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TECNICATURA EN ASUNTOS MUNICIPALES Guía de ejercicios prácticos

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DISEÑO, FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION Página 1

Introducción: Un proyecto se concibe como la unidad mínima operacional que vincula recursos, actividades y componentes durante un período determinado y con una ubicación definida. Digamos ante todo que, en el uso corriente de la palabra proyecto se utiliza para designar el propósito de hacer algo.

"Para muchos, la preparación y evaluación de un proyecto es un instrumento de decisión que determina que si el proyecto se muestra rentable debe implementarse, pero que sino resulta rentable debe abandonarse…. La opción es que la técnica no debe ser tomada como decisional, sino sólo como una posibilidad de proporcionar más información a quien debe decidir ".

Al pensar en la formulación de un proyecto surgen varios interrogantes que de alguna manera ayudan a construir el marco referencial de dicho proyecto:

Es por ello que el diseño, formulación y evaluación de un proyecto requiere de varios paso y pasar por varias etapas.-

MATEMATICAS FINANCIERA

La teoría financiera es muy importante en la evaluación de proyectos como herramienta fundamental de análisis.-

La esencia de las matemáticas financieras se basa en la premisa de que un peso hoy es diferente al de mañana por que el dinero tiene un valor en el tiempo por el costo alternativo, usualmente determinado por la tasa de interés.-

Los proyectos tienen dos etapas: la inversión y la operación, la primera es donde se realizan todas las inversiones para la puesta en marcha, la segunda se caracteriza por la generación de ingresos y egresos de operación.

Dado que en las dos etapas se producen movimientos de caja en diferentes momentos, es necesario incorporar el costo financiero, para poder expresar los distintos valores, en diferentes momentos en cifras comparables. Es por ello que las matemáticas financieras representan una herramienta importante en la evaluación de un proyecto.-

En otras palabras $1 de hoy vale más que $1 en el futuro, por cuanto un peso recibido hoy puede invertirse inmediatamente para obtener una ganancia que el peso recibido a futuro no logra obtener.

Por ejemplo: $1000 invertidos al 10% anual, permiten obtener una ganancia de $100 a recibir en un año más. Es decir, $1000 de hoy equivales a $ 1100 de un año más, o lo que es igual $1100 de de un año más equivales a $ 1000 de hoy.-


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EQUIVALENCIA ENTRE EL VALOR ACTUAL Y EL VALOR FINAL

El valor final o valor futuro (VF) de un valor actual (VA) se calcula por la expresión:

niVAVF 1 También puede expresarse matemáticamente como:

r

rCVF

n11 Donde (C) representa la cuota o el monto del depósito

Ejercitación

1) COMPAÑEROS

Dos compañeros universitarios dejan de verse durante muchos años. Cuando estudian juntos a los 21 acostumbran a fumar una caja al día. El valor de la caja alcanzaba la suma de $ 560 Actuales. Después de 25 años, se encuentran en una calle céntrica y luego de saludarse uno de ellos le dice al otro: Hoy es un día muy especial para mí, puesto que acabo de firmar en la notaria la escritura propiedad de mi departamento en calle A.E. Dávila- ¿ Cuánto te costo?- pregunta el otro. La respuesta fue: Deje de fumar a los 21 y durante estos años ahorre el equivalente al valor diario de una caja de cigarrillos y deposite todos los meses en el banco la suma de $ 16.800. El banco me pago el 1% mensual de interés y con el producto pude realizar la compra. ¿Cuál fue el precio del Dpto.? 2) MOTO Hoy es 18 de octubre y dentro de tres años el primogénito de Rodrigo Fuentes cumplirá la mayoris de edad. Su padre desearía regalarle una moto que costaría $ 1.800.000 en pesos hoy. Para adquirirla decide ahorrar una cantidad mensual en un instrumento bancario que rinde 2% mensual. Si la tasa de rendimiento no cambia en ese tiempo ¿Cuánto tendría que ahorrar Rodrigo cada mes para poder adquirir la moto? 3) LOTERÍA Al ver las noticias acerca del premio otorgado por la Lotería de La Rioja, José Manuel se dijo: Llevo 15 años apostando en este juego y nunca he ganado nada. Si en ese entonces le hubiese hecho caso a mi tío, quien me recomendó que nunca jugara y que por el contrario depositara todas las semanas el valor del cartón, tendría mis buenos ahorros.- si el costo del cartón es de $ 200 y la tasa de interés real es de 12 % anual ¿Cuánto tendría ahorrado? 4) RUBÉN GALLEGUILLO Rubén Galleguillo no sabe si firmar un contrato con el FESTIBAL DE TODOS por siete temporadas, por lo que recibirá la suma de U$S 400.000 por periodo. Sin embargo desea saber a cuanto corresponde su valor presente. Por otro lado, el FESTIBAL DE JESUS MARIA, le ofrece un contrato por siete temporadas por U$S 1.900.000 pagaderos hoy ¿podría Ud. asesorarlo si sabe que el costo alternativo de Rubén es de 10%?


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5) HELADOS HELENA NITO La empresa Helena Nito, se dedica a la venta y comercialización de sillas para bebe, desea hacer uso de sobregiro que le ofrece el Banco de la Nueva Rioja para financiar $10.000 que requiere de capital de trabajo para invertir en un nuevo modelo de sillas, hasta que este genere los excedentes suficientes para que se autofinancie. Si la tasa de interés real es del 10% y las proyecciones de caja estiman que cubrirá el sobregiro al finalizar el cuarto año de operación del proyecto,¿ Cuál será el monto adeudado en ese año? 6)Viaje a Europa María Candelaria quiere ir a visitar a su prima Mónica Mercedes a España dentro de cuatro años, como es asalariada desea saber ¿cuánto deberá depositar hoy para lograr acumular $ 18.000( que es el valor del viaje) al final del cuarto año, el banco elegido para depositar los ahorros le ofrece una tasa del 10% anual Usemos Excel 7) calcule el valor final de un depósito inicial de $ 10.000 al 12% anual, que se mantiene por cinco años 8) ¿Qué monto debe depositarse hoy a una tasa anual del 15% para que el al cabo de seis años se logre acumular $ 22.000? 9) ¿a qué tasa se debe hacer una inversión hoy para que el cabo de ocho años triplique su valor? ¿En cuánto tiempo una inversión de $20.000 se duplica si puede depositarse al 6% anual? 10) si un proyecto financia $ 100.000 de su inversión con un préstamo al 11% de interés anual ¿de qué monto debe ser la cuota para amortizar la deuda en seis años? 11) una inversión de $ 80.000 permite recibir a cambio cinco cuotas iguales de $20.000 ¿Qué tasa de interés se está ganando? Unidad II: ESTUDIOS DE MERCADO Al estudiar el mercado de una empresa o un proyecto es preciso conocer los agentes que en algún grado influenciaran sobre la toma de decisiones al definir la estrategia comercial. La información relevante que arroja el estudio de mercado es desde alternativas y oportunidades de inversión hasta análisis de los competidores, consumidores, distribuidores y proveedores.- La información que entrega se usa para la proyección de la demanda, los preciso los ingresos, las condiciones de pago, etc.- El estudio de mercado en la evaluación de proyectos, más que describir y proyectar los mercados relevantes, deberá proporcionar la información de ingresos y egresos que de él se deriven.- Aunque cada proyecto requerirá de un estudio diferente, se puede establecer un procedimiento general que considere un análisis histórico, actual y proyectado; el primero tiene por objeto determinar una relacione entre las experiencias de otros y los resultados alcanzados. El análisis actual constituye la base de cualquier predicción. Sin embargo, el estudio de la situación futura es la más relevante para nosotros. Este análisis debe considerar la situación sin proyecto y con proyecto, para así concluir con las cuantificaciones del mercado consumidor particular de la empresa en función de la estrategia comercial definida para el proyecto. En esta estrategia deberán definirse las cuatro variables que la componen: precio, producto, promoción y distribución


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7- CLAVICOL

Un destacado empresario nacional viajo a los Estados Unidos para asistir a una feria internacional de alimentos con el objetivo de conocer un producto de origen indonés, que según él, tendría mucho éxito en el mercado local. Ha sido uno de los alimentos más revolucionarios del mercado norteamericano. Se trata del “Cavicol”, que tiene como principal característica el hecho de ser preparado a base de huevos de caracol, presentados de tal forma que se obtiene un sabor muy similar al caviar.

Se sabe que este producto es muy antiguo en Indonesia, donde es consumido en grandes cantidades, y que ha mostrado un sostenido crecimiento, siendo comercializado en el mercado estadounidense.-

Este empresario, dueño de una de las principales pesqueras nacionales dedicadas a la comercialización de productos del mar, quiere evaluar la posibilidad de importar “Cavicol” desde Indonesia para comercializarlo en nuestro país.

a) Defina el problema del empresario y su objetivo como evaluador de proyectos

b) ¿Qué información considera primordial para determinar la viabilidad del proyecto?

Considere principalmente los aspectos cualitativos.

c) ¿Cómo lo llevaría a cabo?

8-EL SUPERMERCADITO

“El Supermercadito” es una empresa creada en 1970, en la ciudad de San Benito, 700 Km al sur de San Tito, la capital de San Luco. San Benito es una ciudad de 1.000.000 de hab. Y la tercera en importancia en el país. La economía regional se sustenta básicamente en la agricultura y la industria forestal. A Partir de la década de 1970 tuvo un fuerte crecimiento, basado en la inauguración de plantas de celulosa y papel en la zona y en el desarrollo del propio sector forestal y agrícola.-

Estas nuevas industrias tuvieron un efecto multiplicador sobre el empleo y el ingreso, permitiendo una gran mejoría en los niveles de vida de sus habitantes.-

“El Supermercadito” se creó a partir de una pequeña tienda de abarrotes que don Juan Brito hizo prosperar con mucho esfuerzo y lentamente desde 1959.-

Esto permitió, en 1962, inaugura otro local similar en un populoso barrio de San Benito.

En 1970, con la ayuda de sus hijos Diego y Miguel, inauguró un pequeño autoservicio en el centro de la ciudad llamada “El Supermercadito”, el que tenía originalmente una sala de venta de 300 mts2, la cual tuvo que ampliar al doble de su capacidad dos años después. Las ventas anuales en 1995 alcanzaban a $70.000.000 (cifra expresada en moneda de julio de 1996).

El éxito alcanzado a esa fecha lo llevo ampliar su negocio hasta completar un total de ocho locales en noviembre de 1995, pudiendo considerarse ya como una cadena de supermercados

“El Supermercadito es una empresa líder en San Benito, con la participación en el mercado del 90% entre los autoservicios (datos obtenidos de una encuesta realizada por una empresa conocida en noviembre de 1995), con un nivel de ventas anuales , acumulado para la cadena de $2.200.000.000.-

La empresa tenía por política un margen de 28% sobre los precios netos de compra, lo que determina una rentabilidad, después de impuestos de 4% sobre las ventas. Todo lo anterior le


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permitió a la familia Britos llegar a poseer una pequeña fortuna, la que no podían destinar a incrementar su número de locales, como lo habían hecho años anteriores, ya que el mercado estaba copado.

Esto último ha motivado a Don Juan Brito y sus hijos se reúnan en conjunto con el contador, Jose Macaña, para determinar y evaluar la conveniencia de expandirse a la ciudad de San Tito

-Es indudable- señala Juan- que al expandir nuestra cadena a San Tito lograremos aumentar nuestro nivel de utilidades, ya que nuestra experiencia, sobre todo en el trato con los proveedores, nos permitiría crecer casi tan rápidamente como lo hemos hecho en San Benito.

- Mira papá-dijo Diego-, es cierto que hemos sabido manejar muy bien nuestros proveedores pero en San Tito las cosas son diferentes. No seremos los únicos, ni mucho menos lideres como lo somos acá. Tienes que pensar que en San Tito los proveedores tienen otras alternativas para colocar sus productos.

-Tú siempre complicándote, Diego; tú sabes, sin importar nuestras negociaciones con los proveedores, lo básico es recargar nuestro margen acostumbrado, el que nos ha permitido obtener las utilidades de los últimos años- acoto Miguel.

- Claro que tienes razón, Miguel- dijo Juan-; nuestro negocio lo debemos entender como lo hemos hecho siempre: comprando productos de buena calidad, con buenos plazos de parte de los proveedores, con un margen parejo y todas las ventas al contado.-

- Si Don Juan, pero en San Tito existen cuatro cadenas de autoservicio mas, y todas ellas realizan constantemente grandes esfuerzos publicitarios para ganarse el segmento del merado que más le interesa a cada uno, y por eso existen supermercado con precios realmente bajos y con una calidad de producto y servicio aceptables- intervino Macaña.

- No don José- replico Miguel- usted esta temeroso de irse a San Tito. Basta con que utilicemos una estrategia comercia igual a la aplicada en San Benito, es decir, una aparición en prensa a la semana además de ci8nco menciones diarias en la radio local. Por otra parte, la competencia no debe preocuparnos, ya que somos una cadena conocida por la buena calidad de nuestros productos.

- yo creo que ustedes están ciegos- dijo Diego- San Tito no es San Benito. La gente tiene otro nivel de ingresos, mas alternativas donde comprar, desconocemos cuáles son sus hábitos de compra y es un hecho de que la mayoría de sus compras las realizan con tarjetas de crédito. Además los proveedores pueden ofrecer sus productos en un sinnúmero de locales, lo que nos impediría lograr tan buenas negociaciones de plazos y precios como aquí. En definitiva, si Uds. insisten en irse, sin realizar un estudio mas acabado de dicho mercado y como atacarlo, yo me retiro de esta sociedad.

- Calmémonos hijos – intervino don Juan-, la solución de todo esto no la lograremos separándonos. Si bien Diego tiene razón en algunas cosas, creo que es mas útil y sano pedirle la opinión a alguien que conozca mas el mercado de San Tito.

- De acuerdo papá- dijo Miguel-, yo conozco a la persona adecuada, un profesional que posee estudios en administración y economía y tiene gran experiencia con los autoservicios de San Tito, ya que es asesor de los dos más grandes cadenas en los últimos cinco años.-

La reunión termino con el acuerdo de que Miguel se comunicaría con el experto adecuado para pedirle un informe preliminar sobre las variables que deberían estudiar a fondo, en el que se especificarían los agentes que se analizarían y las investigaciones que se deberían realizar.


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Dependiendo de la complejidad de este informe, se tomarían después las decisiones sobre los pasos por seguir.

a) ¿Qué opinión le merece la postura de Juan?¿Comparte la posición de Diego o la de

Miguel?

b) Si Ud. fuera gerente de “El Supermercadito”. ¿qué acotación hubiera hecho al problema

planteado? ¿está de acuerdo con la conclusión de la reunión?

c) Se formara parte del equipo externo contratado para la ejecución del estudio preliminar.

¿que variables consideraría para estudiarlas con mayor profundidad?

d) Como lo llevaría a cabo y que variables consideraría?

9-MERCADO DE LOS HELADOS

Una empresa de inversiones trasandina lleva más de 10 años implementado proyectos para la consolidación financiera en diversos sectores de la economía. Sin embargo sus expectativas de crecimiento han llevado a la compañía a estudiar la posibilidad de invertir en nuestro país. Específicamente desea incursionar en el mercado de helados, como una forma de diversificar los negocios en el extranjero.

Esta empresa desconoce las características del mercado nacional no solo en el área específica de interés, sino que además en los aspectos macroeconómicos que identifican al país

En este sentido la empresa requiere la elaboración de un estudio de mercadeo que le permita disponer de los antecedentes necesarios para la toma de decisiones en relación a la factibilidad económica para invertir en el sector.

a) Defina los objetivos generales de la investigación

b) ¿Cuáles son los objetivos específicos que deben proponerse para lograr la anterior?

c) ¿Qué fuentes de información utilizaría?

d) ¿Qué metodología de investigación llevaría a cabo?

SSEELLEECCCCIIÓÓNN DDEELL MMEETTOODDOO DDEE FFIIJJAACCIIOONN DDEE PPRREECCIIOOSS

10-Supongamos que un fabricante de tostadoras tiene las siguientes expectativas en cuanto a

costos y ventas:

Costo variable unitario $10

Costo fijo 300,000

Ventas unitarias esperadas 50,000

a) El costo unitario del fabricante está dado por:

b) Supongamos ahora que el fabricante quiere ganar un sobreprecio del 20% sobre las ventas. El

sobreprecio del fabricante esta dado por:

11-supongamos que el mismo fabricante de tostadoras invirtió $ 1 millón en el negocio y quiere

fijar un precio que le pague un ROI del 20%, es decir, $20,000.

- Determinar El precio por precio por rendimiento objetivo


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12- ejercicios de porcentajes

a) Había ahorrado el dinero suficiente para comprarme un abrigo que costaba $90. Cuando llegué

a la tienda, este tenía una rebaja del 20%. ¿Cuánto tuve que pagar por él?

b ) En la misma tienda me compré una bufanda, que tenía un descuento del 35%, pagando por ella

$ 9,75. ¿Cuánto costaba antes de la rebaja?

c) Un comerciante ha vendido una mercancía que le costó $150 , obteniendo un beneficio del 40%.

¿Cuál ha sido el precio total de venta de dicha mercancía?

d) Si en un producto por el que cobró $28,35 obtuvo un beneficio del 35%, ¿cuánto le costó a él

dicho producto?

e) Pues bien, supongamos un producto cuyo costo es de $10.000 y se quiere vender con una

rentabilidad del 50% sobre el costo.¿ Cual seria el precio final?

f) Supongamos entonces un producto con un precio de venta de $28.000, que corresponde a una

rentabilidad del 40% sobre el costo.¿ cuanto nos costo hacer el producto?

PROYECCION DE LA DEMANDA En el análisis preinversional es importante conocer cómo actúan en el futuro mercado los precios, demanda, producción etc. Para ello existen diversas técnicas de proyección, tanto las cuantitativas como cualitativas, determinar cuál es la apropiada depende de la información que tengamos y de su disponibilidad y por supuesto la calidad, la precisión deseada en el pronóstico, el costo de procesamiento, los beneficios del resultada, los periodos futuros que se desea pronosticar, el tiempo disponible para hacer el estudio y el ciclo de vida del producto. Sin embargo es ´posible estudiar el comportamiento esperado de una variable en función de su desempeño histórico y complementarlo con información primaria obtenida por otras técnicas.- Los métodos de proyección existentes pueden clasificarse en cualitativos, causales y series de tiempo, los primeros se basan en opinión de expertos, se recomienda su uso cuando el tiempo es escaso, cuando la información cuantitativa no está disponible, o cuando se sospecha que el comportamiento de las variables cambiaran en el futuro.- Los métodos causales se basan en que las condiciones y factores que determinan el comportamiento de las variables en el pasado se mantendrán en el futuro, se basan en antecedentes cuantitativos históricos, se recomiendan estos métodos cundo se dispone de información histórica, cuando el comportamiento pasado explica el comportamiento futuro o cuando el contexto económico, político, social, tecnológico y cultural permanece relativamente estable.-


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Los modelos de serie de tiempo se utilizan también cuando el comportamiento del mercado puede estimarse por lo ocurrido en el pasado.- 13) CEMENTERIO PARQUE Una importante empresa del sector de la construcción ha decidido diversificar su cartera de productos y entregar al mercado, además de viviendas nivel medio, un cementerio parque. Esta constructora se caracteriza por edificar viviendas en ciudades como La Rioja y Rosario con proyecciones a Córdoba y otras localidades del norte de la Argentina. Con el objetivo de seguir operando en esos mercados, se encuentran atraídos por la idea de construir un cementerio en la ciudad de La Rioja.- Para poder estimar la demanda por el cementerio parque, se deberá depurar la demanda potencial. Como base fundamental de la potencialidad de compra de derechos de sepultación en el cementerio, se adjuntan los resultados de una encuesta directa que se aplico a diversos sectores de la ciudad.- Para obtener la población total, se considera tomar como base las comunas del sector norte y sur de La Rioja, que es donde se encontraría ubicado el futuro cementerio, y se han sumado los cuatro barrios de su alrededor. La totalidad de la población está compuesta según la siguiente descripción:

Comuna o barrio Población

Sector norte 187.134

Sector noreste 22.428

Sector centronorte 18.194

Sector centro 9.640

Sector suroeste 24.050

Sector soreste 9.671

TOTAL 271.117

Las cifras citadas corresponden a estudios realizados en el último censo nacional. Por otra parte, según fuentes del Instituto de Estadísticas y Censos de la tasa de crecimientos neto de la población alcanza a 1,67%, puesto que la tasa de mortalidad es de 0,57% y la de natalidad 2,24%. Adicionalmente, dadas las características del producto y el servicio del cementerio, se han escogido como mercado objetivo los segmentos ABC1, C2 y C3.

Grupo socio económico (GSE) %

ABC1 (medio- alto) 4,2%

C2 (medio) 16,8%

C3 ( medio- bajo) 22,3%

total 43,3%

Además, según los resultados obtenidos en la encuesta el 62,73% de la población no esta inscripto en ningún cementerio. Por otra parte, de los encuestados no inscriptos el 49,28% manifestó interés en matricularse en un cementerio parque.


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Según datos estimados, la familia promedio en La Rioja está compuesta por 4,35 personas. Esta cifra permitirá establecer el número de familias que estarían dispuestas a inscribirse, puesto que la demanda es familiar y no particular.- Participación en el mercado Se utilizo una estimación muy conservadora respecto del universo determinado, y como el directorio de la empresa no desea asumir mayores riesgos. Se recomienda trabajar bajo el supuesto de que solamente el 5% del segmento efectivamente cuantificado en relaciona los espacios de sepultación se inscribiría como miembro del cementerio cada año.- Tasa de crecimiento proyectada de la demanda Mediante el apoyo de elementos de MK y de la publicidad recomendada en la estrategia comercial del cementerio se pretenderá alcanzar mayores porcentajes de merado para los próximos años, no serán incorporados en los análisis de los flujos por la postura conservadora previamente establecida. La demanda efectiva se incorporara paulatinamente y estará en relación directa con la tasa de natalidad y mortandad de la zona y estará en el orden del 1,67% para los próximos 10 años Sin embargo es conveniente indicar que la demanda se esa midiendo familiarmente, por ejemplo, con los cual se vería incrementada la estimación Con las cifras anteriores, cuantifique la demanda del mercado para los próximos 10 años 14) JUEGOS DE ENTRETENIMIENTO

Una empresa requiere proyectar la demanda potencial de juegos de entretenimiento electrónico

para niños antes de decidir respecto de la conveniencia de emprender una ampliación de sus

instalaciones en otro sector de la ciudad. La información disponible en la cadena de negocio de la

empresa, 12 locales en total, muestra los promedios históricos anuales de ventas por local, que se

exponen en la tabla siguiente:

Cantidad

Población Infantil X

(en miles) Ventas y

1 14,68 3.845

2 22,93 5.450

3 16,65 5.099

4 35,99 8.890

5 32,48 6.681

6 38,77 9.678

7 10,03 4.542

8 24,26 4.557


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9 52,46 13.289

10 36,80 10.506

11 17,34 5.134

12 43,69 9.066

Suma 346,08 86.737

Se pide:

Construya el grafico de dispersión.

Ajuste la curva de tendencia lineal por el método de los mínimos cuadrados.

Obtener el coeficiente a y b.

Realizar el análisis de regresión.

15) NEGOCIO DE REGIONALES

Supongamos que un negocio de venta de productos regionales, ubicado Chilecito, tiene una

participación en el mercado del 37%, y que se plantea la posibilidad de abrir un nuevo local en la

misma zona. Un estudio de mercado arrojo los siguientes datos.

En temporada baja solo se vende a las familias del área más cercana. El gasto promedio por

familia por temporada baja: $ 110 mensuales.

Área de alcance del local: 40 manzanas de 12 viviendas cada cuadra.

En temporada alta se calcula que en promedio llegan a la localidad 200 familias por mes

a) ¿Cual es la facturación que esa empresa tiene en esa zona en temporada alta y en temporada

baja?

b) ¿Cual es la máxima a la que puede aspirar?

16) NEGOCIO DE BEBIDAS

Supongamos que disponemos de la siguiente información acerca del mercado de bebidas

aperitivas en Argentina:

Población del país. 33.000.000 habitantes Población rural: 40% Población urbana: 60% repartida en 80% residencial y 20% comercios Familia tipo: 3 personas Nivel de ingresos: Familia rural $ 60 año/familia Familia urbano comercial $ 80 año/familia Familia urbano residencial $ 70 año/familia Consumo aperitivo: 10% del consumo total de bebidas. Ingreso destinado a bebidas: 20% del rural, 50% en el comercial y 30% en el residencial. Estimar el consumo de aperitivos (en litros) para ese año. El precio promedio es de $2 el litro.

Unidad III-ESTUDIO TECNICO


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Los objetivos del análisis técnico-operativo de un proyecto son los siguientes:

Verificar la posibilidad técnica de la fabricación de un producto o prestación de un servicio que se pretende llevar al mercado.

Analizar y determinar el tamaño óptimo, la localización optima, los equipos, las instalaciones y la organización requeridos para realizar la producción o prestación del servicio.

En resumen se pretende resolver las preguntas referentes a donde, cuanto, cuando, como y con que producir lo que se desea, tiene relación con todo lo pertinente con la funcionamiento y la operatividad del propio proyecto.-

LOCALIZACION

La decisión de donde ubicar una empresa, ya sea para una planta industrial como para puntos de atención al consumidor, puede determinar el éxito o el fracaso del negocio, es por ello que para la decisión final se deben observar criterios económicos, estratégicos, institucionales y/o criterios de preferencia emocional.-

No olvidar que los sistemas de producción están influenciados por la ubicación de la plantean dos amplias aéreas:

La localización de una planta tiene influencia directa sobre los costos de las operaciones de producción y comercialización

Una vez decidida la localización, y como esta es una decisión de largo plazo, si caemos en erro nos traerá problemas a largo plazo muy difíciles de solucionar

Debido a ello existen distintas técnicas y modelos de aplicación, si los criterios son fundamentalmente estratégicos, se recomienda utilizar el modelo de Brown y Gibson, por ejemplo.-

Independientemente del método que se use, cada opción de localización constituye un subproyecto que debe evaluarse en detalle, tenemos que traer a consideración que es una decisión a largo plazo lo que significa que el proceso de decisión debe estar influido por factores económicos, legales, técnicos e institucionales.-

Los factores relevantes a tener en cuenta son geográficos, institucionales, sociales, económicos, comerciales, laborales, infraestructura, operacionales, entre otros.-

17-proyecto de aceitunas de mesa

Una empresa está considerando realizar un proyecto de inversión de aceitunas envasadas, para su localización se tomaron factores como la materia prima disponible, la cercanía del mercado, el costo de los insumos, el clima y la mano de obra disponible; asignándole un peso relativo de 0,35; 0,10; 0,25; 0,10 y 0,20 respectivamente.-

Las provincias seleccionadas son Catamarca, y La Rioja, sabiendo que la mayor cantidad de hectáreas plantadas en La Rioja son mayores que las de Catamarca, y que existen más desocupados en Catamarca que en la Rioja.-. La calificación para Catamarca y teniendo en cuenta los factores son 5, 8, 7,2 y 5; y para La Rioja son 5, 3, 8,4 y 6

Utilice para la localización del emprendimiento el método cualitativo de puntos.-


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18-centro turístico

De vuelta de sus vacaciones, el presidente del directorio de una de las empresas inmobiliarias más grandes del país, decide evaluar la posibilidad de instalar un proyecto tipo resort en la costa de país, para lo cual solicita un estudio de localización que concluya sobre cuál es la ubicación más conveniente.-

El directorio de la empresa determinó que eran tan importantes los aspectos cuantitativos como los cualitativos para considerar la localización.-

El primer análisis que se realizo fue un estudio de mercado que permitiera identificar las opciones más atractivas, y cuáles son los factores más importantes que el consumidor tiene en mente.-

Dicho estudio concluyo que serian tres los puntos más atractivos para localizar el centro turístico: Cariló, San Clemente del Tuyu y Playa Dorada. Respecto a los factores considerados al momento de adquirir derechos de uso en un resort determinado, se pudo constatar que la belleza del entorno, es el tributo más valorado y que existe indiferencia entre los factores accesos al lugar y clima del balneario.-

Una vez identificadas las alternativas de localización y los factores de análisis relevantes para la compra, se efectuó un estudio de costos de construcción y operación para cada una de ellas considerando que independientemente de cuál sea la localización óptima, el tamaño, demanda y los ingresos del proyecto no experimentaran variación alguna. El análisis técnico que proporciono la empresa inmobiliaria consideró los siguientes costos de inversión y operación:

LOCALIZACIÓN COSTO DEL TERRENO COSTO DE LA CONSTRUCCIÓN COSTO ANUAL DE OPERACIÓN

CARILO 60.000 370.000 60.000

SAN CLEMENTE 72.500 400.000 38.000

PLAYA DORADA 50.000 420.500 47.000

En los costos de construcción se consideran los materiales, el transporte de los insumos y el precio de la mano de obra. Estos difieren de una localización a otra por las distancias existentes respecto de los principales centros de abastecimiento. Los costos de operación relevante para la evaluación de localización son agua, energía y los costos de transporte de los insumos.

Paralelamente, se profundizo el estudio de mercado aplicando una encuesta estructurada directa a una muestra de mercado objetivo, obteniendo la siguiente información primaria:

Los atributos más valorados por el mercado potencial al momento de decidir la compra de derechos de uso de un departamento para vacaciones son: la belleza natural del entorno, las vías de acceso al lugar donde su ubica y el clima.

Por otra parte, el estudio señalo que San Clemente y Playa Dorada eran los lugares más preferidos en cuanto a su belleza natural, puesto que el 180% de los encuestados manifestó su preferencia, en igual ponderación, por ambos balnearios.-

En lo relativo a accesos, también se prefiere San clemente y Playa Dorada con la salvedad que en este caso, al tener que escoger alguna de las dos se opta por San Clemente, ya que con la construcción de la Autopista se ha hecho más expedito el trayecto hacia ese sector.-


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Los estudios demostraron además, que no se tiene una preferencia especifica por el factor climático, entre Cariló y San Clemente, pero al comparar Cariló con Playa Dorada, la gente prefiere esta última, lo que no ocurre si se compara Playa Dorada con San Clemente.-

Por otra parte, se determino que los factores subjetivos son mucho más valorados que los factores objetivos en relación cuatro a uno.

De acuerdo con los antecedentes expuestos, se pide determinar la localización más conveniente, considerando tanto los factores objetivos como los subjetivos

Explique y justifique sus respuestas.

EFECTOS TRIBUTARIOS

EFECTO POSITIVO: BENEFICIO POR AHORRO DE IMPUESTOS

EFECTO NEGATIVA: MAYOR COSTO SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA

VENTA DE ACTIVOS

La utilidad o pérdida en la venta de un activo se determina por la diferencia entre el precio de venta y el costo contable del activo al momento de efectuarse el pago de impuesto proporcionado a la utilidad, si se vende con pérdidas, tendrá un efecto positivo hacia el resto de la empresa.-

Conceptos:

VALOR LIBROS O COSTO CONTABLE: diferencia entre el valor d adquisición y la depreciación acumulada a la fecha de la venta

VALOR RESIDUAL: es el valor que se asigna al activo al final del periodo de depreciación, independientemente de su vida útil y se usa contablemente para determinar, por diferencia, la pérdida de valor durante la vida útil contable del activo

VALOR DE MERCADO: valor que se le da al activo medido por un activo similar en el mercado

19-Compra de una sulfatadora:

Suponga que una maquina que se compra en $ 10.000 y se deprecia linealmente en diez años, se vende por razones económicas en $ 2.500 al final del octavo año. La tasa de impuesto a las ganancias es del 15%- determine el flujo de fondos netos (FFN).-

20-venta del camión remolque

Considérese una empresa que, antes de la venta del activo, tiene una utilidad de $14.000 en el periodo, resultante de ingresos anuales de $ 50.000 y costos de $36.000. Para una tasa de impuesto del 15%.-

Si por otra parte el activo se vende en ese mismo periodo en $ 3000 y su valor libro fuera de $4.000.-

Realizar el FFN antes y después de la venta.-


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COMPRA DE ACTIVOS

Los efectos tributarios se reflejan a partir del periodo siguiente a la compra

El activo comprado pierde valor por su uso, pudiéndose cargar la depreciación como un gasto en el cuadro de pérdidas y ganancias, bajando las utilidades y posibilitando una reducción en el pago de impuesto a las ganancias-(excepción los activos que no se deprecian)

21-compra de computadoras

Supóngase en una empresa en funcionamiento, que tiene utilidades contables, compra una computadora en $ 9.000, la que se puede depreciar contablemente en tres años. Al término de los tres años, el equipo se podrá depreciar en $3.00 por año.-Realizar el FFN con proyecto y sin proyecto. Tasa de impuesto a las ganancias 15%

detalle Situación base

ingresos 60.000

Costos (36.000)

Depreciación (8.000)

Utilidad 16.000

Impuesto (2.400)

Utilidad neta 13.600

Depreciación 8.000

Flujo neto 21.600

ENDEUDAMIENTO

El costo financiero de una deuda correspondiente al pago de intereses sobre aquella parte de la inversión financiada con préstamo, como cualquier costo, es deducible de impuestos, y en consecuencia tienen un efecto positivo, que debe incluirse en el flujo de caja cuando se mide la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto.-

Debemos descomponer el servicio de la deuda en dos partes, los intereses son un gasto financiero, se comporta como un alquiler, por lo tanto están afectados a impuestos.-

22-compra de jaulas financiadas

Supongamos que se quiere medir el impacto de financiar parte de la inversión de un proyecto con un préstamo de $200.000 al 10% de interés.- Tasa de impuesto a las ganancias 15%

Realizar el FF con deuda y sin deuda.-


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detalle Sin deuda

Ingresos 100.000

Costos (40.000)

Gastos financieros

depreciación (10.000)

utilidad 50.000

impuesto (7.500)

Utilidad neta 42.500

depreciación 10.000

Flujo neto 52.500

PRACTICO DE COSTOS

Primera parte:

23-Clasificación de costos:

a) clasifique cada uno de los siguientes ítems: concepto Directo/indirecto Fijo/variable/m

Tachuelas en el sofá Sueldo del guardia en una industria automotriz

Botones de una camisa Sueldo de un gerente de planta

Sueldo de un carpintero en una empresa constructora

Sueldo del encargado de limpieza Impresión y gastos de franqueo en una circular

publicitaria

gastos de ventas totales Depreciación del jet para ejecutivos de la empresa

Honorarios del auditor gastos de estudio de una investigación de mercado

Costos operativos de una central de energía Salario del capataz en una empresa agropecuaria

Lubricante de la maquina de costura Depreciación del equipo de fabrica

Cargas sociales de los gerentes Cargas sociales de los empleados de línea

Segunda parte.


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EJERCICIO DE COSTOS: REPOSTERIA: "COSAS RICAS"

Introducción

"COSAS RICAS" es una sociedad de hecho, propiedad de dos hermanos, dedicada a la producción de Masas de Confitería de calidad.

El inmueble donde desarrollan la actividad consta de una oficina, el local de ventas y de una sala de elaboración.

La venta se realiza en forma minorista únicamente y el cliente compra la mercadería en el local de la empresa.

El importe mensual retirado por los empresarios en concepto de retribución incluye sus cargas sociales pues son trabajadores autónomos.

Los propietarios desarrollan actividades en la empresa, donde uno de ellos se ocupa de la producción y el otro de la administración y ventas.

Los propietarios desean hacer un estudio profundo de la situación de su empresa y requieren a un profesional que les informe:

Cuáles son sus costos fijos y variables. Cuál es el costo por cada docena de Masas de Confitería. Cuál es el margen de contribución. Cuál es el punto de equilibrio de la empresa. Cuál es el resultado económico mensual.

Para ello aportan los datos que se exponen a continuación: 1. MATERIAS PRIMAS

En la elaboración de masas surtidas se utilizan las siguientes materias primas:

(A los efectos del cálculo se determina que 1 docena de masas surtidas pesa 1 Kg.)

Materia Prima Unidad Precio por Unidad ($)

Cantidad por Docena de masas

Costo por Docena ($)

Harina Kg. 0,50 0,490 Kg. 0,24 Leche entera Litro 0,50 0,230 Lt. 0,12 Manteca Kg. 3,00 0,200 Kg. 0,45 Azúcar Kg. 0,50 0,050 Kg. 0,02 Huevo Docena 0,90 1 0,08 Levadura Kg. 2,40 0,015 Kg. 0,04 Sal, esencias, etc. Kg. 0,80 0,015 Kg. 0,02 TOTAL

$ 0,97

2. MANO DE OBRA Las Masas son elaboradas por 2 (dos) personas que cobran a razón de $ 0,15 cada una, por docena producida. Dicho importe incluye las cargas sociales. 3. GASTOS MENSUALES DE LA EMPRESA

Alquiler del local 300,00 Servicios públicos 100,00 Transporte 100,00 Publicidad 300,00


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Papelería 100,00

Mantenimiento 200,00

Otros gastos 200,00

Remuneración socios (con aportes sociales)

1.200,00

Impuestos (Provinciales y Municip.)

145,20

TOTAL

$ 2.595,20

5. VENTAS

El promedio mensual de ventas de esta empresa es de 4.000 docenas de Masas surtidas y el precio de venta por docena es de $ 2,40.

24-La empresa TEKI dedicada al ensamblado de auto partes, ha confeccionado el siguiente listado: Material directo utilizado $ 100.000 Mano de obra directa $ 20.000 Mano de obra indirecta $10.000 Costo indirecto de fabricación -variables $ 70.000 -fijos $ 130.000 Gastos de administración $ 50.000 (70% directo;30% fijo) Gastos de distribución $ 30.000 (80% indirecto;20% variable)

Se pide: 1- Obtener el costo primo 2- Obtener el Costo de producción 3- Obtener los costos variables 4- Obtener los costos fijos 5- Obtener los costos directos

25- Ana Conda es un estudiante de tiempo completo en la universidad, ella quiere decidir si debería asistir a un curso de verano de cuatro semanas, donde la matricula es de $ 250,00, o tomar un descanso y trabajar tiempo completo en una tienda, donde podría cobrar tanto como $ 150,00 por semana.-

¿Cuánto le costaría asistir a los cursos de verano desde el punto de vista de la toma de decisiones?, ¿cual es el costo de oportunidad?

26-maquinas y herramientas limitadas está considerando producir una orden especial de 10.000 piezas a $ 0,65 la pieza, lo cual está por debajo del precio regular. El nivel de operación actual que está por debajo de la capacidad total de 70.000 piezas, muestra los resultados de operación contenidos en el siguiente informe:

La producción regular durante el año fue de 50.000 piezas


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Venta $ 1,00 $ 50.000

Materiales directos $ 20.000

Mano de obra directa $ 10.000

Costos indirectos de fabricación

Supervisión $ 3.500

Depreciación $ 1.500

Seguro $ 100

Alquiler $ 400 $ 5.500 $ 35.500

$ 14.500

Se pide:

1- ¿Cuáles son los costos incrementales si hay en este problema de decisión? 2- Cuales costos, si los hay ,representan costos pasados 3- ¿Cuál sería el costo de oportunidad, si lo hay, asociado con la orden especial?

27-Caso serio S.A. ha considerado reemplazar una maquina vieja, la cual compro por $ 15.000 hace tres años, con algún ahorro de mano de obra por el equipo. La maquina vieja esta siendo depreciada por $ 1.500 por año, y este año esta total mente depreciada. Las siguientes opciones de equipo están disponibles para evaluar.-

Maquina A: precio de compra de la maquina A es de $ 25.000 y los costos anuales de operación son de $ 5.000

Maquina A: el precio de compra de la maquina B es de $ 28.000 y los costos anuales de operación son de $ 4.500

Se pide:

1- ¿Cuáles son los costos incrementales, si los hay? 2- ¿Cuáles son los costos pasados, si los hay? 3- ¿Cuál alternativa elijo?

28-La compañía Durango posee y opera una cadena de 125 supermercados. Los datos presupuestados para la tienda Cipres son los siguientes

Ventas anuales $ 425.000 Costo anual de productos vendidos y gastos generales $ 382.000

Costo anuales de propiedad del edificio $ 20.000 La compañía puede arrendar el edificio a una florería por $ 4000 mensuales Decida si continuar las operaciones de esa tienda o arrendar utilizando:

1- enfoque del proyecto total 2- enfoque incremental 3- enfoque de costo de oportunidad


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Punto de equilibrio

29-la abeja feliz

Se pretende analizar desde el punto de vista económico, una explotación apícola denominada " La abeja Feliz "que se ubica en el municipio de Chilecito Esta explotación cuenta actualmente con 100 colmenas "tipo Jumbo". En el manejo de sus colmenas, el propietario emplea el sistema Nómada o en movimiento, movilizando sus apiarios hasta cuatro veces en un ciclo anual. La producción de miel, estimada por colmena es de 40 litros. La miel en el mercado (envasada y etiquetada), tiene un precio promedio de $ 40.00 /litro.

Los costos anuales, calculados para esta explotación apícola, son los siguientes:

1. Combustible.- Se estiman alrededor de 30 visitas a los apiarios con un desembolso de $150.00 / visita.

2. Alimentación artificial, se les otorga dos veces en el año a las100 colmenas y se consideran $ 40.00 de cada una (las dos veces).

3. Cambio de abejas reina en el total de colmenas $ 65.00 de cada una. 4. El control y tratamiento contra Varroasis Esta se lleva a cabo una vez en el año, con un

costo de $ 45.00 por colmena. 5. Renta del extractor.- Se lleva a cabo el pago y uso de extractor 4 veces en el año, con un

costo de $ 1,500.00 cada ocasión. 6. Se adquieren 4,000 envases cada año para el envasado de miel, con valor $ 3.00 c/u 7. El etiquetado para el total de litros de miel producida tiene un costo de $ 3,000. 8. La mano de obra permanente, representa $25,000.00 pesos en el año. 9. Pago de agua mensual es de $160.00 10. El pago de luz Bimestral es de $250.00

Se pide: Determina el punto de equilibrio en ingresos y productivo para la explotación.

11. 33-Se conocen los siguientes datos de una planta de producción 12. Tamaño: 168.000 unidades mensuales 13. Precio de venta: $ 25 por unidad (U) 14. Costo unitario total de producción: $ 18,00 a una capacidad de 80% 15. Costo fijo anual: $ 20.000.000 16. Se pide: 17. ¿cual es el punto de equilibrio (unidades físicas) de esta planta? 18. ¿Qué resultado monetario (Pérdida o Ganancia) obtendrá cuando trabaje con el 90% de su

capacidad?

30-produccion de remeras

se conocen los siguientes datos de una planta de producción


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Tamaño: 168.000 unidades mensuales

Precio de venta: $ 25 por unidad

Costo unitario total de producción: $18,00 a una capacidad del 80%

Costo fijo anual: $ 20.000.000 Se pide:

a) ¿Cuál es el punto de equilibrio (unidades físicas de esta planta)?

b) ¿Qué resultado monetario (perdida o ganancia) obtendrá cuando trabaje al 90% de su capacidad?

31- jugos ricos

Una empresa se dedica a la fabricación y venta de tres productos en tres plantas distintas, obteniendo los siguientes resultados

Ventas 500 u Planta a Planta b Planta c total Venta en pesos 1.000.000 750.000 250.000 250.000

Costos variables

materiales 300.000 300.000 87.500 687.500 Otros costos var 200.000 75.000 55.500 330.500

CIP 100.000 75.000 53.500 228.500 Costo de venta 80.000 50.000 20.000 250.000

Costos fijos amortización 20.000 10.000 85.000 115.000 Otros costos

fijos 100.000 140.000 15.000 225.000

Utilidad bruta 200.000 100.000 56.500 233.500

Se pide:

Determinar el punto de equilibrio en pesos y cantidad para Cada uno de los productos

El precio de venta para la planta c si quisiera ganar $50.000

Cuál sería el punto de cierre para la planta c DETREMINACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Definición:

Se entiende por capital de trabajo el adicional con que debe contara el proyecto para que comience a funcionar, o sea financiar la producción antes de percibir los ingresos. Depende de la actividad que desarrolla la empresa, nivel de actividad, de la cantidad de solapamientos que haya del tiempo que transcurre entre la finalización e inicio de los ciclos de efectivo, de los costos variables, de la inflación y del comportamiento estacional de la demanda.-

Contablemente se lo define como la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, también se le llama fondo de maniobra, como tiene que ver con la liquidez, con las actividades


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operativas de la empresa, como se dijo anteriormente y con la posibilidad de enfrentar compromisos a corto plazo se hace necesario estudiar el ciclo operativo y ciclo de efectivo.-

CICLO OPERATIVO: es el periodo que transcurre entre la adquisición del inventario y la cobranza del efectivo proveniente de las cuentas por cobrar.-

Ciclo operativo= periodo de inventarios+ periodo de cuentas por cobrar

Periodo de inventarios= 365/ rotación de inventarios Rotación de inventarios= costo de ventas / inventarios promedios Periodo de cuentas por cobrar= 365/ rotación de cuentas cobrar Rotación de cuentas por cobrar= vtas a crédito/ cuentas a cobrar promedio CICLO DE EFECTIVO: es el periodo que transcurre entre una erogación de efectivo y la cobranza del mismo.- Ciclo de efectivo= ciclo operativo- periodo de cuentas por cobrar Periodo de cuentas por cobrar= 365/ rotación de cuentas por cobrar Rotación de cuentas por cobrar= costo de ventas/ cuentas a pagar promedio

Método: periodo de desfase

También llamado ciclo de conversión en efectivo, se centra sobre el plazo de tiempo que corre desde que la empresa hace pagos hasta que recibe los flujos de entrada de efectivo. Esta técnica determina la magnitud del capital de trabajo como los costos de operación que deben financiarse desde el momento ñeque se realiza el primer pago por las compras de materias primas hasta que se cobran las ventas.-

360

COKT

PD PCI PCC PDCP

PD

KL = capital de trabajo CO = costos anuales de operación PD= periodo de desfase o duración del ciclo de conversión PCI periodo de conversión de inventarios PCC periodo de cuentas por cobrar PDCP periodo de diferimiento de cuentas por cobrar Por lo tanto el ciclo de conversión en efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual los fondos de la empresa quedan inmovilizados o invertidos en activos circulantes.-

Método contable

Este método proyecta los valores de activos corrientes y pasivos corrientes y calculo el capital de trabajo como la diferencia entre ambos

Se recomienda utilizar este método únicamente cuando en una empresa en marcha se encuentre con un capital de trabajo histórico correlacionado con alguna variable mensurada o conocida para el nuevo proyecto Ej. Volumen de producción, costo de los insumos. En ese caso se puede definir un estándar y aplicarlo al proyecto que se evalúa.-


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Como se parte de estados contables o de información contable ya existente en la empresa también se puede decir que: El nivel requerido de capital de trabajo se calcula mediante la siguiente fórmula:

Capital de trabajo (KL)= SOE+SOI+SOCC-DECP

SOE saldo óptimo de efectivo

SOI saldo óptimo de inventarios

SOCC saldo óptimo de cuentas por cobrar

DECP deudas esperadas a corto plazo

b=costo de conversión

y= ingresos totales

i= tasa de interés representativa de mantener saldos

p= costo de cada pedido

D= valor total de los inventarios

M= costo unitario de mantener los inventarios

Método del máximo déficit acumulado

Este método consiste en estimar los valores mensuales de los ingresos y egresos operativos del proyecto. En general se observa que durante los primeros meses de funcionamiento de los proyectos de inversión la diferencia entre ambos conceptos constituye un saldo negativo, estos saldos negativos mensuales se acumulan hasta que se obtiene un sal do máximo, dicho resultado es el que se determina como la exigencia de fondos para constituir el capital de trabajo.-

14-Empresa “el libro alegre”– (método contable)

Una empresa distribuidora de libros tiene previsto alcanzar un nivel de ventas de 1.000 unidades mensuales a partir del cuarto mes de funcionamiento (la progresión de las ventas hasta alcanzar el nivel deseado es de 300 unidades en el primer mes, 600 unidades en el segundo mes y 800 unidades en el tercero). El precio de venta promedio de cada unidad es de $40 y el precio de compra es de $ 30. Las condiciones de financiamiento son idénticas para las compras como por las ventas (50% a 30 días y el saldo a 60 días) todos los pagos se realizan mediante transacciones bancarias.

Otros datos relacionados con el capital de trabajo del proyecto son. Tasa de interés pasiva a corto plazo 0,5% T.E.M. Costo de cada deposito de valores en cuenta corriente $6 Costo de cada orden ce compra de libros $5 Costo unitario de manejo de inventarios $1,5 Reposiciones integrales de los inventarios: quincenalmente

a) calcule el SOE, SOI, SOCC y DECP b) con esos datos calcule el KT

15- cartucheras para todos (método máximo deficit acumulado)

2

2

30

30

mes

mes

bySOE

i

pDSOI p

m

SOCC PPR

DECP PPR

ventas

compras


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En la preparación de un proyecto de inversión pudieron estimarse los ingresos y egresos de caja mensuales para el primer año de operaciones, los datos más representativos son:

Producción y ventas 2000 unidades mensuales Costo fijo $ 10.000 mensuales Costo variable unitario $14 Precio unitario de venta $25 Ciclo de producción-ventas 60 días (desfase entre el inicio de la fabricación y la concreción de las ventas) Pagos. Todos los costos se pagan de contado, todas las ventas se cobran 50% en efectivo, 25% a 30 días y el saldo a 60 días

Realice los flujos de caja y determine el KT

VALOR DE DESECHO

Hay dos tipos de beneficios que deben ser incorporados en los flujos de caja y ser considerados en la evaluación de una inversión: los que constituyen movimientos de caja y los que no lo constituyen

Beneficio del proyecto

Constituyen móv. De caja no constituyen móv. de caja

Venta de productos valor de desecho

Venta de activos recuperación del capital

Venta de residuos de trabajo

Venta de sub. productos

Ahorro de costos

Un beneficio que no constituye movimiento de caja y debe estar incluido en cualquier proyecto es el valor de desecho de los activos remanentes al final del periodo de evaluación.

La teoría ofrece tres formas para determinar ese valor, dos de ellas valorando los activos y una tercera valorando el proyecto por su capacidad de generar flujos positivos en el futuro

Para valorar los activos se puede recurrir al método contable, que considera que el valor del proyecto, al final del periodo de evaluación, corresponde a la suma de los valores libro o contables de los activos que se presume existirán en ese momento, o el método comercial que considera el valor venta de los activos, corregido por su efecto tributario.-

METODO CONTABLE METODO ECONOMICO

VALORACION DE FLUJOS VALORACION DE

ACTIVOS


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METODO COMERCIAL

VALOR DE DESECHO CONTABLE

VALOR DE CADA ACTIVO MENOS LA DEPRECIACION ACUMULADA A LA FECHA DEL CÁLCULO

Cuando se valore el proyecto por el valor de los activos se deberá agregar la recuperación del capital de trabajo por considerarse recursos de propiedad del inversionista.-

VALOR DE DESECHO COMERCIAL

Es la suma de los valores de mercado que sería posible esperar de cada activo corregida por su efecto tributario

VALOR DE DESECHO ECONOMICO

El valor de un proyecto en funcionamiento se podrá calcular en el último momento de su periodo de evaluación, como el valor actual de un flujo promedio de caja a perpetuidad, deduciendo una cantidad constante que se considera suficiente para reinvertir en el mantenimiento de la capacidad productiva del proyecto (depreciación anual)

Si se calcula el valor de desecho por este método no se podrá considerar adicionalmente la recuperación del capital de trabajo

Ejercicio n°16

Supóngase que en un proyecto de ampliación se requiere efectuar las siguientes inversiones en el momento cero:

Inversiones:

Terrenos $ 20.000.000

Construcciones $ 50.000.000

Equipamientos $ 30.000.000

En los $30.000.000 de la inversión es equipamiento se incluye una maquina que tiene un valor de $ 10.000.000 que debe ser reemplazada c/ 8 años, estimándose que debe ser vendida en $ 2.400000

El proyecto considera crecer en dos etapas, una hoy con la que se espera incrementar el flujo de caja actual de la empresa en $ 15.000.000, y la otra en 6 años mas para alcanzar un flujo normal de caja de $ 24.000.000 por sobre el actual

El crecimiento para satisfacer el incremento estimado de las ventas requerirá duplicar la inversión en maquinarias (30 millones mas) y efectuar construcciones adicionales por $40.000.000

Las construcciones se deprecian en 50 años, las maquinarias en 10

Se estima que al finalizar el décimo año de operación del proyecto las construcciones y el terreno podrían tener un valor comercial de $ 100.000.000, mientras que las maquinarias tendrían un valor estimado de $ 34.000.000


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La tasa del impuesto es del 15% sobre las utilidades, la tasa de retorno exigida a las inversiones es del 12%

Se pide: obtener el valor de desecho por los tres métodos

Ejercicio Nº 17

Suponga que la implementación de un proyecto obligara a invertir, antes de la puesta en marcha $ 10.000 en terrenos, $ 26.000 en construcciones, $ 22.000 en maquinarias y $ 8.000 en capital de trabajo

Si se hace el proyecto, el 50% de las maquinarias se deberá reemplazar cada 4 años

La depreciación de las construcciones se hace en 40 años y la de la maquinaria en 10 años

Con esta información determine el valor residual contable para el proyecto al cabo de 8 y 10 años.-

Ejercicio n°18

Para continuar con su política de expansión una empresa evalúa la conveniencia de ampliarse en etapas

La primera en el año 2007 y la segunda en el 2011. Para lograr esto deberá construir un nuevo edificio que tiene que estar terminado en el 2006 con una inversión estimada de $60.000, además deberá invertir en los siguientes activos

maquinarias Costo $ A 12.000 B 18.000 C 6.000 D 24.000

Las maquinas A y B se deben sustituir cada 4 años, mientras que la C cada 8 años y la D cada 16 años Para la segunda etapa deberá comprar nuevas maquinas A, B y C

No se requiere comprar una segunda maquina D ya que su capacidad de producción inicial permite sin dificultad este crecimiento.-

El capital de trabajo se incrementara en $ 10.000 en la 1° etapa y en $ 6000 en la segunda

Se pide: determine el valor residual contable en un horizonte de 10 años

Ejercicio n°19

En la elaboración de un flujo de caja se considera que la situación se consolida y estabiliza a partir del sexto año

Si la tasa de descuento exigida Al Capital es de 12%, el impuesto 15%, y el siguiente flujo se pronostica para los años seis en adelante, calcule el valor de desecho económico.-


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Ingresos por venta 24.000 Costos variables (11.000)

Costos fijos (7.000) Depreciación (2000)

Utilidad antes de impuestos 4.000 Impuesto 15% (600) Utilidad neta 3.400

Ajuste no desembolsadle 2.000 Flujo de caja 5.400

Ejercicio Nº 20

En la evaluación de un proyecto de internalización del servicio de mantenimiento se estima necesario invertir $ 20.000 en maquinaria de mantenimiento pesada y $ 12.000 en maquinaria liviana para tareas de mantenimiento preventivo

Mientras las primeras tienen una duración estimada de 15 años la segunda debe reemplazarse cada 7 años aun cuando ambas se deprecian en 10 años

La maquinaria de mantenimiento pesada puede venderse en $3000 al término de su vida útil, mientras que la de mantenimiento preventivo en $ 4000 al término del 7° año

Por otra parte, la empresa deberá construir un galpón de estructura metálica para realizar las tareas de mantenimiento, cuyo costo asciende a $ 24.000, y tiene la posibilidad de depreciarse en 40 años

Al cabo de 10 años se estima que podría ser desarmado y vendido en un 70% de su costo

Al internalizar el proceso, la empresa se ahorrara $ 14.000 anuales que paga por el mantenimiento externo pero deberá asumir los siguientes costos

Mano de obra $2000 materiales $1200 repuestos $4100

energía $700 seguros $1000

Calcule el valor de desecho por los tres métodos que conoce, si sabe que además la inversión de capital de trabajo aumenta en $ 2000 y que la tasa de impuesto es de 15% y la tasa de rentabilidad exigida es del 8%

EJERCICIOS CAPITAL DE TRABAJO Y VALOR DE DESECHO (nuevos)

21-rectificado de discos de freno

La naciente sociedad “La Buena frenada” se dedicara al rectificado de discos de frenos, para lo cual será necesario adquirir una maquina por un valor de $ 4.000.000.

Esta inversión tiene un valor de salvamento al año tres de $ 2.500.000, con una vida útil contable de 4 años. Adicionalmente, en la medida de que la compra se realice al contado, se podría obtener un descuento de 10%. Por otra parte, el estudio técnico del proyecto concluyo que se deberán incurrir en las siguientes inversiones:

Ítem Valor de compra Momento de Vida útil Valor de


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compra desecho

Adaptador A 100.000 1 mes antes 3 20.000

Adaptador B 200.000 Momento cero 3 50.000

1 furgón 750 1.000.000 2 meses antes 3 700.000

En cuanto a la estructura de costos de fabricación, se han estimado gastos por concepto de administración de la sociedad por $ 100.000 mensuales y seguros por $ 50.000 al mes. Por atención se incurrirá en los siguientes costos variables:

ítem Costo variable unitario Crédito

cuchillas $ 300 30 días

bencina $ 200 60 días

MdeO $ 500 contado

La demanda proyectada para los próximos tres años corresponde a 1.920 servicios de rectificado para el primer mes, 2.270 para el segundo y 2.500 para el tercero.

El precio por rectificado será de $ 5.000 y se irá reajustando por concepto de IPC en 10%. Respecto de la política de precios, la empresa otorgara a los clientes un crédito de 60 días y lo aprovechara el 90% de ellos.

Si la tasa de impuesto a las utilidades es 20% anual y la sociedad enfrenta un costo alternativo de 1% mensual ¿recomienda la ejecución del proyecto?

22-picapiedra

Pedro Picapiedra, desesperado por estar obedeciendo las ordenes de su jefe, el señor Rayuela, decidió independizarse con su leal amigo Pablo Mármol. No muy convencido de lo que estaba haciendo, le pidió ayuda a su amigo Gazú, quien finalmente le dijo que encomendara a la compañía Rocaprojet la evaluación económica del proyecto. La idea de Picapiedra es convertirse en un competidor directo de Ryuela, instalando un yacimiento de extracción de grava en la ciudad de Rocablanda, ubicada a 20 kilómetros de Piedradura.-

Vilma Picapiedra y Betty Marmol muy preocupadas por la decisión tomada por sus esposos, decidieron colaborar con ellos, para lo cual, junto con la ayuda de expertos en el area, diseñaron el siguiente programa de inversiones:

activo cantidad Fecha de adquisición

Valor de compra

Vida util Valor de salvamento

terreno 1 2 años antes 10.000 - 120%

dinosaurios 4 6 meses antes 2.000 3 50%

En relación con las obras físicas, los expertos señalaron que tardarían 10 meses en terminarlas, y que para ello se necesitarían 900 piedradolares mensuales, los que deberán cancelarse al final de cada mes. La oficina de Rocaimpuestos señalo que podían depreciarse en 20 años y se estima un valor de salvamento de 60% al final del periodo de evaluación de 5 años.-

Un estudio de piedramercado realizado en Rocapulco, principal consumidor de grava, señalo que durante el primer año de operación se podrían exportar 50 toneladas de grava, aun precio de $ 500 piedradolares por tonelada, la que se incrementara a una tasa de 10% anual. En cuanto a la


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piedraextraccion de grava la compañía Rocaprojet estimo que por cada tonelada extraida se incurrirá en los siguientes costos:

Costos de piedraextracción

Costos unitario de tonelada extraída

energía $40

MdeO $90

Piedramita $70

Sin embargo, debido a las rocaeconomias de piedraescala, una vez que la producción fuese superior a 60,5 toneladas anuales, los costos por tonelada producida se reducirían en 12%. Se estimo que el capital de trabajo era de 2,1 meses de costo variables Pedro decidió designar a Pablo para que desempeñase funciones administrativas, para lo cual le estimo un sueldo bruto anual de 5.000 piedrolares .

Se estimaron costos fijos por $ 3.000 piedrolares anuales por concepto de materiales de oficina y imprevistos.

Finalmente tanto Pedro como Pablo enfrentan un costo de piedraoportunidad de 15,15% anual. El rocaimpuesto a las piedrautilidades es de 15% anual.

a) ¿Recomendaría a Pedro y Pablo la realización de su rocaproyecto?

b) ¿Qué sucedería si el costo de piedraoportunidad aumentara en 60%?justifique su respuesta

Ejercicio Nº 23: Suponga que la implementación de un proyecto obligara a invertir, antes de la puesta en marcha $ 10.000 en terrenos, $ 26.000 en construcciones, $ 22.000 en maquinarias y $ 8.000 en capital de trabajo

Si se hace el proyecto, el 50% de las maquinarias se deberá reemplazar cada 4 años

La depreciación de las construcciones se hace en 40 años y la de la maquinaria en 10 años

Con esta información determine el valor residual contable para el proyecto al cabo de 8 y 10 años.-

Ejercicio n°24

Valores de desecho

En un estudio de un proyecto se definieron los siguientes ítems de inversiones con la cuantía y años de depreciación que se indican:

ítems inversión Periodo de depreciación

terreno $ 10.000.000

construcción $ 80.000.000 40 años

maquinaria $ 30.000.000 15 años

Equipos y muebles $ 10.000.000 10 años Al decimo año, la construcción con el terreno se podrán vender en $ 70.000.000, mientras que la maquinaria en $ 18.000.000 y los equipos y muebles en $ 1.000.000


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La empresa estima que podrá generar flujos futuros normales de caja por $ 14.000.000 anuales a perpetuidad. Si la tasa de impuesto a las utilidades es de 15% y la tasa de capital 10% anual, determine el valor de desecho por los métodos contable, comercial y económico.-

FLUJO DE CAJA PROYECTADOS

la proyección del flujo de caja constituye uno de los elementos más importantes en el estudio del proyecto, ya que la evaluación del mismo se efectuara sobre los valores que en él se utilicen.-

Existen diferentes flujos de caja:

1. Para calcular la rentabilidad del proyecto

2. Para medir la rentabilidad de los recursos propios

3. Para evaluar la capacidad de pago frente a un préstamo

El flujo de caja está compuesto por momentos, que representan la ocurrencia en el tiempo de ingresos y egresos, normalmente cada momento refleja los movimientos de caja.

El horizonte de evaluación de un proyecto también constituye un elemento importante que debe definir el formulador y evaluador del proyecto, si bien existen reglas que lo determine, es importante que se pueda medir la rentabilidad a largo plazo

En términos generales, la estructura de un flujo de caja se puede agrupar en cinco ítems básicos. Estos son:

1. Ingresos y egresos afectados a impuesto

2. Gastos no desembolsables

3. El impuesto propiamente tal

4. Restitución de los gastos que no constituyen movimientos de fondos

5. Los costos e ingresos no afectado a impuesto

(1) + Ingresos

(1) - Costos directos ( variables)

(1) - Costos indirectos (fijos)

(2) - Gastos no desembolsables (depreciaciones)

Resultado antes de impuestos

(3) - Impuesto

Resultado después de impuesto

(4) + Gastos no desembolsables (depreciaciones)

(5) - Inversión inicial

(5) + Ingresos no afectados a impuestos

(5) - Costos no afectados a impuestos

Flujo de caja Ejercicio: flujo de fondos

25- Enunciado

Una empresa LyN está decidiendo la fabricación de un nuevo producto cuyos datos son:


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Costo variable unitario $15 Costo fijo anual $4.000 (antes de depreciación) Precio de Venta $35 La empresa utiliza el sistema de depreciación lineal, otorgando una vida útil de 6 años a sus bienes de uso.

El costo de compra de la maquina necesaria para fabricar su producto es de $180.000, siendo su valor de venta al final de la vida útil de $53.000 (valor de recupero)

Se espera una venta anual de 20.000 unidades, la que se mantendrá constante en cada uno de los próximos 6 años. El impuesto a las ganancias es del 20%. El costo de capital para la empresa es del 18%.

Se pide: confeccione los flujos de fondos netos.

Ejercicio : Flujos de Fondos

26-Enunciado:

Se proyecta en base a una determinada inversión las siguientes ventas para los próximos cuatro años: $52.000, $25.000, $42.000 y $31.000 respectivamente. Los costos variables representan un 60% y los costos fijos erogables $5.000 anual.

La tasa impositiva es del 0,30 y la depreciación anual es de $2.500.

Se pide: ¿Cuál es el flujo de fondos operativo?

Flujo de fondos del Proyecto 1 2 3 4 .+ Ingresos afectados por el imp.gcias .- Egresos afectados por el imp.gcias Costos Variables Costos Fijos .- Gastos no desmbolsables Depreciaciones .= Resultado antes de imp. Gcias .- Impuesto a las ganancias .= Resultado después de imp. Gcias .+ Ajustes por gastos no desembolsables Depreciaciones .+ Ingresos no afectados por el imp.gcias .- Egresos no afectados por el imp.gcias .= Flujo de fondos del proyecto

Ejercicio : Flujos de Fondos 27-Enunciado:


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La tienda servi-rápido S.A. es una cadena de restaurante de comida rápida. Las franquicias potenciales están dando la siguiente información de ingresos y de costos:

Edificio y equipo $490.000

Ingresos por ventas anuales $520.000

Costos anuales de operaciones $380.000

El edificio y equipo tienen una vida útil de 20 años. Para la depreciación se utiliza el método de la línea recta. El impuesto a las ganancias es del 35% y el proyecto tiene una vida útil de 4 años.

Se pide: Calcule el flujo de fondos.

Flujo de fondos del Proyecto 0 1 2 3 4 .+ Ingresos afectados por el imp.gcias .- Egresos afectados por el imp.gcias .- Gastos no desmbolsables Depreciaciones

.= Resultado antes de imp. Gcias

.- Impuesto a las ganancias

.= Resultado despues de imp. Gcias

.+ Ajustes por gastos no desembolsables Depreciaciones

.+ Ingresos no afectados por el imp.gcias

.- Egresos no afectados por el imp.gcias

.= Flujo de fondos del proyecto 28-Venta de chocolates con algarroba

Se está analizando la posibilidad de lanzar un nuevo producto, para lo cual necesito adquirir un terreno cuyo costo es $100.000; maquinarias $50.000. Además debo realizar una serie de construcciones e instalaciones en el terreno por un valor aproximado de $50.000.

La empresa posee además un salón que actualmente alquila a $1000 mensuales, que será utilizado ahora para depósito

Ese salón fue adquirido hace 14 años en $10.000 y ya está totalmente depreciado.

Actualmente existe un camión en desuso al cual hay que realizarle reparaciones por $3000, que se harán se venda o no, y que por el mismo se ha recibido una oferta de compra de $15.000

El activo fijo marginal se deprecia en 10 años

Este producto nuevo lanzado por su empresa tiene ventas proyectadas anuales por $250.000, en donde los costos variables representan un 60% de las ventas, los costos fijos erogables marginales $ 10.000

El capital de trabajo neto será de $ 30.000 al inicio de la actividad, representando luego un 15% sobre las ventas, hasta el último año que será de 5%

Se espera vender el terreno y sus construcciones al final de la vida útil del proyecto en $130.000 y se libera el capital de trabajo neto a un 80% de su valor libros.


32


1. Calcular el FFN

29-celulares

Se está evaluando la conveniencia de crear una empresa de carcasa de celular y se dispone de la siguiente información:

a) La estrategia comercial considera que un precio promedio de introducción de de $100,00

para los tres primeros años y de $ 110,00 a partir del cuarto

b) La proyección de la demanda supone vender en promedio 1.000 unidades el primer año,

aumentar en un 20% las ventas el segundo año, en un 5% el tercero y crecer en forma

vegetativa en el equivalente al crecimiento de la población, que se estima en un 2%

anual.-

c) Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 en terrenos, $ 200.000 en

construcciones que se deprecian contablemente en 40 años y $100.000 en maquinarias

que se deprecian en 10 años, aunque tienen una vida útil real de solo 6 años. Al final de su

vida útil, podrán venderse en el 50% de lo que costaron.

d) El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad y los costos fijos anuales de

$20.000.

e) La tasa de impuesto a las utilidades es del 17%

f) El capital de trabajo equivales a 6 meses de costos de operación desembolsables

g) El valor de desecho se calcula por el método contable.-

Se pide:

a) Hacer el flujo de fondos del proyecto

b) El inversionista decide financiar el 60% de la inversión fija con un

préstamo a 8 años de plazo y una tasa de interés del 9%. El capital

de trabajo, las inversiones de reposición y el 40% de las

inversiones fijas se financian con aportes de los inversionistas

Análisis de rentabilidad- VAN, TIR, PR

Objetivos:

Determinar la estructura del capital Determinar las alternativas financieras Determinar el costo de la deuda Obtener la WACC Estudio de VAN, TIR y periodo de recupero, criterios de elección


33


Alternativas financieras: la empresa se puede financiar con capitales propios (reparto de dividendos o con aumento de capital), o con fondos de terceros (endeudamiento).

Cada alternativa tiene su costo y llamaremos al costo de financiar con capitales propios Ke y al costo de financiar con capitales de terceros Kd

WACC= costo promedio ponderado del capital= es el costo del conjunto de recursos formado por la combinación de los dos tipos de financiación.

Es el promedio ponderado del costo de la deuda y el costo del capital propio.-

Ej.:

WACC= deuda/ (pasivo+patrimonio) *Kd (1- tasa impuesto) + Patrimonio/ (pasivo+patrimonio)* Ke

Ejercicio Nº 30

Una empresa desea evaluar su costo de capital sabiendo que financia con deudas y capital accionario. Las deudas tienen un costo de 12%, el capital accionario tiene un costo de 15%, el total de la inversión es de $ 13.000 y se endeuda en $ 6000.La alícuota del impuesto a las ganancias es del 15%

Se pide determinar el CPPC

Ejercicio N° 31

Al evaluar un nuevo proyecto, una empresa considera modificar la estructura permanente deuda/capital a 1/3. Si la tasa de costo del capital es de 16%, la tasa de interés del préstamo es del 10% y la tasa de impuesto a la ganancia es de 15% calcule el CPPC con los siguientes supuestos:

a) el 100% es capital de los accionistas b) el 100% es deuda c) el 50% es deuda y el 50% es capital de los accionistas

Ejercicio N°32:

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO, DEL INVERSIONISTA Y DE LA CAPACIDAD DE PAGO

I)Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de los siguientes antecedentes:

a) la estrategia comercial considera un precio de introducción de $ 100 para los 3 primeros

años y de $110 a partir del cuarto

Activo 100%

Pasivo 70%

70%

PN=equity 30%

Ke= 20%

Kd= 15%


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b) la proyección de la demanda supone vende 1.000 unidades el primer año, aumentar en un

20% las ventas el segundo año, en un 5% el tercero y crecer en forma vegetativa en el

equivalente al crecimiento de la población que se estima en un 2%.

c) Las inversiones en activo fijo corresponden a $80.000 en terrenos, $ 200.000 en

construcciones que se deprecian en 40 años y $ 100.000 en maquinarias que se deprecian

en 10 años, aunque tienen una vida útil real de solo seis años. Al final de su vida útil,

podrían venderse en el 50% de lo que costaron

d) El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad y los costos fijos de $ 20.000

anuales

e) La tasa de impuesto a las ganancias es de 17%

f) El capital de trabajo equivale a 6 meses de costos de operación desembolsables

g) El valor de desecho se calcula por le método contable

Realizar el flujo de fondos del proyecto

II) supuestos adicionales:

a) El 60% de la inversión fija se financia con un préstamo a 8 años y a una tasa de interés del

9% anual

b) El capital de trabajo, las inversiones de reposición y el 40% de las inversiones de reposición

y el 40% de la inversión fijas se financian con aportes de los inversionistas

Realizar el flujo de fondos del inversionista y el de la capacidad de pago.-

PRACTICO BOLILLA 1 Y 6 – PROYECTOS SOCIALES

Practico N° 1 a) Identifique los elementos del contexto social. b) Realice un listado de problemas c) Construya el árbol de problemas identificando causas, consecuencias y nudos criticos. Práctico N° 2 a) Construya la Problemática de Gestión B) Identificar: Situación Inicial Situación Ideal Situación Futura

BIBLIOGRAFIA:

Proyectos de inversión: formulación y evaluación Nassir Sapag Chaín Evaluación De proyectos- guía de ejercicios Manuel Sapag Chain Guía para empresarios PyMEs para elaborar un Plan de Negocios- Banco de la nación argentina El Marketing Según Kotler, de Philip Kotler, Editorial Paidós SAICF, Pág. 136 Caja de herramientas-infomipyme.com-Planificación Estratégica.mht

http://www.google.com/search?hl=es&tbm=bks&tbm=bks&q=inauthor:%22Nassir+Sapag+Cha%C3%ADn%22&sa=X&ei=rpcoTvqCOOK40AHu9tXdCg&ved=0CCoQ9Ag


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Material elaborado en base a las clases prácticas dictadas en las cátedras de Formulación y Evaluación de proyectos de inversión de la carrera de Tecnicatura en Emprendimientos Turísticos- y la cátedra de Evaluación de proyectos de inversión en la Licenciatura en Economía.-

Material utilizado para el dictado de la cátedra de Formulación de Proyectos sociales UNC

“TECNICATURA EN ASUNTOS MUNICIPALES- GUÍA DE EJERCICIOS PRACTICOS”-

Prohibida la reproducción total o parcial de este material, por cualquier medio, sin autorización de las autoras.-año 2011

practico final2011con sociales1.pdf

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