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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRALPRIMER TRIMESTRE 2015

Fragmento de la escultura “Los burgueses de Calais”, de Auguste Rodin (1840-1917). Calle Alfonso, Zaragoza, España.

2

INFORME ECONÓMICOTRIMESTRAL

PRIMER TRIMESTRE 2015

AUTORFernando J. Chávez Gutiérrez

DISEÑO EDITORIALDaniel Arturo Pérez Rivera

SOPORTE ESTADÍSTICO Y ANÁLISIS GRÁFICO

Karla Vanessa Loera Ramírez

Denisse Jiménez Torres

2 I. Introducción3 II. El ciclo industrial de México y de Estados Unidos3 III. Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos8 IV.Elmercadointernacionaldemateriasprimas(commodities)10 V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México15 VI. Indicadores de la evolución del mercado interno19 VII.Latendenciadelainflacióninterna20 VIII. El ambiente empresarial22 IX. Tendencias del sector externo24 X. El mercado cambiario y las reservas internacionales25 XI.Indicadoresdelmercadofinanciero26 XII. El mercado laboral30 XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana31 XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según

la EEESP del Banxico32 XV.Expectativaseconómicasglobalesdecortoplazo32 XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2015.34 XVII.Reflexionesfinalesyperspectivas

I. Introducción

• SeentróaltercerañodelsexeniopresidencialdePeñaNietoconexpectativaseconómicasdisminuidas.• LaconvergenciadelaseconomíasdeEstadosUnidosyMéxicoen2015seafianzó,peroconunapérdidadevigordelaprimera.• La inestabilidadcambiariaenelpaís seacentuóenelprimer trimestre,dentrodeuncontexto internacionaldegranvolatilidadde los

mercadosfinancierosglobales,aunqueconunnivelhistóricodereservasinternacionalesquecontribuyóamitigardichainestabilidad.• LosdosindicadorescíclicosdeMéxico,tantoeldelaOCDEcomoelclásico,registrarontendenciashaciaelestancamiento.• Laactividadproductivaenelprimertrimestrecerróconporcentajesqueconfirmanloanterior(crecimientorealdelPIBtrimestralde0.4%

enelprimertrimestrede2015).Sinembargo,hubounincrementodelacapacidadinstaladamanufactureraenmarzo,avaladaporalzasdelas importaciones de bienes intermedios y de capital.

• Persistierontendenciaspesimistasenlaconfianzadeconsumidoresyempresarios.• Elconsumoprivadofueelquemáscontribuyóenpuntosporcentuales(pp)alcrecimientodelPIBtrimestralde0.4%enelprimertrimestre

(0.81pp),despuésdelasexportaciones(0.61pp).Elconsumogubernamental(0.12pp)entercerlugar,seguidoporlainversiónprivada(0.11pp).Lacontribucióndelainversiónpúblicafueínfima(0.05pp).

• Notabledinamismodelaindustriaautomotrizporelladodelasventasinternasylasexportaciones,mezcladoconlevemejoríadelmercadointerno al final de 2014 (reforzado conmás remesas externas), pero combinado paradójicamente con un leve declive de la demandamanufacturera.

• Hubo un pobre desempeño de la inversión pública frente a la inversión privada, que es inconsistente con la retórica gubernamental“expansionista”.

• Dadounentornoproductivomediocrelastendenciasinflacionarias,víaINPC,estáncómodasrespectoalametadelbancocentral,perolatrayectoria alcista de los precios de los alimentos debilitó notoriamente la economía popular.

• Lamejoríadelempleosecombinóconunfuertedeteriorodelosingresosrealesdelostrabajadores,altiempoquelareservadefuerzadetrabajopotencialmentedisponiblehabajadounpoco.

• Laproducción,exportaciónypreciosdelpetróleomexicanomostraroncaídasquerepercutieronmuchoenlasfinanzaspúblicas.

Contenido

3

III. Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos

Esta gráfica muestra de modo claro la simetría o concordancia de los ciclos económicos de México y Estado Unidos, analizada en particular a través de la producción industrial entre 2008 y 2015. El primer trimestre de 2015 terminó con tasas mensuales y anuales positivas en marzo, pero la expansión de mediano plazo continuó con menos vigor. Vale destacar la convergencia o punto de cruce en las líneas de los índices de ambos países durante los últimos meses.

Gráfica 1Producción Industrial

México vs Estados Unidos*, (2008-2015)

Fuente: INEGI y Reserva Federal *Base 2008=100Cifras ajustadas por estacionalidad en ambos países

Base 2008=100 Fuente: INEGI y Reserva Federal

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105

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M

Índ

ice

Estados Unidos México

Producción Industrial, 2015Variaciones porcentuales

Estados Unidos México Mensual Anual Mensual AnualEnero -0.42 4.49 -0.14 1.36Febrero -0.04 3.47 0.28 1.73Marzo 0.01 2.63 0.06 1.55

II. El ciclo industrial de México y de Estados Unidos

Gráfica 2EUA: Evolución del PIB real, 2006-2015

(Serie desestacionalizada)

*Serie desestacionalizafa a precios de 2009Fuente: Elaboración propia con base en información de FEDÚltima fecha de actualización: 12 de junio de 2015.

-0.18%

-2.50

-2.00

-1.50

-1.00

-0.50

0.00

0.50

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1.50

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2.50

13000

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14000

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15000

15500

16000

16500

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var %

trimestral

Billo

nes

de d

ólar

es d

e 20

09

Var % trimestral Serie desestacionalizada

Gráfica 3EUA: Producción industrial y manufacturera*,

2006 - 2015

* Índices de producción, base 2007=100, series desestacionalizadasFuente: Elaboración propia con base en información de FREDÚltima actualización: 12 de junio de 2015.

78

83

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15

Producción industrial Producción manufacturera

El ciclo industrial de México y de Estados Unidos

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

4

Se percibe en el primer trimestre de 2015 un freno leve, pero llamativo, a la trayectoria ascendente que lleva la economía norteamericana. Los indicadores industriales y manufactureros lo reflejan, aunque en general se muestran aún señales de vigor, sin dejar de advertir eventuales de riesgos de corto plazo.

Serie desestacionalizada

Trimestre Var. % trimestral

III-2014 1.22

IV-2014 0.54

I-2015 -0.18

MesVariación % mensual

Producción industrial Producción manufactureraEnero -0.34 -0.59Febrero -0.06 -0.25Marzo -0.32 0.29

Índice de producción industrial y manufacturera

(desestacionalizada) 2015

PIB de EUA 2014-2015

Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos

Gráfica 4Estados Unidos: Importaciones, 2013-2015


Fuente: Census BureauÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

220,000

225,000

230,000

235,000

240,000

245,000

2013 2014 2015

Mill

on

es

de

dó

lare

s

El repunte notorio de las importaciones norteamericanas en el primer trimestre de 2015 se presenta como una buena señal para México, sobre todo para su sector exportador. La apreciación del dólar frente a otras monedas juega un papel en esta tendencia.

La Balanza Comercial de Estados Unidos y el desempeño de sus importaciones totales

Mes Déficit Exportaciones ImportacionesEnero 1.46 -5.26 -2.63Febrero -8.74 -3.83 -4.58Marzo 21.55 -6.09 1.80

* Series originalesÚltima fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

Balanza Comercial* de Estados Unidos. Variación % anual 2015

El PMI, Manufacturero y No Manufacturero, 2012-2015.

* Series desestacionalizadasÚltima fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

Indicador Manufacturero y No Manufacturero 2015

Manufacturero No Manufacturero

Mes Var. % mensual

Var. % anual

Var. % mensual Var. % anual

Enero -2.9 3.3 4.9 8.7Febrero -1.1 -2.6 -3.4 6.6Marzo -2.6 -5.3 -3.2 6.1

El PMI (Purchasing Manager Index) es un índice de difusión mensual oportuno y adelantado que expresa la percepción empresarial sobre los pedidos/compras a sectores manufactureros y no manufactureros. Ambos mostraron caídas mensuales sostenidas en febrero y marzo en su variación mensual y, en la anual, sólo en manufacturas. Esta tendencia se considera preocupante para el segundo trimestre de esta año.

5

Gráfica 5Estados Unidos: PMI Manufacturero y No

Manufacturero 2012-2015

Fuente: ISMÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

50

52

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2012 2013 2014 2015

Índi

ce

Manufacturero No Manufacturero (eje derecho)

El ISM (Institute for Supply Managment), que genera este indicador de difusión (PMI), lo define como la gestión de suministros que se necesita en la consecución empresarial de objetivos estratégicos. El equivalente del PMI en México es el IPM (Índice de Pedidos Manufactureros) que publica el INEGI, así como el IEEM del IMEF. Los subíndices manufactureros son: nuevos pedidos, producción, empleo, entrega de productos e inventarios. Los subíndices no manufactureros son los mismos, excepto inventarios.


Tendencias recientes de la inflación norteamericana

Gráfica 6Estados Unidos: Inflación mensual, 2012, 2015

(índice general y subyacente)

Fuente: FREDÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

-0.80

-0.60

-0.40

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0.00

0.20

0.40

0.60

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2012 2013 2014 2015

Porce

ntaje

Inflación subyacente Inflación general

Última fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

Inflación medida a través del índice general y subyacente 2015Series desestacionalizadas

La inflación general mensual en los primeros meses tuvo un repunte, después de haber registrado tendencias deflacionarias a finales de 2014; las cifras mensuales de la inflación subyacente observaron una tendencia a la alza. Por otra parte, en datos anuales ambos índices tuvieron un desempeño opuesto: bajista en el general y alcista en el subyacente. Este último siguió una tendencia sin tanta volatilidad como el general.

MesÍndice General Índice subyacente

Inflación mensual

Inflación anual

Inflación mensual

Inflación anual

Enero -0.68 -0.19 0.18 1.64Febrero 0.22 -0.07 0.16 1.69Marzo 0.24 -0.02 0.23 1.75

6

Gráfica 7Estados Unidos: Ventas al por menor, 2012-2015


Fuente: Census BureauÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

350000

355000

360000

365000

370000

375000

380000

385000

390000

395000

2012

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Millo

nes d

e dó

lares Última fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

Ventas al por menor 2015

Después de haber tenido una baja muy marcada en 2014, la variación anual de las ventas al por menor tuvieron un rebote alentador, que revirtió tal baja. Buena señal para la economía mexicana.

Mes Var. mensual Var. anualEnero -0.85% 2.91%

Febrero -0.64% 1.00%Marzo 1.16% 0.92%

Las ventas al por menor, 2012- 2105


Gráfica 8Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor,

Universidad de Michigan y Conference Board(2012-2015)

Fuente: Conference Board, Michigan UniversityÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

55

65

75

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2012 2013 2014 2015

Índi

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Universidad de Michigan Conference Board


Índices de Confianza, 2015 Conference Board & Michigan University

Se cortó levemente la racha ascendente de la confianza de los consumidores a finales del 2014 y en el primer trimestre hay signos ambiguos, pero aún así todavía el nivel está en un punto alto, respecto al observado a finales del año pasado. Se vice un ambiente de relativo optimismo moderado de los consumidores.

Son los dos indicadores principales sobre las actitudes de los consumidores en Estado Unidos: 1) Consumer Sentiment Index (CSI) de la Universidad de Michigan.; 2) Consumer Confidence Index (CCI) de The Conference Board. Ambos índices miden fenómenos similares pero, debido a que las metodologías son diferentes y los conceptos no son idénticos, hay períodos en que sus movimientos difieren.

Mes UM CBEnero 98.1 103.8

Febrero 95.4 98.8Marzo 93.0 101.3

Índices de Confianza del Consumidor (Michigan University y Conference Board), 2012-2015

7

Gráfica 9Estados Unidos: Tasa de Desempleo

(2012-2015)

Fuente: Bureau of Labour StatisticsÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

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8.5

2012 2013 2014 2015

Porce

ntaje


Tasa de desempleo 2015 Ambos indicadores del mercado laboral confirman la tendencia coyuntural favorable que registró la economía norteamericana en el primer trimestre.

Mes Var. (%)

Enero 5.7

Febrero 5.5

Marzo 5.5

Gráfica 10 Estados Unidos: Solicitudes semanales de subsidio al

desempleo, (2014-2015)

Fuente: Bureau of Labour StatisticsÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

230

250

270

290

310

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370

16/11/2013 16/03/2014 16/07/2014 16/11/2014

Mile

s de s

olicit

udes

Solicitudes semanales Promedio móvil 4 semanas


Solicitudes semanales del subsidio al desempleo 2015

Semana Solicitudes de desempleo (Miles de solicitudes) Var. % semanal

28/02/2015 325 3.83

07/03/2015 290 -10.77

14/03/2015 293 1.03

21/03/2015 288 -1.71

28/03/2015 267 -7.29


Evolución de la tasa de desempleo y de los subsidios al desempleo

8

Gráfica 11Índice de Precios de Alimentos e Inflación mensual

del índice (2012-2015)

Fuente: BloombergÚltima aztualización: al 19 de junio de 2015.

-12

-10

-8

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-4

-2

0

2

4

6

8

210.00

230.00

250.00

270.00

290.00

310.00

2012 2013 2014 2015

Inflació

nÍnd

ice

Índice Inflación mensual (eje derecho)


Precios de los alimentos 2015

Gráfica 12 Precio del petróleo (diario),

2014-2015

Fuente: Energy Information AdministrationÚltima aztualización: al 19 de junio de 2015.

40

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60

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80

90

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110

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Dóla

res p

or b

arril

*/ Dolares por barrilÚltima fecha de actualización: al 19 de junio de 2015.

Precio del Petróleo* diario 2015

Mes Índice Var. % mensualEnero 218.40 -5.03

Febrero 224.08 2.60Marzo 214.25 -4.38

Día Precio del petróleo25/03/2015 48.7526/03/2015 51.4127/03/2015 48.8330/03/2015 48.6631/03/2015 47.72

IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)

Tendencia mundial de los precios de los alimentos

Gráfica 13FAO: Evolución mensual y anual del índice de precios

de los alimentos, 2006 - 2015

*índice base 2002-2004=100Fuente: Elaboración propia con base en información de FAOÚltima aztualización: al 19 de junio de 2015.

-40

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0

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2006

2007

2008

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2015

Índi

ce d

e pr

ecio

s de

alim

ento

s*

Var % Anual Índice de Precios de Alimentos

Var%

anual

Por su parte, índice de precios de los alimentos de la FAO en marzo de 2015, se situó en un promedio de 173.8 puntos, 1.5% menos que el valor de febrero, y 18.7% por debajo de su nivel de marzo de 2014. Los precios del azúcar experimentaron una fuerte reducción y los aceites vegetales, los cereales y la carne registraron descensos de menor magnitud. Por el contrario, los valores de los productos lácteos aumentaron. En general, a excepción de una pausa en octubre de 2014, el índice lleva disminuyendo de manera constante desde abril de 2014, debido a los abundantes suministros mundiales de la mayoría de los productos incluidos básicos incluidos en el índice.

El mercado internacional de materias primas (commodities)

9

Gráfica 14FAO: Indices de precios de alimentos, 2006 - 2015

*índice base 2002-2004=100Fuente: Elaboración propia con base en información de FAOÚltima aztualización: al 19 de junio de 2015.

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Índi

ce d

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ecio

s de

alim

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s*

Carnes Lácteos Cereales

FAO: Índices de precios de los alimentos 2015

• El índice de precios de los cereales de la FAO en marzo se situó en 169.8 puntos, con un descenso de 1.1 por ciento respecto a febrero y hasta 18.7 por ciento menos que su nivel del año anterior. La tendencia a la baja en 2015 es debido principalmente a la gran cantidad de suministros de exportaciones y al aumento de los inventarios, en particular de trigo y maíz.

• El índice de precios de los aceites vegetales de la FAO se situó en 151.7 puntos en marzo, casi 3.1 por ciento por debajo del nivel de febrero, siendo este su valor más bajo desde septiembre de 2009.

• El índice de precios de los productos lácteos de la FAO mostró una alza de 1.68% en relación al índice de febrero, siendo este su segundo aumento mensual consecutivo. Los principales aumentos fueron la leche entera en polvo (10.7%), seguida de la leche desnatada en polvo (7.0%). La tendencia al alza se debe a los limitados suministros para la exportación de Oceanía y Europa.

Enero Febrero Marzo

CarnesVar % anual 0.73 -2.71 -8.13Var % mensual -6.56 -3.60 -3.66

LácteosVar % anual -35.07 -33.97 -31.14Var % mensual -0.11 4.62 1.68

CerealesVar % anual -7.34 -13.53 -18.72Var % mensual -3.57 -3.19 -1.12

AceitesVar % anual -17.27 -20.85 -25.93Var % mensual -2.92 0.37 -3.11

AzúcarVar % anual -1.77 -12.01 -26.01Var % mensual 0.12 -4.89 -9.25

El mercado internacional de materias primas (commodities)

• El índice de precios de la carne de la FAO fue en promedio de 177 puntos en marzo, siendo este 1 por ciento por debajo del dato registrado en febrero, esto principalmente por el descenso de las cotizaciones de la carne de porcino y aves de corral. Desde que alcanzó su máximo histórico en agosto de 2014, este índice a disminuido mes con mes.

• El índice de precios del azúcar de la FAO registró una disminución de 9.25 por ciento respecto al mes anterior, siendo este su valor más bajo desde febrero de 2009. El descenso se debió a la mejora de las perspectivas de las cosechas en los principales productores de azúcar.

10

Gráfica 15México: Tendencia del ciclo económico, Indicador

coincidente y adelantado, 2007 - 2015

Información mensual.

La tendencia de largo plazo del IC y del IA está representada por la línea ubicada en 100.

Los números sobre la gráfica representan el año y el mes en que ocurrió el punto de giro en cada

indicador; los números entre paréntesis indican el número de meses del IA que antecede al punto

de giro del IC. El área sombreada indica la magnitud de la recesión reciente (15 meses).

Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.

2008/08101.47

2009/0697.59

2007/08102.07

2009/0395.32

95

96

97

98

99

100

101

102

103

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Indicador Coincidente

Indicador Adelantado

En el Sistema de Indicadores Cíclicos, el Indicador Coincidente refleja el estado general de la economía, mientras que el Adelantado busca señalar anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente, particularmente sus puntos de giro: picos y valles.

En marzo de 2015 el Indicador Coincidente se localizó en el nivel de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de 100.0 puntos y no observar cambio respecto al mes anterior.

El Indicador Adelantado, en abril de 2015 se situó por debajo de su tendencia de largo plazo al presentar un valor de 99.8 puntos y una disminución de (-)0.08 puntos con respecto al pasado mes de marzo.

Indicadores cíclicosDiferencia en puntos respecto al mes anterior

Mes Coincidente AdelantadoFebrero 0.00 -0.09Marzo 0.00 -0.09Abril n.d. -0.08

V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México

Sistema de indicadores cíclicos.

Sistema de indicadores compuestos.

90

92

94

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100

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

México: Indicador Coincidente (2010-2014)(Serie desestacionalizada)

Fuente: INEGI*SICCA-NBER

Índice Coincidente Sexenio

Gráfica 16

96

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100

102

104

106

108

110

112

2010 2011 2012 2013 2014 2015

México: Indicador Adelantado (2010-2015)(Serie Desestacionalizada)

Fuente: INEGI*SICCA-NBER

Gráfica 16.1

Panorama del ciclo económico de corto plazo de México

11

Variación % mensualMes Coincidente Adelantado

Enero 0.00 -1.66Febrero -0.19 0.75Marzo 0.38 0.37

Con el fin de proporcionar información que permita un conocimiento mucho más oportuno sobre la evolución de la actividad económica del país, se presenta el Sistema de Indicadores Compuestos (SICCA).

En marzo de 2015 el indicador coincidente presentó una variación de 0.38 respecto al mes anterior, al colocarse en 106.80 puntos.

El indicador adelantado tuvo una variación mensual de 0.37 en marzo al colocarse en 108.10 puntos.

Sistema de Indicadores Compuestos (ciclo clásico), 2015


Semáforo de componentes cíclicos

El semáforo de componentes cíclicos es una nueva herramienta para visualizar la ubicación de los indicadores considerados en alguna etapa el ciclo económico, siguiendo el enfoque empírico de la OCDE.

Cuando el indicador está

creciendo y se ubica por

arriba de su tendencia de

largo plazo.

Cuando el componente

cíclico del indicador está

decreciendo y se ubica por

arriba de su tendencia de

largo plazo.



decreciendo y se ubica por

debajo de su tendencia de

largo plazo.



creciendo y se unica por

debajo de su tendencia de

largo plazo.

Fuente: INEGI.http://www3.inegi.org.mx/sistemas/reloj_cicloseco/semaforo.aspx

INDICADORES 2014 2015 E F M A M J J A S O N D E F M AIndicador Coincidente Indicador Adelantado Indicador Coincidente

Actividad Económica Actividad Industrial Ingresos al por menor Asegurados en el IMSS Desocupación Urbana Importaciones Totales

Indicador Adelantado Tendencia del Empleo Momento para invertir IPC de la BMV TCR Bilateral Méx-EUA Tasa de Interés (TIIE) Índice S&P 500 (EUA)

Confianza Empresarial Confianza Consumidor

12

El Producto Interno Bruto (PIB), aumentó 0.4% durante el primer trimestre de 2015 respecto al trimestre previo, con cifras ajustadas por estacionalidad.

En su comparación anual , el Producto Interno Bruto registró una alza de 2.5% en el trimestre enero-marzo de 2015 frente a igual trimestre de 2014.

Gráfica 17México: Evolución del PIB real, 2008-2014

Información trimestral, valores absolutos y variación anual desestacionalizadaos*A precios de 2008Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

11.4

11.9

12.4

12.9

13.4

13.9

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

Var %

anu

al

Bill

on

es

de

pe

sos*

Var % anual PIB

Producto Interno Bruto a precios de mercado

TrimestrePIB

Desestacionalizados

Var % trimestral Var % anual

2014II 0.9 2.9III 0.5 2.2IV 0.7 2.6

2015 I 0.4 2.5

El PIB en el primer trimestre de 2015


La producción por grandes grupos de actividad, 2008-2015

Gráfica 18México: Primarias, Secundarias y Terciarias,

2008-2015

Información trimestralFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

-12

-7

-2

3

8

13


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Va

ria

ció

n %

an

ua

l

Primarias Secundarias Terciarias

Producción por grandes grupos de actividad, (Desestacionalizadas); 2014 - 2015

Por componentes, las Actividades Primarias se incrementaron 3.0% y las Terciarias 0.5%, en tanto que las Actividades Secundarias disminuyeron (-)0.2% frente al trimestre anterior.

Por grandes actividades económicas, el PIB de las Primarias fue superior en 6.8%, el de las Actividades Terciarias en 2.9% y el de las Secundarias en 1.5 por ciento en su comparación anual.

Primarias Secundarias Terciarias Trim Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual

2014II 3.0 3.1 0.8 2.7 1.0 2.9III 1.7 6.8 0.4 2.0 0.7 2.1IV -1.0 1.4 0.5 2.3 0.7 2.8

2015 I 3.0 6.8 -0.2 1.5 0.5 2.9

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

13


PIB: las Actividades secundarias, 2008-2015

Gráfica 19México: Actividades secundarias, 2008-2015

Información trimestral, de series desestacionalizadas Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

4.41

3.77

-4.69

-14-12-10

-8-6-4-202468

1012


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Va

ria

ció

n %

an

ua

l

Construcción Industrias Manufactureras Minería

El PIB de las Actividades Secundarias (minería; generación, trasmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final; construcción, e industrias manufactureras) registró un incremento de 1.5% en el primer trimestre del año en curso respecto a igual trimestre de 2014.

La construcción presentó un aumento de 4.41% respecto a igual periodo de 2014, así como las industrias manufactureras que presentaron una variación anual de 3.77%. La minería por su parte disminuyo (-)4.69% en su variación anual.

El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 2008-2015

Gráfica 20México: evolución del IGAE y Var. Anual con datos

desestacionalizados, 2008-2015

2.10

-5.69

5.70

3.493.95

1.62 1.05 2.15

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

92

97

102

107

112


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Variación %

anual 2

IGA

E 1

Variación anual desestacionalizada IGAE

IGAE, 2015

El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) disminuyó (-)0.64% durante marzo de 2015 frente al mes previo con cifras desestacionalizadas.

En términos anuales , el IGAE se incrementó 2.15% para marzo de 2015 con relación a igual mes de un año antes, esto con cifras desestacionalizadas.

Mes Valor absoluto

Var % anual Var % mensual Var % anual

Desestacionalizada Desestacionalizada Original

Enero 113.89 2.82 0.32 3.15

Febrero 114.22 2.68 0.30 3.15

Marzo 113.49 2.15 -0.64 3.15

Información mensual.

1 Índice 2008 =100, serie desestacionalizada.

2 Variación % anual respecto a la serie desestacionalizada.

*/ Para la estimación del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) se utiliza el mismo esquema

conceptual y metodológico que se emplea en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) trimestral.

Este indicador oportuno contiene información estadística de las actividades primarias, secundarias

y terciarias; se incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que

integran el Producto Interno Bruto Trimestral, por lo que debe considerarse como un indicador de

tendencia de la economía mexicana en el corto plazo y su tasa de crecimiento puede diferir de la

que registre el PIB.

Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

14

Gráfica 21México: Porcentaje de uso de la capacidad

instalada*, 2010-2015

Información mensual* Total de la industria manufactureraFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

81.180.8

81.2

80.58

76.5

77.5

78.5

79.5

80.5

81.5

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M

Serie Original Tendencia

El porcentaje de uso de la capacidad instalada durante marzo registró un aumento de 1.62% respecto al mes de febrero, colocándose en 81.2 puntos.

Trayectoria del uso de la capacidad instalada en las manufacturas, 2010-2015

Ventas y exportaciones de automóviles, 2010-2015 (enero-marzo)

Gráfica 22

Fuente: Elaboración propia con base en información de la AMIA.

22.43

13.21

-15.00

5.00

25.00

45.00

65.00

85.00

105.00

125.00

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var

. % a

nual

México: evolución de las ventas totales al público y exportaciones, (2010-2015)

Ventas totales al público Exportaciones por empresa

Ventas y exportaciones de automóviles

En marzo 2015 se comercializaron 104,902 vehículos ligeros, la cifra más alta para un mismo mes, 22.4% por arriba de lo registrado en 2014.

En exportación de vehículos ligeros se registró un crecimiento de 13.2%, para un total de 261,256 vehículos exportados.

2014Ventas totales de vehículos ligeros Exportaciones por empresa

Volumen de ventas Var. % anual Volumen de ventas Var. % anual

Enero 103,697 21.3 204,907 15.2

Febrero 97,558 22.0 222,351 12.6

Marzo 104,902 22.4 261,256 13.2


2010 2011 2012 2013 2014 2015

15

Oferta y Demanda Global en pesos corrientes (cifras originales)

La Oferta Global (igual a la Demanda Global) de Bienes y Servicios a precios corrientes sumó 23,997,099 millones de pesos (mdp) (23.997 billones de pesos) en el cuarto trimestre de 2014.

Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México. INEGICifras originales preliminares a partir del primer trimestre de 2014.

Oferta y Demanda AgregadasA precios de 2008

Anual Anual Trimestres de 2014, Var. % anual 2013 2014 I II III IVOferta Agregada 1.7 3.0 2.7 2.0 3.2 4.0

PIB 1.4 2.1 2.0 1.6 2.2 2.6Importaciones 2.5 5.6 5.0 3.3 6.0 8.1

Demanda Agregada 1.7 3.0 2.7 2.0 3.2 4.0Consumo Total 2.1 2.1 1.8 1.4 2.4 2.6

Privado 2.2 2.0 1.6 1.3 2.2 2.7Público 1.4 2.5 2.9 1.9 3.2 1.9

Inversión Total -1.5 2.2 -0.5 -0.7 4.3 5.8Privada -1.4 4.8 0.6 1.5 7.0 9.9Pública -2.0 -7.3 -5.0 -9.4 -5.8 -8.8

Exportaciones 2.2 7.2 6.4 5.0 7.1 10.3

Sistema de Cuentas Nacionales


VI. Indicadores de la evolución del mercado interno

Gráfica 23Mercado interno, Serie desestacionalizada,

2006-2014

Fuente: INEGIÚltima fecha de actualización: 05 de marzo de 2015Base 2008=100

-7

-5

-3

-1

1

3

5

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Var

. % t

rim

estr

al

Consumo Privado Consumo de gobiernoFormación bruta de capital Consumo Total

Mercado Interno (Series desestacionalizadas)

El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior avanzó 2.7% en su variación anual de la serie desestacionalizada durante el cuarto trimestre de 2014.

Por su parte, el consumo de gobierno, se ubicó en 1.8% en su comparación anual. En su comparación trimestral tuvo un descenso de (-)0.8%

Con cifras desestacionalizadas, la inversión fija mostró un incremento de 5.7% en su comparación anual. En su comparación trimestral, tuvo un incremento de 1.4% respecto al trimestre previo.

2014Consumo total Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital

Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual

I 0.8 1.5 0.6 0.5 -0.1 2.2 0.2 -2.4II 1.3 3.3 1.2 2.4 0.1 2.1 2.2 1.4III 0.7 3.2 0.5 2.2 2.6 3.8 1.7 4.4IV 1.0 3.9 0.5 2.7 -0.8 1.8 1.4 5.7

16

Gráfica 24

1T de 20155,727

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

Mill

on

es

de

dó

lare

s

Ingresos por remesas familiares (2000-2015)

Fuente: elabrada con datos de INEGI

Ingresos por remesas familiares

El flujo de remesas que ingresó al país sumó 5,727 millones de dólares al primer trimestre de 2015.

Estos ingresos fueron 4.9% superiores a los que se reportaron durante el lapso enero-marzo del 2014.

Millones de dólares Var % anual

2014II 6,166 3.8III 5,967 7.1IV 6,052 10.2

2015 I 5,727 4.9

Trayectoria de las remesas de origen externo, 2000-2015

Indicadores de la evolución del mercado interno

Formación Bruta de Capital Fijo, 2008-2015

Gráfica 25

Fuente: Elaborada con datos de INEGI*Series desestacionalizadas

-10-8-6-4-202468

10


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var

. % T

rim

est

ral

Formación bruta de capital fijo*(2008-2015)

Total Pública Privada

Formación Bruta de Capital Fijo

Durante el primer trimestre de 2015 y con cifras desestacionalizadas, la inversión fija mostró un incremento de 6.29% en su comparación anual. En su comparación trimestral, tuvo un incremento de 0.98% respecto al trimestre previo.

La inversión pública mostró en su comparación trimestral un incremento de 1.16% y una variación anual de 0.80%.

La inversión privada por su parte registró una variación trimestral de 0.60% y una variación anual de 7.17%.

Total Pública Privada

Var. % Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual

II - 2014 1.99 1.35 -1.12 -8.49 2.25 3.40III - 2014 1.77 4.41 1.45 -5.95 2.00 7.21IV - 2014 1.41 5.67 -0.66 -8.71 2.14 9.73I - 2015 0.98 6.29 1.16 0.80 0.60 7.17

17

Gráfica 26

Fuente: INEGI

-2

0

2

4

6

8

10


2010 2011 2012 2013 2014 2015

Va

r. %

México: Evolución del Consumo Privado, (2010-2015)Desestacionalizada (var. mensual) Original (var. anual)

Consumo Privado, 2015

El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior (IMCPMI) decreció (-)0.34% durante marzo de este año frente al mes inmediato anterior, con cifras desestacionalizadas.

Por componentes, el consumo de Bienes y Servicios de origen nacional cayó (-)0.6% y el consumo de Bienes de origen importado fue superior en 1% en el tercer mes de 2015 respecto al mes precedente, según datos ajustados por estacionalidad.

MesVar. % mensual (Serie desesta-

cionalizada)

Var. % mensual de la Tendencia(Serie

desestacionalizada)

Var. % anual (serie

original)

Enero 1.64 0.28 3.00Febrero 0.14 0.23 3.47Marzo -0.34 0.18 3.86

Evolución del Consumo Privado, 2010-2015

Trayectoria del Índice de Confianza del Consumidor (ICC)

Índice de confianza del consumidor

El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado de manera conjunta por el INEGI y el Banco de México registró en marzo de 2015 un incremento mensual de 0.11% en términos desestacionalizados.

Con datos originales, en el tercer mes de 2015 el ICC se ubicó en 93.1 puntos (enero de 2003=100). Dicho nivel fue 4.8% mayor al alcanzado en marzo de 2014, cuando había sido de 88.8 puntos.

Mes Índice Var. % anualEnero 91.1 7.8Febrero 90.3 6.8Marzo 93.1 4.8

Gráfica 27México: trayectoria de la confianza del consumidor,

2006-2015

1 Índice de confianza del consumidor, 2003=100.Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.

75

80

85

90

95

100

105

110

115

E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E M

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ICC

1


18

Gráfica 28Ingresos por suministros de bienes y servicios de

comercio al por menor*2008 - 2015

Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Información mensual. índice base 2008=100*Se refiere al monto que obtuvo la empresa por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios que realizó en el mes de referencia

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112


Índ

ice

Serie desestacionalizada Tendencia

El comercio al por menor presentó un incremento en su variación anual de 5.5% durante marzo. Según cifras ajustadas por estacionalidad, los ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor aumentaron 0.2% durante marzo respecto al mes previo.

Ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor

MesSerie desestacionalizada Serie Original

Var % mensual Var % anualEnero 2.1 4.7Febrero 0.5 5.6Marzo 0.2 5.5

Desempeño del comercio al por menor

La evolución de las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), 2012-2015.

Gráfica 29

Fuente: ANTAD

-4

-2

0

2

4

6

8

10

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M

2012 2013 2014 2015

Var

. % a

nu

al

México: Evolución de las ventas Iguales (2012-2015)Ventas Iguales Tendencia (Prom. Móvil 6 meses)

En Marzo, las ventas en términos nominales a unidades iguales, considerando todas aquellas tiendas que tienen más de un año de operación, mostraron una variación de 5.2%.

A tiendas totales, que incorporan las tiendas abiertas en los últimos 12 meses, el crecimiento fue de 8.6% respecto al mismo mes de 2014.

Gráfica 30

Fuente: ANTAD

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M

2012 2013 2014 2015

Po

rce

nta

je

México: Ventas totales e iguales. Var. % anual nominal, promedio móvil de 3 meses (2012-2015)

Ventas Totales Ventas Iguales


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

19

Gráfica 31México: Índice Nacional de Precios al Consumidor,

2006 - 2015

Información mensual* Inflación mensual interanualFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.Última fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

0

1

2

3

4

5

6

7

E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E

Va

ria

ció

n %

an

ua

l

"General*" Subyacente*

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en marzo, registró un incremento de 0.41 por ciento, así como una tasa de inflación anual de 3.14 por ciento. En el mismo periodo de 2014 los datos fueron de 0.27 por ciento mensual y de 3.76 por ciento anual.

El índice de precios subyacente presentó un crecimiento de 0.26 por ciento, colocando su tasa anual en 2.45 por ciento. Por su parte, el índice de precios no subyacente aumentó 0.85 por ciento, alcanzando de esta forma una tasa anual de 5.29 por ciento.

Al interior del índice de precios subyacente, el subíndice de precios de las mercancías mostró una alza de 0.15 por ciento y los precios de los servicios avanzaron 0.36 por ciento.

Dentro del índice de precios no subyacente, el subíndice de los productos agropecuarios subió 0.74 por ciento, al mismo tiempo que los precios de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno ascendieron 0.92 por ciento, en su comparación mensual.


Inflación mensual y anual Incidencias en puntos porcentuales en MARZO de 2015

Concepto2015

Variación Mensual

Incidencia mensual

Variación anual

Inflación INPC 0.41 0.407 3.14Subyacente 0.26 0.198 2.45Mercancías 0.15 0.050 2.60Alimentos, bebidas y tabaco 0.00 0.000 2.98

Mercancias no alimenticias 0.26 0.050 2.28

Servicios 0.36 0.148 2.32Vivienda 0.17 0.032 2.08Educación (Colegiaturas) 0.05 0.003 4.40

Otros servicios 0.65 0.113 1.95 No Subyacente 0.85 0.210 5.29 Agropecuarios 0.74 0.069 8.34 Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno

0.92 0.141 9.73

VII. La tendencia de la inflación interna

El movimiento del INPC y otros deflactores

Gráfica 32

* Base segunda quincena de diciembre de 2010=100. Inflación de diciembre de 2006 a diciembre de 2014 Inflación mensual interanualFuente: Elaborada con información de INEGI Última feche de actualización: al 19 de junio de 2015.

0

2

4

6

8

10

12

E A J O E A J O E A J O E A J O D M J S D M J S D M J S D M J S D M J S D M

Var

% a

nu

al

México: Infación por INPC, Alimentos, bebidas y tabaco y Canasta básica, (2006-2014)*

INPC Alimentos, bebidas y tabaco Canasta Básica

La tendencia de la inflación interna

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

20

El Índice de Alimentos, bebidas y tabaco por objeto del gasto presentó una variación anual en marzo de 4.93 por ciento, mostrando un alza de 0.28 por ciento respecto al mes inmediato anterior.

El Índice de la Canasta Básica en marzo de 2015, subió 0.55 por cierto, en su comparación mensual y 3.28 por ciento respecto al mismo mes del año anterior.


Inflación mensual y anual, Marzo 2015

Concepto Variación mensual Variación anual

INPC 0.41 3.14Alimentos, bebidas y tabaco 0.28 4.93Canasta Básica 0.55 3.28

La tendencia de la inflación interna

VIII. El ambiente empresarial

Gráfica 33

Fuente: INEGIÍndice base 2008=100*El índice total de la inversión fija bruta se obtiene de la agregación de los valores con-stantes a precios de 2008 de la Construcción y de la Maquinaria y Equipo tanto de origen nacional como importada.

108.25 108.26

88

93

98

103

108

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M

Índ

ice

*

México: Inversión Fija Bruta (2011-2015)(Serie desestacionalizada y tendencia)

Serie desestacionalizada Tendencia-Ciclo (Serie desestacionalizada)

Inversión Fija Bruta (Serie Original) Variación % anual

La Inversión Fija Bruta, que representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, así como los de construcción, presentó un aumento de 4% en el tercer mes de 2015 frente a la del mes inmediato anterior, con cifras desestacionalizadas

Gráfica 34

Fuente: INEGI*Última fecha de actualización: 06 de marzo de 2015

8.37

4.89

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M

2011 2012 2013 2014 2015

México: Inversión Fija Bruta (2011-2015)Variación anual de la tendencia

Inversión Fija Bruta (Serie desestacionalizada) Variación % mensual

Mes Inversión Fija Bruta Total

Maquinaria y EquipoConstrucción

Nacional ImportadaEnero 8.14 12.98 14.03 4.80

Febrero 1.35 10.82 -2.34 1.18Marzo 6.55 8.57 11.25 4.07

Mes Inversión Fija Bruta Total

Maquinaria y EquipoConstrucción

Nacional ImportadaEnero 1.71 1.27 8.81 0.41

Febrero -3.82 0.39 -11.51 -2.27Marzo 3.98 -1.91 7.62 2.23

2011 2012 2013 2014 2015

21

Gráfica 35Flujos de Inversión Extranjera Directa trimestral por

componentes (mdd )(2012-2015)

*Series desestacionalizadasFuente: Elaborada con datos de INEGI e IMEF

-5,000,000

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

I II III IV I II III IV I II III IV I

2012 2013 2014 2015

IED Nuevas Inversiones Reinversiones Cuentas entre compañías

El monto de la IED registrada asciende a 7,573.2 millones de dólares (mdd), cantidad 30.1% mayor a la cifra preliminar del mismo periodo de 2014 (5,820.8 mdd).

Del total referido, 4,678.8 mdd (61.8%) se originaron a través de reinversión de utilidades, 2,806.1 mdd (37%) por nuevas inversiones y 88.3 mdd (1.2%) por concepto de cuentas entre compañías.

El ambiente empresarial

Comportamiento de la Inversión Extranjera Directa (IED), 2012-2015

Desempeño del Índice de Confianza Empresarial (ICE), 2006-2015

Gráfica 36México: trayectoria de la confianza empresarial,

2006-2015

1 Índice de confianza del productor, referencia a 50 puntos. Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.

30

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40

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65

E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E M

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ICE

1

Índice de confianza empresarial

El índice de Confianza Empresarial es un indicador junto con otros que constituyen la percepción que tienen los directivos empresariales del sector manufacturero, de la construcción y del comercio sobre la situación económica que se presenta en el país y en sus empresas, así como sus expectativas para el futuro.

Así, este indicador en su comparación anual y con cifras originales, el Indicador de Confianza Empresarial presentó el siguiente comportamiento, el ICE Manufacturero se redujo (-)1.9% al colocarse en 49.8 puntos.

Mes Índice Var. % anualEnero 49.8 -1.0Febrero 49.6 -3.3Marzo 49.1 -5.1

22

Gráfica 37

*Series desestacionalizadasFuente: Elaborada con datos de INEGI e IMEF

46

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50

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Índ

ice

Indicadores de Pedidios Manufactureros (2010-2015)

Indicador IMEF manufacturero IPM - INEGI

El Indicador IMEF Manufacturero registró 50.3 puntos, en su serie desestacionalizada, un incremento de 0.2 puntos respecto del mes anterior.

En marzo de 2015, el Indicador de Pedidos Manufactureros que presenta el INEGI, registró un nivel de 52.3 puntos con cifras ajustadas por estacionalidad, lo que implicó una variación mensual de (-)0.3 puntos.

*Series desestacionalizadasFuente: IMEF e INEGI

Indicadores de Pedidos Manufactureros, 2015

INEGI IMEF

Índice* Cambio mensual Índice* Cambio mensual

Enero 53.1 1.0 51.0 1.0Febrero 52.6 -0.5 50.2 -0.8Marzo 52.3 -0.3 50.3 0.2

Los Indicadores de Pedidos Manufactureros, INEGI e IMEF, 2010-2015

El ambiente empresarial

IX. Tendencias del sector externo

Balanza de Pagos (millones de dólares)

2014 2015 I Trim II Trim III Trim IV Trim Anual I TrimCuenta Corriente -10,409 -7,667 -3,294 -5,083 -26,453 -9,446Cuenta Financiera 11,661 25,924 -328 20,363 57,621 7,401 Inversión Directa 9,162 3,386 -1,316 6,362 17,594 4,515 En México 11,398 2,804 2,737 5,856 22,795 7,573 De mexicanos en el Exterior -2,236 582 -4,053 506 -5,201 -3,058 Inversión de Cartera 8,575 24,046 5,094 8,130 45,845 8,925 Pasivos 8,218 24,812 3,726 9,824 46,580 9,062 Sector Público 10,057 11,266 2,892 12,654 36,869 9,076 Valores emitidos en el exterior 5,554 4,076 528 2,799 12,956 9,401 Mercado de Dinero 4,503 7,190 2,364 9,856 23,913 -326 Sector Privado -1,839 13,546 834 -2,830 9,711 -14 Valores emitidos en el exterior -2,120 7,282 1,492 -1,776 4,878 -1,357 Mercado accionario y de dinero 281 6,264 -658 -1,054 4,833 1,343 Activos 357 -766 1,368 -1,694 -734 -136Otra Inversión -6,076 -1,508 -4,106 5,871 -5,819 -6,039 Pasivos -2,246 10,411 936 5,991 15,092 -2,275 Sector Público 2,231 671 314 -84 3,133 2,976 Banco de México 0 0 0 0 0 0 Sector Privado -4,478 9,741 621 6,075 11,959 -5,251 Activos -3,830 -11,919 -5,042 -120 -20,910 -3,765Errores y Omisiones 3,797 -11,852 5,657 -12,442 -14,839 5,100Variación de la reserva internacional bruta 5,267 7,072 793 2,350 15,482 2,083Ajustes por valoración -218 -667 1,243 489 847 971

Fuente: Banco de México

2010 2011 2012 2013 2014 2015

23

Gráfica 38Cuenta Corriente: Tendencias comparadas de los ingresos y egresos,

2006-2015

Fuente: Elaboración propia con base en información de Banxico.Última fecha de actualización: 05 de marzo de 2015.

65

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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

Mile

s de

mill

ones

de

dóla

res

Ingresos Egresos

Cuenta corriente, Var % trimestral

La cuenta corriente representó un déficit de 9,446 millones de dólares durante enero-marzo de 2015. Los ingresos durante este periodo se ubicaron en 103,307 millones de dólares, mientras que los egresos se situaron en 112,753 millones de dólares.


ConceptoAnual Ene-Mar

20142014 2015(A) (B)

Cuenta corriente -26,453 -10,409 -9,446 Ingresos 451,917 104,085 103,307 Bienes y servicios 418,903 96,293 96,317 Bienes 397,866 90,976 90,520

Mercancías generales 397,129 90,759 90,404

Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte 738 217 116

Servicios 21,037 5,317 5,796 Renta 8,991 2,241 1,148

Transferencias 24,024 5,552 5,843

Egresos 478,370 114,495 112,753

Bienes y servicios 435,350 100,326 101,039

Bienes 400,440 92,176 92,690

Mercancías generales 399,977 92,064 92,605 Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte 462 112 85

Servicios 34,910 8,150 8,349 Renta 41,910 13,950 11,510 Transferencias 1,111 218 204

Trimestre Ingresos EgresosIII -2014 0.41 -3.18IV - 2014 0.89 2.36I - 2015 -11.54 -7.48

Tendencias del sector externo

Estructura de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos

Exportaciones no petroleras y automotrices, 2010-2015

Gráfica 39

Fuente: INEGI*Series desestacionalizadas

4000.00

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10000.00

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18,000

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22,000

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28,000

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32,000

2010

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2014

2015

Mill

ones

de

dóla

res

Mill

ones

de

dóla

res

México: Exportaciones no petroleras totales y automotrices2010-2015

Total Tendencia Automotriz

ExportacionesVar. % anual de series originales, 2015

Mes Totales Petroleros No petroleros Enero -1.84 -45.76 5.40

Febrero -2.45 -46.97 4.14Marzo 2.68 -43.71 8.57

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

24

Gráfica 40

Fuente: INEGI

14000

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2012

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2015

Millones de dólaresM

illon

es d

e dó

lare

s

México: Importaciones por tipo de bien no petroleras, series desestacionalizadas (2010-2015)

Bienes de consumo Bienes de capital Bienes intermedios (eje derecho)

En marzo de 2015, las importaciones por tipo de bien, presentaron ascensos anuales de 2.9 por ciento en las importaciones de bienes de consumo, de 7.08 por ciento en las de bienes de uso intermedio y de 13.18 por ciento en las de bienes de capital.

Importaciones por tipo de bien, no petrolerasVar. % anual de series de originales, 2015

Mes Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de

capital

Enero 3.19 -0.28 8.14Febrero 2.34 1.57 -3.07Marzo 2.91 7.08 13.18

El valor de las exportaciones en marzo de 2015 en su serie original sumó 34,134 millones de dólares, monto que se integró por 32,025 millones de dólares de exportaciones no petroleras y por 2,110 millones de dólares de exportaciones petroleras.

En el mes de referencia, las exportaciones totales mostraron un avance anual de 2.68 por ciento, el cual fue resultado neto de una variación de 8.57 por ciento en las exportaciones no petroleras y de una caída de (-)43.71 por ciento en las petroleras.

Las exportaciones automotrices presentaron un crecimiento anual de 13.80 por ciento.

Evolución de las importaciones, según tipo de bien, 2010-2015

Tendencias del sector externo

X. El mercado cambiario y las reservas internacionales

Gráfica 41

*Tipo de cambio para solventar obligaciones en moneda extranjera.Fuente: Banco de México

Julio/200810.03

Febrero/200915.06

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11.5

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2008

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2010

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2012

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2014

2015

Peso

s po

r dó

lar

México: Tipo de cambio mensual, fin de periodo(2008-2015)

El Tipo de cambio al final del periodo pesos por dólar E.U.A., para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera se colocó en marzo en 15.26 pesos por dólar.

Fecha Tipo de cambioValor Mínimo Julio 2008 10.03Valor máximo Febrero 2009 15.06Último valor Marzo 2015 15.26

25

Gráfica 42México: Índice del Tipo de Cambio Real*, 2006-2015

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2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Índice del tipo de cambio real Tendencia

Reservas Internacionales

El mercado cambiario y las reservas internacionales

Las reservas monetarias internacionales registraron en marzo la cifra de 195,375 millones de dólares.

Gráfica 43México: Reservas Internacionales, 2006-2015

Información mensualFuente: Elaboración propia con base e información de Banxico.Última actualización: 06 de marzo de 2015

60

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2006

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2010

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2012

2013

2014

2015

Mile

s de

millo

nes d

e dó

lares

Reservas Internacionales, 2015 Millones de dólaresEnero 196,011Febrero 195,739Marzo 195,375

El índice de tipo de cambio real (ITCR)con precios consumidor y con respecto a 11 países registró una variación anual de 0.25% con un valor de 78.16.

Índice del tipo de cambio real Var % anualEnero 0.400262433Febrero 0.31504433Marzo 0.251394857

Información mensual.1 Índice 1990 = 100Fuente: Elaboración propia con base en información de Banxico.*Índice de tipo de cambio real, ITCR, Cálculo del indice de tipo de cambio real, Con precios consumidor y con respecto a 111 países

XI. Indicadores del mercado financiero

Gráfica 44México: Tasa de interés de bonos M; (2012-2015)

Fuente: Banco de MéxicoÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

4.00

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5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

Porc

enta

je

Bonos M a 5 años Bonos M a 10 años


Tasa de interés de bonos M 2015

Mes A 5 años A 10 añosEnero 4.58 5.90

Febrero 5.05 5.31Marzo 5.15 6.04

26

Gráfica 45México: Curva de Rendimiento de Bonos M

(2014-2015)


7.43

6.42

4.00

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

7.50

8.00

3 años 5 años 10 años 20 años 30 años

Porc

enta

je

Marzo de 2014 Marzo de 2015


Curva de Rendimientos de Bonos M (Marzo)

Mes 2014 20153 años 4.80 5.265 años 5.06 5.15

10 años 6.32 6.0420 años 6.89 6.2410 años 7.43 6.42

Indicadores del mercado financiero

La evolución de la tasa de interés interbancaria a un día, según decisiones de política monetaria del Banco de México (2008-2015)


2

3

4

5

6

7

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21/01/2008 21/01/2009 21/01/2010 21/01/2011 21/01/2012 21/01/2013 21/01/2014 21/01/2015

Gráfica 46México: Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día

(Por ciento anual) (2008-2015)

XII. El mercado laboral

Gráfica 47Trabajadores Afiliados en el IMSS*, 2006 - 2015

Fuente: IMSS*Permanentes y eventualesÚltima fecha de actualización: 10 de junio de 2015.

-5.00

-3.00

-1.00

1.00

3.00

5.00

13.0

13.5

14.0

14.5

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16.0

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17.0

17.5

18.0

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Porcentaje

Mill

ones

de

pers

onas

Total de Asegurados Tendencia Var. % anual del Total de Asegurados

El total de asegurados en el IMSS es un dato que tomamos en cuenta para analizar la coyuntura en el país, aunque su publicación no tiene el mismo impacto que en otros países, por ejemplo Estados Unidos, es un indicador que nos explica el comportamiento del empleo formal, aún con diversas limitaciones.

Durante marzo de 2015, se registraron 17, 538, 198 nuevos asegurados ante el IMSS, con una variación de 4.51% respecto al mismo mes del año anterior. Dentro del total, se observan dos tendencias: un incremento de los trabajadores permanentes de 4.13% en su comparación anual, en cambio los temporales muestran una disminución de 6.76%, respecto al mismo mes del año previo.

27

El mercado laboral


Número de asegurados en el IMSS, 2015

MES Total Var. % anual Permanentes Var. % anual Temporales Var. % anual

Enero 17,299,371 4.55 14,794,354 3.98 2,505,017 8.01Febrero 17,433,062 4.56 14,884,954 4.07 2,548,108 7.53Marzo 17,538,198 4.51 14,968,530 4.13 2,569,668 6.76

La tasa de desocupación urbana mantiene tendencia descendente

Gráfica 48TDA** y trabajadores asegurados en el IMSS*,

2006 - 2015

Fuente: Elaboración propia con base en información del IMSS y ENOE-INEGI.*Índice de trabajadores permanentes y eventuales asegurados en el IMSS, base: enero de 2006 =100** Tasa de desocupación abierta urbana (como porcentaje de la PEA) Última aztualización: al 12 de junio de 2015.

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15

TDA

urbana

Índi

ce d

e as

egur

ados

en

el IM

SS

Índice de Asegurados en el IMSS* Tendencia de la TDA Urbana**

Tasa de Desocupación Abierta Urbana: En particular, al considerar solamente el conjunto de 32 principales áreas urbanas del país, en donde el mercado de trabajo está más organizado, la desocupación en este ámbito significó 4.61% de la PEA en el mes en cuestión, tasa inferior en (-)0.70 puntos porcentuales a la observada en el último mes de febrero. Con base en cifras desestacionalizadas, la TD en el ámbito urbano disminuyó (-)0.31 puntos porcentuales en marzo respecto a febrero.

TDA Nacional: a nivel nacional, la TD fue de 3.86% de la PEA en marzo de 2015, proporción menor a la observada en el mes inmediatamente anterior de 4.33%.

Tasa de desocupación , 2015 (% de la PEA)

Mes

TDA Urbana TDA Nacional

Desesta-cionalizada

Original corregida por

calendario

Desesta-cionali-

zada

Original corregida por

calendario

Enero 5.08 5.23 4.40 4.51

Febrero 5.30 5.31 4.45 4.33

Marzo 4.98 4.61 4.29 3.86

Tasa de desocupación por sexo, en áreas urbanas(Porcentajes)

ConceptoMarzo Diferencias en

2014 2015 Puntos porcentuales 2015-2014

Tasa de Desocupación Urbana 5.6 4.6 (-) 1.0

TD Hombres 5.6 4.5 (-) 1.1

TD Mujeres 5.5 4.8 (-) 0.7

28

Gráfica 49México: Tasa nacional de informalidad laboral (TIL 1)*,

serie desestacionalizada y tendencia ciclo 2006-2015

*Suma, sin duplicar de los laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan. Fuente: elaboración propia con datos de INEGI.Última fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.Última aztualización: al 12 de junio de 2015.

56.5

57.0

57.5

58.0

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61.5

2006

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2014

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Porc

enta

je

Serie desestacionalizada Tendencia ciclo

Tasa nacional de informalidad laboral 1 (TIL 1): se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan, con aquellos cuyo vínculo o dependencia laboral no es reconocido por su fuente de trabajo. Así, en esta tasa se incluye -además del componente que labora en micronegocios no registrados o sector informal- a otras modalidades análogas como los ocupados por cuenta propia en la agricultura de subsistencia, así como a trabajadores que laboran sin la protección de la seguridad social y cuyos servicios son utilizados por unidades económicas registradas. Dicho indicador a nivel nacional en su serie desestacionalizada presentó un incremento de 0.51% en su variación mensual, es decir, respecto al mes previo.

Gráfica 50México: Tasa de ocupación urbana en el sector

informal (TOSI 1)* 2010-2015

Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Última aztualización: al 12 de junio de 2015.

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2010

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Porc

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je

Tasa de ocupación en el sector informal Tendencia

El mercado laboral

Tasa de ocupación nacional y urbana en el sector informal

Tasa de ocupación urbana en el sector informal 1 (TOSI 1 Urbana): considera a todas las personas que trabajan para unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa, de modo que la actividad en cuestión no tiene una situación identificable e independiente de ese hogar o de la persona que la dirige y que por lo mismo tiende a concretarse en una muy pequeña escala de operación. El criterio para seleccionar solo el ámbito en el presente informe es debido a que la mayor parte del empleo informal se presenta en zonas urbanas. Así, este indicador, con serie desestacionalizada presentó una disminución de 1.25% en marzo de 2015 respecto al mes previo.

29

Gráfica 51Tasa de Subocupación*

(2006 - 2015)

Fuente: Diseño propio con base en información del y ENOE-INEGI* % de la Población OcupadaÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

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2015

Tasa de Subocupación Tendencia

La información preliminar de la ENOE durante marzo de 2015 señala que la población subocupada, medida como aquella que declaró tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas representó 7.5% de la población ocupada, proporción inferior a la registrada en igual mes de un año antes (8.3%).

El mercado laboral

1/ Tasa calculada respecto a la población en edad de trabajar2/ Tasas calciladas respecto a la población económicamente activa3/ Tasas calculadas respecto a la población ocupadaFuente: INEGI

Tasa complementarias de ocupación y desocupación durante Marzo(Porcentajes)

Concepto 2014 2015Tasa de Participación 1/ 60.2 59.3Tasa de Desocupación 2/ 4.8 3.9Tasa de Ocupación Parcial y Desoucpación 2/ 11.2 9.8Tasa de Presión General 2/ 8.9 7.4Tasa de Trabajo Asalariado 3/ 63.5 63.5Tasa de Subocupación 3/ 8.3 7.5Tasa de Condiciones Críticas de Ocupación 3/ 12.2 12.3Tasa de Informalidad Laboral 13/ 58.3 58Tasa de Ocupación en el Sector Informal 13/ 28.1 27.7

Tasa de subocupación

En su comparación mensual, con cifras desestacionalizadas este indicador disminuyo, ubicándose en -4.19% respecto al mes inmediato anterior.

Para mayor información sobre indicadores del mercado laboral consulte el comunicado de prensa en el siguiente enlace:http://www.inegi.org.mx/saladeprensa/boletines/2015/iooe/iooe2015_04.pdf

La tendencia a la baja de Brecha Laboral* en México y sus componentes, 2010-2015

Gráfica 52México: Brecha Laboral (2010-2015)

Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de INEGIÚltima aztualización: al 19 de junio de 2015.

20.0%20.5%21.0%21.5%22.0%22.5%23.0%23.5%24.0%

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2010 2011 2012 2013 2014 2015

*/ “La NBER publicó un artículo de D. Blanchflower y A. Levin sobre la atonía del mercado laboral y sus implicaciones para la política monetaria. Desarrollaron un concepto más amplio que la tasa de desempleo abierto para caracterizar lo que llaman la ”brecha laboral”, que consiste en sumar el desempleo abierto, el subempleo (los que trabajan menos horas por razones de mercado) y el desempleo disfrazado (los no ocupados disponibles para trabajar, pero que no buscan activamente empleo). Concluyen que es un concepto más robusto para medir la insuficiencia de trabajo en el mercado laboral”.

(Ver texto completo de Jonathan Heath en: http://jonathanheath.net/2015/04/la-brecha-laboral/)

Los cálculos para México se hicieron con la metodología propuesta por el Prof. Heath, cuya asesoría reconocemos y agradecemos.

http://www.inegi.org.mx/saladeprensa/boletines/2015/iooe/iooe2015_04.pdf

http://jonathanheath.net/2015/04/la-brecha-laboral/%29%0D

30

Brecha Laboral

Por componentes2014 2015

1T 2T 3T 4T 1TDesempleo activo 4.31% 4.40% 4.72% 3.94% 3.79%Subempleo 7.12% 6.99% 6.91% 6.86% 6.92%Desempleo pasivo 10.31% 10.06% 9.99% 10.07% 10.39%Brecha Laboral 21.74% 21.45% 21.62% 20.87% 21.10%

El mercado laboral

El índice de la masa salarial real en el primer trimestre de 2015, mostró una leve recuperación, reflejo de un aumento en el

ingreso promedio real.

Gráfica 53Índice de la Masa Salarial Real Total

(2007-2015)

Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) del INEGIÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

80

85

90

95

100

105

110

115

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ingreso Promedio Real Población Ocupada Remunerada Masa Salarial Real

XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana

Gráfica 54México: Producción de petróleo crudo (2000-2015)

Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

3,000

3,200

3,400

3,600

Miles

de ba

rriles

diari

os

Gráfica 55México: Volumen y valor de las exportaciones de petróleo

crudo (2000-2015)

Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima aztualización: al 12 de junio de 2015.

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

Mill

ones

de

dola

res

Mile

s de

bar

rile

s di

ario

s

Volumen de las exportaciones Valor de las exportaciones (eje derecho)

Gráfica 56México: Precio de exportación del petróleo crudo (2000-2015)

Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEX Última aztualización: al 12 de junio de 2015.

12

32

52

72

92

112

132

Dólar

es po

r barr

il

31

Fuente: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: mayo 2015, Banco de MéxicoNota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de MéxicoEl guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo del 2 por ciento.Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.Pregunta de la Encuesta: en su opinión, ¿durantes lo próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica?

Principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económco en México Distribución porcentual de respuestas

2014 2015

May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May

Problemas de inseguridad pública 20 20 19 22 24 26 26 23 26 24 22 20 25

Plataforma de producción petrolera - - - - - - - - - - 11 15 16

Debilidad del mercado externo y la economía mundial 14 16 13 10 11 11 13 11 12 7 7 12 12

La política fiscal que se está instrumentando 11 12 13 13 15 13 10 7 8 10 9 5 10

El precio de exportación del petróleo - - - - - 8 4 14 12 16 9 9 9

Inestabilidad financiera internacional 8 4 9 10 14 11 9 13 9 12 10 13 8

Debilidad en el mercado interno 16 18 15 19 14 16 12 11 14 13 10 10 8

Los niveles de las tasas de interés externas 3 - 3 4 5 - - - 2 4 - 4 4

Incertidumbre sobre la situación económica interna 13 8 10 6 4 3 8 6 4 3 7 4 -

Incertidumbre política interna - 10 - - - 4 9 2 2 3 3 3 -

Incertidumbre cambiaria - - - - - - - 5 - 4 3 - -

Elevado costo de financiamiento interno - - 3 - 3 3 - - - - 3 - -

Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país - - 4 - - - 3 - 3 - - - -

La política monetaria que se está aplicando - - - - - - - - 2 - - - -

Inestabilidad política internacional - - 5 5 4 - - - - - - - -

Ausencia de cambio estructural en México 4 4 3 3 - - - - - - - - -

Contracción de la oferta de recursos en el exterior 3 - - - - - - - - - - - -

Aumento en los costos salariales - - - - - - - - - - - - -

Aumento en precios de insumos y materias primas - - - - - - - - - - - - -

El nivel de endeudamiento de las empresas - - - - - - - - - - - - -

El nivel de endeudamiento de las familias - - - - - - - - - - - - -

El nivel del tipo de cambio real - - - - - - - - - - - - -

Presiones inflacionarias en el país - - - - - - - - - - - - -

Otros - - - - - - - - - - - - -

XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico

Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico

32

Se pronostica que el crecimiento mundial será de 3.5% en 2015 y 3.8% en 2016, en términos generales igual al del año pasado. No obstante, esta cifra agregada oculta diversas evoluciones.

Fuente: Fondo Monetario Internacional Última fecha de actualización: al 12 de junio de 2015.

Variación anual del PIB (%) Proyecciones

País 2015 2016China 3.1 3.1India 7.5 7.5México 3.0 3.3Rusia -3.8 -1.1Estados Unidos 3.1 3.1Japón 1.0 1.2Cánada 2.2 2.0Brasil -1.0 1.0Alemania 1.6 1.7Francia 1.2 1.5Reino Unido 2.7 2.3España 2.5 2.0Italia 0.5 1.1

XV. Expectativas económicas globales de corto plazo

XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2015.

Abril 2015

Crecimiento PIB

Inflación (fin de periodo)

Balance Público Tradicional (% del

PIB)

Tasa Política Monetaria (fin de año)

Empleo IMSS (cambio

promedio del año)

Tipo Cambio

(fin de año)

Cuenta Corriente

(% del PIB)

El Observatorio Económico de México (mayo) 2.80% 3.10% -3.50% 4.00% 615,000 15.10 -2.40%

Jonathan Heath (mayo) 2.90% 3.20% -3.50% 4.00% 653,952 15.21 -2.70%

Consenso IMEF (mayo) 2.80% 3.20% -3.50% 3.50% 684,790 15.00 -2.30%

Oficial SHCP (1 de abril PreCriterios) 3.20% 3.00% -3.50% 3.50% - 0.15 -2.30%

Oficial Banxico (18 de febrero) 3.00% 2.90% - - 650,000 - -2.40%

FMI (abril 2015) 3.00% 3.10% - - - - -2.20%

Banco Mundial (enero) 3.30% - - - - - -2.40%

OCDE (enero) 3.90% 3.50% - - - - -1.70%

Latin Focus (20 de abril) 2.90% 3.20% -3.60% 3.53% - 14.90 -2.30%

Consensus Economics (20 de abril) 2.90% 3.10% -3.60% - - - -2.40%

EMED (21 de abril) 3.10% 3.50% - - - 14.60 -2.10%

Encuesta Banxico (5 de mayo) 2.80% 3.04% -3.50% 3.50% 700,000 14.95 -2.40%

Banamex (5 de mayo) 2.80% 3.06% - 3.50% - 15.00 -

Consenso de Consensos (Mediana) 2.90% 3.10% -3.50% 3.50% 653,952 14.98 -2.4%

En 2015, el crecimiento mundial se verá impulsado por un repunte de las economías avanzadas —se prevé que aumente de 1.8% del año pasado hasta 2.4% este año— y estará respaldado por el descenso de los precios del petróleo, según señala el Informe WEO.

Los descensos del precio del petróleo frenarán bruscamente el crecimiento de los países exportadores de petróleo, en especial de los que además tienen que hacer frente a condiciones iniciales difíciles, como por ejemplo tensiones geopolíticas en el caso de Rusia.

Los riesgos para el crecimiento están ahora más equilibrados que hace seis meses, pero siguen inclinados a la baja. Los riesgos macroeconómicos han disminuido levemente (por ejemplo, recesión y deflación en la zona del euro), pero los riesgos financieros y geopolíticos han recrudecido. Por el lado positivo, el descenso de los precios del petróleo podría dar al crecimiento un impulso mayor de lo previsto.

Fuente: El Observatorio Económico de México

Expectativas económicas globales de corto plazo

33

3.70%

3.40%

3.10%

3.20%

3.10%

3.50%

3.23% 3.20% 3.20%

3.10%

Enero Febrero Marzo Abril Mayo

Inflación, fin de periodo(Porcentaje)

-3.5% -3.5% -3.5% -3.5% -3.5%-3.5% -3.5% -3.5% -3.5% -3.5%


Balance Público Tradicional(% del PIB)

3.5%

3.0%

2.8% 2.8% 2.8%

3.5%

3.3%

3.1%

3.0%

2.9%


Crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB)(Variación % anual)

El Observatorio Económico de México

Consenso de consensos (mediana)

Predicciones para la economía mexicana en el 2015.

3.5% 3.5%

4.0% 4.0% 4.0%

3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5%


Tasa Política Monetaria, fin de año(Porcentaje)

655,000 655,000

635,000

615,000 615,000

670,000 670,000663,958

653,952 653,952


Empleo IMSS, cambio promedio del año(miles de personas)

-2.10% -2.10% -2.10%

-2.40% -2.40%

-2.10% -2.10%

-2.20%

-2.35% -2.35%


Cuenta Corriente(% del PIB)

13.80

14.10

14.50

14.80

15.10

13.78

14.13

14.50

14.7614.98


Tipo de cambio, fin de año(Pesos por dólar)

34

XVII. Reflexiones finales y perspectivas

• No hay indicios de que las expectativas macroeconómicas mejoren, sino más bien todo lo contrario; así lo marca el consenso de los analistas nacionales e internacionales en diferentes fuentes.

• El lento crecimiento económico que se vislumbra para el resto del año 2015 tiene explicaciones de diverso orden, donde las de orden políticas son de un peso coyuntural muy importante.

• Persistirán oleadas de inestabilidad cambiaria, atizadas por los resultados electorales de junio y, sobre todo, por unos mercados financieros internacionales nerviosos por la situación europea, donde el resultado con Grecia es crucial.

• El ánimo empresarial y las percepciones ciudadanas en torno a las llamadas “reformas estructurales” seguirán siendo escépticos, cuando menos, hasta muy avanzado el año.

• No será sorpresa que la tendencia inflacionarias se mantenga dentro de las metas del banco central, dado que la lenta dinámica económica seguirá alejada del potencial de la economía.

• El proceso electoral intermedio de junio tendrá resultados que llevarán a nuevos referentes y objetivos de corto plazo para la estrategia de política económica del gobierno y para los planes de inversión de los grupos empresariales mayores.

• Los avances en el mercado laboral por la vía del mayor empleo -formal e informal-, dada la reserva laboral disponible y la política salarial resuelta hasta ahora, agudizará el deterioro del poder adquisitivo de grandes grupos sociales de ingresos fijos y semifijos

• El mercado interno seguirá siendo una fuente de lento crecimiento, al tiempo que la capacidad de empuje de las exportaciones puede perder fuerza.

• Hay que esperar quizá un modesto incremento en el gasto público, especialmente en el componente de inversión.

• La política monetaria continuará a la espera del regreso del banco central norteamericano a la llamada “normalidad monetaria”.

• La política fiscal, dada la persistencia a la baja de los indicadores petroleros del país, se encaminará hacia ajustes que serán debatidos en el nuevo Congreso que surja con el proceso electoral del 7 de junio venidero.

• La inseguridad pública, junto con el descrédito gubernamental en diferentes planos de la vida nacional, son factores que seguirán minando el clima de confianza ciudadana y empresarial hasta el punto que la confianza de familias y empresarios se mantenga en situación pesimista.

informe econÓmico trimestralobservatorio.azc.uam.mx/inf/ecotri2015_no.1.pdf · informe econÓmico...

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