FnN11 DF INVERSIÓN B 'R INMOBTLI/\RlO DEL C MERClO Y ! .A !NO STRI/\ NO DIVFR. lFl ADO

ADM INI. TRADO POR 13( R "iO Ir. DAD ADMINI. TRADOII.J\ 1 E FONDOS DI· INVT'R · 1ó . S.A.

) 1 tic tl icll:mbrc de 21! 13 y 20 12

(( nn cl lnfhrmc de los ¡\udito~ lnd"il~lldic lllc~ l

Fondo de IJwer. ión B R lnm biliario d 1 'omercio y la Industria n di crsi(icad auministrado p r

B R o icdad Admini:trad rn de Fondo dt! lnv ·rs i · n

Índice de contenido

Cuadro Página

lnforme del e ntudor públi ·o ind p ndiente

Estado de a tiv net

·stado d operaciones B 4

E t..'ldo de cambios en t:l activo neto 5

G tado de nujos de c[cct ivo

Nota. a los e. tad s finan ·i ros 7

'édula resumen de a ·i ntos de aj uste y re la ilicación 61

Crowe Horwath,..

tnfi nne del contador público independiente

A la Junta Directiva de B R iedacl Admini . tradora de F ndo de Inversión. S.A. y la uperintenden ia General de \ 'alor s

Despacho Lara Eduarte, S. C. Member Crowa Horwath lntemaUooal

2442 Avenida 2 Apdo 7108 - 1000 Serl JQ!;é, Cosla Rica Tel (506) 2221-4657 Fax {506) 2233-8072 www.crowehorwalh.cr laudlt@crowehorwath cr

Hemos auditad lo. estado financier • adjunt del Fondo de In er íón BCR Inmobiliari del Comercio y la lJ1du tria n Diver ifi ·ad . admirusrr do p r BCR S ciedad Admini tradora de F nd de [n crsión. S.A. que comprenden el estado de activo n to al

l de di ·iembre d 2 1 j y 2012 y 1 s c. lado de operaciones. de cambio en el activo neto y de fluj de cf'ecli\· p r lo peri do el d e me e tem1.inad s en e a fe has, así como un re umcn de pulítica contables importante, y tra n ta aclara! rias. L s estad s financieros antes men .i nacl s hun . itlo preparad por BCR ocicdad Administrad ra d Fondos de lnversi · n. S. .de acuerd on la nonna i a emitida por el Consejo acional de upcrvisión del i . t ma Fir1anciero y la Superinknd ncia General de al r .

Re ponsabilidad el u la administración par los e. tados financieros

B R Sociedad Aúm iui ·Lradora ue Fond s de úwcr ·ión. S.A. ro;S respon able de la preparación y presenta i ' n razonabl de e to e tad . fina.ncier de acuerdo con la nom1ativa emitida por el Consejo acional de Supervisi ' n del i tema Financier y la Superintendcn ·ia General de \'alort: . y del e ntrol interno que la admin.i tración detennin · nec ari para la preparación d esto estados financiero hbrc de errores signiti ativ . debid a fraude o error.

R pon ahilidu 1 de /m auditare!.

ucstra respon ablljdad cxpre ar opmwn obre to e tado fman ier e n ba e en la auditoria. C nduj imo la auditoi;a de acuerdo con nom1as intemacionale de auditada. Di has n m1a rcguier n cumplir e n requisitos ético así com planificar y lle ara cabo la audit ría para obtener eguridad ruzonabl obre i 1 e tad s financieros están Libres de errores si •njficati s.

Cna auditorio implica ejccutnr pro edimientos para obtener evidellcia de audit' na sobre los mo nt s 1 revelaci n en lo~ estados financiero . Los procedi mient eleccionados dependen del juicio del auditor. inclu ende la evaluación de los riesgos ignificativos en los e todos financier p r fraude o err r. AJ hacer e ta evaluaci nes del riesgo e! auditor

n idera e! ntr 1 intcm relevante en In preparuci · n y pre entación raz nable de lo estados fi nancieros p r la entid d con el fin de di ñar proce.dimiento de auditoría que ean apropiado en las circun tancias. 11< oudit ría también in luye una evalua i · n de Jo

al ropiad de las politicru e ntablcs usadru y de la estimacione. contables be has p r la admini n·ación. usí co mo evaluar la pre.enta ión general de los estad financieros.

Despacho Lara Eduartc .c. - 2 -

C nsideramos que la audit tia ntiene evid ncia ufi iente y adecuad para pr porcionar un ba. e para la pinión.

Opinión

En 11uestra opinión e tad finan i r adjunt s 1 re entan razonablement , resp t d todo 1 importru]te. la p ici6n ilnan iera d 1 F nd d In r ión BCR lmnobiliario del la Indu tria no Di cr ·i ü~.:au . admini tratl p r B 1 ti d d dm1ni trad ra d l.nversión . . al 1 de diciembre de 2013 20L s y su flujo de efe ti o en lo" p riodo de do me e· t nninad o n la n nnativa emitida p r 1

on ejo Nacional d uper i ióu del uperintend n ia eneraJ de Valores. corno se d . c1ib

Base de contabilidad

Sin que afe te l opinión, ha emo · referencia a la n to 1 d 1 e tad s finan i r qu de rih la bases de e ntabiliza ··ión. Lo e Lado an ier e lán pn:pur d en mnp1imiento de lo requerido p r el C n "ej nti nal de Su.p rvis · n del Sistema Financiero y la Supcrintenden ·if¡ G neral Vol r . Con ecuentemente 1 e ado o ucden no . er ade uado para otr

pr pó i o ·. \ \ (}JVJ.. u L\6~ ~~ 'OJ ~lx ~· L--

S n José, Co ta Ríen de fi brcro d 2 14

ll ctamm firnt~uJ• ltOr Ju 11 1rlti 1...a.r:1 P. ' o...lOSl r•uL lll111 n 1 \ • .lO-.,_!OI.­•nmb~ 1.r> 666J cl .ijOU

dherkJQ al Or1JÍIIIII

- 3- Cuadro A

FONDO D rNVERSTON B TNMOBlLWUO DEL OMERCTO Y LA INDUSTRIA NO DfVERSIFlCADO Administrado p r

BCR O IEDAD AD.MlNlSTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.

Activo :

Estado de Activo eto Al 31 de diciembre

(en US dólares)

N tas 2013 2012

Efectivo 3 US$ 3 654,69 64

102,192 186,694

140 545,604 190 757

4 639 287 502

29,469 400,144

136 519,699 243,824

Inrerc es p re brar Cuenta p r cobrar Alquilere · por cobrar lnversion en inmueble Gastos pagados por anticipado

Total activos

Pasiv Préstamos por pagar Otras cu ntas por pagar [nt re es por pagar e mi ione p r pagar Dcp sitos en garantía Impue to sobre la renta diferido Lugre diferidos

Total pasivos A tivo neto

Composición del valor del activo neto: Certificados de titulo de participación Ganancja no realizada por aluación de inmuebles Utilidades r tringidas Utilidades por distribuir Re erva

Total activo neto

Cuenta de orden

Númcr de Certificado· de Título de participación

aJar del activ neto por tftul de participaci n Serie A

Las nota fonnan parte integral d 1 s estados financiero .

4 5

7 8

3 9 15

lo lg

10

Gerente General idya Monge AguiJar

Jefatura Administrativa

144,680,009

18 509,000 3.130,787

81,577 145,271

1,682 529 6 8,498 121 118

24,358,780 120,321 ,229

107 40 000 12,187,002

16,696 o

177,531 US$ 120,321,229

==~==::;,;;,;;;;.:;;=

U S ===,.,;;1,;;,06~.4,;,;;8;,;,1 21 588

S 5,573.52 ·===~==

141 832 925

41,125,000 2 848.293 145 113 121 557

1 668 863 658 889 166,5 6

46,734.281 95,098 644

5,350 000 9,574,683

o 60 031

113,930 95 098,644

41 15~

17,070

5,571.10

~ 4 'e.{. Roberto Que ada Campos

t\udltor Interno

- 4-

Cuadro B

FONDO DE INVER TON B R fNMOBfLlARIO O ·L OMERCIO Y LA INDUSTRIA N DNE TFI ADO Admini trado p r

B R . O fEJ) D DMfNI TRAD RA D _ F ND D ' INVER T . .A.

Estado de Opemci nt: P riod de un ar1o l rminados el 31 de diciembre

(en US dólare.)

lngre o : ln~'Tesos por intere es primas y d cuemos, netos fngre os por arrendamientos Otros ingre os por alqu iler Diferencial cambiario, ne10 Ülro ingresos

Total ingreso

Gasto. : Comisión por admjoi tración del Fondo Otro gastos operativos Gastos financieros Pérdida en venta de valores di . p nible · para la venta

Total gastos

Utilidad neta del año

Las o tas forman parte integral de los estados financieros.

Notas

ll 12

3

US$

us

2013

36,531 ,235,625 165,362

10,0 1 ,9 'O

1,640. 69 2,347,542 1, 11,291

o

2012

]_,668 ' 52,694

91.234 S, 75

o ,462.471

.1,32 229 852,876 197,703

-23

2, 79,331

6,0 3,140

t4~·{. K.obert ue -ada ampo ·

~Q_jf) Gerente General Audit r Interno

g <. "" 7.

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-6- Cuadro D

F NDO DE lNVERSIO B R INMOBLLlARJO DEL OMER l Y LA .11\'lJU ' RlA N DI V R 1 1 ADO Admini trado por

B R SOCIEDAD ADMINl TRADORA DE FONDO, DE TNVERSIÓ , .A.

Estad de Flujo de Efectivo

Periodo de un año terminados el 31 de diciembre (en US dólares)

Actividades de operación: Utilidad neta del año

Ajuste para conciliar la utilidad neta del año con el efectivo de las actividades de peración: tngreso por interese

Efectivo provisto por (usado en) cambios en: A lquileres por cobrar Gastos pagados por anticipado Cuenta por cobrar

Cuentas por pagar Intereses por pagar Comí ione por pagar Depósitos en garantía tngreso diferidos l.ntereses recibidos

Efectivo neto provisto por las actividades de operación

Actividades de inversión: Compra de mversiones disponibles para la venta Venta de inversiones disponib le para la venta

ompras y mejoras de inversiones en inmuebleJ.; Mejora a propiedad por medio de re erva

Efectivo neto (usado en las actividades de inversión

Actividades de [Ulanciarniento:

Nuevo. préstamo bancario Amon:izací n de préstamo bancarios Aportes recibido de inversionistas Utilidades di tribuidas a los inversioni ta durante el año

Efectivo neto (u ado) en provisto por las aclividade de fmanciamiento

(Di minución) aumento neto en efectivo y equi alentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año

fectivo y equiva lentes de fecüvo al final del año

La nota fonnan parte integral de los e tados financiero .

Gerente General

US$

20 13

7,936,877

36,531)

7,900,346

2 13,450

53,067 72,723) 282,494 (63 ,5 6)

23 ,714 13,666

(45,448)

36,969 8,341,999

o o

1,3R3,977)

(70.493) {l ,454,470)

(54,316,000) 31,700 000 24,459, 191 (9, 715,309)

(7,872,11 )

20 12

6,083,140

(12,66 )

6,070,472

(297,7 ) (166,244

(11,692)

1 210,058 145, 113

,964

914,076 4,897

57,705 7,935 581

(3, 06,202) 5,164,458

(49,255 556) (53,192)

47,950,492)

41 ,125,000

o 9,504,1 o

(7 ,091 ,191)

43,537,969

3,523,0"8 1,116,229 4,639,287

t~ ~.{ . Roberto ue ada Campos

Auditor Interno

F O

BCR O 1

- 7 -· lNV ~ R , IÓN B R INM Bl !ARIO DE COMER l

INOU TRIA N DIVER."I 1 '1\D ADMIN ISTRAD POR

DAD ADMINI TRAD RA D F NOO DE JNVERSI

Nota!-> a los staJo. financi ros

Al J 1 de diciembre de 2013 (en US tlólare.)

l. Resumen de opcruciones y de políti as imporl~nl ontabiliclad

(a) Organización del F ndo

Y LA

N .A.

El ~ ond de [nvcr ión B 'R Inmobiliario d 1 C rncrcio y la lndu tria Nu Diversifica 1 ( -1 F nd ), ad mini tracto por B R ociedad Admini trad ra d Fondo. de Inversión S.A. ( la Compañía) fue aut riza 1 1 2 1 de ju lio del 2 O 1 e inici · opera ·iones el 26 de jul io de ese mismo año.

Es un fondo de largo plazo, de ingre · . e rrado, no criaJ n finan ciero, de cartera mi la. expresado en U dólares y del mercad naci nal cuyo patrimonio estú li111itad a 0.0 O part icipaciones de un valor nominal de

, $ .000 cada una para un total le U $ 150.000.0 O.

E un ~ ndo dirigido a inversi nislas que no requieren liquidez. Por ser un fondo cenado, é le nu r compra la parti ipaci nes de los inversionistas. T do. lo inv · rs ionis ta. que deseen ser re mbolsados deben recun·ir al mercad secundariu para vender su panicip~rción y · n consciente de que 1 mercado de participacione. de foncl s e tTad s en el paL todavía no goza de su fi ciente liquidez.

El Fond s denomir <t lnm bi lia.ri del omercio y la Industria o ivcrsiucado, dado q ue se especializa n la inversión de biene inmuebl . de

lo. ectore · · mcrcio industria. aunque lambién p eirá in crtir una parl el · su cancr~ en títulos va lores. Asimisn1 , 1 Fondo cspeciaüzado n el mercado nacional , pues sól realiza in er iones en la República de 'osta Rica. y por la rnone la de in versión (U d ' lare . El Fondo distribuiní hime trnlrn nlc hasta un 100% d llota l de las re ntas e intereses percibidos, una vez rebajada la totali dad ele los ga · to ~ incurridos. El reman nte de e los ingresos serü de. ti nado a la con tituc ión y permanencia d este · ondo, como parte de su patrimonio.

n fondo d in er ·ión es l palrimoni in legra lo por ap rtes de persona naturales j urídicas para su invcr ión en aJores otros activ s autorizados por In uperintendcncia JCneral de Val res U EVAL), qu adm ini tra una soc iedad administradora de fond e inver ' ió n p r cuenta y rie go de 1 que panicipan en el F ndo. Tules aportes en el Fondo están el curnen tad{ s medianl cert ificado. de título · de participa ión. El obje tivo el los Jondo · s maximizar la plusvalía . obre el mon l in erl id a travé de lt.i ad rni ni tración de títulos va lore, o bi nes inmobil iario , cuyo rendim iento e tá relacionado on el omp rtamient del al r de mercado de tales títul os valores y biene.

inmobiliarios y con lo. r -ndimienlos y alquilere que e ·tos generen.

(Continúa)

- 8-NDO DE 1 V :; R 1 N B R INMOBJLIARJO DEL MEI 10 Y L

INDU TRIA N DIV ER IFI AD ADMINI TRAD P R

B R S lEO D ADMINISTRAD RJ\ Db F O D · IN ER 1, N . A.

N La a los estad finan tero

Las act ividades de inversión del Fondo . on a lmiuj ·tratlas por B R So ieda 1 Admi ni. tradora d Fond s de ú1 er ión , S.A. (la ompai'iía), la cual fue con li tuidn om · ciedad anónima en juli de 19 9 bajo la ' leye. d la Repúbli a de sta Rica. Ticn domi ·i lio ~,;n la ciudad le an .1 s ·, n el edilicio lel Banco de o ta Ri a d nominado entro de Negocios La ruca, t re •r piso ·obre call e principa l d La U ruca d Burg r King 100 metros Oe.5 1e, e ntigu a la Agencia Mazda. E ·ub idiaria JOO% de l Banco de 'asta Rica. amos iedad administradora de tondo · de inversión e ti1 supe litada a las disposi iones le la Ley Regul adora del M rcad de V·1lores y u la supervi . i ' n d la UGEVAL. La , U .; VAL Ütcultó a la 'ompañía para actuar como s ci dad pcradora de fondos de invct" ión en tubre de 1999 e in ici operac ione en no i mbre de llJ9 .

Al 3 1 de diciembre de 20 l. la on ¡xuiía tiene 86 emplead : (80 emplend s en el 20 12).

Su principal act ividad con i te n ad min istrar l(moo · y al res a Lnl é de la figura de lo nJa · de inversión.

b) Base de contabilidad

Lo e. Lado finan ·ieros h'Ln sid preparados on ba ·e n la di spo i ione. contable , emit ida · por el nsejo Na ional d up r isión del istema Fi nan ·iero NASSIF) y por lo SU EVA

Para nonnar u implementaci n el NA Aplicabl ~~ las En tidades upervisadas por la '

UPEN , y a 1 semi res no unan ier s.

El IF ha establec ido cuáles políticas e ntnbles deben ·er uti li zadas en los caso. en que las normas incluyen un tratamiento alternativo. Por otra parte 1 ONA SJF table e la normati a contable de acuerdo on la ver. i ' n d la NllF que rig n a partir del 1 de en ro de 20 g lwbiend e ·i tido combi s en las N 1 LF que han regid p . t riom1en1e.

La diferencias mA importames entre la normas interna ·ional · de in (onnación linan iera lNII F, NL ) y las regul a i ne. miLicia · por las entidades supervi. orru . on la iguientcs:

- 9 -·OND · INVERSIÓN R_ INM LLLARI DEL ' M ·R 1 Y LA

JND TRI/\ N D IVERSlFlCADO ADM INI TR.AD P R

8 R .. Cl "DAD J\DM INISTRJ\D RA D F NO De INVER IÓN

Notas a 1 s estado · lin·m icros

de .ontabilidatl No.!: Pre entnción de estado,

El ONASS IF ha estable ido la ad pciún en f¡ nna parcial de las IIF. Esta situnci n se aparta del espíritu de la NI . 1 c¡ue re ¡uiere qu :e cumplan ladas las n >rmas y sus in!erprctaciones si se adopt;m las l l r.

La NIC 1 rcvi ' ada requiere revelar en un quinto e. tad fina nciero o en un estad de resultados integrales lo 111 vimientos del periodo referid s a cuentas qu las NIIP requieren re onocer en una cuenta patrimonial ( tro resultado integrales como la valuación el las in rsione. di . ponibl s para la venta el superúv it de capit::tl. o · formatos actuales n contemplan estos cambi s.

El Ni\ lF requicr · la apli aei · n de l método indirect para la elaboro i n del estado de Dujos el efe ti o, . in la pción de poder elegir el método directo, el cual también e permitido por In. Nllf.

Internacional de 'ontabi lidad No.39:

El C ) AS IF requiere que las inversiones en instrument flnan iero , e manlcng<ln e mo dis¡ oniblc pura la venta. La U EV /\L y la UGEF pcnniten cla ·ifica r otras in rs1 nes como instrumentos llnanciero mnnt ll id s para negociar, siempre que exisu1 manifc Laci ·n expresa de su in tención para negoc iad sen un plaz que n superen wcnta días contados a partir de la fecha de adquisición. La SUPEN no ¡ ermite olra lasifica ión que no sea omo disponible para 1:.1 venta. La contabil ización de deriva io requiere que e reconozcan ·omo 11 anlenid s para neg iación excepto los que sean ntratos de garantía tinancicra o hayan sido d ignadl>. com instrumentos de cobe11ura y umplan on la condiciones para ser eficaces. Asimismo podrían permanecer más de noventa dfas de acucrd on la N 1 39, ya que es-ta n rma e refiere solamente u su venta ~:n un 1'ut11r0 cercano y n indica plazo.

Ln 1 · J requ i re re la si li ~ar lns i nstrumenlos financ ier s de acuerd son su tenencia. 1 que podrh im¡liear otras eh i[i.caci ncs posibles como 1 son mantenidas al vencimiento y al valor razonables.

- 1 o-F D INV~R LÓ B R lNMOBILIARlO DEL OMERCJ Y L/\

INDUSTRIA N DI R IFI ADO /\DMJNI TRAD POR

B 'R SOCI ~ DAD ADMJ L TRADORA O F N O DE IN ER

estad s ftnan ier s

Nonna Internacional d ' ntabilidad No. 40: lnver. ion s n propiedades

Las pérdida y ganancias derivadas ue cambios n el val r 1112: n ble de Jo · fond S inm biliari S o 1' nd de d ·cu·roll.o inmobiliari e incluyen en una uenta patrimonial de ganancias pérdidas n realizada 1 r va luadón de

in ver, ión en propiedad. e rec n cen como p 'r lida o ganancia en el estatlo de re, ul tados y sujeto· a distribución , cuando dit.:ha ganan ia o pérdida baya sido real izada. La N 1 40 requiere que esta va lua i · n .· re onozca •n 1 estado de re ultad s ind pcndi ntemente de si se realiza

(e) Moneda

Los e lados finan i ro · y sus notas se expresan en U dólare. (U ), unidad monetaria de medida de lo estad ünanciero. y no ·1 col n ( ), rencjaml el b h de qu la transacciones son d nominadas en U dólares. L s

rlifi ndos de ítulos de Participación del Fondo e tán emitidos en U lare y la di. tribución y liquidación de in ersiones e efe ·túan n c. a

moneda d bido a que es la moneda de op ración del Fondo de a uerc.lo on lo autorizad en 1 prospecto ele inv r ·ión por lo que lo dólares U, $ s 111 u moneda fun ional y de n.:p rte.

A partir del 17 de ctubr de 2006 entró en vigen in una r forma al régimen caml inrio por parte d 1 Ban ·o Central d asta Rica BC R. mediante la cual reemplaza 1 esquema cambiario de mini devalua ione. p r un i 'lema de bandas cambiarías. Pr dueto de lo anteri r la Junta Dire ti a de dicho órgan acord estable cr un piso y un t h lo. cuales se muui JicnJl dependiend de las condiciones finan iera. y macr econ ·micas del país.

onfonn a 1 . tabl ci 1 n el Plan d uentas lo ucliv s y pasivos en m neda extranjera ·e un i rl o a la moneda del Fondo utilizando el tipo de cambio de comprad· referencia que di ulga el BC R.

A l 1 de diciembre de 2013 el tipo de cambio se stableció en 495.01 y 507.80 (~502,07 y 5 14 32 en el 12), por . 1 ,00, pnra la mpra y enta

de di i a. , re. pecti amente.

(d) Valor ju:to

os estados (j n::mcier s on preparados sobre un<J bas de valor j u to para activo y pa ivos financiero neg iable. in er ·i nes manl nida para la venta, e., e pto aqu 11 en que no . e disp n d una valua ión razonabl ~ del

valor just Los otro activos y pasivos Jinanciero se registran al 'Oslo amortizad o al co Lo hist · rico.

FO D D·L AD

MERCIOY LA

BCR

(e)

ID

CJ ~ DAD J\DMI RSIÓN '.A.

otns a lo · est·1dos financieros

(i) Cla ilicac ión

El Fond lasifi 'a . us in ver ·iones como disponibles para la venta.

as inversiones disp nibles para la enla son nc ivos financieros que no ntran n la at g ría de n go ·iab le y rueden ser vendidas en respuesta

a ne~;c idadcs d.: liquid L o cambios en tasa de inlerél:i valor de a ·ciones. Incluyen in ver ·iones ~ n otros Jondos, tüulol:> de d ·uda y a tone ..

El f ndo mantendrá un mini m d 80% del promedio anual de lo · saldo · mensuales de 1 s ac ivo · in ertidos en bienes inmueb l ·. El porcentaje restante se in ierle en val res y su ·ampo ·ici · n es mi ta.

(i ii) Reconocimiento

El F ndo recom ce los acti os y pa ívos finan iero · negociables y di sponible para In venta n la fe ·ha que se compromete a comprarlo · o venderlo ·. A partir ele e, La fecha se re onoce cualquier ganancia o pérdida prove niente de ·nmbi sen el val r de mercado.

(i ) !ed ición

Los instrumentos finan ieros s n med ido inicialmente al costo, in luyendo los ~ s t s de transacción. Para lo~ adi s finan cieros el cost e. el val r jusi de la contrapartida entregada. l ara lo. pasivo · financieros, el co lo es el va lor justo el la contrapartida recibida. Los costos J e Lnn , acción inc luidos en la medi ·ión ini ial. on 1 s costos que se originan en he mpra de las inversione ·.

1 osterior a la med ici n in icial todas las inversiones disponible para la v nla s n re •istr<ttlas a ·u alor ju L . !l asta 1 7 de agosto de 200' ese valor se d terminó mediante la aplicación d una metodología el valora ió n de prcci s de mercado esta lecida por la Bol. a Nacional d Va lores. S.A. A partir de esta fecha se aplica la aloración de carteras a precio ele mercado. utilizando la m todología. de l vector de pr cios de la ·o ietlad den minada Pro ccd r Integro! de Preci.o · d

entroamérica. S./\ . (PIP A). a¡ r bada por la S · V A L.

- ( _-

F NO D ~ INVER 1, N B 'R INM BILlAR! DEL 'OMER 1 LA INDUSTRIA N DlVER, IFI AD

A MINI RA P R B 'R DAD ADM I 1 TRAD RA DE F OO. D 1 V , R JÓN . A.

(v)

oto. o los eslad s financiero

La m t dología descrita es ap licob l a todo · 1 s titul s va l res propiedad del F ndo, independientemcnL de J s lía al cncimient de di.ch s títu los. .omo xcepción los in st rum ~nt · que n tengan un precio de cotización en un mercad w.:tiv y parn 1 s cua le. . ba mo trad laramcnt · inapropiacl inap licab les otros métodos de estima i ·n d 1 va lor razonab le se regí tra n al L más los o t s d transacc ión m no ual¡uier pérdida p r deterior . Si una valoración raz nable . Ltrge en lt: ha po l riorcs. dicho instrumentos s n

al orado a u valor justo.

En los Ct ' en ¡u n virtud de la inexi 'lcncia o in uficienci( d · negociacione se util icen otros m · ·ani ·mos para la tima ión d 1 pre io el adminis trador pued apartan; del va lor resu ltante dt.: la met d logia si a su juicio e isten circunstancia tllinentes al riesg de los · ato res que no se hnn i Lo reflejadas en se pr~cio.

omo e cepci ' n lo · inslrumenl >S que no tengan precio de wtizuci n en un mercad ac tivo y para los cual se ha mo trad clarament inapropiados o inaplicable · tro métodos de e ·tima ·i 'u1 del val r rnzon. ble . r gislran al costo amortizado, inclu ycnuo o tos de transacción, m nos cunlquier pérdida por dctcri r . i una al ra i · n razonable urge en ~ ·has p steri re. , di hos in ·trumento son val rad . a su alorj usto.

L préstamos y pa ttida originada por el F nd y pa. ivos financieros que no son nego iab les son registrado' n ' U costo amortizado usan lo 1 método de la tasa de int rés efect iva.

La inversiones en otr s fondo. de inversi · n ·e r gi ·tran omo el va lor del activo neto rep rtado por el admini ·trad r le dich s G ndos.

Las ganancias y pérdida. proveni entes de cambio, en 1 alor raLonable de .1 a ti os di . ponib les para la enta se reconocen directamente en el palrin oni hasta que una inversión ·e considere iet riorac.Ja. en cuyo momento la pérdida e rec n ·e en 1 es tad de op ~ra i ne . En el aso de la nta, cobro o disp si i n d activo · finan ·ieros la ganan in o pérdida acumulada ue se rec noce en el palrimonio e trnn 'li ere al e. tad de operaciones.

- 1 -F D VI:.R. IÓN B R lNM BlLlJ\RlO DEL OMERCLO Y LA

INDUSTRIA N IV R JFI AD ADMINiSTRADO P R

BCR OClEDAD ADM INI TRAD R DE F ND S DE INVERSiÓN . A .

(vi)

(vii)

ix)

olas a los estad s financieros

Mediante oli io BCR J\FI 2 3-07 del 26 de marz de 2007 se in r nna com h ello relevante que la ompañla de ign al Banco de C sta Ri a como cu. lodio t cal para 1 · (i)Jldos que administra el ' uat po. ce c·~legorin Tipo . según el artí ·ul 4. inci o e) d 1 Reglamento de 'ustodia mitid p r 1 A IF, mediante Articu lo 13 d lA ta de

In csión 593-~006, elebrada ·1 27 de julio del 2006, public'ldo en el diari licia! La Jaceta No. 156 del J 5 de agosto de 2006.

Los activos y 1 asivos linanciero e compcn~an y su va lor neto es regi trado en el estad de activo neto siempre que el 1-'ondo tenga el derecho exigi le legalmente, de ompensar Jo importes reconocidos en lo citados insl rumcntos y tenga la intención dl! pagar la canlidnd neta o de realizar el activo y n forma . imultáne·1 proceder al pago del pasi

Lo. activos fi.nan iero son dados de baja de los estados 'financiero cuando el Fond no tenga el control c.l los derccl os contractuales que los omponen. Esto acune cuando lo d rechos se realizan, piran s ceden a tercer ·.

as inversi nes di p niblcs para la venta que son emlidas son dadas de haja y . e reconoce la e rre pendiente cuenta por cobrar al comprad r en la re ha en que el Fondo se compromete a venderlas. El F nd ut iliza el m ;todo de idenli Cic<Jci · n es pe í fi a para determinar las ganancias o pérdidas rea lizadas p r la bajad 1 activo.

Un pasiv financier es dado de baja u::mdo la obligación especificada en el e ni rato haya sido pagada, cancelada o haya e pirad .

os ;:~clivos llnancier · que ·e registran al costo o a su costo amortizado se revisan a la fe 1 a le cada e, tado de a e ti vo nel parn letenni nar si hay evidencia bj ti va de deterioro. i e ·is te tal tip de viden ia, la pérdida ror del ·rioro se rec no e on base en el monto recuperable estimado.

F ND

BCR

(

- 14-DE LNVERS l . N B R INMOB I IARJ DEL MER l y Ll\

JND TRIA N D IVER IFI o ADM INI RAOOPOR

' lEO O ADM INI'STRADORA D" • NDO ' DE 1 ER .

1 N . !\.

ota, a lo estado (inan i ros

i en un períod ' ub ·igui nte el monto de la p 'rdida por deterioro disminuye y la di. minuci 'n puede vincu lar. e bjctivamenLe a un evento

cunido des pué de dct nninar la pérdida, !-'ita ·e rcv r ·a y su efect recono ido en el estado de operucione ..

Efectivo y equil'olente · de efe livo

1 efectivo · m:!spondc a depósito mantenido n bancos. s equi ::dentes d e(e ·tivo s n in er ion s de corto pi. zo altamente líqu ido , que son nípidamenLe onvertible · a efectivo; on suj la a insignifi ante riesgos de cambios n el alar y ·on mantenidas para solventar compromiso de efecti 1 e rt plaL , má que para prop · ito · de in ersión y tr s propósitos. Al "1 de diciembre d _o 1 y de _o 12 el fondo no manlien equivalentes de ef clivo.

Opemc:ion ~s de mercado de liquidez

La. opcracion · de mercad d liquidez e registran ul costo y el rendim iento se registra s bre la b·lsc de devengado.

Títulos vendi los en op racion •s de recoiJipm y obligaciones por pactos de recompm

La. inversion · ndidas sujetas a ncuerd s simu lt·íneo · de recompra de títulos en una fecha futura a un pre ·io fijo (acu rdos de rec mpra , on mantenidas en los es lado finan i r y se valúan de acuerdo e n lo. princ ipios originale de medición. El produclo de la enta e. regí Lrad corn pa iv al co to amortizad . o títul s alore. comprados bnjo a uerdo ' de rev nta (in ver iones en n.::compras) e registran como inversiones di ·ponible para lu cnta y se mantienen al co lo amonizado.

Los interc. es gen rado s bre la in ersioncs en re ampras y las ob liga iones p r pa tos de recompra e r on cen como ingreso por interese y ga. L ' por intcrc es respec1i amente, sobre la ida de cada acuerdo, uti lizando lmétod de interé. efecti o.

- 1 S -· N DL 1 V ·R .. I , N B R rNMOBlLlARJ DEL COMER JO Y LA

TRJA N IV ~R IFI ADO ADMJNI TRADO P R

BCR JEDAD AlJMINI TRAD RA 1 E F ND ~ D · lNVER 1 N . A.

(f)

(g)

Nota. a 1 estados financiero.

En los caso, d inquilino qm.: pres nten atraso en la ·artera inmobiliaria • e deber: pr ceder ·cgún !o estipulado en la po!íti a para lo Fontlo lnm biliarios e. tablecida para estos efe t s por parte de la ompailía, mediante la cual se establee lo igui 3 ntc:

i un inquilino e atrasa rmí · allá le l s . iete días establecidos por ley, . e d bcrú de seguir un proccdimicnt 1 cobr admin.i trativo de notifi ·aciones pr gre i a (cmail. llamada telefónica carta de ejecutivo o carta de gerencia). u fin d · lograr que el inquilin cumpla e n u lbligación de pagar a tiempo lo " alqui leres.

Para los casos de a!quil res atrasallo e n los que se hayan agotado todas las a ci ncs admini. trativas, luego d recibir la recomendación de parte del se or Legal. es m-ten a aprot ación de la eren in correspondiente en B R ' /\ Fl pa ra pasar dichas sumas como ga.t por in brab!es. A e te nivel , con i !eran también todos aquello ajuste. o registro contables que deban efccluars d onfonnidad con los resultados de la gel tión de e bro realizada para cada ca. o en partí ular.

Inversiones en inmuebles, de inversión en prupi ladcs

la · in vcr iones en propiedades es t~1n onstituida p r edifi i s 1ue · n valuados con p . teri ridod al r e nacimiento inici;,d, por el método del alar justo. Las n nna. que regulan el pro ·es de val ra ·ión de bien inmueble se 'n ·uentran contenidas en el ariículo 87 d 1 H. glamento General de So iedade Administrad ras Fondo · de lnver ión, y en el acuerdo del

upcrintcndcnte ncral de Val re N° GY-A-51 .

Deb ·e i lir una alora ión al menos una vez ul ario por parte de un perit indcpcnllicnlc inc rporado al Colegio Fed rn o de Ingenieros y de J\rquit ·tu. de r e n e ida experiencia en la localidad y categoría de la · propiedad ~ u inversión, y otra val ración de un pr fe, ional en finanzas que e rea 1 iza lomando en cuenta la apHcidad de la propiedad de pr ducir beneficio. económico. neto en el largo pla7o. El valor fina l del inmu blc será el menor val r ele 1 s con ignados en c. ta, valor ciones. En el plaz de cin o días hábiles posteriores a la compra de un inmuebl ~ la Compañ!· debe remitir a In ,r.:;;v 1\ L la val ra ·i ncs rcsp tivns. Dichas valoraciones no d •bcn tener antigüedad ·uperior a ·ei 111 ses. os in cr ·ioni Las líen n acce o a la. vnlornci nes de 1 s inmuebles.

- 16-f ND DE INVER L' N B R INMOBILIARIO D ~ L OM. ·R 1 Y LA

IN U TRlA N DJV R IFI 'AD ADMlN I TRAD POR

B R CIED/\D ADMINJ TRAD RA D · F D O INVER 1 N .

olas a lo!> ~stado t1nancicros

Lo. ganancia no realizadas . e reconoc ·n en el stado de operaci ne. en el m ment de lar alizac ión del activo. Estn uc.:nta e liquida e mo parte le las gam111cia. pérdida resultantes de la venta de los bi nes inmuebles.

La ociedad puede efectuar con argo al Fondo r pnraciones, remodelacione. y mejoras a 1 s inmueble que adquirid s. ; 1 ost acumulado de las reparaci n s, r m dela iones y mejoras d los últim s doce mese no debe superar 1 15% del vol r d 1 inmueble.

e pued n realizar amplia i nes (m •joras) con cargo al Fondo hasta p r 15% de l valor d 1 inmueble (asi rcC rmado en el Reglamento publ i ado el 15 de cner tic 200 )· anterior a sa fecha el porc ntaje ra 5%. Pueden realizarse ampliaciones p r p rccnttu~.:s mayores siempre y uando e cumpla con lo siguiente:

a El monto de la amplia 1 n no upere l 00% del va lor de la última valora ión anual del inmu ble.

b e cuent e n el a uerdo de la a ambleu de in vcrsi nista . e) La ampliación resp ndn a una necesidad de e ·pan i · n de un arrentlalario

del inmu bl y es te haya confirmad el u o que se dará al área que se desea ampliar.

d) Se cuen ten ·on lo cs tudi de fa libil idad viabilida 1 financiera.

La obra deben ser realizada p r ter· ·r libres de onni to de inll:rés con la c.iedad sus so ios di re e ti os y emplead · a í como on las pcr o nas que formen parte de su grup d in teré , t:conómico de con Cormida 1 con la dc1inición establecida en este Reglamcnl . Tampo o pueden ser realizadas p r inquilinos del fond inqui linos de tms f¡ ndos inm biliarios adm ini u·ado p r la misma .oeiedad admini u·adora.

L s bi n no deben ttd ¡uirir, e ni v nd ~rse a lu S ·i dad, sus so ios, dire livo~ y mp leados, ni a personas que 1' l'lllCil fJOI'lC del grupo de in leré. económ ico.

L bienes inmu bies que in !Te n a los ac ti os del Fond no deben enajenarse ha ta transcurrido ' tre año e ntado. des 1 su ins rip ·i · n en el Registro Públic a nombr d 1 Fondo. Sin embargo, por medio de la Asamblea de Jnver. íoni la s puede autoriLar In venta 1 un inmueble en un periodo men r a tres añ. , . omo parte del acta de la asambl a debe dejar evitlen ia del impacto qu se espera en el patrim nío d los inver ionistas p r la v nta a ordacla.

:::1 articu lo 6 del pre. ente Reglamento General de Sociedade. Admini tradoms y de Pondo de Inversión menciona 1 siguient

FONDO D M ·R lO Y LA

B 'R IEDAD ADMI DE IN ER 1. N . A.

la. a lo · estado finan ieros

"Ni los invetshmi. fas ni la. personas .fisicas u jurídicas vinculadas co11

ellos o lftle c·tll¡(ormell 1111 mi ·mo gmpo le i11tcr ;s '·onómico. pueden ser arrcmdatarios de los bienes imnuebiC!~ que integren los acrivos de/fondo. Para estos ~fec.:tos, rig ' la dejini ·ión de grupo económico establecida en el ar!Í 'ufo 120 de este Reglamento.

La sociedad udministr 1dora y las r:.ntidade · que forman parte de su grupo de i11terés económico. pueden ser arr m.~ 11 rrio,, cJ, 1 ondo, siempre y cua11do no gem!r 11, en Sil 'OI!illnlo. más de un 5% de los ingresos mensuales del fondo. La n!vel1cicín d , 1111 mut l o ·o111rato con esras ntidades dehc realizarse median le un Comuni ado de Hecho Relevante"

Todos los arrcndami nt .. 11 operativo ·.

Todos lo · de ·emboLo. por o mi iones relacionado. con la suscripción d contrato. de préstam s di rieren y <1tnorLizan de acuerdo con el p!nz de vigencia de lo · seguros contratados y los préstam . por el método de interés rccli o.

(i Depósil en garantia

(') .J

El Fondo tiene la político de e brar p r anticipad a Jos arTendatarios una ·uma que se establece en ado e ntrato de nncndamicnto uscrit entre amba parte:, con el propósit de cubrir pérdida e entuale · que se puedan ausar a las insta lacione . .

El contrat de arrendami · nlo esti pula que el Fondo d be r integrar eso. depó ·it ~ a los arrendatarios en la fecha d • expiración le su plazo. El dcpó. it no e de ucl e si el arrendatari termina anticipadamente la relación contractual o i el Fondo r quiere es depó ·ito para cubrirse de daño causildos a \as instnlaciones o para el pag de servicio. por cuenta del arrendatario.

lngrcso por arTendami nto

Los ingrcs • p r •m·endamicnto . e re onocen n el stado de operacionc · con forme . e deverPan, on. i lerand Lll1a base de 365 días, tal omo lo cstublecc la U EVA .

- 18 -F NO D ~ rNVER 1. N 8 R lNM BILIARIO DEL OMER '1 Y LA

INDUSTRIA NO !VER IFI 'A ADMINl RAD P R

8 R !EDAD ADMI 1 TRADORA D FO D DE 1 V R~ IÓN . A.

(k)

ola a los e ' tados fi nanci ro

L s ingreso. p r intereses on reconocid s en 1 stad de op raci n ·obre la bn. e de devengado, de acuerd n la pr pon:i · n del tiemp tn:msctm-ido. usando el remlimi · nt fectiv . El ingreso p r imeré incluye la ~:Jmortización

de la prima 1 descuento, costos de tran acci ' n o ·u 1 1uier otro. di Ccr n ·iu entre el valor inicial de registr del instrumento y su valor en la fecha de ven im i · nt , cal u ludo sobre la ba e de interés electivo.

(1 astas

(m

(n

T do los gastos "e reconocen en el e ' tado de opera ·i ne uando . e incu1T n, sobre la base tle tlevengado, ex pto por lo costos de transacción incurritl s en la adquisición de inversiones, los cua te son incluid s m parte lel CO ' lo de esas invcrsione . Los tos d Lransacci · n incurridos en la di posición de invers iones se deducen de l produ lo tle la cnta.

El ga to por intereses, principalmente generad p r la. obligaciooc · por pncl< s de re ·ampra d título. , . recon ce sobre 1:.1 bn de de engado. con ba. e n ~ 1 mét do de interés efectivo.

De acuerdo con el artí u lo No. 100 de la Ley R guiad n1 del Mercad de Valore los rendimient que r ciban 1 s r ndos de inversión proveniente. d la nd ¡uisi ·ión de títulos valores que yu e tén ·ujetos al impuest únic sobre int re 'es, estén exent de di eh impue lo están ex eptuad . el cualquier otro tribul . L s rendimient s pr vcnicntcs tic tit11los va l res u otros uctivos que no estén ·ujctos al impue. to únic obre in tereses, quedan . ujet · a un impuesto único y definitiv del 5%. El pu '0 el so tributo. debe hacer · • mensua lmente mediant una declamciónjuratlu .

orrienle:

El impuesto sobre In renta corrienl es el impue. to esti méldo a pagar sobre la renta gravnblc en el añc, utilizan 1 1, tasas vigente a la fechad 1 estado de acti neto y cualquier otr ajuste sobre el impuesto a pagar e n res¡ e to a año an teriores.

- 19-F NDO IN VER IÓ B R fNMOBILIARIO O ::L OMER 10 Y LA

INDU TRIA O DlVERSJFl 'ADO /\OMIN1 TRAD P R

B R S DAD ADMINISTRAD RA DE F NDC .. D ' INVER . A.

(O)

Nota. a lo e lude linancieros

Diferido:

El impuesto sobre la renta diferido representa el monto de impuestos por pagar y/> por ~,;obra r ·n años futuros. que resultan ele diferencias t mporales entre lo · ·a Ido~ finan icros de activ y pasivo y lo!-i saldos para propósito· fiscales, utilizand las Lasas impositivas a h fccht d 1 e lad del activ n t . Se spera r ver ar c. ta. diferencia Lemporalcs en lecha. futuras. detcnninn que no , e p dró realizar en años futuro 1 a impue te diferido. éste , cría reducido total o parcial m nt .

El Fondo si uc la política de registrar 1 imput!slo sobre la r nta di ferido de acu rd ·on el método pasivo del ba lance. Tal método se apli n para la diferencias temporales entre 1 valor en libros de activ s y pa, ivos para efect . financiero · Jos valores utilizado parn propósitos ri, cales. De a uerd on este método las di f'erencias Lempora!e · se id ·ntifican ya sea como diferencias temporal e · gmvablcs las uales resultaran en 1 futuro en un monto imponible), o diCcrcn ias temporales deducibl s (la cuales resultaran en el futmo en partidas dedu ibles). Un pa ivo diferido por impuesto r presento una diferencia temporal gravablc. y un ~1etivo diferido p r impuesto reprc. en la una diferem:ia tempora l d clucible.

Lo · ~rt i !icados le tftu los de part i ipoción repre. entan los derecho ¡1roporcionnle. de los inversionistas sobr el activo neto del Fondo. ~sto

"rlifi ado. tienen un valor nominal de U. $ 5.000. El pr cío del tí tul.o de participación varía de acuerd n el val r del activ neto del Fondo de manera que 1 valor pagado en e ·ceso s bre el valor nom.inal d lo · certifica lo d pa11i ipación se regi tra en la uenta denoutinada "Capita l 1 agado en exceso".

Lo. títulos de parti ·ipación . e riginnn en los aporte de los inversionistas: se conser an en un registr electrónico p r 1 que no e iste título físico representativo. 1 cl iente recibe una orden de inversión qu- indica el valor el adqui ·i i · n de las ¡x-11-ti~ipn iones.

Cada inversion ista disponed· un prospeclo del Fondo. El pro ·pecto contien inl'>rmación rclacionaua con la Compm1ía, objeti o del F nd . política. de va l u a i ' n del a e ti n lo y tra obl igaci ne y derechos de la adm in istrac ión.

Al 3 1 ti diciembre de 2013 el Fondo ha emitido 2 1.588 (17.070 en el 20 12) eerti licados de L! tulo · d parti ipación. ·1 pJa¿;o para la coloca ión de la to tal idacl de títulos aprobado, vence el 5 de jul i de 2015.

- 20-ONDO DE 1 VER 1 N B R INMOBJ !ARlO D L OMER '1 Y LA

1 DUSTRJA N IV ::.R lFI AD ADMlN I TRA P R

BCR ' lE AD DMINISTRADORA O~ F ND S D ~ 1 VER l . N S. A.

N tasa lo. estad · limu1cit:ros

(p Reservas

La reserva, s • rean o in Tementan con el < bjeto de hacer frente a la" emua lidade. que pudieran presentm e, por pérdida futura por

depreciación de los biene inmueble que mponcn la cartera inmobilia1ia del • n lo. La creación de las re ervas tiene un Jin único y especi freo, que es contribui r a la admin istración de lo. riesgos pre ·entes en la activi lad inmobilinria, y nun ·a para garantiznr a lo· inversionistas un rendimicnl determ inado.

· 1 prop si t de la reserva s:

• Aumentar la durabilidad, d nlro del iclo producti vo, de 1 s bien que omponcn la cm1era inmobiliaria del Fondo.

• Manlcncr en buena · e ndicione los comp nente constmcti vos que fo rman part de la ed ificaciones que presentan lo bienes de la artera inm biliaria del F ndo.

• U o de recur· s para futuro cambios importantes en lo inmueb les. en ~ nna que al tina! de su vida productiva . e le. pueda dar mejor uso.

• ost de mantenimient y reparacione · para mantener o incrementar la product ividad d 1 ac tivo (ejempl : repara ión d las in talaci nes eléctrica , de puerta , llavines y di i i nes inlemas, emre tras .

Es n.:sp nsabilidad de la 'ompañía velar porque e llev a cab por parle d, proCesionales en el amp de ingeniería y valuac ión un e" ludio técnico para e lablecer el monto de la reserva, el cual debe ser apr bada p r el omi té de Inversiones.

El monto de la re erva . e contnb iliza como una d du ción de lo rendimientos generados por el ondo y se util iza únicamen te para 1 • pr pósito se1ialados an teri rmen te.

(q Dct rminación del valor del ac1i vo net

·1 activo neto del Fondo es determinado por la direrencia entre los a ti s tota le y lo pasiv 1 totales. Entre lo n tivos total · sobres len Ja. inversione. en bienc · inmuebles y las in er. iones disponibles para la venta, debidament aloradas a su valor razonahl e in luyend los saldos pendientes de am rt iza r d su primas o descuento •.

-2 1 -F NDO DEL VERSI . N B R INM B ILIARIO D::. M ~·R 1 Y LA

IND TRLA NO DIVERSIFJ ADO 1\DMINlSTRAD P R

H R SO 'lEDAD ADM IN ISTRAD RA DE FONO DE INV =< R, IÓN . A.

ota: a 1 >s e:;tudos financi ' r .

El precio d l valor de ada participaci ' n e -alcula medi:.mte la división d monLo d l activo nelo enlre el número de tit ulo. de pnrli ipación. La variación anual izada ent re dos precio de la~ participacione del Fondo, l mando com bas 365 días. permi te calcular 1 rendimiento del Fondo.

1 3 f le diciembre el rendimient de lo. ultimo" cfoc , meses y el de los últim s 30 dia · es el s iguiente, expre ado en lérmino ' anual s:

Rendimiento· de 1 )S últi mos doce mese ·:

Rendin1ier lo bruto Rendimiento líquido

R ndimicnlos de los últimos 30 días:

erie 1\ 1\

R ·ndimicnto bruto Rendimiento líquido

(r) Po!itica de dlstribuci · n de rendimielllo:

20 13 9.55% 10.51 %

2013 g.s4%, 7. 5%

2012 6.26% 8.87%

20 12 7. 18% 18.52%

El Fondo di.stribuiró hasta un 100% de ·u renta líquida, entendida esta com In suma de rentas por alquilere ·e intereses r rcibidos, una vez deducidos 1 · gastos incun·i ! s por el Fondo. dentro de los 30 días posteriores al cierre trimestral de mal7.o. junio, setiembre y tl i~.:icmbre de cada nt'lo. Para la distribuci ' n de rendimientos el inversionista, su rcpres nlante cuaiqui r otra persona previament autori zad::~, debe prescnlars · en las ficinas de la

ompaiiía, o bien, el inversi nisla puede aut ori7-c r de antemano el depósito aul mático en una cuenta orrienle bancaria o de ahorros n el Banco de

ostu Rica, o en otro rondo de in ersi ' n aclmini lrado por l:l 'ompariía. La cartera inmobi li1.1ria es aJorada como mín_im una ez al ar1o. Las ganancia · o pérd idas por plu ·valías a umulan en el precio de la participación y se rea lizan en el momento en que el inversi nisté.l venda sus participaciones en 1 mercado. e ·undario .

s) Comisi ' n por administr, ión

El Fund debe canc lar a la ompai1ía una comisión por la admin i !ración, ~.:alculada $Obre 1 valor net de lo activos d 1 Fondo. neta de ualqu ier impuesto o retención. Tal e miRión se reconoce sobre la base de devengad y se calcula diariamente. Al 31 de di ·íembre de 20 13 y 20 l 2. el Foncl le pag a la 'umpañín las. iguientc · comi iones de administración:

2.

F NO DE IN M ~ R. '1 Y LA

B R DE INVHR J N S. A.

otos a lo. e tad s f'inan iero

Al 31 de di i mbrc 20 1 1 s a tivo · ujet a restriccione · ascienden a U 7 , 17, 52.54 ( 70 466.758 n el 20 (_ para los cual e. 1 F n lo ha establecido dos Fideicom i o · de arantía uno den mir1'tdo F 1-8 'R-O S MIL SlET, y el otr 'R F N O D · INVERSION-8 R-BAN RÉDIT -0 M U. DOC ~ . Lo bien inmu bl lll fonnan paric del palri rn nio del Fidei miso · n los siguiente :

• Finca · del Pm·tido de an J · · id ntili ada. n lo· fol ios reales .563.906 N .563. 07 y N .563.908, correspondí nles a las oficina· denominada U Lmina.

• Finca fi lial J cl Partid de Car1ag , iclcnlificaua con el folio real No. g.44 ·orrcspondiente a oficinas d nominadas in 'polis.

• Finca lilial d 1 Partido 1 an J sé id ntitr ada w n el folio real No.493 .92!5, corr spondien l al inmueble denom inado Ma imcrcudo.

• Finca li 1 iales del Partido de an José, identi li ·adas e n los !1 1 i s rea l s No.3 9 \ No.33 42, No.93 09 y No. 3 1 O ·orre ·pondienles al in m u ble d n minado Global Park.

• incas fil ial · del Partid d 11 redia, identificada e n los folios reale. No. 174 . l 9~ y No. l9 .4 5 correspondientes al inmueble denominad B degas Bticin

• Finca filii) les del Partiuo de an Jo é, id ntificada ·on ·l rolio r al No 5 9803-000 corr • pondientcs al inmueble denominado Univ rsidad Lmina Pcrez Zeledón.

• Fincas filiales d 1 Purtido de lleredia idcn Lificadl:lS con lo f¡ li reale N . 4312S F-OOO y o. 43 139F-OO , rr . pon lienlcs al in rnu ble

entr mcrcial Paseo de la. Flore rnpra l.

• Finca filial del Partido de an Jo é, iden tilicuda con el roli real No. 576679-00, corre ·p ncli nt al inmueb le den minado unzia tura.

3.

-23 -F ND Dt 1 VER 1 N B R INMOI31LlARl DEL M "R 1 Y LA

RlA N DIVER. I · IC D ADMINJS RAD P R

B R 1 ~ DAD Al MI l,'TRAO RA DE F NO DE INVER IÓN S.

ota. o lo estados linancicr .

• Fincas lilinl . de! Partido de uanacaste identificado on los folios real s No. 52563F-OOO, 2 67F-000.52568F-000,52 69F-OOO, 2570F-000,5257 ! F-

00.52572r -000.5257J F-000,52574F-000,52576F-OOO, - ""577F-000,525 F-000,525 1 -000 525~t F-000 52584F-O O, -25X7!-'-000, -2588 -000,52589F-000,52590F-000,5259 1 F-000.52592F-000 52 9 F-000, 2 94 -000.52595 -

00.525 6F-OOO, 'i2597F-000.5259 F-000.52599F-OOO, 2600F-000.5260J F-000.52 )07F-000.52ó08 F-000.5_ 1 OF-000,5261 1 -000. 26 l. F- 00,526l4F­

OO. ~ ) 16F-OOO. e rrespondienl al inmueble d nominado entn Comercial Plaza anla Rosa ompra 1 y ll.

• Finca. ll lialcs del Partido de an José, identificadas on 1 s folio~ reales N 3512F-OOU,43528F-000,43532F- 0.4 5. 6F-000,4353 ~- 00,4354 1 F-

000,43542F-000.4J5 OF-000,43568F-000,43577F-000,4357 -000,435 4F-000.43586 -0 0.4. 5~NF-000.43590F-000,4 91 F-000,4344 1 F-000,43442F-000.43443F-000.4 4 JF-000.434 8F-000,434 5F-000,4 4 9F-000,43468F-000.434 ,2F- 00.4. 4X F-000.43485F-000,43486F-OO ),43488F-000,4349 1 F-000.43496F-000,4J497F-000 43498F-000,4354. F-000 43587F-O 0,43476F-OOO. c.;orrcspondiente al inmueble d n minado ' entro mer ial Plaza Rolun J$ r compra 1 y 11 .

• · inca fi lial del Partido de San Jo ·é identificada con el fol io rea l No. 1-40 85F-OOO. l -40886F -000. 1-40 7F-O y l-40HRSF-OOO, corre. pondiente al inmueble den minado Universal Mulliplaza del esle.

Al 3 1 de di icmbrc tic 013 y 201 2 los . ald . y lransaccioncs que man1iene el Fondo n la C' mpañ ía y tras parles reJa i nadus se deta llan como sigue:

Activo: Efccti o en cuenta corriente:

Banco de 'osta Rica

Total activos

Pa. in>s. ' ucnlas r< r pagar - omisiones por pagar: B 'R ocicdncl Administrad ra de

Préstamos por pagar: Banco de 'osta Rica

lnlcrcsc. por pagar: Ban o de < • ta Ri a

Tolal pas ivos

20 13 201 2

S.. 4,639.2S7 ------,---

US$ _~=-~~ ___ 4~,6=3~9=·~87~

1 5,27 1 121,557

9,099,000 16, 125.0 o

53. 196 u 9.244,271 1.6,299.7 3

4.

- 24-FON D ~ lNV · RSI. N B R INMOBJLI Rl DEL ~ tvlER '1 Y LA

INDU 'TRlA N IV ' R IFI 'AD M lNISTRADO P R

R lEDJ\0 J\DMINI RAD RA DE ·O D S 1 J lVERSIÓN . A.

olas a los e lad timmcieros

ln¡;resus Interese · sobre:: sa ld sen t:ucnlas

conientc con Banco d 'osla Ri n

Ca '/0.\':

Comisiones por administra i ' n: B R ocicdad dminimadora de

u

Fondo de In crsión, ' .A. U $ usto p r i nlcrcse · por préstamos por pagar con Banc de 'osla Ri ·a

Ga t por ~;omisiones de Bolsa con 1 R Val r s, .A.

Gasto por comisi · n en r rm:..liL'ltción de crédit e n el Bnnco de o . .,;ta Rica.

Total de gustos financ ieros Tota l gasto S

A lguileres nor cobrar

24.504

J ,640,869

609,09H

o

42,084 65 1,182

..:.,-92,051

Al .., 1 de diciembre, lo al uil er . por cnbr·¡r por inmueble e detallan e

lnmu bl _QJ3 'Paseo de las Flore. 1 u $ 1 g,474 ' Paseo d la · Flores 11 5 75 ' Plaza Rohrrno er 1 19,726

Plaza Monte Gen ral 1 1,69 1 ' Plaza M ole neral JI 696

orp. La Nunziatura 1,205 Ten·amall Parqueo · u e Plaza amaR sa l 14,8 -7 · ' Plaza 'anta Rosa 11 7_2 ' ' Allanti · Plt~za 24.5S7

Edificio La Uruca ,667 U Latina 39 038 Global Park 54 278

u $ 18 ,6{ 4

Al J I de diciembre la an ti güedad de sa ld e d ta lla e lll10 sigue:

Inquilinos atrasados de 1 a O días Inquilinos alrasad s má le 30 <.lía

u

20 1 70 43_

11 6 262 18 694

5 JSH

1.328.-29

53,1

47,52 1

40, 1 141 ,030

1,469,-59

111 sigue:

20 12 5 1,157

1,769 3,602

102 o o

~ ,552

11 ,992 o

o (}

305, 1 2 400 144

400,144

F DO DE INVER 1 N B 'R 1 IND TRlA

ADM l B R S _'IEDAD ADMTNI TRA

MER '1 Y LA

DEL

N lél a los estados linancieros

In crsiunes en inmueble

Al 1 de diciembre las invcr iones en inmuebles sed tallan e mo ·iguc:

Di ·icmbrc 20 13 ~upctmcrcado Maximcrcado Universidad Latina Ce Pase de bs Flore. Cincpolis de sta Rictl ' ' Paseo de las Flores

Plu7a R{ hrm ser 1 C Pl<11.a M nte 'cncral 1

rp. a Nun;.iatura Terramall Parqucos

Plata R hrmoscr 11 Bodegas Btici no ' Plaza Monte Jcncral J 1 'entro Negocios Lu U ruca ·e Plaza anta Ro. a 1

('(' ALianlis Plaza

Plaz:.1 unta Ro. <1 ! l Saint Jud chool

(' Multiplaza del • te ni vcrs idad Luti rw Pérez Zeledón 1 bal. Park

upcrrncrcado Ma imcrcado Uni crsidad Latina e Paseo de la · Flore. Cincpolis de "osw R i~.:a

C Pa. eo de lus f-lore:-. Plaza Rohrmo er 1

Plaza Monte Gcncrall orp. a Nunciatmu

Tcn·amal l ParquGos ' Plaz.1 Rohrmo:;cr 11

Bodegas Bti ·ino Pln:-a MonLc ncrnl U

u $

u .

Costo 2,628. g 7Jmo. 7 5.003.565 7,002.254 2,5 1.077 7,070.9l.m 2.747,431 2,05 ,í 00

25 1, o 3H .210

2.561,974 767,235

2, 60,542 5,900.681 S,O I7.677

958.1 >3 799,674

4,7225 16 9,007.303

2. 28.986 7.X 0.3 9 5.00 .5 5 7,002.254 2,52 1.077 7.070,9 o 2,747,431 2.059.800

25 1,5 o 386.2 1 o

2,56 1,974 767,2 5

Mejoras 20,793 11 ,6 17 74.440

111. 04 _2,215

302,282 11,764 15,5 o

133 o

18,642 o

ó2JW5 o

25.27 .890

o o o

Mcj rns 20.793 11.617 74 ,440

111 ,204 22,215

302.2~L.

7.706 14.240

l. o

IR,642 o

Plusvalía ( inusval ía Acumulada

53 1,036 3013,295 2.S39,542 I,L45,57

304,027 .1,322,1Jg

481.943 3 14,033 277,425

12,436 4 1 631

325 IR4 2!{3,149 65.',12)

(403,900 124,36 1 4 .731

240,769 725 992

280.575 (490.553)

12R7549CJ

Plus alía (Minusvalía) Acumula la

476,361 2,R55, )02 2,532, 153

S66,83 1 197 031

1.154, 37 44 .~ 5 30 558 161,379

4 JI 647 40 265,77

Total 1 O, 15

10, 25 2 2 7.91 7 547

,25 ,037 2 847 3 19 8.695,3 o

,241.138 2.389,353

529,058 398,646

3 422,247 1 o 2,4 19

006,496 6,55~. 07 7, 39,0 2 1 086,41

48,405 4 ,963,285 9.73 .295

Total "' , 126,140 10.667,5~8

7.6 101 58 7,980.289 2,740,323

,527,899 3, 198,992 2,377,598

413 012 90 541

3 22X.016 1,033 013

- 26-FONO D _, INVER l N B 'R INMOBlLIARI 'OM ·R ' 1 Y LA

lNDUS Rll\ N LVER lf l ' 1\DMINI TRADO P

B R JEDAD ADM INI TRAD RA DE F D INV ~ R 1. N . A .

Nota~ a los es tados financiero

entro e o~ios La ruca 2,660,542 60,21 242, 176 e Plaza anta Rusa 1 5,900,68 1 () 507,506

' At lan tis Plaza ,Ol7 , 77 25,275 ( 1 ,099,777) ~diticio La Uruca 958 164 o !04, 131 . Plaza anta R sa II 799, 74 o 2H,419

Sa int Ju<.lc chool 4,722,5 16 o (157,6 6) Multiplata lel Este 9.007 303 o 490 OSI

nivcrsidad Latina Pén:z Zeled n 3,509,002 o 20 ,?R6

' loba! Park 49,240,427 o o $ 125,6 17,367 fi6R,760 10,23 ,572

Movimiento del períod

:; !movimiento de las in ersiones n inmuebles se detalla ·om si 1uc:

Plus alía OS lO .lcj ra. ( inusvalia)

A ·urnulada aldo ni 1 li ·icmbrc20 11 76,376 9-W 659, 1--19 10,614,162

Adqui · i iones ( 1) 49,240,427 o o Plu v<~lfa neta n rea lizada o ()

380,590) por valuación

Mejoras ()

Saldo al 31 diciembre 20 12 125,617,3 Plusvalía neta n rea liza la por valuación ) o 2.64 1,927

Mejora o 1,383.97X o alelo al 31 dicicmbr _0 13 u'$ 125,6 17,367 2,0 2 ,73~ 12, 75 499

2.962 931 6 408, 1 B7 6.943,175 1.0 2,295

828,09 4,564,ll80 9,497,354

,71 ,788 49.240,427

136.519,699

T tal

9,61 1 136,5 19,699

2 64 1,927 I ,JH ,978

La adquisici · n del p~.:riocl corre ·ponde al inmueble 1! bal P ~1rk , el cual cons ta de 7 1 .470,43m ~ d 1 s cuate 41.602 42 m:: . on aJTcndab lcs se ~;;nc uemra e nfonm.do por 13 editi ci s con 25 fincas filiales. El inmu ble rue adqu irido con un 95% de o upaci ' n, ·i ~ndo que ·er a del 80% se d dic:m a lu industria médica y t eno lógica .

Asimismo, el 97% del ár~;a arrendable del pr ye t se cncu •nlra baj el régimen de zona rranca y e l % r stante es deslinaclo al ár a com~rcia l ylo de oficims.

Cobertura de seguro

Al 1 de diciembre tic 20 1 las in ver. i ne en inmuebles del Fondo cuentan con cobertura de. ruro ·onlra riesgo de clnño fisico directo por U 2 9 47 2 16 ( US -14 ,758,23 en el2012.

6.

-27-F NDO DE IN VER IÓN B R INM 8 1 IARI DEL OMER 10 Y LA

IND RIA NO DlVER 1 1 /\DO /\DM IN I RAD P R

B R OClEDAD /\OMI 1 TRAD RA DE F NDO DE INVER 1 N . A.

Nota· a lo· e. Lados linan icros

La e berluru de segur de 1 s inmuebles d •! Fondo es mayor al n.lor en libros de los inrnueb l . deb ido a que estos lom1an parte de condomi nios, cuya pól iza se stablecc para locl el condom inio en vista d que para cllnstilu lo Na ional de eguros (IN ), no cabe la po ·ib iliclad de separar áreas comunes de área· privativas. En los casos de 'entro omcrcial Terrama ll ( inép >li · y Parqueos Terramall), entro omercial

Plaza Santa R sa, entro Comercial Plaza Monte Gcncral. 'entr omer ia l Plaza Rohrmost:r. CIJ Lro m rcial /\t lant i · Plaza y entro omer ·ial Pa..c;co de las lores, el ·ondo c¡¡nccla únicamente el s guro corre ~ondiente a sus n tiv s, que se une al pagc efectuad por el resto de lo. condómin · para cubrir la totalidad de la prima. adicional a lo estab lecido en la póliza . uscrila p r el Fondo para los activo. que no e. tán suj eto· al régimen de condominio o u abado d e ·tos.

Los ga tos palado · por anti ·ipad al 3 1 de di iembre se detallan como. igue:

' eguros impuestos Costos de lran acción

us

US$

20 13 62,317

o 128,440

190,757

2012 67,560 16,020

160 244 24 ,H24

7. Préstamo, por pagar

El Fond mantiene una linea de ~.:rédi t o e n el San o de sta 1 ica compañía rc lacionadn para la adquisición de bienes inmuebles por 15,000,000.

Al 3 1 de diciembre de 20 13 el sa ldo por ragar , '9,099,000 (U 125 000 en el 20 12); ·ada desembols e , p r un plazo de un an . n pagos a principa 1 men.uales de S$ 1.000 y una lasa de interés d. 5,2.% anua l equivalente la a de intcré. Prime Rote más puntos porcentuales. l<1 ual se aju ta mensualmente. Dicha tasa no pucd ser · n ningún momento in rerior a % anu:-~1. En la nota 2 e detallan las propiedades inmuebles que e nsli tuyen la garantia de stos pré ·tamo por pagar.

También se uenl<~ con un créd ito de larg plazo on el Sane Rica. Al 3 1 de dicicmbr de 201 . s' tiene alelo por pagar (U 25.000,000 en el 20 12 , ·on pagos de e u o la nivelada a 15 ai'ío n cuotas ca l uladas a 20 y /w!looll paymen/ n el afio 15), on una tasa de interés de Libor 6 a me ·c. má 5,2 % y una Lasa piso d 6.1 0%. En la n ta 2 ·e detallan las pr piedades inmuebles que constilllycn la ga ran tía de es!· préstamo por pagar.

-28-• NDO D ~· I_NV ERSl , N B R INMOBILLARI DEL MER '1 Y LA

INDU TR IA N DIVER IFI ADO ADMfN I TRADO P R

BCR !EDAD ADM INISTRAD RA DE F ND DE INVERSI , N

Noto a los stados financieros

Pnra garantiz~r estas operacion s d , cr dit el F nd e n tituyó fideicomisos de garant ía, cuyo fiduciario e el Banco Crédito Agrí ola de arrag . na v z ¡ue las obligacion s sean canceladas lns pr piedad s erún m1 pa ·ada 1 nue o al Fondo

El detalle de los préstamos p r pagar por encimiento es como ·iguc:

Al 1 de diciembre de 20 13

llusltl 1 ailo llaslll 2 mios ll nsra J ulios Ma.~ 4 tuios

9.099,000 o o o Pre tamos po r pu~ur B "R Prest •mos por

a>ur B ··R 271, 11 8 2XX , I27 06.-02 8.544,553

Total pasivos 9.370, 11 28 8, 127 30 202 8.544,55

Al 1 dediciembredc201 2 Al.r<lllar ele presramos por paga!

P~slvos : Hasta 3 al'los Hasta4 anos

PneStlliTlos por pag r BCR lfl.115 .nno Prestarnos por pag r BN 67 1.382 71 9, 129 759.131

Tot.ll de p ~sl vos 16.125,000 671,392 718. 129 769,131

Total

9,099,000

lJA IO,OOU

1 ~ .509 ,000

Mas de4 i\os Totat

16. 125.000 22,842,356 25,000,000

22.842,359 4'1.125,000

8. Otras cuentas por pagar

9.

Al 1 d dic i ·mbre la composición d

Benelicios por pagar, inversi ni tas Capital pagado en e ceso por pagar

a invers ioni La

Mantenimi nt por pagar On·as cuentas por pagar lmpu ·t por pag•¡r Por pagar a cal i li cad r·l d rie ·go Honorari s por valuación de acti

en garan tía

tras cuenta. por pagar e · e

20 13

mo . igue: _0 12

u 1,598,995 1 4_0 484

677 2 11 154 160 l 6,122 45,774 54,429 4, 20 2.504

2,g48,293

Al 31 de diciembre lo, d p ·si tos recibidos en garantía se detallan como igue:

- 29 -F NDO D INV · R t ' N n R lNM BILIAR! DEL COMERCIO Y LA

1 DUSTRJA N IVER "IFI 'AD ADMIN I RAD P R

13 R. O ' II~D O /\DM INI TRAD RA DE F NO DE INVER 1. N,. 1\.

N la a los estados li nanci ros

Inmueble 20 13 201 2 upennercndo Ma imer ado .$ 3 ).7 5 35 7 13

Univer. idad Latina 100.850 97,9 12 e Pa eo d las Flore HS. 8 1 930

7 . )92 70,85 4 1.760 38,425

e Plaza R hrmoser 1 64.500 59 6 -

' Plaza Monte JCI1CrL1l ] 18.362 20,5 10 'orp. La Nunziatura 23.448 24.302

Tcrramnll Parque s 2,6RO 2.552 • · Pla7a Rohnn ser 11 1,624 1,576

13odegas Bli ino 7H,2 5 78.225 ' Plaza Monte cnera l 11 3.844 3,098 · ' Plaz;l . amn Rosa 1 56,362 49,866

C . Allantis Plan 45,103 39 621 Edificio a ru ·a o 3,000

, Plata Santa R sa 11 5, 103 4.050 42, 54 4 1,358

Multiplaza del Este 103, 38 99,747 Uni ersidad Lati m1 Pércz Zcledón 35, 1 3~ ~3,944

lobal Park 8 .... 37 1 882,-4 1

u $ J. 2.~29 1.668,863

Durant los periodos de un ai'io tenninados el 31 de li iembre la re ervas e han utili r-ado en mantenimiento y repara ión le los ·iguicntes inmueble :

"loba! Parl Monte jcn ' ral ·entro de N go ios La ruca

Edificio La Uru ·a Sainl.l udc Plaza Rohrmn. cr Atbnli,

us. 2013

27.5 19 8. 198

14.427 4,7 4

o 15,. (

o 70,49

2012

o 3 1.9 1

50 11 ,077 54 1 4,593

- o-FON DO DE lNV ~ R 1. N B R INM BILI RIO DF.L MER 1 LA

IND TRIA N DIV - R IFI ADO ADM INISTRAD P R

B R OCIED/\0 /\DMJ 1 RA RA O · r D S D ~ INV 'R IÓN . /\.

Notas a lo estado financiero

11 . lngres

n lo d dici mbre el Fond ha reconocido ·e y descuento · que cuales e pre. enran en Jo rma neta en el tad'

ntinua~; ión ·e pre enta el deta lle:

_ 0 13 201 _ lnter ses . t bre inversiones u '$ o 6.359 1 ntereses br uenla de e le tivo _4,504 5, -g Descuenr 12.027 6.67_ Primas . obre inver i nc o {5,721

u ' 6.5. 1 12,668 ---~~

12. lngre o por arrcndami nto, n to ele impuest

En 1 s peri d . de un año terminados el .., 1 ele clici mbr los mgre os por arrendamient p r inmueble. neto de impuesto, e detallan como iguc:

lnmu ble Bodegas Biticino

Paseo de la rlore 1 Plaza Monte G neral JI

Rohrmo er 1 R olU'Inoser l 1 ama Rosa l anta Rosa 11

renerol l

' M ult iplaza del ··te Edificio a ruca FCI

aint Jude hool upermercado M a. intercado

Terramall Pnrqu ·o Uni rsidad Latina Pérez Zelcdón Uni ersidad ULnlina F 1 Global Park

u

u·

20 13 _80.500 690. 29 4_,998 - ,J 1 S 15,523

468,0_.., 56,535

198, 89 7.0-4

98.806 260.874

85.429 821.24

1.148.24-60,80 1

477.L I 41 _,22

29. 41 .>~0. 1 \ 7

1.1 4.o:n -+,977.5 9

13.235.626

2012 17 1,0 14 685. 35

3 1 t) 581.5 16

8.919

1 •

14.

l -F ND D I~ l VER ' IÓN B R INM BILIARJO DEL COMER 10 Y LA

INDU TRIA N D IVI:.R 1 1 /\0 ADMf JSTRAD POR

J3CR JEDAD A M INI TRA RA DE FONO DE lNVER IÓN S. A.

olas a lo · estados financieros

/\1 1 de di iembrc la cupa ·ión de los inmuebl s detcrminm.la p r metros cuadmdos de construc ·ión, se det8lla a e ntinuación:

lnmuchll' Surcnn·rcado Ma\lrnCrl·ad, nivcr~1dod Ul ntnm

·• PHsco de los Flnn:s Cincpnl1s de Costa RICa ('(' P¡1 ~cn de l a~ Flore> ' l'laz· R hrmoscr 1

(.' · Pl<lZII Mnnlc icncrHI 1 e Crrp. L:l 11117.10l'Um

Tcrn.mmfl l'<~rl(ucos C Plnr.:1 R\lhmw~er 11

Bodega" 1J11.::inn l Pla;>,a Monte Gcw:ml IJ ( entro .:godu~ La rucn

C Pinta anta Ros;~ 1 (' 1\tlanlis 1'1:1/.tl

Fcl11icio La Uruo.:a ('l' Plazn nntn Roso 11 Saint Jude Sl·hnnl

ul1ipl:t7a del bstc Uni\'crsidnd Lnlinn Pcrcz Zclcdtm Global Pnrk

f.n los ¡ eriodo de un año d tallan como sigue:

termina 1 s el

Mantenimiento el inmuebles Impuestos loca l ·s

e guro Peritazg: de inmueble. Bancarios

o rred res bienc · raíces Otro~

201.) lt11l'Yu 100% 1 (}()1~ " 1 00'~. 100% 92% 75'!-h 91%

100% (i%

IOO'Iu 100% IOO'Y., !lO% 67':-o

lOO% 74%

IOO"í1 100"1. 100%. R~%

1 de dici

u $

S$

201 2 1 ()()'Y,,

IOU% 116%

100% 100% R2%, 75%

IOO"'h IOO'lln

(¡"fo

100% 92%

IOO'Jto 74'l-o 6!\'Y,,

100% 100% 100% 100% 10()% 95%

mbrc los gast operativos ·e

2012 l. 63,844 372,958

41 , 35 20 1,797 245, 05 177 951

69,077 51.246 2,150 o

37,8 4 o 11 0 37 48 924

2,347,542 852,876

- 32-FONDO DEl VER 1 N B R INM 8 1 JARl DEL MER '10 Y LA

1 U TRIA N DIVERSfFl AD ADM INI TRAD P R

B R lEDA ADM INI TRA RA DE F NO DE INVER lÓN . A.

Notas a lo e Lados financiero

En diciembre del _Q 12 en asamblea de pr 1 ietarios del ond minio Multiplaza del Este, se aprob' una cuota e traordinaria para la ejecu ión de un pr ye Lo de rem delación del centro e mcr ial, el cual e gestaría durante el ~O 13-2014. ·1 aport con·e ·pon día a U 200, 1 por m tr cuadrad , lo qu rcpr s "ntaba para el F ndo un ap rle t tal cle. 1 003,937.72 . na ez que el d an· llador a anzó con la ge tión del proyecto, e d terminó que U $640. 8 00 correspondían a ga t , por 1 que ·e procedi • con la pr visión d esto r curs en una uenta de m<mtenimienL .

15. Impuesto ·obre In renta

16.

rriente:

De acuerdo con la Ley del Jm¡ueslo bre la R nla el Fondo dl:be pre cntar sus declaraciones men uale del impuesto obre lo rendimientos 1 rovenienL s de títulos

alares y otros nclivos que n e ·tén sujet al impu lo único.

En lo. period de un año terminados 1 "1 de di iembrc cle 20 1 y 2012 1 Fondo ha pagado irnpuesL p r U $744 424 y U,. 429,594.

Diferido:

Lo pa ivo di fcrido · por impuest repres ntan una di f' rent:ia temporal gravable y los activo. diferido por impuesto representan una dileren ia temporal dedu ibl .

Al 31 de diciembre de 201 el pasivo por irnpucsL s bre la renta diferid e. U 6H8,49X $6 , 9 en el _o 12). E te impuesl diJ\.:ricJo pasi o es atribuib le a la revalu'l ión le l<L in ersiones en inmuebles.

En los peliod • d · un añ terminad s el 1 d diciembre t!l Fondo ha Lorgado en an·endamient bi · nc inmuebles destinados a uso para u1icinas y comer i bajo conLrat de mTendamien to operativo. Los ingre. o. ¡uc recibiría en on lo en !'unción l los vt:n imienlo · el 1 · e ntral de arr ndamienL u cri tos con los inquilin y igente al 1 de diciembre, se deta llan a continuación c. el siguieme:

M n s de un aiio De uno a cinco ai1 s Más de cinco año.

MER 1 Y LA

N Las ;.1 lo. e ' Lados financiero.

·sto rerrescnta una vcmaja para el Fond ya que al corte de diciembre 2013 ya qu la mayoría de los contra tos tienen vencimi nl mayor a un año, logrando así que la mayoríi1 de lo. fl ujos . e mantengan en el largo plazo.

La. acti idades de in ·rsi · n del F nd lo e ponen a varios tipos de ric gos a. o iados con lo in lrum ·nto~ financiero y mer ados en l s cua Je · invi rt . Los tipos de rie.go. finan ·iero. mús im¡ tiantc. a los que el Fondo está e pue. to on: rie.go de liquidez, rie ·g crcdi ti ·io. y rie. go de mercado, el cual comprende el riesgo de tasa de interé y de tipo de cambio. /\demás, el Fond se encuent ra expuesto a aquellos riesgos pr pi · de la actividad inmobil iaria. según e describen seguidamente:

(a Riesgo. de la im·ersió11 y administra ión del ríe go

Lo riesgos definen al runas d las a US'I . que pueden a rectar la cartura del F ndo y lradu irse en pérdida para el inversionista.

(b) Riesgm· y oherrura de la cartera inmohiliaria

Lo. principale riesgos a · •gurable · de la aticra inm bi liarias n los as ciad s a los s iniestros naturalc: y artificial s tales como incendio, terr>m 1 , e nmo ión i il o daño ' de per ·onas ma lintencionadas.

h.! Riesgo.

Los bicnc. inmuebles en l s que invierta el F ndo e tim xpue tos a ricsg s asoci:.1dos a siniestros natura les y at1ifici, les como: in ·endio y l ·rrem lo, inundaci hes, hura anes, e nmoci ' n civil o daño · hechos por personas mali nten ·ionada . nlr tn .·. La pérdida, rep ición o reconstrucción de los inmueble o de ocupación, disminuiría 1 11ujo de ingr o · y p dría incr m ntar 1 · gastos n. o iados, afectando de manera dire la el va lor de la participación y .la re pe ti va rentabilidad para el in ersionista.

A lministradón del ri sgo de siniestros

Ante 1 s eventos por rie go de ·iniestr s o ri . gos propios de la cartera inm bilicu·in, se ha dispue lo que todos lo. activ S que 11 nnen parte de la carl ~ra inmobil iaria deberán onlar con lo debidos seguros del lnslitut

acional de eguros de L:ualquier tra a egurnd ra aul rizada por Ley, los uales inc lui rán cobertura A in n i usual y rnyo), B (motín, huelga, raro legal, conm< ción eivil , a ·tos d persona mal intencionada . . huracán o ciclón, vienL s huracanado ·, ·oli. ión de v hícul s, caida de aviones, y

bjelo. de prendido · dL: los mismos. explosión y daños por humo,

-34-FONDO DE 1N ERSL. N B R LNM BILI Rl DE C M ·RCJO Y LA

INDU TRIA N DIV ~ RSLFL ADO AD .IJNlS RADO P R

BCR fEDAD ADMlNl TRAD RA DE FONO DE INVERSIÓN . A.

Notas a los estados financier s

inundaci · n y de ·tizami nto) y O (temblor tc1Tcmoto e incendio derivad del mismo, erupción volcánica . La be11ura e at:tualizan1 anualmeni p r el val r de cada activ , por lo qut: la e · po ición por los riesgos mencionad · e elimina casi totalmente. a sociedad administrad rn ser< re ·pon able d suscribir, on arg a 1 F ndo, los 'cgur s mencionados.

h._ Riesgos sistémico que afe IC/11 el valor de los aetivos inmobiliarios

Lo riesgo · sjstémico son aquel! que afec.:Lan el val r de lo. a ti s inmobil iarios indivídualmenle, o al ·et: lor como un todo y que están relaci nadas con la política económica y ·us efecL obr la a ti iuad ec n mica del país y 1 s macropret:ios (lusa de interé . inlla ·ión. devaluaci n, ere imien to de la a ti idad económi a, etc.) o con el ector inmobiliario, tal como una p sible de alua ·i n de las propiedade · de una z na geográfica en particular, por motivos ec nómicos o socio­demográficos, o un posible cambio en las Leyes Reglam I1L s que condicionan la opera i 'm !el negocio.

· l ríe go i t mático e lá en fun ·ión de una serie de factores fuenementt: ligados a la política econom1ca aplicada por las autoridades gubernnmenLale del paí . La p lftica ec n ·mica estú ompuesla p r la política fi cal monetaria, cambiaría, comercial y de remuneración de lo · fact res de 1 rodu ·ión y tiene erecL obre ariables e ·onómit:a · y finan i m, del proceso d inver ión, omo 1 ,on la in(hción e perimcntada, la inflación esperada la devaluación del col· n costarricense on re pecto al dólar estad unidense y la. tasa de rnterés en m neda local. te tip de rie go no . po. ible de diversificar por meuio de .la inversión en diferentes emisores, r r cuam n depend de l<1 capacidad del emisor para ha ·er (r nle a . u: obl iga iones financieras. Puede d cirse que t:s el riesgo Ji rado ul mercado en u e njunl y que depende de !'actores di tint s de los propios val re. del mercado. ~ ·t·t modalidad de riesg no es eliminoble mcdianle la diversificación de la can ra. nlre los uále se puede mencionLJr:

- Riesg lnna ión Ri sg de variacione n la ta a el int ré.

- Ri , go de tipo de cambio

Las decisionc. de políli a econ ' mica pu len disminuir 1 fluj d caja neto de todos lo tílul s valore que s neg cian en 1 mercado de valores Ll niv 1 lo al lo cual reduce su rendimiento. Por lo tanto, lo inversionista · se pueden ver are lados negati am nte, nn rm disminuye el rendimi nl a ·ociad a los títul s valore que comp ncn la cartera le in ersión del fondo.

- 35-FO D D ~ INVERSI , N R lNMOBI 11\RI DEL OMER 10 LA

INDUSTRI NO D.IVERSIFl ADO ADMI 1 TRAD P R

B R SOCII-mAD 1\DMJ.NI TRAD RA DE F NDOS DE 1 VER 1. N S. A.

N la~ a lo · e·tados finan icros

Acllllillistmción del riesgo sistemáli ·o que afecta el valor de los activos ilmwhil iarios

~1 rie. g sistémic y 1 s rie ·go · ·i tcnuític s que atcclan el valor de los a tivos inmobilinri s se asocia '' racl res de política ce nómico, obre los cuales la Compañía no tiene ningún b'rado de control, aun 1ue la administración del f¡ nd pr cura malllen r una vigilancia sobre la. rrincipalcs v:~riables macroeconómica ·• asi como un anál i. i. e n. tante de las de i. i nes de p lítica económica, con el objetivo de ajustar las de~.:isic ne. de inversión en el fondo, ante lo · cambios que e b. erven en el enlomo económico y así disminuir su ere ·tt sobre el valor de 1 activos inmobi liari s.

h.3 Rie-go por la C0/7Ce!1fracióll de inmueh/e

Este riesgo se prcsentn al mantener toda la C'Hlcra d • a tivo. oncentrada en un oh inmueble o uno pocos itlmucble ·. uc tal manera que ante la ocurr ·n·iél de un vento que hagn caer en forma dt'il.'til:a el val r de e, e a ti v . la total idnd de la ca11era se verá afectnua. por su con e ' U ente d' · alori7,a ión.

Administl'llción por la col/celllración d inmuebles

Para el ric go de concentración p . r inmueble se han e ·tableeido lo. limites en 1 prospcct , , bre 1 s cuales se da un seguimiento continuo con el !In de mitigar su expn. i ión.

h.4 l?it?Sl!O de concentración de las r mas de los m·,.endalarios (concenlración por inquilino

~ stc riesgo ·e pr ·senla cuando existe lilln alta concentración en un solo o um s pocos arrendatarios. lo que implit.:n un aumento en el riesg de que el rendimiento liquido del Fondo se vea ilfeclad por incumplimiento en el pago d alquilerc~ o por tener que llevar a cabo proccs de desahu i y d cobro judicial, lo cual podría afectar de manera negativa los ingres del F mio. l: n 1 aso particular d 8 R F ND = fNVER 1 N INM Bl 1 Rl DEL OMER I Y LA 1 D TRIA F ·¡ NO DIV · R JFI 'AD ). el riesgo por la concentración de arrendatari s cobra 'SI ial r levancia. al contemplar. e e rno una p . ibilidad, que los ingresos del Fondo , e con entren en más de un veinticinco por iento (25.00%) en uno sol . o uno p cos arrendatarios.

- 6-F NO O IN VER 1. N R INM Bl IARI DEL MER 10 Y L/\

B R

INOU TRI/\ N OIVERS!Fl /\DMINI TRAO P R

MINI TRAO RA O" F ND

AD

Notas a los estado. finan ·ic ro

O - INVERSI N S.

Administración del rie ¡¡o por la con ·entra ·ión de las rel/las tb los arrendatarios

A l i 1ual que lo rie ·go de conc ntra ión p r inmu ble, el riesgo por n ·entra ·ión le rentas de los ~m ndalari , ~ e han establecido Jo · límite ·

en el pro ·pecto sobre lo cuate e da un . guimicnto continuo con el fin de mitigar ·u exp sición.

b. - Riesgo de la compra de inmuebles que 110 !: -neran ingresos v ri ' Sf!V de el-so ·upación de los inmu 'h/es

El Fond inmobiliario eslú e ·puest a la de upa ·i ' n de lo · inmut:bles, p r l tanto las políticas de diversificación de inmuebles y arrcndatari s procurarán minimizar e te tipo de ric, go. N obstan te, un ~;;ventual

im.:umplimienlo contra tual o r tiro anticipad 1 or parle de LUl arrcndatari de inmueble podría afectar los ingrc. O' d 1 Fondo y el pre io de las participaciones, en aqu 11 • s en qu la des cupaci · n es por un periodo mayor al que cubre la garantía oiorg .. da p r el arrendatario, al igual que en los casos en que el Fondo compre un inmueble que no c ' tá mTcndado.

¡ue no generw1

s riterios mínimo. e · igido para la adqu isición de inmuebles, establecen qu no se pu d n adquirir inmu bies desocupados en mt1 de un 10% lo cual reduce el riesgo de la mpra de inmuebles ue no generan ingres y riesg de de. o upación de inmuebles. o >bslame, el fondo s mantiene expuesto a la des cupa ión de inmueble-, lo que ·e mitiga mediante la aplicación de la p lllicn de li er ·ificación por centro de neg io, inmueble y arrendatari

B R ... ociedad Admin.is Lradora de Fondos de Inversión, S.A. tomará la deci iones de inversión en los diferenl s inmu bl s egún la políticos del

omité de Jnversión y la a csorín d expertos en bi nes raí e , p r lo que dichas decisi ne. podrían a leclar 1 s rcndimient ' del Fondo.

- 7-OND 1, INVERS I n R INM BILIARI DEL OM _. R LO Y LA

INDU TRIA N IVER. 1 1 J\DO ADMINfSTRADO POR

B R SO JEDAD ADMIN I TI J\D RA D, F NDO DE lNVERSIÓ S. A.

Notas a los estados finan ier s

Admi11istración del riesgo por la li ·creción de la so ·iedad administradora para la ·u!IIVI'll de los hienes inmueble\·

El Fondo tiene e. tablecido una serie de rcquisil s para la s~Je ción el inmucbks y procedimientos qu regulan la ncgo iación y adquisición de 1 • mism :-;. donde se estable en puntos de ntr 1 y la decisión de compra del inmuebl es determinada p r órganos administrativos internos, ajeno"· ul pro es de análisis financiero y pericial, con lo cual se mitiga la c. po. iciún ul riesgo p r la discrccionalidad de la s ciedad administrad ra para la compra de los bi •ne · inmuebles.

Las poten · i ale~ variaciones n los impue 1 sobre bienes inmuebles podrían pcijudicar o b ncli íar a sus pr pi tarios.

Aunque In so ie lad admin i ' lrad ra nu prevé c<.Jmbio. en el corto o mediano plazo. una eventual moclifi.:a ·ión d la L y General d Arrendamientos rban s y uburbanos ( o 7525, publ i ada el 17 de ago lo de 1995 podría pc1judicar o bencJiciar a los propietarios de bienes inmuebles. En h1 nctualidad dicha Ley pern ítc la contratación de alquileres en <.lólnrcs en que las parles podrün lijar a u e mvcnicncia un monto de incremento anua l del mism , sal o en ivi 'nda.

h.8 Rie go por mloracio11e. /, las propiedades del fundo

Las valora í ne de las propiedo 1 s d 1 r nclo son reolizuda en forma anua l por profcsi nales en finanza· ~ ingcnicrfa, ntratados con carg al mí ·m l por B R • J\FI. Éstos tien ·n cri terios y metodología propias para su ge. tión, p r lo cual, pueden in rporar o n variables diferentes n cada un·1 de é. t;,L. lo que junt e n la evolución de las variables ·onsideradas ·xplica la~ difcren i s que puedan surJ ir en la, va lora iones entre un uño y olro o entre el resultado de un perito y otro respe t al inmueble alorad en el entendí 1 que es1as valuaciones int-luyen directament~ en el valor d las parli ·ipacion s !el fond de inv rsión y por ende en el rcndimi · nto esperado del fondo.

Administra ión del rie.n¡o pur valoradones de las propi •d u/es del [mnlo.

~ n lo que ·e refiere al event de riesgo que rro iene de la. aloracione, de las propieda les del fondo, la normat i a estable e que los inmueble d~b n ser valon:¡dos por un perito cxtcrn a la ciedad Admini traclora. inc rporado al olegi d Ing~niero y Arquitectos de osta Rica, así corno por pane d un profesional en (inanzas, e te último también extcmo.

F

8

tER 10 Y LA

DEl VER 1 N ./\.

N tasa los stado ' fin an t ro

on el fin d mitigar el riesgo a ociau a est e ento la So iedad Administradora maJllien '" protesi na les n las ár as de ingeniería y finanzas que cotejan los re ·u ltados de h~ vn loracione · emit idas tant p r 1 • perito e terno. a nivel uc lng nicría y Finanzas.

h. 9 Riesgo país

La· inver ·ioncs inmobiliaria " uel I3 R Fondo de ln ver. ión Pr gre. o Inmobiliario N Di rsi licado se localizarán en osta Rica. omo tal el Fond enJrcnta el rie ·go país, qu e nstituye en la pérdida e n lllli a esperada por una crisis económic·¡ y 1 olíli a que se trnduz a · n un in remcnlo del premio por riesgo que demanden 1 s in ersionistas obre la deuda 'Ob rana de referencia, 1 cual pu de deri ar en un in remenl de la tasas de interé , la infiaci n e incluso d valua ión d la moneda local. E tos cambios en variable· macroccon 'micas pu den surgir por a pe lo. ecunúmi ·os o políticos, y pueden a ionar ambios en el olor de la. parti~ipa ·iones de l F ndo con una posible pérdida asociada al lnver ioni la .

Admioistmóón del riesgo país

" 11 cuanto al riesgo paí ·, se da un segllimi nto del comp rtamicnt de la , tcmlencia u las variables macroeconómi as. tant a ni el loca l como cxlranjer , cuyos re ·ultados permitan ha ·er los ajustes a In e tral gia de política de in ver i6n y de nego iación de comprn y alquiler de inmueble ', así e m) la onlormación de la cartera nn, n i~.;ra , con el fin de mitigar los efectos sobre el rendimiemo que pueden tener slo enlos de riesgo.

b. 1 ORiesgo de Ol/cenrración f¡eor;:rú/ica .

Est se pr scnta uando existe una alta e n ntración dl! los n unt~ misma zona geo ráfica, lo que ant un evento

econ ' mi o de la propia naturaleza tterrem to, inund i ·)11, ele. que nrecte e. pe íficamcntc tal zona geognHica, pr v nría una caída en el va lor de los inmuebl y por lo tanto una pérdida económica al inversionista.

La det rmina ión de ad 1uiri.r tul inmueble n una z no geográfica e pecífica . e . ustenla en estudios y anális is s bre las principale variables econ ·micas de es país así >1no los finan i ro y p ri ·ia le del acti o inmobiliari , sto análisi ' se deb na Lu nl izar para determinar los posible · efl cto qu puedan tener s brc el precio de lo inmueble y el val r de las rentas, bll cando mant ner li ersi fi ca ión por z na geográfica 1 que permite minimizar 1 riesg p r ·oncentración geográfica.

- 39-F DO DE 1 V ;R 1 N B R 1 M BILI/\RJ

INDU TRIA O Drv ~ RS IFI

DM INISTRAD P R 8CR SO IED/\0 ADM!NI TRAD RA D ~ F ND

DEL OMERCI Y L/\ AD

O -: 1 VER LÓ . A .

N tas a los estallo. financieros

h. 11 Riesgo por el grado de >spec:iuli::acián de los imnuehles.

-ste ri sgo se pre enta en el cas l <.le que lo inmuebles adquiridos posean un alto grado de e pecialización en :u runci nalida 1 para albergar lifcrentc. lases de aclividades comerciales productiva y que por lo

tanto requi · ran de una inversión adicional para uum·nlar la ver ati lidnd del inmueble en caso de desocupación. Este rie go, p >r 1 tanto. aumenta las p ·ibil idadcs u' UIW redu ción en el rendimient del Fond en caso de <ksocupación y de una posible caída en el valor de la 1 arlicipación; ya que la colocación o ¡-¡lqu iler del inmueble tendrín mayor difi ultad por el nivel de eJ"alilidad del mismo. La reducci n del rendimiento del FondCl y una p sible caídu en el valor de la parlic.ipa ·ión ocasionarían una pérdida

· nómica al in er, ion ista

dministruc:ión del Riesgo por el grudo (Í especiali::ación de los illl/711 -bh-s

· 1 1ic Cl relacionad con ln adquisición de acti o. muy especializado o wnsL111idos en lugares no aptos, se di rninuye metliantc In elaboración de inG rmes y estudio::. financieros y 1 ericiales, donde se in ·oqwran factore. e mo la ver. at ilidad d 1 inmueble (u:os altcmos) y ubicación gcogr~rfica.

h 1 ~ Uiesgo POI" la adquisición de imnuebl en lugares no aptos.

Este rie. go se presenta 1 or dos f~1clorc . Primero la calidad de los uelos d mcle fu onstruido el inmueble pu de ·cr de regular a mala y p dda provocar dai1o, futu ros al inmueble p r hechc tales omo de lizamiento ·¡ l tcJTen , n lo ·unl seda diucil la o upaci · n del inmueble y la rcp. ración d l mismo. con la nsecuent caída en el val r de lé:l ¡ arlicirn ·ión y la pérditla económica pan el inversionista. Segundo el inmueble 1 u de c. tar nstruid en una ¿ona que según las limitaciones de u. o del suelo solamente puede ser arr-endado con fines espe ífi cos. Esto rcdu e la ver, ::tl ilidnd del inmueble y limita los po. iblcs inquil inos para una reo upa i ' n del mis m en ca ' O de de · curación, 1< qu podría ocn·i nar una reducci · n el rendimiento del Fondo y una pérdida et:nnómi ·a pan:1 el inversionis ta.

-4 -NDO O :;- INV R lÓN B R INMOBlLlARl D ,L ML~R 1 Y 1\

lNDU TRIA NO DIVER U~ ICADO

ADMlNISTRADO POR B R DAD ADMINISTRADORA DE F NO S • INVER IÓ . 1\.

olas a .los estudos finan i ros

El riesgo relacionado e n la adqui ición de ::t(;tiv . muy especial izado o constn1ido en lugares no aptos se disminuye mediante la elaboración de informes y estudio. financier s y periciales, donde . e im:orporan factor e mola ersatilidad del inmueble u os altern ) y ubicación g gráfica.

b.I3Riesgo por dificulta l ' S •n Na ·ionn! de la Propiedad

del i11m11eMe e11 el Registro

· te rie ·go se pre enta p r la posibl dem ra en la inscripci n de 1 s inn:1uebles adquiridos <1 nombr d 1 8 R Fond de fnversión Progre o Inmobiliario No Diversificado. 1 stc rie g es n conlrolabl para el

ondo; ya que depende de la op ración de una nlid< d e rn el Regi tro acional. lo cual podría ocasionar que durante un periodo el Fondo, a

p sar de haber adquirido .los inmuebles y efectuado la tran . acción aún n lt.:nga lo · inmueble a su nombr .

le/ inmueble

on re peclo n los evcmos d riesgo por el proce o d l r gislr de inmueble . se debe indicar que para su mitiga ión, la adquL ición de cua lquier inmueble se realizarü acatando las normas y requi. itos que emita la uperintenden ·ia cnera l J Valores para tales efecto la s ciedad verifica en fo nm1 [recu nl ue la in~ rmación vig me en el Registro de la Pwpiedad sea la nclecuada.

b.l4Riesgu por/a moneda de redención de las participaciones

n tituyc el riesgo de que las fuentes de rendimiento d 1 F ndo, principalmente los alquileres proveniente Je los inquilinos, rueran canceladas mensualmente en e 1 ne , lo cual pro ocaría que 1 nd de ln ver ión pague a lo in ersionistus parcialmente en su t talidad lo beneficios de la inversión en colones, lodu ellu con base en el m1ícu lo 4R d la Ley Orgánica del Ban o nlml d ·ta Ríe<~

-41 -F NDO O ; 1 V ~ R IÓN B R INMOBIL J/\RJ DEL OM ·RCl Y LA

1 D STRlA NO D IVERS IFI ADO ADMJNJ TRAD P R

B R , CIEDAD ADMINL TRADORA O · F NO Dh 1 VER._ 1. N . A.

Notas a los eswdos ítnan icros

Admini ·trt1ción del Riesgo por la mo11eda de r '-'d ?!Tción de las oarrícip tcio11es

E.n lo que se refiere al riesgo p r la moneda red nción ele parti ipaciones, este tipo d riesg es , istém i o por lo tanl J no es posible gestionarlo por cuanto la admini . tra ión del rond no ticn rlingún ontr 1 sobre los ·actores qu lo. casionan. Pese a esto la Sociedad Administrad ra renliza un monit r pennancnte de las variable macr ce n ·mica que permitan rundamentar d cisiones d invers ión a ardes con 1 entorn econ' mic y la coyuntura que pudiera prevalecer en determinado momento.

h. /5/?iesgo de crédito de los arrendatarios

' rresp nde a la pérdida ccon'mica o la di minución del rendimiento del Fondo asociada a la interrupc ión de pag s de alquiler p r parte de algún arr ndatari : ya ca por reducción en el Oujo d " caja disponib l para alquiler del arrendatario, o eventua lmente un pr ceso de liquidación del negocio d ·l arrendatario.

A lministmciÓ11 d 1 Riesgo de crédito de los orr ~11 ~¡torios

l::"n 1 que se ¡·efi re al rie ·go de crédilo de los arrendatarios en 1 s casos de lo. más importm1te en tém1inos de alqui ler 111 n ·ual. ·e solii.:ila inr rma i ' n contable p:.~r:1 analizar su sol id z financiera.

(e) Riesgos y col: >rfur1 d - la carl ?J'a.financiem

·. 1 El riesgo no sistemático o riesgo diversiOcable:

Este ric. go depende de las cara ·tcrística · específicas de la entidad o cmpr sn emisora, In naturalcZ<l d • u actividad productiva, competencia d h (1 rencia, . ol enciu financiera. · t .. es nacido omo no sistémico.

sla características generan movirni ·n tos en el precio de lo va lore del em iS< r n partí ular.

La materialización de este cvcr1to d riesg , ocasiona la variabilidad en el pre io d los val res emitidos d un crnis r en pat1icular 1 qu pued traer e nsig un aj u le a la baja en el preci d esos val r s, y con 11 pérdidas para el r nclo de inver ión y por nde para los in ersi ni tas.

-42-F ND D ·INV ~ R IÓ 13 R INMOBI 1 RJ DEL M ~ R 1 Y A

l DUSTRIJ\ NO DIVCR IFJ A O ADMlNI TRAD P R

B R IEDJ\D ADMINI TRAI RA DE F N OS DE JNVER JÓN S. A.

otas a los e lad s linun ·i ro

Adminislración del riesgo /IV sisremálic:o o ri >sgo diversi/lcable

~ 1 riesgo no si. témi o riesgo diversiJicubl , se gestiona manteniendo un scgu11mento cercano a las calificaci n ·s de crédito que brindan las agcn ia. al i fí ad ras a lo· emisore · y ·u nuswne asJ como al rn n itoreo de lo indicadores de gestión financiera.

c.- E/ riesgo sistemúti ·o o riesgo no diversi/icable:

1 riesgo si tcmátit: está n función de una seri ti f11ct res fuertemente ligados n la polí tica cconom1Ca aplicada por la, autoridade gubernamentales del país. La política económica estú compuesta por la p lítica li al, m nctaria, cambiaría, comercia l y de remunera ión de J s factores de produ ción y tiene efecto obre variables económicas y financieras d 1 proce d in er i · n. e m 1 son la íntlación e 1 rimentada, la innación esperadu. la ti valua ión del colón costarricense con re ·pedo al dólar cstadouniden y 1 ta a. de interé. en moneda local. ~ste tip de riesgo n es po. ible de diversificar por medi ele la inversión en di fe rentes em.isores. por cuanto no depende de la capacidad del emisor para hacer fremc a sus bl igaci ne. finan ·iera . Puede decirse qu' C ' el riesgo ligado al mercado n u U onjun lo y qu d p nde ele Ülclorcs di ·tintos de los propio al res del mercado. E ta mo lalidad de riesg no e· eliminable mediante la di ersifica i · n d la cartera. Entre lo cual s se pued m n ionar:

-Rie ·go lnllación -Rie. gu d varia iones en la tasa de interés -Rie gu d tipo de cambi

La de ·isioncs de política económica pueden disminuir el flujo de caja neto le todo 1 s títulos vnl res que e negocian en el mer ad J va lor ~s a ni el l cal, lo cual rt:duc su rendimiento. Por lo tanto, los inversionistas se pueden ver afectado· negativamente, onform d1 minuy el rendim.ienLo a. ociado a 1 · títulos atore!> que componen la cartera de in ersi 'n del fondo.

- 4 -FOND DE INYER 1. N B R INM ILIARIO D •L MERCIO Y LA

1 DU TRIA NO DIVI::K ' J 1 ADO MIN I TRAD P R

B R !EDAD ADMI ISTRAD RA O ~ F O< D ~ INVERSIÓN . A .

c.3

ota~ a 1 s estados linan 1 ros

Ad111inislro io11 de riesgo sistemático

1:::1 ricsg sistémico se a. ocia a fa ·tor · de poUti a e onómi a, s bre los cua les B R AFI no tiene ningún grad de e ntr l. aunque In admi ni stración d -1 fondo procura manten ~r una igi lancia sobre las principales variables macr económica ·, así como un análi i. constante de la de ·i iones de po lf ticn ec nómi a, con el objetivo de ajustar la decisiones de in ver. ión en el fi ndo. ame 1 cambi · que • e obse1 en en ,¡ enLomo e ·on · mi o y así dism inui r su efecto obre el valor de los activos i nmobi 1 iarios.

E1'C'IIIOS de riesgo ::."iste/1/Útico

La ompañía como admi nistradora realiza e tudio de carácter fi nan iero, económi · y bursútil para analizar lend ncias de l Producl lntern Bruto (Pl13) nací na l e internacional aprov har op rtunidades de ad uisición. as! com . mantener un m niloreo del ntomo conómü;o.

Lo i:tlll rior permite mitigar exposiciones al evento de desocupación como nsecu -ncta a una d . n eleración del PIB mu ndial y por ende del

coslan·icense.

/\ nl la e nsuma ión de un menor crectnllen to conollli ·o la C LTifH1111<1 reneg ia rcn as y plazo. de u: alqui lcr s con 1 . inquilinos y con ello mitigar des cupé:lción n los inmuebles que onfom1an el fondo.

Es 1 rie. go aso indo a las aria ·i n s en el potlcr d compra potencial del lluj< de cfecti o esperado. Pues. el poder d e mpra de un Oujo de efe livo (produ ·to de una inve r ión) ·e v reducido ante una ace leración del proceso inflacionario.

Ad111inistmción de ri 'sgo inflación

Al igua l que el riesg ist rmíti o, el rie go de inf-lación se asocia a fa Lores d política econ ' mica, ·obre los cual . la ompañia no tiene ningún grad de control aunque la administración del fond procura man tener unu vigilanr.;ia sobre las principale!' variables mncrocconómicas, a i como un anúl isis tot. ·tan le de lns de ·i , io nes de p lít ica económica, con el objetivo de ajustar las de i iones de invers ión en el rondo. ante l s cambi s que se b ·erven en el entorn económico.

-44-F NO D INV ·R 1, N B R INMOBLLlARJ D ·L M ·R 10 Y LA

TRIA NO DIVERSIFICADO ADMIN ISTRADO POR

B R 1 ~ DAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE JNVER IÓN S. A.

Nota a 1 s estad finan iero

c.4 Riesgos de tasa de interés v de precio

E el ri sg a o ·indo al pre io del dint:ro en el ti~..:mpo. Los movimientos di! la tasa de interé afectan la ren abilidad d 1 Fondo en una dobl vla:

a- · Fecto d Precio, un aumento en la · ta as de intcré. reduce el precio de los títulos y va l res con tasa fij.t que onrorman la cartera del Fondo, al reducir el valor pre en te de lo Jlujo rutur asociados a cada título lo que p dria provo<.:ar un descenso en el precio de la participación y una di mi nución en la rentabilidad e incluso tma pérdida de part del capi tal invertido. Esta r ibilidad depende del momento en que se rectó el retiro de la partí ·ipacioncs o a val ra iones de mercad de la artera de tí tu l ·y valores.

b- ' fecto r inversión, la di minución el la tasad intercs de lo títul y valores que adquier el F ndo. l nur{t un erecto nega ti o sobre la reinversiones que deba efectuar el onda en las nueva condiciones de m rcado lo que m Li vará una di sminu ·ión n el f~t t:l r de ajuste d·iario en el valor de la parti ·.ipación .

Administra ·iún de riesgo de variaciones en la lasa

n cuanto a los riesgos de tasa de inLercs riesgo por variabilidad de rendimientos y el riesgo p r l~tcl res económico p lítico legal ·· , ·e mitigan dando un eguimi nt d 1 comportamiento de las tendencia de lns variab les macroeconómi u . tant a nivel local como e t.ranjer , cuyos re ul!ados permitan ha r lo. aju te a la eslnt lcgia de p lftica de inversión y el neg ciación ele compra y alqui ler de inmueble ·, a ·í como la conformación de la cartera financiera.

Así mism pru-a el riesgo de precio. se utiliza el Valor en Riesgo, para lo cua l el 'omité de ln ver i ne. de R ocicdad Administradora de Fondo de In ersión .A. lt!fine la pauta gen raJes egún la naturaleza y el prospecto del fondo de in versión, mientra. que I.:J unidad d rie ·gos se cnc~u·ga le monilorear en forma rre u.enle 1 nivel que prcscnLa, así e 1110

in li rmar ' bre lo ' re ultad s de e a medición.

En uanto al rie go de rasa de interés, dn un segutm1cnto d ·1 e mportami nt de La variable macroe onómi a. tanto a nivel local como 'X tranjero cuyos resultados permitan ajustar la duración de la cartera del fond , e n el pr pó ·ito d redu ·ir u e p . ición a e ·le tipo de rie go y al mi mo .icmpo al ·anzar los bjetiv del fondo.

-45-F ND E 1 VERSI . N 8 R INM BLL!ARJ DI~L ' MERClO Y LA

INDLJ, TRIA NO DIVER IFI ADO ADMIN! TRADO P R

B R S IEDAD ADM INI, TRAD R/\ DE F N D • LNV ~RS l ' . A.

Nota. a lo~ estnd s financ ieros

·. 5 Ries~;o combiario:

~ 1 ric go le que el tipo de cambio varíe adversamente dantl com resultado un menor nujo de efectivo esperado. P r ejempJo, si el fon lo e ·tá den mina 1 en C< Iones, un aumento del tip le cambio da e mo resultado que · 1 nujo de efecti e presado en dólares s a menor. aso e nl.rario, . i el 1-ondo c. tá denominado en dólares, un:1 disminución del tipo de am io )rigimt que el nujo de erectivo e pre ·ad en e lone · sea men r.

, i se pr c.:nt<1 una aprecia 1c n del colón · n respecto al d 'lar, el in ersionisla en el momento de hocer la conversión de su rendinli ·nL , a a recibir 111 ·nos col ne. por d ' lar, 1 qu 1 provoca dilicu ltadcs para atender su · necesidades expre. ada. en la moneda 1 cal: la magnitud del erecto depende de la posición patrimonial de cada in ersioni ·ta y de sus necesidad e · financiera p r onver. ión m neda.

Aunque el rondo de inversión n realiza operaciones que impliquen un rie ·go cambiario. debid ) a qu • us in ersi ne solo se real izan en valores denc minad s en la mi ma moneda en ¡ue se den mina el rond . los in ersion istas siguen expucsLos a 1 s riesgos que se deri an de los rnovimient s del tipo de cambio.

Es el ríe. go de que un · misor públi o y privado deje de pagar su oh ligo iones y la negociación de ·us valures sea su. pendida. Dentro d la c·111era del Fondo e ·isli rán título· valores de cmi. res públicos y privado., lo cual , por . itua i nes adver ·as¡ u den d jar de pagar sus obligaciones, dicha circun tan nia prov aría que la n ·go ·iación de di ho. valores sea suspen !ida. on lo cual los Fond · de inver ión que hayan invertido en di~.:ho va lores. deberán excluir de la cartera del Fond 1anlo los ínter ses de cngudos y no cobmdos como el principal de dichos alorc . Por tanl • el va lar de la punicipación de cada invet-- ionista e istcnte a la fecha se red u iríu por el monto propor i na! a su participa i ' n en dich s valore .

-46-F NDO D 1 V ~R 1. N BCR INM BILIARIO DEL OM ~ R 1 LA

INDU TRJA N DJV ~RSlFICAD ADMINL TRAD POR

B 'R O !EDAD ADMI 1 TRAD RA DE F NO D · IN VER. IÓN S. A.

n conscc.:uen ·ia, d b rá llevar e un auxiliar que muestre parn cada ínversioni~ta el monto que 1 OITCsponde. Contablemente se registrarán e m cuentu de rdcn del Fondo de In er. ión. ·n ca. o de que el em isor r anude el pago, la sociedad administradora deberá r . tituir 1 . al res al Fondo y eliminar las cuentas de orden. l:n cnso de p r. i tir In su pensión d pagos y se baya 1 grado autorizar la enta de 1 . val r del emisor, el m nto de la venta será di stribuido enrre lo in cr i nis tas e i lentes a la lecha del aprovisionamiento y se irá eliminand d las c.:uentas de orden el monto correspondiente a dicha venta.

~ 1 riesgo de no pago se gestiona manteniendo un eguimi nt cercano a las aliúca ·iones de crédito qu brindan la. agencias ·alilicadoras u 1 s

emis >re y sus mision s, así como al monitorco de lo indicadores de ge ·tión financier •.

e:. 7 El riesgo de liquide:::

E el l.igado a la fa lta de demanda d un valor y com e nsccucncio a su dificultad de vento y a la probabilidad que por motiv s de las condici nes de ferta y demanda en el mercado, 1 Fond n pued endcr parle de u cnrlera de valores en el momento en que requiera Fondo ' .

Adminislracióu de riesgo de liquidl:'z

La a lmini Lraci n de riesgo. n 1 que respecta al ricsg de líqui lez se realiza pro urando inc rp rar el ntro el· la carlcra de in crsión activos y valores que presenten una al ta bur atilida 1 y un baj margen ntre lo. preci . de compra y venta, para 1 ·ual · real izan lo análisis perlinent .

(d Ríe. gos í las operaciones de reporto lriparlilo o recompra:

La op ra iones de recompra son aquel las mcdinn te las cuale las partes contrulantes a uerdan la rnprav nta de Líl ulos y valores, y u retroc mpra, al v ncimienlo de un plaz y un pr cío e nv nid s. uando actúa como v ndedor a plazo el Fondo podda verse afectado por incumplimiento de la operaci ' n d recomprn. en que inculTa el comprador final a plazo ¡u pued s r d do. tipo ·: a) · alla de pag del pre i de la recompra; b) Fal ta de aporte de las garantías o arras confirmatorias requ rida para mantener lu vig n ·ia d • la operac ión.

-47-F NOO D IN ERSI R 1 M BILI/\RlO DEL COMERClO Y LA

INDU TRIA N DIV R IFIC Dl ADMINISTRADO P R

B R. O ' II".DAD /\DMI 1 TRAD RA DE F NO DE INVERSI . A.

otas a los estados linan icro.

omo Vendedor a Plazo. pued~ dars el in ·umplimiento p r parte del ·ornprador a plazo con lo que debería pro ~cdcr. e con la 1 iqu idación d lo. títulos otorgndos en garantía de la op raci · n de la re ompra. Puesto que no cxis e c1t idumbrc en relación con las condiciones del mercado de valores que regirán duranl el día en que se debe efectuar la transacción, podría generarse una perdida en contra del ·ondo produ ·to de la di f'crencia en tre el val r e lipulad en In boleta de la operación a plaLo y el alor efectivo r ultante de la venta del n ·ti o fina n iero. Lo anterior p dría rcpcr utir en una disminución Jet factor de crccimient Jiario del precio o en una caícf¡ del mismo de acuerd con la magnitud de l::t diferencia que se pre 'entc.

onH 'omprador n Plaz , si la po ' ición del Fondo fuera la de comprador a plazo. lluct1ta ione: en el preci de mcr ·ad le lo. títul s y va lores otorgado en garantía podrían obligar a la administración a efectuar reposici ne de margen qu podrí<m comprometer lapo ·ición de liquidez. de la cartera.

Ad111iuistm ·i1in de riesgo de recompra

l~n lo que respecta al riesgo de las operaciones 1 reporto tripartit (rec mpra), la a lmi nistración del fondo la · rea liza ut il iza ndo la a esoria de B R Valores Puesto de Bol a. ./\., nlídad qut: dispone de polít ica de inversi n on re,·p -ct a las contra¡ m1cs y lo · nivele de garantía ·obre los instrum ntos qu se utilizan par respaldar las peraciones. O· esta forma . e pr cura reducir la cxp sición al riesgo inher ·nte a las peraci nu · de rep rto. Además, la .Jefatura de 'c. ti · n Integral de Riesgo de la Sociedad realiza los análisis de riesgo corrc, ponclicntes en la materitt. lo · que ·on fa cili tad s a lo::; que toman la decisiones de In colocac i · n de los dineros de la ompaiiía.

(e) Riesgo op mfim o de odmi11isfracilm:

Se refiere al ric go de pérdidas como resul tad de pr <.:eso. internos inadet.:uad , 1~11 1 as en sist mas y personal de la institución o debido n eventos externos. Podernos ·i tar 1( r érdida p t n ial p r falla. o deficiencias en los istema · de información, en los e ntr les in lern por err r , n el

proccsamienl d las opera iones. registro administración. así como lo. siguientes factores d rie ·go que son pr pi s ni riesgo )p •raLivo: riesgo de la administración de la ca11crn. 1icsgo de crédito.

La matcrialinción de este ricsg pu d generar relra o. en 1 uministro de la infonnaci · n linanciern y onlablc d 1 f¡ ndo, así como de la realización de las opcracion . que solicita el inver ·i nista al n J poder llevarse u ab en forma oportuna, e fica z y diciente.

-48-FONDO O · INV _,.R 1 N B R J M BILIARJ DEL COME! Y Ll\

TRIA N DIV •R IFI AD ADMlNl TRAD POR

B R SO 1 :;DAD ADMINISTRAD R DE F NDO DE 1 V · R. 1 N . A.

Ola a los estados finan ier ,

Este riesgo . e ge ·tiona mediante mapeos según tipo de evento lo qu 1 crmiLe clasificarlo · por su frecuen ia e impacto. ~ tas mediciones deben mantener d ntro el lo niveles onsiderados como aceptable p 1r el omité de loversione , orrespondi ' nd 1 a la unidad de ge ti ' n de riesgo la realizaei ' n de su m nitoreo y reporte de resultado lo que permitir~) realiz<.lr aju te · en la administraci · n si se pre enlarán desviaciones con re. pecto a lo niveles e nsi 1 rad · adecuados

(!) Riesgo 1 gal:

e rciicrc n la pérdida potencial por el posible incumplimiento en las disp si ionc legales y administrativas aplicable .. la emi. ión de re olu iones administrativas y judi iales desfavorabl s y la apl i ación de anciones en relación con las opcracione · que h o ·iedud Administrad ra lleva ::1 cabo, así omo a la no exigibilidad de acuerdos e ntractuales.

Administración del riesgo legal

El riesgo legal . e ge ti na mediante map s según tipo de evento, lo que pe1mite clasificarlo por . u frecuencia e impacto. Esta. mediciones ·e deben mantener dcna·o d los nivel s e nsiderado. com a cptables p r el 'omit · d­In ersiones, corre pondiéndole a la unidad d g stión de ri sgo la realización de su rnonitoreo y reporte de resultados, lo qu pennilirá realizar ajust , en la administro ión si se pre. ntarán desvía i nes con respecto a lo ni vele · considerados adecuado .

(g Riesgo por des iuscrip ·ió11 de/fondo de inw!r ·ión:

E. el riesg que existe unte la posibilidad de liqui lar el l.ondc p< r moti v de prt;. entar niveles inferiores al mínimo permit ido de activo n to inver ioni la en 1 s plazo e tablet:id en la nom1miva igenl '\ 1 que p dría riginar que el inv rsioni t<1 deba esp rar un plaz detenninado, para la cnta

de lo activo del fondo y traducir ·e eventualmente en una disminución del precio de la p:micipación dependiendo de las cont.liciones de mercado ele e e momento.

Administrución del riesjjo por des inscripción del tondo de inversi · n

Para la e ti · n del ri .go d d inscripción o liquidación del fondo, debido a que la nonnativa estipu la en forma e plí ita una serie d conclici nes para (Ue 1 s fond ·e mantengan en opera i n, la unidad de gestión de riesgos en forma frecuente informa al omi té de lnvers ion s ' obre la situación de cada parámelro.

-49 -FONDO DE INYI:::RSIÓN B R rNMOBILIARl( DE 'OMER Y LA

1 DUSTRI/\ NO DJV R IFlCADO Al MINI "RAD P R

B R JEDAD ADMI l. TRADOR/\ O · FOND D • INYER J. N . A.

tas a los estado~ financicr

(h) Nie. go por /iwale:

El fraude se pucd d-finir e rn o una forma de incurnp limienl con ci ·nte de la norma que supone la obtención de un benefici , g nera lmenle económico, para 1 transgresor. en perjuicio de aqucll s que umplen hone ·tamenle con su · bli ga iones. Para el ca · de la omrnñ ía, esos beneficios que pueda estar

persiguiendo lo. posibles <tgrcsorcs. se pu den traducir en posibles pérdidas para cllonclo y por ende en una disminución del alar de participación.

Adlllillislmción del riesgo nor /i'aude

L s riesgos operativos. lcgale y por !'r·n•de. s gestionan mediante mape s cgún lipo de event , 1 qu · permite clasilic<•rlos por u frecuen ·ia ~ impacto.

1--:sla . mediciones se deben mantener den tro 1 lo, niveles con iderados com a ·eplabl s por el omité de Lnv , .. ¡ nc . corre ·pondiéndole a la unidad de •eslión ele riesgo In rea li zación el su monitorco y repone de resultados lo qu

pcrmi ti ní rcn lizar ajustes en la admini ·tración i se pr sentarán d , viaciones · n respecto n los niveles nsidcrado · a J uados.

(i) Rit•sgo e11 In udlllinistración dél ej ectil ·o:

·. le ri esgo se refie re a que la nl idad elcccionada por la e mpañío para la aclmini . tración de 1 s ni res no cumpla on u rcsp n nbil idad cuya fu nción es brindar el servicio de custodia definido ·orno: "el erv icio que brinda una cnlidad autoriza la para el depósito, cu idado y conservació n de alares, nsí como del c lccl ivo r lacionad con ésl s, e n la obliga · i ·n d devolver ni tlcpo. ilante va l res.

Ad111inis/ración en el riesgo de adminislració11 del >{eclh 1o

De e nfonnida 1 con la normali va lo lo nd s d invers ión ue adminis tra la ' mpañía. han . uscrito contratos p<Jra h cu. L día d su valore y efectivo e n

el Ran le Costa Ri a, cntid<HJ que di pone de los sistema ·. procedi mientos condicione y p m1i. os ade ·uados para la ge ti n del riesgo asociado al sc1 icio de ·u. todia.

(j) Riesgo en lo g 'stir!n de la ompañía:

e rel a ·iona con lm; ca rac terí ·ticas 4uc rosea la 'ociedad /\dmini tradora de l· ondos de Inversión, para 1 manejo ll• lo, rond s ele invet" ión, tm1to en gc. t1 n operativa. e m la a lminislra tiva. experiencia y ca pa ilaci ' n d 1 s mi mbros del mité de lnver::.ión, así como ele la ge. li ' n en lu admini ·tración el las carlem'i.

-50-F NO D ~ r V ·R I N BCR INMOBJUARI DEL MER 1 Y 1\

IN US RJ/\ N DIV R 1 l /\DO 1\DMINI 'TR DO P R

BCR S !EDAD ADMJNJSTRAD RA DE F NDOS D · INVEI S.

otns a J estados financieros

Una innde uada gestión operativa le provoca ul tnver 1 nista retrasos para obtener el bcneii io soli citauo, asimismo la inapropiuda e periencia capacitación de los miembros de Com.ilé de In er i · n en la administración de la. ca11eras pueden cau. arl' a éste menoscab en lo rendimiento obtenidos minusvalía. en su capita l an te la inopm1una elección de a tivo · o ge ·tión de los p011n lios.

'o111p01iía

Los riesgos de gestión de In 'ompañía · gestionan med iante mApl: s 'egún tipo de venl lo que permite c.: la· ifi ·arios por su fr uencia e impa l . Estas medici ne se d ben mantene r d ntro de los nive les considerad · como aceptab le · por el omité de Jn er iones, conesp ndiéndole a In unidad el gesti 'n de rie. gola renl izaci ' n de su monit re y rep rte d re ultados, lo que permitirá rea liz r aju. t en la a lm inistración si se pre entarán de iaciones con re pecto a los nive le considerad ad ·uadus.

k) Riesgo por la 1•ariabilidad de rendimientos

L s fondo de inversión admin istrad s por la 'ompañía no pueden gurn ntizar uno rentabilidad mínima máxima, sino que p r la natura l za u ésto~ , la rentabilidad urge de la di tribución proporci nal ele t d . 1 s bendi ·ios o pérdidas que generen los activos del f ndo entre los inversionista d 1 mi mo, pue para todos lo efectos son de su pr piedad.

Administración del riesgo por la variabilidad d, re11dimientos

1\1 igua l qu el ricsg de la ·as d interé ·, el riesgo por variabi lidad de rendimientos y el ríe go por factores económico p lít ic Jega lc , se mitigan dando un eguimien to d l comp rta1nient d la tenden ia~ de las ariables mn r e onómica , tanto a ni el local como extranjero, cuy s resultado permitan hacer lo · aju te a la estrategia d p 1 ítica de in crsi · n y de nego ·iación d mpra y alq uil r de inmuebles, as í mola e nformación de la cartera financiera.

1) Riesgos por conjlictus de in ter ,;,\. ' llfre Fondos ad111inistr 1dos por 8 'R SA Fl

B R SAFI es administradora de Fondo el Inversión lnmobil iari , los ·uale. de conformidad e n la regulaci n vi 1 nl en la materia, n fond . de inversión cuyo objet i.vo pri1nordi nl la inversión en bienes inmuebl s para su explotación en a1Tendamient y complemenlariarncn te para su venta por u nta y rie go de los in ersionistns d 1 Fondo.

IR.

-5 1 -F DO DE 1 VERS IÓN B R INMOBfLI IU DE M .. R '1 Y LA

1 N DU .. TRIA O DNER 1 lCADO 1\DMINI TRAD P R

8 R S !EDAD 11MINI TR/\D RA DE FOND S DE INVERSI N . A.

ola~ a los e. tad s financier ·

Dad que 13 'R Fondo de lnvcr ión lnmobi liar1 del mercio y la Industria Di crsi ficado es un potencial omprador d lo bienc · inmueble . que

J erlenezc4m a 1 .s fondo. de desarro llo inmobi liario y a otros fond s

inmobi 1 iarios administrados por esta 111 i m a o iedad. p r lo tanto e istc el rie go de que ·e rnani li sien nl'1i tos de interé emre estos fond s, n 1 que a us resp~ctiva: p lltica. de precios e refiere asl como la dccdón discrecional de 13 R AFJ para la olo ación y sele ción de lo · bienes inmuebles, así como su pcrlil.

vor co11f/iclos ntre Fondos

Ln gesti ' n del riesgo por onllicto de lnt · ré. entre Fond . Admini trado por 8 R Al•l : el fond ti ·nc establecido una "erie de requ isitos para la sele ·~,;ión de inmuebles y procedimientos que regulan In negocin ión y adquisición de lo · mismos donde e establee n puntos de nlrol y lo decisión de compra del inmueble es determinada por órganos administrati os ínternos, ajenos al pr c. de an:llisi. financiero y pericial.

(m) R i ~s 70 por Fatiucioues e11 la 'Siructlll 'a de custos del./o11do

1=-:1 ~ ndo tiene estimaciones de diver o co tos y gastos en que debe incu11'ir para cumplir con una adecuada admini ·tración, no obstante. pueden presentar e ariaciones en lo. mismos. que impliquen una disminución del flujo net d 1

~ ndo d inversión inm biliario afectando la rentab ilidad esperada del fondo.

Administración del riesgQJ.mr variacione e11 la estructum de costos del/imdo

En cuanto al rie~go por ariacione, n la . lrueturn de cosl s del rondo, · debe indicar que los · . to. son r velados en el pro ·pect , y que el detalle de los mism s e incluye en el inform e trim stral de fondo. de invcr ión. 'ua lquier coslo ad ici nal que no . e haya estipulado n el prospecto rcqui re autorizaci n de la ·amble·• de lnv rsion i. ta . .

Ln ciedad al ificadora de Riesgo entroamcricam S.A., n ·u csión rdinaria de n ·e jo de Cal i líe a ·ión '' 12R20 1 del 2 de ago l del ~O 13, acordó otorgar al FL

8 R lnmobiliari del Comer io y 1<1 lndu tri~1 No Diversili ado con bn e en infl mutción financiera no auditada con e rte al 30 de juni del 2013 la ca lifica ión de riesgo' scrAA+f3" on perspectiva' ' stal le":

-52-F N DElNV·R t 'N B Rl M BlLIARTODEL OMER IOYLA

l DUS RIA N IV ~R L· l ADO ADMLN I TRAD POR

B R S CLEDAD ADMiNISTRAD RA O ~ F N S DE lNV -; RSI

Notas a lo estados ru1an ieros

La escala de califica i 'n ut ilizada por e ·ta cal i1ic.:ad ras inteq reta de In siguiente rorma:

• i el de grado de inversión " cr A 1 : significa que la ca lidad y diversificación de lo. a tivos del fondo, r rtalezas y debilidades de (¡

administración pr por ionan una muy alta seguridad ontm pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno.

• Ni el de signos igno (+ (-): la ·a lilicaciones desde "scr-AAf" a ·'. cr-Cf' pueden . er modificada. por la ad i ·ión del ·igno positi o(+ ) o negativ (-)para inlicar In p si ión relotiva dentro de las dirercntes categorías.

• Perspectiva " ~ stable": se percibe una baja probabilidad d · que la cn lificaci · n varíe en el mediano plazo.

19. Periodo fiscal

La Sociedad y el l·ond pcran en el período fiscal del 1 de enero al 31 d" di iembrc de cada añ .

20. Hechos relevantes

Al 31 d diciembre de 20 L3 y 20 1 no existen hcch s relevantes que rcqui ran ·er revelado".

21. Hechos subsecuentes

' nlre la fecha de c.iene al J 1 de di iembr de 20 13 y la presentación ele lo estado financieros no tuvimo · conoci miento d hech · que puedan tener en e l futur in11 ucncia o :.tspc to igniticativo en l de envolvimicnL de los operaciones del Fon.d en su. e, tados financiero .

22. Normas int rnacionales de inf rmnc ión financiera mitidas

·¡ NASSU ha establ cido u5les políti a ' ntables deben ser utilizadas '11 lo C<LOS en que las normas incluyen tratamiento alternat iv . Por olra pan~ el

ONAS IF establece la n rmativa contable de acuerdo con la versi · n d l:ls UJ~

que rige a partir del 1 de enero de 200 , hnb iend e ·i, ti lo cambio en la NllF 1uc han regido p . teri rmenl .

F O D • INV "R IÓN B 'R 1 IN! USTRI/\

DMINI B R SOCIEDAD ADM INI TRAD

Nota~ a los estados tinancit:ros

MER 10 Y L/\

on fechn 4 de abri l del 201 J se emite el .N. 1034/08 donde se estab lece que para el peri do que i_nicia el 1 de enero del 20 14 se aplicarán l a~ IJ F 2 11 con excepción de los tratamiento · esp cial s iJ dicado. en el capitul JI de la n rmativa ap licable a las ent idades reguludas.

NIC 1: Presentación de ~..:stados linan

La nueva N1 1 t:nlr · ~u vi gen 'ia a partir de pen dos que om icnzan en o eles pues del 1 de enero de 2009.

E. ta norma ha ido modificada y su · principa le. va ria ione: . n las siguiente :

Se are tala presentación del estado de cambi . en el patrimonio donde solamente se mantendrán lo e, mbios en el pa trimon i de lo accioni. tas . L s otros C<tmb io. de as un! s que no son de 1 s accionis tas. ·onocid . como "otra ganancias integra le ·'' deben ser presentados en el estad de resul tados o en un e. tado aparte que ·e ucnominc "E. tados d ambio · n Otras Ga nan ia. lnt grales". L;;t 1 ' 1 r quiere que e revelen las rcl:h. ificacioncs y aj ustes y el impuesto sobre la renta re lcrido a ada componente de las ot r::~ s ga n(lncias integrales. Las r cla.si licaciones son lo. ajustes que se 11 "'Van a resultados en el period on·iente 1 er qu fueron r 011< ido. n periodo · anteriores.

e leben rcv lar en el estado de cambios en el patri monio los divi kndos di tribuido a lo acc ioni Las uando corresponda. Asimi smo e debe inclu ir las distribuciones por acc ión cuando ns í es re . ucrido, cuando corre ·pone! a. Ya no s permite que esta inlonm ·ión se in luya en el estado de resultado ..

Variación en el nomhrc d algunos estados financieros. a nueva 1 ut iliza el ténnin "estad de p i ión financiera'" en lugar de l ténnino balance genera l.

e requiere que cuando haya .juste y r ·el a ifi ·a · iones cuand In ent idad a pi ica retr ac ti ::unenlc un cambi en una polí tica contable o ajusta o rec ia ifica uentas en estado financieros ya presentad< s. se inc luya un estado de po ·ic ión finnnciera al inicio del pcri d compnrativo que se está presentando.

NIC 24: Información a revelar ·obre partes re lacionadas

El onscjo de Norma. Interna ·ionalcs de ~onlab i lidad re 1só la 24 en -009 pan1: (a), implificar la detinici ' n de' partes re lacionadas'", aclarar 1 ·ígnificad qu se pretende dar a csle términ y elimi nar ínc herencin d · la defin ición, (b) Pr porcionar una exención par ia l de los requerimient os de i.nfunna~ión a r· velar en cntidadc. rcla i nndas con cle:obicrno.

-54-F ND DE 1 VERSI B R INM 1::31LIARI M · R '10 Y

lNDU TRIA NO DIVER 1· 1 ADO ADMlNI TRAD P R

13 R S LEDAD ADMlNI TRAD RA F N DE IN ERSIÓ . A.

Nott a 1 se lados linancier s

E ta normas apli ará en fom1a rclroal:liva en lo perio lo anualc que ·orniencen a partir del 1 ele enero de 20 JI . e pennite la aplicación anticipada de la nonna completa de la e ·ención p~trcial de los pánafos _5 a _7 para la · entidade relacionadas con el gobiem . i una en Lidad apli a. e e.-ta N nna ·ompleta o esa x nción parcial en un p rindo que l: mien ·e antes del 1 el en r J 2011 , re clarú

este hecho.

Las enmiendas a la N Uf 3 se deben aplicar prosp ti amente a 1 artir tlel 1 de julio de 2009. En e ta enmienda se desanollan adici nalmcnte los conceptos del método de adquisición y se establel:en los principio para rccon cer y mcc.Jir lo. activos identificable. adquirido lo. pasi os a umidos y cualquier participa ión no ·ontr !adora en la adquirida.

llF 9: Instrumentos linancieros

E ·ta norma es de a pi i aci n en los p riodos que ·o míen ·en en o después del 1 ele ner ele 2015. , 1 objetivo de e La N UF e e ·tableccr los principio para la

infl m1ación Cinanci rn . obre a ·tivo linan¡;iero de manera que pre ente información óLil y rete aJlle pam lo u uori . d 1 tados financieros de cara u la evaluación d los importes calendario inc -rtidumbrc de 1 >S nujos de efecti futuro. el Ja entidatl.

NllF LO: Estado nsol i.dados

la nom1:.t reemplaza n la N 1 27 .onsolidación y e lad s financiero •. eparados y la SI 12 ns lidaci · n, Entidades de ometido ·specífico. Esta norma es le ap li ·ación n 1 . periodos que comiencen en o después del 1 de enero cJ 2013. El objetivo de esta llr establece los principios de cons lidaci · n cuand una entidad controla una o más enticlade .

NIIF 11 : ALTegl

~ ta n rma es de aplicación en los period s que e miencen en o después del 1 el enero de 20 13. El objetiv ele esta NIIF es e tablecer los pr.incipio para IL. revelacion - · finan ·ieras de la · part s que integran un aiTcglo conjunw.

E La norma deroga la N l 31, Negocio conj unl · y la SlC 13 En ti tia les conlroladas conjuntamente, · nLribu iones n monetarias por lo invcrsioni ·La ·.

- 5-F NI ( 1 1~ fN ERS I . N B R INM BLLIARI DEL COMERCLO Y LA

IND TRIA N DIV ~ R IFI 'AD ADMIN I TRAD POR

8 R ' IEDAD ADM fNI TRAD RA D ::. F NI D - INVERSI ' N

N tas a los estado · !inancieros

JI 12: Revelaciones

Esta norma e: de ·tplit:a ión en los peri d s que t:omienut!n en de pué · del 1 de ener d 20 13. ·1 objetivo de c. ta NIIF es requelir revelaciones a la· entidades que permitan a lo · u ·uario. de lo · estndos financi ro · evalunr la natur.lezn de y rie g s e n las üwct"' iones en otra en!i lade. ; 1 s efe to · de esas in ersion sen la posición fi nanciera, rendi mientos y !lujo, de efe ti o.

NIIF 13: Medición del valor razonable

Esta nomut es de apli ca iún en lo periodo. que omiencen en de pués el 1 1 de enero de 2013. E·ta Nlll· define "valor rnz nuble'·, establece un s lo marco onceplual en las NIIF para med ir el valor raz nable y requiere revelaciones sobre la

medición del val r razonable. E ta 11 Fa pi i a a lra N LLF que permiten la medición al va lor razonable.

eparados

E ·ta norma ~. de npi icación n lo pcriod que omiencen en o después del 1 de encr de 20 1 . El obj tivo de esta NHF es el de de cribir el lratami nto conlabl · y la rev lnciones requeridas para subsidiarias, ncgoci s njunt . y aso iada cuando la entidad prepara esl<:1do: linan icro s parado .

NJ

sla nom1a es de a pi i aci ' n en 1 s periodos que o m ienccn en después del 1 de enero de 20 1 . 1 ~ 1 bjctivo de esta TIF e el de !escribir el tratamicnt ntable para in ver iones en o. o iadns y determina los requerimiento para In a pi ica ión del m ' lodo de parti ·ipat:ión patrimonial al contabil izar in versiones en asociados y n ~goci conjuntos.

N LC 19 rcvis<Jda: Beneficio. a empleados

·sta n rma es de a1 1 i ación en lo periodos que comiencen en 0 despué~ del 1 de enero de 20 13. Ln luye :.~mbios referidos a lo · plane ti benclici s tlefinido. para lo· cuales requería anteri rmcntc que las remedí iones de la aloraciones actuaria les · · rcc no ·icran en el estado de re. ultados o en tr s re ul tad s integrales. La nueva

LC 19 req11erin1 que los cambí sen las rn ·dici nes se incluyan ·n tros re ullados integrales y lo. ostos de servicios e intereses neto se incluya n en el e t do de re ultado .

-56-F NO DE INV ER IÓN R LNM 81LlAR10 DEL ' M : R 1 Y L

INDU TRIA DIV .. RSI · 1 'AD AD INJ TRADO POR

BCR SOCJEDAD ADMI lSTRAD RA DE ND DE INV . A.

atas o lo , estado financiero

n la pn:!!>Cntación de tros

•sta norma es de aplit.:ación en l s peri do que t,; miencen en o después del 1 de juli d 1 2012. Los ¡;ambio que e han incluid en la NI 1 son u pán·afo: específic relacionad con la pre enta ión d 1 s Lro resulta 1 s integrale . Esto ambios requerirán que los tr re ultado. integraks se presenten separa ndo

aquel lo. que no podrán ·er recia ificndos subsc uentement al E ·tado de resultad . y los que podrán ser r clusilicaclos sub. ecuentemente al e lad d resultado . i s umpl n ciertas e ndit.:icmes cspecífi as.

IFRI 17: Distribuci nes de activo., no en efectiv

Efectiva a partir de lo periodos que omiet en en d ·spué del 1 de julio d 2009. u ap licaci · n es pr pectiva y no e permitida ·u aplicación rctroacti a.

IFR1 por parte de 1 · dientes

Efectiva a partir de los activos trans1erido por clientes a pr v edore a partir del 1 de jul io de 2009. Esta interprel'lci · n es de aplica ·ión a entiundes qu transfieran activo n otras entidades por bienes o scrvici le naturaleza dilerente r quiriéndo e ent nces re onocer ingre o por la difcren iu n 1 al r.

Efectivaapartir delo p ri d , que· mienccncn despuésdell deju li de2010.

<sta Jnterpretaci n aborda la contabi lización d un pa .ivo para pagar un gravamen si es pa ivo es tá dentro de la J ' 7. También aborda la contabilización de un pa ivo para pagar un gravam n cuyo importe y vencimiento son cierto .

sta inLcrprcla ·ión n trata la e ntabiliza ·ión de lo· t.:ostos ¡u surg n del rcc n cimi nto de un pnsi o para pagar un gravamen . Las entida les dcberian aplicar otras Norma · para decidir si el rec n imi nt de un pasiv para pagar un grav·~men da lugnr a un activo o a un O'ast .

-57-FONDO DE INVERSl, N R INM OBI 1/\RlO DEL COMER LA

1 DUSTRIA NO DIVERSIFI ADO ADMI ISTRAD P R

8 R SO lEDAD /\DMJNlSTRAD RA DE F NDC ' DE 1 VER IÓN . /\..

N tas a l e lado · finan icr s

El uc so uc genera la obligación que da lugar a un pa 1 o para pagar un gravamen e la aclivi lad que produ e el pag del gravamen, en l • término · señalado. p r la legislación. Por ejemplo, si la acli idad qu da lu •ar al pago de un gra amen e la I!.C il 111 ·ión Jc un ingrc. o de acti vidades ordinaria en el periodo 1 rcsenlc y el áleulo de e gra amen . basa n el ingres de atti idade · 1rdinarias ¡ue Luv lugar n un periodo anleri( r el suceso que da origen a la oblig·tción de c. ' grt~vamen es la generaci · n d ingreso. en el periodo pre. ente. a generación d ingrcs . de acti idadcs ordinaria. en el period anterior e necesaria, pero no suficiente. para crear tma ohl igación pr . ente.

Una entidal no liene una bligación implícita de pagar un gra am n que g ncrarit por operar en un pcri de fu turo com con ecuencia de que dicha enLidad esté forzada económicamente a continuar r randa en ese peri do futuro.

La preparaci 'n de los estados finan · ieros . cgún la hipótesi· de nego io en marcha no implica que una entidad tenga una obligación pre ente de pagar un gravamen que e generará 1 or pcrar en un p ·ri )do ru tur ,

El pasivo para pagar un gra amen se reconoce de formn progre iva si o urrc el uce. o que da rig n ¡;1 la obligación a l largo de un periodo d ·tiempo es decir si la

actividad que genera el pa •o del gravam n. en 1 términos señalado por la legislación, tiei1e lugar <t lo larg 1 un periodo d ~tiempo). Por ejemplo si el suce o que da lugar a la ob liga ·i · n s la generac ión de un ingre de actividades ordinarias a lo largo de un periodo de tiempo. el pasivo correspondiente re ono ·er~l a medida que la entidad pr duzc<~ dich ingreso.

na entidad aplicará esta Interpretación en los per iodos anuales que comiencen n parli r el 1 1 d enero de _Q 14.

Proyectos d m joramiento de la nurm<IS internacionales de información financiera:

tones

Vari~1 ·ion ·s en , u a lcance. Efectiva a p:ntir el Los pcn d s que comiencen en o de pués del 1 el julio de 2009.

Revelación de activos no corriente · clasificados como manlenid s para la venta u operaciones di. continuadas. Efectiva a p<:u1ir de lo periodos que comiencen en o de. pués del 1 de enero de 009.

- 58 -FONDO DE INV ~ RSI N CR INM BLLIJ\RI M 1 R 10 J\

INDU TRIA N DIVI:::R IFI AD ADMINISTRADO P R

B R SOCIEDAD A MINI TRAD RA DE F D S D 1 LNVER IÓN • . A.

N Las a lo estados finam;ic..:r

n.

Revelación sobre ac1ivos de un segmenl de pera ión. Efe ·ti va a partir d lo periodos qu ·omiencen en de pués del 1 de enero de 201 O.

NIC 1: Presentación d financieros.

Clasificación COJTiente no corrien te d in ·trumentos ·onverlibles. Efe tiva a partir d lo periodo que e mien en en o d spu del L de enero de _o 10.

s de electivo.

' lnsificución le ' r gaciones en activo n recon cidos: · fl ctiva a patiir de lo · periodo. qu · e miencen en o despué del l. de en ro d _Q 1 O.

Nl

Determinand s 1 una entidad actúa como la parte prin ipal llll un ug nlc. f¡ ctiva, a partir de lo · periodos que comiencen n de pué del 1 de l:t1 ro d 20 10.

NI

Re isión de In medición ele delerioro para la plusvnl.ía. Efectivo a partir de los r riod s que comi neen en de pu ·• del 1 de enero d -0 1 O.

Incluye cambi s que ·e hicieron t:n In UF 3 y cambi s en la medi ión d 1 va lor razonab le de ac tiv s intangibl '· adquirid s en una 1.: mbinación de n go ' io . Efectiva a patiir d lo periodos que comiencen en o despué ·del 1 de julio de 2009.

Tratamient de penalidades p r pag anticipad d préslam s wmo ínlimam nt relacionado a un d rivado implfcíto. · en ión del alcan~.:e de esta norma en contra tos para combinaciones d negocio ..

-59-F DO DE INVER 1, N B R INM Bl IA RI DEL M .. R 1 Y LA

INDUSTRIA N DIVER JFL ADO ADMTNI TRAD P R

B R S ' IHDAD ADM JNI TRAD RA E F NO DE 1 VERS I . A.

N ta · :1 1 e Lados finan icros

Modificacionrs a nor ma existentes:

ontabilidad de Coberturas

E. te docurnent establece m difi ·a ·iones a la NIC 9 Instrumentos Financier ·: Reconocimiento 1cdición Estas mo li ficaci ncs proceden de las pro¡ u estas del Proyecto de ormn 201 /2 Novación de Derivados y Continua ión de la Contabi lidad de oberturas, y la correspondientes re puestas recibida (Modi licacimes Propuesta nloNI 39y Nll 9)quc . cpubli óenfebrerode2013.

B ha modilicado la NlC 39 parn ximi r de inlemtmpir la e nta Jilidad de e berturas cu·mú la novaci · n de un dcri ado designad como un im;trumcnto de ~obert1r ra cumple ierlas e ndi ·iones. Una e nción imi lar se incluirá en la NIIF 9 lnstrument s fi nancier s.

Es et"ectiva ;:¡ patti r d' los periouos que e mienc n en o después d 1 1 de enero del 1014.

Lnformaci ·na revelar sobre el impone recuperable de acti os no fi11anciero,

Este documento establece m di !icacione a la NI 36 D terioro del Val r de los Activos. Esta. modi li aci ne pro ~eden de la , propuestas del Proyecto de N rma 201 / 1 Información a R velar "<)bre 1 lmr rte Re uperabl de Activos no rinancíeros, y lo corre pondientes re ·pu · tas recibidas Moclificacione Propuestas a la NI · ]fi) que se publi ·ó en enero d · 20 13.

En mayo de 2 1 J. se madi licar n 1 . párrafos 130 y 134, el encabezamiento obre el párrafo 138. Una ent idad apli ·ará e, as modificaci ne. de ~ 1111<1 retr activa a los periodos anuales que e miencen a partir del 1 de enero de 20 14. e p nnile u apl i ·ación anti ípada. Una entidad n aplicará esas modiJi ·uci ne · a periodos (incht endo periodos comparativos) en los que no se aplique la flf 13.

L.as modificaciones emitida · en este docum nto al inean los requcrimienL de in r nnación a revelar de la NI 36 ·on la inl "11 ión original del lAS B. Por la mi ·ma mzón, el lA.'B tamhien ha modifi ·ado la NI ' para requerir infonnacióo adicional s bre Ja medición lel valor nu.ona le, ·uando 1 impo11e recuperable de 1 s acti que presentan deteri ro de valor se ba. n n el valor razonable men s lo · costos de di. po. ición, de r nm1 ll1gruent' on los requerim ientos de infommción a rcvel r para Jo. activos qu ' presentan cleleri ro de valor en 1 · 1 GA de lo ~. U.

23.

24.

- 60-FONO DE INV 'RSJÓN R 1 OBILIARI

INDU TRIA N DIVERSIH ADMJNlSTRAD POR

13 R SOCIED D ADMI 1 TRAD R/\ DE 1,

D • L M R 1 Y L/\ · ADO

S DE 1 VERSI . N . A.

Notas o 1 · estado financieros

Modificacione ~t norma e tablecidas por 'ONA IF

La siguiente · mo liJi ·acione . upervisados por SUGEF, S financieros e ·tablccidas por ' del 2014:

a la normati a contable aplicabl a los entes EVAL U E UPEN y los emi. ore no

IF sen1n d~ a1lica ·ión a partir d l 1 de en ro

1- Eliminar el último pón·afo del artículo por 1 tanto no se le, p rmitini a Jos banco · comercinles del e 1ado cat itulízar el ·uperávit por revaluación.

2- .. Jiminar el párrafo dos del artí ·u lo 19, NI 4 . Propiedades de lnv rsión para ·~lquiler o plu. alía. P r lo tanlo los ajustes al alor razonabl de las propieJades de inver ión . reconocerán en el estado de resu ltado ..

3- Modificar el párrafo cuarto d 1 con cpt tlel Grup l O artera d crédit , de forma que las comisiones brada qu representen un <~u te al rcndimient efedivo se deben rcgi , tmr como un crédito dil'eri 1 .

4- Adicionar la uentn de o ·tos direct diferido · asociado a créditos. re onociend Jos e stos direct s in·urrido · por la entidad en la formalización de crédito. debiendo am rtizélrscpor m di del m ' L d del interés efe·tiv .

Los registro ontable le! Fond pueden ser revi n.d por la Dirección General de Tributación por lo años 20 1.... 2 12, 2 11 O 1 O y 200 ), p r lo que existe una contingencia p r la aplicación de concepto lis ales 1ue pueden cli le rir de los que ha utilizado el Fond para liquidar ·us impuestos.

Lo:-; estado financiero del · ondo fueron autorizado para mi. i ' n el ~ le enero de 2014 por la auminisu·ación de B R Sociedad de fondos d Inversión, .

Lo. ugeval tiene la 1 sibilitlad de requerir m dificacione a los ~;stado · financieros lueg de su fecha de ·wtoriLación para emisión.

-61-

CéJula rl!surncn de usicn to de reclusílicación

n ' R FO DO DE !NVFR 1. N 1 MOB!LIARJO DE C MER 10 Y A 1 DUSTRlA Fondo de inv ·r~ i ón ad mini:trado por

flCR So ietlad Jmin i. tradora de Pomh de lnvcr ·ión.

J 1 Jc diciembre

Cuenta Activos Pas ivos Patnmonio Resultados

Al 3 1 de diciembre uc 201 ) .

No se apl 1caron ajustes de auditor itl .

Al 31 de di ciembre de 2012 :

!Gastos pagados por an ti c~1ado t 165.3 13 G<:~stns por ronnalinJción de créd ito - ( 65.313

Amorli7ación de gastos de fmmal ización de deudas 1 5.068 Gastos pagados por an ticipall() - 5.0Mi

!G astos pagados por nnti<.:ipado - 100.2 1J

Otru~ gastos opcrntivos ~ l 00.213

Anexo 1

Período