informe econÓmico semanal · 2017-06-13 · informe económico semanal 3 situándose en no tan...

Informe Económico Semanal 1

El dato de inflación de febrero se vio afectado por los incrementos en los precios regulados, particularmente por las subas en las tarifas de luz, agregando volatilidad al proceso de desinflación en marcha. De acuerdo al INDEC, los precios minoristas experimentaron un alza del 2,5% en el segundo mes del año, en tanto que el IPC elaborado por la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) aumentó un 2,2%, marcando ambos indicadores una aceleración respecto a los meses previos. Tanto la medición del INDEC como el IPCBA habían registrado variaciones cercanas al 1,5% en promedio en el segundo semestre del año pasado y menores al 2% en enero.

A pesar de este salto en la tasa de variación mensual, en la comparación interanual la inflación continuó su curso descendente. De acuerdo al IPCBA, el incremento contra un año atrás fue del 35,6%, alrededor de 11 puntos porcentuales por debajo de los máximos registrados a mediados de 2016 (47% en junio) y 5 puntos menos que en el mes de diciembre (41%). Este nueva y persistente desaceleración de la variación interanual tiene lugar en la medida que se compara con los meses de fuertes correcciones de precios relativos que siguieron a la unificación del mercado cambiario y las primeras subas tarifarias, que ubicaron transitoriamente la inflación mensual en un promedio del 4,1% en el primer semestre del año pasado.

Los precios regulados aumentaron en promedio un 5,2% en febrero de acuerdo al INDEC (6% según el IPCBA), aportando 1,2 puntos porcentuales (p.p.) a la inflación del mes (casi la mitad del total), destacándose las subas en las tarifas de luz, prepagas, peajes, educación y cigarrillos.

Por su parte, la inflación núcleo exhibió un comportamiento más moderado y, si bien subió respecto al mes previo de acuerdo al INDEC (1,8% en febrero contra 1,3% en enero), no se encontró muy por arriba de lo que había sido el promedio del cuarto trimestre de 2016 (1,7%). De acuerdo al IPCBA, esta se ubicó en 1,6% (versus 2% en enero), y en términos interanuales retrocedió hasta 30,8%, en comparación con su pico de 41,3% de julio del año pasado.

Neto de la suba en electricidad y peajes, la inflación de febrero hubiera sido menor al 2,0% mensual, a la vez que el primer bimestre del año finalizó con un alza promedio de 1,6% sin contar las correcciones tarifarias. En el mismo sentido, la inflación de alimentos, si bien permaneció elevada en febrero (1,9% mensual), promedia un 1,7% en últimos 6 meses, avanzando a una tasa anualizada del 23%, siginifcativamente inferior a la acumulada en todo 2016 (34%).

De cara a los próximos meses, se prevé que los servicios continúen sosteniendo la tasa de inflación por encima de los guarismos previos, aunque posiblemente con incrementos en las tarifas de servicios públicos menores a los previstos, a la vez que el precio de los bienes se verá contenido por la estabilidad cambiaria. En marzo, se dará el segundo tramo del incremento de la tarifa de electricidad y en abril incidirá el primer ajuste de la tarifa de gas, aunque éste último será más pausado de lo proyectado originalmente, pasando parte de las correcciones para el segundo semestre. Asimismo, esta semana el Ministerio de Transporte anunció que por el momento no se realizarán cambios en las tarifas de transporte, otro elemento que ayudará a moderar (al menos parcialmente) las presiones en este frente.

Finalmente, en materia fiscal, la calificadora de riesgo Moody’s decidió esta semana mejorar la perspectiva de la calificación soberana de Argentina, llevándola de “estable” a “positiva”. Entre los fundamentos de esta decisión, Moody´s destaca la mejora en la orientación de las políticas del país, la reducción en la inflación y el retorno del crecimiento, todo lo cual contribuiría a reducir el déficit de las cuentas públicas, mejorando el perfil crediticio soberano.

Los mercados se movieron al compás de las noticias (positivas y no tanto). Conocida la mejora en la perspectiva de la calificación de la deuda, los títulos públicos locales reaccionaron al alza, recortando rendimientos, aunque con el correr de la semana los mercados revirtieron esta tendencia luego que se divulgaran indicadores que aportan señales mixtas sobre la recuperación de la actividad económica, a lo que se sumó el dato de inflación de febrero, que con un alza mayor a la esperada, obliga al BCRA adoptar una postura más conservadora en materia de su tasa de referencia, que este martes mantuvo en 24,75%, sumando ya más de 3 meses sin modificaciones, con potencial impacto en las expectativas de crecimiento de la actividad agregada.

Precios regulados impulsan la inflación de febrero -Pág. 2

La marcha de los mercados - Pág. 5

Estadístico - Pág. 7

INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 412 – 10 de Marzo de 2017

Contenidos


PRECIOS REGULADOS IMPULSAN LA INFLACIÓN DE FEBRERO

El dato de inflación de febrero se vio afectado por los incrementos en los precios regulados, particularmente por las subas en las tarifas de luz, agregando volatilidad al proceso de desinflación en marcha. De acuerdo al INDEC, los precios minoristas experimentaron un alza del 2,5% en el segundo mes del año, en tanto que el IPC elaborado por la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) aumentó un 2,2%, marcando ambos indicadores una aceleración respecto a los meses previos. Tanto la medición del INDEC como el IPCBA habían registrado variaciones cercanas al 1,5% en promedio en el segundo semestre del año pasado y menores al 2% en enero. A pesar de este salto en la tasa de variación mensual, en la comparación interanual la inflación continuó su curso descendente. De acuerdo al IPCBA, el incremento contra un año atrás fue del 35,6%, alrededor de 11 puntos porcentuales por debajo de los máximos registrados a mediados de 2016 (47,2% en julio) y 5 puntos menos que en el mes de diciembre (41%). Este nueva desaceleración de la variación interanual tiene lugar en la medida que se compara con los meses de fuertes correcciones de precios relativos que siguieron a la unificación del mercado cambiario y las primeras subas tarifarias, que ubicaron transitoriamente la inflación mensual en un promedio del 4,4% en el primer semestre del año pasado. Los precios regulados aumentaron en promedio un 5,2% en febrero de acuerdo al INDEC (6% según el IPCBA), aportando 1,2 puntos porcentuales (p.p.) a la inflación del mes (casi la mitad del total), destacándose las subas en las tarifas de luz, prepagas, peajes, educación y cigarrillos. En lo que hace a las tarifas de luz, el 1° de febrero, el Ente Nacional Regulador de Electricidad (ENRE) aprobó un nuevo cuadro tarifario de energía eléctrica para las distribuidoras de EDENOR y EDESUR, con aumentos escalonados promedio (ponderado) de 34,7% en febrero y 34% en marzo. En cuanto a las prepagas, el Ministerio de Salud aprobó la suba de las cuotas en hasta un 6% para el segundo mes del año, mientras que se establecieron aumentos de entre el 50% y 100% en los peajes en autopistas ubicadas en el ámbito de la Ciudad de Buenos Aires y Gran Buenos Aires, a partir del 15 de febrero. Los cigarrillos, por su parte, se encarecieron hasta un 7%. Los incrementos de los precios estacionales y la inflación subyacente (o “núcleo”) se mantuvieron en valores más moderados. La variación de los precios con alto componente estacional fue del 0,5% según INDEC y -0,1% para el indicador de la Ciudad, respondiendo principalmente a bajas en los bloques de indumentaria y servicios relacionados al turismo, mientras que la inflación “núcleo” promedió un 1,7% entre ambos indicadores (1,8% según INDEC y 1,6% para IPCBA),

INDEC: Índice de Precios al Consumidor Variaciones mensuales en %.

4,2%

2,5%3,0%

1,8%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-16

dic

-16

ene

-17

feb

-17

Nivel General

IPC-núcleo

- 1,7 p.p

- 1,2 p.p

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.

IPCBA: Índice de Precios al Consumidor Variaciones mensuales en %.

6,5%

5,0%

2,2%

4,5%

1,6%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

dic

-15

feb

-16

abr-

16

jun

-16

ago

-16

oct

-16

dic

-16

feb

-17

Nivel General

IPC-núcleo

- 4,3 p.p

- 2,9 p.p

Fuente: Elaboración propia en base a GCBA.


situándose en no tan lejos de lo que venía observándose en meses anteriores (para el índice del ente nacional esto significó un aumento de 0,5 puntos respecto al guarismo del mes anterior, mientras que para CABA implica un descenso de 0,4 puntos en comparación con enero, luego que en ambos casos la variación promedio del segundo semestre de 2016 fuera del 1,7%%). Asimismo, la trayectoria interanual de la inflación subyacente correspondiente al índice que elabora la Ciudad continuó en descenso, alcanzando un 30,8%, es decir, 10,5 puntos menos que en julio 2016, cuando registró su variación más pronunciada. Neto de la suba en electricidad y peajes, inflación de febrero hubiera sido menor al 2,0% mensual, a la vez que el primer bimestre del año finaliza con un alza promedio de 1,6% sin contar las correcciones tarifarias. En el mismo sentido, la inflación de alimentos, si bien permaneció elevada en febrero (1,9% mensual), promedia un 1,7% en últimos 6 meses, avanzando a una tasa anualizada del 23%, significativamente inferior a la acumulada en todo 2016 (34%). De cara a los próximos meses, los servicios continuarán sosteniendo la tasa de inflación por encima de los guarismos previos, aunque posiblemente con incrementos en las tarifas de servicios públicos menores a los previstos, mientras que el precio de los bienes tenderá a registrar alzas también menos importantes, como consecuencia de la estabilidad que se espera muestre el tipo de cambio. En marzo, se dará el segundo tramo del incremento de la tarifa de electricidad y en abril incidirá el primer ajuste de la tarifa de gas, el cual de todos modos será más pausado de lo proyectado, pasando parte de las correcciones para el segundo semestre. Asimismo, esta semana el Ministerio de Transporte anunció que no se realizarán cambios en las tarifas de transporte por el momento, otro elemento que ayudará a moderar (al menos parcialmente) las presiones en este frente. Por otro lado, en este escenario, el Banco Central decidió mantener inalterada su tasa de política monetaria en 24,75%, con lo que acumula poco más de tres meses sin cambios, desde el último recorte a fines de noviembre. En su comunicado la autoridad monetaria apuntó al comportamiento de la inflación durante febrero y a la incidencia de los precios regulados, que continuará presionando sobre la inflación en el corto plazo. Hizo referencia, además, a las expectativas de inflación para 2017 de la última edición del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), las cuales se si bien se mantuvieron en 20,8% para el nivel general y subieron levemente de 18,4% a 18,5% para su componente núcleo, siguen situándose por encima del techo de su meta para el corriente año (17%). Finalmente, en materia fiscal, la calificadora de riesgo Moody’s decidió esta semana mejorar la perspectiva de la calificación soberana de Argentina, llevándola de “estable” a “positiva”. Entre los fundamentos de esta decisión, Moody´s

IPCBA: Índice de Precios al Consumidor. Variaciones anuales.

ene-1534,3%

jul-1647,2%

35,6%

feb-1530,2%

jul-1641,3%

30,8%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

may

-14

ago

-14

no

v-14

feb

-15

may

-15

ago

-15

no

v-15

feb

-16

may

-16

ago

-16

no

v-16

feb

-17

Nivel general

IPC núcleo

Fuente: Elaboración propia en base a GCBA.


destaca que la mejora en la orientación de las políticas del país, que han procurado reducir la inflación y aumentar la confianza de los inversores, apoya el retorno al crecimiento en 2017 y 2018, lo cual, a su vez, contribuiría a reducir el déficit de las cuentas públicas, mejorando el perfil crediticio soberano. Más específicamente, la agencia espera un crecimiento promedio de 3% entre este año y el próximo impulsado por un mayor consumo (en la medida que la inflación disminuya) y un aumento de las inversiones públicas y privadas. En lo que hace a la consolidación fiscal, proyecta un descenso del déficit de al menos 1% PBI en 2018 y 2019, con la ayuda de una reducción del gasto destinado a subsidios. Los mercados se movieron al compás de las noticias (positivas y no tanto). Conocida la mejora en la perspectiva de la calificación de la deuda, los títulos públicos locales reaccionaron al alza, recortando rendimientos, aunque con el correr de la semana los mercados revirtieron esta tendencia luego que se conocieran indicadores que aportan señales mixtas sobre la recuperación de la actividad económica, a lo que se sumó luego el dato de inflación de febrero, que con un alza mayor a la esperada obliga al BCRA adoptar una postura más conservadora en materia de tasas.

INDEC: Capítulos y principales rubros Variaciones mensuales e incidencias.

Nivel General 2,5% 2,50

Alimentos y bebidas 1,9% 0,66

Indumentaria -0,5% -0,04

Vivienda y sus servicios 8,4% 0,87

Equip. y mant. del hogar 0,4% 0,03

Gastos de salud 3,3% 0,29

Transp. y comunicaciones 2,3% 0,34

Esparcimiento -0,2% -0,02

Educación 4,0% 0,15

Otros bienes y servicios 3,8% 0,19

Estacionales 0,5% 0,05

Regulados 5,2% 1,17

IPC núcleo 1,8% 1,24

Indicador feb-17

Variación mensual

Incidenciaen p.p.*

(*) puntos porcentuales. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.


LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario

BCRA

Préstamos y Depósitos

Tasa de Interés y Riesgo País

17,96

16,6816,07

8

10

12

14

16

18

20

ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17

NDF

1 AÑO 6 MESES 3 MESES

16,02

15,4715,45

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17

DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE

BLUE CCL TC Oficial

50.551

22.800

26.800

30.800

34.800

38.800

42.800

46.800

50.800

54.800

-800

-630

-460

-290

-120

50

220

390

560

730

ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17

RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones)

CN RI (eje der.)

46,6%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

100.000

175.000

250.000

325.000

400.000

475.000

550.000

625.000

700.000

775.000

850.000

925.000

ene/10 ene/11 ene/12 ene/13 ene/14 ene/15 ene/16 ene/17

BASE MONETARIA ($ millones)

BM Var a/a ** media móvil 20 ds.

9.894

23.021

2.000

4.255

6.510

8.765

11.020

13.275

15.530

17.785

20.040

22.295

24.550

ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17

SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)

PRESTAMOS DEPOSITOS

1.173.977

955.669

420.000

520.000

620.000

720.000

820.000

920.000

1.020.000

1.120.000

1.220.000

ene/

14

abr/

14

jul/1

4

oct/1

4

ene/

15

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15

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5

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5

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16

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16

jul/1

6

oct/1

6

ene/

17

SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones)

DEPOSITOS PRESTAMOS PM 20 días ($)

445

273

199

331

0

200

400

600

800

1.000

1.200

ene/

14

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14

jul/1

4

oct/

14

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15

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15

jul/1

5

oct/

15

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16

abr/

16

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6

oct/

16

ene/

17

RIESGO PAIS (pb)

EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX EMBI+

22,7524,53

19,69

10

15

20

25

30

35

40

45

ene/

15

feb/

15m

ar/1

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6

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feb/

17m

ar/1

7

TASAS DE INTERES (%)

CALL ADELANTOS BADLAR PRIV.


LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados

Credit Default Swaps Corporativos

Volatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles Regionales

Precio de Materias Primas

0

1

2

3

4

5

6

nov/

03

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05

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16

TASAS DE INTERES EEUU (%)

TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS

0

5

10

15

20

25

30

35

40

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10

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16

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17

BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)

EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

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jul/0

9

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0

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4

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5

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16

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6

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17

CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)

CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

0

40

80

120

160

200

240

280

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9

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10

jul/1

0

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2

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3

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4

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5

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jul/1

6

ene/

17

CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)

iTraxx Europe (IG) iTraxx Crossover (HY) - eje derecho

IG - Investment Grade / HY - High Yield

10

20

30

40

50

60

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/09

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10

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/10

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/13

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/14

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16

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/16

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16

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17

VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500

VIX

0

50

100

150

200

250

ene/

09

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9

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0

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11

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1

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2

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13

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3

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14

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4

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15

jul/1

5

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16

jul/1

6

ene/

17

INDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)

Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC

80

100

120

140

160

180

200

220

100

160

220

280

340

400

460

520

ene/

08

jul/0

8

ene/

09

jul/0

9

ene/

10

jul/1

0

ene/

11

jul/1

1

ene/

12

jul/1

2

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13

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3

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14

jul/1

4

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15

jul/1

5

ene/

16

jul/1

6

ene/

17

COMMODITIES - INDICES

Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho)

53,3

377,4

300

350

400

450

500

550

600

20

35

50

65

80

95

110

ene/14abr/14 jul/14 oct/14ene/15abr/15 jul/15 oct/15ene/16abr/16 jul/16 oct/16ene/17

PETROLEO Y SOJA

Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho


ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual

Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ene.-17 211.413 -23,3% 30,0% 30,0%

PIB-INDEC ($mm-2004) III-16 689.712 -0,2% -3,8% -2,4% IVA ene.-17 58.546 7,2% 28,2% 28,2%

EMAE (2004=100) dic.-16 143,2 1,6% -0,2% -2,3% Ganancias ene.-17 43.504 2,5% 7,1% 7,1%

IGA-OJF (1993=100) dic.-16 160,0 1,0% -0,8% -2,8% Sistema seguridad social ene.-17 65.757 40,6% 30,7% 30,7%

Índice Líder-UTDT (1993=100) ene.-17 220,6 0,5% -9,2% -9,2% Derechos de exportación ene.-17 6.103 56,2% 25,6% 25,6%

Sectores Gasto primario ($ mm) dic.-16 292.721 84,0% 85,4% 38,2%

EMI ene.-17 // // -1,1% -1,1% Remuneraciones dic.-16 34.877 53,28% 35,3% 34,0%

IPI-OJF (1993=100) dic.-16 167,6 1,9% -0,5% -3,8% Prestaciones Seguridad Social dic.-16 90.871 35,9% 23,7% 37,2%

ISAC ene.-17 // // -2,4% -2,4% Transferencias al sector privado dic.-16 94.370 163,8% 235,9% 56,9%

ISE (2004=100) sep.-16 118,8 1,1% -4,9% -0,3% Gastos de capital dic.-16 22.269 102,8% 177,2% 13,2%

Servicios públicos (2004=100) oct.-15 259,0 -0,1% 1,5% 2,5% Resultado primario ($ mm) dic.-16 -54.812 // -20.463 -75.118

Indicadores de Inversión Intereses ($ mm) dic.-16 29.038 // 17,3% 53,3%

FBKF-INDEC ($mm-2004) III-16 136.804 -3,5% -8,3% -4,8% Resultado fiscal ($ mm) dic.-16 -83.850 // -24.741 -139.532

IBIM-OJF (2005=100) jun.-16 157,4 -3,3% -5,3% -4,2%(*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.

IBIM-Construcción jun.-16 152,4 -1,6% -12,8% -9,6%

IBIM-Máquinas y Equipos jun.-16 165,1 -5,8% 7,9% 5,4% INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual

Impo bs.cap. + piezas (USD mn) jul.-16 1.749 -8,5% -20,2% -6,3% Supermercados (País - $ mm) dic.-16 32.408 // 24,4% 26,2%

Supermercados (CABA - $ mm) dic.-16 5.076 // // 27,7%

PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Shopping (GBA - $ mm) dic.-16 7.114 // 18,5% 21,6%

IPC-GBA INDEC feb.-17 121,4 2,5% // // Shoppings (CABA - $ mm) dic.-16 3.439 // // 24,1%

IPC (índice alternativo - Congreso) feb.-17 // 2,1% 34,4% // Electrodomésticos (País - $ mm) sep.-16 4.909 -12,9% 8,3% 17,5%

IPCBA (CABA - jun11-jul12=100) feb.-17 398,8 2,2% 35,6% 4,1% Patentamiento (País - Unidades) feb.-17 57.205 -39,9% 19,1% 44,0%

Expectativas de inflación** feb.-17 // // 25,0% // Patentamiento (CABA -Unidades) ene.-17 13.132 81,1% 65,0% 65,0%

Precios mayoristas (1993=100) ene.-17 // 1,5% // 1,5% Confianza del Consumidor (País) feb.-17 40,7 -8,5% -10,7% -14,5%

Precios implícitos del PIB (2004=100) III-16 1189,5 9,8% 40,2% 41,1% Confianza del Consumidor (CABA) feb.-17 42,0 -7,8% -9,5% -12,0%(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Impuestos LNA* ($ mm) ene.-17 68.038 0,8% 41,1% 41,1%(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.

SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual

Exportaciones (USD mm) ene.-17 4.234 // 9,3% 9,3% Desempleo país (%) III-16 8,5 // // //

Primarios ene.-17 1.072 // 17,2% 17,2% Desempleo GBA (%) III-16 10,0 // // //

MOA ene.-17 1.826 // -0,2% -0,2% Tasa de actividad país (%) III-16 46,0 // // //

MOI ene.-17 1.132 // 15,7% 15,7% Asalariados sin aportes (%) II-16 33,4 // // //

Combustibles y energía ene.-17 205 // 35,8% 35,8% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) oct.-15 247,0 1,2% 29,4% 30,1%

Importaciones (USD mm) ene.-17 4.340 // 7,1% 7,1% S. privado registrado dic.-16 334,4 1,1% 32,9% 33,4%

Saldo comercial (USD mm) ene.-17 -106 // -40% -40,3% S. privado no registrado oct.-15 272,4 1,6% 33,2% 32,4%

T.C.R. multilateral (17-dic-15=100) dic.-16 87,6 1,2% 5,5% 13,7% Salarios Reales (*) oct.-15 102,2 -0,5% 4,5% 2,6%

T.C.R. bilateral (17-dic-15=100) dic.-16 84,5 1,9% 2,2% 15,8% S. privado registrado dic.-16 92,7 -0,2% -5,7% -5,5%

Materias primas (dic 2001=100) dic.-16 200,1 0,6% 8,5% -3,0% S. privado no registrado oct.-15 112,8 -0,1% 7,6% 4,4%(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.

Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,540116

COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*

Soja (USD / Tn) 10-03-17 369,6 369,4 369,7 13,1% IPC Brasil (base jun 1994 =100) dic.-16 557,1 0,3% 6,3% 6,3%

Maíz (USD / Tn) 10-03-17 144,0 149,6 156,0 0,0% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) dic.-16 241,4 0,0% 2,1% 2,1%

Trigo (USD / Tn) 10-03-17 163,1 174,3 185,6 -7,6% IPC China dic.-16 // // 2,1% //

Petróleo (USD/ Barril) 10-03-17 49,1 50,8 51,1 28,0% IPC Eurozona (base dic 2005=100) dic.-16 101,3 0,5% 1,1% 1,1%(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA

Indicador Fuente Período Fecha de publicación

Índice Líder (IL) UTDT feb-17 lunes 13 de marzo

Índice del Costo de la Construcción (ICC) INDEC feb-17 miercoles 15 de marzo

Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM) INDEC feb-17 miercoles 15 de marzo

Mercado de trabajo, principales indicadores (EPH) INDEC IV-16 jueves 16 de marzo


GLOSARIO

m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones

a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales

Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos

Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, Gobierno de San Luís.

ESTADISTICO (Continuación)

DEPOSITOS $ (mill.) 01/03/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 03/03/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2016SPNF 1.173.977 4,2% 1,5% 25,8% Dólar ($/U$S) 15,45 0,0% -1,3% -1,5% 19,1% Vista 635.936 8,5% 0,0% 34,7% NDF 3 meses 16,07 -0,1% -2,0% -4,3% 20,6% Pzo Fijo 538.041 -0,5% 3,2% 17,2% NDF 6 meses 16,68 -0,1% -2,7% -2,6% 5,4%Sector Público 340.080 -13,0% 11,6% 33,3% NDF 1 año 17,96 0,2% -3,7% -8,1% 0,9%Total 1.523.638 -0,1% 3,7% 27,7% DÓLAR FINANCIERO 15,47 -1,0% -1,3% -1,5% 16,1%

BLUE 16,02 -1,3% -2,5% 1,1% 12,3%DEPOSITOS USD (mill.) 01/03/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,11 0,1% -0,1% -20,0% -21,3%SPNF 23.021 0,3% 0,9% 101,5% Euro (U$S/€) 1,06 0,6% -1,5% -2,3% -2,8% Vista 17.879 1,4% 2,2% 208,5% YEN 114 1,6% 1,1% 0,5% -5,4% Pzo Fijo 5.142 -3,2% -3,3% -6,0% PESO CHILENO 657 1,6% 2,6% -4,0% -7,4%Sector Público 8.604 -2,8% 285,2% 427,1% Onza troy Londres (U$S) 1.234 -1,8% 1,2% -0,5% 16,4%Total 31.775 -0,6% 26,3% 143,5% Fuente: BCRA, Reuters

Fuente: BCRA

03/03/2017 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2016 (bp)

PRESTAMOS ($ millones) 01/03/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 331 -5 -5 -91 -74Sector público 39.407 -0,1% -1,5% -36,1% EMBI + Argentina 445 -21 2 -10 10Sector financiero 22.422 -2,3% -0,6% 32,9% EMBI + Brasil 273 -4 -4 -212 -243SPNF Total 955.669 1,0% 1,8% 23,3% EMBI + México 199 -14 -18 -49 -28 - Adelantos 112.633 1,3% 4,3% 12,9% EMBI + Venezuela 2.010 -34 -40 -1.082 -766 - Documentos 199.162 0,7% 0,2% 10,1% Fuente: Ambito Financiero

- Hipotecarios 64.184 0,5% 2,6% 15,2% - Prendarios 57.731 0,8% 4,3% 41,9% - Personales 238.012 0,2% 3,7% 41,5% 03/03/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2016 - Tarjetas 235.472 1,7% 0,2% 27,7% MERVAL 19.265 0,8% 0,3% 45,7% 65,0% - Otros 48.472 3,8% -1,2% 6,9% MERVAL ARGENTINA 17.948 1,0% 1,2% 24,0% 43,3%Total 1.017.498 0,9% 1,6% 19,0% BURCAP 53.625 0,7% -1,0% 38,7% 61,7%Fuente: BCRA BOVESPA 66.786 0,2% 2,8% 48,8% 54,1%

MEXBOL 47.415 0,8% 0,4% 6,3% 10,2%DOW JONES 21.006 0,9% 4,7% 24,3% 19,3%

BASE MON. ($ millones) 01/03/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 2.383 0,7% 3,7% 20,0% 15,5%B.M.A. 854.352 4,0% 3,3% 44,9% ALEMANIA DAX 12.027 1,9% 3,2% 23,0% 12,0% - Circulante 596.950 -0,5% -0,4% 31,0% FTSE 100 7.374 1,8% 2,6% 20,0% 17,5% - Cta. Cte. en BCRA 257.402 16,1% 12,9% 92,0% NIKKEI 19.469 1,0% 2,9% 16,3% 2,3%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 3.218 -1,1% 2,5% 12,9% -9,9%

Fuente: Reuters

22/02/2017 30/01/2017 02/03/2016RES. INT. (USD millones) 01/03/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 50.551 -0,43% 7,91% 79,7%Fuente: BCRA

RENTA FIJA 03/03/2017 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)

BOGAR ($) 79 -1,2 -250 -320TASAS DE INTERES (%) 03/03/2017 V. SEM (bp)V. MES (bp)V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 426 1,0 -70 -10Badlar - Privados 19,7 -50 -31 -806 PAR ($) 363 4,0 -20 -40PF$ (30 ds. Bcos. Priv.) 18,5 41 44 -763 DISCOUNT ($) 763 3,5 0 -10Adelantos (10M o más, 1-7 24,5 18 -98 -981 BONAR X (u$s) 1.599 0,3 -20 -250T-Notes USA 10Y 2,5 17 1 65 BONAR 24 (u$s) 1.841 4,8 0 -20Libor (180 d.) 1,4 6 7 53 DISCOUNT (u$s) 2.357 7,5 10 10Selic (Anual) 12,2 0 -75 -200 PAR (u$s) 992 7,9 0 -10Fuente: BCRA, Reuters Fuente: Reuters

BOLSAS

RIESGO PAIS

ORO Y DIVISAS


Presidente Javier Ortiz Batalla Economista Jefe Alejo Espora Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Daniela Canevaro Esteban Albisu Francisco Schiffrer Juan Pablo Filippini Luciana Arnaiz Sofia Sanchez Para suscripciones: [email protected]

Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires

informe econÓmico semanal · 2017-06-13 · informe económico semanal 3 situándose en no tan...

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