Download - Mercado Del Cobre 2006-2007
Informe Trimestral del Mercado del
CobreI Trimestre 2006
Perspectivas 2006-2007Comisión Chilena del Cobre
Abril 2006
Mercado del CobreI trimestre 2006
Mercado del Cobre24 de Abril 2006
Precio 24 Abril 311,437 ¢/lb.
Promedio Abril a la fecha 278,370 ¢/lb.
Promedio año 2006 a la fecha 233,980 ¢/lb.
Promedio año 2005 167,1 ¢/lb.
Precio del Cobre¢US$/ lb. en BML
50
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Ene-03 J ul-03 Ene-04 J ul-04 Ene-05 J ul-05 Ene-06
Fuente: Bolsa de Metales de Londres
Precio del Cobre¢US$/ lb. en BML
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Fuente: Bolsa de Metales de Londres
Fundamentos del Precio Cobre
Inventarios en niveles muy bajos.Los inventarios en bolsa equivalen a 0,6 semanas de consumo.
Mejoramiento de indicadores de demanda.Se consolida recuperación económica de Japón y Europa.Se mantiene crecimiento de EE.UU.Dinamismo chino sin señales de debilitamiento.
Problemas de producción persisten: Huelga en La Caridad, Molino en Collahuasi, y problemas en Zambia e Indonesia.
Restringido potencial para aumentar oferta de cobre.Capacidad instalada al límite.
Inventarios en BolsaMiles de TM
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COMEX BML ShanghaiFuente: Bolsas de Metales
Inventarios en BolsaMiles de TM
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COMEX BML ShanghaiFuente: Bolsas de Metales
Escenario EconómicoProyecciones Fondo Monetario Internacional (Abril 2006):
Crecimiento PIB China 2006 9.5% Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.3 puntos
Crecimiento PIB EE.UU. 2006 3.4%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos
Crecimiento PIB Zona Euro 2006 2.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos
Crecimiento PIB Japón 2006 2.8%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos
Crecimiento PIB Fed. Rusa 2006 6.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos
Crecimiento PIB Mundial 2006 4.9% Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.6 puntos
Crecimiento PIB India 2006 7.3%Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.0 puntos
Demanda de Cobre
Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
China 3,407 310 10.0 3,750 343 10.1Estados Unidos 2,419 124 5.4 2,293 -126 -5.2J apón 1,279 77 6.4 1,270 -9 -0.7Alemania 1,110 98 9.7 1,117 7 0.6Corea del Sur 933 27 3.0 853 -80 -8.6Italia 720 50 7.5 690 -30 -4.2Taiwán 690 70 11.3 640 -50 -7.2Fed. Rusa 567 129 29.5 627 60 10.6India 350 39 12.5 396 46 13.1Resto del mundo 5,241 292 5.9 5,167 -74 -1.4
Total 16,716 1,216 7.8 16,803 87 0.5
2004 2005
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU.
Oferta de Cobre de Mina
Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
Chile 5,413 509 10.4 5,321 -92 -1.7EE.UU 1,176 65 5.9 1,169 -7 -0.6Indonesia 841 -163 -16.2 1,064 223 26.5Perú 1,020 207 25.5 998 -22 -2.2Australia 815 0 0.0 923 108 13.3Fed. Rusa 627 -3 -0.5 651 24 3.8China 680 47 7.4 732 52 7.6Canadá 569 22 4.0 576 7 1.2Kazakhstan 444 -20 -4.3 440 -4 -0.9
Otros 2,870 219 8.3 3,062 192 6.7
Total Mundial 14,455 883 6.5 14,936 481 3.3
2004 2005
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.
Demanda de Cobre Proyectada
Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
China 4,130 380 10.1 4,550 420 10.2Estados Unidos 2,360 67 2.9 2,430 70 3.0J apón 1,285 15 1.2 1,300 15 1.2Alemania 1,140 23 2.1 1,163 23 2.0Corea del Sur 874 21 2.5 890 16 1.8Italia 711 21 3.0 730 19 2.7Taiwán 666 26 4.1 683 17 2.6Fed. Rusa 685 58 9.3 740 55 8.0India 448 52 13.1 500 52 11.6Resto del mundo 5,369 202 3.9 5,555 186 3.5
Total 17,668 865 5.1 18,541 873 4.9
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU, Consensus Forecast.
2007 (e)2006 (e)
Oferta de Cobre de Mina Proyectada
Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
Chile 5,453 132 2.5 5,655 202 3.7EE.UU 1,338 169 14.5 1,441 103 7.7Indonesia 910 -154 -14.5 902 -8 -0.9Perú 1,039 41 4.1 1,214 175 16.8Australia 1,044 121 13.1 1,074 30 2.9Fed. Rusa 674 23 3.5 694 20 3.0China 791 59 8.1 834 43 5.4Canadá 600 24 4.2 608 8 1.3Kazakhstan 460 20 4.5 470 10 2.2
Otros 3,402 340 11.1 3,843 441 13.0
Total Mundial 15,711 775 5.2 16,735 1,024 6.5
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.
2007 (e)2006 (e)
Mercado del CobrePerspectivas
Perspectivas 2006-2007
Se mantiene mercado estrecho en 2006 y 2007, con precios altos durante el periodo:
Sesgo posible hacia la sobreestimación de la producción que se encuentra al límite de la capacidad instalada.
Producción nueva proveniente de inversiones limitada el 2006.Entrada moderada el 2007 y significativa sólo después de ese año.
Países consumidores en buen pie:
Expectativas de crecimiento económico en China y EE.UU. se mantienen. Europa, Japón y Rusia muestran señales de recuperación.
Escenario EconómicoProyecciones Fondo Monetario Internacional (Abril 2006):
Crecimiento PIB China 2006 9.5% Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.3 puntos
Crecimiento PIB EE.UU. 2006 3.4%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos
Crecimiento PIB Zona Euro 2006 2.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.2 puntos
Crecimiento PIB Japón 2006 2.8%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos
Crecimiento PIB Fed. Rusa 2006 6.0%Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.8 puntos
Crecimiento PIB Mundial 2006 4.9% Variación desde proyección Sep. 2005 + 0.6 puntos
Crecimiento PIB India 2006 7.3%Variación desde proyección Sep. 2005 + 1.0 puntos
Demanda de Cobre Proyectada
Demanda Variación Variación Demanda Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
China 4,130 380 10.1 4,550 420 10.2Estados Unidos 2,360 67 2.9 2,430 70 3.0J apón 1,285 15 1.2 1,300 15 1.2Alemania 1,140 23 2.1 1,163 23 2.0Corea del Sur 874 21 2.5 890 16 1.8Italia 711 21 3.0 730 19 2.7Taiwán 666 26 4.1 683 17 2.6Fed. Rusa 685 58 9.3 740 55 8.0India 448 52 13.1 500 52 11.6Resto del mundo 5,369 202 3.9 5,555 186 3.5
Total 17,668 865 5.1 18,541 873 4.9
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU, Consensus Forecast.
2007 (e)2006 (e)
Oferta de Cobre de Mina Proyectada
Oferta Variación Variación Oferta Variación VariaciónMiles TM Miles TM % Miles TM Miles TM %
Chile 5,453 132 2.5 5,655 202 3.7EE.UU 1,338 169 14.5 1,441 103 7.7Indonesia 910 -154 -14.5 902 -8 -0.9Perú 1,039 41 4.1 1,214 175 16.8Australia 1,044 121 13.1 1,074 30 2.9Fed. Rusa 674 23 3.5 694 20 3.0China 791 59 8.1 834 43 5.4Canadá 600 24 4.2 608 8 1.3Kazakhstan 460 20 4.5 470 10 2.2
Otros 3,402 340 11.1 3,843 441 13.0
Total Mundial 15,711 775 5.2 16,735 1,024 6.5
Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.
2007 (e)2006 (e)
Producción Chilena Cobre de MinaMiles TM % Part. Miles TM % Part. Miles TM %
Codelco Chile 1,733 32.0 1,728 32.5 -5 -0.3 Codelco Norte 983 18.2 965 18.1 -18 -1.8 El Salvador 75 1.4 78 1.5 3 4.0 Andina 240 4.4 248 4.7 8 3.3 El Teniente 435 8.0 437 8.2 2 0.5Candelaria 200 3.7 163 3.1 -37 -18.5Cerro Colorado 120 2.2 91 1.7 -29 -24.2Collahuasi 481 8.9 427 8.0 -54 -11.2Sur Andes 301 5.6 293 5.5 -8 -2.7El Abra 218 4.0 211 4.0 -7 -3.2El Tesoro 98 1.8 98 1.8 0 0.0Escondida 1,195 22.1 1,272 23.9 77 6.4Lomas Bayas 62 1.1 63 1.2 1 1.6Los Pelambres 363 6.7 334 6.3 -29 -8.0Mantos Blancos 155 2.9 150 2.8 -5 -3.2Michilla 50 0.9 47 0.9 -3 -6.0Quebrada Blanca 76 1.4 81 1.5 5 6.6Zaldívar 147 2.7 123 2.3 -24 -16.3Otros 214 4.0 240 4.5 26 12.1
Total 5,413 100,0 5,321 100.0 -92 -1.7
2004 2005 Variación
Fuente: Cochilco sobre la base de información de empresas.
Balance Mercado Cobre Refinado2005 2006(e) 2007(e)
Miles TM Miles TM Miles TM
Producción de Mina 14,936 15,711 16,735
Producción de concentrados 12,255 12,738 13,306
Producción SxEw 2,681 2,973 3,429
(-) Pérdida metalúrgica 368 382 399
Producción electro-refinados 11,887 12,356 12,906
Cátodos electro-obtenidos 2,681 2,973 3,429
Producción de refinado secundario 2,105 2,130 2,245
Producción Total de Refinado 16,673 17,459 18,580
OFERTA TOTAL 16,673 17,459 18,580
Variación año a año 2.2% 4.7% 6.4%
DEMANDA TOTAL 16,803 17,668 18,541
Variación año a año 0.5% 5.1% 4.9%
Variación Inventarios -130 -209 39
Inventarios Totales a fin de periodo 1,265 1,056 1,095
Inventarios como semanas de demanda 3.9 3.1 3.1Fuente: Cochilco sobre la base de Brook Hunt, GIEC, CRU y empresas productoras.
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
26019
90
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Proyección del Precio del Cobre 2006-2007
Proyección 2006 260 – 264 ¢/lbProyección 2007 240 – 244 ¢/lb
Otras Proyecciones Precio Cobre 2006
Institución 2006 2007 Fecha Proyección¢/lb. ¢/lb. Mes 2006
Macquarie Research 254 236 AbrilLarrain Vial 235 230 AbrilMerryl Lynch 230 200 AbrilSantander Investment 245 234 AbrilBrook Hunt 200 140 Marzo
Estimación del efecto en algunos indicadores macroeconómicos
Exportaciones de Cobre 2006(1): US$ 27 mil millones.
Variación respecto de 2005: 53 %
Ingresos Fiscales por minería del cobre 2006(2): US$ 11 mil millonesVariación respecto de 2005: 69 %
(1) Estimación Cochilco, según precio medio del rango proyectado para 2006 y producción de cobre de mina de 5.453 mil TM.
(2) Corresponde a excedentes de Codelco + Tributación Minera Privada (GMP-10)
Principales Factores de Riesgo en la Proyección
Riesgos de desaceleración económica persisten, pero más acotados que en trimestres anteriores:
Incertidumbre geopolítica con posibles repercusiones sobre el precio del petróleo.
Escenario inflacionario podría incidir sobre dinamismo de las principales economías como consecuencia de políticas monetarias más restrictivas.
Informe Trimestral del Mercado del
CobreI Trimestre 2006
Perspectivas 2006-2007Comisión Chilena del Cobre
Abril 2006