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elEconomistaelEconomistaAÑO II. Nº 369 ■ SEGUNDA EDICIÓN

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

Arenillas presidió tres meses su firmade inversión tras acceder a la CNMVSegún el Registro Mercantil, estuvo al frente de la Sicav Tagomago Invest II hasta diciembre de 2004

LOSTIPOSDEINTERÉSSUBIRÁNENJUNIOSI TIENE UNA HIPOTECA ALTA, CUIDADO

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P21 ■ ECONOMÍA P29 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P41 ■ TELEVISIÓN P46 ■ ARTE & COLECCIONISMO P47

¿PERO ES UNRESTAURANTEO UN ZOO? ■ P45■ P29

El vicepresidente de la CNMV,Carlos Arenillas, fue durante tresmeses juez y parte. Desde que fuenombrado en octubre de 2004 yhasta diciembre de ese año, Areni-

llas presidió al mismo tiempo sufirma de inversión Tagomago In-vestment II Sicav, según los datosquefiguranenelRegistroMercan-til. La CNMV asegura que no se

produjo ninguna ilegalidad por-que tenía tres meses para comuni-car el cargo que ocupaba, deacuerdo con el artículo 5 de la Leyde Altos Cargos. Este artículo se

refiere, sin embargo, al plazo exis-tente para declarar las actividadesy no para abandonarlas, en cuyocaso el plazo se reduce a un mes.■ EMPRESAS & FINANZAS P5, 6 y 7

además Sebastián sugiriósu retirada a Zapatero antela crisis en el supervisor ■ P5

Sumario■ EMPRESAS & FINANZAS

■ BOLSA & INVERSIÓN

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FCC y Sacyr, las que peorllevan la crisis inmobiliariaHan caído un 10 por ciento por sumayor exposición a la vivienda P21

Eco10calculated bycalculated by

▼ 151,52

-0,79%

cambio

diario

cierreEco10

■ BOLSA & INVERSIÓN P26, 27 Y 28

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Mercados

▼ Ibex 35 14.575,40 -0,23%

▼ IGBM 1.614,70 -0,3%

▼ EuroStoxx 50 4.391,87 -0,75%

▼ Dow Jones 13.215,13 -1,11%

▼ Nasdaq 100 1.875,2 -1,6%

cambio

diario

cierre

CVC anima a las grandesfortunas a pujar por AltadisEl fondo corteja a Koplowitz,Ortega, Lara y los Carulla P8

Normas y Tributos

Guía del IRPF 2006 (V)Sepacómoaplicartodaslasdeduccionesestatales ■ P36 y 37

Los principales líderes pedirán el voto a cientos de kilómetrosde los más importantes focos de corrupción urbanística. La

campaña que arranca hoy no los contempla ■ ECONOMIA P30 y 31 ■ OPINIÓN P3

Golpe a Cintra: puede perdersu única autopista en ItaliaLa justicia admite un recursopara anular la adjudicación P15

El presidente de Astroc, EnriqueBañuelos, busca salidas. El empre-sario valenciano puso ayer punto yfinal a su aventura en el Banco Sa-badell, entidad de la que era pri-mer accionista. Con la venta de su6 por ciento, obtuvo 600 millones

de euros; el banco italiano Unicre-dito compró el 4 por ciento. Ba-ñuelos se ha gastado recientemen-te en acciones de Astroc 89 millo-nes de euros para hacer frente a lacrisis bursátil en el sector.■ EMPRESAS & FINANZAS P13

La crisis de Astroc pasafactura a Bañuelos:sale del Banco SabadellLogra 600 millones y Unicredito toma el 4%

ZAPATEROY RAJOY

EVITAN LACOSTA DEL SOL

JJ SANTACANA

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA2

Opinión

Los protagonistas

THE WALL STREET JOURNAL (EEUU)

Brown, el que vienedespués de Blair

El primer ministro británico, TonyBlair, presentará su dimisión, y lesustituirá en el cargo GordonBrown. Apenas se conocen sustendencias políticas fuera delcampo de la economía. Sin embar-go, la economía es un campo estre-lla en Gran Bretaña y en Europa, yahí Brown tiene tablas, al menospor llevar una década en el Tesoro.De su política económica destacasu convicción de mantener unBanco de Inglaterra apartado deleuro y concentrado sobre todo enla inflación. Es un punto que se de-be apuntar al nuevo laborismo bri-tánico. Sin embargo, su buena fa-ma de administrador económicoquedó trastocada con su actuaciónsobre los fondos de pensiones, a

los que incrementó la presión fis-cal para aumentar los ingresos delestado y poder elevar así el gastopúblico. Aún así, la economía bri-tánica es ejemplar en Europa, gra-cias en parte a su aperturismo y alprovecho que ha sacado a la globa-lización.

THE FINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

El peligro de una crisisen el Banco Mundial

Se ha perdido toda esperanza deque Paul Wolfowitz pueda volvera gobernar el Banco Mundial coneficiencia. El asunto relativo a sunovia se ha saltado las normas degobierno sobre conflictos de inte-reses, y sobre todo ha minado sucredibilidad. Está por ver qué pa-sa finalmente con el futuro deWolfowitz en el Banco, pero encualquier caso se debe evitar unaruptura en el consejo. Si el presi-dente no presenta su dimisión, elconsejo tendrá que votar, ya queen caso contrario su autoridadquedaría muy mermada. Y en casode una votación, la victoria de loseuropeos dejaría en mal lugar aEstados Unidos y sobre todo a

George Bush, que estaría humilla-do. También podrían echarseatrás los gobiernos europeos, perono pueden hacerlo si se trata dedefender la credibilidad del bancoen todo el mundo. Paul Wolfowitzdebería irse, si no sólo le queda laopción de ser el presidente de unainstitución muy dañada y sin ape-nas credibilidad.

LE FIGARO (FRANCIA)

España aguantará que elsector inmobiliario aterrice

Aunque es evidente que el sectorinmobiliario en España está en unciclo bajista, es pronto para hablarde un estallido. Sin embargo, unapérdida de fuerza en este sector,por pequeña que sea, afecta engran medida a la economía nacio-nal, que depende en gran medidade este sector. Emplea al 14 porciento de la población activa y su-pone un 18 por ciento del PIB. Losespañoles se han endeudado porperiodos que pueden alcanzar loscuarenta años, y los niveles de en-deudamiento están en cifras ré-cord. A pesar del oscuro panora-ma, expertos y analistas no con-

templan de momento la posibili-dad de una crisis grave en este sec-tor y, por extensión, en la econo-mía española. Al menos de mo-mento, es un hecho que España si-gue creciendo basándose en la so-lidez de los edificios, a pesar de lasgrietas que amenazan el techo.

CORRIERE DELLA SERA (ITALIA)

El tropiezo con el ‘dossier’del presidente del BBVA

Las cuestiones económicas delpresidente del Gobierno, JoséLuis Rodríguez Zapatero, estánmucho más movidas que las polí-ticas, a raíz de las declaracionesdel ex presidente de la ComisiónNacional del Mercado de Valores,Manuel Conthe, que acusa al Go-bierno de haber intentado utilizaren 2005 al organismo regulador

para desestabilizar al presidentedel BBVA, Francisco González. Eljefe de la oposición, Mariano Ra-joy, pide una comisión parlamen-taria de investigación mientras elpresidente del Gobierno desmien-te la existencia del supuesto docu-mento contra González.

LA NOUVELLE REPUBLIQUE (ARGELIA)

Solbes: solución compartidacon Argelia para el gas

España y Argelia mantienen cier-tas diferencias en lo que se refierea los contratos de venta de gasexistentes entre la gasista argelinaSonatrach y la española Gas Natu-ral. El principal punto de friccióngira en torno al precio de venta, unfactor para el que el ministro deEconomía y Hacienda y vicepresi-dente del Gobierno, Pedro Solbes,espera encontrar una soluciónaceptable en cuanto se renegocienlos contratos. La predisposición almenos es buena por parte de am-bos países, ya que Solbes señalóque los dos países están dispues-tos a trabajar para llegar a un solu-ción que satisfaga a todos lo antesposible.

QuioscoINTERNACIONAL

Paul Wolfowitz deberíadejar el Banco Mundial;si no, sólo le queda serpresidente de unainstitución dañada

Alierta disfruta deunos buenos tiempos

Agustín Marco afirma en Bolsa5:“Alierta se presenta ante sus accio-nistas con la mayor subida bursátilen un año desde que relevara aJuan Villalonga al frente de la ope-radora, con la excepción de 2003.Ha superado las dudas que huboen la compañía sobre su liderazgocon las dos remodelaciones quehizo entre diciembre de 2005 y ju-lio del pasado año. Alierta, quedesde la llegada al poder del PSOE

hace ahora tres años, está marcadopor ser un hombre más que cerca-no al PP, ha conseguido llevarsemás que bien con el Gobierno.Sólo tiene un lunar y un problemaa resolver: Portugal, un país dondeha tenido un error de considera-ción por el apoyo a la opa fallida deSonae sobre Portugal Telecom”.José García Abad escribe en ElPlural: “Conthe se ha marchadoaludiendo a un supuesto informesecreto de la Oficina Económicade la Presidencia del Gobiernoinstando al empapelamiento deFrancisco González. Agustín Díazde Mera ha sostenido su teoría dela conspiración sobre el 11-M enbase a otro supuesto informe se-creto. Ni uno ni otro de tales infor-mes bomba ha visto la luz, lo queno ha sido óbice para que el Parti-do Popular haya golpeado con se-mejantes entelequias los juzgadoscomo arma opositora”.

LeídoEN LA RED

César AliertaPRESIDENTE DE TELEFÓNICA

UnagestiónconsolidadaCésar Alierta se presentó ayer antela junta de accionistas de Telefóni-ca con unos números que avalanla consolidación internacional,sobre todo en Europa. Además,se aprobó el informe de gestiónde Alierta, con un beneficio netode 6.233 millones de euros.

Tony BlairPRIMER MINISTRO BRITÁNICO

Grandespedida,salvoporIrakTony Blair deja un Reino Unidocon una economía fuerte y en con-tinuo crecimiento y se lleva bajo elbrazo el logro de haber relajado lastensiones con Irlanda del Norte.Su polémico papel en la interven-ción del país en la Guerra de Irakes la mancha de su historial.

Louis GalloisCONSEJERO DELEGADO DE EADS

UnacaídaenpicadoDurante el primer trimestre delaño pasado EADS ganaba 522 mi-llones de euros, mientras que en elde este año perdió 10. Gallois noconsigue evitar, al menos por aho-ra, este descenso en picado, cuyoprincipal motivo es el plan de re-estructuración de Airbus, Power 8.

Enrique Díaz-RatoCONSEJERO DELEGADO DE CINTRA

SemanadenegrasnoticiasDíaz-Rato no está teniendo unabuena semana. La única autopistaque tenía en Italia pende de un hi-lo, y corre serio peligro la más im-portante que tiene en EEUU. A es-to se suma la marcha de la empre-sa de Juan Béjar, vicepresidentede la filial de Ferrovial.

Carlos ArenillasVICEPRESIDENTE DE LA CNMV

JuezyparteenlaCNMVCarlos Arenillas fue presidente desu firma de inversión y vicepresi-dente del órgano regulador en oc-tubre de 2004. Durante tres mesesmantuvo ambos cargos simultá-neamente. Un hecho que no dejaen buen lugar la independenciade la CNMV.

Cajón desastre NAPI

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 3

Opinión

“Estrecha vigilancia” es la frase que anticipa una su-bida en el precio del dinero. Ayer, en su reunión cele-brada en Dublín, el Banco Central Europeo decidiómantenerlostiposenel3,75porciento.Nohubosor-presas, como suele ocurrir con la institución euro-pea. Sin embargo, Jean Claude Trichet, presidentedel BCE, dejó abierta la puerta a un próximo incre-mento en junio. Según apuntó, la política monetariasigue siendo “acomodaticia” e indicó que existe“riesgos alcistas a corto plazo”. Así, explicó la nece-sidad de “anclar las expectativas de inflación” en unmomento de fuerte crecimiento. La decisión delBancoCentralEuropeonoesunabuenanoticiaparala economía española en plena corrección del sectorinmobiliario. A los recientes datos en torno a la ra-lentización en la venta y el precio de la viviendas, sesuma un endeudamiento de las familias españolasque alcanza un récord histórico y se sitúa en el 85,2por ciento del PIB. Teniendo en cuenta que el con-

junto de la zona euro crecerá, se-gúnlaComisiónEuropea,entreel2,6yel2,5porciento,esrazonablepensar que se mantenga la escala-da alcista de tipos. De hecho, si elBCE decide el encarecimiento deun cuarto de punto más en el pre-cio del dinero en junio, aumenta

las posibilidades de que concluyamos 2007 con lostipos en el 4,25 por ciento. Por su parte, el euriborque, en abril, encadenó su decimonoveno mes con-secutivo de subidas, se sitúa ya por encima del 4,3por ciento. La hipoteca media se ha encarecido en elúltimo año un 11 por ciento, superando los 150.000euros.Unescenarioqueestáprovocandoqueelcon-sumo interno empiece a perder vigor. Los ajustes yase han iniciado y, de momento, se trata de un acopla-miento suave. Por ahora y durante algún tiempo, elBCE será nuestro peor aliado.

El BCE no va a ayudarnos

La subidade tipos hacepensar en unfinal de añocon los tiposde interés porencima del4 por ciento

Más propuestas y menos “y tú más”

Se acaba de dar el pistoletazo de salida para el iniciode la campaña electoral de las elecciones municipa-lesyautonómicasdelpróximo27demayo.Esyacasiunatradiciónenestepaísqueenlosperiodoselecto-rales proliferen ataques continuos y agresivos a laforma de hacer política de cada grupo, esté en el Go-bierno o en la oposición. Es una suerte de fuego cru-zado que tiene su polvorín en los errores del contra-rio y, en menor medida, en los logros propios. Por sifaltara munición, este último periodo está siendomuy movido políticamente, sobre todo en asuntosmunicipalesymuyconcretamenteenmateriadeur-banismo. Los recientes escándalos de corrupciónurbanística han removido los cimientos de la credi-bilidad consistorial, sobre todo en la costa de Anda-lucía, donde ya han salido a la luz varios escándalosde esta índole. Todos los candidatos que se presen-tan a las elecciones del 27-M deben tener en cuenta

que se trata de la ocasión en la quelos políticos van a estar más cercade los ciudadanos, porque se jue-gan las instituciones públicas máspróximas a la ciudadanía y quemás directamente afectan a su díaa día. Los dirigentes de dos gran-des partidos políticos han decidi-

do no pasar por “zonas de alto riesgo” como la costaandaluza, para no verse en la tesitura de tener quebatirse el cobre en esas plazas y y descubrir allí mis-mo quién es mejor descalificando y más rápido de-senfundando el “y tú más”. Ya habrá tiempo paraeso. Los ciudadanos prefieren, más que grandes re-prochadores, grandes ideas y medidas concretasque solucionen sus problemas y mejoren su calidadde vida. Deberían apostar más por su programa pro-pio, y menos contra el programa contrario. Fair play.

Los ciudada-nos prefieren,más que gran-des reprocha-dores, pro-puestas quemejoren sucalidad de vida

La libretaBAJO EL MOSTRADOReE

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

Teléfono tributario

Si es usted uno de los 17,6 millo-nes de contribuyentes llamados ahacer la Declaración de la Rentay piensa pedir cita previa por te-léfono, sepa que la Agencia Tri-butaria dispone de un único nú-mero de teléfono a nivel nacionalpara concertar el encuentro. Co-mo se podrá imaginar, dicho nú-mero comunica permanente-mente, lo que está provocandolas lógicas quejas y reclamacio-nes. De hecho, la misma AgenciaTributaria recomienda usar In-ternet para realizar la gestión.Al final, Hacienda somos todos.

Cambio de destino

Decían las malas lenguas que siganaba la socialista Ségolène Ro-yal, llamaría a Pascal Lamy comoministro de Asuntos Exteriores,o de Finanzas o incluso primerministro. Tras la victoria deSarkozy, el actual director gene-ral de la Organización Mundialdel Comercio (OMC) seguirá se-guramente en Ginebra porfiandopara ver si los 150 países de estaorganización se ponen de acuer-do para profundizar en la libera-lización comercial internacional.Si los socialistas ganan las legisla-tivas, la cosa puede cambiar.

La culpa es de Austria

Cualquier excusa es válida.La Asociación GSM, que repre-senta a más de 700 operadores detelefonía móvil, explicó esta se-mana por qué se opone a la rebajadel roaming, las llamadas que serealizan al o desde el extranjerovía móvil, propuesta por el Parla-mento Europeo. Uno de los moti-vos es que “el 8 por ciento de lasestaciones de las regiones mon-tañosas del Oeste de Austria nocubrirían sus gastos operaciona-les” (sic). Una razón de peso...

eE

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EL ECONOMISTA

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La junta de Gas Natural

Son los días que faltan para que lacompañía Gas Natural celebre suprimera junta de accionistas, enla que aprobará sus cuentas, trasrenunciar hace unos meses a laopa sobre Endesa.

5

ASUMÁMOSLO,ESPAÑA ES UNAREPÚBLICABANANERA

L o que diferencia a un país se-rio de una república banane-raes,básicamente,quelas ins-

tituciones del Estado funcionan...preferiblemente para aquello paralo que fueron creadas. Tras lo acon-tecido en la Comisión Nacional delMercado de Valores, España ha de-mostrado su verdadera talla de-mocrática y lo frágil de su confian-za en las bondades liberales. Paranuestra desgracia, nos hemos con-vertido en el hazmerreír de mediomundo.

Esta semana, el ex presidentede la CNMV desveló ante todoslos medios de comunicación unatrama en la que, desde Moncloa,se habría intentado utilizar a lainstitución supervisora para ro-barle el sillón al actual presiden-te de BBVA, Francisco González.Casi nada. El entonces director dela Oficina Económica, Miguel Se-bastián, habría organizado el asal-to al banco, su antigua casa y epi-centro de los complejos que padecedesde que fuera despedido. Así, setiró de dossier, con 100 gramos dementiras y otros 50 gramos de ca-ra dura, y se dejó lista la receta pa-ra que un medio de comunicaciónrequeteafín al Gobierno Zapate-ro y el vicepresidente de la CNMV,Carlos Arenillas, hicieran el res-to. Un espectáculo de juzgado deguardia.

¿Ceses o dimisiones? No. La ca-pacidad del actual Gobierno parahacer lo que le viene en gana, fri-volizar con el papel de las institu-ciones y hacer todo lo contrariode lo que prometieron en su pro-grama electoral, es inquietante. Yano se trata sólo de desmentir aConthe. Si las acusaciones verti-das por el ex presidente de laCNMV no son ciertas, tienen lasuficiente entidad como para quese hubiese producido denunciasdesde las filas socialistas. Si no,destituciones fulminantes. La ac-titud del actual Ejecutivo se ase-meja, cada vez más, a la demos-trada por sus amigos Chávez,Castro o Morales. Gas Natural,Enel y ahora BBVA. Estamos an-te un Gobierno incapaz de estar ala altura de lo que representa, par-tidario de romper los cimientospara igualar por abajo. Es el triun-fo de la mediocridad.

x Esta opinión es libre y elEconomista no seidentifica necesariamente con su contenido.

LACOLUMNASINROSTRO

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA4

Opinión

¡SALVEMOS ALA COMPAÑIAORANGE!

S alvemos entre todos a lacompañía de telefoníaOrange que opera France

Telecom, porque me temo queestá muy necesitada. RecemosporquenoselesigaescapandoaOrange ese chorreo de clientes,porque pagaremos –sus em-pleados y los demás– los platosrotos. Yo ya he contribuido convarias limosnas: he pagado69,72 euros el mes pasado por lafacturación de una conexiónque hice cuando la compañía sellamaba Wanadoo, en 1998. Elservicio me permite no conec-tarme desde cualquier terminalde España, porque mi línea fijadonde lo facturan no existe des-de el año pasado, y porque en1998 no existía tecnología deInternet por telefonía móvil.Bastó en su día llamar por telé-fono gratuito para darme de al-ta, pero nueve años despuéstengo que llamar a varias líneas902 donde sicarios a bajo suel-do de la compañía con cuatronombres te piden que seas ama-ble y envíes un fax a otro núme-ro 902 para darte de baja, puescuando llamaste en el año 1998,contodatubuenafe,nadietehi-zo caso: sí, querido cliente, to-maron nota y un sistema infor-mático defectuoso lo tiró a labasura. ¡Y ahora vuelve a cobrarvida,esafacturazombiviviente,en el 2007!

Intuyo que France Telecomnecesita dinero porque, para co-brarme, alguien se molesta encambiar el número de N.I.F. dela compañía, de manera que mibanco no pueda negarse a la do-miciliación de las facturas de unservicio que nadie utiliza.

Yo confío en una compañía quehace lo que sea por ganar unoseuros, aunque sea lo más rastre-ro. Como los pobres chicos deLa Naranja Mecánica, no son res-ponsables de lo que hacen. Ne-cesitan estar en el negocio de lascomunicaciones por algún mo-tivo que no tiene nada que vercon la comunicación. ¿Por quéno dejarán la explotación de unacompañía telefónica a la OCU.?¿Porque no tiene ánimo le lucro?¡Pero si tiene imagen y credibi-lidad! ¡Ánimo, señoras y señores,que esto se hunde!

LACOLUMNAINVITADATONINO

x Humorista.

El recién elegido presidente dela República francesa, NicolasSarkozy, ha empleado los pri-meros días en su nuevo cargopara irse de vacaciones a la islade Malta. La decisión ha gene-rado gran polémica, ya que elmandatario galo ha sido invita-do al lujoso yate propiedad deVincent Bolloré, uno de loshombres de negocios más ricosde Francia. El malestar entre laciudadanía gala y las críticasdel Partido Socialista francésno se han hecho esperar.El Económetro ha preguntadoa los ciudadanos si ven bien lamanera en que Sarkozy ha co-gido estas de vacaciones.El 72,2 por ciento de las 687 en-cuestas realizadas por El Eco-nómetro vía Internet y por telé-fono no ven mal que se haya co-gido unos días, frente al 27,8 porciento restante, que consideraque el recién elegido presiden-te galo no tenía que haberse idode vacaciones. Álvaro Crespo(Madrid) no ve mal que se hayacogido unas vacaciones, perocritica que lo haya hecho “agastos pagados por un millona-rio”. Jacobo Fernández (Palmade Mallorca) también ve “pocoético” que el recién elegido pre-sidente galo se deje invitar “atodo lujo” por un empresariomillonario de su propio país.

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LA CONJURA DE LOS NECIOS

L as últimas declaraciones deConthe superan en gravedada las formuladas hace unas

semanas en el Congreso de los Di-putados. La prevaricación es unade las escorias de la democraciapero no es preocupante salvocuando ocupa el centro del siste-ma. Por desgracia, la evolución delos acontecimientos durante losúltimos tres años en España re-crea un clima en el cual la corrup-ción se ha desplazado peligrosa-mente hacia el corazón de las ins-tituciones. Ser un corrupto o ac-tuar como tal no implica siempreni necesariamente un intercam-bio de favores políticos o adminis-trativos a cambio de dinero, sinouna utilización del poder fuera desu campo de acción legítimo parabeneficiar a los amigos y perjudi-car a los enemigos. Esta es sin du-da alguna la referencia concep-tual precisa para comprender laactuación de la camarilla lideradapor el antiguo director de la Ofici-na Económica del Presidente yactual candidato socialista a la Al-caldía de Madrid.

Desde la instauración de la de-mocracia, los sucesivos gobiernosdel PSOE han tenido, como es na-tural, aciertos y errores, éxitos yfracasos pero, al final, la corrup-ción siempre ha terminado porcrearles problemas. La causa deello no estriba en la perversidad delos socialistas, cuya naturaleza essimilar a la de cualquier otro homosapiens, sino deriva de la esenciamisma de la teoría y de la prácticadel socialismo definido en sus ver-siones duras y blandas por dos ras-gos básicos: primero, una visiónmaximalista de la democracia queconduce a otorgar a la mayoría unpoder ilimitado; segundo, su deseode dominar la economía. La peli-grosidad de ambas tendencias esdirectamente proporcional a su in-tensidad. Cuanto mayor y más in-controlado se vuelve el poder, elriesgo de corrupción crece de mo-do exponencial. En este sentido, laevidencia histórica disponible esabrumadora.

La anterior tesis se ve fortaleci-da si existe un elemento adicional:los protagonistas de la historia sono se consideran parte de la intelli-gentsia. En ese caso, la amenaza co-rruptora implícita al socialismo seacentúa por la arrogancia intelec-tual de sus dirigentes. Pues bien, losnuevos cruzados de la causa sebas-tianesca unen a la fe del conversosu titulación económica, lo que lesconvierte en individuos con una po-tencia destructiva considerable. Lacombinación de la supuesta supe-rioridad moral de la izquierda conunos Ph.D en algunas universida-des extranjeras y poder resulta ex-plosiva. Cualquier oposición a susdeseos carece de legitimidad, obe-

LORENZO B. DE QUIRÓS

dece a oscuros intereses o a una ob-nubilación de la razón. En definiti-va, se trata de una recreación deldespotismo ilustrado cuyo resulta-do último ha sido un despotismotosco y sin ilustración. El compor-tamiento de la nomenclatura eco-nómica monclovita y de sus satéli-tes ilustra con claridad meridianaeste planteamiento.

Cualquier lector dotado de cier-ta ironía puede considerar excesi-vo e incluso pedante dotar de unacierta base teórica a la acción delClan de los Sebastianes y quizá ten-ga razón. Sin embargo, mi argu-mentación evita la desagradabletarea de recurrir al insulto perso-nal para caracterizar la actividad

de los individuos acusados porConthe. En pura lógica marxistason víctimas de las fuerzas de lahistoria y una expresión clásica delas contracciones internas, eso sí,del socialismo. Guiados por unamano invisible, sus benéficos pro-pósitos sólo han logrado destruiro, al menos, debilitar de manerabrutal las instituciones y servir aintereses privados en lugar de a lospúblicos. Sebastián y sus amigoshan sido víctimas de la fatal arro-gancia descrita por Hayek y estoyseguro de que, en el fondo, consi-deran injustos los ataques y des-calificaciones recibidas. Su inge-nuidad sólo es equiparable a sutorpeza, salvo que su plan secreto

fuese destruir las instituciones eco-nómicas del capitalismo.

El humor negro es una excelen-te defensa contra lo inaceptable,los intentos socialistas de volar to-dos los contrapesos a su ejercicioarbitrario del poder, pero no es su-ficiente. La separación de poderesentre las distintas instituciones delEstado, entre la política y la eco-nomía ha de ser restaurada en Es-paña para proteger nuestras li-bertades. Cuando un alto cargo deun Gobierno usa, y se le permitehacerlo, el poder de todos para rea-lizar ajustes de cuentas persona-les, el Estado de Derecho se con-vierte en una ficción y las barreraslevantadas contra el abuso del po-der se derrumban. Con las res-tricciones propias de un país ubi-cado en el Occidente democrático,la práctica del Gabinete de Zapa-tero en la esfera de la economía sealeja cada vez más del marco ins-titucional propio de un sistema delibre mercado para acercarse a otrode corte ruso-caribeño. La conspi-ración de Sebastián y Cia contraFG y el BBVA recuerda a la de Pu-tin contra Yukos.

¿Y que va a pasar ahora? Ni idea...En un Estado democrático normal,las devastadoras acusaciones lan-zadas por Conthe se depuraríanmediante una investigación parla-mentaria y/o en los tribunales dejusticia. Aquí, cualquier cosa es po-sible. Para consolarme voy a releerde nuevo La Conjura de los Necioscon la esperanza de que el buenode Ignatius Reilly me ilumine. Lasotras opciones son El Padrino o ElClan de los Sicilianos pero me fal-tan fuerzas.

Los gobiernos del PSOEhan tenido aciertosy errores, pero al finalla corrupción siempreles crea problemas

x Miembro del Consejo Editorialde el Economista.

TURCIOS

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzasEscándalo en el supervisor Las repercusiones políticas

Miguel Sebastián ofreció su retiradaa Zapatero ante la crisis de la CNMV

MacarenadelaHoz

MADRID. “Presidente, yo me mar-cho”. A José Luis Rodríguez Za-patero casi le da un vuelco al cora-zón cuando el pasado miércolesMiguel Sebastián, candidato a laalcaldía de Madrid, le llamó paraofrecerle su retirada. Después delplantón de José Bono, que renun-ció a competir con Gallardóncuando los socialistas se felicita-ban ya públicamente de la elec-ción, Zapatero no podía ni imagi-narse un escándalo similar en ple-na campaña. “Tú tranquilo Mi-guel.Siguedondeestasquecuentocontigo”. Al presidente del Go-bierno no le quedó otro remedioque intentar tranquilizar a Sebas-tián.

NerviosenelPSOEAhora, aunque en principio ha de-cidido seguir en la carrera por la al-caldía, la dirección del PSOE estáprofundamente intranquila ante loque pueda hacer Sebastián si se sien-te acorralado. El pasado martes, de-bía ir a una sesión fotográfica or-ganizada por el diario El Mundo enla torre que Sacyr está construyen-do en la antigua Ciudad Deportivadel Real Madrid junto al resto decandidatos a la alcaldía y a la pre-sidencia de la Comunidad Autóno-

ma y a última hora se ausentó deforma inexplicable. Dejó planta-dos a Alberto Ruiz Gallardón y Es-peranza Aguirre, del PP, pero tam-bién a su compañero de partidoRafael Simancas, que lucha por serpresidente del gobierno regional.En las filas socialistas creen que fueuna decisión imprudente y temen

que pueda haber más del mismo es-tilo a lo largo de los próximos días.Mientras tanto, partidos como elPP o Convergencia i Unió han exi-gido ya a la Fiscalía Anticorrupciónque investigue con urgencia las ac-tuaciones de la Oficina Económicadel Gobierno que, en tiempos deMiguel Sebastián, habría entrega-

do a Carlos Arenillas, vicepresidentede la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV), el dossierque debía servir para poner cues-tionar al presidente de BBVA, Fran-cisco González, por supuestas irre-gularidades cometidas en la ventade su sociedad, FG Valores, al ban-co de negocios Merrill Lynch.

Sebastián era el director de losServicios de Estudios de BBVA.González le destituyó de forma ful-minante cuando respaldó junto aJulio Segura, el nuevo presidentede la CNMV, el tipo único en la car-ga fiscal que planeaba el Gobierno.Todo indica que, cuando llegó a laOficina Económica, planeó una ven-detta contra su ex jefe.

ComisióndeInvestigaciónAyer, mientras Gallardón sonreía,Miguel Sebastián volvió a ser unavez más el centro de todas las crí-ticas. El presidente del PP, Maria-no Rajoy advirtió que piensa pedir“todos los días” la creación de unacomisión de investigación “por lasactuaciones de la Oficina Econó-mica”. Este departamento “hacecosas de dudosa legalidad”, asegu-ró tras una visita a Melilla.

Rajoy también reiteró que el pre-sidente del Gobierno debería ex-plicar por qué en la Oficina de Eco-nomía de la Presidencia delGobierno “se hacen dossier, se in-terfieren en las opas, se inmiscuyeen la labor de la CNMV y se hacecosas de dudosa legalidad”.

Miguel Sebastián, mira de reojo al presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero. G. RODRÍGUEZ

El presidente del Gobierno le convenció para quesiguiera, pero los socialistas están intranquilos

Rajoy pedirá “todos los días” una comisiónde investigación sobre la Oficina Económica

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VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

Escándalo en el supervisor Las ventajas fiscales del vicepresidente de la CNMV

JavierRomera/RubénEsteller

MADRID. Hacienda somos todos, pe-ro algunos más que otros. El vice-presidente de la CNMV, Carlos Are-nillas, tenía en 2005 un patrimonioinvertido en bolsa y renta fija demás de 9,2 millones de euros, unafortuna para la mayoría de los con-tribuyentes españoles. ¿Y se ima-gina cuánto pagó por ello ese añoal fisco? La friolera de mil euros.¿Que cómo es posible? Porque, enteoría, su sociedad de inversión, lasicav Tagomago Investment II tie-ne que abonar a la Agencia Tribu-taria tan sólo el 1 por ciento de susbeneficios. Y el problema es que,a pesar de tan abultado patrimo-nio, a Arenillas no se le dieron eseaño muy bien los negocios y ganósólo 95.000 euros.

Esta gracia fiscal, que exime a lassicav de tener que pagar el 35 porciento del Impuesto de Sociedades,levantó una gran polémica hace dosaños. Hacienda descubrió enton-ces que en una gran parte de estetipo de sociedades las personas quefiguraban como partícipes no eranrealmente propietarios del capital.Para gozar del tipo rebajado y pa-gar sólo el 1 por ciento de los bene-ficios, la ley exige que las sicav ten-gan un mínimo de cien partícipes.

HombresdepajaSegún datos de la CNMV, la socie-dad de Arenillas tenía 104 accio-nistas a 31 de diciembre de 2006.Pero, según informó ayer elConfi-dencial se trata realmente de lo quese conoce como hombres de paja omariachis. Arenillas controla el 99,2por ciento de la sociedad y lo quehizo fue buscar a socios con unaparticipación mínima para no te-ner que tributar como le hubieracorrespondido. De hecho, en 2005Hacienda detectó ya que en algu-nas sociedades, la banca que se en-cargaba de su gestión había utili-zado un truco legal y se habíanincluido a empleados como accio-nistas hasta completar el mínimoexigido por la ley.

La apertura de las inspeccionespor parte de la Agencia Tributariaobligó a intervenir al vicepresidenteeconómico del Gobierno, Pedro Sol-bes, que zanjó la situación dandoplenos poderes a la CNMV. El Go-bierno, que modificó incluso la le-gislación para regular a este tipo desociedades, estableció que era el or-ganismo supervisor el que debía de-cidir si una sicav podía ser consi-derada o no una Institución deInversión Colectiva (IIC), es decir,si podía gozar o de ventajas fisca-les. Desde ese momento, y a pesar

de las investigaciones abiertas, Ha-cienda dejó de ser competente.

Pese a los malos resultados de2005, a Arenillas no se la ha dadonada mal la gestión de su patrimo-nio, que lleva a cabo Banif, la firmade banca privada del Santander. En-tre 2002 y 2004 logró, por ejemplo,unas ganancias de más de 4,5 mi-llones de euros. Y todo ello con lamitad de dinero que tiene ahora.Durante aquellos años, al vicepre-sidente de la CNMV no le debía

preocupar demasiado las recla-maciones del fisco ya que tenía unabase imponible negativa, es decir,que pagaba menos.

Al menos, una cosa sí que ha cam-biado desde su llegada a la CNMV:la distribución de las inversionesde su sicav. Mientras que hasta 2004,invertía la mayor parte de su fortu-na en empresas cotizadas, comoSantander, Telefónica, Repsol, En-desa o Inditex, desde entonces seha centrado, al margen de peque-

ñas participaciones en cajas de aho-rro, en renta fija. Su dinero está de-positado, fundamentalmente, enLetras del Tesoro y bonos y obli-gaciones del Estado.

SociodeDavidVegaraPor la sociedad de inversión de Car-los Arenillas han pasado, entre otros,la ministra de Educación, Merce-des Cabrera, que además es su mu-jer, y David Vegara, el actual secre-tario de Estado de Economía, queocupó un sillón de consejero y tu-vo, además, una participación mi-noritaria en la firma. Vegara y Are-nillas son amigos íntimos ytrabajaron también juntos en otrasociedad financiera: Corretaje e In-formación Monetaria y de Divisas(CIMD). Esta empresa es la matrizde Intermoney, que tiene numero-sas conexiones con altos cargos delPSOE y que está gestionando aho-ra el patrimonio de Julio Segura, lapersona que ha sustituido a Contheal frente de la CNMV.

Además de David Vegara y Car-los Arenillas, por CIMD ha pasadotambién Miguel Sebastián, ex di-rector de la Oficina Económica delGobierno y candidato a la Alcaldíade Madrid. Todos estos lazos sonlos que provocan que el PP tengaserias dudas sobre la independen-cia del supervisor y, sobre todo, desu presidente.

Hacienda somos todos: Arenillas pagómil euros por una fortuna de 9 millonesSu sociedad de inversión, controlada por la CNMV, tributó a un tipo reducido del 1%

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Sicav: el vehículode inversióna medida parael gran ahorrador

Si no existieran, losricos se llevarían suinversión a otros países

V.V.

MADRID. Una cosa es la teoría y otra,la práctica. Teóricamente, las sicavdeberían ser fórmulas que permi-tieran a los ahorradores invertir conun mejor tratamiento fiscal por elhecho de hacerlo de manera agru-pada, como ocurre con los fondostradicionales. De hecho, son las si-glas de sociedades de inversión decapital variable. Pero, en realidad,las sicav de este estilo están en fran-ca minoría frente a aquellas que seutilizan como una fórmula de aho-rro para familias adineradas.

Para crear una de estas socieda-des tan sólo se necesita tener 2,4millones de euros y reunir a más de100 partícipes. La teoría, otra vez,dice que esta cifra sería suficientepara garantizar que no se utilizasimplemente para una familia, pe-ro los hechos demuestran que noes así. Las sociedades gestoras notienen ningún inconveniente enbuscar a empleados suyos o de otras

entidades para rellenar los partíci-pes que faltan a la familia.

¿Y esto no se puede evitar? ¿Nose podría exigir, por ejemplo, quecada partícipe sea dueño de unaparticipación relevante? La teoríadice que sí, pero... ¡Ay la práctica!Ésta demuestra que en realidad con-viene mantener este sistema de si-cav con el cual sólo se paga un 1 porciento por las plusvalías obtenidascon la inversión.

Si no fuera así y los dueños de lasicav tuvieran que pagar de im-puestos un 35 por ciento, como cual-quier empresa normal paga por losbeneficios que obtiene cada año, losgrandes patrimonios emigrarían aotros países europeos con una fis-calidad más interesante.

Hasta que Arenillas ha saltado ala actualidad, las sicav más famosasde España eran las de Amancio Or-tega, Keblar y Alazan. Otras muy ci-tadas son Morinvest y Alpes 2.000de Alicia Koplowitz; Arbarín, deJuan Abelló, y Casa Kishoo, del in-versor de origen hindú Ram Bhavna-ni. Pero ahora, el centro de todas lasmiradas está en Tagomago, la firmaa través de la que el vicepresidentede la CNMV gestiona su ahorro.

2,4MILLONES DE EUROS. Es elpatrimonio necesario para crearuna sicav y tributa sólo al 1%.

Carlos Arenillas, vicepresidente de la CNMV. JUANJO SANTACANA

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 7

Empresas & finanzas

MADRID. El coordinador de la cam-paña electoral del PP, Pio GarcíaEscudero, afirmó ayer que la re-ciente polémica en la Comisión Na-cional del Mercado de Valores(CNMV) con su presidente y la ope-ración sobre Endesa y el denomi-nado ‘caso FG’ suponen volver a las

“peores épocas” de corrupción delPSOE.

“Me parece gravísimo que la Ofi-cina Económica de Moncloa, quese supone está para asesorar al pre-sidente del Gobierno, entre en unjuego de dossiers o en un intentode intervenir o desprestigiar ope-raciones tan importantes como laopa de Endesa, o pretender un asal-to al segundo banco más importanteque hay en España”, dijo García Es-cudero tras una rueda de prensa en‘Génova’.

Al respecto, García Escudero afir-mó también que es “obligación” de

Zapatero iniciar una comisión deinvestigación en el Congreso, tal ycomo ya ha solicitado el PP, paraaclarar “quien ha redactado ese in-forme, quien lo ha encargado, quienlo ha pagado, para qué se quería uti-lizar y si es verdad incluso que eseinforme llevaba el membrete de laOficina Económica de Moncloa”.

Además, García Escudero dijoque la Comisión debe servir paradepurar responsabilidades e insi-nuó que el PP podría llegar a pedirdimisiones en el seno del Ministe-rio de Economía del que dijo estasituación “tiene que ver y afecta

mucho” a la cartera que dirige Pe-dro Solbes.

El PP presentó ayer en los juz-gados de Plaza de Castilla de Ma-drid una denuncia contra el vice-presidente de la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV),Carlos Arenillas, y el candidato so-cialista a la alcaldía de Madrid, Mi-guel Sebastián, por los presuntosdelitos de prevaricación, tráfico deinfluencias y denuncias falsas en elcaso de ‘FG Valores’.

La denuncia fue motivada por lasdeclaraciones del ex presidente dela CNMV Manuel Conthe, que di-

jo tener “evidencia directa” de queArenillas recibió en enero de 2005instrucciones de la Oficina Econó-mica, entonces dirigida por Sebas-tián, sobre el expediente ‘FG Valo-res’, presidida hasta su venta por elactual máximo dirigente del BBVA,Francisco González.

Conthe dijo también que Areni-llas le mostró un ‘dossier’ que estainstitución le había facilitado sobrela venta de esta compañía en 1996a Merrill Lynch. La denuncia porel caso BBVA fue archivada, peroel asunto Endesa ha provocado ladimisión de Conthe.

El PP dice que se está volviendo a la “peor época de corrupción”

García Escudero insisteen la necesidadde depurarresponsabilidades

El ‘número dos’ de la CNMV presidió susociedad de inversión desde la institución

RubénEsteller/JavierRomera

MADRID. El vicepresidente de la Co-misión Nacional del Mercado deValores, Carlos Arenillas, estuvomuy ocupado durante el último tri-mestre del año 2004. Arenillas per-maneció como presidente y conse-jero de su sociedad de inversiónTagomago Investment II Sicav has-ta el 30 de diciembre de 2004, se-gún los datos del Registro Mercan-til. Este hecho no le suponía ningúnapuro, pese a que había asumido elcargo en el organismo supervisorde los mercados el 10 de octubre de2004. Es decir, que compatibilizóambos puestos casi tres meses. Noobstante, el 8 de septiembre de esemismo año, Arenillas ya había de-jado su cargo de consejero delega-do de la sicav. El vicepresidente dela CNMV es, junto con el resto delconsejo, el encargado de supervi-sar los mercados financieros.

CompradeaccionesTagomago Investment II Sicav tie-ne como objeto social, “la adquisi-ción, tenencia, disfrute y adminis-tración en general y enajenación devalores mobiliarios y otros activosfinancieros para compensar por unaadecuada composición de sus acti-vos, los riesgos y tipos de rendi-miento”.

La Ley 5/ 2006 de regulación delos conflictos de intereses de losmiembros del Gobierno y de los al-tos cargos de la Administración ge-neral del Estado indica claramen-te en su artículo 7 que. “Quienesdesempeñen un alto cargo vienenobligados a inhibirse del conoci-miento de los asuntos en cuyo des-pacho hubieran intervenido o queinteresen a empresas o sociedadesen cuya dirección, asesoramiento

Oficinas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. GUILLERMO RODRÍGUEZ

El vicepresidente de la CNMVexplicó que en este caso se tratabade una sociedad de “pura tenenciade activos” de la que era adminis-trador único, pero que suponía “unamera administración del patrimo-nio familiar” y, por tanto, una “ac-tividad privada y compatible” consu puesto en el supervisor.

Tagomago Investment II sicavnació el 2 de julio de 1999. En aquelmomento figuraban como conseje-ros la actual ministra de Educación,Mercedes Cabrera, el secretario deEstado de Economía, David Vega-ra, y el propio, Carlos Arenillas, queademás ejercía de presidente y con-sejero delegado único.

La sociedad de inversión colec-tiva comenzó en Bankinter y en 2001se pasa el depósito a Bancoval y co-mo entidad gestora se nombra a In-termoney Gestión. Tiempo después,Intermoney deja esta labor pasa arealizarla Santander Investment ySantander Gestión de Activos.

El 18 de febrero de 2004 aban-donan sus cargos en la sociedad deinversión colectiva, Mercedes Ca-brera y David Vegara , que son sus-tituidos por Juan Muñoz Achiricay Alfredo Deaño Cabrera.

SinsueldoCarlos Arenillas indicó reciente-mente que desde que fue nombra-do vicepresidente de la ComisiónNacional del Mercado de Valoresno recibió ninguna otra retribucióneconómica por el desempeño deuna actividad profesional distintade la que le correspondía por su car-go en el organismo supervisor delos mercados financieros.

Según el Registro Mercantil, dejó el cargo en la Sicav tres meses después de entrar en el regulador

o administración hubieran tenidoalguna parte ellos, su cónyuge o per-sona con quien conviva en análogarelación de afectividad, o familiardentro del segundo grado y en losdos años anteriores a su toma deposesión como cargo público”.

No obstante, Arenillas se regíapor la ley de 1995. Fuentes de laCNMV aseguraron ayer que no seha producido ninguna incompati-bilidad porque según el artículo 5de esta norma, existe un plazo detres meses para que el alto cargodeje sus actividades. Tal artículo se-ñala, sin embargo, textualmente que“los altos cargos están obligados aefectuar declaración de las activi-dades que desempeñen por sí o me-

diante sustitución o apoderamien-to en los términos que reglamenta-riamente se establezcan en el im-prorrogable plazo de tres meses”.Es decir, que están obligados a de-clarar sus actividades, pero antesdeben haber dejado las que sean in-compatibles.

De hecho, el artículo 2 de la cita-da ley dice que el alto cargo tieneun mes para desprenderse de lasparticipaciones que sea incompa-tibles y tres si son hereditarias.

Arenillas también mantuvo supuesto, tal y como ya se conoce, enTagomago Investment, una socie-dad patrimonial, que fue liquidadatrece meses después de su nom-bramiento.

Escándalo en el supervisor Juez y parte

2,4MILLONES DE EUROS. Es elcapital suscrito que habitual-mente tiene una sociedad de in-versión colectiva. TagomagoInvestment II Sicav está gestio-nada por Santander. En la actua-lidad su presidente es JuanMuñoz Achirica. La sociedadtiene ventajas fiscales para rea-lizar inversiones en los merca-dos financieros.

La cifra

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VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

JorgeZuloaga/JavierRomera

MADRID. El teléfono de las grandesfortunas españolas no para de so-nar durante los últimas días. Alotro lado del hilo está CVC Capi-tal Partners, el fondo de capitalriesgo que junto a PAI Partnerspretende hacerse con Altadis a unprecio de 50 euros por acción. CVCya tiene lo primero que buscaba,el consentimiento del equipo di-rectivo de la tabaquera a realizarun proceso de due diligence ade-más del guiño de Altadis al afir-mar que su oferta “se aproxima alvalor real de la empresa”, y ahoraparece decidido a dar paso en suoferta a algún socio español.

Y quién mejor que los grandesinversores del país para ocuparunos sillones de la futura Altadis.Por ello, los gestores de este fon-do británico se han puesto en con-tacto con cuatro ilustres del par-qué nacional: Esther Koplowitz,Amancio Ortega, José Manuel La-ra y la familia Carulla.

En principio, la que se antoja co-mo más probable a aceptar este acer-camiento del capital riesgo es Ome-ga Capital, el brazo inversor deKoplowitz. Más difícil parece queAmancio Ortega esté por la laborde realizar una nueva inversión, des-pués de perder una gran suma dedinero con el 5,01 por ciento de tí-tulos que posee en Astroc.

AvueltasconlascuentasMientras tanto, Altadis presentabaayer resultados del primer trimes-tre del ejercicio, logrando un bene-ficio neto de 110,1 millones de eu-ros, un 6,2 por ciento por encimadel de 2006. Uno de los puntos can-dentes en la posterior conferenciaestaba en el acceso a la informacióncontable a CVC y PAI y ImperialTobacco, objeto de polémica du-rante las últimas jornadas. Pero Pie-rre André Térisse, director finan-

ciero de Altadis, prefirió nopronunciarse, ante lo que no tardóen responder la británica.

Así, el portavoz de Imperial To-bacco, Alex Parsons, aseguró ayera Europa Press que “necesitamosdialogar para saber qué informa-ción y cuándo la recibiremos, por-que eso no quedó claro”. Y es quela británica pone como condiciónpara mejorar su oferta –de 47 eu-ros por los 50 de CVC Y PAI– ac-ceder a las cuentas de la compañía.Además, en otro intento de acerca-miento a Altadis, la tabaquera bri-tánica ha garantizado la continui-dad del equipo directivo de lahispano francesa, en un intento porequipararse a la oferta procedentedel capital riesgo.

CristinaTriana

MADRID. Iberdrola continúa conso-lidándose en el puesto de primeraeléctrica española de la bolsa espa-ñola por valor bursátil. La eléctri-ca presidida por Ignacio Sánchez-Galán inyecta hoy al mercado 12,945millones de títulos nuevos que pro-

vienen de una mini ampliación decapital –equivalente a un 1,13 porciento de la empresa– que la com-pañía ha emitido para compensara los propietarios de bonos con-vertibles de Scottish Power que op-taron por ejecutarlos y también pa-ra aquellos que tenían planes destock options con la empresa britá-nica, que ya está integrada dentrode la española.

Los nuevos títulos de Iberdrolaestán valorados a precio de cierrede ayer en bolsa en casi 500 millo-nes de euros. Y eso ayuda a la em-presa a dar otro paso adelante, por-

que está a punto de alcanzar los44.000 millones de valor bursátil–con los nuevos títulos su capitali-zación asciende a 43.895 millones–,un valor con el que supera con cier-ta holgura el de Endesa, con 42.371millones de euros.

MandarámásEl incremento de títulos en circu-lación tiene, además, otro efecto,que es que la evolución de Iberdro-la será más importante para el Ibex35, el principal índice del parquéespañol. Gracias a esos 500 millo-nes de euros extras, la compañía

gana peso dentro del indicador, aun-que de forma muy suave. Pasa a con-tar con una ponderación del 8,37por ciento, frente al 8,28 por cien-to que tendría sin ellos.

Este salto, no obstante, es pocoimportante si se compara con el quedio el 25 de abril. Esa jornada,Iberdrola aumentó cerca de un 20por ciento su valor en bolsa –su ca-pitalización pasó de 33.500 a 42.500millones de euros– gracias a las ac-ciones emitidas para comprar Sco-ttish Power. Su ponderación en elíndice también aumentó con fuer-za: pasó del 6,49 al 8,12 por ciento.

Iberdrola, al borde de los 44.000 millones de valor

Llegan a la bolsa casi13 millones de accionesnuevas de la primeraeléctrica española

CVC tantea a Koplowitz, Ortega, Laray los Carulla para pujar por Altadis

GUERRA DE OFERTAS POR LA TABACALERA

Imperial exige ver las cuentas y garantiza la continuidad del equipo directivo

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“Comprar acciones propias antes de comunicarinformación en los mercados podría ser interpre-tado por el regulador como un intento de aprove-charse de la situación”. De esta forma, el directorfinanciero de Altadis, Pierre André Térisse,comunicó ayer que la tabaquera suspendía suplan de recompra de acciones. La empresa his-pano francesa es, desde hace muchos años, unade las compañías que mejor retribuye a susaccionistas por recompra de acciones para suposterior amortización, con lo que mejora elbeneficio por acción, pero la guerra de ofertassobre ella y la posibilidad de que la CNMV inter-pretase esta operación como fraudulenta, lehace suspender temporalmente la recompra.

SUSPENDE LA RECOMPRA DE TÍTULOSPARA NO COMPLICARSE CON LA CNMV

A fondo

20■ Por ciento, es loque ha amortizadoAltadis de su capi-tal desde el año2000. La tabacale-ra hispano francesarecompra sus títu-los para su poste-rior amortizacióncomo forma deretribución al accio-nista, mejorandoasí el beneficiopor acción.

El máximo accionista deCie Automotive vendeun 2,5% de la compañía

■ MADRID. El máximo accionista deCie Automotive ha vendido un 2,5por ciento del capital de la empre-sa por 24,2 millones, según infor-maron Reuters y EP. La agencia devalores Nmás1 explicó que ha co-locado entre inversores cualifica-dos esa parte del capital que estabaen manos del Inssec, el principalaccionista de la compañía.

Iberia firma un contratocon la carguera Cygnus

■ MADRID. Iberia Mantenimientoha firmado un contrato con CygnusAir, firma dedicada al transporte decarga, según el cual se encargará enexclusiva de la revisión de un aviónde esta empresa. El acuerdo inclu-ye servicios de mantenimiento demotores, componentes, ingeniería,planificación central, ruedas y fre-nos de un avión carguero modeloB-757, según Servimedia. El contratoes por cinco años.

Lleida.net permite sabersi un móvil está operativo

■ MADRID. El operador español desms, Lleida.net, ha lanzado un ser-vicio para empresas que permiteconocer si los móviles a los que sequiere enviar un sms (mensaje detexto) ya no existen o ya no se usan,lo que supondrá ahorrar unos cos-tes de hasta un 20 por ciento, segúnEfe. El servicio se dirige a las em-presas que usan sms, mensajes mul-timedia (MMS) o la transmisión devoz a través de Internet (VoIP) pa-ra comunicarse con sus clientes.

Amparo Moraleda diceno a un canon elevado

■ MADRID.La presidenta de IBM Es-paña, Portugal, Grecia, Israel y Tur-quía, Amparo Moraleda, piensa queun canon digital “elevado y genera-lizado frenaría” la sociedad de la in-formación porque se encareceríandispositivos para uso general, segúnEp. Moraleda hizo estas declaracio-nes en los desayunos informativosForo Sociedad en Red, promovidospor Red.es y Europa Press.net.

Sfera, de El Corte Inglés,entra en Oriente Medio

■ MADRID. La cadena de moda Sfe-ra ha inaugurado su primera tiendaen Kuwait en régimen de franqui-cia. El local se ubica en el centro co-mercial The Avenues Mall y tieneuna superficie de venta de 1.000 me-tros cuadrados. Sfera ya tiene tien-das en Bélgica, Portugal y Grecia.

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 9

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

ESTE WORD TIENE TRUCO‘elEconomista’ amplía su curso con cinco DVD con cada secreto de Office

Curso audiovisual sobre Windows Vista y Office 2007 Undécimo DVD

queño paso más y conocer los trucosque encierra la informática más actual.

Empecemos por Word 2007. Ma-ñana, junto con el ejemplar de elEco-nomista, un nuevo DVD por 6,95 eu-ros que le enseñará algunas de lasutilidades que van más allá de los co-nocimientos de un programa a nivelde usuario. Aprenda cómo generar unmailing, creando una carta tipo, com-binando correspondencia, diseñan-do sobres y etiquetas. Aprenda a ma-quetar un informe, añadiendo leyendasa figuras, marcadores y referenciascruzadas. Cree bibiografías, diseñeplantillas, edite libros, desarrolle unapágina web.

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Imagen del nuevo procesador de textos de Microsoft, Office Word 2007. ARCHIVO

La ficha

Trucos Word 2007El DVD que podráadquirir mañana juntoa elEconomista incluyecómo crear fuentes dedatos, cartas tipo,sobres y etiquetas paraun mailing o cómo dise-ñar un plantilla Word.

MADRID. Las cinco nuevas entregasdel curso de Windows Vista y Offi-ce 2007 son un abanico de opcio-nes que le permitirán hacer todoaquello que usted intuye permitenlos programas y nunca se atrevió otuvo el tiempo de experimentar.

Sólo algunas pinceladas de lasfunciones que va a aprender conesta ampliación del curso audio-

visual de elEconomista. La sema-na que viene les toca el turno a lostrucos y técnicas de Excel 2007.Ya saben, ese programa de Mi-crosoft que ha democratizado lacreación de hojas de cálculo y queha ido mejorando las posibilida-des de sus presentaciones. La pró-xima semana conocerá cómo tra-bajar con tablas dinámicas, hacerajustes avanzados de impresióno trabajar con hojas de cálculo degran tamaño.

Las próximas entregas incluiránlos trucos de Powerpoint, como lasfórmulas para animar sus presen-taciones, insertar diagramas y or-ganigramas o, por ejemplo, incluirintervalos de tiempo entre diapo-sitivas para controlar sus presen-taciones. Los trucos de Access in-cluirán cómo gestionar pedidos ylos de Outlook cómo marcar men-sajes como tareas. Y mucho más.

Excel-entes tablas dinámicas,Access-ibles bases de datos...

elEconomista

MADRID. Imagínese unapersona a quien le re-galan una caja de he-rramientas el día queinaugura su nueva ca-sa. Y cuando va a col-gar su primer cuadro

se lía a golpear el clavo con la caja, enlugar de abrirla y buscar el martillo.Eso es lo que hacemos muchas vecescon los programas informáticos. Co-nocemos los usos básicos, lo que que-remos hacer, pero muchas veces no sa-bemos cuál es la forma más rápida yútil de llegar donde queremos.

elEconomista, semana tras semanadesde el pasado 24 de febrero, les haido enseñando junto con VisualTrai-ning todas las claves del nuevo siste-ma informático de Microsoft, WindowsVista, y de sus nuevos programas deOffice 2007. Han sido diez DVD conlos que poder aprender cómodamen-te sentado en su sillón. Una vez visua-lizados y gracias al experto en cadaprograma que va explicando sus cla-ves, usted ya sabría localizar las he-rramientas fundamentales.

No se quede ahí. Con los programasasimilados qué mejor que dar un pe-

Aspecto del Excel2007. ARCHIVO » Mañana: Trucos y Técnicas del

programa Office Word 2007.

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 11

Empresas & finanzas

MADRID. El uso del móvil sigue cre-ciendo, se expande como una epi-demia y conscientes de ello, desdeel sector de la telefonía móvil hanlanzado una advertencia al minis-tro de Industria, Joan Clos: todavíaquedan 10.000 antenas por desple-

ten más de 800 ordenanzas distin-tas en relación con el desarrollo dela red de antenas, con visiones “muyasimétricas”.

“En España existe un clima demiedo social ante las antenas, pro-vocado por una alarma infundadaque las relaciona con algunas en-fermedades, y que ha quedado com-pletamente desmentido por los in-formes de la Organización Mundialde la Salud (OMS) y del Ministeriode Sanidad”, declaró a Servimedia.

El sector de la telefonía móvil re-cordó, además, que la UE advirtió

AnaTudela

MADRID. Fusionar Telefónica Móvi-les con la matriz: hecho. Vender TPIPáginas Amarillas: hecho. VenderAirwave: hecho. Tener las ofertasvinculantes por Endemol encimade la mesa: desde hoy, hecho. Lapresentación de resultados del pri-mer trimestre del año: el próximomiércoles, 16 de mayo. Y todavía lequedarán dos días a Telefónica dela semana que viene para no per-der el ritmo de presencia en los me-dios y anunciar a quién vende su fi-lial de contenidos Endemol,creadora de programas tan popu-lares como Gran Hermano. Y lo ha-rá, porque aunque hoy podría reci-bir hasta cinco sobres de candidatosque lo fueron a hacerse con Ende-mol en el proceso que se inició conla salida a bolsa de ésta, según hapodido saber elEconomista por fuen-tes cercanas al proceso, serán doslos que se disputen la compañía.

Losgalos, losmásfuertesDe hecho, las citadas fuentes co-mentan que se espera que no siganen el proceso los ex directivos deEndemol en el Reino Unido, conTom Barnicoat y Peter Bazalgetteal frente, y que algunos de los so-cios que se les unieron para estu-diar una oferta, fondos de capitalriesgo fundamentalmente como po-dría ser Apax, pasen a unirse a otrode los candidatos más fuertes.

En concreto, entrarían a reforzarel grupo de los directivos de Ende-mol Francia, que no para de ganaradeptos y ha sonado en las útlimassemanas como el más claro candi-dato a hacerse con Endemol arre-batándosela a la firma de Silvio Ber-lusconi, Mediaset. En concreto sehabrían unido los directivos de lafilial española, Josep María Mainaty Toni Cruz, que encabezan Gest-music-Endemol. En este grupo seencuentra también el francés Ber-nard Arnault (de Louis Vuitton) así

gar en España en el horizonte 2007-2010. Pero el responsable de la Car-tera, ha lanzado también una re-presalia a los operadores por el dañoestético que estos dispositivos pro-vocan en el paisaje.

Un portavoz conjunto que hablóen nombre de Movistar, Vodafone,Orange y Yoigo advirtió que las com-pañías en España “se enfrentan arestricciones inusuales en la UE,que hacen muy difícil llevar a caboel despliegue necesario para dar co-bertura y desarrollar la tecnología3G”. El portavoz explicó que exis-

El móvil advierte a Industria: faltan 10.000 antenas

como el fondo francés Pai y DeA-gostini, socio italiano de la españo-la Antena3. Precisamente uno delos pasos claves para la fusión deEndemol fue la integración de En-demol Francia, la filial más renta-ble, que no se incluyó en un primermomento en Endemol para su sa-lida a bolsa por discrepancias en suvaloración.

Se espera que Telefónica obten-ga más de 2.000 millones por su 75por ciento en Endemol, que le ser-virán para financiar la probable com-pra del 50 por ciento que no con-trola en Vivo, filial brasileña detelefonía móvil que comparte conPortugal Telecom. Ese, será el pró-ximo paso del calendario.

El presidente del Grupo Telefónica, César Alierta, en la Junta de Accionistas de ayer. GUILLERMO RODRÍGUEZ

hace dos meses al Gobierno que de-be facilitar el despliegue de red deantenas para situar a España en elnivel tecnológico propio de un pa-ís europeo.

DelaestéticaAyer algunas fuentes cercanas a lasoperadoras bromeaban comentan-do que iban a salir a poner lazos alas antenas de telefonía móvil paraevitar que afeen las ciudades, comohabía comentado un día antes el mi-nistro de Industria, Joan Clos. Lascompañías no están ni mucho me-

nos de acuerdo con la idea de queponer antenas más estéticas cues-te “cuatro duros”, como dijo el mi-nistro en una intervención esta se-mana.

Se hecho, las declaraciones deClos han levantado ampollas por ladelicada situación de la coberturaen el país y el alto número de ante-nas que no cuentan con licencia porla negativa de los ayuntamientos,especialmente en época electoral,a facilitarlas. Numerosas iniciativasde Industria con José Montilla alfrente intentaron evitarlo.

Clos dijo que afeabanel paisaje y que hacerlasmás estéticas costaríacuatro duros al sector

Teléfonos muygrandes, protestasindical y otrascosas de la junta

Trabajadores de Atentoimpiden escucharel discurso de Alierta

MADRID. Pues parece que fue un pa-réntesis lo de la junta general de ac-cionistas de Telefónica el año pa-sado, cuando se pudo escucharnítidamente el discurso del presi-dente, César Alierta, sin los pitidosque durante años anularon el des-pliegue acústico preparado para elencuentro con los accionistas.

Si Terra y sus trabajadores fue-ron los principales protagonistas delos últimos encuentros anterioresal remanso de 2006, ayer le tocó aAtento. Unos 50 trabajadores de lafilial de atención telefónica corea-ron, pitaron y patearon el Palaciode Cristal de la Casa de Campo deMadrid hasta hacer inaudible el dis-curso de Alierta y las respuestas deéste a las preguntas de los accio-

nistas. Algunos de éstos protesta-ron contra la situación y pidieronque fuese otro el foro escogido pa-ra protestas de carácter laboral.

Pero la mayoría aceptó estoica-mente no sólo la ruidosa junta sinotambién lo que cada año la prolon-gan preguntas de difícil respuestacomo del accionista nunca llama-do para Gran Hermano el año pa-sado. En esta ocasión, triunfó el ac-cionista que contó sus problemaspara adaptar los nuevos teléfonosfijos de Telefónica al hueco en lapared que durante toda la vida des-tinó a tener colgado su teléfono mo-deo Forma. Alierta prometió pasarel caso a atención al cliente, pero seolvidó de contestar otras pregun-tas como la referida a su sueldo o alos motivos que llevaron a dimitira Luis Lada.

52,51POR CIENTO. Es el quorum quealcanzaron ayer las accionesrepresentadas en la junta

Endemol se venderá en una semana aBerlusconi o a los directivos de Francia

JUNTA DE LA PRIMERA ‘TELECO’

Hoy acaba el plazo para presentar oferta en firme por el padre de Gran Hermano

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Pues no será más que un 6,9 por ciento del capi-tal de Telecom Italia lo que va a controlar, y deforma indirecta, Telefónica, pero ayer parecía unproyecto de muchísima mayor envergadura, almenos en boca del presidente de la española,César Alierta. En la junta anual de accionistas,Alierta comentó que en el sector de las teleco-municaciones “cada vez va a ser más relevante lacolaboración con terceros” y citó en concreto la“relación con Telecom Italia, una de las principa-les operadoras de telecomunicaciones a nivelmundial”. Entre ambas, sumó Alierta, tienen“conjuntamente casi 300 millones de accesos(líneas), lo que supone el 7% de los mundiales”.

ALIERTA CITA EN LA JUNTA CIFRASSUMADAS A LAS DE TELECOM ITALIA

A fondo

203■ Son los millonesde accesos o líneascon que cerróTelefónica el año2006, tras sumar50 millones a lolargo del pasadoejercicio. “En tansólo un año”, expli-có Alierta, “hemoscrecido lo que era eltamaño total deTelefónica en 1998”

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

El director financiero de ABNAmro abandona el barco

MADRID. La directiva de ABN Amrosufre su primera baja en plena gue-rra de opas por la entidad. El di-rector financiero y miembro delconsejo, Hugh Scott-Barrett, deja-rá de trabajar en la entidad holan-desa a partir del próximo 1 de agos-to tras presentar su dimisión, segúninformó el banco a través de un co-municado. El consejero delegado,Rijkman Groenink, explicó que laentidad decidió aceptar la renun-cia de Scott-Barrett, que será sus-tituido por el también consejeroHuibert Boumeester. Scott-Barrettexplicó que su “dimisión es un pa-so lógico” tras haber rechazado “elcargo ofertado en la nueva entidadsurgida tras la fusión entre Barclaysy ABN-Amro” y le permitirá “mi-rar al futuro y explorar nuevas op-ciones” en su carrera.

Por su parte, Groenink, expresósu “gratitud” a Scott Barret, al queconsidera “una de las mejores men-tes de la industria financiera”, y des-tacó su contribución al crecimien-

El consejero Hugh Scott-Barret, que había rechazado unpuesto en el nuevo Barclays, abandonará su cargo en agosto

Velero patrocinado por el holandés ABN Amro. REUTERS

sorcio del Santander y sus socios.La marcha de Scott-Barrett se

anuncia cuando las ofertas sobreABN Amro están en un punto muer-to. Por un lado, la entidad holande-sa ha recurrido el dictamen judicialque paraliza la venta de LaSalle has-ta que no sea aprobada por los ac-cionistas del banco. La directiva seagarra a este recurso para pospo-ner la convocatoria de una junta.De concretarse la cita con los ac-cionistas con la venta de la filial deChigaco congelada, lo más proba-ble es que se llegara a ella con dosofertas sobre la mesa: la del Bar-clays y la Royal Bank of Scotland,Santander y Fortis. Eso si las auto-ridades holandesas, que no acabande ver con buenos ojos el repartode activos que persiguen los tres so-cios, no se opongan a esta opera-ción escudándose en que “entrañamayores riesgos”.

to del grupo. Además, manifestó sudeseo de que tenga éxito en el fu-turo y afirmó respetar su decisión.

La dimisión del director finan-ciero abre una grieta en un conse-jo que ha sido duramente criticadopor varios accionistas de la entidady que incluso han pedido la dimi-sión de Groenink por su oposicióna la oferta presentada por el con-

GustavoGranero

MADRID. Ram Bhavnani ha vuelto asubir su participación en Bankin-ter que ya alcanza, tras invertir otros6,1 millones de euros durante losúltimos días, el 14,65 por ciento. Enconcreto el empresario indio hacomprado 95.580 acciones entre el26 y el 2 de mayo a un precio queha oscilado entre los 63 y los 64,45euros por acción.

Esta nueva inversión, que le acer-ca un poco más al máximo accio-nista de la entidad, Jaime Botín, su-pone subir su participación en elbanco en un 0,13 por ciento.

El paquete accionarial de Bhavna-ni, que supera los 11,5 millones detítulos tiene un valor, a los preciosactuales de mercado, de 753 millo-nes de euros.

Tras este movimiento, Botín si-gue siendo el primer accionista delbanco presidido por Pedro Gue-rrero, con un 16,21 por ciento y per-miso del Banco de España para al-canzar el 20 por ciento de los títulos.Tras él se sitúa Bhavnani y a dis-tancia les sigue Fernando Masaveu,con un 5,49 por ciento del capitalsocial de Bankinter.

El aumento progresivo de la pre-sencia de los principales accionis-tas de Bankinter desde hace un añoha contribuido a aviviar los rumo-res de movimientos corporativossobre el banco. El inversor indio lle-gó a afirmar hace unos meses queconsideraría lógico que el Sabadelltuviera interés por hacerse con elcontrol de Bankinter.

También en el reciente relevo enla presidencia, con la salida de JuanArena, se apuntó a una diferenciade criterio entre los dos accionistasrelevantes, siempre desmentida porla entidad financiera, ya que uno es-taría supuestamente a favor de es-cuchar ofertas por Bankinter mien-tras el otro defendería que siguierasu camino en solitario.

Bhavnani invierteotros seis millonesen Bankintery se acerca a Botín

El inversor indio subesu participación hastael 14,65 por ciento

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Caixa Galicia ofrecetransferencias a travésde Western Union

■ SANTIAGO DE COMPOSTELA. CaixaGalicia y Western Union han llega-do a un acuerdo comercial por elque las oficinas de la entidad ban-caria ofrecerá desde sus oficinas elservicio de envío urgente de dine-ro. Para Caixa Galicia, el acuerdo seenmarca dentro de la una “apuestapor la prestación de servicios de ca-lidad al colectivo inmigrante”, ase-guró el director de Desarrollo deNegocio de Caixa Galicia, ÁlvaroGarcía Diéguez.

Caixanova incrementaun 20% su beneficio

■ VIGO. Caixanova incrementó suvolumen de negocio en un 20,2 porciento durante los últimos 12 me-ses, alcanzando los 35.554 millonesde euros. La entidad bancaria ha al-canzado esta situación gracias a lospréstamos hipotecarios, que hansupuesto un 26,4 por ciento y lospréstamos personales en un 15,4 porciento, según la compañía. La mo-rosidad, permanece estable con unatasa del 0,51 por cierto. Esta es laprimera vez que la caja gallega su-pera los 20.000 millones de eurosen recursos de clientes.

MADRID. La Sección Segunda de laSala de lo Penal de la Audiencia Na-cional archivó ayer de forma defi-nitiva el caso de las “cuentas secre-tas del BBV” tras rechazar el recursode apelación presentado por la Fis-calía Anticorrupción contra la sen-

tencia de sobreseimiento dictadapor el juez José María VázquezHonrubia el pasado 12 de marzo,según informa Europa Press.

La sala compuesta por los ma-gistrados Julio de Diego, Ángel LuisHurtado y Ricardo Rodríguez acep-tó los argumentos de ausencia deperjudicados y de perjuicio para elbanco esgrimidos por las defensasde los cuatro ejecutivos del BBV,entre ellos el ex presidente del ban-co, Emilio Ybarra, acusados de unpresunto delito de falseamiento decuentas anuales.

La Fiscalía Anticorrupción habíasolicitado la reapertura del caso alconsiderar que los 225 millones deeuros extracontables propiedad delbanco y domiciliados en dos paraí-sos fiscales detectados suponían un“peligro” para los casi 500.000 in-versores de la entidad, los accio-nistas e incluso para el consejo deadministración, al estar fuera decontrol y sometidos a “la eventua-lidad de su desaparición”.

Ambas partes, la defensa y la acu-sación, expusieron sus argumentosen una vista pública de revisión del

recurso de apelación al dictamenque se celebró el pasado 27 de abril.

Precisamente el que sólo acusa-ra la Fiscalía sirvió de excusa paraarchivar el caso. La Sala de lo Penalde la Audiencia Nacional calificóen su auto del 12 de marzo la de-manda de la Fiscalía Anticorrup-ción de “técnica y jurídicamenteimposible”, debido a la inexisten-cia de perjudicados por el mante-nimiento de las cuentas secretas enlos paraísos fiscales de la Isla de Jer-sey y Liechtenstein que no causa-ron “daño económico valorable”.

La Audiencia archiva definitivamente el caso BBV

El tribunal argumentaque no huboperjudicados en el casode las cuentas secretas

24.500MILLONES DE DÓLARES. Es laoferta del consorcio por LaSalleque ha rechazado ABN Amropor considerarla inferior a la deBank of America, que llegabahasta los 21.500 millones peroque, según, el holandés genera-ba menos incertidumbres y ries-gos que la del Santander

La cifra

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 13

Empresas & finanzas

para que saliera, debido a la malaimagen que Astroc y Bañuelos es-tarían proyectando del banco.

Desde otros círculos incluso apun-tan a que la entrada del italiano seala antesala de una posible opera-ción corporativa.

Sea como fuere, Bañuelos y Oliuponen casi punto y final -no del to-do porque el banco tiene unos ries-gos de 120 millones con la empre-sa-. Además, el valenciano le compróLanscape al banco. También el Sa-badell actuó como entidad coloca-dora y dirigió el debut bursátil deAstroc.

GustavoGranero/CarmenCanfrán

MADRID. El desplome bursátil de As-troc -la inmobiliaria que llegó a per-der el 63,5 por ciento de su valor enlas últimas tres semanas- se ha co-brado su primera víctima. EnriqueBañuelos, hasta ahora primer ac-cionista del Sabadell, puso ayer pun-to y final a su aventura en la enti-dad presidida por José Oliu con laventa de su participación de casi el6 por ciento del capital.

Esta salida le ha permitido in-gresar más de 600 millones de eu-ros. Al mismo tiempo, el banco ita-liano Unicredito compró el cuatropor ciento, mientras se desconocelos compradores del 2 por cientorestante. Uno de los principales so-cios, Isak Andic, comunicó ayer ala CNMV que ha elevado su pesoen la entidad presidida por José Oliúdesde el 5,10 por ciento hasta un5,12 por ciento-.

Los términos de la operación nohan transcendido. Sin embargo, se-gún pudo saber ayer elEconomistade fuentes solventes, Unicredito hadesembolsado más de 400 millo-nes de euros por su participación.

Según fuentes de CV Capital -lasociedad de inversión de Bañuelos-esta enajenación se enmarca den-tro de un “cambio de estrategia” eimplica que la participación en elSabadell ha llegado a un punto demadurez y, por tanto, se ha decidi-do hacer caja.

HacercajaparasalvarAstrocEl empresario del ladrillo comuni-có la semana pasada a Oliu su in-tención de salir del banco, lo quecoindió con el deseo de Unicredito-y otros grupos financieros- por en-trar. El resto, ya es conocido.

El de Astroc llegó a perder 3.600millones de su fortuna con la caídade la inmobiliaria. Por eso, Bañue-los habría decidido hacer caja parareforzar su posición en el valor y se-

guir recomprando títulos. La sali-da del empresario valenciano delSabadell -que se habría marchadosin expecificar sus motivos- tieneimportantes consecuencias. Ba-ñuelos formaba parte del pacto pa-rasocial promovido por Oliu queblindaba el Sabadell con más del 25por ciento del capital. Con su adiós,este núcleo duro baja al 20 por cien-to, aunque es previsible que Uni-credito apoye al Consejo de Admi-nistración, al igual que BCP (3 porciento). El italiano y el español hanfirmado una alianza que extende-rán en el futuro.

Sin embargo, fuentes cercanas ala operación manejan otra versiónbien distinta: el banco habría abier-to la puerta de atrás al valenciano

MADRID. La filial estadounidense deAfinsa, Escala Group, subastó el pa-sado mes de marzo monedas de co-leccionista por valor de 5,3 millo-nes de euros, según informa EuropaPress. La venta estuvo organizadapor la casa de subastas california-na Bowers and Merena, participa-da al 100 por cien por Escala, du-

rante la convención anual desubastas de divisas de Baltimore(Maryland), que se celebró los dí-as 22 y 23 de marzo, según informóla compañía.

Por otra parte, y según la mismaagencia de noticias, Escala Groupcomunicó el pasado 24 de abril alórgano regulador estadounidense(SEC) la cesión “inmediata” de suantiguo presidente Greg Manningdebido a “uno o más” incumpli-mientos del código ético y de con-ducta de la empresa. Manning sevio obligado a abandonar su cargoel pasado mes de diciembre a raíz

de la intervención judicial sobreAfinsa hace ahora un año. En su co-municación a la SEC, el nuevo pre-sidente de Escala Group, MatthewWalsh, advierte de que su sucesorno recibirá en el futuro “ningún be-neficio” por parte de la compañía.

La filial estadounidense de Afin-sa continúa sus actividades a pesarde las investigaciones de la Fisca-lía, que apuntan a posibles desvíosde dinero que los directivos de Afin-sa realizaban a través de su socie-dad en Estados Unidos. Tambiénse enfrente a decenas de demandascolectivas en aquél país.

La filial de Afinsa subasta monedas por 5 millones

La compañía continúacon su actividad a pesarde las demandas

La crisis de Astroc pasa factura a supresidente: Bañuelos sale del Sabadell

LAS SECUELAS DEL DESPLOME

El empresario hace caja por 600 millones y Unicredito compra el 4 por ciento

Colecciones de sellos. JJS

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Enrique Bañuelos, presidente de la inmobiliaria Astroc, durante una reciente rueda de prensa. GUILLERMO RODRÍGUEZ.

PARÍS. BNP Paribas culminó ayer lacompra de la entidad francesa De-xia Banque Privée France, segúnexplicó el banco en un comunica-do que no aporta detalles financie-ros sobre la operación. Dexia Ban-que Privée France pasará, segúninformó Ep, a ser una filial de la di-visión de inversión privada de BNPParibas y se llamará Banque PrivéeAnjou, denominación con la que sequiere reflejar su enfoque hacia labanca privada. Su sede estará en lacalle de Anjou en París, añade la no-ta remitida por la entidad.

El actual director de la divisiónde banca privada de BNP Paribasen Francia, Marie-Claire Capo-bianco, ocupará el cargo de presi-dente de Banque Privée Anjou, yel banquero y accionista familiarThierry Girard ha sido designadopor el consejo directivo como con-sejero delegado de la nueva filialdel BNP.

Con la adquisición de BanquePrivée Anjou, BNP Paribas lograconsolidar su liderazgo en el mer-cado francés de banca privada. Ade-más, según explicó la propia enti-dad, la operación le permite sumar3.000 millones de euros en activosde clientes.

BNP Paribasculmina la comprade Dexia BanquePrivée

BARCELONA. La compañía de comer-cio electrónico Planeta Directo, pro-piedad del grupo Planeta, ha en-trado en el negocio de los viajes enInternet: ha comprado el 51 porciento de la empresa muchovia-je.com, especializada en la venta deviajes online. También ha adquiri-do una participación minoritariaen Hotelius, la compañía especia-lizada en la venta y reserva hotele-ra a través de la Red.

Planeta Directo, especializada enla venta de productos editoriales,de ocio, cultura y coleccionismo,apuesta por el comercio electróni-co, que asegura que seguirá siendoen el futuro “un eje fundamental decrecimiento de la compañía”. Ha-ce un año inició un plan de expan-sión con la compra de las tiendasvirtuales DVDgo.com y Ociojo-ven.com. El Grupo Planeta tambiénes propietaria del cien por cien dela mayor tienda de libros online, Ca-sadellibro.com.

La web Muchoviaje.com, funda-da en 2000, tiene alrededor de unmillón de usuarios registrados. Es-tá orientada al producto vacacionalaunque también ofrece productosde ocio, cultura y deportes. Tienepresencia en Internet, revistas y entelevisión.

Planeta entra enlos viajes ‘online’:compra el 51% de‘muchoviaje.com’

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

RuthUgalde

MADRID. ¿Cuánto vale una compa-ñía? El precio que esté dispuesto apagar un comprador interesado.Basta un rápido repaso a la lluviade opas del último año y medio pa-ra constatar esta respuesta. Ende-sa, BAA, Europistas, Metrovacesay Altadis son sólo un ejemplo. Juan Miguel Villar Mir. J.J.S.

llevó a cabo el pasado ejercicio, cuan-do aprobó un plan de recompra deacciones y posterior amortizaciónque, de facto, suponía valorar el gru-po en un tres por ciento más. Y losuperó con creces: vale el doble

En esta ocasión, para dar cuerpoa sus expectativas, el presidente deOHL subrayó en varias ocasionesque sólo el negocio de concesiones,valorado en torno a 2.600 millones,valdría 30 euros por acción si sa-liera a bolsa. Una opción que no des-carta pero, por el momento, prefie-re posponer.

Antes quiere seguir engordandosu cartera de concesiones. Para con-

Del mismo modo, Juan MiguelVillar Mir, presidente y máximo ac-cionista de OHL, considera que suempresa vale mucho, hasta el pun-to de que ayer pidió permiso a susaccionistas, reunidos en Junta Ge-neral, para poder comprar títulospara autocartera a un precio de has-ta 50 euros por acción.

Este precio es un 49,25 por cien-to superior a los 33,5 euros en quecerró ayer la constructora, tras per-der un 2,28 por ciento.

¿Qué sentido tiene qué Villar Mirpida permiso para comprar tan ca-ro? Intentar poner suelo el preciodel grupo. Una estrategia que ya

Atento inversor: Villar Mir cree que OHL vale un 50% másseguirlo, ha aprobado una emisiónde bonos por valor de 1.200, que leayudaran a cerrar la compra de al-guna empresa en Europa o EstadosUnidos. Objetivo que se ha marca-do para este año.

SeolvidódeHidrocantábrico“No me cabe en la cabeza que, derepente, fuéramos a ser accionistasde un banco, una petrolera, una eléc-trica o una inmobiliaria”, dijo VillarMir sobre la diversificación de susrivales. Pero omitió recordar que élfue pionero en este campo, comodemostró en 2001, pujando por Hi-drocantábrico.

El empresario estaríadispuesto a comprartítulos para autocarteracon esta revalorización

CarmenCanfrán/RuthUgalde

MADRID. Cumplir su palabra es lo quehan hecho Sacyr, Rayet y Luis Por-tillo. El trío español ha alzado lasarmas para impugnar la junta deaccionistas de la constructora fran-cesa Eiffage, que se celebró el pa-sado 18 de abril, y que les quitó delas manos parte de sus derechos devoto correspondiente. Cada uno delos inversores se ha defendido a sumanera de las argucias utilizadaspor el presidente de Eiffage, Jean-Francois Roverato, pero todos per-siguen el mismo objetivo: anular laasamblea general y convocar otraen los próximos seis meses.

Así, Rayet presentó ayer una de-manda ante el Tribunal de Comer-cio de Nanterre para hacer valer susderechos como accionista de la cons-tructora gala. Lo que quiere el gru-po de Félix Abánades es tener loque le corresponde. Y es que la cons-tructora alcarreña se vio privada dela práctica totalidad de sus dere-chos de voto, al serle reconocérse-le únicamente el 0,33 por ciento delcapital de Eiffage, mientras que con-trola el 4,2 por ciento.

Todo ello sin otra justificaciónque su nacionalidad española. Ba-jo estos argumentos, Rayet anun-ció en su día que impugnaría lajunta de Eiffage. Ayer cumplió supalabra.

MásfielesalacausaPero ésta no es la única medida le-gal que Rayet estudia emprender.La constructora alcarreña no des-carta iniciar otras acciones, tantopor vía administrativa como penal.

Tampoco Luis Portillo, que cuen-ta con el dos por ciento del capitalde la sociedad gala, se ha quedadocon los brazos cruzados. El em-presario sevillano se ha sumado ala causa legal que Sacyr Valleher-moso ya ha emprendido contra la

constructora gala. El grupo presi-dido por Luis del Rivero interpu-so una demanda también ante elmismo tribunal para anular los re-sultados de la asamblea de accio-nistas de Eiffage, donde se negó elderecho de voto a 89 accionistas,que representan el 17,5 por cientodel capital social.

La diferencia entre el proceso le-gal de Rayet y el de Sacyr Valleher-moso, es que éste último va muchomás avanzado. De hecho, ayer arran-có el proceso judicial, aunque ten-drá que esperar un par de semanasmás para que se de el primer paso.

El próximo 24 de mayo habrá unasegunda vista. La constructora fran-cesa ha conseguido retrasar hastaesa fecha su enfrentamiento legalcon Sacyr, Portillo y Rayet, alegan-do que para entonces podrá acudir

con la documentación necesaria pa-ra responder a las acusaciones deSacyr Vallehermoso.

Pero la cúpula de la compañíafrancesa tampoco se ha quedadoquieta y también ha emprendidoacciones legales. La dirección de laconstructora presentó una deman-da ante el Tribunal de Gran Ins-tancia de París, por considerar queexiste una concertación de voto en-tre los inversores españoles. Perono acusa a ninguno en concreto, si-no que se limita a pedir que se in-vestigue la supuesta alianza entrelos inversores españoles. Quizás poreso, ninguno ha recibido todavíanotificación alguna.

Rayet, Portillo y Sacyr cumplen supalabra: impugnan la Junta de EiffageArranca el proceso judicial aunque la constructora francesa retrasa la vista oral

ACCIONES LEGALES

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Acciona crece perosiente el calambrede la caída delprecio de la energía

Gana un 38,2% porciento más y elevalos ingresos un 25,9%

R.U.

MADRID. Luces y sombras. Así pue-de resumirse el primer trimestre deAcciona, un periodo durante el cu-al la compañía presidida por JoséManuel Entrecanales ha cosecha-do importantes crecimientos, perotambién ha sufrido en su balance lacaída del precio de la luz.

Un descenso que explica por quélas ventas crecen un 25,9 por cien-to, hasta 1.641 millones de euros y,en cambio, el beneficio bruto ope-rativo apenas se ha incrementadoun 7,2 por ciento, hasta 241 millo-nes de euros. En cambio, el resul-

tado neto del grupo se ha dispara-do un 38,2 por ciento, hasta 141millones. De esta cantidad, 56 mi-llones corresponde al dividendoprocedente de Endesa.

La buena evolución del negociode la construcción y la inmobilia-ria han sido también protagonistas,explicó el director general de De-sarrollo Corporativo de Acciona,Juan Muro-Lara. El directivo deAcciona explicó asimismo que lacompañía va a dedicar este año me-nos dinero a la compra de suelo, al-go que ya se nota en el primer tri-mestre, en el que se produjo unacaída de la inversión del 97,5 porciento, hasta 3 millones de euros.

“No se trata de un cambio de es-trategia de la compañía”, dijo Mu-ro-Lara, quien subrayó que segui-rán invirtiendo en el negocioinmobiliario aunque con una posi-ción “más selectiva”, informó Efe.

1.641MILLONES DE DOLARES. Sonlos ingresos que obtuvo el grupodirigido por José M. Entrecanales.

Jean-Francois Roverato, presidente de Eiffage. BLOOMBERG

IMPUGNAR LA JUNTA. Esuna de las medidas que baraja-ban los inversores españolesde Eiffage, tal y como adelantóel Economista en su edición deldía 17 de abril.

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 15

Empresas & finanzas

RuthUgalde

MADRID. ¡Por fin es viernes! Pensa-rán hoy muchos directivos de Cin-tra. La semana ha sido demasiadodura, con tres mazazos en apenascinco días. El primero vino de Es-tados Unidos. Fue contra la autovíaSH 121, un gigante que el grupo es-pañol se preadjudicó por 3.463 mi-llones de dólares (2.557 millones deeuros). Pero las rencillas políticashan permitido a la Autoridad de Au-topistas del Norte de Texas (NTTA)presentar una oferta rival, que re-cibió luz verde el lunes.

Un día después, el Consejo de Es-tado de Lombardía, región norte-ña del país, aceptó el recurso pre-sentado por un Tribunal de segundainstancia de la región, anulando laadjudicación a Cintra de la únicaconcesión que tiene en Italia: Cre-mona-Mantova.

Dos reveses que, además, no po-drá enderezar Juan Béjar, vicepre-sidente y alma mater de Cintra, por-que desde el miércoles milita en las

VÍA CREMONA-MANTOVA

MADRID. Abertis obtuvo un benefi-cio neto de 123 millones de eurosen el primer trimestre del año, loque supone un incremento del 35por ciento respecto al mismo pe-riodo de 2006. La cifra de negociocreció un 12 por ciento entre ene-ro y marzo, hasta sumar 802 millo-nes de euros, mientras que el be-neficio bruto de explotación (ebitda)se situó en 507 millones de euros,un 14 por ciento más, informa Eu-ropa Press.

El grupo controlado por ACS yLa Caixa destacó que estos resul-tados mejoran sus previsiones y es-tán especialmente impulsados poruna “muy positiva” evolución deltráfico de su cartera de autopistas,a la que el pasado año se sumaronlas francesas de Sanef. Esta conce-sionaria, adquirida a finales de 2005,aportó 200 millones de euros al ebit-

da y 300 millones a la facturacióntrimestral.

Por su parte, la participación del32 por ciento que a finales del pa-sado ejercicio tomó en el gestor desatélites Eutelsat, no ha tenido im-pacto en sus cuentas, dado que neu-tralizó la aportación de beneficioscon los gastos y amortizaciones.

No obstante, Francia es el segundomercado del grupo por ingresos, alaportar el 37 por ciento de la factu-ración, por detrás de España (52por ciento) y por delante de ReinoUnido (seis por ciento).

Para el conjunto del año, la com-pañía mantiene su previsión de ga-nar un 15 por ciento más, a la espe-ra de ver si se mantiene la evolucióndel tráfico registrado hasta ahora.

El aumento deltráfico permite aAbertis ganar un35 por ciento más

La compañía prevéobtener un 15% másal final de este ejercicio

filas de Citigroup, tras haber pre-sentado su dimisión.

InfranqueableItaliaEn diciembre de 2005, tras muchosaños analizando el mercado, la com-pañía española anunció a bombo yplatillo que había sido elegida paranegociar en exclusiva el arranquede esta autopista. Al fin conseguíaentrar en el infranqueable merca-do concesional italiano. Y lo hacíapor la puerta grande, con una in-versión de 943,8 millones de euros.

Sin embargo, el triunfo españollevantó ampollas en Autostrade Cen-tropadane, el cerebro de Cremo-na-Mantova, ya que fue esta com-pañía la que asesoró y convenció alas autoridades lombardas para le-vantar la autopista.

Generalmente, en este tipo decontratos, quien asesora al Gobier-no suele alzarse con el triunfo. Setrata de una norma no escrita que,por ejemplo, está dando muchasalegrías a Cintra en Texas, dondees socio estratégico del Estado pa-

ra desarrollar su principal progra-ma de infraestructuras y, por el mo-mento, se ha adjudicado todas lasautopistas que han sacado a con-curso. Incluida la polémica SH 121que ahora corre peligro de perder.

Convencida de ostentar la mejoroferta, Autostrade Centropadanellevó a Cintra ante los tribunales,alegando que la oferta del grupo es-pañol “no está perfectamente en lí-nea con lo demandado”. La parti-cipada de Ferrovial ganó el primerjuicio, pero la italiana presentó unrecurso que ha sido aceptado porel Consejo de Estado.

La noticia es una auténtico ma-zazo para Cintra. Y no sólo porquesu única presencia en Italia prendede un hilo, sino también porque laguerra judicial ha congelado el pro-yecto, y una de las principales ba-zas que jugó para alzarse con eltriunfo fue reducir los plazos.

Otro golpe para Cintra: está a un pasode perder su única autopista en ItaliaLa Justicia lombarda admite un recurso de Centropadane contra el grupo español

Rafael del Pino, presidente de Cintra. J.J.S.

200MILLONES DE EUROS. Ha aportadola sociedad francesa Sanef albeneficio bruto operativo del grupo

Es la comidilla del sector.Desde que Juan Béjar anunciósu dimisión el miércoles, surenuncia se ha convertido en eltema más comentado del sec-tor de las infraestructuras. Unasalida que, además, llega enuna semana especialmentedura para la compañía, quemira con horror la posibilidadde perder dos importantesautopistas: la estadounidenseSH-121 y la italiana Cremona-Mantova. Dos grandes obstá-culos que Enrique Díaz Rato,consejero de Cintra, está inten-tando superar. Pero, ahora, sinla ayuda de Béjar.

Al detalle

SEMANA NEGRA:DIMITE BÉJAR YLA SH-121 TIRITA

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VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

La tecnológica Indra cerró el primertrimestre con un beneficio neto de34 millones de euros, un 24 porciento más que hace un año, y unasventas de 522 millo-nes de euros, un 65por ciento más, se-gún informó Efe.

Las ventas de la tecnoló-gica crecen un 65%

Indra m

Las cuentas de Sol Meliá han nota-do que entre enero y marzo de esteaño la cadena no efectuó la ventade ningún hotel dentro de su plande rotación de activos, operacionesque en el primer trimestre de 2006sí realizaron. Esto provocó que elbeneficio neto del grupo mallorquínen este periodo cayera un 8,9 porciento respecto a los mismos me-ses del año anterior. No obstante, la

cadena elevó un seis por ciento susventas y destacó en el segmento ur-bano, ya que elevó el ingreso mediopor habitación un 8,5 por ciento.

Brillan sus ventas pero nosu beneficio

Sol Meliá m

Metrovacesa obtuvo un beneficioneto de 448,5 millones de euros enel primer trimestre, lo que suponetriplicar la cifra alcanzada en el mis-mo periodo de 2006, según infor-mó Efe. Los ingresos crecieron el83,2 por ciento, hasta 511,5 millonesde euros, mientras que el ebitda (elbeneficio antes de intereses, amor-tizaciones e impuestos), ascendió a726,2 millones.

Triplica el beneficio, quealcanza los 448 millones

Metrovacesa m

Urbis registró un beneficio neto de76,02 millones de euros en el pri-mer trimestre del año, lo que supo-ne un avance del 73 por ciento res-pecto al mismo periodo del ejercicioprecedente, según Efe. Los ingresostotales de la actividad inmobiliariaalcanzaron los 275,2 millones deeuros entre enero y marzo de 2007,un 4 por ciento menos que en elmismo periodo del año anterior.

Gana el 73% másen el trimestre

Urbis m

En el primer trimestre 2007 los in-gresos de Autogrill han aumentadoun 9,1 por ciento respecto al mismoperiodo de 2006, hasta los 897,7millones de euros. El beneficio netodel grupo ha sido de 9,8 millones deeuros, un 30,5 por ciento más queen el mismo periodo de 2006,cuando ganó 7,5 millones. Los ingre-sos de los aeropuertos crecieron un19 por ciento, hasta 456,7 millones.

Los ingresos alcanzan los897,7 millones de euros

Autogrill m

Los ingresos de la tecnológicaAvánzit crecieron un 40,6 por cien-to en el primer trimestre, hasta los65 millones de euros. El beneficioantes de impuestos, amortizacionese intereses (ebitda) del grupo semultiplicó por 4,5, pasando de los2,36 millones de euros registradosen el primer trimestre de 2006 a los10,65 millones de los primeros tresmeses de 2007.

Los ingresos aumentanun 40,6%

Avánzit m

Sos Cuétara obtuvo un beneficioatribuible de 6 millones de euros enlos tres primeros meses de 2007,un 43,5 por ciento más que en elmismo periodo de 2006, segúnReuters y Ep. Su cifra de negociocreció un 1,9, por ciento, hasta340,2 millones, en parte gracias alaumento de los márgenes comoconsecuencia de la estabilidad deprecios del aceite de oliva en origen.

Gana un 43,5% másque hace un año

Sos Cuétara m

J. M. Vila, directorgral. de Indra. D.F.

Entrecanales y Conti notificana Bruselas su opa a Endesa

MADRID. Acciona y Enel notificaronayer a las autoridades de la Com-petencia de la Comisión Europea(CE) la opa formulada sobre el cienpor cien del capital de Endesa, se-gún informaron a Efe fuentes co-nocedoras de la operación.

Al tratarse de una operación dedimensión comunitaria, la Comi-sión Europea deberá determinar suimpacto sobre la libre competen-cia, análisis para el que dispone deuna plazo de 25 días laborables.

Ésta era la última notificación quetenían pendiente Acciona y Enel,después de haber presentado la ope-ración a la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV) el pa-sado 11 de abril y tras pedir permi-so a la Comisión Nacional de laEnergía (CNE) hace una semana.

El regulador energético debe ana-lizar la operación de acuerdo conla llamada Función 14, que facultaa la CNE para autorizar la toma decualquier participación significati-va en una empresa que desarrolleactividades reguladas (transportey distribución de gas y electricidad).

La CNE dispone de un mes paratomar una decisión al respecto, aun-que el reloj se para cada vez que elregulador solicite información a losimplicados en la operación.

El último organismo que dará elvisto bueno será la CNMV, que nose pronunciará hasta que la opa con-siga todas las autorizaciones admi-nistrativas.

Una vez superados todos los trá-mites, los accionistas de la eléctri-ca española tendrán un mes paravender sus títulos, a contar desdela publicación de la oferta.

Enel y Acciona, que ya controlanconjuntamente el 46 por ciento dela eléctrica, ofrecen 41,3 euros porcada acción de Endesa, lo que su-pone valorar la compañía en 43.726millones de euros.

La Comisión Europea deberá determinar si la entradade Acciona y Enel en la eléctrica afecta a la competencia

LA BATALLA ENERGÉTICA

25DÍAS LABORABLES. Es el plazoque tiene la Comisión Europeapara efectuar su análisis y deter-minar el impacto de la operaciónsobre la libre competencia en laUE. Enel y Acciona también hanpresentado la operación a laCNMV (Comisión Nacional delMercado de Valores) y pedidopermiso a la CNE (ComisiónNacional de la Energía).

La cifraEl director general de Desarro-

llo Corporativo de Acciona, JuanMuro-Lara, aseguró ayer que lacompañía está “muy satisfecha”con el diálogo que mantiene con laactual dirección de Endesa, em-presa sobre la que Acciona y Enelhan lanzado una oferta pública deadquisición (opa) conjunta. En unaconferencia con analistas, Muro-Lara explicó que Acciona -el se-gundo mayor accionista de la eléc-trica mantiene una relación “fluida”con Endesa.

Vocento se estanca en su crecimientoy gana 18 millones de euros en el trimestre

MADRID. Ni gana ni pierde. Vocentoconsiguió un beneficio neto de 18millones de euros en el primer tri-mestre del año, lo que supone unincremento del 0,3 por ciento res-pecto al resultado obtenido en losmismos meses de 2006, según in-formó el grupo de comunicación ala Comisión nacional del Mercadode Valores (CNMV).

Sin embargo, los ingresos han au-

mentado un 9,8 por ciento, hasta220,3 millones de euros, gracias ala facturación de publicidad, quesubió un 19,2 por ciento.

El resultado bruto de explotación(Ebitda) se situó en 26,9 millonesde euros, un 35,4 por ciento más queentre enero y marzo del año pasa-do, gracias al fuerte crecimiento re-gistrado en prensa regional, a unamejora en la contribución del ne-gocio audiovisual, a la aportación

creciente de Internet y a la incor-poración de nuevos negocios.

Entre los medios impresos, des-taca su principal cabecera, ABC,que subió en difusión casi un 3%desde el último trimestre de 2006.Los ingresos en este área ascendie-ron a 161,7 millones de euros, un9,9% más que en el mismo periododel año anterior, impulsados por laprensa regional. Punto Radio subiósus ingresos un 69,5 por ciento.

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Una fábrica de Enel. ARCHIVO

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 17

Empresas & finanzas

Benz pondrá a la venta el SLR enversión roadster, es decir, con ca-rrocería descapotable.

CarroceríacomoenlaF1En el SLR, al igual que los Fórmu-la 1, la carrocería está construida enfibra de carbono, lo que le otorgaun elevado nivel de seguridad y so-bre todo una extremada rigidez tor-sional, más parecida a la que dis-frutan los ocupes con techo fijo. Estees uno de los motivos por los queesta versión roadster no ha necesi-tado de refuerzos en los pilares, taly como ocurre con la mayoría deeste tipo de variantes.

PedroFigueruelo

MADRID. No todo el mundo se lo pue-de permitir. Nuestro campeón Fer-nando Alonso, sí. El resto de los pu-dientes pero mortales españolesdeberán esperar hasta el mes queviene para compartir experienciascon el bicampeón asturiano. Será apartir de junio cuando Mercedes-

público es de 534.528 euros, muchonos tememos que sin descuentos niofertas promocionales.

Entre los principales atributos deSLR McLaren descapotable, con-viene destacar la capota totalmen-

te escamoteable que se integra enlas líneas fluidas del Roads-

Este deportivodescapotable quealcanza los 332 km/hestará a la venta en junio

FRÁNCFORT. Pónganse en situación.¿Qué ocurriría si un fabricante devehículos industriales, Man, Sca-nia y Volkswagen llevasen a cabouna alianza entre iguales? Eso eslo que pretende el presidente dela alemana, Hakan Samuelsson, yque se molestó en dejar claro ayeren la Junta General de Accionis-tas. “Vemos en Volkswagen un ac-cionista estratégico estable a lar-go plazo y creo que en estaconstelación tenemos buenas con-diciones para lograr una soluciónarmoniosa en la que ganen todoslos accionistas de MAN”.

Y es que a finales de enero, MANretiró su oferta de adquisición so-bre Scania por valor de 10.300 mi-llones de euros ya que fue recha-zada durante meses por los dosgrandes accionistas de la empresasueca, Volkswagen e Investor, lasociedad de inversión de la fami-lia Wallenberg.

JuntasperonorevueltasTras esta operación, el fabricantealemán se mostró abierto a todaslas posibles combinaciones conScania y Volkswagen. Samuelssonhizo ayer hincapié en que estaunión se produciría a la “mismaaltura de los ojos”, es decir, cadauna de las marcas mantendría supropia identidad.

Pero el río lleva aguas revueltasy es que en este tira y afloja por Sca-nia, Volkswagen contraatacó y au-mentó a finales de febrero su par-ticipación en MAN en casi un 10por ciento, hasta el 29,9 por ciento,por lo que ahora es el mayor accio-nista de ésta última.

En la Junta General de Accio-nistas de ayer, se eligió a Ferdi-nand Piëch como presidente delconsejo de vigilancia de MAN pe-se a las críticas y la oposición de

DavidMartínez

BARCELONA. El grupo cementero Uni-land, controlado en un 59 por cien-to por Cementos Portland Valde-rrivas (Grupo FCC), quiere acudira más proyectos en América Lati-na junto con la catalana CementosMolins, con quien comparte al 50por ciento sociedades en Argenti-na y Uruguay. “No es un socio mo-lesto porque tienen experiencia”,aseguró ayer el director de Planifi-cación de Uniland, José Manuel Re-vuelta. El mayor grupo cementeroespañol controlado por Esther Al-

cocer Koplowitz quiere crecer enEstados Unidos y México y el nor-te de África. Uniland no descartaconcurrir a alguna privatización ocompra en la Europa del Este o laantigua Unión Soviética. Los nue-vos directivos de Uniland son: Jo-sé Ignacio Martínez-Ynzenga Cá-novas del Castillo (presidente) yAntonio Crous (director general).

Uniland ganó un 7,9 por cientomás en 2006 hasta los 80,6 millo-nes, con una cifra de negocio de569,9 millones, un 20,5 por cientomás. Portland Valderribas pagó 1.902millones por el 51 por ciento de Uni-land en 2006. Hoy posee el 59,02por ciento y opciones de comprapara llegar al 73,50 por ciento en2008. El grupo irlandés CRH, queposee el 26 por ciento de la com-pañía, por el que pagó 300 millo-nes, votó a favor de los acuerdos.

El grupo FCC cuenta conCementos Molins paracrecer en Latinoamérica

Uniland tambiénacudirá a proyectosde privatización enlos países ex soviéticos

A.R.V.

MADRID. Desde que el pasado mesde noviembre NH se quedara conmás del 97 por ciento de Sotograndetras hacer una canje de accionescon Caja Madrid, su firma inmo-biliaria ha sido objeto de especu-laciones. La última ha sido que po-dría estar en venta, tal y comoaseguró bolsacinco. No obstante,un portavoz de la cadena afirmóayer que se están estudiando “di-ferentes opciones estratégicas so-bre Sotogrande” y éstas, de mo-mento, “son ilimitadas”. La venta,

por tanto, sería una opción de mu-chas, entre las que también podríanbarajarse un reflotamiento.

Lo cierto es que NH ha encarga-do a N+1, que les asesora financie-ramente desde hace tiempo, unavaloración de la compañía inmobi-liaria, pero por el momento no es-tá determinada y, por lo tanto, la ci-fra que puede alcanzar estavaloración “se desconoce”.

No obstante, la cadena que pre-side Gabriele Burgio ha aseguradoque el encargo a N+1 esto no es “enabsoluto” determinante, que “nohay ninguna oferta sobre la mesade nadie” y que una vez se sepa elvalor de la compañía se tomará unadecisión sobre su participación enla inmobiliaria Sotogrande, algo queya estaba “dentro de los planes es-tablecidos”, según afirmó un por-tavoz de NH.

NH podría vender Sotogrande,aunque estudia otras opciones

La cadena hoteleraes de nuevo centro derumores, esta vez porsu división inmobiliaria

MAN saca brillo a su negociode vehículos industriales......el fabricante alemán busca una alianza entre igualescon Scania y la división de camiones del grupo Volkswagen

SECTOR DEL TRANSPORTE

Un empleado limpia los parabrisas de algunos camiones de Man. EFE

los pequeños titulares de accio-nes y del fondo de pensiones bri-tánico Hermes.

Piëch es propietario del mayoraccionista de Volkswagen, Porsche,y por ello algunos accionistas deMAN temen un exceso de controlal ocupar el nieto del fundador dela compañía de deportivos la pre-sidencia del consejo de vigilanciaen MAN y VW al mismo tiempo.Desde el fabricante alemán bus-can tener mayor presencia y fuer-za en la situación.

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10.300MILLONES. De euros fue la can-tidad que el fabricante de vehí-culos industriales MAN retiróa finales de enero en la ofertade adquisición que había reali-zado por Scania. Esta ofertafue durante meses rechazadapor los dos grandes accionistasde la compañía sueca:Volkswagen e Investor.

La cifra

Mercedes SLR Roadster, el coche de Fernando Alonso

El SLR ‘roadster’.

ter. Para los amigos de los datos, lacapota tarda en ponerse o quitarse22 segundos, una cifra que está enla línea con el resto de los descapo-tables.

Realizada en un material com-pletamente nuevo, está disponibleen tres colores. Además de garan-tizar una funcionalidad perfecta ba-jo cualquier condición atmosféri-ca, permite circular, con la capotapuesta, a la velocidad máxima de332 kilómetros por hora y mante-ner una conversación con la capo-ta retirada a velocidades superio-res a 200 kilómetros por hora.

Este nuevo deportivo de altas pres-taciones lleva un motor V8 AMG,con compresor, de 626 CV de po-tencia y alcanza una velocidad pun-ta de 332 kilómetros por hora. ElSLR Roadster acelera de 0 a 100 ki-lómetros por hora en 3,8 segundosy su precio venta al

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA18

Empresas & finanzas

toneladas anuales de gomas al añode hasta 250 modelos diferentes. Apesar de la multitud de moldes delgrupo, más del 50 por ciento de lafacturación proviene de no más demedia decena de modelos.

NoeslaprimeravezEl grupo catalán cuenta con unaveintena de diseños de animales enlas gomas de borrar que fabrica ytiene los derechos de estas imáge-nes cedidos por su autor, el tambiéncatalán Antoni Vinyes, desde 1972.La sentencia de la Audiencia de Bar-celona apunta que el hecho de queCarioca use la misma imagen de larana que Milan es tanto imitacióncomo confusión. Además la sen-tencia añade que con la imitación,Carioca se aprovecha más del éxi-to que Milan ha tenido con el pro-ducto que de la “reputación ajena”.

Sin embargo, ésta no es la pri-mera denuncia que interpone elGrupo Milan por dañar la propie-dad intelectual. También en 2004demandaron a las plastilinas Jovi,gestionada por la sociedad Fulco.

LA ECONOMÍA REAL / CATALUÑA

PaulaZapata

BARCELONA. Hace más de tres años,las gomas de borrar Milan, propie-dad de la compañía Marco Dachs,vieron como una de sus imágenesmíticas, la rana impresa en sus pro-ductos, aparecía en otros de dife-rentes marcas disponibles en el mer-cado. La marca de rotuladoresCarioca, propiedad de UniversalEspañola, había utilizado una ima-gen muy similar para algunos desus productos que comercializabatambién en el mercado español.

Así, en 2004, Milan tomó cartasen el asunto y después de pasar porel juzgado mercantil, que le dió larazón en mayo del año pasado, y laAudiencia de Barcelona, el juez hadado la razón al grupo catalán. Unasentencia de ésta última instanciareconoce el derecho de propiedadintelectual de Milan. Carioca de-berá dejar de comercializar las go-mas de borrar con la imagen simi-lar de la rana y abonar a Milan pocomás de 9.000 euros a Marco Dachsal considerar la sentencia que la ac-tividad de la Universal Española hadañado los derechos de propiedadintelectual de la primera.

El Grupo Milan, que está gestio-

DavidMartínez

BARCELONA. Las tiendas Bóboli, es-pecializadas en ropa infantil, quie-ren ampliar su negocio con la ven-ta de calzado propio. “La idea espotenciar en nuestras tiendas ac-tuales el calzado para bebés y paraniños hasta los 12 años porque esuna línea que ha funcionado bien ypor esta senda irá nuestro creci-miento en 2007”, asegura a este dia-rio el director general de BóboliFrancisco Algàs.

El plan estratégico de esta em-presa familiar fundada en Mataró(Barcelona) -que ha sobrevivido ala competencia asiática combinan-do los precios asequibles de sus pro-ductos con acabados de calidad-contempla la apertura de nuevastiendas en centros comerciales.

Este año han abierto en ParqueSur (Madrid) y para este mes demayo está prevista la inauguraciónde dos tiendas más: una en el cen-tro comercial Gran Via 2 de L’Hos-pitalet de Llobregat (Barcelona) y,

la otra, en Rivas Futura (Madrid).Bóboli está presente en el mercadoespañol y ya tiene presencia en cen-tros comerciales de Rusia, China,Italia (con filial propia), Portugal,Reino Unido, México, Estados Uni-dos, Hong Kong, Japón, Australiay Países Árabes son algunos de losmás importantes. En España, la em-presa ha abierto 18 tiendas en ex-clusiva y una red de distribuciónque vende en las mejores tiendasespecializadas, Bóboli también es-tá presente en los principales paí-

ses del mundo. La marca ha abier-to en menos de un año tres tiendasen Madrid (centro comercial Pla-za, Barrio de Salamanca y La Va-guada) y tiene previsto próximasaperturas en los centros comercia-les de Rivas Futura y Bonaire de Va-lencia. Bóboli invertirá este año 1,5millones y prevé alcanzar una cifrade negocio de 24 millones, un alzadel 18 por ciento respecto de la fac-turación obtenida el año pasado.

Bóboli calza a los niñospara seguir creciendoen el negocio textil

nada por la cuarta generación dela familia fundadora, se ha limita-do a comentar a este diario que “lacopia es una práctica que no bene-ficia a ninguna empresa y se mani-fiesta partidaria de que las compa-ñías inviertan en innovación, diseñoy calidad de sus productos comovía de crecimiento”.

El grupo sólo cuenta con una plan-ta de producción en Mont-Ras (Gi-rona) de la que salen más de 2.200

La empresa familiarabrirá tiendas en elcentro comercial RivasFutura y en Gran Vía 2

La Audiencia obliga a Cariocaa ‘borrar’ la rana de MilanEl juez reconoce la propiedad intelectual del fabricantede gomas sobre un dibujo que había imitado su competidor

La ‘batalla’ entre el Grupo Milan y Carioca, propiedad de Universal Española, se inició en 2004. ELISA SENRA

9.070EUROS. Esta es la cantidadcon la que Carioca indemnizaráal Grupo Milan, propiedad deMarco Dachs, tras la sentenciade la Audiencia de Barcelonaque señala que ha violado losderechos de propiedad intelec-tual de las gomas de borrar alutilizar la imagen de una ranamuy similar a la que tiene regis-trada Milan desde 1972 y cuyoautor es Antoni Vinyes.

La cifra

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24MILLONES DE EUROS. Es la cifrade negocio que prevé alcanzaren 2007, un alza del 18 por ciento.

J.S.

BARCELONA. El empresario catalánEugenio Enrique Tirado, que fun-dó Codyt en 1987, ha decidido lide-rar la construcción de una nuevaplanta de envasado de tomate enExtremadura. Para financiar el pro-yecto, Tirado ha dado entrada en elcapital de la compañía a la socie-dad catalana de capital riesgo In-verpyme que invertirá 1,2 millonesde euros a través de un crédito par-ticipativo.

La nueva planta de envasado, enla que también participan la Juntade Extremadura y las principalescooperativas agrícolas extremeñas,supondrá una inversión global de

24 millones y estará operativa a me-diados de 2008. La factoría tendráuna capacidad inicial para envasar100 millones de kilos de tomate deformatos diversos: triturado, con-centrado o salsas.

Con esta operación, Codyt com-pleta su estructura productiva, yaque en 1998 creó una planta de en-vasado de aceite en Andalucía y, en2005, otra planta envasadora de vi-no en Castilla La Mancha. Codytcentra su actividad en la comercia-lización de vinos, licores, aceite ycerveza a través de grandes super-ficies de distribución.

Para este año, las previsiones dela compañía son alcanzar una fac-turación cercana a los 180 millonesde euros, lo que supone un incre-mento del 23 por ciento respecto alos 146 millones registrados en 2006,lo que supondrá un crecimiento del23%. Por su parte, Inverpyme fuecreada en 1979 y está participadapor Bankpyme.

Codyt inyecta capital catalánen el tomate de Extremadura

Inverpyme invierte 1,2millones en la compañíapara construir unaplanta de envasado

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 19

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REAL / VALENCIA

AnaMuguerza

VALENCIA. Bill Gates se acaba de com-prar uno. Woody Allen tiene cinco.A Tony Blair, Papa Noel le regalóotro. Todos han optado por tecno-logía made in Alicante a la hora decomprarse un sillón de masajes pa-ra combatir el estrés. Son algunosde los clientes, los más conocidos,de la firma Keyton, pero no los úni-cos. Esta empresa, con sede en Ali-cante, produce cada año 8.000 si-llones que vende por todo el mundo.Es la única firma que fabrica en Eu-ropa este tipo de mobiliario com-pleto, esto es, tanto la tecnología co-mo el mueble.

A.M.

VALENCIA. En España se consumenanualmente unas 4,5 millones detoneladas de plásticos. La degrada-ción de este material, si no se reci-

cla, es muy lenta, puede tardar mu-chos años en integrarse al medioambiente, por lo que la contamina-ción está asegurada.

Plásticos Hidrosolubles, una pe-queña e innovadora empresa va-lenciana, está poniendo su granitode arena para reducir ese impactoambiental. Esta firma, con sede enla localidad de Rafelbunyol, fabri-ca y comercializa un material plás-tico que se disuelve completamen-te en agua, es biodegradable y no

deja residuos tóxicos, lo que le ha-ce plenamente compatible con elmedio ambiente.

Este tipo de plásticos, cuya ca-racterística principal es que desa-parecen de forma rápida en con-tacto con el agua, están fabricadoscon polivinilos de alcohol y tieneaplicaciones en diferentes sectorescomo la agricultura, la pesca, la in-dustria del textil o a la de envasadode productos fitosanitarios y de-tergentes.

La empresa, fundada hace cua-tro años por un grupo de inverso-res privados valencianos y madri-leños, fabrica el plástico en bovinasde film y en bolsas. Estas últimas seutilizan, por ejemplo, en lavande-rías industriales, como las de loshospitales, para evitar la manipu-lación de prendas infectadas.

Uno de los proyectos más re-cientes e innovadores de PlásticosHidrosolubles, que cuenta con unaplantilla de 22 trabajadores, es la fa-

bricación de un modelo de urna fu-neraria para lanzar al mar las ceni-zas de difuntos. Estos recipientesfúnebres, que en su interior con-tienen también una bolsa biode-gradable, se deshacen a los dos dí-as de lanzarlos al agua por lo queno contaminan e impiden que lasurnas lleguen flotando a las playascomo ha sucedido en más de unaocasión. También pueden enterrarsey la propia humedad del terrenoprovoca su degradación.

Plásticos que respetan al medio ambiente: se deshacen con el agua

Los orígenes de la empresa se re-montan a 1989. Su fundador Enri-que Cantó conoció el producto enuna feria electrónica en EEUU ydecidió importarlo a España. Al po-co tiempo optaba por montar supropia compañía para diseñar y fa-bricar los sillones de masajes él mis-mo. El año pasado, las ventas deKeyton alcanzaron 12,7 millones deeuros y este año la compañía espe-ra aumentarlas un 15 por ciento.

Uno de los objetivos que se hamarcado la empresa en los últimosaños es implantar sus productos enlas tiendas de muebles y de des-canso. “El nuestro es un productomuy especial, sin un canal de ven-ta definido. Habitualmente se co-mercializaba en ferias comerciales,pero nosotros estamos introdu-ciéndolo en las tiendas de mobilia-rio en toda Europa”, explica PedroAlvado, director general de la com-pañía. Los sillones de masajes deKeyton también se venden en lasgrandes superficies. Sólo en Espa-ña esta marca cuenta actualmentecon unos 300 puntos de venta.

La empresa alicantina destinaun 50 por ciento de su produccióna la exportación. Francia, Italia,Gran Bretaña y Alemania son susprincipales clientes, y el mercadoestadounidense su “gran apues-ta”. La firma abrió el año pasadouna delegación comercial en Mia-mi y ha firmado un acuerdo conlos famosos almacenes Bloo-

mingdale para vender sus pro-ductos en algunos de sus centros.

CienpatentesregistradasKeyton cuenta en la actualidad conun centenar de trabajadores y algomás de un 10 por ciento de la plan-tilla trabaja en el departamento deI+D. La firma ha registrado más decien patentes en los últimos años,

entre ellas su revolucionaria tec-nología SensorScan, que escanea elestado de la espalda y realiza unmasaje totalmente personalizado,dependiendo de las necesidades decada persona.

La firma alicantina se preocupade incorporar los últimos avancestecnológicos y cuida mucho el di-seño de sus productos. “Es lo quemás nos diferencia de nuestros com-petidores japoneses y chinos. Ellostratan el producto sólo como unamáquina que da masajes. Nosotrosle damos también mucha impor-tancia al diseño de los sillones y ha-cemos muebles que se integran per-fectamente en la decoración delhogar”, afirma Alvado.

A.M.

VALENCIA. La promotora valencianaEdival obtuvo unos beneficios de22,6 millones de euros en 2006, un39 por ciento más que el año ante-rior, y su volumen de negocio su-peró los 144 millones, con un cre-cimiento del 22 por ciento. La buenamarcha de la empresa ha hecho quesus miembros aumenten las ex-pectativas puestas en su trabajo. Porello, estas cifras se espera que me-joren considerablemente este añoa pesar de las amenazas de ralenti-zación del sector inmobiliario y lasituación inestable que atraviesa.

El grupo prevé una facturaciónpara 2007 de 220 millones de eu-ros, lo que supone doblar la actualcifra de negocio. Los beneficios es-timados serían de 30 millones.

Edival, con presencia sobre to-do en la Comunidad Valenciana yMurcia, quiere crecer en los pró-ximos años en Madrid. Pero ésteno es el único paso que quiere dar.La promotora prepara su entradaen “una o dos comunidades autó-nomas más”, según explicó su pre-sidente Manuel Puchades. Las re-giones que el grupo analiza sonCataluña, Aragón, Andalucía y lasdos Castillas. La promotora tieneprevisto iniciar este año 1.007 vi-viendas y entregará otras mil.

Edival siguecreciendo y prevédoblar sus ventaseste año

La promotora tuvo en2006 un beneficio de22,6 millones de euros

La empresa es pioneraen España en lafabricación de losbiodegradables

¿Tiene estrés?La firma Keytonle da un masajesin salir de casaLa empresa alicantina vende a másde 40 países sus sillones relajantes

Uno de los ejemplos de sofás con masaje de la compañía. ARCHIVO

220MILLONES DE EUROS. Esla facturación que el grupopretende alcanzar este año.

8.000SILLONES. Es la produccióntotal de la compañía alicantinaque vende por todo el mundo.El año pasado las ventas deKeyton alcanzaron los 12,7 mi-llones de euros y este año laempresa confía en aumentarlashasta un 15 por ciento. La alican-tina destina hasta un 50 porciento de su producción a la ex-portación a Francia, Italia, GranBretaña y Alemania, entre otros.

La cifra La firma abrió el añopasado una delegacióncomercial en Miami y hafirmado un acuerdo conalmacenes Bloomingdale

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA20

Empresas & finanzas

LONDRES. La caída en desgracia deLord Browne continúa. El ex di-rector ejecutivo de la petrolera bri-tánica British Petroleum (BP) haabandonado el consejo del bancode inversión Goldman Sachs, nue-ves días después de que se le obli-gase a dimitir de BP por haber co-metido perjurio ante un juez de unalto tribunal de Reino Unido.Lord Browne of Mandingley ha-

bía mentido sobre su relaciones consu amante homosexual, el joven JeffChevalier, al que supuestamente fi-nanció con dinero de BP los estu-dios, un negocio de telefonía móvil,viajes, compras e incluso un piso enVenecia, según revelaba el propioamante en un artículo en el diariosensacionalista británico Daily Mail.

Goldman siempre ha sido muyceloso de su reputación y ya habíarehusado apoyarle públicamente,dado el terrible varapalo que supu-so para la credibilidad del ejecuti-vo la sentencia del alto tribunal.Lord Blankfein, el presidente delbanco de inversión, declaró ayer:“Lord Browne siempre ha mostra-do su compromiso con la empre-sa”. Por el contrario, la firma de ca-pital riesgo Apax ha respaldado lalabor de Lord Browne. Martin Ma-lusa, consejero delegado de Apax,afirmaba la semana pasada: “Se tra-ta de un hombre de un talento ex-traordinario y estamos deseandotrabajar con él”.

Lord Browne se iba a retirar enjunio de la dirección de la petrole-ra, con una jubilación dorada deunos 105 millones de euros.

El ex directorde BP tambiéndeja la direcciónde Goldman Sachs

CristinaFrade

PARÍS. La reestructuración de Airbuspasa factura a EADS. El gigante eu-ropeo de aeronáutica y defensa re-gistró una pérdida neta de 10 mi-llones de euros en el primertrimestre de 2007, frente al benefi-cio de 522 millones de hace un año,lastrado por los 688 millones de pro-visiones relacionadas con el plan deajuste Power 8 de su filial.

Para hacer frente a la crisis cau-sada por los retrasos en la produc-ción del avión gigante A380, Airbusva a someterse a un drástico y po-lémico plan de reestructuración,que prevé 10.000 supresiones deempleos en Europa y ha repercuti-do en los resultados de EADS. Losingresos del grupo durante el pri-mer trimestre de 2007 cayeron un1 por ciento respecto a los 9.083 mi-llones del mismo periodo de 2006.Y su resultado bruto de explotación(Ebitda) bajó un 53 por ciento.

Los co-presidentes ejecutivos deEADS, el alemán Tom Enders y elfrancés Louis Gallois, aseguraronen un comunicado que “Airbus haexperimentado dificultades que sub-rayan la necesidad de la reestruc-turación a través de Power 8, lan-zado para afrontar los desafíos delos próximos años. No escatimare-mos esfuerzos para asegurar su apli-cación progresiva”.

LarecuperaciónllevarátiempoAirbus registró un resultado netode explotación negativo de 69 mi-llones de euros en el primer tri-mestre de 2007, frente al beneficiode 684 millones de euros en el mis-mo periodo de 2006 y sufrirá “otrapérdida sustancial en 2007”, impu-

Louis Gallois, co presidente de EADS y consejero delegado de Airbus. REUTERS

table a las cargas ligadas al Power8, a otros costes destinados a apo-yar el programa del A380, a las car-gas “eventuales” ligadas al lanza-miento del A350 XWB, al aumentode los gastos de investigación y de-sarrollo, así como al impacto del de-terioro de la paridad euro-dólar.

EADS confirma sus perspectivaspara este año y estima que sus in-gresos se reducirán “un solo dígito”principalmente debido al tipo decambio previsto euro-dólar de 1,30.También prevé que su resultado ne-to de explotación permanezca “prác-ticamente estable” en 2007.

Lord Browne abandonala firma tras el escándalode su vida privada

Peugeot-Citroënquiere recortar másempleos en Francia

PARÍS. El Grupo automovilístico fran-cés PSA Peugeot-Citroën podrá enmarcha el 1 de junio su programapara recortar 4.800 empleos enFrancia sin recurrir a despidos, me-diante bajas voluntarias y jubila-ciones no cubiertas. La empresa es-taba preparada para vender cuatromillones de coches al año, pero só-lo vende unos 3,4 millones. El fa-bricante ya ha eliminado 7.000 pues-tos de trabajo en toda Europa.

Las turbulencias de Airbus generanpérdidas en EADS: 10 millones de eurosEn un año el consorcio ha pasado de ganar 500 millones a registrar números rojos

s Más información relacio-nada con este tema enwww.eleconomista.es@

LA ECONOMÍA GLOBAL Nikon obtiene beneficios récord en 2006.Su beneficio neto de 460 millones de dóla-

res supone un 89,4 por ciento más que en el mismo perío-do del año anterior, gracias a la venta de cámaras digitales.

Flash k

Relevo en la división española

■ Carlos Suárez será, a partirdel próximo 1 de julio, el nue-

vo responsable de la división deAviones de Transporte Militar ypresidente de EADS-CASA, comoadelantaba ayer ‘elEconomista’.

Sucederá en el cargo a FranciscoFernández, quien permanecerá enla filial del consorcio en calidad deasesor de los consejeros delegados.Además, el consejo de EADS hapuesto en conocimiento de la de laComisión Nacional del Mercado deValores que Suárez se convertirá enmiembro del comité ejecutivo de lacompañía. Carlos Suárez, que co-menzó su trayectoria profesional

en la filial en 1989, actualmenteocupa el puesto de máximo respon-sable en EADS-CASA de los pro-gramas de derivados militares deAirbus.Los consejeros delegadosde EADS, Tom Enders y LouisGallois destacaron del futuro nuevopresidente su capacidad para con-vertir la división de Aviones yTransporte Militar en un crecientenegocio de éxito en sus dos vertien-tes. Además, aseguraron que su la-bor en la empresa había sido unelemento clave para el incrementode negocio de EADS en España ycalificaron su trayectoria profesio-nal de “brillante”.

MOSCÚ. El magnate ruso Oleg Deri-paska le prestará el músculo finan-ciero que necesita el fabricante decomponentes canadiense Magna,principal pretendiente para hacer-se con la división estadounidensede la compañía automovilística

DaimlerChrysler, informó Ep.A través de su grupo industrial

Basic Element, Deripaska inverti-rá 1.140 millones de euros, el 18 porciento de Magna. De esta forma, laproductora de piezas de Canadáutilizará la sociedad Russian Ma-chines, filial de Basic Elements ysegunda mayor compañía de auto-moción de Rusia, con el propósitode adquirir los negocios de Chrys-ler en Estados Unidos.

Además, Rusia es uno de los mer-cados emergentes que más rápidoestá creciendo en el mundo, con

más de dos millones de vehículosvendidos al año. “Esta alianza nospermitirá acelerar nuestro creci-miento en Rusia y los países de losalrededores”, explicaba Frank Stro-nach, presidente de Magna.

El empresario ruso, que recien-temente tomó un 3 por ciento en elcapital de la constructora alemanaHochtief (participada en un 25,1por ciento por la española ACS),comprará 20 millones de accionesde Magna a un precio de 76,83 dó-lares por título, correspondiente ala cotización media de los 20 días

previos a la formulación de la pro-puesta, que se presentó el pasado20 de abril.

Magna se situó como el princi-pal candidato para una eventual ad-quisición del grupo Chrysler –quearroja pérdidas–, después de queanunciara el pasado 14 de febreroque mantiene abiertas todas las op-ciones estratégicas para su filial nor-teamericana. El presidente de Mag-na, Frank Stronach, dijo ayer queesperan que DaimlerChrysler to-me una decisión sobre su oferta enla próximas semanas.

Un magnate ruso financiará la compra de Chrysler

Deripaska invertirá1.140 millones de eurosen Magna para comprarla división de EEUU

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 21

La crisis inmobiliaria derrumba un 10%del edificio bursátil de FCC y Sacyr

JorgeZuloaga

MADRID. La crisis que vivió el sectorinmobiliario a finales del mes deabril no sólo tocó los cimientos desus compañías cotizadas. Desdeque el pasado 18 de abril Astroc su-friera su primer susto bursátil, conuna caída de un 43 por ciento, a laque le sucederían otras tantas,unas de las compañías más damni-ficadas en el parqué han sido lasconstructoras. Su exposición almercado inmobiliario, en unos ca-sos mayor y en otros menor, lo jus-tifica. Pero si hay dos empresasque de verdad lo han pasado malen bolsa durante las últimas sema-nas, ésas han sido Sacyr Valleher-moso y FCC.

La primera se deja un 16,7 porciento desde el 18 de abril. El he-cho de que cuente con una impor-tante división de promoción inmo-biliaria (Vallehermoso) y con un99,2 por ciento del capital de Testa–alquiler–, ha hecho que muchosinversores temiesen por las reper-cusiones que una ralentización in-mobiliaria tendría en sus cuentas.

Algo parecido es lo que ha ocu-rrido en FCC. La constructora pre-sidida por Esther Koplowitz es lasegunda compañía del sector en elIbex que más cae desde el primeraviso de Astroc: retrocede un 10,8por ciento desde esa fecha y es ade-más la segunda más expuesta almercado inmobiliario (ver cuadro),

con un 49 por ciento del capital deRealia, que está previsto que debu-te en bolsa durante el mes de junio.Según Citigroup, esta participaciónhace que aproximadamente un 15por ciento del ebitda (beneficio bru-to de explotación) del grupo pro-venga del negocio inmobiliario, porlo que seguro que para su cotiza-

ción no pasará desapercibida la suer-te que corra la inmobiliaria en suestreno bursátil.

Fuera del Ibex, la que peor ha lle-vado la crisis de la vivienda en losparqués ha sido Cleop. La cons-tructora levantina se desploma un15,87 por ciento desde la primeragran caída de Astroc, con en torno

a un 40 por ciento de su ebitda pro-cedente de la promoción.

Todo lo contrario le ha ocurridoa ACS. Se deja un 2,6 por ciento des-de el 18 de abril, similar al 2,5 porciento que pierde el Ibex en el mis-mo periodo. La jugada realizadacon la venta de su 24,8 por cientode Urbis a Reyal, por 805 millones

de euros, ha dejado a la construc-tora de Florentino Pérez sin casi ex-posición al negocio residencial.

Sin embargo, estos recortes en elparqué tienen un lado positivo: lasoportunidades que brindan al in-versor. Así, las dos constructorasque más potencial tienen tras lascaídas son FCC y Ferrovial, con un22,8 y un 28,2 por ciento, respecti-vamente. Dentro de estas posibili-dades, los analistas recomiendanoptar por las empresas con menorexposición al sector inmobiliario,como Ferrovial.

FerrovialnotaeladiósdeBéjarLa constructora presidida por Ra-fael del Pino vendió su división in-mobiliaria a la promotora Habitaten diciembre de 2006, lo que ha per-mitido que su exposición a este sec-tor sea casi nulo, dependiendo a par-tir de ahora de construcción,servicios, autopistas y aparcamien-tos, y aeropuertos. Aún así, el pasa-do miércoles tanto Ferrovial comoCintra recibieron una mala noticiaque se notó ayer en sus cotizacio-nes –cayeron un 1,7 y un 1,2 por cien-to, respectivamente–: la dimisiónde Juan Béjar, director general deinfraestructuras de la constructo-ra y uno de los directivos más re-conocidos del sector en España.

Su mayor exposición a la vivienda ha hecho quesean las constructoras que más se resientan

Ferrovial y ACS han salido beneficiadas por lasventas en 2006 de sus negocios residenciales

CristinaTriana/PatriciaVegas

MADRID. La Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV) semuestra más optimista con el prin-cipal índice español, el Ibex 35, quelas firmas de inversión. “Tras las

correcciones de finales de febreroy principios de marzo de 2007, elIbex 35 se situó por debajo de los14.000 puntos. Este nivel no pare-ce estar perfectamente ajustado alas condiciones del ciclo económi-co español, el nivel de los tipos deinterés a largo plazo y el crecimientodel beneficio de las empresas”, co-menta el organismo en su boletíntrimestral.

Por eso, según la CNMV, el nivelde equilibrio del Ibex 35 está si-tuado entre los 15.400 y los 16.130

puntos, entre un 5,4 por ciento yun 10,4 por ciento por encima delnivel actual. Estas previsiones sonun poco más optimistas que las es-timaciones que tenían las firmasde inversión para 2007 a principiosde año. Las casas de análisis cal-culaban que el índice podría ron-dar los 15.000 puntos a finales delejercicio.

En este estudio, la Comisión tam-bién analiza el PER (veces que elbeneficio está incluido en el pre-cio del indicador) del Ibex 35, que

a principios de marzo era de 14,8veces, cuando el promedio desdeenero de 1999 es de 16,3 veces. Sinembargo, ahora el indicador coti-za a 13,9 veces. Hay que recordarque a menor PER más interesantees un índice para el inversor

Respecto a esta posible subida,la CNMV augura que los resulta-dos de las empresas cotizadas con-tinuarán siendo sólidos en 2007,dado que el crecimiento de la eco-nomía española se mantendrá cla-ramente por encima del 3 por cien-

to, habrá una reactivación de laeconomía europea y un dinamis-mo y mayor estabilidad en las lati-noamericanas, y los balances de lassociedades seguirán saneados y conun nivel de endeudamiento que noparece elevado a pesar de las ad-quisiciones realizadas.

A pesar de estas positivas pers-pectivas, el Ibex 35 lleva una malasemana. En las últimas cuatro se-siones ha perdido un 0,6 por cien-to –ayer se dejó un 0,23 por cien-to–, hasta los 14.575,4 puntos.

El supervisor de losmercados aseguraque la caída de las bolsasen febrero fue excesiva

La CNMV es más optimista que el mercado: el Ibex está infravalorado

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VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA22

Bolsa e Inversión

Análisis

CristinaCaballero

Sesenta céntimos de euros en vezde seis millones de euros por la fu-neraria municipal de Madrid. Ésa esla brutal diferencia de precio en laque se basa el escrito de la FiscalíaAnticorrupción para acusar a variosex concejales del Ayuntamiento deMadrid, regido en aquellos años porel PP, de graves delitos de tráfico deinfluencias, malversación de cauda-les públicos, falsedad, prevaricacióny maquinación para alterar un pre-cio al vender la funeraria del Ayun-tamiento en 1992 (siendo alcaldeJosé María Álvarez del Manzano) auna empresa privada llamada Fu-nespaña por un precio irrisorio. Elcaso, que lleva camino de convertir-se en un tortuoso proceso judicialpor las contantes dilaciones, co-menzará finalmente a juzgarse en laAudiencia Provincial de Madrid elpróximo 4 de junio, después de quela acusación, ejercida, entre otros,por el grupo municipal de IzquierdaUnida, haya podido demostrar queno existe prescripción en ningunode los supuestos delitos, aunquehayan pasado nada menos que 15años.

Las acusaciones no dudan en cali-ficar los hechos de un escándalo “delibro”. Según las denuncias de IU yde las investigaciones de Antico-rrupción, tres ex ediles del PP (Si-món Viñals, ex concejal de Sanidad;Antonio Moreno, de Régimen Inte-rior y Personal; y Luis María Huete,ex primer teniente de alcalde y ac-tualmente diputado por la Asam-blea de Madrid), “concibieron laidea de poner la funeraria de Ma-drid en manos de una empresa pri-vada que fuera de su particularagrado y confianza”. Y así, adjudica-ron el 49 por ciento de las accionesde la funeraria municipal de Madrida Funespaña, propiedad de los her-manos Juan Antonio y Angel Valdi-via Romero, actuales gerente y con-sejero delegado de la funeraria pri-vada, respectivamente, y tambiénimputados en el procedimiento.Además de estos dos gestores y losex ediles, el día 4 de junio se senta-rán en el banquillo el actual presi-dente de Funespaña, José IgnacioRodrigo, y otros dos empresarios li-gados a la compañía, Ignacio de laMora y Ricardo Guindos, ademásdel holandés Jean Marie Baptiste.En total, nueve acusados que se en-frentán a penas de entre 6 y 19 añosde cárcel.

Mientras tanto, ¿cómo está vi-viendo la funeraria estos complica-dos avatares judiciales? El balancedesde la creación de Funespaña en1992 es bastante negativo, visto elexcelente punto de partida, aun-que presuntamente delictivo, en elque se basó todo. En realidad, todo

viene de los años 80, de cuandoexistía la funeraria municipal Em-presa Mixta de Servicios Funera-rios de Madrid, por donde pasabana la fuerza todos los entierros de lacapital. A pesar de funcionar comoun monopolio, la compañía empe-zó a ser deficitaria, hasta que sedeclaró en quiebra técnica. Pocodespués, en diciembre de 1992, fuevendida a Funespaña, y por arte demagia empezó a ganar dinero. Elbeneficio neto de la funeraria pri-vada ascendió a 3,4 millones deeuros en el año 2000, uno de susmejores ejercicios, lo que hacepensar a las acusaciones que en elcaso de la empresa municipal hubouna “omisión deliberada en la ges-tión”; esto es, que los ex concejalesdel Ayuntamiento, en connivenciacon los dueños de Funespaña, de-jaron morir aposta la empresa mu-nicipal para acceder a ella por 60céntimos.

La tesis de la Fiscalía es que losimputados llevaron a cabo delibera-damente toda la maquinaria su-puestamente delictiva. Funespaña,que en un principio se dedicaba sóloa gestionar por teléfono los servi-cios funerarios, se convirtió de lanoche a la mañana en la concesio-naria de todos los servicios funera-rios de Madrid, aumentando sus ar-cas. Si era verdad que la funerariamunicipal daba pérdidas, ¿por quéel Ayuntamiento, como es su deberen todas las empresas públicas, nocubrió esos resultados negativos?¿Por qué se decidió privatizar unacompañía que luego, en manos deFunespaña, dio beneficios de variosmillones de euros?

La trama se agrava al observarcómo los ex ediles contactaron pre-suntamente con los directivos deFunespaña para informarles de laprivatización. Además, José Rodri-go, uno de los imputados y ex abo-gado del Ayuntamiento, compró unsuculento paquete de acciones deFunespaña poco antes de la adjudi-cación. Desde entonces, la evolu-ción de Funespaña, lejos de lo quepudiera parecer, ha sido irregular.Es el primer grupo español de servi-cios funerarios y se ha implantadoen Buenos Aires y Rosario (Argen-tina) y en la capital de Hungría (Bu-dapest). Pero el año pasado ganóapenas 37.000 euros, nada menosque un 98 por ciento menos que en2005. Todo parece indicar que lagestión no está siendo la más indi-cada, aunque diversos analistastambién aseguran que el caso judi-cial está perjudicando el día a díade la empresa. La acción, que llegóa estar a 13 euros, cotiza hoy a 8,17.Pero lo peor está por llegar, si el 4de junio no vuelve a demorarseun juicio que lleva camino de con-vertirse en uno de los casos máslargos de supuesta corrupción defuncionarios públicos. ¿Muriórealmente la funeraria municipalo la dejaron morir lentamente amanos de Funespaña? Ésa es lapregunta que tendrá que resolverel juez.

Caso Funespaña: ¿dejaronmorir adrede la funeraria?

AnaR.Vicente/CristinaTriana

MADRID. Al Grupo Natra el 2007 leha abierto el apetito y ha puesto susfogones a pleno rendimiento. El ma-yor exportador de derivados de ca-cao y chocolate de España está pre-parando un suculento planestratégico para los próximos treso cuatro años. Los detalles apenashan trascendido, pero uno de ellosera demasiado dulce como para de-jarlo escapar: está estudiando lacompra de otras compañías que en-riquezcan su división de cacao.

Éstas podrían ser locales o ex-tranjeras, y la única condición “esque sus productos sean exporta-bles”, tal y como anunció ayer elpresidente de la compañía, ManuelMoreno. Razonable esta petición sise tiene en cuenta que el 80 por cien-to de las ventas que realiza este gru-po se hacen fuera de España, sobretodo en otros países europeos. Y,atendiendo a los hábitos de consu-mo, resulta lógico: “en lugares co-mo Suiza, se consume una mediade 9,6 kilos de chocolate al año,mientras que en nuestro país es de1,5 kilos por persona”, afirmó Mo-reno.

NuevosretosUno de los objetivos del grupo Na-tra es aumentar las ventas en otrospaíses, especialmente en EstadosUnidos, Canadá y Rusia. Para ello,les favorecería especialmente la ex-pansión internacional que proyec-ten las cadenas que distribuyen susproductos. En la actualidad, las mar-cas de Natra están presentes en 20de las 30 mayores cadenas de dis-tribución europeas, según destacó

el consejero delegado del grupo.Ignacio Miras también destacó elbeneficio neto que la compañía ob-tuvo en el primer trimestre del año,de 2,4 millones de euros, un 28 porciento más que en los mismos me-ses del año pasado.

Las ventas de la multinacional deenero a marzo fueron de 95,3 mi-llones de euros, un 32,9 por cientomás frente a los 71,70 millones deeuros del mismo periodo del añoanterior. El beneficio bruto de ex-plotación (Ebitda) durante los tresprimeros meses de 2007, se situóen los 11,1 millones de euros, lo quesupone un incremento de cerca del33 por ciento.

Según explicó Miras, el buen rit-mo de la división de alimentaciónalentó estos resultados, si bien suparticipada Natraceutical (biotec-

nológica), también ha influido, yaque elevó un 80 por ciento sus ven-tas (hasta marzo facturó 45 millo-nes de euros frente a los 25 del añoanterior).

El grupo Natra ha mejorado tan-to en ventas como en márgenes du-rante el primer trimestre del año yespera seguir haciéndolo a lo largode 2007. Para este año, prevé factu-rar 380 millones de euros, un 29,8por ciento más que en 2006.

De esta cifra, 220 millones de eu-ros procederán de la división cho-colate y cacao. Asimismo, la com-pañía cree que su ebitda será de 38millones, un 29,2 por ciento másque el año anterior. Con estas pre-visiones, queda claro que en 2007la compañía seguirá endulzandosus cuentas.

Natra quiere comer máschocolate o frutos secospara seguir engordando

El grupo prevé adquirircompañías este año yelevar sus ventas enEEUU, Rusia y Canadá

380MILLONES DE EUROS. Es lo queprevé facturar el grupo este año,un 30 por ciento más que en 2006.

J. Ignacio Rodrigo. G.R.

El juicio ha influido en lafuneraria, que en 2005tuvo el peor resultadode su historia, apenas37.000 de euros

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 23

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA24

■ En www.eleconomista.es, todoslos cuadros de fondos

Bolsa e Inversión

Los fondos cotizados (ETF) tienencada vez más éxito en Europa, aun-que en Europa su desarrollo sigue li-mitado por la ausencia de noveda-des. Y Stoxx, uno de los mayoresproveedores de índices, lo tiene muy

claro. En el último año y medio, se-gún una nota de prensa de Stoxx, elpatrimonio en los más de 100 ETFreferenciados a sus índices se ha dis-parado un 17 por ciento, hasta cercade 25.000 millones de euros.

FONDOS

Cómo se reparten los activos El riesgo, el gran olvidado

Vicente Varó

1 BBVA Acción Ibex 14,60 -0,07 14,74 14,55 2,82 5.270,75 14,68 262,80

2 Lyxor Ibex 146,71 0,14 146,90 146,71 2,99 152,68 147,38 124,70

3 Santander Ibex 14,72 0,89 14,73 14,55 3,74 9.940,94 14,20 61,82

4 BBVA DJ Euro Stoxx 50 44,50 -0,20 44,81 44,38 7,70 118,82 44,74 161,54

5 Lyxor DJ Euro Stoxx 50 44,48 -0,74 44,86 44,44 7,26 56.946,94 44,98 5.090,02

ETF Así evolucionan

PRECIO CAMBIODIARIO

MÁXIMOAYER

MÍNIMOAYER

CAMBIO2007(%)

EFECTIVO(MILES DE EUROS)

VALOR LIQU. CAPITALIZA-CIÓN

VALORES

Un producto novedoso Ahorro para la jubilación

I.Gil

MADRID. Entidades con poco peso enel mercado de fondos, que tienendevoción por la renta variable y quehuyen de todos los productos quesuenen a garantizados. ¿Quiénesson? Se trata de las sociedades devalores y aseguradoras que comer-cializan fondos de inversión. Estasentidades se han colgado la mere-cida fama de ser las más arriesga-das del sector, ya que la mayor par-te de su patrimonio lo destinan aproductos de renta variable.

En total, el 57,9 por ciento de los26.330 millones de euros que mue-ven estas firmas va a parar a este ti-po de fondos con riesgo. Un por-centaje elevado si se compara conel 27,89 por ciento que suponen losfondos de bolsa en el patrimoniogestionado por los bancos y el 29,1por ciento en el caso de las cajas deahorros, según los datos de AhorroCorporación al cierre de abril. Yque les lleva a las sociedades de va-lores y aseguradoras a controlar el18,3 por ciento de los 83.750 millo-nes que los inversores destinan afondos con riesgo bursátil.

Una porción de la tarta elevadasi se tiene en cuenta que su cuotade mercado en el negocio de fon-dos es tan sólo del 0,84 por ciento.

PresenciatestimonialSin embargo, su presencia en pro-ductos más conservadores, comolos garantizados, es casi testimo-nial. En total, gestionan 2.000 mi-llones de euros, que representan elsiete por ciento de sus carteras, se-gún lo datos de Ahorro Corpora-ción, y el 3 por ciento del patrimo-

nio total invertido en esta clase deproductos.

Como no podía ser de otra for-ma, la banca, que es la más grandedel sector al gestionar el 61,8 porciento de los 269.109 millones quemueven los fondos, también es lamás activa en el lanzamiento y cap-tación de dinero para garantizados.

En total, estas entidades cuentancon 45.410 millones en productos

con garantía, que suponen el 68 porciento de los 66.800 millones in-vertidos en este grupo. Y el 27,3 porciento de los 166.211 millones de losactivos en fondos de dichas firmas.

LafuerzadelgarantizadoLas cajas tampoco le andan muy ala zaga a la banca en garantizados,ya que uno de cada cuatro eurosque los clientes han contratado en

fondos de estas entidades está des-tinado a este tipo de productos. Esdecir, 19.390 millones de euros, quele llevan a tener una cuota de mer-cado del 29 por ciento en garanti-zados.

Sin embargo, en productos derenta fija la tortilla se da la vuelta yson las cajas de ahorros las grandesprotagonistas, ya que son los acti-vos fundamentales en las carteras

de estas entidades. Según las cifrasde Ahorro Corporación hasta abrilsuponen el 44,4 por ciento de susactivos. Una fuerte presencia quearrastran desde hace años y que noles permite avanzar todo lo que qui-sieran en cuota de mercado. Cuen-tan con el 28,5 por ciento de estaindustria, tras mejorar el 0,26 porciento desde finales del pasado año.

Dentro de esta categoría de ren-ta fija, las sociedades de valores yaseguradoras cuentan con 8.280millones de euros, que representanel 31,4 por ciento de todos sus acti-vos hasta el pasado mes. Y el 8,28por ciento de l 109.770 millones queagrupa la renta fija.

NombreyapellidosAunque esta industria sigue estan-do muy concentrada en manos deunos pocos, la apertura a firmas máspequeñas cada vez es mayor. A es-te respecto, Ahorro Corporaciónindica que “el elenco de las diez ma-yores firmas absorbía en 2003 el87,8 por ciento del patrimonio delsector, porcentaje que con el pasode los años se ha reducido hasta el72,7 por ciento actual”.

Entidades con un volumen de en-tre 2.000 y 4.000 millones de eurosestán experimentando fuertes al-zas, tras unas políticas comercialesen las que prima la venta de fondosy de las que Bestinver, Bancaja, Mor-gan Stanley o UBS son claros ex-ponentes, indica la gestora.

Y junto a la mejora de las más pe-queñas llega la contracción de lasmás grandes. La gestora de San-tander llegó a a tener una del 27 porciento hace unos años. Ahora abar-ca el 24,2 por ciento.

A ‘los otros’ del mercado les va más la bolsaEl 58% del volumen gestionado por las firmas que no pertenecen a la banca invierten en renta variable

MADRID. Axa Winterthur presentóayer en rueda de prensa el produc-to de inversión del que ha estadorealizando una intensa campaña depublicidad en las últimas dos se-manas. Se trata de un seguro de vi-da que permite a los clientes elegirentre cinco cestas distintas de fon-dos con perfiles defensivos, con-servadores, moderados, de perfilagresivo global o agresivo europeo,pero siempre disfrutando del cien

por cien de la revalorización de loscitados fondos, menos un porcen-taje que se destina a asegurarse lagarantía de la inversión.

Existen dos modalidades de con-tratación distinta: una bajo la de-nominación Accumulator Futuro,que se puede contratar desde 15.000euros y que garantiza la inversiónmás una revalorización anual del 2por ciento a través de una rentamensual de 20 años para apoyar lajubilación, y Accumulator Selección,

que con 6.000 euros de inversiónmínima va dirigido a personas máspreocupadas por la seguridad de sudinero. La opción Selección garan-tiza el cien por cien cada cinco años,de forma que si al cumplirse esteplazo el valor está por debajo delcapital inicial se ejecuta la garantíay Axa Winterthur inyectaría el ca-pital perdido para equilibrarlo, tan-to si se opta por el rescate como sise elige por continuar en éste o enotro producto de la firma.

AXA ofrece la ‘eterna juventud’ paralos ahorros con un seguro de vida

STOXX APROVECHA EL CRECIMIENTO DE LOS ETF

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 25

Bolsa e Inversión

A.Barbaresi/agencias

Unión Fenosa creía que lasagencias de calificacióncrediticia infravalorabanla calidad de su deuda. Dehecho, los ratings de lasprincipales, Moody’s, Fitchy Standard & Poor’s, fue-

ron establecidos en 2002, en el pun-to de mayor endeudamiento que hatenido la eléctrica en su historia.Sin embargo, desde entonces ha llo-vido mucho y Fenosa reclama des-de hace tiempo una revisión de susrátings. Poco a poco lo está consi-guiendo.

A principios de abril, Fitch subióla nota de la deuda de la eléctricadesde BBB+ hasta A, un rating quetienen las empresas que no tienendificultades a la hora de afrontar el

Paternina

Parece que la compañíavitivinícola va a empezar abarrer para casa. Al menos,si sus accionistas lo permi-ten. El consejo propondrá ala junta de accionistas, quese celebrará en junio, em-pezar a comprar accionespropias para tenerlas enautocartera. Esta decisiónle sentó bien a la cotizacióndel valor, y Paternina re-puntó ayer un 3,79 porciento en el parqué, paraterminar la sesión en 8,48euros.

Moody’s eleva el ratio de Unión Fenosaa Baa1... ya sólo falta Standard & Poor’s

pago de su deuda. Ayer, Moody’s seunió y decidió mejorar la califica-ción de Fenosa hasta Baa1, desdeBaa2.

Esta puntuación no es tan opti-mista como la de Fitch, ya que im-plica que aún percibe algo de ries-go en la eléctrica, pero deja a Fenosaal borde de la A, que tal como ex-plicó su director general corpora-tivo, Carlos Martínez de Albornoz,a elEconomista en marzo, es la no-ta que merece la compañía “ya que

la comunidad bancaria nos está ofer-tando condiciones de financiaciónque están en estos niveles”. Ahorasólo queda que Standard &Poor’s,el otro gigante de la calificación cre-diticia, le dé un empujoncito a su rá-ting, que mantiene en BBB+.

El apoyo de Moody’s ayudó ayera Fenosa a ser el segundo valor másalcista del Ibex –avanzó un 2,19 porciento–, pero no fue lo único queimpulsó a la compañía. Una vez más,el sector de la energía demostró suhipersensibilidad a los rumores. Trasel fracaso de su opa sobre Endesa,muchos son los que creen que E.ONaún no ha dejado de mirar a Espa-ña. Ayer el mercado señaló a Feno-sa como posible candidata a recibiruna oferta de la germana, aunqueésta última declinó hacer declara-ciones al respecto.

Rentabilidad por dividendo 2,89%Per* 2007 17,05Per* 2008 14,96Precio objetivo 1 37,03Potencial 2 -8,90%

Wall Street sufre su mayor caída en 2 meses

Abertis

El aumento de tráfico demás del 5 por ciento quetuvieron las concesiones deAbertis, además de susbuenos resultados del pri-mer trimestre –su beneficiocreció un 35 por ciento– lehan valido a la compañíapara conseguir alabanzasde firmas como Citigroup ySantander. Ésta última ele-vó ayer su precio objetivode 22,5 a 28 euros. Ayer laconstructora se anotó unasubida del 1,2 por ciento,hasta 24,80 euros.

Precio8,48Var. %3,79Pr. Obj.6,30PER67,89Potencial-25,7%

Cie Automotive

El fabricante de piezas deautomóvil retrocedió ayerun 4,2 por ciento en bolsa,hasta los 8,52 euros. Estacaída se produjo despuésde que el fondo de capitalriesgo Nmás1 colocara el2,5 por ciento de Cie, queestaba en manos de su pri-mer accionista, el InstitutoSectorial de Promoción yGestión de Empresas(Inssec), que controlaba el67,25 por ciento. La opera-ción se realizó para dar li-quidez al valor.

Precio8,52Var. %-4,27Pr. Obj.10,50PER17,75Potencial24,8%

La recomendación de los semáforos se construye considerando el potencial de la acción según el consenso de mercado y la rentabilidad por dividendo. Una C (comprar) simbolizala expectativa de triplicar la previsión de IPC (3%). Una M (mantener), la oportunidad de igualar o duplicar la expectativa de IPC. Una V (vender), que el valor no será capaz decompensar el coste de la vida. * Número de veces que el beneficio por acción está recogido en el precio del título. 1. Valoración media de los distintos precios objetivos que esta-blecen las firmas de análisis. Fuente: Factset. 2. Diferencia entre el precio objetivo y el actual, en porcentaje, más la rentabilidad por dividendo. Fuentes: Factset y Bloomberg.

Precio24,80Var. %1,22Pr. Obj.24,20PER24,68Potencial-0,07%

Radiografía del valor

P.V.

Las bolsas de Estados Unidos no vi-vieron su mejor día ayer. De hecho,sufrieron la peor sesión en casi dosmeses: desde el 13 de marzo. El in-dice americano Dow Jones cayó un1,11 por ciento, hasta los 13.215,13puntos, mientras que el principalíndice de la región, el Standard &Poor’s 500, recortó un 1,4 por cien-to, hasta los 1.491,47 puntos. El ma-yor descalabro lo sufrió el tecnoló-gico Nasdaq Composite que se dejóun 1,65 por ciento, hasta terminaren los 2.533,74 puntos

Varias fueron las causas de este

tropiezo además de la recogida debeneficios, después de que el DowJones alcanzase ayer máximos his-tóricos, en los 13.362,87 puntos. Laprincipal y más importante razónfue el incremento del déficit co-mercial en Estados Unidos. Alcan-zó en marzo los 63.900 millones dedólares, mucho más que lo espera-do por las firmas de inversión y lasegunda cifra mensual más alta enla historia, fruto del aumento delpetróleo. A esto se unió el mal da-to de los precios a la importación yde ventas minoristas, que tambiénestuvieron por debajo de las previ-siones de los expertos.

Wal-Mart apoyó esa corriente ba-jista al publicar de que las ventas enlas tiendas abiertas hace más de unaño cayeron un 3,5 por ciento en elmes pasado, mucho más que el 1,1por ciento que esperaban los ana-listas y la mayor bajada en la histo-ria de la compañía. De hecho, lasacciones de esta empresa perdie-ron un 0,38 por ciento.

El precio del petróleo tampocoquiso darle ningún respiro a las bol-sa. El West Texas Intermediate –re-ferencia en Estados Unidos– subióun 0,42 por ciento, hasta los 61,81dólares. En Europa el Brent subióun 0,9 por ciento.

EL CONSENSO DEL MERCADO DICE...

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

LA OTRA CRÓNICA LA OPERACIÓN DEL DÍA

Gas Natural sigueganando altura

El análisis técnico no es la panacea.Puede ver en mi columna la confe-sión de varios errores que ahora obli-gan a tomar una pérdida del 5/10por ciento. La clave para trading noes acertar, es saber hacerlo. Perderen esa proporción no mata unacuenta de trading siempre que devez en cuando sea capaz de mante-nerse un valor desde los 24 a los 40euros, como he hecho aquí. Sin dejarcorrer el beneficio, tal que algunagran operación valga por media do-cena de pequeños errores no hay po-sibilidad de éxito a largo plazo. Laclave es la actitud y no la aptitud.

Precio orientativo de adquisición 24Primer objetivo Subida libreSegundo objetivo -Stop < 14180 Ibex/ <31

Estrategia

Carlos Doblado, Bolságora

Algunas operaciones vigentes

Credit Agrivole 32,75 36 Subida l.Tubos Reunidos 19,2 - -Mecalux 38 - -Sacyr 45 52 55

Bankinter contra el mundo

Lo intentó ayer, y pareció conseguirlohasta que la última hora de tradingforzó una vuelta tan violenta como elintento para cerrar por debajo de lazona clave. Es la zona perfecta parasalir al alza. Stop loss bajo los 62,6.

Mecalux rompe el ‘stop’

Compré en 38 euros, le dí un filtro,pero llega un momento en que ya novalen excusas. Ha perdido la zona destop agresivo y ahora tiene un dobletecho. Para mí, fin de la historia paratrading y asumo la pérdida.

Sacyr sobre zona crítica

El stop loss aquí, en un sector tan de-teriorado, no debe vincularse comoen otros títulos al Ibex 35. No se de-be. Si marca mínimos decrecientes,hay que cerrar y asumir el stop loss.Mucha atención.

Tubos Reunidos se me cae

La pérdida es mínima, pero no vale lapena ver caer más la posición quetomaba en 19,2 euros. El doble techodejado por el título, el riesgo de caera la zona de los 16 euros...un traderno corre tales riesgos.

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

ANÁLISIS TÉCNICO

Hypo explota al alza

Comentaba hace un par de días queel valor podía estar a punto de cara-melo. Ayer tiró como un auténticocaballo desbocado pese al entorno,que es ahora el gran enemigo en zo-na de resistencia clave.

Carlos Doblado, Bolságora

PRECIOCOMPRA

PRIMEROBJETIVO

SEGUNDOOBJETIVO

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA26

■ En www.eleconomista.es, todoslos cuadros de cotizaciones

Bolsa e Inversión

Así van los mercados

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Astroc 6,41

Paternina 3,79

Iberpapel 3,47

Grifols 2,77

Service Point 2,68

Gas Natural 2,34

Telefónica 1.600.316.000 956.926.100

Banco Sabadell 778.522.100 62.150.610

Iberdrola 725.346.100 383.644.000

Santander 704.723.200 1.070.503.000

BBVA 594.116.700 875.326.500

Altadis 245.081.800 187.923.600

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2007OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

ECO10

1 BBVA -0,77 20,28 14,78 64.291 594.117 11,63 9,90 47,30 -

2 Cintra 0,63 14,30 8,82 6.590 37.132 473,33 266,25 32,13 15,84

3 Ferrovial 2,98 82,95 51,20 10.681 118.669 25,43 23,85 - 16,00

4 FCC -11,72 84,30 52,80 8.898 63.098 14,33 12,74 0,00 5,45

5 Gamesa 23,60 29,10 14,22 6.270 60.477 24,20 20,32 22,01 2,79

6 Indra -3,28 19,79 13,92 2.953 16.589 19,21 16,38 0,00 0,55

7 Mapfre 10,82 4,14 2,76 8.623 31.451 13,11 12,19 14,47 -

8 Repsol -5,31 28,55 20,00 30.290 165.857 10,54 10,94 11,73 1,40

9 Santander -5,23 14,75 10,44 83.808 704.723 11,08 9,37 52,27 -

10 Telefónica 2,98 17,33 11,88 81.691 1.600.316 13,41 11,39 61,82 3,11

CAMBIO2007%

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2007 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20073

PER20083

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2007 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20073

PER20083

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Cie Automotive -4,27

T. Reunidas -3,55

Tubos Reunidos -3,49

Natraceutical -3,15

Ercros -3,13

Cleop -2,95

1 Fersa 148,33 12,24 2,05 338 9.121 - - 79,99 25,49

2 Inbesos 81,09 37,35 10,23 146 79 8,80 7,59 0,00 19,75

3 CAF 70,55 244,00 94,80 795 507 19,41 17,06 15,83 1,59

4 GAM 53,17 25,42 7,16 633 3.421 23,50 20,45 - 3,16

5 OHL 43,16 37,35 12,45 2.931 10.880 24,78 19,15 0,00 5,15

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 200714.575,40 q -34,00 -0,23% 3,03%

VALORES

Madrid 1.614,70 -0,30 3,84

Ibex Med. Cap 21.963,20 -0,44 11,79

Ibex Small Cap 17.555,10 -1,07 13,69

Nuevo Mercado 3.579,40 -0,71 1,90

EuroStoxx 50 4.391,87 -0,75 6,60

calculated by

151,52 q -1,21 -0,79% 0,29%

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de48 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2007

Ibex 35 Mercado continuo

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

▲ El valor tiene un potencial alcistasuperior al 20 por ciento. El cálculotiene en cuenta la rentabilidad pordividendo y el descuento con el cotizarespecto a su precio objetivo.

▼ El valor tiene un potencial bajistasuperior al 20 por ciento. El cálculotieneencuentalarentabilidadpordivi-dendo y el sobreprecio con el que coti-za frente a su precio objetivo.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2007(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2007(%)

PER20073

PRECIOOBJETIVO

POTENCIALSUBIDA O

CAIDA >20%

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2007(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2007(%)

PER20073

PRECIOOBJETIVO

POTENCIALSUBIDA O

CAIDA >20%

m Abertis 24,80 1,22 23,06 10,22 54.395 2,34 24,68 24,20 -

q Acciona 160,35 -2,46 8,71 13,64 46.669 2,11 20,24 160,00 -

q Acerinox 17,33 -0,92 26,22 -24,82 49.830 2,45 9,65 18,00 -

q ACS 46,42 -0,07 33,09 8,69 98.210 2,25 16,46 46,75 -

m Agbar 27,02 0,04 18,61 -2,63 12.290 1,61 26,62 27,00 -

q Altadis 50,40 -0,49 31,22 27,11 245.082 2,39 21,52 47,50 -

k Antena 3 16,04 0,00 -23,91 -10,09 16.727 5,51 14,69 17,50 -

q B. Popular 14,47 -0,55 18,70 5,39 90.778 3,41 14,06 15,85 -

k B. Sabadell 8,49 0,00 16,38 0,15 778.522 2,80 13,94 9,49 -

q Banesto 17,65 -0,34 22,40 5,31 12.388 2,94 15,26 18,85 -

m Bankinter 65,00 1,09 20,04 9,06 47.940 2,41 18,84 57,20 -

q BBVA 18,10 -0,55 3,37 -0,77 594.117 4,06 11,63 21,80 ▲

q Cintra 12,78 -1,24 20,03 0,63 37.132 0,71 473,33 14,85 -

q Enagas 17,55 -1,40 0,80 -0,40 49.177 3,11 17,24 19,88 -

q Endesa 40,02 -0,25 49,11 11,69 132.265 3,86 17,26 40,00 -

q FCC 68,15 -2,64 -0,58 -11,72 63.098 3,41 14,33 87,40 ▲

q Ferrovial 76,15 -1,68 9,02 2,98 118.669 1,48 25,43 93,50 ▲

m Gamesa 25,77 0,35 35,42 23,60 60.477 1,18 24,20 23,02 -

m Gas Natural 39,88 2,34 62,84 32,98 83.931 2,61 21,27 36,45 -

m Iberdrola 37,85 1,37 41,92 14,28 725.346 3,08 18,08 34,00 -

q Iberia 3,77 -1,82 69,82 36,59 53.718 1,28 17,78 3,60 -

m Inditex 46,10 0,04 39,32 12,96 83.902 2,09 24,55 50,00 -

q Indra 18,00 -1,37 8,37 -3,28 16.589 2,69 19,21 19,90 -

q Inmo. Colonial 4,45 -0,89 44,90 -13,59 12.894 - 15,61 5,14 -

m Mapfre 3,79 0,53 14,99 10,82 31.451 2,50 13,11 4,11 -

q Metrovacesa 85,00 -0,59 19,00 -30,55 3.803 2,59 20,40 83,20 -

q NH Hoteles 16,71 -0,18 18,10 12,51 14.125 1,51 26,15 16,66 -

q Red Eléctrica 33,75 -0,59 18,84 3,88 15.879 3,01 19,08 39,00 -

q Repsol YPF 24,81 -0,64 9,88 -5,31 165.857 3,12 10,54 25,05 -

q Sacyr-Vallehermoso 37,82 -1,77 37,47 -15,96 30.159 1,48 13,70 38,50 -

q Santander 13,40 -0,37 10,38 -5,23 704.723 4,38 11,08 16,10 ▲

m Sogecable 29,81 1,43 -0,10 10,41 27.529 0,00 65,66 33,63 -

q Telecinco 20,69 -0,62 4,39 -4,12 25.893 5,90 15,52 21,33 -

q Telefónica 16,60 -0,66 27,20 2,98 1.600.316 4,22 13,41 18,28 -

m Unión Fenosa 41,98 2,19 30,90 11,95 140.386 2,89 17,05 37,03 -

m Abengoa 28,86 0,98 -2,00 3,78 17.728 0,57 20,99 30,10 -

m Adolfo Domínguez 48,28 1,49 17,89 2,88 677 1,86 14,38 61,08 ▲

q Alba 56,05 -0,53 26,52 -0,88 6.054 0,22 11,62 58,68 -

q Amper 11,97 -1,97 17,24 9,82 8.669 0,90 22,29 13,08 -

q Arcelor 57,50 -1,12 62,06 34,00 70 2,23 11,91 45,00 -

m Astroc 16,60 6,41 159,38 -58,26 37.183 - - - -

q Avanzit 7,25 -0,82 165,57 5,53 13.345 0,00 69,05 3,50 ▼

q Azkoyen 7,80 -1,39 7,44 7,00 1.707 0,76 18,27 8,40 -

k B. Andalucia 90,80 0,00 -7,35 -1,47 9 - - - -

k B. Castilla 22,53 0,00 1,03 8,74 1 - - - -

k B. Créd. Balear 33,00 0,00 15,51 3,13 1 - - - -

k B. Galicia 25,80 0,00 -0,77 0,78 1 - - - -

q B. Guipuzcoano 17,65 -0,51 46,41 41,03 496 1,09 42,23 8,00 ▼

q B. Pastor 17,58 -1,07 54,82 19,19 5.377 1,40 21,76 16,09 -

q B. Valencia 41,07 -1,04 32,04 10,10 987 0,64 31,28 22,84 ▼

k B. Vasconia 19,45 0,00 8,06 2,37 0 - - - -

q Barón de Ley 47,60 -2,36 4,73 3,03 865 - 15,38 49,50 -

m Bayer 51,45 1,48 40,96 26,41 69 2,06 15,37 - -

q Befesa 31,50 -1,56 93,25 5,00 204 - - - -

q BME 38,36 -1,64 23,74 22,44 11.456 4,03 19,50 41,70 -

k Bodegas Riojanas 9,50 0,00 2,93 2,70 3 2,35 17,18 11,67 ▲

m CAF 231,95 1,18 104,36 70,55 507 0,79 19,41 172,50 ▼

q Campofrío 14,84 -0,74 -1,00 6,84 1.628 2,62 22,35 16,60 -

m Cata. Occidente 31,00 0,88 43,52 12,93 2.162 1,78 16,76 35,60 -

q Cementos Portland 97,50 -0,51 1,56 -1,52 548 3,57 12,62 120,75 ▲

q Cepsa 67,10 -0,22 37,64 12,96 2.734 2,13 21,36 42,05 ▼

q Cie Automotive 8,52 -4,27 31,69 17,52 31.451 1,64 17,75 10,50 ▲

q Cleop 24,70 -2,95 155,10 13,88 875 - 23,75 26,00 -

q Clínica Baviera 23,99 -0,04 30,38 30,38 2.612 - - - -

k CVNE 17,01 0,00 19,79 12,06 - 0,97 34,02 13,26 ▼

m Dinamia 28,60 0,92 5,93 21,75 572 2,45 14,59 32,20 -

q Dermoestética 10,53 -0,66 44,64 21,45 3.303 1,05 39,29 10,50 -

q Dogi 3,12 -0,95 -19,05 2,60 506 0,59 80,00 3,18 -

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 27

Bolsa e Inversión

q Duro Felguera 8,39 -0,12 111,67 12,92 2.501 2,09 23,77 9,76 -

q EADS 23,20 -1,44 -26,58 -10,77 675 1,49 45,67 21,00 -

m Ebro Puleva 16,78 0,06 -1,47 -12,60 22.543 2,27 16,36 18,75 -

q Elecnor 31,52 -1,16 14,66 18,05 242 - - 25,00 ▼

q Ence 10,28 -0,10 46,02 22,38 5.122 1,32 12,18 9,45 -

q Ercros 0,62 -3,13 -26,19 -16,22 8.100 0,00 29,52 0,69 -

k Española del Zinc 1,84 0,00 0,00 0,00 - - - - -

m Europac 8,80 1,03 61,86 27,11 1.818 0,57 25,88 9,66 -

m Europistas 8,12 0,25 65,38 2,79 90 2,30 38,12 - -

m Fadesa 28,56 2,00 -8,61 -18,75 9.537 2,07 12,90 35,70 ▲

q Faes Farma 16,31 -1,63 93,35 39,75 4.949 0,86 92,67 18,50 -

m Federico Paternina 8,48 3,79 -7,73 4,69 6 0,00 67,84 6,30 ▼

m Fersa 8,94 1,59 306,36 148,33 9.121 - - - -

q Funespaña 8,17 -0,37 -4,51 1,87 25 1,79 22,14 7,48 -

q GAM 22,21 -1,73 169,21 53,17 3.421 0,00 23,50 21,04 -

k Gen. Inversión 2,10 0,00 9,95 1,94 31 - - - -

m Grifols 13,71 2,77 211,59 35,74 30.388 - 35,61 12,70 -

q Hullas del Coto 10,50 -1,13 -1,22 0,00 26 - - - -

m Iberpapel 22,35 3,47 19,90 30,70 24 - - 16,68 -

m Inbesos 24,90 1,92 79,65 81,09 79 - 8,80 - -

m Indo 9,32 0,22 -0,85 12,29 20 - - 9,22 -

m Inypsa 7,16 0,42 29,79 7,35 107 - - - -

q Jazztel 0,60 -1,64 -12,62 -3,23 6.355 0,00 - 0,35 ▼

m Lingotes 7,40 0,41 -9,54 -1,33 16 - - - -

q Logista 59,50 -0,17 22,10 21,68 3.883 1,86 23,24 58,00 -

q Mecalux 35,00 -1,69 30,51 13,97 1.323 1,09 18,81 39,92 -

q Miquel y Costas 26,00 -0,54 6,04 9,75 66 1,90 16,99 31,00 ▲

q Mittal Steel 41,28 -0,55 - 29,00 3.966 - 8,81 45,15 -

q Montebalito 20,01 -2,01 31,14 38,67 1.655 - - - -

q Natra 10,39 -0,57 24,88 -3,97 277 0,83 29,43 11,05 -

q Natraceutical 1,54 -3,15 40,40 -15,39 2.578 0,00 34,22 1,60 -

q Nicolás Correa 5,97 -0,50 13,71 27,84 79 0,00 - 5,80 -

q OHL 33,50 -2,28 81,08 43,16 10.880 0,99 24,78 35,70 -

m Parquesol 20,40 0,99 -11,30 -13,92 791 2,53 16,64 30,20 ▲

m Pescanova 30,70 1,59 16,91 13,45 713 1,46 15,52 33,74 -

m Prim 13,57 0,52 -7,92 0,30 96 1,12 23,81 11,54 -

m Prisa 16,36 0,18 12,75 23,85 12.843 1,12 18,55 18,75 -

q Prosegur 28,83 -1,50 32,61 16,72 3.423 2,27 18,86 29,00 -

q Puleva Biotech 2,50 -1,19 -8,76 7,30 158 0,00 23,59 1,42 ▼

q Renta Corporación 33,80 -1,46 16,55 -0,97 3.753 0,47 13,03 40,50 -

m Reno Médici 0,64 1,59 -6,93 25,49 158 - - - -

k Riofisa 43,65 0,00 142,50 18,94 5.437 1,15 45,00 37,73 -

k Seda de Barcelona 2,31 0,00 14,49 -4,55 17.628 0,00 20,44 3,00 ▲

m Service Point 3,07 2,68 18,92 22,08 13.149 0,00 31,98 3,55 -

q Sniace 5,06 -1,75 -11,94 26,46 4.430 - - 5,76 -

m Sol Melia 17,89 2,11 35,12 19,19 19.786 0,87 21,50 18,70 -

q Sos Cuétara 14,63 -0,14 25,69 17,04 1.568 0,23 50,10 10,20 ▼

q Sotogrande 15,51 -1,34 13,21 3,40 19 - - - -

k Tafisa 1,53 0,00 -11,56 0,00 1.320 - - - -

q Tavex Algodonera 3,38 -0,59 -8,40 4,97 35 0,48 105,63 4,12 ▲

q Técnicas Reunidas 38,53 -3,55 126,65 32,32 10.430 2,41 20,68 43,00 -

q Tecnocom 11,89 -1,90 3,39 -3,26 387 0,62 29,80 9,70 -

k Testa Inmuebles 27,00 0,00 -9,97 -5,26 19 - - - -

q Tubacex 6,01 -0,17 20,68 21,66 5.728 2,03 17,42 6,08 -

q Tubos Reunidos 18,27 -3,49 28,75 -0,38 1.757 2,26 12,84 22,20 ▲

q Tudor 9,75 -2,50 5,86 10,17 3 - - - -

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2007(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2007

%

PER20073

PRECIOOBJETIVO

POTENCIALSUBIDA O

CAIDA >20%

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2007(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2007(%)

PER20073

PRECIOOBJETIVO

POTENCIALSUBIDA O

CAIDA >20%

EuroStoxx 50PRECIO CAMBIO

DIARIO(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2007(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2007

%

PER20073

PRECIOOBJETIVO

POTENCIALSUBIDA O

CAIDA >20%

q ABN Amro 34,78 -1,19 48,25 42,83 709.354 3,43 14,97 35,50 -

q Aegon 15,36 -0,90 5,28 6,37 120.392 3,64 10,78 17,00 -

q Ahold 9,36 -1,47 42,90 16,13 99.568 0,72 17,40 10,10 -

q Air Liquide 180,10 -0,68 12,56 0,11 100.802 2,38 19,22 191,75 -

q Alcatel-Lucent 9,72 -0,10 -12,59 -10,83 115.344 1,70 21,55 10,77 -

q Allianz 160,01 -1,05 18,19 3,39 487.202 3,01 9,57 190,25 ▲

q Allied Irish 22,25 -0,05 18,79 -1,11 36.986 3,53 11,10 24,20 -

q Axa 33,62 -2,86 14,06 9,62 536.012 3,51 12,26 38,00 -

q Basf 87,46 -0,54 29,04 18,43 219.278 3,37 12,46 88,44 -

q Bayer 50,05 -1,09 36,71 23,09 228.368 2,12 14,92 54,50 -

m BNP Paribas 92,38 1,35 19,28 11,77 817.996 3,70 11,02 98,00 -

m Carrefour 55,82 2,44 22,01 21,51 330.275 2,06 20,04 55,00 -

q Credit Agricole 32,49 -0,76 -1,81 3,65 187.749 3,92 9,92 34,00 -

m DaimlerChrysler 59,06 0,70 33,02 26,20 521.184 2,85 17,13 65,00 -

q Danone 117,09 -1,12 20,22 2,00 201.365 1,90 21,31 135,00 -

q Deutsche Bank 115,80 -0,56 16,77 14,27 456.871 3,74 10,53 125,00 -

k Deutsche Telekom 12,65 0,00 -6,92 -8,60 408.603 5,77 15,86 13,50 -

q E.ON 110,20 -2,04 17,98 7,17 432.081 3,55 14,57 120,00 -

q Enel 8,32 -1,09 19,40 6,46 271.602 5,83 16,03 8,40 -

q Eni 24,45 -1,65 1,37 -4,04 527.833 5,30 9,58 27,30 -

q Fortis 33,32 -0,75 12,00 3,13 158.837 4,22 10,46 37,00 -

q France Telecom 21,88 -1,31 20,42 4,44 232.266 5,64 12,68 21,75 -

q Generali 34,33 -1,01 13,71 3,19 248.929 2,61 15,80 34,85 -

q ING Group 33,23 -0,78 0,24 -1,07 291.273 4,21 9,70 38,80 ▲

q Intesa Sanpaolo 6,19 -0,55 27,06 5,78 791.852 5,06 15,06 6,43 -

q L'Oreal 85,36 -0,91 17,50 12,46 96.446 1,46 25,60 90,50 -

q Lafarge 125,77 -0,47 24,03 11,60 127.139 2,55 14,08 130,00 -

q LVMH 85,62 -1,21 2,29 7,09 124.671 1,81 19,70 97,50 -

q Munich Re 134,20 -0,18 18,08 2,90 231.980 3,20 9,72 150,00 -

q Nokia 18,35 -0,43 2,86 18,54 510.241 2,53 15,85 20,00 -

q Philips 30,02 -0,37 14,36 5,08 138.451 2,06 18,63 34,00 -

m Renault 98,40 0,78 1,29 8,13 193.340 3,52 9,33 95,50 -

q RWE 77,97 -1,71 14,01 -6,62 283.382 4,83 14,56 88,00 -

q Sanofi-Aventis 68,13 -0,26 -9,34 -2,60 197.305 2,55 12,92 75,50 -

q SAP 34,90 -2,05 -19,60 -13,31 271.506 1,39 21,42 41,50 ▲

q Siemens 87,24 -1,00 20,15 16,10 693.577 1,97 16,07 100,00 -

q Societe Generale 149,78 -2,06 22,09 16,47 997.711 3,68 11,94 149,50 -

q St. Gobain 79,08 -1,20 31,91 24,24 129.791 2,25 14,89 83,73 -

q Suez 41,81 -1,85 32,81 6,58 195.496 3,15 17,78 43,00 -

m Telecom Italia 2,09 0,10 -9,65 -8,82 458.376 5,98 14,30 2,28 -

m Total 55,24 0,44 0,78 1,08 654.056 3,58 10,19 61,00 -

q Unicredito 7,53 -1,40 18,90 13,42 1.419.611 3,75 13,08 8,10 -

q Unilever 23,43 -1,56 29,69 13,19 191.506 3,25 17,41 23,35 -

q Vivendi 30,87 -0,36 7,11 4,26 156.925 4,03 13,27 35,00 -

q Unipapel 25,80 -0,77 23,14 20,00 256 1,86 3,29 29,09 -

q Uralita 6,00 -1,15 34,83 20,24 2.907 2,49 21,90 6,63 -

m Urbas 2,08 0,48 -1,71 -28,28 3.718 - - - -

k Urbis 27,55 0,00 37,00 2,53 333 1,82 16,06 24,52 -

q Vidrala 27,22 -1,02 36,10 23,17 676 1,97 17,54 27,40 -

q Viscofan 16,54 -2,07 30,55 15,75 2.386 1,59 22,00 18,00 -

q Vocento 15,75 -1,50 5,00 7,14 378 3,35 21,28 16,00 -

m Vueling 36,99 0,93 23,30 13,12 12.723 0,00 21,14 47,00 ▲

q Zardoya Otis 29,35 -0,51 31,40 27,72 8.310 2,42 43,10 21,25 ▼

k Zeltia 6,15 0,00 2,50 10,22 6.420 0,03 - 7,00 -

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA28

Bolsa e Inversión

VAR.DIARIO(%)

q43.190,0 -416,00 -0,95 +3,90 +11,18

Alfa 56,50 4,24 19,43

A. Móvil 40,80 0,30 20,07

Aracruz 4,17 -0,48 -10,32

Banco de Chile 37,73 1,23 -0,48

Bradesco 17,86 3,42 17,85

Bradespar 26,55 3,47 50,64

Cemig 26,89 0,30 7,93

Corp. Geo 4,35 3,08 16,00

D&S 19,27 5,01 23,21

Elec. Caracas 5,76 0,00 -28,00

Eletrobras 8,79 1,15 -2,98

Endesa (Chile) 36,00 0,84 29,50

Enersis 14,40 1,05 19,21

Gerdau 15,54 1,84 25,73

Grupo Elektra 12,80 4,92 42,22

Grupo Modelo 39,14 0,57 -6,81

Petrobras 18,47 -0,81 -1,86

Telef. México 27,09 1,20 26,65

Usiminas 37,95 0,29 33,21

Vale. R. Doce 32,70 0,99 42,67

Notas: Referencias más importantes del mercado internacional de deuda pública. Fuente: Bloomberg

q7.415,3 -60,66 -0,81 +12,41 +21,20

MILÁN MIB 30

CIERRE DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. % q6.524,1 -25,50 -0,39 +4,88 +7,24

m2.716,1 +24,30 +0,90 +17,20 +19,04

1€=

Alcatel-Lucent 9,72 -0,10 -10,83

AXA 33,62 -2,86 9,62

BNP Paribas 92,38 1,35 11,77

Carrefour 55,82 2,44 21,51

C. Agricole 32,49 -0,76 3,65

Danone 117,09 -1,12 2,00

Dexia 24,22 -0,90 16,72

EDF 64,64 -0,65 17,10

F. Telecom 21,88 -1,31 4,44

Gaz de France 36,20 -0,82 3,87

L'Oreal 85,36 -0,91 12,46

LVMH 85,62 -1,21 7,09

Mittal Steel 41,14 -1,81 28,64

Renault 98,40 0,78 8,13

Saint-Gobain 79,08 -1,20 24,24

Sanofi-Aventis 68,13 -0,26 -2,60

S. Generale 149,78 -2,06 16,47

Suez 41,81 -1,85 6,58

Total 55,24 0,44 1,08

Vivendi 30,87 -0,36 4,26

Renta fija

Bolsas internacionales

Eurodólar

TIPOS OFICIALES

Euribor

Materias primas

TIPOS DE CAMBIO (€) PRINCIPALES REFERENCIAS

Notas: Datos correspondientes a los principalescontratos de futuros sobre las distintas materiasprimas. Fuente: Bloomberg.Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.

PRECIOS

CIERRE

LATIBEX

DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. % q13.215,1 -147,74 -1,11 +6,03 +13,51

PARÍS CAC 40

q6.012,8 -38,87 -0,64 +8,50 +13,92

CIERRE DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. %

LONDRES FTSE 100

CIERRE DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. %

FRÁNCFORT DAX XETRA

CIERRE DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. %

INFLACIÓNTIPOS

OFICIALESLETRAS3 MESES

LETRAS6 MESES

LETRAS12 MESES

BONO2 AÑOS

BONO3 AÑOS

BONO5 AÑOS

BONO10 AÑOS

BONO30 AÑOS

CIERRE AYER DIF. PTOS

Dólares estadounidenses 1,351

Yenes japoneses 162,450

Libras esterlinas 0,681

Francos suizos 1,647

Coronas suecas 9,217

Coronas danesas 7,452

Coronas noruegas 8,179

Dólares canadienses 1,497

Dólares australianos 1,624

Dólares neozelandeses 1,846

Yuanes chinos 10,396

Reales brasileños 2,729

Pesos mexicanos 14,633

Pesos argentinos 4,160

Pesos chilenos 702,041

Rands sudafricanos 9,466

Dólares de Hong Kong 10,568

Rublos rusos 34,897

Coronas checas 28,244

Zlotys polacos 3,772

Forintos húngaros 249,549

Litas lituanas 3,453

Lats letones 0,697

Coronas eslovacas 33,631

Tólares eslovenos 239,627

Nuevas liras turcas 1,822

Rupias indias 55,947

Libras egipcicias 7,692

Dinares tunecinos 1,752

Dirhams marroquíes 11,168

Dinares argelinos 95,250

7 días 3,839 3,800 0,039

1 mes 3,863 3,862 0,001

3 meses 4,055 4,046 0,009

6 meses 4,166 4,161 0,005

12 meses 4,328 4,323 0,005

PRECIO ($)

Petróleo Brent 66,0 1,17

Petróleo WTI 62,1 0,86

Gasóleo calefac. 184,7 1,70

Gasolina sin plomo 159,2 -4,06

Gas natural 7,7 0,21

Oro 674,9 -1,11

Plata 13,3 -0,76

Cobre 358,2 -2,56

Níquel 51.820,0 -2,59

Aluminio 2.858,5 -0,26

Azucar 9,2 -0,86

Cacao 1.977,0 1,44

Zumo de naranja 168,3 -3,72

Café 103,3 0,98

Algodón 49,0 0,41

Trigo 351,0 -1,75

Soja 734,0 0,03

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

0,12%-0,14%

ÚLTIMOPRECIO

VAR.DIARIO(%)

VAR.2007(%)

CIERRE DIF. PTS DIF. 2007 %DIF. % DIF. 1 AÑO %

DIF. 1 AÑO %

DIF. 1 AÑO %

DIF. 1 AÑO %

DIF. 1 AÑO %

DIF. 1 AÑO %

Notas: Valores más importantes de cada mercado, según su ponderación en el índice. Rentabilidad y precio calculados en divisa local. Para compañías del mercado de Nueva York, son dólares y para las de Londres, libras. El resto en euros. Fuente: Bloomberg.

NUEVA YORK DOW JONES

Alleanza 10,48 -1,15 3,74

Autostrade 25,37 -0,08 16,43

B. Popolare 24,33 0,12 12,02

Capitalia 7,20 0,81 0,35

Enel 8,32 -1,09 6,46

Eni 24,45 -1,65 -4,04

Fiat 20,69 -1,19 43,01

Finmeccanica 22,21 -0,85 8,13

Generali 34,33 -1,01 3,19

Intesa SanPaolo 6,19 -0,55 5,78

Luxottica 25,04 -2,00 7,56

Mediaset 8,24 0,75 -8,35

Mediobanca 17,57 1,02 -1,72

Monte Paschi 4,96 -0,14 1,08

Saipem 22,18 -2,21 12,25

Snam Rete Gas 4,71 -0,42 9,49

STM 14,54 0,30 3,35

Telecom Italia 2,09 0,10 -8,82

Tenaris 16,22 -0,03 -14,05

Unicrédito 7,53 -1,40 13,42

AIG 72,20 0,28 0,75

Altria 68,04 -0,77 5,64

Ame. Express 62,75 -0,84 3,43

AT&T 38,91 -1,42 8,84

Citigroup 53,20 -1,70 -4,49

Coca-Cola 52,48 -1,19 8,77

Exxon 79,39 -2,07 3,60

G. Electric 36,78 -1,29 -1,16

HP 44,67 -0,58 8,45

H. Depont 38,79 -1,00 -3,41

IBM 104,68 0,29 7,75

Intel 22,21 -1,16 9,68

J&J 62,50 -2,51 -5,33

JPMorgan 52,00 -2,26 7,66

Merck 51,08 -1,86 17,16

Microsoft 30,58 -0,68 2,41

Pfizer 26,80 -1,33 3,48

P.&Gamble 61,49 -0,84 -4,33

Verizon 40,78 -0,92 9,51

Wal-Mart 47,75 -0,38 3,40

España 2,5% 3,75% 3,930% 4,020% 4,170% 4,204% 4,172% 4,221% 4,265% 4,439%

Alemania 1,9% 3,75% 3,904% 4,015% 4,187% 4,173% 4,177% 4,183% 4,212% 4,363%

Francia 1,2% 3,75% 3,906% 4,008% 4,166% 4,197% 4,179% 4,202% 4,252% 4,417%

Italia 1,7% 3,75% 3,822% 3,953% 4,129% 4,222% 4,245% 4,275% 4,422% 4,721%

Reino Unido 3,1% 5,50% 5,350% 5,490% 5,607% 5,580% 5,508% 5,348% 5,105% 4,565%

EE.UU. 2,8% 5,25% 4,843% 4,947% - 4,692% 4,596% 4,560% 4,648% 4,823%

Japón -0,1% 0,50% 0,562% 0,584% 0,713% 0,879% 0,988% 1,254% 1,675% 2,335%

Canadá 2,3% 6,00% 4,160% 4,250% 4,310% 4,217% 4,196% 4,176% 4,199% 4,220%

Australia 2,4% 6,25% - - 6,230% 6,224% 6,160% 6,110% 5,926% -

Nueva Zelanda 2,5% 7,75% 7,385% 7,435% 7,348% 7,158% 6,620% 6,793% 6,099% -

Suecia 1,9% 3,25% 3,340% 3,550% 3,780% 3,954% 4,059% 4,126% 4,072% -

A. American 28,52 -2,63 14,49

Astrazeneca 26,95 -0,04 -1,79

Aviva 8,15 1,68 -0,85

Barclays 7,12 -0,84 -2,47

BG Group 7,55 2,10 8,87

BHP Billiton 12,05 -3,52 28,95

BP 5,58 -0,80 -1,76

B.A.Tobacco 15,56 -0,58 8,89

BT 3,20 0,55 5,97

Diageo 10,61 -0,33 5,84

Glaxo 14,28 -0,70 6,25

HBOS 10,73 0,37 -5,21

HSBC 9,37 -0,11 0,64

Lloyds 5,82 0,09 1,75

Río Tinto 35,39 -3,31 30,21

RBS 6,51 -0,54 -2,01

Royal Dutch 17,56 -0,57 -1,63

Tesco 4,72 1,29 16,69

Vodafone 1,42 0,14 0,14

Xstrata 27,05 -3,39 6,08

Allianz 160,01 -1,05 3,39

Basf 87,46 -0,54 18,43

Bayer 50,05 -1,09 23,09

BMW 48,94 3,16 12,48

Commerzbank 36,57 -2,56 26,76

Continental 103,90 -0,29 17,93

Daimler 59,06 0,70 26,20

D. Bank 115,80 -0,56 14,27

D. Bourse 168,33 -0,72 20,74

D. Post 23,63 -1,38 3,46

D. Telekom 12,65 0,00 -8,60

E.ON 110,20 -2,04 7,17

Henkel 116,12 -1,17 4,16

Metro 58,44 0,14 20,97

Munich Re 134,20 -0,18 2,90

RWE 77,97 -1,71 -6,62

SAP 34,90 -2,05 -13,31

Siemens 87,24 -1,00 16,10

ThyssenKrupp 41,37 -0,65 15,92

Volkswagen 105,10 -1,59 22,37

SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN

Abril 16/04/2007 18-abr-07 L,12 m 19/04/2007 20/04/2007

Mayo 14/05/2007 16-may-07 L,12 m 17/05/2007 18/05/2007

Junio 18/06/2007 16-jun-07 L,12 m 21/06/2007 22/06/2007

Junio 06/06/2007 07-jun-07 Bonos 11/06/2007 12/06/2007

Julio 04/07/2007 05-jul-07 Bonos 09/07/2007 10/07/2007

Julio 18/07/2007 19-jul-07 Oblig. 23/07/2007 24/07/2007

Derivados *

Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff (*): Datos del 9 de mayo.

FUTUROS

OPCIONES

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ. VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ.

Mini Ibex 14.500,00 PUT 21/12/07 706,00 5.100

BBVA 18,00 PUT 15/06/07 0,42 670

Endesa 27,61 CALL 21/09/07 12,57 16

Ibex 35 18/05/07 14.519,00 25.955

Ibex 35 15/06/07 14.563,00 129

Mini Ibex 18/05/07 14.519,00 15.239

Mini Ibex 15/06/07 14.563,00 89

Altadis 15/06/07 50,59 8

Popular 15/06/07 14,53 109

BBVA 15/06/07 18,17 353

Endesa 15/06/07 40,17 101

Gas Natural 15/06/07 40,03 86

Iberdrola 15/06/07 38,00 471

Inditex 15/06/07 46,28 73

Repsol 15/06/07 24,91 590

Santander 15/06/07 13,45 15.547

Telefónica 15/06/07 16,36 657

Repsol 25,00 CALL 15/06/07 0,83 50

Santader 14,00 CALL 15/06/07 0,18 203

Telefónica 13,46 CALL 15/06/07 3,15 1.120

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 29

Trichet alarga la sombra del euribor alconfirmar que los tipos subirán en junio

Pedro Calvo

MADRID. Habrá subida de los tiposde interés en junio. Lo confirmóayer Jean-Claude Trichet, el pre-sidente del Banco Central Europeo(BCE), al término de la reunión quecelebró la entidad en Dublín. En lacapital irlandesa, el BCE decidiómantener el precio oficial del di-nero de la zona euro en el 3,75 porciento, un nivel en el que se en-cuentra desde marzo.

Pero no hará lo mismo en la si-guiente ocasión. Cuando los miem-bros del Consejo de Gobierno delBCE vuelvan a verse las caras elpróximo 6 de junio, resolverán queha llegado ya el momento de cerrarun poco más grifo monetario de laregión. Ese día subirán los intere-ses un cuarto de punto, hasta si-tuarlos en el 4 por ciento.

En la comparecencia pública queprotagonizó tras finalizar la reu-nión, Trichet dejó bien claro queel BCE actuará de ese modo, ya queafirmó que “una fuerte vigilanciaes esencial para asegurar que losriesgos sobre la estabilidad de losprecios a medio plazo no se mate-rializan”. Es decir, pronunció ta-xativamente las palabras “fuertevigilancia”, que es el salvoconduc-to ideado por el BCE para antici-par un incremento de los tipos enla reunión inmediatamente poste-

rior. Y ésta será la del 6 de junio. Pa-ra sustentar las intenciones de la en-tidad, Trichet se parapetó en la for-taleza económica y en la amenazainflacionista. “Los indicadores y lasprevisiones más recientes confirmanque la expansión de la actividad eco-nómica continuó en el primer cuar-to de 2007 y sigue teniendo una ba-se sólida y amplia”, comentó.

Sobre la inflación, Trichet reite-ró que el BCE desconfía de la mar-cha de los precios. Para ello, insis-tió en que no conviene fiarse de losniveles actuales, que reflejan quela tasa de inflación de la zona eu-ro se situó en abril, según las cifrasprovisionales, en el 1,8 por ciento,dentro del objetivo del BCE de man-tener los precios por debajo perocerca del 2 por ciento. Así, y comoviene sosteniendo en los últimosmeses, aseguró que “las tasas anua-les de inflación es posible que cai-gan algo en los próximos meses,antes subir otra vez a final de añopara situarse en torno al 2 por cien-to”. Para que no quedara ningunaduda añadió: “La perspectiva so-bre la evolución de los precios per-manece sujeta a riesgos alcistas”.

No será la últimaPero la reunión no sólo constatóque los intereses subirán en junio,sino que sembró el terreno paraque los tipos vayan más allá. Pormucho que Trichet no quisiera en-trar en conjeturas al indicar que “elBCE dirá en junio lo que hará des-pués de junio”, en su intervenciónseñaló que “dado el favorable en-torno económico, la política mo-netaria continúa siendo acomoda-tiva”. Y adjuntó otro: “Mirando alfuturo, actuar de una manera fir-me y a tiempo para asegurar la es-tabilidad de los precios está ga-rantizado”. Eso sí, Trichet reconociópor primera vez que las subidas delos tipos ejecutadas hasta la fechaya están moderando la cantidad dedinero que hay y la actividad cre-diticia. O lo que es lo mismo, dejóentrever que el BCE es conscientedel desgaste que provoca el incre-mento de los intereses.

Por el momento, sin embargo, es-

El BCE mantuvo ayer el precio del dinero en el3,75%, pero el próximo mes lo elevará hasta el 4%

Desde que comenzó el aumento de los intereses,el índice hipotecario ha pasado del 2,7% al 4,3%

te mensaje es demasiado tibio co-mo para pensar que la instituciónesté pensando en detener el au-mento de los tipos. De hecho, cadavez parece más probable que los ti-pos no se detendrán en el 4 porciento, como recogían las previ-siones realizadas a comienzos delejercicio. “El BCE no introdujo cam-bios que hagan pensar que el 4 porciento será el techo. Nosotros cre-emos que habrá otro incrementomás de un cuarto de punto en sep-tiembre”, indica Pablo Guijarro, deAnalistas Financieros Internacio-nales (AFI). “El BCE no sorprendióen la reunión de ayer. Sí lo ha hechoel fuerte crecimiento europeo, y no-sotros creemos que los tipos llega-rán al 4,25 por ciento en septiem-bre”, apunta José Carlos Díez,economista jefe de Intermoney.

Más leña al fuegoEsta amenaza, consistente en la po-sibilidad de que los tipos acabenllegando a un nivel más alto que elpensado en un principio, ya se ve-nía barajando en los mercados fi-nancieros. Prueba de ello es la ace-leración del euribor a doce meses,la principal referencia hipotecaria.Ayer, este índice, que terminó 2006en el 4,02 por ciento, se situó en el4,32 por ciento, su nivel más altodesde julio de 2001 y, sobre todo,una cifra que está muy por encimadel 2,76 por ciento en el que se en-contraba el 30 de noviembre de2005, el día antes de que el BCEempezara a subir los intereses. Te-niendo en cuenta que la hipotecamedia española asciende a 140.275euros con un plazo de amortiza-ción de 25 años, el incremento deleuribor en este periodo ha supuestoun encarecimiento de la cuota men-sual en casi 120 euros.

En adelante, y siempre que los ti-pos no pasen del 4,25 por ciento, losexpertos no ven al euribor muchomásalto.“Si lostiposnopasandeahí,eleuribornodeberíaalejarsedel4,35-4,4 por ciento”, señala Guijarro. Jo-sé C. Díez coincide en estos niveles,pero no descarta sorpresas por par-te de los tipos. “Todo dependerá deEEUU y de la fortaleza del euro”.

Trichet se dirige a la sala de prensa tras la reunión celebrada en Dublín. AFP

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA30

Economía

Elecciones del 27 de mayo La agenda de los candidatos

BrunoPérez/ÁlexMedinaR.

MADRID. Marbella, Andraxt, Chicla-na de la Frontera, Ciempozuelos,Elche, Torrevieja, Roquetas de Mar...No estamos hablando de destinospara irse de vacaciones de verano;estamos hablando del mapa de lacorrupción urbanística en su ver-sión más cercana a la política.

Partido Popular y Partido Socia-lista se han pasado cuatro años arro-jándose a la cara todos estos casos,que han brotado por doquier en losmunicipios gobernados por unos yotros (y también por el resto de fuer-zas políticas, que en esto no se libranadie). Sin embargo, ahora quellega el momento de enfren-tarse cara a cara conlos ciudadanos demunicipios y comu-nidades autónomaspara pedirles su apo-yo para los próximoscuatro años, los máxi-mos dirigentes de los dos par-tidos mayoritarios, José Luis Ro-dríguez Zapatero y MarianoRajoy, han optado por formularsus compromisos de regenera-ción democrática a varios cien-tos de kilómetros de distancia delos principales focos de la co-rrupción urbanística.

Cádiz, Málaga, Almería o Lu-go -en cuya costa, aunque con me-nos ruido mediático, se están ges-tando los mayores desarrollosurbanísticos de los próximosaños- no figuran en la cargadísi-ma agenda de eventos que en lospróximos 15 días desarrollarán Za-patero y Rajoy para desembocar, fi-nalmente, en la cita con las urnasdel 27 de mayo.

En el caso de Andalucía, el podersimbólico de la Alcaldía de Sevillaparece haber pesado más en los cál-culos de los gurús electorales de so-

cialistas y populares que la preo-cupación de los habitantes de laCosta del Sol o de la Costa de la Luzpor la catarata de casos de corrup-ción urbanística aparecidos en losúltimos meses.

ParaesoestáelprogramaÉstos se tendrán que conformar conescuchar las tradicionales prome-sas de poner coto a la corrupciónde boca de los candidatos locales o,como mucho, de los dirigentes au-tonómicos de los dos grandes par-tidos. Casi siempre bajo el criteriodel oportunismo. Un ejemplo: Ja-vier Arenas, presidente del PP an-daluz, cerrará su campaña electo-ral en Marbella, donde el escándalosalpicó a los socialistas, pero no alos populares.

En cualquier caso, tendrán argu-mentario de sobra para saciar la sedde explicaciones de los ciudadanos.Porque los programas marco ela-borados por PSOE y PP para las in-minentes elecciones municipales yautonómicas sí inciden en la rege-neración democrática y en las me-didas orientadas a dificultar la apa-rición de casos de corrupción.

Los socialistas pueden ya con to-das las de la ley enarbolar su reciénaprobada Ley del Suelo (ratificadaayer por el Congreso, más infor-mación en página 33), que exigirá,por ejemplo, que quede constanciade los propietarios de un suelo re-calificado en los cinco años ante-riores a la transformación de su usourbanístico o que ampliará al 30 porciento la reserva de suelo destina-

da a vivienda pública en los pla-neamientos urbanísticos. Además,y como ejemplo de que no se bus-ca el beneficio rápido, la prácticatotalidad de las futuras VPO seránen régimen de alquiler.

El Partido Popular, por su parte,pretende ahora elevar hasta el 50por ciento la reserva de suelo paravivienda pública y reducir los im-puestos sobre la construcción, a finde reducir precios y hacer la co-rrupción menos rentable.

Ambos plantean, asimismo, me-didas para reforzar el control de lasfinanzas municipales. El PSOE, au-mentando el control de las mismaspor plataformas ciudadanas u ór-ganos fiscalizadores; y el PP, endu-reciendo las penas contra los con-denados por un caso de delitourbanístico.

Todo ello a la espera de que laeventual (y bastante probable, a juz-gar por los precedentes de otraselecciones) aparición de un nuevocaso o casos de corrupción duran-te la campaña electoral exprima elingenio de los creativos del PSOEy el PP para dar con nuevas solu-ciones para el intolerable descon-trol de la política urbanística.

LoquesíimportaSi nos alejamos de los proble-

mas con el urbanismo, que pa-san por ser la principal ar-

ma arrojadiza del discursonacional de los partidospolíticos en este tipo deconvocatorias electora-

les, se hace complicadodistinguir entre lo que pro-ponen unos y otros paralos ciudadanos de los mu-nicipios y regiones de Es-paña. En efecto, olvídensede aquello de que la derecha

sólo piensa en los ricos y laizquierda en los pobres po-que si se cuentan una poruna por un las promesasde ambos resulta que, por

ejemplo, el PP prometemás medidas sociales que

sus contrincantes.En efecto, ambos han tru-

fado sus programas electora-les de multitud de pequeñas ayu-

das sociales para los colectivospresumiblemente más necesitados:familias numerosas, dependientes,padres con hijos menores a su car-go o con escasos recursos econó-micos. La confusión entre ambosprogramas es tal que, por ejemplo,el PP se ha comprometido a exten-der en las autonomías donde go-bierne a todas las madres con hijosmenores de tres años (y no sólo alas trabajadores) la paga de 100 eu-ros que ellos mismos crearon cuan-do gobernaban.

Lo curioso es que esta medidaconstituía una de las iniciativas so-ciales que sustentaban el programasocialista en 2004 y que todavía es-tará esperando más de una madreque se cumpla.

También hay cosas en sentidocontrario. El alcalde de Madrid, Al-berto Ruiz Gallardón, se vio obli-gado a recordar al candidato socia-lista a la Alcaldía capitalina, MiguelSebastián, que su propuesta de agru-par todos los pagos municipales yabonarlos en mensualidades ya esuna realidad, al igual que las re-

ZAPATERO Y RAJOYEVITAN LA COSTA DEL SOLLas promesas de regeneración democrática de los grandes partidos, tras los casos decorrupcióndelosúltimosmeses,seharánakilómetrosdedistanciadesusprincipalesfocos

Lo que iba a ser un gesto deapoyo del presidente delGobierno al candidato socialistaa la alcaldía de Zamora, CarlosHernández, se convirtió en unimportante anuncio de cara alas próximas elecciones... gene-rales. Porque José LuisRodríguez Zapatero se compro-metió ayer a subir el salariomínimo interprofesional en lapróxima legislatura por encimade los 600 euros y a continuaraumentando el importe de laspensiones mínimas. El presiden-te destacó el esfuerzo realizadopara subir las pensiones en estalegislatura pero dijo que debe-rán crecer “mucho más”.

MÁS DE 600EUROS DESALARIO MÍNIMO

Promesa del PSOE

31EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

Economía

ducciones en la Contribución Ur-bana (IBI) para las familias nume-rosas.

TambiénconelentornoPSOE y PP llevan toda la legislatu-ra enfrentándose en el Congreso delos Diputados y en el Senado portodas y cada una de las iniciativasgubernamentales en materia de me-dio ambiente; sin embargo, a la ho-ra de elaborar su programa electo-ral ambos partidos están de acuerdoen que lo que hay que hacer es pre-miar a las familias que consumanagua o electricidad de forma razo-nable con rebajas fiscales en el Im-puesto de Bienes Inmuebles o lamisma tasa del agua.

Y es que, en el fondo, tanto po-pulares como socialistas saben desobra que en las elecciones muni-cipales y autonómicas lo que cuen-ta es que el candidato concreto cuen-te con el favor del pueblo. De otramanera no se explica que en ciu-dades que votan mayoritariamen-te a la izquierda en las eleccionesgenerales y en las autonómicas, co-mo Cádiz, la alcaldesa sea del PP(es más, es la alcaldesa de una granciudad con mayor apoyo ciudada-no en las urnas); o que ocurra jus-tamente lo contrario en la ciudadde La Coruña.

Tal vez por esa razón el recorri-do que Rajoy y Zapatero realizarándurante los próximos 15 días no di-

s Las propuestas económicasLos detalles de los programas marco.

s Las familias numerosas son las protagonistas delprograma social del Partido Socialista para estaselecciones autonómicas y locales. Los hogares conmás de cinco miembros, los que acojan dependien-tes o los de menores recursos en general tendránbonificaciones, sobre todo, en el IBI.

Partido Socialista

s El PP propone ampliar hasta los 3.000 eurosla ayuda en forma de deducción por nacimientoo adopción de un hijo.s Además, y sin salir de los recién nacidos, quiereextender a todas las madres la ayuda de 100 eurosmensuales que ahora sólo reciben las que trabajan.

Partido Popular

Ayudas sociales Nacimiento y adopción

s Dentro de las medidas relacionadas con la parti-cipación ciudadana, el PSOE baraja la creación deun defensor del contribuyente.s El programa incorpora la creación de un órganolocal que se encargará de la resolución de los con-flictos económico-administrativos.

s Los populares se comprometen a que sus cargoslocales presenten una declaración de bienes antesy después de tomar el poder.s Cada vez que se presente una ley, tendrá queacompañarla un estudio que explique el impactoregulatorio sobre la unidad de mercado.

Más relación con el ciudadano Control sobre los gobernantes

s Aunque falta por concretar una cifra, los gobier-nos regionales del PSOE prometen que casi todala VPO que se construya será de alquiler.s La reserva obligatoria de suelo para la construc-ción de vivienda protegida sube al 30 por ciento,tal como recoge la nueva ley.

s Génova promete que la reserva de suelo que sedebe dejar para vivienda protegida oscile entre el25 y el 50 por ciento.s Habrá una reducción de hasta el 50 por ciento enel Impuesto de Bienes Inmuebles para las familiascon menos capacidad económica.

Vivienda Vivienda

fiera demasiado del que harían enunas elecciones generales: visitas alas capitales de provincia más im-portantes del país y guiños a las pla-zas propias en terrenos tradicio-nalmente ajenos.

TeruelnoexisteEn esta última categoría se podríaencuadrar la visita de Mariano Ra-joy a Vigo en los primeros días decampaña para respaldar in situ aCorina Porro, la alcaldesa por acci-dente de las ciudad olívica, que hagobernado en minoría desde que elPSdeG y BNG decidieran que el pac-to que tenían a nivel autonómicono les obligaba a aguantarse en elpleno vigués.

Zapatero hará lo propio en La Co-ruña, una ciudad de voto tradicio-nalmente conservador que ha sidofeudo socialista durante los últimosaños gracias al socialismo católicode Francisco Vázquez. Con éste enRoma y asegurada Santiago, el PSOEconsidera el mantenimiento de esaAlcaldía un objetivo estratégico.

Sevilla también ostenta un lugarde honor en la campaña de ambospartidos (ahora mismo la gobiernael socialista Alfredo Sánchez Mon-teseirín). Ciudad acostumbrada ala alternancia, Zapatero y Rajoy lehan hecho un sitio privilegiado ensus agendas para respaldar a susrespectivos candidatos en una deesas ciudades que marca tenden-

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA32

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 33

Economía

CristinaFrade

PARIS. España “necesita hacer más”en el terreno educativo, en la regu-lación del trabajo y en la recoloca-ción para reducir el desempleo ju-venil y la precariedad, según elinforme Empleos para jóvenes de-dicado a nuestro país que publicó

El paro juvenil en España se debe combatir desde la guarderíaayer la Organización para la Coo-peración y el Desarrollo Económi-co (OCDE).

El documento reconoce que Es-paña ha realizado “progresos sig-nificativos” en la última década: laproporción de jóvenes de 16 a 24años con empleo ha aumentado másde un 50 por ciento en los últimosdiez años y la incidencia del parode larga duración se ha reducido enmás de la mitad en ese periodo.

Sin embargo, la tasa de paro ju-venil seguía siendo del 18 por cien-to en 2006, más de tres puntos su-perior a la media de la OCDE y la

incidencia del trabajo temporal en-tre los jóvenes ocupados se sitúa enel 66 por ciento, más del doble dela media de la OCDE. Las reformaslaborales efectuadas el año pasado,aunque importantes, no bastan pa-ra dar “un impulso significativo”.

Asegurar desde la infancia quelos jóvenes terminen su educacióncon las competencias requeridaspor el mercado de trabajo es el pri-mer elemento de la estrategia quepreconiza la OCDE. Ello supone au-mentar la participación en las guar-derías y asegurar una intervenciónsostenida, sobre todo respecto a los

niños con con más riesgo de aban-dono escolar, y mejorar las “segun-das oportunidades” de educación.

El informe recomienda tambiéndesarrollar el aprendizaje en em-presas para todos los estudiantesde formación profesional, así comolos títulos universitarios de ciclocorto, y estimular una mayor rela-ción entre la universidad y el mun-do del trabajo, por ejemplo medianteprácticas obligatorias. Otro elementoque destacaes la necesidad de al-canzar una mayor convergencia enel tratamiento de los contratos tem-porales y de los indefinidos.

Un informe de la OCDEdice que hay que “hacermás” en educacióny contra el desempleo

11-M: Cuatro acusadosse declaran en huelgade hambre

■ MADRID. Tres presuntos ideólo-gos de los atentados del 11-M en Ma-drid, Hassan El-Hazki, Youssef Bel-hadj y Rabei Osman (Mohammedel Egipcio); así como AddelmajidBouchar, procesado como autor ma-terial de la masacre, remitieron ayersendos escritos a la Dirección Ge-neral de Instituciones Penitencia-rias anunciando su decisión de de-clararse en huelga de hambre alconsiderar injustas las acusacionesque pesan contra ellos.

Pumpido insiste en queno todo ANV es ETA

■ MADRID. La Fiscalía General delEstado defiende que el auto del Tri-bunal Supremo que anuló 133 can-didaturas de Acción NacionalistaVasca (ANV) no entró en ningúnmomento a establecer la “sucesiónestricta y en bloque de un partidoilegal (Batasuna) por otro legal”.

Polémica por las palabrasdel Rey sobre el Ulster

■ MADRID. IU y PNV celebraron ayerlas declaraciones del Rey sobre elUlster. Gaspar Llamazares consi-deró que las declaraciones de DonJuan Carlos están llenas “de senti-do común y de sentido de Estado”.El PP eludió pronunciarse y el PSOEpidió que no se usen estas palabrascomo arma política.

Isabel Pantoja ingresó1,2 millones sin justificar

■ MADRID. La cantante Isabel Pan-toja ingresó en sus cuentas banca-rias desde 2003 al menos 1,2 millo-nes de euros sin justificar, según uninforme especial de la Agencia Tri-butaria que se conoció ayer.

La Ley del Suelo acabará con lacorrupción... o eso dice Moncloa

MADRID. La Ley del Suelo ya es unarealidad y acabará con la corrup-ción. Tamaño optimismo fue ex-presado ayer por el presidente delGobierno, José Luis Rodríguez Za-patero, en el debate previo a la ra-tificación definitiva de una normaque, excepción hecha de Moncloa,nunca convencerá del todo a nadie(y menos a los propios promotoreso al principal partido de la oposi-ción, que no creen en su utilidad).

Zapatero irrumpió ayer por sor-presa en el Congreso para interve-nir en el último trámite de la Leydel Suelo. Desde luego, no es ca-sual que hoy mismo comience lacampaña electoral, donde los pro-blemas relacionados con el urba-nismo y la vivienda (y la conse-cuente corrupción) serán losprotagonistas casi absolutos (algoquedará para Batasuna).

De momento, el pleno del Con-greso ratificó ayer las enmiendas

de la ley a su paso por el Senado,de forma que el texto definitivoqueda listo para su entrada en vi-gor el próximo 1 de julio, coinci-diendo con la constitución de losejecutivos autonómicos y localesresultantes de las elecciones del27 de mayo.

El PP, que mantuvo su oposiciónfrontal al conjunto de la ley se abs-tuvo en la mayor parte de las en-miendas votadas, aunque apoyó unpaquete de enmiendas transaccio-nadas. Por su parte, la ministra deVivienda, María Antonia Trujillo,declaró a la salida del hemiciclo quela Ley de Suelo es una norma “pa-ra todos los ciudadanos, no sólo pa-ra los propietarios”, y también “pa-ra los nuevos alcaldes”.

Por otro lado, defendió la di-mensión “social y ambiental” de laley “aunque tenga una parte eco-nómica”, frente a la ley vigente, queconsideraba el suelo, según dijo,“únicamente como un bien patri-

monial”. Asimismo, destacó el am-plio consenso parlamentario y so-cial con el que se ha aprobado eltexto, informa Ep.

En cambio, el Grupo Popular vol-vió a mostrar un rechazo “total yfrontal” al conjunto de la ley. Esosí, votó a favor de algunas enmien-das introducidas en el Senado, co-mo las relativas a los límites de al-teración de los espacios naturalesprotegidos o incluidos en la Red Na-tura 2000 y a las competencias au-tonómicas en la gestión de los pa-trimonios públicos de suelo.

El portavoz del PP, Pablo Matos,sostuvo que la única finalidad de lanorma será “abaratar las expropia-ciones y aniquilar el concepto dejustiprecio”, y calificó el nuevo sis-tema de valoración del suelo de “in-justo”. Al mismo tiempo, aseguróque la ley no acabará ni con la co-rrupción urbanística ni con la es-peculación al no contener medidasexplícitas al respecto.

La nueva norma, rechazada sólo por el PP, entrará envigor el 1 de julio, para respetar los nuevos ayuntamientos

El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, intervino ayer en el Congreso. EFE

MADRID. Los principios fundaciona-les de la UE hablan de la creaciónde un especio comercial único enel que no haya trabas administrati-vas ni aranceles económicos. Sinembargo, la cruda realidad ponemuchas veces en cuestión el cum-plimiento de estos principios.

Una de cada seis empresas es-pañolas que tratan de exportar susproductos a algún punto del Mer-cado Común se encuentran conproblemas para hacerlo y una decada 10 se topa directamente conesos obstáculos comerciales a losque la UE trataba de poner fin. Se-gún los datos recabados por CEOE

y la Secretaría General de Comer-cio Exterior, Francia, Alemania,Reino Unido y Portugal son los paí-ses más activos a la hora de difi-cultar la entrada de producciónajena. ¿Qué tipo de obstáculos dis-ponen? La exigencia previa de con-tratos para realizar operacionescomerciales, el establecimiento denormas técnicas para dificultar sucumplimiento o la realización deprácticas de competencia desleal,según relató ayer el director de Re-laciones Internacionales de CEOE,José María Lacasa.

Aun así, el secretario general deComercio Exterior, Alfredo Bonet,que presentó ayer los resultados delProyecto Línea Abierta, que pre-tende facilitar las cosas a las em-presas exportadoras, animó al teji-do empresarial español a salir aEuropa, también como ensayo pa-ra afrontar otros mercados.

Londres, Berlín yParís, los que mászancadillas ponenal ‘made in Spain’

De cada 10 empresasque exportan, una hallaobstáculos comerciales

25POR CIENTO. Es el porcentaje en elque se han reducido los obstáculoscomerciales durante el último año.

DEBATE PARLAMENTARIO

50POR CIENTO. En esta propor-ción ha aumentado el empleode jóvenes de entre 16 y 24 añosen los últimos 10 años. Pero latasa de paro juvenil es del 18 porciento, tres puntos más que lamedia OCDE. La temporalidades del 66 por ciento.

La cifra

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA34

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 35

Economía

Valencia sólo veráondear la banderade cuadros dela F1 si gana el PP

VALENCIA. A la ilusión de muchos va-lencianos por tener un circuito ur-bano de Fórmula 1 en sus calles -ylo que eso generaría de beneficiosextraordinarios- le ha salido un sa-fety car en forma de campaña elec-toral. Sí, el patrón del circo auto-movilístico, Bernie Ecclestone,confirmó ayer en la capital del Tu-ria que habrá un nuevo trazado enesta ciudad a partir de otoño de 2008y durante siete años consecutivos.Incluso presentó un boceto de loque sería el circuito.

Pero en esto que salió el safety car.Ecclestone se apuntó a la campañade los comicios autonómicos y loca-les que comenzó la pasada media-noche y condicionó la celebracióndel supuesto Gran Premio de Euro-pa (que así se llamaría la carrera va-lenciana) a que continuara en el po-der el actual presidente autonómico,Francisco Camps (Partido Popular).“Creo en las personas y el contratono se firmará hasta después de laselecciones, cuando ganeCamps”, anunció,ante la perple-jidad de lospresentesen la pues-ta de largo.

El propiopresidente re-gional tuvo quesalir del apuro, ytras agradecer laconfianza mostradapor la organización dela Fórmula 1, puntualizó que “setrata de un proyecto para Va-lencia y para España”... aunque“ahora trabajaré con más ahín-co y esfuerzo”.

Y no pueden considerarse ca-sualidades dos elementos que ade-rezan la confirmación de ayer deEcclestone cuando era un secretoa voces que habría circuito paraAlonso y Raikonnen en Valencia.Primero: la Copa del América deVela está en su apogeo, con una granrepercusión mediática y económi-ca (el Gobierno habla de 2.000 mi-llones de beneficio para la zona).Segundo: hoy ha empezado la cam-paña electoral. La oposición socia-lista ha entrado en cólera y ha acu-sado al PP de poner los intereses departido por encima de los de los ciu-dadanos. También supone un de-talle sospechoso para Ferraz que el

responsable en la sombra de queValencia se convierta en una nue-va Montecarlo es Alejandro Agag,yerno del ex presidente del GobiernoJosé María Aznar.

Los empresarios, antes de cono-cer el condicional, habían mostra-do su lógica satisfacción por un even-to que siempre mueve millones ymillones de euros directos e indi-rectos (en impacto promocional so-bre la imagen de la ciudad).

Obrasenunmes¿Y en qué consiste el proyecto? Enprimer lugar, la denominación se-rá la de Gran Premio de Europa,hasta hace poco celebrado en Ale-mania, ya que el Gran Premio deEspaña se celebra en Barcelona...precisamente este fin de semana.

El recorrido del circuito se fijaráen las inmediaciones del puerto deValencia, cuyo entorno ha sido re-modelado a fondo para acoger lascompeticiones de vela de estos dí-as. Pese a las críticas de muchas aso-

ciaciones vecinales,lo cierto es que el

trazado no afec-taría al centro,

sino a la zo-na que en-

laza elcasco ur-

bano conel mar y que pasa por la Ciudad delas Artes y las Ciencias. Las obrasde acondicionamiento comenzaránen un mes y la capacidad será paracerca de 100.000 personas.

El encargado de diseñar el traza-do ha sido el alemán Hermann Tilke,considerado como uno de los me-jores especialistas en la construc-ción de circuitos de Fórmula 1. Noen vano es el responsable de los tra-zados de Sepang (Malasia), Shang-hai (China), Bahrein y Turquía.

Tampoco es la primera vez queel diseñador alemán trabaja en Es-paña, ya que fue el artífice del nue-vo graderío para más de 9.000 per-sonas del circuito de Montmeló.

Para la explotación del futuro granpremio se ha creado la empresa ges-tora Valmor, que preside FernandoRoig y en la que están integrados,Bancaja, Telefónica, El Corte Inglésy Jorge Martínez Aspar. Camps afir-mó que será una sociedad que “lle-vará de forma coherente la cele-bración del GP en Valencia”.

Ecclestone dice que habrá gran premiodurante siete años con Camps al frente

EFE

EL SUEÑO DE LA FÓRMULA 1, EN VALENCIA. El patrón de la Fórmula 1, Bernie Ecclestone, confirmó ayer que habrácircuito urbano en Valencia durante siete años. Uno de los promotores del protecto, Jorge Martínez Aspar, especificóque el trazado definitivo aún no está concretado, “aunque casi está a punto”.

El año de la ciudad levantina Tras la vela, llegan los coches

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA36

Economía

GUIA DEL IRPF 2006 (V)

dable general se le aplicarán los ti-pos progresivos de la escala del im-puesto y la base liquidable especialel tipo fijo del 15 por ciento. La su-ma de ambas cuotas determina lacuota íntegra total del impuesto.

BasegeneralydeahorroA partir del 1 de enero de 2007 laestructura anterior cambia puestoque la nueva Ley establece dos ti-po de base liquidable, la general yla del ahorro. A la primera se le apli-ca la tarifa progresiva, que pasa decinco a cuatro tramos y con margi-nales entre el 24 y el 43 por ciento.A la base del ahorro se le aplica untipo fijo del 18 por ciento.

Con posterioridad al cálculo dela cuota íntegra procede la apli-cación de deducciones. El listadode las deducciones estatales vi-gentes para la liquidación del ejer-cicio 2006 lo componen, en pri-mer lugar, las que tienen un límitedel 10 al 15 por ciento de la baseliquidable. Entre ellas figuran ladeducción por actuaciones parala protección y difusión del Patri-monio Histórico Español y del Pa-trimonio Mundial y la deducciónpor donativos.

También existen deducciones porinversión en vivienda habitual, porincentivos y estímulos a la inver-sión empresarial en actividades eco-nómicas en estimación objetiva ypor deducción por incentivos y es-tímulos a la inversión empresarial

en actividades económicas en esti-mación directa. Entre éstas se en-cuentran las deducciones por in-centivos y estímulos a la inversiónempresarial y las referentes a in-versiones en Canarias.

Finalmente, nos encontramos conla deducción por rentas obtenidasen Ceuta y Melilla y la establecidapor cuenta ahorro-empresa.De to-das ellas vamos a detenernos en laque más aplicación tiene, esto es, ladeducción por vivienda habitual.

DeducciónviviendahabitualEn primer lugar, conviene recor-dar que, a los efectos de la Ley deIRPF, vivienda habitual es aquellaedificación que constituya la resi-dencia del contribuyente duranteun plazo continuado de tres años,que el contribuyente la habite demanera efectiva y permanente enun plazo no superior a doce mesesdesde su adquisición o terminaciónde sus obras.

La adquisición ha de ser en el sen-tido jurídico del derecho de pro-piedad o pleno dominio de la mis-ma, siendo indiferente que sea porcompra, donación, permuta, etcé-tera. Y sin que tenga esta conside-ración, la adquisición de la nudapropiedad, el usufructo, entre otras.

Se asimilan a la adquisición de vi-vienda habitual los anexos o cual-quier otro elemento, que no se con-sideren vivienda, tales comotrasteros, plazas de garaje (hasta

Conozca todaslas deduccionesestatalesAl presentar la declaración nos podemos ahorrarmuchos euros si aplicamos bien las deduccionesexistentes (por vivienda, inversión empresarial, etc.)

FedericoVaronaGarcía

MADRID. Este año será el último enel que se aplicarán las reducciones,así como la integración de rentas ylas deducciones previstas, tal y co-mo las regula el Texto Refundidodel Impuesto sobre la Renta de lasPersonas Físicas (IRPF). El pasado1 de enero entró en vigor la nuevaLey (35/2006) y de esta forma nosencontramos con que la liquidacióndel IRPF de 2006 a presentar has-ta el 2 de julio de 2007 va a ser laultima con la antigua Ley, a pesarde que llevamos mas de medio añoconociendo e interpretando la nue-va norma.

ReduccionesUna vez cuantificada la parte ge-neral de la base imponible se debedeterminar la base liquidable apli-cando las reducciones legalmenteestablecidas. El remanente de lasmismas se aplica sobre la base es-pecial sin que la misma pueda sernegativa.

Las reducciones a aplicar sobrelas bases imponibles para determi-nar las bases liquidables se deter-minan si se cumplen una serie derequisitos, como pueden ser las cir-cunstancias laborales (rendimien-tos de trabajo, prolongación de la

actividad laboral y movilidad geo-gráfica) o las personales y familia-res, como el cuidado de hijos, asis-tencia, discapacidad (también detrabajadores activos) o gasto de asis-tencia a discapacitados.

También se pueden determinarlas reducciones por aportaciones apatrimonios protegidos de perso-nas con discapacidad y por contri-buciones a sistemas de provisiónsocial (planes de pensiones, mu-tualidades de previsión social y pla-nes de previsión asegurados). Otrasreducciones a aplicar son las pen-siones compensatorias o las pre-vistas por aportaciones a la mutua-lidad de previsión social de

deportistas profesionales. La ma-yoría de las reducciones son de apli-cación inmediata en caso de cum-plir los requisitos, por ejemplo, porrendimiento de trabajo, discapaci-dad, etcétera. Hay otra serie de re-ducciones, las cuantitativamentemás importantes, en las que el su-jeto pasivo debe realizar aporta-ciones a diversos productos.

Asimismo, se establece una re-ducción adicional por aportacionesa planes de pensiones y a mutuali-dades de previsión social de los quesea participe o mutualista el cón-yuge del contribuyente. El límitemáximo es de 2.000 euros anuales,sin que esta reducción pueda ge-nerar una base liquidable negativa

y para ello el cónyuge debe obtenerrentas inferiores a 8.000 euros o noobtenerlas.

A la vista de lo anteriormenteexpuesto, la base liquidable gene-ral será el resultado de detraer dela base imponible el importe delas reducciones comentadas conanterioridad. Las reducciones seaplican en el orden establecido,sin que pueda, como consecuen-cia de las mismas, resultar nega-tiva con excepción de las corres-pondientes a las aportacionesrealizadas a la mutualidad de pre-visión social de deportistas pro-fesionales por contribuyentes quetengan tal consideración.

Por lo tanto, la base liquidable ge-neral solo podrá ser negativa si labase imponible general lo es o poraplicación de las aportaciones rea-lizadas por deportistas profesiona-les a mutualidades de previsión so-cial para ellos reguladas. En estecaso, dichas bases liquidables ne-gativas pueden compensarse conbases liquidables generales positi-vas de los cuatro años siguientes.

Y si dichas bases se hubieran de-terminado en tributación conjun-ta serán compensables, en tributa-ción individual, por aquelloscontribuyentes a quienes corres-pondan de acuerdo con las reglasde individualización.

BaseliquidableespecialLa base liquidable especial esta cons-tituida por la parte especial de la ba-se imponible minorada, en su caso,por el remanente de las reduccióncomentadas con anterioridad. Siem-pre tiene que ser positiva o cero.

La base liquidable será la sumaalgebraica de las bases liquidablesgeneral y especial. A la base liqui-

El importe máximode las inversiones conderecho a deducción porpor vivienda y anexoses de 9.015,18 euros

NORMAS Y TRIBUTOS

37EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

Economía

Art. 60 IRPF 2006s Las reducciones por aporta-ciones a sistemas de previsiónsocial se establecen según lasaportaciones efectuadas por laempresa y por el trabajador.

s El límite de las aportacionesa planes de pensiones, mutuali-dades de previsión social y pla-nes de previsión asegurados esde 8.000 euros.

s También pueden beneficiar-se de las reducciones los partí-cipes, mutualistas o asegura-dos de más de 52 años.

s El límite de 8.000 euros seincrementa en 1.250 euros adi-cionales por año de edad delpartícipe, con un límite máximode 24.250 euros:

Edad Euros

52..........................................8.00053..........................................9.25054........................................10.50055........................................11.75056........................................13.00057........................................14.25058........................................15.50059........................................16.75060........................................18.00061........................................19.25062........................................20.50063........................................21.75064........................................23.00065 (en adelante)..................24.250

Art. 51 IRPF 2007s Las reducciones por aporta-ciones y contribuciones a siste-mas de previsión social, segúnla nueva ley, se establecenal igual que en la antigualen virtud de las aportacionesefectuadas por la empresa ypor el trabajador.

s Se incluye un límite propor-cional a determinados tipos derenta: el 30 por ciento de la su-ma de los rendimientos netosdel trabajo y de actividadeseconómicas percibidos indivi-dualmente en el ejercicio, y el50 por ciento para contribuyen-tes mayores de 50 años.

s Se elimina el aumento anualpara mayores de 52 años. El lí-mite ha pasado de 8.000 eurosa 10.000, que para los contribu-yentes mayores de 50 años sequeda en 12.500 euros.

dos) o piscinas, siempre que seanadquiridos conjuntamente con lavivienda. Respecto a las plazas degaraje conviene matizar que debeestar en el mismo complejo o edi-ficio y se entreguen en el mismomomento y en el mismo acto.

El importe máximo de las inver-siones con derecho a deducción porel conjunto de estos conceptos es-tá establecido en 9.015,18 euros, tan-to en tributación individual comoconjunta. Además, el exceso no po-drá ser trasladado a ejercicios pos-teriores. En caso de tratarse de obrasde adecuación de la vivienda habi-tual por razón de minusvalía as-ciende a 12.020,24 euros. Estos li-mites son independientes entre sí.

Se incluye como base de la deduc-ción todos los gastos originados co-mo consecuencia de la adquisicióntales como notaría o registro.

Las inversiones en vivienda ha-bitual se deben realizar con la ren-ta generada en el periodo y por elloel importe comprobado del patri-monio del contribuyente al finali-zar el periodo impositivo debe ex-ceder el valor del mismo al principiodel mismo en la cuantía de las in-versiones realizadas.

Dan derecho a deducción las can-tidades invertidas en adquisiciónde vivienda habitual, incluyendo laautopromoción de la misma y laampliación de la superficie habita-ble de la vivienda, así como la reha-

bilitación de viviendas. En este úl-timo caso, es preciso recordar quepara ello debe de tratarse de ac-tuaciones protegidas o con la co-rrespondiente licencia, siempre ycuando la rehabilitación exceda del25 por ciento del precio de adqui-sición al valor de mercado de la vi-vienda, en caso de que hubierantranscurrido mas de dos años des-de su adquisición. Por el contrariono dan derecho los gastos de con-servación y reparación, los de sus-titución de elementos o las mejo-ras, entre otros.

RehabilitaciónfinanciadaCuando la adquisición o rehabili-tación se realice con financiaciónajena, bancaria o no, las cantidadesse entienden invertidas a medidaque se vayan amortizando los prés-tamos obtenidos.

Cuando se adquiera una vivien-da habitual habiendo disfrutado dela deducción por adquisición deotras viviendas, no se podrán prac-ticar deducciones hasta que el im-porte invertido exceda de las can-tidades invertidas en las anterioresque hubieran gozado de deducción.En caso de que la anterior vivien-da habitual hubiera generado una

ganancia patrimonial exenta porreinversión, la base de la deducciónde la nueva vivienda se minorarápor el importe de la ganancia pa-trimonial exenta.

Respecto a los tipos a aplicar, enel caso de que no haya financiaciónajena el tipo sería del 15 por cientohasta 9.015,18 euros. Con financia-ción ajena, hasta 4.507,59 un 25 porciento los dos primeros años y el 20por ciento los siguientes. Hasta9.015,18, el 15 por ciento los dos pri-meros años y siguientes.

Determinadas comunidades au-tónomas, en uso de su potestadlegislativa, han incrementado elporcentaje de aplicación con de-terminadas condiciones como porejemplo Cataluña y Murcia.

DeducciónporcuentaviviendaLos contribuyentes que no hayangozado de ninguna deducción porvivienda habitual podrán invertiren cuentas ahorro vivienda con lassiguientes características: Debe tra-tarse de cuentas separadas, aunqueno lleven la denominación de aho-rro-vivienda.

De igual manera, sólo puede man-tenerse una por contribuyente y de-be destinarse a la adquisición de laprimera vivienda habitual. Otro as-pecto muy importante que haya quetener en cuenta es que debe mate-rializarse la compra de la propie-dad para la que se abrió la cuentaen el plazo de cuatro años.

La Ley de Presupuestos Genera-les del Estado para 2006 sigue es-tableciendo que para aquellos con-tribuyentes que compraran suvivienda con anterioridad a 4 demayo de 1998 puedan seguir apli-cando la deducción de acuerdo conla antigua Ley.

Esta deducción se ha visto re-definida en diversos aspectos co-mo consecuencia de la entrada envigor de la nueva Ley de IRPF. Lasmodificaciones más importantesson que se suprimen los porcen-tajes incrementados por financia-ción ajena aunque, no obstante,existe una compensación fiscal pa-ra aquellos que hubieran adquiri-do la vivienda con anterioridad a20 de enero de 2006. Además, labase máxima de deducción se re-dondea a 9.015 euros.

DeduccionesautonómicasAunque en este análisis de las de-ducciones aplicables más signifi-cativas hemos enumerado única-mente las estatales, hay que recordarque existen en la actualidad 109 de-ducciones autonómicas que, aun-que cuantitativamente no suponenprácticamente nada, es necesariotenerlas en cuenta a la hora de con-feccionar la renta de este año.

NUEVO LÍMITEPROPORCIONALSEGÚN LA RENTA

Novedades 2007

» Mañana Guía del IRPF (y VI):Gestión del impuesto

x Presidente Comisión de Normas del REAF

TOÑO BENAVIDES

Edad Euros

52 8.00053 9.25054 10.50055 11.75056 13.00057 14.25058 15.50059 16.75060 18.00061 19.25062 20.50063 21.75064 23.00065 (en adelante) 24.250

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA38

Economía

INTERNACIONAL

El adiós del creador de la ‘Tercera Vía’ Cambio en el Laborismo

DanielPostico

LONDRES. “Tan sólo hay un Gobier-no que desde 1945 ha conseguidomás empleo, menos paro, mejorarresultados en sanidad y en educa-ción, menos crimen y más creci-miento económico (la economíabritánica ha crecido de forma inin-terrumpida durante 50 cuatrimes- Tony Blair, ayer. REUTERS

te y en medio de constantes aplau-sos, se despidió diciendo que el Rei-no Unido, ahora, es “un país líder yno un seguidor”.

Vestido con traje oscuro, corba-ta roja y sobre un fondo también ro-jo con el eslogan Nuevo Laborismo,Nueva Gran Bretaña, el premier, de54 años, agradeció a su esposa Che-rie y a sus cuatro hijos el apoyo du-rante su mandato.

GuerradeIrakBlair también se refirió a la que hasido la decisión más controvertidade su mandato, la invasión de Irak,la decisión por la que ha quedado

tres, desde 1992). Sólo hay un Go-bierno: éste”, dijo Tony Blair ayeren el distrito Sedgefield donde, co-mo estaba previsto, anunció su di-misión, que el próximo 27 de juniopresentará a la reina Isabel II.

Pese a toda la presión que habíarecibido durante los últimos mesesy pese a que su popularidad habíadescendido dramáticamente des-de la guerra de Irak, Blair no quisosalir del Gobierno por la puerta deatrás y escogió su distrito electoral,Sedgefield, en el noreste de Ingla-terra, para despedirse.

Desde un recinto pequeño en elque podía sentir el calor de la gen-

Tony Blair dice adiós presumiendo de récord económicodebilitado en el poder y confesó,“con el corazón en la mano, que hi-ce lo que creí que tenía que hacer”.Después pidió disculpas por suserrores y no despejó ningún deta-lle sobre su planes de futuro.

Ahora el Partido Laborista britá-nico inicia una época de transiciónen la que se deberá elegir a un nue-vo líder, con toda probabilidad Gor-don Brown, el ministro de Finan-zas del Gobierno Blair, tras unproceso electoral interno que du-rará siete semanas. También ayeranunciaron su dimisión el vicepri-merministro, John Prescott, y el mi-nistro del Interior, John Reid.

Confirma que elpróximo 27 de juniopresentará su dimisióna la Reina de Inglaterra

Las pensiones ensombrecen el futuro de BrownEl posible sucesor del ‘premier’ gravó los fondos privados para conseguir 7.400 millones de euros

DavidSmith/RobertWinnett

LONDRES. ¿Será Gordon Brown elpróximo primer ministro de Rei-no Unido? Aunque él es el verda-dero artífice de los hitos económi-cos de la era Blair, en el voto de losbritánicos influirá su decisión degravar los fondos de pensiones, dan-do lugar a una crisis que ha afec-tado profundamente a millones deempresas británicas, inversores ytrabajadores, y que en los últimosmeses ha creado mucha polémicaen la prensa británica.

Todo empezó antes de la aplas-tante victoria de los laboristas enmayo de 1997, cuando un grupo mis-terioso de políticos mantuvo reu-niones clandestinas en uno de loshoteles más elegantes de Londres.Estos encuentros eran dirigidos porGeoffrey Robinson, diputado porCoventry y empresario multimi-llonario, que luego se convertiríaen el brazo derecho y principal de-fensor de Brown.

Del conocido como grupo del ho-tel surgieron tres de las políticasmás polémicas de Brown. La pri-mera, la decisión de hacer inde-pendiente del poder político al Ban-co de Inglaterra. La segunda, elimpuesto de beneficios extraordi-narios sobre los servicios públicosprivatizados, con el que se recau-darían 5.000 millones de libras(7.400 millones de euros) en los pri-meros meses de Brown a cargo delMinisterio de Economía. Y la ter-cera, (la más polémica) fue el asal-to de 5.000 millones en los fondosde pensiones británicos. [En ReinoUnido existe una prestación por ju-

bilación básica modesta, de unos120 euros semanales por individuo,que se suele complementar con unplan de pensiones, que habitual-mente es ofrecido por la empresay gestionado por entidades priva-das o por el propio Gobierno]

“El sector tendría que cargarcon lo peor de la ineludible nece-sidad de subir los impuestos”, re-cordó Robinson una vez retira-do de su cargo de ministro. “Eranuestro punto de partida pa-ra cumplir el objetivo de au-mentar los ingresos en 5.000millones de libras (7.400 mi-llones de euros) al año”.

Durante años, Brown ha nega-do este hecho fundamental. Ha in-sistido en que la lamentable situa-ción de las pensiones británicas notenía nada que ver con sus políti-cas. Pero lo que no podía negar esque el sistema de pensiones que he-redó era la envidia de Europa. Aho-ra está en crisis y Brown se ha vis-to obligado a publicar documentosque demuestran que sus propiosfuncionarios le avisaron de las con-secuencias de sus políticas.

OídossordosLas advertencias habían tenido lu-gar de varias formas. Los funcio-narios dijeron que el mercado bur-sátil podría caer entre el 6 y el 20por ciento como resultado de loscambios en las pensiones; que elvalor de los fondos descendería en74.000 millones de euros; que losplanes de pensiones necesitaríanentre 4.300 y 5.800 millones de eu-ros más al año para cumplir susobjetivos; que los futuros subsi-

dios de pen-siones sufri-rían; y que ace-leraría el cierrede los paquetessalariales finales,mediante los cualeslos pensionistas reci-ben una proporción fi-

ja de su salario en el momento desu jubilación.

A Brown también le avisó Ha-cienda, asesorada por el propio per-sonal del Gobierno, de que el cam-bio “abriría un gran agujero en lasfinanzas de los planes de pensio-nes”, provocando un déficit de has-ta 110.000 millones de euros y afec-tando gravemente a 8 millones deautónomos y otros trabajadorescon planes de pensiones privados.También plantearía problemas alas finanzas de las autoridades lo-cales, obligando a los municipios abuscar fondos adicionales para com-plementar sus planes de pensio-nes. “El Gobierno estaba avisado,pero parecían preocuparle más las

quejas de la industria”, aseguraMike Warburton de la aseso-

ría contable Grant Thornton,uno de los testigos expertosen la batalla legal por la pu-blicación de los docu-mentos.

“Fue una decisión muyajustada, tomada por ungrupo muy limitado depersonas, sin la opor-tuna consideración ha-cia la enorme cantidadde personas en este pa-ís que está ahorrandopara su jubilación. Entérminos económicos,

no hay nada más im-portante que ahorrar pa-

ra la jubilación. Introduciruna medida así sin un verda-

dero debate es completa y ex-traordinariamente inaceptable. To-do lo que les preocupaba era poderanunciar los presupuestos y salir-

LPO

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 39

Economía

INTERNACIONAL

se con la suya”, añade Warburton.Como habían advertido los funcio-narios, las empresas tuvieron quesoltar miles de millones más paracompletar sus planes de pensiones;el cierre de los planes salariales fi-nales, un goteo en 1997, se convir-tió en un torrente; y millones de per-sonas se quedaron con unaspensiones mucho menos genero-sas de lo que habían esperado.

Ros Altmann, antigua asesora depensiones de Tony Blair, insistíaen que los cambios fiscales deBrown han iniciado una decaden-cia de la que las pensiones britá-

ya desvelado en el peor momentoposible. Con los conservadores ca-lificando de “estafa” los presu-puestos, ahora se demuestra que,en su desesperación por recaudarefectivo, Brown estaba dispuestoa comprometer las pensiones delos ciudadanos.

“Todo el problema de las pen-siones es de Gordon Brown”, ase-gura Andrew Parr de Minster, Kent,que trabajó en la siderúrgica AlliedSteel and Wire, en Sheerness, du-rante 20 años antes de su despidoen diciembre de 2002. Esperabauna pensión de 15.500 libras, y en

nicas nunca se han recuperado.“Este ministro de Economía pasa-rá a la historia como el que des-truyó nuestro sistema de pensio-nes”, aseguró. “Simplemente, hacecaso omiso de lo que no quiere oíry después intenta disimular las con-secuencias y ocultárselas a todos.La gente está empezando a calara Gordon Brown”.

MalmomentoPara el ministro de Economía losdos años de retraso en la publica-ción de sus verdaderas intencio-nes supone que su secreto se ha-

su lugar ha recibido 7.000 libras.“Cogió un plan de pensiones queera la envidia internacional, y endiez años lo convirtió en un casoperdido. En realidad, no tardó diezaños, sino un mes más o menos, pe-ro han tenido que pasar diez añospara que nos demos cuenta de loque ha hecho. Hasta el calendarioes cínico. Esperó a que se suspen-dieran las sesiones del parlamentoy él estuviera en Afganistán. Nun-ca está por aquí en un día de malasnoticias. Es un ministro increíble-mente cínico. Pasó por alto los con-sejos de su propia gente”.

En vísperas de lo que se suponíaque tenía que ser un traspaso di-recto de poderes de Blair a Brown,las cosas le van mal al ministro. Losvotantes lo ven como un políticoque les ha impuesto duras cargasfiscales para bombear miles de mi-llones de libras a los servicios pú-blicos, logrando escasas mejoras.Cada vez más, a la luz de las últi-mas revelaciones, seguramentetambién lo consideren intricado yastuto. Habiendo asaltado las pen-siones con tanta transparencia eslo mínimo que se merece.

A.Ch.

MADRID. “La expansión de las sectasen América Latina constituye unaseria preocupación de la Iglesia,sobre todo por ser en su mayoríacatólicos los que emigran a estosgrupos religiosos. Carencia deagentes pastorales, inadecuadaevangelización en el pasado, cui-dado pastoral deficiente para conlos pobres y los alejados, y ausen-cia de planes pastorales para losbautizados que ya no participan ennuestras comunidades constitu-yen algunas causas del fenómeno”.

Así reza en la síntesis de los apor-tes hechos para la V ConferenciaGeneral del Episcopado Latino-americano, que se celebrará en elsantuario brasileño de Aperecidadesde el domingo hasta el día 31.Será inauguda por el papa Bene-dicto XVI, quien llegó anteayer aBrasil con, entre otras, la misión defrenar la constante deserción de ca-tólicos latinoamericanos hacia lasfilas evangélicas. Brasil es paradig-ma de esa deserción, pese a ser lanación con más católicos del pla-neta (155 millones, el 83 por cientode su población, según el Vaticano).Estos datos pecan de optimistas sise comparan con los de una recienteencuesta de Datafolha según la cu-al el 64 por ciento de los brasileñosse declara católico; el 17 por ciento,evangélico pentecostal, y el 5 porciento, evangélico no pentecostal.

Las sectas pentecostales son lasque más adeptos vienen captandodesde 1980. Sobre todo en las áreasmetropolitanas del país, donde han

convertido hasta casi un 30 por cien-to de sus habitantes. ¿Por qué ahí?Según Datafolha, por su perfil: ca-recen de servicios públicos, los cri-minales campan a sus anchas, y elgrueso de la población es pobre eiletrada. Éste es un perfecto cala-dero para unos cultos, como los pen-tecostales, que ofrecen consuelo in-mediato (curaciones, cambios devida...) y apelan a la emotividad (ce-lebran sus ceremonias entre cánti-cos, palmas y aleluyas).

Asimismo, los fieles pentecosta-les reciben una atención más per-

sonalizada. En Brasil hay cinco ca-tólicos por cada evangélico, perohay 17 pastores evangélicos por ca-da sacerdote católico. Además, cuen-tan con canales de televisión, a tra-vés de los cuales sus telepredicado-res llegan a audiencias masivas conun estilo propio de los reality show.

Pero todo esto tiene un costo. Acambio de sanar sus males (desdela pobreza a la impotencia sexual)y liberar su alma de las garras deSatanás, muchas de estas sectas pen-tecostales piden a sus creyentes eldiezmo, es decir, un 10 por cientode su salario o pensión. Es el casode la célebre y polémica Iglesia Uni-versal del Reino de Dios, que re-cauda al año 1.000 millones de dó-lares (casi 750 millones de euros).

Esta iglesia fue fundada en Bra-sil en 1977 por Edir Macedo y cuen-ta con 12 millones de miembros enBrasil, tres millones en México, ca-si un millón en Argentina y repre-sentaciones en 56 países, incluidoEspaña. Macedo administra un im-perio que incluye la segunda red detelevisión con más audiencia delpaís (Récord), 30 emisoras de radioy dos periódicos con una tirada quesupera el millón de ejemplares. In-cluso tiene su brazo político, el Par-tido Republicano Brasileiro (PRB),al que pertenece, José Alencar, vi-cepresidente de Brasil con Lula.

La iglesia de Macedo, como otrassectas pentecostales, aplica la teo-logía de la prosperidad, que surgióen EEUU en los años 60 y que en-seña que la prosperidad económi-ca y el éxito en los negocios son unaevidencia externa de la gracia de

Dios. En el libro Los banqueros deDios, Martín Ocaña explica que di-cha teología es una apología de laprosperidad estadounidense, comocanon para medir si una sociedades cristiana o no. Tergiversando la

Biblia aduce que el pecado de Adánhizo perder la productividad al hom-bre, que José era un empresario ma-derero, que Jesús se rodeó de ami-gos y damas ricas y disponía de tantodinero que necesitó un tesorero.

Papa ‘vs’ sectas: millones defieles contra millones de eurosEl Pontífice llega a Brasil con la misión de frenar la fuga decatólicos a sectas evangélicas que hacen un negocio de la fe

VISITA DE BENEDICTO XVI A BRASIL

Una católica brasileña muestra una estampa del papa Benedicto XVI. AFP

Las cifras

155MILLONES. Son los brasileñoscatólicos, casi un 85 por cientode la población, según elVaticano. En 1980, era más del90 por ciento. Pero, según unaencuesta de Datafolha, el por-centaje de católicos en Brasil esde sólo el 64 por ciento.

23POR CIENTO. Es el porcentajede brasileños que profesa unculto evangélico (casi 44 millo-nes). El 17 por ciento de los bra-sileños son evangélicos pente-costales, y el 5 por ciento,evangélicos no pentecostales,según un sondeo de Datafolha.

Wolfowitz gana tiempo.El presidente del Banco Mundial tendrá

hasta hoy para responder por las acusaciones de nepotis-mo al frente de la institución. Fue una prórroga de dos días.

Flash k

El adiós del creador de la ‘Tercera Vía’ Cambio en el Laborismo

© The Sunday Times

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA40

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

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Tome asiento: entrar en EstadosUnidos es caro y requiere paciencia

ÁngelesCaballero

MADRID. Aún quedan unos cuantosmeses para que el jamón ibéricoocupe un hueco en las despensasestadounidenses, pero Bisila Bo-koko, directora ejecutiva de la Cá-mara de Comercio Española enEstados Unidos, cree que tardaráun pocomásdetiempo. “Esquelaspeticiones están colapsadas hasta2009 por lo menos”, aclara.

Nos guste o no, lo cierto es queeste producto sigue siendo una delas señas de identidad más típicasde España, aparte de uno de los ob-jetos más codiciados por los agen-tes de aduana estadounidenses. Pe-ro no es lo único que los ciudadanosdel país gobernado por George W.Bush conocen de España.

Porque de alguna forma se tie-nen que traducir los 1.275 millo-nes de euros que exportamos a esemercado, según los datos actuali-zados a febrero de este año y faci-litados por el Instituto Español deComercio Exterior (ICEX). Y elhecho de que durante los dos úl-timos años, el número de empre-sas españolas que han invertido enEstados Unidos ha aumentado un20 por ciento.

Autopistas,marquesinas....Quizá muchos estadounidenses nosepan que algunas de sus autopis-tas llevan el sello de Ferrovial e In-dra. Quizá tampoco sean cons-cientes de que las marquesinas deautobús en Nueva York las fabricaCemusa, filial del Grupo FCC. Queuno de los túneles de Manhattanlleva la firma de Dragados, quecuando sacan el billete en San Luisel sistema lo gestiona Indra y quecuando salen a la calle, los zapatosde Camper y Mascaró, los pen-dientes de Tous y el vestido HossIntropia con los que van a trabajartambién son españoles.

Bisila Bokoko lleva siete años vi-viendo en Estados Unidos y notalos cambios. “A este mercado se letenía mucho respeto, provocado enparte porque cuesta mucho entraraquí. Pero la economía española se

Marquesina de autobús de Nueva York construida por Cemusa, filial de FCC. ARCHIVO

ha transformado, las empresas hanperdido muchos complejos e in-cluso les hemos dado algunas lec-ciones, como en materia de ener-gías renovables y en cómo puedenlas empresas privadas gestionaruna autopista”.

No es fácil hacer ruido en un mer-cado donde las marcas compitenferozmente y no suelen dar la bien-venida a nombres extranjeros asícomo así. “La estrategia que debenmarcarse las empresas debe ser amedio o a largo plazo, porque el cos-te es muy caro. No puede uno en-trar sólo para operaciones puntua-les”, aclara Jordi Boada, director dela agencia de promoción andaluzaExtenda en Estados Unidos.

BBVA, por ejemplo, está presen-te a través de varias fórmulas, en-caminadas no sólo a conseguir clien-

tes hispanos, sino estadounidenses.Cotiza en la Bolsa de Nueva Yorkdesde 1988, en verano de 2004 com-pró un banco en Los Angeles, Va-lley Bank, que ahora se llama Ban-comer Financial Services. Tambiénese mismo año se hizo con el Ban-co Laredo y hace apenas un año rea-lizó dos nuevas adquisiciones. Laapuesta fuerte del banco tiene unnombre: Texas.

Un periplo que les ha hecho co-nocer tanto virtudes como defec-tos de su sector. “La legislación, lasnormas contables... es todo muycomplicado”, aseguran fuentes delbanco, que añaden que ya están acos-tumbrados a actitudes típicas delcliente americano, como el uso ha-bitual que hacen de los cheques. “Esque el cliente americano está muybien educado por su banco. En Es-paña están más consentidos”, dice.

MercadomaduroGrupo Barceló también es otro clá-sico del mercado estadounidense,aunque opera con marca america-na: Marriott, Hilton, Sheraton... “Esque allí el mercado es muy madu-ro y la marca no lo incluye todo: lagestión, el propietario, etcétera. Notiene por qué ir todo junto”, aclaraRaúl González, secretario generalde compañía. Unos 50 millones deeuros —incluidas desinversiones—es la cantidad que la empresa ma-llorquina ha destinado desde su lle-gada a EEUU, que ahora se tradu-ce en una gestora hotelera.

Más modesta es la presencia dedos marcas de moda, Hoss Intro-pia y Javier Simorra. La primera,más ocupada ahora por el merca-do británico con la reciente aper-tura de una tienda en Londres, ven-de en unos 100 puntos de ventamultimarca a través de un distri-buidor en EEUU. Mientras, prepa-ra la inauguración de su segundatienda en la capital británica en sep-tiembre. Javier Simorra tiene dostiendas en Nueva Jersey y Dallas.

Desde hace tiempo, la irrupción de empresasespañolas es imparable, pero requiere largo plazo

En dos años, ha aumentado un 20% la inversiónde compañías españolas en ese mercado

La aventura española en el exterior Los costes del mercado americano

EL PATIO DE SU CASA... ES ESPAÑOL: LAS‘CELEBRITIES’ NOS ECHAN UNA MANO

Más detalles

La casa que Donald Trump se está construyen-do en Miami tiene sabor español. En concretoandaluz, de donde proceden los azulejos de supatio. Lo asegura Jordi Boada, director de laagencia de promoción andaluza Extenda enEstados Unidos. También afirma que uno de loscocineros favoritos de Pamela Anderson, BrianWilliams, prepara sus platos con aceite deCastillo de Tabernas. Y, por si fuera poco, elcaballo favorito del gobernador de California,Arnold Schwarzenegger, es de raza andaluza.Quién nos iba a decir que las ‘celebrities’ pro-mocionan lo español sin cobrar un solo euro.

Donald TrumpEmpresario » Viernes: Magreb: Tan cerca, tan

lejos para las marcas españolas

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA42

Gestión Empresarial

DISCRIMINACIÓN

HéctorAsensio

MADRID. Como era de esperar, el Con-greso de los Diputados aprobó ayerpor unanimidad el texto del Esta-tuto del Trabajo Autónomo sin in-troducir ninguna modificación. Elalto grado de consenso al que losgrupos parlamentarios llegaron enla Comisión de Trabajo hace algu-nas semanas contribuyó a que el

Pleno de ayer sirviera para que to-dos los partidos políticos mostra-ran su satisfacción por el resultadofinal. Miguel Barrachina (PP) de-fendió algunas enmiendas sobre lainembargabilidad de la vivienda yla prestación por cese de actividadpara los hijos de autónomos quetrabajen con ellos.

Todas fueron rechazadas, por loque, previsiblemente, el PP volve-rá a presentarlas durante la trami-tación del proyecto de ley en el Se-nado, que comenzará en unassemanas. Los plazos previstos sonque esté definitivamente aprobadoantes del verano y entre en vigorantes de que concluya el año. Sin

embargo, la secretaria de Empleode CCOO, Dolores Liceras, cree quela regulación del autónomo econó-micamente dependiente contribuiráa “aumentar la precarización” delmercado laboral, ya que, según de-nuncia, habrá “una transferenciade trabajadores asalariados al régi-men de autónomos dependientes,ya que éstos tienen menos derechosy van a contar con un marco legalque les regula y legitima de cara alempresario”. También denuncióque la redacción actual del Estatu-to no reconoce derechos a este ti-po de autónomos. Liceras dijo queCCOO presionará para mejorar eltexto en la Cámara Alta.

AUTÓNOMOS

El Senado: última parada del Estatuto del Trabajo Autónomo

CCOO cree quela ley “incrementarála precarización”del mercado laboral

AntonioLeón

BRUSELAS. Las norteamericanas, laslatinas y las caribeñas parecen te-nerlo menos complicado que las eu-ropeas para abrirse camino en elmundo laboral y escalar por las je-rarquías profesionales plagadas devarones. Según el informe que ayerpresentó en Bruselas la Organiza-ción Internacional del Trabajo (OIT)sobre la igualdad en el mercado la-boral, las mujeres de Canadá y Es-tados Unidos ocuparon en 2004 el41,2 por ciento de los puestos deresponsabilidad política, de altosfuncionarios y de directivos de em-presas de sus países. La represen-tación femenina baja hasta el 35 porciento en el caso de los 16 paísesanalizados en América Latina y Ca-ribe. La Unión Europea sólo obtie-ne la tercera plaza mundial en estaclasificación al quedarse en el 30,6por ciento.

Otros indicadores sobre la igual-dad entre hombres y mujeres en losque el Nuevo Mundo lo hace me-nos mal que el Viejo Continente sonla tasa de actividad de las mujeres(71,2 por ciento en Norteamérica y62 por ciento en la Unión Europea);la tasa de empleo de las mujeres(68,6 por ciento en EE UU y 56,9 enla UE); y la tasa de desempleo (6,1en EE UU y 11,1 en la UE).

Estilodevida,genética...La OIT alerta sobre múltiples ejem-plos de discriminaciones laboralesclásicas (por sexo, raza, religión, ori-gen social, casta, pertenencia a pue-blos indígenas, inmigrantes, contra

trabajadores jóvenes o de edad avan-zada, por orientación sexual, porminusvalías o por padecer sida), ysobre otras más recientes: contrapersonas hipertensas, aquellas cu-ya predisposición genética a sufrirciertas enfermedades es detectadaen los exámenes de salud realiza-dos por las empresas; y las que man-tienen estilos de vida poco sanos,como obesos y fumadores.

“A escala mundial, la lucha con-tra la discriminación se caracteri-za por una mezcla de grandes pro-gresos y retrocesos”, indica eldocumento. Entre los progresos, laOIT cita que “hoy, la discrimina-ción en el trabajo y la vida profe-sional es condenada casi univer-salmente y casi todos los países sehan comprometido a remediarla”.

De hecho, la mayoría de los 180 paí-ses miembros de la OIT han ratifi-cado sus dos convenciones funda-mentales sobre la discriminación yse han comprometido a elaborar le-yes y desarrollar políticas anti dis-criminación. Un ejemplo citado esque “en 2005 y 2006 Finlandia,Francia y España han adoptado le-yes que piden a los empresarios nosólo que se abstengan de toda dis-criminación en materia de remu-neración basada en el sexo, sinotambién que tomen medidas parafavorecer la iguladad de oportuni-dades en este tema, por ejemplo,mediante controles de igualdad enla remuneracion y métodos de de-finición del empleo”.

GitanosenEspañaOtro de los ejemplos del informeen los que aparece nuestro país esel programa Acceder para ayudara encontrar empleo a la poblaciónromaní. “Es un pograma cuyos re-sultados positivos son ampliamen-te reconocidos”, explica la OIT. Lan-zado en Madrid en 1998, se extendióluego a 13 comunidades autónomas.El objetivo para el periodo 2000-2006 era lograr 2.500 contratos la-borales a través de la formación yla puesta en contacto con las em-presas. En 1999 se inscribieron 304parados, de los que el 63 por cien-to encontró trabajo. La OIT pun-tualiza que se ignora cuántos lo man-tuvieron; dice que el punto fuertedel programa era la personaliza-ción, y el débil, que no responde alas expectativas de quienes no acep-tan trabajos mal pagados.

Estados Unidos y Canadá, los países que mejor garantizan el éxito laboral femenino

El ministro Caldera, diputados y representantes de autónomos. ASNEPA

Si es mujer y quiere triunfar en eltrabajo, tendrá que ‘cruzar el charco’

El ‘phising’ seextendió en abrila través de másde 200 entidades

España figura comotercer país afectado trasEEUU y el Reino Unido

MADRID. El phishing (estafa infor-mática que adopta la apariencia deentidades financieras para sustraerdatos confidenciales) afectó en abrilal doble de entidades bancarias queen 2006. En concreto, esta prácti-ca afectó a 202 de ellas, frente a las93 atacadas el mismo mes del añoanterior, según datos dados a co-nocer por EMC.

Estados Unidos continúa siendoel objetivo principal de los ciber-criminales, con un 73 por ciento deltotal de los ataques, lo que le man-tiene en la misma línea de marzo,con el 72 por ciento de los fraudesonline. El Reino Unido, con el 10 porciento, ocupa el segundo lugar y Es-paña se mantiene en el tercer pues-to con un 4 por ciento del total delos ataques. Le siguen Canadá e Ita-lia con un 3 por ciento del total delos ataques y aparecen Argentina yRepública Dominicana como nue-vos actores en esta lista.

En nuestro país, siete entidadesfinancieras fueron contabilizadascomo víctimas de phishing con untotal de 53 ataques, frente a los 109ataques registrados en marzo, tam-bién contra siete bancos españoles.Sin embargo, la nota discordantedurante abril ha sido que Españaha sido también emisor de dichosataques junto con Estados Unidosy Canadá. Aun así, los principalesemisores de ataques phishing con-tinúan siendo EEUU, Hong Kong,Corea del Sur y Alemania.

INFORMÁTICA

470MILLONES. Es el número depersonas con discapacidad enedad de trabajar que el informede la OIT identifica en el mundo.En Europa, una persona de entre16 y 64 años tiene un 66 porciento de posibilidades de en-contrar empleo. Este porcentajedesciende al 47 por ciento si su-fre una minusvalía moderada, yse desploma hasta el 25 porciento si se trata de una minus-valía grave.

La cifra

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 43

Gestión Empresarial

2006 por no cumplir con la Ley deNormalización Lingüística, que fi-ja que los rótulos, etiquetado y ho-jas de reclamaciones estén dispo-nibles para los clientes del comercioal menos en catalán.

La normativa que enmarca estassanciones por no rotular en catalándata de la Ley de Política Lingüís-tica de 1998 bajo el mandato de CiU.Sin embargo, el gobierno naciona-lista de Jordi Pujol nunca recurrióa esta normativa. Si el etiquetado o

rótulo sólo está dispuesto en caste-llano o en otra lengua (árabe, chi-no o ruso, por ejemplo, como ocu-rree con la proliferación decomercios de inmigrantes en el ba-rrio barcelonés del Raval) la Gene-ralitat actúa. “En la mayoría de loscasos la Agencia Catalana de Con-sumo envía inspectores por de-nuncias de los ciudadanos”, comentauna portavoz de esta entidad. Y aña-de: “Las denuncias por asuntos lin-güísticos son algo residual, con lo

que no las incluimos en la Memo-ria anual”.

Es cierto. Son datos “residuales”que ayer no se presentaron en la rue-da de prensa que organizó la enti-dad. Una pregunta parlamentariadel PP sobre los comercios catala-nes multados por asuntos lingüísti-cos que contestó el conseller Cas-tells hace unos meses ha arrojadoluz sobre esta cuestión. Las sancio-nes de la Generalitat a comercios yempresas por motivos lingüísticos

INTERVENCIONISMO

AntonioLeón

BRUSELAS. Los minitros de Educaciónde los 27 países de la UE se reúnenla semana que viene en Londres pa-ra analizar la marcha del procesode Bolonia: lanzado en 1998 parafacilitar la movilidad de estudian-

tes y profesores por las universida-des europeas, creando un marcomedianamente armonizado de tí-tulos y créditos que impulse el re-conocimiento y las equivalenciasde los estudios cursados.

En España, Bolonia provocaráque los tres ciclos actuales (diplo-mado, licenciado, doctor) dejen pa-so a otros nuevos (graduado, más-ter y doctor) que se implantaránentre 2008 y 2012. En la aplicaciónde esta vertiente de Bolonia, Espa-ña acumula un retraso que la colo-ca en el furgón de cola europeo.

Tras una década de armoniza-ción, esfuerzos burocráticos, cam-bios institucionales y batallas polí-ticas como las que provoca enEspaña cada reforma educativa, losresultados son escasos: sólo el 2 porciento de los estudiantes europeos

estudia en el extranjero. Los quemenos salen son los británicos (0,6por ciento), los españoles y los po-lacos (1,2 por ciento ambos). Que-da en entredicho una vez más laeducación recibida en idiomas.

España es el país que más uni-versitarios acoge, pero sólo entre losque reciben beca Erasmus. Los quede verdad se tienen que pagar unamatricula en universidades extran-jeras van al Reino Unido (por el pres-tigio internacional de centros comoOxford y Cambridge, y porque elidioma extranjero más hablado es

DavidMartínez

BARCELONA. María (nombre ficticio)es una de las dependientas que tra-baja en la centenaria horchateríaLa Valenciana, ubicada en una ca-lle céntrica de Barcelona. El año pa-sado fue noticia en la prensa bar-celonesa tras las consecuencias dela visita de una inspectora de laAgencia Catalana de Consumo dela Generalitat, que depende de laConselleria de Economia dirigidaactualmente por Antoni Castells.

Aquella inesperada visita fue mo-tivada por la denuncia de un con-sumidor que consideró vulneradosu derecho a recibir la informacióndel etiquetado de los productos encatalán porque sólo estaban escri-tos en castellano. “Nos quedamossorprendidos porque nunca pensa-ríamos que por no etiquetar en ca-talán nos podrían multar”, comen-ta María un año más tarde. Trasaquella visita de la inspectora, laAgencia Catalana de Consumo im-puso una multa de 600 euros a lospropietarios del establecimiento deLa Valenciana, a pesar de que losdueños cambiaron el rótulo exte-rior cuando se lo requirieron.

Donde dije Horchata digo ahoraOrxata, rectificaron los propieta-rios del comercio. Pero ni así la Agen-cia Catalana de Consumo tuvo su-ficiente. Finalmente recibieron lavisita de otro inspector que les no-tificó que fueron sancionados por-que en el interior del establecimientolos productos no llevaban la etiquetaen catalán. Los propietarios paga-ron la multa el pasado mes de sep-tiembre y prefirieron callar para evi-tar males mayores.

Esta es una de las 194 historiasque hay detrás de las 194 multas a194 comercios ubicados en Catalu-ña que la Generalitat impuso en for-ma de expediente sancionador en

Si no quiere multa, mejor rotule “Orxata”

el inglés); a Austria (los alemanesque se quedan fuera de las univer-sidades de su país eligen al vecinopara estudiar en su propio idioma);y Bélgica (los franceses desembar-can en las universidades belgas co-mo los alemanes en las austriacas).Y eso no tiene nada que ver con elproceso de Bolonia; como tampocoque los estudiantes que más salenal extranjero sean los de Chipre (55por ciento), Liechtenstein (34) e Is-landia (15,5) porque en sus paísesson tan mínimos que apenas tienenoferta universitaria.

Algunos comerciantes de Barcelonarotulan sólo en castellano. La nor-mativa exige que se rotule, al me-nos, en catalán.DAVID FARRÁN

Sólo el 2% de losestudiantes europeosacude a universidadesextranjeras

PROCESO DE BOLONIA

Los universitarios españoles, entre los que menos estudian fuera

La Generalitat catalana multó a 194 comercios por evitar informar al menos en catalán el año pasado

aumentaron en 2006 un 63 por cien-to respecto de 2005. La agencia ca-talana confirmó ayer a este diarioque 194 empresas fueron sanciona-das —incluidos en los 954 expe-dientes controlados— por cuestiónlingüística y 311 tienen un expedientependiente. La Generalitat recaudósólo por estas sanciones lingüísticas55.675 euros el año pasado.

SancionesconeltripartitoLa política de sanciones de la Ge-neralitat ha suscitado numerosaspolémicas desde que la coalición deizquierdas (PSC, ERC e ICV) llegóa la Generalitat en 2003 de la ma-no del ex presidente socialista Pas-qual Maragall, y que se ha mante-nido con José Montilla. Entre 2003y 2005 el gobierno catalán sancio-nó por motivos lingüísticos a 143empresas y recaudó 170.000 euros.La evolución al alza de estas san-ciones queda patente en los datosreferentes a Barcelona, donde seconcentra la mayor parte de las san-ciones. En 2003, primer año del tri-partito de Maragall, la Generalitatemitió diez sanciones, aunque só-lo castigó a una empresa. En 2004,los expedientes sancionadores fue-ron 65, y se castigó a cinco. En 2005las sanciones lingüísticas se dispa-raron hasta afectar a 52 empresas.

Por otra parte, las sanciones im-puestas por esta entidad en otrosconceptos a empresas por infrac-ciones a los consumidores afecta-dos por Fórum y Afinsa, y Air Ma-drid, entre otras, alcanzaron 2,67millones de euros. El caos en el ae-ropuerto de El Prat en agosto delaño pasado motivó 1.204 reclama-ciones. Las actuaciones inspecto-ras se situaron en 18.310, lo que su-pone un alza del 8,5 por cientorespecto de 2005. Asimismo, se rea-lizaron 435 controles de alimentosy 441 de productos industriales.

1,2POR CIENTO. Son los estudiantesespañoles que estudian en campusde otros países de la UE.

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Gestión Empresarial

China y sus contradicciones La insostenible gastronomía tradicional

JuanPabloCardenal

SHANGHAI. Hasta que en 2003 el SARS(siglas en inglés de Síndrome Respi-ratorio Agudo Severo) irrumpió mor-talmente en China, el mercadoQingping de Cantón estaba conside-rado uno de los más espectaculares deAsia. Era lo propio en una región quesiente devoción por la gastronomía:allí se comerciaba con serpientes, mo-nos, perros, escorpiones, ratas, aves yotros animales para el consumo gas-tronómico. La eventual relación entrelas civetas (gatos) y el salto de la en-fermedad a los humanos cambió parasiempre a Qingping, que hoy sigue ple-tórico pero sin el espectáculo animalde antaño. Sin embargo, a un puñadode calles, el restaurante Hong Xing hatomado en cierto modo el relevo.

El restaurante, fundado en 1999 y elprimero de una veintena de localesdesplegados por China, es todo un tem-plo de la gastronomía en estado puropara los entusiastas del género a la vezque un infierno para los defensores delos animales. El inmueble, con come-dores desplegados por varios pisos y

abierto las 24 horas del día, ofrece prin-cipalmente marisco vivo. A ese pro-pósito sirven la treintena de pecerasdonde se amontonan los bichos co-leantes —exigencia de la cultura gas-tronómica china de altos vuelos— an-tes de ser elegidos por los clientes:peces de toda condición, langostinos,moluscos, langostas, sapos, cangrejos,tortugas, gusanos varios, coleccionesde insectos y una sarta de individuosdel mar que sólo se ven por esos lares.

El ajetreo de clientes y camareros esconstante mientras de la cocina salenlos platos uno detrás de otro. En unaesquina del local una enorme vitrinaque cobija varias serpientes terrícolasde aspecto imponente comparte rin-cón con la jaula donde duermen sen-dos cocodrilos bien respetables. “Losconsumen clientes ricos en días espe-ciales”, asegura la camarera Chen XiShen. Esos reptiles reconvertidos enmaterias primas culinarias, prohibi-das en tantos países, son dos de las jo-yas gastronómicas de la casa. Pero nolas únicas. Un expositor con múltiplesplatos exhibe otras dos delicadezas clá-sicas del recetario chino: aletas de ti-

burón y nidos de salangana. Las dosespecies animales se encuentran so-metidas a considerable presión.

Y la razón no es otra que ambos man-jares se pagan a precio de oro en losrestaurantes de todo el país. Los cita-dos nidos, elaborados por las aves consu saliva y recolectados por el hombre,tienen para los chinos propiedadesúnicas pese a la falta de evidencia mé-dica: su consumo se relaciona con elequilibrio interior, el vigor sexual, latonificación de la sangre, el apetito, lamejora de la piel… Pero, más que eso,en esta China de creciente poder ad-quisitivo, los nidos comestibles son unadelicadeza gastronómica que por suprecio son además símbolo de rique-za y una cuestión de estatus.

CaromanjarEl negocio es millonario. En origen,por ejemplo en el mar de Andamán,“unos 100 nidos, que pueden pesar unkilo, se pagan a 1.500 euros”, explicaun guarda del parque natural de las is-las tailandesas de Phi Phi. Por su par-te, un comensal de un restaurante deShanghai paga, por un consomé queincluye una porción de un nido, alre-dedor de 35 euros. Además, el mundogastronómico chino asocia los nidosde color rojo a la sangre del ave, pro-vocada por el sobre esfuerzo una vezagotada su producción de saliva y des-pués de varias reposiciones. El mer-cado lo considera más valioso por subaja producción y paga más. Pese a quelas poblaciones son abundantes y elhábitat amplio, la insaciable demandachina está ejerciendo presión sobre laespecie, denuncian los ecologistas.

Lo mismo ocurre con las aletas detiburón, habitual de banquetes, cere-monias y grandes ocasiones en las quehay que mostrar honores al invitado.Su precio lo dice todo: alrededor de100 dólares en los restaurantes de HongKong, Pekín y Shanghai. Las cifras deproducción están muy fragmentadas,como consecuencia de la limitada mo-nitorización, pero hay coincidencia enque no es menor a 1.700 millones detoneladas anuales, lo que supone el sa-crificio de unos 38 millones de tibu-rones. La ONG WildAid, sin embar-go, citó un informe de Naciones Unidaspara asegurar que la producción mun-dial podría estar provocando la muer-te de 100 millones de escualos. Los gru-pos conservacionistas acusan a paísescomo España, uno de los principalesproductores mundiales, de estar lle-vando a la especie al abismo con se-mejantes prácticas.

Dichos activistas acusan a los pro-ductores de prácticas terribles: segúnalegan, cuestión negada por la indus-tria, los escualos son devueltos vivosal mar una vez mutilada la aleta. En ellado del consumo chino, las ONG re-cibieron el inesperado apoyo de un hé-roe nacional del pueblo: el balonces-tista Yao Ming, que se ha atrevido aenfrentarse a todo un icono gastronó-mico al hacer campaña con WildAiden contra del consumo de aletas de ti-burón. Yao aseguró que no las consu-mirá nunca más. Steve Trent, presi-dente de la ONG, señaló que “Chinapuede salvar a los tiburones. Si tienenque sobrevivir, hay que reducir el con-sumo de aletas”, remató en su día.

Una imagen del restaurante Hong Xing que exhibe los ejemplares de marisco y otras especies; una vez seleccionados por el cliente serán luego cocinados. EE

LA ALTA COCINA CHINA HACETEMBLAR A LOS ANIMALESMuchas especies, cotizados manjares en la mesa, están en peligro de extinción

El mercado Qingping de Cantón. EL ECONOMISTA

VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 EL ECONOMISTA46

Lorem ipsum

Zapping Por Félix Calvo

por sus protagonistas enCiudad de México.

Adivina quién22.00 Cine Canal+

■ Bernie Mac y Ashton Kut-cher acaparan el protago-nismo de esta vuelta detuerca en clave de comediaal clásico de 1967 dirigidopor Stanley Kramer. En estaversión de 2005, también enelfilodelacorrecciónpolíti-ca, el problema viene dadoporque el yerno es blanco ylos suegros negros.

Callejeros22.20Actualidad Cuatro

■ En La frontera, las cáma-ras del programa viajan has-ta Algeciras para descubrircomo los correos de la drogaexpulsan el hachís que lle-van en su vientre. Después,en Barajas, serán testigos decómo un ciudadano chinointentaba esconder 500.000euros en zapatillas y botas.

Desnudas23.00 Entretenimiento Cuatro

■ Clara, una madre de doshijos que a sus 42 años viveseparada de su marido enTorrejón de Ardoz, es la ele-gida esta semana por el dise-ñador Juanjo Oliva y suequipo para superar suscomplejos sin acudir a la ci-rujía. Clara desea disimularsu barriga, abultada tras dosembarazos, y lo logrará gra-cias al uso de corsés, ejerci-cio y un cambio de look.

Bones23.50 Serie La Sexta

■ Un judas crucificado:BrennanyBoothacudenalaazotea de un hotel para in-vestigar el asesinato de unhombre que ha aparecidocruelmente mutilado, que-mado y colgado de un poste.La mujer del limbo: la foren-se sufre un shock al descu-brir que los restos que aca-ban de llegar al depósito sonlos de su propia madre.

Gael García Bernal.

Amores perros21.30 Cine La2

■ Ópera prima del brillantetándem formado por el di-rector Alejandro GonzálezIñárritu y el guionista Gui-llermo Arriaga, cuya últimacolaboración, Babel, obtuvo7 nominaciones a los Oscar.Como se ha convertido en latónica habitual seguida porestos cineastas, influencia-dos vivamente por el cine deTarantino, varias historiasse entremezclan a lo largodel filme, relacionadas enestecasoúnicamenteporunaccidente de tráfico sufrido

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GenteMagazine presentadopor María José Molinay Sonia Ferrer.Telediario 2Lorenzo Milá y MaríaEscario (deportes).El tiempoLluvia de estrellasSonia Ferrer presentaesta nueva edición delconcurso musical. Cadasemana, además, serepasará la trayectoriade un artista consagra-do que también actuaráen el programa.La tele de tu vidaEspecial sobre los50 años de TVE.Hora CeroReportajes.

TVE 1 LA 2 ANTENA 3 CUATRO TELE 5 LA SEXTA

Viernes, 12 de mayo

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Lois y ClarkSerie sobre las aventu-ras de Supermanen el Daily Planet.La 2 NoticiasCon Mara TorresDos hombresy medioProtagonizadapor Charlie Sheen.El cine de la 2Amores perros.(México, 2000).Director: AlejandroGonzález Iñárritu.Intérpretes: EmilioEchevarría, Gael GarcíaBernal, Goya Toledo,Álvaro Guerrero.El ala oestede la Casa BlancaCon Martin Sheen.

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21.00

22.00

El diario de PatriciaTalk show conducidopor Yolanda Vázquez.¿Quién quiere sermillonario?Concurso presentadopor Carlos Sobera.Antena 3 Noticias 2Con Matías Pratsy José Antonio Luque.¿Dónde estáscorazón?Jaime Cantizano y suspolémicos colaborado-res analizan la actuali-dad rosa en una mesaredonda a la que, ade-más, acudirán los prin-cipales implicados enlos temas más canden-tes del mundo del cora-zón y el espectáculo.

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Money MoneyCon Josep Lobato.Noticias Cuatro 2Surferos TVCallejerosLa frontera.DesnudasEl diseñador JuanjoOliva conduce esteespacio en el que muje-res con problemas deautoestima cambiaránsu vida sin recurrira la cirujía estética.SupernannySegundo episodio.MetrópoliCoyote y Riñasde monstruos.NBAGolden State Warriorscontra Utah Jazz.

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¡Allá tú!Concurso.Informativos Tele 5Con Pedro Piqueras.Caiga Quien CaigaSemanario de humor.Presentado por ManelFuentes, Arturo Vallsy Juan Ramón Bonet.Mentes criminalesSexo, nacimiento ymuerte: un hombre,temeroso de ser unasesino, comparte conGedeon sus fantasíasy alucinaciones en lasque asesina prostitutas.Esto es increíbleMagazine con altocontenido erótico con-ducido por la actrizCarolina Cerezuela.

20.00

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La Sexta Noticias 20hCon MamenMendizábal.Los irrepetiblesPrograma presentadopor Emilio Aragón don-de varios cómicos fa-mosos tratan de impro-visar sus scketches.CineBilly Madison. (EEUU,1995). Director: TamraDavis. Intérpetes:Adam Sandler, BradleyWhitford, Josh Mostel,Bridgette Wilson.BonesSerie basada en la vidareal de la antropóloga ynovelista Kathy Reichs.Todos a cienCon Elvira Prado.

Satélite, Cable, TDT

ACTUALIDADHannity and Colmes.Sean Hannity, coservador,y Alan colmes, liberal,enfrentan sus puntos devista sobre la realidad.FOX NEWSCara a cara. Antonio SanJosé entrevista a los perso-najes más destacados dela actualidad política, so-cial y económica. CNN +

CINEAdivina quién. (EEUU,2005). Director:Kevin Rodney Sullivan.Intérpretes: Bernie Mac,

Ashton Kutcher, ZoeSaldana. CANAL +El compromiso. (EEUU,2002). Director: BradSilberling. Intérpretes:Dustin Hoffman, JakeGyllenhaal, SusanSarandon. CANAL +

DEPORTESUS PGA Tour. Segundajornada del The PlayersChampionship, que sedisputa en el TPC deSawgrass, en Ponte VedraBeach, Florida. GOLF +NBA +. Tercer partidode las semifinales de la

Conferencia Este. LosChicago Bulls, por primeravez en esta fase desde quemarchó Jordan, se midena los Detroit Pistons.SPORTMANÍA

DOCUMENTALESLos dioses perdidos.Romanos: herederos direc-tos de la mitología griega,Júpiter y los suyos domi-naron el planeta enteroal amparo de las legiones.Mayas: para esta civiliza-ción, las deidades estabanintimamente ligadas conla naturaleza. ODISEA

Historias de ultratumba.Serie documental sobresucesos extraños ocurri-dos a personas normales.DISCOVERY CHANNEL

ECONOMÍAMercado al día. Completoresumen de los valoresganadores y perdedoresen los mercados europeosy crónicas desde EstadosUnidos y Suramérica.BLOOMBERG

MÚSICAMTV Unplugged. El rocke-ro británico Elvis Costello

interpreta en directo y enacústico sus mejorestemas. VH1

SERIESFrasier. Miles se convierteen toda una celebridad enla ciudad gracias al casode Maris, lo que hace quesu hermano de pongaceloso. CANAL +

TOROSFeria de San Isidro. Torosde Lagunajanda para losdiestros López Chaves,Eduardo Gallo y El Capea.CANAL + EVENTOS

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Televisión

INTERECONOMÍA TV

Nada partidarios.Magazine de actualidaden clave de humor conla participación de CristinaRovira, Eugenia Marcos,Luis Ignacio Gonzálezy Federico de Juan.El gato al agua. Debatepolítico interactivo presen-tado por Antonio Jiménez.El club de la palabra.Debate monográficosobre la actualidad econó-mica y social moderadopor Susana Burgos.

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SuDoku Por Agustín Fonseca

Œ Solución de ayer

Cómo jugar

ElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

s Juegue en Internet enwww.eleconomista.es/sudoku

Tres historias,un accidente

Fuente: Meteored.comTiempo

España

Europa

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Madrid 11 26 SolBarcelona 16 23 SolValencia 16 30 SolSevilla 13 29 SolZaragoza 15 30 SolBilbao 13 23 NubMálaga 12 28 SolCoruña 11 18 LluGranada 11 27 SolMallorca 14 25 SolPamplona 13 23 NubTenerife 18 26 SolSalamanca 8 25 Nub

MIN MAX PREV

Amsterdam 10 13 SolAtenas 15 27 LluBuenos Aires 10 19 SolBruselas 9 15 LluFráncfort 12 17 LluGinebra 12 21 LluLisboa 13 22 NubLondres 10 15 LluMoscú 5 13 NubParís 12 18 LluRoma 12 25 SolNueva York 15 24 TorTokyo 13 21 Sol

EL ECONOMISTA VIERNES, 11 DE MAYO DE 2007 47

Christie’s subasta enLondres objetos quesobrevivieron al grandesastre naútico

L a tragedia del Titanic siguedespertando interés casi unsiglo después. La subasta que

el próximo 16 de mayo celebra enLondreslacasaChristie’scontinúala rentable tradición de venta deobjetos vinculados al mayor desas-tre náutico de la historia. Coman-dado por el veterano capitánSmith,elbuqueinsigniadelaWhi-teStarLine,unprodigiotecnológi-co de 300 metros de eslora y 30 demanga, que desplazaba 46.328 to-neladas, realizó un único viaje.

El transatlántico se construyó enel astillero irlandés de Harland andWolff, en Belfast, y fue considera-do el más lujoso buque de pasaje-ros de la época. En su viaje inaugu-ral de Southampton a Nueva York,la noche del 14 de abril de 1912, co-lisionó con un iceberg, hundiéndo-se apenas 2 horas y 42 minutos fren-te a las costas de Terranova.

AltasociedadEntre los objetos a subasta, desta-can dos cartas escritas por LauraMabel Francatelli en las que narralos detalles de la tragedia. Esta pa-sajera de primera clase era enton-ces una jovencísima muchachaque viajaba en calidad de secreta-ria de lady Lucy Duff, esposa delbarón Cosmo Duff, conocido te-rrateniente escocés. Lady Duff eramás popular entre la alta sociedadlondinense por su parentesco conla novelista Elinor Glyn que por sutrabajo como diseñadora de mo-das en una de las firmas más chic

L a subasta de la firma Aureo(Tel. 932 01 87 33), en Barce-lona, presentará el próximo

16 de mayo un millar de lotes conmás de 4.500 billetes y monedasdistintos, y más de 500 documen-tos y vales de diversos productosutilizados como monedas de cam-bio por casi todos los ayuntamien-

tos catalanes durante laGuerra Civil española.Proceden de un coleccio-nista privado y se agrupanbajo la denominación Co-lección Catalunya. El catálo-go está organizado por orden al-fabético de pueblos y ciudades.Primero, los billetes y después, lasmonedas.

PreciosbajosNo sólo los coleccionistas de nu-mismática y de objetos de memo-rabilia tienen una excelente opor-tunidad de hacerse con piezas in-teresantes a unos precios de salida

La barcelonesa Aureoofrece billetes, monedasy documentos emitidosdurante la Guerra Civil

Pesetas, vales de comida y billetes de autobús en tiempos de guerra

Los restos del ‘Titanic’ que no se tragó el mar

Arte & coleccionismoCarlos García-Osuna

Duff-Gordon en un pequeño botede remos, que fue el último enabandonar el transatlántico antesde su hundimiento y cuyos ocu-pantes serían rescatados por elCarpathia a las seis de la mañanadel día siguiente.

Duff-Gordon se vio envuelto enel escándalo cuando se rumoreóque había sobornado a los tripu-lantes que le acompañaron en subote salvavidas para que no regre-sasen al Titanic a recoger a más su-pervivientes. El barco tenía botescon capacidad para 1.178 personas

pero sólo subieron a ellos 705. Aligual que el resto, el bote de Fran-catelli tenía espacio para 40 y sólollevaba 12 pasajeros a bordo.

Otro objeto que se subastará esuna pintura firmada por CharlesEdward Dixon que representa alTitanic en el momento de salir delpuerto inglés de Southampton y quehabía encargado la revista The Gra-phic para anunciar la botadura delbarco del que su capitán había di-cho que “no podría hundir ni el mis-mo Dios”. Su actual propietario com-pró el cuadro en 1962 por cincolibras y aspira a venderlo por cercade 11.700 euros.

El chaleco salvavidas, con las fir-mas de todos los tripulantes del bo-te, y las dos cartas redactadas porLaura Mabel Francatelli serán laestrella de la subasta dedicada a ob-jetos marineros, y saldrán pujas en-tre 75.000 y 117.000 euros.

de Hannover Square, Ma-dame Lucille, con estable-cimientos también en Parísy Nueva York.

HacercontactosPara el matrimonio Duff,

que había abonado 870 li-brasporpasaje, latravesíacons-

tituía una excelente ocasión deampliar su selecta red de contac-

tos; frecuentar los 28 salones delTitanic en compañía de ricos ha-cendados les ofrecía indudablesposibilidades de negocio. En lascartas que se venden, Laura MabelFrancatelli describe cómo ella ylady Duff-Gordon perdieron el úl-timo bote salvavidas al negarse adejar en el barco al marido de estaúltima.Finalmente,selespermitióque acompañaran a sir Cosmo

Un chaleco salvavidasfirmado por todoslos tripulantes y doscartas de una pasajeraserán las estrellas

muy bajos. Los amantes dela historia, por su parte, po-drán apreciar el gran valorhistórico que conforma laColección Catalunya.Se ofrecen media docena de

billetes emitidos por la Generalitatde Catalunya, cuya tasación es de300 euros; un lote con 67 billetes ycartones de diferentes medios detransporte: autobuses, tranvías, fu-nicular..., que se cotizan en 90 eu-ros; y vales canjeables por pesetasen los bancos o por alimentos en loscolmados de Barcelona y otras lo-calidades, en un intento de paliarla hambruna de la población civil.

Arriba, serie com-pleta de 5, 10, 25y 50 céntimos y unapeseta emitida porel ayuntamiento deNulles. A la izquierda,billete de una pesetacon el nombre delpueblo mal escritoy corregido a mano.

Sobre estas líneas, acuarela del ‘Titanic’de Charles Edward Dixon. A la izquierda,salvavidas usado por ‘miss’ Francatelli.

Arriba, una cu-chara vendida

como ‘souvenir’en el barco. A la

izquierda, dostelegramas no

enviados de lossupervivientes.

Viernes 11.05.07 elEconomistaelEconomistaeEeE

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Indicadores

4%ProductoInteriorBruto4º Trimestre

2,5%Índice deprecios alconsumoMarzo

8,4%ParoEPAPrimer Trimestre2007

14.512DéficitComercialFebreroMillones

5,1%ProducciónIndustrialEneroTasa anual

3,4%CostesLaboralesCuartoTrimestre

5%VentasMinoristasEneroTasa anual

5%InterésLegal delDinero2007

4,328%EuriborDoceMeses

1,3486EuroDólarDólares

65,79PetróleoBrentDólares

667OroDólares Onza

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Hoy será noticia

�ACS y Cleop celebran JuntaGeneral de Accionistas

�Catalana Occidenteabona dividendo

� Iberia y NH Hotelespresentan sus cuentas

� El INE da a conocer losdatos del IPC armonizado

�Resultados de Autostrade

Le encantan los coches yasegura que la diferenciaentre un niño y unadulto es el preciode los juguetes

que es la vida real. Bajo esta filoso-fía, los estudios volvieron al primerplano de su carrera. Se matriculóen una escuela de negocios de Pa-rís y luego se marchó a Estados Uni-dos para hacer un curso de rela-ciones internacionales, algo que leapasionaba. Volvió a París, pero la

CarmenCanfrán

Frédéric Mangeant no se imagina-ba que su carrera profesional iba aestar ligada a la construcción. Y mu-cho menos cogiendo el timón de laconsultora inmobiliaria KnightFrank en España, una firma que haestado en el meollo de las opera-ciones que protagonizaron el añopasado las inmobiliarias.

Su vocación inicial estaba en otrocircuito: el deporte. Este empresa-rio, de padre francés y madre ara-gonesa, dedicaba la mayoría de sutiempo al deporte de alta competi-ción. Era miembro del equipo na-cional francés de remo, por lo quededicaba muchas horas para en-trenar dejando en segundo planolos estudios. Pero un lesión en la ro-dilla le retiró para siempre de estedeporte. Él mismo asegura que enese momento se dio cuenta de lo

mento en el que el ciclo del ladrilloestaba de capa caída. Con sus ideasde fundamentos del mercado co-menzó una carrera autodidacta, has-ta llegar a desenvolverse con segu-ridad en el sector de la consultoría.

“Lo más interesante es crear ten-dencias”, señala este ejecutivo, quienrecuerda con añoranza los oríge-nes de Knight Frank. No había unasreglas estrictas a seguir, pues la fi-lial española no contaba con unosconceptos o métodos concretos ala hora de trabajar en el mercadoespañol. “España ha sido un buenlaboratorio para la casa matriz”, in-dica el empresario galo.

El trabajo es un aspecto muy im-portante de la vida de Mangeant,pero eso no se traduce en pasar ho-ras y horas en la oficina. Su teoríaes que la productividad no se midepor la cantidad de tiempo que seemplea en el trabajo. Su vida trans-curre entre Francia y España, tan-to por cuestiones laborales comopersonales. Tiene un apartamentoen París, donde pasa el mayor tiem-po posible acompañado por su mu-jer, a quién conoció hace más dediez años en San Sebastián, y porsus tres hijos. Aparte de refugiarseen la capital francesa, dedica su tiem-po libre a sus otras pasiones: los ca-ballos y los coches. En su despachotiene una estantería llena de mini-coches de colección y en su garajeguarda alguno que otro en tamañoreal. Reconoce que le encantan, yasegura que la diferencia entre unniño y un adulto es el precio de losjuguetes. Ahora, el objetivo de estefrancés es llevar a Knight Frank Es-paña al primer puesto del rankingen cosultoría inmobiliaria.

■ De altos vuelosFrédéric Mangeant no tiene miedoa las alturas, como demuestra supasión por los altos vuelos. Este eje-cutivo francés conoce bien los avio-nes, pero no por ser sólo un pasajerohabitual, sino porque aprendió a pi-lotar estas aeronaves en su juven-tud. Desde entonces no se lo piensados veces y siempre que tiene tiem-po libre alquila una avioneta parasurcar los cielos.

oportunidad para trabajar le surgióen España en los años noventa. Laconsultora inmobiliaria KnightFrank le ofreció un puesto de tra-bajo en nuestro país. Así que sin te-ner mucho conocimiento del sec-tor, Mangeant aterrizó comoconsultor de oficinas en un mo-

Del remo a las inmobiliaria

FRÉDÉRICMANGEANTPasó del deporte profesional a dirigirla consultora Knight Frank en España

FERNANDO VILLAR

Florentino Pérez