Presentación Semanal de Mercados

Lunes, 10 de octubre

País Fecha Evento Anterior Esperado Actual

Esta

do

s

Un

ido

s Lunes, 3 de octubre ISM manufacturero - Sep 49,4 50,4 51,5

Miércoles, 5 de octubre Órdenes de bienes duraderos -Ago 0,00% 0,00% 0,1%

Viernes, 7 de octubre Cambio en nóminas no agricolas - Sep 151k 174k 156k

Eu

ro

zo

na

Miércoles, 5 de octubre

PMI Compuesto - Sep 52,6 52,6 52,6

Ventas al por menor (%YoY) - Ago 2,90% 1,50% 0,60%

Ventas al por menor (%MoM) - Ago 1,10% -0,30% -0,10%

Rein

o U

nid

o

Lunes, 3 de octubre PMI compuesto - Sep 53,6 52,3 53,9

Viernes, 7 de octubre

Producción industrial (%MoM) - Ago 0,10% 0,10% -0,40%

Producción industrial (%YoY) - Ago 2,10% 1,30% 0,70%

Producción manufacturera (%MoM) - Ago -0,90% 0,40% 0,20%

Producción manufacturera (%YoY) - Ago 0,80% 0,80% 0,50%

Jap

ón

Martes, 4 de octubre PMI Nikkei Compuesto -Sep 49,8 - 48,9

Co

lom

bia

Miércoles, 5 de octubre IPC (%YoY) - Sep 8,10% 7,46% 7,3%

Datos importantes de la semana

Fuente: Bloomberg

FMI revisa sus perspectivas de crecimiento

Fuente: FMI

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Proyecciones de PIB mundial del FMI

Crecimiento real oct-16 abr-16 oct-15 oct-14 oct-13

2,20%

7,60%

-5,20%

9,70%

2,70%

4,10%

-4,20%

9,60%

-10% -5% 0% 5% 10% 15%

PIB

Inflación

Balance en Cuenta Corriente

Desempleo

Nuevas proyecciones del FMI para Colombia

2017 2016

•El FMI mantuvo sus previsiones de débil crecimiento en la economía global y advirtieron que una mayor debilidad en el crecimiento económico podría producir tendencias populistas contra el comercio y la inmigración.

•Para América Latina y el Caribe se recortaron las previsiones de crecimiento a -0,6% pero ven mejora para el próximo año principalmente por mejores políticas macroeconómicas de algunos países. •El FMI cambió sus previsiones de crecimiento de Colombia a 2,2% por las “políticas macroeconómicas más estrictas”.

0%

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17

Total Sin Alimentos Alimentos

Pronóstico

Inflación en Colombia continúa cayendo

Fuente: DANE, Cálculos BVC

-0,05%

-0,91%

0,33%

0,21%

0,51%

0,29%

-0,79%

0,20%

1,47%

0,39%

-2% -1% 0% 1% 2%

Total IPC

Alimentos

Vivienda

Vestuario

Salud

Educación

Esparcimiento

Transporte

Comunicaciones

Otros gastos

Variaciones mensuales

Proyección Inflación BVC

Fuente: DANE

•Los precios al consumidor continuaron bajando por segundo mes consecutivo. Para el mes de septiembre disminuyeron un 0,05% con respecto al mes anterior. •Esta caída fue explicada principalmente por un descenso de 0,91% en los precios de alimentos dada por el fin del ciclo de las siembras que se realizan en la primera parte del año.

0,7

1,6 1,5 1,2

0,6

-0,2 -0,01 0,2 0,2

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0,9

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2011 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

Dividendos Tributarios

15 15 14,8 14,2 13,2 12,9 12,7 12,4 12,4 12,4 12,4 12,3 12,3

1,1 1,3 1,5 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

1,1 0,2

0,4 0,5 0,5 0,5 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 1,1 1,5 1,9 2,1 2,4 2,4 2,4 2,4 2,4 2,4

0

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2015 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Ingresos permanentes no petroleros Reposición GMF y sobretasa CREE

Ingresos petroleros Ingresos adicionales consistentes con regla fiscal

Ingresos del GNC según el MFMP 2016

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito público

¿Por qué hacer Reforma Tributaria?

Ingresos petroleros del GNC (%PIB) históricos y proyectados

Ingresos petroleros comparación MFMP 2015-2016 (% PIB)

0,9

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1,1

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0,9

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0,7 0,7 0,7 0,5 0,5 0,5

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2010 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

MFMP 2016 MFMP 2015

Proyecciones del Balance fiscal y Regla Fiscal (RF) %PIB

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

-2,3 -2,2 -2,1 -2 -1,9 -1,7 -1,5 -1,3

-1 -1 -1 -1 -1 -1

-2,4

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2014 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Estructural MFMP 2016 Perimitido por la regla fiscal

Deuda bruta del GNC (%PIB)

38,3 38,3

39,9

39,4 39,4 38,6

37,2 35,8

34,3 32,9

42,6 42,9 43,1 42,2

41,3

39,8 38,3

36,7

35,3

31

35

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2014 15 16 17 18 19 20 21 22 23

MFMP 2015 MFMP 2016

¿Por qué hacer Reforma Tributaria? Balance Fiscal y Deuda

Reforma tributaria Proyecciones Deuda Pública y Déficit Fiscal

38,3

42,2 43,4

45,6

47,6

49,8

52

45,3 46,8 47,4 47,9

43,9 43,9 43

41,6

38,3 39,9 39,4 39,4

38,6 37,2

35

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45

50

55

2014 15 16 17 18 19 20

Sin Reforma Reforma no estructural Reforma estructural MFMP-Junio2015 Fuente: Fedesarrollo

Déficit fiscal del GNC según MFMP y escenario de Fedesarrollo (%PIB)

4

5 4,9 5,3 5,5

4,7 4,3

3,7 3,6

3,3 2,7

2 1,4

0

1

2

3

4

5

6

2016 17 18 19 20

Sin reforma Reforma no estructural Reforma estructural

Deuda Bruta del GNC según MFMP y escenario de Fedesarrollo (%PIB)

Impacto sobre activos

Fuente: Bloomberg

Renta Variable Δ Semanal Δ Año corrido 30/09/2016 07/10/2016

S&P -0.7% 4.4% 2168.27 2153.74

Dow 30 -0.4% 3.6% 18308.15 18240.49

Nasdaq -0.2% 4.6% 4875.697 4864.522

FTSE 100 2.1% 12.3% 6899.33 7044.39

DAX -0.2% -2.3% 10511.02 10490.86

CAC 40 0.0% -4.9% 4448.26 4449.91

COLCAP 0.7% 16.9% 1338.83 1348.2

Renta Fija

RF Colombia** -0.7% 12.4% 133.745 132.744

RF Latam 0.3% 14.6% 117.64 118.037

RF Desarrollados -1.8% 10.0% 119.403 117.251

Monedas

DXY Index 1.2% -2.0% 95.463 96.632

LACI 0.5% 2.8% 64.02 64.35

COP -1.5% 8.5% 2882.06 2927.14

Commodities

WTI 3.3% 36.1% 48.24 49.81

BRENT 5.3% 41.7% 49.06 51.66

ORO -3.6% 13.7% 1718.89 1656.6

COBRE -2.1% 0.1% 221.05 216.35

Esta semana

• 12 de octubre minutas de la FED en Estados Unidos: • 14 de octubre ventas al por menor (%MoM) del Estados Unidos en septiembre: •Pronóstico: 0.6% •Anterior: -0.3% •11 de octubre órdenes de máquinas (%MoM) en Japón en septiembre: •Pronóstico: -3.2% •Anterior: -3.6% •13 de octubre IPC (%YoY) en China en septiembre: •Pronóstico: 1.6% •Anterior: 1.3%

Mercado de Renta Variable

Mercado de Renta Fija

Mercado Renta Fija Semana 3 – 7 de octubre

Moody’s El rechazo de los acuerdos es negativo para el perfil de crédito del país. Este resultado puede socavar la capacidad del Gobierno de aprobar otras reformas (Baa2) Standard & Poor’s El principal problema del No es que se pone en tela de juicio la capacidad de llevar a cabo el tan esperado ajuste fiscal (BBB) Fitch El rechazo de los acuerdos no tendrá impacto en la calificación de deuda para el país asignada por la agencia (BBB) Bancas de inversión Se estiman caídas en TES y COP. Ante un escenario político interno más complejo se podría esperar que el Banco de la República inicie el ciclo de recorte de tasas en el corto plazo.

Mercado Renta Fija Semana 3 – 7 de octubre

nov-18 jul-20 jul-24

Última tasa 6.48 6.66 7.00

Cambio año -71.9 -103.7 -126.3

Cambio mes 6.3 11.3 18.9

Cambio semana 6.3 11.3 18.9

Índice de aplanamiento

Mercado Renta Fija Semana 3 – 7 de octubre

Curva de Rendimientos

Mercado de Derivados

Comportamiento Semanal Futuros

Los volúmenes de negociación se concentraron en un 64% en futuros de tasa de cambio.

Continua presentándose la buena dinámica del futuro OIS, operando 5 de los 6 plazos listados, en respuesta al dato de inflación mensual.

Los volúmenes de Futuros de TES se concentraron en T24 y T18 en un 67%.

Los volúmenes de futuros de RV presentaron bajos volúmenes de negociación, concentrando en el 86% del total negociado en los futuros sobre ECO.

Monto negociado semanal 2.7 Billones

Contratos negociados 23.950

Volumen negociado por tipo de activo

64%

21%

13%

2%

Futuros TRM

Futuros TES

Futuros OIS

Futuros RV

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Mile

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Volumen diario de negociación

Futuros TRM Futuros TES Futuros OIS Futuros RV Promedio diario

Análisis USDCOP

0

20

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80

100

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140

160

180

200

Índice base 100 WTI Vs USDCOP

WTI USDCOP

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

Coeficiente de Correlación WTI Vs USDCOP

$0

$50

$100

$150

$200

$250

$300

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3-0

6-25

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3-0

8-06

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3-0

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4-0

4-23

201

4-0

6-05

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4-0

7-18

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4-0

9-01

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7-03

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%

Volatilidad EWMA Anual de la TRM

Volumen diario de futuros TRM USD

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Precio WTI Vs USDCOP

USDCOP WTI (ED)

Análisis USDCOP