Ministerio de EconomíaMinisterio de Economía

Febrero del 2000Febrero del 2000

AArgentinargentina

Canje de Deuda Pública

AgendaAgenda

Oferta de Canje de Deuda PúblicaOferta de Canje de Deuda Pública

Avances del Programa Financiero y elAvances del Programa Financiero y el

Acuerdo con el FMIAcuerdo con el FMI

Avances del Programa Financiero y elAvances del Programa Financiero y el

Acuerdo con el FMIAcuerdo con el FMI

33

Programa Financiero 2000Programa Financiero 2000

La Cobertura del Programa La Cobertura del Programa es del 31%, incluyendo es del 31%, incluyendo Saldo Inicial y Operaciones Saldo Inicial y Operaciones ComprometidasComprometidas

Sin Operaciones Sin Operaciones Comprometidas, a la fecha, Comprometidas, a la fecha, se cubrió el 18% del se cubrió el 18% del ProgramaPrograma

0

1

2

3

4

5

6

I-Trim II-Trim III-Trim IV-Trim

Necesidades FinancierasRealizado + Programado al 8/2/00

$ miles de millones

Necesidades FinancierasNecesidades Financieras

20002000

44

Programa Financiero 2000Programa Financiero 2000

0

2

4

6

Euros Globales Letes yBono Pagaré

Bontes

Realizado al 8/2/00*$ miles de millones$ miles de millones

Fuentes de Financiamiento:Fuentes de Financiamiento:Títulos PúblicosTítulos Públicos

* No incluye las operaciones programadas de Letes y Bono-Pagaré del trimestre

30%30% 25%25% 11%11% 0%0%

20002000

TiempoTiempo

11%11%

Operaciones sin Operaciones sin Cronograma Anticipado:Cronograma Anticipado: 23% del Monto 23% del Monto

Programado ($11,8MM)Programado ($11,8MM)

Operaciones con Operaciones con Cronograma Anticipado:Cronograma Anticipado: 11% del Monto 11% del Monto

Programado ($2,5MM)Programado ($2,5MM)

55

Stand By por Tres Años:Stand By por Tres Años:

Monto global: $7,4 mil millones para Uso PrecautorioMonto global: $7,4 mil millones para Uso Precautorio

$2,47MM por año, incluyendo $1,3MM$2,47MM por año, incluyendo $1,3MM Disponibles al Momento de la Aprobación Disponibles al Momento de la Aprobación

Metas Cuantitativas (Año 2000):Metas Cuantitativas (Año 2000):

Déficit del Gobierno Federal incluyendoDéficit del Gobierno Federal incluyendo PAMI: $4,7MM PAMI: $4,7MM

Límites al Crecimiento de la Deuda del SectorLímites al Crecimiento de la Deuda del Sector Público ConsolidadoPúblico Consolidado

Acuerdo con el FMIAcuerdo con el FMI

AgendaAgenda

Oferta de Canje de Deuda PúblicaOferta de Canje de Deuda Pública Oferta de Canje de Deuda PúblicaOferta de Canje de Deuda Pública

Avances del Programa Financiero y elAvances del Programa Financiero y el

Acuerdo con el FMIAcuerdo con el FMI

77

ObjetivosObjetivos

Progresar en:Progresar en: Administración de PasivosAdministración de Pasivos Colocaciones de Bontes Colocaciones de Bontes

Continuar el Desarrollo de la Curva de Rendimientos:Continuar el Desarrollo de la Curva de Rendimientos:

Creación de Dos Nuevas Referencias -Creación de Dos Nuevas Referencias -BenchmarksBenchmarks-- Reaperturas Periódicas del Bonte 03 y 05 para dar LiquidezReaperturas Periódicas del Bonte 03 y 05 para dar Liquidez

Mejorar elMejorar el Perfil de Vencimientos y Servicios de Deuda Perfil de Vencimientos y Servicios de Deuda

Obtener una Ganancia Financiera Obtener una Ganancia Financiera

88

Ventajas para los InversoresVentajas para los Inversores

Liquidez Secundaria sostenida por los Creadores de Liquidez Secundaria sostenida por los Creadores de

MercadoMercado

Instrumentos con una Estructura Financiera más Simple; Instrumentos con una Estructura Financiera más Simple;

Menos Costosa de AdministrarMenos Costosa de Administrar

Duración Extendida Duración Extendida

Cupón Alto y Reducido Riesgo de ReinversiónCupón Alto y Reducido Riesgo de Reinversión

99

La Invitación Consiste en Dos Transacciones ParalelasLa Invitación Consiste en Dos Transacciones Paralelas

EfectivoEfectivo (Hasta 30% (Hasta 30% del total emitido)del total emitido)

Nuevos BontesNuevos Bontes2003 y 20052003 y 2005

Nuevo BonteNuevo Bonte20052005

Nuevo BonteNuevo Bonte20032003

Pre1Pre1 Pre2Pre2 Pre3Pre3 Pre4Pre4 BTVA$BTVA$ BTVA US$BTVA US$ RA 02RA 02 FRBFRB SPANSPAN

Pro1Pro1 Pro2Pro2

CanjeCanje

NuevaNuevaEmisiónEmisión

1010

Resumen de la TransacciónResumen de la Transacción

Tramo Tramo CompetitivoCompetitivo

Ofertas Mínimas: VN 500.000 Ofertas Mínimas: VN 500.000 Sistema Holandés (Precio Unico)Sistema Holandés (Precio Unico)

Tramo noTramo noCompetitivoCompetitivo

Oferta Mínima: La Mínima Denominación de cadaOferta Mínima: La Mínima Denominación de cada BonoBono Se benefician con el Precio de Corte del TramoSe benefician con el Precio de Corte del Tramo CompetitivoCompetitivo Si no hubiese Ofertas en el Tramo Competitivo, se aplicaSi no hubiese Ofertas en el Tramo Competitivo, se aplica el Precio Mínimoel Precio Mínimo

1111

Resumen de la TransacciónResumen de la Transacción

Participación en la Licitación a través del Participación en la Licitación a través del Tramo no CompetitivoTramo no Competitivo

Luego de la Licitación, tienen Abierta la Luego de la Licitación, tienen Abierta la Participación en el Canje hasta una Semana Participación en el Canje hasta una Semana después del Anuncio de los Resultadosdespués del Anuncio de los Resultados

Pueden Ofertar Cash por NuevosPueden Ofertar Cash por Nuevos Bontes Bontes sujeto al Límite del 30%sujeto al Límite del 30%

Pueden Operar a través de Todo Agente Pueden Operar a través de Todo Agente AutorizadoAutorizado

ParticipaciónParticipaciónMinoristaMinorista

1212

Resumen de la TransacciónResumen de la Transacción

Montos Mínimos:Montos Mínimos: Bonte 2003Bonte 2003 $ 750 M $ 750 M Bonte 2005Bonte 2005 $ 1000 M $ 1000 M

MontosMontos

ResultadosResultados 11 de Febrero del 200011 de Febrero del 2000

OfertasOfertas Canje de Bonos Elegibles por Nuevos Canje de Bonos Elegibles por Nuevos BontesBontes

Los Inversores Deben Especificar los Precios de los Bonos Los Inversores Deben Especificar los Precios de los Bonos

Elegibles por cada VN100 de los Nuevos BontesElegibles por cada VN100 de los Nuevos Bontes

NuevosNuevos BontesBontes por Efectivo por Efectivo

Los Inversores Deben Enviar las Propuestas a través de Los Inversores Deben Enviar las Propuestas a través de

Agentes Autorizados vía Creadores de MercadoAgentes Autorizados vía Creadores de Mercado

OfertasOfertasHasta elHasta el

10 de Febrero del 200010 de Febrero del 2000

1313

Características de los Nuevos Bontes 2003 y 2005Características de los Nuevos Bontes 2003 y 2005

AmortizaciónAmortización Integra al Vencimiento (Bullet)Integra al Vencimiento (Bullet)

PlazoPlazo Bonte 2003Bonte 2003: 3 años y 3 meses: 3 años y 3 meses Bonte 2005Bonte 2005: 5 años y 3 meses: 5 años y 3 meses

CupónCupón Tasa Fija. Será Anunciada el 9/2/00. Pagadera en MayoTasa Fija. Será Anunciada el 9/2/00. Pagadera en Mayo y Noviembrey Noviembre

NegociaciónNegociación Bolsas, Mercados de Valores del país y MAEBolsas, Mercados de Valores del país y MAE

DenominaciónDenominaciónMínimaMínima

1 US$1 US$

MonedaMoneda Dólares EstadounidensesDólares Estadounidenses

EmisorEmisor Gobierno NacionalGobierno Nacional

1414

Evolución Relativa del Volumen Negociado en el Evolución Relativa del Volumen Negociado en el Mercado Local de Bontes y BoconesMercado Local de Bontes y Bocones

0

10

20

30

40

50

60

70

Jan-98

Feb-98

Mar-9

8

Apr-98

May-9

8

Jun-98

Jul-98

Aug-98

Sep-98

Oct-98

Nov-98

Dec-98

Jan-99

Feb-99

Mar-9

9

Apr-99

May-9

9

Jun-99

Jul-99

Aug-99

Sep-99

Oct-99

Nov-99

Dec-99

Bontes / (Bocones + Bontes)

%%

1515

Rendimientos Comparados de Letes, Bontes a Tasa Rendimientos Comparados de Letes, Bontes a Tasa Fija y Bonos ElegiblesFija y Bonos Elegibles

4%

8%

12%

16%

0 1 2 3 4 5

Letes y Bontes a Tasa Fija Bonos Elegibles para el Canje

Vida PromedioVida Promedio

Bonte 01Bonte 01Bonte 02Bonte 02

Bonte 04Bonte 04

LetesLetes

RendimientoRendimiento

Nuevo Nuevo Bonte 03Bonte 03

Nuevo Nuevo Bonte 05Bonte 05

Pre2Pre2

Pre1Pre1

Pre3Pre3

Pre4Pre4

RA$ 02RA$ 02FRBFRB

Pro1Pro1

Pro2Pro2

1616

Vencimientos y Stock de Bonos ElegiblesVencimientos y Stock de Bonos Elegibles

0

3

6

9

12

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Bonos Elegibles

$ miles de millones$ miles de millones

3,975

2,420

1,434

1,275

1,244

1,178

838

500

500

437

6,893

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

FRB

Pro1

Pre4

Pre3

BTVA USD

Pre2

Pro2

Pre1

Euronota 02 $

SPAN

BTVA $

Stock al 31/12/99Stock al 31/12/99VencimientosVencimientos

$ millones$ millones

Total $ 20.693 millonesTotal $ 20.693 millonesTotal $ 20.693 millonesTotal $ 20.693 millones

1717

Cronograma del Tramo CompetitivoCronograma del Tramo Competitivo

9 de Febrero9 de Febrero 16hs 16hs Anuncio del Cupón de los Anuncio del Cupón de los Nuevos Nuevos BontesBontes y los Precios Mínimos de los Bonos y los Precios Mínimos de los Bonos ElegiblesElegibles

10 de Febrero10 de Febrero Presentación de las Ofertas para el Canje y el Tramo Presentación de las Ofertas para el Canje y el Tramo de Efectivode Efectivo

14hs14hs Límite para la Presentación de las OfertasLímite para la Presentación de las Ofertas

17hs17hs LLímite para los Creadores de Mercado para procesar y ímite para los Creadores de Mercado para procesar y presentar las Ofertas al Gobiernopresentar las Ofertas al Gobierno

11 de Febrero 11 de Febrero 12hs12hs Anuncio los Resultados de la Anuncio los Resultados de la Invitación mediante Comunicado de PrensaInvitación mediante Comunicado de Prensa

14 de Febrero14 de Febrero 18hs 18hs Segunda Vuelta del Tramo de EfectivoSegunda Vuelta del Tramo de Efectivo

21 de Febrero21 de Febrero Fecha de LiquidaciónFecha de Liquidación

1818

Morgan Guaranty Trust of N.Y.Morgan Guaranty Trust of N.Y.

Deutsche Bank S.A.Deutsche Bank S.A.

BankBoston N.A.BankBoston N.A.

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.

ING Bank N.V.ING Bank N.V.

HSBC Banco Roberts S.A.HSBC Banco Roberts S.A.

The Chase Manhattan BankThe Chase Manhattan Bank

Banco Río de la Plata S.A.Banco Río de la Plata S.A.

ABN AMRO Bank N.V.ABN AMRO Bank N.V.

BBV Banco Francés S.A.BBV Banco Francés S.A.

Bank of America N.T. & S.A.Bank of America N.T. & S.A.

Citibank N.A.Citibank N.A.

Creadores de Creadores de MercadoMercado

Página de Internet:

www.mecon.ar/financiamiento

E-Mail:

oncp@mecon.ar