prototipo 3ºpp_ev. proyectos

7/17/2019 Prototipo 3ºpp_ev. Proyectos

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PROTOTIPO PRUEBA Nº3EV. PROYECTOS (2º semestre 2013)

Nota: Esta no es la prueba, solamente es un modelami ento de ella. Revísenl a, para que puedan estudi ar.

Problema Nº1 (20 puntos)

La formulación de un proyecto vitivinícola, en su etapa técnica determinó que el negocio requiere los siguientes elementos:

TERRENO VALOR (M$) VIDA UTIL(años)

VALORSALVAMENTO

INSUMO COSTO ($/lts)

Terreno 40.000 ----- 120% Uva 450Obras civiles 60.000 30 30% Etanol y Otros 250Línea producción 70.000 10 20% Energía 100Equipo menor 10.000 10 0% Mano de Obra 200

Los Costos fijos mensuales por remuneraciones administrativas y gastos indirectos de fabricación ascienden a $3. 000.000;además se han estimado gastos por concepto de seguros equivalentes a $1.000.000 mensuales, debiéndose cancelar al finalde cada mes de operación. Por otra parte, el estudio de mercado determinó que podrían venderse 60.000 litros de vino anualdurante los primeros 3 años de operación y se incrementa en 10% para los siguientes años, a un precio de $2.600 el litro. Sinembargo dado el poder negociador de los clientes, obligaran a la empresa a requerir capital de trabajo, equivalente a 30 decostos variables más 20 días de costos fijos (considere 1 año equivalente a 360 días) para solventar las ventas a crédito.En cuanto a los gastos de puesta en marcha, estos ascienden a $ 12.000.000 (va incluido el estudio de prefactibilidadrealizado y que asciende a $ 5.000.000) . Los activos nominales se amortizan a 4 años y se emplea depreciación linealsin valor residual para los activos fijos depreciables.Si la tasa de Impuesto a las utilidades es de 20%, la TMAR alcanza el 15% anual, y el proyecto se evalúa a seis años, determine:

a) (5 puntos) Capital de Trabajo. b) (9 puntos) Flujo de Caja para un proyecto puro.c) (6 puntos) Evalué el proyecto, mediante VAN y TIR. ¿Lo recomienda? Justifique.

Problema Nº2 (20 puntos)

El estudio técnico de un proyecto manufacturero de instrumentos de seguridad, señala los siguientes requerimientos deActivo Fijo:

ACTIVO FECHAADQUISICION*

VALOR COMPRA VIDA UTIL VALORSALVAMENTO**

TERRENO 2 años $10.000.000 --- 115%

OBRAS FISICAS 10 meses $30.000.000 20 60%

LINEA PRODUCCION 5 meses $20.000.000 10 30%

(*) Antes de la puesta en marcha (**) Al final del horizonte de evaluación

Según los estudios de mercados y estructura de costos fijos, ha podido señalar el reporte parcial del cuadro de utilidades, y otrosantecedentes relevantes, y estos son:

AñO 0 1 2 3 4 5

INGRESOS POR VENTA 86.400.000 86.400.000 86.400.000 86.400.000 86.400.000

COSTOS OPERACIONALES - 37.920.000 - 37.920.000 - 37.920.000 - 37.920.000 - 37.920.000

COSTOS FIJOS - 16.200.000 - 16.200.000 - 16.200.000 - 16.200.000 - 16.200.000

DEPRECIACION - 3.500.000 - 3.500.000 - 3.500.000 - 3.500.000 - 3.500.000

VALOR LIBRO - 42.500.000

UTILIDAD ANTESIMPUESTOS

28.780.000 28.780.000 28.780.000 28.780.000 21.780.000

IMPUESTOS - 5.756.000 - 5.756.000 - 5.756.000 - 5.756.000 - 4.356.000UTILIDADINVERSIONISTAS

23.024.000 23.024.000 23.024.000 23.024.000 17.424.000

INVERSION KºTº(*) - 5.000.000

(*) Se recupera completamente al final del horizonte de planeación.



Desarrollo

Problema Nº1

a) Se tiene la producción para los siguientes 6 años:

Q1 = Q2 = Q3 = 60.000 litros, Q4 = 66.000 litros, Q5 = 72.600 litros, Q6 = 79.860 litros.

El capital de trabajo, señala que son 20 días de costos fijos más 30 días de costos variables. Por lo tanto se necesita para los años

CERO, TRES, CUATRO Y CINCO DE:

b) Se realiza el flujo de caja puro, según lo siguiente:

A O 0 1 2 3 4 5 6INGRESO POR VENTA 156.000.000 156.000.000 156.000.000 171.600.000 188.760.000 207.636.000

VENTA ACTIVO 80.000.000

COSTOS OPERACIONALES - 60.000.000 - 60.000.000 - 60.000.000 - 66.000.000 - 72.600.000 - 79.860.000

COSTOS FIJOS - 48.000.000 - 48.000.000 - 48.000.000 - 48.000.000 - 48.000.000 - 48.000.000

DEPREC. OBRAS CIVILES - 2.000.000 - 2.000.000 - 2.000.000 - 2.000.000 - 2.000.000 - 2.000.000

DEPREC. LP + EM - 8.000.000 - 8.000.000 - 8.000.000 - 8.000.000 - 8.000.000 - 8.000.000

AMORTIZACION - 3.000.000 - 3.000.000 - 3.000.000 - 3.000.000

VALOR LIBRO OC - 48.000.000

VALOR LIBRO LP - 28.000.000

VALOR LIBRO EM - 4.000.000

VALOR LIBRO TERRENO - 40.000.000

UTILIDAD ANTES IMPTO. 35.000.000 35.000.000 35.000.000 44.600.000 58.160.000 29.776.000IMPUESTO (20%) - 7.000.000 - 7.000.000 - 7.000.000 - 8.920.000 - 11.632.000 - 5.955.200

UTILIDAD DESP. IMPTO . 28.000.000 28.000.000 28.000.000 35.680.000 46.528.000 23.820.800

RECUP. DEP+AMOR+V.L 13.000.000 13.000.000 13.000.000 13.000.000 10.000.000 130.000.000

INVERSION ACT FIJO - 180.000.000

INVERSION ACT NOM - 12.000.000

INVERSION KºTº - 7.666.667 - 500.000 - 550.000 - 605.000

RECUP. KºTº 9.321.667

FLUJO CAJA PURO - 199.666.667 41.000.000 41.000.000 40.500.000 48.130.000 55.923.000 163.142.467

c) Se evalua el proyecto, según los indicadores mas relevantes:

n i VAN(i) d/di (VAN)

1 15,00% 19.469.900 -738.975.763

2 17,63% 1.224.523 -648.472.296

3 17,82% 5.621 STOP

TI R > TMAR y VAN > 0. Por l o tanto, el proyecto será rentable.



Problema Nº2

a) La tasa de interés exigida por el el inversionista (Kp), mediante modelo CAMP, es:

Se determinar el valor de la inversión, actualizado al momento de colocar el proyecto en marcha, ya que fueronadquiridos en un tiempo anterior. Por lo tanto, siendo la tasa Kp calculado en a), solo se hace la corrección para una tasamensual:

La tasa exigida por el banco financiero (Kd), es:

(

) (

)

La tasa de interés ponderada, en la situación CON AHORRO DE IMPUESTO, es:

b) Se completa el flujo de caja, según los antecedentes ya señalados:

AÑO 0 1 2 3 4 5

UTILIDAD INVERSIONISTAS 23.024.000 23.024.000 23.024.000 23.024.000 17.424.000

DEVOLUCION DEP+V.L 3.500.000 3.500.000 3.500.000 3.500.000 46.000.000

INVERSION ACTIVO FIJO -66.487.198CAPITAL TRABAJO (KºTº) -5.000.000 5.000.000

FLUJO CAJA PURO -71.487.198 26.524.000 26.524.000

26.524.000

26.524.000

68.424.000

INTERES -3.120.000 -2.638.545 -2.094.500 -1.479.731 -785.641

AHORRO IMPUESTO 624.000 527.709 418.900 295.946 157.008

AMORTIZACION -3.703.500 -4.184.955 -4.729.000 -5.343.769 -6.038.760

PRESTAMO 24.000.000

FLUJO CAJA FINANCIADO -47.487.198 20.324.500 20.228.209 20.119.400 19.996.446 61.756.607

Se evalua el proyecto, según los indicadores:

Beneficio – Costo modificado (con inversión actualizada)

() ()

Periodo de recuperación: Calcular el VAN positivo para un año en particular:

VAUE

( )



Se concluye que:

(B/C) mod > 1 => Pr oyecto conveni ente.

Prec < Hori zonte planeación => Proyecto conveni ente.

VAUE > 0 => Proyecto conveniente

Finalmente, se concluye que el proyecto es totalmente rentable.

Problema Nº3

a) Se determina los flujos promedios y la desviación estandar por temporada, según las formulas:

AÑO 0 1 2 3

FLUJO ESPERADO - 22.611.111 - 4.106.667 11.590.000 57.633.333

DESVIACION EST. 833.333 833.333 805.556 2.500.000

Suponiendo que los flujos no están AUTOCORRELACIONADOS, se tiene que:

√

b) Se evalúa en el PIVOTE:

Entonces, la probabil idad de encontr ar un VAN mayor a $20.000.000 es CASI SEGURO (99,02%).

c) Se determinan los puntos de equilibrio para el precio de venta

Por l o tanto, el proyecto será rentable, siempre que se venda a un pr ecio minimo de $364/uni dad aproximadamente.

d) La producción caería en 170.000 unidades. Se compara con la producción de equilibrio:

Entonces, como la producción de equi l ibr io es MAYOR que la propuesta, se concluye que el proyecto NO ES RENTABLE.

e) Los costos por remuneración, se estiman en $33.200.000 anuales. Se compara con el punto de equilibrio:

Los costos admini strativos son menores que en el punto de qui ebre, por lo tanto el pr oyecto lo puede soportar. Asi, el proyectoES RENTABLE.

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