INDICE

Pág.INTRODUCCION

La Gran depresión 5

Evolución de la gran depresión 6

Causas de la gran depresión 7

Efectos de la deuda 8

Disminución del comercio exterior 10

El sector bancario 12

Explicación monetarista 13

Explicación keynesiana 15

Teoría austríaca 16

Efectos en los Estados Unidos 18

Primeras medidas 18

El nuevo acuerdo (New Deal) 18

Los primeros cambios realizados por la administración Roosevelt fueron 19

La recesión de 1937 20

Efectos en Europa Central 22

ANEXOS 24

CONCLUSION 26

Bibliografía 29

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INTRODUCCION

La crisis del 1929 es una de las más importantes en la historia económica,

quizá no tanto por su magnitud, sino por todas las implicancias y

consecuencias que trajo consigo. Luego de la crisis, la teoría económica

sufrió un gran cambio al intentar buscar no sólo sus causas, sino como poder

prevenir este tipo de situaciones. Si bien la crisis se desata en Octubre de

1929, sus orígenes pueden ubicarse a principios de la década del 20.

En los años 20, los norteamericanos invirtieron en empresas alemanas

más de mil millones de dólares. En casi toda Europa renació la vida, de los

negocios, aumentó la prosperidad y se hicieron fortunas: fueron los años

locos", en los que Europa vivió con despreocupación.

Una observación detenida hubiera descubierto algunos motivos de inquietud.

Las tensiones políticas subsistían: en 1923, Francia ocupó el Ruhr para

exigir que Alemania pagase las reparaciones de guerra.

En este país y en Italia, nazismo y fascismo causaban cada día mayor

preocupación por su nacionalismo beligerante. En 1923, Miguel Primo de

Rivera instauró en España una dictadura militar, y en 1926 los militares

dieron un golpe de Estado en Portugal. En el Próximo Oriente y en el resto

de Asia, los pueblos colonizados trataban de liberarse de la tutela europea.

La depresión tuvo efectos devastadores en casi todos los países, ricos y

pobres. La renta nacional, los ingresos fiscales, los beneficios y los precios

cayeron, y el comercio internacional descendió entre un 50 y un 66%. El

desempleo en los Estados Unidos aumentó al 25%, y en algunos países

alcanzó el 33%. Ciudades de todo el mundo se vieron gravemente afectadas,

especialmente las que dependían de la industria pesada, y la construcción se

detuvo prácticamente en muchas áreas. La agricultura y las zonas rurales

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sufrieron la caída de los precios de las cosechas que alcanzó

aproximadamente un 60%. Ante la caída de la demanda, las zonas

dependientes de las industrias del sector primario, con pocas fuentes

alternativas de empleo, fueron las más perjudicadas.

En resumen, la Gran Depresión constituyó un terrible shock económico que

marcó una antes y un después en la historia del mundo. Afortunadamente

algunas de sus lecciones, al igual que las de la Primera Guerra Mundial,

fueron bien tenidas en cuenta después de la Segunda, al fin de cuya

inmediata posguerra se inició un período de características económicas muy

distintas: la “Edad de oro” del crecimiento y de la cooperación e integración

económicas internacionales.

La Gran depresión

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La Gran Depresión fue una profunda recesión económica mundial que

empezó a principios de 1929 y terminó en diferentes momentos de los años

30 o principios de los 40, según el país. Fue la mayor y más importante

depresión económica de la historia moderna, y se utiliza en el siglo 21 como

punto de referencia sobre lo que podría ser una futura caída de la economía

mundial. La Gran Depresión se originó en los Estados Unidos. La mayoría de

los historiadores suelen usar como fecha de inicio el crash bursátil del 29 de

Octubre de 1929, conocido como "Martes Negro". El fin de la depresión en

los Estados Unidos se asocia con la aparición de la economía de guerra

durante la Segunda Guerra Mundial, que empezó a funcionar en 1939.

La Gran Depresión tuvo efectos devastadores tanto en los países

desarrollados como en desarrollo. El comercio internacional se vio

profundamente afectado, al igual que los ingresos personales, los ingresos

fiscales, los precios y los beneficios empresariales. Ciudades de todo el

mundo resultaron gravemente afectadas, especialmente las que dependían

de la industria pesada. La construcción prácticamente se detuvo en muchos

países. La agricultura y las zonas rurales sufrieron cuando los precios

cayeron entre un 40 y un 60 por ciento. Frente a la caída de la demanda, con

pocas fuentes alternativas de puestos de trabajo, fueron las áreas

dependientes del sector primario (industrias como la agricultura, la minería y

la tala de árboles) las que más sufrieron.

Incluso poco después del crash de Wall Street de 1929, el optimismo

persistía. John D. Rockefeller dijo que "estos son días en que muchos se ven

desalentados. En los 93 años de mi vida, las depresiones han ido y venido.

La prosperidad siempre ha vuelto otra vez."

La Gran Depresión terminó en momentos diferentes según el país. La

mayoría de los países establecieron programas de ayuda y sufrieron algún

tipo de agitación política, impulsándolos hacia extremismos de izquierda o

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derecha. En algunos países, los ciudadanos desesperados se sintieron

atraídos por nacionalistas demagogos (como Adolf Hitler), preparando el

escenario para la Segunda Guerra Mundial en 1939.

Evolución de la gran depresión

La Gran Depresión no fue un colapso total repentino. Tras el crash bursátil

de 1929, el mercado de valores volvió a subir a principios de 1930, para

volver en Abril a niveles de 1929, aunque casi un 30 por ciento más bajo que

durante el pico de Septiembre de 1929. El gobierno y las empresas perdieron

más en el primer semestre de 1930 que en el periodo correspondiente del

año anterior. Los consumidores, muchos de los cuales habían sufrido graves

pérdidas en el mercado de valores, redujeron sus gastos en un diez por

ciento, con el agravante de que una fuerte sequía asoló el corazón agrícola

de los Estados Unidos en el verano de 1930.

A principios de los años 30, los créditos eran amplios y estaban

disponibles a tasas bajas, pero la gente se mostraba renuente a añadir una

nueva deuda por préstamos. En Mayo de 1930, las ventas de automóviles

cayeron por debajo de los niveles de 1928. Los precios, en general,

comenzaron a disminuir, pero los salarios se mantuvieron estables en 1930,

aunque luego también comenzaron a disminuir en 1931.

Las condiciones eran peores en las zonas agrícolas, donde los precios de

los productos se hundieron; y también en la minería y la tala de árboles,

donde el desempleo era alto. El declive de la economía norteamericana fue

el factor que hizo caer a la mayoría de los países al principio; y luego cada

país reaccionó mejor o peor, según su fortaleza o debilidad interna.

Los intentos infructuosos de apuntalar las economías de las naciones a

través de políticas proteccionistas (como las de los años 30 en Estados

Unidos, con la Ley Arancelaria Smoot-Hawley y las represalias de aranceles

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de otros países), agravaron el colapso en el comercio mundial. A finales de

1930, se produjo un descenso constante en Wall Street que tocó fondo en

Marzo de 1933.

Causas de la gran depresión

Hay múltiples causas para la primera recesión en 1929, incluyendo las

debilidades estructurales y acontecimientos concretos que la convirtieron en

una depresión mayor y la propagaron de un país a otro. En relación con la

recesión de 1929, los historiadores hacen hincapié en los factores

estructurales, como las masivas quiebras bancarias y el crash bursátil,

mientras que los economistas (como Peter Temin y Barry Eichengreen)

apuntan a la decisión de Gran Bretaña de regresar al patrón oro en las

paridades anteriores a la Primera Guerra Mundial (US$4,86:£1).

Los ciclos de recesión se consideran algo normal en el mundo económico,

pero los economistas no se ponen de acuerdo sobre las causas exactas que

convierten una recesión en una gran depresión. La búsqueda de las causas

está estrechamente vinculada a la cuestión de cómo evitar una futura

depresión, por lo que los puntos de vista políticos se mezclan con los

académicos en el análisis de los acontecimientos históricos de hace ocho

décadas. La cuestión más debatida es si se trató de un gran fracaso por

parte de los mercados libres, o por parte de los gobiernos al intentar reducir

las quiebras bancarias generalizadas, con el pánico resultante y la reducción

en el suministro de dinero. Quienes conceden a los gobiernos un papel muy

importante en la economía culpan del fracaso a los mercados libres, mientras

que los defensores del libre mercado culpan a los gobiernos de agravar los

problemas.

Las teorías sobre las causas se pueden clasificar bajo tres puntos de vista:

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* Teorías económicas clásicas ortodoxas: monetarista, teoría austríaca y

teoría neoclásica. Estas teorías se enfocan en los efectos macroeconómicos

del suministro de dinero y del oro que respaldaba a muchas monedas antes

de la Gran Depresión.

* Teorías estructurales, como la keynesiana o la institucional, que apuntan

al bajo consumo junto con sobreinversión (burbuja económica), actos ilícitos

por parte de los banqueros y empresarios, e incompetencia de los

funcionarios del Gobierno. El único punto de consenso es que había una

gran falta de confianza. Lamentablemente, una vez que el pánico y la

deflación se instalaron, muchas personas creían que podían ganar más

dinero manteniéndose fuera de los mercados que invirtiendo, al ver que los

precios caían cada vez más y se podían comprar más mercancías con la

misma cantidad de dinero.

* Teoría marxista, que pone de relieve las contradicciones dentro del

propio capital. En el marxismo, el capital se considera como una relación

social que implica la apropiación de los excedentes de valor. Explica las

depresiones como una dinámica de acumulación intrínsecamente

desequilibrada que resulta en un exceso de acumulación de capital. Esta

sobreacumulación culmina en crisis periódicas de devaluación del capital.

Por tanto, la teoría marxista pone el énfasis en la esfera de la producción,

aunque la crisis económica puede ser agravada por problemas de exceso de

producción y consumo insuficiente de las masas.

Efectos de la deuda

La deuda se considera una de las causas de la Gran Depresión, en

particular en los Estados Unidos. Algunos macroeconomistas como Ben

Bernanke, el actual presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos,

han reavivado el punto de vista que centra las causas de la Gran Depresión

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en la deuda-deflación. Esta teoría fue elaborada originalmente por Arthur

Cecil Pigou e Irving Fisher.

En la década de los 20, los consumidores y las empresas utilizaban

créditos baratos para comprar bienes de consumo como automóviles y

muebles. Los empresarios, a su vez, invertían más capital para aumentar la

producción. Este crecimiento era sólido a corto plazo, pero se basaba en la

deuda comercial de los consumidores. Las personas y las empresas que

estaban profundamente endeudadas empezaron a tener problemas cuando

se produjo una deflación de precios y la demanda de productos disminuyó.

Muchos redujeron drásticamente los gastos corrientes para mantener sus

pagos durante un tiempo, reduciéndose así aún más la demanda de nuevos

productos. Las empresas comenzaron a que brar cuando la demanda de la

construcción y de los productos de las fábricas cayó en picado.

Esta situación produjo despidos masivos, por lo que en Estados Unidos la

tasa de desempleo alcanzó el 25% en 1933. Los bancos que habían

financiado la deuda comenzaron a tener problemas de morosidad, y al cundir

el pánico los depositantes empezaron a retirar sus depósitos en masa

provocando múltiples quiebras bancarias. Las garantías del gobierno y las

regulaciones bancarias de la Reserva Federal para prevenir el pánico fueron

ineficaces. Las quiebras bancarias provocaron la pérdida de millardos de

dólares en activos. Las deudas pendientes de pago se convirtieron en

enormes, porque los precios y los ingresos disminuyeron en un 20-50%, pero

las deudas se mantuvieron en el mismo monto en dólares. Tras el pánico de

1929, y durante los primeros diez meses de 1930, quebraron 744 bancos de

Estados Unidos. En total, 9000 quiebras bancarias durante la década de los

30. Para 1933, los depositantes habían perdido 140 millardos de dólares en

depósitos.

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Las quiebras bancarias produjeron una bola de nieve cuando los

banqueros desesperados pidieron los préstamos que los prestatarios no

tenían tiempo o dinero para pagar. Al no verse posibilidades de beneficio, la

inversión de capital y la construcción se hicieron más lentas o cesaron

completamente. Ante los préstamos incobrables y el empeoramiento de las

perspectivas de futuro, los bancos supervivientes se hicieron aún más

conservadores en sus préstamos. Los bancos acumulaban reservas de

capital y concedían menos préstamos, lo que intensificó la presión

deflacionista. Se desarrolló un círculo vicioso y la espiral descendente se

aceleró. Este tipo de proceso de auto-agravación pudo haber sido el

responsable de convertir la recesión de 1930 en una gran depresión.

Disminución del comercio exterior

Muchos economistas han argumentado que la fuerte caída en el comercio

internacional después de 1930 contribuyó a empeorar la depresión,

especialmente para los países que dependían de manera significativa del

comercio exterior. La mayoría de los historiadores y economistas culpan a la

Ley Arancelaria Smoot-Hawley (promulgada el 17 de junio de 1930) de un

empeoramiento de la depresión, al reducir el comercio internacional y

provocar represalias arancelarias en otros países. El comercio exterior era

una pequeña parte del total de la actividad económica en los Estados

Unidos, y estaba concentrado en unos pocos negocios como la agricultura,

pero era un factor mucho más grande en muchos otros países. El tipo

promedioad valorem de los aranceles sobre las importaciones en el periodo

1921-1925 era del 25.9%, pero en virtud de la nueva ley arancelaria saltó al

50% en el periodo 1931-1935.

En términos de dólares, las exportaciones se redujeron desde alrededor

de 5,2 millardos en 1929 a sólo 1,7 millardos en 1933. Pero los precios

también cayeron, por lo que el volumen físico de las exportaciones disminuyó

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a la mitad. Los productos más afectados fueron los agrícolas básicos como el

trigo, algodón, tabaco y madera.

Según esta teoría, la caída de las exportaciones agrícolas provocó que

muchos agricultores americanos no pudieran pagar sus préstamos,

conduciendo a insolvencias bancarias en los pequeños bancos rurales, que

fue lo que caracterizó los primeros años de la Gran Depresión.

Ley arancelaria smoot-hawley

La Ley Arancelaria Smoot-Hawley estableció aranceles en Estados Unidos

en más de 20000 productos importados a niveles récord. Los economistas

firmaron una petición en contra de esta legislación, y, después de haber sido

aprobada, muchos países tomaron represalias con sus propios aumentos de

aranceles sobre las mercancías americanas, por lo que las exportaciones e

importaciones bajaron a más de la mitad.

Se ha argumentado que esta ley fue un intento del Partido Republicano

para hacer frente al problema de exceso de capacidad que afectó a la

economía de los Estados Unidos en los años 10 y 20, que era resultado de

un rendimiento muy alto, una producción masiva de flujo continuo y, en la

agricultura, una amplia mejora de la eficiencia debida a la utilización de

tractores agrícolas. Aunque la capacidad nominal había aumentado

enormemente, no sucedía lo mismo con la producción real, los ingresos y los

gastos.

Las represalias comenzaron mucho antes de que el proyecto de ley fuera

aprobado. En mayo de 1930, Canadá impuso de forma preventiva nuevas

tarifas sobre 16 de los productos que, en conjunto, representaban alrededor

del 30% de las exportaciones de EE.UU. a Canadá. Más tarde, Canadá forjó

vínculos económicos más estrechos con la Commonwealth británica. Francia

y Gran Bretaña protestaron y desarrollaron nuevas vías de comercio.

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Alemania desarrolló un sistema de autarquía. Las importaciones se

hundieron un 66%, mientras que las exportaciones cayeron un 61%.

El sector bancario

Los historiadores económicos (especialmente Friedman y Schwartz)

hacen hincapié en la importancia de las numerosas quiebras bancarias. Las

quiebras fueron en su mayoría en las zonas rurales de América. Las

debilidades estructurales en la economía rural hizo a los bancos locales muy

vulnerables.

Los agricultores, ya profundamente endeudados, vieron caer en picado los

precios agrícolas a finales de los años 20, y los tipos de interés reales sobre

los préstamos se dispararon; sus tierras ya estaban demasiado hipotecadas

(como consecuencia de la burbuja de 1919 en los precios de la tierra), y los

precios de los cultivos eran demasiado bajos para permitirles pagar la deuda.

Los bancos pequeños, especialmente vinculados a la economía agrícola,

estuvieron en constante crisis en la década de los 20, con muchos clientes

morosos debido a la repentina subida de los tipos de interés reales. Hubo un

flujo constante de quiebras entre los bancos más pequeños a lo largo del

decenio.

Los bancos de ciudad también sufrieron la debilidad estructural, que les

hizo vulnerables a un crash. Algunos de los bancos más grandes del país no

mantuvieron suficientes reservas e invirtieron demasiado en el mercado de

valores o hicieron préstamos de riesgo. Los préstamos del Banco de Nueva

York a Alemania y América Latina fueron especialmente arriesgados. En

otras palabras, el sistema bancario no estaba bien preparado para absorber

el shock de una importante recesión. Los economistas han argumentado que

una trampa de liquidez pudo haber contribuido a las quiebras bancarias.

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Los economistas e historiadores debaten sobre cuánta responsabilidad de

la Gran Depresión se le puede asignar al crash bursátil de Wall Street en

1929. El momento fue exacto, y la magnitud de la conmoción fue alta debido

a las expectativas de prosperidad futura. La mayoría de los analistas creen

que el mercado en 1928-29 fue una "burbuja" con precios muy superiores a

los justificados por los fundamentales. Los economistas coinciden en que, de

alguna manera, el crash tuvo influencia, pero no se ha estimado cuánta.

Milton Friedman llegó a la siguiente conclusión: "no tengo ni la menor duda

de que el colapso del mercado de valores en 1929 desempeñó un papel

importante en la primera recesión".

El debate tiene tres partes: un grupo dice que el crash causó la depresión

al disminuir de manera drástica las expectativas sobre el futuro y eliminar

grandes sumas de capital de inversión; un segundo grupo dice que la

economía ya iba hacia abajo desde el verano de 1929 y que el crash sólo lo

ratificó; el tercer grupo dice que, en cualquiera de los casos, el crash no

podría haber causado más que una simple recesión.

Hubo una breve recuperación en el mercado en Abril de 1930, pero los

precios empezaron a caer de nuevo de manera constante a partir de ese

momento, sin alcanzar un suelo final hasta Julio de 1932. Esta fue la

disminución más grande a largo plazo de la Bolsa en Estados Unidos. Para

pasar de una recesión en 1930 a una profunda depresión en 1931-32, había

otros factores totalmente diferentes que debían entrar en juego.

Explicación monetarista

Los monetaristas, entre ellos Milton Friedman y el actual presidente de la

Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, sostienen que la Gran

Depresión fue causada por la contracción monetaria, consecuencia de las

malas políticas de la Reserva Federal y la continua crisis en el sistema

bancario. Bajo este punto de vista, la Reserva Federal, al no actuar, permitió

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que la liquidez se redujera en un tercio desde 1929 a 1933. Friedman

argumentó que el giro a la baja de la economía, que comenzó con el crash

bursátil de 1929, hubiera sido simplemente otra recesión más de no darse

estos condicionantes. El problema fue que algunos bancos grandes y

públicos fueron a la quiebra, en particular el Banco de Nueva York, lo que

produjo un pánico generalizado que se extendió a los bancos locales,

mientras la Reserva Federal se quedaba de brazos cruzados. Friedman

afirmaba que, si la Reserva Federal hubiera proporcionado préstamos de

emergencia a estos bancos, o simplemente hubiera comprado bonos

estatales en el mercado abierto, para proporcionar liquidez y aumentar la

cantidad de dinero, después de que cayeran bancos importantes, el resto de

los bancos no habrían caído, y la liquidez no habría disminuido tan rápido

como lo hizo. Con mucho menos dinero para todo, los empresarios no

podían obtener nuevos préstamos y ni siquiera podían obtener la renovación

de préstamos antiguos, obligando a muchos a dejar de invertir. Esta

interpretación culpa a la Reserva Federal por inacción, especialmente en la

sucursal de Nueva York.

Una de las razones por las que la Reserva Federal no actuó para limitar la

disminución de liquidez fue el Reglamento. En ese momento, el importe de

crédito que la Reserva Federal podía manejar se encontraba limitado por las

leyes, que requerían el respaldo parcial en oro de ese crédito. A finales de

los años 20, la Reserva Federal había llegado casi al límite permisible de

crédito que podía ser respaldado por el oro en su poder. Ya que una

"promesa de oro" no es tan buena como el "oro en mano", cuando se produjo

el pánico bancario una porción de los billetes fueron canjeados por oro de la

Reserva Federal. Dado que la Reserva Federal había llegado a su límite de

crédito permitido, cualquier reducción de oro en sus reservas debía ir

acompañada de una mayor reducción en el crédito. Varios años, durante la

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Gran Depresión, la propiedad privada de oro fue declarada ilegal,

reduciéndose así la presión sobre el oro de la Reserva Federal.

Explicación keynesiana

El economista británico John Maynard Keynes argumentó en 1936 que

había muchas razones por las que los mecanismos de auto-corrección que la

mayoría apoyaba durante una recesión podían no funcionar en la práctica.

En su "Teoría General del Empleo, Interés y Dinero", Keynes introdujo

conceptos que estaban destinados a explicar la Gran Depresión.

Un argumento a favor de una política no intervencionista durante una

recesión era que, si el consumo se reducía, a continuación caerían los tipos

de interés. Según los economistas clásicos, la reducción de los tipos de

interés llevaría a un aumento del gasto en inversión, y la demanda se

mantendría constante. Sin embargo, Keynes afirmaba que había buenas

razones por las cuales la inversión no necesariamente debía aumentar de

forma automática como respuesta a una caída en los tipos de interés. Las

empresas hacen sus inversiones sobre expectativas de beneficio. Por tanto,

si se preveía una caída en el consumo a largo plazo, las empresas de

análisis de tendencias bajarían las expectativas de ventas futuras, de tal

manera que no querrían invertir en el aumento de la producción futura,

incluso si los tipos de interés más bajos hacían el capital más barato.

En ese caso, según los keynesianos y contrariamente a la ley de Say, la

economía podía verse abocada a una depresión general. Esta dinámica de

auto-refuerzo es lo que ocurrió en un grado extremo durante la Depresión,

donde las quiebras eran comunes, y la inversión, que requiere un cierto

grado de optimismo, era muy poco probable.

En opinión de Keynes, ya que no se puede contar con el sector privado

para crear demanda durante una recesión, el gobierno tiene la

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responsabilidad de crear esa demanda durante ese período, incluso si tiene

que entrar en déficit. Las ideas de Keynes fueron revolucionarias en su

momento, y su labor fue muy influyente. La opinión keynesiana de la

economía y la causa de la Gran Depresión fueron aceptadas ampliamente

hasta la década de los 70, cuando el desempleo y una elevada inflación

condujeron a una transición a otras teorías económicas.

Teoría austríaca

La Escuela Austríaca de Economía también aportó su explicación a las

posibles causas de la Gran Depresión. Los teóricos de la "Escuela Austriaca"

que escribieron acerca de la Depresión incluyen al economista austriaco

Friedrich Hayek y al economista Murray Rothbard, autor del libro "La Gran

Depresión de América"(1963). En su opinión, la principal causa de la Gran

Depresión fue la expansión de la oferta de dinero en los años 20, que

condujo a un impulso del crédito insostenible. En su opinión, la Reserva

Federal, que fue creada en 1913, tuvo gran parte de la culpa. Hayek, que

escribió un informe para el Instituto Austriaco de Investigación Económica en

Febrero de 1929, predijo la recesión económica, afirmando: "el boom

colapsará en los próximos meses".

Ludwig von Mises también esperaba esta catástrofe financiera, y afirmaba

que "viene un gran crash, y no quiero mi nombre en modo alguno

relacionado con él", cuando rechazó un puesto importante en el Banco

Kreditanstalt a principios de 1929.

Una de las razones de la inflación monetaria era ayudar a Gran Bretaña,

que, en la década de 1920, estaba luchando con sus planes para volver al

patrón oro a la paridad de pre-guerra (I Guerra Mundial). Volver al patrón oro

a esta tasa significaba que la economía británica se enfrentaba a la presión

deflacionista. De acuerdo con Rothbard, la falta de flexibilidad de los precios

en Gran Bretaña provocó que el desempleo se disparara, y solicitaran ayuda

16

al gobierno americano. Los Estados Unidos estaban recibiendo una entrada

neta de oro, y la inflacionaron a fin de ayudar a Gran Bretaña para que

volviera al patrón oro. Montagu Norman, jefe del Banco de Inglaterra, tenía

una buena relación con Benjamin Strong, el jefe de facto de la Reserva

Federal. Norman presionó a los jefes de los bancos centrales de Francia y

Alemania para que también inflacionaran, pero a diferencia de Strong, se

negaron. Rothbard dice que la inflación americana tenía por objeto permitir

que Gran Bretaña inflacionara también, ya que, en virtud del patrón oro, Gran

Bretaña no podía inflacionar por su propia cuenta.

Para la Escuela Austríaca, fue esta inflación monetaria la que llevó a un

boom insostenible en los precios de los activos (acciones y bonos) y bienes

de capital. Cuando la Fed reaccionó, en 1928, ya era demasiado tarde y, en

opinión de los teóricos austríacos, era inevitable la Gran Depresión.

La injerencia artificial en la economía fue un desastre antes de la

Depresión, y los esfuerzos del gobierno para apuntalar el sistema tras el

crash de 1929 sólo empeoró las cosas. Según Rothbard, la intervención del

gobierno retrasó el ajuste del mercado e hizo el camino más difícil hacia una

completa recuperación.

Además, Rothbard critica la afirmación de Milton Friedman de que el

banco central fracasó en su objetivo de inflacionar. Rothbard asegura que la

Reserva Federal compró 1,1 millardos de dólares en valores

gubernamentales desde Febrero a Julio de 1932, ascendiendo el total a 1.8

millardos de dólares. Las reservas totales de los bancos aumentaron en sólo

212 millones de dólares, pero Rothbard sostiene que esto se debía a que la

población de América perdió la fe en el sistema bancario y comenzó a

acaparar más dinero en efectivo, un factor que escapaba del control del

Banco Central. El potencial de quiebra en los bancos provocó que los

banqueros locales fueran más conservadores en dar préstamos de sus

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reservas, y esto, según Rothbard, fue la causa de que la Reserva Federal no

pudiera inflacionar.

Efectos en los Estados Unidos

Primeras medidas

El Secretario del Tesoro, Andrew Mellon, aconsejó al Presidente Hoover

que un tratamiento de choque sería la mejor respuesta: "Liquidar los

sindicatos, las Bolsas, la agricultura, los bienes raíces ... Eso purgará la

podredumbre del sistema. El alto costo de la vida se vendrá abajo. La gente

trabajará más duro, vivirá una vida más moral. Los valores se ajustarán, y las

personas emprendedoras reflotarán los fracasos de las menos competentes."

Hoover rechazó este consejo y puso en marcha una serie de programas para

aumentar los precios agrícolas, que fracasaron. Amplió el gasto federal en

obras públicas (como las presas), y puso en marcha la Corporación

Financiera de Reconstrucción (RFC), que ayudaba a las ciudades, los

bancos y los ferrocarriles, y continuó como uno de los principales organismos

en virtud del Nuevo Acuerdo. Para proporcionar alivio al desempleo, creó la

Agencia para Ayuda de Emergencia (ERA), que funcionó hasta 1935.

Trimestre a trimestre, la economía iba hacia abajo, y los precios, los

beneficios y el empleo se redujeron, lo que condujo a una política de reajuste

en el año 1932 que acabó en el Nuevo Acuerdo (New Deal).

El nuevo acuerdo (New Deal)

Poco después de que el Presidente Roosevelt fuera investido en 1933, la

sequía y la erosión se combinaron para causar el Dust Bowl, un

desplazamiento de cientos de miles de personas que abandonaron sus

granjas en el medio-oeste. Desde su investidura, Roosevelt sostuvo que la

reestructuración de la economía sería necesaria para prevenir otra depresión

o evitar la prolongación de la actual. Los programas del Nuevo Acuerdo

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trataban de estimular la demanda y proporcionar trabajo y ayuda a los pobres

mediante el aumento del gasto público y las reformas financieras. La Ley de

Valores de 1933 reguló exhaustivamente la industria de valores. Luego

llegaría la Ley de la Bolsa de Valores, con la que se creó la Comisión de

Bolsa y Valores. Aunque modificada, las principales disposiciones de ambas

leyes siguen en vigor en 2008. Las garantías federales para los depósitos

bancarios las proporcionaba la Corporación de Garantía de Depósitos

Federal, y la Ley Glass-Steagall. La Agencia para la Reconstrucción Nacional

hizo una serie de cambios radicales en la economía americana hasta que fue

considerada inconstitucional por la Corte Suprema de los Estados Unidos en

1935.

Los primeros cambios realizados por la administración Roosevelt

fueron:

* Instauración de reglamentos para luchar contra la deflación "eliminando

la competencia".

* Ajuste de precios y salarios mínimos, normas laborales, y las

condiciones de competencia en todas las industrias.

* Fomento de los sindicatos, que aumentarían los salarios y el poder

adquisitivo de la clase obrera.

* Recortar la producción agrícola para elevar los precios a través de la Ley

de Ajuste Agrícola y sus sucesoras.

* Obligar a las empresas a trabajar con el gobierno para fijar los precios a

través de los códigos de la Agencia.

Estas reformas, junto con otras ayudas y medidas de recuperación, se

llamó Primer Nuevo Acuerdo. Pero los nuevos reglamentos y los intentos de

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estímulo económico a través de los organismos creados en 1933 y 1934, no

detuvieron el estancamiento económico.

En 1935, el Segundo Nuevo Acuerdo agregó la Seguridad Social, una

agencia nacional de ayuda (la Administración de Progreso de Obras, WPA)

y, a través de la Junta Nacional de Relaciones Laborales, se le dio un fuerte

estímulo al crecimiento de los sindicatos. El desempleo se redujo en más de

un tercio en la primera etapa de Roosevelt (del 25% al 14,3% desde 1933 a

1937), pero la recuperación económica se detuvo en 1938 y llegó "la

recesión dentro de la depresión". El desempleo se amplió hasta el 19%, y

luego disminuyó ligeramente. Los alistamientos para luchar en la Segunda

Guerra Mundial redujeron el paro aún más.

En 1929, los gastos federales constituían sólo el 3% del PIB. Los gastos

se triplicaron en proporción al PIB entre 1933 y 1939, acompañado por un

déficit considerable. La deuda aumentó en la etapa de Hoover desde el 20%

del PIB a un 40%. Roosevelt mantuvo esta deuda en el 40% hasta el inicio

de la guerra, cuando se disparó al 128%. Después de la recesión de 1937,

los conservadores formaron una coalición bipartidista conservadora para

poner fin a la expansión del Nuevo Acuerdo, y, en 1943, abolieron todos los

programas de ayuda. En 1946, la relajación a gran escala de los controles

gubernamentales sobre la economía de guerra, incluyendo una fuerte

reducción de impuestos, permitió el aumento de la innovación en bienes de

consumo y un marcado aumento en el gasto de los consumidores. Las tasas

de desempleo también regresaron a los niveles normales.

La recesión de 1937

En 1937 la economía norteamericana tuvo una inesperada recaída, que

duró la mayor parte de 1938. La producción se redujo drásticamente, al igual

que los beneficios y el empleo. El desempleo pasó del 14,3% en 1937 al

19,0% en 1938. La administración Roosevelt reaccionó poniendo en marcha

20

una campaña retórica contra el poder de los monopolios, a los que acusó de

ser la causa de la depresión, y nombró a Thurman Arnold para que legislara

en consecuencia. La eficacia de Arnold acabó una vez que empezó la

Segunda Guerra Mundial y las empresas energéticas se enfocaron en ganar

la guerra.

La otra respuesta de la administración a la profundización de la Gran

Depresión en 1937 tuvo resultados más tangibles. Haciendo caso omiso de

los consejos del Departamento del Tesoro, Roosevelt se embarcó en un

antídoto para la Depresión, a regañadientes de abandonar sus esfuerzos

para equilibrar el presupuesto y la puesta en marcha de un programa de

gastos de 5 millardos de dólares en la primavera de 1938, en un esfuerzo por

aumentar la masa de poder adquisitivo.

Los empresarios explicaban la recesión y la recuperación en términos muy

diferentes de los keynesianos. Argumentaban que el Nuevo Acuerdo había

sido muy hostil a la expansión empresarial en 1935-37, alentando las

huelgas masivas, que tuvieron un impacto negativo sobre las principales

industrias (como las de automóviles), y habían amenazado con ataques

legales antitrust a las grandes corporaciones. Todas estas amenazas

disminuyeron drásticamente después de 1938. Los sindicatos empezaron a

luchar entre ellos más que contra las empresas, y la política fiscal se hizo

más favorable para el crecimiento a largo plazo.

Por otra parte, según el economista Robert Higgs, centrándose en el

suministro de bienes de consumo, sólo se produjo un importante crecimiento

del PIB a partir de 1946 (Higgs no estima el valor de bienes intangibles como

la victoria en la guerra). Para los keynesianos, la economía de guerra puso

de manifiesto que era necesario un gran estímulo fiscal para poner fin a la

recesión dentro de la Depresión, lo que condujo, a su vez, a temores de que

tan pronto como América dejara de estar en guerra, volverían las condiciones

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de la Depresión, y la producción industrial se reduciría a niveles anteriores a

la guerra. Esa predicción incorrecta de los keynesianos, de que se iniciaría

una nueva depresión después de la guerra, no tuvo en cuenta el ahorro

masivo y la demanda creciente de los consumidores, junto con el fin de las

regulaciones restrictivas de guerra en la mayoría de las industrias de

consumo, y el recorte de los tipos de interés a partir de 1946.

En cualquier caso, el gasto público y los cambios normativos (primero

endureciéndolos y, a continuación, flexibilizándolos) parece que

contribuyeron a la recuperación, ya que consiguieron cambiar el

comportamiento de los consumidores y productores.

Efectos en Europa Central

Los efectos de la Gran Depresión fueron profundos en toda Europa,

aunque el mayor impacto lo sufrió Alemania, Austria y Polonia, donde una de

cada cinco personas quedó desempleada, y donde la producción se redujo

en un cuarenta por ciento. Inevitablemente, esto tuvo efecto sobre la política

interna prácticamente en todas partes, en especial en países como Alemania

y Austria.

Internacionalmente, la depresión en los Estados Unidos provocó una

carrera hacia el proteccionismo, ya que cada nación trató de defender sus

propios intereses económicos. En Noviembre de 1932, todos los países

europeos habían aumentado sus aranceles, o introducido cupos de

importación, a fin de evitar un mayor daño a sus economías nacionales. La

competencia entre bloques comerciales tuvo también un efecto geo-político,

con el aumento de formas de nacionalismo e imperialismo más agresivas y

depredadoras. La cooperación internacional entre las principales

democracias también se debilitó a causa del proteccionismo y la

22

competencia. Y no había ningún organismo internacional de gran alcance

para contrarrestar los efectos del nacionalismo económico.

Las fuentes del problema se remontaban a la Primera Guerra Mundial y al

aumento del endeudamiento internacional. A la conclusión de la guerra,

Estados Unidos se había convertido en el banquero del mundo. En el marco

del Plan Dawes, la economía alemana había experimentado un boom a

mediados de los años 20, gracias a los préstamos para las reparaciones de

guerra y el aumento en la producción nacional. Pero todo llegó a su fin en

1929-30, cuando los préstamos del Plan Dawes dejaron de llegar. Esto no

sólo fue un problema para Alemania, sino para Europa en general, que había

recibido casi 8 millardos de dólares en créditos de América entre 1924 y

1930.

El problema de la financiación crediticia se vio agravado por la adhesión

de los gobiernos al patrón oro. La caída de los precios y de la demanda,

provocada por la crisis, creó un problema adicional en el sistema bancario de

Europa central, donde las finanzas tenían una relación particularmente

estrecha con las empresas. En 1931, quebró el importante banco

Creditanstalt de Viena, causando pánico financiero en toda Europa y el resto

del mundo.

La República de Weimar en Alemania fue duramente golpeada por la

Depresión, cuando se detuvieron los préstamos americanos para ayudar a

reconstruir su economía. El desempleo aumentó, especialmente en las

grandes ciudades, y el sistema político derivó hacia el extremismo. El Partido

Nazi de Hitler llegó al poder en Enero de 1933. En 1934, la economía todavía

no estaba lo suficientemente equilibrada para que Alemania funcionara por

su propia cuenta. El reembolso de las reparaciones de guerra que debía

Alemania fue suspendido en 1932, tras la Conferencia de Lausana. Para esa

época, Alemania había reembolsado sólo 1/8 de las reparaciones.

23

ANEXOS

24

25

CONCLUSION

La llamada Gran Depresión se originó en los Estados Unidos, a partir de

la caída de la bolsa del 29 de octubre de; conocido como Martes Negro,

aunque cinco días antes, el 24 de octubre, ya se había producido el Jueves

Negro, y rápidamente se extendió a casi todos los países del mundo. La

Gran Depresión fue una crisis económica mundial que se prolongó desde

1929 hasta la Segunda Guerra Mundial. Su duración depende de los países

que se analicen, pero en la mayoría comenzó alrededor de 1929 y se

extendió hasta finales de la década de los años treinta o principios de los

cuarenta. Fue la depresión más larga en el tiempo, de mayor profundidad y la

que afectó a más países de las sufridas en el siglo XX. En el siglo XXI ha

sido utilizada como paradigma de hasta qué punto puede disminuir la

economía mundial.

¿Por qué la Gran Depresión alcanzó unas dimensiones tan

extraordinarias? La respuesta a esta pregunta sigue siendo objeto de debate

entre los especialistas. Un cierto consenso existe en torno a la incidencia de

algunos factores.

Siguió el desplome, hasta tocar el 50 en la primavera del 33. A finales del

33, sin embargo, pareció reanimarse la Bolsa y el Dow volvió a alcanzar los

190. Apenas pasados cuatro años, el 27 de agosto de 1937, la Bolsa inició

una nueva caída hasta tocar el 120 en enero del 38.

El estallido de la crisis obligó a los gobiernos de todo el mundo a adoptar

medidas proteccionistas, como subir los tipos de interés y los aranceles, lo

que terminó por afectar a EE UU en el retorno de la crisis. Se devaluó la

moneda en casi todo el mundo. La crisis supuso, también, el fin de la

emigración, sobre todo el fin de la emigración americana. Otra consecuencia

fue la sustitución de las manufacturas, que antes se importaban, por

26

productos nacionales. Había que estimular el consumo interno. Con estas

medidas se reduce el comercio internacional.

En 1931 la crisis financiera es definitiva, y muy profunda, debido a los

efectos acumulados de la crisis, y se empiezan a tomar medidas para salir de

ella. En Gran Bretaña su ministro de economía John Keynes renuncia

definitivamente al patrón oro, ejemplo que siguen la mayoría de los países

del mundo, y el Estado se hace intervencionista en economía, aumentando el

gasto público. Es el keynesianismo, una política que sacará de la crisis a

toda Europa, y gran parte del mundo. El aumento del gasto es la única

manera de salir de la crisis, y en los EE UU se lanza la New-Deal, o el

aumento del gasto privado por medios propagandísticos. A partir de entonces

el valor de la moneda y la economía dependerá de la confianza de los

inversores en el sistema productivo, y en la posibilidad de hacer negocios en

el país.

La recuperación de la inflación y de los capitales es muy lenta, y no se

invierte la tendencia hasta 1933, aunque los efectos de la crisis llegarán

hasta 1939 y el comienzo de la segunda guerra mundial.

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