Informe Trimestral del Mercado del

CobreI Trimestre 2006

Perspectivas 2006-2007Comisión Chilena del Cobre

Abril 2006

Mercado del CobreI trimestre 2006

Mercado del Cobre24 de Abril 2006

Precio 24 Abril 311,437 ¢/lb.

Promedio Abril a la fecha 278,370 ¢/lb.

Promedio año 2006 a la fecha 233,980 ¢/lb.

Promedio año 2005 167,1 ¢/lb.

Precio del Cobre¢US$/ lb. en BML

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Fuente: Bolsa de Metales de Londres

Precio del Cobre¢US$/ lb. en BML

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Ene-03 J ul-03 Ene-04 J ul-04 Ene-05 J ul-05 Ene-06

Fuente: Bolsa de Metales de Londres

Fundamentos del Precio Cobre

Inventarios en niveles muy bajos.Los inventarios en bolsa equivalen a 0,6 semanas de consumo.

Mejoramiento de indicadores de demanda.Se consolida recuperación económica de Japón y Europa.Se mantiene crecimiento de EE.UU.Dinamismo chino sin señales de debilitamiento.

Problemas de producción persisten: Huelga en La Caridad, Molino en Collahuasi, y problemas en Zambia e Indonesia.

Restringido potencial para aumentar oferta de cobre.Capacidad instalada al límite.

Inventarios en BolsaMiles de TM

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COMEX BML ShanghaiFuente: Bolsas de Metales

Inventarios en BolsaMiles de TM

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COMEX BML ShanghaiFuente: Bolsas de Metales

Escenario EconómicoProyecciones Fondo Monetario Internacional (Abril 2006):

Crecimiento PIB China 2006 9.5% Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.3 puntos

Crecimiento PIB EE.UU. 2006 3.4%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos

Crecimiento PIB Zona Euro 2006 2.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos

Crecimiento PIB Japón 2006 2.8%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos

Crecimiento PIB Fed. Rusa 2006 6.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos

Crecimiento PIB Mundial 2006 4.9% Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.6 puntos

Crecimiento PIB India 2006 7.3%Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.0 puntos

Demanda de Cobre

Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

China 3,407 310 10.0 3,750 343 10.1Estados Unidos 2,419 124 5.4 2,293 -126 -5.2J apón 1,279 77 6.4 1,270 -9 -0.7Alemania 1,110 98 9.7 1,117 7 0.6Corea del Sur 933 27 3.0 853 -80 -8.6Italia 720 50 7.5 690 -30 -4.2Taiwán 690 70 11.3 640 -50 -7.2Fed. Rusa 567 129 29.5 627 60 10.6India 350 39 12.5 396 46 13.1Resto del mundo 5,241 292 5.9 5,167 -74 -1.4

Total 16,716 1,216 7.8 16,803 87 0.5

2004 2005

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU.

Oferta de Cobre de Mina

Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

Chile 5,413 509 10.4 5,321 -92 -1.7EE.UU 1,176 65 5.9 1,169 -7 -0.6Indonesia 841 -163 -16.2 1,064 223 26.5Perú 1,020 207 25.5 998 -22 -2.2Australia 815 0 0.0 923 108 13.3Fed. Rusa 627 -3 -0.5 651 24 3.8China 680 47 7.4 732 52 7.6Canadá 569 22 4.0 576 7 1.2Kazakhstan 444 -20 -4.3 440 -4 -0.9

Otros 2,870 219 8.3 3,062 192 6.7

Total Mundial 14,455 883 6.5 14,936 481 3.3

2004 2005

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.

Demanda de Cobre Proyectada

Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

China 4,130 380 10.1 4,550 420 10.2Estados Unidos 2,360 67 2.9 2,430 70 3.0J apón 1,285 15 1.2 1,300 15 1.2Alemania 1,140 23 2.1 1,163 23 2.0Corea del Sur 874 21 2.5 890 16 1.8Italia 711 21 3.0 730 19 2.7Taiwán 666 26 4.1 683 17 2.6Fed. Rusa 685 58 9.3 740 55 8.0India 448 52 13.1 500 52 11.6Resto del mundo 5,369 202 3.9 5,555 186 3.5

Total 17,668 865 5.1 18,541 873 4.9

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU, Consensus Forecast.

2007 (e)2006 (e)

Oferta de Cobre de Mina Proyectada

Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

Chile 5,453 132 2.5 5,655 202 3.7EE.UU 1,338 169 14.5 1,441 103 7.7Indonesia 910 -154 -14.5 902 -8 -0.9Perú 1,039 41 4.1 1,214 175 16.8Australia 1,044 121 13.1 1,074 30 2.9Fed. Rusa 674 23 3.5 694 20 3.0China 791 59 8.1 834 43 5.4Canadá 600 24 4.2 608 8 1.3Kazakhstan 460 20 4.5 470 10 2.2

Otros 3,402 340 11.1 3,843 441 13.0

Total Mundial 15,711 775 5.2 16,735 1,024 6.5

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.

2007 (e)2006 (e)

Mercado del CobrePerspectivas

Perspectivas 2006-2007

Se mantiene mercado estrecho en 2006 y 2007, con precios altos durante el periodo:

Sesgo posible hacia la sobreestimación de la producción que se encuentra al límite de la capacidad instalada.

Producción nueva proveniente de inversiones limitada el 2006.Entrada moderada el 2007 y significativa sólo después de ese año.

Países consumidores en buen pie:

Expectativas de crecimiento económico en China y EE.UU. se mantienen. Europa, Japón y Rusia muestran señales de recuperación.

Escenario EconómicoProyecciones Fondo Monetario Internacional (Abril 2006):

Crecimiento PIB China 2006 9.5% Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.3 puntos

Crecimiento PIB EE.UU. 2006 3.4%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos

Crecimiento PIB Zona Euro 2006 2.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos

Crecimiento PIB Japón 2006 2.8%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos

Crecimiento PIB Fed. Rusa 2006 6.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos

Crecimiento PIB Mundial 2006 4.9% Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.6 puntos

Crecimiento PIB India 2006 7.3%Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.0 puntos

Demanda de Cobre Proyectada

Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

China 4,130 380 10.1 4,550 420 10.2Estados Unidos 2,360 67 2.9 2,430 70 3.0J apón 1,285 15 1.2 1,300 15 1.2Alemania 1,140 23 2.1 1,163 23 2.0Corea del Sur 874 21 2.5 890 16 1.8Italia 711 21 3.0 730 19 2.7Taiwán 666 26 4.1 683 17 2.6Fed. Rusa 685 58 9.3 740 55 8.0India 448 52 13.1 500 52 11.6Resto del mundo 5,369 202 3.9 5,555 186 3.5

Total 17,668 865 5.1 18,541 873 4.9

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU, Consensus Forecast.

2007 (e)2006 (e)

Oferta de Cobre de Mina Proyectada

Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %

Chile 5,453 132 2.5 5,655 202 3.7EE.UU 1,338 169 14.5 1,441 103 7.7Indonesia 910 -154 -14.5 902 -8 -0.9Perú 1,039 41 4.1 1,214 175 16.8Australia 1,044 121 13.1 1,074 30 2.9Fed. Rusa 674 23 3.5 694 20 3.0China 791 59 8.1 834 43 5.4Canadá 600 24 4.2 608 8 1.3Kazakhstan 460 20 4.5 470 10 2.2

Otros 3,402 340 11.1 3,843 441 13.0

Total Mundial 15,711 775 5.2 16,735 1,024 6.5

Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.

2007 (e)2006 (e)

Producción Chilena Cobre de MinaMiles TM % Part. Miles TM % Part. Miles TM %

Codelco Chile 1,733 32.0 1,728 32.5 -5 -0.3 Codelco Norte 983 18.2 965 18.1 -18 -1.8 El Salvador 75 1.4 78 1.5 3 4.0 Andina 240 4.4 248 4.7 8 3.3 El Teniente 435 8.0 437 8.2 2 0.5Candelaria 200 3.7 163 3.1 -37 -18.5Cerro Colorado 120 2.2 91 1.7 -29 -24.2Collahuasi 481 8.9 427 8.0 -54 -11.2Sur Andes 301 5.6 293 5.5 -8 -2.7El Abra 218 4.0 211 4.0 -7 -3.2El Tesoro 98 1.8 98 1.8 0 0.0Escondida 1,195 22.1 1,272 23.9 77 6.4Lomas Bayas 62 1.1 63 1.2 1 1.6Los Pelambres 363 6.7 334 6.3 -29 -8.0Mantos Blancos 155 2.9 150 2.8 -5 -3.2Michilla 50 0.9 47 0.9 -3 -6.0Quebrada Blanca 76 1.4 81 1.5 5 6.6Zaldívar 147 2.7 123 2.3 -24 -16.3Otros 214 4.0 240 4.5 26 12.1

Total 5,413 100,0 5,321 100.0 -92 -1.7

2004 2005 Variación

Fuente: Cochilco sobre la base de información de empresas.

Balance Mercado Cobre Refinado2005 2006(e) 2007(e)

Miles TM Miles TM Miles TM

Producción de Mina 14,936 15,711 16,735

Producción de concentrados 12,255 12,738 13,306

Producción SxEw 2,681 2,973 3,429

(-) Pérdida metalúrgica 368 382 399

Producción electro-refinados 11,887 12,356 12,906

Cátodos electro-obtenidos 2,681 2,973 3,429

Producción de refinado secundario 2,105 2,130 2,245

Producción Total de Refinado 16,673 17,459 18,580

OFERTA TOTAL 16,673 17,459 18,580

Variación año a año 2.2% 4.7% 6.4%

DEMANDA TOTAL 16,803 17,668 18,541

Variación año a año 0.5% 5.1% 4.9%

Variación Inventarios -130 -209 39

Inventarios Totales a fin de periodo 1,265 1,056 1,095

Inventarios como semanas de demanda 3.9 3.1 3.1Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.

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2006

2007

Proyección del Precio del Cobre 2006-2007

Proyección 2006 260 – 264 ¢/lbProyección 2007 240 – 244 ¢/lb

Otras Proyecciones Precio Cobre 2006

Institución 2006 2007 Fecha Proyección¢/lb. ¢/lb. Mes 2006

Macquarie Research 254 236 AbrilLarrain Vial 235 230 AbrilMerryl Lynch 230 200 AbrilSantander Investment 245 234 AbrilBrook Hunt 200 140 Marzo

Estimación del efecto en algunos indicadores macroeconómicos

Exportaciones de Cobre 2006(1): US$ 27 mil millones.

Variación respecto de 2005: 53 %

Ingresos Fiscales por minería del cobre 2006(2): US$ 11 mil millonesVariación respecto de 2005: 69 %

(1) Estimación Cochilco, según precio medio del rango proyectado para 2006 y producción de cobre de mina de 5.453 mil TM.

(2) Corresponde a excedentes de Codelco + Tributación Minera Privada (GMP-10)

Principales Factores de Riesgo en la Proyección

Riesgos de desaceleración económica persisten, pero más acotados que en trimestres anteriores:

Incertidumbre geopolítica con posibles repercusiones sobre el precio del petróleo.

Escenario inflacionario podría incidir sobre dinamismo de las principales economías como consecuencia de políticas monetarias más restrictivas.

Informe Trimestral del Mercado del

CobreI Trimestre 2006

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