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METODOLOGIA DE A.M. BEST

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2 de abril de 2013 Control de riesgos y el proceso de calificación para las compañías aseguradorasLas compañías aseguradoras ganan dinero administrando varios tipos de riesgos - el riesgo de morir muy joven, experimentar una perdida debida a desastres causados por el hombre o por la naturaleza, vivir más tiempo que sus activos designados, perder la capacidad para generar ingresos por una interrupción de trabajo y demás. En donde hay riesgo, hay incertidumbre, y en donde hay incertidumbre, hay exposición a volatilidad.

El control de riesgos es el proceso por el cual las compañías identifican, miden y controlan sistemáticamente los distintos tipos de riesgos inherentes a sus operaciones. Los objetivos fundamentales de un buen programa de control de riesgos son:

• Para controlar la exposición de la organización a ganancias potenciales y volatilidad de capital.• Para maximizar el valor para los distintos interesados de la organización.

Sin embargo, es importante observar que el objetivo del control de riesgos no es eliminar el riesgo y la volatilidad, sino entenderlos y controlarlos. El control de riesgos permite a las organizaciones identificar y cuantificar sus riesgos; establecer tolerancias al riesgo basadas en sus propios objetivos corporativos; y tomar las medidas necesarias para controlar el riesgo en vista de esos objetivos. Cuando se hace bien, el control de riesgos promueve un entorno

Criterios – Universal

ContenidoResumen ejecutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1De vuelta a lo básico: Calificaciones de capacidad financiera y control de riesgos . . . . . . . . . . . . . . .3“E”RM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8Control de riesgos de empresas (ERM) y el marco de control de riesgos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11Control de riesgos y proceso de calificación . . . . . . . . . . . . . .15

El impacto del control de riesgos en los requisitos del coeficiente BCAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17

La dirección de las mejorías del modelo futuro y los requisitos de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20

Apéndice:Control de riesgos de empresas* – Temas clave y puntos de la orden del día Marco de trabajo y cultura de control de riesgos de empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21

Controltradicionalde riesgos

Control deresponsabilidad

de activos

ERMy

capitaleconomico

Control deflujo de efectivo

Figura 1El sector de seguros continúa respondiendo a la dinámica de riesgos

Tiempo

Ries

gos

Análisisfinancierodinámico

Las fuentes deriesgo y la complejidadhan aumentado con el

Controltradicional de

riesgos

Control deresponsabilidad

de activos

Control de flujode efectivo

Fuente: A.M. Best

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Metodología Criterios – Universal

operativo que apoya controles financieros fuertes y mitigación de riesgos, así como una toma de riesgos prudente para conseguir oportunidades del mercado.

En este procedimiento de criterios, A.M. Best describe cómo impacta el control de riesgos al proceso general de calificación y a la elaboración de requisitos de capital. A continuación, se mencionan algunas observaciones clave y puntos principales.

Control de riesgos de empresas y el marco de control de riesgos• A.M. Best cree que el control de riesgos de empresas (ERM) –establecer una cultura atenta al

riesgo, usando herramientas sofisticadas para identificar y controlar regularmente, así como medir los riesgos y las correlaciones de riesgo- es un componente cada vez más importante del marco de control de riesgos de una aseguradora.

• La base de cualquier marco de control de riesgos es la recopilación de prácticas y controles tradicionales de control de riesgo que históricamente han ayudado a las compañías a vigilar y a controlar sus riesgos a cinco categorías clave de riesgos: Crédito, mercado, evaluación de riesgos, operativo y estratégico.

• La “E” en ERM representa el desarrollo de un punto de vista amplio de una empresa a través del cual las aseguradoras pueden identificar, calificar y controlar los riegos con regularidad de una manera más holística.

Control y calificaciones de riesgo• La asignación de una calificación interactiva de Best se deriva de una evaluación profunda

de la solidez del balance de la compañía, el desempeño de operación y el perfil comercial, en comparación con las normas cuantitativas y cualitativas de A.M. Best.

• A.M. Best cree que el control de riesgos es una tendencia común que vincula la solidez del balance, el desempeño operativo y el perfil comercial. Las bases del control de riesgos pueden encontrarse en el proceso estratégico de tomar decisiones usado por una compañía para definir su perfil comercial, y en las diversas prácticas de administración financiera y elementos operativos de una aseguradora que dictan la sostenibilidad de su desempeño operativo y, al final, su exposición a la volatilidad en su capital.

• Como tal, si una compañía practica un buen control de riesgos y ejecuta su estrategia con eficacia, ésta mantendrá un nivel prudente de capital ajustado al riesgo y funcionará exitosamente durante un largo período -objetivos comunes de las calificaciones y el control de riesgos de A.M. Best.

• A.M. Best cree que asignando capacidades de control de riesgo a las aseguradoras –dentro del contexto de determinar la solidez financiera de la aseguradora- debe verse por la magnitud de las operaciones y la complejidad de los negocios de la compañía.

• A.M. Best cree que para mantenerse competitivo en el entorno dinámico de hoy, forjar ganancias sostenibles y acumulación de capital, y finalmente, mantener calificaciones altas, organizaciones complejas - tal como las aseguradoras que participan en los mercados globales de reaseguros y ahorros para la jubilación- deben preparar y refinar constantemente un marco de control de riesgos de empresa, incluso el desarrollo de modelado interno de capital económico.

• Para las organizaciones con un alcance más limitado de operaciones enfocadas en líneas más estables y tradicionales de negocios, el proceso ERM podría ser menos integral o complejo –por ahora. Sin embargo, el desarrollo de enfoques de solvencia basados en principios al final se volverá un asunto competitivo que impulsará la mejoría e integración continuas de los conceptos ERM para todas las aseguradoras, independientemente del tamaño.

• Ya sea que se utilice un marco ERM formalizado, si se integran elementos selectos de ERM a las prácticas de una aseguradora o se confía solamente en un proceso tradicional de control de riesgos, A.M. Best percibe el control de riesgos como de primordial importancia para el éxito a largo plazo de la aseguradora. Como tal, dentro del proceso de calificación, se espera

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que cada compañía –independientemente de su tamaño o complejidad- explique cómo se identifica, mide, vigile y controle riesgos.

• Una aseguradora que puede demostrar fuertes prácticas de control de riesgos integradas a sus procesos básicos operativos, y ejecutar eficazmente su plan comercial, mantendrá calificaciones favorables en un entorno operativo cada vez más dinámico. A.M. Best cree que el control de riesgos está incorporado en el “ADN Corporativo” de la aseguradora cuando se integra la métrica de riesgos a los objetivos de área corporativa, de línea comercial y funcional, y cuando las medidas de retorno de riesgo están incorporados en la planificación financiera y el presupuesto, la planificación estratégica, la medida de desempeño y la compensación de incentivos.

Control de riesgos y coeficiente de adecuación del capital de Best (BCAR):• El coeficiente BCAR es una herramienta cuantitativa importante que ayuda a A.M. Best a

diferenciar entre compañías e indica si la capitalización de la compañía es adecuada para un nivel particular de calificación. Sin embargo, el coeficiente BCAR en sí nunca ha sido la única base para determinar alguna calificación de crédito de Best.

• Otras consideraciones incluyen las distintas prácticas de control financiero y elementos operativos de una aseguradora que finalmente dicta la sostenibilidad de su desempeño operativo, y su exposición a volatilidad de capital. En otras palabras, las capacidades de control de riesgo relativo de una compañía son un factor clave para determinar los requisitos de capital del coeficiente BCAR para cada aseguradora calificada.

• Dado el cambiante perfil de riesgos del sector de los seguros y los continuos avances recientes hechos a las herramientas y las prácticas de control de riesgos, A.M. Best reconoce que un vistazo más económico y prospectivo del capital podría ser otro complemento valioso para el proceso de calificación. Como resultado:

• A.M. Best considerará permitir a las compañías mantener niveles más bajos de coeficiente BCAR a la directriz de sus calificaciones con base en evaluaciones por caso de las capacidades globales de control de riesgos de la aseguradora -en relación con su perfil de riesgos.

• A.M. Best está explorando maneras para incorporar modelaje estocástico en el establecimiento de factores de riesgo dentro del modelo BCAR, y para más directamente unir la probabilidad de incumplimiento de pago con la determinación del capital requerido para apoyar los niveles de calificación individuales.

• A.M. Best también considerará el uso de modelos de capital provistos por la compañía para establecer los requisitos de capital dentro del proceso de evaluación de calificación.

De vuelta a lo básico: Calificaciones de capacidad financiera y control de riesgosEl objetivo de las calificaciones de crédito de Best para las compañías aseguradoras, tanto las calificaciones de capacidad financiera (FSR) y las calificaciones de crédito de aseguradoras (ICR), es proporcionar una opinión sobre la habilidad de la aseguradora para cumplir sus obligaciones financieras principales, las cuales son sus obligaciones con los asegurados. La asignación de una calificación interactiva deriva de una evaluación profunda de la solidez del balance de la compañía, el desempeño de operación y el perfil comercial, en comparación con las normas cuantitativas y cualitativas de A.M. Best.

En cuanto a determinar la habilidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones actuales y en curso, el área más importante para evaluar es la solidez de su balance general, dado que es la base de la seguridad de los asegurados. La solidez del balance mide la exposición del excedente de la compañía a sus prácticas operativas y financieras.

Una de las principales herramientas en la evaluación de la solidez del balance es el Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR), el cual ofrece una medida cuantitativa de los riesgos inherentes en la inversión y el perfil de seguro de una compañía, en relación con su capital

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ajustado. El análisis de A.M. Best del balance también abarca una revisión minuciosa de varias pruebas y coeficientes financieros durante un período de cinco años.

La evaluación de la solidez del balance incluye un análisis de las presentaciones reguladoras de la organización y de los estados financieros, incluido el balance GAAP o IFRS, a nivel de la compañía aseguradora operativa y consolidada. Para entender la solidez y la flexibilidad del balance de una aseguradora, se revisa una variedad de pruebas y medidas, las cuales incluyen una evaluación de la estructura del capital, el poder financiero, la cobertura de intercambio flexible, la liquidez y las fuentes históricas y los usos de capital corporativos.

Aunque la solidez del balance es la base del proceso de calificación, el balance ofrece sólo una evaluación de la adecuación o suficiencia del capital en un punto de tiempo. A.M. Best ve el desempeño operativo y el Fecha Presente Futuro del último perfil comercial como indicadoras principales cuando mide la solidez del balance futuro y la seguridad de los asegurados (vea la Figura 2).

El término “futuro” es la clave, dado que las calificaciones son posibles y van más allá de una idea de solidez del balance “estático”. La rentabilidad es el motor que al final impulsa al capital, y viendo hacia el futuro permite que el analista mida la habilidad de la compañía para conservar o generar nuevo capital con el tiempo. En muchos aspectos, lo que determina la fortaleza o debilidad relativa del desempeño operativo de una compañía es una combinación de su perfil comercial y la habilidad de la compañía para ejecutar eficientemente su estrategia.

Una compañía con un desempeño fuerte con el tiempo generará ganancias suficientes para mantener un nivel prudente de capital ajustado al riesgo y optimizar el valor de las partes interesadas. Los desempeños fuertes son aquellas compañías cuyas ganancias son relativamente uniformes y consideradas como sostenibles. Debido a sus antecedentes y poder de ganancias superiores a la media, esas compañías generalmente se benefician con calificaciones más altas o requisitos de capital más bajos en relación con sus semejantes.

Por otra parte, las compañías que han demostrado debilidades en sus ganancias, a través de pérdidas regulares o volatilidad, son más dadas a batallar para mantener o mejorar el capital en el futuro. Por esas razones, esas compañías típicamente se califican más bajo que sus

contrapartes que se desempeñan bien y generalmente se les exige tener requisitos más altos de capital mínimo para reducir la posibilidad de ser bajadas de categoría si las tendencias actuales continuaran.

A.M. Best cree que el control de riesgos es una tendencia común que vincula la solidez del balance, el desempeño operativo y el perfil comercial. Las bases del control de riesgos pueden encontrarse en el proceso estratégico de tomar decisiones usado por una compañía para definir su perfil comercial, y en las diversas prácticas de administración financiera y

El fuerte desempeño operativorefuerza la solidez del balance

El desempeño operativo débilcorroe la solidez del balance

Fechadel

últimobalance

Presente Futuro

Indicadores principales del balance futuro

Solid

ez d

el b

alan

ce

Tiempo

Directriz BCAR

Figura 2Efecto del desempeño operativo yel perfil comercial en el balance

El perfil comercial impulsaun desempeño operativofuerte y sostenible

Fuente: A.M. Best

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elementos operativos de una aseguradora que dictan la sostenibilidad de su desempeño operativo y, al final, su exposición a la volatilidad del capital. Como tal, si una compañía está practicando un buen control de riesgos y ejecutando su estrategia con eficacia, conservará y fortalecerá su solidez del balance y funcionará exitosamente durante un largo período -objetivos comunes de las calificaciones y el control de riesgos de A.M. Best.

“La necesidad es la madre de la invención”Las herramientas y prácticas de control de riesgo en todo el sector de seguros han mejorado considerablemente en años recientes. El sector ha experimentado un número de acontecimientos y tendencias que han expuesto, y continuarán exponiendo, a las aseguradoras para elevar el nivel de riesgo y de incertidumbre.

Además de provocadores de riesgos relacionados con eventos, las aseguradoras han estado tomando más riesgos a través de las actividades de desarrollo de su producto mientras las aseguradoras tratan de solucionar proactivamente las necesidades, constantemente cambiantes, de una población que envejece.

Aunque los riesgos y los niveles de incertidumbre que enfrenta el sector han aumentado, las aseguradoras más prudentes y capaces han tomado medidas para controlar y mitigar más eficazmente esos riesgos y conservar la seguridad de los asegurados. Las dos áreas en las que las aseguradoras han empleado métodos más avanzados para lidiar con riesgos emergentes específicos son programas de control de riesgos de catástrofes y de protecciones dinámicas.

Temas comunes – Requisitos de solvencia basados en principios y el enfoque de calificación de BestA.M. Best apoya firmemente los conceptos centrales subyacentes a regímenes de solvencia basados en principios. A.M. Best cree que plataformas integradas para la evaluación de la suficiencia de capital de una aseguradora promueven un énfasis mayor en muchos de los mismos aspectos cuantitativos y cualitativos de capacidad financiera y suficiencia de capital a largo plazo que son la base de la evaluación interactiva de calificaciones de A.M. Best. Algunos de los temas comunes compartidos por esos regímenes de solvencia y el enfoque de calificación de A.M. Best se resumen a continuación.

Enfoque en control de riesgos como parte de una revisión cuantitativa y cualitativa equilibrada. La asignación de una calificación de crédito interactiva de Best se deriva de una evaluación profunda de la solidez del balance de la compañía, el desempeño de operación y el perfil comercial, en comparación con las normas cuantitativas y cualitativas de A.M. Best.

Exhibit 3Industry Risk Profile Trends

LOW HIGHProduct Complexity

High RiskProfile

Low RiskProfile

LOW

HIGH

B

A

A) Exposure to Earnings and Capital Volatility increasing reflects the impact of: terrorism and cat exposures on loss ratios and reinsurance costs; additional risk and costs related to more complex products; and general economic conditions.

B) Product Complexity increasing due to market demand for more sophisticated products and additional guarantees, as well as heightened competition and regulatory scrutiny.

Source: A.M. Best Co.

Earningsand

CapitalVolatility

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Control de riesgos de catástrofesA.M. Best considera que las pérdidas catastróficas, tanto naturales como causadas por el hombre, son la amenaza número uno a la capacidad financiera y la seguridad a los asegurados de las aseguradoras de propiedades y accidentes debido a los impactos considerables, rápidos e inesperados que pueden ocurrir. Una preocupación particular es el rápido aumento de exposiciones aseguradas durante la última década –que refleja valores demográficos y valores más altos de propiedades, combinado con el aumento de la frecuencia y la gravedad de los desastres naturales.

Se ha producido una serie de acontecimientos graves en todo el mundo, lo cual representa un cambio fundamental en las expectativas de la frecuencia de su ocurrencia en el futuro. Además, el entorno político en el mundo y la tecnología de guerra tienen a los expertos pronosticando que los acontecimientos causados por el hombre ocurrirán con mayor frecuencia. Las temporadas relativamente benignas de tormentas y la ausencia de una catástrofe mayor causada por el hombre no cambian la dinámica a largo plazo, sino que demuestran la dificultad e incertidumbre para predecir acontecimientos catastróficos.

Para controlar y vigilar el riesgo de catástrofes, la mayoría de las aseguradoras de propiedades y accidentes han utilizado cada vez más herramientas sofisticadas de modelaje de catástrofes, principalmente aquellas provistas por empresas especializadas con amplios recursos meteorológicos, sismológicos, estadísticos y técnicos. Las temporadas de huracanes con múltiples huracanes entrando a tierra sirven como recordatorio de que aunque los modelos son

Y esta cree que el control de riesgos es un hilo común que enlaza la solidez del balance, el desempeño operativo y el perfil comercial. Una aseguradora que puede demostrar prácticas fuertes de control de riesgos que están integradas en sus procesos centrales operativos, y ejecutar eficazmente su plan comercial estratégico, mantendrá calificaciones favorables en un entorno operativo cada vez más dinámico.

Apoyo de la preparación de modelos internos de capital. A.M. Best considerará el uso de modelos de capital provistos por la compañía para desarrollar los requisitos de capital dentro del proceso de evaluación de calificación. A.M. Best cree que el principal beneficio de un fuerte modelo interno de capital es la ayuda que ofrece la gerencia de la compañía para entender y cuantificar los riesgos clave y su correlación desde un punto de vista holístico. El verdadero valor de cualquier modelo de capital se obtiene solamente cuando la gerencia emplea su proceso estratégico de toma de decisiones al evaluar el impacto de distintas estrategias comerciales, asignaciones de activos, estructuras de reaseguros, etc.

El modelaje de control de riesgos y de capital no es “unitalla”. A.M. Best cree que para mantenerse competitivo en el entorno dinámico de hoy, forjar ganancias sostenibles y acumulación de capital, y finalmente, mantener calificaciones altas, organizaciones complejas - tal como las aseguradoras que participan en los mercados globales de reaseguros y ahorros para la jubilación- deben desarrollar y refinar constantemente un marco de control de riesgos de empresa, incluso la preparación de modelado interno de capital económico. Para las organizaciones con un alcance más limitado de operaciones enfocadas en líneas más estables y tradicionales de negocios, el proceso ERM (y modelado de capital) podría ser menos integral o complejo –por ahora. Sin embargo, la implementación de los requisitos de capital basados en principios, y los esfuerzos considerables de aseguradoras sofisticadas para elevar el nivel de frente de control de riesgos, al final convertirá un problema competitivo que impulsa mejoramiento e integración continuos de los conceptos ERM (control de riesgos de empresas) para todas las aseguradoras, independientemente del tamaño.

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extraordinariamente útiles en el proceso analítico y de evaluación de riesgos, son solamente herramientas y no puede confiarse solamente en ellas para el control de la exposición a catástrofes.

El control firme de riesgos de catástrofes es más que un solo modelo avanzado. La calidad de los datos, la vigilancia constante de exposiciones agregadas e individuales, la adherencia de disciplina a los controles de evaluación de riesgo y la implementación de un programa integrado de reaseguro son elementos importantes de un fuerte control de riesgos de catástrofes.

Durante el proceso de evaluación de calificación, todas esas áreas se evalúan y toman en cuenta junto con la flexibilidad financiera de una compañía para determinar su habilidad para primero que nada, evitar pérdida de capital, y segundo, para responder a cualquier deterioro considerable de capital de dicho acontecimiento.

Protecciones dinámicasEl segmento de los ahorros de jubilación durante mucho tiempo ha sido el motor de crecimiento para el sector de seguros nacionales de vida. A medida que la generación de los baby boomers se acerca a la jubilación, las oportunidades para crecimiento futuro en el segmento comercial son enormes para las compañías que están bien colocadas en términos de desarrollo, distribución y marca de productos. Sin embargo, con esas posibles recompensas vienen riesgos considerables –incluso los riesgos de que el sector de los seguros no tengan evaluadores de riesgos tradicionales- que A.M. Best cree que expone las ganancias y la base de capital del sector a mayor volatilidad, tanto ahora como en el futuro.

El sector de los seguros por mucho tiempo ha estado controlando una gama de riesgos inherentes al ofrecer anualidades y otros productos y servicios dentro del mercado de los ahorros de jubilación. Esos riesgos incluyen el riesgo de la tasa de interés, el control de activos o responsabilidades y el riesgo de desintermediación.

Las compañías que ofrecen estas características de beneficios están sujetas a dos categorías de riesgo principales que están, en algunos aspectos, fuera de los parámetros tradicionales de riesgo del sector de los seguros:

• Los riesgos basados en los asegurados, los cuales representan la exposición a desarrollo adverso con base en lo opcional de distintos diseños de productos en donde el asegurado puede controlar distintos elementos del producto. Como resultado, muchas medidas que puede tomar el asegurado pueden cambiar profundamente la dinámica de riesgo del producto.

• Los riesgos basados en el capital del mercado, los cuales se derivan del hecho de que la aseguradora está garantizando ciertos retornos en los activos invertidos. Estas garantías ponen algunos de los riesgos de inversión, las anualidades variables que se hayan pasado previamente al asegurado, de vuelta en el balance de la aseguradora.

Las aseguradoras han dado pasos considerables para limitar el impacto de los riesgos basados en el asegurado, a través de productos diseñados más inteligentemente que limitan lo opcional del producto o atan ciertas decisiones del asegurado a la cantidad de protección provista por la garantía.

Los principales emisores de productos de anualidades también han preparado e implementado programas sofisticados de protecciones que ayudan a proteger a la compañía en contra de movimientos adversos en los mercados de capital. El control sofisticado de riesgos a través de protecciones se ha convertido en un factor vital para el éxito del mercado variable de anualidades con la aceptación amplia del consumidor de los nuevos beneficios de vida. Esos programas de protecciones usan instrumentos derivados y están diseñados para mitigar el impacto negativo de los cambios en el mercado de valor líquido.

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Sin embargo, al igual que con los esfuerzos hechos para predecir y controlar el riesgo de catástrofes naturales y causadas por el hombre, la protección dinámica está lejos de ser una ciencia exacta. Por lo tanto, como se menciona previamente, el proceso de evaluación de calificación considera tanto la fuerza del proceso de mitigación de riesgo como la flexibilidad financiera de la aseguradora cuando evalúa la capacidad financiera.

“E”RMA.M. Best considera ERM como una extensión natural de las prácticas fundamentales de control de riesgos de una aseguradora, con la base anclada en controles y pólizas tradicionales buenos que abarcan cinco categorías clave de riesgos: Crédito, mercado, evaluación de riesgos, operativo y estratégico.

La “E”, en ERM, representa la preparación de un punto de vista amplio de riesgo de una empresa en donde las aseguradoras pueden identificar, calificar y controlar los riegos con regularidad de una manera más holística. El control de riesgos de empresas toma en cuenta los riesgos individuales disponibles, así como cualquier correlación e interdependencias de riesgos de toda la organización. Al sobreponer esta vista de riesgos de “empresa” encima del enfoque tipo silo tradicional para controlar los riesgos individuales, las aseguradoras pueden crear un marco de trabajo integrado más estructurado que –si se aplica prudentemente- puede aumentar el valor de la empresa, a la vez que ahorra tiempo ofreciendo seguridad financiera a la organización.

A.M. Best cree que el control de riesgos de empresas abarca tres áreas clave.

• Cultura – el establecimiento de un entorno en toda una organización, desde el nivel de directores hasta la gerencia principal a una administración de línea comercial para el empleado, que abarca la atención a los riesgos y responsabilidad personal en las operaciones cotidianas, su “ADN”. corporativo.

• Identificación y control – la habilidad para identificar con regularidad los riesgos clave de toda la organización, y para establecer controles y procedimientos uniformes para controlar y mitigar con eficacia el efecto de esos riesgos en la organización.

• Medición – el uso de herramientas sofisticadas y recolección de datos para cuantificar los riesgos, incluido el impacto de las correlaciones de riesgo dentro y entre las cinco categorías de riesgos, tomando en cuenta el efecto de las condiciones económicas generales, los acontecimientos específicos del sector y los acontecimientos extremos, e informar esas evaluaciones de riesgos a la gerencia principal de manera regular.

Características del control de riesgos de empresas (ERM) - CulturaA.M Best cree que el control de riesgos de empresas efectivo comienza arriba. Para poder establecer un buen control de riesgos, A.M. Best cree que necesita haber directrices claras establecidas por la gerencia principal y la junta de directores. Al final, la importancia que la junta de directores y la gerencia principal pongan en el control de riesgos determinará la magnitud hasta la que el control de riesgos se integre en toda la organización.

Una cultura fuertemente atenta a los riesgos también se basa en un lenguaje y entendimiento común de riesgos entre los funcionarios corporativos y los directores que permite la colaboración en los problemas de control de riesgo de toda la organización, y un juego de reglas comunes basadas en riesgos que rijan la responsabilidad y la compensación de incentivos.

Por lo tanto, una parte esencial de la evaluación de las capacidades de control de riesgos de una aseguradora es lograr un entendimiento de la cultura corporativa de la organización y el grado en el cual el control de riesgos está arraigado en el proceso de toma de decisiones de la organización. En la Figura 4, se indican características fuertes y débiles de control de riesgos de empresas.

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Figura 4Características del control de riesgos de empresas (ERM) – Cultura

CARACTERÍSTICAS FUERTES CARÁCTERÍSTICAS DÉBILES

Marca la pauta al principio

La gerencia principal establece un entorno y un marco de trabajo corporativo que arraiga la atención a los riesgos en toda la organización .

La gerencia principal no adopta ni comunica un enfoque proactivo para evaluar riesgos dentro de la organización .

La organización o la estructura que gobierna reconoce la importancia de tener un enfoque de control integrado de riesgos imponiendo responsabilidad para el control de riesgos de toda la corporación en un miembro de la gerencia principal con acceso a la junta de directores .

Las actividades de control de riesgo están fragmentadas por toda la organización y típicamente se ven como tareas individuales realizadas por el personal de nivel más inferior .

La junta de directores y la gerencia principal reciben, y critican constructivamente, informes frecuentes de riesgos métricos y actualizaciones de actividades clave de riesgos de control de riesgos de toda la organización .

A la junta directiva no se le informa regularmente de las actividades de control de riesgos y tiende a ver el control de riesgos como un proceso reactivo, en lugar de proactivo .

La gerencia principal muestra un entendimiento profundo de los riesgos clave y las prácticas de mitigación de riesgos de toda la organización .

El entendimiento detallado de los impulsores de riesgos y las políticas y los procedimientos para la mitigación de riesgos reside en la línea comercial o el nivel funcional .

Los objetivos de la gerencia, y la compensación de incentivos, están unidos a los objetivos de control de riesgos y a las medidas de riesgos/retornos aprobados por la junta directiva .

Los objetivos de la gerencia y la compensación de incentivos están unidos a medidas más tradicionales de crecimiento de los ingresos netos o resultados del balance final, sin tomar en cuenta la importancia de retornos ajustados al riesgo y control de riesgos .

Establecimiento y comunicación clara de los objetivos del control de riesgos

La junta directiva y la gerencia principal definen claramente el perfil de riesgos corporativos –la tolerancia al riesgo y los objetivos de control de riegos- que apoyan las metas y las expectativas corporativas generales de los interesados clave .

La junta directiva y la gerencia principal ven las metas corporativas generales y el establecimiento de tolerancias de riesgo como actividades exclusivas mutuamente .

La gerencia principal comunica claramente el perfil de riesgos corporativos a la gerencia de la unidad comercial y que esta unidad implemente las prácticas adecuadas de control de riesgos .

El perfil de riesgo corporativo y las tolerancias de riesgo, o la responsabilidad de la gerencia de la unidad comercial, no están documentadas o comunicadas con claridad .

Definición de papeles y responsabilidades

La segregación adecuada de deberes entre aquellos responsables de vigilar o medir riesgos y aquellos responsables de tomar decisiones sobre los riesgos .

Los miembros de la gerencia a cargo de vigilar o medir riesgos también tienen autoridad para tomar decisiones sobre los riesgos .

Establecer un departamento separado, altamente calificado, para tener un vistazo holístico de la compañía y coordinar las actividades de control de riesgos de toda la empresa, dirigido por un miembro de la gerencia principal – funcionario en jefe de riesgos (CRO) .

Las actividades de control de riesgos están arraigadas en las distintas líneas comerciales o las áreas funcionales .

El funcionario en jefe de riesgos (CRO) es responsable del establecimiento de un marco de trabajo apropiado de control de riesgos, medición de riesgos y la vigilancia de riesgos en toda la empresa, proporciona información a la junta directiva y a la gerencia principal, y facilita las actividades en curso de control de riesgos al nivel de la unidad comercial .

No existe un marco de trabajo de control de riesgos que abarque toda la compañía . La información de control de riesgos no se proporciona con regularidad a la junta directiva ni a la gerencia principal .

El Funcionario Ejecutivo en Jefe (CRO) es responsable de ejecutar la estrategia corporativa con base en la información provista por el CRO y demás aportadores, y al final es responsable del desempeño de los riesgos relativos a la organización .

Los objetivos de control de riesgo y la métrica de riesgos no están completamente integrados a la estrategia integral corporativa .

La junta de directores ofrece vigilancia activa y es responsable de entender y desafiar constructivamente las evaluaciones de la gerencia de los riesgos clave para la empresa y su enfoque para controlar esos riesgos .

La junta de directores participa en cada caso en relación con los acontecimientos de pérdidas que ya han ocurrido, en lugar de exhortar proactivamente la evaluación y el análisis en curso de riesgos .

Los administradores de unidades comerciales son responsables directamente de controlar los riesgos dentro de sus áreas de responsabilidad y la implementación de las prácticas de control de riesgos en línea con las directrices corporativas .

La responsabilidad para controlar riesgos no está claramente definida .

Proceso estratégico de toma de decisiones

La estrategia comercial y la designación de capital se basan en retornos ajustados riesgo y otras medidas de riesgos que concuerdan con el perfil de riesgo corporativo .

Los procesos de planificación estratégica y financiera no están completamente integrados con el marco de trabajo de control de riesgos .

La planificación financiera y el proceso de presupuesto miden el impacto de los resultados financieros proyectados en el perfil de riesgo corporativo .

La planificación financiera y el proceso de presupuesto se ven solamente como un mecanismo de información financiera, no como parte de un sistema integrado de control de riesgos .

La gerencia puede demostrar cómo las decisiones de riesgos o retornos han mejorado, o mejorarán, el valor de la compañía .

La gerencia percibe las actividades de control de riesgos solo como herramientas para evitar el valor deteriorado, no como un vehículo para crear valor a través de la toma prudente de riesgos .

Fuente: A.M. Best

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Figura 5Características del control de riesgos de empresas (ERM) – Identificación y control


La habilidad para identificar, vigilar y controlar riesgos entre (y dentro) de las cinco categorías de riesgos – evaluación de riesgos, mercado, crédito, operativos y estratégicos .

El proceso de control de riesgos realizado independientemente a través de distintos departamentos y no toma en cuenta el impacto potencial de las correlaciones de riesgo .

Tiene implementado un proceso en curso para identificar y controlar riesgos operativos considerables .

Los riesgos operativos no se capturan o se tratan solamente después de que ocurre un acontecimiento .

Produce “informes de excepciones” para todos los casos en los que los puntajes o porcentajes están fuera de las tolerancias máximas y enumera planes detallados para remediarlo .

El análisis detallado solamente se hace una vez que un problema impacta los estados de cuenta financieros .

Las decisiones para meter o sacar ciertas líneas de productos, territorios, coberturas con base en el impacto en las medidas de riesgo o retorno de la corporación -demostrando la habilidad de la organización para medir las evasiones naturales o las correlaciones .

Las decisiones estratégicas se hacen de manera tipo silo a nivel de líneas comerciales y no se perciben en vista de los objetivos integrales de riesgo o retorno corporativo .

Las compras de reaseguro se hacen con base en las tolerancias integrales de riesgo corporativo y ofrecen protección de agregación de riesgos a todas las líneas o divisiones .

No se hace el análisis del impacto de compras individuales en el perfil integral de riesgo corporativo .

La compañía ajusta su perfil de riesgo corporativo y el proceso de control de riesgo con base en experiencia pasada, resultados de modelos meramente formales y las expectativas futuras de los interesados y las condiciones actuales del mercado .

La gerencia no aprende de sus errores al analizar la dinámica de riesgos de manera continua, y no ve el perfil de riesgo corporativo como un concepto que evoluciona constantemente .

Fuente: A.M. Best

Figura 6Características del control de riesgos de empresas (ERM) – Medición


Usa tarjetas de puntuación corporativa para evaluar los riesgos y medir en contra de tolerancias previamente determinadas .

La información de control de riesgos se recopila y revisa en base “a propósito para el caso”, en lugar de prepararse y analizarse de manera regular contra los resultados esperados y las tolerancias de riesgo previamente determinadas .

Se llevan a cabo pruebas en un panorama de “qu pasaría si” para cuantificar el impacto de acontecimientos inusuales/inesperados/poco probables en el perfil de riesgos corporativos (por ejemplo, disminución de la calificación, cambios súbitos en la tasa de interés, colapso del mercado de valores) .

El proceso de planificación financiera no incluye pruebas de estrés de suposiciones básicas, o cualquier análisis de acontecimientos extremos .

Los informes de la gerencia brindan información usando medidas de riesgo o retorno que identifican áreas en donde las tolerancias y los objetivos de riesgo no se están cumpliendo .

Los informes de la gerencia o no existen o se preparan usando solamente medidas de información financiera tradicionales y no vigilan el desempeño contra las tolerancias de riesgo .

Usa modelos bien entendidos de capital económico (EC) probado que capturan todos los riesgos de la empresa .

Si existe un modelo de capital económico, el modelo no es fuerte o no se utiliza ampliamente como una herramienta de control .

El modelo actualizado de capital económico, se prueba y corre con frecuencia .

El modelo de capital económico se corre y revisa nada más anualmente y no se ve como una herramienta de toma de decisiones .

Las medidas de riesgo o retorno y los modelos de capital económico pueden crearse para horizontes cortos, medios y a largo plazo .

El modelo de capital económico y las medidas de riesgo o retorno se ven como herramientas de planificación anual que no están incorporados a la administración comercial en curso .

Los informes de administración y los modelos de capital capturas correlaciones en las cinco categorías de riesgo, tomando en cuenta el impacto de todas las categorías de riesgo de: - las condiciones económicas generales - las condiciones específicas del sector - los acontecimientos extremos

Las medidas de riesgo y los modelos de capital no analizan regularmente los efectos de factores económicos extremos y el desarrollo del mercado en correlaciones de riesgo .

El modelo de capital económico o basado en riesgo puede identificar panoramas en los cuales los riesgos individuales ofrecen evasiones naturales para mitigar la exposición general, así como riesgos que pueden agravar la exposición genera .

Los modelos no ofrecen detalles por panorama para calificar el impacto de las correlaciones de riesgo .

La habilidad para determinar la eficacia de las técnicas de mitigación de riesgos establecida por la compañía, tales como los reaseguros y las evasiones .

Los modelos no ofrecen detalles para cuantificar el valor añadido por las técnicas de mitigación .

Fuente: A.M. Best

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Características del control de riesgos de empresas (ERM) – Identificación y controlUna cultura fuerte de control de riesgos es el punto de partida; sin embargo, la eficacia de cualquier marco de trabajo de control de riesgos depende de la habilidad de la aseguradora para identificar los riesgos clave de la organización y para establecer controles y procedimientos detallados del impacto potencial de esos riesgos para el valor de los interesados. Las prácticas tradicionales de control de riesgos incorporan una amplia variedad de actividades de identificación y control de riesgos en las cinco categorías de riesgos. Lo que añade el control de riesgos de empresas es un enfoque más integral a la identificación y el control del riesgo. El control de riesgos de empresas también incorpora la elaboración de un amplio juego de directrices corporativas, uniformes, que formalizan el amplio proceso de riesgo y permiten que se comparta información en todas las líneas y funciones comerciales. En la Figura 5, se indican características fuertes y débiles de control de riesgos de empresas.

Características del control de riesgos de empresas (ERM) - MedicipnAdemás de identificar y controlar riesgos individuales, un componente extremadamente importante del control de riesgos de empresas es la habilidad para cuantificar regularmente los riesgos usando herramientas sofisticadas y procedimientos de recolección de datos que garanticen la integridad de los datos. Otro componente clave de medición es la habilidad para evaluar el impacto de correlaciones de riesgos en toda la empresa. Ciertas correlaciones podrían estar presentes para crear una protección natural en las líneas comerciales. Pueden identificarse otras correlaciones que podrían agravar los riesgos. A.M. Best cree que las compañías con riesgos más complejos necesitan demostrar que los modelos de riesgo reflejan correctamente dichas correlaciones. En la Figura 6, se indican características fuertes y débiles de control de riesgos de empresas.

Control de riesgos de empresas (ERM) y el marco de control de riesgosA.M. Best cree que el control de riesgos de empresas (ERM) –establecer una cultura atenta al riesgo, usando herramientas sofisticadas para identificar y controlar, así como medir los riesgos y capturar las correlaciones de riesgo- es un componente cada vez más importante del marco de control de riesgos de una aseguradora. La base del marco de control de riesgos es la recopilación de prácticas tradicionales de control de riesgos que históricamente han ayudado a las compañías a vigilar y controlar sus riesgos a cinco categorías clave de riesgos: Crédito, mercado, evaluación de riesgos y riesgos operativos y estratégicos. Estas prácticas incluyen una amplia variedad de procesos y controles que permiten a la aseguradora identificar y vigilar tipos específicos de riesgos (vea la Figura 9).

• Riesgos de crédito – Exposición a crédito de la contraparte de todos los acreedores potenciales, incluso agentes, reaseguradores, emisores de bonos y clientes institucionales grandes.

• Riesgos de mercado – Exposición a acontecimientos de liquidez, disparidades de activos o responsabilidades y riesgos en carteras de inversión debido a cambios en los precios de

Prácticas y controlestradicionales de control

de riesgos

Figura 7Marco de control de riesgos de empresas

Gerenciaprincipal

Administracióndel capital

“E”RMy EC

* Establecer una cultura atenta al riesgo incluso una alineación adecuada de incentivos de administración* Implementar una mejor identificación y control de riesgos* Desarrollar herramientas sofisticadas de medición de riesgos

Fuente: A.M. Best

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valor líquido, precios de productos, tasas de interés y tasas de intercambio.• Riesgos de evaluación de riesgo – Exposiciones financieras que surgen de distintas actividades

integrales a los productos de evaluación de riesgos de seguro, incluso: la elaboración de productos; las relaciones reguladoras; el establecimiento de reservas y medidas de precio; el análisis de experiencia de pérdida, mortalidad, morbilidad y vencimientos; y tendencias de pérdida.

• Riesgos operativos – Exposición financiera que surge por el daño de la reputación de la compañía o el valor de la franquicia debido a una amplia variedad de factores externos e internos, tales como: cambio de control, interrupción comercial, fraude, captura de datos, seguridad e integridad de datos, manejo de reclamaciones y retención de empleados.

• Riesgos estratégicos – Exposiciones financieras que surgen por malas decisiones de negocios, implementación incorrecta de decisiones o la falta de respuesta a los cambios del sector.

Otra parte integral del marco de trabajo del control de riesgos es el control de capital. Si las prácticas tradicionales de control de riesgos de una compañía se consideran como los procesos y controles instituidos para vigilar y controlar los riesgos individuales, entonces el control de capital es el proceso mediante el cual una compañía ofrece una protección para absorber pérdidas que no son suficientemente mitigadas por sus prácticas tradicionales de control de riesgos. Las fuentes primarias de capital, y a la vez la flexibilidad financiera, son las ganancias retenidas, los mercados de deudas y los mercados de valor líquido. El

control prudente de capital incorpora cada una de esas fuentes de una manera integrada para ofrecer las fuentes financieras adecuadas para las operaciones diarias y el crecimiento esperado, a la vez que anticipa las necesidades potenciales de capital adicional con base en el perfil de riesgo de la entidad.

El control de riesgos de empresas entonces ofrece a la gerencia principal, la parte final del marco de trabajo del control de riesgos, con una plataforma para ver todos los distintos elementos de control de riesgos y control de capital de una manera más holística. En resumidas cuentas, las prácticas u los procesos fundamentales fuertes que abarcan el control tradicional de riesgos, el control de capital y el control de riesgos de empresas ofrecen un caudal de información y herramientas sofisticadas. Sin embargo, el perfil de riesgo de la compañía, y su éxito o fracaso al final, sigue estando dictado por las decisiones hechas por la gerencia.

El control de riesgos de empresas (ERM) NO es “unitalla”A.M. Best cree que asignando capacidades de control de riesgo a las aseguradoras –dentro del contexto de determinar la solidez financiera de la aseguradora- debe verse por la magnitud de las operaciones y la complejidad de los negocios de la compañía. Para aquellas organizaciones más complejas, tales como las aseguradoras que participan en los mercados mundiales de reaseguros y cuentas de ahorro de jubilación, o las aseguradoras con operaciones diversas que cubren una variedad de productos y canales de distribución, el control de riesgos de empresas toma una importancia mayor debido al tamaño y la complejidad de la organización,

Figura 8Marco de control de riesgo tradicional

Administracióndel capital

Gerenciaprincipal

El marco tradicional sigue siendo adecuado para muchas aseguradoras.*La incorporación de elementos selectos de ERM es prudente para todas las aseguradoras*Sin embargo, EC está más allá del alcance del marco tradicional “E”RM

y EC

Prácticas y controlestradicionales de control

de riesgos

Fuente: A.M. Best

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y el riesgo relativo y la volatilidad en sus distintas líneas de negocios. A.M. Best cree que estas organizaciones deben elaborar y refinar constantemente un marco de trabajo de control de riesgos de empresa, incluso la elaboración de un modelo interno de capital económico, para:

• permanecer competitivo en el entorno dinámico de hoy;• generar ganancias sostenibles y acumulación de capital; y• a final de cuentas, mantener calificaciones altas.

Mientras tanto, para las organizaciones con un alcance más limitado de operaciones enfocadas en líneas más estables y tradicionales de negocios, el proceso ERM podría ser menos integral o complejo –por ahora. Sin embargo, al final el desarrollo y la implementación de enfoques de solvencia basados en principios se volverá un asunto competitivo que impulsará la mejoría e integración continuas de los conceptos ERM para todas las aseguradoras, independientemente del tamaño.

Por ejemplo, una aseguradora pequeña, disciplinada que opera como expedidor de seguros personales de automóviles en un solo estado, o una compañía de seguros de vida que vende productos tradicionales de protección a través de una fuerza de agencia cautiva, o una aseguradora de seguros médicos que expide productos con deducibles altos, podrían no beneficiarse con la elaboración y la implementación completa de un proceso sofisticado de control de riesgos de empresa, pero incorporando elementos selectos del control de riesgos de empresas podría ayudar a cualquier compañía, independientemente del tamaño. A.M. Best cree que cada compañía puede tomar medidas para fomentar una cultura atenta a los riesgos; mejorar su habilidad para identificar, vigilar y controlar riesgos regularmente en base cuantitativa; y tomar en cuenta el impacto de las correlaciones de riesgos dentro de su modelo de negocios.

En todo el sector de los seguros, hay muchas compañías que producen resultados operativos fuertes con regularidad, los cuales apoyan una posición capital ajustada al riesgo muy fuerte - cada una con su propio enfoque para el control de riesgos. A.M. Best no espera que compañías exitosas bien administradas con un negocio y un perfil de riesgos limitados cambien sus operaciones, contraten a un funcionario en jefe de riesgos y elaboren un sofisticado modelo de capital económico para mantener una calificación alta -siempre que la compañía emplee buenas prácticas de control de riesgos en relación con su perfil de riesgos y tomando en cuenta los riesgos inherentes en las responsabilidades que emite, los activos que adquiere y los mercados en los que opera, y tome en consideración los riesgos nuevos y emergentes.

Figura 9Categorías principales de riesgosRiesgo de crédito Riesgo de mercado Riesgo de evaluación de riesgos Riesgo operativo Riesgo estratégico

Incumplimiento de pagoReducciónDisputasPeríodo de espera del acuerdoSoberanoConcentración

Valores líquidosOtros activosDivisaConcentraciónBaseReinversiónLiquidezALM (Control de activos y responsabilidades)Respuesta a tasas de interés

Procesos UWPreciosElaboración de reservasDiseño de productosBaseFrecuenciaGravedadVencimientoLongevidadMortalidad y morbilidadOpcionalidad de los aseguradosConcentraciónEntorno económico

Controles monetariosInformación financieraControles legalesDistribuciónSistemas ITCapacitaciónRotaciónCaptura de datos

CompetenciaCambios demográficos o socialesPublicidad negativaRebaja de calificaciónDemandas del clienteCapital regulador o políticoDisponibilidadTecnológica

Fuente: A.M. Best

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En muchos casos, las compañías con mayor alcance limitado de operación, tales como aquellas mencionadas anteriormente, pueden administrarse eficazmente con prácticas tradicionales de control de riesgo, debido a que los equipos administrativos son más pequeños y los riesgos están más claramente definidos y son más fácilmente entendidos. Por lo tanto, las herramientas de control financiero y de control de riesgos requeridas para controlar eficazmente y vigilar el riesgo, y conservar la seguridad de los asegurados, son más básicas. Sin embargo, eso no quiere decir que todas las organizaciones pequeñas sean exitosas, o que administrar compañías menos complejas sea una tarea fácil, porque todas las organizaciones y líneas de negocios están potencialmente expuestas a riesgos nuevos y emergentes. En algunos aspectos, los gerentes de organizaciones más pequeñas enfrentan una gama más amplia de desafíos que los de sus semejantes más grandes, simplemente porque ellos “cumplen muchas funciones” dentro de sus organizaciones.

Tanto si se utiliza un marco de trabajo formalizado de control de riesgos de empresa, elementos selectos que integran el control de riesgos de empresa con las prácticas profesionales, o si se apoya solamente en un proceso tradicional de control de riesgos, el control de riesgos de una aseguradora A.M. Best lo percibe como de primordial importancia para el éxito a largo plazo. A.M. Best también cree que las compañías que entablan buenas prácticas de control de riesgos son típicamente menos propensas a fallar debido a que ellas “toman en cuenta lo inesperado”. Como tal, dentro del proceso de calificación, cada compañía –independientemente de su tamaño o complejidad- se espera que explique cómo mide, vigila y controla los riesgos de manera continua.

Una aseguradora que puede demostrar fuertes prácticas de control de riesgos integradas a sus procesos básicos operativos, y ejecutar eficazmente su plan comercial, mantendrá calificaciones favorables en un entorno operativo cada vez más dinámico. A.M. Best cree que el control de riesgos está incorporado en el “ADN Corporativo” de la aseguradora cuando se integra la medida de riesgos a los objetivos de área corporativa, de línea comercial y funcional, y las medidas de retorno de riesgo están incorporados en la planificación financiera y el presupuesto, la planificación estratégica, la medida de desempeño y la compensación de incentivos.

Figura 10Componentes de proceso y calificación ERMProceso de control de riesgos de empresas

Decisiones:LíneasSegmentosTerritoriosLímitesDistribuciónEstructura de capitalInversionesCrecimiento del programa de reaseguros

Medidas y vigilancia de: Niveles de gananciasVolatilidad de gananciasComposición de gananciasRiesgo UWRiesgo de mercadoRiesgo de créditoRiesgo operativoCorrelaciones de riesgos líquidos

Efecto en:Capital ajustado al riesgoCapital económico Capital real y proyectado Probabilidad de incumplimiento de pagoProbabilidad de calificarDisminución

Componentes de calificación de A.M. Best

Perfil comercial:LíneasSegmentosTerritoriosLímitesDistribuciónReaseguroEquipo de administración

Desempeño operativo:Nivel de ganancias Volatilidad de ganancias Sostenibilidad de ganancias Composición de ganancias y patrón de crecimiento

Solidez del balance:Capital ajustado al riesgoPoder UWPoder de activosPoder financieroEstructura de capitalCalidad de la liquidez del capitalPrograma de reaseguro Calidad de activos Crecimiento de suficiencia de reserva

Fuente: A.M. Best

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Control de riesgos y proceso de calificaciónEn el proceso de evaluación de calificaciones, A.M. Best siempre ha considerado que el control de riesgos y el control de capital son áreas centrales de la evaluación para determinar una calificación. Como tal, muchos de los criterios existentes de calificación de A.M. Best hablan de problemas de control de riesgos y control de capital.

Con el sector de los seguros dirigiéndose en general hacia un perfil más alto de riesgos, y la introducción y la elaboración continua de plataformas de control de riesgos de empresas, los vínculos que unen el control de riesgos y las calificaciones se están volviendo más fuertes. La Figura 10 muestra la interacción entre el marco de trabajo del control de riesgos y los componentes de calificación.

Aunque el control de riesgos es central en el proceso de evaluación de calificación, A.M. Best no ha establecido una categoría separada de calificación para el control de riesgos debido a que los distintos componentes del marco de trabajo del control de riesgos están entrelazados con las tres áreas clave de calificación: la solidez de balance, el desempeño operativo y el perfil comercial.

Sin embargo, debido a la importancia del control de riesgos en el proceso de calificación, A.M. Best tiene una sección separada en sus reportes de crédito que trata del marco de la administración de riesgos de una aseguradora.

El impacto del control de riesgos en la calificación de una aseguradora se basa en el perfil de riesgo de la aseguradora y la capacidad de control de riesgos de la aseguradora en relación con ese perfil de riesgo. El perfil de riesgo de una aseguradora se compone de riesgos cuantitativos y cualitativos. La Figura 11 muestra riesgos y áreas de administración de riesgos que A.M. Best contempla cuando revisa el perfil de riesgos y la capacidad de administración de riesgos de una aseguradora. La capacidad de control de riesgos de una aseguradora se compone de sus procesos tradicionales de control de riesgos y su proceso empresarial de control de riesgos.

Se espera que las aseguradoras demuestren que sus procesos de control de riesgos son apropiados para sus perfiles de riesgo. Una aseguradora con un perfil de riesgo muy alto necesitará demostrar que tiene un nivel alto correspondiente de capacidad de control de riesgos. Para las aseguradoras con un perfil de riesgo bajo, las prácticas tradicionales de control de riesgo pueden ser suficientes de por sí. Cuando las capacidades de control de riesgo de la aseguradora se consideren insuficientes para su perfil de riesgo, esto podría tener un efecto negativo para determinar la calificación de capacidad financiera de la aseguradora, lo cual causaría una calificación más baja o requeriría capital adicional para mantener una cierta calificación. Por el contrario, cuando las capacidades de control de riesgo de una aseguradora sobrepasan su perfil de riesgos, esto se considera como un factor positivo de calificación y podría tener un efecto favorable en la calificación de capacidad financiera de la aseguradora, lo cual brindaría una calificación más alta o requisitos más bajos de capital para una calificación específica.

La volatilidadLas compañías aseguradoras ganan dinero administrando varios tipos de riesgos para personas y entidades corporativas –el riesgo de morir muy joven, experimentar una pérdida debida a desastres

Figura 11Riesgos y Capacidad de Administración de Riesgos en una evaluación de perfil de riesgos de A.M. Best Productos y Suscripción

Reservas

Concentración

Reaseguro

Flexibilidad Financiera

Inversiones

Legislativo/Regulatorio/Judicial/Económico

Administración

Operacional

Tolerancia al Riesgo/Pruebas de Estrés

Resumen

Fuente: A .M . Best

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causados por el hombre o naturales, vivir más tiempo que sus activos designados, y cosas así. En donde hay riesgo, hay incertidumbre, y en donde hay incertidumbre, hay exposición a volatilidad.

Desde una perspectiva de las calificaciones, es crucial para entender la volatilidad histórica y potencial del balance de la aseguradora a la que está expuesta, así como los impulsores de la volatilidad. Las calificaciones de A.M. Best son prospectivas, y entender la exposición de la aseguradora a la volatilidad en ganancias y capital está en el núcleo de la evaluación de A.M. Best del desempeño operativo y el perfil comercial -el principal indicador de la solidez del balance futuro.

Sin embargo, es importante observar que el objetivo del proceso de evaluación de calificación de A.M. Best -similar a la meta fundamental de cualquier sistema de control de riesgos bueno- no es exhortar a las compañías a eliminar los riesgos y la volatilidad, sino a entender y evaluar el perfil de riesgo de cada aseguradora y la recompensa recibida por ese riesgo.

El control de riesgos, especialmente los programas robustos de control de riesgos de empresas, permite a la organización identificar y cuantificar sus riesgos, establecer tolerancias al riesgo basadas en sus propios objetivos corporativos y tomar las medidas necesarias para controlar el riesgo en vista de esos objetivos. Cuando se hace bien, el control de riesgos de empresas permite a las compañías encontrar el balance de riesgos y recompensas que cumpla mejor con las expectativas de sus interesados.

Para algunas aseguradoras, el balance correcto es reducir la volatilidad a través de medidas tales como la compra de reaseguros, cambios en la mezcla comercial o el refinamiento de las características de responsabilidad.

Para otras, el balance correcto es aceptar el nivel actual de volatilidad y enfocarse en reforzar los retornos a través de medidas de precio, reducciones de gastos, cambios a programas de reaseguro o mezcla comercial, etc.

En cualquier caso, A.M. Best cree que al desarrollar un mejor entendimiento de los riesgos y las correlaciones de riesgo a través del control de riesgos de empresas, las aseguradoras aprovechan las ineficiencias en el mercado y mejoran el valor de los interesados.

Típicamente, la gerencia está tratando simultáneamente de adoptar un balance delicado entre los intereses de distintos

Figura 12ERM – Equilibrio del riesgo y de la recompensa:Reducción de la volatilidad

Hoy FuturoTiempo

BCAR

Rendimientos promedio

Estrategia básica

Directriz BCAR

La estrategia estable apoya calificaciones

más altas

Fuente: A.M. Best

Figura 13ERM—Equilibrio del riesgo y de la recompensa:La aceptación de la volatilidad...mejora los retornos

BCAR

La estrategia deretorno apoya

calificaciones más altas (a pesar de la

volatilidad)

Estrategia básica

Directriz BCAR

Rendimientos promedio

Hoy FuturoTiempo

Fuente: A.M. Best

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interesados –incluidos los interesados, los asegurados, los reguladores y las agencias de calificación. A.M. Best reconoce esta dinámica y entiende que las calificaciones más altas no siempre son un objetivo para las aseguradoras. Como tal, para algunas compañías, el balance correcto podría encontrarse tomando medidas que podrían ser perjudiciales para sus calificaciones.

El impacto del control de riesgos en los requisitos del coeficiente BCAREnfoque tradicional de A.M. BestClaramente, el coeficiente BCAR es una herramienta cuantitativa importante que ayuda a A.M. Best a diferenciar entre compañías e indica si la capitalización de la compañía es adecuada para un nivel particular de calificación. Sin embargo, el coeficiente BCAR en sí nunca ha sido la única base para determinar ninguna calificación de crédito de A.M. Best.

En muchos casos, las compañías con posiciones similares de capital –las puntuaciones del coeficiente BCAR- podrían asignarse diferente dependiendo de la integración de otras consideraciones importantes únicas para cada compañía de seguros. Estas otras consideraciones incluyen las distintas prácticas de control financiero y elementos operativos de una aseguradora que finalmente dicta la sostenibilidad de su desempeño operativo, y su exposición a volatilidad de capital. En otras palabras, las capacidades de control de riesgo relativo a una compañía son un factor clave para determinar los requisitos de capital del coeficiente BCAR para cada aseguradora calificada.

La Figura 14 es una representación sencilla de la relación entre las capacidades relativas de control de riesgos de una aseguradora y los requisitos de capital del coeficiente BCAR. En la tabla, las capacidades relativas de control de riesgos de una aseguradora se representan como Fuertes o Débiles. En realidad, la evaluación no es tan “claramente definida”, sino que, hay una gama de resultados relativos. El eje vertical representa el requisito o la puntuación BCAR. El eje horizontal representa la Exposición a la volatilidad de las ganancias y el capital relativos, la cual considera la volatilidad inherente en la mezcla comercial de la compañía y la volatilidad en los resultados reportados. Para evaluar la Exposición a la volatilidad de las ganancias y el capital de la compañía, A.M. Best toma en cuenta un número de factores.

• Revisa el riesgo relativo inherente dentro del perfil comercial de la aseguradora -incluso el entorno político y regulador- y otros elementos de riesgos estratégicos y operativos.

• Las tendencias de ganancias y capital, incluso un análisis de los impulsores detrás de las tendencias para que la sostenibilidad a largo plazo de las ganancias como una fuente de acumulación de capital pueda evaluarse.

• La comparación de las proyecciones actuales y previas (provistas por la gerencia de la compañía) a resultados actuales, y revisión de las suposiciones usadas para elaborar esas proyecciones, para evaluar la habilidad de la aseguradora de anticipar los cambios en el entorno operativo y reconocer el impacto potencial de dichos cambios.

Figura 14Control de riesgos y BCAR –Enfoque tradicional de A.M. Best

BAJO ALTOExposición a volatilidad de ganancias y capital

BCAR

Control débilde riesgos

Control fuertede riesgos

DirectricesBCAR

Fuente: A.M. Best

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Los puntos clave para aprender de esta tabla son:

1. Solamente compañías con capacidades FUERTES de control de riesgos y exposición relativa BAJA a la volatilidad se permiten para mantener los niveles del coeficiente BCAR en los de la directriz, o cerca de ella, para sus calificaciones. Capacidades FUERTES de control de riesgos que están definidas como fuertes, fundamentos tradicionales de control de riesgos, relativo al perfil de riesgo de la aseguradora, en cada uno de los cinco tipos de riesgos, Y buena flexibilidad financiera.

2. Las compañías con capacidades DÉBILES de control de riesgos necesitan mantener un nivel más alto del capital requerido–puntaje BCAR- incluso si había una exposición relativa BAJA a la volatilidad. Las capacidades DÉBILES de control de riesgos son evidentes cuando las prácticas tradicionales de control de riesgos son insuficientes en una o más de las cinco áreas clave, Y la flexibilidad financiera es limitada.

3. A medida que la exposición a la volatilidad aumenta, el requisito BCAR aumenta a una tasa más rápida, por ejemplo, el declive de la línea es más pronunciado, para las compañías con capacidades DÉBILES de control de riesgos.

La tabla no está dibujada a escala de manera intencional, porque hay un número infinito de combinaciones y permutaciones de varios factores evidentes en toda la población de compañías calificadas. Sin embargo, el enfoque fundamental para determinar los requisitos de capital BCAR en vista de la exposición a la volatilidad de la compañía, y su habilidad para medir, vigilar y controlar esa volatilidad a través de prácticas de control de riesgos, han sido (y siempre serán) el núcleo del proceso de calificación.

Evolución del enfoque de A .M . BestReconocer la elaboración de marcos de trabajo robustos de control de riesgos de empresas, así como los avances de algunas de las prácticas tradicionales de control de riesgo empleadas en el sector, tales como el uso de programas de modelaje más sofisticados para catástrofes y de protecciones dinámicas, A.M. Best está modificando su enfoque para determinar los requisito de capital BCAR

(vea la Figura 15). La diferencia fundamental en el enfoque revisado es que para las compañías con capacidades FUERTES de control de riesgos, A.M. Best considerará permitir a las compañías mantener niveles más bajos de coeficiente BCAR a la directriz de sus calificaciones con base en evaluaciones por caso de las capacidades globales de control de riesgos de la aseguradora -en relación con su perfil de riesgos. Sin embargo, se ha subido el estándar para incorporar herramientas más avanzadas y mediciones empleadas por aseguradoras sofisticadas. Para calificar para este tratamiento, las compañías generalmente tendrán TODO lo siguiente:

1. Fundamentos superiores tradicionales de control de riesgos, relativos al perfil de riesgos de la aseguradora, en cada uno de los cinco tipos de riesgos.

2. El control superior de capital y la flexibilidad financiera, siempre que la organización tenga acceso eficiente en costo a capital incluso en panoramas difíciles.

Exposición a volatilidad de ganancias y capital

Figura 15Control de riesgos y BCAR –Enfoque revisado de A.M. Best

BAJO ALTO

BCAR

…

Qué hay de nuevo...A.M. Best considerará permitirempresas fuertes con la gestión de riesgos para mantener BCAR mantenimiento niveles más bajos en relación con las directrices para las TIC de clasificación

Fuente: A.M. Best

Control débilde riesgos

Control fuertede riesgos

DirectricesBCAR

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3. Características fuertes de control de riesgos de empresas (como se describe anteriormente).4. Capacidades de modelaje de capital fuerte económico (como se describe a continuación). Todas

las compañías que demuestren esas características serán sometidas potencialmente a requisitos más bajos de capital a su nivel actual de calificación. Además, para las compañías con una combinación de capacidades FUERTES de control de riesgos (como se describe anteriormente) y baja exposición relativa a volatilidad de ganancias y capital, A.M. Best considerará permitir a las compañías mantener niveles BCAR inferiores a la directriz para sus calificaciones.

Modelos de capital económico y control de riesgos de empresasComo se menciona anteriormente, A.M. Best cree que el control de riesgos de empresas abarca una amplia variedad de actividades, incluso el uso de herramientas sofisticadas para identificar y cuantificar los riesgos. Una de las herramientas usadas con frecuencia para cuantificar riesgos, y medir la volatilidad y la correlación de riesgos, es un modelo de capital económico (EC). A.M. Best cree que un modelo fuerte de capital económico puede ser una herramienta valiosa para una aseguradora, pero nada más es una de muchas herramientas y procesos utilizados dentro del marco de trabajo general del control de riesgos, por ejemplo, el control de riesgos de empresas es más que sólo un modelo de capital económico.

Un modelo fuerte de capital económico es una buena base para analizar los retornos ajustados al riesgo (por ejemplo, el capital económico es un denominador) de una aseguradora; sin embargo, un capital económico no es simplemente un sistema de información financiera. El beneficio de un modelo fuerte de capital económico es la ayuda que provee para entender los riesgos de la aseguradora y sus correlaciones desde un punto de vista holístico. El verdadero valor de un modelo de capital económico se obtiene solamente cuando la gerencia emplea su proceso estratégico de toma de decisiones al evaluar el impacto de distintas estrategias comerciales, asignaciones de activos, estructuras de reaseguros, etc.

En el presente, el coeficiente BCAR es el punto inicial para la evaluación de A.M. Best de la solidez del balance. Con el tiempo, a medida que A.M. Best se siente más cómodo con un modelo de capital económico de una aseguradora, se le puede dar atención a la salida de un modelo fuerte de capital económico en la evaluación de la calificación. Un modelo fuerte de capital económico debe ser capaz de capturar los riesgos fundamentales relacionados con cada una de las categorías principales de riesgos incluidos en la Figura 9. A.M. Best reconoce que ciertos elementos de los riesgos operativos y estratégicos no pueden cuantificarse con facilidad. Sin embargo, A.M. Best cree que esos riesgos son reales y que las compañías deben con el tiempo elaborar métodos para calcular el impacto de esos riesgos. Por ahora, A.M. Best espera que las compañías asignen alguna parte del capital dentro de sus modelos internos de capital económico como un marcador de posición.

Características de modelos fuertes de capital económico:• Atender las correlaciones dentro y a través de las cinco categorías de riesgo anteriores,

incorporando suposiciones conservadoras razonables en correlaciones positivas.• Contemplar más correlaciones con acontecimientos más grandes.• Mostrar la volatilidad en los resultados.• Reflejar los beneficios de la diversificación.• Reflejar los peligros de las concentraciones.• Reflejar la macroeconomía.• Reflejar las etapas del ciclo de evaluación de riesgos.• Puede reflejar el entorno cambiante de los reaseguros.• Puede aceptar panoramas determinísticos para las pruebas.• Proporcionar suficientes datos para explicar los acontecimientos extremos.• Los parámetros se ajustan bien a los datos de la compañía.

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• Los parámetros se actualizan o revisan con regularidad.• Hay personal dedicado al modelo de capital económico.• Se revisa, hace auditoría, prueba la calidad de los datos de entrada.• El resultado del modelo es fácil de leer y entender.• Los resultados pueden vincularse a los objetivos.• Los resultados pueden vincularse a la probabilidad de incumplimiento de pago.• Produce proyecciones de flujo de efectivo para cada panorama.• El modelo se ha salido bien de las pruebas en contra de acontecimientos históricos adversos.• Puede producir volatilidades con diferentes marcos de tiempo.

A través de la elaboración de un marco de trabajo integrado, combinando los elementos clave de riesgos, las compañías tienen mejores herramientas a su disposición para optimizar el valor de los interesados al asignar capital a los riesgos que proveen las mejores oportunidades de riesgo y recompensa, y para productos que proveen el beneficio más óptimo de diversificación, lo cual puede usarse como una protección en contra de ofertas de productos existentes. Al hacer eso, una aseguradora está mejor preparada para determinar los niveles de capital económico asignados a ciertas líneas de productos, lo que al final causará la utilización óptima del capital y la maximización de los retornos ajustados al riesgo dentro de cada línea de producto.

A.M. Best podría tomar más en cuenta los modelos de capital económico con la confianza en esos aumentos de modelos. Obviamente, esto requerirá tiempo, dado que A.M. Best necesitará ver en qué está apoyándose la gerencia de la compañía en el modelo para hacer decisiones comerciales, y que esas decisiones sean válidas con el tiempo. Como parte de este proceso, A.M. Best espera que las aseguradoras divulguen su tolerancia o apetito de riesgo corporativo en relación con las ganancias y el capital, así como su tolerancia al riesgo y las medidas clave de riesgo por línea principal de negocios, lo que puede incluir medidas de acontecimientos agregados e individuales usadas para controlar ciertas exposiciones.

La gerencia también debe demostrar que puede explicar el modelo y sus resultados. Los miembros de la gerencia deben estar listos para mostrar cómo los ayudan los modelos para entender la volatilidad de sus riesgos, las correlaciones subyacentes de esos riesgos y los impulsores de la volatilidad. A.M. Best espera que las compañías hablen de resultados reales comparados con la tolerancia al riesgo y la medida clave. Esto debe realzar toda variancia de los resultados esperados y cualquier paso correspondiente que se tome para reforzar el proceso general del control de riesgos de empresas. Al final, cuando los resultados reales se comparen con los resultados esperados, el modelo elaborará un antecedente como una herramienta de control dinámico que probará o desaprobará su valor para la compañía. Esta información y análisis se revisará y se tratará en la reunión anual de calificación de la compañía y se incorporarán a la determinación de los requisitos de capital y al análisis general de la calificación.

La dirección de las mejorías del modelo futuro y los requisitos de capitalComo se mencionó anteriormente, el coeficiente BCAR es una de las herramientas principales usadas en la evaluación de la solidez del balance. El modelo BCAR ofrece una medida cuantitativa de los riesgos inherentes a la inversión y perfil de seguro de una compañía, relativa a su capital. A.M. Best revisa el modelo BCAR de manera constante y hace modificaciones para mejorar el modelo en respuesta a la dinámica del sector –incluso cambios en los requisitos de información financiera, los desarrollos importantes reguladores y de producto, y las tendencias del sector.

Sin embargo, el coeficiente BCAR ofrece solamente una imagen de la capitalización, usando declaraciones financieras públicas como base. Para elaborar una imagen más global de la capacidad financiera y flexibilidad prospectiva de la aseguradora, la evaluación de A.M. Best de la solidez del

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balance también incluye un análisis de las presentaciones reguladoras de la organización, incluso el balance GAAP o IFRS, la estructura del capital corporativo, el poder financiero, el poder operativo, la cobertura de intercambio flexible, la liquidez y las fuentes históricas y los usos de capital.

Dado el cambiante perfil de riesgos del sector de los seguros y los importantes avances recientes hechos a las herramientas y las prácticas de control de riesgos, A.M. Best reconoce que un vistazo más económico y prospectivo del capital podría ser otro complemento valioso para el proceso de calificación. Como resultado, A.M. Best también está explorando maneras para incorporar modelaje estocástico en el desarrollo de factores de riesgo dentro del modelo BCAR, y para más directamente unir la probabilidad de incumplimiento de pago con la determinación del capital requerido para apoyar los niveles de calificación individuales. La probabilidad de factores de incumplimiento de pago se basará en la insolvencia de la compañía de seguros y las estadísticas de impedimentos recopilados por A.M. Best.

Además, A.M. Best considerará el uso de los modelos de capital provistos por la compañía para crear requisitos de capital dentro del proceso de evaluación de calificación. A.M. Best considerará usar el resultado de los modelos de capital provistos por la compañía (que incorporan todas las características de modelos fuertes de capital económico descritas anteriormente) para fines analíticos; sin embargo, el coeficiente BCAR seguirá publicándose como una base común amplia del sector para la suficiencia de capital.

ApéndiceControl de riesgos de empresas* – Temas clave y puntos de la ordendel día Marco de trabajo y cultura de control de riesgos de empresasMarco de trabajo y cultura de control de riesgos de empresas

Participación de la junta directiva y la gerencia principalEstablecimiento y comunicación de los objetivos del control de riesgosTolerancia de riesgos y medidas clave de riesgoPapeles, responsabilidades y supervisiónToma de decisiones estratégicas

Identificación y control de riesgos

Control tradicional de riesgos (la evaluación de riesgos, el crédito y el mercado/liquidez se cubren en la reunión anual de calificaciones)Informe de excepciones – El desempeño contra las medidas clave de riesgo (por área funcional o tipo de riesgo)Planes de acción para asuntos de excepcionesRiesgo operativo y riesgo estratégicoAsuntos de riesgos emergentes

Modelación de capital y medición de riesgos

Información de la administración - El desempeño contra la tolerancia al riesgo (en toda la compañía, por línea de negocios, por tipo de riesgo) Correlación de riesgosHerramientas (capital económico u otras) usadas para determinar el capital requerido y la asignación de capitalDivulgación de los resultados de capital económico - interna, agencia calificadora, externaIntegridad de los datos - Lo completo y preciso de los resultados de capital económicoRevisión independiente del proceso de modelaje

Perspectiva de la gerencia sobre riesgos clave

Primeras 5 factores de exposición y éxito crítico para controlar esas exposicionesLas lecciones aprendidas a través del proceso de desarrollo del control de riesgos de empresasPasos siguientes en el desarrollo del control de riesgos de empresas

* La evaluación de A.M. Best de las capacidades de control de riesgos de empresa de una compañía variarán dependiendo del alcance de las operaciones, el tamaño y la complejidad del riesgo de la aseguradora. Durante la revisión anual de calificación, la conversación de las prácticas de control de riesgos y el control de riesgos de empresas puede ser intercalado durante la reunión, o pude incluirse en una plática global separada de control de riesgos de empresas. En cualquier caso, los temas indicados anteriormente se incorporarán en la evaluación final de calificación.

Publicado por A.M. Best Rating Services

METODOLOGÍAA.M. Best Rating Services, Inc.

Oldwick, NJCONSEJERO Y PRESIDENTE Larry G. Mayewski

VICE PRESIDENTE EJECUTIVO Matthew C. MosherDIRECTOR DE ADMINISTRACIÓN SENIOR Douglas A. Collett,

Stefan W. Holzberger, James F. Snee

OFICINAS CENTRALES1 Ambest Road,

Oldwick, NJ 08858Phone: +1 908 439 2200

CIUDAD DE MÉXICOPaseo de la Reforma 412,

Piso 23,Mexico City, Mexico

Phone: +52 55 1102 2720

LONDRES12 Arthur Street, 6th Floor,

London, UK EC4R 9ABPhone: +44 0 20 7626 6264

DUBAI*Office 102, Tower 2,

Currency House, DIFCP .O . Box 506617,

Dubai, UAETeléfono: +971 4375 2780

*Regulado por la DFSA como oficina representativa.

HONG KONGUnit 4004 Central Plaza,

18 Harbour Road,Wanchai, Hong Kong

Phone: +852 2827 3400

SINGAPUR6 Battery Road, #40-02B,

SingaporePhone: +65 6589 8400

Calificación de Fortaleza Financiera de Best (FSR por sus siglas en inglés) es una opinión independiente respecto a la fortaleza financiera y capacidad de cumplimiento ante las obligaciones contractuales y derivadas de la emisión de pólizas vigentes de una aseguradora. Una calificación FSR no es asignada a pólizas u contratos en específico.

Calificación Crediticia de Emisor de Best (ICR por sus siglas en inglés) es una opinión independiente respecto a la capacidad de cumplimiento de una entidad ante sus obligaciones financieras vigentes, puede ser emitida bajo un contexto de corto o largo plazo.

Calificación Crediticia de Deuda de Best (IR por sus siglas en inglés) es una opinión independiente respecto a la calidad crediticia asignada a emisiones, indica la capacidad de cobertura de las condiciones derivadas de la obligación y puede ser emitida bajo un contexto de corto o largo plazo (obligaciones con vencimientos originales menores a un año).

Declaración de Calificación: Uso y Limitantes Una Calificación Crediticia de Best (BCR por sus siglas en inglés), es una opinión prospectiva independiente y objetiva con respecto a la calidad crediticia relativa de una compañía de seguros, emisor u obligación financiera. La opinión representa un análisis exhaustivo que consiste en una evaluación cuantitativa y cualitativa de la fortaleza del balance general, desempeño operativo y perfil del negocio, o en su defecto, la naturaleza específica y detalles de un instrumento. Debido a que una BCR es una opinión prospectiva a partir de la fecha de su publicación, no puede considerarse como un hecho o garantía de calidad crediticia futura y por tanto no se describe como precisa o imprecisa. Una BCR es una medida relativa de riesgo que implica calidad crediticia y es asignada utilizando una escala definida compuesta de categorías y escalones (notches). Entidades u obligaciones asignadas con el mismo símbolo BCR desarrollado con base en la misma escala, no deben contemplarse como completamente idénticas en términos de calidad crediticia. Alternativamente, existe semejanza en categoría (o escalones dentro de una categoría), pero dado que existe una progresión prescrita de categorías (y escalones) utilizados en la asignación de las calificaciones de un universo mucho más amplio de entidades u obligaciones, las categorías (escalones) no reflejan las particularidades precisas de riesgo inherentes entre entidades u obligaciones con calificaciones similares. Mientras que una BCR refleja la opinión de A.M. Best Rating Services, Inc. (AMBRS) respecto a la calidad crediticia relativa, no es un indicador o predictor de incumplimiento definido o probabilidad de incumplimiento con respecto a un asegurador en específico, emisor u obligación financiera. Una BCR no es una recomendación de inversión, ni debe interpretarse como un servicio de consultoría o asesoría, como tal, no debe ser utilizada como una recomendación de compra, mantener o terminación de pólizas de seguros, contratos, título o cualquier otra obligación financiera, y tampoco se refiere a la conveniencia de una póliza o contrato particular para un propósito específico o comprador. Los usuarios de una BCR no deben tomar decisiones de inversión en función de la misma, no obstante, en caso de utilizarse, esta debe considerarse únicamente como un factor. Los usuarios deben realizar su propia evaluación de cada decisión de inversión. Una opinión BCR es proporcionada dentro de un contexto actual, sin garantías implícitas o expresas. Adicionalmente, una BCR puede ser cambiada, suspendida o retirada en cualquier momento por cualquier razón bajo la total discrecionalidad de AMBRS. Version 020116

metodolia de a.m. best criterios – universal · fundamentales de un buen programa de control de...

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