I. Comportamiento de la inflación

II. Índice de precios al consumidor –IPC-

INFORME ECONÓMICO MENSUAL

EL Fondo Monetario Internacional, en

su boletín “Crecimiento mundial revisa-

do a la baja, pese al abaratamiento del

petróleo y la aceleración del crecimiento

estadounidense” señaló que en la mayo-

ría de las economías avanzadas, el estí-

mulo que imprime a la demanda la caída

de los precios del petróleo es un factor

positivo. Sin embargo, también hará ba-

jar la inflación, y eso puede contribuir a

reducir más las expectativas inflaciona-

rias y atizar el riesgo de deflación.

En muchas economías de mercados emer-

gentes, el margen de la política macro-

económica para apuntalar el crecimiento

sigue siendo limitado. Pero el abarata-

miento del petróleo puede suavizar la

presión inflacionaria y las vulnerabilida-

des externas,

máxime en aquellos países que no son

productores de petróleo, dándoles a los

bancos centrales margen para postergar

el aumento de las tasas de política mone-

taria.

Uno de los aspectos que debe observarse

es la dirección que debe tomar el Banco

central, para evitar que suban las tasas

de interés reales, recurriendo a otros

medios en caso de que no haya más mar-

gen para recortar las tasas de política

monetaria. Otro aspecto relevante es que

en algunas economías, hay razones con-

tundentes para expandir la inversión en

infraestructura.

En cuanto a la inflación, la inflación total

en enero de 2015 se ubicó en 2.32% y la

subyacente en 2.18%.

El Índice de Precios al Consu-

midor a enero 2015 se ubicó en

117.64, registrando una varia-

ción mensual de -0.36%, y con

relación a enero del año ante-

rior la variación fue de 2.32%.

La variación mensual y acumu-

lada (-0.36%) e interanual

(2.32%), registran una desace-

leración respecto a lo observa-

do en enero 2014 de 0.25%,

4.14% respectivamente.

Contenido:

I. Comportamiento de la infla-ción

1

II. Índice de precios al consu- 1

III. Reservas Monetarias Inter- 2

IV. Tipo de cambio 2

V. Ingreso de divisas por 2

VI. Expectativas del precio del petróleo

3

VII. FECORE 4

Guatemala, 31 de enero de 2015 Volumen No. 25

A continuación se puede observar el comporta-

miento del dólar estadounidense con respecto al

quetzal. El tipo de cambio comenzó en enero de

2015 con otra tendencia a la de otros años, in-

cluso muy debajo por el observado a finales de

enero 2008 Q7.71288 por US$1. Para finales de

enero de 2015 el tipo de cambio se ubicó en

Q7.65538 por US$1.

V. Ingreso de divisas por remesas familiares Las remesas familiares han registrado un moderado pero constante crecimiento, impulsadas por la mejora del sector laboral en

los Estados Unidos de América. De acuerdo al Banco de Guatemala el crecimiento en las remesas familiares estimado para

2015 sería entre 6.3% y 8.7%. En lo registrado a enero de 2015(US$407.4 millones), se manifiesta un aumento de 3.3% de

este rubro con respecto a enero de 2015 (US$394.2).

IV. Tipo de cambio

En enero de 2015 el acumulado de reservas

monetarias en Dólares de los Estados Unidos de

Norteamérica fue de US$7.656.0 millones, con un

incremento de US$322.6 millones, incremento que no

se daba en esa magnitud desde noviembre de 2013.

Página 2 Informe Económico Mensual

En el 2014 la tendencia de las reservas mani-

fiesta un comportamiento estable. Al mes de

enero de 2015 se registraron US$7,656.0

millones aumentando en US$322.6 millones

con respecto al mes de diciembre de 2014

(US$7,333.4 millones). Con respecto a la mis-

ma fecha en el 2014 la diferencia fue de

US$491.4 millones.

III. Reservas Monetarias

Internacionales

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

TOTALES 4,314.7 3,912.3 4,126.8 4,378.0 4,782.7 5,105.2 5,544.1 407.4

Enero 314.6 290.2 246.1 283.3 305.1 357.9 394.2 407.4

Febrero 318.3 282.0 274.5 304.6 350.4 351.2 383.9

Marzo 340.5 344.1 370.0 384.1 402.1 424.1 459.2

Abril 385.3 339.7 344.4 371.3 419.0 451.2 490.7

Mayo 398.0 332.6 357.0 415.3 451.6 477.0 494.1

Junio 384.3 348.6 394.3 416.4 432.7 417.2 481.9

Julio 409.7 365.6 384.6 349.8 422.1 445.8 509.7

Agosto 373.5 337.4 377.4 409.6 441.4 456.3 476.8

Septiembre 371.8 332.1 359.3 364.8 365.8 420.7 458.8

Octubre 367.7 327.5 339.4 356.8 415.4 480.0 500.5

Noviembre 311.7 287.9 331.4 343.5 368.0 376.6 398.3

Diciembre 339.3 324.5 348.4 378.5 409.2 447.3 496.0

Fuente: Banco de Guatemala

Guatemala: Ingreso de Divisas por Remesas Familiares

Años: 2008 - 2015

- En millones de US dólares -

Otros estudios citados por la revista

‘Fortune’, un 20% de los pozos de fra-

cking necesitan precios del crudo de

US$85 a $90 por barril para ser rentables,

aunque el 80% podría operar en niveles

de $50 a $69 por barril y aún producir

utilidades. El planteamiento es que, según

MarketWatch, el crudo de referencia West

Texas se se ha vendido hasta por US$47

por barril. Esa circunstancia es especial-

mente problemática para productores

como Dakota del Norte una pequeña

población con alta dependencia en térmi-

nos de empleo de la industria de extrac-

ción de hidrocarburos la hacen más vul-

nerable.

La extracción vía fracking, y su importan-

cia, es porque permitió elevar la produc-

ción de crudo de Estados Unidos de 5

millones de barriles diarios en 2008 a más

de 9 millones de barriles en 2014. Es Por

ello, esa rama de la industria resulta clave

en el entorno económico actual.

Beneficios para importadores

De alguna forma en el corto plazo los

países importadores de petróleo han reci-

bido los beneficios de la baja en los pre-

cios del petróleo. Sin embargo, en el pla-

zo que este manifieste esa tendencia,

dichos países deberían efectuar los ajuste

que les permitan recibir el beneficio de

esos precios, de lo contrario, como suce-

de con el mismo producto sólo se conver-

tiría en humo (emisiones de carbono).

Los principales beneficios son:

Reducción en general de los precios

de otros productos,

Suavizar la inflación,

Atenuar las vulnerabilidades externas,

Margen para manejar la política mone-

taria

Umbrales

Lo que no debe perderse de vista es que

lo que es aplicable para las empresas

petroleras estadounidenses también lo es

para los países en general, siendo las

naciones altamente dependientes de la

producción de crudo las que resentirán

más la actual baja.

Con la caída de los precios del petróleo

por debajo de los US$100.00 por barril los

primeros perjudicados fueron países co-

mo Venezuela, Rusia y México, los cuales

extraen el petróleo en una forma tradicio-

nal.

Adicionalmente, Muchos expertos señalan

que con un petróleo más barato muchos

pozos de fracking podrían dejar de ser lo

suficientemente rentables, debido a los

costos que requiere la extracción por este

método, lo que podría motivar la reduc-

ción de sus operaciones. Para ello tendría

que llegar a precios por debajo de

USS$25.00.

Sin embargo, Los precios del petróleo no

caerán por debajo de los US$25.00 por

barril, manifestó el secretario general de

la OPEP, en una entrevista con Bloom-

berg.

Considerando que la "Administración de

Información de Energía" de los Estados

Unidos (EIA por su sigla en inglés), desa-

rrolló uno de los más completos modelos

de oferta y demanda de petróleo a nivel

global todos los años elabora su prospec-

tiva de evolución de precios para un hori-

zonte de 25 años. En la versión publicada

en septiembre de 2014 la prospectiva de

EIA para los próximos 25 años, la trayec-

toria de precios bajos se encuentra en

ese periodo en el entorno de los 70 a 75

dólares por barril.

Página 3 Volumen No. 25

VI. Expectativas por el precio del petróleo

Continúa página 4

Volumen No. 25 Página 4

VI. Expectativas por el precio del petróleo (continúa)

Efecto de Cisne Negro

El nuevo equilibrio de precios que el mercado está buscando hoy, nos podría conducir a lo que se ha dado en llamar la cuarta

era del mercado petrolero, en la que éste regularía los suministros y los precios y no la OPEP o su líder actual, Arabia Saudita.

Por el lado de la oferta, citan algunos especialistas, algunos países de la OPEP que prácticamente habían desaparecido como

exportadores por conflictos armados, casos de Irak y Libia, están de regreso en el mercado. Otros países fuera de la OPEP,

como Rusia uno de los tres grandes productores mundiales junto con Arabia Saudita y los Estados Unidos, ha estado tomando

porciones crecientes del mercado, en una producción conjunta de sus empresas nacionales con las multinacionales occidenta-

les.

La sorpresa final fue el derrumbe de precios por la negativa de la OPEP a recortar su producción como lo proponían algunos de

sus miembros, al no ponerse de acuerdo "halcones" y "palomas" (teoría de juegos). A esto debemos agregar que Arabia Saudita

aprendió la lección que le dejaron pasadas crisis, cuando los aumentos desmedidos por recortes drásticos de producción redun-

daron en enormes desarrollos como el Mar del Norte, el norte de Alaska, el Golfo de México y el costa afuera de Brasil, que hi-

cieron perder cuota de mercado a la OPEP, y poder de control al "cartel".

A esa oferta creciente, debemos agregar, la más reciente e influyente de las ofertas: la entrada al mercado del petróleo y el gas

natural no convencional obtenidos a partir del fracking de las formaciones de esquisto (shale) en los Estados Unidos.

En el acto inaugural del 29 de enero de 2015, fecha en la que se realizó por cuarto año consecutivo el Foro Económico Regional

2015 el Licenciado Roberto Ortega Herrera Presidente de la Asociación Bancaria de Guatemala presidió el discurso de bienvenida

y lo acompañaron el Señor Vicepresidente de la Junta Monetaria y del Banco de Guatemala, Licenciado Sergio Recinos; el Señor

Superintendente de Bancos, Licenciado José Alejandro Arévalo; y , el Señor Coordinador del Comité Académico del FECORE 2015,

Licenciado Oscar Monterroso.

En esta ocasión se contó con la destacada participación de ocho especialistas, tanto nacionales como internacionales,

representantes de entidades y organismos tales como: Banco de Guatemala, Superintendencia de Bancos, Banco Industrial,

Banco FICOHSA, Fondo Monetario Internacional-FMI-, Alianzas para el Desarrollo, Banco Interamericano de Desarrollo-BID- y

Escuela de Gobierno. Ellos a través de conferencias y paneles de opinión y discusión compartieron conocimientos, experiencias y

criterios sobre el entorno y las expectativas económicas para Centroamérica, Latinoamérica y el mundo. También abordaron

temas vinculados a la expansión de la banca en la región Centroamericana, a los diferentes esquemas de política monetaria en

Centroamérica y en la República Dominicana, y a los principales desafíos a futuro. Por último, compartieron aspectos sobre los

proyectos de País a través de las Alianzas Público Privadas.

VII. FECORE