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Perspectivas 2017-2018: recuperación en marchaOriol Aspachs Bracons
Director de Macroeconomía y Mercados FinancierosCaixaBank ResearchBilbao, Noviembre 2017
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Agenda
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1.Escenario económico global positivo
2.Riesgos bajistas: (geo)política y situación (macro)financiera
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Crecimiento del PIB mundial (%)
3
Economía global: buen ritmo de avance
Nota: (e) estimación, (p) previsión.Fuente: CaixaBank Research.
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
1980-1999 2000-2007 2008-2015 2016 (e) 2017 (p) 2018 (p)
Total Mundial Emergentes Avanzadas
PrevisiónApoyos:
Confianza
Petróleo: Sweet spot prices
↓ Riesgo de deflación
Políticas monetarias acomodaticias
Supuestos
Riesgos (geo)políticos y
(macro)financieros se mantienen
contenidos
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Agenda
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1.Escenario económico global positivo
2.Riesgos bajistas: (geo)política y situación (macro)financiera
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Riesgos bajistas: (geo)política
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6
Riesgos bajistas: (geo)política
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Riesgos bajistas: (geo)política
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Proceso de construcción Europea
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Brexitometer
Riesgos bajistas: (geo)política
8
Brexit suave: acceso razonable al mercado únicoestando fuera de la unión aduanera, aceptaciónparcial de libertad de movimiento y jurisdicción TJE,contribuciones al presupuesto UE y acuerdo detransición.
Unirse al Espacio Económico Europeo, cuantiosas contribuciones al presupuesto de la UE. Ejemplo: Noruega.
Quedarse en la UE
Posición según "Lancaster Speech":Salir de la UE. Firmar tratado de librecomercio, período de transición ycooperación en áreas como seguridad ydefensa. Ejemplo: CETA pero másambicioso
Sin acuerdo: No tratado de libre comercio . Comercio bajo términos de la OMC, relación de terceros con la UE
2017 OCT 19/20
Conferencia anualdel partidoConservador (RU)
ReuniónConsejoEuropeo
OCT 1/4 DIC
¿Acuerdo sobre términos de separación (derechos ciudadanos, frontera Irlanda y acuerdo financiero)?
¿Acuerdo sobre términos de la separación, período de transición y marco de relación futura?
NOV
Ratificación acuerdos alcanzados (mayoría simple en Parlamento Europeo y cualificada en Consejo)
MAR
Salida delReino Unidode la UE
FEB2018 2019
Pre
visi
ón
de
po
sici
ón
fin
al
Notas: TJE significa Tribunales de Justicia Europea, OMC es la Organización Mundial del Comercio, CETA es el acuerdo comercial entre EU y Canadá.
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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EE. UU. y eurozona: tipos de referencia Balance bancos centrales
Riesgos bajistas: (macro)financierosEscenario central: la política monetaria se irá normalizando muy gradualmente
% de activos financieros sobre el PIB
BCE39 %
Fed23%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
e-07 e-09 e-11 e-13 e-15 e-17
0
1
2
3
4
5
6
e-07 e-09 e-11 e-13 e-15 e-17 e-19
EE. UU.
Eurozona
%previsión
CaixaBank Research
BCE39%
Fed23%
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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EE.UU. se encuentra en una fase madura del ciclo económico
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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¿Riesgo de burbuja financiera en EE.UU.?
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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Política Monetaria y Estabilidad Financiera
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Flujos de capitales hacia los emergentes
Riesgos bajistas: (macro)financieros
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Evolución del PIB Deuda
Riesgos bajistas: (macro)financieros
Deuda (% del PIB)
96
165
18
46
27
47
0
50
100
150
200
250
300
2008 mar.-17
Corporativa Hogares Pública
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de del BIS.
China sigue avanzando en su escenario de soft landing pero con riesgos elevados
Fuente: CaixaBank Research.
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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BCE: Impacto de la normalización monetaria en los países de la periferia
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Riesgos bajistas: (macro)financieros
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Las desincronización de las condiciones macro entre los países de la eurozona podría condicionar al BCE
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Agenda
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1.Escenario económico global positivo
2.Riesgos bajistas: (geo)política y situación (macro)financiera
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Muchas gracias
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www.caixabankresearch.com
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Perspectivas 2017-2018: recuperación en marchaOriol Aspachs Bracons
Director de Macroeconomía y Mercados FinancierosCaixaBank ResearchBilbao, Noviembre 2017