masa finanzas 2012

8/20/2019 Masa Finanzas 2012

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ADMIMISTRACION Y GESTION DE LAS ORGANIZACIONES I

Función Finanzas

Cr Gustavo Viñales

Cra Gabriela Pérez


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Agenda:Concepto de función finanzas

Estados Contables Básicos

Rentabilidad y Solvencia

La mezcla financiera:

Decisiones de inversión

Decisiones de financiamiento

Instrumentos de control financiero


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Función Finanzas

Unaorganización

combina

bienes,

personas,

equipos,instalaciones,formas de

trabajo, etc.

Estosrecursos

generan un

determinado

valor,que

para la

sociedad esmayor que la

suma de los

recursos

utilizados.

Cómo los

valuamos?

La unidad de

medida que

nos permite

realizar la

valuación esel DINERO


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• El dinero que la sociedad y las empresas estándispuestas a intercambiar por la actividad deestas, se denomina precio.

• La empresa analiza en términos de precios(expresados en $) los recursos que usa y los quegenera para la sociedad.

• Los instrumentos que permiten realizar esteanálisis son los estados financieros o estadoscontables.


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Estados contables básicos:

–

Estado de Situación Patrimonial – Estado de Resultados

– Estado de Evolución del Patrimonio

–

Estado de Origen y Aplicación de Fondos


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Estado de Situación PatrimonialMuestra en un momento del tiempo

determinado los recursos de una empresa y

por otro lado de donde se obtuvo el dineropara los mismos, expuesta en rubros.


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Recursos= Activo= Bienes +DerechosObtención de fondos ($) = Pasivo+ Patrimonio

Activo

Pasivo(fondos de

terceros)

Patrimonio(fondos propios)


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• Estado de Resultados

Muestra en un intervalo de tiempo los

incrementos (ingresos) y las reducciones

(gastos) del patrimonio de una empresa,

expuestos en rubros.


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• Estado de origen y aplicación de fondosMuestra las fuentes y en que se utilizaron los fondos,comparando los estados de situación de una empresa, en 2momentos del tiempo.

• Estado de Evolución del PatrimonioMuestra la cuantía del patrimonio neto y su variación a lolargo del período contable (aportes, retiros, dividendos,resultado del ejercicio, etc).

Ejemplo: Estados contables de Conaprole


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Pregunta Estado Contable

¿Cuál es la posición financiera de laempresa al final del período? Estado de Situación Patrimonial

¿Cómo operó la organización durante undeterminado período?

Estado de Resultados(Pérdidas y Ganancias)

¿Por qué varió el patrimonio de la

empresa en determinado período?

Estado de Evolución del Patrimonio

¿Qué fondos generó y usó la

organización en el período? Estado de Origen y Aplicación de Fondos


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RENTABILIDAD SOLVENCIA

FUERZAS QUE ORIENTAN

LAS DECISIONES

FINANCIERAS


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La mezcla financieraCuáles son las decisiones que debe tomar

el gerente financiero?


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Mezcla FinancieraDecisiones

Inversión Financiamiento


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LA MEZCLA FINANCIERAI - DECISIONES DE INVERSIÓN

a) EN ACTIVOS CORRIENTES

b) EN ACTIVOS NO CORRIENTES

II -DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

a) CON FONDOS DE TERCEROS

b) CON APORTES DE PROPIETARIOS


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Decisiones de inversión en activos corrientes:

– Disponibilidades (efectivo y bancos)

– Inversiones Temporarias – Créditos por Ventas

– Otros Créditos

– Bienes de cambio


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• Flujo de Caja: muestra la disponibilidadproyectada de fondos (caja) para distintosperíodos, partiendo de un saldo inicial,

sumando ingresos y restando egresos.


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Para qué sirve el flujo de caja o efectivo?


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Sirve para:

• Planificar y controlar a cortoy mediano plazo lasnecesidades de fondos de la

organización.

• Decidir en qué invertir losexcedentes de fondos.

• Decidir de dónde obtener

los fondos adicionales encaso de que falten (porejemplo préstamos, aportesde los propietarios, etc).


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Nota:

2.8 Amortizaciones de capital (son los pagos del principal del préstamo)

2.9 Intereses: son los pagos de intereses del préstamo


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En qué se pueden invertir los excedentes de caja?• Depósitos en Instituciones Financieras:

– Cajas de ahorro

– Plazos fijos• Valores negociables:

– Obligaciones negociables

– Bonos del tesoro, Letras de tesorería – Acciones

S C O G S O S O G C O S


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Obligaciones negociablesCuando una empresa necesita financiar sus proyectos puederecurrir al mercado de capitales y obtener fondos a corto,mediano o largo plazo mediante la emisión de obligaciones

negociables.

Quienes compran estos papeles son los obligacionistas oinversores, que prestan efectivo a cambio de una tasa de

interés y se convierten en acreedores de la empresa.

Por su parte, la compañía se compromete a devolverles eldinero adeudado en el plazo pactado y con el interéscorrespondiente.



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OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Papel

Última operación

VencimientoFecha Pcio.c/cupón (*) Tasa

Aluminio 17/11/2009 101,81 7,2500 28/12/2013 Aluminio S 25/10/2011 100,88 5,5000 30/12/2016

Central Lanera S2 22/08/2011 103,28 6,0000 07/04/2016

Corp. Vial S1 16/12/2011 101,25 5,3000 16/10/2020

Corp. Vial S3 27/12/2007 99,37 5,3000 16/10/2020

Divino SA 27/06/2003 100,05 9,5000 28/06/2012

Est. Colonia 24-01 101,06 6,5000 30/09/2016

Fanapel S Esc. 23/12/2009 101,01 2,9563 26/05/2012

Forestal 01/07/2010 104,18 7,0000 22/09/2018

Ind.Harineras Esc. 23/12/2005 50,51 7,0000 30/11/2015

Isusa SA S3 01/07/2011 105,19 6,5000 29/06/2019

Puerta del Sur 26-03 118,91 7,7500 29/10/2021

Runtuna SA 26-03 105,71 7,0000 15/06/2018

UTE S2 07/12/2011 102,34 4,0000 30/12/2014

UTE S4 24/06/2011 100,07 3,5000 30/09/2015



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Bonos del tesoro

Los bonos son títulos que pagan un interés periódicodenominado cupón, con plazos mayores a un año, donde el

nominal se representa con el 100% (valor facial), el cualgeneralmente se paga al vencimiento final del bono.



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Fuente: Diario El País

BONOS INTERNACIONALES

Título Int. T. Vig Próx. CupBVM

Precio s/c TIR (%)

En Dólares

B. 2013 TF 7,000% 7,0000% 01-Abr 106,50 0,63

B. 2014 TF 7,875% 7,8750% 25-Sep 112,00 1,45

B. 2014 TF 7,250% 7,2500% 04-Jul 111,00 2,63

B. 2015 TF 8,750% 8,7500% 22-Jun 118,00 1,33

B. 2015 TF 7,500% 7,5000% 15-Sep 117,50 1,49

B. 2017 TF 7,625% 7,6250% 20-Jul 123,75 2,37

B. 2017 TF 9,250% 9,2500% 17-May 133,00 2,41

B. 2022 TF 8,000% 8,0000% 18-May 138,75 3,28

B. 2025 TF 6,875% 6,8750% 28-Mar 129,30 3,89

B. 2033 TI 3,875% 7,8750% 15-Jul 140,25 4,79

B. 2036 TF 7,625% 7,6250% 21-Sep 139,00 4,80En Unidades Indexadas

B. 2018 UI 5,000% 5,0000% 14-Sep 115,75 2,37

B. 2027 UI 4,250% 4,2500% 05-Abr 106,75 3,64

B. 2028 UI 4,375% 4,3750% 15-Jun 108,65 3,68

B. 2030 UI 4,000% 4,0000% 01-Jul 100,00 4,00

B. 2037 UI 3,700% 3,7000% 26-Jun 99,00 3,76

Otras Divisas

B. 2012 TF(Eur) 7,000% 7,0000% 26-Sep 102,25 4,22

B. 2019 TF (Eur) 7,000% 7,0000% 28-Jun 117,00 4,19

B. 2016 TF (Eur) 6,875% 6,8750% 19-Jul 115,25 3,04



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Acciones

Representan la propiedad que una persona tiene de unaparte de esa sociedad, la cual otorga derechos económicos y

políticos a su titular (accionista), como el derecho a una partede las utilidades y a votar en las juntas de accionistas.

Como inversión, son de renta variable, dado que no tiene unretorno fijo establecido por contrato, sino que depende de lamarcha de la empresa (dividendos).

Visitar: www.bvm.com.uy



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Decisiones de inversión en activos no corrientes:

– Créditos a largo plazo

–Bienes de cambio no corrientes

– Participaciones permanentes en otras

sociedades

– Inversiones a Largo Plazo

– Bienes de Uso

– Intangibles



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• Las decisiones de inversión de largo plazode la empresa contemplan los dos criteriosbásicos de la función financiera:

»Rentabilidad y Solvencia

Se realizan sobre la base de “Proyectos deInversión”.



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• En estos proyectos de inversión se realizaun “Flujo de Fondos” ajustado en funcióndel valor tiempo del dinero.

• El FF consta de tres componentes básicos:

– Un desembolso o inversión inicial

– El flujo de ingresos y egresos de caja

– El flujo de finalización



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Valor tiempo del dinero:

•Una unidad de dinero hoy vale más que una unidadde dinero en el futuro. Esto ocurre porque el $ de hoy

puede ser invertido, ganar intereses y aumentar envalor nominal (sin el efecto de la inflación).

•El interés es el costo pagado por el uso del dinero porun período de tiempo determinado y expresado en uníndice porcentual.



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Criterios de evaluación de un proyecto:

– Valor Actual Neto (VAN), VAN>0

VAN = FI+ FF1 + F 2 .......+ F .FINAL

( 1+i ) ( 1+i )2 ....... ( 1+i)n

– Tasa Interna de Retorno (TIR), VAN=0, si TIR>TR, se acepta el proyecto

– Período de Recuperación de la Inversión(PRI)



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Decisiones de financiamiento:

• Con fondos de terceros:

– Préstamos bancarios

– Deudas comerciales



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Decisiones de financiamiento:

Con fondos propios:

– Aportes de capital

– Retención de utilidades



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Instrumentos de control financiero



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Instrumentos de control financiero:

Ratios

Punto de equilibrio

Estado de Origen y Aplicación

de fondos



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Ratios:

Son relaciones entre partidas del Estado de

Situación Patrimonial y el Estado de Resultados.



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Razón corriente =Activo Corriente/Pasivo Cte

Indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con susobligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo.

Ejemplo: AC= 500PC =250RC= 2

Qué significa? Que la empresa puede hacer frente a sus obligaciones decorto plazo con sus activos corrientes.

Hay otros índices de liquidez más afinados como las pruebas ácidas quetoman los rubros más líquidos del activo corriente para medir lacapacidad de pago de la empresa.



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Leverage = Pasivo/ Activo

Ejemplo:

Pasivo 4000Activo 10000

Leverage= 4000/10000= 0.4

Qué significa? Que el activo (recursos) se financiacon el 40 % de fondos de terceros (deudas).



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S C O G S O S O G C O S

Rotación de inventarios = Cto Vtas / Invent. Promedio

EjemploCosto de Ventas= 5000Inventario al inicio = 1000Inventario al cierre= 4000Inventario promedio= (4000+1000)/2= 2500

Rotación de inventarios= 5000/2500= 2

Qué significa? Que para el periodo en cuestión (porejemplo 12 meses) vendí mis inventarios dos veces.

Indica cuan rápido se venden mis inventarios.



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Margen Bruto = Resultado Bruto/ Ventas

EjemploResultado bruto 60000Ventas 100000Margen Bruto = 60000/100000= 0.6

Qué significa? Que mi resultado bruto sobre ventases un 60%.



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Margen Neto = Resultado Neto/ Ventas

Ejemplo

Resultado neto= 30000Ventas = 100000Margen Neto= 30000/100000= 0.3

Qué significa? Que luego de deducir todos mis gastos eimpuestos el margen de ganancia que genero es del 30%.



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ROI = Resultado Neto / Patrimonio

Ejemplo

Resultado Neto 30000Patrimonio 70000ROI= 30000/70000= 0.42

Qué significa? Que con un patrimonio (fondos propios) de70.000 tengo un retorno del 42%.



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Punto de equilibrio: es el monto de ventas (medido enunidades) en el que la empresa nogana ni pierde.



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