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Madrid, 6 de noviembre de 2018 12:45 pm

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Análisis de media sesión europeaMadrid, martes 6 noviembre 2018


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Análisis de media sesión europeaÍndice de contenidos

➢ Futuros Mini S&P 500

➢ Futuros Mini Nasdaq 100

➢ Futuros Dax 30

➢ Futuros Euro Stoxx 50

➢ Futuros Ibex 35

➢ Eurodólar (contado)

➢ Futuros Crudo Ligero Dulce (NYMEX)

➢ Oro (contado)

➢ Plata (contado)

➢ Bund

➢ Monitorización de las Primas de Riesgo

➢ Datos Macro Sesión EEUU & Eventos Reserva Federal

➢ Eventos Banco Central Europeo

El informe y las opiniones, datos, estimaciones o previsiones contenidas en el mismo han sido elaboradas por Publicaciones Técnicas Profesionales, S.L., sociedad ajena a BBVA, para dar información general en la fecha de su emisión a los clientes de BBVA Trader.

Todo inversor con acceso a este informe debe ser consciente que los instrumentos y las inversiones incluidas en el mismo pueden no ser adecuadas para los objetivos específicos de su inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, porque no han sido analizados para la elaboración del informe, por ello, debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y con el asesoramiento específico y especializado que pudiera ser necesario. Por favor, lea atentamente el aviso legal incluido al final de este informe.


TraderTraderAnálisis de media sesión europea

Futuros Mini S&P 500 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras el patrón de reversal day bajista y doji registrado al cierre del viernes continuamos vigilando su validación mediante la vulneración desu mínimo 2699,5 en un punto de índice (i.e., 2699,5 – 1 = 2698,5) ya que se abriría un escenario de riesgo bajista de al menos dossesiones. Previamente como nueva señal bajista vigilamos la pérdida en un punto de índices del mínimo de sesión de ayer 2712,75 (i.e.,2712,5 – 1 = 2711,5) ya que supondría invalidar el inside bar validado al alza en la mañana de hoy.



Índice S&P 500 –serie semanal– (Fuente: Bloomberg)

Un nuevo síntoma bajista sería vulnerar la línea de tendencia alcista trazada desde los mínimos de febrero 2018 al cierre de una sesión.Una potencial pérdida en un cierre diario de los mínimos del 9 de febrero (2532,69) supondría comenzar a validar un patrón bajista dedoble máximo con trampa alcista con objetivo teórico mínimo en 2235.



Índice S&P 500 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de octubre describió un reversal mensual bajista (como ocurriera en septiembre 2000) que en este caso es además un patrónenvolvente bajista (envuelve al rango de los dos últimos meses). El siguiente síntoma sería la pérdida de su mínimo en noviembre ya quepodría generar al menos dos nuevos meses de nuevos mínimos, noviembre y diciembre.




El mercado al cierre de octubre finalmente no generó una señal de venta en el indicador de seguimiento de tendencia volatility index(Wilder, 1978) la cual habría tenido lugar si el índice S&P 500 hubiese cerrado el mes en un nivel inferior a 2698,97. Cerró en 2711,74. Lasestadísticas de esta señal desde 1927 están a la derecha del gráfico.



Futuros Mini S&P 500 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

La primera señal de debilidad intradiaria ha sido vulnerar el nivel las dos líneas de tendencia alcista trazadas desde el 2 de noviembre enun cierre de 60 minutos. Siguientes niveles: 2728 – 2717 – 2714 – 2699.




Bajo la hipótesis de que la Historia se repite a sí misma, observamos ciclos alcistas de 24 años alternados por periodos laterales donde enlos dos últimos casos el mercado ha descrito patrones de broadening (ensanchamiento), ambos señalizados por una elipse. Por lo tanto,observamos riesgo de que el mercado pueda persistir en esta tendencia ascendente hasta diciembre de 2032.




Esto no significa necesariamente que el mercado -como sucedió en los dos últimos períodos de tendencia al alza de 24 años- tenga quedescribir una tendencia alcista lineal porque en estos períodos también encontramos fases de recesión según los criterios de la NBER(National Bureau of Economic Research), aunque la mayoría fueron recesiones suaves (mild recessions). Véase como en julio hemosentrado en el décimo año de esta fase de expansión que comenzó en junio de 2009. La fase de expansión más larga registrada hasta lafecha ha sido la correspondiente a la ventana temporal marzo 1991 - marzo 2001.



Futuros Mini Nasdaq 100 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras el patrón de reversal day bajista registrado al cierre del viernes y su validación mediante la vulneración de su mínimo 6911,25 en unpunto de índice (i.e., 6911,25 – 1 = 6910,25) en la sesión de ayer lunes 5 se abre un escenario de riesgo bajista para hoy martes con riesgode marcar al menos un mínimo inferior a 6865, mínimo de sesión de ayer que podrían verse favorecidas por nuevas caídas en Apple.



Futuros Mini Nasdaq 100 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Volveremos a tener una nueva señal de debilidad intradiaria si se llegara a vulnerar de nuevo el nivel de soporte 6911,25 en una cuantíaigual o superior a un punto en un cierre de 60 minutos. El siguiente hito relevante de debilidad sería vulnerar el nivel 6865. Siguientessoportes: 6805 – 6736.



Futuros Mini Nasdaq 100 y Apple en mercado afterhours y premarket –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos que Apple pueda perder en la mañana de hoy martes en un cierre de 60 minutos en el premarket el soporte 198,17 USD lo quesupondría un nuevo indicio bajista intradiario relevante y continuaría favoreciendo el escenario descrito en la serie diaria de HCH bajista,caída que ha venido sustanciada por unos resultados que aunque han sido buenos están basados en vender menos unidades a preciosmás caros (al igual que los resultados del 31 de julio) y además Apple ha informado que a partir del 2019 dejará de informar del númerode unidades vendidas de iPhones, iPads y Macs, lo que se ha interpretado como una evidencia de que estamos en un mercado maduroque pudiera haber tocado techo en lo que se refiere al número de unidades. Se encuentra cotizando en la mañana de hoy martes 6 denoviembre a 201,59 USD en el premarket.



Apple –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

La figura de HCH bajista observada en la serie diaria permite estimar un objetivo teórico mínimo en 194,019 USD. Adicionalmente hay ungap alcista generado por los resultados publicados al 31 de julio entre 197,31 – 190,30 USD. La pérdida del lado inferior del canal bajistatrazado en la serie diaria permite estimar un objetivo teórico mínimo en 187,83 USD.



Apple –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

La figura de reversal mensual bajista descrita al cierre del mes de octubre ha resultado validada al vulnerar su mínimo de octubre 206,06USD y cruzarse un dólar por debajo, lo que abre un escenario de riesgo de caídas para el resto del mes noviembre y riesgo de alcanzarnuevos mínimos en diciembre, como mínimo. La línea de aceleración trazada desde mayo 2016 está situada en el entorno de 189 USD.



Índice Nasdaq 100 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Véase como el mercado se encuentra en el interior de un canal alcista de largo plazo trazado desde marzo 2009.




Se encuentra en el interior de un canal alcista de largo plazo trazado desde marzo 2009. Vemos como al cierre de la sesión del pasadomiércoles 31 de octubre ha descrito un patrón envolvente bajista, cuya vulneración de su mínimo 6574,745 en noviembre mediante unapotencial pérdida en un punto completo de índice, supondría abrir un escenario de riesgo bajista para los dos próximos mesesnoviembre y diciembre, como mínimo. Una potencial rotura de dicho canal alcista en un cierre diario nos permitiría desdoblar el mismo.




Al igual que en el índice S&P 500 destacamos como nueva señal bajista al cierre del mes de octubre un reversal mensual bajista (comoocurriera en septiembre 2000) que además es un patrón envolvente bajista, teniendo este último mayores implicaciones bajistas. Elsiguiente síntoma sería la pérdida de su mínimo 6574,745 en noviembre, ya que podría generar dos nuevos meses de nuevos mínimos,noviembre y diciembre.



Futuros DAX 30 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras describir una recuperación de siete sesiones, continuamos vigilando un potencial agotamiento del movimiento alcista especialmentetras producirse al cierre de sesión de ayer lunes un cierre diario inferior a la línea de tendencia alcista trazada desde el mínimo de sesióndel 26 de octubre.



Futuros DAX 30 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Destacamos como primer elemento bajista relevante el cierre de 60 minutos de las 10:00 inferior (11468) al precio de subasta del jueves11.470,5 y vemos como ayer no consiguió registrar un cierre horario superior al precio de subasta del viernes 11549. Soportes: 11438,5 –11383 - 11364. Adicionalmente podemos trazar un canal bajista desde el máximo de sesión del 2 de noviembre.



Índice DAX 30 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Nuestro escenario central es que estas recuperaciones corresponden a un pullback y deberían ser previas a un nuevo movimiento bajistadado el conjunto de síntomas bajistas observados (canales, HCH bajista, indicadores de seguimiento de tendencia diarios, semanales ymensuales del índice Dax, riesgo país procedente de Italia). Adicionalmente ayer lunes se produjo un cierre diario inferior a la línea detendencia alcista trazada desde el mínimo de sesión del 26 de octubre



Índice DAX 30 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El patrón bajista de HCH que comenzó a validarse en la pérdida del mínimo de sesión del 26 de marzo 2018 (11726,62) en el cierre del 10de octubre (11712,5) permite estimar un objetivo teórico mínimo en 9903 lo que supone un potencial bajista del 13,62% desde los nivelesactuales.



Futuros Euro Stoxx 50 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras describir una recuperación de siete sesiones, vigilamos un potencial agotamiento del movimiento alcista especialmente cuandotengamos un cierre diario inferior a la línea de tendencia alcista trazada desde el mínimo de sesión del 26 de octubre, algo que ya tuvimosayer lunes al cierre en el índice Dax.



Futuros Euro Stoxx 50 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

El hecho de acumular siete sesiones de recuperación y tras registrar en el cierre de las 11:00 un cierre de 60 minutos inferior al mínimode sesión del viernes 3194 (punto crítico de un HCH bajista) ha comenzado a validarse el HCH bajista planteado en la sesión de ayer conobjetivo teórico mínimo 3143. Vigilamos que pierda la línea de tendencia alcista trazada desde los mínimos del 26 de octubre. Soportes:3173 – 3170 – 3122.



Índice Euro Stoxx 50 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El canal bajista desdoblado nos permite estimar un objetivo teórico mínimo en 3012. El HCH bajista que comenzó a validarse al cierre dela sesión del 11 de octubre permite estimar un objetivo teórico mínimo en 2882. La pérdida del mínimo de sesión del viernes 3214,39 enun punto de índice supone comenzar a validar un patrón bajista de shooting star que finalmente ha generado, tal como señalábamos eneste mismo informe, dos sesiones de caídas, ayer y hoy martes.



Índice Euro Stoxx 50 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El canal bajista desdoblado nos permite estimar un objetivo teórico mínimo en 3012. El HCH bajista que comenzó a validarse al cierre dela sesión del 11 de octubre permite estimar un objetivo teórico mínimo en 2882.



Futuros Ibex 35 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El mercado ha validado por el lado inferior la figura de inside bar que proponíamos en la apertura de hoy martes emitida en tiempo real alas 8:35 am, perdiendo además el lado inferior del canal alcista trazado desde el 26 de octubre. Soportes: 8837 – 8792 – 8790.



Futuros Ibex 35 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Destacamos como síntomas bajistas intradiarios relevantes para la sesión de hoy que haya cubierto el gap alcista de apertura del viernesregistrando además un cierre de 60 minutos inferior al precio de cierre del jueves 1 de noviembre 8944, lo que supone comenzar a validarun patrón de doble máximo con objetivo teórico mínimo en 8856. Siguientes soportes: 8876 – 8863 – 8792 – 8774.



Índice Ibex 35 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras registrar una recuperación de siete sesiones, vigilamos como primer síntoma de agotamiento un cierre diario inferior a la línea detendencia alcista trazada desde el 26 de octubre que además ha venido acompañada de la validación del inside bar descrito al cierre deayer lunes lo que abre un escenario de caídas para hoy y de nuevos mínimos para mañana miércoles. Soportes: 8850,2 – 8805,4.



Índice Ibex 35 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

La pérdida del nivel 9111,10, mínimo de sesión del 7 de septiembre, ha supuesto invalidar la figura de doji mensual descrita al cierre delmes de septiembre y la ruptura del lado inferior del canal bajista en el cierre diario del 12 de octubre permite establecer un objetivoteórico mínimo por desdoblamiento del mismo en el entorno de 7814.



Eurodólar (contado) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Tras encontrar resistencia en la línea de tendencia bajista trazada desde el 26 de septiembre y describir un reversal day bajista al cierredel viernes cuyo detonante fueron unos payrolls mejor de lo esperado en la sesión del viernes (lo que hace que el mercado descuentemayores subidas de tipos de interés para EEUU frente a la Eurozona), dicho reversal resultó validado en la mañana de ayer al perder sumínimo 1,1372 USD lo que abre un escenario de nuevos mínimos por debajo de 1,1354 USD para hoy martes. Soportes: 1,1336 USD –1,1302/01 USD. Vigilamos un tercer intento sobre este último nivel.



Eurodólar (contado) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El HCH como figura de continuación de tendencia bajista nos permite estimar un objetivo teórico mínimo en 1,1091 USD.



Eurodólar (contado) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos como nuevo indicio bajista que el mercado registre un cierre de 60 minutos inferior al nivel de soporte 1,1399 USD, ya quevalidaría un patrón bajista de doble máximo con objetivo teórico mínimo en 1,1375 USD. Soportes: 1,1372 USD – 1,1361 USD – 1,1354USD



Light Sweet Crude (NYMEX) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

La pérdida del lado inferior del canal bajista en el cierre diario del 23 de octubre abrió un escenario bajista adicional hacia el objetivoestimado por desdoblamiento del mismo situado en el entorno de la zona de soporte 59,91 USD – 59,70 USD/Barril. En la serie diariaaún no identificamos ningún patrón alcista.



Light Sweet Crude (NYMEX) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Las caídas registradas en octubre han generado un patrón envolvente bajista cuya vulneración de su mínimo (64,81 USD/Barril) ennoviembre abre un escenario de riesgo bajista adicional para el resto de noviembre y nuevos mínimos en diciembre.



Light Sweet Crude (NYMEX) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

En la serie horaria vigilamos una potencial formación de triple mínimo que únicamente se verá invalidada si los niveles 62,63 USD/Barril y62,52 USD/Barril resultaran vulnerados en un cierre de 60 minutos.



Oro (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos considerando como escenario central que las recuperaciones registradas desde 1160,39 USD/Onza del 16 de agostocorrespondan a un pullback hacia la zona de resistencia 1236,55 – 1237,98 USD/Onza y sean previas a un nuevo movimiento bajista hacianuevos mínimos anuales.



Oro (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos una potencial detención del movimiento comprador en el lado superior del canal alcista trazado desde el 16 de agosto. Lapérdida del nivel 1229,82 USD/Onza ayer lunes supuso validar el inside bar descrito al cierre del viernes por lo que aún no se ha diluido elriesgo de marcar hoy martes nuevos mínimos inferiores a los de ayer 1226,95 USD/Onza.



Oro (spot) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

El patrón de doble máximo con objetivo en 1224,67 USD/Onza propuesto en la sesión de ayer lunes únicamente resultaría invalidado si seregistrase un cierre horario superior a 1237,44 USD/Onza. Siguientes niveles de resistencia: 1239,24 – 1243,47 USD/Onza.



Oro (spot) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Observamos un elevado riesgo bajista de fondo hacia el lado inferior del canal bajista situado en el entorno de los 890 USD/Onza.



Plata (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Desde la sesión del 11 de septiembre nuestra valoración es que se encuentra describiendo un potencial pullback, que esperamos seaprevio a un nuevo movimiento bajista. Destacamos como nueva señal de debilidad la validación del patrón bajista de shooting star yreversal day bajista descrito al cierre del viernes 2 de noviembre mediante la vulneración de su mínimo 14,6487 USD/Onza y que se cruceen mercado en 14,6387 USD/Onza, hecho que se produjo ayer lunes y que abre un escenario de nuevos mínimos para hoy inferiores a14,6019 USD/Onza.



Plata (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Persiste el riesgo bajista de fondo hacia 13,6301 USD/Onza, objetivo estimado mediante el triángulo simétrico expuesto en el gráficoadjunto.



Plata (spot) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Ayer lunes tuvimos una primera señal bajista dado que el nivel 14,6487 USD/Onza resultó vulnerado en el cierre de 60 minutos de las18:00, lo que supuso comenzar a validarse un potencial patrón de doble máximo con objetivo teórico mínimo en 14,4752 USD/Onza.



Plata (spot) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos vigilando una potencial figura bajista de HCH de grado mayor en la serie mensual que podría generar una deriva bajista delargo plazo hacia niveles de 3,30 USD/Onza.



BUND Vto. Diciembre 2018 –diario– (Fuente: Bloomberg)

La superación al cierre de la sesión del jueves 18 de octubre del nivel 159,78 supuso comenzar a validar patrón de doble mínimo contrampa bajista con objetivo teórico mínimo en 161,76, escenario plausible teniendo en cuenta la situación de riesgo que genera Italia parala Eurozona y que favorece que el Bund se convierta en activo refugio como ya lo fue en el pasado. Vigilamos como nuevas señales alcistasla superación de la línea de tendencia bajista trazada desde el 29 de octubre el nivel 160,08 en un cierre diario.



BUND Vto. Diciembre 2018 –60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

El mercado ha planteado y validado una figura de HCH bajista al perder el punto crítico 160,06 en el cierre de 60 minutos de las 10:00 delpasado martes con objetivo teórico mínimo en 159,24. Únicamente tendríamos una señal alcista en un cierre horario superior al precio desubasta del jueves 1 de noviembre 160,03. Siguientes niveles de resistencia 160,06 – 160,07.



Prima de riesgo de España (diferencial del tipo de interés a 10 años España - Alemania) –serie diaria

El mantenimiento del rating por parte de la agencia S&P después del cierre del viernes 26 de la deuda soberana italiana, aunque bajó laperspectiva a negativa, a diferencia de lo que hizo Moody´s el 19 de octubre que si bajó en un escalón (notch) su deuda, ha supuesto unhecho positivo al menos para el corto plazo ha favorecido un pullback del spread a los niveles de soporte 114 y 112 pb, que podría serprevio a un nuevo movimiento al alza del mismo como consecuencia de nuevos episodios de confrontación del gobierno italiano con laComisión Europea que podrían tener lugar a partir del martes 13 de noviembre, fecha límite de entrega de los presupuestos corregidos.

(Fuente: Bloomberg y elaboración propia)



Datos macro más relevantes de la sesión (Fuente: Bloomberg)

En EEUU el único evento macro programado para hoy martes 6 de noviembre es la encuesta sobre el mercado laboral (JOLTS = JobOpenings and Labor Turnover Survey = Ofertas de Empleo y Encuesta de Rotación del Mercado Laboral) que es un dato que aunque nova a generar movimiento intradiario por ser un dato atrasado (septiembre) si que es relevante monitorizarlo para la detección tempranade cualquier evidencia de deterioro en el mercado laboral antes de que la renta variable cambie de tendencia como ocurriera a lo largodel 2007, tal como hemos mostrado en la emisión de preapertura (8:10 am) y apertura (8:35 am) de hoy martes.



Datos macro más relevantes de la sesión

Los datos de JOLTS no exhiben ninguna señal de debilidad en ninguno de sus componentes: ni en ofertas de empleo (job openings) que seencuentra por encima de los máximos de los últimos dos ciclos económicos y el resto de componentes contrataciones (hires) y bajasvoluntarias (quits) mantienen una senda creciente sin mostrar evidencias de inflexión en su tendencia alcista. La serie de color azulrepresenta contrataciones menos despidos (layoffs). Lo publica la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics). Nótesecomo en la ventana temporal del 2007 los datos de JOLTS mostraron debilidad antes de que la renta variable comenzara a caer.

(Fuente: Bloomberg y elaboración propia)



Eventos de miembros de la Reserva Federal y calendario del FOMC (Fuente: Bloomberg)

Las diferentes visiones de los distintos miembros de la Fed acerca de que nuevas subidas de tipos podrían invertir la curva y generarrecesión (i.e., Kashkari y Bostic) frente a otros miembros que sostienen que “esta vez será diferente” (This time is different), hace quesea relevante el seguimiento de estos eventos y conferencias en los que intervienen para seguir y monitorizar el debate interno que haysobre este tema entre los miembros del FOMC y que se mantiene según hemos podido observar en las últimas actas publicadas.



Eventos del Banco Central Europeo y sus miembros (Fuente: Bloomberg)


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