metodo_igvl

SUB GERENCIA DE EMISORES E INFORMACION BURSATIL

METODOLOGIA PARA EL CALCULO Y SELECCIÓN DE CARTERA DE LOS

INDICES GENERAL, SELECTIVO, SECTORIALES Y SUBSECTORIALES El presente documento describe la metodología para el cálculo de los Indices General, Selectivo, Sectoriales y Sub-Sectoriales.

1. INDICE GENERAL (IGBVL)

El Indice General refleja la evolución del mercado al medir el comportamiento de una cartera representativa, integrada por un conjunto de valores que concentra el 80% de la negociación del mercado.

1.1. Fórmula de Cálculo

Para el cálculo del IGBVL, se utiliza la siguiente expresión:

donde:

Pit: Precio del valor i en la fecha t Pio: Precio del valor i en la fecha 0. wi: Ponderación del valor i. Fi: Factor de ajuste por eventos aplicable a la cotización del valor i

1.2. Selección de Cartera

En los meses de junio y diciembre se procesan las estadísticas de negociación del mercado al contado de renta variable de los últimos doce meses previos, exceptuando a los Certificados de Fondos de Inversión y de Suscripción Preferente. Con esta base de datos, el procedimiento para la selección de los valores es el siguiente:

a. Eliminación de aquellas operaciones denominadas “atípicas”,

entendiéndose como tales las siguientes:

Ofertas Públicas de Venta Ofertas Públicas de Compra Ofertas Públicas de Adquisición Ofertas Públicas de Intercambio Ordenes de Compra Subastas Operaciones por más del 5% de acciones en circulación (sólo

aplicable a acciones comunes). Operaciones por más del 50% del monto promedio negociado

diario del mercado.

]**[ FiwiPioPitIGBVL


b. Cálculo del “Indice de Liquidez” para cada valor representado por un

índice promedio geométrico del monto negociado, el número de operaciones y la frecuencia de cotización. La fórmula es la siguiente:

donde:

ILi: Indice de Liquidez del valor i MNi: Monto Negociado del valor i MNT: Monto Negociado total del mercado NOi: Número de operaciones del valor i

NOT: Número total de operaciones del mercado Fi: Frecuencia de Cotización del valor i

De existir negociación de un ADR y su valor subyacente, se tratarán como un solo valor, sumando sus negociaciones y obteniendo con esto un índice de liquidez, el que será asignado al valor más liquido entre ambos, de tal manera que uno de ellos represente a los dos. En el caso de las acciones que se negocian en el segmento de capital de riesgo (juniors), se les aplica un castigo de 40% a sus índices de liquidez, con el fin de evitar una excesiva volatilidad del Indice General1.

1 De acuerdo a lo establecido por el Comité de Indices de junio 2011.

c. En base a los índices de liquidez determinados para cada valor se calcula un total y se determina la participación de cada valor respecto a dicho total.

d. Se ordenan los valores de mayor a menor participación y se calcula

la participación acumulada. Se seleccionan aquellos valores que representen una participación acumulada del 80%.

e. Se identifican y señalan a aquellos valores que hayan tenido una

frecuencia de intermediarios menor a cuatro Sociedades Agentes de Bolsa en los últimos doce (12) meses, a efectos de la evaluación descrita en el ítem g.

Para el cálculo de la frecuencia de intermediarios por valor se utiliza la siguiente fórmula, expresada en términos del número de Sociedades Agentes de Bolsa que hayan participado en la negociación del valor i, en promedio, durante el periodo en referencia:

ILi

ILifi

3 ** FiNOT

NOi

MNT

MNiILi

RSCn

IntermNFIi

n

tit

1


donde: FIi: Frecuencia de intermediarios del valor i. N°Intermit: Número de intermediarios que negoció el valor i en el

día “t”. n: Total de Ruedas en los últimos 12 meses. RSC: Ruedas sin cotización del valor.

f. Se recalculan las participaciones de los Indices de Liquidez de la cartera seleccionada. Estas nuevas participaciones representan las ponderaciones de cada valor dentro de la cartera (wi).

g. Los resultados son revisados en el Comité de Indices (2) a fin de que

los integrantes del mismo efectúen los comentarios u observaciones respecto a la conformación de las nuevas carteras. El referido comité podrá revisar el ingreso o separación de valores, pudiendo decidir sobre cambios o modificaciones a efectos de la determinación de la conformación final de las carteras.

(2) El Comité de Indices fue instituido por la Gerencia General en diciembre del 2007, y cuenta con la participación del

Gerente General; Director de Mercados; Gerente de Operaciones; Sub Gerente de Emisores e Información Bursátil y Jefe de Información Bursátil.

1.3. Base

La base del IGBVL es el 30 de diciembre de 1991. 1.4. Actualización de Carteras

La actualización de las carteras se efectúa cada seis meses, en los meses de enero y julio. En caso sean días no hábiles, el periodo de vigencia se inicia el primer día hábil siguiente. Primera Actualización del Año: 02 de Enero Segunda Actualización del Año: 01 de Julio Las carteras son difundidas al mercado con una anticipación mínima de cinco días a su entrada en vigencia. Para mantener la continuidad, se establece un encadenamiento con relación a los valores del Indice obtenidos de la anterior cartera:

donde: It-1: Ultimo Valor del Indice considerando la cartera anterior. Ibase: Valor del Indice del nuevo periodo base (igual a 100). It: Primer valor del Indice considerando la nueva cartera (con base 100).

ItIbase

ItIGBVL *1


1.5. Aplicación de Precios en el Cálculo de los Indices Los Indices son calculados por el Sistema ELEX en tiempo real y de manera continua durante la sesión de Rueda de Bolsa. Las prioridades que se utilizarán para la determinación de los precios son las siguientes:

La propuesta que mejore mercado (compra mayor o venta menor)

con relación a la última cotización.

De no existir propuesta que mejore mercado, se considera la última cotización.

De no existir última cotización, se considera la propuesta que, en la

fecha, mejore mercado respecto a la cotización anterior.

De no existir última cotización ni propuesta que mejore mercado, se considera la cotización anterior.

1.6. Ajustes en las Cotizaciones y Recomposición de cartera A continuación se detalla el procedimiento a seguir en cada uno de los siguientes eventos: 1.6.1 Retiro de un valor de la Rueda

En la fecha de retiro se elimina el valor de la cartera. Se efectúa la recomposición de la cartera y en dicha fecha son anunciadas la nuevas ponderaciones.

1.6.2 Entrega de Acciones Liberadas

En el caso de acciones liberadas, los precios ex –derecho son ajustados sobre la base del siguiente factor de corrección:

donde:

FCA: Factor de Corrección por Acciones Liberadas AL: Porcentaje de Acciones Liberadas

1.6.3 Suscripción

En el caso de suscripción, los precios ex – derecho son ajustados sobre la base del siguiente factor de corrección:

ALFCA 1

dPexPMFCS


donde:

FCS: Factor de Corrección por Suscripción de Derechos PM: Precio de Mercado del último día con derecho a la suscripción

de capital Pex-d: Precio ex - derecho de la suscripción

El cálculo para la cotización ex-derecho es el siguiente:

donde:

PS: Precio de suscripción % S: Porcentaje de suscripción

1.6.4 Entrega de Dividendos en Efectivo

Se asume que el dividendo es reinvertido en la compra de más acciones al precio ex-derecho. En consecuencia, el factor de corrección es el siguiente:

donde:

FCD: Factor de Corrección por Dividendos en Efectivo PC: Precio en la fecha del último día con derecho D: Dividendo en Efectivo

1.6.5 Cambios en el Valor Nominal

Los precios son ajustados por un factor que incorpore los cambios (incrementos, reducciones) en el valor nominal.

donde:

FC: Factor de Corrección por Cambios en el Valor Nominal VNN: Valor Nominal Nuevo VNA: Valor Nominal Antiguo Para efectos del cálculo del Indice, los precios son ajustados en la fecha de cambio (fecha ex - derecho o fecha de canje o resello).

S

SPSPMdPex

%1)%*(

VNA

VNNFC

DPC

PCFCD


1.6.6 Fusiones, Escisiones y Otros Eventos

En el caso de fusiones y escisiones, para los valores afectados se considera –de ser el caso- el siguiente tratamiento:

i) Se reconstruye la serie histórica de los datos del nuevo valor considerando el factor de canje.

ii) Se calcula el Indice de Liquidez para los valores resultantes luego de producido el evento.

iii) Se recalculan las ponderaciones de la cartera. iv) Se realiza el encadenamiento correspondiente.

En el caso de otros eventos corporativos que puedan originar

cambios en la cartera, estos serán evaluados con la Dirección de Mercados.

1.6.7 Pérdida de Cotización Cuando un valor pierde cotización, se aplica el procedimiento

descrito para el caso de Retiro de un Valor. En eventos excepcionales, donde conforme a la información disponible, el valor que forma parte de la cartera pudiera perder cotización de manera temporal, la separación o permanencia será analizada y evaluada conjuntamente con la Dirección de Mercados.

VOLCABC1 19.9148 IGBVL POMALCC1 1.6131

GRAMONC1 18.7721 IGBVL DNT 1.5364

FERREYC1 17.7365 IGBVL AIHC1 1.3609

MINSURI1 16.3357 IGBVL SPY 1.0373

ALICORC1 14.9875 IGBVL EXALMC1 0.9613

RIO 14.8801 IGBVL BPZ 0.9418

IFS 11.5491 IGBVL CAUCHOI1 0.8666

CONTINC1 11.2812 IGBVL INTERBC1 0.7364

CPACASC1 10.0056 IGBVL INVCENC1 0.7304

BAP 9.8020 IGBVL RIMSEGC1 0.6980

UNACEMC1 9.6119 IGBVL BVLAC1 0.6811

MPLE 8.4709 IGBVL TUMANC1 0.6608

RELAPAC1 8.4212 IGBVL FICOIF5 0.6311

MILPOC1 7.6591 IGBVL ELCOMEI1 0.5300

CVERDEC1 7.4748 IGBVL MINCORI1 0.5168

TV 7.3041 IGBVL LUISAI1 0.5126

LUSURC1 6.7399 IGBVL FALABEC1 0.4993

CORAREI1 5.7987 IGBVL EXSAI1 0.4670

EDEGELC1 5.6941 IGBVL GLORIAI1 0.4662

ATACOBC1 5.6095 IGBVL POSITIC1 0.4459

BVN 5.3653 IGBVL FICOIF7 0.4434

INRETC1 5.1671 IGBVL HIDRA2C1 0.4412

CASAGRC1 4.7713 IGBVL DIVIC1 0.4026

SIDERC1 4.7631 IGBVL SNJUANI1 0.3975

EDELNOC1 3.8330 IGBVL BACKUBC1 0.3781

ENERSUC1 3.4048 IGBVL ALICORI1 0.3751

MIRL 3.0760 IGBVL SAGAC1 0.3572

LGC 2.9723 SMT 0.3556

SCCO 2.7226 MOROCOI1 0.3550

TELEFBC1 2.6799 C 0.3389

TEF 2.5319 SNJACIC1 0.3197

CREDITC1 2.5288 ZNC 0.3142

PML 2.2827 VOLCAAC1 0.3052

BACKUSI1 2.2426 CARTAVC1 0.3046

AUSTRAC1 2.1381 PERUBAI1 0.2933

SCOTIAC1 1.9330 PPX 0.2926

SUE 1.9251 CONCESI1 0.2892

BROCALC1 1.7881 BBVA 0.2724

CORLINI1 1.7160 GOODYEI1 0.2689

CORAREC1 1.7123 SPCCPI1 0.2511

RELACION DE LOS 80 VALORES CON MAYOR INDICE DE LIQUIDEZ

EN EL ULTIMO PROCESO DE SELECCION DE CARTERAS

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