informe econÓmico semanal - cia · 2017-06-13 · informe económico semanal 3 transfiere al...

Informe Económico Semanal 1

Esta semana, el Ministerio de Hacienda comunicó las metas fiscales para el período 2017-2019, estableciendo un déficit primario de 4,2% del PIB para este año, acorde a lo previsto en el Presupuesto 2017. Asimismo, el organismo anticipó una persistente reducción del rojo fiscal para los próximos dos años, recortando 1 punto del Producto por período, alcanzado un 3,2% en 2018 y un 2,2% en 2019. Para el cumplimiento del plan del corriente año se marcaron objetivos trimestrales, aunque indicativos, que proveerán de mayor previsibilidad a la política fiscal.

Desde el Ministerio explicaron que estos porcentajes serán alcanzados por la reducción gradual de los subsidios, un gasto público que no crecerá en términos reales y el congelamiento de la planta de personal, sin preverse despidos. Al mismo tiempo, a través de la consolidación fiscal se pretende garantizar la capacidad de planificación a largo plazo y, de esta forma, reducir el costo de financiamiento.

Los anuncios se complementaron con novedades que apuntan a una mayor transparencia, con un calendario prefijado de publicaciones, mayor apertura de datos disponibles y modificaciones en la metodología del cálculo del resultado fiscal, estos últimos con un impacto neutro en los números del resultado primario, pero que jugarán en contra marginalmente en la medición del resultado financiero, es decir, después del pago de intereses. Lo cierto es que el nuevo esquema de difusión de la información también suma previsibilidad, un elemento clave para seguir recomponiendo la credibilidad perdida en la última década.

Por otro lado, dando los primeros pasos en el cumplimiento del programa 2017, el Ministerio de Hacienda informó el resultado fiscal de enero, el cual arrojó un superávit primario de $ 3.587 millones, exhibiendo una mejora interanual de $741 millones (384%). Los datos del mes estuvieron influenciados por los recursos provenientes del blanqueo, el crecimiento de la actividad económica y un cuidadoso manejo del gasto, que experimentó un alza del 37,9% anual, similar a la inflación del período e inferior al incremento de los ingresos del fisco (40%).

Entre la nueva apertura de gastos corrientes publicada (tendiente a informar mejor en qué gasta el Estado), se destacó el incremento del 42% de prestaciones sociales, las cuales explicaron $6 de cada $10 del aumento de los gastos del mes, según informaron las fuentes oficiales. La suba de este apartado estuvo concentrada en mayores pagos de jubilaciones, pensiones y asignaciones (que sumadas aumentaron un 46%), compensadas por una reducción de los subsidios (-6,7%), tendencia que se prevé se sostenga a lo largo del corriente año. En cuanto a los gastos de capital, se destacaron los incrementos en las reparticiones de viviendas (+190%), agua potable y alcantarillado (+87%), y transporte (74%), reflejo de los planes de obra pública en marcha.

Ahora bien, con la vista puesta en el mediano plazo, el ordenamiento fiscal será posible no sólo si se avanza en una mejora en la composición del gasto público, sino si alcanza el crecimiento económico esperado. Y frente a este punto clave, esta semana se conocieron indicadores que apuntan en la dirección deseada.

De acuerdo al Índice General de Actividad de Orlando J. Ferreres (IGA-OJF), la economía registró en enero su cuarta suba mensual consecutiva, avanzando un 0,2% en su serie sin estacionalidad (s.e.), tras expandirse un 1,1% en el cuarto trimestre del año pasado respecto al tercero. Como resultado, el IGA-OJF se ubicó un 1,5% por debajo de los niveles de un año atrás, recortando significativamente la contracción promedio de 2,8% que experimentó en 2016. Asimismo, de acuerdo al Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado por el INDEC, la actividad agregada presentó un alza del 1,6% mensual en diciembre (s.e.), culminando el cuarto trimestre con una suba de 0,9% con relación al tercero. De este modo, el EMAE presentó una baja interanual del 0,1% en diciembre, que compara con una disminución promedio del 2,3% el año pasado, dejando un arrastre nulo para el 2017.

En este repunte de la actividad agregada viene desempeñando un rol importante el agro (con una cosecha de trigo de 18 millones de toneladas, la mayor de la historia argentina), junto con una sostenida recuperación de la industria, que en enero registró su cuarta suba mensual consecutiva (0,9%), con un rebote de casi 6% desde el piso de mediados del año pasado, según la medición de FIEL. Este avance manufacturero es impulsado, principalmente, por la rama automotriz, una de las más golpeadas en 2016, pero que presenta favorables perspectivas para 2017, con un alza del 50% interanual en enero. Otra actividad que presenta mejoras es la construcción, a partir del impulso de la obra pública, aunque también con positivas perspectivas para la obra privada, según diversas encuentas cualitativas o el crecimiento de la cantidad de escrituras, reafirmando la expectativa de una recuperación más difundida de esta actividad en el año que recién comienza.

Metas fiscales: mayor transparencia, previsibilidad y progresiva reducción del déficit - Pág. 2

Persistente recuperación de la actividad agregada – Pág. 4

Sector externo: fluido ingreso de capitales lleva las reservas a niveles “pre cepo”- Pág. 6

Precios mayoristas y costos de la construcción: más señales de desaceleración – Pág. 8

La marcha de los mercados - Pág. 10

Estadístico - Pág. 12

INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 410 – 24 de Febrero de 2017

Contenidos


METAS FISCALES: MAYOR TRANSPARENCIA, PREVISIBILIDAD Y PROGRESIVA REDUCCIÓN DEL DEFICIT

Esta semana, el Ministerio de Hacienda comunicó las metas fiscales para el período 2017-2019, estableciendo un déficit primario del 4,2% del PIB para este año, acorde a lo previsto en el Presupuesto 2017. Asimismo, el organismo anticipó una persistente reducción del rojo fiscal para los próximos dos años, recortando la relación contra el Producto en un punto por período, alcanzado un 3,2% en 2018 y un 2,2% en 2019. Para el cumplimiento del plan del corriente año se marcaron objetivos trimestrales, aunque indicativos, que proveerán de mayor previsibilidad a la política fiscal. Así, para fines de marzo se estipula que el déficit acumulado sea de 0,6% del PIB, porcentaje que ascenderá a 2,0% en el primer semestre, un 3,2% a septiembre y un 4,2% a diciembre. En función del PIB nominal proyectado para el 2017, el déficit acumularía durante el primer trimestre unos $ 58.500 millones, a junio $ 195.000 millones y $ 312.000 millones a fines del tercer trimestre, totalizando $ 409.500 millones en todo el año. El ordenamiento fiscal será posible gracias al crecimiento económico esperado y la mejora en la composición del gasto público. Para cumplir con las metas establecidas, los ingresos deberán incrementarse en un 19,6% durante este año, un 19,5% en 2018 y un 19,4% en 2019. Si bien esto significa una caída en términos reales para el año 2017, los ingresos comenzarían a tomar impulso a partir del siguiente año con incrementos reales del 3%. El gasto, por su parte, deberá alcanzar al 23,8% del PIB en diciembre de este año, 22,7% en 2018 y 21,6% en 2019. Desde el Ministerio explicaron que estos porcentajes serán alcanzados por la reducción de subsidios, un gasto público que no crecerá en términos reales y el congelamiento de la planta del personal. Al mismo tiempo, a través de la consolidación fiscal se pretende garantizar la capacidad de planificación a largo plazo y, de esta forma, reducir el costo de financiamiento de capital. Los anuncios se complementaron con novedades que apuntan a una mayor transparencia, con un calendario prefijado de publicaciones, mayor apertura de datos disponibles y modificaciones en la metodología del cálculo del resultado fiscal. Por un lado, se comenzó a partir de esta semana a publicar un reporte fiscal mensual donde se detallan ingresos tributarios por impuesto, prestaciones sociales por grupo de beneficiarios, subsidios por uso económico y transferencias a provincias y gastos de capital por concepto. En materia de revisiones técnicas en la medición del resultado fiscal, se destacan tres puntos: 1) se netearán los cobros y pagos de intereses intra sector público; 2) se incluirán como ingresos las rentas generadas por activos privados y públicos financieros que posee el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES; y 3) se excluirán del déficit financiero las rentas que el BCRA le

Metas Fiscales Déficit primario base caja del SPNF en % del PBI

0,6%

2,0%3,2%

4,2%

I-Trim II-Trim III-Trim IV-Trim

Metas trimestrales 2017

4,0%

4,6%

4,2%

3,2%

2,2%

2015 2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Hacienda.

Metas Fiscales Déficit primario base caja del SPNF en % del PBI

2017 2018 2019

Ingresos (% del PIB) 19,6% 19,5% 19,4%

Var. Real -1,8% 3,1% 3,0%

Gastos primarios (% del PIB) 23,8% 22,7% 21,6%

Var. Real -1,6% -1,2% -1,5%

Resultado Primario (% del PIB) -4,2% -3,2% -2,2%

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio del Hacienda.


transfiere al Tesoro. Con todo, la recalificación de las rentas tendrá un impacto neutro sobre el déficit primario y las metas establecidas para el 2017, aunque sí tendrá un impacto negativo sobre el resultado financiero, sumándole 0,6 puntos, dejando al déficit financiero esperado en 5,8% para 2017. En línea con las metas anunciadas, y dando los primeros pasos sobre el programa 2017, el resultado fiscal arrojó un superávit primario de $ 3.587 millones para el primer mes del año, registrando una mejora de $741 millones (384%). Según el Ministerio de Hacienda, los datos de enero estuvieron influenciados por el resultado del blanqueo, un crecimiento de la actividad económica y un cuidadoso manejo del gasto. Así, mientras los recursos registraron un incremento del 40%, totalizando $ 170.256 millones, el gasto primario observó un alza un 37,9% en términos nominales, alcanzando a $166.669 millones. Tal como se detalló anteriormente, el Ministerio comenzó a publicar un nuevo informe fiscal que provee de mayor transparencia a los gastos públicos. Entre la nueva apertura de gastos corrientes publicada, se destaca el incremento del 42,3% de Prestaciones Sociales, que a la vez explican $ 6 de cada $ 10 del incremento de los gastos del mes. La suba de este apartado estuvo concentrada en subas de jubilaciones, pensiones y asignaciones, que sumadas aumentaron un 46%. Por otro lado, los subsidios se retrajeron un 6,7%, con una reducción en las erogaciones destinadas a energía (-23%) y al transporte (2%). En cuanto a los gastos de capital, se destacan incrementos en reparticiones de viviendas (+190%), agua potable y alcantarillado (+87%) y transporte (74%), y una contracción del 79% en los aportes destinados a energía. En tanto, el resultado financiero fue deficitario en $5.556 millones en enero, fundamentalmente en respuesta al pago de intereses por $9.143 millones. De esta manera, el déficit financiero aumentó un 153% interanual. Desde el organismo oficial destacaron que el crecimiento del 211% interanual de los intereses se explicó por el pago de las rentas del bono Discount con legislación local por $ 8.980 millones, cuyo vencimiento recayó en enero, cuando normalmente ocurre en diciembre. De no haberse contabilizado este efecto, el resultado financiero habría sido positivo por $ 3.424 millones.

Sector Público Nacional

En $ millones

Ingresos 170.256 40%

Ingresos Tributarios 160.377 38%

Rentas de la propiedad 4.120 157%

Otros ingresos 5.758 56%

Ingresos de capital 1 -54%

Gasto Primario 166.669 38%

Corrientes 149.720 41%

Prestaciones sociales 90.632 42%

Jubilaciones 62.980 40%

Asignaciones 9.485 90%

Pensiones NC 8.162 12%

Prestaciones INSSJP 7.802 43%

Otros programas 2.203 109%

Subsidios 8.980 -7%

Energía 2.891 -23%

Transporte 5.872 2%

Otras funciones 218 58%

Funcionamiento y otros 34.077 45%

Transferencias a Prov. 4.995 202%

Otros gastos 11.035 47%

De Capital 16.949 14%

Energía 1.616 -79%

Transporte 3.342 74%

Educación 619 29%

Vivienda 4.345 190%

Agua y alcantarillado 1.421 87%

Otros 3.824 301%

Fondo Federal Solidario 1.783 25%

Resultado Primario 3.587 384%

Resultado Financiero -5.556 153%

ene-17Var. a/a ene-16

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Hacienda.


PERSISTENTE RECUPERACIÓN DE LA ACTIVIDAD AGREGADA

Durante esta semana, se conocieron las primeras estadísticas privadas del nivel de actividad de 2017 y el cierre de las estimaciones oficiales del año pasado. Para el Índice General de Actividad de Orlando J. Ferreres (IGA-OJF), la economía registró en enero su cuarta suba mensual consecutiva, avanzando un 0,2% en su serie sin estacionalidad (s.e.), tras expandirse un 1,1% en el cuarto trimestre del año pasado respecto al tercero. Como resultado, el IGA-OJF se ubicó un 1,5% por debajo de los niveles de un año atrás, recortando significativamente la contracción promedio de 2,8% que experimentó el año pasado. Asimismo, de acuerdo al Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado por el INDEC, la actividad agregada presentó un alza del 1,6% mensual en diciembre (s.e.), culminando el cuarto trimestre con una suba de 0,9% con relación al tercero. De este modo, el EMAE presentó una baja interanual del 0,1% en diciembre, menos de la mitad de la contracción promedio del año pasado (-2,3%), dejando un arrastre nulo para el 2017. En línea con la evolución de la actividad agregada, la producción manufacturera también continuó mostrando avances. El Índice de Producción Industrial (IPI) de FIEL se expandió un 3,9% interanual (i.a.) en enero, en lo que fue su primera suba con respecto a un año atrás en 11 meses. Asimismo, el IPI de FIEL verificó un incremento del 0,9% mensual en términos desestacionalizados, experimentando su cuarta mejora consecutiva y acumulando un rebote de 5,7% desde el piso tocado a mediados del año pasado. Por su parte, para el Estimador Mensual Industrial (EMI) del INDEC, la industria se contrajo un 1,1% interanual en el primer mes de 2017, recortando significativamente su caída tanto en comparación con su merma de diciembre 2016 (-2,3%) como promedio del año pasado (-4,6%). Si bien los resultados de la producción industrial conviene analizarlos tomando el primer bimestre en su conjunto (debido a la volatilidad de las paradas técnicas y períodos de vacaciones típicos de los meses de enero y febrero), las caídas en la producción industrial capturadas por el estimador de INDEC continúan reduciéndose mes a mes, dando cuentas de una paulatina mejora de la situación en la industria. El bloque automotriz volvió a liderar el repunte industrial, tras ser uno de los sectores más castigados en 2016. De acuerdo al INDEC, la rama automotriz experimentó un crecimiento de 71% interanual en enero, impulsada por la mayor producción de utilitarios y exportaciones a Brasil. Según el IPI de FIEL y datos de la Asociación de Fabricantes de Automotores (ADEFA), la producción de automotores se expandió un 50,5% i.a., mientras que las exportaciones registraron un incremento de 151% en relación a un año atrás. El comportamiento del mercado brasileño fue

Producción Industrial: IPI-FIEL Serie sin estacionalidad y promedios trimestrales

may-13169,8

ago-14152,0

jun-15161,6

ene-17155,3

130

135

140

145

150

155

160

165

170

175

ene

-09

ma

y-09

sep

-09

ene

-10

ma

y-10

sep

-10

ene

-11

ma

y-11

sep

-11

ene

-12

ma

y-12

sep

-12

ene

-13

ma

y-13

sep

-13

ene

-14

ma

y-14

sep

-14

ene

-15

ma

y-15

sep

-15

ene

-16

ma

y-16

sep

-16

ene

-17

Ba

se 1

99

3=

10

0

-8,5%

0,5%

2,6%

0,1%

-2,2% -1,6%-3,3%

0,2%1,6%

I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16

Var. trim. (s.e.)

+5,7%

Fuente: Elaboración propia en base a FIEL.

Producción Industrial: EMI-INDEC Variación anual

1,2%

-0,1%

-3,8%

-5,2%-4,5%

-6,4%

-7,9%

-5,7%

-7,3%-8,0%

-4,1%

-2,3%

-1,1%

ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17

Acum. 2016 -4,6%

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.


determinante en el desempeño de la fabricación local, a través de las ventas externas de vehículos nacionales. En cuanto a la demanda en el mercado interno, el patentamiento de vehículos 0 Km. continuó en alza durante el primer mes de 2017, creciendo 60,9% interanual, mientras que las ventas de usados también verificaron un incremento (11,2% i.a.). Por el contrario, con excepción de las sustancias y productos químicos, el resto de los bloques industriales operaron en niveles inferiores a los de un año atrás. Con un crecimiento de 0,4% interanual en enero, los productos químicos comenzaron el 2017 en alza, en particular la producción de detergentes y jabones (6,9%), la química básica (5,9%) y los agroquímicos (1,1%), mientras que las fibras sintéticas continuaron en baja (-29,7%), en línea con la evolución de la industria textil. De acuerdo al EMI, la mayor caída interanual del mes de enero fue la registrada por el sector de productos textiles, de un 11,1%, vinculada tanto con la merma en la producción de hilados de algodón como en la elaboración de tejidos. Otro de los bloques con bajas mayores al promedio de la industria fue el de las metálicas básicas, que presentó una contracción de 9,5% interanual, reflejo de la baja en 11,6% i.a. de la producción de acero. En cuanto a la rama de elaboración de minerales no metálicos (insumos de la construcción), esta registró una caída de 6,4% interanual según el EMI, afectada por paradas de hornos de cocción, en particular de vidirios, para su acondicionamiento durante el primer mes del año. Sin embargo, cabe destacar la suba de 1,8% anual de los despachos de cemento, según las estimaciones de la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland (AFCP), coincidente con las mejores expectativas del sector de la construcción para este año y la suba del consumo aparente del asfalto (según lo informado en el relevamiento de insumos del ISAC). La actividad de la construcción también continúa reduciendo su ritmo de caída, de la mano de la obra pública. De acuerdo al Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) del INDEC, dicho sector se retrajo un 2,4% interanual en enero, cerca de 10 puntos porcentuales menos que el retroceso promedio del año pasado (-12,7%). En el primer mes de 2017, se destacó la importante suba de la demanda de asfalto, del 118,2% interanual, dando cuenta de los avances en los planes de obra pública, sobresaliendo también las subas interanuales en las ventas de pinturas para la construcción (13,9%) y los despachos de cemento (1,8%). Completando el panorama del sector, la cantidad de actos de compra-venta en la Ciudad de Buenos Aires durante diciembre, relevados por el Colegio de Escribanos, superó en un 41% a los de igual mes del año 2015, acumulando una suba de 20,3% para todo 2016. Asimismo, la superficie cubierta autorizada para construir en el mes de enero se incrementó en un 8,8% con respecto a igual mes de 2016, apuntando a un repunte de la inversión privada en la construcción, que podría sumarse al dinamismo observado en la obra pública.

Industria Automotriz Variación anual

150,9%

60,9%

50,5%

2,8%

-70%

-45%

-20%

5%

30%

55%

80%

105%

130%

155%

ene

-14

abr-

14

jul-

14

oct-

14

ene

-15

abr-

15

jul-

15

oct-

15

ene

-16

abr-

16

jul-

16

oct-

16

ene

-17

Exportaciones Patentamientos

Producción Ventas a Concesionarios

Fuente: Elaboración propia en base a ADEFA y ACARA.

Bloques Industriales: EMI-INDEC Variación anual. Enero 2017.

-11,1%

-9,5%

-8,9%

-7,3%

-6,4%

-4,2%

-2,1%

-1,4%

-1,1%

-1,0%

-0,1%

0,4%

Textil

Metálica básica

Papel

Edición e impresión

Minerales no metálicos

Tabaco

Caucho y plástico

Alimentos y bebidas

Nivel General

Metalmecánica s/autos

Refinación petróleo

Químicos

Automotriz 71,1%



Las expectativas de los empresarios de la construcción continúan mejorando, incluso para la obra privada. La encuesta cualitativa relevada por INDEC sobre cómo se cree que evolucionará la actividad de la construcción durante el trimestre febrero-abril del año en curso, indica un mayor número de respuestas de que aumentará antes que disminuir, con un mayor porcentaje de visiones positivas en relación a encuestas pasadas (ver gráfico). En particular, en lo que hace a las obras públicas, no sólo subió la cantidad de respuestas en relación al aumento de la actividad (de 39,5% a 57,1%), sino que también disminuyó fuertemente el porcentual relativo a la expectativa de caída de la misma (de 7,9% a apenas un 2,4%). Se destacó también la mejora en la percepción de reactivación por parte de las empresas que realizan obras privadas, pasando de un 13,6% de respuestas positivas en el mes previo a un 36,4% en la última encuesta (con sólo un 9,1% de perspectivas negativas), reafirmando la idea de una recuperación generalizada de esta actividad en el año que recién comienza.

SECTOR EXTERNO: FLUIDO INGRESO DE CAPITALES LLEVA LAS RESERVAS A NIEVELES “PRE CEPO” El año comenzó con una recomposición de los flujos comerciales. En enero, las exportaciones alcanzaron USD 4.234 millones, con un incremento del 9% interanual (i.a.), asociado a un crecimiento tanto de las cantidades exportadas (4%) como de los precios de exportación (5%). Por su parte, las importaciones totalizaron USD 4.340 millones, con un alza de 7% respecto a un año atrás, asociado a las mayores cantidades compradas al exterior (7%). Ante un incremento de las exportaciones superior al de las importaciones, si bien se registró un saldo de la balanza comercial negativo por USD 106 millones, el déficit resultó USD 72 millones menor al del mismo mes del año pasado. Las exportaciones presentaron una nueva suba interanual, impulsada (principalmente) por aumentos en las ventas de productos primarios. En enero, los despachos de productos primarios (PP) sumaron USD 1.072 millones, con un incremento de 17% con respecto a igual mes del año 2016, explicado casi exclusivamente por la suba de las cantidades comercializadas (15%). El aumento de las exportaciones a Brasil impulsó las ventas externas de trigo y cebada cervecera, que junto a las de hortalizas y legumbres sin elaborar constituyeron los productos que registraron mayores incrementos entre los productos primarios. En particular, las exportaciones de trigo sumaron USD 407 millones, con un una mejora de 75% (USD 232 millones) con respecto a igual mes del año anterior, la cual captura el impacto de la mayor cosecha de este cereal de la historia argentina, estimada en 18 millones de toneladas. Por su

Actividad de la Construcción: ISAC-INDEC y Despachos de Cemento Variación anual

-24,1%

-23,1%

-13,1%

-19,2%

-9,4%-7,8%

-2,4%

-28%

-21%

7%

-11%

2,2% 1,3% 1,8%

ene-

16

feb

-16

mar

-16

abr-

16

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oc

t-1

6

no

v-16

dic

-16

ene-

17

ISAC Despachos de Cemento

Acum. ISAC 2016 -12,7%Acum. Cemento 2016 -10,7%

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y Asociación de Fabricantes de Cemento Portland.

Encuesta Cualitativa de la Construcción Perspectivas. ISAC-INDEC

OBRAPRIVADA

OBRAPÚBLICA

Trim. Dic 2016-Feb 2017 Trim. Feb-Abr 2017

No cambiará

54,5%

No cambiará

77,3%

Disminuirá 9,1%

Disminuirá 9,1%

Aumentará 13,6%

Aumentará 36,4%

Trim. Dic 2016-Feb 2017 Trim. Feb-Abr 2017

No cambiará

40,5%

No cambiará

52,6%

Disminuirá 7,9%

Disminuirá 2,4%

Aumentará 39,5%

Aumentará 57,1%



parte, las ventas externas de manufacturas de origen agropecuario (MOA) no registraron variaciones con respecto a igual período del 2016, cancelándose el alza de las cantidades de los precios de exportación (10%) con la baja de las cantidades despachadas (-9%). A nivel productos, las exportaciones de MOA que mostraron mayores aumentos fueron las de harina y pellets de soja, conjuntamente con las exportaciones de carne. De esta manera, al mes de enero, las exportaciones de PP y MOA totalizaron USD 2.898 millones, registrando un incremento del 6% i.a. y generando USD 1.010 millones más que en el mismo mes de 2016, explicados (como ya se mencionó) casi exclusivamente por el aumento de las exportaciones de productos primarios. Las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI) presentaron un incremento interanual por tercer mes consecutivo, impulsado por las ventas externas de autos a Brasil. Las exportaciones industriales alcanzaron en enero USD 1.132 millones, incrementándose un 16% i.a., fruto de las mayores cantidades exportadas (18%). Las ventas del sector automotriz registraron un aumento total de USD 142 millones, de los cuales USD 78 millones correspondieron al incremento de ventas destinadas a Brasil. Por su parte, el resto de los sectores industriales mantuvieron sus exportaciones casi sin variaciones (1%), en línea con lo observado en términos de actividad agregada (ver sección del Nivel de Actividad). Las ventas externas de MOI a Brasil alcanzaron los USD 328 millones, con un incremento del 26,2%, seguidas en importancia por las exportaciones al bloque económico del NAFTA, por USD 283 millones y un alza del 14% interanual. En el primer mes del año, las compras externas aumentaron un 7% interanual, acompañando la recuperación de la actividad agregada. En enero, sólo las compras de bienes intermedios evidenciaron un retroceso (-6,7%), mientras el resto de los rubros registraron alzas, sobresaliendo las mayores compras de bienes de consumo (19,7%), combustibles y lubricantes (13,5%) y bienes de capital (13,3%). La suba en las importaciones de bienes de consumo fue traccionada, principalmente, por el significativo incremento de las cantidades importadas (22,5%), entre las que se destacaron las mayores compras de equipos de transporte no industrial (100%) y de alimentos y bebidas (45,8%). En lo que respecta a lubricantes y combustibles, el alza de las importaciones se explicó por el incremento de los precios de importación (26,3%), mientras que las compras de bienes de capital respondieron tanto a mayores importaciones de equipos de transporte industrial (+14,8%) como del resto de las máquinas y equipos (+12,9%), reflejo de un repunte de la inversión. Observando los datos del Balance Cambiario del Banco Central se aprecia que, más allá del saldo comercial deficitario, el ingreso de divisas por la Cuenta capital y financiera sigue impulsando las reservas al alza y a la baja al tipo de cambio. El resultado de la Cuenta capital y financiera

Exportaciones e Importaciones Variación anual

9%

7%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

ene-

11a

br-1

1ju

l-11

oct-

11en

e-12

abr

-12

jul-1

2oc

t-12

ene-

13a

br-1

3ju

l-13

oct-

13en

e-14

abr

-14

jul-1

4oc

t-14

ene-

15a

br-1

5ju

l-15

oct-

15en

e-16

abr

-16

jul-1

6oc

t-16

ene-

17

Exportaciones Importaciones

-178-106

ene-16 ene-17

Saldo ComercialUSD mill.


Cosecha de Trigo histórica En miles de toneladas

2007/0816.348

2016/17*18.390

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

189

719

01

190

519

09

191

319

17

192

119

25

192

919

33

193

719

41

194

519

49

195

319

57

196

119

65

196

919

73

197

719

80/

8119

84/

8519

88/

8919

92/

9319

96/

9720

00/

0120

04/

0520

08/

0920

12/

132

016

/17

*

Fuente: Elaboración propia en base a MINAGRI y OJF.


totalizó USD 8.013 millones en enero, con una mejora con respecto a igual mes del año pasado de USD 4.445 millones, equivalente a un incremento del 123%. Dentro de los ingresos del Sector público y del BCRA se destacaron las colocaciones de Bonos Internacionales por USD 7.000 millones y de LETES por unos USD 2.900 millones. Esta abundante oferta de dólares mantuvo con una persistente presión a la baja al tipo de cambio nominal, que continuó en febrero, hasta los menores niveles desde noviembre del año pasado. Con estos movimientos, las reservas internacionales se incrementaron en enero en USD 8.115 millones, finalizando el mes con un stock de USD 46.887 millones. Durante febrero, el stock de reservas continuó al alza, totalizando USD 50.751 millones y registrando un crecimiento del 75,7% interanual, acercándose a los niveles “pre-cepo”.

PRECIOS MAYORISTAS Y COSTOS DE LA CONSTRUCCIÓN: MÁS SEÑALES DE DESACELERACIÓN

La medición de precios mayoristas (IPIM) del INDEC arrojó un alza del 1,5% mensual en enero, con un incremento interanual del 25,5%. A nivel desagregado, los precios de los productos nacionales experimentaron una suba de 1,6% con respecto a diciembre, mientras que los de los productos importados aumentaron sólo un 0,4% mensual, acompañando la estabilidad del mercado cambiario durante ese período. En la apertura de precios nacionales por rubros se destacó el incremento del costo de la energía eléctrica (1,8%), seguido por el alza en el valor de los productos manufacturados (1,6%) y de los primarios (1,4%). El subrubro con mayor incidencia positiva fue el de los productos agropecuarios, aportando 0,34 puntos porcentuales (p.p.) a la inflación mayorista de enero. Le siguieron en importancia los apartados de alimentos y bebidas y productos refinados de petróleo (combustibles), sumando cada uno 0,30 puntos al nivel general. En la comparación interanual, los rubros de energía eléctrica y tabaco fueron los que presentaron las subas más pronunciadas, de 108,5% y 77,6%, respectivamente. Ambos productos cuentan con precios regulados, siendo impulsados, en el primer caso, por las correcciones tarifarias en marcha y, en el segundo, exclusivamente por modificaciones impositivas. Por su parte, el Índice del Costo de la Construcción (ICC) aumentó en enero un 2,4% mensual (33,1% interanual), impulsado por la entrada en vigencia del tercer tramo del acuerdo paritario del sector firmado en 2016. En concreto, la Unión Obrera de la Construcción de la República Argentina (UOCRA) acordó en octubre último un aumento salarial para el segundo semestre de 2016 dividido en dos tramos, 10% a partir de ese mes y 4% desde enero 2017. Sumado a lo negociado en abril, el valor hora de los empleados de la

Precios y Cantidades del Comercio Exterior Enero 2017

USDMill. Valor Precio Cantidad

Exportaciones 4.234 9% 5% 4%Prod. primarios 1.072 17% 15% 2%MOA 1.826 0% 10% -9%MOI 1.132 16% -2% 18%MOI s/autos 850 1% - -Comb. y energía 205 36% 34% 1%

Importaciones 4.340 7% 0% 7%Combustibles 260 14% 26% -11%No energéticas 4.080 7% - -

Bs. de capital 963 13% 1% 12%Bs. intermedios 1.192 -7% -3% -4%Piezas y acc. 929 10% 3% 7%Bs. de consumo 637 20% -2% 23%Vehículos auto. 336 9% -4% 14%Resto 23 44% - -

Saldo Comercial (USD mill.) -106

Rubros y UsosVar. anual

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC

Reservas Internacionales En millones de USD

05-feb 11 52.201

17-dic 1524.141

50.751

15.000

19.000

23.000

27.000

31.000

35.000

39.000

43.000

47.000

51.000

55.000

ene

-11

ma

y-11

sep

-11

ene

-12

ma

y-12

sep

-12

ene

-13

ma

y-13

sep

-13

ene

-14

ma

y-14

sep

-14

ene

-15

ma

y-15

sep

-15

ene

-16

ma

y-16

sep

-16

ene

-17

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.


construcción llegó a completar una suba interanual del 39% para el primer mes de 2017. De esta forma, el capítulo Mano de Obra registró una variación del 2,9% mensual, arrojando un alza de 38,7% interanual. En este sentido, vale la pena destacar que, excluyendo el aumento de haberes de los empleados de la construcción sobre el índice, su variación mensual se reduciría a 1,3% en enero, equivalente al alza promedio del último trimestre del año pasado (sin contar tampoco el incremento salarial de octubre). El efecto paritario también impactó en el rubro Gastos Generales, con un aumento del 1,4% mensual, marcando un alza interanual del 48,1%. En tanto, el capítulo Materiales se encareció un 1,9%, reflejando aumentos del grupo cables y conductores de media y baja tensión y de los insumos áridos (como arena, piedras y tosca), con subas de 4,1% y 3,8% mensual, respectivamente. En síntesis, en línea con los índices de precios minoristas, la evolución de los precios mayoristas y de los costos de la construcción también apunta hacia una moderación de la trayectoria inflacionaria. Si bien ambos indicadores conocidos esta semana presentaron en enero una variación superior a la del último mes del año pasado, debe tenerse en cuenta que el primer dato de 2017 estuvo influido por algunos factores puntuales, como el aporte que tuvo sobre los costos de la construcción la entrada en vigencia del tercer tramo del acuerdo salarial de la UOCRA.

Índice de Precios Mayoristas (IPIM-INDEC) Variaciones mensuales

9,0%

5,0%

2,4%

1,5%

3,6%

2,9% 2,7%

0,4% 0,4% 0,6%1,1%

0,8%

1,5%

ene-

16

feb

-16

mar

-16

ab

r-16

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-16

dic

-16

ene-

17

1,5% 1,4% 1,6% 1,8%

0,4%

NivelGeneral

Prod.Primarios

Prod.Manuf.

EnergíaEléctrica

Prod.Import.


Índice de Costos de la Construcción (ICC-INDEC) Variaciones mensuales

2,7%

9,2%

4,8%

1,4% 0,8%

2,4%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

ene

-16

feb

-16

mar

-16

ab

r-1

6

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-1

6

dic

-16

ene

-17

Nivel General Materiales

Paritarias 1° tramo(+22%)

Paritarias 2° tramo(+10%)

Paritarias 3° tramo

(+4%)

2,4% 1,9%2,9%

1,4%

NivelGeneral

Materiales Manode obra

GastoGenerales



LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario

BCRA

Préstamos y Depósitos

Tasa de Interés y Riesgo País

18,01

16,7116,13

8

10

12

14

16

18

20

ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17

NDF

1 AÑO 6 MESES 3 MESES

16,4315,56

15,58

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17

DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE

BLUE CCL TC Oficial

48.624

22.800

26.800

30.800

34.800

38.800

42.800

46.800

50.800

54.800

-800

-630

-460

-290

-120

50

220

390

560

730

ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17

RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones)

CN RI (eje der.)

44%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

100.000

175.000

250.000

325.000

400.000

475.000

550.000

625.000

700.000

775.000

850.000

925.000

ene/10 ene/11 ene/12 ene/13 ene/14 ene/15 ene/16 ene/17

BASE MONETARIA ($ millones)

BM Var a/a ** media móvil 20 ds.

9.620

22.921

2.000

4.255

6.510

8.765

11.020

13.275

15.530

17.785

20.040

22.295

24.550

ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17

SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)

PRESTAMOS DEPOSITOS

1.118.937

937.549

420.000

520.000

620.000

720.000

820.000

920.000

1.020.000

1.120.000

1.220.000

ene/

14

abr/

14

jul/1

4

oct/1

4

ene/

15

abr/

15

jul/1

5

oct/1

5

ene/

16

abr/

16

jul/1

6

oct/1

6

ene/

17

SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones)

DEPOSITOS PRESTAMOS PM 20 días ($)

460

282226

339

0

200

400

600

800

1.000

1.200

ene/

14

abr/

14

jul/1

4

oct/1

4

ene/

15

abr/

15

jul/1

5

oct/1

5

ene/

16

abr/

16

jul/1

6

oct/1

6

ene/

17

RIESGO PAIS (pb)

EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX EMBI+

23,0024,91

20,25

10

15

20

25

30

35

40

45

ene/

15

feb/

15m

ar/1

5

abr/

15

may

/15

jun/

15

jul/1

5

ago/

15

sep/

15

oct/1

5

nov/

15

dic/

15

ene/

16

feb/

16

mar

/16

abr/

16

may

/16

jun/

16

jul/1

6

ago/

16

sep/

16

oct/1

6

nov/

16

dic/

16

ene/

17

feb/

17

TASAS DE INTERES (%)

CALL ADELANTOS BADLAR PRIV.


LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados

Credit Default Swaps Corporativos

Volatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles Regionales

Precio de Materias Primas

0

1

2

3

4

5

6

nov/

03

nov/

04

nov/

05

nov/

06

nov/

07

nov/

08

nov/

09

nov/

10

nov/

11

nov/

12

nov/

13

nov/

14

nov/

15

nov/

16

TASAS DE INTERES EEUU (%)

TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS

0

5

10

15

20

25

30

35

40

ene/

09

ene/

10

ene/

11

ene/

12

ene/

13

ene/

14

ene/

15

ene/

16

ene/

17

BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)

EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

ene/

09

jul/0

9

ene/

10

jul/1

0

ene/

11

jul/1

1

ene/

12

jul/1

2

ene/

13

jul/1

3

ene/

14

jul/1

4

ene/

15

jul/1

5

ene/

16

jul/1

6

ene/

17

CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)

CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

ene/

09

jul/0

9

ene/

10

jul/1

0

ene/

11

jul/1

1

ene/

12

jul/1

2

ene/

13

jul/1

3

ene/

14

jul/1

4

ene/

15

jul/1

5

ene/

16

jul/1

6

ene/

17

CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)

iTraxx Europe (IG) iTraxx Crossover (HY) - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

10

20

30

40

50

60

ene/

09

may

/09

sep/

09

ene/

10

may

/10

sep/

10

ene/

11

may

/11

sep/

11

ene/

12

may

/12

sep/

12

ene/

13

may

/13

sep/

13

ene/

14

may

/14

sep/

14

ene/

15

may

/15

sep/

15

ene/

16

may

/16

sep/

16

ene/

17

VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500

VIX

0

50

100

150

200

250

ene/

09

jul/0

9

ene/

10

jul/1

0

ene/

11

jul/1

1

ene/

12

jul/1

2

ene/

13

jul/1

3

ene/

14

jul/1

4

ene/

15

jul/1

5

ene/

16

jul/1

6

ene/

17

INDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)

Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC

80

100

120

140

160

180

200

220

100

160

220

280

340

400

460

520

ene/

08

jul/0

8

ene/

09

jul/0

9

ene/

10

jul/1

0

ene/

11

jul/1

1

ene/

12

jul/1

2

ene/

13

jul/1

3

ene/

14

jul/1

4

ene/

15

jul/1

5

ene/

16

jul/1

6

ene/

17

COMMODITIES - INDICES

Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho)

53

379

300

350

400

450

500

550

600

20

35

50

65

80

95

110

ene/14abr/14 jul/14 oct/14ene/15abr/15 jul/15 oct/15ene/16abr/16 jul/16 oct/16ene/17

PETROLEO Y SOJA

Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho


ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual

Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ene.-17 211.413 -23,3% 30,0% 30,0%

PIB-INDEC ($mm-2004) III-16 689.712 -0,2% -3,8% -2,4% IVA ene.-17 58.546 7,2% 28,2% 28,2%

EMAE (2004=100) nov.-16 143,6 1,4% -1,4% -2,5% Ganancias ene.-17 43.504 2,5% 7,1% 7,1%

IGA-OJF (1993=100) dic.-16 160,0 1,0% -0,8% -2,8% Sistema seguridad social ene.-17 65.757 40,6% 30,7% 30,7%

Índice Líder-UTDT (1993=100) ene.-17 220,6 0,5% -9,2% -9,2% Derechos de exportación ene.-17 6.103 56,2% 25,6% 25,6%

Sectores Gasto primario ($ mm) dic.-16 292.721 84,0% 85,4% 38,2%

EMI ene.-17 // // -1,1% -1,1% Remuneraciones dic.-16 34.877 53,28% 35,3% 34,0%

IPI-OJF (1993=100) dic.-16 167,6 1,9% -0,5% -3,8% Prestaciones Seguridad Social dic.-16 90.871 35,9% 23,7% 37,2%

ISAC ene.-17 // // -2,4% -2,4% Transferencias al sector privado dic.-16 94.370 163,8% 235,9% 56,9%

ISE (2004=100) sep.-16 118,8 1,1% -4,9% -0,3% Gastos de capital dic.-16 22.269 102,8% 177,2% 13,2%

Servicios públicos (2004=100) oct.-15 259,0 -0,1% 1,5% 2,5% Resultado primario ($ mm) dic.-16 -54.812 // -20.463 -75.118

Indicadores de Inversión Intereses ($ mm) dic.-16 29.038 // 17,3% 53,3%

FBKF-INDEC ($mm-2004) III-16 136.804 -3,5% -8,3% -4,8% Resultado fiscal ($ mm) dic.-16 -83.850 // -24.741 -139.532

IBIM-OJF (2005=100) jun.-16 157,4 -3,3% -5,3% -4,2%(*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.

IBIM-Construcción jun.-16 152,4 -1,6% -12,8% -9,6%

IBIM-Máquinas y Equipos jun.-16 165,1 -5,8% 7,9% 5,4% INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual

Impo bs.cap. + piezas (USD mn) jul.-16 1.749 -8,5% -20,2% -6,3% Supermercados (País - $ mm) dic.-16 32.408 // 24,4% 26,2%

Supermercados (CABA - $ mm) dic.-16 5.076 // // 27,7%

PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Shopping (GBA - $ mm) dic.-16 7.114 // 18,5% 21,6%

IPC-GBA INDEC ene.-17 // 1,3% // // Shoppings (CABA - $ mm) dic.-16 3.439 // // 24,1%

IPC (índice alternativo - Congreso) ene.-17 // 1,7% 37,7% // Electrodomésticos (País - $ mm) sep.-16 4.909 -12,9% 8,3% 17,5%

IPCBA (CABA - jun11-jul12=100) ene.-17 390,5 1,9% 38,0% 43,7% Patentamiento (País - Unidades) ene.-17 92.945 128,8% 60,9% 60,9%

Expectativas de inflación** feb.-17 // // 0,0% // Patentamiento (CABA -Unidades) ene.-17 13.132 81,1% 65,0% 65,0%

Precios mayoristas (1993=100) ene.-17 // 1,5% // 1,5% Confianza del Consumidor (País) feb.-17 40,7 -8,5% -10,7% -14,5%

Precios implícitos del PIB (2004=100) III-16 1189,5 9,8% 40,2% 41,1% Confianza del Consumidor (CABA) feb.-17 42,0 -7,8% -9,5% -12,0%(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Impuestos LNA* ($ mm) ene.-17 68.038 0,8% 41,1% 41,1%(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.

SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual

Exportaciones (USD mm) ene.-17 4.234 // 9,3% 9,3% Desempleo país (%) III-16 8,5 // // //

Primarios ene.-17 1.072 // 17,2% 17,2% Desempleo GBA (%) III-16 10,0 // // //

MOA ene.-17 1.826 // -0,2% -0,2% Tasa de actividad país (%) III-16 46,0 // // //

MOI ene.-17 1.132 // 15,7% 15,7% Asalariados sin aportes (%) II-16 33,4 // // //

Combustibles y energía ene.-17 205 // 35,8% 35,8% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) oct.-15 247,0 1,2% 29,4% 30,1%

Importaciones (USD mm) ene.-17 4.340 // 7,1% 7,1% S. privado registrado dic.-16 334,4 1,1% 32,9% 33,4%

Saldo comercial (USD mm) ene.-17 -106 // -40% -40,3% S. privado no registrado oct.-15 272,4 1,6% 33,2% 32,4%

T.C.R. multilateral (17-dic-15=100) dic.-16 87,6 1,2% 5,5% 13,7% Salarios Reales (*) oct.-15 102,2 -0,5% 4,5% 2,6%

T.C.R. bilateral (17-dic-15=100) dic.-16 84,5 1,9% 2,2% 15,8% S. privado registrado jun.-16 88,6 -1,6% -9,3% -3,3%

Materias primas (dic 2001=100) dic.-16 200,1 0,6% 8,5% -3,0% S. privado no registrado oct.-15 112,8 -0,1% 7,6% 4,4%(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.

Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,540116

COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*

Soja (USD / Tn) 24-02-17 372,9 379,1 372,6 17,1% IPC Brasil (base jun 1994 =100) dic.-16 557,1 0,3% 6,3% 6,3%

Maíz (USD / Tn) 24-02-17 144,0 150,1 157,5 1,6% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) dic.-16 241,4 0,0% 2,1% 2,1%

Trigo (USD / Tn) 24-02-17 160,2 171,5 188,3 -1,4% IPC China dic.-16 // // 2,1% //

Petróleo (USD/ Barril) 24-02-17 53,9 54,7 54,8 67,8% IPC Eurozona (base dic 2005=100) dic.-16 101,3 0,5% 1,1% 1,1%(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA

Indicador Fuente Período Fecha de publicación

Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) BCRA feb-17 jueves 2 de marzo


GLOSARIO

m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones

a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales

Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos

Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, Gobierno de San Luís.

ESTADISTICO (Continuación)

DEPOSITOS $ (mill.) 15/02/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 17/02/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2016SPNF 1.118.937 -1,3% 0,0% 25,7% Dólar ($/U$S) 15,58 0,2% -1,8% 4,4% 20,0% Vista 584.763 -2,9% -3,8% 35,3% NDF 3 meses 16,13 -0,2% -2,6% 3,7% 21,1% Pzo Fijo 534.174 0,4% 4,6% 16,3% NDF 6 meses 16,71 -0,3% -2,9% 1,2% 5,6%Sector Público 364.687 11,3% 4,7% 19,9% NDF 1 año 18,01 -0,3% -2,6% -0,7% 1,2%Total 1.490.115 1,4% 1,0% 24,5% DÓLAR FINANCIERO 15,56 0,2% -2,4% 1,5% 16,8%

BLUE 16,43 0,3% -2,3% 7,6% 15,1%DEPOSITOS USD (mill.) 15/02/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,10 -0,4% -2,1% -22,1% -21,6%SPNF 22.921 0,7% 1,6% 103,0% Euro (U$S/€) 1,06 -0,3% -0,8% -4,6% -2,9% Vista 17.619 1,1% 2,4% 208,5% YEN 113 -0,3% -1,5% -1,1% -6,3% Pzo Fijo 5.302 -0,5% -0,6% -3,5% PESO CHILENO 644 0,7% -1,8% -8,0% -9,3%Sector Público 9.758 12,1% 147,2% 256,3% Onza troy Londres (U$S) 1.235 0,1% 2,1% 2,2% 16,5%Total 32.830 3,8% 15,7% 124,1% Fuente: BCRA, Reuters

Fuente: BCRA

17/02/2017 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2016 (bp)

PRESTAMOS ($ millones) 15/02/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 339 5 -12 -111 -66Sector público 39.563 -3,8% -2,4% -35,5% EMBI + Argentina 460 14 -2 2 25Sector financiero 23.875 5,2% 1,3% 33,9% EMBI + Brasil 282 10 -12 -253 -234SPNF Total 937.549 0,2% 2,0% 22,0% EMBI + México 226 8 -14 -49 -1 - Adelantos 113.189 3,5% 0,2% 8,8% EMBI + Venezuela 2.144 101 105 -1.416 -632 - Documentos 198.813 1,6% 0,1% 8,4% Fuente: Ambito Financiero

- Hipotecarios 63.374 0,4% 3,0% 13,9% - Prendarios 56.641 0,0% 5,2% 39,6% - Personales 234.425 1,2% 4,0% 40,7% 17/02/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2016 - Tarjetas 223.482 -3,5% 2,1% 28,7% MERVAL 19.681 0,9% 3,4% 63,2% 68,6% - Otros 47.625 -0,4% -1,5% 5,5% MERVAL ARGENTINA 18.234 0,8% 5,4% 34,8% 45,6%Total 1.000.987 0,1% 1,8% 18,0% BURCAP 54.941 0,0% 3,0% 56,5% 65,7%Fuente: BCRA BOVESPA 67.748 2,5% 5,0% 62,7% 56,3%

MEXBOL 47.165 -1,3% 1,8% 8,2% 9,7%DOW JONES 20.624 1,7% 4,0% 25,3% 17,2%

BASE MON. ($ millones) 15/02/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 2.351 1,5% 3,5% 22,0% 13,9%B.M.A. 835.281 -1,2% 5,7% 51,3% ALEMANIA DAX 11.757 0,8% 1,1% 25,4% 9,4% - Circulante 603.296 -0,5% 0,6% 31,6% FTSE 100 7.300 0,6% 1,4% 21,1% 16,4% - Cta. Cte. en BCRA 231.985 -2,9% 22,1% 147,0% NIKKEI 19.235 -0,7% 0,5% 21,5% 1,1%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 3.202 0,2% 2,5% 11,7% -10,4%

Fuente: Reuters

08/02/2017 16/01/2017 17/02/2016RES. INT. (USD millones) 15/02/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 48.624 3,06% 21,15% 65,9%Fuente: BCRA

RENTA FIJA 17/02/2017 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)

BOGAR ($) 84 2,9 810 90TASAS DE INTERES (%) 17/02/2017 V. SEM (bp)V. MES (bp)V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 334 4,5 0 -10Badlar - Privados 20,3 63 75 -519 PAR ($) 412 1,9 -30 50PF$ (30 ds. Bcos. Priv.) 17,9 43 -3 -704 DISCOUNT ($) 739 3,7 -10 0Adelantos (10M o más, 1-7 24,9 -10 -21 -472 BONAR X (u$s) 1.616 -1,7 -440 -150T-Notes USA 10Y 2,4 1 -5 60 BONAR 24 (u$s) 1.856 4,8 -30 -60Libor (180 d.) 1,4 2 0 49 DISCOUNT (u$s) 2.381 7,4 0 -10Selic (Anual) 12,9 0 0 -125 PAR (u$s) 990 8,0 0 0Fuente: BCRA, Reuters Fuente: Reuters

BOLSAS

RIESGO PAIS

ORO Y DIVISAS


Presidente Javier Ortiz Batalla Economista Jefe Alejo Espora Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Daniela Canevaro Esteban Albisu Francisco Schiffrer Juan Pablo Filippini Luciana Arnaiz Sofia Sanchez Para suscripciones: [email protected]

Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires

informe econÓmico semanal - cia · 2017-06-13 · informe económico semanal 3 transfiere al...

Documents