pri. principios para la inversión responsable.pdf

7/29/2019 PRI. Principios para la Inversin Responsable.pdf

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Una iniciativa del

Secretario General de las

Naciones Unidas y ejecutada

por la Iniciativa Financiera

del PNUMA y el Pacto Mundial

de las Naciones Unidas

para

la

Principios

InversinResponsable


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Mensaje del Secretario General de Naciones Unidas

A principios del 2005, invit a un grupo de lderes de la comunidad internacional de inversiones

para desarrollar un conjunto de principios globales de mejores prcticas para la inversin

responsable. Esta iniciativa tena sus races en el cada vez mayor entendimiento de que, mientras

que las finanzas impulsan la economa global, las prcticas de toma de decisiones y polticas de

identificacin de las inversiones no reflejan lo suficiente las consideraciones sociales y

ambientales. En efecto, me preocup que los principios de

desarrollo sustentable, a pesar de tener un creciente respaldo

poltico y de la opinin pblica, continuaran teniendo problemasen reforzarse a menos que se integraran de una mejor forma al

anlisis y evaluacin de las inversiones.

Uno de los principales problemas ha sido la preocupante falta de

conexin entre la responsabilidad empresarial como un imperativo

de gestin ampliamente declarado, y el comportamiento en la

prctica de los mercados financieros, que son muy a menudo guiados primordialmente por

consideraciones a corto plazo a expensas de los objetivos a largo plazo. En aos recientes, an

cuando cada vez ms compaas han adoptado la responsabilidad empresarial incluyendo a

travs de la iniciativa de Pacto Mundial de Naciones Unidas sus esfuerzos, con rarasexcepciones, no han sido reconocidos o recompensados por la comunidad financiera. Esto no

quiere decir que haya una falta de inters o deseo por parte de los inversores. Ms bien, el factor

predominante ha sido la ausencia de un conjunto de directrices comunes que los inversores tanto

individuales como institucionales puedan utilizar para evaluar plenamente los riesgos y las

oportunidades.

Los Principios para la Inversin Responsable responden a esta necesidad. Desarrollados por

importantes inversores institucionales en un proceso supervisado por la Iniciativa Financiera del

Programa Ambiental de Naciones Unidas y el Pacto Mundial de Naciones Unidas, los Principios

incluyen criterios ambientales, sociales y de gobernanza empresarial, y proporcionan un marco

estructural para lograr mejores rendimientos a largo plazo de las inversiones y un mayor nmero

de mercados sustentables. Es mi esperanza que los Principios ayudarn a alinear las prcticas de

inversin con los principios de las Naciones Unidas, de esta forma contribuyendo a una economa

global ms integral y estable. Extiendo una invitacin a los inversores institucionales y a sus

socios financieros en todo el mundo a adoptar estos Principios y a darles vida en sus actividades y

toma de decisiones cotidianas. Actuando colectivamente con base en los Principios para la

Inversin Responsable, podemos ayudar a proteger todos los activos valiosos del mundo.

Kofi A. Annan

Secretario General de las Naciones Unidas


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Es una opinin creciente entre los profesionales de la inversin

que las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza empresarial

(ASG) pueden afectar el rendimiento de las carteras de inversin.

Los inversores que estn cumpliendo con su deber fiduciario (o el

equivalente) deben entonces tomar adecuadamente en consideracin

estas cuestiones, pero a la fecha no han tenido el marco estructural

que se los permita. Los Principios para la Inversin Responsable

proporcionan este marco estructural..

Los Principios son voluntarios y un ideal al cual aspirar. No son

vinculantes, pero proporcionan en cambio un men de acciones

posibles para incorporar las cuestiones ASG en los procesos de toma

de decisiones y en las prcticas de gestin de activos convencionales

de los inversores.

El firmar representa un compromiso muy real con los Principios,

y demuestra un apoyo de parte del liderazgo de alto nivel de toda la

comunidad de la inversin. El aplicar los Principios no solo llevar a

mejores rendimientos financieros a largo plazo sino tambin a una

mejor alineacin entre los objetivos de los inversores institucionales

y aquellos de la sociedad en general.


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Desarrollando los Principios para la Inversin Responsable

A principios del 2005 el Secretario General de las Naciones Unidas invit a un grupo de los ms

importantes inversores institucionales a nivel mundial a unirse al proceso para el desarrollo de los

Principios para la Inversin Responsable (PRI). Individuos representando a 20 inversores

institucionales de 12 pases estuvieron de acuerdo en participar en el Grupo de Inversores. El

Grupo acept la autora de los Principios, y tuvo la libertad de desarrollarlos tal como lo sintiera

necesario.

El Grupo tuvo el apoyo de un conjunto de 70 expertos de diversas reas de actuacin dentro de

la industria de la inversin, incluyendo organizaciones intergubernamentales y gubernamentales,

de la sociedad civil y acadmicos. El proceso, que fue llevado a cabo entre abril del 2005 y enero

del 2006 implic un total de cinco das de deliberaciones directas por parte de los inversores y

cuatro das por parte de los expertos, con cientos de horas de actividades de seguimiento. Los

Principios para la Inversin Responsable surgieron como resultado de estas reuniones.

El proceso fue coordinado por la Iniciativa Financiera del Programa de Naciones Unidas para el

Medio Ambiente (UNEP FI) y el Pacto Mundial de Naciones Unidas. Los PRI reflejan los valores

medulares del grupo de grandes inversores cuyo horizonte de inversin es generalmente

prolongado, y cuyas carteras estn de manera frecuente altamente diversificadas. Sin embargo,

los Principios estn abiertos al apoyo de todos los inversores institucionales, gestores de carteras

de inversin y proveedores de servicios profesionales de inversin.

Despus del lanzamiento de los Principios, la segunda fase del proceso promover la adopcin de

los Principios por inversores adicionales, proporcionar los recursos necesarios para asistir a los

inversores en la implementacin de los Principios y para facilitar la colaboracin entre los

signatarios.

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Principios para la inversin responsableComo inversores institucionales, tenemos el deber de actuar en el mejor inters a largo plazo de nuestros beneficiarios.En esta funcin fiduciaria, estimamos que las cuestiones ambientales, sociales, y de gobernanza empresarial (ASG)pueden afectar al rendimiento de las carteras de inversin (en diferentes grados segn las empresas, sectores, regiones,clases de activos y el momento). Tambin reconocemos que la aplicacin de estos Principios podr hacer que losinversores acten en consonancia con objetivos ms amplios de la sociedad. Por lo tanto, en la medida en que sea

compatible con nuestras responsabilidades fiduciarias, nos comprometemos a lo siguiente:

1 Incorporaremos las cuestiones ASG en nuestros procesos de anlisisy de adopcin de decisiones en materia de inversiones.Medidas posibles:

I Abordar las cuestiones ASG en las declaraciones de poltica de inversiones;

I Apoyar la elaboracin de instrumentos, parmetros de medicin y anlisis relacionados con las cuestiones ASG;

I Evaluar la capacidad de los gestores internos de carteras de inversin para incorporar las cuestiones ASG;

I Evaluar la capacidad de los gestores externos de carteras de inversin para incorporar las cuestiones ASG;

I

Pedir a los proveedores de servicios de inversin (tales como los analistas financieros, los consultores, losagentes de bolsa, las empresas de investigacin y las agencias de clasificacin de valores) que integren losfactores ASG en las investigaciones y anlisis en curso;

I Alentar la investigacin universitaria y de otro tipo sobre este tema;

I Promover la capacitacin en las cuestiones de ASG de los profesionales de la inversin.

2 Seremos propietarios de bienes activos e incorporaremoslas cuestiones ASG a nuestras prcticas y polticas.Medidas posibles:

I Elaborar y hacer pblica una poltica de propiedad activa en consonancia con los Principios;

I Ejercer los derechos de voto o vigilar el cumplimiento de las polticas de votacin (si se delegan losderechos de voto);

I Establecer una capacidad de compromiso (directamente o por delegacin);

I Participar en la elaboracin de polticas, reglamentos y fijacin de normas (por ejemplo, promoviendo yprotegiendo los derechos de los accionistas);

I Registrar resoluciones de accionistas con arreglo a consideraciones ASG de largo plazo;

I Comprometerse con las empresas sobre cuestiones ASG;

I Tomar parte en iniciativas de activismo colectivo de los accionistas;

I Pedir a los gestores de carteras de inversin que fomenten el compromiso de los accionistas con los temasASG y que divulguen pblicamente informacin sobre compromisos de este tipo.

3 Pediremos a las entidades en que invirtamos que publiquenlas informaciones apropiadas sobre las cuestiones ASG.Medidas posibles:

I Pedir la publicacin de informes normalizados sobre cuestiones ASG (utilizando instrumentos tales como elGlobal Reporting Initiative);

I Pedir que las cuestiones ASG se integren en los informes financieros anuales;

I Pedir a las empresas que proporcionen informacin relativa a la adopcin de reglas, normas, cdigos deconducta o iniciativas internacionales pertinentes, o a su adhesin a las mismas (tal como el Pacto Mundialde las Naciones Unidas);

I Apoyar las iniciativas y resoluciones de los accionistas que promuevan la difusin de las cuestiones ASG.


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4 Promoveremos la aceptacin y aplicacin de los Principiosen la comunidad global de la inversin.Medidas posibles:

I Incluir requisitos relacionados con los Principios en las peticiones de propuestas (PDP);

I Adaptar los mandatos de las inversiones, los procedimientos de monitoreo, los indicadores de rendimiento

y los mecanismos de incentivacin en consecuencia (por ejemplo, velar porque los procesos de gestin delas inversiones tengan en cuenta, si procede, horizontes a largo plazo);

I Comunicar expectativas ASG a los proveedores de servicios de inversin;

I Revisar las relaciones con proveedores de servicios que no cumplen con expectativas ASG;

I Apoyar la elaboracin de instrumentos para establecer parmetros de referencia sobre la integracin de lascuestiones ASG;

I Apoyar innovaciones en el marco regulatorio y/o poltico que permitan la aplicacin de los Principios.

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Colaboraremos para mejorar nuestra eficacia

en la aplicacin de los Principios.

Medidas posibles:

I Apoyar/participar en redes y plataformas de informacin para compartir instrumentos, mancomunarrecursos y hacer usos de los informes de inversores como fuente de aprendizaje;

I Abordar colectivamente cuestiones incipientes pertinentes;

I Elaborar o apoyar iniciativas adecuadas de colaboracin.

6 Informaremos sobre nuestras actividades y progresosen la aplicacin de los Principios.Medidas posibles:

I

Mostrar cmo las cuestiones ASG se integran en las prcticas de inversin;I Divulgar las medidas de propiedad activa (votaciones, compromisos de accionistas y/o dilogo sobre

polticas);

I Divulgar las expectativas que se tienen respecto a los proveedores de servicios en relacin con losPrincipios;

I Comunicar con los beneficiarios sobre cuestiones ASG y los Principios;

I Informar sobre los progresos y/o logros relativos a los Principios conforme a la filosofa del Cumplir oExplicar;1

I Tratar de determinar el impacto de los Principios;

I Hacer uso de la redaccin de informes para fomentar la concientizacin de un pblico ms amplio deactores-partes interesados.

[1] Comply or Explain en ingles. El enfoque Cumplir o Explicar requiere que los signatarios informen de cmo aplican los Principios, o proporcionen unaexplicacin cuando no cumplen con ellos.

Los Principios para la Inversin Responsable fueron elaborados por un grupo internacional de inversoresinstitucionales teniendo en cuenta la creciente importancia de las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanzaempresarial para las prcticas de inversin. El proceso fue convocado por el Secretario General de las NacionesUnidas.

Al firmar los Principios, nosotros como inversores nos comprometemos pblicamente a adoptarlos y a aplicarlos,cuando estn en consonancia con nuestras responsabilidades fiduciarias. Nos comprometemos tambin a evaluar laeficacia y a mejorar el contenido de los Principios a lo largo del tiempo. Estamos convencidos de que estomejorar nuestra capacidad para cumplir los compromisos adquiridos con los beneficiarios, as como a que

nuestras actividades de inversin estn en mayor consonancia con los intereses ms amplios de la sociedad.Alentamos a otros inversores a adoptar los Principios.

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Preguntas Frecuentes

Cul es el objetivo primordial del proyecto de los Principios para la Inversin Responsable (PRI)?

Los Principios para la Inversin Responsable tienen como objetivo ayudar a los inversores

institucionales en integrar la consideracin de las cuestiones ambientales, sociales y degobernanza empresarial (ASG) a sus procesos de toma de decisiones y a sus practicas de gestinde activos, mejorando de esta forma los rendimientos de largo plazo para los beneficiarios.

Porqu necesitamos estos Principios?

Los inversores institucionales tienen el deber de actuar por el mejor inters de aquellos de cuyosactivos son responsables. Este deber incluye considerar adecuadamente cada factor, incluyendolas cuestiones ASG, que materialmente afecte el rendimiento.

A pesar de considerable trabajo de importancia en esta rea realizado a travs de varios aos porlos propietarios de los activos y los gestores de las carteras de inversiones, los grandes inversoresinstitucionales no tienen un marco estructural para la integracin sistemtica de las cuestionesASG en las prcticas de toma de decisiones y polticas de identificacin de las inversiones. Los PRI

proporcionan este marco estructural.

Quin desarroll los Principios para la Inversin Responsable?

Los Principios fueron desarrollados por un grupo de profesionales de la inversin representando a20 grandes inversores institucionales de 12 pases reunidos por invitacin del Secretario Generalde Naciones Unidas, Kofi Annan. Contaron con el apoyo de un grupo de 70 expertos de diversosreas de la industria de la inversin, incluyendo organizaciones intergubernamentales ygubernamentales, de la sociedad civil y acadmicos.

El proceso fue coordinado por la Iniciativa Financiera del Programa de Naciones Unidas para elMedio Ambiente (UNEP FI) y el Pacto Mundial de Naciones Unidas.

Cmo influenciar los rendimientos la implementacin de los Principios?Implementar los Principios llevar a un mejor entendimiento de una gran cantidad de cuestionesmateriales que deben resultar en un incremento en los rendimientos y un riesgo menor. Lossignatarios sern parte de una red, lo cual crear oportunidades de compartir recursos, bajandolos costos de investigacin y de polticas de identificacin activas. Los Principios tambinpermitirn a los inversores trabajar juntos para abordar un conjunto de problemas sistmicos que,si son solucionados, pueden llevar a unas condiciones de mercado en general ms estables,responsables y rentables.

Cules son las repercusiones para el deber fiduciario?

Los Principios se basan en la premisa de que las cuestiones ASG pueden afectar el desempeo delas inversiones y que la consideracin adecuada de estas cuestiones forma parte de garantizar

rendimientos mejor ajustados al riesgo y que, por lo tanto, est firmemente dentro de lasfronteras de los deberes fiduciarios de los inversores. Los Principios claramente declaran quedeben ser aplicados nicamente en formas consistentes con esos deberes.

Cmo se relacionan los Principios con la Inversin Socialmente Responsable (ISR)?

Los Principios estn diseados para ser compatibles con los estilos de inversin de los grandesinversores institucionales con carteras muy diversificadas, y que operan dentro de un marcoestructural fiduciario tradicional. Los Principios aplican a la industria de la inversin en sutotalidad y no estn diseados para ser relevantes nicamente respecto de los productos de laISR. Sin embargo, los Principios sealan un nmero de enfoques como el de las polticas deidentificacin activas y la integracin de cuestiones ASG al anlisis de inversin que la ISR ymuchos gestores de fondos de gobernanza empresarial tambin practican.


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Requieren los Principios de la exclusin o la supervisin de determinadas compaas o sectores?

No. Los Principios sugieren una poltica de comunicacin con las compaas en lugar de una

revisin/supervisin o el evitar la compra de acciones basndose en los criterios ASG (an cuandoste pueda ser un enfoque apropiado para algunos inversores). Los Principios estn en generaldiseados para grandes inversores que estn altamente diversificados y que tienen interesesconsiderables en las compaas, lo cual hace frecuentemente imprctica la desinversin o el evitarla adquisicin de determinadas acciones.

Qu significa esto para la cadena de oferta de las inversiones?

Para que los inversores institucionales puedan lograr el funcionamiento de estos Principios,necesitarn alentar un cambio en la forma en que sus agentes incorporen las cuestiones ASG ensus procesos. Los Principios 1 y 4 dan algunas sugerencias para efectuar lo anterior. Es tambinprobable que la cadena de oferta gestores de fondos, analistas y consultores responder a losPrincipios ofreciendo productos y servicios que ayuden en la implementacin.

Cmo ayudarn los PRI a los inversores en su trabajo diario?

Los PRI proporcionan a los inversores un marco estructural de alto nivel para integrar lascuestiones ASG en las decisiones de inversin. A medida que los signatarios vayan desarrollandopolticas y procedimientos para la integracin, la secretara de los PRI estar a su disposicin paraayudar a los inversores a implementarlos.

Los PRI estimularn asimismo una mejor investigacin sobre los impactos de estas cuestiones enlas inversiones, lo cual llevar a un ms amplio abanico de productos y servicios para los inversores.

Cules son los beneficios de hacerse signatario?

Los beneficios para los signatarios incluyen:

I Un marco estructural comn para integrar las cuestiones ASG.I Apoyo de parte de la secretara de los PRI que producir materiales de orientacin y facilitar

la creacin de equipos de trabajo que exploren asuntos de inters comn para laimplementacin de los Principios.

I Acceso a una red global de pares (incluyendo gran parte de los inversores institucionales delmundo) para tener ejemplos de buenas prcticas.

I Oportunidades para colaborar con otros signatarios, disminuyendo as los costos deinvestigacin e implementacin.

I Beneficios de reputacin al demostrar pblicamente un compromiso de alto nivel a integrarlas cuestiones ASG.

Quin puede firmar?Hay tres categoras principales de signatarios. Se espera un compromiso de parte del liderazgode alto nivel de la organizacin firmante a travs de toda la industria de la inversin.

Propietario de activos: Organizaciones que representan a propietarios de activos finales queposeen fondos de retiro de largo plazo, seguros y otros activos. Ejemplos incluyen fondos depensin, fondos de reserva de gobierno, fundaciones, compaas de seguros y reaseguros yorganizaciones depositarias. Esta es la principal categora de signatarios.

Gestor de carteras de inversin: Compaas de gestin de inversiones que sirven al mercadoinstitucional y/o de menudeo y administran activos como proveedores de terceras personas.

Los signatarios seleccionan por s mismos la categora que les corresponde, pero la MesaDirectiva de los PRI se reserva el derecho de ajustarla cuando sea apropiado. An cuando las

categoras no estn diseadas para ser vinculantes, la regla general es que un inversor serconsiderado como propietario de activos y no como gestor de inversiones si maneja msfondos propios que de clientes terceros.

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Proveedor de servicios de inversin: Organizaciones que ofrecen productos o servicios apropietarios de activos y/o gestores de inversiones. An cuando estos proveedores de serviciosprofesionales no sean gestores de activos propiamente, tienen una considerable influencia en laforma en que sus clientes enfocan las cuestiones ASG. Para este grupo, firmar es unreconocimiento de la relevancia de las cuestiones ASG para la gestin de inversiones. Tambinrepresenta un compromiso de proporcionar a los clientes servicios que respalden laimplementacin de los Principios, y a mejorar estos servicios con el tiempo.

Podemos firmar en representacin de nuestro fondo de ISR o de prctica ASG nicamente?

No. El objetivo es que los Principios sean integrados a la inversin convencional y a las prcticasy polticas de identificacin a travs de las funciones de inversin de una organizacin en sutotalidad. No son aplicables nicamente dentro de clases de activos especficas o lneas deproductos (esto aplica a todas las categoras de signatario). Los Principios han sido diseadoscomo un compromiso de parte del liderazgo de ms alto nivel de toda la industria de la inversin.Se reconoce que esto puede tomar algn tiempo, pero en balance, los signatarios creadores delanteproyecto creen que el compromiso de la organizacin entera es importante para el proceso.

Implica un compromiso financiero el firmar?

No hay una cuota obligatoria vinculada con la firma de los Principios. Existe una cuota sugerida

(pero completamente voluntaria) de $5,000 10,000 que tiene por objeto ayudar a la secretaraen su trabajo de apoyo a los signatarios y promocin de los Principios.

Qu recursos se requieren para implementar los Principios?

Los inversores escogern implementar los Principios de diferentes formas, y esas eleccionesafectarn los requisitos de los recursos. Como mnimo, las instituciones debern asignar suficientetiempo de su personal para que puedan entender adecuadamente los tipos de actividadessugeridos en los Principios, investigar cmo han sido usados esos Principios por otros inversoresy comenzar el proceso de implementacin.

Qu ocurre si firmamos pero no podemos cumplir?

No hay sanciones legales o reguladoras asociadas con los Principios. Estn diseados para servoluntarios y un ideal al cual aspirar. Existe el riesgo de prdida de reputacin asociado confirmar y posteriormente no tomar accin alguna, pero los compromisos son, para la mayor partede los signatarios, un trabajo en progreso y una direccin hacia la cual ir en vez de una listavinculante que deba cumplirse. El enfoque inicial es hacia la innovacin, la colaboracin y elaprendizaje por la prctica. A medida que el proyecto se desarrolle con el paso del tiempo, laMesa Directiva considerar en qu forma podran los signatarios monitorear e informar de suprogreso.

Quin regula el proyecto de los Principios para la Inversin Responsable?

Los Principios sern regulados por una mesa directiva, integrado en su mayora por propietariosde activos, elegidos del interior de la categora de propietarios de activos de los signatarios. LaONU ser representada y habr cupo para miembros adicionales que sean nombrados por lamesa directiva a medida que vayan siendo requeridos.

Qu diferencia harn en el mundo los Principios?

Mientras que estos Principios estn diseados para aumentar los rendimientos de largo plazo alos beneficiarios, su puesta en prctica tambin impulsar una mayor consideracin de lascuestiones ASG a travs de los sectores de inversin y empresariales en su conjunto. Nuevasinvestigaciones y mejores parmetros de medicin sern desarrollados para respaldar a losinversores a medida que se vayan convirtiendo en propietarios activos. Impulsados a adoptar unenfoque ms sistemtico en la administracin de las cuestiones ASG, la administracinempresarial tomar un mayor inters en estos factores extra-financieros de riesgo y recompensa,que terminarn definiendo la rentabilidad empresarial a mediano y largo plazo. De esta forma,los Principios para la Inversin Responsable contribuirn a un mejor comportamiento empresarialen cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza.


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Agradecimientos

Lderes de ProyectoPaul Clements-Hunt, Director de Unidad, PNUMA IFGavin Power, Asesor Senior, Pacto Mundial de Naciones UnidasJames Gifford, Responsable de Proyecto, PRIJacob Malthouse, Responsable de Programa, Inversin, PNUMA IF

Equipo del ProyectoGordon Hagart, Philip Walker, Trevor Bowden, Yuki Yasui, Ken Maguire,Natalie Ryan, Careen Abb, Adam Garfunkel

ConsultoraJane Ambachtsheer, Mercer Investment Consulting

Presidente del Grupo de InversoresColin Melvin, Fondo de Pensiones de British Telecom.

Presidentes del Grupo de ExpertosNick Fitzpatrick, Carlos Joly

Grupo de Asesores (proceso)Matt Christensen, Stephen Davis, Steve Waygood, Jean-Pierre Sicard,Raj Thamotheram, Ariane van Buren, Caroline Williams

Gracias a Paul Gilbert y Divyesh Hindocha de Mercer InvestmentConsulting por su ayuda en la facilitacin del Grupo de Inversores.

Las reuniones fueron amablemente auspiciadas por las siguientesorganizaciones:Pacto Mundial de Naciones UnidasCaisse des DptsBolsa de Valores de Toronto y la Mesa Redonda Nacional Sobreel Medio Ambiente y la Economa, CanadMercer Investment ConsultingInstituto para la Inversin Responsable, Boston College

Las agencias implementadoras de los PRI estn en deuda con elPatrocinador Caisse des Dpts, los Auspiciantes ABN AMRO AssetManagement e Insight Investment, y los Respaldos Profesionales FTSEGroup y KPMG Sustainability. Las agencias tambin quisieran extenderun agradecimiento especial a los miembros del Grupo de Inversoresy del Grupo de Expertos por su inestimable contribucin al proceso.

Diseado y producido por Rebus, Paris.Impreso en Mxico sobre papel 100% reciclado.


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