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Perspectivas de la Economa Mundial y Nacional para el Presente Ao
Adrin Armas*Gerente Central de Estudios Econmicos
Banco Central de Reserva del PerFebrero 2013
*Las opiniones expresadas en esta presentacin corresponden al autor y no necesariamente reflejan laposicin del Banco Central de Reserva del Per
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Contenido
1. Entorno internacional
2. Balanza de pagos
3. Actividad econmica4. Poltica monetaria e inflacin
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Entorno internacional
Fenmeno de Superciclo:Varios estudios respaldan la hiptesis de que nos encontramos en un perodode industrializacin y urbanizacin en pases grandes, lo que conlleva mayoresprecios de los minerales.
Superciclos previos:- De fines del siglo XIX a comienzos del siglo XX, liderado por el crecimiento deEstados Unidos.- De 1945 a 1975, liderado por la reconstruccin en Europa y el auge de Japndespus la Segunda Guerra Mundial.
Crisis financiera en pases desarrollados
Buena performance macroeconmica en Amrica Latina
3
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Entre 2002 y 2012 China aument su participacin en la economa mundial en 7 puntos
porcentuales. La participacin de Per en la economa mundial pas de 0,3 a 0,4 por
ciento en el mismo periodo
4Fuente: WEO Octubre 2012
EstadosUnidos
23%
Eurozona18%
China8%
AmricaLatina
9%
Japn7%
Resto35%
2002
EstadosUnidos
19%
Eurozona14%
China15%
AmricaLatina
9%
Japn5%
Resto
38%
2012
PARTICIPACIN EN LA ECONOMA MUNDIAL(porcentaje del PBI mundial)
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En la ltima dcada las economas emergentes han crecido en
promedio 4 puntos porcentuales ms que las desarrolladas
5
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0CRECIMIENTO DE LAS ECONOMAS DESARROLLADAS Y EMERGENTES
Economas desarrolladas Economas emergentes
Fuente: WEO Octubre 2012
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0
3
8
5
2
3 3
6
2
3 3
7
8 8
4
Espaa
1977
Noruega
1987
Finlandia
1991
Suiza
1991
Japn
1992
Mxico
1994
Hong
Kong 1997
Indonesia
1997
Corea
1997
Malasia
1997
Filipinas
1997
Tailandia
1997
Colombia
1998
Argentina
2001
Per 1998
Duracin de la crisis(Nmero de aos hasta que el PBI per cpita recuper su nivel previo a la crisis)
En promedio las crisis financieras duran 4 aos y representan una cada
en el PBI per cpita de 7,4 por ciento
0,0
-0,6
-12,9
-6,7
0,0
-7,7
-5,7
-15,0
-6,0
-9,3
-2,8
-13,6
-7,1
-21,6
-2,3
Espaa
1977
Noruega
1987
Finlandia
1991
Suiza
1991
Japn
1992
Mxico
1994
Hong
Kong1997
Indonesia
1997
Corea
1997
Malasia
1997
Filipinas
1997
Tailandia
1997
Colombia
1998
Argentina
2001
Per 1998
Cada del producto durante las Crisis(Porcentaje de cada del PBI per cpita)
Cada promedio:-7,4%
6
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El producto slo se ha recuperado en Estados Unidos y Alemania en el
caso de pases desarrollados
7
7.58.6
4.0
7.3
3.3
0.10.92.0 1.2
-0.2
-2.6
-4.0-5.1
-6.3-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
Estados Unidos Alemania Francia Japn Reino Unido Espaa Italia
Recuperacin en el PBI(Variacin porcentual)
Niveles actuales comparados con nivel ms bajo Niveles actuales comparados a picos pre-crisis
Fuente: BIS
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Las principales y mayores polticas expansivas se concentraron en pases
desarrollados
2012: PBI nominal
US$ miles de millones Participacin (%)
Reino Unido 2434 3,4
Japn 5984 8,4Eurozona 12065 16,9Estados Unido 15653 22,0Mundo 71277 100Fuente: FMI
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La economa mundial mostrara una recuperacin en 2013 ante el
mayor crecimiento en las economas en desarrollo
9*Proyeccin RI Dic. 2012
2.9
3.7
4.94.6
5.3 5.4
2.8
-0.6
5.1
3.73.0 3.2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Economa mundial
1.7 2.0
3.12.6
3.0 2.8
0.1
-3.5
3.0
1.61.2 1.2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Economas desarrolladas
4.7
6.37.5 7.3
8.28.7
6.1
2.7
7.46.1
4.95.4
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Economas en desarrollo
1.8
2.5
3.53.1
2.7
1.9
-0.3
-3.1
2.4
1.8
2.2
1.9
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Estados Unidos
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Estados Unidos: Desaceleracin en el cuarto trimestre
0,5
3,63,0
1,7
-1,8
1,3
-3,7
-8,9
-5,3
-0,3
1,4
4,0
2,3
2,2
2,62,4
0,1
2,5
1,3
4,1
2,0
1,3
3,1
-0,1
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
1T07
2T07
3T07
4T07
1T08
2T08
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
EUA: Evolucin trimestral del PBI(tasas desestacionalizadas anualizadas)
__ PM Octubre 2012
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PBI nominal 2012
US$ 15 653 mil millones
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Estados Unidos: Ensu ltima reunin la FED anunci que mantendra elestmulo monetario mientras el desempleo sea mayor a 6,5% (actualmente en
7,9%). Previo a ello, aument compras a US$ 85 mil millones mensuales
2981
300
700
1100
1500
1900
2300
2700
3100
feb-08
ag
o-08
feb-09
ag
o-09
feb-10
ag
o-10
feb-11
ag
o-11
feb-12
ag
o-12
feb-13
FED: Activos
(US$ miles de millones )
Resto
Hipotecarios
Tesoro
0,00,51,01,52,02,53,0
3,54,04,5
ene-08
a
br-08
jul-08
o
ct-08
ene-09
a
br-09
jul-09
o
ct-09
ene-10
a
br-10
jul-10
o
ct-10
ene-11
a
br-11
jul-11
o
ct-11
ene-12
a
br-12
jul-12
o
ct-12
ene-13
FED: Tasa de inters(%)
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Estados Unidos: En qu contexto se mantiene estmulo monetario?
Recuperacin lenta de la economa y bajas presiones inflacionarias
Moderada recuperacin del consumo limitada por dbil situacin del mercado laboral.
Mercado inmobiliario comienza a recuperarse Presiones inflacionarias controladas.
-900-800-700-600-500-400-300-200-1000100200300
400500
4
5
6
7
8
9
10
11
ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
EUA: empleo y tasa de desempleo
Var. empleo en miles (eje der.)
Desempleo (%)
Tasa de desempleo (eje izq. )
Var. empleo(miles)
Fuente:Bloomberg
40
50
60
70
80
90
100
110
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
dic-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12
EUA: Consumo Personal Real (var.12 meses)ndice de Confianza del Consumidor (Univ. Michigan)
Confianza -eje der
Fuente: Bloomberg
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,02,0
3,0
4,0
5,0
6,0
dic-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12
EUA: ndice de precios al consumidor(var. 12 meses)
Total
Subyacente1,7
1,9
Fuente: Bloomberg
145,82
146,17145,95
145,82
130
140
150
160
170
180
190
200
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
dic-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12
EUA: Precios de inmuebles (S&P/CS) e inventarios
Inventarios Precios S&P/CS
ndiceMillones
Fuente:Bloomberg
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Estados Unidos: Riesgos
A la bajaAjuste fiscal
-Recortes automticos de gastos poractivarse el 1 de marzo 2013 porUS$ 85 mil millones en el presente
ao.
-Lmite de deuda por alcanzarse afinales de febrero se aplaza hasta 19de mayo 2013.
-Necesidad de negociar PresupuestoFiscal del ao 2013 a mas tardar el 15de abril 2013.
Al alzaShale gas y oil gas
-Nuevas tecnologas de fracking hanpermitido que la produccin de gas ypetrleo aumente sucesivamente.
-Departamento de energa estimaque entre 2012-14 la produccin depetrleo aumentara 25%.
-Agencia Internacional de Energa
proyecta que EUA ser el primerproductor de petrleo entre 2017-20.
-Beneficios: ganancias deproductividad, creacin de empleos.
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Eurozona: Los retos de la unin monetaria
The sick man of the euroJun 3rd 1999 | FRANKFURTFrom The Economist print edition
Situacin hacia 1999
European economiesCan Europe's recovery last?
Jul 12th 2007
Situacin hacia 2007
14
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Eurozona: Se espera una leve contraccin para 2013
15
* Proyeccin
2.0
4.2
1.7 1.8
-0.3
1.4
3.0
1.7
0.4 0.4
-0.5
0.7
0.0
-2.1 -1.5
-0.1
0.7
0.0
-0.8
-1.5
Eurozona Alemania Francia Italia Espaa
CRECIMIENTO EN LA EUROZONA(var. % PBI)
2010 2011 2012 2013*
PBI nominal 2012
US$ 12 065 mil millones
-
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La dinmica de la deuda: sostenible (equilibrio bueno) e
insostenible (equilibrio malo).
Equilibrio malo
Mayor volatilidad
Aversin alriesgo/ menos
inversin
Mayoresspreads
Menor
crecimiento
Deterioro de ladinmica de la
deuda
Menorvolatilidad
Mayorconfianza/mayor
inversin
Menores spreads
Mayorcrecimiento
Mejora de ladinmica de la
deuda
Equilibriobueno
16
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Riesgo actual en la Eurozona: crculo vicioso entre ajuste fiscal,
problema bancario y crecimiento
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18/76
4,35
5,18
2,27
1,63
0,0
0,5
1,01,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
ene-07 abr-07 ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 oct-12 feb-13
Rendimientos de bonos a 10 aos de algunas economas de la Eurozona (%)
Alemania
Francia
Espaa
Italia
Fuente: Bloomberg.
Eurozona: Mejora en las condiciones crediticias de Espaa e Italia
ColapsoLehman
Dudas sobre lasostenibilidad dela deuda griega ycontagio a
perifricos
BCE comprabonos italianos
BCE anunciapaquete decompra de bonos(OMTs)
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Eurozona: Las soluciones para enfrentar la crisis deben ser
creativas
Consolidacin fiscal
No demasiada, no muy poca
No muy rpida, no muy lenta
La poltica monetaria debe continuar siendo acomodaticia
Reformas estructurales para aumentar la productividad de largo plazo y elempleo
Se debe fortalecer la unin monetaria
Mejorar las reglas fiscales y las instituciones
Fortalecer los sistemas bancarios
Mas coordinacin entre polticas financieras; reforma de los marcos deestabilidad financiera 19
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Urbanizacin e industrializacin en China
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China: A fines de 2012 se aprecia una ligera recuperacin
7,9
0
2
4
6
8
10
12
14
m-07 j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09 s-09 d-09 m-10 j-10 s-10 d-10 m-11 j-11 s-11 d-11 m-12 j-12 s-12 d-12
China: PBI trimestral(Variacin % anual, 2007-2012)
21
PBI nominal 2012
US$ 8 250 mil millones
10.4 9.2 7.8 8.0
2010 2011 2012 2013*
PBI(Var. % anual)
* Proyeccin
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China: Lineamientos de poltica econmica
Profunda transicin y correccin, luego de un perodo de crecimientoacelerado en los aos previos a la crisis.
Crear margen de maniobra para enfrentar riesgos globales y profundizarreformas para asegurar el crecimiento de largo plazo.
nfasis en la calidad y eficiencia del crecimiento econmico: desarrollosostenible y saludable luego de varios aos de crecimiento acelerado.
Expansin del consumo: Aumentar del empleo, reforzar las redes deseguridad social, incrementar la construccin de viviendas para lapoblacin de ingresos bajos y renovar las reas deprimidas,racionalizacin tributaria.
Aumento de la inversin pblica y privada en proyectos deinfraestructura que no sean redundantes y contribuyan a sentar lasbases del crecimiento de largo plazo.
Correccin del exceso de capacidad industrial mediante una
reestructuracin industrial basada en la innovacin.
(Conferencia Central de Trabajo Econmico, 15-16 de diciembre de 2012)
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China: Lineamientos de poltica econmica
Poltica monetaria prudente:
Meta de inflacin para 2013 de 3,5 por ciento (no es un esquema demetas de inflacin)
Atencin al dinamismo econmico (expansin adecuada del crdito).
Mejorar la flexibilidad operativa del marco monetario. Mercado inmobiliario:
Mantener controles a la propiedad, inclusive restricciones al nmerode viviendas que los individuos pueden adquirir.
Mejorar la calidad de la urbanizacin para promover la demanda
domstica. Para esto, incorporar el concepto de civilizacinecolgica en el proceso de urbanizacin para formar ciudadesinteligentes, verdes y de bajo carbono.
Estabilizacin de las exportaciones y aumento de las importaciones einversiones en el extranjero para balancear gradualmente el saldo en
cuenta corriente. Tipo de cambio bsicamente estable en 2013.
(Conferencia Central de Trabajo Econmico, 15-16 de diciembre de 2012)
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China: Internacionalizacin del Yuan
Luego de estar fija con el dlar desde inicios de los sesenta, el yuan se fij respecto a una
canasta de monedas en julio de 2005 (esta canasta incluye al dlar, euro, yen y al won comomonedas dominantes). Posteriormente ha estado sujeta a revalorizacin controladas.
En el 2012 se convirti en el primer exportador mundial, por lo que el yuan se ha convertidoen una de las monedas ms transadas en Asia.
Se han adoptado acuerdos de libre comercio con Hong Kong y Macao.
Se han adoptados swaps cambiarios locales con al menos 15 pases: Paquistn, Australia,Argentina, Bielorrusia, Hong Kong, Indonesia, Japn, Kazahistn, Malasia, Nueva Zelanda,Singapur, Corea del Sur, Tailandia, Turqua y Uzbequistn.
Que tiene que hacer China para internacionalizar su moneda?
Ofrecer transacciones abiertas a operadores internacionales.
Desarrollar su mercado de capitales
Abrir su economa.
Convertibilidad libre y total.
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25
0.31.7
2.4
1.3 1.7
2.2
-1.0
-5.5
4.4
-0.7
1.8
0.6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Japn(Crecimiento % del PBI)
Japn: Bajas tasas de crecimiento
PBI nominal 2012
US$ 5 984 mil millones
A i L ti i i t i dif t
-
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90
94
98102
106
110
114
118
122
126
130
134
138
4T07 2T08 4T08 2T09 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12 4T12
Evolucin del PBI de Amrica Latina(datos desestacionalizados, 4T07=100)
Chile
Colombia
Brasil
Mxico
Per
Fuente: Bancos centrales e institutos de estadstica.
Amrica Latina: crecimiento econmico aunque a diferente
ritmo
PBI Nominal 2012
(US$ mil millones)
Brasil 2 425
Mxico 1 163
Colombia 365
Chile 268
Per 200
26
A i L ti i i d lti t i t t
-
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0
2
4
6
8
10
12
14
16
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07
Ene-08
Abr-08
Jul-08
Oct-08
Ene-09
Abr-09
Jul-09
Oct-09
Ene-10
Abr-10
Jul-10
Oct-10
Ene-11
Abr-11
Jul-11
Oct-11
Ene-12
Abr-12
Jul-12
Oct-12
Ene-13
Tasas de polticaChile Colombia Brasil Mxico Per
Fuente: Bloomberg.
Amrica Latina: posicin de poltica monetaria expectante en un
contexto de bajas tasas de inflacin
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Contenido
1. Entorno internacional
2. Balanza de pagos
3. Actividad econmica4. Poltica monetaria e inflacin
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L t i d i t bi t d d b j d l i
-
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Los trminos de intercambio se mantendran por debajo del pico
alcanzado en 2011
29
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
NDICES DE PRECIOS DE COMERCIO EXTERIOR
(1994=100)
Trminos de intercambio Precio de exportaciones Precio de importaciones
IPX, IPM TI
En el 2013 la balan a comercial tendra n s er it de alrededor de
-
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Exportaciones
Var.% Volumen 8,5 3,2 7,8Var.% Precios 20,0 -4,1 -1,9
Exportaciones tradicionales
Var.% Volumen 5,2 2,0 7,5
Var.% Precios 22,9 -5,6 -2,7
Exportaciones no tradicionales
Var.% Volumen 20,2 7,0 8,3
Var.% Precios 10,4 1,4 2,0
Importaciones
Var.% Volumen 12,8 10,8 9,1Var.% Precios 13,8 1,0 -1,5
En el 2013 la balanza comercial tendra un supervit de alrededor de
US$ 4 mil millones
2011 2012* 2013*
EXPORTACIONES 46 268 45 810 48 425
De las cuales:
1. Productos tradicionales 35 837 34 501 36 081
2. Productos no tradicionales 10 130 10 970 12 126
3. Otros 301 339 218
IMPORTACIONES 36 967 41 375 44 460
De las cuales:1. Bienes de consumo 6 692 8 147 9 353
2. Insumos 18 255 19 449 19 945
3. Bienes de capital 11 665 13 501 14 950
4. Otros 355 277 212
BALANZA COMERCIAL 9 302 4 435 3 965
BALANZA COMERCIAL(Millones de US$)
30* Pro eccin RI Dic.2012
-
7/25/2019 pemn2013
31/76
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Volumen de exportaciones(ndice 2001=100)
Tradicionales No tradicionales
En la ltima dcada el volumen de las exportaciones no tradicionales hacrecido a mayor ritmo que las tradicionales
*Proyeccin RI Dic. 201231
Crecimiento
promedio anual
2001-2013*
Tradicionales 4,8
No tradicionales 10,6
A diferencia de las exportacionestradicionales basadas en commodities, lasexportaciones no tradicionales estncompuestas por productos diferenciados
-
7/25/2019 pemn2013
32/76
70
90
110
130
150
170
190
210
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
VOLUMEN DE EXPORTACIONES
(ndice 2000=100)
Per
Chile
Brasil
Colombia
Mxico
2.23.9
5.5 5.7 5.7
Mxico Chile Colombia Brasil Per
Crecimiento promedio2011-2012
El crecimiento de las exportaciones del Per ha sido uno de los ms altosde la regin
Fuente: WEO (FMI) 32
En los ltimos 10 aos se ha incrementado el peso de China como
-
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33/76
Estados
Unidos
26%
China
8%
Europa
35%
Amrica
Latina
17%
Resto
14%
Exportaciones Totales 2002(Participacin Geogrfica)
Estados
Unidos
14%
China17%
Europa
29%
Amrica
Latina
20%
Resto
20%
Exportaciones Totales 2012
(Participacin Geogrfica)
En los ltimos 10 aos se ha incrementado el peso de China como
destino de nuestras exportaciones
33
Sin embargo en el caso de las exportaciones no tradicionales Amrica
-
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34/76
Amrica
Latina
34%
Estados
Unidos
37%
Europa
20%
China
1%
Resto
8%
Exportaciones No Tradicionales 2002(Participacin Geogrfica)
Amrica
Latina
47%
Estados
Unidos
23%
Europa18%
China
3%Resto
9%
Exportaciones No Tradicionales 2012
(Participacin Geogrfica)
Sin embargo, en el caso de las exportaciones no tradicionales, Amrica
Latina ha pasado a ser el principal mercado de destino
34
Distribucin de las exportaciones no tradicionales 2012
-
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35/76
Amrica Latina US$ 5 236del cual:
Venezuela US$ 1 166Colombia US$ 758Ecuador US$ 730Chile US$ 695Bolivia US$ 529Brasil US$ 408Mxico US$ 243
Estados Unidos US$ 2 549
Europa US$ 2 000del cual:
Pases Bajos US$ 455
Espaa US$ 431Italia US$ 220
China US$ 327
Distribucin de las exportaciones no tradicionales 2012
(millones US$)
-
7/25/2019 pemn2013
36/76
Latinoamrica es el principal destino de nuestras exportaciones
no tradicionales
Exportaciones 2012(Millones US$)
Estados
UnidosEuropa China
Amrica
LatinaResto
Total 6 026 13 156 7 696 8 935 9 826
Tradicionales 3 477 11 156 7 366 3 699 8 548Destacan:
Harina de pescado 0 373 886 83 425
Cobre 138 2 556 4 361 869 2 559Oro 1 295 5 457 28 2 2 776
Petrleo crudo y derivados 1 478 151 0 1 869 130
No tradicionales 2 549 2 000 327 5 236 935Destacan:
Agropecuario 896 1 064 65 731 291
Pesquero 179 276 148 150 258
Textiles 642 176 20 1 236 84Qumico 55 160 31 1 320 59
Siderometalrgico 1/ 305 254 8 624 62
Fuente: Sunat y BCRP.
1/ incluye joyera.
36
R l l d d l d
-
7/25/2019 pemn2013
37/76
Respecto al 2002 el nmero de empresas exportadoras en el sector de
exportaciones no tradicionales se ha incrementado en casi 75 por ciento
37
EMPRESAS DE EXPORTACIONES NO TRADICIONAL(Nmero y valor promedio de exportacin)
Fuente: Aduanas. Elaboracin: BCRP
En el ao 2012, casi 8 mil empresas exportaron productos no tradicionales peruanos por unvalor promedio anual de US$ 1,4 millones por empresa. Desde 2002, el nmero de empresasha crecido 75 por ciento y su valor promedio de exportacin ha aumentado en 180 por ciento
US$ millonespor empresa
3 400
4 4804 867
5 2605 832
6 298 6 4886 933
7 172 7 2087 622 7 836
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
1993 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Nmero d e Empresas Exportadoras
Exportacin Promedio por Empresa (US$ Millones, eje derecho)
El d t d f d t di ifi i
-
7/25/2019 pemn2013
38/76
El desempeo exportador se fundamenta en diversificacin
creciente, traducida en mayor diferenciacin de productos
38
PARTIDAS DE EXPORTACIONES NO TRADICIONAL(Nmero y valor promedio de exportacin)
Fuente: Aduanas. Elaboracin: BCRP
En el ao 2012, Per export ms de 4 450 partidas no tradicionales por un valor promedioanual de US$ 2,5 millones por partida. Desde 2002, el nmero de partidas ha crecido 22 porciento y su valor promedio de exportacin se ha incrementado en 300 por ciento.
2 329
3 644 3 7433 838
4 001 4 0784 270 4 244 4 275
4 422 4 429 4 460
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
1993 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Nmero de Partidas Exportadas
Exportacin Promedio por Partida (US$ Millones, eje derecho)
t i d d ti d t i
-
7/25/2019 pemn2013
39/76
y menor concentracin de destinos de exportacin
39
DESTINOS DE EXPORTACIONES NO TRADICIONAL(Nmero, valor promedio de exportacin)
Fuente: Aduanas. Elaboracin: BCRP
En el ao 2012, Per export productos notradicionales hacia 175 destinos. Desde 2002,el nmero de destinos ha crecido 18 por cientoy el valor promedio de exportacin por destino
se ha incrementado en 314 por ciento
DESTINOS DE EXPORTACIONES NO TRADICIONAL(ndice de Concentracin HHI: 0 - 100,
mayor valor indica mayor concentracin)
Entre 2002 y 2012, la concentracin de mercados dedestino de XNT se ha reducido en 45 por ciento, loque disminuye la vulnerabilidad comercial del Per
120
148
166173 172
180 175 173 176 174183
175
0
10
20
30
40
50
60
70
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
1993 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Nmero de Des tinos de Exportacin
Exportacin Promedio por Destino (US$ Millones, eje derecho)
US$ millones
16,0
17,418,2
17,6
13,4
11,410,2 9,9 9,6
8,6 8,8
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Las exportaciones peruanas estn ms diversificadas que otros pases de
-
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40/76
* ndice de concentracin calculado con la metodologa de Herfindahl-Hirschman .
Fuete: UN COMTRADE40
Las exportaciones peruanas estn ms diversificadas que otros pases dela regin
0.42
0.13
0.13
0.13
0.12
0.11
0.09
0.09
0.07
0.06
0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50
Mxico
Venezuela
Paraguay
Ecuador
Colombia
Bolivia
Argentina
Chile
Per
Brasil
0.93
0.36
0.26
0.26
0.23
0.20
0.15
0.09
0.07
0.06
0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00
Venezuela
Ecuador
Colombia
Bolivia
Paraguay
Chile
Per
Mxico
Brasil
Argentina
ndice concentracin de socios comerciales: 2011 ndice de concentracin por productos: 2011
Los Acuerdos de Libre Comercio son importantes para incrementar el
-
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41/76
Los Acuerdos de Libre Comercio son importantes para incrementar elpotencial exportador de la economa peruana
41
EEUUChile
SingapurCanad
ChinaEFTA
IslandiaSuiza
CoreaTailandia
JapnMxico
Panam
2006 20122011201020092008
Costa RicaGuatemala
Unin EuropeaVenezuela
Entran en vigor en el corto plazo En negociacin
El SalvadorHonduras
Los ode dos dficit e c e t co ie te h sido fi ci dos o el
-
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42/76
Los moderados dficit en cuenta corriente han sido financiados por el
influjo de capitales, principalmente del sector privado
42
2.34.1
8.67.9
6.1
8.3
6.2
9.1
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2001-05 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FINANCIAMIENTO EXTERNO DE LARGO PLAZO DEL SECTOR PRIVADO(porcentaje del PBI)
IDE Cartera Prstamos
-0.6
3.2
1.4
-4.2
-0.6
-2.5-1.9
-3.6
2001-2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CUENTA CORRIENTE(porcentaje del PBI)
P h F t P ll F t li l fl j d it l
-
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43/76
Push Factors y Pull Factors explican los flujos de capitales a
economas emergentes
LiquidezGlobal
Push Factors
Pull Factors
Cclicos:Bajas tasas de inters en
EEUUBaja aversin al riesgo globalHojas de balance vulnerables
en economas desarroladasEstructurales :
Diversificacin internacionalde portafolio
Bajo crecimiento potencial
de economas desarrolladas
Cclicos:Altos precios de commodities
Altas tasas de intersdomsticas
Baja inflacin domsticaEstructurales:
Mejora en hojas de balancede economas emergentesApertura comercial
Flujos de
capitales aeconomasemergentes
43
Amrica Latina est captando influjos de capitales, no slo de inversionistas de corto
-
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44/76
Amrica Latina est captando influjos de capitales, no slo de inversionistas de corto
plazo, sino tambin de inversionistas dedicados que han incrementado la
participacin de Amrica Latina en sus portafolios
Fuente: WEO (IMF).44
-100,0
-50,0
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Flujos de capital hacia Amrica Latina(US$ miles de millones, 1992-2012)
Inversin directa Flujos privados de portafolio Prstamos de Organismos Multinacionales
En la ltima dcada los flujos decapital hacia Per constituyeron el 8por ciento de los flujos a la regin
En este contexto el BCRP ha acumulado un monto importante de
-
7/25/2019 pemn2013
45/76
En este contexto el BCRP ha acumulado un monto importante dereservas internacionales
45
14 09717 275
27 68931 196
33 135
44 105 48 816
63 98667 207
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS(Millones de US$)
* Al 18 de febrero
Altas reservas internacionales permiten a los bancos centrales de la
-
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46/76
Altas reservas internacionales permiten a los bancos centrales de laregin proveer liquidez en el caso de choques externos adversos
33,6
16.0 15.214.1
11.310.1
8.4
Peru Chile Brasil Mxico Colombia Argentina Venezuela
Reservas Internacionales Netas(% del PBI)
46
-
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47/76
Contenido
1. Entorno internacional
2. Balanza de pagos
3. Actividad econmica
4. Poltica monetaria e inflacin
47
Se espera que el PBI alcance un crecimiento de 6.2 por ciento en el
-
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48/76
p q p2013
6.8
7.7
8.9
9.8
0.9
8.8
6.96.3 6.2
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Producto Bruto Interno: 2005 - 2013(Variacin porcentual real)
* Proyeccin.
Promedio 2005 -2011: 7.1%
48
Se espera una moderacin en el crecimiento de los sectores no
-
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49/76
PBI por sectores econmicos(Variaciones porcentuales reales)
2011 2012 2013*
Agropecuario 3.8 5.1 4.3
Pesca 29.7 -11.0 2.6
Minera e hidrocarburos -0.2 2.2 7.1
Manufactura 5.6 1.3 5.6Manufactura primaria 12.3 -6.5 4.9
Manufactura no primaria 4.4 2.7 5.8
Electricidad y agua 7.4 5.2 5.9
Construccin 3.4 15.2 9.6
Comercio 8.8 6.7 5.8
Otros servicios 8.3 7.2 6.3
Producto bruto interno 6.9 6.3 6.2
PBI primario 4.4 1.7 5.2
PBI no primario 7.4 7.1 6.4
* Proyeccin RI Dic. 2012 49
primarios y un mayor crecimiento del PBI primario
La demanda interna compens la desaceleracin del crecimiento de las exportaciones netas en2012 P l 2013 i d l t i t
-
7/25/2019 pemn2013
50/76
2012. Para el 2013 se espera una recuperacin de las exportaciones netas.
2011 2012* 2013*
1. Demanda interna 7.2 7.4 6.3
a. Consumo privado 6.4 5.8 5.7
b. Consumo pblico 4.8 10.6 7.6
c. Inversin privada 11.7 13.6 8.2
d. Inversin pblica -17.8 20.9 15.2
2. Exportaciones 8.8 4.8 7.7
del cual No Tradicionales 20.2 7.0 8.3
3. Importaciones 9.8 10.4 7.5
4. Producto bruto interno 6.9 6.3 6.2
Nota:
Gasto pblico -4.2 14.1 10.4
* Proyeccin RI Dic. 2012
PBI y DEMANDA INTERNA(Variaciones porcentuales reales)
50
Expectativas de crecimiento se ubican entre 6.2 y 6.3 por ciento
-
7/25/2019 pemn2013
51/76
6.25
6.30
6.20
Analistas Econmicos 1/ Sistema Financiero 2/ Empresas no financieras 3/
Encuesta de Expectativas Macroeconmicas 2013:Crecimiento del PBI (%)
1/ 21 analistas en noviembre. 18 en diciembre y 20 en enero del 2012.2/ 20 empresas financieras en noviembre. 19 en diciembre del 2012 y 20 en enero del 2013.3/ Muestra representativa de empresas de los diversos sectores econmicos.
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconmicas. BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de enero.
51
En el 2013 se alcanzara un ratio de inversin de 27.5 por ciento
-
7/25/2019 pemn2013
52/76
respecto al PBI
15.5 16.418.2
21.5
17.719.2 19.6
21.5 21.7
2.9 3.1
3.4
4.3
5.2
5.9 4.5
5.3 5.8
18.419.5
21.5
25.9
22.9
25.124.1
26.8 27.5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Inversin Bruta Fija: 2005 - 2013(En porcentaje del PBI)
Inversin Privada Inversin Pblica
* Proyeccin.
52
La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio de
-
7/25/2019 pemn2013
53/76
53
inversin con respecto al PBI ayuda a alcanzar niveles altos de
crecimiento
PasAo en el que
inversin alcanz 25%del PBI
Crecimiento promedio5 aos posteriores
Crecimiento promediomundial 5 aos
posteriores
Chile 1989 8,2 2,5
China 1980 12,2 3,1India 1990 5,7 2,7
Corea 1980 9,4 3,1
Singapur 1980 5,9 3,1
Tailandia 1980 5,3 3,1
Taiwn 1980 6,4 3,1
Per 2010 6,1 * 3,7 *
Los empresarios se mantienen optimistas. El ndice de expectativas de inversin a 6bi 5 t t l t d ti b l i di
-
7/25/2019 pemn2013
54/76
meses subi 5 puntos con respecto a la encuesta de setiembre lo que indica que unmayor nmero de empresas acelerara el ritmo de ejecucin de sus inversiones.
56 5760
64 65
6057 56
5961
64 64 6467
10
20
30
40
50
60
70
80
90
D
E.1
2 F M A M J J A S O N D
E.1
3
EXPECTATIVA DE LA ECONOMA A 3 MESES
Tramooptimista
Tramopesimista
46 49
42
5356
60 5962
60
6871
60 60
66
61
66
10
20
30
40
50
60
70
80
90
A.1
1 M J J A S O N DI.12 A J J A S D
EXPECTATIVA DE INVERSIN A 6 MESES
Tramooptimista
Tramopesimista
Fuente: Apoyo ConsultoraElaboracin: BCRP
54
-
7/25/2019 pemn2013
55/76
Contenido
1. Entorno internacional
2. Balanza de pagos
3. Actividad econmica
4. Poltica monetaria e inflacin
55
Tasa de inters de referencia estable desde mayo de 2011
-
7/25/2019 pemn2013
56/76
56
0.50
1.50
2.50
3.50
4.50
5.50
6.50
7.50
ene-07
mar-07
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
ene-08
mar-08
may-08
jul-08
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
4.25
Con la finalidad de mantener el crecimiento del crdito en un ritmo
-
7/25/2019 pemn2013
57/76
57
sostenible el BCRP elev los requerimientos de encaje.
19.3
30.0
00
05
10
15
20
25
30
35
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
Ene-131
/
Tasa de encaje en moneda nacional(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Medio en MN
Encaje Marginal en MN
%
1/ Informacin preliminar
42.2
55.0
20
25
30
35
40
45
50
55
60
ene-0
7
abr-0
7
jul-0
7
oct-0
7
ene-0
8
abr-0
8
jul-0
8
oct-0
8
ene-0
9
abr-0
9
jul-0
9
oct-0
9
ene-1
0
abr-1
0
jul-1
0
oct-1
0
ene-1
1
abr-1
1
jul-1
1
oct-1
1
ene-1
2
abr-1
2
jul-1
2
oct-1
2
Ene-131
/
Tasa de encaje en moneda extranjera(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Medio en ME
Encaje Marginal en ME
%
1/ Informacin preliminar
Medidas Macroprudenciales SBS
-
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Requerimientos de capital adicionales en funcin del ciclo econmico y del grado de
concentracin de la cartera crediticia ( julio 2011).
Requerimientos adicionales de capital para los crditos hipotecarios a tasa flotante ycuando el Loan to Value es mayor a 90 por ciento en soles y 80 por ciento en dlares.(noviembre 2012)
Requerimientos adicionales de capital para los crditos de consumo revolvente deplazos mayores a 3 aos, y para crditos de consumo revolventes con descuento de
planilla, ( noviembre 2012).
Reduccin de los lmites a la posicin global de la banca de sobre compra a 50 porciento y de sobre venta a 10 por ciento y a los lmites a la posicin neta en productosfinancieros derivados de moneda extranjera de las empresas financieras a 20 porciento de su patrimonio efectivo o S/. 300 millones, el que resulte mayor. ( diciembre2012)
Lmites al volumen de transacciones en el mercado cambiario de las Administradorasde Fondos de Pensiones de 0,75 por ciento diario del valor del fondo y de 1,75 porciento semanal.
Provisin para los crditos con riesgos cambiario crediticio de hasta 1,2 por cientopara los crditos con mayor riesgo crediticio (crditos de consumo y para pequea y
micro-empresa).
Medidas Macroprudenciales SBS
58
La tasa de crecimiento del crdito se ha moderado durante el ao
-
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59
2012.
15.6
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
e
ne
.10
feb
.10
m
ar.10
a
br.10
m
ay
.10
jun
.10
jul.10
a
go
.10
s
ep
.10
oct.10
n
ov
.10
dic
.10
e
ne
.11
feb
.11
m
ar.11
a
br.11
m
ay
.11
jun
.11
jul.11
a
go
.11
s
ep
.11
oct.11
n
ov
.11
dic
.11
e
ne
.12
feb
.12
m
ar.12
a
br.12
m
ay
.12
jun
.12
jul.12
a
go
.12
s
ep
.12
oct.12
n
ov
.12
dic
.12
Crdito al sector privado(Variacin porcentural 12 meses)
Nuevos Soles Dlares Total
e ne -12 fe b-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 s ep-12 oct-12 nov-12 dic-12Flujos mensuales (millones de S/.) 232 796 1071 824 801 1743 1394 1355 1150 785 1683 1301
Variaciones (%) mensuales 0,3 1,0 1,3 1,0 0,9 2,0 1,6 1,5 1,3 0,8 1,8 1,4
Variaciones (%) anual 19,8 19,2 18,8 17,3 16,3 16,8 17,4 18,2 18,2 16,9 16,6 15,8
El crdito hipotecario se mantiene en niveles bajos comparados a
-
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otros pases de Amrica Latina
60
Crdito hipotecario: Mercados emergentes(% del PBI, promedio 2010-11)
Fuente: IMF, Abril 2012
Promedio
De manera similar, el tamao del mercado de renta fija es bajo
-
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respecto al de los principales pases de la regin.
22%28% 33%
10%
52%
Chile Mexico Colombia Peru Brazil
Tamao del mercado de renta fija: 2011(% del PBI)
Fuente: Bancos Centrales, Ministerios de Finanzas y agencias del gobierno en cada pas.
61
El portafolio de las AFP recupera su ritmo de crecimiento de
-
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89,9% 91,5%
86,8%87,6%
79,0%73,7%
71,5%70,6% 69,4%
10,1%
8,5%
13,2%
12,4%
21,0%
26,3%28,5%
29,4% 30,6%
-
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
2 005 2 006 2 007 2 008 2 009 2 010 2 011 2 012 2013*
Inversiones en el interior Inversiones en el exterior
Portafolio de AFPs e Inversiones en el Exterior(En porcentajes del total del fondo)
El portafolio de las AFP recupera su ritmo de crecimiento de
inversiones en el exterior.
62
2011 2012
Valor del fondo
(Miles de mil lones de
nuevos soles)
81,1 95,9
Miles de millones de US$ 30,1 37,6
% del PBI 16,7 18,3
* Al 31 de enero
El Fondo de Pensiones en el Per puede seguir creciendo
-
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El Fondo de Pensiones en el Per puede seguir creciendo.
58%
12%20% 18%
Chile Mexico Colombia Peru
Portafolio de Fondo de Pensiones*(% del PBI)
* A noviembre, 2012, excepto Colombia (Oct. 2012)Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Peru),Superintendencia de AFP de Chile y Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Mexico).
63
En el cuarto trimestre, los niveles de precios de departamentos se
-
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mantienen en niveles similares al trimestre previo.
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
.
IV
98
IV
99
IV
00
IV
01
IV
02
IV
03
IV
04
IV
05
IV
06
IV
07
IV
08
IV
09
IV
10
IV
11
IV
12
Medianas de precios de ventas trimestrales en soles constantes
del 2009 por m2 de departamentosLa Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
(Base 2009=100)
Promedio del periodo1998 I - 2012 IV
S/. 2514
S/. 2549 S/. 3956
PER (Price to earnings ratio) 13,3 13,3 13,9 14,8 15,4 14,6 14,9 15,8 15,7 15,3 15,2
I II III IV I II III IV I II III IV
Soles constantes (2009) por m2 2833 2907 2954 3053 3068 3391 3402 3443 3607 4120 3954 3956
Var. % ltimos 12 meses 6,9 12,6 5,1 12,8 8,3 16,6 15,2 12,8 17,6 21,5 16,2 14,9
2010 2011 2012
64
Amrica Latina: el nuevo sol presenta una menor
l tilid d l t d d d l i
-
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volatilidad que el resto de monedas de la regin
65
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
Dic
2011
Ene
2012
Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene
2013
Feb 19
NDICE DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL
(Diciembre 2011=100)
Chile
Mxico
Colombia
Brasil
Per
Variacin porcentual del tipo de cambio nominal
2012 2013*
Real brasileo / Dlar 9,9 -4,5
Peso chileno / Dlar -7,9 -1,4
Peso colombiano / Dlar -8,8 1,3
Peso mexicano / Dlar -7,8 -1,6
Nuevo Sol / Dlar -5,4 1,2
*Acumulado al 19 de febrero.
En lo que va del ao el BCRP ha comprado US$ 3 330 millones en el mercado
bi i
-
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362
455445
-282
416
350300
280
2.676
2.639
2.710
2.638
2.669
2.578
2.613
2.538
2.579
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
2.530
2.560
2.590
2.620
2.650
2.680
2.710
2.740
2.770
01 09 19 27 04 16 24 04 14 22 30 07 15 25 04 12 20 31 08 16 24 05 13 21 03 12 22 30 09 19 27 05 13 21 04 14 22 30 07 18
MillonesdeUS$
SolesporUS
$
Tipo de cambio e Intervencin del BCRP
Compras netas de dlares Tipo de cambio Feb.1Mar.12 Abr.12 May.12 Jun.12Jul.12
Ago.12 Set.12 Oct.12 Nov.12 Dic.12 Ene.1366
cambiario
* Al 18 de febrero
Se agudiza crisisde deuda enEuropa
Mercado Cambiario(Millones de US$)
2012 2013Al 18 Feb.
Minera 9 883 1533
S.Privado 4 746 2039
AFP -210 57
No Residentes -570 117
Sist.Financiero -670 -417
BCRP 13 179 3330
Los depsitos del sector pblico constituyen la principal fuente de
-
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esterilizacin de la intervencin cambiaria
67
Balance simplificado del BCRP
(Como porcentaje de las Reservas Internacionales Netas)Activos netos Dic-12
I. Reservas Internacionales 100%Netas (US$ 63 991 mills.)Pasivos netos
II. Depsitos totales del Sector Pblico 36%
En moneda nacional 24%En moneda extranjera 13%
III. Depsitos totales por encaje 28%En moneda nacional 12%En moneda extranjera 1/ 16%
IV. Instrumentos del BCRP 18%CD BCRP 12%Depsito a Plazo 5%
V. Circulante 19%
1/ Incluye depsitos overnight de las empresas bancarias en el Banco Central.
Losindicadores de deuda continan mostrando resultados positivos.
-
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68
31.3
23.8
17.1
13.4 13.6
11.5
8.1
5.4 4.32.9
39.3
32.3
28.5
25.9 26.1
23.3
21.2
19.518.6
17.2
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013* 2014*
Deuda Pblica(Porcentaje del PBI)
Deuda Neta Deuda Bruta
*Proyeccin
La economa peruana presenta hoy una mayor solidez macroeconmica quehace 10 aos
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hace 10 aos
2002 2012
Deuda Pblica (porcentaje del PBI) 46,6% 19,5%
Deuda Neta (porcentaje del PBI) 37,9% 5,4%
Inversin/PBI 18,4% 26,8%
Resultado Fiscal -2,2 2,0
Tasa de Pobreza 1/ 58,7% 27,8%
Calificacin de Deuda 2/ Ba3 Baa2
2/ Segn Moodys, Per tena una calificacin de deuda de grado especulativo el 2002, mientras que el 2012 tiene grado de inversin.
1/ Teniendo en cuenta aspectos metodolgicos y de disponiblidad, los valores corresponden a 2004 y 2011.
Indicadores Macroeconmicos
69
Evolucin mensual del TCR multilateral e indicadores
-
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Ene-1388,6
80
85
90
95
100
105
110
ene-9
7
jul-9
7
ene-9
8
jul-9
8
ene-9
9
jul-9
9
ene-0
0
jul-0
0
ene-0
1
jul-0
1
ene-0
2
jul-0
2
ene-0
3
jul-0
3
ene-0
4
jul-0
4
ene-0
5
jul-0
5
ene-0
6
jul-0
6
ene-0
7
jul-0
7
ene-0
8
jul-0
8
ene-0
9
jul-0
9
ene-1
0
jul-1
0
ene-11
jul-11
ene-1
2
jul-1
2
ene-1
3
Enero 2013: 88,6Var% mensual: -0,3Var% 12 meses: -6,2
ndice de tipo de cambio real multilateralBase 2009 = 100
70
I Trim.1998
(a)
IV Trim.2012(b)
Variacin%
(b/a)
Arancel nominal promedio 13.5 3.2 -76.0
ndice de trminos de intercambio 98.7 133.9 35.7
RIN/PBI 17.1 33.0 93.0
Deuda Externa privada/PBI * 4.9 8.8 79.6
PBI per cpita en dlares * 2400 6600 165.0
Exportaciones/PBI * 8.5 22.4 164.0
(Exportaciones+Importaciones)/PBI * 23.1 43.1 86.6
Cuenta corriente de la B de P/PBI * -7.3 -4.1 -43.8
Deuda Pblica Neta 1/ 35.3 5.4 -85.0
1/ Corresponde al ao 1999* Proyeccin IV trimestre 2012
La apreciacin real en Per de los ltimos 7 aos es menor a la
registrada en Brasil y Colombia
-
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50
60
70
80
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110
120
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ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL(enero 2005=100)
Per
Chile
Colombia
Brasil
Brasil Chile Colombia Mxico Per
Variacin porcentual acumulada2005-2012 -32,2 -11,8 -22,5 6,9 -11,4
Desviacin estndar de la variacinltimos 12 meses 11,7 7,3 8,5 8,2 4,1
Mxico
LehmanBoom decommodities
Problema dedeuda en Italia
registrada en Brasil y Colombia
Fuente: BIS 71
El supervit fiscal contribuye a amortiguar las presiones a la baja en el
tipo de cambio real
-
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tipo de cambio real
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
Brasil Chile Colombia Mxico Per
Resultado fiscal como porcentaje del PBI (2005-2012)(Promedio anual)
Fuente: World Economic Outlook (octubre de 2012).
72
-
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Expectativas de inflacin se ubican dentro del rango meta para el 2013
-
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2.5
2.7
3.0
Analistas Econmicos 1/ Sistema Financiero 2/ Empresas no financieras 3/
Encuesta de Expectativas Macroeconmicas 2013:Inflacin (%)
1/ 21 analistas en noviembre. 18 en diciembre y 20 en enero del 2012.2/ 20 empresas financieras en noviembre. 19 en diciembre del 2012 y 20 en enero del 2013.3/ Muestra representativa de empresas de los diversos sectores econmicos.
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconmicas. BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de enero.
74
Las expectativas de inflacin se mantienen dentro del rango meta
-
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0.0
0.5
1.0
1.5
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4.5
5.0
mar-02
may-02
jul-02
sep-02
nov-02
ene-03
mar-03
may-03
jul-03
sep-03
nov-03
ene-04
mar-04
may-04
jul-04
sep-04
nov-04
ene-05
mar-05
may-05
jul-05
sep-05
nov-05
ene-06
mar-06
may-06
jul-06
sep-06
nov-06
ene-07
mar-07
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
ene-08
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jul-08
sep-08
nov-08
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mar-09
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nov-09
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mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
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mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
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mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
Expectativas de inflacin para el prximo ao*(Puntos porcentuales)
* Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas econmicos.
Rangometa de
Mximo
Mnimo
75
-
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Perspectivas de la Economa Mundial y Nacional para el Presente Ao
Adrin Armas*Gerente Central de Estudios Econmicos
Banco Central de Reserva del PerFebrero 2013