panorama del sistema financiero en américa latina · observan en bolivia y perú, donde el sistema...
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Panorama del sistema financiero en América Latina
Leonardo Villar
Vicepresidente de Estrategias de Desarrollo y Políticas Públicas y Economista Jefe
CAF
RED 2011: Servicios financieros para el Desarrollo: Promoviendo el Acceso en América Latina
Lima, 14 de septiembre de 2011
Desde 2005, CAF publica el Reporte de Economía y Desarrollo, RED...
...un reporte anual de investigación sobre temas de desarrollo relevantes para América Latina
RED 2011: Servicios financieros para el desarrollo: Promoviendo el acceso en América Latina
SEIS CAPÍTULOS:
1. Acceso a servicios financieros, desarrollo y
bienestar
2. Panorama de los sistemas financieros en
América Latina: avances y desafíos
3. Financiamiento y desarrollo empresarial
4. Microcrédito productivo y las microfinanzas
5. Acceso y bienestar de los hogares
6. Banca pública: viabilidad, segmentación y
Gobierno Corporativo
La relación positiva y de doble vía entre desarrollo financiero y crecimiento económico ha sido destacada en múltiples
trabajos
Poner gráfico 1.1 con sus dos paneles
a/ Incluye crédito doméstico al sector privado: recursos financieros provistos por el sector privado, tales como créditos, compra de títulos valores diferentes
a acciones, y otras cuentas por cobrar que establecen el derecho de cobrar una cantidad de dinero.
b/ Los valores de ambas variables son promedios del período 2005-2007 (logaritmo del promedio en el caso del panel izquierdo).
c/ La línea de tendencia exponencial en el panel izquierdo es equivalente a hacer una regresión entre ambas variables en logaritmo.
Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).
Profundización financiera y nivel de ingreso (promedio 2005-2007)a/
La profundización de los sistemas bancarios avanzó algo en los últimos años, pero partiendo de muy bajos niveles que contrastan con los de Asia emergente
Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).
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América Latina Asia emergente
Una visión global sobre las tendencias
América Latina: Crédito doméstico al sector privado Crédito doméstico al sector privado
Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).
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Gran variación en la profundidad bancaria entre los países de la región…
Crédito doméstico al sector privado en América Latina (% PIB)
El tamaño de los mercados de capitales en América Latina se ha duplicado en los últimos 15 años….
Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009) y estimaciones CAF América Latina incluye: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, México, Peru y Venezuela.
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Sin embargo, ello obedece en alto grado a aumento en precios de acciones
poco líquidas y a un crecimiento grande en el mercado de deuda pública
América Latina: Capitalización del mercado
de valores
América Latina: Bonos vigentes en los mercados
domésticos de deuda
Dispersión en el grado de desarrollo del mercado de valores entre los países de América Latina
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Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).
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Capitalización de las bolsas de valores (% PIB) Porcentaje de las acciones intercambiadas
Exceptuando los bonos públicos, los mercados financieros en América Latina continúan subdesarrollados en todas sus dimensiones
Fuentes: cálculos propios con base en Beck y Demirgüç-Kunt (2009) y CAF. América Latina incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela, RB.Asia emergente incluye: China, Corea del Sur, India, Indonesia, Filipinas, Singapur y Tailandia
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Capitalización de los mercados de bonos públicos
Capitalización de los mercados de bonos privados
Capitalización de los mercados de bolsa
Depósitos del sistema financiero
Crédito privado por bancos de depósitos y otras instituciones financieras
Porcentaje del PIB
América Latina Asia emergente OCDE
Componentes del sector financiero
Acceso a servicios financieros y PIB per cápita
(en Ln) para una muestra de 151 paísesa/
a/ La línea de tendencia exponencial es equivalente a una regresión entre ambas
variables en logaritmo.
Fuente: capítulo 1. RED 2011 (CAF)
En las discusiones sobre el desarrollo financiero, tradicionalmente se han enfatizado medidas de profundidad financiera tales como la magnitud de los
activos o los pasivos del sistema financiero en relación al PIB
En el RED 2011 enfatizamos eltema de acceso de la población alos servicios financieros.
Por ejemplo, el porcentaje de lapoblación con acceso a cuentas.
Bajo este criterio, ni siquiera lospaíses como Chile y Panamá (quetienen niveles de profundidadrelativamente altos) superan losporcentajes de acceso esperablespara sus niveles de ingreso.
Fracción de la población con cuenta bancaria por
nivel de ingreso mensual (USD) a/
Una encuesta realizada por CAF en 17 ciudades de AL permite ver que el acceso a servicios financieros aumenta con el nivel de ingreso de las familias,
pero lo hace en forma mucho menos rápida que en países desarrollados
a/ Ingresos están expresados en dólares ajustados por paridad de poder de compra. Excluye los ingresos superiores a 2.200 dólares mensuales.
Fuente: Encuesta CAF y Federal Reserve Board (2007)
El acceso a servicios financieros se hace crítico en una sociedad con altos índices de informalidad
Fuente: CAF (2010).
De acuerdo con la encuestaCAF, en las 17 ciudadesestudiadas, una de cadacuatro familias derivan suingreso principal de unamicroempresa
Pese al desarrollo de las microfinanzas en la región durante las últimas dos décadas, nuestra encuesta muestra un uso muy limitado de fuentes
formales de crédito por parte de los microempresarios
Fuente: CAF (2010).
Apenas un 14% de los microempresarios tiene un crédito de una institución formal como su fuente principal de financiamiento.
El crédito informal, pese a tener tasas de interés hasta diez veces más altas, sigue siendo la principal fuente de financiamiento.
Los mayores avances en acceso al crédito para las microempresas se observan en Bolivia y Perú, donde el sistema de Instituciones Micro Financieras está más desarrollado.
En el caso de firmas formales, no hay evidencia de que América Latina esté más rezagada en términos de acceso frente a otras
regiones del mundo emergente
Sin embargo,
• Los porcentajes de empresas con crédito son mucho menores que en países avanzados
• Esos porcentajes son mucho más bajos para las empresas pequeñas y medianas que para las grandes
• En muchos casos ello es así no tanto porque las más pequeñas tengan índices de rechazo mayores sino porque no solicitan crédito, sabiendo que tienen mayores probabilidades de rechazo.
Fuente: Banco Mundial (2010).
También a nivel de empresas formales, la falta de acceso al financiamiento constituye una grave restricción para la
inversión y el crecimiento
Colombia: Dinámica de la producción de empresas
con y sin restricciones de liquidez a/
a/ Valores en miles de pesos de 2009 convertidos a dólares a la tasa de
cambio de diciembre de 2009.
Fuente: Meléndez (2010)
Un ejercicio estadístico para las empresascolombianas con más de diez trabajadorespermitió identificar las características deaquellas que enfrentan restricciones deliquidez:
1. Su inversión se encuentra fuertementecorrelacionada con el flujo de cajaSe dejan de financiar buenos proyectos cuando el flujo de caja no es adecuado
2. Tienden a ser empresas más pequeñasSu tamaño es en promedio menos de la mitad del de aquellas sin restricciones
3. Tienen menor potencial de crecimiento Entre 1997 y 2007 crecieron en promedio 2,2% anual, cuando aquellas sin restricciones lo hicieron en 8.6% anual
¿Cómo se explican la baja profundidad financiera y los bajos niveles de acceso a servicios financieros en América Latina?
• El menor nivel de ingreso con respecto a países avanzados es sólo parte de la explicación.
• Otra parte puede estar asociada con factores que van más allá del sector financiero:– Institucionalidad: Bajo énfasis en derechos de los acreedores
– Inflación
– Inestabilidad macroeconómica y financiera de la región, cuyos efectos son altamente perdurables
– Vulnerabilidad a los flujos internacionales de capital, que paradójicamente afectan de manera más fuerte a las empresas pequeñas
El gran reto es avanzar en profundidad y acceso sin generar mayores probabilidades decrisis futuras asociadas con endeudamiento excesivo (papel para la regulaciónmacroprudencial).
• Factores de tipo microeconómico que afectan la oferta de servicios financieros y sus costos, y que pueden corregirse mediante políticas públicas adecuadas que se discuten en detalle en los distintos capítulos del Reporte.
El Reporte no pretende dar recetas ni recomendaciones específicas, pero identifica elementos relevantes para la política
económica • Pese a los avances de las últimas dos décadas de las instituciones de microcrédito y a la
atención que los grandes bancos empiezan a darle a este segmento, los retos siguen siendo inmensos para sustituir el crédito informal, con sus enormes tasas de interés.
• Para el financiamiento empresarial, en particular de las PyMES, se identifican productos de gran relevancia en los que puede haber grandes complementariedades entre el sector público y el privado: fondos de garantías, fondos de capital de riesgo, sistemas de factoring , mercados de valores especializados (mercados balcón), entre otros.
• El reporte discute algunas experiencias muy exitosas de banca pública como mecanismo para la ampliación de los servicios financieros a algunos sectores de la población, pero destaca también los problemas de gobernabilidad y economía política que tienen esos bancos. Por esa razón, se destaca la importancia de dotarlos con buenos esquemas de gobierno corporativo.
• Finalmente, el reporte muestra la relevancia que tienen para el acceso a financiamiento algunos instrumentos de regulación financiera, tales como sistemas de registro público de información crediticia para reducir las asimetrías de información y aumentar la transparencia de los mercados
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