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UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMÓN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Instituto de Estudios Sociales y Económicos Diciembre 2014
LA INVERSIÓN PETROLERA EN BOLIVIA Y
SU INCIDENCIA EN EL DESARROLLO
ECONÓMICO
Juan Carlos Sejas Choque
1
LA INVERSIÓN PETROLERA EN BOLIVIA Y SU
INCIDENCIA EN EL DESARROLLO
ECONÓMICO1
Juan Carlos Sejas Choque 2
1 Este documento es producto de una investigación desarrollada en el Instituto de Estudios Sociales y
Económicos (IESE) en la Gestión 2014 2 Economista, Máster en Gerencia de Hidrocarburos, Proyectos, Economía y Desarrollo. Docente de la FCE-
UMSS Investigador del IESE. Email: [email protected]
2
RESUMEN
El presente trabajo de investigación, muestra la incidencia que tiene la Inversión Externa
Directa (IED) en particular la inversión en el área de hidrocarburos sobre el desarrollo del
país. En efecto, se pudo demostrar el impacto que tiene el ingreso de capitales en la indudtria
hidrocarburífera en Bolivia.
Palabras Clave: inversión externa directa en Bolivia, incidencia de la IED en el desarrollo
económico, inversión y desarrollo, desarrollo económico por la IED.
3
Índice de contenidos
Índice de gráficos ............................................................................................................... 6
Introducción ....................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
APROXIMACIONES TEÓRICAS CONCEPTUALES ............................................................. 7
1.1 Definición de la Inversión Externa Directa (IED) .................................................................. 7
1.2 Algunas características y tipos de IED ................................................................................ 8
1.3 Teorías económicas de la IED ......................................................................................... 11
1.3.1 Teoría de la internalización.- .................................................................................... 12
1.3.2 Paradigma ecléctico de Dunning ............................................................................... 12
1.3.3 La “teoría Japonesa”.- ............................................................................................. 13
1.3.4 La teoría de Porter ................................................................................................. 14
1.3.5 La contribución de Ozawa ....................................................................................... 14
1.4 Tendencias actuales sobre la formulación de una teoría del desarrollo integral .......................... 15
1.5 Efectos económicos por la presencia de la IED ................................................................... 17
1.5.1 Efectos macroeconómicos ....................................................................................... 17
1.5.2 Efectos microeconómicos ........................................................................................ 18
CARACTERIZACIÓN DE LA IED EN EL CONTEXTO NACIONAL E INTERNACIONAL ...... 19
2.1 La IED en América Latina ............................................................................................. 21
2.2 La IED en Bolivia ........................................................................................................ 26
2.2.1 La IED en el sector extractivo .................................................................................. 30
MARCO NORMATIVO DE LA IED EN BOLIVIA ............................................................... 32
3.1 Ley de inversiones, Ley Nº 1182 ..................................................................................... 32
3.2 Código de Comercio, Decreto Ley Nº 14379 ...................................................................... 33
3.3 Ley de Sistema de Regulación Sectorial de Bolivia (SIRESE), Ley Nº 1600 ............................. 34
3.4 Ley corazón, marzo 1999 ............................................................................................... 34
3.5 Ley de Mercado de Valores de Bolivia, Ley Nº 1834 ........................................................... 34
3.6 Ley de Bancos y Entidades Financieras de Bolivia, Ley Nº 1488 ........................................... 35
3.7 Ley de Corredores de Exportación de Energía, Hidrocarburos y Telecomunicaciones de Necesidad
Nacional Ley Nº 1961 ................................................................................................... 36
3.8 Ley de Promoción de Inversiones, Ley Nº 516.- ................................................................. 36
3.9 Leyes y normas referentes a exploración y explotación de hidrocarburos en Bolivia ................... 38
3.10 La Ley de Hidrocarburos Nº 1689 ............................................................................. 39
4
3.11 La Ley de Hidrocarburos Nº 3058 ............................................................................. 39
3.12 Impuesto Directo a los Hidrocarburos D.S. Nº 28421.- .................................................. 40
3.13 Nacionalización de los Hidrocarburos D.S. Nº 27801 .................................................... 40
3.14 Adquisición de Refinerías D.S. Nº 29122 ................................................................... 42
3.15 Adquisición del total de acciones de PETROBRAS S.A. D.S. Nº 29128 ........................... 42
3.16 Adquisición de las acciones del paquete accionario D.S. Nº 29541 y 29542 ....................... 42
3.17 Creación de la Empresa Nacional de Industrialización de Hidrocarburos D.S. Nº 29511.-..... 43
LA INCIDENCIA DE LA INVERSIÓN PETREOLERA EN EL DESARROLLO ........................ 44
4.1 Planteamiento del modelo econométrico ........................................................................... 44
4.2 Instrumentos utilizados .................................................................................................. 45
4.3 Especificación del modelo econométrico ........................................................................... 47
4.3.1 Modelo educación: ................................................................................................. 49
4.3.2 Modelo salud ........................................................................................................ 51
4.3.3 Modelo económico ................................................................................................ 53
Conclusiones.................................................................................................................... 55
Bibliografía .................................................................................................................. 56
5
Índice de cuadros
Cuadro 2.1 ................................................................................................................................. 29
bolivia: flujos de ied bruta por actividad económica 2012-2013 .............................................. 29
(en millones de dólares y porcentaje) ........................................................................................ 29
cuadro 2.2 .................................................................................................................................. 30
inversiones de contratos de operación ypfb ............................................................................... 30
cuadro 4.1 .................................................................................................................................. 48
componentes de los modelos econométricos ............................................................................. 48
cuadro 4.2 .................................................................................................................................. 49
descripción de variables utilizados usados en los modelos ....................................................... 49
cuadro 4.3 .................................................................................................................................. 50
resultados análisis de regresión múltiple, modelo educación .................................................... 50
cuadro 4.4 .................................................................................................................................. 52
resultados análisis de regresión múltiple, modelo salud ........................................................... 52
cuadro 4.5 .................................................................................................................................. 54
resultados análisis de regresión múltiple, modelo económico .................................................. 54
6
Índice de gráficos Gráfico 2.1 ................................................................................................................................. 20
Entradas de IED por grupos de economías 1995-2013 y proyecciones para 2014-2016 .......... 20
(En millones de dólares) ............................................................................................................ 20
Gráfico 2.2 ................................................................................................................................. 21
América Latina y el Caribe: entradas de inversión directa 1990-2012 ..................................... 21
(En millones de dólares corrientes y porcentajes del PIB) ........................................................ 21
Gráfico 2.3 ................................................................................................................................. 22
América Latina y el Caribe: flujos de IED como proporción del PIB, 2013. ........................... 22
(En porcentaje del PIB) ............................................................................................................. 22
Gráfico 2.4 ................................................................................................................................. 25
América Latina y el Caribe: flujos de IED 2012-2013P ........................................................... 25
(En millones de dólares) ............................................................................................................ 25
Gráfico 2.5 ................................................................................................................................. 27
Bolivia: flujos de IED como proporción del PIB 1990-2013P .................................................. 27
(En porcentajes) ......................................................................................................................... 27
Gráfico 2.6 ................................................................................................................................. 28
Bolivia: flujos de IED 2000-2013P ........................................................................................... 28
(En millones de dólares) ............................................................................................................ 28
Gráfico 2.7 ................................................................................................................................. 29
Bolivia: flujos de IED neta por sectores 2000-2013P ................................................................ 29
7
APROXIMACIONES TEÓRICAS CONCEPTUALES
1.1 Definición de la Inversión Externa Directa (IED)
Usualmente se entiende a la IED como la inversión de capital realizada por una entidad
extranjera en otro país, con una perspectiva de largo plazo, para la creación de empresas
agrícolas, industriales y de servicios en el país receptor (Saravia, 2008).
Sucre (2002) define la inversión extrajera directa como el movimiento del capital de largo
plazo a financiar actividades económicas en el exterior, donde los inversionistas extranjeros
involucrados en el movimiento de capital controlan por lo menos el 10% de la empresa.
Asimismo la IED también puede ser considerada como parte de la estrategia de una firma a
crecer o expandirse a escala mundial, bajo este entendido, la adopción de esta estrategia darán
lugar al despliegue de recursos tanto tangibles como intangibles a fin de alcanzar ventajas
competitivas.
A criterio de Krugman (1990), los flujos de IED deben entenderse como aquellos “flujos
internacionales de capital en los que la empresa de un país crea o amplia una filial en otro
país”. Además se puede mencionar que la inversión extranjera implica, no solo una
transferencia de recursos, sino también la adquisición del control dentro de la estructura
organizativa de la empresa.
La quinta edición del Manual de la Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional
(IMF,1993) da la siguiente definición: “IED es la categoría de inversión internacional, que
refleja el objetivo de la obtención de un interés duradero por una entidad residente en una
economía, en una empresa residente en otra economía, el interés duradero implica la
existencia de una relación a largo plazo entre el inversionista directo y la empresa y el grado
significativo de influencia del inversionista sobre el manejo de la empresa” (Prieto, 2010).
Según la OECD (Organización para la Cooperación Económica y Desarrollo por sus siglas en
inglés), la Inversión Extranjera Directa (IED) es el objetivo por parte de una entidad residente
en una economía, de obtener un interés duradero sobre una entidad residente en una economía
I
8
distinta de la primera. Dicho interés duradero implica la existencia de una relación de largo
plazo entre el inversionista directo y la empresa sobre la cual se invierte, así como un
significativo grado de influencia en el manejo de la empresa (OECD, 2006).
1.2 Algunas características y tipos de IED
Dolzer y Shreuer citado por (Prieto, 2010), proporcionan un conjunto de características de la
IED, los cuales se mencionan a continuación:
Transferencia de fondos
Proyecto a largo plazo
Propósito de beneficios regulares
Cierta participación en la administración
Riesgo en el negocio.
Por este motivo, se puede considerar a ese tipo de inversión como la más compleja, y sus
elementos permiten diferenciarla de otro tipo de operaciones como la inversión de portafolio,
que carece del elemento de administración; la compra venta internacional, que carece de largo
plazo, beneficios regulares y administración; y, cualquier otra operación comercial que no
involucre todos los elementos.
No obstante, la OECD recomienda que, para entender que una compañía realmente está
ejerciendo su rol de inversionista extranjera, debe ser titular del diez por ciento del capital
social o del poder de voto en la compañía. Para algunos países, como resulta evidente, la
titularidad de un diez por ciento del capital social es insuficiente, por lo cual consideran
también la confluencia de factores como:
Representación en el Consejo de Administración
Participación en la generación de política empresarial;
Intercambio de personal
Provisión de información técnica
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A criterio de (Cubero, 2006), comúnmente se encuentran confundidas tres definiciones o
nociones de IED. La primera, se dice, refleja el objetivo de un inversionista residente en un
país, de obtener una participación duradera en una empresa residente en otra economía. La
segunda hace referencia al influjo de capital registrado en la balanza de pagos, y consiste en
los flujos de capital accionario y de deuda del inversionista hacia la subsidiaria, y la
reinversión de utilidades que esta última realice. La tercera consiste en la formación bruta de
capital realizada por empresas de capital extranjero en su país anfitrión
Según (Hernandez, 2008), el capital puede fluir entre países de diferentes formas; a este
respecto, se pueden distinguir tres tipos básicos de flujos: 1) IED, 2) inversión extranjera en
portafolio (IEP) y 3) préstamos. La IED es una inversión que involucra una relación de largo
plazo que refleja el interés por controlar una empresa en el país anfitrión (Host country), por
parte de una entidad residente (empresa de IED o casa matriz) en un país emisor (Source
country)
La clasificación quizás más difundida en la literatura económica es la propuesta por John
Dunning (2006) citado por (Hernandez, 2008) que separa la IED en tres tipos: la que busca
mercado, la que busca recursos y la que busca eficiencia:
La primera generalmente busca sustituir importaciones. El principal beneficio para el
inversionista es la posibilidad de vender sus productos en el mercado local.
Generalmente se da en países grandes o de rápido crecimiento o en economías que
ofrecen barreras a la importación de productos, lo cual incentiva la producción local.
A la vez, la IED que busca recursos busca explotar un recurso específico en el país
anfitrión con el fin de proveer bienes o materias primas a otras subsidiarias o su casa
matriz. El principal beneficio para el inversionista está en la posibilidad de acceder a
recursos que se encuentran más limitados o a mayor costo en su país de origen.
Finalmente, la IED que busca eficiencia es comúnmente asociada con la búsqueda de
reducir costos de operación, especialmente en mano de obra. Sin embargo, como
señala Cubero (2006), lo que interesa a este tipo de inversión no es simplemente la
abundancia de mano de obra barata, sino la existencia de una infraestructura física,
económica e institucional que permita la utilización eficiente de ese recurso. Según la
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Coalición Costarricense de Iniciativas para el Desarrollo (CINDE) generalmente “se
trata de empresas que tienen su modelo de producción mundial y lo que hacen es
desagregar partes del proceso productivo y decidir en dónde colocan una parte de ese
proceso con el propósito de minimizar costos según las características de cada país”.
La empresa que busca eficiencia a través de la instalación de operaciones en otros
países busca seguir abasteciendo el mercado externo, mientras opera donde obtiene las
mejores condiciones para producir.
Según Saravia (2008), existen distintas clasificaciones de la IED, sin embargo una de las más
utilizas es aquella que la clasifica de acuerdo al tipo de integración que presenta. En este
sentido la IED se puede dividir en IED vertical e IED horizontal.
La IED vertical corresponde a las categorías de búsqueda de recursos, búsqueda de eficiencia
y, en algunos casos de activos. Habitualmente se caracterizan por tener una empresa como
casa matriz (que puede producir servicios gerenciales e I &D) y una planta de producción,
ubicadas en espacios geográficos distintos. Puesto que la casa matriz y la planta de producción
requieren una combinación diferente de factores de producción, las empresas localizan cada
“etapa” de producción aprovechando las diferencias en la dotación de factores de los distintos
países, reflejadas en los precios de las mismas.
La IED horizontal corresponde a las categorías de IED en búsqueda de mercados y activos.
Los esquemas de IED horizontal suelen incluir empresas con distintas plantas productivas que
producen un bien homogéneo; donde una de las plantas está ubicada en la casa matriz. Cada
planta productiva abastece el mercado interno del país donde está localizada. Un supuesto
importante de este modelo, es la presencia de costos fijos a nivel de empresa, derivados de la
necesidad de una única casa matriz por empresa. Los costos fijos a nivel de empresa
promueven economías de escala que dan a las empresas internacionales una ventaja frente a
las empresas nacionales.
Las implicaciones empíricas del modelo horizontal difieren del vertical, es decir que es más
probable que los flujos de inversión directa norte-sur sean verticales, en tanto que es más
probable que los flujos de inversión norte-norte y sur-sur sean horizontales. No obstante, a
diferencia de la IED vertical, la IED horizontal es más difícil de darse entre países con
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dotaciones de factores muy diferentes. La disímil dotación de factores implica precios también
disímiles de los factores; lo que induce a las empresas a producir solo en el lugar en donde el
factor utilizado con más intensidad es más barato.
Asimismo, es preciso referirse a una tercera forma de inversión que no es ni vertical ni
horizontal. Ciertamente, puede ocurrir que una parte de la IED no quede comprendida en
ninguna de las categorías mencionadas. La IED puede representar la adquisición o instalación
de plantas en el extranjero por parte de las empresas, como en el modelo horizontal, pero las
plantas pueden producir distintas variedades de un producto final que se consume en el
mercado local pero también es exportado. Este tipo de IED, conocida como IED de “productos
diferenciados”, podría surgir cuando existen importantes costos fijos a nivel de y en especial
cuando existen activos estratégicos de dominio privado, i.e. marcas o conocimiento técnico.
1.3 Teorías económicas de la IED
Desde una perspectiva gerencial, la IED debe ser entendida como parte de un proceso
estratégico dinámico. Es dinámico por que la estrategia se desarrolla sobre un periodo de
tiempo en respuesta a los cambios en el entorno (a menudo cambios importantes). La manera
que una firma elige crecer internacionalmente ―como parte de un proceso a alcanzar ventajas
competitivas― debe ser considerada desde una perspectiva de corto y largo plazo (Ensign,
1995).
Existen muchas teorías que explican la IED. Entre ellas tenemos: la teoría de la organización
mercado/industrial y la teoría de la localización. La primera cambió la explicación de la IED
del comercio tradicional y la teoría de las finanzas a un análisis de las empresas
multinacionales y los mercados de competencia imperfecta, mostrando como las actividades
productivas en el extranjero pueden ser usadas como una herramienta por una firma para
mantener el control del capital. En tanto que la teoría de la localización, hace énfasis en la
importancia de los centros de aprovisionamiento de los mercados, por ejemplo la
disponibilidad de recursos y costos de producción. De acuerdo a la disponibilidad de recursos
naturales, esta teoría recomienda que la actividad económica deba enfocar su atención en
centros donde haya una gran población y una gran disponibilidad de recursos.
12
1.3.1 Teoría de la internalización.-
El principal expositor de esta teoría es Stephen Hymer (1993) quien para analizar la IED parte
del supuesto que las empresas multinacionales tienen costos distintos a los de las empresas
locales. Caso contrario3, la IED no se generaría puesto que tanto las empresas internacionales
como las empresas locales tendrían capacidades iguales de acceso a capitales y a la misma
información. Es por esta razón que las empresas multinacionales deben tener ventajas sobre
las empresas locales, comparativamente hablando. Tales ventajas pueden ser: economías de
escala, capacidad de investigación y desarrollo, ventajas financieras y monetarias, y el acceso
a subsidios. Todas estas ventajas hacen posible el trasladar empresas a diferentes regiones en
el mundo.
Dicho lo anterior, la teoría de la internalización como tal, concibe la IED como una respuesta
económica y por tanto la más racional a las imperfecciones del mercado. Así la internalización
viene a ser un medio para superar las imperfecciones del mercado, como los costos de
transacción asociados con las operaciones internacionales, el riesgo e incertidumbre en
mercados foráneos y las distorsiones del mercado creadas por el gobierno. En este sentido las
empresas tendrán muchos incentivos para internalizar dichas imperfecciones a fin de reducir
riesgos y poder explotar las ventajas creadas por los gobiernos. Esta teoría muestra la
importancia de la IED en los países menos desarrollados, creando mayor eficiencia
económica, tal el caso de Bolivia.
1.3.2 Paradigma ecléctico de Dunning
La IED es más que un simple traslado de capitales, sino que consiste en un conjunto de
recursos: materiales, humanos, organizativos, tecnológicos y de otro tipo (Muñoz, 2003)
Duning (1993) es el primero que plantea una visión integrada para entender la IED, integra
elementos para entender a las empresas multinacionales, en un marco coherente y
comprensivo al que denomina paradigma ecléctico. La idea principal que plantea Dunning es
la siguiente: para que una empresa intervenga en la producción internacional, esta debe poseer
ciertas ventajas frente a sus competidores. Asumiendo que sería mucho más rentable para la
3 En un mercado de competencia perfecta.
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empresa realizar ella misma, las actividades de valor agregado en lugar de vender a otras
empresas el derecho de hacerlo. Asimismo, debe resultar rentable ubicar parte de su
producción fuera de las fronteras nacionales. Dicho lo anterior para que una empresa
multinacional genere valor se deben cumplir tres condiciones:
i) Ventajas de propiedad.-
Son aquellas ventajas que se obtienen por la elección de localización. Algunas
empresas tienen ventajas sobre otras por la propiedad de determinados activos o
por las ventajas de la dirección común de una gran empresa. Tales ventajas son de
dos tipos: a) derechos de propiedad y ventajas de activos intangibles4 y b) ventajas
derivadas de la gestión global de la empresa.
ii) Ventajas de internalización.-
Dada la posesión de activos específicos, es más beneficioso para la empresa
propietaria utilizarlos por ella misma que venderlos o alquilarlos. Por ello optan
por la extensión de sus cadenas de creación de valor o por añadir nuevas cadenas
de valor.
iii) Ventajas de localización.-
Dadas las dos ventajas anteriores, existe un interés global para la empresa en
utilizarlos junto con otros inputs de otros países. Son esas las ventajas locacionales
que determinan que se produzca o no en el país de origen.
1.3.3 La “teoría Japonesa”.-
La teoría macroeconómica de Kojima (1976) es una extensión de la teoría H-O del comercio
internacional relativa a proporciones factoriales como determinantes de los flujos comerciales
en productos intermedios. Los flujos de capital tendrían lugar cuando el capital desplazado
pueda ser combinado con los factores de producción existentes en el país receptor de los flujos
tal que se consigan unos menores costes de producción, en particular, la IED sería llevada a
cabo por empresas que producen productos intermedios, para cuya elaboración se requieren
recursos en los cuales el país donante del capital tiene una ventaja comparativa, pero que
genera actividades añadidas que requieren recursos en los cuales ese país posee una desventaja
4 Innovaciones tecnológicas y capital humano.
14
comparativa. Como elemento novedoso, hace referencia explícita a la IED como forma de
internacionalización de la producción por medio de un desplazamiento de capital financiero.
Pero, nuevamente, se recurre a la dotación factorial relativa para determinar el sentido de los
flujos de IED a la vez que se excluyen del análisis determinados factores que no incluían en
las teorías tradicionales tales como: la necesidad de aprovechamiento de economías de escala,
la diferenciación de productos o los costes de transacción, lo que ha sometido a la aportación
de Kojima a las mismas críticas que las ya recibidas por dichas teorías.
1.3.4 La teoría de Porter
En un intento de analizar y explicar los factores que provocan el liderazgo de determinados
países en actividades concretas, Porter (1990) al desarrollar su “diamond theory”, también
aporta respuestas sobre los determinantes de la actividad comercial internacional y la
realización de IED. Las ventajas del país inversor se convierten en los factores fundamentales.
Dichas ventajas vendrían determinadas por la combinación de aspectos relacionados con los
factores de producción ―tales como la existencia de mano de obra cualificada o
infraestructuras necesarias para competir en determinadas industrias―, las condiciones de
demanda en el propio país, la presencia o la ausencia de una industria secundaria y/o
relacionada que sea competitiva, y las condiciones sobre el modo de creación, organización y
dirección de las empresas que determinan sus estrategias sobre rivalidad nacional. Como
factores exógenos incluye el papel del gobierno y la suerte. Sin embargo, la no inclusión de las
características de los países de destino de los flujos de IED como determinantes para la
recepción de tales flujos ha fomentado la aparición de posturas críticas, tales como las de
Rugman y Waverman (1991), para quienes, el “diamante” de los países receptores de IED es
fundamental en la decisión de una empresa multinacional sobre el destino de sus inversiones
directas.
1.3.5 La contribución de Ozawa
Ozawa (1992), al analizar el impacto de las actividades de IED en los procesos de desarrollo
económico, profundiza en los factores que pueden determinar la localización de los flujos de
IED. Inicialmente, la IED sería atraída por características oferta-específicas de las economías
menos desarrolladas (menores salarios o abundancia de recursos naturales inexplotados, entre
15
otros). La entrada de IED en una localización podría contribuir a un proceso de cambio
estructural incrementando la renta y transformando la composición de la demanda nacional. Se
iniciaría un nuevo tipo de IED, denominado “market-seeking”, en donde se intentarían evitar
los costes de transporte y las posibles barreras comerciales.
A medida que se incrementa la renta en la localización receptora, ésta podría convertirse en
una nueva localización para la implantación de las sedes centrales de empresas
multinacionales, generando un incipiente flujo de IED hacia países con menores rentas. La
localización inicialmente receptora y ahora también generadora de IED podría seguir
atrayendo capitales por la existencia de un alto nivel de capital humano, mejoras tecnológicas,
e incluso, un buen clima político. Así descrito, el modelo permitiría justificar la existencia de
multitud de flujos internacionales de capital en forma de IED de los que tanto los países o
regiones más desarrolladas como las menos desarrolladas pueden ser foco de atracción. Sin
embargo, la teoría apuntada por Ozawa, tampoco proporciona un modelo analítico que
justifique por qué en determinadas fases del proceso inversor es preferible una localización
frente a otra. A pesar de ello, profundiza en el conjunto de causas que pueden estar detrás de
los factores que generan los patrones de localización de la IED.
1.4 Tendencias actuales sobre la formulación de una teoría del desarrollo integral
La teoría neoclásica del desarrollo económico sigue dominando los escenarios mundiales, sin
embargo es importante destacar como los diferentes enfoques teóricos acerca del desarrollo, se
van construyendo y articulando a través de conceptos como el capital humano, el capital
social, las instituciones a partir de la teoría neo institucional5, el capital natural. Estos
conceptos dan diversas estrategias de desarrollo y están más articuladas a la realidad de los
países latinoamericanos. (Mora Ó. , 2006)
Es necesario revisar algunos conceptos, ya que son de suma importancia para poder explicar el
objeto de estudio, a continuación se describen:
5 La teoría neo institucional aporta con dos sub-teorías como son la teoría de la información asimétrica y la teoría de los problemas de coordinación. (Mora Ó. , 2006)
16
Capital Natural: según Morales (2012), se entenderá este concepto desde tres
dimensiones: a) la naturaleza, como fuente de riqueza6, b) el espacio, como el lugar
donde se realizan las actividades y c) el medio ambiente.
Las instituciones: estas son limitaciones ideadas por los hombres para dar interacción
a las relaciones económicas entre los distintos agentes de la economía. Las
instituciones protectoras dan lugar a: a) disminución de los costos de información, y
por ende, reducen la incertidumbre, b) disminución de los costos de transacción, c)
producen beneficios colectivos a través del comportamiento coordinado o cooperativo
entre agentes. (Tello, 2006)
Organización: este concepto de acuerdo a Morales (2012), es un requisito previo para
la creación de instituciones, la organización tiene que surgir desde adentro y
generalmente se la hace en un ambiente conflictivo. Para alcanzar la organización los
individuos deben perseguir objetivos comunes, o por lo menos persuadir de una
manera concienzuda a los que no están de acuerdo, dándoles algún incentivo. (Tello,
2006)
Por otra parte, se encuentran las tesis Cepalinas, las cuales se van formulando de acuerdo a las
experiencias de los países latinoamericanos, esta corriente se denomina el neo estructuralismo.
De acuerdo a Fajnzylber (1983), las causas de las crisis latinoamericanas se deben a que sus
economías adoptan un carácter rentístico, en el sentido de formación de un círculo vicioso, ya
que estos países se especializan en exportar bienes primarios y sus ingresos los destinan a la
exploración y extracción de más fuentes primarias, las que luego servirán para nuevas
exportaciones. De acuerdo al diagnóstico de este autor, a esta crisis se suman las siguientes
causas, la deuda externa, la inversión extranjera directa destinada a tratar de alcanzar patrones
de consumo similares a los de occidente.
6 Se entiende a la naturaleza como fuente de riqueza porque incluye, la tierra, los yacimientos mineros e hidrocarburíferos, en si todo aquello de lo cual se pueda generar una renta.
17
1.5 Efectos económicos por la presencia de la IED
La IED tiene algunos efectos en el crecimiento económico del país receptor, estos pueden ser
beneficiosos o negativos. No obstante, estos efectos para un mejor análisis se disgrega en:
macroeconómicos y microeconómicos.
1.5.1 Efectos macroeconómicos
Saravia (2008) muestra una referencia de los efectos de la presencia de flujos de IED que se
pueden tener en una economía del país receptor, y destaca los siguientes:
La Contribución a la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF): la presencia de capital
extranjero transformado en inversión impacta positivamente en la acumulación de capital,
fuente del crecimiento económico sostenido. Este fenómeno es conocido en la literatura
como el Crowding- in, el cual sostiene que la IED tiene un efecto positivo en la inversión
doméstica, promoviendo al inversor local a ser más competitivo y eficiente, lo cual
repercutirá positivamente en el nivel de productividad del país receptor.
Pero, este vínculo positivo no es determinante. Ciertamente, existen algunos casos en los
que la relación positiva se torna en negativa. Es decir, se genera el fenómeno del
Crowding-out, o la expulsión y/o, desplazamiento de la inversión local por la IED. En este
caso, la presencia de IED más bien perjudica a la inversión local, en tanto se presenta
como una amenaza para ésta, quien termina siendo superada y sustituida por la IED.
El impacto en el Tipo de Cambio, la ingente presencia de capital extranjero como
resultado de la IED en los países receptores, genera inicialmente una sobre-oferta de
divisas, lo cual abarata el precio de la divisa, pero encarece o aprecia la moneda local.
Esto a su vez repercute en la pérdida de competitividad delos productos locales, los que
impacta negativamente en la dinámica exportadora del país y su crecimiento económico.
El impacto en la Balanza de Pagos, a nivel de la Balanza de Pagos el efecto identificado
manifiesta que la presencia de capital extranjero se constituye en un apoyo ante un
potencial déficit de Balanza de Pagos. Así, los flujos de IED resultarían beneficiosos para
la estabilidad macroeconómica del país receptor
18
1.5.2 Efectos microeconómicos
Los flujos de IED también presentan importantes efectos a nivel microeconómico que es
necesario considerar. Un primer canal mediante el cual la IED llega a modificar el panorama
microeconómico del país receptor, es a través del canal del comercio Internacional y la
presencia de la ET como un agente más de comercio exterior. Este nuevo agente, se suma a las
ya tradicionales empresas y familias, como consumidores y productores en el ámbito
microeconómico.
Otro efecto de la presencia de IED es aquel que se verifica en los niveles de productividad
alcanzados por las distintas actividades económicas. Es de notar que este fenómeno también
impacta en términos de la distribución del ingreso, en tanto la IED se concentra solo en
algunos sectores de la economía nacional.
Finalmente, un impacto importante se encuentra en la difusión de los estándares productivos y
tecnológicos internacionales, provenientes de las empresas e inversionistas extranjeros, siendo
la transferencia tecnológica el fenómeno más significativo para el logro de beneficios a largo
plazo.
19
CARACTERIZACIÓN DE LA IED EN EL CONTEXTO
NACIONAL E INTERNACIONAL
De acuerdo a un informe de las inversiones en el mundo en el 2014 realizado por la
Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Comercio y Desarrollo (UNCTAD), anuncia que
los flujos de la IED mundial aumentaron un 9% en 2013, hasta alcanzar la cifra de 1,45
billones de dólares. Las entradas de IED aumentaron en los principales grupos económicos
(economías desarrolladas, en desarrollo y en transición). El volumen acumulado mundial de la
IED aumentó también en un 9%, totalizando 25,5 billones de dólares.
Las proyecciones de la UNCTAD apuntan a un aumento de los flujos mundiales de IED hasta
un total de 1,6 billones de dólares en 2014, 1,75 billones de dólares en 2015 y 1,85 billones de
dólares en 2016, impulsado principalmente por las inversiones en las economías desarrolladas.
No obstante, todavía es posible que la fragilidad de algunos mercados emergentes y los riesgos
inherentes a las incertidumbres de las políticas y a conflicto de nivel regional frustren el alza
prevista de los flujos de IED
Las proyecciones de la UNCTAD indican que, en porcentaje de las entradas mundiales, los
flujos a los países desarrollados podrían alcanzar el 52% en 2016, tras el desplome registrado
en los últimos años, cuando descendieron a menos del 40% (gráfico 1, cuadro 1). Sin
embargo, en los próximos años los flujos de IED a las economías en desarrollo permanecerán
en un nivel elevado.
En 2013, los flujos de IED a las economías en desarrollo alcanzaron un nuevo máximo de
778.000 millones de dólares (cuadro 1), que representa el 54% de las entradas mundiales; no
obstante, la tasa de crecimiento disminuyó al 7%, en comparación a una tasa media de
crecimiento de los diez últimos años fue del 17%. El Asia en desarrollo sigue siendo la región
con mayores entradas de IED. Las entradas de IED aumentaron también en las otras grandes
regiones en desarrollo: África (+4%) y América Latina y el Caribe (+6%, sin incluir los
centros financieros transnacionales). Actualmente la mitad de las 20 principales economías
clasificadas con arreglo a las entradas de IED son países en desarrollo y economías en
transición (gráfico 2).
II
20
Gráfico 2.1
Entradas de IED por grupos de economías 1995-2013 y proyecciones para 2014-2016
(En millones de dólares)
Fuente: UNCTAD
La IED de las empresas transnacionales de países en desarrollo alcanzó la cifra de 454.000
millones de dólares en 2013, lo que representa otro récord. Junto con las economías en
transición, estas IED ascendieron al 39% de las salidas mundiales de IED, cuando a comienzos
de los años 2000 eran de solo el 12%. Seis economías en desarrollo y en transición se
clasificaron entre los 20 principales inversores del mundo en 2013 (gráfico 3). Las empresas
transnacionales de los países en desarrollo compran cada vez más filiales extranjeras de las
empresas transnacionales de los países desarrollados en el Sur global.
Considerando las agrupaciones regionales, la parte correspondiente a los países de la
Cooperación Económica Asia-Pacífico (CEAP) en los flujos mundiales de entrada aumentó
del 37% antes de la crisis al 54% en 2013. Aunque sus porcentajes son menores, las entradas
de IED en la Asociación de Naciones del Asia Sudoriental (ASEAN) y en el Mercado Común
del Sur (MERCOSUR) en 2013 duplicaron las cifras anteriores a la crisis, y lo propio puede
decirse de las entradas en los BRICS (Brasil, Federación de Rusia, India, China y Sudáfrica).
21
2.1 La IED en América Latina
Según la CEPAL (2013), la inversión extranjera directa recibida por América Latina y el
Caribe, mostró un crecimiento del 5,7% en el 2012 respecto del año 2011, alcanzando así un
nuevo récord histórico de 174.546 millones de dólares, lo que confirma una trayectoria de
crecimiento sostenido que se verifica desde 2010. Esto sucedió en un contexto internacional
marcado por la incertidumbre, donde los flujos mundiales de IED mostraron una contracción
(13%) respecto del año anterior hasta alcanzar niveles cercanos a los registrados en 2009.
Gráfico 2.2
América Latina y el Caribe: entradas de inversión directa 1990-2012
(En millones de dólares corrientes y porcentajes del PIB)
Fuente: CEPAL (2013)
Los Estados Unidos y los países de la Unión Europea continúan siendo los principales
inversores en América Latina. Sin embargo, en 2012 se incrementó notablemente la
importancia de las inversiones realizadas por empresas de países latinoamericanos, que
originaron el 14% del total de la IED captada por la región. En 2012 las empresas
transnacionales de los Estados Unidos incrementaron su participación en los flujos de IED
hacia la región, mientras que las inversiones de firmas de España, que en 2011 había sido el
tercer país en orden de importancia, se redujeron sensiblemente en un contexto de
desinversiones.
22
Si bien se expandieron los flujos orientados hacia América del Sur 12%, el Caribe 39% y en
menor medida Centroamérica 7%, los dirigidos hacia México disminuyeron -38%. En efecto,
el mayor crecimiento de los flujos de IED se observó en el Perú 49% y en Chile 32%, mientras
que en Colombia 18% y la Argentina 27% también se registraron incrementos significativos.
Brasil continúa siendo el principal receptor de IED en la región 38% del total, mientras que
Chile se posicionó como el segundo destino más importante (CEPAL, 2013).
Gráfico 2.3
América Latina y el Caribe: flujos de IED como proporción del PIB, 2013.
(En porcentaje del PIB)
Fuente: BNB (2013)
La relación entre la IED y el PIB se ha incrementado levemente en comparación con el año
anterior, alcanzando el 3%, mientras que en 2011 había llegado al 2,9%. No obstante, Como se
puede observar en el anterior gráfico, esta se ha modificado en los países que han registrado
los mayores aumentos o caídas de los flujos de IED. En general, las entradas de IED tienen
mayor relevancia en las economías más pequeñas, como es el caso de San Vicente y las
Granadinas y Saint Kitts y Nevis, donde en 2012 ha llegado al 17,4% y el 14,3%,
respectivamente; sin embargo, entre las economías medianas y grandes se destaca el caso de
Chile, donde la relación mencionada alcanza el 11,3% como consecuencia del elevado nivel de
la IED recibida, que casi se ha cuadruplicado desde 2006 (Ibíd.).
23
En 2013, los flujos de IED neta recibidos en América Latina como porcentaje del Producto
Interno Bruto (PIB) se han incrementado en comparación con el año anterior, pasando de 3,5%
en promedio en 2012 a 4% en 2013. Brasil, a pesar de ser el primer receptor de IED en toda la
región, recibió el equivalente a 2,8% de su PIB. Entre las economías medianas de América del
Sur destaca el caso de Perú (5,8%), seguido de Bolivia (5,7%) y Uruguay (5,6%) entre las
principales. En el caso de Centro América destacan Panamá y Nicaragua con flujos recibidos
equivalentes al 11,4% y 8,9% del PIB, respectivamente (véase gráfico 2.3).
De acuerdo a un estudio realizado por SOBEET (2013) citado por la CEPAL (2013), la
economía del Brasil continúa siendo la principal receptora de IED de la región. En 2012,
recibió 65.272 millones de dólares en concepto de IED, monto levemente inferior (2%) al
récord histórico de 2011. Este volumen de inversión, que prácticamente duplica al promedio
de los cinco años anteriores, resulta muy significativo incluso para una economía grande como
es el caso del Brasil: equivale al 2,9% del PIB del país y al 16% de la formación bruta de
capital fijo.
En la Argentina, los ingresos por IED se incrementaron un 27%, hasta totalizar 12.551
millones de dólares, según datos preliminares7. Si bien los aportes de capital disminuyeron un
9% hasta alcanzar los 3.708 millones de dólares, la reinversión de utilidades fue de 7.984
millones, más del doble que el año anterior. Una comparación de mediano plazo muestra una
expansión del 7% en los aportes de capital respecto del promedio de años anteriores (2007-
2011), mientras que en la reinversión de utilidades se observan incrementos mayores.
La composición sectorial de la IED acumulada en Argentina al final de 2011 indica que el
sector con mayor presencia de empresas transnacionales era el petrolero, con un 20%, mientras
que otro 6% corresponde a la minería, un 44% al sector de la industria y el agro y un 30% al
sector de servicios. España era el principal país de origen de las inversiones, seguido por los
Estados Unidos, los Países Bajos, el Brasil y Chile (BCRA, 2013) citado por la CEPAL
(2013). Esta distribución se vio modificada en 2012 por la nacionalización del 51% de YPF, la
principal empresa petrolífera del país, que estaba en manos de la española Repsol.
7 No se publicaron cifras de los préstamos entre compañías, uno de los tres componentes de la IED (CEPAL,
2013)
24
En el caso de Chile, la IED creció un 32,2% en 2012 y marcó un nuevo récord histórico, de
30.323 millones de dólares. Entre 2010 y 2012 la IED se duplicó y esta dinámica le ha
permitido al país ubicarse por segundo año consecutivo como el segundo mayor receptor de
IED de América Latina y el Caribe después del Brasil. Dado que el país es el mayor productor
mundial de cobre, en 2012 la minería fue el principal destino de la IED, con 15.096 millones
de dólares (49% del total). En los últimos años, los altos precios del cobre, la menor ley del
mineral y el aumento de los costos de extracción han generado fuertes incentivos para una
mayor inversión en la actividad minera. Entre 2012 y 2016, en el sector minero chileno existe
una cartera de proyectos que asciende a más de 104.300 millones de dólares8, de los cuales
58.231 millones de dólares son liderados por empresas extranjeras.
Según la CEPAL (2013) en Bolivia la IED aumentó un 23% en 2012 con respecto al año
anterior, y sumó 1.060 millones de dólares. Los datos relativos al primer semestre muestran
que la IED se ha concentrado básicamente en el sector de hidrocarburos en 63% seguido a
larga distancia por la industria 12%, mientras que otras actividades tradicionalmente
importantes han mostrado una fuerte contracción. Tal es el caso de la minería y la producción
y distribución de energía eléctrica, áreas de interés para empresas extranjeras, que han sido
objeto de nacionalizaciones.
En el 2012, casi dos tercios de la producción de gas y petróleo quedaron bajo la
responsabilidad de dos empresas extranjeras: la brasileña Petrobras y la española Repsol. En
mayo de ese año, YPFB autorizó a Repsol a iniciar la exploración en nuevas áreas, y también
a Petrobras explorar tres áreas reservadas del departamento de Tarija (Astillero, Sunchal y San
Telmo) en busca de gas y petróleo. Estas últimas medidas significaron inversiones de YPFB y
de las empresas extranjeras por 1.593 millones de dólares en 2012, las que podrían aumentar
un 40% en 2013. El 64% de estas nuevas inversiones estará a cargo de YPFB y el restante
36%, de empresas privadas: Repsol (372 millones de dólares para obras como una planta para
tratar gas en el campo Margarita), seguida de Petrobras (179 millones de dólares), la francesa
Total (118 millones de dólares) y la argentina Pluspetrol (104 millones de dólares).
8 De los 104.300 millones de dólares, el 35% está en ejecución y el 65% se encuentra en las etapas de factibilidad
o prefactibilidad (COCHILCO, 2012) citado por la CEPAL (2013).
25
Bolivia, en la gestión de 2013 recibió $us1.750 millones por concepto de IED neta,.Este
monto representa un incremento de $us690 millones con relación a la IED registrada en 2012.
Gráfico 2.4
América Latina y el Caribe: flujos de IED 2012-2013P
(En millones de dólares)
Fuente: BNB (2013)
P=preliminar
De acuerdo al informe del Banco Central de Bolivia (BCB) (2013), las entradas netas de
capitales se mantuvieron relativamente sólidas en 2013 incluso a pesar de la caída de los
precios de los activos. Los flujos de inversión extranjera directa neta en América Latina y El
Caribe se mantuvieron en niveles altos y en 2013 se ha registrado un crecimiento del 19,9%,
resultado en el que incidió la concreción de ciertas transacciones que habían sido postergadas
en 2012. La continuidad de esta dinámica en 2013 puede atribuirse a que se mantuvieron las
expectativas de crecimiento de la región por sobre el resto del mundo y a las medidas
adoptadas por algunos países que han experimentado tensiones cambiarias, que han dificultado
la remesa de utilidades al exterior, lo cual se ha traducido en su reinversión.
En la gestión 2013, según la CEPAL citado por el BCB (2013), América Latina recibió
$us150 mil millones por concepto de IED neta, cifra que representa un nuevo récord después
del monto registrado en la gestión 2012 que alcanzó a $us123 mil millones. En América del
26
Sur, los principales receptores de IED neta en 2013 fueron: Brasil con $us62 mil millones, que
representa el 41% del total de flujos a la región, en segundo lugar está Colombia con $us14
mil millones que representa 9,1% del total y en tercer lugar se encuentra Perú que captó $us12
mil millones (8% del total), entre los más importantes (véase gráfico 2.4).
2.2 La IED en Bolivia
Históricamente la presencia de IED en Bolivia se remonta a 1925, de acuerdo a datos
recopilados por Tahbub (2008) citado por Saravia (2008) este año la IED en Bolivia ascendía
a $us 147 millones y casi la mitad, unos $us 70 millones procedían de EEUU, mientras que la
parte inglesa totalizaba unos $us 30 millones, la francesa otros $us 25 millones y la inversión
chilena unos $us 22 millones. El destino de las inversiones era principalmente la industria
extractiva. Más tarde, la tendencia hacia políticas más liberales, sobre todo en los años ’70,
durante el gobierno de Banzer, sentaron las bases para la aplicación de lineamientos amigables
hacia la IED, como ser: la promulgación de la nueva Ley General de Inversiones (1971), que
favoreció a la IED con exenciones arancelarias sobre la importación de maquinaria, equipos,
vehículos, etc.
No obstante, con la aplicación de la Ley de inversiones en la década de los ´70 e inicios de los
´80 no se logra atraer montos significativos de IED, por el contrario, la fuente de
financiamiento a la que se recurre en primera instancia, es la deuda externa, cuyos montos
adeudados llegan a cantidades exorbitantes, lo que posteriormente confluye en la crisis de la
deuda externa en los años ´80.
En la década de los ´90 con la implementación de las reformas de segunda generación, se
constituye en una nueva etapa en el desarrollo del proceso de atracción de IED hacia el país.
Ciertamente y tal como lo apuntan Farfán y Nina (2001) citado por Saravia (2008) a medida
que el manejo macroeconómico fue más cuidadoso, especialmente en las áreas fiscal y
monetaria, después del programa de estabilización de la Nueva Política Económica (NPE)
implementada en Agosto de 1985, los flujos de IED fueron incrementándose.
En el período de crisis (1980-1985) y post-estabilización (1986-1989), la IED representaba un
0,6% del PIB. En cambio, durante la década del `90, cuando la política económica comenzó a
27
mejorar y ampliar la inserción internacional que redujo los costos de transacción, los plazos y
los riesgos inherentes al movimiento de capitales, la participación fue incrementándose
exponencialmente y llegó a representar el 12% del PIB en el año 1999 Farfán y Nina (2001)
citado por (Saravia, 2008).
Gráfico 2.5
Bolivia: flujos de IED como proporción del PIB 1990-2013P
(En porcentajes)
Fuente: Elaboración propia en base a Saravia (2008) y BNB (2013)
P=preliminar
Como porcentaje del PIB, en la gestión 2013 la IED neta registró un récord desde 2006,
alcanzando 5,7%. Resalta también que en 2013 Bolivia presentó uno de los ratios más altos de
IED Neta respecto al PIB entre los países de América del Sur
Por otro lado, el comportamiento de los componentes de la IED desde 2000 muestra
incrementos sostenidos en la desinversión hasta 2005. Durante el mismo período la IED bruta
reflejó una tendencia negativa. Consecuentemente, las disminuciones en la IED neta se
hicieron más frecuentes y pronunciadas, alcanzando su nivel más bajo en 2005. No obstante,
en los años siguientes, la inversión bruta tuvo crecimientos sostenidos hasta el 2013, con
excepción del año 2009, a consecuencias de la crisis internacional, alcanzando en el último un
1 2 2 2 2
6 6
8
12 12
9
6
9
2
1
-3
2 3 3
2 3
4 4
6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
28
nuevo récord histórico de $us 2.030 millones. Por otro lado, la desinversión ha presentado los
últimos años un comportamiento estable (véase gráfico 2.6).
Gráfico 2.6
Bolivia: flujos de IED 2000-2013P
(En millones de dólares)
Fuente: Elaboración propia en base a Saravia (2008) y BNB (2013)
P=preliminar
Una característica de la IED durante el último decenio, según la Fundación Jubileo (2013), es
la incertidumbre, explicitan que estos flujos varían de acuerdo a diversos factores, y no se
pueden ser considerados como flujos seguros en el tiempo y en determinada región o país. Un
ejemplo notorio, de estos factores es la evolución de la rentabilidad de la IED en la
explotación de recursos naturales, el cual está condicionado a las alzas y bajas de los precios
en los mercados internacionales.
En lo que concierne a los flujos de IED Bruta por actividad económica en Bolivia, como se
puede observar en el siguiente cuadro 2.1, tales inversiones se concentraron principalmente en
sectores extractivos como: los hidrocarburos y la minería, además con un importante
crecimiento de la IED destinada a la industria manufacturera. Estos tres sectores en conjunto
representan el 91,5% de los flujos.
29
Cuadro 2.1
Bolivia: flujos de IED bruta por actividad económica 2012-2013
(En millones de dólares y porcentaje)
Fuente: Elaboración propia en base a BCB (2013)
Como se puede advertir, el sector más beneficiado es el extractivo con un 68,9% en el 2013.
Según la Fundación Jubileo (2013), el año 2000, el 49% de la IED se destinaba a este sector;
el 2011 subió a 60%; y a diciembre de 2012 a 62,9% desplazando a sectores como la industria
manufacturera, y manteniendo relegado al sector de agricultura con una inversión que ha sido
prácticamente nula en el 2013.
Gráfico 2.7
Bolivia: flujos de IED neta por sectores 2000-2013P
Fuente: Elaboración propia en base a BCB (2013)
30
2.2.1 La IED en el sector extractivo
De acuerdo con el Plan de Inversiones 2013 de YPFB, citado por la Fundación Jubileo (2013)
aproximadamente 64% de las inversiones previstas provendrían de recursos de esta empresa
estatal y 36% de recursos de empresas extranjeras titulares de los contratos de operación, con
un monto de $us 817 millones. La planificación prevé una inversión adicional de $us 1.424
millones por parte de YPFB.
Cuadro 2.2
Inversiones de contratos de operación YPFB
País origen Empresa Monto inversión (millones $us)
2012 2013
España Repsol 327 372,5
Brasil Petrobras Bolivia S.A. 217 179,1
Francia Total E&P 95 118,6
Argentina Pluspetrol 54 104,5
Reino Unido BG Bolivia 26 16,6
Argentina/USA Vintage 4 19,3
Brasil/Argentina PESA 4 5,6
Canadá Canadian Energy 0,3
Bolivia/India GTLI 1
Total Contratos con empresas extranjeras 729,6 816,5
Fuente: Elaboración propia en base a Fundación Jubileo (2013)
La IED se compone principalmente por participaciones de capital y deuda externa del sector
privado relacionado con las casas matrices y filiales extranjeras. Por otro lado, en el sector de
la minería, según la Fundación Jubileo (2013), se prevé una caída en la inversión extranjera en
el sector minero de Bolivia, tras procesos de nacionalización como Mallku Khota (empresa
South American Silver) o la recisión de contratos como el del Mutún (empresa Jindal Steel).
Por otra parte, la IED en la agricultura y la agroindustria, aunque no son prioritarios para la
IED, estos sectores tienen importancia en el país por las fuentes de empleo que generan; pero
también por los impactos que pueden tener en el ámbito de seguridad y soberanía alimentaria,
y en su relación con la producción de transgénicos y la demanda internacional de
biocombustibles.
En este ámbito de la inversión pública en agricultura y manufactura (principalmente
alimentos), la proporción prevista para estos sectores en el presupuesto general 2013 es
31
equivalente a 8,6%, $us 327 millones. La IED más alta para ambos sectores en el país se dio el
2010, con $us 280 millones. Por otro lado, se considera que uno de los principales productos
del país en este sector es la soya. La tenencia de tierras por parte de inversores extranjeros en
Bolivia (especialmente Santa Cruz) está ocupada principalmente por capitales brasileros y
argentinos, y por colonos menonitas y japoneses, para uso principalmente agrícola (soya) y
ganadero. Según la Asociación Nacional de Productores de Oleaginosas (ANAPO), 70% de
las hectáreas cultivadas corresponde a empresas extranjeras.
32
MARCO NORMATIVO DE LA IED EN BOLIVIA
La nueva Constitución Política del Estado, reconoce a los hidrocarburos, como un recurso
natural de carácter estratégico cuya administración está en función al interés colectivo para el
desarrollo del país y cuya propiedad es inalienable del pueblo boliviano. Este último es
representado por el Estado que asume una competencia privativa sobre el recurso, define y
promueve la política del sector priorizando el consumo interno y exportando la producción
excedentaria, impulsando la investigación relativa al manejo, conservación y aprovechamiento
de los recursos.
Dadas las características de los gobiernos de Bolivia, su inestabilidad social y política la
normativa en cuanto a materia hidrocarburífera haya sido objeto de constantes reformulaciones
y ajustes.
3.1 Ley de inversiones, Ley Nº 1182
En el mandato presidencial de Jaime Paz Zamora, se promulgo y aprobó la Ley de Inversiones
Nº 1182 en fecha 17 de septiembre de 1990, en concordancia con las reformas de segunda
generación; dicha ley en su Capítulo I y sus respectivos Artículos, específicamente 1º y 2º
manifiesta que para promover el crecimiento y desarrollo económico y social de Bolivia es
necesaria incentivar y garantizar a la inversión nacional y extranjera, mediante un sistema
normativo que regule sus actividades. Asimismo, se reconoce al inversionista extranjero y a la
empresa o sociedad en que éste partícipe, los mismos derechos, deberes y garantías que las
Leyes y reglamentos otorgan a los inversionistas nacionales, sin otra limitación que las
establecidas por Ley.
En cuanto a las garantías, se garantiza el derecho de propiedad de las inversiones de
nacionales y extranjeras sin ninguna otra limitación. De manera similar, las inversiones
extranjeras y nacionales estarán sujetas al régimen tributario en vigencia tal como estipula el
Artículo 12º.
III
33
La Ley de Inversiones, reconoce las inversiones conjuntas entre inversionistas nacionales y/o
extranjeros bajo la modalidad de riesgo compartido u otras; las personas individuales o
colectivas extranjeras que suscriban contratos de riesgo compartido se regirán por las leyes
nacionales, asimismo el contrato de riesgo compartido no establece personalidad jurídica, en
este sentido los derechos y obligaciones de riesgo compartido no rigen por lo acordado en el
respectivo contrato.
3.2 Código de Comercio, Decreto Ley Nº 14379
El Código de Comercio de Bolivia promulgad durante el primer mandato constitucional del
Gral. Hugo Banzer Suarez; a grandes rasgos, define el marco institucional y las relaciones
jurídicas derivadas de la actividad comercial, tanto a nivel de bienes como de servicios. Dicho
lo anterior, están sujetas a las disposiciones de ésta Ley las siguientes actividades:
La compra de mercaderías o bienes inmuebles destinados a su venta en el mismo
estado o después de alguna transformación, y la subsecuente enajenación de ellos, así
como su permuta;
La adquisición o alquiler de maquinaria en general o implementos para alquilarlos o
sub alquilarlos y el alquiler o subalquiler de los mismos;
La compra venta o permuta de títulos valores públicos o privados;
Las fianzas, avales y otras garantías otorgadas en actos y operaciones mercantiles;
La actividad empresarial de construcciones y edificaciones en general, comprendiendo
las dedicadas a montajes, instalaciones y otros;
La actividad empresarial dedicada a la industria extractiva, así como el
aprovechamiento y explotación de recursos naturales renovables y no renovables;
La actividad empresarial de promoción de negocios o de su administración;
Las actividades bancarias; y
Los demás actos y contratos regulados por el Código.
34
3.3 Ley de Sistema de Regulación Sectorial de Bolivia (SIRESE), Ley Nº 1600
La Ley crea el Sistema de Regulación Sectorial (SIRESE), mediante la Ley Nº 1600 de 28 de
octubre de 1994, durante el mandato constitucional de Carlos Mesa Guisbert, el objetivo de
dicha ley es regular, controlar y supervisar aquellas actividades de los sectores de
telecomunicaciones, electricidad, hidrocarburos, transportes, aguas y las de otros sectores que
mediante Ley sean incorporados al sistema. En líneas generales tiene como propósito que las
diferentes Superintendencias sectoriales intervengan en el mercado con el fin de corregir
distorsiones que pudieran presentarse, como por ejemplo: la fijación de precios depredatorios,
promover la concertación entre los agentes que conforman un monopolio bilateral para evitar
fenómenos como el de la doble marginalización.
3.4 Ley corazón, marzo 1999
La Ley flexibiliza la prohibición para nacionales extranjeros de realizar distintas actividades
privadas dentro de los 50 kilómetros de la frontera nacional, a no ser que dichas actividades
sean consideradas de necesidad nacional.
Para tal efecto la ley declara a las siguientes actividades de necesidad nacional:
Construcción y operación de ductos para el transporte y comercialización de
hidrocarburos y sus derivados;
Construcción y operación de todo tipo de instalaciones para la generación,
interconexión, transmisión, distribución y comercialización de electricidad;
Construcción y operación de todo tipo de instalaciones para la transmisión de datos,
señales, imágenes, sonido e información en general por cualquier medio o sistema de
telecomunicaciones.
3.5 Ley de Mercado de Valores de Bolivia, Ley Nº 1834
La Ley Mercado de Valores de 31 de marzo de 1998, tiene por objetivo regular y promover un
Mercado de Valores organizado, integrado, eficaz y transparente. Su ámbito de aplicación se
extiende al Mercado de Valores bursátil y extrabursátil, a la oferta pública y a la
35
intermediación de Valores, a las bolsas de valores, las agencias de bolsa, los administradores
de fondos y los fondos de inversión, las sociedades de titularización y la titularización, las
calificadoras de riesgo, los emisores, las entidades de depósito de valores, así como a las
demás actividades y personas naturales o jurídicas que actúen en el Mercado de Valores del
país.
De acuerdo al Artículo 17 Las agencias de bolsa tienen el único y exclusivo objeto social de
realizar actividades de intermediación de Valores, cumplir cualquier otro acto relacionado a la
transferencia de los mismos y desarrollar actividades permitidas por la presente Ley. Las
agencias de bolsa podrán también prestar sus servicios en relación con otros valores de
transacción que se negocian en las bolsas de valores extranjeras identificados por la
Superintendencia de Valores de conformidad al artículo 6 de la presente Ley.
3.6 Ley de Bancos y Entidades Financieras de Bolivia, Ley Nº 1488
La Ley promulgada el 14 de abril de 1993, norma las actividades de intermediación financiera
y de servicios auxiliares financieros. Bajo estos conceptos, las actividades reguladas incluyen:
recibir dinero de personas naturales o jurídicas como depósitos, préstamos mutuos o bajo otra
modalidad, para su colocación conjunta con el capital de la entidad financiera en créditos o en
inversiones tanto nacionales como extranjeras; emitir, descontar o negociar títulos valores y
otros documentos representativos de obligaciones; prestar servicios de depósito en almacenes
generales de depósito; emitir cheques de viajero y tarjetas de crédito; realizar operaciones de
compra venta y cambio de monedas; efectuar fideicomisos y mandatos de intermediación
financiera, administrar fondos de terceros, operar cámaras de compensación y prestar caución
y fianza bancaria; realizar operaciones de arrendamiento financiero y factoraje, si éstas
actividades las efectúan entidades de intermediación financiera; y evaluar las entidades del
sistema financiero.
Para realizar las actividades señaladas en el párrafo anterior, la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras deberá emitir la respectiva autorización de funcionamiento.
36
3.7 Ley de Corredores de Exportación de Energía, Hidrocarburos y Telecomunicaciones
de Necesidad Nacional Ley Nº 1961
Durante la presidencia del Gral. Hugo Banzer Suarez en fecha 23 de marzo de 1999, el
Honorable Congreso Nacional en su artículo primero decreta: De conformidad con lo
establecido en el Artículo 25º de la Constitución Política del Estado y Artículo 2º de la Ley de
Hidrocarburos Nº 1689 de 30 de abril de 1996, se declara en forma expresa, de necesidad nacional
y se autoriza a personas extranjeras individuales o colectivas que constituyan empresas con capital
exclusivamente extranjero o mixto, obtener y poseer mediante concesiones extensiones de suelo
necesarias para la construcción y operación de ductos para el transporte y comercialización de
hidrocarburos y sus derivados, dentro de los 50 kilómetros de la frontera nacional en el perímetro
de los corredores que se detallan en el anexo I de la presente Ley. Asimismo, esta Ley estipula en
su Artículo 6º que las concesiones y licencias para el ejercicio de las actividades señaladas en el
Artículo 1º de la presente Ley, serán otorgadas de conformidad con lo establecido en la Ley 1600
del Sistema de Regulación Sectorial del 28 de octubre de 1994 y leyes sectoriales
correspondientes, previo informe favorable del Ministerio respectivo.
Las concesiones tienen por tiempo de duración el mismo que establece el contrato. El plazo
máximo de las concesiones es de 40 años.
3.8 Ley de Promoción de Inversiones, Ley Nº 516.-
Con la implementación del nuevo modelo del Estado Plurinacional de Bolivia, denominado:
“Nuevo Modelo Económico, Social, Comunitario y Productivo”, el 4 de abril de 2014 bajo la
presidencia de Evo Morales Ayma, se aprobó la Nueva Ley de Inversiones Nº 516, dicha ley
reemplazaba a la Ley de Inversiones Nº 1182.
Esta ley tiene por objeto establecer el marco jurídico e institucional general para la promoción
de las inversiones en el Estado Plurinacional de Bolivia, a fin de contribuir al crecimiento y
desarrollo económico y social del país, en el marco del Vivir Bien.
Esta Ley dispone su aplicación a las inversiones nacionales y extranjeras que se realicen en el
territorio nacional del Estado Plurinacional de Bolivia; En su Artículo 4 º, denominado
definiciones, define a la Inversión Extranjera como aquella inversión de origen extranjero, de
37
carácter privado o público, realizada por personas naturales o jurídicas extranjeras o personas
naturales bolivianas residentes en el extranjero con una permanencia no menor a dos (2) años.
En cuanto a registros de la Inversión Extranjera Directa el Artículo 13º dispone; El Banco
Central de Bolivia tendrá a su cargo el registro de la inversión extranjera y otorgará un
certificado de ingreso de aportes para la inversión en el Estado Plurinacional de Bolivia, que
acreditará el ingreso de recursos extranjeros al país; el registro deberá realizarse en formatos
específicos que garanticen la captura de información referida al origen, destino, aportes y
mecanismos de la inversión, así como de la reinversión, de acuerdo a lo establecido en la
presente Ley; y el Banco Central de Bolivia dictará la norma requerida para la implementación
del registro de la inversión extranjera.
El Artículo 15º referido a transferencias al exterior estipula que los inversionistas extranjeros,
previo cumplimiento de las obligaciones tributarias y otras establecidas en normativa vigente,
podrán transferir al exterior en divisas libremente convertibles por medio del sistema bancario,
lo siguiente:
El capital proveniente de la liquidación total o parcial de las empresas en las que se
haya realizado la inversión extranjera registrada, o por la venta de las acciones,
participaciones o derechos adquiridos en razón de la inversión extranjera;
Las utilidades netas generadas de la inversión extranjera registrada; y
Pagos a proveedores o acreedores domiciliados en el exterior del país vinculado
directamente a la inversión, en el marco de la normativa vigente y aplicable.
En cuanto a inversiones en sectores estratégicos el Artículo 22º, sostiene que, la inversión que
se destine al desarrollo de los circuitos productivos de los recursos naturales estratégicos y a
las actividades económicas que contribuyan al cambio de la matriz productiva desarrolladas en
el marco de la planificación del desarrollo económico y social del país, adquirirá la calidad de
inversión preferente cuando se asigne a alguna de las siguientes actividades:
Determinadas actividades del circuito productivo de recursos naturales estratégicos en
las áreas de hidrocarburos, minería, energía, transporte, que contribuyan a generar
valor agregado.
38
Actividades económicas que generen polos de desarrollo en áreas de interés para el
país, y que se orienten a reducir las desigualdades económicas y sociales de las
regiones en el país.
La Ley presenta disposiciones adicionales, en resumen estas plantean lo siguiente:
Los tratados concernientes a inversiones extranjeras que sean renegociados conforme a lo
dispuesto a la Disposición Transitoria Novena de la Constitución Política del Estado, deberán
adecuarse a las regulaciones establecidas en la referida norma constitucional y la presente Ley,
y formalizarse a través de acuerdos marco de inversión.
El tratamiento a las inversiones sujetas a acuerdos de integración supranacional se regirá a
éstos, siempre y cuando hayan sido ratificados por el Estado Plurinacional de Bolivia y se
enmarquen en los preceptos constitucionales.
Los contratos que involucren inversiones deberán registrarse en el Registro de Comercio; para
el efecto el Ministerio de Desarrollo Productivo y Economía Plural, aprobará el procedimiento
específico que deberá ser aplicado por el Registro de Comercio.
Cuando se trate de inversiones conjuntas entre inversionistas privados nacionales o
extranjeros, el registro deberá capturar, como mínimo, información sobre las partes
intervinientes, objeto del contrato, origen de la inversión, aportes de los inversionistas y plazo
del contrato.
Cuando se trate de inversiones conjuntas en las que intervenga el Estado, el registro deberá
capturar, como mínimo, información sobre las partes intervinientes, objeto del contrato, origen
de la inversión, aportes de los inversionistas, plazo del contrato, instancia de administración
del contrato y causales de resolución.
3.9 Leyes y normas referentes a exploración y explotación de hidrocarburos en Bolivia
El primer gobierno de Sánchez de Lozada condujo el marco legal de la Ley de Capitalización
del 21 de marzo de 1994, que además requería del diseño y aplicación de complejas medidas
que irían a sustentar la transformación de los sectores estratégicos más importantes del país.
En este sentido, muchas de las leyes y decretos se detallan a continuación.
39
3.10 La Ley de Hidrocarburos Nº 1689
Durante el gobierno de Gonzalo Sánchez de Lozada se aprobó la Ley de Capitalización Ley de
Hidrocarburos Nº 1689 el 30 de abril de 1996, la cual sustituyo a la Ley Nº 1194 de 1990. Esta
Ley básicamente buscaba incentivar la inversión privada de manera masiva, en función a la
exploración y explotación de reservas de gas para cubrir la demanda nacional y vender los
excedentes al exterior (Quispe, 2014).
Ávila (2007) caracteriza a esta Ley en general como propulsora del fortalecimiento de un
modelo privatizador que transfiere la exploración, explotación, transporte y comercialización
de los hidrocarburos a empresas transnacionales9; genera contratos de riesgo compartido
violando la Constitución Política del Estado en sus Art. 139 (propiedad de los recursos
naturales) y el Art. 59/Inc. 5to. y 7mo. Asimismo, convierte a Y.P.F.B. en una empresa
residual que administra simplemente contratos.
En relación al marco legal, éste determinaba que YPFB actúe como agregador en la
exportación de gas a Brasil. En 2001, bajo el gobierno de Acción Democrática Nacionalista
(ADN), se cambió el artículo 70 de la Ley Nº 1689, quedando Y.P.F.B. excluida de la
industrialización de hidrocarburos (Rios, 2010)
3.11 La Ley de Hidrocarburos Nº 3058
Mediante el establecimiento de la Asamblea Constituyente10, el 17 mayo de 2005 se aprueba la
nueva Ley de Hidrocarburos Nº 3058, dicha ley contempla los siguientes aspectos en materia
legal:
i) Se crea el Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), equivalente a 32% sobre la
producción bruta de hidrocarburos en boca de pozo.
ii) Se crea un impuesto asociado a las regalías y participaciones del 18%, lo que
implica que el Estado independientemente de los costos de operación y capital
participe del 50% de las ventas brutas en boca de pozo.
9 Se capitalizaron las fases de exploración, explotación y el transporte, mediante la participación de tres empresas,
Chaco y Andina en la exploración y explotación, el 6 de abril de 1997, y la Transportadora Boliviana
(TRANSREDES) en el transporte por ductos el 6 de diciembre de 1996. 10
Para definir el futuro del gas natural, entre otras cosas.
40
iii) Se elimina la distinción entre Hidrocarburos Nuevos y Existentes, establecidos en
la Ley de Hidrocarburos Nº 168911
.
iv) El artículo 64 de esta Ley explica que Y.P.F.B. tiene derecho a una participación en
los contratos de exploración y explotación que firme con el sector privado.
3.12 Impuesto Directo a los Hidrocarburos D.S. Nº 28421.-
La Ley de Hidrocarburos crea el Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH) que se aplica a
la producción de hidrocarburos en su primera etapa de comercialización. El Articulo 57 de la
Ley de Hidrocarburos, establece la distribución del IDH entre los departamentos productores
que perciban menores ingresos por concepto de IDH respecto a los departamentos no
productores, Tesoro General de la Nación (TGN), Pueblos Indígenas y Originarios,
Comunidades Campesinas, Municipios, Universidades, Fuerzas Armadas, Policía Nacional y
otros. Asimismo, este Artículo en su penúltimo párrafo, establece que los beneficiarios de los
recursos percibidos por concepto de IDH destinaran estos ingresos a los sectores de educación,
salud, caminos, desarrollo productivo y todo lo que contribuya a la generación de fuentes de
empleo.
La adecuada aplicación del Artículo 57 de la Ley de Hidrocarburos, es necesario
complementar el procedimiento de distribución del IDH definido en el Artículo 8 del D.S. Nº
28223 de 27 de junio de 2005 y el D.S. Nº 28333 de 12 de septiembre de 2005 y definir
competencias adicionales que deben ejercer los beneficiarios de los recursos percibidos por el
IDH.
3.13 Nacionalización de los Hidrocarburos D.S. Nº 27801
El 1 de mayo de 2006 el Presidente de la República Sr. Evo Morales Ayma, emite el Decreto
Supremo Nº 27801 denominado “Héroes de la guerra del Chaco” mediante el cual se
nacionalizan los recursos hidrocarburíferos y la administración integral del negocio Petrolero
y Gasífero del país. El decreto supremo de acuerdo instituye los siguientes aspectos a resaltar:
41
i) Establece que el Estado, mediante Y.P.F.B. toma el control y la dirección de la
producción, transporte, refinación, almacenaje, distribución, comercialización e
industrialización de los hidrocarburos.
ii) Implementa el monopolio de Y.P.F.B. para el proceso de comercialización, por lo
que la estatal petrolera definirá nuevos mercados, volúmenes de exportación a nivel
externo e interno y los correspondientes precios de venta.
iii) Obliga la transferencia de las acciones de los bolivianos depositados en las AFP a
favor de Y.P.F.B. por un valor de 670 MM $us (Avila, 2007).
iv) Determina que el 51% de las acciones de las empresas petroleras mediante
concertación pasen a propiedad de Y.P.F.B.
v) Instaura la responsabilidad para que Y.P.F.B. de pague regalías, IDH, participación
a los departamentos, prefecturas, municipios y universidades.
vi) Implanta un período de “transición” máximo de 180 días para la aplicación plena
de la Ley No. 3058, con el propósito de realizar auditorías a las empresas petroleras
y en base a dicha información, en forma definitiva suscribir los Nuevos Contratos
de Riesgo Compartido y el desglose de regalías e impuestos a pagar al Estado
boliviano.
vii) Define que, mientras dure este período de transición, las empresas están obligadas
a destinar de todo el ingreso bruto el 18% a Regalías y Participaciones, 32% al
Impuesto Directo a los Hidrocarburos, 32% para fortalecer a Y.P.F.B y el restante
18% para cubrir costos, gastos, amortización de inversiones y expectativas de
utilidades de las transnacionales.
A finalización del periodo de transición establecido en el D.S. 27801 el 29 de octubre de 2006
se firman los nuevos Contratos de Riesgo Compartido con las empresas transnacionales, cuyo
régimen económico estableció la siguiente distribución de los Ingresos brutos:
i) Ingreso fijo por regalías: 18%
ii) Ingreso fijo por el Impuesto Directo a los Hidrocarburos: 32%
iii) Ingreso variable por participación de Y.P.F.B. hasta 32%.
Tal situación implica que el restante 50% del ingreso bruto se le deduce los costos operativos,
gastos administrativos y las amortizaciones de las inversiones, para que a continuación recién
42
se distribuya la utilidad en partes iguales a favor de Y.P.F.B. y las Empresas petroleras
(Quispe, 2014).
3.14 Adquisición de Refinerías D.S. Nº 29122
El domingo 06 de mayo de 2.007 se aprobó el D.S. No. 29122, que transfiere al monopolio de
la estatal petrolera boliviana toda producción de crudo reconstituido y gasolinas blancas, como
efecto de ello determina que las refinerías Gualberto Villarroel de Cochabamba y Guillermo
Elder de Santa Cruz administradas hasta entonces por Petrobrás vuelvan a manos de Y.P.F.B.
bajo la modalidad de “Re-Compra”.
3.15 Adquisición del total de acciones de PETROBRAS S.A. D.S. Nº 29128
En fecha de 12 de mayo de 2007 se aprobó el D.S. Nº 29128 mediante el cual se autoriza la
adquisición del 100% de las acciones que conforman el capital social de la empresa Petrobras
Bolivia Refinación (PBR S.A.), a favor del Estado boliviano a través de Yacimientos
Petrolíferos Fiscales Boliviano (YPFB) por la suma de $us 12.000.000.- dicho monto debía ser
pagado en dos cuotas la primera en la fecha de suscripción del contrato de compra-venta de
acciones; y la segunda cuota al cabo de dos meses. Asimismo, se garantiza la continuidad
laboral y demás derechos laborales de los trabajadores de PBR S.A.
3.16 Adquisición de las acciones del paquete accionario D.S. Nº 29541 y 29542
El 1 de mayo de 2008 se autoriza la adquisición por parte del Estado Boliviano de al menos el
50% más 1 de las acciones nacionalizadas del paquete accionario de las sociedades: Empresa
Petrolera Chaco Sociedad Anónima, Transredes-Transporte de Hidrocarburos Sociedad
Anónima y la Compañía Logística de Hidrocarburos Boliviana S.A.-CLHB (D.S. 29542) y
establecer las condiciones a las que se sujetará esta transferencia. Para tal efecto, se instruye al
Presidente Ejecutivo de YPFB a realizar todas las gestiones ejecutivas, financieras,
administrativas, operativas y legales a objeto de dar cumplimiento al presente Decreto
Supremo.
43
3.17 Creación de la Empresa Nacional de Industrialización de Hidrocarburos D.S. Nº
29511.-
El 9 de Abril de 2008, el Gobierno Nacional aprueba el D.S. 29511 donde en el Artículo 2,
secciones I y II, manda y ordena a YPFB que en el plazo de 60 días calendario, deberá
constituir la EMPRESA BOLIVIANA DE INDUSTRIALIZACION (EBIH), con el objetivo
principal de promover, realizar y ejecutar estudios y proyectos en las actividades de separación
de gas natural, petroquímica en general y otras actividades de industrialización,
comercialización y distribución de productos de valor agregado. En cumplimiento de dicho
D.S., el Directorio de YPFB el 26 de Mayo del 2008, aprobó la fundación de la nueva
Empresa EBIH en base a un documento base elaborado por la Gerencia Nacional de
Industrialización en Cochabamba (GNI) y recomendó al MEH su inmediata implementación.
Posteriormente, la Nueva Constitución Política del Estado Plurinacional de Bolivia (NCPE),
aprobado por Referéndum del 25 de Enero, 2009, en su Artículo 363 dispone la creación de la
EBIH bajo la tuición del Ministerio de Energía e Hidrocarburos (MEH) y de YPFB.
44
LA INCIDENCIA DE LA INVERSIÓN
PETREOLERA EN EL DESARROLLO
Una vez desarrollados la parte teórica y la parte de descripción y análisis del contexto de los
flujos de IED en particular de la inversión en el área de hidrocarburos, en el presente acápite
se desarrolla la contrastación empírica a partir de una aplicación econométrica, el cual de
alguna forma, permitirá explicar la incidencia que tiene la inversión en la industria
hidrocarburífera en el desarrollo del país.
4.1 Planteamiento del modelo econométrico
La IED constituye un medio para establecer vínculos directos, estables y de larga duración
entre economías. Además de tener un impacto positivo en el desarrollo del comercio
internacional, la IED es una fuente importante de capital para numerosas economías receptoras
e inversoras (Populi, 2013).
De acuerdo a Mallampally y Sauvant (1999), señalan que la importancia de la IED para los
países en vías de desarrollo es mucho mayor, ya que permite incrementar los recursos
disponibles para la realización de inversiones y la formación de capital y además se constituye
también en un vehículo de transferencia de tecnología de producción, capacidad técnica y
capacidad de innovación.
El modo de producción de Bolivia, caracterizado por ser de tipo extractivista y por ende
dependiente de los ingresos percibidos por la explotación de recursos naturales y en los
últimos años del sector petrolero, ha definido el rumbo de la consecución del bienestar
económico social, en una relación proporcional entre el nivel de inversión en sectores
estratégicos de la economía, como el sector hidrocarburos, y la consecución de los objetivos
del milenio en materia de educación, salud y el logro económico. Sejas (2014) considera que
la Inversión Extranjera Directa en sectores estratégicos y en especial en el sector
Hidrocarburos debe ser concebido como medio para alcanzar el bienestar económico y social,
donde el Estado juega un rol importante como mediador.
La IED en economías pequeñas, con bajas tasas de ahorro interno puede desempeñar un rol
importante como factor del crecimiento y desarrollo de una economía, en tanto permite
IV
45
promover proyectos de inversión de gran trascendencia, usando la abundancia de riqueza
natural para su transformación y potenciamiento económico y social (Aguilar, 2012).
La IED en el sector hidrocarburos desde los años 90 ha mostrado una tendencia creciente,
frenándose únicamente en los años 2008-2009 por la crisis económica que se dio a nivel
mundial. A priori se sabe que un incremento en la IED en el sector Hidrocarburos, tendrá un
efecto multiplicador en la Inversión pública ejecutada tanto en el sector educación, salud como
en el Producto Interno Bruto (PIB), dicha relación funcional directa, es la que se busco probar
con el planteamiento del presente modelo econométrico. A fin de pronosticar su
comportamiento en el largo plazo, sin considerar externalidades.
4.2 Instrumentos utilizados
A continuación se hará una breve descripción de las técnicas e instrumentos se utilizaran para
medir el impacto de la renta petrolera en IDD, siendo el principal método de estimación usado
el análisis de regresión por Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO).
Propiedades de los estimadores Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO)
Las estimaciones de mínimos cuadrados poseen algunas propiedades ideales, las cuales están
contenidas en el famoso teorema de Gauss-Markov. Se dice que un estimador es el mejor
estimador lineal insesgado (MELI), si se cumple lo siguiente:
1) Es lineal, es decir, función lineal de una variable aleatoria
2) Es insesgado, es decir, su valor promedio o esperado, E( ) es igual al valor
verdadero, β2.
3) Tiene varianza mínima dentro de la clase de todos los estimadores lineales insesgados.
Este conjunto de argumentos de carácter teórico, le dan al modelo econométrico cierto grado
de robustez. Bajo este criterio, el ruido blanco se explica a partir de 4 de los 10 supuestos,
considerados más relevantes al momento de comprobar los resultados y su respectiva
retroalimentación(Medina, 2010):
1) ) = 0 Esperanza nula, t = 1, 2,..., T
46
2) ) = Homoscedasticidad (estabilidad)
3) ) Incorrelacionado, t ≠ j
4) , ) = 0 Incorrelacionado.
Donde “E” es un operador del valor esperado, “ ” representa a las variables independientes.
En lo pertinente al análisis econométrico, se debe verificar que estos datos cumplan
esencialmente con los siguientes supuestos:
a) La normalidad
b) La no multicolinealidad
c) La homocedasticidad
d) La no autocorrelación
Supuesto de normalidad
La normalidad, supone que el término de error sigue una distribución normal, Wooldridge
(2010) plantea que este el supuesto más importante de todos los supuestos del Modelo Clásico
de Regresión Lineal (MCRL), este supuesto consiste en:
El error poblacional es independiente de las variables explicativas y está
distribuidonormalmente12
, con media cero y varianza constante )
)
Supuesto de no multicolinealidad
El modelo clásico de regresión lineal (MCRL) sostiene que no existe multicolinealidad entre
la regresoras incluidas en el modelo de regresión, ello quiere decir que no existe una relación
lineal exacta y colinealidad entre las variables explicativas del modelo especificado para que
12
Algunas pruebas que nos ayudan a verificar si los residuos se encuentran normalmente distribuidos son la
prueba de: Kolmogorov-Smirnov, la de Shapiro-Wilk o la Jarque-Bera o el gráfico Q-Q.
47
pueda ser estimado y que tenga fines predictivos, las razones de su existencia se deben a
numerosas fuentes como menciona (Gujarati, 2004).
En términos generales no debe haber colinealidad exacta entre las variables explicativas: “No
hay relación lineal exacta entre ”.
Supuesto de homocedasticidad
Un supuesto importante del MCRL es que las perturbaciones del término de error que
aparecen en la función de regresión sean homocedásticas, es decir que todas tengan la misma
varianza. Entonces, se debe cumplir que:
)
Cuando las perturbaciones del término de error tienen una varianza variable se denomina
como el problema de heterocedasticidad.
Supuesto de no autocorrelación.
La autocorrelación según Gujarati (2004), puede ser definida como la correlación entre
miembros de series de observaciones ordenadas en el tiempo, expresado de manera formal se
tiene:
)
El MCRL supone que el término de perturbación relacionado con una observación cualquiera
no está influido por el término de perturbación relacionado con cualquier otra observación.
Este problema se presenta por las siguientes razones: La inercia, una característica importante
de las series de tiempo económicas ya que estas presentan ciclos económicos, Sesgo de
especificación en caso de variables excluidas o incluidas en el modelo, sesgo de especificación
de forma funcional incorrecta y la no estacionariedad entre otras.
4.3 Especificación del modelo econométrico
A fin de realizar un análisis empírico del impacto de la Inversión Extranjera Directa (IED) en
los tres componentes del Desarrollo Económico, se plantearon tres modelos de regresión, es
48
decir, un modelo por cada componente (componente de salud, educación y económico), para
correr los modelos se utilizaron series de tiempo.
Dicho lo anterior, se hace necesario mencionar que los datos para cada modelo fueron
obtenidos de diversas fuentes entre ellas: el Banco Mundial, Unidad de Análisis de Política
Económica (UDAPE), el Banco Central de Bolivia (BCB) y del Instituto Nacional de
Estadística (INE)
Los modelos desarrollados son tres: por un lado el modelo de educación, el modelo de salud y
el modelo económico, los tres modelos se cuantificaron en base a datos de series de tiempo,
para las gestiones de 1990-2012.
A continuación se muestra la base de datos empleada en los modelos econométricos
planteados y sus diferentes combinaciones:
Cuadro 4.1
Componentes de los modelos econométricos
13
Variable dependiente modelo 3 14
Variable dependiente modelo 2 15
Variable dependiente modelo 1
GESTION PIB13
IPESSALUD14
IPESEDUC
15
IEDHIDRO IPESHID
RO TGN FBKF
1990 14,163 15.30 0.18 50.8 101.18 2,260 8.36
1991 14,887 11.05 1.91 75.1 117.62 2,989 18.86
1992 15,125 22.16 7.68 114.9 116.92 3,517 19.06
1993 15,788 22.48 7.75 65.27 94.87 4,028 22.28
1994 16,533 23.94 15.43 62.82 102.40 4,683 0.00
1995 17,252 25.99 36.83 137.72 57.43 5,291 15.41
1996 18,020 31.33 63.51 53.37 53.30 6,213 25.26
1997 18,898 32.77 76.36 295.94 27.13 7,013 28.67
1998 19,747 34.88 64.18 461.91 2.38 8,972 21.78
1999 20,045 41.26 76.30 384.11 2.77 9,034 46.30
2000 20,532 60.97 83.71 381.57 0.00 9,331 80.62
2001 20,860 49.37 107.22 453.05 0.00 9,823 118.09
2002 21,266 53.20 95.93 462.82 0.00 9,423 99.80
2003 21,839 37.01 65.74 247.77 0.00 9,953 80.80
2004 22,629 45.03 54.21 88.12 0.00 12,752 65.62
2005 23,534 40.37 42.49 58.3 3.97 17,286 58.22
2006 24,634 61.15 75.19 104.5 7.34 22,658 47.40
2007 25,714 63.03 77.73 162.7 7.61 25,527 72.21
2008 27,274 79.67 123.93 376.5 12.71 30,743 69.89
2009 28,349 91.37 151.31 325.4 31.20 32,118 109.79
2010 29,385 71.61 176.91 310 108.60 33,109 417.33
2011 30,672 79.67 170.43 383.9 308.06 43,191 1149.33
49
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Mundial, INE, UDAPE, Ministerio de
Economía y Finanzas Públicas, Banco Central de Bolivia y Freddy Manzano (2012)
Los datos presentados en el cuadro anterior responden a la siguiente descripción de variables,
en el entendido de no ser redundantes en el planteamiento de cada uno de los modelos
econométricos, puesto que son combinaciones lineales y logarítmicas de las variables
presentadas en el cuadro anterior.
Cuadro 4.2
Descripción de variables utilizados usados en los modelos
Variable Descripción Unidades
PIB Producto Interno Bruto a precios
constantes En millones de Bs.-
IPESSALUD Inversión Publica Ejecutada en el
Sector Educación En millones de Sus.-
IPESEDUC Inversión Publica Ejecutada en el
Sector Salud En millones de Sus.-
IEDHIDRO Inversión Extranjera Directa en el
Sector Hidrocarburos En millones de Sus.-
IPESHIDRO Inversión Publica Ejecutada en el sector
Hidrocarburos En millones de Sus.-
TGN Operaciones del TGN-Ingresos
corrientes En millones de Bs.-
FBKF Formación Bruta de Capital Fijo En millones de Bs.-
Fuente: Elaboración propia
La especificación de los modelos según componente es la siguiente:
4.3.1 Modelo educación:
El modelo de educación definido como una relación no lineal entre la variable explicada y las
variables explicadas se formuló bajo la siguiente estructura funcional:
) ) )
: Es la intersección del modelo mismo.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene el IEDHIDRO en el IPESEDUC.
2012 32,037 90.94 229.31 946.2 487.60 52,366 1153.36
50
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene el TGN en el IPESEDUC.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene la FBKF sobre el IPESEDUC.
Representa el término estocástico.
Modelo estimado:
Sectorialmente y tal como se podría esperar en una economía pequeña y relativamente poco
desarrollada, la infraestructura es el sector donde más recursos se han destinado, ya que entre
1990 y 2012 en promedio el 43% de los recursos públicos invertidos fueron destinados a este
sector, con máximos que alcanzaron algo más del 54% y mínimos de 33% (CEPB, 2013). Por
otra parte la inversión social en el sector de educación, en promedio para la serie de tiempo de
1990-2012 alcanzó un valor de 24.8% (Calderon, Mortilmore, Razo, & Tavares, 2008).
Al correr el modelo planteado en la ecuación 1.1 en el software Eviews 8, se obtuvieron los
siguientes resultados:
Cuadro 4.3
Resultados análisis de regresión múltiple, modelo educación
Variable Dependiente IPESEDUC
Variables Independientes Constante Log(IEDHIDRO) Log(TGN) FBKF
Estimadores -368.2 23.9 33.8 0.1
Prob(t-statistic) 0.00000* 0.00050* 0.00000* 0.00540*
Prob(F-statistic) 0.0000*
R (Ajustado) 91%
*Significancia al 0.05
Fuente: Elaboración propia en base a resultados de la regresión del modelo 1.
Del cuadro anterior se tiene que el modelo presenta un alto grado de ajuste, es así que las
variaciones en la IEDHIDRO, TGN y la FBKF explican en un 91% a las variaciones de la
IPESEDUC. Asimismo todos los estimadores de manera individual y el modelo de manera
global resultaron ser estadísticamente significativos a un nivel de confianza del 95%. Del
mismo modo se realizaron las pruebas pertinentes acerca de los problemas econométricos16
que podría presentar el modelo obteniéndose resultados favorables (Remítase al anexo 1)
16
Mediante la aplicación del Test Reset de Ramsey, se evidencio que el modelo se encuentra que está bien
especificado, del mismo modo los residuos del modelo están normalmente distribuidos lo que garantiza la no
51
Entonces el modelo estimado será igual a:
) ) )
De acuerdo a los resultados de la regresión del modelo educación mostrada en la ecuación 1.2,
se puede ver que la IPESEDUC, de acuerdo al modelo, se encuentra muy ligada a la
IEDHIDRO, los gastos corrientes del TGN y la FBKF, puesto que si estos no existiesen el
valor de IPESEDUC sería equivalente a cero.
La predominante importancia de los ingresos corrientes en el IPESEDUC, se hace evidente
puesto que ante el incremento en una unidad porcentual en promedio en los ingresos corrientes
del TGN la inversión pública ejecutada en el sector educación se incrementara en Bs.- 34
millones en promedio, de manera similar ante un incremento en 1% en la inversión extranjera
directa en el sector hidrocarburos, la IPESEDUC se incrementara en Bs.- 24 millones en
promedio, manteniendo las demás variables constantes, en este modelo la FBKF juega un
papel de variable de control a puesto que su aporte al IPESEDUC es mínimo equivalente a
Bs.- 100 mil.
4.3.2 Modelo salud
Durante gran parte de la década de los 90´s e inicios de la década siguiente, la inversión de
carácter social fue priorizada, debido a la ley de Descentralización Administrativa, fruto de la
Ley de Participación Popular, la cual brindaba mayor participación y responsabilidad a las
gobernaciones y municipios.
Así, entre los años de 1990 y 2012 la inversión social represento el 17.4%, 42% y 29.3% del
total de la inversión pública, para el promedio de las gestiones 1990-1994, 1995-2005 y
20065-2012 respectivamente. Por otro lado la inversión social en salud para todo el periodo de
estudio tenía en promedio alcanzo un valor de 19.2% (CEPB, 2013).
Habiéndose seleccionado el modelo de salud de todas las combinaciones de una gama de
variables que explique la inversión pública ejecutada en el sector salud, se seleccionaron tres
variables que explican de manera óptima a la IPESSALUD estas variables explicativas fueron
existencia de heterocedasticidad, no se detectó la presencia de multicolinelalidad del mismo modo el modelo no
presenta tampoco el problema de autocorrelacion.
52
la inversión extranjera directa en el sector hidrocarburos y los ingresos corrientes del Tesoro
General de la Nación. El modelo responde a la siguiente forma funcional:
) ) )
: Es la intersección del modelo mismo.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene el IEDHIDRO en el IPESSALUD.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene el TGN en el IPESSALUD.
Representa el término estocástico.
De acuerdo a los resultados presentados en el siguiente cuadro, se puede ver que el modelo
seleccionado tiene un buen coeficiente de ajuste siendo este de 89%, por otro lado los p-value
de los estimadores todos son menores a 0.05 por tanto se rechaza la hipótesis nula de que los
estimadores son iguales a cero, así los estimadores son estadísticamente significativos a un
nivel de confianza del 95%.
Cuadro 4.4
Resultados análisis de regresión múltiple, modelo salud
Variable Dependiente IPESSALUD
Variables Independientes Constante Log(IEDHIDRO) Log(TGN)
Estimadores -186.22 5.14 22.22
Prob(t-statistic) 0.0000* 0.0344* 0.0000*
Prob(F-statistic) 0.0000*
R (Ajustado) 0.8992
*Significancia al 0.05
Fuente: Elaboración propia en base a resultados de la regresión del modelo 2.
El modelo de manera global también resulto ser estadísticamente significativo a un nivel de
confianza del 99%.
El modelo econométrico formulado mostro los siguientes resultados:
) ) )
De acuerdo a la ecuación 2.2 se hace evidente la marcada predominancia de los ingresos
corrientes del TGN, el cual por cada incremento en unidad porcentual genera que la
53
IPESSALUD se incremente en Bs.- 22 millones en promedio. El efecto de la IEDHIDRO en el
IPESSALUD llega a ser el equivalente a ¼ de los ingresos corrientes del TGN, tal situación se
explica en gran manera por la alta volatilidad de las inversiones en Bolivia (CEPB, 2012).
4.3.3 Modelo económico
El modelo económico presenta la siguiente forma funcional:
)
: Es la intersección del modelo mismo.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene el IPESHIDRO sobre el PIB.
Variable Dicotómica de la Inversión Publica Ejecutada en el Sector Hidrocarburos (1=para
los años 1990-1999 y 2005-2012 y 0=para los años 2000-2004)
Corresponde al coeficiente de causalidad que tienen los Ingresos corrientes del TGN en el
PIB.
Corresponde al coeficiente de causalidad que tiene la FBKF en el PIB.
Representa el término estocástico.
Habiéndose cumplido todos los requisitos de un buen modelo, para el caso del modelo
económico se seleccionó el modelo presentado en el siguiente cuadro, el cual goza de buenos
estimadores, es decir, todos ellos son significativos a un nivel de confianza del 95%, lo mismo
que el modelo de manera global. En cuanto al coeficiente de determinación este nos brinda la
información de que las variaciones en el IPESHIDRO, TGN y FBKF explican en un 98% a las
variaciones del PIB.
54
Cuadro 4.5
Resultados análisis de regresión múltiple, modelo económico
Variable Dependiente PIB
Variables Independientes Constante IPESHIDRO DIHIDRO TGN FBKF
Estimadores 17.1232 -0.0184 -1.0230 0.0004 0.0036
Prob(t-statistic) 0.0000* 0.0000* 0.0108* 0.0000* 0.0125*
Prob(F-statistic) 0.0000*
R (Ajustado) 0.9886
*Significancia al 0.05
Fuente: Elaboración propia en base a resultados de la regresión del modelo 2.
Finalmente, los resultados del modelo de regresión lineal muestran que si las variables
IPESHIDRO, TGN y FBKF fuesen iguales a cero el PIB sería equivalente a Bs.- 17 millones,
manifestando su dependencia de variables distintas a las que se consideraron en el modelo.
) ) ) )
Ahora bien, si la inversión pública ejecutada en el sector hidrocarburos se incrementara en un
millón de Bs.- el PIB se reduciría en Bs.- 18 mil si no se considerara las gestiones de 2000-
2004 gestiones en las que la IPESHIDRO fue igual a cero, debido a cambios estructurales que
se suscitaron en dicho periodo.
Los datos de la inversión en Bolivia muestran una tendencia constante en los últimos 21 años,
en los que según el CEPB (2012) la inversión pública ejecutada, como porcentaje del PIB se
mantuvo alrededor del 7,5%. Asimismo, durante todo este periodo la inversión extranjera
directa representó el 4,5% del PIB en promedio.
En el caso de que se tuviera un incremento en un millón de Bs.- en la formación bruta de
capital fijo, el PIB se incrementara en Bs.- 36 mil, tal situación es replicable para los ingresos
corrientes del TGN el cual se incrementaría en Bs.- 4 millones.
En los últimos 7 años, los países sudamericanos fueron las principales fuentes receptoras de
flujos de inversión, debido a la inestabilidad política de muchas otras naciones, pese a ello la
participación de Bolivia en la captación de estos recursos fue casi nula, llegando a un valor de
Sus.- 300 millones lo que representa solo el 0.5% de la inversión extranjera percibida por la
región (CEPB, 2012).
55
Conclusiones.
Los flujos de IED en países dependientes de capital como Bolivia, fluctúan en función al
crecimiento de las economías excedentarias de ahorro. La bonanza se traduce en ingresos, en
cambio las crisis en contracción de IED. La afluencia inversión en el país estuvo en
consonancia con el ciclo de inversiones de la región y el mundo, particularizado por la alta
concentración de IED primaria. El sector hidrocarburífero y minero concentran la mayor
proporción de IED, cuyo carácter de enclave, imposibilita los potenciales beneficios
frecuentemente enunciados en la literatura.
La importancia de la IED en la economía nacional fue variando en función al tipo de política
aplicada. En general la afluencia de inversión fue menor respecto a la región, como a la
Comunidad Andina de Naciones. Sin embargo, debe quedar claro que los instrumentos de
política económica expresados en normativas de inversión como de RRNN, por más liberales
que fueran, tienen un techo de atracción de IED. Hay otras motivaciones que inducen a los
inversores a localizar en determinado país, tal como se ha evidenciado al explorar los
determinantes a nivel sectorial.
56
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64
ANEXOS:
Anexo Modelo 1:
Dependent Variable: IPESEDUC
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:16
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -368.2045 51.82040 -7.105397 0.0000
LOG(IEDHIDRO) 23.85313 5.643886 4.226366 0.0005
LOG(TGN) 33.76689 6.173576 5.469583 0.0000
FBKFMOD 0.050534 0.016107 3.137439 0.0054 R-squared 0.918488 Mean dependentvar 78.44522
Adjusted R-squared 0.905617 S.D. dependentvar 60.16484
S.E. of regression 18.48369 Akaikeinfocriterion 8.828426
Sum squaredresid 6491.293 Schwarzcriterion 9.025903
Log likelihood -97.52690 Hannan-Quinncriter. 8.878091
F-statistic 71.36459 Durbin-Watson stat 1.726201
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 1.1 del modelo de educación
Anexo Modelo 1: Test de Ramsey
Ramsey RESET Test:
F-statistic 1.343426 Prob. F(2,17) 0.2873
Log likelihood ratio 3.374965 Prob. Chi-Square(2) 0.1850
Test Equation:
Dependent Variable: IPESEDUC
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:17
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -139.5395 161.0015 -0.866697 0.3982
LOG(IEDHIDRO) 9.715567 10.78356 0.900961 0.3802
LOG(TGN) 13.47804 15.04397 0.895910 0.3828
FBKFMOD -0.022910 0.052553 -0.435944 0.6684
FITTED^2 0.007253 0.005261 1.378772 0.1858
FITTED^3 -1.64E-05 1.72E-05 -0.951573 0.3546 R-squared 0.929612 Mean dependentvar 78.44522
Adjusted R-squared 0.908910 S.D. dependentvar 60.16484
S.E. of regression 18.15840 Akaikeinfocriterion 8.855601
65
Sum squaredresid 5605.364 Schwarzcriterion 9.151817
Log likelihood -95.83942 Hannan-Quinncriter. 8.930099
F-statistic 44.90402 Durbin-Watson stat 1.661723
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 1.1 del modelo de educación
Anexo Modelo 2:
Dependent Variable: IPESSALUD
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:09
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -186.2157 16.88571 -11.02801 0.0000
LOG(IEDHIDRO) 5.140883 2.264559 2.270148 0.0344
LOG(TGN) 22.21904 2.219991 10.00862 0.0000 R-squared 0.908394 Mean dependentvar 47.15435
Adjusted R-squared 0.899233 S.D. dependentvar 23.93157
S.E. of regression 7.596781 Akaikeinfocriterion 7.014434
Sum squaredresid 1154.222 Schwarzcriterion 7.162542
Log likelihood -77.66599 Hannan-Quinncriter. 7.051683
F-statistic 99.16307 Durbin-Watson stat 1.833824
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 2.1 del modelo de salud
Anexo Modelo 2: Test de Ramsey
Ramsey RESET Test:
F-statistic 1.995842 Prob. F(2,18) 0.1649
Log likelihood ratio 4.606729 Prob. Chi-Square(2) 0.0999
Test Equation:
Dependent Variable: IPESSALUD
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:11
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 81.51304 161.9915 0.503193 0.6209
LOG(IEDHIDRO) -0.727354 4.204872 -0.172979 0.8646
LOG(TGN) -8.241041 18.60337 -0.442986 0.6631
FITTED^2 0.026979 0.019172 1.407178 0.1764
FITTED^3 -0.000156 0.000131 -1.186721 0.2508 R-squared 0.925021 Mean dependentvar 47.15435
Adjusted R-squared 0.908359 S.D. dependentvar 23.93157
66
S.E. of regression 7.244616 Akaikeinfocriterion 6.988054
Sum squaredresid 944.7203 Schwarzcriterion 7.234901
Log likelihood -75.36262 Hannan-Quinncriter. 7.050136
F-statistic 55.51699 Durbin-Watson stat 2.142295
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 2.1 del modelo de salud
Anexo Modelo 3:
Dependent Variable: PIB
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:52
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 17.12319 0.275184 62.22447 0.0000
IPESHIDRO -0.018400 0.002751 -6.688172 0.0000
DIHIDRO -1.023038 0.360064 -2.841270 0.0108
TGN 0.000388 1.75E-05 22.19260 0.0000
FBKFMOD 0.003614 0.001302 2.775323 0.0125 R-squared 0.990666 Mean dependentvar 21.70391
Adjusted R-squared 0.988592 S.D. dependentvar 5.259956
S.E. of regression 0.561809 Akaikeinfocriterion 1.874351
Sum squaredresid 5.681328 Schwarzcriterion 2.121197
Log likelihood -16.55503 Hannan-Quinncriter. 1.936432
F-statistic 477.6137 Durbin-Watson stat 1.629221
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 3.1 del modelo económico
º
Ramsey RESET Test: F-statistic 3.744452 Prob. F(2,16) 0.0464
Log likelihood ratio 8.830607 Prob. Chi-Square(2) 0.0121
Test Equation:
Dependent Variable: PIB
Method: LeastSquares
Date: 12/15/14 Time: 15:54
Sample: 1990 2012
Includedobservations: 23 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 35.71670 27.99039 1.276034 0.2202
IPESHIDRO -0.055207 0.050215 -1.099429 0.2878
DIHIDRO -3.041917 2.854021 -1.065836 0.3023
67
TGN 0.001302 0.001058 1.230884 0.2362
FBKFMOD 0.011121 0.008766 1.268647 0.2227
FITTED^2 -0.078744 0.129053 -0.610166 0.5503
FITTED^3 0.000765 0.002009 0.380509 0.7086 R-squared 0.993642 Mean dependentvar 21.70391
Adjusted R-squared 0.991258 S.D. dependentvar 5.259956
S.E. of regression 0.491806 Akaikeinfocriterion 1.664324
Sum squaredresid 3.869966 Schwarzcriterion 2.009909
Log likelihood -12.13973 Hannan-Quinncriter. 1.751238
F-statistic 416.7527 Durbin-Watson stat 1.514779
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente: Elaboración propia en base a la ecuación 3.1 del modelo económico