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7/25/2019 INDICES, RATIOS Y RAZONES JENNY.docx

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INTRODUCCIÓN

El siguiente trabajo de investigación de Estados Financieros; consiste en ampliar el

conocimiento sobre las los ÍNDICES, R!I"S # R$"NES, a trav%s del conocimiento

de una serie de &órmulas 'ue a(udar)n a la aplicación correcta de estas*

Resaltar+a, 'ue este trabajo se realia con la &inalidad de captar la comprensión (

aplicación correcta de los R!I"S, para un correcto n)lisis Financiero*

El siguiente de Investigación tambi%n busca destacar la importancia de los Ratios en el

n)lisis Financiero de una Empresa inmersa en el mercado competente*

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PRÓLOGO

En la siguiente Investigación usted encontrar) in&ormación sobre Índices, Ratios o

Raones, &órmulas 'ue nos a(udar)n como base ( gu+a para llevar una administración

contable ( &inanciera de nuestra empresa*

l principio de este trabajo encontrar) los conceptos de estos ( con el transcurrir de la

lectura se encontrar) cada una de las &órmulas 'ue posee cada Ratio*

Fórmulas 'ue a(udar)n a llevar un n)lisis Financiero correcto ( e&ica para una

administración sólidamente e&ectiva en cual'uier tipo de ente en el mercado*

El objetivo de este trabajo de investigación es dar a conocer la conceptualiación, las

&órmulas ( la aplicación de dic-os Ratios para un n)lisis Financiero correcto*

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RESUMEN

El an)lisis &inanciero se basa en el uso de los indicadores o ratios* Si bien este tipo de

an)lisis es bastante conocido ( aplicado en di&erentes empresas por ser estandariada

para el n)lisis Financiero*

.os Índices Ratios o Raones son -erramientas 'ue &recuentemente se utilian en los

n)lisis Financieros de una determinada entidad*

.as crecientes necesidades de conocer si una empresa est) realmente siendo rentable

-a llevado al desarrollo mundial e imprescindible de estas -erramientas de c)lculo para

un n)lisis Financiero siendo -erramientas para la administración; e&icientes ( e&icaces

en el )mbito contable ( &inanciero de un ente o empresa determinada*

.as -erramientas de c)lculo deben ser aplicadas correctamente para obtener como

resultado un buen n)lisis Financiero 'ue nos -aga conocedores del estado en el 'ue

se encuentra dic-a empresa en el mercado* *

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INDICE

N/.ISIS FINNCIER"************************************************************************************************************** 0

C.SIFICCI#N DE ."S 12!"D"S DE N/.ISIS******************************************************************0

I13"R!NCI DE F.45" DE EFEC!I6"**********************************************************************************7

ÍNDICES, R!I"S # R$"NES FINNCIERS***********************************************************************89

:IS!"RI***********************************************************************************************************************************88C"NSIDERCI"NES DE IN!ER3RE!CI#N***************************************************************************88

CLASIFICACIÓN BÁSICA DE RATIOS FINANCIEROS***********************************************************8

ES!R4C!4R DE. C3I!.****************************************************************************************************87

E5E13." 3R/C!IC" DE. 4S" DE ."S R!I"S*******************************************************************<

N/.ISIS DE S".6ENCI, ENDE4D1IEN!" " 3.NC1IEN!"**********************************=

N.ISIS DE REN!>I.IDD***************************************************************************************************?

R$"NES FINNCIERS ES!/NDR*************************************************************************************@

N/.ISIS D43"N!******************************************************************************************************************* @.I1I!CI"NES DE ."S R!I"S FINNCIER"S*********************************************************************<9

C"NC.4SI"NES***********************************************************************************************************************<8

REC"1ENDCI"NES**************************************************************************************************************<8

AE>BRFÍ*****************************************************************************************************************************<

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ANÁLISIS FINANCIERO

El n)lisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando en cuenta el tipo deempresa Industrial, Comercial o de Servicios ( considerando su entorno, su mercado (dem)s elementos cualitativos*

Análisis Financiero

.os Estados Financieros nos muestran la situación actual ( la tra(ectoria -istórica de laempresa, de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver problemas ( tomar ventaja de las oportunidades*

.os Indicadores Financieros obtenidos en el an)lisis nos sirven para preparar EstadosFinancieros 3ro(ectados, en base a la realidad*

CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES

Cantidad ilimitada de bases creadas por el usuario las &órmulas de&inibles pueden ser creadas en una cantidad ilimitada, se detallan a continuación algunos ejemplos

• Costos directos• Costo de ventas• Capital de trabajo• Necesidades operativas de &ondos• Cr%ditos por ventas• Banancias totales• Bastos variables• 4tilidad neta• 4tilidad bruta• 6entas totales• 1ano de obra directa• Ratios li'uide, endeudamiento, rentabilidad, actividad etc*

CLASIFICACIÓN DE LOS MTODOS DE ANÁLISISM!"o#os #e análisis $inanciero

.os m%todos de an)lisis &inanciero se consideran como los procedimientos utiliadospara simpli&icar, separar o reducir los datos descriptivos ( num%ricos 'ue integran losestados &inancieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo ( loscambios presentados en varios ejercicios contables*

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3ara el an)lisis &inanciero es importante conocer el signi&icado de los siguientest%rminos

Ren"a%ili#a#& es el rendimiento 'ue generan los activos puestos en operación*

Tasa #e ren#i'ien"o& es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado*

Li()i#e*& es la capacidad 'ue tiene una empresa para pagar sus deudasoportunamente*

De acuerdo con la &orma de analiar el contenido de los estados &inancieros, eisten lossiguientes m%todos de evaluación

M!"o#o De Análisis +er"ical& Se emplea para analiar estados &inancieros como el>alance Beneral ( el Estado de Resultados, comparando las ci&ras en &orma vertical*

M!"o#o De Análisis ,ori*on"al& Es un procedimiento 'ue consiste en comparar estados &inancieros -omog%neos en dos o m)s periodos consecutivos, para determinar los aumentos ( disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro* Estean)lisis es de gran importancia para la empresa, por'ue mediante %l se in&orma si loscambios en las actividades ( si los resultados -an sido positivos o negativos; tambi%npermite de&inir cu)les merecen ma(or atención por ser cambios signi&icativos en lamarc-a*

di&erencia del an)lisis vertical 'ue es est)tico por'ue analia ( compara datos de unsolo periodo, este procedimiento es din)mico por'ue relaciona los cambios &inancierospresentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro* 1uestra tambi%n lasvariaciones en ci&ras absolutas, en porcentajes o en raones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación ( toma dedecisiones*

IMPORTANCIA DE FLU-O DE EFECTI+ODe&initivamente, el e&ectivo es el recurso 'ue m)s debe cuidarse en la empresa* .osempleados deben estar conscientes de ello* 4n nivel de control interno adecuado&acilita este objetivo* G de m)s a(uda resulta realiar una plani&icación de ingresos (gastos con una &recuencia semanal o 'uincenal, para evitar sorpresas ( no poner enriesgo el H-umor de dueJos, empleados, sus &amilias, clientes, proveedores (

:acienda*

Análisis #e la In$or'aci.n Financiera

.os di&erentes tipos de an)lisis 'ue se conocen no son eclu(entes entre s+, ninguno sepuede considerar e-austivo ni per&ecto, pues toda la in&ormación contable &inancieraest) sujeta a un estudio m)s completo o adicional*

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3ermite al analista aplicar su creatividad en el an)lisis mismo, adem)s de encontrar nuevas e interesantes &acetas* 3ara obtener una buena in&ormación de la situación&inanciera ( del &uncionamiento de un negocio, se re'uiere cuando menos disponer deun estado de situación &inanciera ( de un estado de resultados* Es recomendable contar con estados &inancieros de aJos anteriores (a 'ue podr)n utiliarse un ma(or nKmerode tipos de an)lisis di&erentes*

4na clasi&icación de los tipos de an)lisis se presenta a continuación

3or la clase de in&ormación 'ue se aplica*

M!"o#os +er"icales/

plicados a la in&ormación re&erente a una sola &ec-a o a un solo per+odo de tiempo*

M!"o#os ,ori*on"ales/

plicados a la in&ormación relacionada con dos o m)s &ec-as diversas o dos o m)sper+odos de tiempo*

Análisis $ac"orial/

plicado a la distinción ( separación de &actores 'ue concurren en el resultado de unaempresa*

3or la clase de in&ormación 'ue maneja*

M!"o#os Es"á"icos/

Cuando la in&ormación sobre la 'ue se aplica el m%todo de an)lisis se re&iere a una&ec-a determinada*

M!"o#os Diná'icos/

Cuando la in&ormación sobre la 'ue se aplica el m%todo de an)lisis se re&iere a unper+odo de tiempo dado*

M!"o#os Co'%ina#os/

Cuando los estados &inancieros sobre los 'ue se aplica, contienen tanto in&ormación a

una sola &ec-a como re&erente a un per+odo de tiempo dado* 3udiendo ser est)ticoLdin)mico ( din)micoLest)tico*

3or la &uente de in&ormación 'ue se compara*

Análisis In"erno/

Cuando se e&ectKa con &ines administrativos ( el analista esta en contacto directo con laempresa, teniendo acceso a todas las &uentes de in&ormación de la compaJ+a*

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Análisis E0"erno/

Cuando el analista no tiene relación directa con la empresa ( en cuanto a la in&ormaciónse ver) limitado a la 'ue se jugue pertinente obtener para realiar su estudio* Estean)lisis por lo general se -ace con &ines de cr%dito o de inversiones de capital*

Por la $rec)encia #e s) )"ili*aci.n/

M!"o#os Tra#icionales/

Son los utiliados normalmente por la ma(or parte de los analistas &inancieros*

M!"o#os A1an*a#os/

Son los m%todos matem)ticos ( estad+sticos 'ue se aplican en estudios &inancierosespeciales o de alto nivel de an)lisis e interpretación &inancieros*

M!"o#os +er"icales/

Son a'uellos en donde los porcentajes 'ue se obtienen corresponden a las ci&ras de unsolo ejercicio*

De este tipo de m%todo tenemos al

* 1%todo de Reducción de la in&ormación &inanciera** 1%todo de Raones Simples** 1%todo de Raones Est)ndar*

* 1%todo de 3or cientos integrales*M!"o#os ,ori*on"ales/

Son a'uellos en los cuales se analia la in&ormación &inanciera de varios aJos* di&erencia de los m%todos verticales, estos m%todos re'uieren datos de cuando menosdos &ec-as o per+odos*

Entre ellos tenemos

* 1%todo de aumentos ( disminuciones** 1%todo de tendencias** 1%todo de Control 3resupuestal** 1%todos Br)&icos** Combinación de m%todos*

P)n"o #e E()ili%rio

En muc-as ocasiones -emos escuc-ado 'ue alguna empresa est) trabajando en supunto de e'uilibrio o 'ue es necesario vender determinada cantidad de unidades ( 'ueel valor de ventas deber) ser superior al punto de e'uilibrio; sin embargo creemos 'ue

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este t%rmino no es lo su&icientemente claro o encierra in&ormación la cual Knicamentelos epertos &inancieros son capaces de desci&rar*

Sin embargo la realidad es otra, el punto de e'uilibrio es una -erramienta &inanciera 'uepermite determinar el momento en el cual las ventas cubrir)n eactamente los costos,epres)ndose en valores, porcentaje (Mo unidades, adem)s muestra la magnitud de las

utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas ecedan o caen por debajo deeste punto, de tal &orma 'ue este viene e ser un punto de re&erencia a partir del cual unincremento en los volKmenes de venta generar) utilidades, pero tambi%n undecremento ocasionar) perdidas, por tal raón se deber)n analiar algunos aspectosimportantes como son los costos &ijos, costos variables ( las ventas generadas*

3ara la determinación del punto de e'uilibrio debemos en primer lugar conocer loscostos &ijos ( variables de la empresa; entendiendo por costos variables a'uellos 'uecambian en proporción directa con los volKmenes de producción ( ventas, por ejemplomaterias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc*

3or costos &ijos, a'uellos 'ue no cambian en proporción directa con las ventas ( cu(oimporte ( recurrencia es pr)cticamente constante, como son la renta del local, lossalarios, las depreciaciones, amortiaciones, etc* dem)s debemos conocer el preciode venta de %l o los productos 'ue &abri'ue o comercialice la empresa, as+ como elnKmero de unidades producidas*

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ÍNDICES2 RATIOS Ó RA3ONES FINANCIERAS

CONCEPTO

.as ratios &inancieras tambi%n llamadas raones &inancieras o indicadores &inancieros,son coe&icientes o raones 'ue proporcionan unidades contables ( &inancieras demedida ( comparación, a trav%s de las cuales, la relación por división entre s+ de dosdatos &inancieros directos, permiten analiar el estado actual o pasado de unaorganiación, en &unción a niveles óptimos de&inidos para ella* * .os ratios proveenin&ormación 'ue permite tomar decisiones acertadas a 'uienes est%n interesados en laempresa, sean %stos sus dueJos, asesores, proveedores, clientes etc*

3or ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cu)les la capacidad de pago de la empresa ( si %sta es su&iciente para responder por lasobligaciones contra+das con terceros*

.as ratios se pueden epresar como un valor decimal, tal como 9*89, o ser indicadoscomo un valor porcentual e'uivalente, tal como el 89* lgunas ratios por lo generalson citadas como porcentajes, especialmente a'uellas ratios 'ue por lo general poseenvalores in&eriores a 8*

FUENTES DE DATOS PARA CALCULAR RATIOS FINANCIERAS

.os valores utiliados para calcular las ratios &inancieras se obtienen del balancegeneral, estado de resultados, estado de &lujo de e&ectivo o a veces del estado deevolución de patrimonio neto * Estos documentos son los Oestados contablesO o estados&inancieros de una empresa* .os datos en estos estados est)n basados en el m%todode contabilidad ( est)ndares de contabilidad utiliados por la organiación*

PROPÓSITO 4 TIPOS DE RATIOS

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• .as ratios &inancieras cuanti&ican numerosos aspectos de una empresa ( &orman

una parte integral del an)lisis de los estados &inancieros de la misma*• .os ratios &inancieros son categoriados de acuerdo al aspecto &inanciero del

negocio o empresa 'ue mide el ratio*

• .as ratios de li'uide miden la disponibilidad de dinero en e&ectivo para pagar

deuda*• .as ratios de actividad miden cu)n r)pido una empresa convierte los activos noL

corrientes en activos corrientes*• .as ratios de deuda miden la capacidad de una empresa para repagar una

deuda de largo plao*• .as ratios de ganancia miden el uso 'ue la empresa -ace de sus activos ( el

control de sus gastos para generar un aceptable retorno*• .as ratios de mercado miden la respuesta del inversor ante la tenencia de

acciones de la empresa ( tambi%n el costo de emitir acciones* Esto seencuentran relacionados con el rendimiento sobre la inversión de los accionistas,( con la relación entre el rendimiento ( el valor de una inversión en acciones dela empresa*

Hel objetivo de esta -erramienta es la de comprender a trav%s de ella, la situaciónde la empresa o conocer los problemas 'ue tiene la empresa ( despu%scompararlos con algKn programa 'ue diseJe la gerencia o est)ndar establecido (obtener como resultado un dictamen de la situación &inanciera*

,ISTORIA

El n)lisis de Ratios Financieras, de Índices, de Raones o de Cocientes , &ue una delas primeras -erramientas desarrolladas del n)lisis Financiero ,

comienos del siglo PIP, el uso por parte de los analistas de estados contables se-io patente, de &orma especial, la utiliación de la raón de circulante o +ndice deli'uide* Durante el siglo PP , se produjo una estandariación del conjunto de +ndices'ue se -ab+an creado*

Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada raón &inanciera, no importandosi la entidad u organiación a analiar era el estado de la econom+a de un pa+s, o bien,

una empresa en particular*

CONSIDERACIONES DE INTERPRETACIÓN.a interpretación correcta de una ratio, adem)s las condiciones mencionadasanteriormente, deben considerar

• .as raones deben ser interpretadas en series de tiempo, segKn conjuntos de

ratios* 4n +ndice solitario no puede identi&icar el estado de una organiación*

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• No eisten óptimos O a priori O, (a 'ue, cada raón se relaciona a las actividades

del negocio, a la plani&icación, a los objetivos, ( -asta a la evolución de laeconom+a, debido a 'ue esta in&lu(en en el accionar de toda empresa*

• Si bien una ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de %sta

re'uiere una abstracción del analista de &orma cualitativa*• El an)lisis de ratios &inancieras es un complemento a otras -erramientas del

n)lisis Financiero, por lo 'ue es ideal para ser aplicado de manera aislada*• .os resultados de una ratio sugerir)n la pregunta OQ3or 'u%O, ( las respuestas

provendr+an de un an)lisis m)s pro&undo o global en torno a la empresa 'ueestuviese siendo analiada*

CLASIFICACIÓN BÁSICA DE RATIOS FINANCIEROS

.os Ratios &inancieros se clasi&ican en cuatro grupos, 'ue son

• Ín#ices #e li()i#e*/ EvalKan la capacidad de la empresa para atender sus

compromisos de corto plao• Ín#ices #e Ges"i.n o ac"i1i#a#* 1iden la utiliación del activo ( comparan la

ci&ra de ventas con el activo total, el inmoviliado material, el activo circulante oelementos 'ue los integren*

• Ín#ices #e Sol1encia2 endeudamiento o apalancamiento* Ratios 'ue relacionan

recursos ( compromisos• Ín#ices #e Ren"a%ili#a#/ 1iden la capacidad de la empresa para generar

ri'uea rentabilidad económica ( &inanciera*

5/6RATIOS DE ANÁLISIS DE LI7UIDE3 O SOL+ENCIA

1ide la capacidad de pago 'ue tiene una empresa en&rentar a sus deudas de cortoplao* El dinero en e&ectivo de 'ue dispone, para cancelar las deudas oportunamente*Epresan el manejo de las &inanas totales de la empresa ( la -abilidad gerencial paraconvertir en e&ectivo determinados activos ( pasivos corrientes* Facilitan el eamen de

la situación &inanciera de la compaJ+a &rente a otras, en este caso los ratios se limitan alan)lisis del activo ( pasivo corriente*

RATIO DE LI7UIDE3 GENERAL O RA3ÓN CORRIENTE

El ratio de li'uide general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivocorriente* El activo corriente inclu(e b)sicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas( letras por cobrar, valores de &)cil negociación e inventarios* Este ratio es la principalmedida de li'uide, muestra 'u% proporción de deudas de corto plao son cubiertas por

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elementos del activo, cu(a conversión en dinero corresponde aproimadamente alvencimiento de las deudas*

RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA ÁCIDA

Es a'uel indicador 'ue al descartar del activo corriente cuentas 'ue no son &)cilmenterealiables, proporciona una medida m)s eigente de la capacidad de pago de unaempresa en el corto plao* Es algo m)s severa 'ue la anterior ( es calculada restandoel inventario del activo corriente ( dividiendo esta di&erencia entre el pasivo corriente*.os inventarios son ecluidos del an)lisis por'ue son los activos menos l+'uidos ( losm)s sujetos a p%rdidas en caso de 'uiebra*

RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA DEFENSI+A

3ermite medir la capacidad e&ectiva de la empresa en el corto plao; consideraKnicamente los activos mantenidos en CajaL>ancos ( los valores negociables,descartando la in&luencia de la variable tiempo ( la incertidumbre de los precios de las

dem)s cuentas del activo corriente* Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos m)s l+'uidos, sin recurrir a sus &lujos de venta* Calculamos este ratiodividiendo el total de los saldos de caja ( bancos entre el pasivo corriente*

RATIO O RA3ÓN DE PRUEBA DE TRABA-O

Se de&ine como una relación entre los ctivos Corrientes ( los 3asivos Corrientes; no esuna raón de&inida en t%rminos de un rubro dividido por otro* El Capital de !rabajo, es lo'ue le 'ueda a la &irma despu%s de pagar sus deudas inmediatas, es la di&erencia entrelos ctivos Corrientes menos 3asivos Corrientes; el dinero 'ue le 'ueda para poder

operar en el d+a a d+a*RATIO DE LI7UIDE3 DE LAS CUENTAS POR COBRAR

.as raones 3er+odo 3romedio de Cobranas ( Rotación de Cuentas por Cobrar sonrec+procas entre s+* Si dividimos el per+odo promedio de cobranas entre <79 d+as 'uetiene el aJo comercial o bancario, obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar 0*?@ veces al aJo* simismo, el nKmero de d+as del aJo dividido entre el +ndice derotación de las cuentas por cobrar nos da el per+odo promedio de cobrana* 3odemosusar indistintamente cual'uiera de estos ratios*

86RATIOS DE ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTI+IDAD

1iden la e&ectividad ( e&iciencia de la gestión, en la administración del capital detrabajo, epresan los e&ectos de decisiones ( pol+ticas seguidas por la empresa,respecto a la utiliación de sus &ondos* Evidencian cómo se maneja la empresa en lore&erente a cobranas, ventas al contado, inventarios ( ventas totales* Estos ratios oraones implican una comparación entre las ventas ( los activos necesarios parasoportar el nivel de ventas, considerando 'ue eiste un apropiado valor decorrespondencia entre estos conceptos*

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1iden la &recuencia de la recuperación de las cuentas por cobrar* El propósito de esteratio o raón es medir el plao promedio de cr%ditos otorgados a los clientes (, evaluar la pol+tica de cr%dito ( cobrana* El saldo en cuentas por cobrar no debe superar elvolumen de ventas* Cuando este saldo es ma(or 'ue las ventas se produce lainmoviliación total de &ondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidadde pago ( p%rdida de poder ad'uisitivo*

Es deseable 'ue el saldo de cuentas por cobrar rote raonablemente, de tal manera'ue no impli'ue costos &inancieros mu( altos ( 'ue permita utiliar el cr%dito comoestrategia de ventas*

3er+odo de cobros o rotación anual&

3uede ser calculado epresando los d+as promedio 'ue permanecen las cuentasantes de ser cobradas o seJalando el nKmero de veces 'ue rotan las cuentaspor cobrar* 3ara convertir el nKmero de d+as en nKmero de veces 'ue lascuentas por cobrar permanecen inmoviliados, dividimos por <79 d+as 'ue tieneun aJo*

3er+odo de cobranas

.a rotación de la cartera un alto nKmero de veces, es indicador de una acertada pol+ticade cr%dito; esto impide la inmoviliación de &ondos en cuentas por cobrar* 3or logeneral, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en ci&ras de 7 a 8 vecesal aJo, 79 a <9 d+as de per+odo de cobro*

RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE LOS IN+ENTARIOS

Cuanti&ica el tiempo 'ue demora la inversión en inventarios -asta convertirse ene&ectivo ( permite saber el nKmero de veces 'ue esta inversión va al mercado en unaJo ( cu)ntas veces se repone*

Eisten varios tipos de inventarios* 4na industria 'ue trans&orma materia prima, tendr)tres tipos de inventarios el de materia prima, el de productos en proceso ( el deproductos terminados* Si la empresa se dedica al comercio, eistir) un sólo tipo deinventario, denominado contablemente, como mercanc+as*

Per9o#o #e la in'o1ili*aci.n #e in1en"arios o ro"aci.n an)al&

El nKmero de d+as 'ue permanecen inmoviliados o el nKmero de veces 'ue rotan losinventarios en el aJo* 3ara convertir el nKmero de d+as en nKmero de veces 'ue lainversión mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por <79 d+as'ue tiene un aJo*

Per9o#o #e in'o1ili*aci.n #e in1en"arios&

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Esto 'uiere decir 'ue los inventarios van al mercado cada 8= d+as, demuestra unabaja rotación de esta inversión, en nuestro caso *9@ veces al aJo* ma(or rotaciónma(or movilidad del capital invertido en inventarios ( m)s r)pida recuperación de lautilidad 'ue tiene cada unidad de producto terminado* 3ara calcular la rotación delinventario de materia prima, producto terminado ( en proceso se procede de igual&orma*

3odemos tambi%n calcular la R"!CI"N DE IN6EN!RI"S, como una indicación de lali'uide del inventario*

RATIO O RA3ÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE PAGO A PRO+EEDORES

4n indicador 'ue permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo*1ide espec+&icamente el nKmero de d+as 'ue la &irma, tarda en pagar los cr%ditos 'uelos proveedores le -an otorgado*

4na pr)ctica usual es buscar 'ue el nKmero de d+as de pago sea ma(or, aun'ue debe

tenerse cuidado de no a&ectar su imagen de Tbuena pagaU con sus proveedores demateria prima o mercader+as* En %pocas in&lacionarias debe descargarse parte de lap%rdida de poder ad'uisitivo del dinero en los proveedores, compr)ndoles a cr%dito*

Per9o#o #e :a;os o ro"aci.n an)al& En &orma similar a los ratios anteriores, este+ndice puede ser calculado como d+as promedio o rotaciones al aJo para pagar lasdeudas*

.os resultados de este ratio lo debemos interpretar de &orma opuesta a los de cuentaspor cobrar e inventarios* .o ideal es obtener una raón lenta es decir 8, ó V veces al

aJo (a 'ue signi&ica 'ue estamos aprovec-ando al m)imo el cr%dito 'ue le o&recensus proveedores de materia prima* Nuestro ratio est) mu( elevado*

RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE CA-A BANCOS

Dan una idea sobre la magnitud de la caja ( los bancos para cubrir d+as de venta* .oobtenemos multiplicando el total de Caja ( >ancos por <79 d+as del aJo ( dividiendo elproducto entre las ventas anuales*

Interpretando el ratio, diremos 'ue contamos con li'uide para cubrir determinadonKmero de d+as de venta*

RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DE ACTI+OS TOTALES

Este Ratio o Raón tiene por objeto medir la actividad en ventas de la &irma* Es decir,cu)ntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversiónrealiada*

3ara obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales

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Esta relación indica 'u% tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,cu)nto se est) generando de ventas por cada 41 invertida* Nos dice 'u% tanproductivos son los activos para generar ventas, es decir, cu)nto m)s vendemos por cada 41 invertida*

RATIO O RA3ÓN DE ROTACIÓN DEL ACTI+O FI-O

Esta raón es similar a la anterior, con el agregado 'ue mide la capacidad de laempresa de utiliar el capital en activos &ijos* 1ide la actividad de ventas de la empresa*Dice, cu)ntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversiónrealiada en activo &ijo*

Signi&ica 'ue estamos colocando en el mercado un nKmero de veces el valor de loinvertido en activo &ijo*

</6RATIO O RA3ÓN DE ANÁLISIS DE SOL+ENCIA ENDEUDAMIENTO OAPALANCAMIENTO

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos 'ue son obtenidos de terceros para elnegocio* Epresan el respaldo 'ue posee la empresa &rente a sus deudas totales* Danuna idea de la autonom+a &inanciera de la misma* Combinan las deudas de corto ( largoplao*

3ermiten conocer 'u% tan estable o consolidada es la empresa en t%rminos de lacomposición de los pasivos ( su peso relativo con el capital ( el patrimonio* 1identambi%n el riesgo 'ue corre 'ui%n o&rece &inanciación adicional a una empresa (determinan igualmente, 'ui%n -a aportado los &ondos invertidos en los activos* 1uestra

el porcentaje de &ondos totales aportados por el dueJos o los acreedores (a sea acorto o mediano plao*

3ara la entidad &inanciera, lo importante es establecer est)ndares con los cuales puedamedir el endeudamiento ( poder -ablar entonces, de un alto o bajo porcentaje* Elanalista debe tener claro 'ue el endeudamiento es un problema de &lujo de e&ectivo ('ue el riesgo de endeudarse consiste en la -abilidad 'ue tenga la administración paragenerar los &ondos necesarios ( su&icientes para pagar las deudas a medida 'ue se vanvenciendo*

ESTRUCTURA DEL CAPITALEs el cociente 'ue muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio* Esteratio evalKa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio*

.o calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio

Esto 'uiere decir, 'ue por cada 41 aportada por los propietarios, -a( un porcentajeaportado por los acreedores*

ENDEUDAMIENTO

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Representa el porcentaje de &ondos de participación de los acreedores, (a sea en elcorto o largo plao, en los activos* En este caso, el objetivo es medir el nivel global deendeudamiento o proporción de &ondos aportados por los acreedores*

Es decir 'ue una empresa puede ser &inanciada por los acreedores ( al li'uidarse, losactivos totales al precio en libros, aKn 'uedar+a un saldo positivo de su valor, despu%s

del pago de las obligaciones vigentes, siempre ( cuando la administración sepamanejar ese tipo de situaciones*

RATIO O RA3ÓN DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS

Este ratio nos indica -asta 'u% punto pueden disminuir las utilidades sin poner a laempresa en una situación de di&icultad para pagar sus gastos &inancieros*

4na &orma de medirla es aplicando este ratio, cu(o resultado pro(ecta una idea de lacapacidad de pago del solicitante*

Es un indicador utiliado con muc-a &recuencia por las entidades &inancieras, (a 'uepermite conocer la &acilidad 'ue tiene la empresa para atender sus obligacionesderivadas de su deuda*

RATIO O RA3ÓN DE COBERTURA DE GASTOS FI-OS

Este ratio permite visualiar la capacidad de supervivencia, endeudamiento ( tambi%n

medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos &ijos* 3ara calcularlodividimos el margen bruto por los gastos &ijos* El margen bruto es la Knica posibilidad'ue tiene la compaJ+a para responder por sus costos &ijos ( por cual'uier gastoadicional, como por ejemplo, los &inancieros*

3ara el caso consideramos como gastos &ijos los rubros de gastos de ventas, generales( administrativos, adem)s de la depreciación* Esto no signi&ica 'ue los gastos de ventascorresponden necesariamente a los gastos &ijos* l clasi&icar los costos &ijos ( variablesdeber) analiarse las particularidades de cada empresa*

=/6RATIO O RA3ÓN DE ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

1iden la capacidad de generación de utilidad de la empresa* !ienen por objetivoapreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones ( pol+ticas en laadministración de &ondos de la empresa* EvalKan los resultados económicos de laactividad empresarial*

Epresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital* Esimportante conocer estas ci&ras, (a 'ue la empresa necesita producir utilidades para

17



poder eistir* Relacionan directamente la capacidad de generar &ondos en operacionesde corto plao*

Indicadores negativos epresan la etapa de des acumulación 'ue la empresa est)atravesando ( 'ue a&ectar) toda su estructura al eigir ma(ores costos &inancieros o unma(or es&uero de los dueJos, para mantener el negocio*

.os indicadores de rentabilidad son mu( variados, los m)s importantes ( 'ueestudiaremos a'u+ son la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activostotales ( margen neto sobre ventas*

RATIO O RA3ÓN DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO

Esta raón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de laempresa* 1ide la rentabilidad de los &ondos aportados por el inversionista*

Esto signi&ica 'ue por cada 41 'ue los propietarios mantienen en el per+odo, genera un

porcentaje de rendimiento sobre el patrimonio* Es decir, mide la capacidad de laempresa para generar utilidad a &avor del propietario*

RATIO O RA3ÓN DE RENDIMIENTO SOBRE LA IN+ERSIÓN

.o obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, paraestablecer la e&ectividad total de la administración ( producir utilidades sobre los activostotales disponibles* Es una medida de la rentabilidad del negocio como pro(ectoindependiente de los accionistas*

Wuiere decir, 'ue cada 41 invertida en los activos durante el ejercicio produce un

rendimiento porcentual sobre la inversión* Indicadores altos epresan un ma(or rendimiento en las ventas ( del dinero invertido

RATIO O RA3ÓN UTILIDAD DEL ACTI+O

Este ratio o raón indica la e&iciencia en el uso de los activos de una empresa, secalcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos*

Nos est) indicando 'ue la empresa genera un porcentaje de utilidad por cada 41invertida en sus activos*

RATIO O RA3ÓN UTILIDAD SOBRE +ENTAS

Esta raón o ratio epresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada 41 de ventas*.o obtenemos dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el valor de lasventas*

Es decir 'ue por cada 41 vendida -emos obtenido un porcentaje de utilidad en elper+odo*

RATIO O RA3ÓN UTILIDAD POR ACCIÓN18



Ratio utiliado para determinar las utilidades netas por cada una de las accionescomunes

Este ratio nos indica 'ue la utilidad por cada acción comKn &ue de un determinadonKmero de 41 durante el ejercicio*

MARGEN BRUTO 4 NETO DE UTILIDAD

RATIO O RA3ÓN DE MARGEN BRUTO

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas* Indica lacantidad 'ue se obtiene de utilidad por cada 41 de ventas, despu%s de 'ue laempresa -a cubierto el costo de los bienes 'ue produce (Mo vende*

Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos deproducción de los bienes vendidos* Nos dice tambi%n la e&iciencia de lasoperaciones ( la &orma como son asignados los precios de los productos*

Cuanto m)s grande sea el margen bruto de utilidad, ser) mejor, pues signi&ica'ue tiene un bajo costo de las mercanc+as 'ue produce (M o vende*

RATIO O RA3ÓN DE MARGEN NETO

Rentabilidad m)s espec+&ico 'ue el anterior* Relaciona la utilidad l+'uida con el nivel delas ventas netas* 1ide el porcentaje de cada 41 de ventas 'ue 'ueda despu%s de 'uetodos los gastos, inclu(endo los impuestos, -an sido deducidos*

Cuanto m)s grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor*

Esto 'uiere decir 'ue en el per+odo, por cada 41 vendida, la empresa obtuvo unmargen de utilidad* Este ratio permite evaluar si el es&uero -ec-o operativamentedurante el per+odo, est) produciendo una adecuada retribución para el empresario*

19



20



21



-EMPLO PRÁCTICO DEL USO DE LOS RATIOS

4tiliaremos los estados &inancieros de una Empresa del aJo 99?L99@* 3ara la

aplicación de los ratios operamos con las ci&ras del ejercicio 99@( cuando necesitemospromediar operamos con las ci&ras del aJo 99? ( 99@

Balance de Sumas y Saldos 31/12/2009 y 31/12/2008

22



Estado de Resultados 31/12/2009y31/12/2008

2.009,00 2.008,00

Ventas 4.363.670,00 4.066.930,00

Costo de Ventas -2.929.287,00 -2.732.202,00

Utulidad Bruta

1.436.392,00 1.336.36,00

Gastos de Administración 875.842,00 794.491,00

Gastos deComercialiacion

- -

Amortiaciones 121.868,00 124.578,00

Utulidad antes de !ntereses 438.682,00 41.66,00 !tros "n#resos - -

!tros $#resos %"ntereses &erdidos' 93.196,00 76.245,00

Utilidad des"ues de!ntereses

34#.486,00 341.422,00

"m()esto a las Ganancias %35*' 120.920,10 119.497,70

+iidendos en eectio 156.249,00 142.574,00

Utilidad $eta

68.316,90 9.3#0,30

ANALISIS DE LI7UIDE3.i'uide Beneral X ctivo Corriente *VV@*979 X ;,=;

X3asivo Corriente

@99*7<9

Esto 'uiere decir 'ue el activo corriente es *= veces m)s grande 'ue el pasivo corriente; o'ue por cada peso de deuda, la empresa cuenta con Y*= para pagarla* Cuanto ma(or seael valor de esta raón, ma(or ser) la capacidad de la empresa de pagar sus deudas*

3rueba cida X ctivo Corriente Z Inventario ;*VV@*979 Z 8*V0;*V8@

X X 8,883asivo Corriente @99*7<9

23

%cti&o 2009 2008 %cti&o 'orrienteCaa / ancos 194.196,00 191.303,00

+e)dores (or Ventas 741.289,00 809.514,00

ercaderias %inentario' 1.452.419,00 1.347.423,00 Gastos (a#ados (or antici(ado 22.683,00 18.795,00

!tros Actios Corrientes 38.473,00 31.874,00

(otal %cti&o 'orriente 2.449.060,00 2.398.909,00

%cti&o $o 'orriente"nm)eles / e)i(os %1' 1.745.231,00 1.681.418,00 Amortiaciones ac)m)ladas %2' -936.425,00 -862.705,00

Acios ios etos %1'-%2' 808.806,00 818.713,00

"nersion de lar#o &lao 69.263,00

!tros Actios o Corrientes 224.215,00 224.726,00

(otal %cti&o $o 'orriente 1.102.284,00 1.043.439,00

(otal %cti&o 3.##1.344,00 3.442.348,00

)asi&o)asi&o 'orriente&restamos ancarios / +oc)mentos a (a#ar 490.174,00 389.630,00

&roeedores 162.215,00 149.501,00

"m()estos a (a#ar 39.566,00 139.295,00

!tros &asios Corrientes 208.675,00 179.546,00

(otal )asi&o 'orriente 900.630,00 8#.92,00

)asi&o $o corriente+e)das de lar#o (lao 689.380,00 684.656,00

(otal )asi&o $o 'orriente 689.380,00 684.6#6,00 (otal )asi&o 1.#90.010,00 1.#42.628,00

)atrimonio $etoCa(ital de los Accionistas- Acciones %5,50 a la (ar' 459.921,00 459.917,00

Ca(ital Adicinal &a#dao 394.708,00 394.600,00

es)ltados o asi#nados 1.106.705,00 1.045.203,00

(otal )atrimonio $eto 1.961.334,00 1.899.20,00 (otal )asi&o*)atrimonio $eto 3.##1.344,00 3.442.348,00



6emos 'ue en este caso el Respaldo del ctivo Corriente en relación con el 3asivo corrientesolo es de 8,88 veces ma(or

3rueba De&ensiva X

Caja ( >ancos

[ 899 X

8@V*8@7

[899 X ;8,07N3asivo Corriente @99*7<9

Es decir, contamos con el 8*07 de li'uide para operar sin recurrir a las ventas*

Capital de trabajo X ctivo Corriente Z 3asivo Corriente X *VV@*979 Z @99*7<9 X 8*0V?*V<9

Contamos con capacidad económica de Y8*0V?*V<9 para responder obligaciones con

terceros*

6entas nuales en cuenta corriente V*<7<*7=9

Rotación de las Cuentas por Cobrar X X X 0,?@Cuentas por Cobrar =V8*?@

.as cuentas por cobrar est)n circulando 78 d+as, es decir, nos indica el tiempo 3romedio'ue tardan en convertirse en e&ectivo.

.as cuentas por cobrar rotan 0,?@ veces al aJo* El 3eriodo 3romedio de Cobrana ( laRotación de las Cuentas por cobrar son rec+procos entre s+* Si dividimos el per+odopromedio de cobranas entre <79 d+as 'ue tiene el aJo comercial o bancario, obtendremosla rotación de las cuentas por cobrar 0*?@ veces al aJo* simismo, el nKmero de d+as delaJo dividido entre el +ndice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el per+odopromedio de cobrana*

ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTI+IDAD

=V8*?@ \ ?9@*08V

[ <79

Rotación de Cartera X

Cuentas por Cobrar promedio [ <79 X X 7<,@= d+as

V*<7<*7=96entas

24



Rotación nual X<79 <79 X 0,7<

XRotación de Cartera

7<,@=

8*V0*V8@ \ 8*<V=*V<

[ <79

Rotación de Inventarios XInventario 3romedio [ <79

X

X 8= d+asCosto de 6entas *@@*?=

Rotación nual X

<79 X<79 X ,9@

Rotación de Inventarios ;7;

Rotación de Inventarios XCosto de 6entas *@@*?= X ,9@

XInventario 3romedio 8*V0*V8@ \ 8*<V=V<

87*80 \ 8V@*098

[ <79

3eriodo de 3ago a 3roveedores X 3rom* de Cuentas por 3agar [ <79 X ;

X;8,<Vd+as

Compras a 3roveedores *7@*9V

Rotación nual X <79 X <79 X 87,?=

3eriodo de 3ago a 3roveedores 8,<V

Rotación de Caja ( >ancos X

Caja ( >ancos[ <79 X 8@V*8@7 [ <79 X 87 d+as

6entas V*<7<*7=9

Rotación de ctivos !otales X

6entas

X

V*<7<*7=9

X 8,; ctivos !otales <*008*<VV

+a em"resa est colocando entre sus clientes 1,23 &eces el &alor de la in&ersi-n

eectuada.

otación de Actio io X

Ventas

X V*<7<*7=

9

X0,V9

25



Actio io ?9?*?90

Estamos colocando en el mercado #,40 &eces el &alor de lo in&ertido en acti&o io.

ANÁLISIS DE SOL+ENCIA2 ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

$str)ct)ra del Ca(ital X&asio

[ 899 X

8*0@9*989

[ 899 X ?8N&atrimonio eto 8*@78*<<V

)or cada "eso a"ortad "or el dueos, ay 0,81 centa&os o el 815 es a"ortado "or

los acreedores.

aón de $nde)damiento X

&asio

[ 899 X

8*0@9*989

[ 899 X VV,=VN Actio <*008*<VV

Es decir ue el 44,5 de los acti&os totales es inanciado "or los acreedores y de

liuidarse estos acti&os totales al "recio en li7ros uedara un saldo de ##,235 de su

&alor, des"us del "a:o de las o7li:aciones &i:entes.

tilidad antes de "ntereses V<?*7?;

Coert)ra de Gastos inancieros X X X V,=8Gastos inancieros @<*8@7

(enemos una co7ertura de "a:os 4,1 mayor a los :astos inancieros ue tenemos

tilidad r)ta

Coert)ra de Gatos ios XGastos ios

8*V<7<@;

Coert)ra de Gatos ios X X 8,V<

@@=*=89

26



ANALISIS DE RENTABILIDAD

Rendimiento sore el &atrimonio X

tilidad eta

[ 899 X

7<*7?=

[899 X <,;0N&atrimonio eto 8*@78*<<V

)or cada "eso ue el dueo mantiene :enera un rendimiento del 3,2#5 so7re el

"atrimonio

Rendimiento sore la "nersión X

tilidad eta

[ 899 X

7<*7?=[899 X 8,=@N

Actio <*008*<VV

)or cada "eso in&ertido en los acti&os "roduo ese ao un rendimiento de 1,95

so7re la in&ersi-n.

tilidad del Actio X

tilidad antes de "ntereses e Im ()estos [ 899

ActioV<7*7=<

tilidad del Actio X[ 899 X8,<9

<*008*<VV

+a em"resa :enera una utilidad de 12,305 "or cada "eso in&ertido en susacti&os

tilidad de las Ventas X

tilidad antes de "ntereses e Im ()estos

[ 899 X

V<7*7=<[ 899 X8;,<9NVentas

<*008*<VV

)or cada "eso &endido emos o7tenido como utilidad el 10,015

tilidad (or acción X

tilidad neta 7<*7?= X 9,=7

X:mero de acciones V0@*@8

0,09+a utilidad "or cada acci-n com;n ue de 0,6

arg en de tilidad r)ta X Ventas Z Costo de Ventas [ 899 X V*<7<*7=9 Z *@@*?= [ 899 X <,?=

27



UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS DUPONT= %

ACTIVO TOTAL=

Ventas V*<7<*7=9

arg en eto de tilidad X

tilidad eta

[ 899 X

7<*7?=[ 899 X 8,V7N

Ventas 4etas

V*<7<*7=9

)or cada "eso ue &endi- la em"resa, o7tu&o una utilidad de 1,465.

RA3ONES FINANCIERAS ESTÁNDARSe entiende por est)ndar lo 'ue debe ser ( es un par)metro de e&iciencia, las raonesest)ndar sirven como marco de re&erencia para con&rontar las raones reales simples

contra las mismas ( obtener elementos de juicio para conocer si los rubros contenidos est)nen armon+a*

.as raones est)ndar son metas por seguir; constitu(en medidas b)sicas de e&icienciacomo instrumento de control mediante su comparación constante con lo real; talescomparaciones permiten establecer desviaciones*

ANÁLISIS DUPONT 3ara eplicar por ejemplo, los bajos m)rgenes netos de venta ( corregir la distorsión

'ue esto produce, es indispensable combinar esta raón con otra ( obtener as+ unaposición m)s realista de la empresa* esto nos a(uda el an)lisis D43"N!*

Este ratio relaciona los +ndices de gestión ( los m)rgenes de utilidad, mostrando lainteracción de ello en la rentabilidad del activo*

.a matri del Sistema D43"N! epuesta al &inal, nos permite visualiar en un solocuadro, las principales cuentas del balance general, as+ como las principales cuentasdel estado de resultados* s+ mismo, observamos las principales raones &inancierasde li'uide, de actividad, de endeudamiento ( de rentabilidad*

!enemos, por cada 41 invertida en los activos un determinado rendimiento, sobre loscapitales invertidos*

El sistema de an)lisis Du3ont -a constituido durante muc-os aJos la estructura de an)lisisde los estados &inancieros de la empresa dirigida a determinar su situación &inanciera*El sistema Du3ont combina el Estado de Resultados ( >alance Beneral de modo 'ue seobtienen dos medidas globales de rentabilidad

• El Rendimiento de la Inversión (,• El Rendimiento del Capital Contable

28



El sistema Du3ont reKne, en principio, el 1argen Neto de 4tilidades, 'ue mide larentabilidad de la empresa en relación con las ventas ( la Rotación de ctivos !otales, 'ueindica cuan e&icientemente se -a dispuesto de los ctivos para la generación de 6entas*4tiliando la &ormula Du3ont, el producto de ambos cocientes, resulta en el rendimiento dela inversión*

LIMITACIONES DE LOS RATIOS FINANCIEROS Di&icultades para comparar varias empresas, por las di&erencias eistentes en los

m%todos contables de valoriación de inventarios, cuentas por cobrar ( activo &ijo*

Comparan la utilidad en evaluación con una suma 'ue contiene esa misma utilidad*3or ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad delaJo por el patrimonio del &inal del mismo aJo, 'ue (a contiene la utilidad obtenida en

ese per+odo como utilidad por repartir* nte esto es pre&erible calcular estosindicadores con el patrimonio o los activos del aJo anterior*

Siempre est)n re&eridos al pasado ( no son sino meramente indicativos de lo 'uepodr) suceder*

Son &)ciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa*

Son est)ticos ( miden niveles de 'uiebra de una empresa*

29



CONCLUSIONES

• .os ratios son importantes (a 'ue a(udan a una determinada empresa a ver en 'u%

estado se encuentra*

• El an)lisis por +ndices sigue siendo una -erramienta mu( utiliada dentro de los

analistas &inancieros*

• !iene entre sus principales ventajas su &acilidad de aprendiaje ( uso*

• pesar de -aber otros tipos de an)lisis m)s complejos ( completos se sigue

utiliando como una de las -erramientas de an)lisis m)s conocidas

RECOMENDACIONES

• 3ara una buena aplicación de los Ratios en un n)lisis Financiero en mu( primordial

conocer las &órmulas 'ue nos conllevan al resultado de estas*

• 3ara poder aplicar estas &órmulas es necesario 'ue tengamos un correcto estado de

3%rdidas ( Banancias sin no olvidar del >alance Beneral*

• Se debe aplicar los Ratios Financieros para ver si realmente una determinada

empresa tiene rentabilidad ( seguir en el mercado o de lo contrario retirarla de este*

>EBGRAFÍA&

• -ttpMM]]]*usmp*edu*peMrecursos-umanosMpd&M<nalisis9Financiero*pd&

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• -ttpMM]]]*bbv*com*boMarc-ivosMges&in<*pd& • -ttpMMoc]*pucv*clMcursosL8Meii0V8MmaterialesLdelLclasesMunidadLVManalisisL&inanciero• -ttpsMMpuntodevista(propuesta*&iles*]ordpress*comM980M9<MratiosL&inancierosL(L

matematicasLdeLlaLmercadotecnia*pd&

• -ttpsMM]]]*uam*esMpersonal^pdiMeconomicasMbgosmaMasigMteoriaMc&(aMtema?*pd& • &ileMMMCM4sersM3C9VMDo]nloadsMDialnetLBuiaDe.os3rincipalesRatiosL<<77<*pd&

indices, ratios y razones jenny.docx

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