1. CGSOJICentro de Estudios Economicos y Sociales Scalabrini OrtizLa economa argentinaEn este informe:Empleo Pg.1Actividad Pg.2Precios e Ingresos Pg.7 Finanzas Pblicas Pg.8 Sector Externo - Pg.9 Anexo Estadstico - Pg.13 NRO.XI 2014Sntesis de CoyunturaLa actividad de la construccin mostr un repunte tras ocho meses a la baja.Esta alza se explica por la mayor construccin de viviendas privadas,derivada de la nueva dinmica que imprimi el nuevo sorteo de viviendas yrefaccin del programa Pro. Cre. Ar en junio de 2014, en tanto que la obra pblica (infraestructura y vialidad) contina estancada. La inflacin interanual acenta su tendencia ala desaceleracin.Sin embargo,la disminucin del crecimiento de los precios parece alcanzar un piso en una tasa ms alta.Hacia fin de ao la dinmica inflacionaria se ubica entreel 30% y el 40% segn diversos indicadores indicadores de precios,debido al alza que gener la devaluacin de enero. En este sentido,tras varios meses transcurridos de la devaluacin pueden verse algunos de sus efectos.Por el lado de las exportaciones,el cambio de precios relativos no implic el ingreso de mayores divisas por exportaciones que,ms all del deterioro de los precios de algunos productos primarios,se acopio parte dela produccin de la cosecha especulando con una devaluacin.La mayor oferta de divisas provino de acuerdos del gobierno con Ia cmara de exportadores de cereales y oleaginosas (uSs 5.700 millones en el ltimo trimestre del ao).Otra fuente de prdida de reservas es la compra de dlares para atesoramiento y el giro de utilidades ydividendos al exterior,que en relacin al ao pasado,se compensa por la menor demanda de billetes para el turismo.o www. ceso. com, ar o kesoargentina o @cesoargentna 2. La economa argentina Destacados PrensaRepunte de la construccinSegn el indicador sinttico de la actividad (ISAC) registra en el mes de septiembre de 2014 un alza del 7,3% en relacin al mismo mes del ao 2013. AI desagregar por bloques se observa que esta suba estuvo impulsada por las mayores edificaciones privadas (+10,3%),en tanto que la obra pblica continu estancada (+0,10%).A su vez,entre las alzas en septiembre se destaca una fuerte suba en las construcciones petroleras (+20,2%) en relacin a septiembre de 2013, acumulando una suba anual del 6%. Aument la liquidacin de divisas de la Cmara de exportadores de granosSegn informo la cmara de exportadores de granos CIARA-CEC,en el mes de octubre de 2014 se Iiquidaron uSs 1.862 millones,uSs 231 millones ms que Io liquidado en octubre de 2013 (16,4% oct-14/oct-13) y uSs 705 millones ms que el total liquidado en septiembre de este ao (75,4% oct- 14/sep14).Pese a la disminucin en los precios de los productos de la cosecha gruesa (Soja y Maiz) y la reticencia de los productores con espalda financiera a liquidar el remanente de la cosecha (se estima un acopio de uSs 7.000 millones),que inclusive ha generado capacidad ociosa en la industria procesadora en el marco de una cosecha de soja record,el Gobierno acord con los exportadores la liquidacin de uSs 5.700 millones hasta fin de ao,obteniendo en la semana del 20 al 24 de octubre un aumento del 13,01% con respecto al mismo perodo del ao anterior. Contina la prdida de reservas por la compra de dlares "atesoramiento" y el giro de utilidadesSegn informacin del balance cambiario al tercer trimestre de 2014, la formacin de activos externos del sector privado no financiero (compra de dlar atesoramiento o dlar fuga) totaliz uSs 742 millones,uSs 837 millones ms que el mismo periodo de 2013. En el acumulado del ao,la prdida de reservas por este concepto alcanz uSs 2.408 millones,hablitando un nuevo mecanismo de prdida de reservas que antes no exista.A su vez,a esto se suma el giro de utilidades y dividendos al exterior que,en el tercer trimestre de 2014 alcanz uSs 435 millones,totalizando uSs 839 millones en el acumulado del ao,lo que implica una salida de divisas de uSs 314 millones ms que el acumulado al tercer trimestre de 2013.Tras nueve meses,se pueden ver los efectos negativos de la devaluacinAcercndose el balance del ao,tras nueve meses transcurridos desde el salto devaluatorio de enero se visualiza los efectos negativos de la devaluacin.En trminos de empleo,el salto devaluatorio afecto la actividad de la construccin y,como resultado,los puestos de trabajo registrados del sector.Segn informacin de SIPA para el segundo trimestre de 2014 los trabajadores registrados disminuyeron un 2,1% en relacin al mismo periodo de 2013. A su vez,el salto devaluatorio no implic una mayor liquidacin de divisas dela cosecha de soja que,an en un contexto de cada de los precios internacionales,el acopio rondara un 40% de la produccin de la campaa 2013/14. En este sentido,continu la merma en las reservas y las presiones devaluatorias,compensada por acuerdos sectoriales (aseguradoras,bancos y cmara de exportadores de granos) de menor demanda de billetes y mayor oferta de divisas.Por ltimo,en trminos de precios la devaluacin le dio un nuevo impulso a la dinmica inflacionaria que,luego del aumento en enero de 15 puntos segn registraron las provincias,comenz una tendencia a la desaceleracin pareciendo alcanzar un nuevo piso pero en tasas ms altas.Como resultado de ello,el gobierno dio cuenta de estos efectos y tras los cambios en la autoridad monetaria,el anuncio y las acciones tendientes a evitar una nueva devaluacin,van en sentido correcto. 3. EmpleoEn el tercer trimestre de 2014 el desempleo en los 31 aglomerados urbanos nacionales fue del 7,5%.En comparacin con el segundo trimestre del 2014 el desempleo no tuvo variaciones y aument 0,7 puntos porcentuales en relacin al mismo periodo del ao pasado.De este modo,se estima que alrededor de 1,4 millones de personas buscaron trabajo y no lo encontraron durante el tercer trimestre de 2014, unas 98 mil personas ms que el mismo trimestre de 2013. Este aumento en el desempleo se explica por el estancamiento de la actividad econmica,principalmente la construccin y algunos sectores industriales,como el automotriz y sus proveedores.Sumado a ello,se registra una disminucin en la tasa de actividad en el tercer trimestre de 2014 de 1,3 puntos porcentuales en relacin al mismo trimestre del ao pasado,que no llego a compensar la cada del empleo.La baja en la tasa de actividad registra su quinto trimestre consecutivo a la baja. De acuerdo al detalle de los aglomerados urbanos podemos ver las mayores variaciones del desempleo.En todos los casos,la disminucin en la tasa de desempleo estuvo asociada a una menor tasa de actividad,debido a la inundacin que afecto en el NEA en junio y julio de este ao.Respecto a la caida en la desocupacin,la mayor reduccin se registr en Formosa (-6,4 puntos),seguidos de Resistencia (-5,6 puntos),Corrientes (-5,2 puntos) y Posadas (-4,8 puntos). Respecto al aumento en el desempleo,el mayor aumento se registr en Mar del Plata (+6,5 puntos) seguida por Catamarca (+5,4 puntos),Rawson"- Trelew (+5,3 puntos) y La Plata (+5,2 puntos).En Mar del Plata,Rawson-Trelew y La plata el aumento del desempleo fue acompaado por caidas en la tasa de actividad,en tanto que en Catamarca la tasa de actividad disminuy,por lo que se estima que el desempleo pudo haber aumentado ms. En cuanto a los puestos de trabajo en la construccin,se conocieron datos de empleo registrado al segundo trimestre.En este sentido,la dinmica de creacin de empleo fue a la baja.En el segundo trimestre de 2014, los trabajos registrados en la construccin disminuyeron en 1.941, un 2,1% menos que el segundo trimestre del ao 2013. En la comparacin con el primer trimestre de 2014, se registraron 1.778 nuevos puestos de trabajo,lo que es equivalente a un aumento del 0,4%,que se debe a cuestiones estacionales. Centro de Estudios Econmicos y Sociales Scalabrini Ortiz6880.. Evolucin Trmstral Tasa de Actividad y Empleo (% Poblacin) - Despempleo y Subocupacin (% PEA) Total 31 agbmerados urbanos.EPH-INDEC 45,00 41,80 44,80 41,40 44,70 41,30 muestral 0 10 -0 10 o oo -0 5o o 30 W 137 -163 068 050 oosVariacin de tasa de actividad V desempleo - Tercer trimestre 2014Cizrdnrlvs c011 ll/ OFPS tr11'1'r1ro1n5, 111151110 t11'111cs11'r111cs nntsriar.EPHIVDEC. Formosa -13,00 -9,66 6,43 l GranResistencia 719,13 46,51: 5,64 2 2 Corrientes 4,66 -2.l0 -5,21 3 E.Posadas 4,68 2,24 |4,87 4Gran La Plata Rawson TrelewGran Catamarca Mar del Plata - BatnTotal 31 agl.urbanosConstruccion Puestos de tnzbaw iegzsfiados e11 SIPA.ISALIVEC2012 III 413.625 -2,3 -3,5 IV 411.710 0,5 6,12013 I 407.914 -0,9 H 414.644 1,6 HI 415.899 0,3 IV417.832 0,52014 I 404.195 3,3 -0,9 H 405.973 0,4 2,1 4. q o o 1 1 Accnnaacs.En el mes de septiembre la actividad econmica mostro un comportamiento heterogneo.Por un lado contina la baja en la produccin industrial,en tanto que se destaca un fuerte crecimiento enel sector construccin acompaado por el buen desempeo del sector servicios. En cuanto a Ia Construccin,el indicador sinttico de la actividad (ISAC) registra en el mes de septiembre un alza del 7,3% en relacin al mismo mes del ao 2013. AI desagregar por bloques se observa que esta suba estuvo impulsada por las mayores edificaciones privadas,en tanto que la obra pblica continu estancada. En septiembre de 2014 las construcciones privadas aumentaron un 8,7% en relacin a septiembre de 2013, debido al aumento de las construcciones para viviendas (+10,3%) y otros destinos (+3,2%).A su vez,entre las alzas se destaca una fuerte suba en las construcciones petroleras (+20,2%) en relacin a septiembre de 2013, acumulando una suba anual del 6%.Por otro lado,la obra pblica no registro variaciones respecto a septiembre de 2013, debido a una caida de las obras de vialidad (-0,7%) que no llego a compensarse con una leve suba en las obras de infraestructura (+O,65%). La construccin de viviendas privadas registra una suba tras siete meses de cada.Esto se debe por el impulso al sector que implic el sorteo de viviendas pro. cre. ar en junio de 2014.Respecto a los Servicios Pblicos,el indicador sinttico de actividad (ISSP) muestra en septiembre de 2014 un aumento del 4,5% en relacin al mismo mes del ao pasado.Este buen desempeo del sector contina impulsado por el rubro Telefona.Para ese bloque,en el mes de septiembre se incrementaron las llamadas realizadas a travs de telefona celular (+9,9%) como los aparatos en funcionamiento (+1,3%).Otra alza se registr en el transporte de pasajeros,principalmente ferrocarriles urbanos (+43%),por la habilitacin del funcionamiento del tren sarmiento (+580%),mitre (+83%) y aeronavegacin comercial (+7,4%),principalmente en servicios de cabotaje (+5,1%) e internacionales brindados bajo bandera nacional (+12,1%). Acti.cial [cc11c1. ira, xler*Centro de Estudios lg S oEconmicos y Sociales IScalabrini Ortiz i.d!1510o,15i anual serie mexistml con estaciozialiglatl IXLKQ ams-pam. Pixlihi 14x (i-zn ""lllIllls| lri llzMll+< iuiMliurirul ix/ v innnnnnnnnnnnnnnnvvvvvovtv 1.. ..; _._. ;:. ... .. .. _.. ... .;. ., .,3. -! c. -= :E5. 3=:rvzietiiurvz:iixij l2 s; -l'1|Vr| (lil. VllI w HllullllilhrnPublicalviI| "%-ui1ii2l|i-m20 (NM '10 120m N N iocon DDD--DD-= DDDEDD HIJO lo ( C (9 l) P H H ! Z . . . . . . 1 . . Z . . . .. . . 1 g .1 a a 3 s 3 i a - aMolenda V Produccin de Granos,Aceites V Subproductos Bloque Ilzdustria Alimenticia,en.toneladas.MINAGRI y ONCCAPe11ets/Harinas361.250 447.866921.824 1.039.067 9.072.379 9.544.539Nota Tcnica:La soja representa el 93% de la molienda de granos,el 85% de la produccin de aceitesy el 95% de la produccin de harinas del total de la industria oleaginosa. 3.907.937 4.183.773Nlinerales no Metlicos Proiiilcciliii lllHilrlllll i/liClllllllllllltl mimi m tii..-lstiuni'1oii ds hzbrltmliss lis msiizi Porllniid (AFCP)Produccion y Consumo de CementoProduccin (tu)1.063.007 8.739.713 1.040.604 9.566 1.033.475 7.382.085 1.045.431 8.863Consumo (tn) sep-IS se n e 14Desde hace cinco meses el sector registra un muy C 8. Actividad buen desempeo debido a las mayores exportaciones de gas propano y butano licuado,naftas y biodisel. De este modo,la Utilizacin de la Capacidad insta/ ada (UCI) para la industria en agosto de 2014 fue del 73% y,en promedio,disminuy en 2,5 puntos porcentuales respecto al miso mes de 2013.En resumen,la industria registra un comportamiento heterogneo aunque con una tendencia a la baja.En trminos generales la cada ms fuerte se registra en la produccin automotriz y sus ramas proveedoras,a la que se sum en septiembre la produccin de petrleo,principalmente subproductos.En cuanto a las alzas la industria metlica bsica,la industria qumica y la produccin de insumos para la construccin aumentaron el uso de su capacidad instalada. Respecto al Consumo Privado,para septiembre de 2014 los indicadores fueron a la baja.Respecto a las ventas en supermercados,el ndice de ventas constantes deflactado por el IPCnu aument en septiembre de 2014 un 4% en relacin al mismo mes de 2013. Sin embargo,si se considera la evolucin de los precios de la canasta de alimentos IPC-provincias,las ventas en supermercados disminuyeron en septiembre de 2014 un 5% en relacin a septiembre de 2013. En cuanto a los centros comerciales,las ventas en trminos constantes disminuyeron para ambos indicadores de precios.Si se considera el IPCnu-indec,Ia baja del consumo en shoppings fue de 2,6% en relacin al mismo mes de 2013. Tomando el IPC-provincias,las ventas en centros comerciales disminuyeron un 10% en el mismo perodo. Centro de Estudios Econmicos y Sociales Scalabrini OrtizC680,Utilizacin de la Capacidad instalada (UCI) Sector lndustruzl Nizzvclceizenzli/Bloques.IVDECSEPTIEMBRE Tabaco68,10 4, 130,876,07Papel y cartn 81,10 0,62Pehleo 35,70 1,73 3,92Cane y Plst 71,70 8,66 6,52Ind metlicas bsicas 84,40 3,05 0,72Metalmecnica S Autos 61 70 -1 75 -0 16Indicadores sobre Consumo PrivadoVentas en Supe) lllilCilllf u Centros Cniizcrcuzles.LNTDEC,IPCnu e lPC-pillliis MES de SEPTIEMBREcanasta IPCnume:mismo me:anterior a:pasadoAbr'08=100Abr'08=l00Ventas Constante:Ventas Constante: Nota tcnica:para obtener el ndice en trminos constantes se parti de del indice de Ventas en Supermercados y el ndice de Ventas en Centros Comerciales en trminos corrientes base Abr 08:10!) del INDEC y se lo defiact por un ndice de precios alternativo {ver seccin precios).Las ventas en supermercados fueron deactadas por la canasta de alimentos y las ventas en centros comerciales por la canasta de nivelgeneral.Para el periodo ene-06/dic-13 se deact por el IPC-ceso.A partir de ene-14 se desagrega la comparaciny se incluye el ndice IPCnu-Indec 9. C ,Frames e ingresos En septiembre de 2014 el Nivel General de Precios aument un 1,4% (IPCnu-indec) y 2,8% (IPC-provincias) en comparacin con agosto de 2014, en tanto que el ndice deAlimentos y Bebidas aument un 1,4% (IPC-nu) y un 3,1% (IPC-provincias) para el mismo perodo. En la comparacin anual,el Nivel General de Precios registra en septiembre de 2014 una suba del 29,7% (IPCnu- indec) y un 40,3% (IPC-provincias) en relacin a septiembre de 2013, en tanto que el aumento en el rubro Alimentos y Bebidas el aumento fue de 29,7% (IPCnu- indec) y 42,5% (IPC-provincias) para el mismo perodo. Desde el mes de abril,independientemente del indice que se tome,hubo una desaceleracin de la inflacin.Esto se debe a la estabilidad del tipo de cambio en un contexto de baja del consumo y Ia actividad.Sin embargo,en el mes de septiembre se refleja cierto impulso en los precios medidos por el IPC-provincias,que podra deberse a cuestiones locales (mayores aumentos en San Luis y Rio Grande- Ushuaia solamente),como tambin a cierto efecto de la mayor devaluacin a finales de agosto. Respecto a los ingresos,en septiembre de 2014 el nivel general de salarios aument un 34% en trminos nominales en relacin a septiembre del ao pasado. Considerando los ingresos reales deflactados por el IPCnu- indec,el nivel general de ingresos registr un alza del 3,75% (sep-14/sep-13).En todos los sectores se registraron incrementos,sin embargo el mayor aumento se obtuvo en el sector privado no registrado (+8,73% sep-14/sep-13).Tambin la AUH,tras su aumento nominal (+40% sep- 14/sep-13),alcanza un alza real del 10,28% (sep-14/sep-13). En cambio si analizamos los ingresos deflactados por el IPC- provincias,el nivel general de ingresos registr una caida del 4,1% (sep-14/sep-13).El mayor descenso se debi al sector privado registrado (5,5% sep14/sep13),mientras que el salario del sector privado no registrado mantuvo su poder de compra (+O,5% sep-14/sep-13).Respecto a la AUH,tras su incremento nominal (+40% ago14/ago-13),mantiene su poder de compra (-0,28% sep-14/sep-13). En cuanto a los jubilados,el haber mnimo jubilatorio pas de S 2.757 a 53.231 (+30,4% sep-14/sept-13),recuperando su poder de compra segn la inflacin reflejada por el IPCnu-indec y perdiendo 7 puntos respecto a la inflacin de las provincias.En los prximos meses,la reapertura de la moratoria jubilatoria (meta:beneficiar a 500.000 personas aprox. ) generar una importante inyeccin de ingresos entre los adultos mayores. Por su parte,el SMVM pas de 53.600 a 54.400 (+33,33% sep-14/sept-13),mejorando respecto a la inflacin reflejada por el IPCnu-indec pero por debajo de la suba de los precios medidas por el IPC-provincias. Centro de Estudios l : S OEconmicos y Sociales IScalabrini Ortz MES de SEPTIEMBRE Nivel General Alimentosmnmo msn-no .me:.,. me:. lhvel .mel no lhvel .ma:no anterior IIIBIXBI pasado pasado Du:. v ver Vo ver Vu D1c 'O1=!00 var "/0 var / o 01=100lIPCnu-indec 957.7 1.4 29.7 IPC-provincias 1,035.7 2.8 40.3Pujgzos Xwol-Sc-zenlr, ,. v, 1,268.7 1.1 29.7, 1,393.8 3.1 42.5r 4m qnuvllh i. .>r4.v. i: ... . un.wm illrhhl4 m 4m mmm lili . iiv. .i-w. .u. ... .iiAu.,. ., vnlq. < limcmncivirvi muull u- muuy.mi. mmmuunnxn. .. Nota tcnica:IPC-provincias desde 2005 en base a institutos de estadistica provinciales.Para la canasta nivel generaly alimentos se usaron promedios simples de las variaciones mensuales para datos disponibles de los indices de precios de los institutos de Neuqun,RawsonrTrelew,San Luis,Santa Fe,Ria Grande-Ushuaia,CAB.A partir de ene-14 se agrego el detalle a la serie IPCnu-indec empalmndola con la base antes descripto.l!ES de SEPTIEH BREIPGproI/ ndasSalado RealSnlnxo NominAl Salario Redminno milmn m.numilmo muni mm m- o Nivel "mi" mu a Nivel mm mn o pando pam mano DK me Dxc 01-100 'n. r.1z vai-ai;vane un.w115i:un. ) Ol-OO OI-IDOmi l .67 113.34 0.29 3.75 104.81 J. ) 4.) 1 C8549 1,31011 2.46 136.31 .01 2.13 103.93 47.4 -5.51.18342 123.53 O S) 8.73 111.75 1.9 0.50.34 3.19 v2.02 4.olPCvutinda:lPGpror/ inzas Segunchd Social Nommu Segurihd seem Ru!sepxidnd sacan Real mismo mimo ni-ma una :0! na a Nivel E mn io nivel :3 mu an pidio pana pum s var es vu es D var ha var ae D var A:var en amoo amoo Jubilndnn Mniml 3.252 17.22 30.41 224.95 15.63 0.55 20mm 15.95 7 oo AIYE s44 0.00 40.0o - 4.37 10.23 - 4.94 0.29 10. Finanzas PblicasEn el mes de octubre de 2014 la recaudacin nacional totaliz S 77.045 millones,un 40,6% ms que el mismo mes de 2013. En octubre,se destaca la fuerte suba en la recaudacin de derechos de exportacin (+86,5% oct-14/oct-13) debido a la mayor liquidacin de exportaciones por parte de las cerealeras (+ 16,4% oct14/oct14 en uSs).Entre los incrementos tambin se destaca la mayor recaudacin en concepto de impuesto a las ganancias (+63% oct-14/oct-13) vinculada a los aumentos salariales obtenidos en las paritarias de este ao.Por otro lado,se destaca el bajo incremento en la recaudacin de IVA (+26% oct- 14/oct-13).Al desagregar este impuesto se observa que Ia recaudacin de IVA en el mercado interno aumenta en lnea con la inflacin general y marcando el estancamiento del consumo (+34,1 oct-14/oct-13) en tanto que la desaceleracin se explica por el menor incremento cobrado a las importaciones (+21,7% oct- 14/oct-13).En el mismo sentido,los derechos de importacin aumentaron (+21% oct-14/oct-13),muy por debajo de la devaluacin anual,indicando una menor actividad industrial (principal importadora).Respecto a la recaudacin de la Seguridad Social,el crecimiento anual se corresponde con los aumentos salariales promedio a trabajadores registrados,en lnea con el estancamiento enla creacin de empleo. En cuanto al Gasto Pblico,en el mes de agosto de 2014, las erogaciones totales aumentaron un 50% respecto a agosto de 2013. Dentro de los gastos corrientes se destaca el aumento en los pagos de rentas de la propiedad,por mayores intereses en moneda extranjera (+99% ago-14/ago-13) y en moneda local (+79% ago14/ago-13).A su vez,se registra un mayor incremento de las transf.corrientes principalmente al sector privado (+64% ago-14/ago- 13) en concepto de subsidios al transporte y los servicios pblicos.Por otro lado,se visualiza cierto estancamiento en trminos reales de los gastos en seg.soc.(+33% ago-14/ago-13),que incluso aumentaron por debajo del pago de los aumentos salariales (+38% ago-14/ago-13).En cuanto a los gastos de capital,se registra un aumento de los pagos de inversin real directa,para realizar obra pblica por el gobierno nacional (+59% ago-14/ago-13). El Resultado Primario del mes de agosto de 2014 fue superavitario por S 870 millones (-S44 millones,ago- 14/ago-13),en tanto que el resultado financiero del mismo mes fue deficitario por S 1.877 millones (-S1.127 millones,ago-14/ago-13).El incremento del dficit financiero se explica por el mayor pago de intereses de la deuda en divisas y las mayores tranf. Centro de Estudios l cg 8 OEconmicos y Sociales IScalabrini OrtizIngresos Nacionales Tributarios y de Seguridad Socialen trillones de S corrientes,segn pnnapales comemos.ECONsepl4u oct- 13 Denndeacponacin 3.957 5.856 7.378 26,0 8 49.786 74.379 49,4: (zi)- 3 l 9Impuesto al cheque 5.201 6.732 6.858 1,9 45.780 62.194 35,9Ganancias 14.859 21.823 24.274 11,2 63,4 151.258 216.500 43,1 l 65 I I AGOSTO OCHO MESES I 2013 2014 2013 2014 Prestan.S S 20.644 27.432 32,9 167.444 222.476 32,9 Rentas 1,681 2.769 64,8 23.818 44.341 86,2 Inversin Real Dir.3.303 5.260 59,2 24.837 35.265 42,0 I 612-578 897-243 46,5 Ingresos.Gastos y Resultados lilgiftli y Gizsfos Um iiensnz,resultados m iii S.HECON 4 00 rra-mauro Prunnno [mill s;en -RmuIImlo mnnrlrm [null s;in;31n. uuo.Tulnks m,din.in-OC4ntva1olnleu (se;uva mn 25.000 2o ooo m15 ooo 4o100005 ooo orm mm ,13 00H .44 noo/ (7. ,'. ". wn) u:mn 4.o{Mi nop-la ut [3 uvvli dle-IS ona-H (ID-IG Inn-l.Ir-IO ny l!jun-1,4 [IMC go-IOcorrientes a privados.C 11. Sector ExternoEn cuanto al sector externo,en el mes de septiembre la dinmica exportadora fue a la baja.Segn los datos del ICA-INDEC,las exportaciones totalizaron uSs 6.016 millones,uSs 979 millones menos que el mismo mes del ao anterior.El mayor descenso correspondi a las manufacturas de origen agropecuario (MOA) por uSs 468 millones,como consecuencia de una disminucin en los precios y cantidades.El mayor impacto es atribuible a las menores exportaciones de aceites de soja (-36%,sep-14/sep-13),que no llego a ser compensado por la leve suba en envos de pellets de soja (+1%,sep-14/sep-13).Los productos primarios disminuyeron sus ventas en uSs 360 millones,ante la cada de los precios y cantidades.Las mayores bajas fueron obtenidas por menores ventas de porotos de soja (-69%,sep-14/sep-13) y minerales de cobre (-74%,sep14/sep-13).En cuanto a las manufacturas de origen industrial (MOI),se registr un descenso de uSs 121 millones por menores ventas de vehculos,para el transporte de personas (-23%,sep-14/sep-13) y para el transporte de mercancas (-1%,sep-14/sep-13).Las ventas de Combustibles y Energa disminuyeron en uSs 30 millones,principalmente por la reduccin en las cantidades de aceites crudos de petrleo (-40%,sep- 14/sep-13),gas oil (-50%,sep-14/sep-13) y gas licuado de petrleo (-67%,sep-14/sep13). Respecto a las importaciones,en septiembre de 2014 alcanzaron uSs 5.612 millones,un 8,7% menos que el mismo mes del ao pasado a pesar de un aumento en los precios,debido a una disminucin de las cantidades compradas principalmente por la menor actividad industrial.El mayor descenso se registr en vehiculos automotores (USS-360 millones sep-14/sep- 13),seguido por piezas y acc.de bienes de capital (uSs- 243 mill sep-14/sep-13),debido a la retraccin de la actividad del sector automotriz.Respecto al rubro combustibles y lubricantes,el aumento obtenido se debi al alza tanto en las cantidades importadas como en los precios (uSs -26 mill sep-14/sep-13). Al respecto,la balanza comercial energtica result deficitaria en septiembre por uSs 773 millones,un valor similar al del mismo mes del ao anterior.En los primeros nueve meses del ao,el dficit energtico fue de uSs 5.703 millones,unos uSs 34 millones menos que en el mismo perodo de 2013 debido a las menores importaciones. El balance comercial total para septiembre de 2014 result superavitario por uSs 900 millones,uSs 51 millones por encima que el mismo mes del ao anterior. Centro de Estudios l : S oEconmicos y Sociales IScalabrini OrtizIntercambio Comercial Argentino l IC A iEliltlillllt,liizpoi rizcsonus y Saldo BC,il Hzfll 1155. MECON 9,0208.000LU 2 o 6 occ i l saco l g - r3 l mSaldo Balance Comercial l m0'*'EXDOTECIOHES l Irnportaciones tec l meo I i l;o gqqgzggzzgeagsiggzzzzz:l.u s ' J- ' rsstsgagsaaasaiszgaasas; Exportaciones e Importaciones por Principales Rubros Variacin % mismo mes del ao anterior y acumulado.ICA-IIVDEC SEPTIEMBRE NUEVE MESES Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidadm1!- -10 -1EXPORTACION Productos Primarias Manuf.de Origen Agrop.(MOA) Manuf.de Origen Ind.[MOI] Combustibles Enera MPORTACION Bs.de Capital Bs.Intermedios Combustibles y lubricantes Piezas y Acc para Bs de CapitalIBs.de consumo Vehiculos automotoresRestoBalance Comercial Energetico4.0004.5004.000m milliies de zits.lCsi-INIDEC100o mucosa-dinamico o Inpomnmuuunm Lsoo ,3 A tmuuannasaargtras O Q i o 1.000 e (A.4 '500-soo -I. |6lI 4.013JJ)?-l. ll 57 no 12. Sector ExternoDe acuerdo a la informacin del mercado de cambios reflejada en el Balance Cambiario del BCRA,para el tercer trimestre de 2014 se observa un menor ingreso de divisas y prdida de reservas. Respecto a la cuenta corriente cambiaria,en este trimestre result deficitaria en uSs 455 millones,una reduccin del saldo negativo (uSs 3.209 millones I| I- 14/III13) debido a la reversin del saldo del balance comercial.Dentro de las transferencias por mercancas,la cada en las importaciones (23,4% I| l- 14/III13) se debi a menores compras de la industria automotriz (-48,5% III14/III-13),petrleo (15,2% I| I-14/13-| |I) maquinarias y equipos (35,2% IIl-14/III-13).Aunque en menor medida,tambin cayeron los cobros por exportaciones (-12,23% lll- 14/III-13) debido a las menores ventas de automviles (-22,41% III14/III-13),oleaginosas y cereales (-12% III14/III-13),quimica,caucho y plstico (-7,63% lIl-14/lII-13). En cuanto a los pagos por servicios se destacan una fuerte cada en los egresos,por la menor demanda de divisas para turismo.En este sentido,en el tercer trimestre de 2014 la cuenta turismo y viajes fue deficitaria en uSs 1.366 millones,uSs 600 millones menos que el mismo trimestre de 2013 (-31% III- 14/III-13) debido al aumento del costo en los viajes al exterior. La categora rentas result deficitaria en el tercer trimestre de 2014 por uSs 1.114 millones,uSs 64 millones menos que el mismo periodo de 2013. La baja se explica por el menor pago de intereses de la deuda del gobierno nacional con acreedores privados por 276 millones,(39,3% lIl-14/lII-13),incluyendo el pago de los ttulos Ley NY depositados en las cuentas de Nacin Fideicomisos en el BCRA.Por otro lado,se destaca el aumento en el envi de utilidades y dividendos por uSs 370 millones (+41% III14/III-13),debido al mayor giro de la ind.Petrolera (+52% III14/III-13),Alim y Bebidas (+42% I| l-14/IIl13) y Minera (+41% | lI-14/lI| 13). La cuenta capital y financiera resulto deficitaria por uSs 527 millones (uSs -1.607 millones lll-l4/lll-l3) por la formacin de activos externos del SPNF por uSs 742 millones (dlar ahorro),y la cada de la inversin directa de no residentes (principalmente petrleo y minera). Como resultado,la venta de reservas del BCRA fueC88Balon-1-(limlwitirio - Hinrijvali-s (lnfjln ll mill ilr 115. 1/ 1l1l1'1i11[u:lzlisulutiis.BCRAOEScalabrini OrtizCentro de Estudios Econmicos y Sociales CONCEPTOTnmnndu por Huamn Cobro por exportaciones Pago por importaciones servidos Ingresos Egresos Rem;Udlid y dividendos120 1319,999 20,313 4,252 2,105 4,357III Trimestre201417,554 15,554 4,400 1,927 3,335 4,114 43s,1 59520 1353,934 54,254 6,115 6,468 13,253 4,099 52553,595 46,83710,112Nueve Meses20144,955 6,1574,35 s39 acumulado mismo periodo aoanterior (dif.abs. )5,339 7,427 2,829.311 3,l4ls14IngresosEgresos 402 45716 93835 1,30918 371Intereses 783 -6793,138-3.l1226Ingresos Egresos Otros pagos del Gob.NacionalOhm tnnnhnndu con.Inv.directa de no residentes Formacin de activos ext.SPNFPrestamos Financieros y Lin.Credito Posicin General de Cambios Em Fin.(PGC) Otros movimientos netosBalance Clsmercial Cambirricx rn ml/ miss 17's 119w.BCRA[1000. , 000 oExpurf: lClnnLS (mlll uSs]l1npurtucinnus (mi Il uSs)10,0008,0006,0004 O002,000O4.3 000-4 000 nov dic- cnc feb-ma: 214 9295 .924442 59o: Ilko. a-- -o= ->xoa>-: -aa- o 0.a ,2 o un 3.Xcvgsgnsa :2S= vgz. 2:38 i:1iuu>. i.l. ,-u. .st Hhllllullliuril uZrii . ... ... I. u.i. y>1ul. rvl' al m4 x l Si 1.639 millonesm. l lalrh-l l -ll lILu| .n-l zum n nluigu-ll Ilvmiu H!lll-n ll11 14. Sector ExternoEn cuanto al Mercado de Divisas,los ltimos dias hbiles del mes de septiembre de 2014 el dlar "dlar bolsa se negoci en promedio a 513,85, el dlar oficial a 38,42, en tanto que el dlar ilegal cotiz en promedio a 514,75. Tras la devaluacin de fines de enero,la divisa oficial estabiliz su cotizacin algo por encima de los S 8 y sosteniendo una depreciacin proyectada similar a la inflacin (dlar rofexfuturo +36,4% oct15/oct-14).Respecto al "dlar bolsa",la brecha cambiaria se ubico en torno al 60%,cerrando la diferencia que tena con el dlar ilegal meses atrs. A principios de octubre,y tras la renuncia de Fbrega al Banco Central,la divisa ilegal cotiz a la baja,debido a la implementacin de mayores controles a entidades financieras que efectuaban la mayor cantidad de operaciones y la imposicin por la autoridad monetaria de una suba obligada de las tasas de los plazos fijos. Respecto a la venta de dlares para atesoramiento o fuga,segn informo la AFIP en el mes de octubre de 2014 se vendieron uSs 446 millones,un 18% ms que el mes anterior,a casi 700.000 mil personas.En el acumulado del ao se llevan vendidos uSs 2.137 millones en dlares para atesoramiento".Por otro lado,la venta de dlares para viajes en octubre de 2014 totaliz uSs 40,4 millones,un 15% menos que el mes anterior.En el acumulado a octubre de 2014 se vendieron uSs 423 millones de "dlar turismo". Centro de Estudios : S oEconmicos y Sociales IScalabrini OrtizXiercado de DivisasDom cfca,Doim Isgiz i DR Ein Chip.BCRA,ECHA i:aiislirttmviir nl. i.u [legalm) i>oinr lknlsn1Mur Ua-mll 3,00l l ,00,007 .00 al zo/ uo/ zou5.00 22:1. .. Bags Ilegal ,75 3,00 . . ... ". _'_: g*w'gsw-rzzzgr rsiga-r.h-Biaai-r Dlar atesm amiento dlar Viajes AFIP 25zimtns de FFITFS pum HHSLVAUHICIIL u para miss al u terio),AFIP.En mill n55.MES de OCTUBRE Dlar viajesVenta dOIIES AFIP(matias ds lidia?es mu?iliftlillillflit i/ima Uzaes ai exteoi.En 7:75,. n55. 50o 4 Dolar ICSOFHIDC lo s 4 o X/ g 40o -Dolar turismo [1/ so / l .3 /y/30o z l/25o ' 20o 0 0 o 50 /Q , _ ,o . ene-M feb-H mnr-l4 br-M may-H jun 14 jul 14 ge-M sep-H oct-l4 15. ESTADSTICAS C e SOUL. ..Scalabrlnl OrtizStesls grca / /mes de NoviembrePBI por sectores Actividad Econmica Mensual V117 / u anual,serie triiuestral deseslacionalizarili.INDEC Var .mural,serie mensual con esluuiannlidazl,INDEC 2o -lmpoatlmns 15 mamas. .. ltiinvmvsim 15 cm. ..m. v.. u.. . o amamos. ..5 o .5 - 1o o Servicios Publicos (rss? ) industria [EMI] 5 o Construccin (ISAC) .125515222223222222132331333 A. """. "'. '. '""'. :"= -'A.III Illl Illll IVll Il!Ill!III]!IV]!Ill S E g 5 E e E E a a E E :5 a a le E s s Actividad y Desempleo Salario Nominal,Salario Real,Jubilaciones y AUH 31 Aglumemdas urbanos.EPHJNDEC.Nivel general,sector privado y publiw,base 2001=100. Actividad .Poblacion,Desempleo l/Subnrupncnrz .PEA Jubilaciones y AUH en 5B.INDEC,Anses,IPC Provincias e IPC-Caso MESGGSEPTIEMBRE subowpndn IPC/ Lurindec Pcpmurwms Actividad Empleo Desempleo demandante no m. .." m. .. . ... ... .. m. .. L m. .. n. .. :5; m. .. m".L . ... ... ., demandante "' ' . ... ... . " pu. .. "' " pu". .. DicDFlOU mu mu M530 mu mu.Ego mu,muIPCnIA1YldCCIPCpmuncius __ m. -. ____ m. .. __ m. .. m. .. M . ... ...m. .. mu,menudo mm Maa. .. n. .. ma.9.. ... . s vsrW mu,M3330 AVI-l 644 0,00 40.00 437 10.35 - 4,54 0.1! Precios - Nivel General ingresos,Gastos y Rcsul ados uurlnciz % anual.Base 2001. IpcnuJnllcc c IPTFUULIS Vur "o anual _l, / en inlll S corrrrilus .MECON 42 _pc_provncasNvelGeneralMAMIanual] 30-000 zmesmtadammarmmumdcn tkesunadomnancieralmuls; der] 5 ingresos Totales m,aya,izq +osstos Totales 1%;a {a m1.; 4 lpcnumveiGeneralrvamanuau 25900as 20000 5 35 15.0004034 10,00032 5000 20 3o0 2g 5.o0n 26 ID.0 24 2o 15.0002220 20.0D 40 ls 45.000 1*. N;; ;mm. ;;, ,. :,: .;; ;s, 2 2 22 z :z z z z z 2"EEEEZ b ">- 5 aagegegegaiauegasegsgaea 5 =5* - E ' DEUL a Pblica Reservas Internacionales SPN no Financiero.Deuda Publica Interna,Externa y Total ZPBI.MECON Van rncnsliul absoluta,un millmivs de i155. BCRA oo ,50.000 1.200 Zleva Intern!(Vu PBI] 90 70o -Deud Externa (w.rm) 45,000 m,_ .20o -o-Dmd Pblica Tom (or.PBI] ' l 7D 40000 7300 60 _ m 4300 to 5o 35.000 P 4.300 q M q o" 1 B00 4 3 l:S :1 3 ' ;. a ;m .30,000 27 412 30 _ v I :I - 4,300 ac n I '54 l ,2 sao o u :4 . .. 5 iw- k 25000 varmensuaiReservasacmimiuusseiederl ' l l I l |'z -: : - v. " v- - v- a 20,000 -3,s0o 0 Nv-NmmmmmmmmmmmmGVQQQQQQRQ 32:35:ss: ssssa2s2:: ::= ===2=2= 22:22:22:: zzzvszzzzzzzz:g-:53-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg Bgiseg-gawa8555322533328Anexo - Pag,13 16. ESTADSTICAS C939 Sitesis grca / / mes de NoviembreIntercambio Comercial Argentino (ICA) Balance Cambiario - Cia Corriente,Capital y Rentas Exportaciones,Il7l}7llLlL'l0HL5 y Saldo BC,en mill u5s.MECON En millones de u5s corrienles.BCRA 91100 10.000 l ZVH Re:lm -E: e cumeruai me;+c. ,.. .c. ,.e.3000 8.000 7 000 3 6.000 .o 5.000 4.000 5,000 3 2.000 '.ID 4 Zsaldo Balance Comercial oo +Exportaciones 4,000 Impnnaciones 2 m 4.000 no0 -G.000 -o Loco I lll IV ITHmlIIIrlm Ill IV lwlmllrlm lll IV ITHmIIIhm Ill IV Iwlmllrlm lll IV ITHmlIIh Ill zzszam: zzzznz-suzzzzzzzz:emm. .. mmm. .. "mm. .. mmm. .. "mm. .. m. .. ass-eg:a gaggssagsgaggeg;2.. ... .llzmalira es ivi em us or ec or - ocios omercia es Ut l l d D d l 5 t PBI E;C l En millones de u5s.BCRA Vnr .mismo trimestre ao anterior.OECD e INDEC,I!1.400 TM m +masnos eva) w-curomea 1% uva) zsnaaos umaosiss a'/ a) -O-Arenlna(% . :'/ a) [millones] U una s u 2011 u s 4.494 2012 u5s 253 H No 2013 uss 1.344 zoup) uss 1.290 c.e mu.Petrolera 4 300 Comunicaciones _ nun. .. Bebidas y Tabaco 600 o DMnera I Ind.Automotriz -' oo _ llnd.Qumica.(ancho y _ Plstico 10 "7 EEQLLUEZCUIJNIHK" .44 .o 1..t nnl Trim Vum nm mn IIIHHVV| IIII|nm Ynm Yum um Ynm Vnm nm nm Turn Wim Vnmlun) nm nm rlm mu Vmn Wim 20ll OFJ OIJ 2Ul4|"] 2008 mm um m.un 2013 un Precio materias primas Balance Cambiario - Principales Rubros En millones de u5s corrientes.MINAGRI,US Energ.Depl Principales THOIVWYPHIUS de ln Cm.Corr:Cambinria.En millones de u5s.BCRA 800 _. e. ... .e. .c. ..aev. ... .se/ e.. .u III Trim n Trim _,Nueve Meses ___SL, NSS, ,H CONCEPTO 2013 2014 v" 2013 2014 70 . m mass/ Tn MNSW Oleagnosas y Cereales 7,595 6.635 42,6% 22.396 21.498 E00Alimentos y bebidas 5" "9 Agricultura,gen y pesca300otros sectores1nd.Quimicapsucho y Plas- 10a 81 Comercio200 o Metales comunes y eleb.a :: :: 2 s s 2 2 z z z g g g g 3 g g g .5 3 1urismo(e esos netos] 4.966 V1355 30,5% Agregados Monetarius Tasas dc Inters Base IVIUHBHFH,M2 y plTSlITlOS mil.Financieras,variacin % anual.BCRA Tasa afectiva anual.BCRA 45% 27,5 40% 25,0 35% 22,520,3 30% 20,0 25% 17,5 19,25 20% 15,0 15% 12,5 BaseMonecana1%, a/ a) 10% 10,0 M3l%a/ al EADLAR 5% 7_5 vvreszemnsdesnx. Finaniwava} pazupngu, aspesos0% 5,0? ??P?3?? ??? %? ? ?? = F?F? ??W? Se5e Eei-EEJEEEAnexo Pag,14 17. s.since ncce mueca.x3: E. >> omxobwm sin.mccm 3mm con 5 ac:ecc se cia.mcmu mccmu E xmms NE es do.mas",ccmmm 5x3: cua; co oda es ows : n:: mawcc_ xo um> coomummmc QNQEmuemccH mozeEewh 3%. :.xuou 23cc .5 umoz.EL EHcmcmm qmm eoccm csccmm cam cceeceoc:es eee 63MB a9 R57: monarcas:En:semen ecmccn scm sumo serca secuaces es se cccs soc umoz_ caben e cese:En:ccm ecmcmm accmm scan scan acoeeeeoaee g b?cccac en:umoz.cercare Er:Ram eemncm wcmm am edu smzzmeme sx.um> coomuao HDV UWDZH oeuudhmcou Emou 3:95 camas caca Se sume xmcm SoTS HDV moccwmzcs mucounma escsccm eecmccm cm csmcc esucem 83MB a;moecmEz< umuE 590m:esmas esmccm xcccm saca,isaac 83MB HDV mmCEswounTUn:acoso scans cc occeweeuccmm.mcccu Scam .. cecxm sccc ma?. mc:3o 2.: : Um ncieceuczucenc mmimmmm .. secs?acerca same:csccu m cu:ae su E53 cusco.. .Sem cchcc cacmcc .ame EE ecc 2.5 cueca cueca.. .mmm wow.womam.. Amms Bu EE :3 mZmm mocexm mocuc soceomRam ccc ccc .S:meca;25.2 .Ana:EE ecc zecucscu oozcccmescci.wcw 08.0 ccmc .ies Rcw Ecos .Ama:EE :3 mwcomtonxm c093. NS. .. ccum .. Ama:EE E3 mwnomumtoaEmxcce goce msm mmmZ< ED< smccm aos con mmm .. .. num cc?. 5am Econ:eccceccecceaeee ec e c c.. E e m msnm .32 .55 si smc .5 ceccm nom Beso caccm Roca Scam Sci Bad ccccca acccuec Ec ceccceenec ocaccuecc c EE Eccm acm cucosacan esccc mccmc Ncccm Mmmm scams ccscm mas?coca 82-8 cue coac ac mas Sci scsi cccccS mScca scccc ccccc scrmac ccccmm ccaca acens se ccsenemcm c:cuecen.smam semis serca?marcha ccccc mmgsaa Sac?ms smccE cmacc cmcmme acens cnc ccczenoc ccceem seem mmm cemcca mcscca mccmcca ccccsc cauce cese cscccc Scam cmcc acens soc ceoccu s22 cuecen.i s.San much casa Sci N38 cccn casco Bcn ccaca acscuoc caca cecz e css ecaz cream cnc cc cc?cccn cccc csc musa umca cm a ecc cecz e ES ceeez cream .. N . x.NN saca 2mm es ecc ccccacococ?esc?Nemo Emo cccca.ac ec scceccu cam escocesa sem emma esmas acc. . Bcn maca accesos En c:ccceccm cese eseooseaeeu me wa.cuero.32 Hai Sa?acceso Ec ec dccccu sceanmc eceuseec cam .soma.. Nccu cama acccncc acc ec ccmcca scene escoceses mV OM>L oizmsou.sic Sc xccc mcwc xcwcc amm ccnzi ceznecu.esc?dc esccccm.ecc?. ccncceoaE es esc coueecRNH saca sccca scmca sccca cms s.cese acusa: mud.wm es?echan mm S55E25 exe .33 5m33s cmcccc ncwc ccccmc cuccmm Qccm c cese 5mmm wen .0x25. . Eo_. ._. ..u_3m cEEmSQZ ME cua: ocmmacmc SMRWNMieuinnunnnommo 18. cvrcwu Cc:EU E cEmr: Buozmry.mogzcoupsz:mczq co CCGTFN/.CCQL TE o: uu: _c. _; rdcm/ZOUuZ mua zu cHJ/ L Z muHczz/ E. 83m3 3nd _cu. z_ c522: JQGI 0.52:auf/ . .2u: _c. _L :2 marmoac.a > maca}:S,:3 cicyczn 351.5, 59.2ZOUm?> nSCS H u:czruom . y:_u: :nrd: _ muHnzmzczizusu nocciccz. dEIaU EL 95cm nebmaz: mEzw bnoz:> : .5:m 2z3:. 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INFORME ECONMICO MENSUAL NRO.XIINOVIEMBRE 2014Centro de Estudios Econmicos y Sociales Scalabrini OrtizDIRECTOR Andrs AsiainVice-DIRECTOR Miguel CichowolskiCONTENIDOS TCNICOS DEL INFORME Nicols Hernn Zeolla Estefana Manauintegran el CESO: Agustn Crivelli,Angel Sabatin,Ariel Cunioli,Carina Fernndez,Cecilia Maloberti,Christian Busto,Diego Martn,Diego Caviglia,Ernesto Mattos,Estanislao Malic,Estefana Manau,Federico Castelli,Nicols Wittwer,Gabriel Calvi,Javier Lewkowicz,Jorge Zappino,Juan Cruz Contreras,Juan Jos Nardi,Laura Di Bella,Leonardo Llorente,Lorena Paponet,Lorena Putero,Luciana Saudo,Luca Pereyra,Mahun Gallo,Pilar Monteagudo,Mara Alejandra Sfeir,Mara Laura Iribas,Mariano Kestelboim,Mariela Molina,Martin Burgos,Maximiliano Uller,Nicols Hernn Zeolla,Norberto Crovetto,Pablo Garca,Rodrigo Lpez,Sabrina Iacobellis,Sebastin Demicheli,Valeria D Angelo y Valeria Mutuberra. CGSOSWCentro de Estudios Econmicos y Sociales Scalabrini Ortiznwwwcesocomar kzesoargentina 7 ' @cesoargent1na