inversión y crecimiento: riesgos y posibilidades

IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

www.ipe.org.pe

Inversión y Crecimiento: Riesgos y Inversión y Crecimiento: Riesgos y PosibilidadesPosibilidades

Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Forum Perú: País en Crecimiento

Lima, 27 de noviembre de 2007

2Perspectivas de la economía peruanaPerspectivas de la economía peruanaINSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE

Perspectivas de la economía mundialPerspectivas de la economía mundial

Fuente: FMI; Octubre 2007

Crecimiento del PBI según regiones, 2006-2007e(en var. % anual)

5.5 5.3

2.22.8

5.45 4.9

2.3

11.5

1.9

5.2

2.1 1.9

4.8

2.9

11.1

2.5

10.0

4.4

1.9

4.3

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

AméricaLatina

NICS Asia Japón Zona Euro China EE.UU. Mundo

2006 2007 2008


50

42

20

3332 30 32

2826

22

18 1821

59

17

30

5155

52 50

5758

63

50 49

42

46

32

35

44

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct

Política: deterioro de la aprobación presidencialPolítica: deterioro de la aprobación presidencial

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno

(en % del total de encuestados, nivel nacional)

Alan García

Alejandro Toledo

Determinantes de la caída de la aprobación presidencial, octubre 2007

(en % del total de encuestados, nivel nacional)

Ninguno o no precisa

5%

Corrupción en ministerios Salud

e Interior20%

Defensa de Alva Castro

4%

Contagio VIH en hospital público

19%

Problemas en Forsur

4%

Caída del dólar3%

Subida de precios de

productos de primera

necesidad45%


S&P / Fitch Moody's Característica

AAA Aaa Risk freeAA+ Aa1AA Aa2 Calidad superiorAA- Aa3A+ A1A A2 Alta capacidad de repagoA- A3

BBB+ Baa1BBB Baa2 Moderada capacidad de repagoBBB- Baa3BB+ Ba1BB Ba2 Alguna capacidad de repagoBB- Ba3B+ B1B B2 Alta incertidumbre de capacidad de repagoB- B3

CCC+ Caa1CCC Caa2 Altamentemente vulnerable al defaultCCC- Caa3CCCD Ca En default

Perspectivas de clasificación de riesgoPerspectivas de clasificación de riesgo

Clasificación de riesgo

Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch

Grado de inversión

BrasilColombia

Chile

Perú cerca grado de inversión:

• La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+

• La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+

• La última revisión de Moody’s (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2

Ecuador

Bolivia

Venezuela

S & P

México

La calificadora de riesgo canadiense Dominion Bond Rating Service (DBRS) otorgó en octubre el grado de inversión a Perú (BBB low), por debajo de México (BBB high) y Chile (A high) y delante de Brasil y Colombia (BB high)


Perú recibe valor de grado de inversiónPerú recibe valor de grado de inversión

Fuente: INEI

Promedio móvil del PBI global, el VAB primario y el VAB no primario, (en variación %)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

En

e-04

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-05

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-06

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-07

Mar

May Ju

l

PBI

Primario

No Primario


0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200E

ne-

00

May

-00

Sep

-00

En

e-01

May

-01

Sep

-01

En

e-02

May

-02

Sep

-02

En

e-03

May

-03

Sep

-03

En

e-04

May

-04

Sep

-04

En

e-05

May

-05

Sep

-05

En

e-06

May

-06

Sep

-06

En

e-07

May

-07

Sep

-07

EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI..

Perú recibe valor de grado de inversiónPerú recibe valor de grado de inversión

Fuente: Bloomberg

América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)(en puntos básicos)

EMBI Latino

EMBI México

EMBI Perú

EMBI Perú(9/11/07): 170 pbs


Inflación superaría límite superior del rangoInflación superaría límite superior del rango

Fuente: BCRP, IPE* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria

Inflación e inflación subyacente*, 2004-2007e(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)

Pronóstico

Rango de la meta de inflación: 1.0%

Inflación subyacente

Max 3.0%

Min 1.0%

IPC

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

En

e 04

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-05

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-06

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-07

Mar

May Ju

l

Sep

No

v


Fuente: BCRP

Reciente caída del tipo de cambioReciente caída del tipo de cambio

Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)

Ene-Dic 2005:

US$ 2,699 millones

Ene-Dic 2006:

US$ 3,944 millones

Ene-12 Nov 2007:

US$ 9,220 millones

TC venta

Compras

-150.0

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0

En

e-05

Feb

-05

Mar

-05

Ab

r-05

May

-05

Jun

-05

Jul-

05A

go

-05

Sep

-05

Oct

-05

No

v-05

Dic

-05

En

e-06

Feb

-06

Mar

-06

Ab

r-06

May

-06

Jun

-06

Jul-

06A

go

-06

Sep

-06

Oct

-06

No

v-06

Dic

-06

En

e-07

Feb

-07

Mar

-07

Ab

r-07

May

-07

Jun

-07

Jul-

07A

go

-07

Sep

-07

Oct

-07

No

v-07

Co

mp

ras

net

as e

n m

esa

de

neg

oci

ació

n (

US

$ m

illo

nes

)

2.90

3.00

3.10

3.20

3.30

3.40

3.50

Tip

o d

e ca

mb

io (

sole

s p

or

dó

lar)


Elevados niveles de inflación disminuyen las Elevados niveles de inflación disminuyen las intervenciones del BCR para dejar caer el TCintervenciones del BCR para dejar caer el TC

Compras netas del BCRP, 2004

(US$ millones)

Fuente: BCRP

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

En

e

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

o

Sep Oct

No

v

Dic

1.0

51.0

101.0

151.0

201.0

251.0

301.0

351.0

401.0

En

e

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

o

Sep Oct

No

v

Dic

3.20

3.25

3.30

3.35

3.40

3.45

3.50

3.55

En

e

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

o

Sep Oct

No

v

Dic

Inflación, 2004(en var. % anual)

Tipo de cambio, 2004(S/. por US$)


Movimientos recientes de tasas de interés Movimientos recientes de tasas de interés favorecen la baja del tipo de cambiofavorecen la baja del tipo de cambio

Tasa de referencia del BCRP y de la FED, 2003-2007

(porcentaje)

LIMALIBOR tasa de interés de referencia* en moneda local y

extranjera, 2003-2007(porcentaje)

Fuente: BCRP, FED* 12 mesesFuente: ASBANC

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Ag

o-0

3

No

v-03

Feb

-04

May

-04

Ag

o-0

4

No

v-04

Feb

-05

May

-05

Ag

o-0

5

No

v-05

Feb

-06

May

-06

Ag

o-0

6

No

v-06

Feb

-07

May

-07

Ag

o-0

7

No

v-07

BCRP

FED

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

Ag

o-0

3

En

e-04

Jun

-04

No

v-04

Ab

r-05

Sep

-05

Feb

-06

Jul-

06

Dic

-06

May

-07

Oct

-07

Moneda nacional

Moneda extranjera


Crecimiento exportador alcanza mesetaCrecimiento exportador alcanza meseta

200

250

300

350

400

450

500

550

99-I III

00-I III

01-I III

02-I III

03-I III

04-I III

05-I III

06-I III

07-I

Índ

ice

Can

tid

ad

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

Índ

ice

Pre

cio

s

Índice de precio y volumen de las exportaciones mineras, 1999-2007

(1994 II trimestre=100)

Volumen

Precio (eje der.)

Fuente: BCRP, IPE

Exportaciones, 1997-2008e(en miles de US$ millones)

Fuente: BCRP, IPE

Pronóstico

4.7 3.7 4.1 4.8 4.7 5.4 6.49.0

12.8

18.421.0 21.2

2.02.0 1.9

2.0 2.2 2.32.6

3.5

4.3

5.3

6.47.3

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e

Exportaciones No Tradicionales

Exportaciones Tradicionales


Incremento en importación de bienes intermedios Incremento en importación de bienes intermedios

Importaciones según tipo de bien(acumulado últimos 12 meses, US$

millones)

Exportaciones e Importaciones, 1993-2007

(en miles de US$ millones)

Fuente: BCRP

26,765

18,166

2,000

7,000

12,000

17,000

22,000

27,000

32,000

En

e-93 Ju

lE

ne-

94 Jul

En

e-95 Ju

lE

ne-

96 Jul

En

e-97 Ju

lE

ne-

98 Jul

En

e-99 Ju

lE

ne-

00 Jul

En

e-01 Ju

lE

ne-

02 Jul

En

e-03 Ju

lE

ne-

04 Jul

En

e-05 Ju

lE

ne-

06 Jul

En

e-07 Ju

l

Exportaciones

Importaciones

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

En

e-96

En

e-97

En

e-98

En

e-99

En

e-00

En

e-01

En

e-02

En

e-03

En

e-04

En

e-05

En

e-06

En

e-07

Consumo

Insumos

Bienes de capital


* Octubre 2006 - Septiembre 2007Fuente: BCRP

Exportaciones no tradicionales, 1993-2007(en US$ millones)

Dinamismo de productos no tradicionalesDinamismo de productos no tradicionales

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 ASept07*

Agriculutra

Pesca

Textiles

Otros


Balanza comercial y reservasBalanza comercial y reservas

Fuente: BCRP, IPE

Balanza comercial, 1997-2008e(en miles de US$ millones)

Pronóstico

Composición de Reservas Internacionales Netas

(millones de US$)

US$ 24,890 (Octubre)

Fuente: BCRP

-1.7

-2.4

-0.7 -0.4 -0.2

0.30.9

3.0

5.2

8.9

6.1

8.2

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e

USD 3,627

USD 11,392

USD 1,682

USD 8,189Depósitos del sector público

Fondos de la ONP

Posición de cambio BCRP

Depósito de intermediadios financieros (encaje)


9,000

11,000

13,000

15,000

17,000

19,000

21,000

23,000

25,000

En

e-97 Ju

lE

ne-

98 Jul

En

e-99 Ju

lE

ne-

00 Jul

En

e-01 Ju

lE

ne-

02 Jul

En

e-03 Ju

lE

ne-

04 Jul

En

e-05 Ju

lE

ne-

06 Jul

En

e-07 Ju

l

Dep

ósi

tos

y co

loca

cio

nes

(e

n m

illo

nes

de

US

$)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

Car

tera

pes

ada

(co

mo

% d

e co

loca

cio

nes

)

Sistema bancario en expansiónSistema bancario en expansión

Colocaciones

Depósitos

Cartera atrasada(% de créditos totales, eje derecho)

Fuente: SBS

Indicadores del Sistema Bancario(en millones de US$ y en porcentaje,

respectivamente)

Créditos directos del Sistema Bancario según tipo

(en miles de millones de S/.)

3.6 4.0 4.6 5.1 6.5 7.1 8.13.2 3.6 4.1 4.96.3

8.311.3

0.9 0.9 1.0 1.52.2

2.7

3.329.0 29.4 25.9 24.6

28.8

32.3

39.5

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Sep 07

ComercialMicroempresasConsumoHipotecario

36.6 37.9 35.6 36.2

43.7

50.3

60.9


Recaudación llega a su picoRecaudación llega a su pico

Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008

Ingresos tributarios, 2004-2008e(como % del PBI)

13.6

14.9

15.415.1

13.1

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

04 05 06 07e 08e

Fuente: Sunat

Impuesto a la Renta y Regularización de Tercera Categoría(en millones de S/.)

5,7676,914

2,757 2,865

4,1634,397

5,055

7,3336,464

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

01 02 03 04 05 06 Ene-Set 07

Resto de sectores

Minería


Resultados fiscales muy superiores a los previstosResultados fiscales muy superiores a los previstos

Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008

Resultado económico del SPNF, 2006-2008e

(como % del PBI)

2.01.9

0.5

-1.0-0.8

-0.3

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

06 07e 08e

Ejecutado/Estimado

Presupuestado el año previo


Falta de ejecución de la inversión públicaFalta de ejecución de la inversión pública

Fuente: SNIP

Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto,

2005 - 2007(en número de proyectos y soles)

Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007

(en promedio de meses)

*No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras

(pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP, elaboración IPE

5.53

12.63

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

Viables (desde su ingresoal SNIP hasta su

aprobación)

En formulación (desde suingreso al SNIP hasta la

fecha)

405

1186

3343

7087

0 2000 4000 6000 8000

Más de 2millones

De 1.0 a 2.0millones

De 200 a 1.0millón

De 0 a 200mil


Mayor presupuesto sin aumento de capacidad de Mayor presupuesto sin aumento de capacidad de ejecución de la inversión públicaejecución de la inversión pública

Presupuesto de Apertura del Sector Público

(millones de S/.)

Fuente: Congreso de la República*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley

36,378

44,115

52,670

61,627

71,050

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2002 2004 2006* 2007 2008**

Inversión Pública(millones de S/.)

Fuente: MEF

4,033

4,881

5,795

7,088

3,335 3,492

4,1354,314

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

2003 2004 2005 2006

Presupuesto Ejecución


Lo mismo ocurre en el caso del canonLo mismo ocurre en el caso del canon

Fuente: MEF

Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de

canon y regalías(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)

0

500

1000

1500

2000

2500

Jul

04

Sep

No

v

En

e 05

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e 06

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e 07

Mar

May

Transferencias

Inversión

Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos

naturales (millones de S/.)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

2002 2004 2006 2007

Regalía Minera

Otros Canon

Canon Minero

Fuente: MEF


Tampoco hay ahorro en las cuentas fiscalesTampoco hay ahorro en las cuentas fiscales

Fuente: MEF, Ministro de Hacienda de Chile, BCRP, Banco Central de Reserva de Chile

Fondo de Estabilización Fiscal (en millones de US$)

10,600

473

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Chile Perú


Reducción de la deuda públicaReducción de la deuda pública

Fuente: MEF

Deuda pública doméstica y externa, 1999-2008e(como % del PBI)

36.2 35.3 36.7 37.635.8

28.4

23.619.2 17.4

9.39.5 10.8

10.2

9.2

9.9

38.0

9.3

8.5

9.9

9.5

27.029.2

32.8

37.7

44.3

47.546.946.145.747.3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e 2008e


Sectors Peso 2006 2007 2008 2009Agricultura 7.6 7.7 3.5 4.5 4.2

Pesca 0.7 2.1 4.8 -2.4 6.5

Minería e Hidrocarburos 4.7 0.9 -1.0 4.7 5.0

Manufactura 16.0 6.8 6.8 5.7 7.0Procesadores de recursos primarios 3.7 2.4 0.5 4.0 4.0Industria no primaria 12.3 7.8 13.0 7.5 7.5

Construcción 5.6 14.7 15.0 12.3 13.0

Comercio 14.6 12.1 10.0 6.0 6.1

Servicios 41.2 8.2 7.3 5.6 6.1

Valor Agregado Bruto (VAB) 8.3 8.2 6.0 6.9

Impuestos a los productos y derechos de importación

9.8 5.3 6.3 6.5 6.2

PBI Global 8.0 7.5 6.1 6.3VAB Primario 16.7 4.0 1.5 4.1 4.5VAB No Primario 83.3 9.3 9.0 6.5 6.7

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento sectorialCrecimiento sectorial

Crecimiento del PBI(en variación % anual)


Fuente: BCRP

Contribución al crecimiento de la manufactura del mercado interno*

(en porcentaje del total del crecimiento)

Tasa de utilización de capacidad instalada de la manufactura no primaria

(en % del total)

ManufacturaManufactura

53.054.9 55.5

78.9

56.2

68.9

73.9

64.7

58.7 58.6

60.6

50.0

55.0

60.0

65.0

70.0

75.0

80.0

85.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 I Sem07

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

04-I 04-III 05-I 05-III 06-I 06-III 07-I

* El resto del crecimiento es explicado por el mercado externo (exportaciones)


ConstrucciónConstrucción

PBI construcción, 1996-2007(promedio móvil 12m de var.% anual)

Fuente: BCRP

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

En

e-96

En

e-97

En

e-98

En

e-99

En

e-00

En

e-01

En

e-02

En

e-03

En

e-04

En

e-05

En

e-06

En

e-07

Demanda insatisfecha de casas según precio(en miles de casas y US$ respectivamente)

Fuente: CAPECO

17.6

70.9

21.6

52.1

51.4

18.7

22.4

8.1

3.5

1.3

-0.4

0.6

-0.5

0.0

-20 0 20 40 60 80

Hasta 4 000

4 001 - 8 000

8 001 - 10 000

10 001 - 20 000

20 001 - 25 000

25 001 - 30 000

30 001 - 40 000

40 001 - 50 000

50 001 - 60 000

60 001 - 70 000

70 001 - 80 000

80 001 - 100 000

100 001 - 500 000

500 000 y mas

Pre

cio

de

las

casa

s (U

S$)


-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

I-02 II II

IIV

I-03 II II

IIV

I-04 II II

IIV

I-05 II II

IIV

I-06 II II

IIV

I-07 II

Inversión privada crece por encima del 20%Inversión privada crece por encima del 20%

Fuente: BCRP

Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna

(var. % anualizada, prom. móvil de último año)

Demanda interna

PIBInversión privada

Fuente: BCRP

¿Cómo considera que irá la economía durante los siguientes tres meses?,

Encuesta a empresas realizada por el BCRP(en % de respuestas)

Peor

Mejor

27

37

24

29

6

10

6

2

46

26

37

25

2119 18

24

29

2829

33

18

26

39

4545

1

13

13

5 5

97

57

43 2 3

2 2 10.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

II-0

2 III

IVI-

03 II III

IVI-

04 II III

IVI-

05 II III

IVI-

06 II III

IVI-

07 II


Finanzas13%

Minería18%

Industria15%

Comercio4%

Energía11%

Transporte2%Otros

6%Telecom32%

Fuerte flujo de IED en el primer semestreFuerte flujo de IED en el primer semestre

Flujos de inversión extranjera directa, 1990-2007*

(millones de US$)

*Acumulado de enero a junio de 2007Fuente: BCRP, Proinversión

Stock de IED por país de origen, año 2006

13%2%2%

4%3%

5%7%7%

6%18%

35%

0% 10% 20% 30% 40%

OtrosChinaBrasil

Reino UnidoCanadá

SudáfricaSuizaChile

MéxicoEstados

Unión Europea

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07*

Stock de IED por sector de destino, año 2007*


Nueva rebaja arancelariaNueva rebaja arancelaria

Fuente: MEF

Arancel efectivo, 1993-2007(como porcentaje)

Importaciones según tipo de bienes, 2006 (millones de US$)

La nueva rebaja del nivel arancelario nos integra más con la economía mundial,

pero aún nos deja con un arancel promedio efectivo superior a los de Chile

(1.5%) y México (1.0%).

ArancelBienes

deConsumo

BienesIntermedios

Bienesde

CapitalTotal

0 3,051 3,677 3,963 10,691

9 2,138 1,879 10 4,027

17 424 175 599

20 11 11

Total 5,624 5,730 3,972 15,327

7.2

12.3

13.112.4

11.5

10.8

11.5

11.410.9

10.08.9

8.5

7.5

5.4

2.2

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007


40

45

50

55

60

65

70

75

10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000

PBI per cap (US$)

Ap

ertu

ra (

% d

el P

BI)

UE: a mayor apertura, mayor crecimientoUE: a mayor apertura, mayor crecimiento

*Overseas Countries and TerritoriesFuente: Banco Mundial

PBI per cápita y apertura comercial de la Unión Europea, 1975-2005

(en US$ y en porcentaje del PBI)

1975

2005


Perú y el resto de AL toman diferentes escenariosPerú y el resto de AL toman diferentes escenarios

Fuente: Banco Mundial

Apertura Comercial(X+M; como porcentaje del PBI)

Producto Bruto Interno per cápita (US$)

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

1970 1976 1982 1988 1994 2000

PerúMéxicoChileColombia

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

1970 1976 1982 1988 1994 2000

PerúColombiaChileMéxico


Creciente número de tratados comerciales en el Creciente número de tratados comerciales en el mundomundo

Fuente: WTO

Tratados comerciales* notificados a la Organización Mundial del Comercio según fecha de inicio de tratado, 1948-2004

(en número de tratados)

Entre 1948 y 2006, se firmaron 221 acuerdos comerciales

*Incluye tratados de libre comercio, acuerdos de servicios, uniones aduaneras y acuerdos preferenciales

0

50

100

150

200

250

1948

1950

1952

1954

1956

1958

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

La Unión Europea (UE) ha firmado 21 TLCs, de ellos solo 2 latinoamericanos. Entre ellos se puede mencionar:

•Albania•Algeria•Egipto•Líbano•Croacia•Jordania•Sudáfrica•Marruecos•Israel•Chile•México•Túnez•Palestina •Noruega•Islandia•Suiza•Liechtenstein


4.2%5.1%

5.2%

12.0%

17.7%

15.4%

43.4%

2.2%

Fuente: Aduanas

Resto

Unión Europea

EEUU

EFTA

MéxicoCanadá

Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales

China

Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007(en % del total)

Perú rumbo a acceso preferencial a mercados Perú rumbo a acceso preferencial a mercados

Chile


Calendario para alcanzar un TLC con EEUUCalendario para alcanzar un TLC con EEUU

Fuente: Diarios, IPE

2002 May 2004 Abr 2006 Jun-jul 2006 Nov 2006 May-jun 2007

Primeras coordinaciones

oficialesInicio de

negociacionesTérmino de

negociaciones

Primera ventana “perdida” para la

ratificación en Congreso EE.UU.

Elecciones legislativas en

EE.UU. (victoria demócrata)

Nuevo Acuerdo marco (New

Trade Deal for America) y

redacción de enmiendas

Ratificación del Congreso Peruano

Sep-nov 2007

Votaciones simuladas,

implementation bill, votación en

ambas cámaras?

Probable ratificación del Congreso Americano

Perú

Colombia

Ecuador

Bolivia

Alcanzaría TLC hacia fines de 2007

Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC

Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas

Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado


Carga tributaria aún resulta elevadaCarga tributaria aún resulta elevada

Fuente: Doing Business 2007 - Banco Mundial

Impuestos pagados por una empresa modelo*, 2007

(en % de las ganancias)

* El indicador mide la carga que los impuestos en todos los niveles del gobierno generan sobre una compañía modelo de tamaño mediano.

25.9

41.5

82.4

112.9

0 20 40 60 80 100 120

Chile

Perú

Colombia

Argentina

17

25

32 3335 35

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Ch

ile

Bo

livi

a

Méx

ico

Per

ú

Arg

enti

na

Co

lom

bia

Impuesto a la Renta Personas Jurídicas(en porcentaje sobre las utilidades)

Fuente: CIAT


Regiones: inversión privadaRegiones: inversión privada

Fuente: BCRP

Loreto (US$ 25)

Madre de Dios (US$ 22)

Cajamarca (US$ 371)

Piura (US$ 587)

Lambayeque (US$ 106)

La Libertad (US$ 90)

Lima (US$ 1,543)

San Martín (US$ 35)

Ancash (US$ 100)

Huánuco (US$ 39)

Ucayali (US$ 19)

Pasco (US$ 134)

Junín (US$ 203)

Ica (US$ 62)

Huancavelica (US$ 50)

Ayacucho (US$ 38)

Apurímac (US$ 40)

Cuzco (US$ 49)

Puno (US$ 111)

Arequipa (US$ 207)Moquegua (US$ 25)

Tacna (US$ 236)

Tumbes (US$ 26)

Encuesta realizada por el BCRP a 246 empresas importantes sobre inversiones en el año, 2006-2007

(US$ millones)

2006 2007

Agropecuario 36 108

Pesca 151 384

Minería e Hidrocarburos 1,685 1,383

Mnaufactura 530 944

Electricidad, Agua y Gas 184 350

Construcción 29 139

Comercio 180 234

Transportes y Telecom 486 522

Servicios 44 72

Total 3,325 4,136


Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin

Ancash HuánucoUcayali

Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Tumbes

Chiclayo: 5.9%

Trujillo: 19.6%

Lima: 8.5%

Ica: 8.2%

Pisco: 5.2%

Arequipa: 11.9%

Tarapoto: 6.6%

Huancayo: 7.5%

Cusco: 10%

Puno: 5.6%

Piura: 10.6%Talara: 16.3%Sullana: 13.3%

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin


Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Tumbes

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin


Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Tumbes

Trujillo: 6.3%

Ica: 7.7%

Regiones: crecimiento del empleo Regiones: crecimiento del empleo

Fuente: BCRP

Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento,

2000-2006(var. % promedio anual)

Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, I

semestre 2007(var. % promedio anual)


El “chorreo” en Lima El “chorreo” en Lima

Gran Lima – Distribución de los hogares por nivel socioeconómico, 2002-2007

(en % del total de encuestados)


NSE E (US$ 171 mensual)228.7 miles de fam

NSE A (US$ 3,534 mensual)97.2 miles de fam

NSE B (US$ 838 mensual)325.9 miles de fam

NSE C (US$ 408 mensual)632.0 miles de fam

NSE D (US$ 248 mensual)516.8 miles de fam

48

52

58

42

30.6%

28.7%

27.8%

35.1%

16.8% 18.1%

3.5% 5.4%

12.7%21.3%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

2002 2007


Incremento del ingreso en principales ciudades Incremento del ingreso en principales ciudades

Ingreso familiar promedio por ciudad, 2003-2007

(en S/. constantes de junio de 2007)


980 1000 970880

800 820 840

1660

12001300

11501100

1250

11001200

1900

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

Arequipa Trujillo Piura Chiclayo Cusco Huancayo Iquitos Lima

2003 2007


Gasto social no está focalizado en regiones más Gasto social no está focalizado en regiones más pobrespobres

* Gasto en sectores de educación, salud y asistencia y previsión socialFuente: INEI, MEF

Gasto social*, 2006(en millones de S/.)Mayor

pobreza

Menor pobreza

Amazonas

Ancash

ApurímacAyacucho

Cusco

Ica

La Libertad

Lima

Loreto

Moquegua

Pasco

Piura

Puno

TacnaTumbes

Ucayali

Arequipa

Cajamarca

Huancavelica

Huánuco

Junín

Lambayeque

Madre de DiosSan Martín

10

20

30

40

50

60

70

80

90

300 350 400 450 500 550 600 650 700 750 800

Gasto social per cápita (soles por habitante)

Niv

el d

e p

ob

reza

(%

de

la p

ob

laci

ón

)


Rigidez e informalidad laboralRigidez e informalidad laboral

Índice de Rigidez Laboral e Informalidad, 2007

(a mayor índice mayor rigidez, en % del PBI)

Fuente: Banco Mundial

Trabajadores formales1 e informales, 2002-2006(en millones de personas)

1/ Se tomó el criterio legalista para definir empleo formal: trabajar en el sector público o poseer algún sistema de salud

Fuente: Enaho 2002 y 2006

Ven

Bra

Bol

Arg

Ecu

Mex

Per

Col

Uru

Chi

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

10 20 30 40 50 60 70 80 90

Rigidez Laboral

Info

rmal

idad

10.512.0

2.8

3.3

-

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

2002 2006

Formal

Informal


94.80%

4.70%

0.50%

El 99% de las empresas son Mypes en el paísEl 99% de las empresas son Mypes en el país

Fuente: Sunat, Banco Mundial

Distribución de empresas por ventas anuales, 2006

(en % del total de empresas)

Menos de 150 UITs

150 – 3,000 UITs

Más de 3,000 UITs La clasificación del

Banco Mundial considera que una

microempresa y una pequeña empresa

presentan un nivel de ventas de hasta US$ 150,000 (150 UITs

aprox.) y US$ 3 millones,

respectivamente.


Las dos caras de la competitividadLas dos caras de la competitividad

Ubicación del Perú en el Reporte Global de Competitividad 2007-2008

(puesto en una muestra de 131 países)

Fuente: WEF

Ventajas Competitivas

Desventajas Competitivas

122

123

124

131

33

19

16

15

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

Calidad de puertos

Eficiencia del mercadolegal

Sobrecostos porregulación

Calidad de la educaciónprimaria

Déficit/Superavit fiscal

Restricciones a flujos decapital

Manejo de la inflación

Protección al inversionista

131


Necesidades de inversión en infraestructuraNecesidades de inversión en infraestructura

Inversión pública, 1970-2006 (en % del PBI)

Fuente: BCRP e IPE. Estimaciones propias a partir de 1998

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006

Empresas públicas

Resto del sector público

Déficit de inversión en infraestructura

(en millones de US$)

SectorBrecha

2001Brecha

2005

Transportes 6,090 7,684

Red Vial 5,005 6,829Puertos 159 695Aeropuertos 926 143

Ferrocarriles NSC 17

Saneamiento 4,153 4,619

Agua potable 2,030 2,233Saneamiento 1,738 1,780

Tratamiento de aguas servidas 385 606

Electricidad 5,569 5,523

Ampliación de cobertura 1,100 1,316Infraestructura de transmisión 303 228

Ampliación de capacidad instalada 4,166 3,979

Gas natural NSC 420

Telecomunicaciones 2,350 4,633Telefonía fija 1,040 1,184

Telefonía móvil 1,310 3,449

TOTAL 18,163 22,879

Fuente: IPE


Infraestructura: inversión en LACInfraestructura: inversión en LAC

Inversión anual en infraestructura con participación privada en países en LAC, 1990-2005

(en US$ millones)

Fuente: PPI Database, Banco Mundial

Inversión acumulada con participación privada en países en

desarrollo según región, 1990-2005 (en porcentaje)

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Agua

Transporte

Telecom

Energía

LAC, 406,878, 41%

Este Asiático y Pacífico,

230,483, 24%

Europa y Asia Central,

182,508, 19%

Otros, 150,850, 16%


Balance de la participación privada en Balance de la participación privada en infraestructura: 1990 – 2005infraestructura: 1990 – 2005

América Latina - Participación privada en infraestructura, 1990-2005

(número de proyectos y millones de US$)

Perú - Participación privada en infraestructura, 1990-2005

(número de proyectos y millones de US$)

Sector Subsector # Inversión

Energía Electricidad 25 4,944Gas Natural 2 990Total energía 27 5,934

Telecom Telecom 8 8,658Total telecom 8 8,658

Transporte Aeropuertos 2 210Ferrocarriles 2 62Redes viales 4 318Puertos 1 26Total transportes 9 615

Saneamiento Planta de trat. 1 80Servicio 1 72Total saneamiento 2 152

Total 46 15,359

País # proy. Inversión %

Brasil 209 169,219 43.4

Argentina 184 73,835 18.9

México 158 71,446 18.3

Colombia 118 15,577 4.0

Chile 107 26,070 6.7

Perú 46 15,359 3.9

Ecuador 18 3,298 0.8

Venezuela 17 12,976 3.3

Uruguay 13 1,352 0.3

Paraguay 5 545 0.1

Fuente: PPI Database, Banco Mundial


Abundante liquidez en el mercado de capitalesAbundante liquidez en el mercado de capitales

Liquidez: sistema privado de pensiones y fondos mutuos

(US$ millones)

Fuente: BCRP

5.1

2.2

1.3

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Perú (1 millón) Perú (50 millones) Chile (40 millones)

Costos de Emisión de Bonos Corporativos en Perú, Brasil, Chile y México; según monto de

la emisión(en % de la emisión y US$, respectivamente)

Fuente: BCRP (2006) “El costo del crédito en el Perú”.

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

En

e-03

Ab

rJu

l

Oct

En

e-04

Ab

rJu

l

Oct

En

e-05

Ab

r

Jul

Oct

En

e-06

Ab

r

Jul

Oct

En

e-07

Ab

r

Jul

Fondo privado de pensiones

Fondos mutuos


Fuente: APOYO, Proinversión, MINEM

Potenciales proyectos minerosPotenciales proyectos mineros

Inversión

(US$ millones)

Toromocho Cobre - Zinc - Plomo Junín 1,500Las Bambas Cobre Apurimac 1,000Minas Conga Oro - Cobre Cajamarca 900Cerro Verde Cobre Apurimac 850Quellaveco Cobre Moquegua 830La Granja Oro - Cobre Cajamarca 700Rio Blanco Cobre Piura 700Southern – Los Chancas Oro Apurimac 600Proyecto Antapaccay Cobre Cuzco 600Southern - Ilo Modernization Cobre Moquegua 600Michiquillay Oro - Cobre Piura 600Sinchao Cobre Cajamarca 400Bayovar Fosfatos Piura 350Opaban Hierro Apurimac 350San Gregorio Zinc - Plomo Pasco 300Cerro Corona Cobre - Zinc - Plomo Cajamarca 270Berenguela Cobre - Plata Piura 150Magistral Cobre Ancash 130Marcapunta Cobre - Oro Pasco 100Otros - - 280

Total 11,210

Proyecto Metal Ubicación


4.2%5.1%

5.2%

12.0%

17.7%

15.4%

43.4%

2.2%

Fuente: Aduanas

Resto

Unión Europea

EEUU

EFTA

MéxicoCanadá

Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales

China

Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007(en % del total)

Perú rumbo a acceso preferencial a mercados Perú rumbo a acceso preferencial a mercados

Chile


Calendario para alcanzar un TLC con EEUUCalendario para alcanzar un TLC con EEUU

Fuente: Diarios, IPE

2002 May 2004 Abr 2006 Jun-jul 2006 Nov 2006 May-jun 2007

Primeras coordinaciones

oficialesInicio de

negociacionesTérmino de

negociaciones

Primera ventana “perdida” para la

ratificación en Congreso EE.UU.

Elecciones legislativas en

EE.UU. (victoria demócrata)

Nuevo Acuerdo marco (New

Trade Deal for America) y

redacción de enmiendas

Ratificación del Congreso Peruano

Sep-nov 2007

Votaciones simuladas,

implementation bill, votación en

ambas cámaras?

Probable ratificación del Congreso Americano

Perú

Colombia

Ecuador

Bolivia

Alcanzaría TLC hacia fines de 2007

Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC

Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas

Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado


41.6

51.3

38.0

44.542.7

57.4

30.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

1985 1991 1997 2001e 2006 2011e

Pobreza en el 2011 podría llegar al 38%Pobreza en el 2011 podría llegar al 38%

Nivel de pobreza, 1985-2011e(en % de la población)

*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004

Fuente: MEF, INEI, IPE

Crecimiento de 6.5%

para 08-11

2004 2006

Nacional 48.6 44.5

Costa 35.1 28.7Sierra 64.7 63.4Selva 57.7 56.6

Nivel de pobreza, 2004-2006(en % de la población)

Meta del gobierno

para el 2011


2005 2006 2007e 2008e 2009e

S E C T O R R E A L

PBI (US$ millones) 78,432 93,330 105,901 128,382 131,087

PBI ( var % real) 6.7 8.0 7.5 6.1 6.3

Inversión Privada (var. %) 13.9 19.9 18.0 12.0 14.5

P R E C I O S

IPC (Var % Dic/Dic) 1.5 1.1 3.6 2.7 2.5

T.C. Promedio Dic. (S/. por US$) 3.43 3.21 3.01 2.96 3.00

Depreciación (Var %) 4.4 -6.4 -6.1 -1.7 1.4

F I N A N Z A S P U B L I C A S

Recaudación tributaria anual (%PBI) 14.0 14.9 15.4 15.1 14.7

Déficit S. Público (% PBI) -0.3 2.1 1.9 0.5 -0.1

S E C T O R E X T E R N O

Exportaciones 17,336 23,800 27,314 28,488 29,506

Importaciones 12,076 14,866 19,103 22,350 24,585

Balanza comercial (US$ mill) 5,260 8,934 8,211 6,137 4,921

Cuenta corriente (% PBI) 1.4 2.6 1.2 0.2 -0.5

RIN (US$ mil mill) 14.1 17.3 24.0 25.5 26.1

Resumen de pronósticosResumen de pronósticos

Alto nivel crecimiento

Equilibrio fiscal

Fortaleza externa

IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

www.ipe.org.pe

Inversión y Crecimiento: Riesgos y Inversión y Crecimiento: Riesgos y PosibilidadesPosibilidades

Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Forum Perú: País en Crecimiento

Lima, 27 de noviembre de 2007

inversión y crecimiento: riesgos y posibilidades

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