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JPMorgan FundsSocit dInvestissement Capital Variable, Luxembourg

Informe Anual Auditado

30 de junio de 2017

SP

JPMorgan FundsInforme anual auditadoA 30 de junio de 2017

ndice (continuacin)

Consejo de administracin 1Gestin y administracin 2Informe del Consejo de administracin 3Informe de los Gestores de inversiones 9Informe de auditora 10

Estados Financieros e Informacin EstadsticaBalance consolidado 14Cuenta consolidada de prdidas y ganancias y variaciones patrimoniales 36Variaciones de la Cantidad de Acciones 58Informacin estadstica 82

Memoria de los Estados Financieros 110

Cartera de inversionesJPMorgan Funds - Africa Equity Fund 136JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 138JPMorgan Funds - America Equity Fund 149JPMorgan Funds - ASEAN Equity Fund 151JPMorgan Funds - Asia Equity Fund 154JPMorgan Funds - Asia Pacific Equity Fund 156JPMorgan Funds - Asia Pacific Income Fund 158JPMorgan Funds - Asian Total Return Bond Fund 165JPMorgan Funds - Brazil Equity Fund 169JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund 170JPMorgan Funds - China Bond Fund 172JPMorgan Funds - China Fund 175JPMorgan Funds - Diversified Risk Fund 176JPMorgan Funds - Emerging Europe Equity Fund 183JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 185JPMorgan Funds - Emerging Markets Aggregate Bond Fund 187JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 197JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 204JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 212JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 220JPMorgan Funds - Emerging Markets Dividend Fund 222JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 225JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 228JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 234JPMorgan Funds - Emerging Markets Opportunities Fund 242JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 245JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 249JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 261JPMorgan Funds - Equity Premium Income Fund 263JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 265JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 268JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 273JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 278JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 280JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 283JPMorgan Funds - Euroland Dynamic Fund 287JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 290JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 293JPMorgan Funds - Europe Dividend Alpha Fund 296JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 301JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 305JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha Fund 307JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 311JPMorgan Funds - Europe Equity Plus Fund 314JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 319JPMorgan Funds - Europe High Yield Short Duration Bond Fund 323JPMorgan Funds - Europe Research Enhanced Index Equity Fund 326JPMorgan Funds - Europe Select Equity Plus Fund 329JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 332JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 336JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 341JPMorgan Funds - Europe Sustainable Equity Fund 345JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 347JPMorgan Funds - Financials Bond Fund 350JPMorgan Funds - Flexible Credit Fund 356JPMorgan Funds - France Equity Fund 369JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 370JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 371JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 380JPMorgan Funds - Global Allocation Fund 391JPMorgan Funds - Global Bond Opportunities Fund 399JPMorgan Funds - Global Capital Structure Opportunities Fund 422JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 427JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 431JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 445

JPMorgan FundsInforme anual auditadoA 30 de junio de 2017

ndice (continuacin)

JPMorgan Funds - Global Emerging Markets Research Enhanced Index Equity Fund 450JPMorgan Funds - Global Focus Fund 453JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 457JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 462JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 466JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 469JPMorgan Funds - Global Multi Asset Portfolios Fund 473JPMorgan Funds - Global Multi Strategy Income Fund 475JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 477JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 480JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 483JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 491JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 497JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 500JPMorgan Funds - Global Unconstrained Equity Fund 517JPMorgan Funds - Greater China Fund 520JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 521JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 525JPMorgan Funds - Hong Kong Fund 529JPMorgan Funds - Income Fund 530JPMorgan Funds - Income Opportunity Plus Fund 536JPMorgan Funds - India Fund 549JPMorgan Funds - Indonesia Equity Fund 550JPMorgan Funds - Italy Flexible Bond Fund 552JPMorgan Funds - Japan Equity Fund 554JPMorgan Funds - Korea Equity Fund 556JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 557JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 558JPMorgan Funds - Multi-Manager Alternatives Fund 563JPMorgan Funds - Pacific Equity Fund 572JPMorgan Funds - Russia Fund 574JPMorgan Funds - Singapore Fund 575JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 576JPMorgan Funds - Sterling Managed Reserves Fund 580JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 583JPMorgan Funds - Taiwan Fund 592JPMorgan Funds - Total Emerging Markets Income Fund 593JPMorgan Funds - Turkey Equity Fund 602JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 603JPMorgan Funds - US Corporate Bond Fund 636JPMorgan Funds - US Dollar Money Market Fund 642JPMorgan Funds - US Equity All Cap Fund 644JPMorgan Funds - US Equity Plus Fund 647JPMorgan Funds - US Growth Fund 650JPMorgan Funds - US Hedged Equity Fund 652JPMorgan Funds - US High Yield Plus Bond Fund 655JPMorgan Funds - US Opportunistic Long-Short Equity Fund 664JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 666JPMorgan Funds - US Select Equity Plus Fund 669JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 672JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 676JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 688JPMorgan Funds - US Smaller Companies Fund 690JPMorgan Funds - US Technology Fund 692JPMorgan Funds - US Value Fund 693

Anexo. Informacin adicional sin auditar1. Ratio de gastos totales 6962. Resumen de los objetivos de inversin de los Subfondos 7343. Rendimiento y volatilidad 7414. Tipos de Inters Abonados/(Adeudados) en Cuentas Bancarias 7695. Clases de acciones del subfondo sujetas a la Taxe dAbonnement con un tipo del 0,01% 7696. ndice de rotacin de la cartera 7727. Mtodo de clculo de la exposicin al riesgo 7748. Garanta recibida 7789. Operaciones de financiacin de valores 77910. Divulgaciones sobre la remuneracin del OICVM 78911. Variaciones histricas de la cantidad de acciones 790

Para obtener informacin adicional, consulte www.jpmorganassetmanagement.lu.

No se admitirn suscripciones que se efecten basndose nicamente en el contenido del presente informe. Las suscripciones solamente sern vlidas si se realizan sobre la base del folleto en vigor, losDocumentos Clave con Informacin para los inversores en vigor, acompaado del ltimo informe anual auditado y, en caso de haberse publicado en fecha posterior, del ltimo informe semestral sinauditar.

El folleto vigente, los Documentos Clave con Informacin para los Inversores, los informes semestrales no auditados y el informe anual auditado pueden obtenerse gratuitamente remitiendo unasolicitud al domicilio social de la SICAV o al agente de pagos local.

Puede obtenerse informacin detallada sobre el Gestor o los Gestores de inversiones de cada Subfondo remitiendo una solicitud dirigida a la Sociedad gestora en su sede social o visitandowww.jpmorganassetmanagement.lu.

JPMorgan FundsConsejo de administracin

Presidente

Iain O.S. SaundersDuine, ArdfernArgyll PA31 8QNReino Unido

Consejeros

Jacques ElvingerElvinger Hoss Prussen, socit anonyme2, place Winston ChurchillB.P. 425, L-2014 LuxembourgGran Ducado de Luxemburgo

Jean FrijnsAntigonelaan 2NL-5631 LR EindhovenPases Bajos

Massimo GrecoJPMorgan Asset Management (UK) Limited60 Victoria EmbankmentLondon EC4Y 0JPReino Unido

Domicilio social

6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGran Ducado de Luxemburgo

John Li How CheongThe Directors Office19, rue de BitbourgL-1273 LuxembourgGran Ducado de Luxemburgo

Peter Thomas SchwichtGuiollettstrae 64D-60325 Frankfurt am MainAlemania

Daniel WatkinsJPMorgan Asset Management (UK) Limited60 Victoria EmbankmentLondon EC4Y 0JPReino Unido

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JPMorgan FundsGestin y administracin

Sociedad gestora, Agente de Registro y de Transferencias,Distribuidor Global y Agente de Domiciliaciones

JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l.6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGran Ducado de Luxemburgo

Gestores de inversiones

JPMorgan Asset Management (UK) Limited60 Victoria EmbankmentLondon EC4Y 0JPReino Unido

J.P. Morgan Investment Management Inc.270 Park AvenueNew York, NY 10017Estados Unidos de Amrica

JF Asset Management Limited21st Floor, Chater House8 Connaught Road CentralHong Kong

JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited168, Robinson Road17th Floor, Capital TowerSingapur 068912

JPMorgan Asset Management (Japan) LimitedTokyo Building 7 - 3, Marunouchi 2 - chome, Chiyoda-kuTokyo 100 - 6432Japn

JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited20F, 1, Songzhi Rd, Xinyi DistTaipei City 110Taiwn (R.O.C.)

Highbridge Capital Management, LLC40 West 57th Street, 33 FloorNew York, NY 10019Estados Unidos de Amrica

J.P. Morgan Alternative Asset Management, Inc.270 Park AvenueNew York, NY 10017Estados Unidos de Amrica

Depositario, Agente corporativo, administrativo y de bolsa

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGran Ducado de Luxemburgo

Auditores independientes

PricewaterhouseCoopers, Socit cooprative2, rue Gerhard MercatorB.P. 1443, L-1014 LuxembourgGran Ducado de Luxemburgo

Asesores jurdicos en Luxemburgo

Elvinger Hoss Prussen, socit anonyme2, place Winston ChurchillB.P. 425, L-2014 LuxembourgGran Ducado de Luxemburgo

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PresidenteIain O.S. SaundersConsejero independiente y Presidente. Integrante del Consejo desde noviembre de 1996.

El Sr. Saunders se licenci en Economa en la Universidad de Bristol y comenz a trabajar en Robert Fleming en 1970. Ocup varios cargos directivos dentro delgrupo en Hong Kong, Japn y Estados Unidos, y regres al Reino Unido en el ao 1988. Fue nombrado Vicepresidente de Fleming Asset Management y mstarde, en 2001, se jubil, tras la fusin del grupo Robert Fleming con JP Morgan. Actualmente, el Sr. Saunders es Presidente de varios fondos de inversingestionados por JPMorgan y domiciliados en Luxemburgo, as como del MB Asia Select Fund.

Jacques ElvingerConsejero independiente. Integrante del Consejo desde enero de 2009.

Jacques Elvinger pas a formar parte del Colegio de Abogados de Luxemburgo en 1984, y desde 1987 ha sido socio del bufete de abogados luxemburgusElvinger Hoss Prussen. Ejerce en las reas de derecho empresarial y bancario general, y est especializado en fondos de pensiones y de inversin. Forma partedel Alto Comit de la Plaza Financiera (HCPF) creado por el Gobierno de Luxemburgo. Integra, asimismo, los Comits consultivos de la Comisin para laSupervisin del Sector Financiero de Luxemburgo en el mbito de los fondos de inversin, los fondos de pensiones y sociedades de inversin de capital riesgo.Es miembro del Consejo de administracin de la Asociacin de Fondos de Luxemburgo (ALFI, por sus siglas en ingls) y, en la actualidad, desempea elcargo de presidente del Consejo regulador de dicha institucin. Hoy en da, Jacques Elvinger ejerce una serie de mandatos como consejero en fondos deinversin de Luxemburgo, incluidos varios fondos de inversin gestionados por JPMorgan y domiciliados en Luxemburgo.

Jean FrijnsConsejero independiente. Integrante del Consejo desde septiembre de 2005.

El Sr. Frijns estudi Econometra y obtuvo un doctorado en Economa en la Universidad de Tilburg, adems de dar clases en la Universidad de Northern Illinois.En 1980, se incorpor a la oficina de planificacin central (Central Planning Bureau o CPB) neerlandesa, el instituto de investigacin econmica del Gobiernoneerlands, y en 1983 fue nombrado director suplente de la CPB. El Sr. Frijns ha ocupado varios cargos, incluido el de Director de Estrategias de Inversin deABP (un fondo de pensiones neerlands), as como una ctedra en Inversiones en Vrije Universiteit (msterdam) y, desde 2005, ha ejercido como Presidentedel Comit de Supervisin de Gobierno Corporativo. Actualmente, el Sr. Frijns ejerce una serie de mandatos como profesional y como integrante de consejosen organismos europeos, incluidos varios fondos de inversin gestionados por JPMorgan domiciliados en Luxemburgo.

Massimo GrecoConsejero vinculado. Miembro del Consejo desde noviembre de 2015.

Massimo Greco, director general, es responsable del negocio de fondos globales de JPMorgan Asset Management en Europa, con sede en Londres. El Sr. Grecoasumi su cargo actual en 2012 y ha trabajado para JPMorgan desde 1992. En un principio ejerci en la unidad de banca de inversin y, con posterioridad, en1998, se incorpor al departamento de gestin de activos. Anteriormente haba trabajado para Goldman Sachs International en Londres. Massimo Grecocuenta con una licenciatura en Economa de la Universidad de Turn y un MBA (especializacin en Finanzas) de la Anderson Graduate School of Managementde la Universidad de California, Los ngeles (UCLA). Forma parte del Consejo de JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l., as como de otras SICAV condomicilio en Luxemburgo. Tambin es miembro de la junta directiva de la Asociacin Europea de Fondos y Gestin de Activos (EFAMA, por sus siglas eningls).

John Li How CheongConsejero independiente. Integrante del Consejo desde junio de 2012.

Durante los 29 ltimos aos, el trabajo de John Li se ha centrado fundamentalmente en el sector financiero, realizando auditoras y ofreciendo asesoramientoa clientes como bancos, fondos de inversin y compaas de seguros. Los clientes procedan de Europa, Estados Unidos y Asia, incluido Japn, lo que le hapermitido atesorar una amplia experiencia en el trato con empresas internacionales. John Li fue uno de los socios de KPMG Luxembourg durante ms de 20aos. A lo largo de este periodo, ocup el cargo de socio ejecutivo durante ocho aos, antes de asumir el cargo de presidente del Consejo de supervisindurante un periodo de tres aos. Tambin form parte del departamento dedicado a la gestin de inversiones. John Li integra el consejo del InstitutoLuxemburgus de Consejeros (Institut Luxembourgeois des Administrateurs). En la actualidad, John Li ejerce una serie de mandatos como consejero en variasinstituciones financieras, incluidos varios fondos de inversin gestionados por JPMorgan y domiciliados en Luxemburgo.

Peter Thomas SchwichtConsejero independiente. Integrante del Consejo desde junio de 2012.

Peter Schwicht se licenci en Economa de la Empresa por la Universidad de Mannheim (Alemania) tras haber estudiado Empresariales, Fiscalidad yContabilidad en Hamburgo, Noruega y EE. UU., y trabaj para JPMorgan Asset Management desde 1987 hasta octubre de 2014. Antes de su jubilacin, PeterSchwicht fue director ejecutivo del departamento de gestin de inversiones para la regin EMEA en JPMorgan Asset Management. Con anterioridad, ocup loscargos de director del negocio institucional en Europa continental y de director del departamento gestin de inversiones del pas para instituciones y negociosminoristas en Alemania, donde desarroll el negocio para expandirlo despus por todo el continente europeo. En la actualidad, ejerce de Consejero de variosfondos de inversin gestionados por JPMorgan y domiciliados en Luxemburgo.

Daniel WatkinsConsejero vinculado. Miembro del Consejo desde diciembre de 2014.

El Sr. Watkins es el Subdirector general de gestin de inversiones de Europa de JPMorgan Asset Management y Responsable global de servicios a clientes yplataforma comercial de gestin de inversiones. Es empleado desde 1997 y supervisa la infraestructura comercial de gestin de inversiones en Europa y Asia,que incluye servicios al cliente, administracin de fondos, desarrollo de productos y solicitud de propuestas. El Sr. Watkins tambin ejerce el cargo deSubdirector general del departamento de gestin de inversiones global en EMEA, y acta como consejero de todas las entidades legales reguladas de laregin. Anteriormente ocup una serie de puestos en JPMorgan, concretamente el de Director de operaciones en Europa y de Gestin de inversiones global,Director de la Agencia de transferencias en Europa, Director de operaciones en Luxemburgo, Responsable de la Agencia de transferencias en Europa yoperaciones de inversin en Londres y Responsable de los equipos de operaciones de inversin de Fleming. Es licenciado en Ciencias Econmicas y Polticaspor la Universidad de York y asesor financiero titulado. En la actualidad, ejerce de Consejero de varios fondos de inversin gestionados por JPMorgan ydomiciliados en Luxemburgo.

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JPMorgan FundsInforme del Consejo de Administracin

El Consejo de administracin (el Consejo) se complace en presentar el Informe Anual Auditado de JPMorgan Funds (el Fondo) correspondiente al ejerciciofinalizado el 30 de junio de 2017.

Estructura del FondoEl Fondo es una sociedad de inversin de capital variable organizada como una Socit Anonyme, de conformidad con las leyes del Gran Ducado deLuxemburgo. El Consejo ha designado a JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l. (JPMAME) como Sociedad gestora del Fondo. El Fondo est organizadocomo un fondo paraguas, con una serie de Subfondos, cada uno de los cuales tiene su objetivo, sus polticas y sus restricciones de inversincorrespondientes.

El objetivo del Fondo es colocar el dinero del que dispone en valores mobiliarios y otros activos autorizados de cualquier tipo, de conformidad con el Folletodel Fondo, con el fin de diversificar los riesgos de inversin y proporcionar a los accionistas los resultados de la gestin de sus carteras.

El Fondo se clasifica como un Organismo de Inversin Colectiva en Valores Mobiliarios (OICVM) en virtud de la Directiva 2009/65/CE de 13 de julio de 2009, yse rige por la Ley de Luxemburgo de 17 de diciembre de 2010 relativa a los organismos de inversin colectiva, en su versin modificada. Por tanto, el Fondopuede ofrecerse para la venta en los Estados miembros de la Unin Europea, previa notificacin en los pases distintos del Gran Ducado de Luxemburgo.Asimismo, se podr solicitar el registro del Fondo y sus Subfondos en otros pases.

Al cierre del ejercicio, el Fondo tena 120 Subfondos. Todos los Subfondos y Clases de Acciones estn inscritos para su oferta y distribucin en el Gran Ducadode Luxemburgo, y una serie de Subfondos y Clases de Acciones estn inscritos para su distribucin en las siguientes jurisdicciones: Alemania, AntillasHolandesas, Austria, Bahrin, Blgica, Chile, Corea, Dinamarca, Eslovaquia, Espaa, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hong Kong, Hungra, Irlanda, Islandia,Italia, Jersey, Liechtenstein, los Pases Bajos, Macao, Noruega, Per, Polonia, Portugal, Repblica Checa, Reino Unido, Singapur, Suecia, Suiza y Taiwn.

Funcin y responsabilidad del ConsejoLa responsabilidad del Consejo se rige exclusivamente por el derecho luxemburgus. En relacin con las cuentas anuales del Fondo, las obligaciones de losConsejeros se rigen por la Ley de 10 de diciembre de 2010 sobre, entre otros asuntos, la contabilidad y las cuentas anuales de organismos de inversincolectiva, en su versin modificada, as como por la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a los organismos de inversin colectiva, en su versin modificada.

El contrato de gestin formalizado entre el Fondo y JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l. establece los asuntos sobre los que la Sociedad gestora tieneautoridad con arreglo al captulo 15 de la Ley de 17 de diciembre de 2010, en su versin modificada. Tales asuntos incluyen la gestin de los activos del Fondo yla prestacin de servicios de administracin, registro, agente de domiciliaciones y comercializacin. Todos los dems asuntos se reservan para la aprobacindel Consejo y se ha elaborado un calendario que detalla tales asuntos entre el Consejo y la Sociedad gestora. Los asuntos que se reservan al Consejo incluyen ladeterminacin del objetivo y y las polticas de inversin de cada Subfondo, las restricciones y facultades de inversin, la modificacin del Folleto, la revisin yautorizacin de datos financieros y de inversiones fundamentales, lo que incluye las cuentas anuales, el nombramiento de la Sociedad gestora, el Auditor y elDepositario, y la evaluacin de los servicios prestados por estos.

Con anterioridad a cada reunin del Consejo, los Consejeros reciben informacin en tiempo y forma oportunos, que les permite preparar los temas que setratarn durante la reunin. Para cada reunin trimestral, el Consejo solicita y recibe informes de, entre otros, la Sociedad gestora, los Gestores de inversionesy los encargados de la gestin de riesgos, adems de propuestas de cambios en los Subfondos existentes o propuestas sobre el lanzamiento de nuevosSubfondos, segn sea conveniente. Los representantes principales de cada una de estas funciones asisten a reuniones del Consejo mediante invitacin a fin depermitir a los Consejeros formular sus preguntas sobre los informes que se les han presentado.

Los Consejeros toman decisiones teniendo en cuenta los intereses del Fondo y de sus accionistas, como un todo, y se abstienen de participar en deliberacioneso decisiones que creen conflictos entre sus intereses personales y los intereses del Fondo y de sus accionistas. En el Folleto se recoge un apartado sobre losconflictos de intereses, y la poltica de la Sociedad gestora sobre los conflictos de intereses puede consultarse en este sitio web:

http://www.jpmorganassetmanagement.lu/ENG/Document_Library

El Consejo puede obtener asesoramiento profesional independiente, de ser necesario, y el Fondo correr con los costes correspondientes.

Composicin del ConsejoEl Consejo est presidido por el Sr. Saunders, y se compone de cinco Consejeros independientes y de dos Consejeros vinculados. El Consejo define a unConsejero vinculado como alguien que es empleado de JPMorgan Chase & Co. o de cualquiera de sus filiales. Se exige que, en todas las reuniones del Consejo,haya una mayora de Consejeros independientes presentes y, en este sentido, el Consejo acta de forma independiente respecto de la Sociedad gestora.

En el nombramiento de un Consejero, el Consejo tiene en cuenta la composicin y variedad de perfiles del Consejo en ese momento, que considerado en sutotalidad, cuenta con una amplia gama de conocimiento en materia de inversiones, as como con experiencia y capacidad financiera, legal y de otro tipo, queresulta pertinente para las actividades del Fondo.

El Consejo ha acordado que se propondr a los accionistas el nombramiento de Consejeros mediante un sistema de rotacin al considerarlo beneficioso paralos accionistas, ya que se garantiza la continuidad de los Consejeros en todo momento. Para poder adoptar esta propuesta, es necesario que se modifiquen losestatutos sociales; la decisin de modificarlos se someter a la votacin de los accionistas en Juntas Generales Extraordinarias cuya celebracin est fijadapara octubre y noviembre de 2017.

El Consejo no limita el nmero de aos que los Consejeros pueden permanecer en funciones, y tiene en cuenta la naturaleza y los requisitos del sector de losfondos y de las actividades del Fondo cuando realiza las recomendaciones a los accionistas para la reeleccin de los Consejeros. Las condiciones delnombramiento de cada uno de los Consejeros se recogen en un contrato de servicios, que estn disponibles para su consulta en el domicilio social del Fondo.

Formacin inicial y capacitacinTodos los nuevos Consejeros participarn en un programa de iniciacin en el que se aportar informacin relativa al Fondo, as como a sus derechos y deberescomo Consejeros. Asimismo, el Consejo adopta medidas activas con el propsito de mantenerse al corriente de los acontecimientos relevantes para el Fondo,y se ha cerciorado de que se cuente con un programa de formacin formal.

Evaluacin del ConsejoEl Consejo lleva a cabo una evaluacin de rendimiento bienal.

Remuneracin del ConsejoEl Consejo considera que la remuneracin de sus miembros debe reflejar las responsabilidades y la experiencia del Consejo en su conjunto, y debe ser justa yapropiada conforme al tamao, la complejidad y los objetivos de inversin del Fondo. La remuneracin se revisa cada ao. El Presidente gana 79.003 EURanuales, y los dems Consejeros reciben una remuneracin de 62.780 EUR anuales en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017, sin contar a los Consejerosvinculados, que han aceptado renunciar a su remuneracin. Ningn elemento de la remuneracin abonada por el Fondo a los Consejeros guarda relacin conla rentabilidad obtenida.

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JPMorgan FundsInforme del Consejo de Administracin (continuacin)

Reuniones del Consejo y de las ComisionesEl Consejo se rene trimestralmente, pero, de ser necesario, es posible organizar reuniones adicionales. Teniendo en consideracin la naturaleza y el alcancede las actividades del Fondo, actualmente, el Consejo no considera necesario contar ni con un Comit de remuneracin ni con un Comit de auditora formales,ni, de hecho, con ningn otro comit permanente. Sin embargo, se continuar estudiando este asunto. Por consiguiente, todos los asuntos relacionados con elConsejo los aprueba este mismo rgano o, cuando haya asuntos especficos que necesiten considerarse ms a fondo, puede constituirse un Subcomit delConsejo para este fin concreto. Estas circunstancias pueden consistir en situaciones en que el Consejo solicite ciertas enmiendas al Folleto y en las que no seaadecuado esperar hasta la siguiente reunin trimestral del Consejo para su aprobacin. Tales reuniones de los Subcomits contarn, en general, con unmnimo de dos Consejeros.

Se celebraron siete reuniones del Consejo durante el ejercicio. Cuatro de estas fueron reuniones trimestrales del Consejo cuyos rdenes del da incluan, entreotros asuntos, los puntos sealados en el apartado anterior denominado Funciones y responsabilidades del Consejo y tres fueron reuniones ad-hoc delConsejo. Se celebraron dos reuniones de un Subcomit durante el ejercicio. Adems de la reunin del Consejo en la que los Auditores presentan el informesobre la auditora de las cuentas del Fondo, los Consejeros independientes tambin se renen con ellos anualmente, sin la presencia de los Consejerosvinculados.

Control InternoLa Sociedad gestora presta los servicios de gestin de inversiones y todos los servicios administrativos, mientras que J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. est acargo de la custodia de los activos. El sistema de control interno del Consejo, por tanto, comprende principalmente la supervisin de los servicios prestadospor la Sociedad gestora y el Depositario, incluidos los controles operativos y de la conformidad por ellos establecidos a fin de cumplir con las obligaciones delFondo ante los accionistas, tal y como se establece en el Folleto, en los Estatutos sociales y en toda la normativa pertinente. Cada trimestre, la Sociedadgestora presenta su informe formal ante el Consejo sobre las varias actividades de las que es responsable y, adems, informar al Consejo sin dilacin sobrecualesquiera asuntos relevantes de carcter administrativo o contable.

Gobierno Corporativo y Cdigo de Conducta de ALFIEl Consejo debe asegurarse de que se acte con un alto nivel de responsabilidad en lo que respecta al gobierno corporativo, y considera que el Fondo hacumplido con las mejores prcticas del sector de fondos de Luxemburgo.

En particular, el Consejo ha adoptado el Cdigo de Conducta de ALFI (el Cdigo), en el que se recogen los principios de un buen gobierno corporativo. Estosprincipios se hacen constar a continuacin:

1. El Consejo debe asegurarse de que se cumplan las normas ms estrictas de gobierno corporativo en todo momento;

2. El Consejo debe contar con una buena reputacin profesional y una adecuada experiencia, adems de asegurarse de que es competente, en su totalidad,para cumplir con sus responsabilidades;

3. El Consejo debe actuar de forma justa e independiente, y siempre debe tener como principio rector los intereses de los inversores;

4. El Consejo debe actuar con la debida diligencia en el desempeo de sus obligaciones;

5. El Consejo debe asegurarse de que se cumple con todas las leyes y normas aplicables, as como con los documentos constitutivos del Fondo;

6. El Consejo debe asegurarse de que los inversores estn adecuadamente informados, de que se les trate de forma justa y equitativa, y de que reciban losbeneficios y los servicios que tienen derecho a recibir;

7. El Consejo debe asegurarse de que se cuente con un proceso de gestin de riesgos efectivo y de que se pongan en prctica los controles internos adecuados;

8. El Consejo debe identificar y gestionar de forma justa y eficaz, y de la mejor forma en la medida de sus posibilidades, cualquier conflicto de intereses real,posible o aparente, y se asegurar de que sea divulgado debidamente;

9. El Consejo debe asegurarse de que los derechos de los accionistas se ejerzan de forma considerada y atendiendo a los intereses del Fondo;

10. El Consejo debe asegurarse de que la remuneracin de los integrantes del Consejo sea razonable y justa, y de que se divulgue adecuadamente.

El Consejo considera que el Fondo ha cumplido con los principios del Cdigo en todos los aspectos fundamentales a lo largo del ejercicio financiero cerrado el30 de junio de 2017. El Consejo realiza una revisin anual para garantizar que se cumpla con los principios establecidos en el Cdigo en todo momento.

Poltica relativa al voto por poderEl Consejo delega la responsabilidad relativa al voto por poder en la Sociedad gestora. La Sociedad gestora gestiona los derechos de voto de las acciones quese le hayan encomendado de forma prudente y diligente, basndose exclusivamente en un criterio razonable de qu sera lo ms adecuado para los interesesfinancieros de los clientes. En la medida de lo posible, la Sociedad gestora votar en todas las reuniones convocadas por empresas en las que se invierte.

Una copia de la poltica relativa al voto por poder se puede consultar en el domicilio social del Fondo, previa solicitud, o en el sitio web que figura acontinuacin:https://am.jpmorgan.com/uk/institutional/corporate-governance

Seguro de indemnizacin para Consejeros y DirectivosEn los Estatutos sociales del fondo se establece una indemnizacin para los Consejeros respecto de todos los gastos en los que incurran de forma razonable enrelacin con cualquier reclamacin contra ellos que surja mientras ejerzan sus obligaciones o responsabilidades, siempre que no hayan actuado de formadeshonesta o fraudulenta. A fin de proteger a los accionistas contra cualquier reclamacin como la antes descrita, el Consejo ha contratado un seguro deindemnizacin para los Consejeros y los directivos que establece que se indemnizar a los Consejeros respecto de ciertas responsabilidades que surjanmientras ejercen sus obligaciones y responsabilidades, pero que no ofrece cobertura respecto de acciones deshonestas o fraudulentas por su parte.

Auditores IndependientesPricewaterhouseCoopers, Socit cooprative, ha sido el Auditor del Fondo desde febrero de 2006. La ltima vez que se convoc una licitacin para laprestacin de servicios de auditora fue en 2016. El Consejo evalu los servicios prestados por PwC en 2016 y decidi, con sujecin a cualquier otro factordeterminante, volver a proponer a los accionistas su nombramiento como Auditor.

Juntas Generales AnualesLa prxima Junta General Anual de la Sociedad se celebrar el 15 de noviembre de 2017 en el domicilio social de la Sociedad a fin de evaluar asuntos relativosal ejercicio cerrado el 30 de junio de 2017. En esta junta y entre otros asuntos, se solicitar a los accionistas que evalen los temas que normalmente se tratanen dichas juntas, tales como:

1. la adopcin de los estados financieros y la aprobacin de la distribucin de los resultados;2. la aprobacin de la remuneracin de los Consejeros;

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3. la eleccin de los Consejeros, todos los cuales desean presentarse a la eleccin;4. la eleccin del Auditor;5. la aprobacin de la gestin de los Consejeros.

El Consejo no propone ningn asunto especial.

Se ha fijado la fecha del 18 de octubre de 2017 para la celebracin de una Junta General Extraordinaria donde se considerarn una serie de modificaciones a losestatutos sociales del Fondo, que incluyen una propuesta para nombrar a los Consejeros mediante un sistema de rotacin.

Exencin de obligaciones de los ConsejerosUno de los acuerdos en la JGA es eximir a los consejeros de sus obligaciones en el ejercicio fiscal en cuestin. Esta exencin es vlida nicamente cuando lascuentas anuales no contienen omisiones o informacin falsa que oculte la verdadera situacin financiera de la Sociedad.

Acontecimientos durante el ejercicioDurante el ejercicio, el patrimonio neto total del Fondo aument de 89.600 millones de USD a 101.400 millones de USD al cierre del ejercicio.

El Consejo acord las siguientes acciones corporativas relativas a los Subfondos durante el ejercicio:

a) Lanzamientos de SubfondosDurante el ejercicio se lanzaron los siguientes Subfondos:

JPMorgan Funds - Sterling Managed Reserves Fund, el 22 de agosto de 2016;

JPMorgan Funds - Global Emerging Markets Research Enhanced Index Equity Fund, el 13 de octubre de 2016;

JPMorgan Funds - US Corporate Bond Fund, el 21 de octubre de 2016;

JPMorgan Funds - Europe Sustainable Equity Fund, el 15 de diciembre de 2016;

JPMorgan Funds - US Hedged Equity Fund, el 19 de diciembre de 2016;

JPMorgan Funds Europe High Yield Short Duration Bond Fund, el 12 de enero de 2017;

JPMorgan Funds Equity Premium Income Fund, el 31 de marzo de 2017.

b) Liquidaciones de SubfondosDurante el ejercicio se liquidaron los siguientes Subfondos:

JPMorgan Funds - Euroland Focus Fund, el 22 de agosto de 2016;

JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund, el 1 de septiembre de 2016;

JPMorgan Funds - Emerging Markets Ultra Diversified Equity Fund, el 21 de octubre de 2016;

JPMorgan Funds - Euro Bond Portfolio Fund I, el 1 de diciembre de 2016;

JPMorgan Funds Europe Focus Fund, el 17 de febrero de 2017;

JPMorgan Funds Global Developing Trends Fund, el 17 de mayo de 2017.

c) Cambios en el Folleto:Stock Connect de Shenzhen

Con efectos a partir del 8 de noviembre de 2016, se actualiz el Folleto para incorporar modificaciones relativas al programa China Hong Kong Stock Connectcon la opcin aadida de poder invertir en el programa Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

Cumplimiento del SFTR

Con efectos a partir del 3 de enero de 2017, se modific el Folleto para incluir los cambios a la informacin obligatoria en cumplimiento del artculo 14 delReglamento sobre Operaciones de Financiacin de Valores (SFTR, por sus siglas en ingls), que entr en vigor el 12 de enero de 2017.

d) Cambio a la Poltica de inversin del SubfondoCon efectos a partir del 4 de enero de 2017, la poltica de inversin de JPMorgan Funds - China Bond Fund ha sido modificada a efectos de mayor transparenciapara permitir al Subfondo invertir en valores convertibles contingentes de hasta un mximo del 10% del patrimonio del Subfondo.

e) Cambios a los ndices de referencia del SubfondoCon efectos a partir del 1 de julio de 2016, el ndice de referencia del JPMorgan Funds - Singapore Fund dej de ser MSCI Singapore 10/40 Index (Total ReturnNet) para pasar a ser FTSE ST All Share Index (Total Return Net).

Con efectos a partir del 1 de febrero de 2017, los ndices de referencia del Subfondo y las Clases de Acciones con cobertura para JPMorgan Funds - EmergingMarkets Investment Grade Bond Fund han cambiado como se indica a continuacin:ndice de referencia anterior del Subfondo ndice de referencia nuevo del Subfondo

70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) / 30% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index Broad Diversified InvestmentGrade (Total Return Gross)

50% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) / 50% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index Broad Diversified InvestmentGrade (Total Return Gross)

ndices de referencia anteriores para Clases de Acciones con cobertura ndices de referencia nuevos para Clases de Acciones con cobertura

70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en CHF / 30% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en CHF para las Clases de Accionescubiertas en CHF

50% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en CHF / 50% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en CHF para las Clases de Accionescubiertas en CHF

70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en EUR / 30% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en EUR para las Clases de Accionescubiertas en EUR

50% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en EUR / 50% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en EUR para las Clases de Accionescubiertas en EUR

70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en GBP / 30% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en GBP para las Clases de Accionescubiertas en GBP

50% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en GBP / 50% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en GBP para las Clases de Accionescubiertas en GBP

70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en JPY / 30% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en JPY para las Clases de Accionescubiertas en JPY

50% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade (Total ReturnGross) cubierto en JPY / 50% J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index BroadDiversified Investment Grade (Total Return Gross) cubierto en JPY para las Clases de Accionescubiertas en JPY

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f) Renuncia y reduccin del tipo de la Comisin de xitoCon efectos a partir del 1 de julio de 2016, se renunci parcialmente a la Comisin de xito aplicada a JPMorgan Funds - Europe Research Enhanced IndexEquity Fund, JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund y JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund, mediante lareduccin de su tipo del 20% al 10%.

Con efectos a partir del 1 de julio de 2016, se elimin la Comisin de xito aplicada a JPMorgan Funds - US Smaller Companies Fund. Como resultado de esto, seelimin el sufijo "perf" de las denominaciones de las Clases de Acciones.

Con efectos a partir del 6 de julio de 2016, se renunci a la Comisin de xito aplicada a JPMorgan Funds - Euroland Focus Fund y JPMorgan Funds - EmergingMarkets Ultra Diversified Equity Fund. Estos Subfondos se cerraron posteriormente el 22 de agosto de 2016 y el 21 de octubre de 2016 respectivamente.

g) Renuncia y reduccin del tipo de las comisiones de gestin y asesoramientoCon efectos a partir del 11 de agosto de 2016, se renunci a la Comisin de gestin de JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund. Este Subfondo se cerrposteriormente el 1 de septiembre de 2016.

Con efectos a partir del 1 de marzo de 2017, se redujeron los tipos de la Comisin de gestin y asesoramiento aplicados a JPMorgan Funds - US High Yield PlusBond Fund, segn se indica a continuacin:

Clase de Acciones A - del 1,00% al 0,85%;

Clase de Acciones C - del 0,50% al 0,45%;

Clase de Acciones D - del 1,00% al 0,85%;

Clase de Acciones I - del 0,50% al 0,45%;

Clase de Acciones T - del 1,00% al 0,85%.

h) Mecanismo de suspensin del ajuste de preciosCon efectos a partir del 1 de julio de 2016, se ampli el periodo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing para JPMorgan Funds - FlexibleCredit Fund hasta el 31 de diciembre de 2016. Posteriormente, con efectos a partir del 1 de enero de 2017, se retir a JPMorgan Funds - Flexible Credit Fund delmecanismo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing al haber alcanzado el final de su periodo de suspensin.

Con efectos a partir del 1 de julio de 2016, se incluy a JPMorgan Funds - Income Fund en el mbito de aplicacin del mecanismo de suspensin del ajuste deprecios mediante swing pricing hasta que alcance la cifra de 250 millones de USD en activos gestionados o hasta el final del periodo de suspensin el 31 dediciembre de 2016. Posteriormente, se ampli el periodo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing hasta el 30 de septiembre de 2017, conefectos desde el 28 de junio de 2017.

Con efectos a partir del 26 de octubre de 2016, se incluy a JPMorgan Funds - US Corporate Bond Fund en el mbito de aplicacin del mecanismo de suspensindel ajuste de precios mediante swing pricing hasta que alcance la cifra de 250 millones de USD en activos gestionados o hasta el final del periodo desuspensin el 30 de junio de 2017. Posteriormente, se ampli el periodo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing hasta el 31 de diciembre de2017, con efectos desde el 28 de junio de 2017.

Con efectos a partir del 13 de enero de 2017, se incluy a JPMorgan Funds - Europe High Yield Short Duration Bond Fund en el mbito de aplicacin delmecanismo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing hasta que alcance la cifra de 250 millones de EUR en activos gestionados o hasta elfinal del periodo de suspensin el 30 de septiembre de 2017, la circunstancia que se produzca con anterioridad.

Con efectos a partir del 30 de marzo de 2017, se incluy a JPMorgan Funds - Global Emerging Markets Research Enhanced Index Equity Fund en el mbito deaplicacin del mecanismo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing hasta que alcance la cifra de 250 millones de USD en activos gestionadoso hasta el final del periodo de suspensin el 30 de septiembre de 2017, la circunstancia que se produzca con anterioridad.

Con efectos a partir del 10 de mayo de 2017, se incluy a JPMorgan Funds - Global Capital Structure Opportunities Fund en el mbito de aplicacin delmecanismo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing hasta que alcance la cifra de 250 millones de EUR en activos gestionados o hasta elfinal del periodo de suspensin el 31 de diciembre de 2017, la circunstancia que se produzca con anterioridad.

i) Cambio al perfil de inversor del SubfondoCon efectos a partir del 30 de septiembre de 2016, el apartado Perfil del inversor de cada Subfondo en el Folleto se ha modificado para suprimir la referenciaal horizonte de inversin para los inversores que suscriban acciones en el Subfondo pertinente.

j) Cambio al nivel de apalancamiento previsto de los SubfondosCon efectos a partir de diciembre de 2016, el nivel de apalancamiento previsto, expresado como porcentaje del valor liquidativo para cada uno de lossiguientes Subfondos, ha cambiado como se muestra a continuacin:

JPMorgan Funds - Global Bond Opportunities Fund: del 100% al 250%;

JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund: del 150% al 400%;

JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund: del 150% al 300%;

JPMorgan Funds - Global Multi Asset Portfolios Fund: del 100% al 200%;

JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund: del 250% al 350%;

JPMorgan Funds - US Equity Plus Fund: del 50% al 60%.

Acontecimientos tras el cierre del ejercicioEl Consejo acord las siguientes acciones corporativas relativas a los Subfondos con posterioridad al ejercicio:

a) Lanzamiento de SubfondosCon posterioridad al cierre del ejercicio, se lanzaron los siguientes Subfondos:

JPMorgan Funds - Latin America Corporate Bond Fund, el 10 de julio de 2017;

JPMorgan Funds - Multi-Asset Italy PIR Fund, el 12 de julio de 2017;

JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Duration-Hedged Fund, el 31 de julio de 2017.

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b) Liquidacin de SubfondoCon posterioridad al cierre del ejercicio, se liquid JPMorgan Funds - Global Allocation Fund el 17 de julio de 2017.

c) Fusin de SubfondosCon posterioridad al cierre del ejercicio, JPMorgan Funds - Turkey Equity Fund fue absorbido por JPMorgan Funds - Emerging Europe Equity Fund el 14 de juliode 2017.

d) Transacciones en especie con una Clase de AccionesCon posterioridad al cierre del ejercicio, las Clases de Acciones cubiertas frente al riesgo de tipos de inters del Subfondo JPMorgan Funds - Global CorporateBond Fund fueron reembolsadas en especie y posteriormente suscritas en especie en JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Duration-Hedged Fund el 31 dejulio de 2017.

e) Cambio de denominacin de Clases de AccionesCon efectos a partir del 29 de septiembre de 2017, las siguientes Clases de Acciones cambiaron su denominacin:Denominacin antigua de las Clases de Acciones Denominacin nueva de las Clases de Acciones

JPM Europe High Yield Short Duration Bond S (acc) - EUR JPM Europe High Yield Short Duration Bond S1 (acc) - EUR

JPM Global Capital Structure Opportunities S (acc) - EUR JPM Global Capital Structure Opportunities S1 (acc) - EUR

JPM Highbridge Europe STEEP S (perf) (acc) - EUR JPM Highbridge Europe STEEP S1 (perf) (acc) - EUR

JPM Multi-Manager Alternatives S (acc) - CHF (hedged) JPM Multi-Manager Alternatives S1 (acc) - CHF (hedged)

JPM Multi-Manager Alternatives S (acc) - EUR (hedged) JPM Multi-Manager Alternatives S1 (acc) - EUR (hedged)

JPM Multi-Manager Alternatives S (acc) - SEK (hedged) JPM Multi-Manager Alternatives S1 (acc) - SEK (hedged)

JPM Multi-Manager Alternatives S (acc) - USD JPM Multi-Manager Alternatives S1 (acc) - USD

f) Cambios a las Estrategias de Inversin, Objetivos y Polticas de Inversin, y DenominacionesCon efectos a partir del 12 de julio de 2017, la poltica de inversin de JPMorgan Funds - Asia Pacific Income Fund fue modificada para que pueda mantenerhasta un mximo del 10% de su patrimonio en valores convertibles contingentes (en lugar del 5% anterior).

Con efectos a partir del 29 de septiembre de 2017, JPMorgan Funds - Asia Equity Fund pas a denominarse JPMorgan Funds - Asia Growth Fund. El objetivo y lapoltica de inversin del Subfondo fueron modificados para puntualizar que a partir de ahora el Subfondo invertir principalmente en una carteraconcentrada en valores con potencial de crecimiento.

Con efectos a partir del 29 de septiembre de 2017, JPMorgan Funds - Europe Technology Fund pas a denominarse JPMorgan Funds - Europe DynamicTechnologies Fund. El objetivo y la poltica de inversin del Subfondo fueron modificados para puntualizar que el Subfondo tambin invierte en compaasrelacionadas con tecnologas, que incluyen, entre otros sectores, tecnologa, medios de comunicacin y comunicaciones.

g) Cambio al ndice de referencia del SubfondoCon efectos a partir del 3 de julio de 2017, el ndice de referencia de JPMorgan Funds Africa Equity Fund dej de ser MSCI Emerging and Frontier MarketsAfrica Index (Total Return Net) para pasar a ser Dow Jones Africa Titans 50 Index (Total Return Net).

Con efectos a partir del 1 de agosto de 2017, el ndice de referencia de JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund dej de ser MSCI Middle East Index(Total Return Net) para pasar a ser S&P Pan Arab Composite Index (Total Return Net).

on efectos a partir del 2 de octubre de 2017, el ndice de referencia para JPMorgan Funds - US Technology Fund pas de BofA Merrill Lynch 100 TechnologyPrice Index a Russell 1000 Equal Weight Technology Index (Total Return Net).

h) Eliminacin de la Comisin de xito y reduccin de las Comisiones de gestin y asesoramientoCon efectos a partir del 1 de julio de 2017, se elimin la Comisin de xito del 10% y se redujo la Comisin de gestin y asesoramiento al 0,19% para las Clasesde Acciones C e I, al 0,38% para las Clases de Acciones A, y al 0,10% para las Clases de Acciones S (JPMorgan Funds - Global Emerging Markets ResearchEnhanced Index Equity Fund solamente) de los siguientes Subfondos:

JPMorgan Funds - Europe Research Enhanced Index Equity Fund;

JPMorgan Funds - Global Emerging Markets Research Enhanced Index Equity Fund;

JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund;

JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund.

Con efectos a partir del 1 de septiembre de 2017, las Clases de Acciones con y sin Comisiones de xito se fusionaron o se cambi su denominacin.

i) Mecanismo de suspensin del ajuste de preciosCon efectos a partir del 26 de septiembre de 2017, se ampli el periodo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing de JPMorgan Funds -Europe High Yield Short Duration Bond Fund y JPMorgan Funds - Income Fund hasta el 31 de marzo de 2018.

Con efectos a partir del 1 de octubre de 2017, se elimin a JPMorgan Funds - Global Emerging Markets Research Enhanced Index Equity Fund del mbito deaplicacin del mecanismo de suspensin del ajuste de precios mediante swing pricing.

Consejo de Administracin

Luxemburgo, 12 de octubre de 2017

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JPMorgan FundsInforme de los Gestores de Inversiones

Anlisis de Mercado

Los mercados de renta variable mundiales registraron rendimientos positivos en el periodo de 12 meses hasta el 30 de junio de 2017, promovido por lamejora en la economa mundial. El ndice MSCI All-Country World Net se apreci un 18,8%, el S&P 500 subi un 17,2%, el MSCI Europe ex UK se revaloriz un24,4% y el FTSE All-Share cerr el periodo con ganancias del 15,4%. Los mercados mundiales de bonos lo tuvieron un poco ms complicado al repuntar elcrecimiento mundial, con el ndice Bloomberg Barclays Global Aggregate (Total Return Gross) cubierto en USD cayendo un 0,7% en el ejercicio analizado.Los mercados de bonos tambin reaccionaron a los cambios de la poltica de los bancos centrales, la Reserva Federal estadounidense (la Fed) seal suintencin de comenzar la reduccin del balance. (Rentabilidad indicada en USD, rendimiento total neto, 1 de julio de 2016 a 30 de junio de 2017, fuente: J. P.Morgan Asset Management).

La poltica fue el tema dominante durante el periodo analizado. Al inicio del periodo, el Reino Unido acababa de anunciar su sorprendente decisin deabandonar la Unin Europea (UE). Pese a las previsiones muy negativas de numerosos comentaristas polticos y econmicos en caso de que el Reino Unidovotara a favor de dejar la UE, los datos inmediatamente posteriores a la votacin indicaban que la economa aguantaba mejor de lo esperado. Las accionesbritnicas rebotaron en consecuencia y se vieron tambin respaldadas por el Banco de Inglaterra (BoE), que anunci un paquete de medidas en su reuninde agosto con vistas a evitar una recesin tras el Brexit En la segunda mitad del periodo analizado, la Primera Ministra Theresa May convoc por sorpresaunas elecciones generales cuyo resultado supuso la prdida de la mayora de los Conservadores, que necesitaron del apoyo del DUP de Irlanda del Nortepara seguir gobernando. Pese a las ventas masivas de la libra esterlina en un primer momento, los mercados reaccionaron finalmente de forma positiva antela noticia, al entender que aumentaba la probabilidad de un Brexit ms suave.

Mientras tanto, los resultados electorales reflejaban un rechazo hacia los polticos antieuropestas. En abril y mayo, todas las miradas se dirigieron a laselecciones presidenciales francesas, que tuvieron como vencedor al candidato centrista Emmanuel Macron tras imponerse a la ultraderechista Marine LePen. Este resultado, junto con la victoria del primer ministro en ejercicio en Pases Bajos en marzo, supuso un gran blsamo para los inversores.

En Estados Unidos, la atencin se centr en las elecciones presidenciales y la sorprendente eleccin de Donald Trump como presidente. Inmediatamentedespus de conocerse el resultado, las previsiones de recortes fiscales, aumento del gasto pblico y reformas normativas provocaron un rebote del mercadode acciones estadounidense, que tambin se vio respaldado por los mejores datos de las encuestas sobre la confianza de empresas y consumidores. Noobstante, hacia finales del periodo, el mercado de renta variable se enfrent a condiciones adversas por la ausencia de avances importantes de laadministracin estadounidense en su programa de reformas reflacionistas.

Durante el periodo, pareci afianzarse una recuperacin econmica simultnea en todo el mundo, con datos positivos de los indicadores econmicossecundarios y algunos puntos positivos de los indicadores econmicos primarios de la mayora de economas desarrolladas: los ndices de gestores decompras y las mediciones de la confianza en el mercado arrojaron mximos de forma sistemtica, mientras que las cifras del PIB confirmaron la buenaevolucin de Estados Unidos y Europa. La eurozona dio muestras de mejora, concretamente a la luz de las encuestas de confianza empresarial, quealcanzaban sus niveles ms altos en ms de cinco aos, el mximo poscrisis en la confianza de los consumidores, y la cada a mnimos desde 2010 de la tasade desempleo en el bloque de 19 pases.

Perspectivas

En el segundo semestre del ejercicio, es probable que los inversores centren su atencin en el endurecimiento de las polticas econmicas, especialmente enEstados Unidos. Ya hemos presenciado dos subidas de tipos de inters por parte de la Reserva Federal (Fed) en 2017 y es posible que veamos otra antes deque acabe el ao. Sin embargo, es probable que sea la reduccin del balance de la Fed la que tenga un mayor impacto en los mercados. En su reunin dejunio, los dirigentes de la Fed ofrecieron un plan detallado sobre cmo reduciran el balance e indicaron que seguramente empezaran a ejecutarlo msadelante este ao. La transformacin de la Fed de compradora neta a vendedora neta de deuda seguramente ejercer una presin alcista sobre losintereses de la deuda.

La Fed podra no ser el nico organismo en endurecer la poltica monetaria en los prximos 12 meses. El mayor crecimiento econmico en el resto del mundopodra inducir a otros bancos centrales, incluidos el BoE y el Banco Central Europeo, a endurecer sus polticas monetarias de forma gradual. La capacidad delos inversores para adaptarse al comienzo de polticas econmicas ms estrictas en todo el mundo puede convertirse en un foco de atencin clave a finalesde 2017 y en 2018.

Gestores de Inversiones

12 de octubre de 2017

La informacin recogida en este informe tiene carcter histrico y no es necesariamente indicativa de la rentabilidad futura.

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Informe de auditora

Dirigido a los Accionistas de

JPMorgan Funds

Nuestra opininEn nuestra opinin, los estados financieros adjuntos presentan una visin justa y verdadera de la posicin financiera de JPMorgan Funds y de cada uno de susSubfondos (el Fondo ) al 30 de junio de 2017, as como de los resultados de sus operaciones y los cambios en sus activos netos correspondientes al ejerciciofinalizado en dicha fecha, de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la preparacin y presentacin de estadosfinancieros.

Qu hemos auditadoLos estados financieros del Fondo comprenden lo siguiente:

- el Balance consolidado a 30 de junio de 2017;

- la Cartera de Inversiones a 30 de junio de 2017;

- la Cuenta consolidada de prdidas y ganancias y variaciones patrimoniales correspondiente al ejercicio finalizado en tal fecha; y

- la Memoria de los Estados Financieros, que incluye un resumen de las polticas contables ms significativas.

Fundamento de la opininHemos llevado a cabo la auditora de conformidad con la Ley de 23 de julio de 2016 sobre auditora profesional (Ley de 23 de julio de 2016) y las NormasInternacionales de Auditora (NIA), segn han sido adoptadas para su aplicacin en Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier(CSSF). Nuestras responsabilidades dimanantes de dicha Ley y Normas se describen detalladamente en la seccin de nuestro informe tituladaResponsabilidades del Rviseur d'entreprises agr en relacin con la auditora de los estados financieros.

Estimamos que las pruebas de auditora que hemos obtenido son suficientes y adecuadas para poder formular una opinin.

IndependenciaSomos una entidad independiente del Fondo de conformidad con el Cdigo tico para Contables Profesionales del Consejo de Normas Internacionales detica para Contables (el Cdigo IESBA), segn ha sido adoptado para su aplicacin en Luxemburgo por la CSSF, junto con los requisitos ticos que seanpertinentes a nuestra auditora de los estados financieros. Hemos cumplido nuestras responsabilidades de carcter tico con arreglo a tales requisitosticos.

Informacin adicional

El Consejo de Administracin del Fondo es responsable de la informacin adicional. La informacin adicional consiste en la informacin incluida en elinforme anual, pero no incluye los estados financieros ni nuestro informe de auditora respecto a los mismos.

Nuestra opinin sobre los estados financieros no cubre la informacin adicional y no expresamos ningn tipo de conclusin sobre su fiabilidad.

En relacin con nuestra auditora de los estados financieros, somos responsables de leer la informacin adicional indicada arriba y, al hacerlo, considerar siesta informacin es sustancialmente incompatible con los estados financieros o nuestros conocimientos obtenidos en la auditora, o de si parece conteneranomalas significativas. En el caso de que, a partir del trabajo realizado, concluyamos que hay una anomala significativa en esta informacin adicional,estamos obligados a informar de ese hecho. No tenemos que informar de nada en este sentido.

Responsabilidades del Consejo de Administracin del Fondo y de aquellos encargados de la gobernanza en relacin con los estados financierosEl Consejo de Administracin del Fondo es responsable de la preparacin y presentacin fiel de los estados financieros de conformidad con los requisitoslegales y normativos de Luxemburgo aplicables a la preparacin y presentacin de estados financieros, as como de ejercer el nivel de control interno que elConsejo de Administracin del Fondo estime necesario para permitir la preparacin de estados financieros que no contengan anomalas significativas, yasea por fraude o por error.

En la preparacin de los estados financieros, el Consejo de Administracin del Fondo se encarga de evaluar la capacidad del Fondo de seguir en activo,divulgando, cuando corresponda, las cuestiones relativas a la continuidad de la actividad y utilizando la hiptesis contable de empresa activa, salvo que elConsejo de Administracin del Fondo tenga intencin de liquidar el Fondo o dejar de operar, o se vea obligado a hacerlo por no tener otra alternativarealista.

Aquellos encargados de la gobernanza son responsables de supervisar el proceso de comunicacin de la informacin financiera del Fondo.

PricewaterhouseCoopers, Socit cooprative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 LuxemburgoT: +352 494848 1, F: +352 494848 2900, www.pwc.lu

Cabinet de rvision agr. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n 10028256)R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518

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Responsabilidades del Rviseur d'entreprises agr en relacin con la auditora de los estados financierosNuestra auditora tiene como objetivos obtener garantas razonables de que los estados financieros no contienen anomalas significativas, ya sea por fraudeo por error, y emitir un informe de auditora que incluya nuestra opinin. Dichas garantas razonables representan un nivel alto de garanta, pero nogarantizan que una auditora realizada con arreglo a la Ley de 23 de julio de 2016 y las NIA segn han sido adoptadas para su aplicacin en Luxemburgo porel CSSF sea siempre capaz de detectar anomalas significativas cuando existan. Las anomalas pueden producirse por fraude o por error y se consideransignificativas cuando, si por s mismas o conjuntamente con otras, puede esperarse razonablemente que influyan en las decisiones econmicas que tomenlos usuarios basndose en estos estados financieros.

Como parte de una auditora de conformidad con la Ley de 23 de julio de 2016 y con las NIA segn han sido adoptadas para su aplicacin en Luxemburgo porel CSSF, aplicamos criterios profesionales y mantenemos el escepticismo profesional durante todo el proceso de auditora.

Asimismo:

detectamos y evaluamos los riesgos de anomalas significativas en los estados financieros, ya sea por fraude o por error, diseamos y ejecutamos procesosde auditora que respondan a tales riesgos, y obtenemos pruebas de auditora que sean suficientes y adecuadas para fundamentar nuestra opinin. El riesgode no detectar una anomala significativa resultante de un acto fraudulento es mayor que el de una anomala provocada por un error, puesto que el fraudepuede conllevar colusin, falsificacin, omisiones intencionadas, falsedades o la supresin del control interno;

- obtenemos la informacin necesaria para comprender los controles internos pertinentes para la auditora con el fin de disear procedimientos de auditoraadecuados a las circunstancias, pero no con el fin de emitir una opinin sobre la eficacia de los controles internos del Fondo;

evaluamos la idoneidad de las polticas contables utilizadas y si resultan razonables las estimaciones contables y divulgaciones relacionadas emitidas por elConsejo de Administracin del Fondo;

extraemos conclusiones sobre la idoneidad del criterio contable de empresa activa utilizado por el Consejo de Administracin del Fondo y, a partir de laspruebas de auditora obtenidas, estimamos si existe una incertidumbre sustancial sobre hechos o condiciones que podran suscitar dudas significativasrespecto de la capacidad del Fondo para seguir en activo. Si concluimos que existe una incertidumbre sustancial, estamos obligados a remitir en nuestroinforme de auditora a las divulgaciones relacionadas que figuran en los estados financieros o, en caso de que tales divulgaciones no resulten adecuadas, amodificar nuestra opinin. Nuestras conclusiones se basan en las pruebas de auditora obtenidas hasta la fecha de nuestro informe de auditora. Noobstante, podran producirse hechos o condiciones en el futuro que provoquen el cese de la actividad del Fondo;

evaluamos la presentacin general, estructura y contenido de los estados financieros, incluidas las divulgaciones, y si los estados financieros representanlas operaciones y hechos subyacentes de forma que constituyan una presentacin fiel del mismos.

Nos comunicamos con las personas encargadas de la gobernanza para consultar, entre otras cuestiones, el alcance y las fechas previstas de la auditora y loshallazgos de auditora significativos, que incluyen cualquier deficiencia significativa del control interno que detectemos en nuestra auditora.

PricewaterhouseCoopers, Socit cooprative Luxemburgo, 12 de octubre de 2017

Representada por

Rgis Malcourant

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Pgina dejada en blanco expresamente

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Pgina dejada en blanco expresamente

JPMorgan FundsBalance consolidado

A 30 de junio de 2017

JPMorganFunds

ConsolidadoUSD

ActivoInversiones en Valores al valor de mercado 99.442.611.997Coste de adquisicin: 90.666.710.536Inversiones en TBA al valor de mercado* 78.534.739Efectivo en bancos e intermediarios financieros 1.275.900.594Depsitos a plazo 142.384.764Importes por cobrar por ventas de inversiones 648.730.240Importes por cobrar por ventas de TBA* 72.963.467Importes por cobrar por suscripciones 542.797.557Intereses y dividendos por cobrar, netos 453.591.966Devoluciones fiscales por cobrar 44.260.010Exoneracin del pago de comisiones** 3.439.643Otros importes por cobrar 2.648.599Plusvalas netas latentes sobre contratos de divisas a plazo 320.235.431Plusvalas netas latentes sobre contratos de futuros financieros 1.216.453Otros instrumentos derivados al valor de mercado 37.006.563

Activo total 103.066.322.023

PasivoDescubierto en bancos e intermediarios financieros 18.734.719Posiciones cortas sobre TBA sin ejercer* 72.693.905Importes por pagar por compras de inversiones 805.936.066Importes por pagar por compras de TBA* 78.829.021Importes por pagar por reembolsos 550.688.347Intereses y dividendos a pagar, netos 1.927.619Comisiones de gestin y asesoramiento por pagar 70.011.792Comisiones por servicios al Fondo por pagar 8.267.590Comisiones de distribucin por pagar 5.089.326Comisiones de xito 17.927.880Otros importes por pagar*** 16.591.195Minusvalas netas latentes sobre contratos de divisas a plazo 29.097.922Minusvalas netas latentes sobre contratos de futuros financieros 5.867.749Otros instrumentos derivados al valor de mercado 5.280.896

Pasivo total 1.686.944.027

Patrimonio neto total 101.379.377.996

Patrimonio neto total histrico30 de junio de 2016 89.615.749.74030 de junio de 2015 98.290.204.380

* Vase el apartado 2i) de la Memoria.** Vase el apartado 3a), 3b), 3c) y 3d) de la Memoria.*** Otros importes por pagar incluyen principalmente la remuneracin de los Consejeros, los gastos de auditora y los relacionados con impuestos, as como los gastos de registro, publicacin, envo eimpresin, adems de los gastos legales y de marketing.

La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados financieros.

14

JPMorgan FundsBalance consolidado (continuacin)


AfricaEquity

FundUSD

AggregateBondFundUSD

AmericaEquity

FundUSD

ASEANEquity

FundUSD

AsiaEquity

FundUSD

Asia PacificEquity

FundUSD

185.703.320 3.222.494.076 1.305.865.981 478.961.829 68.788.292 691.918.172182.694.868 3.230.086.487 1.083.945.200 426.947.061 60.534.569 573.784.701

- 46.822.044 - - - -1.288.459 65.587.321 143.323 8.166.725 1.640.523 872.008

- - - - - 3.300.0003.157.468 82.485.505 5.295.632 7.501.905 514.149 -

- 51.406.009 - - - -106.257 6.545.392 3.750.590 337.801 23.103 466.249189.809 17.879.879 240.876 176.862 273.410 3.635.735

- 20.867 - - 15.479 40.87822.897 142.393 2.518 27.674 20.635 25.807

- - - - - -- 6.737.302 1.412.794 10.032 - -- - - - - -- - - - - -

190.468.210 3.500.120.788 1.316.711.714 495.182.828 71.275.591 700.258.849

- 588.670 - - - -- 51.179.953 - - - -

984.229 15.155.445 5.303.050 - 186.578 1.400.252- 46.995.132 - - - -

1.030.910 145.498.960 2.467.756 374.123 38.916 430.068- - - - - -

223.671 865.969 1.234.703 427.024 77.909 496.13415.913 279.391 105.974 41.767 5.710 55.428

32.062 5.365 32.845 34.270 7.161 7.143- - - - - -

53.312 540.035 129.849 80.793 43.207 171.649- - - - - -- 944.092 - - - -- - - - - -

2.340.097 262.053.012 9.274.177 957.977 359.481 2.560.674

188.128.113 3.238.067.776 1.307.437.537 494.224.851 70.916.110 697.698.175

201.325.725 3.203.184.855 1.188.361.357 508.893.310 58.409.123 423.529.345336.137.807 2.322.170.502 1.255.347.009 706.367.151 90.956.214 420.172.391

15



Asia PacificIncome

FundUSD

AsianTotal Return

Bond FundUSD

BrazilEquity

FundUSD

China A-ShareOpportunities

FundCNH

ChinaBondFundCNH

ChinaFund

USD

2.438.641.283 19.659.829 231.201.854 110.573.600 77.252.372 1.229.147.1682.388.036.754 19.414.353 227.436.908 94.864.193 76.211.959 971.145.472

- - - - - -11.024.646 634.531 1.326.923 4.468.102 2.620.077 14.056.464

- - - - - -- - 551.177 31.059 4.191.057 -- - - - - -

26.696.596 - 1.175.559 79 - 9.590.37118.031.657 182.770 344.250 18.718 849.783 7.688.259

155.906 - - - - -24.691 9.234 21.054 101.088 100.360 -51.129 - 988 - - -

8.342.613 - - - 69.002 -- - - - - -- - - - - -

2.502.968.521 20.486.364 234.621.805 115.192.646 85.082.651 1.260.482.262

. - - - - -- - - - - -

38.728.712 199.326 1.767.847 2.223.973 2.706.114 7.559.479- - - - - -

6.738.241 - 430.825 - - 7.858.293- - - - - -

2.761.938 16.667 264.321 129.977 67.074 1.498.494197.890 1.667 19.274 8.775 6.753 101.012

15.312 - 18.429 - - 69.263- - - - - -

617.347 13.843 56.250 118.416 115.751 2.976.639- 18.762 - - - -- 2.430 - - - -- - - - - -

49.059.440 252.695 2.556.946 2.481.141 2.895.692 20.063.180

2.453.909.081 20.233.669 232.064.859 112.711.505 82.186.959 1.240.419.082

2.007.198.980 20.179.911 205.693.028 34.477.693 79.214.456 1.104.369.9932.709.705.339 - 195.983.919 - 61.917.666 1.757.569.244

16



DiversifiedRisk

FundUSD

Emerging EuropeEquity

FundEUR

Emerging Europe,Middle East and

Africa Equity FundUSD

Emerging MarketsAggregate Bond

FundUSD

Emerging MarketsBondFundUSD

Emerging MarketsCorporate Bond

FundUSD

19.436.339 458.151.522 327.372.512 188.787.585 361.517.600 2.423.563.97318.492.697 431.771.516 290.647.886 185.539.761 353.284.420 2.409.844.009

- - - - - -4.295.209 3.292.436 3.768.385 3.507.767 27.235.627 6.577.5811.000.000 - - - - -

75.904 10.910.337 10.205.895 4.125.199 3.164.837 14.800.094- - - - - -

371.222 153.155 64.837 - 1.547.323 15.626.60320.683 3.838.986 1.211.436 2.710.895 5.593.751 28.705.233

824 699.467 308.049 - - -35.996 13.233 24.021 26.233 24.317 14.275

- 2.687 - - - 4.261381.354 - - 3.275.817 2.644.685 21.328.807

- - - - 24.984 -23.711 - - - - -

25.641.242 477.061.823 342.955.135 202.433.496 401.753.124 2.510.620.827

69.272 - - - 10.975 -- - - - - -

17.460 10.910.659 6.216.488 1.488.166 1.683.409 30.789.926- - - - - -

53.419 2.580.212 152.299 - 4.969.467 9.875.925- - - - - -

23.862 418.384 283.465 26.727 150.292 1.329.4382.053 38.925 28.040 16.333 32.466 204.3316.439 10.082 11.905 - 28.531 62.121

- - - - - -39.828 63.065 73.383 28.506 59.137 315.819

- - - - - -33.324 - - 3.476 - 72.336

- - - - - -

245.657 14.021.327 6.765.580 1.563.208 6.934.277 42.649.896

25.395.585 463.040.496 336.189.555 200.870.288 394.818.847 2.467.970.931

23.847.385 441.855.694 299.245.118 154.250.581 425.799.886 1.965.308.36031.150.995 464.092.853 358.989.409 96.211.284 402.063.944 2.634.843.087

17



Emerging MarketsDebtFundUSD

Emerging MarketsDiversified Equity

FundUSD

Emerging MarketsDividend

FundUSD

Emerging MarketsEquity

FundUSD

Emerging MarketsInvestment Grade

Bond FundUSD

Emerging MarketsLocal Currency

Debt FundUSD

1.795.739.249 495.791.673 406.991.987 5.283.174.664 558.006.070 2.300.041.8701.762.467.421 397.800.534 374.456.662 3.987.634.808 554.537.581 2.448.875.840

- - - - - -67.790.880 2.266.523 172.057 23.816.200 22.658.626 34.152.294

- - - - - -15.375.118 1.379.535 2.485.675 5.280.174 1.388.077 -

- - - - - -2.367.359 3.742 593.629 19.672.716 101.530 4.615.867

27.146.175 2.771.335 1.445.106 11.918.728 6.621.508 46.413.781- 10.646 328.700 674.403 - 1.086.994

41.036 38.931 59.639 174.043 29.665 112.389693 3.038 13.713 55.347 - 3.045

18.306.859 - 302.226 1.467.595 2.919.843 16.762.986321.063 - - - - 75.445

- - - - - 2.731.983

1.927.088.432 502.265.423 412.392.732 5.346.233.870 591.725.319 2.405.996.654

85.538 - - - - -- - - - - -

11.367.869 90.877 1.330.622 35.190.092 1.658.392 -- - - - - -

4.953.683 280 217.369 2.256.084 420.084 1.518.880- - - - - -

1.077.860 34.780 231.383 2.590.976 216.393 1.166.141153.373 40.927 34.392 431.360 47.020 196.72914.422 - 15.821 53.736 1.239 111.106

- - - - - -222.390 60.525 97.491 592.792 75.735 517.606

- - - - - -- - - - 262.359 -- - - - - -

17.875.135 227.389 1.927.078 41.115.040 2.681.222 3.510.462

1.909.213.297 502.038.034 410.465.654 5.305.118.830 589.044.097 2.402.486.192

1.598.669.678 467.441.966 195.265.193 3.543.323.304 297.179.434 2.467.475.6481.744.141.726 517.228.599 192.119.188 4.128.650.103 312.767.653 2.813.412.769

18



Emerging MarketsOpportunities

FundUSD

Emerging MarketsSmall Cap

FundUSD

Emerging MarketsStrategic Bond

FundUSD

EmergingMiddle EastEquity Fund

USD

EquityPremium Income

Fund (1)USD

EUGovernment Bond

FundEUR

2.143.688.393 1.959.184.466 953.347.024 105.631.502 5.047.683 750.726.8481.740.861.183 1.738.475.921 938.535.269 98.256.551 4.990.794 741.817.225

- - - - - -32.163.454 11.231.091 21.436.183 595.395 - 3.413.447

- - - - - -24.045.700 - 19.624.383 - 1.821 39.342.893

- - - - - -14.140.860 9.426.643 18.927.949 227.598 - 1.004.7637.664.604 3.823.052 15.312.496 96.389 5.121 5.123.605

307.903 361.813 45.798 - - -71.827 90.922 29.278 22.936 14.699 39.751

- 1.647 - - - -58.902 - 20.098.648 - - 69.775

- 245.110 67.205 - - -- - 5.971.328 - - -

2.222.141.643 1.984.364.744 1.054.860.292 106.573.820 5.069.324 799.721.082

- - - - 7.432 -- - - - - -

7.141.197 4.655.053 16.970.215 932 - 25.224.285- - - - - -

2.065.217 4.905.989 17.485.965 410.816 - 1.892.417- - - - - -

1.157.165 1.646.760 634.593 126.454 2.996 203.378177.414 154.877 82.318 8.644 416 64.17110.832 39.738 123.477 7.817 - 14.704

- 4.157.942 2.697.065 - - -242.138 297.583 193.213 34.648 15.365 85.888

- - - - - -- - - - - 13.413- - - - - -

10.793.963 15.857.942 38.186.846 589.311 26.209 27.498.256

2.211.347.680 1.968.506.802 1.016.673.446 105.984.509 5.043.115 772.222.826

1.803.781.838 758.444.181 447.655.897 108.972.302 - 1.373.866.9832.659.663.178 427.382.435 440.250.965 192.256.547 - 1.547.055.925

(1) Este Subfondo se lanz el 31 de marzo de 2017.

19



EuroAggregate Bond

FundEUR

EuroCorporate Bond

FundEUR

Euro GovernmentShort Duration

Bond FundEUR

EuroMoney Market

FundEUR

EuroShort Duration

Bond FundEUR

EurolandDynamic

FundEUR

87.201.594 90.359.471 187.346.423 307.939.844 21.919.956 668.527.23988.519.357 89.834.023 188.647.407 307.939.844 22.366.942 624.772.314

- - - - - -565.896 170.574 543.568 835.087 97.039 635.978

- - - 106.000.000 - -- 799.373 566.284 - 405.592 7.980.038- - - - - -

59.079 363.823 198.197 591.096 - 1.354.885752.167 814.057 718.541 51.954 260.780 210.532

- - - - - 1.315.61512.643 13.019 18.784 22.498 13.832 1.386

- - - 54.784 - -- - - - - -

14.648 - - - 1.000 -- - - - - -

88.606.027 92.520.317 189.391.797 415.495.263 22.698.199 680.025.673

- - - - - -- - - - - -- 915.182 - 58.005.384 - 7.570.320- - - - - -

21.973 196.674 625.170 5.407.233 122.171 501.825- - - - - -

44.310 48.232 46.503 85.063 11.094 809.6317.380 7.601 15.870 30.380 1.934 59.6052.428 16.399 1.072 6.094 3.582 28.378

- - - - - -18.972 17.928 26.698 - 15.670 63.428

- - - - 5.587 7.903- 625 2.640 - - 700- - - - - -

95.063 1.202.641 717.953 63.534.154 160.038 9.041.790

88.510.964 91.317.676 188.673.844 351.961.109 22.538.161 670.983.883

100.056.582 52.328.785 155.862.436 569.462.593 24.724.577 618.461.98250.093.773 30.040.326 120.823.241 568.715.888 20.110.700 497.522.826

20



EurolandEquity

FundEUR

EurolandSelect Equity

FundEUR

EuropeDividend Alpha

FundEUR

EuropeDynamic

FundEUR

Europe DynamicSmall Cap

FundEUR

Europe EquityAbsolute Alpha

FundEUR

415.569.814 22.041.540 46.483.367 1.200.478.438 631.569.628 201.721.817372.329.323 21.321.524 41.386.118 1.116.220.892 546.037.449 170.466.855

- - - - - -1.130.049 263.436 3.903.311 1.954.460 851.351 2.542.464

- - - - - -173.873 - 15.131 15.636.074 92.805 2.351.751

- - - - - -603.520 39.039 329 7.811.204 2.146.714 18.469319.225 7.236 63.287 1.871.974 1.154.598 116.978

985.009 70.784 194.313 2.553.786 767.311 1.245.44917.078 14.211 21.215 1.430 - 27.048

142 - - - 1.406 -- - - - - -

10.600 262 - 18.557 - -- - 1.369.696 - - 4.299.440

418.809.310 22.436.508 52.050.649 1.230.325.923 636.583.813 212.323.416

- - - 41.444 - -- - - - - -- - 1.215.003 4.887.687 67.167 3.913.982- - - - - -

908.379 396 329 2.115.318 3.845.014 449.975- - - - - -

339.567 9.736 31.185 1.039.915 711.977 194.41134.528 1.846 4.166 101.115 54.337 17.71711.500 1.560 - 23.260 26.802 7.533

- - - - - -65.742 16.014 23.714 130.744 70.450 51.960

159.780 - 21.095 3.006.028 - 8.237- - 73.710 - - -- - - - - -

1.519.496 29.552 1.369.202 11.345.511 4.775.747 4.643.815

417.289.814 22.406.956 50.681.447 1.218.980.412 631.808.066 207.679.601

278.591.499 12.748.369 57.206.914 1.332.238.255 305.280.277 663.533.003326.033.825 34.122.922 38.357.055 1.746.937.547 180.661.474 972.034.258

21



EuropeEquity

FundEUR

EuropeEquity Plus

FundEUR

EuropeHigh Yield

Bond FundEUR

Europe High YieldShort DurationBond Fund (2)

EUR

Europe ResearchEnhanced Index

Equity FundEUR

EuropeSelect Equity

Plus FundEUR

446.575.224 4.585.087.382 833.117.583 74.174.547 14.693.750 13.302.072391.188.281 3.891.078.294 807.308.362 74.222.309 13.497.976 12.471.648

- - - - - -563.646 14.424.016 303.722 658.876 154.564 69.954

- - - - - -68.344 1.371.136 4.571.640 - 7.517 90.226

- - - - - -526.403 13.494.311 8.089.516 348.151 1.128 24773.294 4.175.342 11.240.234 1.247.454 107.167 26.101949.843 10.664.385 - - 107.440 30.365

1.305 - 49.362 18.194 3.878 17.3551.754 17.913 - - 202 -

- - 336.653 11.332 - -- - - - 733 50- 2.894.246 - - - -

449.459.813 4.632.128.731 857.708.710 76.458.554 15.076.379 13.536.147

- - - - 1.682 -- - - - - -- - 9.498.746 1.280.082 - -- - - - - -

962.009 23.039.678 2.854.414 52.784 - -- - - - - -

327.333 4.518.939 349.034 24.702 2.539 19.97937.644 383.827 67.306 5.995 3.588 1.33722.471 281.011 93.309 690 - 6.514

- 4.170.561 - - - -55.742 324.367 90.787 20.688 5.798 19.990

276.551 2.952.316 - - - -- 42.618 - - - -- - - - - 59.716

1.681.750 35.713.317 12.953.596 1.384.941 13.607 107.536

447.778.063 4.596.415.414 844.755.114 75.073.613 15.062.772 13.428.611

396.466.241 3.903.376.788 776.487.454 - 68.765.860 14.385.594439.801.129 5.610.320.606 352.713.702 - 82.106.535 21.674.525

(2) Este Subfondo se lanz el 12 de enero de 2017.

22



EuropeSmall Cap

FundEUR

EuropeStrategic Growth

FundEUR

EuropeStrategic Value

FundEUR

EuropeSustainable

Equity Fund (3)EUR

EuropeTechnology

FundEUR

FinancialsBondFundEUR

706.445.634 866.708.085 2.463.966.146 25.671.066 283.372.390 237.398.503620.868.589 774.020.286 2.194.979.017 24.189.751 256.915.969 235.620.780

- - - - - -523.073 3.530.179 50.046 33.643 415.719 1.980.636

- - - - - -- 22.217.712 369.359 6.197 5.610.871 -- - - - - -

1.982.741 40.079.885 11.939.035 20 1.095.113 1.763.316812.643 592.093 3.428.281 26.395 85.598 2.834.586

1.318.682 901.238 4.398.722 25.797 543.717 -3.189 - 991 9.443 6.015 18.4341.418 - 22.596 - 9.652 -

- - - - - 2.759.790- - - - - -- - - - - -

711.087.380 934.029.192 2.484.175.176 25.772.561 291.139.075 246.755.265

- 63.532 - - - 7.360- - - - - -- 2.480.788 - - 2.127.702 1.942.534- - - - - -

1.395.210 573.974 1.579.718 - 9.332.133 487.128- - - - - -

720.063 862.752 2.278.261 30.860 340.539 154.19359.388 73.822 205.328 2.155 24.947 19.27439.550 66.274 22.460 - 25.190 66.815

- - - - - -93.451 101.374 183.356 13.548 47.706 304.86194.354 - 41.772 - 503.773 -

- 57.670 - - 1.350 46.626- - - - - -

2.402.016 4.280.186 4.310.895 46.563 12.403.340 3.028.791

708.685.364 929.749.006 2.479.864.281 25.725.998 278.735.735 243.726.474

450.311.698 461.313.132 1.042.010.895 - 148.537.641 139.371.617409.792.115 470.886.624 1.743.168.219 - 162.987.566 60.415.203

(3) Este Subfondo se lanz el 15 de diciembre de 2016.

23



FlexibleCreditFundUSD

FranceEquity

FundEUR

GermanyEquity

FundEUR

GlobalAbsolute Return

Bond FundUSD

GlobalAggregate Bond

FundUSD

GlobalAllocation

FundEUR

346.819.482 50.657.033 191.555.465 23.499.093 159.127.339 14.238.873339.371.117 42.210.652 147.705.089 23.470.778 156.466.780 13.353.715

- - - 23.489.797 8.222.898 -12.675.102 323.601 816.788 6.402.928 7.907.838 3.729.643

- - - - - 1.500.000228.482 - 215.724 - 261.725 21.264

- - - 20.376.801 1.005.079 -3.471.787 15.310 121.535 - 1.357 -3.959.097 - 20.610 59.847 792.692 72.549

- 4.742 466.083 - 816 6.04728.126 5.641 - 17.376 23.150 12.49412.443 - - - - -

3.302.557 - - 165.954 - 106.40117.447 - - - - 6.940

- - - - - 9.353

370.514.523 51.006.327 193.196.205 74.011.796 177.342.894 19.703.564

- - - 73.388 508 2.583- - - 20.338.363 1.000.781 -

7.649.449 - - - - 5.852- - - 23.543.359 8.244.171 -

309.267 27.422 144.023 - 16.204 51.345- - - - - -

224.809 63.673 241.082 3.599 26.383 25.07428.328 4.249 16.266 2.455 13.411 2.00684.197 - 48.480 1.148 2.655 -

- - - - - -56.965 14.182 29.542 17.868 26.449 14.529

- - - - 166.388 -- - - 24.948 37.732 -

990.473 - - 95.003 - -

9.343.488 109.526 479.393 44.100.131 9.534.682 101.389

361.171.035 50.896.801 192.716.812 29.911.665 167.808.212 19.602.175

195.297.499 36.953.244 183.417.314 39.712.103 48.203.273 17.508.244187.318.306 51.712.552 219.948.381 37.234.968 31.040.454 17.849.805

24



Global BondOpportunities

FundUSD

GlobalCapital Structure

Opportunities FundEUR

GlobalConvertibles

Fund (EUR)EUR

GlobalCorporate Bond

FundUSD

GlobalDynamic

FundUSD

Global EmergingMarkets Research Enhanced

Index Equity Fund (4)USD

4.083.364.620 48.868.747 1.570.210.039 5.175.488.607 380.732.510 11.426.9464.012.915.359 49.256.874 1.552.121.071 5.077.238.754 329.085.381 10.153.139

- - - - - -94.404.533 2.732.380 2.302.129 37.191.703 484.677 47.265

- - - - - -15.686.893 147.482 2.603.250 55.745.709 43.729 318.927

- - - - - -23.865.161 - 3.846.180 26.898.877 129.935 627

46.097.963 135.304 3.176.658 50.939.087 433.052 53.495- 1.735 185.568 - 386.113 -

144.833 18.997 3.124 194.073 16.579 17.04948.521 - 24.827 1.766.986 - -

51.647.728 612.436 25.246.330 5.348.898 547.797 -172.682 - - - 1.634 -

1.346 1.334.576 577.284 - - -

4.315.434.280 53.851.657 1.608.175.389 5.353.573.940 382.776.026 11.864.309

1.609.101 - - 195.102 5.071 -- - - - - -

58.469.471 532.059 33.461.376 102.065.752 - 172.62046.359 - - - - -

4.031.752 - 4.509.587 21.884.620 522.960 -- - - - - -

2.712.093 23.303 1.220.401 1.947.254 322.243 1.979333.998 4.337 132.797 382.617 31.469 956847.748 - 23.639 231.476 15.448 -

- - - - - 4.554404.134 21.106 144.172 440.098 56.991 17.831

- - - - - -- 1.153 - 231.663 - -- - - 783.295 - -

68.454.656 581.958 39.491.972 128.161.877 954.182 197.940

4.246.979.624 53.269.699 1.568.683.417 5.225.412.063 381.821.844 11.666.369

1.225.775.027 23.556.428 1.548.378.613 5.149.376.096 423.931.684 -976.671.431 17.300.133 2.071.350.248 4.258.062.479 589.689.119 -

(4) Este Subfondo se lanz el 13 de octubre de 2016.

25



GlobalFocusFundEUR

GlobalGovernment Bond

FundEUR

Global GovernmentShort Duration

Bond FundEUR

GlobalHealthcare

FundUSD

GlobalMerger Arbitrage

FundUSD

GlobalMulti Asset

Portfolios FundEUR

1.882.875.324 321.772.915 76.631.395 2.932.353.422 7.149.325 5.812.0491.678.672.313 325.621.340 78.625.243 2.671.072.674 7.205.498 5.267.754

- - - - - -229.341 6.992.211 684.348 447.745 1.044.195 225.718

- - - - - -5.285.436 15.614.708 192 26.763.871 503.940 -

- - - - - -4.614.625 435.905 1.926.577 6.799.973 - -3.254.634 1.732.995 313.025 1.300.054 - -2.782.542 - - 922.274 51.159 -

553 37.519 19.690 1.938 21.996 10.672- - - - - -- 2.282.084 431.801 - 97.958 134.997- - - - - -- 13.999 - - - -

1.899.042.455 348.882.336 80.007.028 2.968.589.277 8.868.573 6.183.436

- 311.334 23.366 - - 3.242- - - - - -- 11.015.172 1.767.252 11.548.629 125.703 -- - - - - -

2.759.809 2.921.857 3.764 18.177.542 - -- - - - 27.282 -

1.513.670 52.757 14.038 2.848.502 6.110 6.287156.556 27.500 6.135 241.475 704 506131.439 2.916 268 231.448 - 2.203

- - - - - -150.201 189.871 59.026 267.101 22.809 10.546

14.510.936 - - 4.182.486 - -- 80.801 7.898 - - 5.516- - - - 132.200 -

19.222.611 14.602.208 1.881.747 37.497.183 314.808 28.300

1.879.819.844 334.280.128 78.125.281 2.931.092.094 8.553.765 6.155.136

1.551.352.219 718.282.343 82.172.247 3.578.255.630 8.442.360 8.931.5682.024.806.634 401.448.484 90.542.519 3.923.555.854 25.450.556 15.460.235

26



GlobalMulti Strategy

Income FundEUR

GlobalNatural Resources

FundEUR

GlobalReal Estate

Securities Fund (USD)USD

Global ResearchEnhanced Index

Equity FundEUR

GlobalShort Duration

Bond FundUSD

GlobalSocially Responsible

FundUSD

833.839.299 756.458.258 119.917.318 437.941.535 631.635.130 82.584.102738.327.776 753.630.835 115.552.838 385.902.414 633.521.241 74.111.491

- - - - - -4.255.297 275.247 216.994 9.338.384 19.593.435 159.926

- - - - - -- 730.866 1.032.573 10.999.317 4.069.175 4.076.816- - - - - -

1.532.137 1.895.244 58.484 1.011.794 7.472.950 100.010- 900.750 317.994 615.065 2.486.086 211.984- 252.836 15.326 236.555 - 39.709

13.966 - 14.299 30.495 57.512 11.078- - - 63.283 - 1.458

650.397 - 704.155 90.801 7.494.751 155.202989 - - - 19.452 -

- - - - - -

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- - - - - -- - - - - -- 3.239.729 1.416.222 23.301 5.061.698 4.130.352- - - - - -

1.353.447 1.948.075 231.851 19.280.140 7.764.471 30- - - - - -

1.038.589 933.612 59.230 43.711 175.889 33.78969.239 63.501 9.879 40.420 53.775 7.847

565.900 54.986 6.979 - 923 3.276- - - 126.826 - -

72.662 105.255 25.899 56.492 94.284 17.074- - - - - -- - - 60.272 - -- - - - - -

3.099.837 6.345.158 1.750.060 19.631.162 13.151.040 4.192.368

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