informe anual 2015 - pensetel

Í N D I C E

CARTA DE LA PRESIDENTA ................................................................... 3

CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO 2015 ......... 5

BALANCES DE SITUACIÓN ................................................................. 5CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ............................................. 6ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO ............................ 7ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ..................................................... 8

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES .............................................. 9

1. NATURALEZA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES .............................. 112. PLAN DE PENSIONES EMPLEADOS DE TELEFÓNICA .................. 123. PROMOTOR DEL PLAN DE PENSIONES ...................................... 124. BASES DE PRESENTACIÓN ........................................................... 145. RESULTADOS ................................................................................ 156. NORMAS DE VALORACIÓN ........................................................ 157. INVERSIONES FINANCIERAS ........................................................ 218. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS .................................................. 249. TESORERÍA ................................................................................... 24

10. CUENTAS DE ORDEN .................................................................. 2511. COMISIONES Y GASTOS .............................................................. 2612. GASTOS E INGRESOS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS

Y RESULTADOS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS ............... 2713. CUENTA DE POSICIÓN DEL PLAN .............................................. 2814. APORTACIONES ........................................................................... 2915. PRESTACIONES ............................................................................. 2916. SITUACIÓN FISCAL ...................................................................... 2917. POLÍTICA Y GESTIÓN DE RIESGOS ............................................. 3018. PAGO APLAZADO A PROVEEDORES .......................................... 3319. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE ........................... 33

ANEXO I. DETALLE DE LA CARTERA DE VALORESAL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 .......................................... 35

ANEXO II. DETALLE DE LA CARTERA DE VALORESAL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 .......................................... 41

INFORME DE GESTIÓN EJERCICIO 2015 ........................................... 47

I. EVOLUCIÓN DEL PLAN DE PENSIONES ..................................... 49II. MODALIDADES DE PRESTACIÓN ................................................ 49III. EVOLUCIÓN DEL FONDO .......................................................... 49IV. EVOLUCIÓN DEL FONDO Y DE LA ENTIDAD GESTORA ........... 52

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES .......................... 58

NOTAS ........................................................................................................ 60

1Informe Anual 2015

Estimados partícipes y beneficiarios:

La Comisión de Control, en el pleno celebrado el día 30 de marzo de 2016, ha aprobado porunanimidad las Cuentas Anuales de nuestro Fondo correspondientes al ejercicio 2015, previasu formulación por la Entidad Gestora y emisión del preceptivo Informe de Auditoría deCuentas en sentido FAVORABLE, cuyo contenido os remitimos con este envío.

Este año no ha terminado con el típico rally navideño sino todo lo contrario: las decisiones delos bancos centrales y un descenso incontrolado del precio del petróleo en el mes de diciem-bre, han impedido al mercado tener su tramo alcista de finales de año, perdiéndose gran partede la rentabilidad acumulada durante todo el ejercicio.

El año 2015 se ha caracterizado por una alta volatilidad en los mercados, siendo los factoresmacroeconómicos más relevantes, la política monetaria del Banco Central Europeo, el comien-zo de la subida de tipos de interés en diciembre por parte de la FED, el tercer rescate a Grecia,la debilidad en el crecimiento chino, la caída libre del precio del petróleo y la inestabilidad delos Países Emergentes.

El primer trimestre del año fue bueno en rentabilidades, apoyado por la política monetariaexpansiva del Banco Central Europeo, la ausencia de subida de tipos por parte de la ReservaFederal, y la estabilidad del precio del petróleo. En el segundo trimestre, la posibilidad de un“Grexit” (salida de Grecia del euro) y las tensiones en el mercado chino, produjeron unacorrección significativa de la tendencia alcista y, en este entorno, tanto la renta fija como larenta variable redujeron en más del 50% la rentabilidad obtenida hasta mayo. Tampoco fuebuena la evolución de las materias primas y el euro se deprecio frente al resto de las divisas.En el tercer trimestre fue determinante la caída del 8,5% de la bolsa china (“lunes negro”),empezando a hablarse de una desaceleración económica a nivel mundial y de desequilibriosestructurales en los países emergentes. Finalizamos el cuarto trimestre con un cambio de ten-dencia en los mercados que casi acaba con rentabilidad acumulada en el año (incertidumbredel crecimiento económico mundial, desplome del precio del petróleo, reestructuración inter-na en China y devaluación del yuan, estancamiento de Japón y EE.UU en fase de retirada deestímulos). Nuestro Ibex 35 terminó con un mal sabor de boca, precisamente en un año en elque partía como uno de los favoritos, cerrando el año a la baja con un -7,15%, su peor resul-tado desde el 2011: la desconfianza en Latinoamérica, donde hay mucha exposición de lasprincipales empresas españolas, la incertidumbre sobre el crecimiento de China, las tensionespolíticas en Siria, Irak, Irán y Arabia Saudita, la decepción de la última reunión del BCE, lasampliaciones de capital de grandes empresas como el Banco Santander y el mal resultado paralos mercados de las elecciones generales del 20 de diciembre en España, son los factores quehan contribuido a que el Ibex35 fuera el selectivo europeo con peor comportamiento.

La Prima de Riesgo española sale bastante bien parada durante el ejercicio de 2015, terminan-do en 115,84 puntos básicos, con una rentabilidad del bono a 10 años situada en el 1,773%;el bono alemán rentó un 0,635%, el francés un 0,99%, el del Reino Unido un 1,96%, el italia-no un 1,61%, el japonés un 0,27% y el bono griego a 10 años cerró en un 8,35%. En elMercado de divisas, el euro se depreció casi un 10% con respecto al dólar, cerrando 2015 en1,0887 dólares.

3Informe Anual 2015

CARTA DE LA PRESIDENTA

En este entorno, nuestro Fondo de Pensiones ha tenido una posición conservadora en RentaVariable manteniendo un peso infraponderado en relación con el 34%, banda central de nues-tra política de inversiones, haciendo una apuesta clara por Europa y realizando varias cobertu-ras que consiguieron conservar rentabilidad durante las fuertes caídas de la bolsa. La contribu-ción a la rentabilidad del año de este tipo de activo ha sido de un 1,12%. El peso medio enRenta Fija ha estado entorno al 56%, con unos tipos de interés prácticamente a cero durantetodo el ejercicio, contribuyendo en un 0,44% al total de rentabilidad del fondo en el año.El peso en Gestión Alternativa se ha mantenido estable, aportando un 0,79% de rentabilidad.La ponderación en Activos Monetarios, ha sido elevada, pues en este entorno de tipos tanbajos, la rentabilidad que ofrece la cuenta corriente resulta incluso atractiva.

Con todo, nuestro Fondo ha alcanzado una rentabilidad en el año 2015 de 2,66%, quedandoligeramente por debajo del objetivo a un año (IPC europeo +3%) y dejando la rentabilidadmedia anualizada en el 4,66%, en un año con mucha volatilidad en los mercados y tipos deinterés bajísimos.

A 31/12/2015, la Inflación Española ha sido 0 y la Inflación Europea 0,2%. El valor de la uni-dad de cuenta del Fondo ha cerrado en 17,15 ∑ y la rentabilidad acumulada, incremento por-centual del valor del punto desde el inicio del plan, se sitúa en el 185,83 % (6 ∑ el 31/12/1992versus 17,15 ∑ el 31/12/2015).

En comparativa con el resto de Fondos de Empleo de patrimonio igual o superior a 1.000 millo-nes de euros, el nuestro queda en la mitad de la tabla, siendo las diferencias de rentabilidadesanuales muy pequeñas entre los distintos planes.

En el 2015, igual que en el pasado ejercicio, se ha realizado una valoración independiente dela integración de los criterios Ambientales, Sociales y de buen Gobierno (ASG) en la cartera,por medio de la asignación de un rating y con el apoyo de una herramienta externa de análi-sis, resaltando ésta que el nivel de cobertura es alto. Además, la Comisión de Control ha ejer-cido durante el ejercicio 2015 los derechos políticos inherentes a la tenencia de acciones desociedades españolas cotizadas y ha votado en las Juntas de Accionistas respectivas conformea los criterios de buen gobierno corporativo contenidos en el Código Unificado de BuenGobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Por lo que se refiere a las grandes magnitudes, el patrimonio de nuestro fondo asciende a2.907.063.766,38 ∑, a 31/12/2015 (incluidas provisiones matemáticas de Rentas Aseguradas).El número total de Partícipes en Activo alcanza la cifra de 19.693; Prejubilados/Desvinculadosy otros sin movilizar 6.666; Movilizaciones Parciales y rescates parciales 2.298 y 15.110 bene-ficiarios cobrando prestación o en curso de pago (el criterio utilizado por la Comisión de con-trol para determinar la condición de beneficiario viene determinado por el acaecimiento de lacontingencia con independencia de que el beneficiario haya comunicado o no dicha circuns-tancia o haya solicitado o no la prestación).

Belén Gómez GonzálezPresidenta

4 Informe Anual 2015

ACTIVO 2015 2014

Inversiones financieras (Nota 7) 2.333.547.223,07 2.409.089.502,18Instrumentos de patrimonio 1.183.716.216,01 1.198.110.760,56Desembolsos pendientes (a deducir) (111.403,35) (140.344,00)Valores representativos de deuda 1.058.683.396,33 1.076.423.933,76Intereses de valores representativos de deuda 1.870.105,31 5.746.016,75Depósitos y Fianzas Constituidos 57.244.860,06 31.886.123,12Derivados - -Revalorización de inversiones financieras 131.604.073,95 183.977.358,95Minusvalías de inversiones financieras (99.460.025,24) (86.914.346,96)

Derechos de reembolso por provisión matemática 3.674.964,25 3.545.641,69

Deudores 6.313.605,51 15.423.621,01Deudores por aportaciones 19.217,34 19.217,34Deudores varios 74.732,57 3.000.882,51Administraciones Públicas (Nota 8) 6.219.655,60 12.403.521,16Provisiones (a deducir) - -

Tesorería (Nota 9) 574.027.421,81 473.726.065,57Bancos e instituciones de crédito 574.027.421,81 473.726.065,57Activos del mercado monetario - -

TOTAL ACTIVO 2.917.563.214,64 2.901.784.830,45

CUENTAS DE ORDEN (Nota 10) 899.227.779,24 533.347.827,75

PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2015 2014

PATRIMONIO NETOCuenta de posición del Plan de Pensiones de Empleadosde Telefónica (Nota 13) 2.907.063.766,38 2.890.447.434,67

PASIVOAcreedores 10.486.694,78 11.324.642,30Por prestaciones 20.473,09 20.473,09Acreedores por movilizaciones - -Por devolución de exceso de aportaciones 8.890,47 8.890,47Entidad gestora 809.083,24 805.077,60Entidad depositaria 65.488,23 65.360,08Acreedores por servicios profesionales 37.557,81 67.050,36Administraciones Públicas (Nota 8) 1.497.870,00 2.302.158,53Otras deudas 8.047.331,94 8.055.632,17

Ajustes por periodificación 12.753,48 12.753,48

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2.917.563.214,64 2.901.784.830,45

CUENTAS DE ORDEN (Nota 10) 899.227.779,24 533.347.827,75

Las Notas 1 a 19 y el Anexo I de la Memoria adjunta forman parte integrante de este Balance.

5Informe Anual 2015

BALANCES DE SITUACIÓNa 31 de Diciembre de 2015 y a 31 de Diciembre de 2014

(Importes expresados en euros)

EMPLEADOS DE TELEFÓNICA DE ESPAÑAFONDO DE PENSIONES


2015 2014

Ingresos propios del fondo 32.907.859,89 44.019.181,45Ingresos de las inversiones financieras (Nota 12) 32.902.718,76 44.011.946,14Otros ingresos 5.141,13 7.235,31

Gastos de explotación propios del fondo (1.655.713,83) (1.482.514,63)Gastos de las inversiones financieras (Nota 12) (1.655.688,68) (1.477.628,18)Otros gastos (25,15) (4.886,45)

Otros gastos de explotación (10.751.686,72) (10.602.072,45)Comisiones Entidad Gestora (9.671.876,51) (9.437.502,05)Comisiones Entidad Depositaria (776.207,95) (768.029,22)Servicios exteriores (44.058,35) (45.689,25)Gastos de la Comisión de Control (259.543,91) (350.851,93)Otros gastos - -

Resultados de enajenación de inversiones 112.139.378,67 17.114.267,37Resultados por enajenación de inversiones financieras (Nota 12) 112.139.378,67 17.114.267,37

Variación del valor razonable de instrumentos financieros (64.918.963,28) 111.008.311,11Variación de valor de inversiones financieras (Nota 7) (64.918.963,28) 111.008.311,11

Diferencias de cambio 9.464.913,20 2.708.196,58

RESULTADO DEL EJERCICIO 77.185.787,93 162.765.369,43

Las Notas 1 a 19 y el Anexo I de la Memoria adjunta forman parte integrante de esta Cuenta dePérdidas y Ganancias.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIASa 31 de Diciembre de 2015 y a 31 de Diciembre de 2014


7Informe Anual 2015

EMPLEADOS DE TELEFÓNICA 2015 2014

A) SALDO INICIAL 2.890.447.434,67 2.867.562.174,00

B) ENTRADAS 169.362.436,93 221.189.423,95

Aportaciones y movilización de derechos consolidadosAportaciones del Promotor 64.371.621,58 35.546.089,10Aportaciones de partícipes 24.877.855,27 20.967.660,72Devolución de Aportaciones (28.399,90) (8.255,48)Derechos procedentes de otros Planes 2.427.762,54 1.736.992,80

Prestaciones a cargo de Aseguradores 398.486,95 425.623,16

Provisión Matemática a cargo de Aseguradores+ al cierre del año 3.674.964,25 3.545.641,69- al cierre del año (3.545.641,69) (3.789.697,47)

Resultados del Fondo imputados al PlanBeneficios del Fondo imputados al Plan 77.185.787,93 162.765.369,43

C) SALIDAS 152.746.105,22 198.304.163,28

Prestaciones y movilización de derechos consolidadosPrestaciones 114.072.460,72 131.500.609,86Traslado de derechos a otros Planes 37.958.504,43 66.614.905,36Primas de seguro 546.457,25 105.974,58

Gastos Propios del PlanGastos por Servicios Profesionales 168.682,82 82.673,48

Resultados del Fondo imputados al PlanPérdidas del Fondo imputados al Plan - -

D) SALDO FINAL (A + B - C) 2.907.063.766,38 2.890.447.434,67

Las Notas 1 a 19 y el Anexo I de la Memoria adjunta forman parte integrante de este Estado deCambios en el Patrimonio Neto.

ESTADO DE CAMBIOSEN EL PATRIMONIO NETO

a 31 de Diciembre de 2015 y a 31 de Diciembre de 2014(Importes expresados en euros)


2015 2014

Resultado del ejercicio 77.185.787,93 162.765.369,43Ajustes del resultado (87.057.787,20) (172.494.655,34)

Comisiones de la entidad gestora (+) 809.083,24 805.077,60Comisiones de la entidad depositaria (+) 65.488,23 65.360,08Resultados por bajas y enajenación de instrumentos

financieros (+/-) (112.139.378,67) (17.114.267,37)Ingresos financieros (-) (32.902.718,76) (44.011.946,14)Gastos financieros (+) 1.655.688,68 1.477.628,18Diferencias de cambio (+/-) (9.464.913,20) (2.708.196,58)Variación del valor razonable de instrumentos

financieros (+/-) 64.918.963,28 (111.008.311,11)Otros ingresos y gastos (+/-) - -

Cambios en cuentas a cobrar y pagar 19.575.960,25 44.063.735,80

Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 11.823.566,04 33.244.900,49Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) 7.752.394,21 10.818.835,31Otros activos y pasivos (+/-) - -

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación 31.247.030,08 42.534.317,96

Cobros de dividendos (+) 16.603.012,03 21.288.732,20Cobros de intereses (+) 16.299.706,73 22.723.213,94Otros pagos (cobros) (-/+) (1.655.688,68) (1.477.628,18)

Flujos de efectivo de las actividades de explotación 40.950.991,06 76.868.767,85

Pagos por inversiones (-) (3.298.272.057,28) (3.177.902.976,26)

Instrumentos de patrimonio (517.572.153,02) (569.593.903,82)Valores representativos de deuda (1.459.613.936,64) (1.877.719.197,37)Depósitos bancarios (193.913.174,85) (104.032.521,29)Derivados (1.127.172.792,77) (626.557.353,78)Otras inversiones financieras - -

Cobros por desinversiones (+) 3.418.321.201,24 3.413.256.219,80

Instrumentos de patrimonio 619.796.264,12 509.091.588,08Valores representativos de deuda 1.489.908.339,05 2.166.581.699,74Depósitos bancarios 168.554.437,91 114.343.614,90Derivados 1.140.062.160,16 623.239.317,08Otras inversiones financieras - -

Flujos de efectivo de las actividades de inversión 120.049.143,96 235.353.243,54

Aportaciones, prestaciones, movilizaciones (60.530.095,96) (139.553.379,50)

Aportaciones (+) 89.221.076,95 56.505.494,34Prestaciones (-) (114.220.431,02) (131.180.961,28)Movilizaciones (+/-) (35.530.741,89) (64.877.912,56)

Resultados propios del Plan (168.682,82) (82.673,48)

Gastos propios del Plan (-) (168.682,82) (82.673,48)Ingresos propios del Plan (+) - -Otras entradas y salidas (+/-) - -

Flujos de efectivo de las operaciones con partícipes (60.698.778,78) (139.636.052,98)

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVOO EQUIVALENTES 100.301.356,24 172.585.958,41

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 473.726.065,57 301.140.107,16

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 574.027.421,81 473.726.065,57

Las Notas 1 a 19 y el Anexo I de la Memoria adjunta forman parte integrante de este Estado deFlujos de Efectivo.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVOa 31 de Diciembre de 2015 y a 31 de Diciembre de 2014


EMPLEADOS DE TELEFÓNICADE ESPAÑA

FONDO DE PENSIONES

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALESCORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUALTERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

11Informe Anual 2015

EMPLEADOS DE TELEFÓNICA DE ESPAÑAFONDO DE PENSIONES

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTE ALEJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015(Importes expresados en euros)

1. NATURALEZA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES

"Empleados de Telefónica de España, Fondo de Pensiones", fue constituido, conla denominación de “Antares 2, Fondo de Pensiones”, mediante EscrituraPública otorgada ante el Notario de Madrid, D. Francisco Hispán Contreras el14 de Noviembre de 1990, e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid alTomo 443 de la Sección 3ª del Libro de Sociedades, Folio 20, Hoja M-8522,Inscripción 1ª. Los acuerdos de cambio de denominación, por el que actual-mente ostenta, fueron elevados a público mediante Escritura autorizada por elNotario de Madrid, D. Antonio Luis Reina Gutiérrez, el día 27 de diciembrede 2001, con el número 644 de su protocolo, e inscrita en el Registro Mercan-til de Madrid al tomo 443, libro 0, folio 34, sección 8ª, hoja M-8522, inscrip-ción 21ª.

Este Fondo se rige por sus Normas de Funcionamiento, por el Real DecretoLegislativo 1/2002, de 29 de noviembre, por el que se aprueba el TextoRefundido de la Ley de regulación de Planes y Fondos de Pensiones, su textoreglamentario y por cuantas disposiciones normativas de cualquier rango que,actualmente o en el futuro, puedan serle de aplicación.

La Entidad Gestora del Fondo es Fonditel Pensiones, Entidad Gestora de Fondosde Pensiones, S.A., tiene su domicilio social en la calle Pedro Teixeira, 8 deMadrid y se encuentra inscrita en el Registro Administrativo de EntidadesGestoras de Fondos de Pensiones con el número G-0162.

La Entidad Depositaria es Banco Depositario BBVA, S.A., que se encuentra ins-crita en el Registro Administrativo de Entidades Depositarias de Fondos dePensiones con el número D-0164.

"Empleados de Telefónica de España, Fondo de Pensiones" es un Fondo “uni-plan”, en el que se encuentra integrado exclusivamente el “Plan de PensionesEmpleados de Telefónica”; por lo tanto, la Comisión de Control del Plan dePensiones ejerce las funciones de Comisión de Control del Fondo. A fecha 31 dediciembre de 2015 la Comisión de Control del Plan de Pensiones Empleados deTelefónica está integrada por los siguientes miembros:

Vocales representantes de los Partícipes y Beneficiarios:

Dª Belén Gómez González (Presidenta) D. Adrián Martínez Marcelino (Vicepresidente)D. Santiago Ferreira MarquésD. Tomás Rodríguez NúñezD. Vicente González VegaD. José Luis Feliz Santos JuanesD. José Manuel Esteban Hernández

D. Francisco Navajas DoncelDª Mónica Pérez SánchezD. Celestino Anta Ramos

Vocales representantes del Promotor:

D. Arturo Sánchez Cabello (Secretario)D. Casiano Gómez MaríaD. Alberto Martínez de SilvaDª Mª Pilar Fernández Aponte

2. PLAN DE PENSIONES EMPLEADOS DE TELEFÓNICA

El Plan de Pensiones Empleados de Telefónica se configura como una Instituciónde Previsión Social de carácter privado, voluntario, complementario e indepen-diente de la Seguridad Social Pública. El Plan de Pensiones es del sistema deempleo y de aportación definida, con aportaciones obligatorias del Promotor delPlan, Telefónica de España, S.A.U. y de los partícipes.

A 31 de diciembre de 2015, el número de partícipes y beneficiarios es de 31.192y 12.573, respectivamente. A 31 de diciembre de 2014, el número de partícipesy beneficiarios era de 32.089 y 12.911, respectivamente.

La revisión financiera y actuarial que, con carácter anual, establece elReglamento del Plan de Pensiones ha sido favorable para el ejercicio 2014,encontrándose a la fecha, pendiente de revisión el ejercicio 2015. Dicha revisiónpendiente se espera siga siendo favorable como las efectuadas anteriormente.

3. PROMOTOR DEL PLAN DE PENSIONES

El Promotor del Plan de Pensiones Empleados de Telefónica es Telefónica deEspaña, S.A.U.

Las obligaciones que el Promotor tiene asumidas con respecto al Plan dePensiones son las siguientes:

a) Telefónica de España, S.A.U. se compromete a realizar las aportaciones ordi-narias obligatorias que consisten en un 6,87% del salario regulador de cadapartícipe, siempre que esté incorporado a Telefónica de España antes del 1 dejulio de 1992, y de un 4,51% del salario regulador del partícipe que se hayaincorporado a la empresa con posterioridad al 30 de junio de 1992.

El salario regulador, a los efectos del cálculo de estas aportaciones, se definecomo el formado por el sueldo base, bienios y demás retribuciones de carác-ter fijo vigentes en cada momento. Estas aportaciones se devengan mensual-mente y son exigibles en cada una de las pagas que se abonen en Telefónicade España debiendo realizarse su abono al Fondo de Pensiones en los cincoprimeros días del mes siguiente al que hayan sido exigibles.

b) Por otro lado, Telefónica se compromete a realizar aportaciones obligatoriasextraordinarias que tienen como finalidad la de equiparar en sus derechosconsolidados por servicios pasados a los partícipes a quienes les pueden serreconocidos (por haber ingresado en la empresa con anterioridad al 29 dejunio de 1987) y los trabajadores a quienes no se les puede reconocer porhaberse incorporado con posterioridad a dicha fecha.



Estas aportaciones obligatorias extraordinarias constituyen aportaciones suje-tas a los límites financiero y fiscal de la legislación de Planes y Fondos dePensiones y para tener derecho a ellas los trabajadores han tenido que ratifi-car su incorporación al Plan de Pensiones antes del 1 de Julio de 1993(Disposición Transitoria 1ª del Reglamento del Plan).

Además del régimen de aportaciones indicado y como consecuencia de laoperación societaria de fusión por absorción por virtud de la cual, la plantillade Telefónica Data España S.A. y Terra Networks España S.A., empresas delGrupo Telefónica que pasaron a integrar la plantilla de Telefónica de España,S.A.U. con efectividad del 1 de Julio de 2006, se procedió a la integración detodos los partícipes en un único plan de pensiones junto con sus derechosconsolidados y también a los beneficiarios con sus derechos económicos.

Dicha integración fue aprobada por la Comisión de Control del Plan dePensiones de Empleados de Telefónica y la movilización de derechos econó-micos quedó materializada con fecha 15 de noviembre de 2006.

El régimen de contribuciones obligatorias ordinarias del Promotor para estosempleados consistirá en las siguientes:

■ Para el caso de los empleados procedentes de Telefónica Data España, S.A.U.consistirán en un 6,87% del salario fijo bruto anual de cada uno de los partícipeshasta alcanzar el límite máximo anual que la Ley establezca en cada momento.

■ Para el caso de los empleados de Telefónica Data España que a su vez fueranprovenientes de “Telefónica Soluciones de Informática y Comunicaciones deEspaña, S.A.U.” con fecha de efecto 1-5-2006, se mantienen los mismo porcen-tajes de aportaciones obligatorias del promotor que tuvieran establecidas a esafecha en el Plan de Pensiones Empleados de Telefónica Soluciones. No obstan-te, para aquellos empleados que previamente provenían de “Telefónica Procesosy Tecnología de la Información” (TPTI), la aportación obligatoria del promotorconsistirá en un porcentaje del 4,51% de su salario bruto anual.Nota: Estos porcentajes fueron reconocidos en el momento de su integraciónen el Plan de Pensiones de Empleados de Telefónica de España.

■ Para el caso de los empleados procedentes de Terra Networks España, S.A.U.,las aportaciones del promotor consistirán en un porcentaje fijo desdeel 2011, del 4,51%, del salario fijo bruto anual de cada uno de los partíci-pes hasta alcanzar el límite máximo anual que la Ley establezca en cadamomento.

- Para el caso de empleados procedentes de TERRA Networks España, S.A.U.que a su vez fueran provenientes de alguna empresa del Grupo Telefónica enla que el porcentaje de aportaciones obligatorias del promotor fuera superioral 3% del salario bruto anual, éste se mantendrá, consistiendo las aportacio-nes obligatorias en un porcentaje del salario fijo bruto anual igual al que elpromotor del plan de la empresa del Grupo viniera efectuando a su favor.Nota: Estos porcentajes fueron reconocidos en el momento de su integraciónen el Plan de Pensiones de Empleados de Telefónica de España.

En reunión ordinaria de la Comisión de Control de fecha 3 de abril de 2013 seratifica el Acuerdo adoptado en la Comisión de Negociación Permanente deTelefónica de España S.A.U., regulada en la cláusula 13.2 del Convenio Colectivo2011-2013 en su reunión celebrada el 26 de marzo de 2013, en lo referente a losaspectos que afectan al Plan de Pensiones. Dicho acuerdo de prórroga introduceuna nueva cláusula 16 relativa al Plan de Pensiones, mediante la que: “Se acuer-

da la suspensión de las aportaciones obligatorias del Plan de Pensiones tantoimputadas al Promotor como las obligatorias del partícipe desde el 1 de abril de2013 hasta el 30 de junio de 2014”. Modificando así el régimen de aportacionesobligatorias contenido en los Acuerdos de Previsión Social de 1992.

El citado acuerdo contempla que: “Asimismo, ambas partes se comprometen a rea-lizar las actuaciones necesarias para la adaptación de las Especificaciones delReglamento del Plan de Pensiones de Empleados de Telefónica, así como para esta-blecer los procedimientos oportunos de manera que aquellos partícipes que volun-tariamente quieran incrementar sus aportaciones voluntarias puedan efectuarlo.

En julio de 2014 y una vez cumplidos los acuerdos adoptados en la cláusula 13.2del Convenio Colectivo, se retomaron las aportaciones obligatorias tanto delPromotor como del Partícipe en los términos recogidos reglamentariamente.

Como consecuencia del proceso de fusión por absorción de TelefónicaSoluciones Sectoriales S.A. por parte de Telefónica de España S.A.U., esta empre-sa ha quedado subrogada desde el día 25 de septiembre de 2013, en la posiciónde Telefónica Soluciones Sectoriales, S.A. como promotor del Plan de Pensionesde Empleados habiéndose producido la movilización de los derechos consolida-dos de los partícipes, así como los derechos económicos de los beneficiarios alPlan de Pensiones de Empleados de Telefónica.

El régimen de aportaciones obligatorias de dichos partícipes, será el previsto enel artículo 22 apartado 2.1.5. del Reglamento del Plan de Pensiones deEmpleados de Telefónica establecido para los casos de integración de otros pla-nes de pensiones de manera que, para las contribuciones obligatorias del promo-tor tendrán el mismo régimen de aportación que los empleados ingresados conposterioridad al 30-6-1992 –esto es del porcentaje del 4,51% del salario regula-dor– y para las aportaciones obligatorias de los partícipes será del 2,2%.

4. BASES DE PRESENTACIÓN

a) Imagen Fiel

Las cuentas anuales se obtienen de los registros contables del Fondo y, en cum-plimiento del artículo 98.1 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, sonformuladas por los administradores de la entidad gestora, aplicando principios decontabilidad generalmente aceptados y disposiciones vigentes.

Las cuentas anuales se han formulado a partir de los registros contables delFondo de acuerdo con la legislación mercantil vigente, y con las normas estable-cidas en el Plan General de Contabilidad, así como con lo dispuesto en la OrdenEHA/251/2009, de 6 de febrero, por la que se aprueba el sistema de documenta-ción estadístico contable de las entidades gestoras de los fondos de pensiones,con el objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio y de la situación financie-ra al 31 de diciembre de 2015 y de los resultados de sus operaciones, de los cam-bios en su patrimonio neto y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejerci-cio anual terminado en dicha fecha.

b) Comparación de la información

LLas cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las par-tidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambiosen el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria, además



de las cifras del ejercicio 2015, las correspondientes al ejercicio anterior, quefueron aprobadas por la Comisión de Control del fondo de fecha 26 de marzo de2015.

c) Principios contables

Para la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han seguido los principioscontables y normas de valoración generalmente aceptadas, siendo los más significa-tivos los descritos en la Nota 6. No existe ningún principio contable obligatorio que,siendo significativo su efecto en las cuentas anuales, se haya dejado de aplicar.

d) Moneda funcional y de presentación

Las cuentas anuales se presentan en euros, que es la moneda funcional y de pre-sentación del Fondo.

e) Juicios y estimaciones utilizados

Durante el ejercicio 2015 no se han producido cambios en los juicios y estima-ciones contables utilizados por el Fondo.

En las cuentas anuales se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas porlos administradores de la entidad gestora, para cuantificar algunos de los activos,pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas.Básicamente, estas estimaciones se refieren, en su caso, a la evaluación de posiblespérdidas por deterioro de determinados activos y al valor razonable de determina-dos instrumentos financieros. A pesar de que estas estimaciones se han realizadosobre la base de la mejor información disponible al cierre del ejercicio 2015, esposible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modi-ficarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en sucaso, de forma prospectiva, de acuerdo con la normativa contable en vigor.

En todo caso, las inversiones del Fondo, cualquiera que sea su política de inver-sión, están sujetas a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a lainversión en valores, lo que puede provocar que el valor liquidativo del Fondo fluc-túe tanto al alza como a la baja.

5. RESULTADOS

Los resultados del ejercicio tienen entrada en la cuenta de posición del Plan,incrementando o disminuyendo su saldo al cierre de cada ejercicio según corres-ponda.

6. NORMAS DE VALORACIÓN

Los principios contables y normas de valoración más significativos aplicados sonlos siguientes:

a) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias aten-diendo a la fecha de devengo.

En aplicación de este criterio y a efectos del cálculo del valor liquidativo, lasperiodificaciones de ingresos y gastos se realizan diariamente como sigue:

■ Los intereses de los activos y pasivos financieros se periodifican de acuerdocon el tipo de interés efectivo.

■ Se exceptúan del principio anterior, los intereses correspondientes a inversio-nes dudosas, morosas o en litigio, que se llevan a la cuenta de pérdidas yganancias en el momento efectivo del cobro.

■ Los ingresos por dividendos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganan-cias en el momento en el que nazca el derecho a recibirlos.

■ El resto de ingresos o gastos referidos a un período se periodifican linealmen-te a lo largo del mismo.

b) Instrumentos Financieros

Reconocimiento, valoración y clasificación de instrumentos financieros.

Los activos y pasivos financieros son reconocidos cuando el Fondo se convierteen una parte obligada del contrato o negocio jurídico de conformidad con lasdisposiciones del mismo.

Las inversiones en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de conta-do de la fecha de la transacción.

Con carácter general, los fondos de pensiones dan de baja un activo financiero,o parte del mismo, cuando expira o se haya cedido los derechos contractualessobre los flujos de efectivo del activo financiero, siendo necesario que se hayantransferido de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propie-dad. Asimismo se da de baja un pasivo financiero cuando la obligación se hayaextinguido.

Se presentan y valoran, atendiendo a su clasificación, según los siguientes crite-rios:

• Préstamos y partidas a cobrar

- Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente porsu valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de latransacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entre-gada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

- La valoración posterior de los activos financieros considerados como partidas acobrar se efectúa a su coste amortizado. Los intereses devengados se contabili-zan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de inte-rés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en unplazo de tiempo inferior a un año, se pueden valorar a su valor nominal siemprey cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

- Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculanteniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados altipo de interés efectivo calculado en el momento del reconocimiento. Lascorrecciones valorativas por deterioro así como su reversión se reconocencomo un gasto o un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.



• Activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

- Los activos financieros integrantes de la cartera de los fondos de pensionesse valoran inicialmente por su valor razonable. Este valor razonable será,salvo evidencia en contrario, el precio de la transacción, que equivale alvalor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes detransacción explícitos directamente atribuibles a la operación. De esta valo-ración inicial se excluirán los intereses por aplazamiento de pago, que seentenderá que se devengan aun cuando no figuren expresamente en el con-trato y en cuyo caso, se considerará como tipo de interés el de mercado.

- En la valoración inicial de los activos, los intereses explícitos devengadosdesde la última liquidación y no vencidos o «cupón corrido», se registran enla cuenta de cartera de inversiones financieras «Intereses de valores repre-sentativos de deuda» del activo del balance, cancelándose en el momentodel vencimiento de dicho cupón.

- El importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en sucaso, se hubiesen adquirido, forman parte de la valoración inicial y sondeducidos del valor de dichos activos en caso de venta.

- La valoración posterior de estos activos se realiza por su valor razonable, sindeducir los costes de transacción en que se pudiera incurrir en su enajena-ción. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se imputan en lacuenta de pérdidas y ganancias.

- Para la determinación del valor razonable de los activos financieros se aten-derá a las siguientes reglas:

(1) Instrumentos de patrimonio cotizados: su valor razonable será su valorde mercado considerando como tal el que resulte de aplicar el cambiooficial de cierre del día de referencia, si existe, o inmediato hábil ante-rior, o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial de cie-rre. La valoración de los activos integrantes de la cartera se realiza en elmercado más representativo por volúmenes de negociación. Si la cotiza-ción estuviera suspendida se toma el último cambio fijado u otro preciosi constara de modo fehaciente.

(2) Valores representativos de deuda cotizados: su valor razonable serán losprecios de cotización en un mercado, siempre y cuando éste sea activoy los precios se obtengan de forma consistente. Cuando no estén dispo-nibles precios de cotización, el valor razonable se corresponde con elprecio de la transacción más reciente siempre que no haya habido uncambio significativo en las circunstancias económicas desde el momen-to de la transacción. En ese caso, el valor razonable reflejará ese cambioen las condiciones utilizando como referencia precios o tipos de interésy primas de riesgo actuales de instrumentos similares. En caso de que elprecio de la última transacción represente una transacción forzada oliquidación involuntaria, el precio será ajustado.

En caso de que no exista mercado activo para el instrumento de deuda,se aplican técnicas de valoración, como precios suministrados por inter-mediarios, emisores o difusores de información; utilización de transac-ciones recientes de mercado realizadas en condiciones de independen-cia mutua entre partes interesadas y debidamente informadas si están dis-ponibles; valor razonable en el momento actual de otro instrumento que

sea sustancialmente el mismo; y modelos de descuento de flujos y valo-ración de opciones en su caso.

(3) Valores no admitidos aún a cotización: su valor razonable se estimamediante los cambios que resulten de cotizaciones de valores similaresde la misma entidad procedentes de emisiones anteriores, teniendo encuenta las diferencias que puedan existir en sus derechos económicos.

(4) Valores no cotizados: su valor razonable se calcula de acuerdo a los crite-rios de valoración incluidos en las Normas 6ª, 7ª y 8ª de la Circular 4/97,de 26 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

(5) Depósitos en entidades de crédito y adquisición temporal de activos: suvalor razonable se calcula de acuerdo al precio que iguale la tasa inter-na de rentabilidad de la inversión a los tipos de mercado vigentes encada momento, sin perjuicio de otras consideraciones, como por ejem-plo las condiciones de cancelación anticipada o de riesgo de crédito dela entidad.

(6) Acciones o participaciones de otras instituciones de inversión colectiva:siempre que se calcule un valor liquidativo para el día de referencia, sevaloran a ese valor liquidativo. En caso de que para el día de referenciano se calcule un valor liquidativo, bien por tratarse de un día inhábil res-pecto a la publicación del valor liquidativo de esa IIC, bien por ser dis-tinta la periodicidad de cálculo del valor liquidativo, se utilizará el últi-mo valor liquidativo disponible. No obstante lo anterior, en el caso deque las IIC se encuentren admitidas a negociación en un mercado o sis-tema multilateral de negociación, se valoran a su valor de cotización deldía de referencia, siempre y cuando éste sea representativo.

(7) Instrumentos financieros derivados: su valor razonable es el valor demercado, considerando como tal el que resulta de aplicar el cambio ofi-cial de cierre del día de referencia. En caso de que no exista un merca-do suficientemente líquido, o se trate de instrumentos derivados nonegociados en mercado regulados o sistemas multilaterales de negocia-ción, se valoran mediante la aplicación de métodos o modelos de valo-ración adecuados y reconocidos que deberán cumplir con los requisitosy condiciones específicas establecidas en la normativa de fondos de pen-siones relativa a sus operaciones con instrumentos derivados.

• Débitos y partidas a pagar

Los pasivos financieros en esta categoría, se valoran inicialmente por su valorrazonable que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, queequivale al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los cos-tes de transacción que les sean directamente atribuibles. La valoración posteriorse realiza a su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en lacuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo de interés efecti-vo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere pagar en un plazo detiempo inferior a un año, se pueden valorar a su valor nominal siempre y cuan-do el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Durante el ejercicio 2014 se cobraron 8.042.021,65 euros en concepto de“cobro a cuenta” de la liquidación del Fondo de Inversión Inmobiliaria,Segurfondo Inversión. Hasta que dicho proceso culmine, la contrapartida delingreso aparece contabilizada en el epígrafe “otras deudas” del Pasivo delBalance.


Las inversiones en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio al contado dela fecha de valoración, o en su defecto, del último día hábil anterior a esa fecha.

A pesar de que la cartera de inversiones financieras está íntegramente contabili-zada en el activo corriente, pueden existir inversiones que se mantengan por unperiodo superior a un año.

c) Contabilización de las operaciones

c.1) Compra-venta de valores al contado

Las operaciones de compra-venta al contado se contabilizan el día de su ejecu-ción, que se entiende, en general, el día de su contratación para los instrumen-tos derivados, los instrumentos de patrimonio, los valores de deuda y para lasoperaciones en el mercado de divisa.

No obstante, en el caso de compraventa de instituciones de inversión colectiva,se entiende como día de ejecución el de confirmación de la operación, aunquese desconozca el número de participaciones o acciones a asignar. La operaciónno se valora hasta que no se adjudiquen éstas. Las compras se adeudan en lacorrespondiente cuenta del activo por el valor razonable de acuerdo a lo defini-do en el apartado b) anterior. El resultado de las operaciones de venta se recono-ce en la cuenta de pérdidas y ganancias en la fecha de ejecución de las órdenes.

c.2) Futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo

Los futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo se contabilizan en elmomento de su contratación y hasta el momento del cierre de la posición o el ven-cimiento del contrato o de la entrada en valoración de la operación, según corres-ponda, en las cuentas de compromiso, por el importe nominal comprometido, res-pectivamente. Los fondos depositados en concepto de garantía se contabilizan en elactivo del balance, dentro de la cuenta “Depósitos y Fianzas Constituidos”.

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios de valor razonablede estos contratos se reflejan diariamente en la cuenta de pérdidas y ganancias.Los pagos o diferencias positivas, cobros o diferencias negativas, de contratos dederivados con liquidación diaria se registran, en “Resultados por enajenación deinversiones financieras”, registrándose en “Variación del valor razonable en ins-trumentos financieros”, los movimientos del resto de contratos de derivados.

c.3) Opciones, Forwards de divisa y warrants

Las opciones, forwards de divisa y warrants sobre valores se registran en el momen-to de su contratación y hasta el momento del cierre de la posición o del vencimien-to del contrato, en las cuentas de compromiso, por el importe nominal comprome-tido de los elementos subyacentes en los contratos de compra o venta. El coste delas opciones compradas y vendidas es reflejado en la cuenta “Derivados” de la car-tera interior o exterior, del activo del Balance, en la fecha de contratación de la ope-ración. Las diferencias que surgen como consecuencia de los cambios de valor razo-nable de estos contratos se reflejan diariamente en la cuenta de pérdidas y ganan-cias de la siguiente forma: los pagos o diferencias positivas, cobros o diferenciasnegativas se registrarán en “Resultados por enajenación de inversiones financieras”o “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”, según los cambios devalor se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de“Derivados”, de la cartera interior o exterior del activo o pasivo del balance.


c.4) Adquisición y cesión temporal de activos

La adquisición temporal de activos o adquisición con pacto de retrocesión, secontabilizan por el importe efectivo desembolsado en las cuentas del activo delbalance, cualesquiera que sean los instrumentos subyacentes. La diferencia entreeste importe y el precio de retrocesión se periodifica de acuerdo con el tipo deinterés efectivo.

Las diferencias de valor razonable que surjan en la adquisición temporal de acti-vos de acuerdo con lo dispuesto en la nota 6 (b) se imputan a la cuenta de pér-didas y ganancias, en el epígrafe «Variación del valor razonable en instrumentosfinancieros». En caso de cesión en firme del activo adquirido temporalmente, seestará a lo dispuesto en la nota 6 sobre registro y valoración de pasivos financie-ros.

d) Transacciones, saldos y flujos en moneda extranjera

Los saldos activos y pasivos en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio decontado de la fecha de valoración, o en su defecto, del último día hábil anteriora esa fecha. Las diferencias que se producen se registran de la siguiente forma:

• Si proceden de la cartera de instrumentos financieros se tratan con-juntamente con las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración (véasenota 6 (b)).

• Si proceden de débitos, créditos o tesorería, estas diferencias positivas onegativas se abonan o cargan, respectivamente, a la cuenta de pérdidas, enel epígrafe “Diferencias de cambio”.

e) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y losdepósitos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajoeste concepto otras inversiones a corto plazo de gran liquidez siempre que seanfácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y que están sujetasa un riesgo insignificante de cambios de valor. A estos efectos se incluyen lasinversiones con vencimientos de menos de tres meses desde la fecha de adquisi-ción.

f) Impuesto sobre Sociedades

Según lo dispuesto en el artículo 30 del Real Decreto Legislativo 1/2002, por elque se aprueba el texto refundido de la Ley de Regulación de Planes y Fondos dePensiones, los fondos de pensiones estarán sujetos al Impuesto sobre Sociedadesa un tipo de gravamen cero. No se ha dotado por tanto, provisión alguna por esteconcepto.

g) Valor de la Participación

Diariamente se calcula el valor de la unidad de cuenta o participación en elFondo, dividiendo el patrimonio del Fondo entre el número de unidades de cuen-ta existentes a la fecha de su determinación. A estos efectos, para determinar elpatrimonio, se efectúa una periodificación diaria de ingresos y gastos.


7. INVERSIONES FINANCIERAS

A 31 de diciembre de 2015 y a 31 de diciembre de 2014 el desglose por cate-goría de los activos financieros del Fondo es el siguiente:


2015Coste de Valor Plusvalía/ Intereses

adquisición razonable Minusvalía devengadosValores representativos de deudaDeuda del Estado 808.818.532,20 820.543.721,72 11.725.189,52 (327.617,41)Deuda privada euro 249.864.864,13 250.419.804,88 554.940,75 2.197.722,72Deuda privada otras divisas - - - -

1.058.683.396,33 1.070.963.526,60 12.280.130,27 1.870.105,31Instrumentos de patrimonioAcciones euro 199.171.957,41 158.798.631,01 (40.373.326,40) -Acciones otras divisas 10.178.697,91 15,84 (10.178.682,07) -Participaciones en fondosde inversión euros 815.972.326,59 890.227.902,52 74.255.575,93 -

Participaciones en fondosde inversión otras divisas 158.393.234,10 154.553.585,08 (3.839.649,02) -

1.183.716.216,01 1.203.580.134,45 19.863.918,44 -

Total Inversiones Financieras 2.242.399.612,34 2.274.543.661,05 32.144.048,71 1.870.105,31

2014Coste de Valor Plusvalía/ Intereses

adquisición razonable Minusvalía devengadosValores representativos de deudaDeuda del Estado 852.792.198,76 876.212.613,03 23.420.414,27 3.439.252,92Deuda privada euro 223.631.735,00 227.445.103,53 3.813.368,53 2.306.763,83Deuda privada otras divisas - - - -

1.076.423.933,76 1.103.657.716,56 27.233.782,80 5.746.016,75Instrumentos de patrimonioAcciones euro 180.945.594,54 159.664.388,77 (21.281.205,77) -Acciones otras divisas 11.113.000,81 14,59 (11.112.986,22) -Participaciones en fondosde inversión euros 805.769.282,76 897.364.480,01 91.595.197,25 -Participaciones en fondosde inversión otras divisas 200.282.882,45 210.911.106,38 10.628.223,93 -

1.198.110.760,56 1.267.939.989,75 69.829.229,19 -

Total Inversiones Financieras 2.274.534.694,32 2.371.597.706,31 97.063.011,99 5.746.016,75

A 31 de diciembre de 2015 existe un importe de 60.175,24 miles de euros exi-gible y pendiente de desembolso por inversiones realizadas en fondos de inver-sión. La totalidad de este importe corresponde al compromiso adquirido por elFondo en inversiones de capital-riesgo.

La composición de los intereses de la cartera de valores a 31 de diciembre de2015 y 2014 presenta el siguiente detalle (importes expresados en euros):

2015 2014

Intereses de valoresDevengados y no vencidos 1.870.105,31 5.746.016,75

Intereses devengados y no vencidos deActivos del mercado monetario (Nota 9) - -

1.870.105,31 5.746.016,75

El detalle de los valores que componen las inversiones financieras se muestra en elAnexo I de esta memoria, que debe considerarse parte integrante de esta Nota 7.

La variación de las diferencias entre el valor de adquisición y de realizacióndurante el ejercicio 2015 y 2014 presenta el siguiente detalle (importes expresa-dos en euros):

2014 Variación 2015

RevalorizacionesPlusvalías de cartera 183.977.358,95 (52.373.285,00) 131.604.073,95

MinusvalíasMinusvalías de cartera (86.914.346,96) (12.545.678,28) (99.460.025,24)

2013 Variación 2014Revalorizaciones

Plusvalías de cartera 114.633.260,79 69.344.098,16 183.977.358,95

MinusvalíasMinusvalías de cartera (128.578.559,91) 41.664.212,95 (86.914.346,96)

La clasificación de los activos financieros en base a su vencimiento es como sigue(importes expresados en euros):


2015 2016 2017 2018 2019 2020Años

posteriores

Valores representativos de deuda 564.945.647,68 117.249.316,31 57.929.262,43 50.604.012,18 197.028.322,89 85.077.070,42Instrumentos de patrimonio - - - - - -Instrumentos de inversión colectiva - - - - - -Depósitos - - - - - -Otros - - - - - -Total 564.945.647,68 117.249.316,31 57.929.262,43 50.604.012,18 197.028.322,89 85.077.070,42

El vencimiento de los derivados se encuentra detallado en la nota 10.

El detalle de los activos financieros denominados en moneda extranjera es comosigue:


2014 2015 2016 2017 2018 2019Años

posteriores

Valores representativos de deuda 207.149.535,33 213.961.236,27 84.611.478,66 176.504.130,82 61.956.176,55 365.221.175,68Instrumentos de patrimonio - - - - - -Instrumentos de inversión colectiva - - - - - -Depósitos - - - - - -Otros - - - - - -Total 207.149.535,33 213.961.236,27 84.611.478,66 176.504.130,82 61.956.176,55 365.221.175,68

2015 EUROS

USD GBP JPYValores representativos de deuda - - -Instrumentos de patrimonio 15,84 - -Instituciones de inversión colectiva 142.905.197,93 9.319.936,95 2.328.450,20

TOTAL 142.905.213,77 9.319.936,95 2.328.450,20

2014 EUROS

USD GBP JPYValores representativos de deuda - - -Instrumentos de patrimonio 14,59 - -Instituciones de inversión colectiva 201.086.375,01 8.128.774,07 1.695.957,30

TOTAL 201.086.389,60 8.128.774,07 1.695.957,30

La divisa de los derivados se encuentra detallada en la nota 10.

8. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS

A 31 de diciembre de 2015 y 2014 la composición de los saldos de Administra-ciones Públicas es la siguiente (importes expresados en euros):


2015 2014Saldos Saldos Saldos Saldos

Deudores Acreedores Deudores AcreedoresRetenciones del ejercicio anterior - - 7.870.135,40 -Retenciones en dividendos y primas 2.417.825,83 - 2.392.014,80 -Retenciones en intereses de valores 3.605.753,30 - 1.944.175,37 -Retenciones en intereses de cuentas corrientes 196.076,47 - 197.195,59 -Retenciones practicadas por prestaciones - 1.496.610,73 - 2.300.378,48 Retenciones por otros conceptos - 1.259,2 - 1.780,05 Pago fraccionado del Impuesto sobre Sociedades - - - -

Totales 6.219.655,60 1.497.870,00 12.403.521,16 2.302.158,53

9. TESORERÍA

El detalle de este capítulo del balance al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es comosigue:

2015 2014

Cuentas en depositario 575.443.279,40 470.666.603,69 Otra cuentas de tesorería (1.461.717,35) 3.020.421,81Activos del mercado monetario - -

573.981.562,05 473.687.025,50

Intereses de cuenta corriente 45.665,68 38.675,17Plusvalía/Minusvalías en moneda extranjera 194,08 364,90

574.027.421,81 473.726.065,57

En euros 528.188.759,96 464.579.344,29 En moneda extranjera 45.838.661,85 9.146.721,28

574.027.421,81 473.726.065,57

Los saldos en cuentas en el depositario y en otras cuentas de tesorería incluyenlos intereses devengados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente,por un importe de 45.665,68 y 38.675,17 euros respectivamente y son remune-rados a los tipos de interés de mercado.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, todos los importes de este epígrafe seencuentran disponibles para ser utilizados.

Los vencimientos de este epígrafe al 31 de diciembre de 2015 y 2014 son infe-riores al año.

El epígrafe Activos del mercado monetario recoge adquisiciones temporales deDeuda Pública con pacto de recompra en plazo inferior a 3 meses. Al 31 dediciembre de 2015 no existen en la cartera del Fondo de Pensiones.

Los intereses devengados a 31de diciembre de 2015 se recogen en el epígrafeIntereses de valores de renta fija del activo del balance (Nota 7).

10. CUENTAS DE ORDEN

El detalle de estas cuentas a 31 de diciembre de 2015 y 2014 es el siguiente:

Euros2015 2014

Contratos de Forward de Divisas - -

Contratos de futuros financieros 899.227.779,24 533.347.827,75

Contratos de opciones financieras - -

899.227.779,24 533.347.827,75

Las anotaciones que dan lugar a estos saldos son consecuencia de las operacio-nes de cartera, de acuerdo a los criterios de valoración descritos en la Nota 6.

El detalle al 31 de diciembre de 2015 y 2014 de este epígrafe de las operacionescontratadas en mercados organizados/no organizados a efectos contables escomo sigue (importes expresados en euros):


2015

Posición Nº de Último Nominal Beneficio /FUTUROSneta Divisa contratos vencimiento Comprometido Pérdida

LARGA USD 517 27/01/2016 25.241.694,55 (170.761,56) FUTURO MINY GOLD COMEX ALT VTO 27/01/16LARGA KRW 20 10/03/2016 1.883.492,94 16.522,12 FUTURO KOSPI VTO 10/03/2016 LARGA JPY 760 10/03/2016 90.113.840,49 (2.535.314,89) FUTURO TOPIX VTO 10/03/16 LARGA USD 1.233 14/03/2016 154.529.564,01 (469.245,53) FUTURO S/ USD VTO 14/03/16 ALTURA LARGA EUR 5.058 18/03/2016 166.003.560,00 5.121.225,00 FUTURO EURO STOXX 50 VTO 18/03/2016 LARGA USD 364 17/03/2016 170.593.045,39 2.065.355,74 FUTURO S&P 500 VTO 17/03/2016 ALTURA LARGA EUR 2.215 18/03/2016 72.696.300,00 2.068.048,48 FUTURO EURO STOXX 50 VTO 18/03/2016 LARGA EUR 4.988 18/03/2016 32.047.900,00 74.820,00 FUTURO BANCOS STOXX 300 VTO 18/03/2016 CORTA EUR 590 15/01/2016 56.205.170,00 2.101.934,00 FUTURO IBEX-35 PLUS VTO 15/01/2016 CORTA USD 100 31/03/2016 10.897.564,76 15.562,39 FUTURO S/TES USA 05 ANOS 31/03/16 ALTURALARGA USD 400 21/03/2016 46.384.987,09 (61.241,39) FUTURO S/TES USA 10 ANOS 21/03/16 ALTURALARGA EUR 2.213 18/03/2016 72.630.660,00 365.477,39 FUTURO EURO STOXX 50 VTO 18/03/2016

899.227.779,24


2014

Posición Nº de Último Nominal Beneficio /FUTUROSneta Divisa contratos vencimiento Comprometido Pérdida

CORTA EUR 542 16/01/2015 55.524.106,00 278.588,00 FUTURO IBEX-35 PLUS VTO 16/01/2015 LARGA USD 2.268 29/01/2015 21.834.724,26 1.044.132,14 FUTURO FTSE CHINA A50 29/01/2015 LARGA KRW 20 12/03/2015 1.844.005,60 (38.652,90) FUTURO KOSPI VTO 12/03/2015 LARGA JPY 588 12/03/2015 57.052.619,53 291.872,02 FUTURO TOPIX VTO 12/03/15 LARGA JPY 259 12/03/2015 25.130.320,51 68.518,15 FUTURO TOPIX VTO 12/03/15 LARGA JPY 179 12/03/2015 17.368.059,35 (127.266,04) FUTURO TOPIX VTO 12/03/15 CORTA USD 16 16/03/2015 2.000.991,64 32.543,43 FUTURO S/ USD VTO 16/03/15 ALTURA LARGA USD 478,00 19/03/2015 202.678.950,86 6.036.168,49 FUTURO S&P 500 VTO 19/03/2015 ALTURA LARGA EUR 4.785,00 20/03/2015 149.914.050,00 5.671.210,23 FUTURO EURO STOXX 50 VTO 20/03/2015

533.347.827,75

11. COMISIONES Y GASTOS

La Comisión de Control del Fondo tiene suscritos sendos contratos con lasEntidades Gestora y Depositaria, en los que se establecen las remuneraciones apercibir por cada una de ellas. Los porcentajes de comisión y base de aplicaciónhan sido los siguientes:

a) Entidad Gestora

La comisión de entidad gestora conforme a lo establecido en contrato es del0,329% anual sobre el Patrimonio del Fondo. La comisión es facturada mensual-mente y se aplica sobre la semisuma de las cifras de patrimonio a principio y finde cada mes. El contrato contempla la rebaja del porcentaje hasta el 0,315%cuando el patrimonio alcance los 2.704,55 millones de euros, en cuyo caso seaplica el 0,315% sobre el exceso de dicha cifra.

b) Entidad Depositaria

La comisión se calcula en función a un porcentaje anual sobre el patrimonio cus-todiado. Es facturada mensualmente y se aplica sobre el patrimonio medio delmes calculado en base a las cifras de patrimonio diarias, según la siguiente esca-la:

Porcentaje

Hasta 1.202,02 millones de euros 0,05%

De 1.202,03 a 3.005,06 millones de euros 0,01%

De 3.005,07 millones de euros en adelante 0,007%

c) Honorarios de Auditoría

Los honorarios de los servicios de auditoría, para el ejercicio 2015, asciendena 42.621,05 euros, incluyendo el impuesto sobre el valor añadido correspon-diente.

12. GASTOS E INGRESOS DE LAS INVERSIONES FINANCIERASY RESULTADOS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS

Los gastos e ingresos con origen en las inversiones financieras de los ejercicios2015 y 2014 tienen el siguiente detalle:

EUROS2015 2014

Gastos Ingresos Gastos IngresosOperaciones por divisas - 27.235,08 129,75 14.140,74Comisiones por derivados 717.097,32 - 475.903,43 -Dividendos - 16.603.012,03 - 21.288.732,20 Intereses 87.720,17 16.272.471,65 84.424,49 22.709.073,20 Otros 850.871,19 - 917.170,51 -

Total 1.655.688,68 32.902.718,76 1.477.628,18 44.011.946,14

Los beneficios y pérdidas con origen en las inversiones financieras de los ejerci-cios 2015 y 2014 tienen el siguiente detalle:


EUROS2015 2014

Pérdidas Beneficios Pérdidas Beneficios

De instrumentos de patrimonio 4.395.288,47 65.865.063,67 21.391.249,13 16.028.864,04De valores de renta fija 7.324.809,77 18.716.313,85 5.163.081,55 27.819.732,10De participaciones en IIC 8.008.927,94 34.397.659,94 9.882.661,57 12.884.806,79De futuros 822.585.386,03 832.667.155,55 568.608.310,43 571.152.094,90De opciones 124.730.255,49 127.298.360,72 24.206.545,47 17.030.720,59De operaciones a plazo 2.548.710,45 2.788.203,09 6.261.867,87 6.963.220,60De divisa - - - 748.544,37

Total 969.593.378,15 1.081.732.756,82 635.513.716,02 652.627.983,39

13. CUENTA DE POSICIÓN DEL PLAN

Todos los movimientos de la cuenta de posición se efectúan transformando lascuantías en unidades de cuenta (entradas) o, en sentido contrario, hallando elcontravalor en euros de las unidades de cuenta (salidas), siempre según el valorde éstas en cada momento.

A 31 de diciembre la cuenta de posición del Plan se compone de:

2015 2014

Total Unidades de Cuenta 169.327.619,27214 172.836.585,50068Valor de la Unidad de Cuenta 17,146575465 16,703071197

El movimiento de la cuenta de posición del Plan durante los ejercicios 2015 y2014 ha sido el siguiente (importes expresados en euros):

EMPLEADOS DE TELEFÓNICA 2015 2014

A) SALDO INICIAL 2.890.447.434,67 2.867.562.174,00

B) ENTRADAS 169.362.436,93 221.189.423,95

Aportaciones y movilización de derechos consolidadosAportaciones del Promotor 64.371.621,58 35.546.089,10Aportaciones de Partícipes 24.877.855,27 20.967.660,72Devolución de Aportaciones (28.399,90) (8.255,48)Derechos procedentes de otros Planes 2.427.762,54 1.736.992,80

Prestaciones a cargo de Aseguradores 398.486,95 425.623,16

Provisión Matemática a cargo de Aseguradores+ al cierre del año 3.674.964,25 3.545.641,69- al cierre del año (3.545.641,69) (3.789.697,47)

Resultados del Fondo imputados al PlanBeneficios del Fondo imputados al Plan 77.185.787,93 162.765.369,43

C) SALIDAS 152.746.105,22 198.304.163,28

Prestaciones y movilización de derechosconsolidados

Prestaciones 114.072.460,72 131.500.609,86Traslado de derechos a otros Planes 37.958.504,43 66.614.905,36Primas de seguro 546.457,25 105.974,58

Gastos propios del PlanGastos por Servicios Profesionales 168.682,82 82.673,48

Resultados del Fondo imputados al PlanPérdidas del Fondo Imputados al Plan - -

D) SALDO FINAL (A + B - C) 2.907.063.766,38 2.890.447.434,67


14. APORTACIONES

El detalle de las aportaciones realizadas durante los ejercicios 2015 y 2014 inte-grándose en la cuenta de posición del Plan de Pensiones es el siguiente:

2015 EUROSPromotor Partícipes Total

Aportaciones ordinarias 64.371.066,91 22.333.262,90 86.704.329,81Aportaciones extraordinarias y voluntarias 554,67 2.544.592,37 2.545.147,04Devoluciones (8.815,17) (19.584,73) (28.399,90)

64.362.806,41 24.858.270,54 89.221.076,95

2014 EUROSPromotor Partícipes Total

Aportaciones ordinarias 35.546.089,10 11.742.612,84 47.288.701,94Aportaciones extraordinarias y voluntarias - 9.225.047,88 9.225.047,88Devoluciones (4.678,06) (3.577,42) (8.255,48)

35.541.411,04 20.964.083,30 56.505.494,34

15. PRESTACIONES

El Reglamento del Plan de Pensiones Empleados de Telefónica prevé la posibili-dad de percibir la prestación en forma de capital, en forma de renta o en formamixta.

Las prestaciones satisfechas durante los ejercicios 2015 y 2014, en función altipo de percepción, han sido las siguientes:

Euros2015 2014

Capital total 41.870.509,05 51.975.084,19Capital con prestación mixta 46.274.077,06 51.869.223,57Renta financiera 25.330.015,30 26.743.430,12Renta Asegurada 398.486,95 425.623,16Liquidez derechos consolidados 199.372,36 487.248,82

114.072.460,72 131.500.609,86

16. SITUACIÓN FISCAL

El régimen fiscal aplicable a los Fondos de Pensiones está regulado por el RealDecreto Legislativo 1/2002 de 29 de noviembre y por el vigente Reglamento dePlanes y Fondos de Pensiones. A la fecha de la formulación de las presentescuentas anuales están sujetos a inspección los ejercicios 2011, 2012, 2013, 2014y 2015 para todos los impuestos aplicables. A continuación se exponen losaspectos más destacados:


a) Impuesto sobre el Valor Añadido

Están exentos los servicios prestados por las Entidades Gestora y Depositaria delos Fondos de Pensiones.

b) Impuesto sobre Sociedades

Los Fondos de Pensiones estarán sujetos a este impuesto, con un tipo de grava-men cero (Nota 6.f) teniendo, en consecuencia, derecho a la devolución de lasretenciones que se les practiquen sobre los rendimientos del capital mobiliario(Nota 8). Los Fondos de Pensiones deberán cumplir las obligaciones formales exi-gibles a los sujetos pasivos sometidos al régimen general.

c) Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados

La constitución, disolución y las modificaciones consistentes en aumentos y dis-minuciones de los Fondos de Pensiones estarán exentas de este impuesto.

d) Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas

En los pagos de prestaciones se practican las retenciones a cuenta del Impuestosobre la Renta de las Personas Físicas que corresponden, según la tabla vigenteen cada ejercicio.

Durante los ejercicios fiscales 2015 y 2014 se practicaron retenciones a cuen-ta del IRPF por valor de 10.405.399,32 y 13.349.343,94 euros, respectiva-mente.

No se aprecian contingencias fiscales que pudieran dar lugar a diferencias signi-ficativas, aunque existan supuestos de diferentes interpretaciones de la normati-va fiscal, en su caso.

17. POLÍTICA Y GESTIÓN DE RIESGOS

17.1. Métodos de medición del riesgo inherente a las inversiones y procesos degestión del control de los riesgos.

Los principales riesgos a los que se encuentra expuesto el Fondo podrían afectar-le de manera adversa produciendo rentabilidades negativas. El conjunto de ries-gos que asume el Fondo de Pensiones se procede a limitar y controlar, en fun-ción de las características de los mismos, de la siguiente manera:

a. Riesgo de mercado. La pérdida potencial en el valor de los activos financie-ros debido a movimientos adversos en los factores que determinan su precio,denominados factores de riesgo, se intentará controlar mediante la selecciónconcreta de activos, diversificación y gestión de los mismos.

b. Riesgo de tipo de cambio. En la medida que el pago de prestaciones se rea-liza en euros, la principal inversión debería ser en esta divisa, manteniendoun porcentaje limitado y gestionado en otras divisas. El riesgo de las varia-ciones derivadas de la evolución de los tipos de cambio en las que está


invertido el patrimonio del Fondo, se intenta controlar o limitar con lassiguiente medidas:

➣ El riesgo de divisa asociado a la inversión será gestionado por laEntidad Gestora, pudiendo cubrirse eventualmente en su totalidad.

➣ Como máximo se podrá invertir un 30% del patrimonio del fondoen activos no denominados en euros sin cobertura del riesgo detipo de cambio.

c. Riesgo de tipo de interés. Las inversiones en activos de renta fija conllevan unriesgo ante variaciones de tipo de interés, que se intentará controlar a travésde la gestión de la duración modificada, conforme a la situación de mercadopor la Entidad Gestora.

d. Riesgo de crédito. El riesgo derivado del impago de intereses y/o principal delas emisiones existentes en cartera se intentará controlar limitando su exposi-ción mediante los requisitos de calidad recogidos en la Política de Inversióndel Fondo.

e. Riesgo de liquidez.

Por un lado, la Entidad Gestora, en la selección de títulos tendrá en cuenta laliquidez del mismo, de forma que exista un volumen de emisión lo suficiente-mente representativo.

Por otro lado, en atención a las necesidades y características del Plan dePensiones adscrito, la Entidad Gestora, establecerá un coeficiente de liquidezsegún las previsiones y los requerimientos de activos líquidos, las cuales con-trastadas con las prestaciones, definirán el adecuado nivel de cobertura porparte del Fondo de Pensiones.

f. Riesgo extrafinanciero. La Comisión de Control considera que la incorpora-ción de criterios ASG en los procesos de análisis y adopción de decisiones enmateria de inversiones, contribuye a identificar riesgos y oportunidades quepueden tener un impacto en el rendimiento de la cartera de inversión.

g. Existen otros riesgos (legal, de contrapartida, operacional) a los que pudieraestar expuesto la cartera del Fondo de Pensiones, y que en cada caso concre-to, en los controles oportunos que se realicen posteriormente, se procederá asu estudio y valoración, sin poder determinar a priori medidas adicionales decontrol a las ya establecidas.

17.2. Cuantificación Riesgos

a) Riesgo de Mercado:

Por riesgo de mercado se entiende la probabilidad de incurrir en pérdidas por elmantenimiento de posiciones en los mercados como consecuencia de movi-mientos adversos en:

i. Tipos de Cambioii. Tipos de Interésiii. Precios


Una gestión y control eficaz del riesgo de mercado requiere estimar el posibleefecto negativo que puedan ocasionar cambios en las condiciones del mercadosobre la cartera del Fondo. Para ello utilizamos la metodología VaR, que consis-te en la aplicación de modelos de medición, basados en técnicas estadísticas,para el cálculo de la pérdida máxima probable de valor de una cartera en undeterminado período de tiempo.

El VaR medio diario al 95% en el 2015 es 0,57%.

La duración media ha sido de: 2,60.

b) Riesgo de Crédito (o de contraparte):

Es el que se genera como consecuencia de las pérdidas en las que la carterapuede incurrir cuando alguna contraparte no esta dispuesta o tiene problemas aatender a los pagos que tiene comprometidos. Podemos incluir:

i. Riesgo de contraparteii. Riesgo de emisoriii. Riesgo crediticioiv. Riesgo de liquidación

La cartera de renta fija durante el 2015 en media presentó las siguientes caracte-rísticas:

Gráfico distribución

El Rating medio de la cartera ha sido BBB+. Según la política de inversión elrating medio mínimo de la cartera está ligado al Rating del Reino de España, siéste fuera inferior a A. El Rating actual del Reino de España es BBB+.

c) Riesgo de Liquidez:

Surge como consecuencia de carecer de flujos suficientes para atender a necesi-dades de financiación, implicando la venta no deseada de valores en cartera.Para ello se cuenta con una adecuada planificación de las necesidades de liqui-dez y un correcto horizonte temporal de las inversiones financieras y la percep-ción de flujos.

INVESTMENT GRADE HIGH YIELD


Durante el 2015 el porcentaje medio invertido en activos cuyo importe estríadisponible en tres días ha sido de 89%.

18. PAGO APLAZADO A PROVEEDORES

Según la disposición Transitoria Segunda de la Ley 15/2010 de 5 de Julio, demodificación de la Ley 3/2004, de 29 de Diciembre, modificada por la Ley31/2014 de 3 de Diciembre, y desarrollada por la resolución del ICAC de29/01/2016, los pagos realizados a los proveedores en el último ejercicio presen-tan el siguiente detalle:

2015

Periodo Medio de Pago a Proveedores 2,97 días

Ratio de operaciones Pagadas 2,96 días

Ratio de operaciones Pendientes de pago 18,87 días

Total Pagos Realizados 10.697.222,98 Euros

Total Pagos Pendientes 7.886,42 Euros

Se incluye un único ejercicio, de acuerdo a lo dispuesto en la disposición adi-cional única de la Resolución de 29/1/2016 del ICAC.

19. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

El 1 de enero de 2016, ha entrado en vigor el RD 1060/2015, de 20 de noviem-bre que modifica el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, cuyas princi-pales modificaciones se detallan a continuación:

• En cuanto a la operativa en materia de movilizaciones y cobros par-ciales, queda configurada del siguiente modo: (art. 10 bis, 18.k), 35.3,48.1.k) y m), 50.4, 101.2.f) y 101.2.i) RPFP)

➣ Movilizaciones parciales. El partícipe señalará a la entidad dedestino si las movilizaciones parciales se harán con cargo a apor-taciones anteriores o posteriores a 2007 y, a falta de indicacióndel partícipe, el cálculo se hará proporcionalmente. Una vezremitida la solicitud a la entidad de origen, en caso de existirvarias aportaciones dentro del compartimento indicado por elpartícipe (anterior a 1/1/2007 o posterior), se movilizarán las queresulten de la aplicación del criterio establecido por la Gestoraen el Documento de Datos Fundamentales para el Partícipe(DDFP) (en caso de sistema individual) o en el boletín de adhe-sión (en empleo y asociados).

➣ Cobros parciales. El partícipe deberá indicar en todo caso si haceefectivas las aportaciones anteriores o posteriores a 2007. No seprevé un criterio a aplicar por defecto. Posteriormente, para laelección concreta de las aportaciones, en caso de haber variasdentro del compartimento, se aplicará el criterio establecido enel DDFP o en el boletín de adhesión.


• En la certificación anual que la Gestora ha de enviar a los partícipes,tanto de Planes de empleo y asociados como individuales, se deberáincluir la siguiente información: (art. 34.2 y 48.4 RPFP)

➣ Aportación del año natural al que la certificación se refiere.

➣ Valoración a 31 de diciembre del año natural al que la certifica-ción se refiere del total de derechos consolidados, identificandola parte que se corresponde con aportaciones realizadas antesdel 1 de enero de 2007

• En relación con la embargabilidad de los Planes de Pensiones, en elcaso de que el partícipe sea titular de varios Planes de Pensiones, seránembargables en primer lugar los del sistema individual y en último tér-mino los de empleo (Disposición adicional octava).

• Adaptación de los documentos informativos de los Planes de Pensionespreexistentes. Una vez aprobado el Reglamento, las especificacionesde los Planes de Pensiones, los boletines de adhesión a los mismos ylos documentos con los datos fundamentales para el partícipe de losPlanes individuales deberán adaptarse a las modificaciones introduci-das por él en el plazo de seis meses desde su entrada en vigor, que estáprevista el 1 de enero de 2016 (Disposición transitoria duodécima).


INFORME DE GESTIÓN

EJERCICIO 2015

I. EVOLUCIÓN DEL PLAN DE PENSIONES

Durante 2015, se han adherido 262 nuevos partícipes. Con estos, desde el iniciodel periodo de adhesión (01.07.92) han sido 74.805 empleados de Telefónica losadheridos al Plan de Pensiones.

En cuanto a las contingencias cubiertas por el Plan (Jubilación, Incapacidad,Fallecimiento y Dependencia) se han producido 1.253 durante el ejercicio.

La distribución del colectivo de partícipes a 31 de Diciembre es la siguiente:

II. MODALIDADES DE PRESTACIÓN

En cuanto a las modalidades de prestación elegidas por los beneficiarios, aque-llas que implican la percepción de rentas suponen a 31-12-2015 el 63,12% deltotal.

III. EVOLUCIÓN DEL FONDO

El patrimonio del Fondo, entendido éste como el Saldo de la Cuenta de Posicióndel Plan, ha variado en un 0,57% respecto del año anterior.

El patrimonio se reparte entre partícipes y beneficiarios de la siguiente forma:

PATRIMONIO A 31/12/15 (Millones de ∑)

1.098Beneficiarios37,7%

1.809Partícipes62,3%

2015

PARTÍCIPES: 31.192

BENEFICIARIOS: 12.573



En cuanto al valor de la unidad de cuenta, ha tenido la siguiente evolución desdeel inicio:

20181614121086420

31-1

2-92

31-1

2-93

31-1

2-94

31-1

2-95

31-1

2-96

31-1

2-97

31-1

2-98

31-1

2-99

31-1

2-00

31-1

2-01

31-1

2-02

31-1

2-03

31-1

2-04

31-1

2-05

31-1

2-06

31-1

2-07

31-1

2-08

31-1

2-09

31/1

2/10

31/1

2/11

31/1

2/12

31/1

2/13

31/1

2/14

31-1

2-15

6,03 6,84 7,29 8,

15 9,73 11

,14

12,5

7

14,0

1

13,9

5

14,1

0

13,2

8

14,6

0

15,3

3

17,4

5

18,4

3

18,7

2

13,6

9

14,5

9

13,9

0 17,1

5

15,7

8

15,7

8

15,1

4

14,6

7

EVOLUCIÓN ANUAL DEL VALOR DEL PUNTO

6,39

30,00

20,00

10,00

0,00

-10,00

-20,00

-30,00

Rentabilidad Anual Rentabilidad Inicio

15,54

6,55

11,80

19,41

14,48

-0,43

1,07

-5,80

9,91

5,58

1,58

6,58

-5,27

-26,86

13,02 12,7911,05

9,90

5,2710,60

12,71 13,06

8,528,38

5,34

15,5412,80 11,45

4,50

13,47 10,00

13,41

7,858,318,218,22

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20112010

5,07

0,56

2014

4,21

4,70

2012

8,95

4,72

12,38

2013

5,84

4,754,66

2,66

2015

Según la evolución del valor de la unidad de cuenta, la rentabilidad del Fondo en2015 ha sido del 2,66%, situándose desde la fecha de constitución del mismo(21-12-92) en el 4,66% (TAE).


El diferencial medio anual de la rentabilidad del Fondo sobre la inflación, desdeel inicio, se sitúa en 2,49 puntos porcentuales.

ETE IPC + 300pb IPC

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

300

320

dic-92

dic-93

dic-94

dic-95

dic-96

dic-97

dic-98

dic-99

dic-00

dic-01

dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-11

dic-09

dic-10

EVOLUCIÓN DEL PUNTO

IPC + 300 pb

RENTABILIDAD REAL ETE

IPC

dic-14

dic-12

dic-13

dic-15

IV. EVOLUCIÓN DEL FONDO Y DE LA ENTIDAD GESTORA

El año 2015 ha sido un año convulso para el inversor global, jalonado demúltiples acontecimientos relevantes. Nada más comenzar el año, el pro-grama de expansión cuantitativa del BCE, más tarde la subida de tipos deinterés en el mercado, el inacabable drama griego, y las preocupaciones enrelación a China-mercados emergentes. En el último mes del año, las elec-ciones generales en España, una nueva intervención del BCE, y la primerasubida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU.desde el año 2006. Fue también el quinto año consecutivo de rentabilida-des negativas de las materias primas, y el segundo consecutivo de severascaídas del precio del petróleo. La renta variable global tuvo un año de fuer-tes variaciones, comenzando el año en positivo pero cerrando ligeramenteen negativo.

La divergencia en rentabilidades, ciclo económico, y política monetariaentre los distintos activos y zonas geográficas favorecen una estrategia acti-va en la distribución de los activos en cartera. El crecimiento económico glo-bal se mantiene en el entorno del 3% interanual, pero las preocupacionessobre el ciclo económico global son crecientes tras la debilidad de China-Emergentes y la fuerte caída de las materias primas. La respuesta de losBancos Centrales a esta combinación de factores es ahora divergente, favo-reciendo aquellas zonas económicas en las que el Banco Central mantienepolíticas monetarias expansivas. En todo caso, los riesgos existentes justifi-can una actitud de cautela, y permanecemos a la expectativa para reducir elperfil de riesgo de las carteras si así lo requiriese el complejo entorno finan-ciero, económico, o político.

En cuanto a la rentabilidad ofrecida por los activos en el año, en los merca-dos de divisas se ha vuelto a producir una revalorización generalizada delDólar frente el resto de divisas (+9.3%). El Euro mostró debilidad, con caídasfrente al Dólar (-10.2%) y frente a la Libra (-5%). Por otra parte, se produjocierta estabilización del yen (USD/YEN +0.3%), así como continuación de lafuerte depreciación de las divisas emergentes. En cuanto a los mercados dematerias primas, otro año de rentabilidades muy negativas (-24.7%), princi-palmente por la fuerte caída del petróleo (-35.0%). El oro también cerró elaño con rentabilidad negativa (-10.2%).

En lo relativo a los activos de renta fija, 2015 ha sido un año de rentabilida-des mixtas. En Estados Unidos el mercado sigue descontando más subidas detipos de la Reserva Federal en 2016, pero de una manera lenta y gradual. Estefactor, unido a la moderación de la inflación, permitió que la Renta Fija delGobierno Americano se revalorizara (+0.9%). En Europa, a pesar de que lapolítica monetaria sigue teniendo un sesgo bajista, las subidas fueron másmoderadas (Gobierno Alemán +0.5%). La Renta Fija España se vio beneficia-da por las medidas del BCE (+1.8%), pero a pesar de ello la prima de riesgoaumentó 7 p.b. hasta los 114 p.b. al cierre del año. La renta fija gubernamen-tal emergente cerró el año en positivo (+1.2%), pero la renta fija corporativatanto americana como europea tuvieron rentabilidades negativas, en especiallos bonos corporativos de alta rentabilidad norteamericanos (High Yield -5%).


Por último, en lo que respecta a renta variable, se puede afirmar que ha sidoun año también mixto, con rentabilidades dispares entre las distintas zonasgeográficas. La renta variable global en su conjunto dio rentabilidades lige-ramente negativas (-0.7%), destacando de una manera especialmente nega-tiva los países emergentes (-17%). En cuanto al resto de economías desarro-lladas, signo mixto: EE.UU. (-0.7%), Europa (+6.8%), y España (-7.2%).Japón continuó destacando positivamente (+9.9%).

En este entorno, el Fondo ha mantenido durante el año una exposiciónmedia a Renta Variable del 28.5%, incrementándose a lo largo del año desdeniveles del 29.5% en el primer trimestre hasta el 31.8% en el cuarto trimes-tre. Geográficamente, la cartera ha cerrado el año con una significativadiversificación geográfica, donde el 67% de las inversiones de RentaVariable se localizan en Europa y el resto entre Estados Unidos (18.5%),Japón (9.8%) y mercados Emergentes (4.4%).

En lo que respecta a la cartera de Renta Fija, durante el ejercicio 2015 se hareducido la Duración (horizonte temporal de los plazos de la cartera de rentafija), desde niveles del 3.05 a principios de año hasta niveles del 2.20 a fina-les del 2015. Por otro lado, se ha aumentado la exposición a activos de RentaFija con riesgo crediticio respecto al cierre de 2014, principalmente en RentaFija corporativa. Finalmente, se han reducido las posiciones en Renta Fija depaíses Emergentes. Geográficamente, se ha reducido la posición en RentaFija de Gobiernos de Alemania y Francia y se ha aumentado la exposición aItalia, reduciéndose así mismo el peso de España dentro del segmentoSoberano.

Respecto a otros activos, el Fondo mantiene una exposición del 0.9% aMaterias Primas al cierre del 2015. La exposición a Activos Inmobiliarios seha mantenido estable, y se ha reducido ligeramente la posición en CapitalRiesgo, habiéndose incorporado al fondo una pequeña posición enInfraestructuras.

Con todo lo expuesto, el plan obtuvo una rentabilidad positiva en 2015 del2.66%, acabando el 31 de diciembre con un patrimonio de 2.907 millonesde euros.

Criterios de Inversión Socialmente Responsable

La generación de retornos sostenibles en el tiempo requiere una atenciónno sólo sobre la gobernanza, sino también de factores ambientales y socia-les.

La Comisión de Control del Plan de Pensiones de los Empleados deTelefónica de España, en su Declaración de Política de Inversión, recoge laconsideración de criterios de inversiones socialmente responsables. En estesentido se asume la inclusión de criterios medioambientales, sociales y debuen gobierno (criterios ASG), compatibles con los criterios de composiciónde las inversiones, considerando necesario el aplicarlos al conjunto de susactuaciones, pudiendo aportar valor a las mismas, y con el convencimiento


de ser éste un instrumento necesario para el control de los riesgos extra-financieros.

El análisis de sostenibilidad debe considerar el desempeño de las inversionesdel fondo en relación con principios, directrices, recomendaciones y norma-tivas que gozan de un amplio consenso, tanto en el ámbito nacional comoen el ámbito internacional, como son los Principios de InversiónResponsable de las Naciones Unidas (UNPRI), la Iniciativa Pacto Mundial deNaciones Unidas, la Líneas Directrices para las Empresas Multinacionales dela OCDE, Los Principios de la OCDE sobre el buen gobierno, la DeclaraciónTripartita de Principios sobre las Empresas Multinacionales y la PolíticaSocial de la OIT, los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobreEmpresas y Derechos Humanos y el Código Unificado de Buen Gobierno delCNMV.

En cuanto a metodología, indicar que aplica procesos de Due Diligence queintegra la ISR. La cartera ISR está monitorizada y cuenta con unBenchmarking ad hoc. Señalar que se procede al ejercicio del voto y se soli-citan los informes de Transparencia / PRI.

En cuanto a la exposición en el 2015, más allá de los procesos integralesaplicables al conjunto de la cartera, las inversiones propias socialmenteresponsables del fondo alcanzan los 80,4 millones de euros, cifra querepresenta el 2,77% del patrimonio. De este total, el 56.55% se encuentraen sociedades y fondos de carácter medioambiental, de buen gobiernocorporativo, de energía renovable, agua y forestal. El 35,66% en socieda-des dedicadas a vivienda social para alquiler y residencias de estudiantes.El 7,78% de la cartera se encuentra en fondos de infraestructuras interna-cionales ISR.

En el 2015 se han contratado los servicios de Consultora de Pensiones (CPPS)para la valoración independiente por parte de un tercero de la integración delos criterios ASG en la cartera, por medio de la asignación de un rating y conel apoyo de una herramienta externa de análisis. Para este estudio de soste-nibilidad, CPPS dispone de los servicios de Sustainalytics y de MSCI, siendoestas dos agencias de calificación extra-financiera líderes en el mercadointernacional. El contenido a desarrollar en este informe ISR de revisión con-tiene el nivel de cobertura, la calificación global ISR, la calificación por cri-terios ASG Y el Cumplimiento de los criterios extra-financieros de la Políticade Inversión.

Entre las conclusiones del estudio realizado por CPPS cabe señalar que a cie-rre de año, el grado de cobertura total de la cartera del fondo es del 79%,siendo del 78% para Sustainalytics y del 76% para MSCI. En este sentido, elfondo tiene un nivel de cobertura elevado. El informe resalta la variedad delos tipos de activos en la cartera como consecuencia de la diversificación yde la sofisticación, diferenciando la gestión del fondo, respecto a la gestiónmás común en España, en el sentido de que se siguen tendencias globales yno locales. Este nivel de cobertura elevado, señalado por el consultor, se dis-tribuye por tipos de activos en un 91,16% en tesorería, un 85,48% en renta


fija, un 84,47% en renta variable, un 8,95% en gestión alternativa y un6,99% en inversión inmobiliaria.

En cuanto a la calificación de la cartera del fondo bajo criterios ASG, CPPScontempla un rating numérico entre 0 y 100 que se obtiene como valormedio de las cualificaciones numéricas otorgadas por Sustainalytics y MSCI.

La calificación global media del fondo por tipos de activos es de 71 sobre100, correspondiente a una cualificación cualitativa de 4 estrellas, esto es,por encima de la media y un nivel por debajo del máximo.

Destacar que las calificaciones son sobre los porcentajes anteriormenteregistrados, por ello, la representatividad dependerá de dicha cobertura. Asíen renta fija, variable y tesorería es una cobertura muy alta, si bien, no tantoen inmobiliaria y gestión alternativa.

En cuanto a clasificación por criterios ASG, la calificación media se desglo-sa por sus tres criterios, Ambiental, Social y de Gobierno Corporativo, sien-do para el fondo, en términos medios el Social el mejor valorado seguido deGobierno Corporativo y por el Ambiental.

Calculando la calificación ASG media de la cartera del Fondo, ponderadapor el peso en cartera de cada valor, a cierre del ejercicio se obtiene unavaloración de 71, siendo de 63 el criterio medio ambiente, de 70 el criteriosocial y de 64 el criterio gobierno corporativo.

Rating ASG Sustainalytics MSCI ISR Medio

MEDIO AMBIENTE 67 5,9 63

SOCIAL 78 6,2 70

GOBIERNO CORPORATIVO 72 5,5 64

Rating ISR 72 7 71

Rating ISR Sustainalytics MSCI ISR Medio

Tesorería 78 10,0 89

Renta Fija 70 5,8 64

Renta Variable 73 6,9 71

Gestión Alternativa 62 4,9 55

Capital Riesgo - - -

Inversión Inmobiliaria 63 6,2 63

Infraestructuras - - -

Otras Partidas - - -

Cartera TOTAL 72 7 71


En medio ambiente, la cartera se encuentra en media si bien hay que desta-car que la calificación es inferior para el caso de la renta fija por parte deMSCI , lo cual repercute bajando la calificación a la cartera. Es en el camposocial donde mejor calificación se obtiene, la cartera está por encima de lamedia para las 2 agencias, especialmente para el caso de Sustainalytics yparticularmente para el caso de la renta fija.

Finalmente en el ámbito del gobierno corporativo, la cartera también seencuentra por encima de la media para las 2 agencias, siendo de nuevoespecialmente relevante la valoración mucho más positiva en el caso deSustainalytics que en el caso de MSCI.

En relación al cumplimiento de los criterios extra-financieros, y respecto alcontrol de la Política del fondo y el contraste con la normativa vigente, CPPSconcluye que hay una pronunciación positiva a incorporar por parte de laComisión de Control del Fondo criterios extra-financieros, recogiendo en supolítica de inversión del Fondo los aspectos generales que considera apro-piados y por tanto, en cumplimiento de la normativa del RPFP.

CPPS señala que la Comisión de Control del Fondo ejerce, en beneficio departícipes y beneficiarios, todos los derechos inherentes a los valores integra-dos en el fondo con relevancia cuantitativa y carácter estable, especialmen-te el derecho de participación y voto en las juntas generales, conforme a loscriterios de buen gobierno corporativo contenidos en el Código Unificado deBuen Gobierno de la CNMV, tal y como se recoge en la Política de Inversióndel Fondo. Además, elabora un documento con el detalle de las convocato-rias, juntas, votos y demás hechos relevantes a este respecto.

Por otro lado, indicar que tanto la Comisión de Control como la Gestora pro-mueven los principios ISR a nivel global, se colabora y se tiende a mejoraren la eficacia de aplicación de estos principios, informando recurrentemen-te de las actividades ASG.

Reseñar que Fonditel, Entidad Gestora del Fondo de Pensiones, es uno delos miembros fundadores del Foro Español de Inversión SocialmenteResponsable (SPAINSIF). El Foro es una asociación sin ánimo de lucro cons-

Control Política ISR

✔ Se considera criterios extrafinancieros.

✔ Existencia de procedimiento seguido para la implantación, gestión yseguimiento de los criterios ASG.

✔ En el informe de Gestión se deja constancia de la política ejercida enrelación a los derechos políticos.

✔ Cumplimiento criterios ASG aprobados por la Comisión de Controldel Fondo.


tituida por entidades interesadas en promover la Inversión SocialmenteResponsable en España, creando una plataforma en la que se integran enti-dades financieras, entidades gestoras, proveedores de servicios ISR, organi-zaciones sin ánimo de lucro vinculadas a la ISR y sindicatos, compuestaactualmente por 53 asociados. La asociación pretende ser una plataforma deencuentro y de referencia para generar y difundir conocimiento sobre laInversión Socialmente Responsable así como concienciar e impulsar cam-bios en los procesos de inversión en la comunidad inversora, lasAdministraciones Públicas, las empresas y la ciudadanía en general. El com-promiso de Fonditel, y tras el proceso electoral del 2015, ha supuesto asu-mir vicepresidencia en representación de las gestoras de activos en la aso-ciación.

En línea con este compromiso, Fonditel ha patrocinado el informe Spainsifdel 2015, “Inversiones de impacto en España”, junto con un video de edu-cación financiera ISR y que puede descargarse desde la página de Spainsif.Fonditel también ha participado en la Semana ISR 2015, con motivo de lanueva información sobre los riesgos extra-financieros en los planes de pen-siones de empleo.

Ejercicio de derechos políticos

La Comisión de Control ha ejercido durante el ejercicio 2015 los derechospolíticos inherentes a la tenencia de acciones de sociedades españolas coti-zadas y ha votado en las Juntas de Accionistas respectivas conforme a los cri-terios de buen gobierno corporativo contenidos en el Código Unificado deBuen Gobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.


MTS AUDITORES, S.L. C/ Velázquez, 3 - 1º - 28001 MADRID - Tel.: 91 4816109 - FAX: 916016024 - Email: [email protected] en el R.M. de Madrid. Tomo 11.375. Libro 0. Sección 8. Hoja M-178706. Insc. 1. Nº R.O.A.C.: S-1059. NIF: B-81457764


N O T A S

informe anual 2015 - pensetel

Documents