Introduccin al Anlisis FundamentalSala de Mercados Sa Nostra

Luis Company

Consideraciones previas1. Ley de la oferta y la demanda. Determinacin del Precio. 2. Factores que influyen en el precio de una accin. 3. Variables de una inversin. 4. Renta variable vs. Renta Fija. 5. Principios generales.

1. Ley de la oferta y la demanda Determinacin del precioprecio oferta

Pe demanda

Xe

cantidad

2. Factores que influyen en el precio de una accin Tipos de inters. Estructura financiera de la empresa. Actualizacin de los flujos de caja esperados. Coste de oportunidad.

Beneficios empresariales empresariales. El sentimiento de mercado. Factor psicolgico. mercado. Confianza/desconfianza del mercado.

Por qu un r1) Beneficios empresariales. a) b) coste financiero. cifra de negocios.

Bolsa?Valor de la empresa

r2) VAN de los flujos de caja futuros.

3)r = tipos de inters

Atractivo de la RV como opcin inversora.

BOLSA

3. Variables de una inversin Liquidez Seguridad Rentabilidad Riesgode crdito de mercado

4. Renta variable vs. Renta fija.Renta variable Posicin del inversor Precio Propietario de la empresa Variable Renta Fija Acreedor de la empresa Variable

Rendimiento

Variable

Fijo

5. Principios generales Los mercados financieros estn basados en expectativas. Riesgo y rentabilidad tienen una relacin directa. Riesgo Rentabilidad. Precios y rendimientos (tipos de inters) tienen una relacin inversa. P r

Tipos de Anlisis BurstilesANLISIS BURSTIL ANLISIS FUNDAMENTAL ANLISIS CHARTISTA -anlisis s/ fundamentos. -anlisis grfico s/ precios. -anlisis a m/p y l/p. -anlisis a c/p. -expectativas. -anlisis histrico. ANLISIS TCNICO -anlisis chartista. -indicadores y osciladores.

Anlisis Fundamental1. til para la toma de decisiones sobre qu valores comprar/vender. No informa del timing de mercado. 2. Valor intrnseco vs. valor de mercado. 3. Visin a medio/largo plazo. 4. Incluye estimaciones futuras.

El Valor Intrnseco.

Valor Intrnseco: Valor terico de la accin segn sus fundamentos econmico-financieros.Valor intrnseco > Valor de mercado COMPRAR

Valor intrnseco < Valor de mercado

VENDER

Anlisis Fundamental: Niveles Anlisis Macroeconmico. Nacional e internacional. Anlisis Sectorial. Anlisis de la empresa. Valor intrnseco = Valor de la empresa.

Dos enfoques del Anlisis FundamentalAnlisis Fundamental Anlisis Top-Down Anlisis Bottom-Up

Anlisis Top-DownMacroeconoma internacional Macroeconoma nacional Anlisis sectorial Anlisis de la empresa Valor Intrnseco vs. valor de Mercado

Anlisis Bottom-UpAnlisis de la empresa Anlisis sectorial Anlisis macroeconmico nacional Anlisis macroeconmico internacional Valor intrnseco vs. valor de mercado

Anlisis macroeconmico Previsiones PIB y su distribucin. Desempleo. Inflacin. Dficit Pblico Sector Exterior: Tipos de cambio, Balanza de Pagos, Tipos de inters. Otros; Riesgos geopolticos, precio petrleo, estabilidad poltica.

Tipos de inters. Causas y efectosActividad econmica Inflacin Dficit Pblico Tipos de inters Reduccin monetaria Tipo de cambio Tipos de inters de otros pases ndices burstiles Actividad econmica Inflacin Coste financiero; Empresas y Estado

Anlisis sectorial. Previsiones Regulacin y aspectos legales. Barreras de entrada, barreras de salida. Competencia. Sensibilidad a la evolucin de la economa: Sectores cclicos, no cclicos. Exposicin a oscilaciones de precios. Tendencias a corto y medio plazo. Etc.

Anlisis de la empresa. Previsiones1. Valoracin general. Informacin no financiera. - Competencia, anlisis DAFO, accionariado, clientes, proveedores, estrategias, 2. Valoracin econmica. Informacin financiera. - Ratios de balance. - Ratios de rentabilidad. - Ratios burstiles.

La empresa. Conceptos Patrimonio: Conjunto de bienes, derechos y obligaciones. Neto patrimonial = B + D O Activo (B+D) = Pasivo (O+NP) Obligaciones = Fondos ajenos = Exigible. NP = Fondos propios = Recursos propios = No Exigible. Recursos permanentes = No exigible + Exigible a l/p = Pasivo Fijo.

La empresaACTIVO A. Fijo -RealMaterial Inmaterial Financiero

PASIVOCapital

No exigible(fondos propios)

Reservas Otros

-Ficticio Existencias Realizable DisponibleClientes Deudores Ef. a cob. Caja Bancos

P. Fijo

Activo Circulante

FM

Exigible a l/p

Exigible a c/p

P.C.

FM = Fondo de Maniobra (+). FM= (AC-PC) o (PF-AF).

Principios generales del balance1. El Activo Circulante debe casi duplicar el Pasivo Circulante. 2. El Realizable + el Disponible han de igualar, aproximadamente, el Pasivo Circulante. 3. Los Fondos Propios deben ascender al 40%-50% del Pasivo total.

Estructura financiera ptima de la empresa- Fondos Propios - Parte del Exigible a l/pfinancian

Activo Fijo

- Parte del Exigible a l/p - Exigible a c/p

financian

Activo Circulante

Cuenta de Resultados+= +/= +/= = VENTAS COSTES VARIABLES MARGEN BRUTO COSTES FIJOS AMORTIZACIONES OTROS INGRESOS Y GASTOS BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS. BAIT INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS. BAT IMPUESTO DE SOCIEDADES BENEFICIO NETO. BDIT.

Ratios de Balance1. Ratio de Liquidez = AC/PC - R. de liquidez = 2 Correcto - R. de liquidez < 2 Peligro S.P. - R. de liquidez > 2 AC ocioso 2. Ratio de Tesorera = (Realizable + Disponible)/PC - R. de tesorera = 1 Correcto - R. de tesorera < 1 Peligro S.P. - R. de tesorera > 1 AC ocioso

Ratios de Balance3. Ratio de Disponibilidad = Disponible/PC- R. de disponibilidad ptimo: 0,3

4. Ratio de Endeudamiento = Total Deudas/Total Pasivo - R. de endeudamiento ptimo: 0,4 < ratio 1