presentación de powerpoint - bbva research · 2 perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015...
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Perú Perspectivas económicas
2016
1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta
2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño.
3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas
4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media
Principales mensajes
El entorno global
PBI mundial (Var.% interanual)
4
Fuente: BBVA Research
1 Revisión a la baja del crecimiento mundial.
Al freno en emergentes se adiciona una
mejora de las economías desarrolladas más
lenta.
En EE.UU. el crecimiento parece estar
ajustándose a ritmos tendencialmente más
bajos. La mejora del sistema bancario y el
desapalancamiento privado son un soporte,
pero la moderación de la productividad pesa
en las perspectivas de medio plazo.
El balance de riesgos sigue siendo bajista:
un rebalanceo hacia economías
desarrolladas insuficiente para compensar el
ajuste en marcha en emergentes, un ajuste
brusco en China o eventos geopolíticos
2
3
3.1
0.0
5.4
4.2
3.4 3.4 3.43.2
3.5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (e)
2016 (e)
Desarrollados Emergentes Oct-15
Factores de riesgo en el entorno global
Choque
financiero en
China
Impacto de la
crisis griega
en la deuda
de la periferia
del euro
Precios de las
materias primas
demasiado bajos
para los
emergentes
Subida de
tasas de la Fed
Falta de
efectividad
de
las políticas
del BCE
Tensiones
geopolíticas
Ralentización
de la
globalización
Caída de la
capacidad de
crecimiento , tipos
de interés muy
bajos
Apalancamiento
global
Riesgos de
alcance global
Política económica
y geopolítica
Desafíos
pendientes
Riesgo al alza
Riesgo a la baja 5
Perú: el corto
plazo
Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero
7
PIB (var. % interanual) Fuente: INEI y BBVA Research
-9
19
37
-20
-10
0
10
20
30
40
3T-12 1T-13 3T-13 1T-14 3T-14 1T-15 3T-15
Producción de cobre (Var.% interanual) Fuente: INEI, MINEM, BCRP y BBVA Research
5,0
1,8 1,8
1,1
1,8
3,0 2,9
1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
8
Producción de cobre por empresa (Miles de TM) Fuente: MINEM y BBVA Research
1
67
9
12
15
17
1T-14 2T 3T 4T 1T-15 2T 3T
1
9
13
1T-15 2T 3T
35
28 28
30 29 30
38
1T-14 2T 3T 4T 1T-15 2T 3T
Toromocho Constancia
Antamina
Minería Metálica: contribución al crecimiento 2015 (Puntos porcentuales) Fuente: MINEM , BCRP y BBVA Research
1,1
0,9
0,2
Minería Metálica Cobre Otros
La producción de
cobre aportará
cerca de 1 pp al
crecimiento
Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero
Sin embargo, los sectores no extractivos mantienen un bajo dinamismo…
9
PIB no primario (Var.% interanual) Fuente: INEI, BCRP y BBVA Research
Set-15
3,23,3
3,0
2,42,2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2T-13 4T-13 2T-14 4T-14 abr-15 jun-15 ago-15
2015
Luego de un fuerte rebote en junio, el PIB no
primario volvió a desacelerarse
¿Qué está lastrando al PIB no primario?
Construcción y Manufactura
¿Qué le ha venido dando soporte al PIB
no primario?
Comercio y Servicios que se han mantenido
alrededor de 4,0% y 5,0%, aunque con una
ralentización gradual
…en un contexto de debilidad de la demanda
interna
10
Demanda interna sin inventarios (var.% interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
Contribución al
crecimiento
Consumo privado: 2,1
Consumo público: 0,5
Inversión privada: -0,8
Inversión pública: -0,4
2,3
3,0
1,1
0,6
1,4
3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 3T-15
Para lo resta del año, indicadores de actividad y gasto
consistentes con crecimiento para 2015 entre 2,5% y
2,8%
11
Demanda de energía (var. % interanual) Fuente: COES y BBVA Research
7,3 6,98,0
6,1
3,6 3,4
5,1 5,04,2
1,7
13
16
2324
0
5
10
15
20
25
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15
Series1 Series2 Series3
7,3 6,98,0
6,1
3,6 3,4
5,1 5,04,2
1,7
13
16
2324
0
5
10
15
20
25
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15
Series1 Series2 Series3
7,3 6,98,0
6,1
3,6 3,4
5,1 5,04,2
1,7
13
16
2324
0
5
10
15
20
25
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15
Series1 Series2 Series3Demanda de energía total
Demanda de energía del sector minero
Demanda de energía del resto de la economía
Indicadores del mercado laboral Lima Metropolitana (promedio móvil 3 meses, var. % interanual) Fuente: INEI y BBVA Research
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15
PEA adecuadamente empleada
PEA Sub empleada
Ingreso real promedio
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15
PEA adecuadamente empleada
PEA Sub empleada
Ingreso real promedio
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15
PEA adecuadamente empleada
PEA Sub empleada
Ingreso real promedio
PEA adecuadamente empleada
PEA subempleada
Ingresos reales
Set-15
7,3 6,9 8,0 8,1
3,45,1 5,0 4,2 3,2
13
16
23
28
0
5
10
15
20
25
30
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15 Set-15 oct-15 nov-15
¿Qué considera nuestro escenario base para 2016?
12
Por el lado externo
Crecimiento de China de poco más de 6,0% en 2016.
Términos de intercambio (en promedio) descenderán aún más el próximo año, pero se mantendrán estables a partir del 2017.
Una mayor gradualidad en el ajuste de la tasa de la FED, en un contexto en el que hemos revisado a la baja nuestras previsiones de crecimiento para Estados Unidos.
Por el lado interno
Fenómeno de El Niño de intensidad fuerte (2016), lo que tendrá impactos sobre actividades como la pesca y agricultura.
La producción de cobre mantendrá un dinamismo importante, en particular en 2016 y 2017.
Obras de infraestructura tendrán un impacto más sensible en los próximos dos años.
Confianza empresarial detiene su deterioro y se mantiene en niveles similares a los actuales.
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017
13
2,42,5
2,8
5,0
4,34,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
Aporte al crecimiento del PIB por la producción de cobre (Puntos porcentuales) Fuente: BCRP, MiNEM y BBVA Research
0,90,9
1,3
2015 2016 2017
0,9 0,9
1,3 Hacia el 2017, se espera
que las Bambas y Cerro
Verde operen a máxima
capacidad.
2015 2016 2017
Crecimiento Potencial
promedio : 4,1
Modalidad Monto de
Proyecto de Financiamiento Inversión Público Privada
Longitudinal de la Sierra - Tramo 2 Cofinanciada 552 552
Nodo Energético del Sur Autosostenible 900 900
Talara Cofinanciada 3 500 2700 800
Línea 2 del Metro Cofinanciada 5 658 4000 1 658
Aeropuerto Chincheros Cofinanciada 658 264 394
Terminal Portuario San Martín Autosostenible 182 182
Gaseoducto Autosostenible 4 300 4 300
TOTAL 15 750 7 516 8 234
Participación
Grandes proyectos de infraestructura que empezarán a construirse en 2015 y 2016 (Millones de USD) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017
Proyección de crecimiento 2016: riesgos
15
Desaceleración más
pronunciada de China.
Proceso de asimilación en los
mercados por ajuste de tasa de
la FED.
Deterioro de la confianza
empresarial.
Fenómeno de El Niño de menor
intensidad
Magnitud que podría alcanzar un Niño en la costa peruana durante el verano del 2016 (Probabilidad) Fuente: ENFEN y BBVA Research
5 5
40
45
55
10
30
35
20
Normal Débil Moderado Fuerte Extraordinario
Noviembre
Agosto
32
42
45
20
30
40
50
60
70
80
ago-08 may-09 feb-10 nov-10 ago-11 may-12 feb-13 nov-13 ago-14 may-15
Pesimista
Optimista
Confianza empresarial (Puntos) Fuente: BCRP y BBVA Research
Sesgo a la baja Sesgo al alza
Perú: los retos de
mediano plazo
El crecimiento se ha desacelerado
17
PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
5.0
6.3
7.5
8.5
9.1
1.0
8.5
6.5
6.05.8
2.4 2.52.8
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Promedio 2004-2013: 6,4
Factores
Externos
Estructurales
Oferta
Coyunturales
1
2
3
4
18
Acelerar el crecimiento de mediano plazo requiere medidas para relanzar la competitividad y productividad
Alianza del Pacífico: posición Índice de Competitividad Global Fuente: WEF y BBVA Research
Perú: Factores más problemáticos para hacer negocios* Fuente: WEF y BBVA Research
35
5761
69
Chile Mexico Colombia Peru
-2 +4 +5 -4
Cambio en
posición
Rankin de 140 países
Inef iciencia burocrática en el gobierno
Regulación laboral restrictiva
Corrupción
Oferta inadecuada de inf raestructura
Inestabilidad política
Crimen y robo
Inadecuada educación de la fuerza laboral
Complejidad de regulación tributaria
Tasa de impuestos
Acceso al f inanciamiento
Def iciente ética de trabajo en la fuerza laboral
Insuf iciente capacidad para innovar
Salud pública def iciente
Inestabilidad del gobierno
Regulación de moneda extranjera
Inf lación
Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país.
El reto es mantener un crecimiento robusto a
mediano plazo…¿qué hacer?
Reducir brecha de infraestructura
Fortalecer la administración pública
Mayor desarrollo institucional
Mejorar la calidad del capital humano
Reducción de la informalidad
Diversificación productiva y exportadora
1
2
3
4
5
6
No obstante, avances logrados han consolidado una
creciente clase media que demanda servicios
20
0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5 10 15 20 25 30 35
12
0 5 10 15 20 25 30 35
12
0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5
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35
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0 5
10 15 20 25 30 35
12
0 5
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20
25
30
35
12
0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5
10 15 20 25 30 35
12
0 5
10
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0 5
10
15
20
25
30
35
12
0 5 10 15 20 25 30 35
12
0 5
10
15
20
25
30
35
12
A
B
C
D
E
0
4
25
44
27
2 2
9 12
26 32
36 35
27 19
Perú Urbano: Estructura de Hogares por NSE (% de hogares) Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
29% 35%
44%
2004 2007 2013
4,2 4,7 5,8 Número de hogares
(Millones)
Se evidencia un proceso
de expansión de la clase
media (B y C) .
Educación: la mayoría de peruanos prefiere la
educación privada
21
13
19
11
15
22
27
2021
Total Inicial Primaria Secundaria
2005 2014
Educación básica: porcentaje de alumnos matriculados en colegios privados (%) Fuente: ENAHO y BBVA Research
13
19
11
15
22
27
2021
Total Inicial Primaria Secundaria
2005 2014
Total Inicial Primaria Secundaria
Colegio público
Colegio privado
Ns/nc
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1 2 3 4
Feb.2014 Feb.2015 Feb.2014 Feb.2015
84% 85%
56% 55%
Satisfacción de la calidad de enseñanza*
Privado Público
35%
60%
5%Si pudiera elegir el
colegio donde estudien
sus hijos ¿escogería un
colegio público o
privado?*
*Encuesta realizada por Datum.
Salud: aún baja penetración del mercado de seguros
privados de salud
2015: Personas Afiliadas según tipo de seguro (Participación, %) Fuente: Essalud y BBVA Research
0 10 20 30 40 50
1
2
3
4
Series1
0 10 20 30 40 50
1
2
3
4
Series1
0 10 20 30 40 50
1
2
3
4
Series1
0 10 20 30 40 50
1
2
3
4
Series1
A
B
C
D
E
40%
17%
7%
3%
0%
Lima Metropolitana: Hogares que cuentan con algún seguro de salud privado según NSE 2013 (%) Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
El 12% de los
hogares de
NSE ABC
cuenta con un
seguro privado
Razones de la desconfianza en Essalud (%) Fuente: Essalud
82
46
27
14
2
1
1
2
3
4
5
6
Privado*
Público**
*Considera la cobertura EPS, Prepagas, Autoseguros y Empresas de seguros.
**EsSalud (31%), SIS (60%), FFAA y PNP.
- 25 millones de personas que cuentan con un seguro de salud
- Alrededor del 20% de la población no cuenta con un seguro
de salud.
Espera
Maltrato
Negligencia
Corrupción
Otros
No indica
93%
7%
Las principales razones
de desconfianza del
servicio es la espera,
maltrato y negligencia
Tiempo de Obtención de
la cita: 8.4 días
Tiempo entre
confirmación hasta la
atención: 8.6 días
Vivienda: gran espacio para crecer en familias de
ingresos medios y medios-bajos
23
Demanda Insatisfecha: Lima Metropolitana (En miles de unidades) Fuente: CAPECO y BBVA Research
Demanda Insatisfecha según precio de la vivienda (En miles de unidades) Fuente: CAPECO y BBVA Research
375
380
385
390
395
400
405
410
415
420
2011 2012 2013 2014
0 50 100 150 200 250
Hasta 40 mil
Entre 40 y 80 mil
Entre 80 y 120 mil
Más de 120 mil
Representa
el 80% del
total
Precio por metro cuadrado de las viviendas* (En USD y Var.% interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
*Considera el promedio geométrico de las medianas de precio por m2 de 10 distritos.
En USD
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15
24
Venta de vehículos nuevos familiares (En número de unidades, var.% interanual) Fuente: CAPECO y BBVA Research
**Acumulado al mes de octubre.
6
7
15
16
19
Perú
Colombia
Argentina
Colombia
Chile
2014 Venta de vehículos nuevos por cada mil habitantes (Unidades) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
2009: 3
Los vehículos familiares de lujo
representan cerca de 3,0% del total
*Comprende los Alfa Romero, AUDI, BMB, LEXUS, MERCEDES BENZ y PORSCHE.
-1
-4
14
5
1 2
Total Lujo
14
5
-1
-4
2014 2015**
Familiares de lujo* Total
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja
-1
-4
14
5
1 2
Total Lujo
15
4
25
Lima Metropolitana: tenencia de vehículos por NSE (%) Fuente: Ipsos Perú
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5A
B
C
D
E
91
41
10
3
2
En Lima Metropolitana, la tenencia de
vehículos se concentra en hogares con
mayores ingresos NSE A
Mientras que en la clase emergente
(NSE C) solo el 10% de los hogares
cuenta con un vehículo
En Chile el 48% de los hogares de
clase media (NSE C3) tiene un
vehículo (2012)
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja
Retail: fuerte desarrollo en los últimos años
26
2000 20092000 2013
Retail: mercado para electrodomésticos
27 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
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0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
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3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
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0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
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3
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0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1
2
3
4
5
100 100 100
95 90 94
43 34 60
16
1
3 5
0 0
A
B
C
D
E
Perú Urbano: tenencia de electrodomésticos 2013 (%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
Electrodomésticos C D E
Microondas 33 23
10
Lavadora 28 23 10
Computadora 18 19
10
Refrigeradora 9 13 9
Perú Urbano: Mercado potencial de algunos electrodomésticos por NSE* (%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
*Hogares con ingresos iguales o mayores a S/. 3 000 mensuales, que tienen acceso
a electricidad y no cuentan con los electrodomésticos. mencionados.
Principales
mensajes
Principales mensajes
1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta
2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño.
3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas
4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media
Prom
2014 2015 2016 2017-2019
PBI (Var. % anual) 2,4 2,5 2,8 4,4
Demanda Interna (Var. % anual) 2,2 2,5 2,0 3,3
Inflación (%, fin de periodo) 3,22 3,86 3,91 2,41
Inflación (%, promedio) 3,24 3,47 4,55 2,35
Tipo de Cambio (vs. USD, fin de periodo) 2,96 3,38 3,50 3,50
Interés de Política Monetaria (fin de periodo) 3,50 3,50 4,25 4,50
Balance Fiscal (% del PBI) -0,3 -2,5 -3,0 -2,7
Cuenta Corriente (% del PBI) -4,0 -3,8 -4,2 -2,5
Fuente: BBVA Research
Proyecciones macroeconómicas
4,2 3,9 2,4
3,5 4,9 2,3
3,40 3,58 3,60
Perú Perspectivas económicas
2016