mercado de capitales, panorama general en el perú

IDEAS ACERCA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

¿Qué es el mercado de capitales?

“El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros. Este mercado existe como una alternativa al financiamiento tradicional bancario, permitiendo a las empresas reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos y a los inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos”.

BCRP, Guía metodológica de la nota semanal.

Propósito del mercado de capitales

El principal propósito del mercado de capitales es actuar como intermediario, canalizando recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones de financiación y de inversión.

Levine (1997) concluye que : “cross country, case study, industry and firm level analysis document extensive periods when financial development – or the lack thereof – crucially affects the speed and pattern of economic development.”

Importancia de los mercados de capitales

• Reducen los costos del financiamiento• Evitan los costos de intermediación bancaria

• Contribuyen al desarrollo económico• Canalizan ahorro inversión

• Asignación de los recursos.• Propugnan la eficiencia de las empresas.

• Impulsan la gestión de las empresas.• Subvaluación del capital Takeovers

F.Caja de la Empresa (C)

Empresa y los mercados de capitales

Imp

ues

tos

(D))

Empresa

Estado

Empresa emite instrumentos (A)

Utilidades retenidas (F)

Invierte

en activos (B)

Dividendos y pagoDeuda (E)

Activo corriente

Activo fijo

Mercados

De capitales

Deuda de C.P.

Deuda de L.P.

Patrimonio

Finalmente, la empresa

deberá generar efectivo.

Los flujos de caja de la

empresa deben exceder

los flujos de caja a los

mercados de capitales

Agentes en el mercado de capitales

En todos los casos pueden sersuperavitarios o deficitarios

febrero de 2016 6

Familias

EmpresasEstados

Inversionistas institucionales

• AFPs• Fondos Mutuos• Bancos• Financieras• Compañías de seguro• SAFIs• Vehículos de Inversión• Sociedades Agentes de

Bolsa• Demandantes de

fondos

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP

SMV

SAB

COFIDE

SBS

BOLSAS

F. MUTUOS

A. F. M Y F. I.

F. INVERSION

EMISORES

C. RURALES

C. MUNICIP.

FINANCIERAS

BANCOS

REASEGUROS

SEGUROS

CORREDORES

AFPs

ONP

CLASIFICADORASOTRAS

INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA

febrero de 2016 7

Fondo MiVivienda


BCRP

SMV

SAB

COFIDE

SBS

BOLSAS

F. MUTUOS

A. F. M Y F. I.

F. INVERSION

EMISORES

C. RURALES

C. MUNICIP.

FINANCIERAS

BANCOS

REASEGUROS

SEGUROS

CORREDORES

AFPs

ONP

CLASIFICADORASOTRAS


febrero de 2016 8

Fondo MiVivienda

La Bolsa de Valores de Lima – AccionesDiciembre 2015

TotalDomestic

co's

Foreign

co's

Americas

BM&FBOVESPA 359 345 14

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 99 93 6

Bolsa de Comercio de Santiago 310 223 87

Bolsa de Valores de Colombia 73 69 4

Bolsa de Valores de Lima 310 212 98

Bolsa Mexicana de Valores 143 136 7

Nasdaq - US 2 859 2 471 388

NYSE 2 424 1 910 514

TMX Group 3 559 3 501 58

Total region 10 203

December

Empresas listadas

World Federation of Exchanges

La Bolsa de Valores de Lima – Diciembre 2015

Americas

BM&FBOVESPA 490 534.1 8.7 33 488.2 391.7

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 56 134.6 1.0 286.7 3.4

Bolsa de Comercio de Santiago 190 352.0 3.4 1 281.2 15.0

Bolsa de Valores de Colombia 85 955.5 1.5 832.1 9.7

Bolsa de Valores de Lima 56 555.7 1.0 85.5 1.0

Bolsa Mexicana de Valores 402 253.3 7.1 9 153.3 107.1

Nasdaq - US 7 280 752.2 128.7 1 031 449.9 12 065.0

NYSE 17 786 787.4 314.5 1 486 084.6 17 382.9

TMX Group 1 591 928.6 28.1 86 008.3 1 006.1

Total region 27 943 103.4 3 878 501.8

Market Cap Negociacion

World Federation of Exchanges

La Bolsa de Valores de Lima

La capitalización de los valores listados en la Bolsa de Valores de Lima es recogido a través del índice S&P/BVL Peru General Index (Peru General).

ETF - EPU

The investment seeks to track the investment results of the MSCI All Peru Capped Index. The fund generally will invest at least 90% of its assets in the component securities of the underlying index and in investments that have economic characteristics that are substantially identical to the component securities of the underlying index. The index is an index designed to measure the performance of Peruvian equity securities as well as securities of companies that are headquartered in Peru or have the majority of their operations based in Peru. The fund is non-diversified.

ACCIONES INCLUIDAS EN EL EPU

¿CUAL ES EL RESULTADO DEL EPU RESPECTO DE SPY?

¿LA CAIDA EN EL INDICE DE LA BVL ES IMPORTANTE?

www.finance.yahoo.com

http://www.finance.yahoo.com/

La Bolsa de Valores de Lima - Bonos

Americas

BM&FBOVESPA 1 044.1

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 49 644.5

Bolsa de Valores de Colombia 2 300.6

Bolsa de Valores de Lima 5 467.9

TMX Group 1 040.0

Total region 59 497.2

Emision de bonos2015

El Mercado Latinoamericano Integrado (Renta Variable)

•En el 2009, las bolsas (Bogota, Lima y Santiago) firmaron un acuerdo para la creación de un solo mercado. El mismo que inicio operaciones el 30 de mayo de 2011.

•La integración busca el desarrollo del mercado de capitales a través de la integración de los mismos para proporcionar a los inversionistas una mayor oferta de valores y a los emisores mayores fuentes de financiación.

•El MILA permite: • Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región.

• Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado.

• Movilizar más inversión hacia la región, facilitando el flujo de capitales entre los mercados.

• Aumentar la gama de productos de inversión.

• Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas.

• Generar un círculo virtuoso de liquidez.

febrero de 2016 15

A diciembre de 2015

Fuente: MILA News, Enero 2016.


BCRP

SMV

SAB

COFIDE

SBS

BOLSAS

F. MUTUOS

A. F. M Y F. I.

F. INVERSION

EMISORES

C. RURALES

C. MUNICIP.

FINANCIERAS

BANCOS

REASEGUROS

SEGUROS

CORREDORES

AFPs

ONP

CLASIFICADORASOTRAS


febrero de 2016 17

Fondo MiVivienda

Fondos mutuos

18

Fuente: SMV, enero 2015.

• Hay 106 FM, los que cubren una amplia clase de fondos especializados en: bonos, acciones, mixtos, activos estructurados, ETFs.

• El Mercado de FM es de USD 7 billones.• Desde enero de 2015, hay mas de 29 mil nuevos inversionistas

en FMs. • La mayoría de inversionistas en FM, prefiere FMs

especializados en deuda a corto plazo.• En 2014, la mayoría de FMs experimentaron, pérdidas. A 2015,

el FM mas rentable tuvo un rendimiento de 4.86%.

Fuente : SMV, diciembre 2015.

Fuente : SMV, diciembre 2015.


BCRP

SMV

SAB

COFIDE

SBS

BOLSAS

F. MUTUOS

A. F. M Y F. I.

F. INVERSION

EMISORES

C. RURALES

C. MUNICIP.

FINANCIERAS

BANCOS

REASEUROS

SEGUROS

CORREDORES

AFPs

ONP

CLASIFICADORASOTRAS


febrero de 2016 19

Fondo MiVivienda

Administradoras de Fondos de Pensiones(diciembre 2015)

febrero de 2016 20

Principales Variables del Sistema Privado de PensionesAl 31 de Diciembre de 2015

Habitat Integra Prima Profuturo

AFILIACIÓN y TRASPASOS

N° de Afiliados Activos 672 273 2 016 467 1 454 766 1 819 563 5 963 069

N° de Nuevos Afiliados en Diciembre de 2015 (1) 20 196 - 1 - 20 197

Nº de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante el 2015 ( 1 394) ( 1 432) 3 412 ( 586) -

Ingresos 4 751 6 003 11 083 5 728 27 565

Salidas 6 145 7 435 7 671 6 314 27 565

Nº de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante Diciembre de 2015( 880) ( 138) 1 124 ( 106) -

Ingresos 487 581 1 880 470 3 418

Salidas 1,367 719 756 576 3 418

Nº de Promotores 61 161 158 131 511

AFPSISTEMA


febrero de 2016 21


Habitat Integra Prima ProfuturoFONDOS DE PENSIONES y APORTES

Valor Total de las Carteras Administradas (S/. millones) 1 492 50 130 39 345 33 126 124 093

Total Fondos de Pensiones (S/. millones) 1 480 49 680 39 009 32 837 123 006

Fondo de Pensiones Tipo 1 80 6 988 5 087 4 177 16 332

Fondo de Pensiones Tipo 2 1 208 34 809 26 533 23 125 85 674

Fondo de Pensiones Tipo 3 192 7 883 7 390 5 536 21 000

Total Encaje Legal (S/. millones) 12 451 336 288 1 087

Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 1 1 57 35 29 122



Recaudación de Aportes de Diciembre de 2015 (S/. millones) 57 267 240 187 751

AFPSISTEMA


febrero de 2016 22


Habitat Integra Prima ProfuturoRENTABILIDAD ANUALIZADA DE LOS APORTES OBLIGATORIOS

Rentabilidad Nominal Anualizada (2) (3)

Diciembre 2015 / Diciembre 2014 Fondo de Pensiones Tipo 1 N.A. 6.26% 4.27% 6.12% 5.59%

Fondo de Pensiones Tipo 2 7.43% 5.39% 4.91% 6.32% 5.66%

Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 1.83% 1.27% 4.74% 2.41%


Fondo de Pensiones Tipo 2 8.21% 7.11% 7.23% 7.27% 7.27%







Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 0.01% -1.08% 1.06% -0.10%


Diciembre 2015 / Diciembre 1995 Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 11.21% N.A. 11.00% 11.13%

Diciembre 2015 / Diciembre 1993 Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 12.00% N.A. 11.96% 11.98%

AFPSISTEMA

El Mercado Alternativo de Valores (MAV)

• A finales de junio, se creo un nuevo segmento (adicional al de capital de riesgo, mineras junior) en el mercado de valores para ofertas públicas de acciones y títulos de deuda por parte de empresas que aún no recurren a dicho mercado para acceder a capital.

• Esta orientado a inversionistas con menor aversión al riesgo (fondos de inversión e inversionistas institucionales con menores limitaciones para sus portafolios)

• Pueden acceder a él las empresas con ingresos anuales de hasta S/. 200 millones en los últimos 3 años (medianas y pequeñas empresas).

febrero de 2016 23

Ventajas de registrarse en el MAV

• Menores exigencias para el registro (hasta en 15 días, sin necesidad de estructurador ya que se cuenta con formatos)

Menores requisitos para la divulgación de información sobre los emisores (solo se reportaría información del segundo trimestre) y las ofertas (basta solo con publicar la oferta en el sitio web de la SMV)

Costos hasta 50% menores que en registro general (tanto para emisores como inversionistas)

El emisor ahorraría al no contratar agente colocador. Tampoco se requiere contar con un representante de obligacionistas , ni constituir un sindicato de obligacionistas

febrero de 2016 24

Comparación de Regímenes para el registro de Valores en la BVL

febrero de 2016 25

La primera empresa en emitir valores (papeles comerciales) bajo este mecanismo fue Agrícola y

Ganadera Chavín de Huántar S.A. emitiendo $500 mil (de un programa de $2 millones, en 6 etapas), a

una tasa de 6%

MILA: Mercado primario

Exchange

Year-to-date

Number of new companies

listed through an IPO

Number of other companies

listed

Domestic Foreign Total Domestic Foreign Total

Americas

BM&FBOVESPA 0 0 0 NA NA 0

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 0 0 0 1 0 1

Bolsa de Comercio de Santiago NA NA 0 1 NA 1

Bolsa de Valores de Colombia 0 0 0 0 0 0

Bolsa de Valores de Lima 0 0 0 5 4 9

Bolsa Mexicana de Valores 6 0 39 2 113 119

Nasdaq - US 107 16 123 439 3 442

NYSE 49 6 55 52 4 56

TMX Group 65 NA 65 33 NA 33

Total region 282 661

Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.

Número de acciones registradas

Exchange

Year-to-date

Dom.

private

Dom.

publicForeign

Americas

BM&FBOVESPA NA NA NA

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 201 97 0

Bolsa de Valores de Colombia 36 8 NA

Bolsa de Valores de Lima 39 2 0

TMX Group NA 18 NA

Número de bonos nuevos registrados

MILA: Monto negociado de bonos (2015) y capitalización de mercado (diciembre 2015)

Millones de USD

Exchange 2015

Bonos Capitalización de mercado

BM&FBOVESPA 275.28 490,534.11

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 56,670.39 56,134.63

Bolsa de Comercio de Santiago 193,964.83 190,352.00

Bolsa de Valores de Colombia 451,488.73 85,955.45

Bolsa de Valores de Lima 655.26 56,555.70

Bolsa Mexicana de Valores 170.97 402,253.28

TMX Group 4,412.75 1,591,928.59

Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.

mercado de capitales, panorama general en el perú

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