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INSTRUMENTOS ANALÍTICOS Y GRÁFICOS QUE SE

UTILIZAN PARA ANALIZAR LA COYUNTURA ECONÓMICA

INTRODUCCIÓN

El presente trabajo constituye una ayuda para poder entender, explicar e interpretar, los

gráficos, tablas, fórmulas, indicadores y, en general, los instrumentos analíticos

tradicionales que los especialistas en economía utilizan, sobre todo, para analizar la

coyuntura económica.

Los números índices, los tipos de cambio, la interpretación de los gráficos, los valores

reales y nominales, los indicadores, etc, son algunos de los temas tratados aquí desde

una óptica sencilla y práctica.

Aquel que esté familiarizado con estos instrumentos, puede prescindir de la lectura de

este documento.

¿QUÉ ES Y CÓMO SE "LEE" UN GRÁFICO? 1

La matemática y la geometría analítica nos provee de una herramienta que usamos de

manera habitual y que nos permite resumir a menudo grandes conclusiones. Se trata de

la representación gráfica de los ejes cartesianos. Utilizaremos los próximos renglones

para hacer un repaso de su interpretación y luego veremos cómo pueden contribuir a

analizar la economía.

Los ejes cartesianos son dos rectas numéricas que se cortan formando un ángulo de

90º de la forma representada por el cuadro.

El punto donde ambas rectas se cortan se denomina origen y desde allí debemos comenzar a leer el gráfico. Observemos primero la recta vertical (y), desde el origen y hacia arriba toma valores positivos crecientes (1,2,3,etc), mientras que desde el origen y

hacia abajo toma valores negativos decrecientes (-1,-2,-3,etc.). De la misma manera podemos describir el eje horizontal (x) que desde el origen y hacia a la derecha toma valores positivos crecientes, en tanto que hacia la izquierda del origen toma valores negativos decrecientes.

Si nos concentramos en el cuadrante I, un punto

en ese espacio significa un determinado valor de

X y de Y (ambos positivos), una sucesión de

puntos (segmento, semirrecta, etc.) en diagonal

hacia el noreste significa que tanto X como Y

toman valores cada vez mayores al movernos en

sentido creciente sobre el eje de las X o de las Y, mientras que una sucesión de puntos

en diagonal con dirección sudeste significa que mientras X toma valores cada vez

1 Este apartado está basado en el artículo “Elementos de Microeconomía”, G. Bellingi, M. Féliz,

D. Panigo y G.Saller en “Economía. Principios y Debates”. Ediciones de la Universidad. 1998.

ISBN 950-99572-7-5.

Y

X

I

III IV

II

mayores, Y toma valores cada vez menores. Se dice que la primera sucesión de

puntos tiene pendiente positiva, es decir que tanto X como Y crecen y decrecen a la

vez; la relación que las vincula es positiva. La segunda sucesión de puntos tiene

pendiente negativa porque la relación entre X e Y es inversa, cuando una de ellas

crece la otra decrece.

La economía en los ejes cartesianos

Las variables X e Y pueden representar diferentes variables (económicas o no). Los

gráficos en principio, pueden contribuir al menos en dos aspectos importantes para la

economía:

1. Para relacionar variables. La teoría económica, por ejemplo, sostiene la

relación entre el consumo y el ingreso es positiva; esto significa que a medida

que el ingreso de la familia se incrementa (va adquiriendo valores cada vez

mayores), el consumo también se incrementa. ¿Cómo podemos representar esta

importante conclusión económica a través de un gráfico?. Por ejemplo, la

variable X puede ser consumo de las familias y la variable Y puede representar

el ingreso de las familias. Gráficamente sólo se expresa el cuadrante I ya que

ambas variables asumen valores positivos.

Y1=$400

Y0=$200

La relación es positiva porque a medida que el ingreso es mayor (por ejemplo, si mi

ingreso pasa de $200 a $400) el nivel de consumo también se incrementa (por ejemplo,

de $150 a $300)2. Si analizamos para cada uno de los posibles valores del ingreso,

existirá un valor correspondiente de consumo. Si unimos todos esos pares de puntos

(como Y0 con X0 e Y1 con X1) obtendremos una línea continua.

2. Para ver comportamientos de diversas series en el tiempo. Estas son las

más utilizadas para analizar la coyuntura económica. Consiste en considerar una

de las dos variables X o Y (generalmente X), como representativa del tiempo

(años sucesivos, meses, días, etc.) y la otra como una variable económica

medida en pesos, dólares, porcentajes, tasas de variación, etc. Por ejemplo,

supongamos que queremos saber la evolución en el tiempo de la tasa de

desocupación. Para ello consideramos en el eje de la abscisas (X) la serie de

tiempo, en este caso cada uno de los meses en los cuales se realiza la medición

mientras que en el eje de las ordenadas (Y) representamos la tasa de

2 La relación puede no ser necesariamente una recta.

desocupación medida como el porcentaje de la población desocupada respecto

de la población económicamente activa (PEA).

Tasa de desocupación en la Argentina en porcentaje de la PEA

También, los gráficos pueden presentar simultáneamente la combinación de varias

relaciones al mismo tiempo y obtener de él varias lecturas. Por ejemplo, a la serie de

tiempo anterior (tasa de desocupación) incorporémosle otra serie de tiempo

superpuesta, en este caso la evolución del salario real3 de los trabajadores que se

desempeñan en los sectores de la industria y la construcción. En este caso la referencia

del tiempo (siempre en el eje de las X) es la misma para ambas series. Vale decir que

estamos exponiendo la evolución de dos variables (desocupación y salarios) durante el

mismo lapso de tiempo. Como son dos series que tiene distinta medición ya que una se

mide como porcentaje de la PEA (desocupación) y la otra está expresada en números

índices4 (salarios), podemos apelar a un eje de las Y “secundario” en el lado derecho

del cuadrante. De este modo tenemos dos “ejes Y” y en cada uno expresar la unidad de

medida de cada serie de tiempo representada. En este caso el eje Y del lado izquierdo

(el habitual) mide la evolución salario y el eje Y del lado derecho mide la evolución de la

tasa de desocupación.

¿Cómo podemos “leer” en términos económicos este nuevo gráfico?. Según la serie de

desocupación (en línea continua), la misma muestra un incremento sostenido desde

1974 aunque con más énfasis desde 1991. Asimismo, los salarios reales (en línea

discontinua) muestran una caída sustantiva desde 1974 hasta 1991 pero más atenuada

desde entonces. Lo que podría decirse como conclusión es que el problema de los

trabajadores argentinos se ha agravado sustantivamente desde 1974 ya que los salarios

cayeron y la desocupación se incrementó. Sin embargo, podemos advertir también que

la convertibilidad produjo un drástico cambio estructural en el mercado laboral

3 Más adelante se explica en detalle el significado de “real” en contraposición con el concepto “nominal”.

4 Más adelante se explica en detalle el significado de los números índices.

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

trasladando el problema de la caída salarial (ajuste “vía precios”) al del incremento de la

desocupación (ajuste “vía cantidades”).

Evolución de la tasa de desocupación y los salarios reales de la industria y la construcción

¿Por qué los gráficos?

En general, si los gráficos están bien representados, ayudan a brindar una lectura más

rápida de los datos y simplifican y resumen mucha información.

Supongamos que en lugar de haber representado la evolución de la desocupación y del

salario real en forma gráfica, se representaban en forma de tabla de la forma que sigue:

Evolución de la tasa de desocupación y los salarios reales de la industria y la construcción

I-1974 II-1974 I-1975 II-1975 I-1976 II-1976 I-1977 II-1977 I-1978 II-1978 I-1979

Tasa de desocupación 5.0 3.4 3.5 3.8 5.2 4.4 3.9 2.7 4.2 2.3 2.6 Salario de la industria y la construcción 217.9 208.1 219.8 209.6 148.7 107.8 108.5 85.5 74.6 60.8 70.1

II-1979 I-1980 II-1980 I-1981 II-1981 I-1982 II-1982 I-1983 II-1983 I-1984 II-1984




II-1990 I-1991 II-1991 I-1992 II-1992 I-1993 II-1993 I-1994 II-1994 I-1995 II-1995



Tasa de desocupación 17.1 17.3 16.1 13.7 13.2 13.2 14.5 14.5 15.4 14.7 16.4 Salario de la industria y la construcción 72.4 72.1 71.9 71.9 71.3 71.2 71.7 72.5 72.6 73.0 73.1 Tasa de desocupación expresada como porcentaje de la PEA Salario de la industria y la construcción expresado en términos reales, base 1988=100.

Es muy probable que si poseo las mismas herramientas de análisis que me permitieron

llegar a lA conclusión que arribé luego de observar el gráfico, llegue a las mismas

conclusiones a partir de la tabla pero ¿no surgen más sencillamente las conclusiones

de la primer manera respecto de esta última?.

Advertencia

Por último, no es imprescindible exponer los datos en gráficos como un deber o como

una obligación para demostrar tener un “dominio” del instrumental económico. Lo más

importante es el análisis conceptual que está dado por el buen entendimiento de la teoría

económica para poder analizar la coyuntura. Sin embargo, como ya dijimos, expresar

las conclusiones a través de un gráfico puede facilitar la lectura del análisis.

Muchas veces decimos que los gráficos “hablan por sí solos” y no se requiere ningún

otro comentario adicional si están bien representados. Por el contrario, muchas veces,

existen gráficos que, por estar mal representados, complican más que simplifican la

lectura de las conclusiones. Por ejemplo, veamos el siguiente gráfico que muestra la

evolución del PBI de Argentina, el PBI de los Estados Unidos, el ciclo del PBI de

Argentina y el ciclo del PBI de Estados Unidos. El mismo aparece bastante confuso y

además no hay ninguna especificación acerca de las unidades de medida que se

exponen en los ejes lo cual dificulta notablemente su comprensión.

PBI y ciclo de Argentina y Estados Unidos

TASAS DE VARIACIÓN O DE CRECIMIENTO

Muchas veces es interesante saber, cuando una variable presenta cambios en su valor,

la magnitud de dichos cambios. A menudo, en la vida cotidiana, se habla y se escucha

acerca de tasas de variación de distintas cosas o variables. Por ejemplo, “en el trabajo

me redujeron un 10% el sueldo”; “la población creció en un año un 1,7%”; “el precio del

pan subió un 20%”; “el consumo de bebidas alcohólicas disminuyó el 15% en los últimos

dos años”.

La tasa de variación o de crecimiento de una variable refleja el cambio porcentual de la

variable de un período respecto de otro, y se expresa de la siguiente forma general:

TVX =∆X = ( X0- X1 )×100% = (X1−1)×100%

X0 X0 X0

Donde:

TVx representa la tasa de variación de la variable X

X1 es el valor de la variable X en el período 1 X0

es el valor de la variable X en el período 0

∆X es igual a X1- X0

En definitiva, la variación porcentual de una variable durante un período de tiempo

determinado se define como resultado de dividir la diferencia entre el valor en el instante

de tiempo considerado y el valor en el instante inicial por este último y multiplicarla por

100.

Ejemplo: La población en 1980 de Argentina era de 27,9 millones de personas y en 1991 de 32,6 millones, ¿cuál fue la tasa de crecimiento de la población entre dichos años?

Población 1991 - Población 1980

Tasa de variación de la población 1991/1980 = x 100%

Población 1980

Tasa de variación de la población 1991/1980 = x 100% =16,8%

Respuesta: La tasa de crecimiento de la población entre 1991 y 1980 fue del 16,8%.

La utilidad de las tasas de variación

Estos indicadores de la diferencia en el tiempo de una variable son atractivos porque al

no tener en cuenta las unidades de medida de las distintas variables, proporciona

coeficientes comparables entre distintas series de datos. Por ejemplo, es posible

comparar la variación porcentual de la venta de automóviles con la variación porcentual

en la venta de cerveza o comparar el crecimiento promedio del PBI y el Consumo.

Por ejemplo, supongamos que queremos saber cuál fue la variación en la población total

de la Argentina entre el censo de 1991 y el censo de 2001. Según el censo de 1991 la

población en la Argentina era de 32.6 millones de personas mientras que en el censo de

2001 el número (aún provisional) arrojado fue de 36.2 millones de habitantes. La

diferencia es de 3.6 millones de personas y la variación porcentual es:

∆ Pob = [(Pobt - Pobt - i) / Pobt - i] * 100 = [(Pobt / Pobt - i) - 1] * 100

que expresa el porcentaje en que se modifico la población entre el período t y el período

t - i. Es decir en este caso ∆ Pob = [(36.2 - 32.6)/32.6] * 100 = 11.0 %.

Si nuestra intención es saber si la variación en la población es más importante que por

ejemplo entre 1960 y 1970 o comparar ese crecimiento con la variación de algún otro

país, esta medida resultará de gran utilidad a diferencia de la diferencia absoluta en la

población (medida en número de personas) que puede ser una medida engañosa.

Veamos por qué. La población en Argentina entre 1960 y 1970, pasó de 20.0 millones a

23.4 millones de personas, es decir que se incrementó en 3.4 millones, cifra similar o

algo inferior a lo acontecido entre 1991 y 2001. Sin embargo, el crecimiento fue más

acelerado en términos relativos ya que la tasa de variación entre esos años fue de

(3.4/20.0)*100 = 17% contra el 11% del período 2001/1991.

Es difícil hoy en día no encontrar en el periódico las expresiones tasa de crecimiento,

tasa de inflación, etc. que no son otra cosa que la variación porcentual o relativa entre

dos puntos en el tiempo de variables económicas como el PBI o los índices de precios

a consumidor.

Tasa de crecimiento media o tasa de crecimiento promedio

La tasa de crecimiento media de una variable es la tasa porcentual por período (en

general un año) a la que aumenta o disminuye dicha variable.

Siguiendo el ejemplo de la población de Argentina entre 1991 y 2001, supongamos que

nos interesa estimar cual fue la tasa de crecimiento promedio de la población cada año.

En ese caso, la Tasa de Crecimiento Medio Anual es:

g = {[( Pobt / Pobt - i) ^ (1 / i) ] - 1 } * 100

que expresa el crecimiento porcentual promedio de la población durante los i años

considerados (en este caso i = 10 años). Esto es igual que suponer que la población se

modificó durante los i años a una tasa promedio constante g, lo cual implica que:

Pobt = Pobt - i (1 + g) ^ (i)

Resulta, pues que una tasa de crecimiento es también una variación porcentual pero por

período. Cuando el año transcurrido es uno (i = 1) la fórmula resulta ser la misma que

antes.

En nuestro ejemplo5, g = {[(36.2/32.6) ^ (1/10)] - 1} * 100 = 1.05 %, es decir que la

población creció en la Argentina entre los censos de 1991 y 2001 un 1.05% en promedio

por año, pasando de 32.6 millones a 36.2 millones en esos 10 años: (32.6 + 32.6*1.05%)

^ (10) = 36.2 millones de habitantes.

Es necesario destacar que estos indicadores sólo toman en cuenta los valores extremos

de las series de datos, es decir que no se observan las oscilaciones que suceden entre

los años considerados, sino que sólo se mide el promedio entre los extremos. En

variables como la utilizada en el ejemplo no resulta un supuesto muy "fuerte" en el

sentido que los censos se realizan sólo cada 10 años ya que sería muy costoso hacerlos

todos los años para medir una variable, la población, que se comporta - salvo

movimientos migratorios muy bruscos o cambios inesperados en la tasa de mortalidad

en general por conflictos bélicos o epidemias- de manera uniforme.

En cambio, para el caso de otras variables económicas como el PBI que muestran

comportamientos cíclicos, sobre todo en países como la Argentina, la variación

porcentual es muy importante en la medición de esas fluctuaciones mientras que la tasa

5 Una estimación rigurosa requiere del dato exacto de población censada y tomar en cuenta el tiempo exacto entre ambos censos, que en este caso sería de aproximadamente 10.45 años.

de crecimiento media reviste mayor consideración como medida del comportamiento en

el largo plazo de la variable.

Gráfico 1: PBI de la Argentina en el Largo Plazo. En miles de millones de $ de 1993

260

240

220

200

180

160

120

100

En el gráfico se observa el comportamiento del PBI en las últimas cuatro décadas. Como

se puede apreciar, el crecimiento fue bastante acentuado hasta 1975, cuando comienza

una etapa de ciclos cortos y bajo crecimiento hasta el comienzo de la última década en

que se retoma el crecimiento. El valor de la tasa media de crecimiento anual revela

además, que el crecimiento fue superior en la década de los años noventa que en los

años setenta.

Presentación gráfica

La evolución de las tasas de variación puede expresarse en forma gráfica. A

continuación, se presenta la tasa de variación anual del Producto Bruto Interno (PBI)

desde 1980.

Tasa de variación real anual del PBI. 1980-2002 (2002 estimado)

140

280 PBI

PBI estimado con la tasa d e a década crecimiento promedio de l

4 ,08%

1 ,59 %

0 ,25% ,52% 2

VALORES CORRIENTES (NOMINALES) Y CONSTANTES (REALES)

La valuación de los bienes y las variables en términos monetarios presentan cierta

dificultad cuando analizamos principalmente economías con inflación.

Supongamos que mi salario en el año 1998 fue de $100 y todo ese ingreso lo gasto

habitualmente en un producto único: carne. Supongamos que el precio del kilo de carne

a lo largo del año 1998 fue de $1. Esto quiere decir que durante dicho año pude comprar

100 kgs de carne dado el salario que obtuve. Vamos a suponer que en el año 1999 tuve

el mismo ingreso monetario ($100) pero el kilo de carne se duplicó y pasó a costar $2.

Con este precio, la cantidad de kilos de carne que puedo comprar se redujo a la mitad

respecto del año 1998 (50 kilos) producto de un incremento en el precio de la carne.

Ahora bien, qué debo responder yo ante la pregunta: “¿qué pasó con tu ingreso entre el

año 1998 y 1999?”. Puedo decir dos cosas que no dejan de ser ciertas:

1. El sueldo que recibí fue el mismo: $100 en 1998 y $100 en 1999

2. El sueldo en el año 1998 fue mayor porque me permitió comprar más carne que

en 1999.

Las dos respuestas son correctas en forma parcial. La primera, indica que en términos

nominales yo recibí en cada año un billete que tenía impreso el número 100 o dos de 50

o 5 de 20, etc. La segunda respuesta indica que en realidad el poder de compra de

ese/esos billete/s fue mucho menor en el año 1999, exactamente la mitad, ya que en

1998 con ese/esos billete/s compraba 100 kilos de carne y en 1999 compraba sólo 50

kilos. Esta última respuesta nos da el valor del sueldo que recibí en términos reales y no

nominales.

Esto nos lleva a una distinción importante entre los conceptos nominal y real sobre todo

en economías donde la inflación es un problema estructural. Cuando hablamos en

términos nominales, nos referimos al valor de las variables expresado en valores

monetarios corrientes (del momento). Cuando hablamos de valores en términos reales

(o constantes), estamos hablando de la transformación de los valores nominales

utilizando algún deflactor 6(el índice de precios) que nos permita comparar el poder de

compra real que tienen esas variables, en el caso del ejemplo, el salario o ingreso.

Por consiguiente, cuando comparamos valores monetarios entre distintos períodos,

habiendo inflación de por medio, NO ESTAMOS COMPARANDO CONCEPTOS

EQUIVALENTES. La correcta comparación es en términos reales, o sea, comparando

el poder de compra que tengan esos valores monetarios.

Deflactar: ¿cómo se transforman los valores nominales en valores reales?

Vayamos al ejemplo del comienzo. En el cuadro que se presenta a continuación se

resume la información del ejemplo.

6 Por definición, un deflactor es un índice que permite transformar cifras expresadas en valores monetarios nominales en valores monetarios reales, expresadas en precios de un año determinado.

Evolución del salario real

Salario nominal en $ Indice de precios Salario real* Salario real**

1998 $100 100 $100 $200

1999 $100 200 $50 $100

Variación 0.0% 100.0% -50.0% -50.0% * Expresado en $ a precios del año 1998

** Expresado en $ a precios del año 1999

En la primera columna se expresa el salario en términos nominales ($100 cada año). En

la segunda columna, la evolución de los precios (en este caso de la carne que constituye

el único bien) que está formada a partir de un índice tomando como base=100 al año

1998. Ese “100” refleja un punto de partida donde el precio era 1kg=$1. Al año siguiente

como el precio pasó a ser el doble (1kg=$2) esto implica un índice 200 por la siguiente

resolución que ya hemos desarrollado más arriba:

Valor de 1 kg de carne: si $1 ➜ Ibase= 100; entonces $2 ➜ $2/$1 x 100= 200

Una vez que tenemos los valores del salario en términos nominales (expresado en

valores corrientes) y tenemos un índice de precios para deflactar, podemos expresar en

salario en términos reales (expresado en valores constantes). En el cuadro se exponen

dos alternativas que conducen al mismo resultado. La diferencia es que en el primer

caso el salario está expresado en $ pero a precios del año 1998 y en el segundo año el

salario está expresado en $ pero a precios del año 1999. Vayamos más en detalle.

La primera alternativa responde a la siguiente pregunta: Partiendo del salario nominal

del año 1998 y dado el precio del kilo de carne del año 1988 era de $1 ¿Cuánto ingreso

necesito en 1999 para comprar la cantidad de carne del año 1999 pero con los precios

de 1998? La respuesta es: en 1999 puedo comprar 50 kilos de carne. Si tuviera el precio

del año 1998, en lugar de $100 hubiera necesitado $50.

La segunda alternativa responde a la siguiente pregunta: partiendo del salario nominal

del año 1999 y dado que el precio del kilo de carne del año 1999 es de $2 ¿Cuánto

ingreso hubiera necesitado en 1998 para comprar la misma cantidad de carne del año

1998 pero a los precios del año 1999? La respuesta es: si en 1998 compré 100 kilos,

para comprar esos 100 kilos en 1998 pero con un precio de $2, hubiera necesitado $200.

Otra forma de ver el significado de esos $200 es la siguiente expresión: “Los $100 pesos

que cobro hoy (1999) son como si en 1998 hubiera cobrado $200 pesos”.

Ambas alternativas son válidas. La fórmula deflactaria general para transformar valores

monetarios nominales en valores monetarios reales es la siguiente:

Dada una serie de una variable expresada en términos monetarios nominales XN1,2...n,

donde 1,2...n representan distintos subperíodos de tiempo hasta el período n; y dado un

Índice de Precios para el mismo lapso de tiempo IP1,2...n; la transformación de la variable

en términos monetarios nominales (XN) hacia términos monetarios reales (XR)

expresados a precios del período n (considerado base de la comparación), se realiza de

la siguiente manera:

Para el período 1: XR1= XN

1/IP1 x IPn 7


2/IP2 x IPn


3/IP3 x IPn

..........................................................

Para el período n: XR3= XN

3/IP3 x IPn

Bajo este mecanismo todas las variables reales quedan expresadas a precios del

período n (elegido arbitrariamente) y surge de dividir todos y cada uno de los valores

monetarios nominales por su respectivo índice de precios y multiplicarlo por el índice de

precios del año tomado como referencia, en este caso, el último período (n).

En el caso del ejemplo del cuadro, tenemos dos períodos, el año 1998 y 1999 (columna

1). Tenemos los valores del salario monetario nominal (columna 2) y también los

respectivos índices de precios que reflejan la composición de los precios de los diversos

productos (en este caso sólo uno) para cada año (columna 3). En la columna 4 se

presenta el salario real expresado en precios constantes de 1998 para lo cual se lo

calculó de la siguiente manera:

Para el período 1998:

Salario Real 1998= Salario nominal 1998/Índice de Precios 1998 x Índice de precios base (1998)

Salario Real 1998= $100 / 100 x 100 = $100



Salario Real 1999= $100 / 200 x 100 = $50

En la columna 5 se presenta el salario real expresado en precios constantes de 1999

para lo cual se lo calculó de la siguiente manera:



Salario Real 1998= $100 / 100 x 200 = $200



Salario Real 1999= $100 / 200 x 200 = $100

7 N

O lo que es igual, X 1 * (IPn / IP1)

¿Cuáles serían las conclusiones del cuadro? Si bien el salario nominal se mantuvo

constante, el salario real cayó un 50% porque los precios se duplicaron de un año a otro.

Más allá del ejemplo anterior en donde vimos que el salario puede expresarse en

términos reales, la transformación es válida para cualquier variable expresada en

términos monetarios corrientes. Los ejemplos son múltiples: el producto bruto interno,

los agregados monetarios, los costos empresarios, las ganancias, la recaudación

impositiva del estado, las ventas, etc.

Algunas complicaciones en la transformación de valores nominales a reales

Frente a una variable monetaria expresada en valores corrientes, no es fácil elegir qué

deflactor (índice de precios) utilizar para transformar los valores en términos reales.

Existe una infinidad de índices de precios para utilizar, aunque los más utilizados estén

limitados a dos o tres, principalmente el Índice de Precios al Consumidor - IPC-; el Índice

de Precios Mayoristas Nivel General -IPMNG -; Índice de Precios Combinado, que

resulta de combinar los dos anteriores de diferentes alternativas de ponderación (50%

para cada uno, 70% IPC y 30% IPMNG, etc.), etc8. El hecho de elegir uno u otro

dependerá de las características de la serie monetaria nominal a ajustar.

Aún teniendo la posibilidad de contar con una variedad muy grande de deflactores, no

siempre el ajuste a través de un deflactor muestra la realidad individual. Por ejemplo, el

IPC en Argentina (utilizado comúnmente para determinar la inflación) está construido a

partir de una “canasta” de bienes y servicios basados en el consumo “promedio” de una

familia del año 1996. El IPC sigue los precios de esa canasta promedio (constituida por

unos 950 artículos) y a partir de allí se determina la inflación. Es obvio que las distintas

familias del país no consumen esa misma canasta de bienes y más obvio es todavía que

no es lo mismo la canasta de bienes que consume una familia pobre respecto de una

canasta de bienes que consume una familia rica. Por otra parte, dado que la canasta es

representativa del promedio de consumo de una familia para el año 1996, es muy

probable que la misma haya cambiado considerablemente a lo largo del tiempo (sobre

todo ante cambios estructurales en la economía como una depresión económica o el

cambio de régimen cambiario de larga duración). Asimismo, el propio comportamiento

de la inflación va condicionando la composición de la canasta de consumo de los

individuos en el tiempo. En términos del ejemplo utilizado para la explicación de este

capítulo, ante el aumento de la carne el individuo podría haberse inclinado hacia otro

bien sustituto (el pescado) de modo que el índice de precios utilizado, que sintetiza

exclusivamente la información del precio de la carne, no resulta representativo.

Los efectos de la inflación sobre el valor de la moneda

A lo largo de la reciente historia argentina, han pasado una gran cantidad de distintas

denominaciones de monedas por causa de la inflación. En efecto, el incremento

sostenido de los precios en la Argentina sobre todo en los últimos 30 años, ha provocado

la decisión por parte de las distintas autoridades monetarias de reemplazar las monedas

vigentes por otras con nombre distinto y con varios “ceros” menos. Esta aclaración es

importante ya que si vamos a trabajar con series de tiempo largas, nos veremos en la

necesidad de realizar algunas transformaciones para homogeneizarlas.

8 Estos índices los elabora y publica mensualmente en la Argentina el INDEC, Instituto Nacional de

Estadísticas y Censos.

En el cuadro que sigue se presentan las distintas unidades monetarias en la Argentina

con las fechas de vigencia y la equivalencia con la moneda anterior.

UNIDADES MONETARIAS ARGENTINAS

Vigencia Equivalencia

Desde Hasta Peso Moneda Nacional 5/11/1881 31/12/69

Peso Ley 18.188 01/01/70 31/05/83 1=100 moneda nacional Peso Argentino 01/06/83 14/06/85 1=10.000 ley 18.188 Austral 15/06/85 31/12/91 1=1.000 pesos argentinos Peso 01/01/92 en vigencia 1=10.000 australes

Cuando nos enfrentamos a series de tiempo que involucran valores bajo distintas

unidades monetarias, tenemos que tener la precaución de llevar todos los valores a una

misma unidad de medida.

Por ejemplo, si los datos resultan en Australes, para llevarlos a pesos de la actualidad,

debemos dividir los valores por 10.000 (o bien multiplicarlos por 1/10.000). Si los datos

están en pesos Ley 18.188 y queremos llevarlos a pesos de la actualidad, debemos

dividir los valores por 100.000.000.000 (o bien multiplicar por 1/100.000.000.000).

En la tabla que sigue, se presenta la equivalencia entre todas las monedas vigentes en

la Argentina.

Tabla de equivalencias de monedas

Peso Moneda

Nacional Peso Ley 18.188 Peso

Argentino Austral Peso

Peso Moneda

Nacional $1 $0.01 $0.000001 $0.000000001 $0.0000000000001

Peso Ley 18.188 $100 $1 $0.0001 $0.0000001 $0.00000000001

Peso Argentino $1,000,000 $10,000 $1 $0.001 $0.0000001

Austral $1,000,000,000 $10,000,000 $1,000 $1 $0.0001

Peso $10,000,000,000,000 $100,000,000,000 $10,000,000 $10,000 $1

LOS “COCIENTES” EN ECONOMÍA

Un cociente o razón es el resultado de dividir una variable cualquiera por otra y, por lo

tanto, permanece inalterada ante cambios proporcionalmente iguales en las variables

puestas en relación. Tal como se lo definió, el cociente puede ser un número menor o

mayor a la unidad. Al multiplicar una razón por 100 se obtiene el porcentaje.

Por ejemplo, todos los años en la Argentina en los meses de Mayo y Octubre se lleva a

cabo la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) que mide la situación ocupacional de

los habitantes de los principales aglomerados urbanos del país, y es común encontrar

en los periódicos poco tiempo después los resultados. Entre otros, la encuesta aporta

datos sobre la distribución de los ingresos y un indicador muy utilizado para medir la

desigualdad es el cociente entre el ingreso del 10% o 20% más rico y el 10% o 20% más

pobre, es decir cuántos ingresos del 20% más pobre recibe el 20% más rico. En la

Argentina según datos de Mayo de 2002, el 10% de la población tiene ingresos 46 veces

superiores al del 10% más pobre.

¿QUÉ SE ENTIENDE POR “ESTRUCTURA” O “PARTICIPACIÓN”?

“La estructura tributaria argentina es muy regresiva”. “Es interesante ver que la participación de los sectores más pobres en el ingreso ha disminuido notablemente en los años 90”. “La participación del sector industrial en la economía se desplomó en los años 90 y, en contraposición, los sectores vinculados a los servicios incrementaron su participación notoriamente”.

Estas son solo algunas de las usuales afirmaciones que estamos habituados a escuchar

en boca de economistas. Pero, ¿a qué se refieren cuando hablan de

“estructura” o “participación”?.

En realidad, la respuesta es más sencilla de lo esperado. Tiene el mismo significado que

el reparto, por ejemplo, de una pizza: si la cortamos en 8 porciones iguales no interesa

saber quiénes serán sus beneficiarios. De ahí podemos decir: una porción la comió

Carlitos, dos porciones María y el resto, 5 porciones, Abel. De modo que, como resumen,

Carlitos participó un 12,5% de la pizza (1 de 8 porciones), María participó un 25% (2

de 8 porciones) mientras que Abel participó con un 62,5% del total (5 de 8 porciones).

La suma total de las porciones consumidas agotaron la pizza de modo que la suma de

las participaciones totalizan el 100%. A partir de estos consumos uno podría afirmar que

la estructura en el consumo de la pizza fue bastante desigual: un sólo de los

comensales absorbió el 62,5% del total mientras que el resto se conformó con el 37,5%

restante9.

Ver la estructura o la participación es “echar un vistazo” hacia el interior de la

“estructura” de una variable económica que nos interesa indagar; es mostrar en términos

porcentuales cuál es la “composición” de dicha variable.

Por ejemplo, el PBI es la suma de los valores agregados (VA) de los distintos sectores

de la economía. Es decir que el PBI es igual a la suma del VA del sector primario, el VA

del sector secundario y el VA del sector terciario. Entonces si dividimos el VA de

cualquiera de los sectores por el PBI se obtiene una proporción que no es otra cosa que

el aporte o participación del sector al PBI. Multiplicando por cien se obtiene la

participación relativa del sector en el PBI.

Para que quede más claro, analicemos los datos reales del PBI y su composición a partir

de los datos que surgen del cuadro que sigue, que nos brinda información acerca de la

composición del PBI de Argentina a precios del productor para los años 1993 y 2001.

En las columnas tituladas “Estructura” se dividió, para ambos años, cada componente

del PBI por el valor total del PBI y se multiplicó por 100. Por ejemplo, para la participación

del sector “Pesca” del año 1993:

Participación Sector PESCA1993 = 412/221209 x 100% = 0,2%

Composición del PBI a precios del productor. Años 1993 y 2001. En

millones de $ a precios de 1993.

9 Cuando el denominador de un cociente es la suma de varios sumandos, y el numerador es

alguno de esos sumandos, el resultado es una proporción. En consecuencia, la proporción no

puede exceder nunca la unidad. Si tales cocientes se multiplican por 100, entonces se obtienen

los porcentajes de participación, que varían entre 0% y 100%.

1993 Estructura 2001 Estructura

agricultura,ganadería, caza y silvicultura 11,737 5.3% 14,612 5.8%

pesca 412 0.2% 536 0.2%

explotación deminas y canteras 3,527 1.6% 5,107 2.0%

industria manufacturera 43,138 19.5% 40,627 16.2%

suministro de electricidad, gas y agua 4,599 2.1% 7,407 3.0%

construcción 13,393 6.1% 12,627 5.0%

SECTORES PRODUCTORES DE BIENES 76,806 34.7% 80,916 32.2%

comercio mayorista y minorista y reparaciones 33,862 15.3% 33,514 13.4%

hoteles y restaurantes 5,432 2.5% 6,708 2.7%

transporte, almacenamiento y comunicaciones 16,134 7.3% 22,446 8.9%

intermediación financiera 9,299 4.2% 15,887 6.3%

inmobiliarias, empresariales y de alquiler 34,132 15.4% 39,441 15.7%

administración pública y defensa 14,562 6.6% 14,131 5.6%

servicios sociales y de salud 18,180 8.2% 22,471 9.0%

personales y servicio domestico 12,802 5.8% 15,485 6.2%

SECTORES PRODUCTORES DE SERVICIOS 144,403 65.3% 170,083 67.8%

PRODUCTO BRUTO a precios de productor 221,209 100.0% 251,000 100.0%

Del cuadro se puede observar que los sectores productores de bienes redujeron su

participación entre dichos años del 34,7% en 1993 al 32,2% en 2001, en contraposición

al crecimiento evidenciado en la participación de los sectores productores de servicios

(de 65,3% al 67,8%).

El dato más destacado es la caída de la participación de la industria manufacturera que

pasó de representar casi el 20% en 1993 y en 2001 participó el 16,2%10.

TIPO DE CAMBIO Y CONVERSIÓN DE MONEDAS

Tipo de cambio nominal

El tipo de cambio nominal es la relación de intercambio que se establece entre dos

monedas. Dicho de otro modo, es el precio de una determinada moneda, expresado en

las cantidades de otra moneda que se necesitan para adquirirla.

El ejemplo más claro y de mayor actualidad en la economía argentina es el tipo de

cambio nominal entre el peso y el dólar. Esta relación establece la cantidad de pesos

necesarios para la adquisición de un dólar.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del tipo de cambio desde enero de 2001 hasta

mayo de 2002 del peso contra dos monedas: el dólar y el euro. Como puede verse, dada

la vigencia del plan de convertibilidad, hasta enero de 2002 el tipo de cambio pesos por

10 Nótese que no es necesario como en este caso que el valor en $ del sector deba reducirse para que su participación caiga. Puede darse el caso de incremento en el valor en $ pero menor participación.

dólar está fijo en uno por uno. A partir de ese momento se devalúa el peso, siendo

necesarios cada vez más pesos para comprar un dólar.

También se observa que la relación pesos por euro era más estable cuando había

convertibilidad con el dólar. Esto quiere decir que mientras el peso estuvo atado al dólar,

la evolución de ambos respecto del euro era con suaves oscilaciones. Cuando Argentina

abandona la convertibilidad, también se devalúa respecto del euro.

Si se observa con atención se nota que la devaluación del peso respecto del dólar es

más fuerte que respecto del euro. Esto quiere decir que mientras el peso se devaluaba

contra el dólar, el euro también lo hacía, aunque más lentamente.

Tipo de cambio nominal del peso respecto del dólar y el euro

La cotización del peso no sólo se refiere al dólar o al euro, en el cuadro siguiente vemos,

sobre datos reales, la evolución del tipo de cambio del peso respecto de varias monedas.

Tipo de cambio nominal del peso respecto de otras monedas

Cantidad de pesos necesarios para adquirir un

dólar

(EEUU) yen (Japón) marco (Alem) real (Brasil) $ Chileno $ Uruguayo

Ene-01 1.000 0.009 0.480 0.511 0.002 0.080

Feb-01 1.000 0.009 0.471 0.498 0.002 0.079

Mar-01 1.000 0.008 0.464 0.478 0.002 0.078

Abr-01 1.000 0.008 0.457 0.456 0.002 0.078

May-01 1.000 0.008 0.447 0.436 0.002 0.077

Jun-01 1.000 0.008 0.437 0.421 0.002 0.075

Jul-01 1.000 0.008 0.440 0.405 0.002 0.073

Ago-01 1.000 0.008 0.461 0.398 0.001 0.075

Sep-01 1.000 0.008 0.466 0.375 0.001 0.073

Oct-01 1.000 0.008 0.463 0.365 0.001 0.072

0.500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

pesos por dólar

pesos por euro

Nov-01 1.000 0.008 0.454 0.393 0.001 0.072

Dic-01 1.000 0.008 0.456 0.424 0.002 0.072

Ene-02 1.815 0.014 0.819 0.763 0.003 0.126

Feb-02 2.019 0.015 0.899 0.834 0.003 0.138

Mar-02 2.454 0.019 1.100 1.046 0.004 0.162

Abr-02 2.923 0.022 1.325 1.261 0.004 0.179

May-02 3.310 0.026 1.553 1.333 0.005 0.194

Los cambios en la cantidad de moneda necesarios para la adquisición de otra moneda,

o sea, la alteración del tipo de cambio puede ir en dos direcciones: aumento de los pesos

necesarios para adquirir dólares (devaluación o depreciación del peso) o disminución de

los pesos necesarios para adquirir un dólar (revaluación o apreciación del peso).

La devaluación implica una mejora en las cuentas del sector externo del país que

devalúa. Esto es así porque los bienes que se comercializan con el resto del mundo

tienen un precio fijo en dólares, por lo que al producirse la devaluación ese precio

internacional no se altera. Sin embargo, el ingreso en pesos del exportador se agranda,

generándole mayores incentivos a vender en el mercado externo.

Caso contrario es el de las importaciones. Como el valor en pesos del producto

importado se encarece porque su precio en dólares es constante, entonces los

consumidores locales dejan de abastecerse en el exterior, cayendo las importaciones.

Algunos autores diferencian entre devaluación y depreciación de la moneda, del mismo

modo que distinguen entre revaluación y apreciación. Habitualmente la diferencia tiene

que ver con que la modificación en el tipo de cambio sea realizada por el mercado libre

(apreciación y depreciación) o bien cuando la modificación es por una decisión de la

autoridad monetaria del país (revaluación y devaluación).

Lo dicho se resume en el siguiente cuadro.

Tipo de mercado Tipo de movimiento Definición

Libre Se necesitan menos

pesos por dólar

Apreciación

Regulado Banco Central Revaluación

Libre Se necesitan más pesos

por dólar

Depreciación

Regulado Banco Central Devaluación

Tipo de cambio real

El tipo de cambio real se diferencia del nominal en que la moneda de los países es

considerada con relación a su poder adquisitivo, es decir que se contemplan los índices

de precios de los dos países involucrados en la consideración del tipo de cambio.

Para el cálculo matemático del tipo de cambio real del peso contra el dólar, a la relación

nominal pesos por dólar se la divide por el cociente índice de precios argentino sobre

índice de precios norteamericano.

Tipo de cambio real del peso respecto del dólar y precios mayoristas

Indice de Precios

Mayoristas Tipo cambio $ por US$

Mes Argentina USA Nominal Real

Ago-01 108.16 136.18 1.00 1.2591

Sep-01 107.74 137.07 1.00 1.2722

Oct-01 106.18 134.73 1.00 1.2689

Nov-01 104.71 133.96 1.00 1.2793

Dic-01 104.45 132.99 1.00 1.2732

Ene-02 111.34 133.50 1.815 2.1757

Feb-02 123.59 133.90 2.019 2.1877

Mar-02 137.92 134.84 2.454 2.3993

Abr-02 166.20 135.78 3.200 2.6144

Al considerar el tipo de cambio real, los precios de cada país influyen para determinar

una devaluación o revaluación del peso. Por ejemplo, aún cuando se mantenga

constante el tipo de cambio nominal, un aumento de los precios de argentina con todo

lo demás inalterado, genera una caída del tipo de cambio real, un efecto similar al de

una revaluación nominal del peso.

Por el contrario, una suba en los precios de Estados Unidos, permaneciendo todo lo

demás constante, implica una suba del tipo de cambio real, que es equivalente a una

devaluación nominal del peso (pero sin sus efectos desestabilizadores sobre otras

variables).

INDICADORES

¿Qué es un indicador?

Un indicador, como el dedo índice, es algo que muestra, que señala, que llama la

atención sobre un aspecto que merece destacarse.

En temas económicos, un indicador se llama, por lo general, a un dato de la economía

que merece destacarse por su importancia. Por ejemplo, en los últimos tiempos ganó

importancia el indicador del riesgo país. Este indicador muestra cuál es la forma en que

la capacidad y voluntad de pago de un país es evaluada por un conjunto de expertos.

Sobre la base de ese indicador, los ahorristas (grandes ahorristas como bancos) deciden

prestarle o no plata al país y, a la vez, si deciden prestarle el riesgo país les muestra

cuál es la tasa de interés que deben exigir, por encima de la que exigirían a un país de

máxima confianza.

La tasa de desempleo es otro indicador. Nos muestra qué porcentaje de la población

económicamente activa desea trabajar pero no consigue su objetivo. Su relevancia es

grande porque en la forma en que se organiza hoy nuestra sociedad, quien no logra

integrar su factor productivo en el proceso de producción no consigue ingreso, y quien

no consigue ingreso no obtiene el dinero necesario para lograr el consumo.

El consumo de bienes y servicios es lo que permite la satisfacción de las necesidades

humanas que son indispensables de saciar para conservar la vida. El instinto de

conservación de la vida es más fuerte que cualquier principio posterior a la existencia

del hombre, como la ética, la moral y el respeto por los demás.

La insatisfacción de las necesidades vitales vuelve más fuerte la importancia de la

conservación de la vida antes que cualquier otro precepto de la organización social. Es

por ello que en las sociedades en que muchos de sus habitantes no pueden lograr la

satisfacción de las necesidades básicas por los medio que se juzgan "aceptables",

predominan las conductas que permiten conservar las vidas mediante la satisfacción de

necesidades básicas a cualquier costo, resultando por lo general en conductas que

suelen ser juzgadas como "castigables" por el resto de la sociedad que sí logra

satisfacerlas.

Algunos indicadores pueden ser sencillo por su construcción y otros merecen alguna

elaboración adicional. Por ejemplo, las exportaciones de un país son un indicador de su

capacidad para lograr que consumidores de otros países satisfagan sus necesidades

con los bienes que en aquella economía se producen.

Asimismo, el producto bruto interno es otro indicador (ya explicado por lo que no lo

repetiremos). El cociente entre estos dos indicadores da lugar a un indicador complejo:

la relación Exportaciones/PBI, que muestra qué importancia tienen las ventas externas

de bienes y servicios en el total de los bienes y servicios que produce la economía.

Los dos indicadores son importantes por separado y su relación da lugar a un nuevo

indicador. Similarmente podemos reemplazar el PBI por la Deuda Externa y repetir la

operación de división, obteniéndose el cociente Exportaciones/Deuda Externa. Este

cociente nos muestra qué porcentaje de la deuda externa es pagable con los dólares

que se consiguen por ventas al exterior.

La relación no es caprichosa, la deuda externa se paga con dólares y los dólares se

pueden conseguir pidiendo prestado (crece la deuda) o mediante la venta de bienes y

servicios. Quiere decir que ese cociente, en alguna medida, estaría mostrando la

capacidad de pago de la deuda externa. Si la relación se establece para las

exportaciones de un año y el stock de deuda total, el resultado nos diría cuántos años

de exportaciones se necesitan para cancelar la deuda externa.

Dado que el país también tiene que gastar dólares en las importaciones, mejor indicador

todavía de la capacidad de pago de la deuda externa será el cociente entre el saldo de

exportaciones netas de importaciones y la deuda externa.

Ejemplos de algunos indicadores relevantes

En el siguiente cuadro se presentan a título de ejemplo, algunos indicadores habituales

para el seguimiento de la economía.

Argentina

Construcción del

indicador Aspecto que muestra Lectura 1991 2000

Ingresos del 10% más

rico / Ingresos del

10% más pobre Desigualdad

Número de veces que los más ricos

ganan lo que ganan los más pobres 14.95 25.1

(Exportaciones + Importaciones) / PBI

Inserción internacional Porcentaje que representa el comercio

exterior en el PBI 11.05% 18.17%

Gasto público / PBI Importancia del Estado Porcentaje del PBI que es demandado

por el sector público 16.90% 20.80%

Recaudación / PBI Presión tributaria Porcentaje que representan los

impuestos en el PBI 12.40% 16.70%

Tributos sobre

transacciones / Recaudación

Regresividad tributaria

Importancia de impuestos a las

transacciones en los ingresos

tributarios 53.60% 58.90%

Tributos sobre

propiedades /

Recaudación

Progresividad sistema

tributario Importancia de impuestos a la riqueza

en los ingresos tributarios 9.00% 1.60%

Deuda externa / PBI Capacidad de

endeudamiento y pago Peso de la deuda externa en el PBI 32.70% 61.40%

Intereses deuda

externa / Exportaciones

Capacidad de

cumplimiento de servicos Porcentaje de las ventas al exterior que

se destinan a pagar servicios 32.90% 35.30%

instrumentos analÍticos y grÁficos que se utilizan …...instrumentos analÍticos y grÁficos que...

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