultado de la emisión de Engie reafirma el apetito de los inversionistas institucionales por instrumentos con una alta calidad crediticia y la fortaleza del mercado de capitales local como una fuente de fondeo atractiva para las empresas, la cual les permite obtener condiciones de financiamiento a plazos y tasas bastante competitivas”.

PANORAMA INTERNACIONAL 1/

ESTADOS UNIDOS

Semana negativa para los índices: DOW – 0.21%, S&P 500 - 0.61% y NASDAQ – 1.99%.

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Wall Street abrió la semana con tono mixto y el Dow Jones avanzó un 0,07 % apoyado por los grandes bancos, mientras que el Nasdaq bajó un 0,29 % arrastrado por el sector tecnológico. El Dow Jones subió 14,79 puntos y acabó en 21.409,55 enteros y el selectivo S&P 500 avanzó un leve 0,03 % hasta 2.439,07 enteros, mientras que el Nasdaq se ubicó en los 6.247,15 puntos. Jornada volátil de avances y retrocesos en la que estuvieron pendientes del precio del petróleo en los mercados internacionales así como la evolución del sector tecnológico y los grandes bancos. El sector bancario fue el protagonista, la Comisión Europea dio luz verde a las medidas adoptadas por las autoridades italianas para liquidar Banca Popolare di Vicenza (BPVI) y Veneto Banca. Al final siete de los once sectores terminaron en positivo. Los sectores cerraron divididos entre los avances del financiero (0,39 %), el de materias primas (0,18 %), el industrial (0,09 %) Y el energético (0,04 %) y los descensos del tecnológico (-0,53 %) y el sanitario (-0,16 %). Goldman Sachs (1,50 %) lideró las ganancias en el Dow Jones, por delante de Walt Disney (1,16 %), American Express (0,90 %), Walmart (0,88 %), Nike (0,81 %), Verizon (0,79 %), IBM (0,73 %), Cisco Systems (0,47 %), JPMorgan (0,44 %) o Coca-Cola (0,40 %). Al otro lado de la tabla encabezó las pérdidas Boeing (-1,10 %) por delante de Microsoft (-0,95 %), Microsoft (-0,95 %), Chevron (-0,82 %), Exxon Mobil (-0,45 %), McDonald's (-0,44 %), Pfizer (-0,38 %), Visa (-0,38 %), Merck (-0,36 %) e Intel (-0,35 %). En el plano económico, los nuevos pedidos y los envíos de bienes de capital fabricados en Estados Unidos disminuyeron

en mayo, lo que sugiere una pérdida de impulso en el sector manufacturero en la mitad del segundo trimestre. Los índices americanos terminaron la sesión del martes con pérdidas, dejando a los principales promedios en sus peores marcas del día. El Dow Jones cayó un 0,46 %, mientras que Nasdaq bajó un 1,61 %, El índice tecnológico Nasdaq fue el más afectado por las acciones de tecnología y biotecnología. Hubo un notable salto en las tasas a largo plazo, mientras los mercados de bonos soberanos estaban bajo presión de venta a raíz de un comentario por la mañana del presidente del BCE, Mario Draghi, de que la amenaza de la deflación había desaparecido. Al final, los toros no coincidían con los osos, ya que diez de los once sectores terminaron en rojo. El sector de tecnología terminó en la parte inferior arrastrada por la histórica multa impuesta por la Comisión Europea a Google de 2.700 millones de dólares por distorsionar los resultados de búsqueda en Internet. Verizon (-

1,99 %) lideró las pérdidas entre la mayoría de los treinta valores del Dow Jones, por delante de Microsoft (-1,87 %), Cisco Systems (-1,49 %), General Electric (-1,45 %), Apple (-1,43 %), 3M (-1,33 %), Intel (-1,23 %) o Johnson & Johnson (-0,98 %). También bajaron más de medio punto Procter & Gamble (-0,84 %), Coca-Cola (-0,84 %), Pfizer (-0,79 %), Nike (-0,62 %), DuPont (-0,59 %) y Merck (-0,58 %) mientras que solo subieron JPMorgan (0,93 %). Walmart (0,68 %), Home Depot (0,54 %) y American Express (0,17 %).En el plano económico, los precios de casas unifamiliares en Estados Unidos se aceleraron a un ritmo más lento a lo previsto en abril. EL índice Case-Shiller subió un 5,7 por ciento interanual en abril, después de un incremento no revisto de 5,9 por ciento interanual en marzo. Sin embargo, el resultado de abril fue menor a la lectura de 5,9 por ciento arrojada por un sondeo de Reuters entre economistas. Wall Street registró una sólida ganancia el miércoles, explicado por la subida del sector financiero, el de mayor ponderación (1.6%) y tecnología (1.3%), llevaron al SP500 a subir 0.88%. El Nasdaq salto 1,43%, mientras que el Dow escaló 0,68% y quedó algo rezagado, pero los tres principales promedios se situaron cerca del rango máximo del día. El sector financiero encabezó la sesión de principio a fin, extendiendo su ganancia de la semana al 2,7%, lo que sin duda fue positivo para el sentimiento de los inversionistas, considerando el importante rol del grupo en impulsar la actividad económica. Las acciones tecnológicas estaban rezagadas previa a la negociación, pero luego mostraron signos de vida después de que el Banco Central Europeo señalara que el mercado juzgó mal las declaraciones de ayer de su presidente Mario Draghi, en las que se mostraba positivo con la economía y dejaba entrever una posible reducción de los estímulos este mismo año. Caterpillar (2,42 %) lideró las ganancias entre la gran mayoría de los treinta valores del Dow Jones, por delante de JPMorgan Chase (2,01 %), Intel (1,63 %), Apple (1,46 %), Visa (1,40 %), Walt Disney (1,38 %) y Goldman Sachs (1,33 %). Subieron más de un punto porcentual American Express (1,07 %) y Cisco Systems (1,01 %), mientras que solo bajaron Johnson & Johnson (-0,88 %), Merck (-0,58 %), General Electric (-0.48 %), Procter & Gamble (-0,27 %) y Pfizer (-0,06 %). En la escena económica, los contratos para comprar casas usadas cayeron inesperadamente en mayo, en su tercer declive mensual consecutivo, debido a que la escasez de viviendas a la venta en el mercado pesó sobre la oferta. El

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Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por su sigla en inglés) dijo que su índice de ventas pendientes de casas, basado en contratos firmados el mes pasado, cayó un 0,8 por ciento, a 108,5 puntos. En la comparación interanual, bajó un 1,7 por ciento. Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban que las ventas pendientes de casas subieran un 0,8 por ciento en mayo. La sesión de este jueves fue similar a la sesión del martes, ya que el sector tecnológico el de mayor ponderación llevó al S & P 500 a presentar una baja de 0.869%. El Dow Jones descendió 0.78%, mientras que el Nasdaq presentó una fuerte pérdida del orden del 1.44%. Los componentes del sector de tecnología fueron golpeados duramente como Apple en 2.15 %, Microsoft en 1.31 %, Facebook en 2.20% y Google en 2.45%. Los fabricantes de chips estaban entre los más débiles, enviando el PHLX Semiconductor Index a una caída de 2,5%. Mientras al otro lado, el sector financiero, los bancos se movieron sólidamente más alto después de que la Reserva Federal aprobara los planes de capital de las 34 empresas que debían participar en su prueba de estrés anual. En muchos casos, esos planes incluyeron aumentos de dividendos más altos de lo esperado y / o programas de recompra de acciones. Nombres influyentes como Wells Fargo que subió 1.45%, Citigroup en 1.80%, Bank of America en 0.44% y JPMorgan Chase en 1.33%. Es bueno señalar que el índice de volatilidad CBOE (VIX + 15.3%), que a menudo se conoce como el "medidor de miedo a los inversores", alcanzó su nivel más alto en más de cinco semanas. En la escena

económica, el producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos subió a una tasa anual de 1,4 por ciento, en lugar de un alza de 1,2 por ciento como se había reportado el mes pasado, dijo el jueves el Departamento de Comercio en su comunicado final sobre los primeros tres meses del año. De esta manera, la economía americana se desaceleró menos de lo previsto inicialmente en el I trimestre, debido a un crecimiento mayor del gasto de los consumidores y a un aumento de las exportaciones. En tanto, los pedidos iniciales por beneficios estatales de desempleo aumentaron en 2.000 a 244.000 durante la semana terminada el 24 de junio, informó el Departamento del Trabajo La sesión de este viernes Wall Street terminó mixta .Al cierre, el Dow Jones subió 62,60 puntos y finalizó en 21.349,63 enteros, y el selectivo S&P 500 se alzó un 0,15 % hasta 2.423,41 unidades, mientras que el índice Nasdaq cedió 0.06 puntos hasta 6.140,42 puntos. El mal

comportamiento del Nasdaq es preocupante para los analistas técnicos, ya que suele comportarse como un indicador adelantado del resto de índices norteamericanos A la fecha, los principales índices han registrado un buen comportamiento en lo que va de año. Por ejemplo, el Nasdaq acumula una revalorización anual del 14.07%, mientras el Dow Jones lo hace 8.03% y el S&P 500 suben un 8.24%. Todos ellos han marcado numerosos máximos históricos en los últimos meses y se encuentran cerca de sus récords. Nike (10,96 %) lideró las ganancias en el Dow Jones, por delante de Caterpillar (1,72 %), Home Depot (0,81 %), American Express (0,73 %), Microsoft (0,64 %), Intel (0,60 %), Verizon (0,56 %), Walt Disney (0,51 %), United Technologies (0,38 %) o DuPont (0,31 %). Al otro lado de la tabla encabezó las pérdidas Goldman Sachs (-1,12 %) por delante de Visa (-0,68 %), Merck (-0,39 %), Cisco Systems (-0,35 %), Walmart (-0,33 %), Johnson & Johnson (-0,26 %), IBM (-0,19 %), Pfizer (-0,12 %) y General Electric (-0,04 %). En la escena económica, el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan fue revisado de la lectura preliminar de 94.5 para Junio a 95.1 con la lectura final. Este último estaba por encima de la estimación consenso de 94.7, pero por debajo de la lectura final de mayo de 97.1. La clave del informe es que la confianza de los consumidores ha descendido a su nivel más bajo desde la elección, pero sigue siendo favorable, ya que el nivel medio de 96,8 para la primera mitad del año fue el mejor promedio semestral desde la segunda Mitad de 2000.

MERCADOS EUROPEOS

Semana negativa para los índices: CAC 40 – 2.76%, DAX – 3.21%, FTSE – 1.50% y el IBEX – 1.75%

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Los índices europeos han terminado la jornada del lunes con caídas moderadas una semana marcada por el precio del petróleo. El IBEX ha vuelto a ser el peor entre las grandes plazas del Viejo Continente tras ceder un 0,74% hasta los 10.630,80 puntos. El selectivo español ha encadenado cuatro sesiones de recortes, lo que le ha llevado a perder un 1,2% en la semana. El petróleo ha recuperado el protagonismo en los mercados de valores tras marcar mínimos de siete meses. La bajada del precio del crudo tiene efectos sobre la inflación y aleja futuras subidas de tipos de interés, lo que perjudica al sector financiero. De ahí que el IBEX, muy banca rizada, se haya quedado a la cola en varias sesiones de esta semana, en la que ha encadenado cuatro bajadas y ha perdido un 1,2%. Entre los pocos valores que han cerrado en positivo en el IBEX han repetido las acereras. Acerinox ha sumado un 1,22% y ArcelorMittal, 0,32%. IAG, que se beneficia del abaratamiento del petróleo, ha repuntado un 0,75%. Las dudas han vuelto a surgir sobre el sector financiero por los efectos de la inflación sobre los tipos de interés. Sabadell, a la cabeza de los descensos del selectivo, ha recortado un

2,18% y CaixaBank, un 1,97%. En cuanto a los dos grandes, Santander ha perdido un 1,04% y BBVA, un 1,01% pese a que ambas entidades han superado el test de estrés de la Fed en EEUU. El resto de los pesos pesados del índice también han cerrado con descensos. Inditex se ha depreciado un 0,60%; Repsol, un 0,44% y Telefónica, un 0,20%. El DAX alemán cayó 0,5%, pese a ser uno de los índices menos penalizados por las caídas del crudo, se aleja de sus récords históricos. Uno de los integrantes del DAX, la aseguradora Allianz (-0,6%), ha sido noticia por sus planes de reducir la plantilla en Alemania en unos 700 empleos durante los tres próximos años. Los selectivos europeas han cerrado el martes con recortes alrededor del 0,8% y han perdido todo lo ganado ayer gracias al estímulo de las subidas que se anotaron los bancos italianos tras la "liquidación ordenada" de Veneto Banca y Popolare di Vicenza. Dos de los integrantes de la Bolsa

de Fráncfort han destacado en las caídas. La farmacéutica Stada ha descendido un 3% al conocerse que la oferta de compra lanzada por los fondos Cinven y Bain Capital no ha logrado el respaldo suficiente. Las caídas han sido aún más contundentes en el caso de Schaeffler, que se ha desplomado un 12,9%. El grupo industrial, especializado en

componentes para automóviles, se ha desinflado después de lanzar un 'profit warning'. Sus efectos se han extendido además al conjunto de las empresas de componentes para la automoción, con descensos significativos en valores como Michelin, Continental y Valeo. En tanto, el IBEX se ha dejado un 0,46% hasta los 10.647,90 puntos. Con todo, en lo que va el año acumula una revalorización cercana al 14%. Los bancos compensaron mayores caídas, y han apoyado al índice con sus avances. Bankia ha tomado el mando de las subidas después de que el consejo de la entidad aprobara la fusión con Banco Mare Nostrum (BMN). Las subidas se han generalizado en el sector. CaixaBank ha sumado un 3,31% y Sabadell, que encara la recta final del semestre con las posiciones cortas en máximos del año, un 2,4% del capital, ha subido un 2,37%. BBVA se ha anotado un alza del 0,88% y Santander, del 0,68%. Los valores

vinculados a las materias primas han sido los únicos capaces de acompañar a los bancos en las subidas gracias al rebote del petróleo. ArcelorMiital se ha revalorizado un 3,06%; Acerinox, un 2,74%; Técnicas Reunidas, un 1,03% y Repsol, un 0,26%. Las Bolsas europeas han salido el miércoles de sus mínimos intradía después de que el BCE matizara las palabras de Mario Draghi del lunes sobre una posible reducción de los estímulos. El IBEX se ha impulsado un 0,51% y recupera los 10.700 puntos con los bancos otra vez subiendo, mientras que Wall Street recupera las caídas de ayer. Así, la bolsa española ha sido, junto a la italiana, la que mejor se ha comportado en el Viejo Continente, por la mayor ponderación de los bancos en el índice. El Ibex, que ha llegado a caer más de un 1%, hasta registrar mínimos intradía en 10.526 puntos ha remontado casi 200 puntos y ha recuperado los 10.700 puntos al cierre tras sumar un 0,51%. Los bancos han vuelto a

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ser el principal motor del mercado. Bankia, después de sumar ayer un 3,5%, ha repetido con alzas del 4,03%, después de conocerse los términos de la fusión aprobada con Banco Mare Nostrum (BMN). CaixaBank, el mejor valor del sector en lo que va de año, ha sumado otro 2,16%. Santander ha repuntado un 1,94% y ha cerrado al filo de los 6 euros por acción; BBVA, un 1,41%; Bankinter un 1,51% y Sabadell, un 1,47%. Los principales parqués europeas han cerrado con fuertes recortes el jueves tras perder soportes técnicos. Los inversores dan así el semestre por cerrado y optan por una recogida de beneficios tras una buena primera mitad de año. El IBEX ha retrocedido un 1,60% en su mayor caída en más de un mes y ha perdido los 10.600 puntos. Las especulaciones sobre un cambio en la política monetaria castigan a las eléctricas y permite a los bancos aguantar algo mejor la oleada de ventas. El resto de las bolsas han permanecido muy atentas a sus divisas, han visto como las subidas iniciales han dado paso a un predominio de los números rojos. El FTSE es el índice que mejor ha aguantado las caídas al contar a su favor con el impulso, entre otros, de HBSC, que ha sumado un 4,2% hasta máximo de cuatro años. El aprobado en el test de estrés de EEUU se ha unido a la mejora de recomendación emitida por los analistas de Morgan Stanley, que apuestan ahora por 'sobreponderar' sus acciones. En la Bolsa de París los inversores han acogido con frialdad las novedades en Carrefour (-1,5%). La cadena francesa sacará a Bolsa su negocio en Brasil por un importe de hasta 1.700 millones de dólares. La bolsa española, ha ido de más a menos. Destaca al frente de los avances en Europa, con una revalorización acumulada desde enero cercana al 13%. A partir de mañana el sector con mayor representación en el IBEX, el bancario, contará con un nuevo integrante en el Mercado Continuo. Unicaja saldrá a Bolsa con el precio más bajo del rango fijado, 1,1 euros. Durante el viernes las bolsas europeas han cerrado el mes de junio con su mayor pérdida mensual en un año. En medio aún de los ajustes de carteras provocados tanto por el cambio de semestre como por las expectativas de un cambio en las políticas monetarias, los inversores se preparan para el inminente inicio de una nueva temporada de resultados empresariales. Los inversores han aprovechado el cierre del semestre para seguir recogiendo parte de los beneficios acumulados durante la primera mitad del ejercicio. El IBEX ha terminado con un recorte del 0,82% hasta los 10.444,50 puntos. En la semana, el selectivo español ha cedido 1,75%. Junio se ha saldado con un recorte del 4%, en el peor mes en lo que va de año, y en el segundo trimestre el índice ha perdido un 0,2%. Con todo, el Ibex acumula aún una revalorización del 11,68% en 2017. Los bancos han destacado en los recortes. Santander ha caído un 1,98% y se aleja de los 6 euros por acción; CaixaBank ha perdido un 1,90%; BBVA, un 1,84% y Bankia, un 1,47%, después del repunte cercano al 10% desde que se conocieran los términos de la fusión con Banco Mare Nostrum. El sector utilities se ha convertido en uno de los más damnificados por la previsión de un próximo repliegue en los estímulos monetarios del BCE, y por el consiguiente repunte en los intereses de la deuda. UBS recortó ayer su recomendación sobre las eléctricas europeas. Al otro lado, los avances se han centrado en las compañías vinculadas al turismo y en las acereras. Entre las primeras, Meliá Hotels se ha revalorizado un 1,32%; Aena, un 0,92%; Amadeus, un 0,89% e IAG, un 0,65%.

MERCADOS ASIATICOS

Semana mixta para los índices: NIKKEI - 0.49% y HANG SHENG + 0.37%.

Tokio concluyó el lunes de nuevo con un ligero avance debido a la continuada debilidad del yen frente al dólar, mientras el anuncio de bancarrota del fabricante nipón de airbags Takata no tuvo a penas impacto en el ánimo de los inversores. El índice Nikkei cerró con un avance de 20,68 puntos, un 0,10 por ciento, y quedó en 20.153,35 puntos, cerca del máximo en dos años que toco la semana anterior. El parqué se mantuvo casi la totalidad de la sesión en positivo y a falta de otros incentivos domésticos la persistente debilidad de la moneda local ayudó a mantener el ritmo de compras en el mercado. El volumen de negocio ascendió a 1,750 billones de yenes (14.045 millones de euros), frente a los 2,011 billones de yenes (16.182 millones de euros) del viernes. El índice Hang Seng subió 0,79 por ciento al cierre, 201,84 puntos, situándose en 25.871.89 enteros. Tokio terminó el martes al alza por tercera jornada consecutiva, explicado por una nueva depreciación del yen, algo que contrarrestó la cautela de los inversores ante el discurso que pronunciará la directora de la Fed, Janet Yellen. El Nikkei finalizó con un alza de 71,74 puntos, un 0,36 por ciento, y cerró en 20.225,09 enteros. Durante la jornada la bolsa nipona se mantuvo firme en el lado de las ganancias gracias a la debilidad de la moneda local frente al dólar, que tocó su punto más alto en un mes -llegó a intercambiarse en 112 yenes-, algo que favorece al músculo exportador nipón. Las ganancias estuvieron lideradas por el sector minero, el del caucho y el del

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hierro y el acero. La declaración de bancarrota de Takata el día de ayer, le supuso una caída del 31 por ciento, su máximo diario, tras una sesiónen la que su cotización volvió a estar congelada. El conglomerado tecnológico Toshiba, por su parte, continuó su racha en rojo y terminó con una baja del 1,74 por ciento después de que la compañía revisara el último viernes un 5 por ciento al alza su estimación de pérdidas netas para el ejercicio nipón de 2016. El volumen negociado ascendió a 2,142 billones de yenes (17.107 millones de euros), frente a los 1,750 billones de yenes (14.045 millones de euros) de la víspera. El índice Nikkei cayó el miércoles luego de que las acciones tecnológicas se debilitaron (por la multa impuesta la Comisión Europea a Google), siguiendo un retroceso de sus contrapartes estadounidenses. El índice Nikkei bajó un 0,5 por ciento, a 20.130,41 puntos. El parqué se situó en territorio negativo desde la apertura

después de tres sesiones consecutivas de ganancias por culpa un día más de la incertidumbre política en Estados Unidos, ante la incapacidad de la Casa Blanca reformas como la sanitaria. El volumen de negocio ascendió a 2,429 billones de yenes (19.091 millones de euros), frente a los 2,142 billones de yenes (17.107 millones de euros) de la víspera. La Bolsa de Hong Kong volvió a registrar pérdidas, con las mayores caídas en dos semanas, con el mercado afectado de nuevo por las pérdidas del índice GEM, que agrupa a las empresas emergentes chinas, por lo que el Hang Seng perdió un 0,61 % al cierre. El índice Nikkei se acercó el jueves a unos máximos en dos años gracias al rebote en Wall Street, y la fortaleza de las acciones tecnológicas como Advantest Corp y Shin-Etsu Chemical superó al desempeño del resto del mercado. El Nikkei subió un 0,45 por ciento a 20.220,30 puntos, acercándose al nivel de 20.318,11 unidades que

alcanzó la semana pasada, su máximo desde agosto del 2015. Destacar los avances en el sector financiero y tecnológico. El volumen de negocio ascendió a 2,441 billones de yenes (19.068 millones de euros), frente a los 2,429 billones de yenes (19.091 millones de euros) de la víspera. El Hang Seng avanzó un 1,1 % al cierre, hasta los 25.965.42 enteros, mientras que el mercado de las "start-ups", denominado Hang Seng GEM por sus siglas en inglés, creció el 0,7 %, tras dos días de notables caídas (el martes de cerca del 10 %). En medio de especulaciones de que el parqué hongkonés eliminaría las acciones de bajo volumen de cotización, numerosas firmas cayeron en las últimas sesiones más de un 30 %, aunque la mayoría se estabilizaron. La Bolsa de Tokio cerró el viernes con una importante caída, afectada por las pérdidas de los mercados europeos y estadounidenses en la víspera, algo que la llevó incluso a bajar momentáneamente de la barrera de los 20.000 puntos. El índice Nikkei cerró con un retroceso de 186,87 puntos, un 0,92 por ciento. La bolsa se mantuvo en el lado de las pérdidas durante todo el día, afectado por las caídas del resto de mercados financieros internacionales tras hablarse de una posible subida de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra y de un ajuste gradual de la política monetaria del Banco Central Europeo. El sector tecnológico se vio afectado por una bajada del Nasdaq, y la caída del 3,3 por ciento de la producción industrial de Japón en mayo. El volumen de negocio ascendió a 2,602 billones de yenes (20.337 millones de euros), frente a los 2,441 billones de yenes (19.068 millones de euros) de la víspera. La Bolsa de Hong Kong cerró con una caída del 0,77 % una semana complicada por la inestabilidad del índice GEM, que agrupa a las empresas emergentes chinas y que se vio afectado estos días por las especulaciones de que el parqué hongkonés eliminaría las acciones de bajo volumen de cotización.

COMMODITIES

METALES PRECIOSOS: Cierre semanal negativo: ORO - 1.11% y PLATA – 0.36%

El precio del oro tocó el lunes su nivel más bajo en casi seis semanas debido a que una gran orden de venta golpeó la confianza de los inversores, aunque las pérdidas fueron limitadas por la incertidumbre política alrededor del mundo. El oro al contado bajó un 0,9 por ciento, a 1.244,82 dólares la onza, a las 1822 GMT, tras caer antes hasta los 1.236,46 dólares, su nivel más bajo desde el 17 de mayo. Los futuros del oro perdieron un 0,8 por ciento, a 1.246,40 unidades, tras sufrir un declive de 18 dólares en medio de grandes volúmenes de operaciones, hasta los 1.236,50 dólares,

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rebotando luego en 10 dólares, todo en un margen de 60 segundos cerca de las 0800 GMT. La venta de 18.500 lotes de oro, que totalizan 1,85 millones de onzas, y de 5.000 onzas de plata en 5.500 lotes en la bolsa Comex en un corto espacio de tiempo estuvo detrás de la caída de los precios, dijo Afshin Nabavi, jefe de operaciones en MKS en Suiza. "Claramente, alguien lo vendió por error y lo compró de vuelta rápidamente, provocando órdenes para frenar pérdidas paradas por debajo de los 1.250 dólares", comentó Bernard Sin, operador de MKS. Los operadores dijeron que el oro se vio respaldado por la incertidumbre geopolítica relacionada con un rescate de dos bancos italianos, las políticas del presidente Donald Trump, y las negociaciones de Reino Unido para abandonar la Unión Europea. En otros metales preciosos, la plata cayó un 0,5 por ciento, a 16,60 dólares la onza; el platino perdió un 1,1 por ciento, a 915,95 dólares; y el paladio avanzó un 1,8 por ciento, a 867,05 dólares después de registrar el viernes su mayor baja porcentual intradiario desde el 25 de enero. El oro subió el martes después de tocar un mínimo en seis semanas en la rueda previa, por compras de oportunidad y ante la abrupta caída del dólar después de que el Senado de Estados Unidos aplazó una votación prevista sobre un nuevo plan de salud. Mientras, la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo que

sigue ceñida al plan de subir las tasas de interés de forma gradual y que la inflación se mantiene por debajo de los objetivos de la institución. El oro al contado trepó un 0,5 por ciento, a 1.249,51 dólares la onza a las 1928 GMT, después de tocar el lunes el mínimo de seis semanas de 1.236,46 dólares. Los futuros del oro ganaron un mínimo 0,04 por ciento, a 1.246,90 dólares la onza. Los precios del oro han subido todos los meses este año hasta mayo, gracias en parte al aumento de las tensiones geopolíticas que más recientemente incluyeron las hostilidades en Siria, un rescate de bancos italianos, las políticas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y las negociaciones británicas para salir de la Unión Europea. Entre otros metales preciosos, la plata avanzó un 0,8 por ciento, a 16,69 dólares la onza; el paladio cedió un 0,6 por ciento, a 860 dólares la onza; y el platino ganó un 0,8 por ciento, a 919,45 dólares,

recuperándose del mínimo de seis semanas tocado el lunes. Los precios del oro subieron el miércoles por segundo día seguido ante la debilidad del dólar, tras un ciberataque mundial y el retraso en un proyecto de ley de salud de Estados Unidos que incrementó las dudas sobre la capacidad del presidente Donald Trump de aprobar medidas de estímulo económico. El dólar se hundió a su nivel más bajo desde noviembre, mientras que el euro tocó un máximo en un año

después de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, insinuó el martes que las medidas de estímulo de la entidad podrían empezar a reducirse este año. Sin embargo, el miércoles fuentes del BCE dijeron que sus comentarios fueron interpretados exageradamente por el mercado. El oro al contado subió un 0,2 por ciento, a 1.249,20 dólares la onza. El contrato se encamina a cerrar junio con una pérdida del 1,5 por ciento, aunque el segundo trimestre lo terminaría estable. Los futuros del oro avanzaron un 0,2 por ciento, a 1.249,10 dólares la onza. "Para lo que queda del año esperamos que los precios del oro saquen provecho lentamente pero sin dudas de un dólar más débil y suban a un ritmo modesto", dijo la analista de ABN Amro Georgette Boele. "Nuestras proyecciones para fin de año en 2017 y 2018 son 1.300 y 1.400 dólares por onza,

respectivamente", agregó. Los precios del oro subieron el jueves pues el dólar ha ampliado su reciente descenso y ha registrado su cota más baja desde octubre, impulsando el interés por el metal precioso. Los futuros sobre oro se han negociado a 1.252,69 USD por onza a las 15:05 horas (CET), con un avance de en torno a un 0,3% o 3,60 USD. Los precios subieron el miércoles registrando su quinta subida en seis jornadas. Por otra parte, la plata ha subido en torno a un 0,7% o 12,0 centavos hasta 16,84 USD por onza. El dólar se ha tambaleado en torno a mínimos de un año frente al euro y ha

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perdido posiciones con respecto a la libra pues los inversores confían en la implementación de ajustes de la política monetaria en Europa, tras las agresivas declaraciones de los funcionarios del banco central. Respecto a otros metales preciosos, el platino ha subido un 0,3% hasta 926,90 dólares, mientras que el paladio ha avanzado un 0,6% hasta 859,33 dólares por onza. El oro cayó el viernes y se encaminaba a anotar su primera pérdida mensual este año debido a que insinuaciones de bancos centrales de que se acerca el fin de la era de la política monetaria expansiva provocaba un alza de los rendimientos de los bonos. A las 1256 GMT, el oro al contado perdía un 0,3 por ciento, a 1.241,28 dólares la onza, mientras que los futuros caían en 4,50 dólares, a 1.241,20 dólares la onza. Los precios al contado han perdido casi un 2 por ciento en lo que va de junio y han bajado un 0,4 por ciento sobre una base trimestral. Tras un enérgico desempeño en el primer trimestre, aún se encaminan a terminar la primera mitad del año con un alza de 8 por ciento. Comentarios de los bancos centrales de la zona euro, de Reino Unido y de Canadá esta semana indicaron que probablemente pondrán fin a los programas de alivio cuantitativo establecidos tras la crisis financiera, lo que llevaría a una normalización gradual de las tasas de interés. Eso se produce después de la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de elevar las tasas en su reunión de junio y de sus dichos de que seguirá adelante con sus planes para reducir sus tenencias de bonos por 4,5 billones de dólares. Entre otros metales preciosos, la plata caía un 0,1 por ciento, a 16,57 dólares la onza, el paladio cedía un 1 por ciento, a 838,75 dólares la onza, y el platino avanzaba un 0,3 por ciento, a 923,10 dólares la onza. La plata ha registrado la mayor baja entre los metales preciosos este trimestre, con una caída de 9 por ciento, mientras que el paladio ha sido el de mejor desempeño, con un avance de 5,6 por ciento.

METALES BASICOS: Cierre semanal positivo: COBRE + 3.24%, ZINC + 2.08%, ESTAÑO + 2.89% y PLOMO + 2.89%.

El lunes, el precio del cobre subió levemente 0.04% a pesar del débil dato de bienes duraderos en Estados Unidos, aunque expectativas de una mejora en la demanda de China y preocupaciones por los suministros mineros respaldan al metal. El futuro del cobre terminó en los 5,798.75 por tonelada, mientras que l zinc se alzó 0.31%, situándose en los 2,710.75 dólares y finalmente el precio del plomo se ubicó en los 2,249 dólares, cerrando con una subida de 0.87%. El precio del cobre subió el martes por cuatro sesiones consecutivas y se encaminaba a cerrar su mejor mes desde enero, mientras que el zinc tocó un máximo de casi tres meses. El futuro del cobre sumo 0,85 por ciento a 5.847 dólares la tonelada. El futuro del zinc, en tanto, subió un sólido 1.59 por ciento a 2.737 dólares por tonelada. Poco antes, el metal alcanzó los 2.750 dólares por tonelada, su cota más alta desde el 7 de abril. El avance del zinc se produce por el descenso del dólar, una caída de las existencias y un aumento de las expectativas sobre una mayor demanda de las

siderúrgicas chinas. Los metales industriales eran ayudados en general por la caída del dólar, que hace que los metales denominados en el billete verde sean más baratos para las firmas fuera de Estados Unidos, lo que potencialmente impulsa la demanda. Los precios del cobre y el plomo subieron la sesión del miércoles y l zinc cayó tras tocar hoy máximos de cerca de tres meses, ya que un dólar más bajo y señales de un menor suministro dieron paso a preocupaciones sobre el crecimiento económico y el descenso de los precios del petróleo. El cobre a tres meses en LME se impulsó un 0.53%, a US$ 5,878 la tonelada. Durante la jornada, el contrato llegó a los US$ 5,883.50, su nivel más alto desde comienzos de abril. A pesar que el martes se postergó la votación de una ley de salud en el Senado estadounidense, lo que generó dudas sobre la

capacidad de Donald Trump de impulsar otros compromisos de su agenda, como la bajada de impuestos y un mayor gasto, continúa el precio del cobre al alza. Otro factor que podría afectar la demanda de productos básicos, es la caída de los precios del crudo, pues precios más bajos en el barril desalientan a invertir los fondos en materias primas. No obstante, los metales han sido apuntalados por señales de una menor oferta ante el descenso en los inventarios, y también por indicios de una demanda sólida en China. El precio del cobre trepo el jueves y toca máximo de tres meses, impulsado por un dólar debilitado, expectativas de mayor demanda desde China, caídas en las acciones y la ruptura de

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un nivel técnico clave. El cobre referencial a tres meses avanzó 0.77% a US$ 5,923.75 por tonelada, tras tocar previamente los US$ 5,963, su mayor nivel desde el 5 de abril. “Nuestra expectativa es que el dólar en general estará débil”, dijo el analista de Oxford Economics, Dan Smith. “Somos optimistas en nuestra perspectiva sobre China y que apoyará al cobre frente a unas condiciones contextuales de relativo ajuste en los suministros. El consumo eléctrico en China es fuerte, normalmente un buen indicio de la demanda de cobre”, agregó. Los precios del cobre retrocedieron el viernes desde un máximo en tres meses, presionados por la fortaleza del dólar y un crecimiento de los inventarios que contrarrestaron un dato de crecimiento fabril mejor al previsto en China, uno de los mayores consumidores mundiales de metales. La fábricas chinas crecieron en junio a su mayor ritmo en tres meses, indicando una estabilización de la expansión, aunque analistas prevén que una mayor desaceleración en la segunda más grande economía del mundo es inevitable mientras el Gobierno intenta contener los riesgos de una enorme deuda. El cobre cerró con una ligera baja de 0,1 por ciento, a 5.936 dólares por tonelada, después de tocar un máximo intradia a 5.965 dólares por tonelada, su nivel más alto desde el 30 de marzo. El metal registró un cuarto trimestre consecutivo de ganancias y un avance de 7 por ciento en la primera mitad del año. Los inventarios de cobre en almacenes registrados en la Bolsa de Metales de Londres sumaron 6.400 toneladas, a 249.700 toneladas, mostraron datos, lo que indica que la oferta es adecuada. El aluminio a tres meses subió un 0,2 por ciento, a 1.919 dólares la tonelada, y acumulan un alza del 13 por ciento en el año por

temores a que una ofensiva por temas ambientales reduzca la producción del metal. El plomo retrocedió 0.55 por ciento y cerró a 2.294 dólares la tonelada, pero ha repuntado casi un 14 por ciento en el primer semestre y es el metal industrial de mejor desempeño en el año. Los precios se han sostenido por una escasez de inventarios disponibles y una mayor importación china del metal. El zinc cerró con mínimos cambios, a 2.758.5 dólares la tonelada, en medio de un alza de las primas para el metal físico. El estaño bajó un 0,3 por ciento, a 20.000 dólares después de trepar a máximos desde el 6 de junio a 20.130 dólares, y el níquel subió un 1 por ciento a 9.385 dólares.

ENERGIA: Semana positiva para la energía: WTI + 7.72%, Brent + 7.55% y Gas + 3.79%.

El precio del petróleo intermedio de Texas (WTI) subió el lunes un 0,86 % y cerró en 43,38 dólares el barril, después de haber tocado mínimos anuales la semana pasada. El WTI arrancó la semana con subidas después de haber acumulado el viernes su quinta semana consecutiva de pérdidas, su peor racha bajista desde el año 2015. Los analistas siguen viendo con preocupación el exceso de oferta de crudo en los mercados pese a las medidas adoptadas por los países productores para frenar la caída del llamado "oro negro". El barril de petróleo Brent para entrega en agosto finalizó en 45,83 dólares, un 0,63 % más que al término de la sesión anterior. El Brent repuntó por tercera jornada consecutiva tras haber alcanzado su mínimo anual la semana pasada (44,82 dólares), un bajo precio que ha llevado a los inversores a incrementar sus operaciones con futuros del petróleo, según los analistas. El precio del petróleo intermedio de Texas avanzó el martes un 1,98 % y cerró en 44,24 dólares el barril, en una nueva recuperación de los valores desde los niveles mínimos anuales anotados la semana pasada. Los analistas atribuyeron el avance a la posibilidad de que este miércoles el Departamento de Energía de Estados Unidos anuncie un retroceso semanal en las reservas de crudo en el país. El barril de petróleo Brent cerró en 46,65 dólares, un 1,78 % más que al término de la sesión anterior. La debilidad del dólar, contribuyó a mantener al alza el precio del Brent por cuarta jornada consecutiva. Las expectativas entre los analistas de un nuevo descenso en los inventarios de crudo en Estados Unidos impulsó asimismo el precio, a pesar de que persiste el temor a que el exceso de oferta en el mercado continúe lastrando el barril. El precio del petróleo WTI subió el miércoles un 1,13 % y cerró en 44,74 dólares el barril, tras conocerse un aumento semanal menor al esperado en el nivel de las reservas de crudo de Estados Unidos. El Departamento de Energía de Estados Unidos informó de que la semana pasada las reservas de crudo subió en 118.000 barriles y llegaron hasta los 509,2 millones. Los analistas estaban esperando un incremento semanal de 800.000 barriles. El barril de petróleo Brent terminó en 47,31 dólares, un 1,41 % más que al término de la sesión anterior. El precio del petróleo WTI trepó el jueves 0,42 % y cerró en 44,93 dólares el

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barril, continuando con la buena racha que viene acumulado en las últimas sesiones tras los niveles mínimos de la semana pasada. Se trata de la sexta subida consecutiva. Los analistas atribuyeron el impulso a datos dados en la víspera por el Departamento de Energía que apuntaron un aumento en las reservas de crudo mucho menor de lo esperado y a una reducción en las reservas de gasolina para automoción. El barril de petróleo Brent cerró en 47,42 dólares, un 0,23 % más que al término de la sesión anterior. El Brent se mantuvo al alza tras conocerse ayer el informe de las reservas de petróleo que subieron la semana pasada en 100.000 barriles y se situaron en los 509,2 millones, por lo que continúan en niveles de récord histórico para esta época del año. Además, los inversores valoraron el descenso en la producción petrolífera de ese país, que contribuye a equilibrar la oferta y la demanda en el mercado del crudo. El precio del

petróleo intermedio de Texas finalizó la semana en 46,04 dólares el barril, pero en el primer semestre de este año acumuló un descenso del 14,3 %. El ascenso se debió después de que se diera a conocer una reducción semanal en el número de plataformas petrolíferas operando en Estados Unidos, la primera disminución desde enero pasado. Según la firma privada del sector Baker Hughes, la semana pasada estaban operando en Estados Unidos 756 plataformas petrolíferas, dos menos que la semana anterior. Se trata del primer descenso semanal desde la primera semana de enero pasado, que se cerró con 522 plataformas. Durante junio, el WTI acumuló un descenso del 4,72 % y llegó a tocar el valor más bajo registrado hasta ahora en el año, de 42,53 dólares el barril. El precio del barril de crudo de Texas cerró el año pasado en 53,72 dólares, cerca de su

máximo anual de 2016 (54,06 dólares), impulsado por un acuerdo anunciado el 30 de noviembre por la OPEP para recortar la producción de crudo. Ese pacto, al que se sumaron otros productores no integrados a la OPEP, fue extendido por nueve meses más el pasado 25 de mayo, pero la decisión fue acogida negativamente al considerar el mercado que sería insuficiente para hacer frente al exceso de oferta de crudo. Esa sensación se ha mantenido desde entonces, y a pesar de que la de hoy es la séptima subida consecutiva del WTI, el nivel del precio del barril sigue muy por debajo del valor fijado al cierre del año pasado. Por otro lado, los contratos de gasolina para entrega en julio, aún de referencia, subieron 3 centavos y quedaron en 1,52 dólares el galón, mientras que los contratos de gas natural con vencimiento en agosto apenas tuvieron cambios y quedaron en 3,04 dólares por cada mil pies cúbicos. El petróleo Brent terminó en 47,92 dólares, un 1,05 % más que al término de la sesión anterior. El Brent repuntó por séptima jornada consecutiva y ha recuperado un 6,91 % de su valor desde que la semana pasada marcó su mínimo anual (44,82 dólares). Una subida de las reservas estadounidenses menor de la esperada esta semana ha apuntalado esa tendencia al alza, a pesar de que los analistas continúan expresando preocupación por el exceso de oferta en el mercado que puede lastrar el precio en el medio plazo.

Noticias impactantes en el Mercado Internacional

Estados Unidos

PANORAMA MACROECONOMICO

Williams, de la Fed, ve subidas graduales de tasas como clave para mayor crecimiento EEUU

(Reuters 26.06.17) - Con la economía estadounidense en medio del pleno empleo y la inflación en camino a alcanzar el objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal el próximo año, el banco central debe seguir subiendo las tasas gradualmente para mantener la estabilidad, dijo el lunes un funcionario de la Fed.

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"Si nos demoramos demasiado, la economía eventualmente se recalentará, causando inflación o algún otro problema", dijo el presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, en declaraciones preparadas para su lectura en la Universidad de Tecnología de Sídney.

"Aumentar gradualmente las tasas de interés para llevar la política monetaria de vuelta a la normalidad nos ayuda a mantener la economía creciendo a un ritmo que se puede mantener durante más tiempo", agregó.

A principios de este mes la Fed subió las tasas de interés por segunda vez este año, y señaló que planea elevarlas una vez más en el 2017 y tres veces en el 2018.

Pero con una ralentización reciente de la inflación y el crecimiento económico en torno a un 2 por ciento, los operadores han estado apostando a la Fed ajustará las tasas de manera más lenta.

El lunes, Williams parecía dispuesto a modificar esas expectativas. Al igual que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, Williams dijo que cree que las recientes lecturas débiles de la inflación serán transitorias y pronosticó un retorno a una lectura de un 2 por ciento para el próximo año.

Mientras tanto, dijo Williams, el mercados laboral seguirá fortaleciéndose, y la tasa de desempleo de Estados Unidos, que ahora se encuentra en un mínimo de 16 años de un 4,3 por ciento, probable caerá más y permanecerá levemente por encima del 4 por ciento durante el próximo año.

"El mercado laboral muy fuerte conlleva el riesgo de que la economía sobrepase su límite de velocidad seguro y se sobrecaliente, lo que podría minar la sostenibilidad de la expansión", dijo Williams. "Mi objetivo es conservar la expansión económica en una base sólida que se pueda mantener durante el mayor tiempo posible", agregó.

Powell de la Fed ve espacio para relajar ciertas normas bancarias de EEUU

(Reuters 26.06.17) - Los reguladores del sector bancario de Estados Unidos tienen espacio para aliviar algunas de las restricciones aplicadas después de la crisis financiera del 2007 al 2009, pero las normas esenciales para las firmas más grandes deben mantenerse, dijo el lunes el gobernador de la Reserva Federal Jerome Powell.

"También debemos vigilar los nuevos riesgos que puedan surgir", dijo Powell, en comentarios preparados

para un discurso en Salzburgo, Austria.

Las declaraciones son una versión resumida de un testimonio que ofreció el funcionario la semana pasada ante el Congreso. Powell no comentó específicamente sobre la política monetaria de la Fed ni el panorama para la economía de Estados Unidos.

Pedidos y envíos de bienes de capital subyacentes en EEUU caen en mayo

(Reuters 26.06.17) - Los nuevos pedidos y los envíos de bienes de capital clave fabricados en Estados Unidos disminuyeron en mayo, lo que sugiere una pérdida de impulso en el sector manufacturero en la mitad del segundo trimestre.

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El Departamento de Comercio dijo el lunes que los pedidos de bienes fuera del sector de defensa y excluyendo aeronaves, un indicador seguido de cerca para detectar planes de gastos de las empresas, cayeron 0,2 por ciento.

Los pedidos de los llamados bienes de capital subyacentes de abril fueron revisados al alza para mostrar un aumento del 0,2 por ciento, tras un reporte inicial de un aumento de 0,1 por ciento.

En tanto, los envíos de bienes de capital subyacentes retrocedieron 0,2 por ciento en mayo, tras subir 0,1 por ciento en abril. Estos envíos son usados para calcular el gasto en equipamiento en la medición del producto interno bruto (PIB) del Gobierno.

Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban que los pedidos de bienes de capital subyacentes subieran 0,3 por ciento el mes pasado.

Los pedidos de bienes duraderos generales, ítems que van desde tostadoras a aviones fabricados para durar tres años o más, cayeron 1,1 por ciento el mes pasado, tras retroceder 0,9 por ciento en abril.

Williams, de la Fed, ve a las economías avanzadas atrapadas en un bajo crecimiento

(Reuters 27.06.17) - Los bancos centrales de Estados Unidos y otras economías avanzadas se encontrarán atrapados en un crecimiento lento a largo plazo a menos que las autoridades fiscales hagan algo decisivo para cambiar las cosas, advirtió el martes un funcionario de la Reserva Federal.

Esa opinión severa podría venir como una sorpresa luego de que la Fed elevó las tasas de interés a principios de este mes y planea seguir haciéndolo gradualmente para evitar que la economía de Estados Unidos se sobrecaliente. La subida de tasas suele indicar optimismo sobre las perspectivas económicas.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, dijo el martes que si bien las noticias económicas son alentadoras en el corto plazo, a largo plazo están destinadas a decepcionar.

En declaraciones preparadas para ser leídas en la Macquarie University de Sídney, el funcionario dijo que el envejecimiento demográfico y la desaceleración de la productividad están frenando el crecimiento global.

Williams dijo que la tendencia de crecimiento anual a largo plazo en Estados Unidos, la zona euro, Reino Unido y Canadá es de un 1,5 por ciento, aproximadamente la mitad del ritmo normal antes de la crisis financiera.

Con una expansión tan mediocre, los encargados de formular políticas monetarias tendrán más dificultades para manejar la inflación y mantener el pleno empleo.

A menos que los funcionarios hagan inversiones en educación, capacitación laboral, infraestructura e investigación y desarrollo para impulsar la producción, "la política monetaria será desafiada severamente para lograr precios estables, expectativas de inflación bien ancladas y un sólido desempeño macroeconómico", declaró Williams.

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Precios de casas de EEUU suben más lentamente a lo previsto en abril

(Reuters 27.06.17) - Los precios de casas unifamiliares en Estados Unidos se aceleraron a un ritmo más lento a lo previsto en abril, mostró un sondeo el martes.

EL índice compuesto de 20 áreas metropolitanas de S&P CoreLogic Case-Shiller subió un 5,7 por ciento interanual en abril, después de un incremento no revisto de 5,9 por ciento interanual en marzo.

Sin embargo, el resultado de abril fue menor a la lectura de 5,9 por ciento arrojada por un sondeo de Reuters entre economistas.

Harker apoya más alzas de tasas de la Fed a pesar de inflación débil

(Reuters 27.06.17) - La Reserva Federal está en lo correcto en sus planes de elevar las tasas de interés en Estados Unidos una vez más este año, dado que la reciente debilidad de la inflación posiblemente es temporal, dijo un funcionario de la Fed, aunque admitió que el índice de precios al consumidor podría tardar más en repuntar.

Los comentarios del presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, una autoridad moderada al interior del banco central estadounidense, refuerzan la postura del organismo de esperar a ver qué ocurre tras dos meses de lecturas de inflación sorprendentemente bajas que han hecho declinar la medición de referencia de la Fed a 1,5 por ciento.

"Mantengo mi estimación de que estamos en el camino correcto", dijo Harker durante un evento de economía y finanzas en Londres, de acuerdo a comentarios preparados. "En cuanto a la inflación, hemos considerado a los factores que ejercen una presión bajista como temporales", añadió.

Aún así, Harker -que este año tiene derecho a voto en la comisión que fija la política monetaria de la Fed- pareció adoptar una postura más cauta al retrasar hasta inicios de 2018 el periodo de tiempo en que espera que la inflación alcance la meta de 2 por ciento. Previamente, calculaba que la cifra se concretaría a fines de este año.

La Fed ha subido la tasa de fondos federales tres veces desde diciembre, en reconocimiento a una tasa de desempleo que ha estado cayendo hasta tocar el mes pasado su menor nivel en 16 años. Las previsiones del banco central apuntan a otro ajuste para este año y a una inflación que alcanzaría la meta a fines de 2018.

"Aún apoyo una salida gradual y constante de la política monetaria ultraexpansiva", dijo Harker. "Aún creo que es apropiado elevar la tasa de interés otra vez en 2017", agregó.

En cuanto a la hoja de balance que la Fed quiere empezar a reducir, Harker dijo que el organismo debería poner el proceso de normalización de las tenencias de activos en "piloto automático".

"Creo que es importante para nosotros, por una serie de razones, seguir adelante con la normalización de la hoja de balance", sostuvo. "En mi opinión, queremos ponerla en piloto automático y usar la tasa de fondos federales de la Fed como una variable que moveríamos dependiendo de cómo de comportan los datos (económicos)", añadió.

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Fischer de la Fed alerta contra complacencia en estabilidad financiera

(Reuters 27.06.17) - El vicepresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Stanley Fischer, advirtió el martes que el banco central estadounidense debe mantenerse vigilante en atender los riesgos que tiene la estabilidad financiera.

"Aunque ha habido un progreso significativo en los últimos años para que el sistema sea más estable y resiliente, no debemos ser complacientes", dijo Fischer en comentarios preparados para un encuentro del FMI sobre vigilancia financiera y comunicación en Washington.

La prensa no tuvo acceso a este evento pero su discurso fue publicado por la Reserva Federal. Fischer también dijo que otras áreas del sistema financiero merecen escrutinios extra.

Apuntó que la Fed aún carece de suficiente comprensión sobre aspectos del sistema bancario informal y que los crecientes créditos riesgosos para automóviles y estudios, además de las tasas de morosidad, son una tendencia preocupante.

A primera vista los préstamos parecen ser pequeños para provocar alarma, comentó. "Pero, en una segunda evaluación, uno debería recordar que los préstamos hipotecarios de alto riesgo antes de la crisis fueron desestimados como un peligro a la estabilidad porque representaban sólo un 13 por ciento de las hipotecas", planteó Fischer.

Yellen de la Fed dice que no espera otra crisis financiera durante "nuestra vida"

(Reuters 27.06.17) - La presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, dijo el martes que no cree que vaya a haber otra crisis financiera, al menos durante su existencia, principalmente gracias a reformas al sistema bancario desde el colapso de 2007-2009.

"¿Puedo decir que nunca más habrá otra crisis financiera?, dijo Yellen en un evento de preguntas y respuestas en Londres. "Probablemente estaría yendo muy lejos, pero sí creo que estamos más seguros y espero que no ocurra durante nuestra vida y no creo que pase".

La presidenta de la Fed afirmó que "no sería bueno" si se deshacen las reformas sobre la industria de servicios financieros creadas debido a la crisis, e instó a aquellos que ayudaron a manejar las consecuencias de dicho colapso a hacerse oír para evitar un retroceso.

El presidente Donald Trump aseguró durante su campaña que reduciría las regulaciones bancarias. Este mes, el Departamento del Tesoro propuso aliviar las restricciones que enfrentan los grandes bancos en sus operaciones.

Yellen declinó responder a la pregunta sobre su relación con Trump, pero dijo que trabajaba bien con el secretario del Tesoro, Steve Mnuchin.

También reiteró su opinión de que el banco central seguiría subiendo las tasas de interés sólo de manera gradual.

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"Pensamos que sería apropiado para el logro de nuestras metas subir las tasas de interés muy gradualmente a niveles que probablemente se mantendrían muy bajos, aunque hay incertidumbre sobre esto, para mantenerse bajos según los estándares históricos por un largo período de tiempo", dijo.

Yellen comentó que la cantidad de bonos que la Fed compró para ayudar a la economía estadounidense a sortear la crisis sería reducida de forma "gradual y predecible".

Ventas pendientes de casas en EEUU caen inesperadamente en mayo

(Reuters 28.06.17) - Los contratos para comprar casas usadas en Estados Unidos cayeron inesperadamente en mayo, en su tercer declive mensual consecutivo, debido a que la escasez de viviendas a la venta en el mercado pesó sobre la oferta.

El Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por su sigla en inglés) dijo el miércoles que su índice de ventas pendientes de casas, basado en contratos firmados el mes pasado, cayó un 0,8 por ciento, a 108,5 puntos. En la comparación interanual, bajó un 1,7 por ciento.

Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban que las ventas pendientes de casas subieran un 0,8 por ciento en mayo.

Fed da luz verde a bancos de EEUU para planes de dividendos y recompras de acciones

(Reuters 28.06.17) - La Reserva Federal aprobó los planes de los 34 bancos más grandes de Estados Unidos para utilizar capital extra en la recompra de acciones, pagar dividendos y otros propósitos que no sean para cobertura contra una posible catástrofe.

La Fed informó el miércoles que los 34 bancos superaron la segunda y más dura parte de su prueba de solvencia anual, mostrando que mucho de los mayores prestamistas no sólo han aumentado los niveles de capital adecuado, sino que también mejoraron sus procedimientos de gestión de riesgos.

Un banco, Capital One Financial Corp, debe reenviar su esquema para finales de año, aunque mientras tanto el banco central igual le permitirá avanzar con su plan de capital.

El gobernador de la Fed Jerome Powell, quien lidera el área regulatoria del banco central, dijo que el proceso "ha motivado a todos los mayores bancos a alcanzar saludables niveles de capital y mejorar sustancialmente sus procesos de planificación de capital".

Los planes de los bancos sobre cómo utilizarán su dinero extra no serán conocidos hasta que ellos mismos hagan sus propios anuncios.

La decisión marca una significativa victoria para el sector bancario, que ha trabajado por años para recuperar su posición tras la crisis financiera del 2007-2009.

La aprobación también podría percibirse como una divisoria de aguas para Wall Street, ansioso por ver una regulación más ligera de parte de las autoridades en Washington.

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EMPRESAS

Maersk Line no puede procesar pedidos tras ciberataque

(DesdeWallStreet.com 28.06.17) El gigante del transporte marítimo A.P. Moller-Maersk, que gestiona uno de cada siete contenedores enviados por el mundo, no puede procesar nuevos pedidos después de un masivo ciberataque, dijo el miércoles a Reuters.

"Ahora, en este momento, no podemos tomar nuevos pedidos", dijo el jefe comercial de Maersk Line, Vincent Clerc, en una entrevista telefónica. "Debido a la limitada disponibilidad de algunos de nuestros sistemas, también tenemos problemas para procesar pedidos realizados justo antes de la caída (de sistemas)", declaró. El ejecutivo añadió que Maersk no tenía un calendario preciso sobre cuándo esperan volver a la normalidad y dijo que era demasiado pronto para evaluar el impacto económico que habría tenido el ciberataque.

La UE imponen a Google multa récord de 2.700 millones de dólares

(DesdeWallStreet.com 28.06.17) Las autoridades de competencia de la Unión Europea impusieron el martes a Google una multa histórica de 2.420 millones de euros (2.700 millones de dólares), una decisión que sugiere que podrían abordar con la misma severidad otras dos investigaciones similares en torno a las prácticas de Alphabet. Se trata de la multa más elevada para una sola compañía por infringir las normas de competencia desde la sanción de 1.060 millones de euros que la Comisión Europea impuso al fabricante estadounidense de semiconductores Intel en 2009.

La Comisión dijo que el motor de búsqueda en internet más popular del mundo tiene 90 días para poner fin a sus prácticas anticompetitivas o en su defecto afrontar penalizaciones de hasta un 5 por ciento del volumen promedio diario de los ingresos de Alphabet a escala mundial.

La multa, equivalente al 3 por ciento de la facturación de Alphabet, supone el mayor revés regulatorio para Google hasta la fecha, después de llegar a un acuerdo en 2013 con las autoridades estadounidenses para dejar de "recortar" opiniones y otros datos de páginas de internet rivales para sus propios productos.

Las autoridades de la UE concluyeron que Google concedió de forma sistemática un lugar prominente en las búsquedas a su propio servicio de comparativas de productos (Google Shopping) en detrimento de sus rivales. "Lo que Google ha hecho es ilegal según las normas de competencia de la UE y ha negado a otras empresas la oportunidad de competir por los méritos e innovar. Y lo que es más importante, ha negado a los consumidores europeos una oferta genuina de servicios y los beneficios completos de la innovación", dijo la comisaria de Competencia del bloque, Margrethe Vestager, en un comunicado.

Las autoridades de la UE también acusaron a Google de utilizar al sistema operativo Android para superar a sus rivales, en un caso que podría resultar incluso más perjudicial para la compañía, ya que la plataforma es empleada por la mayoría de teléfonos avanzados. La compañía también fue acusada de bloquear la búsqueda de anuncios de publicidad de sus rivales en internet. Google dijo que sus datos mostraban que las personas preferían enlaces que los lleven directamente a productos que desean y no a sitios web donde tuvieran que repetir las búsquedas.

1/ Fuente: Diario Gestión, Diario Expansión, Bolsamania, Reuters América Latina,

Investing, Marketwatch, Kitco y DesdeWallStreet.

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EJECUCION DEL CALENDARIO ECONOMICO DE ESTADOS UNIDOS

Fuente: Investing

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AGENDA ECONOMICA DE ESTADOS UNIDOS

SEMANA del 03 al 07 de julio

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Elaboración: Eco. Alberto Flavio Campos Pineda