guia unidad ii - comparación de balances

7/24/2019 Guia Unidad II - Comparacin de Balances

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Unidad II.-Comparacin de

BalancesCATEDRA: Anlisis de EstadosFinancieros

Gua del tema a fnes acadmicos para losuturos Licenciados en Administracin deRecursos Materiales y Financieros de la U.N.E.!"M#N R#$R"GUE%& ' N(cleo )oro* para lase+aluaciones y como complemento de lapresentacin di,ital de la unidad.

ELABORADA OR: Licdo. !OR"E LUI#RO$ERO $ORA%

&'()')(*+


2/19

Tecnolo,iaUtili-ada

Calidad delersonal

Estr.ct.raOr,ani-acional

Lineas derod.ctos

LaCompetenc

ia

oliticas"/ernament

ales

$ercado

#itacin#ocial

ro0eedores

Impacto dela In1acion

2 laDe0alaci

n.

Anlisis de Estados Financieros. Unidad ). Comparacin de Balances.

UNIDAD 2

COMPARACIN DE BALANCES

EXAMEN DE LOS BALANCES

Qu es un Anlisis Financiero?Consiste en determinar la situacin financiera de una empresa o de un sector

especfico de ella, mediante la interpretacin de informacin contable y dems

informacin tanto cuantitativa y cualitativa disponible.

Es importante recalcar que la sola informacin contable no permite, en la mayora

de los casos, tener una visin completa del estado en que se encuentra la empresa.

Aspectos.-

Internos:Entre los aspectos internos se pueden mencionar de empresas (manufacturera,

comercial, servicios, financiera),

Externos:A nivel externo se debe considerar (el sector industrial, minera, construccin),

Licdo. !or,e L. Romero $.Docente 3 U.%.E. 4#imon Rodr5,e6


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7C.ales 8an sido los res.ltados de la e9plotacin de lacompa:ia a lar,o pla-o; 7can esos res.ltados

para las perspecti0as ?.t.ras de /ene>cio;

7$.estran los /ene>cios de la compa:iacrecimiento@ esta/ilidad o decadencia; 7resentan

.na 0aria/ilidad si,ni>cati0a;

7C.l es la sit.acin >nanciera act.al de lacompa:ia; 7


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Estr&ct&r $e An#l"s"s $el Blnce +enerl

Act",o %")o o Ps",o NoEx""*leIn!o,"l"$o

Act",o C"rc&lnte Ps",o Ex""*le

El balance se puede a'rupar en masas patrimoniales se'n el 'rado de

disponibilidad en el activo y el 'rado de exi'ibilidad en el pasivo.

!na ve& estructurado el balance se le asi'nan valores porcentuales, permitiendo la

interpretacin del monto de cada rubro (activo y pasivo) con valores.

*ebe existir un equilibrio en el activo fi"o cuando se +a financiado con capital

propio o con un pasivo a lar'o pla&o y el circulante se cubra con deudas a corto pla&o.

Act",o /00 Ps",o /00#i"o - /nmovili&ado - 0ar'o 1la&o 23

Circulante 43

#ondos 1ropios

2-

*isponible 2- Cr5dito a corto pla&o

23

Circulante 4- 1roveedores, otros 3-

$i pensamos en financiar los activos con deudas o capitales a corto pla&o,

podramos +acer peli'rar la continuidad de la empresa ya que al vencimiento de los

compromisos no existira el reali&able o el disponible suficiente y +abra que obtenerlo

mediante la venta de activo fi"o o creando una situacin de suspensin de pa'os.

0a venta de activo fi"o o inmovili&ado, a su ve&, puede disminuir su capacidad

productora o comercial y llevarla a un desequilibrio que, lentamente, puede conducir a su

desaparicin.


A#IOACTIO

-atrimonioNeto

"nmaterial

Material

Financiero

Eistencias

Reali/a0les

$isponi0les

Ei,i0le a lar,opla/o

$e Menor a$e Menor a

E9i,i/ilidaDisponi/ili


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In(or!c"'n co!ple!entr" pr rel"r el n#l"s"s ("nnc"ero.

6oda la informacin utili&ada en decisin de inversin, cr5dito y similares.

6oda la informacin financiera declarada por las empresas mercantiles.

/nformes financieros externos de uso 'eneral.

/nformacin obli'atoria.

7otas a los estados financieros.

Est$os %"nnc"eros Co!prt",os.

Consiste en colocar los estados financieros, uno "unto a otro (balance 'eneral,

estados de resultados, movimientos de cuentas de patrimonio y flu"o del efectivo)

anali&ando los cambios que se +an producido en cate'oras individuales de un e"ercicio a

otro y a lo lar'o de los a8os.

El factor ms importante que revelan los estados financieros al compararlos es latendencia. 0a comparacin reali&ada a los estados financieros a lo lar'o de una serie de

a8os revelar as mismo la direccin, velocidad y amplitud de la tendencia. $e pueden

reali&ar adems anlisis posteriores para comparar las tendencias en partidas

relacionadas. Por ejemplo:un incremento interanual del 9- en ventas, acompa8ado de

un incremento del 2- en costos, exi'e una investi'acin y explicacin de las ra&ones de

la diferencia. *e la misma forma, un mismo periodo requerira tambi5n una investi'acin

de las ra&ones de la diferencia entre la tasa de incremento de las ventas y la de las

cuentas a cobrar.

1en$enc"s

C"(rs *sol&ts:Cuando se reali&a una comparacin de los estados financieros

y los resultados obtenidos se presentan en cantidades num5ricas cifras duras

monetarias se +abla de cifras absolutas. C"(rs relt",s:Cuando se reali&a la comparacin de las cifras de los estados

financieros, tomando en cuenta una base o patrn de comparacin, y comparando

la diferencia o importe obtenido, se obtienen los valores relativos o porcentuales

de dic+a comparacin.

ANLISIS 3ER1ICAL:6oma como base una cifra y las que queden deba"o de

ellas son subtotales. Consiste en relacionar toda cuenta del balance y el estado de

resultados con una cifra base de dic+o estado financiero.



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12)ompro0arlaeactitudyca0alidaddelainormacincontenidaenel0alance

,eneraleaminado.

)

2Eamendetodaslaspartidassi,nifcati+asdel0alance,eneral*talescomolascuentasaco0rarylosin+entarios3ycompararlasconotraspartidasdelmismoestado.Elefectivoindicalosondosdisponi0lesparali4uidarlasdeudas.Lascuentasporcobrarmuestranlo4uede0enlosclientesporconceptodelas+entasaellos

eectuadas.2Estasdoscuentas5eecti+oycuentasporco0rar6indicaslosondosenca7aso0ancosoondos

reclama0lesdisponi0lesparaelpa,odedeudas5pasi+os6.

8

2$espussepasaalEstadodeGananciasy-rdidas.

Un cliente con na posicion de caa ?erte@ mantienesaldos de e?ecti0os importantes en relacion a sspasi0os correientes.

Con >nes analiticos@ a los saldos de e?ecti0o de/ensmrseles las in0ersiones temporales@ tales como0alores ne,ocia/les.

La acmlacin de saldos de e?ecti0o aprecia/les pedeser solo na sitacion temporal 2 no el re1eo de Aeson saldos Ae salmente mantiene la empresa.


En lo que respecta al balance 'eneral, las cifras bases correspondientes

suelen ser el total de activos y el total de pasivo ms capital.1ara el estado de 'anancias y p5rdidas se emplea como cifra base las

ventas. Este anlisis es esttico, pues no contempla la evolucin de las cuentas a

trav5s del tiempo. 0o nico que permite es visuali&ar el cambio que se pudo +aberpresentado en la participacin de cada cuenta dentro del total.

$i se tiene al'una medida estndar que identifique la estructura financiera

ideal, la t5cnica 'ana importancia analtica. An#l"s"s "nterno: Este m5todo anali&a y evala los activos y pasivos y sus

relaciones con diversas partes del :alance ;eneral. Se concentra en un solo

Balance General como base para la evaluacin del riesgo de crdito.Psos pr el n#l"s"s "nterno:

Posicin de Efectivo (caractersticas!

Por ejemplo"los saldos de efectivo tienden a aumentar al final de la temporada,

como resultado de los cobros de las cuentas a cobrar y menores desembolsos



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#e ,an

a tra0es

de larotacin

%ormalmente el periodo de co/ro node/e ser ma2or e las condiciones

o plaos de las 0entas@ de locontrario se presenta n estado de

morosidad en las centas.

El analista estar en disposicion de determinar si lascentas a co/rar de n cliente son e9cesi0as@ normaleso peeas mediante s comparacin con otros acti0os

corrientes 2 con los pasi0os corrientes.

$antener en li/ros centas por co/rar atrasadas@ 2 enal,nos casos@ centas a co/rar Ae de/ian 8a/er

sido canceladas por ser inco/ra/les.

Un amento a,do de las 0entas drante la parte>nal del eCercicio >scal.

%atrale-a estacional del prodcto. el Balance"eneral pede 8a/er sido preparado drante la

temporada principal de 0entas.

Una 0enta ,rande a n cliente poco antes de la ?ec8adel /alence ,eneral.

La inclsion de centas o e?ectos a co/rar a?ncionarios. las centas Ae no sean de clientes

de/en e9clirse.

entas a pla-os o a co/rar al >nal del eCercicio >scal.


para el pa'o de mano de obra y mercancas. Estos saldos de efectivo ba"an

rpidamente a niveles ms normales cuando comien&a la temporada fabril en que

es necesario comprar la materia prima, para la mano de obra, entre otros. #as $uentas a $o%rar:

$uentas a co%rar &randes: Cuando las cuentas a cobrar son

desproporcionadamente 'randes puede ser debido a diversas causas y, en este

caso, el analista debe investi'ar la ra&n de esta anormalidad. CA!$A$



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Una dismincion ,rande en las 0entas 8acia el >naldel a:o.

la-os de 0enta a m2 corto pla-o o Ae la ma2oriade las 0entas se reali-an al contado.

i,noracin de las centas a co/rar.

entas estacionales o in1encia del metodo deoperacion.

Las 0entas son e?ectadas a clientes de priemeraclase Ae ,eneralmente anticipan los pa,os.


$uentas a co%rar pe'ueas: 0as cuentas a cobrar demasiado peque8as pueden

ser el resultado de condiciones anormales y deben ser siempre ob"eto deinvesti'acin. Al'unas de las causas que producen cuentas a cobrar peque8as

son

)nventario:

0a me"or manera de determinar la condicin del inventario es mediante el clculo

de su rotacin.

$omparando los inventarios con las cuentas por co%rar puede proporcionaruna idea apro*imada de la rotacin del inventario. $i el inventario es muy crecido y las

cuentas a pa'ar altas puede ser indicio de compras recientes. $i las cuentas a pa'ar son

ba"as y al mismo tiempo el inventario es 'rande puede ser indicio que las mercancas +an

estado en existencia desde +ace tiempo.

)nventario a $apital de +ra%ajo



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!"9UA)":N UN#;2 La empresa opera con capital insufciente en proporcion

al +olumen de +entas eectuado. en este caso laempres muestra una 0uena rotacin del in+entario peroun indice de sol+encia 0a7o.

!"9UA)":N $#!;2 La compa


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Los in0entarios peden inclir mc8os art5clos o/soletos o de poca0enta.

ede 8a/erse ?a/ricado en e9ceso para a2dar a otra empresa aser0ir ss pedidos pendientes.

Los in0entarios peden 8a/erse adAirido con >nes especlati0os.

ede Ae se 8a2a acmlado n in0entario ,rande anticipado naescase- en n ?tro cercano.

El in0entario pede estar sper0alado de/ido a los m=todos de0alori-acin tili-ados.

@aloracin muyconser+adora delos in+entariosde0ido al metodo ore,la de +aloracinutili/ado.

ue eista escase/de materias primasen la empresa* asicomo 4ue lamisma no disrutede 0uen crdito.

Los in+entariospueden serpreparados en su+alor neto despusde re0a7arles losanticipos declientes* BE!9E-R#)E$"M"EN9#N# E! )#RRE)9#B

-osponer lascompras Castadespus de laecCa del DalanceGeneral con o07eto4ue la empresamuestre un indicede sol+encia masa+ora0le BE!9A-#L"9")A E!RE-R#DADLEB


)nventarios Pe'ueos:0os inventarios excesivamente peque8os i'ualmente deben investi'arse. Al'unas

de las ra&ones que explican inversiones ba"as en los inventarios son

-otacin del $apital de +ra%ajo:



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0a determinacin de la =otacin del Capital de 6raba"o sirve para indicar si una

empresa est operando ms all de lo que le permiten sus fondos corrientes. 0a =C6 se

calcula de la manera si'uiente

RCT= Ventas Netas

Capital de Trabajo

x 100

Este ndice no es muy si'nificativo, a menos que sea excepcionalmente alto o

pueda compararse con los ndices normales del 'iro. !n ndice muy alto, indicativo de una

rpida rotacin del Capital de 6raba"o, puede ser indicio de que las operaciones son

excesivas. Cuando esta situacin se presenta es se8al de que existe financiamiento a

corto pla&o. El problema que pueden crear las operaciones en exceso de las posibilidades

del ne'ocio es que, si ocurre un cambio adverso en las condiciones 'enerales, la

empresa sper extendida en sus operaciones sufre en 'rado mayor y 'eneralmente sus

acreedores pa'an las consecuencias.

Cuando se mide la calidad del Capital de 6raba"o, debe tenerse en cuenta la cantidad

de pr5stamos a pa'ar al banco y los anticipos de otras fuentes. ;eneralmente cuando

existen pr5stamos a pa'ar a corto pla&o en cantidad apreciable, las cuentas a pa'ar a los

proveedores deben ser ba"as y la empresa debe estar aprovec+ndose del descuento por

el pa'o anticipado de sus compras.

Activos Fijos a $apital #i'uido:

El monto de la inversin en activos fi"os vara notablemente de una industria a otra

y, consi'uientemente, es difcil determinar si la inversin en activos fi"os es normal o

excesiva. !sualmente se aplica el ndice si'uiente

AFCL= Activos Fijos

Capital Liquidox100

1ara determinar lo que constituye una proporcin satisfactoria es necesario establecer

la comparacin con ndices normales del 'iro de que se trate. En t5rminos 'enerales, se

cree que, para empresas industriales, el ndice debe ser menor del 9--, si esta relacin

pasa del 9-- es evidente que se est financiando los activos fi"os con capital de los

acreedores y definitivamente no es un si'no favorable en una empresa manufacturera. El



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ndice promedio de Activos #i"os a Capital 0iquido varia extraordinariamente de industria a

industria.

eudas a $apital #'uido:

El ndice de pasivo se utili&a a menudo para medir el 'rado en que los acreedores

estn prote'idos, este ndice se calcula de la si'uiente manera

DCL= Deuda Total

Capital Lquidox 100

Este ndice indica la ascendencia de los pasivos corrientes y otras deudas,

incluyendo los pasivos a lar'o pla&o, en relacin al capital permanente. 7aturalmente,

mientras mayor sea el ndice menor ser la proteccin para los acreedores. 7ormalmente

se entiende que cuando este ndice se acerca o excede el 9--, la proteccin que brinda

la inversin permanente de los propietarios (capital lquido) es demasiada peque8a para

absorber cualquier p5rdida de valor de los activos.

%rec&ente!ente t!*"4n se &s otro 5n$"ce:

DCL=PasivosCorrientes

Capital Lquido x100

7aturalmente este ndice tiene que ser menor que el de pasivos totales a capital

liquido pues solamente mide la relativa aportacin a corto pla&o de los acreedores.

)mpuestos so%re /tilidades.

0a cantidad de /mpuestos sobre !tilidades a 1a'ar (o reserva) es una informacin

til cuando no se tiene a mano un estado de p5rdidas y 'anancias. $i esta partida incluye

solamente los impuestos sobre las utilidades correspondientes al ltimo a8o, se puede

deducir el monto de las utilidades.

Cuando en el :alance ;eneral aparece un reembolso de impuestos a cobrar, o en

el pasivo no se presenta la cuenta de impuestos a pa'ar (o la reserva), existe la

posibilidad que la empresa +aya sufrido p5rdidas.

Pasivos a #ar&o Pla0o:

El pasivo a lar'o pla&o es una obli'acin menos apremiante que los pasivos

corrientes, puesto que su cliente no tendr que pa'arlo con fondos corrientes el curso del

a8o.



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Aunque el pasivo a lar'o pla&o no representa obli'aciones de vencimiento

inmediato, a la lar'a puede ocasionar dificultades. 1uede resultar 'ravoso por el pa'o de

intereses altos, lo que podra disminuir las utilidades considerablemente y, en tiempos

malos, el pa'o de intereses podra resultar difcil y ocasionar dificultades financieras. El

ndice que se aplica con ms frecuencia para determinar la proporcionalidad del pasivo a

lar'o pla&o es el si'uiente

PLP=Pasivo a Largo Plao

Capital de Trabajo x100

El ndice de pasivos a lar'o pla&o a capital de traba"o indica el 'rado de proteccin

que imparte el capital de traba"o contra la eventualidad de que no se pa'ue a su

vencimiento el pasivo a lar'o pla&o (las deudas que vencen en un periodo de tiempo

mayor de un a8o). !na cantidad excesiva de pasivo a lar'o pla&o, en relacin al capital de

traba"o, aumenta la car'a sobre este ltimo con el pa'o principal y de los intereses

deven'ados. !n ndice alto indica una desventa"a competitiva.

Pr ls e!press "n$&str"les &n 5n$"ce !6or 7&e el /008 es $e!s"$o

r,oso.

1ndice de /tilidades:

$e pueden obtener datos muy interesantes acerca de la eficiencia del ne'ocio

mediante el estudio comparativo de los estados de p5rdidas y 'anancias. 0a mayora de

los e"ecutivos de cr5dito consideran que un cliente, con un buen ndice de rendimiento,

representa un ries'o de cr5dito satisfactorio. 0os dos ndices de utilidades que ms se

usan son los si'uientes

I!=!tilidades Netas

Ventas Netas x 100

I!=

!tilidades Netas

Capital Lquido x100

0a insuficiencia de las utilidades se

puede determinar mediante su comparacin

con el tipo de rendimiento normal del 'iro.


tipo de tilidades so/re lain0ersin Capital LiidoFinal. "eneralmente se saeste 5ndice ane el capitalliido inicial comodenominador es ms realista.

G de las tilidades so/re

las 0entas.

G de las tilidades so/re

las 0entas.


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A23#)4)4 56-)762+A#:Es comparar un a8o con otro y si +ay tres a8os decidir

cual se va a utili&ar como a8os base.El procedimiento es ms dinmico ya que

busca detectar los cambios que se +an presentado en las diferentes cuentas a

trav5s del tiempo. $e su'iere que la variacin se calcule porcentualmenteutili&ando como referencia un a8o o periodo especial, o simplemente el a8o

inmediatamente anterior, ello da ori'en al concepto de base fi"a o mvil, se'n el

caso.

Anlisis $omparativo:

El anlisis comparativo estudia las tendencias reveladas por la comparacin de las

mismas partidas de dos o ms estados de fec+as sucesivas. 7o solamente se comparan

las partidas individuales del :alance ;eneral y del Estado de ;anancias y 15rdidas, sino

que tambi5n se utili&a la comparacin de otros datos que se forman mediante clculos,

tales como el Capital de 6raba"o, Capital 0iquido y los ndices.

En todo caso el Anlisis Comparativo permite lle'ar a conclusiones ms definitivas

en cuanto a la fortale&a financiera de los clientes.

Fec8a de los Estados

$iempre es me"or comparar los estados auditados de a8os fiscales sucesivos,

preparados en la misma fec+a de los a8os, pues permiten una comparacin ms l'ica y

exacta.

+endencia de las 9entas

0as ventas refle"an el factor in'resos y este dinero se utili&a para el pa'o de las

obli'aciones. !n aumento continuado en las ventas es un si'no favorable, mientras que

una continuada disminucin en las ventas es desfavorable. 0as ventas fluctan

usualmente de acuerdo con las condiciones que predominen en la rama industrial, lo que

exi'e que los analistas se familiaricen con la rama industrial de sus clientes y de esta

manera se estar en condiciones de comparar las ventas con las normales de la rama

industrial.

+endencia de las /tilidades

Esta tendencia tambi5n es importante y debe estudiarse con cuidado. !na

empresa que +aya tenido un alto tipo de rendimiento puede resistir periodos ms o menos

lar'os de presin, si es que +an retenido suficientes utilidades con el ob"eto de mantener

el ne'ocio a trav5s de a8os menos productivos o que no se obten'an utilidades.



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0a tendencia de las utilidades debe correr pare"a a la tendencia de ventas. 1ero el

analista se encontrar que las empresas industriales aumentan o disminuyen sus

utilidades a un ritmo mayor que su aumento o disminucin en ventas. Esta teora se

fundamenta en el +ec+o que el costo de la materia prima y mano de obra es estable y no

+ay cambios frecuentes en el tipo de impuestos.

$apital #i'uido

0a retencin de utilidades es la fuente ms natural de aumentos del capital lquido.

Adiciones al capital mediante la emisin de nuevas acciones tambi5n es causa de

aumento del capital lquido.

0as utilidades retenidas, es decir, la parte de las 'anancias reinvertidas en el

ne'ocio, es la fuente principal y ms recomendable de los fondos necesarios para el

financiamiento de las empresas industriales.

0as utilidades retenidas se miden de la manera si'uiente

!R=!tilidadesDividendo" Ajustesde #uper$vit

;eneralmente los dividendos representan la porcin ms importante que se le

resta a las utilidades para lle'ar a las utilidades retenidas.

E*amen de las Partidas individuales del alance ,eneral.

El importe relativo de las partidas individuales del :alance ;eneral flucta

considerablemente de acuerdo con las estaciones o temporadas, con la tendencia de las

ventas y con muc+as otras situaciones industriales. Se examinaran algunas de las

partidas ms importantes del Balance General; tratando de sealar las tendencias

normales y las tendencias indeseables ue pueden ser indicio de debilidad !inanciera .

;. Efectivo:;randes fluctuaciones de a8o en a8o requieren explicacin, a menos que

las causas sean evidentes. 0a posicin de efectivo debe ser fuerte durante los

periodos de ventas ba"as o al final de la temporada.$i los saldos de efectivo son consistentemente peque8os puede ser indicio

de pa'os morosos o de al'una debilidad financiera.!na advertencia es pertinente en este punto. 0os saldos de efectivo

pueden ser manipulados fcilmente por la 'erencia. >ediante el aumento o



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reduccin de los pr5stamos bancarios, poco antes de la fec+a del :alance

;eneral, se puede cambiar el monto de los saldos de efectivo, aunque con esto el

ndice de liquide& no sufre alteracin al'una. Al'unos 'erentes de empresas

usualmente tratan de liquidar o reba"ar sus pr5stamos bancarios poco antes de la

fec+a del balance, utili&ando para ello el efectivo disponible. Esta poltica me"ora el

ndice de solvencia y tambi5n otros ndices, pero tambi5n puede ocasionar una

posicin de efectivo d5bil.


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financiamientos a lar'os pla&os para evitar el uso de fondos necesarios para las

operaciones corrientes del ne'ocio.

@. $uentas a Pa&ar:0as cuentas a pa'ar aumentan en relacin al incremento en las ventas. $i

se toman pr5stamos a corto pla&o por cantidades apreciables, las cuentas a pa'ardeben ser ba"as. $i las cuentas a pa'ar permanecen altas cuando las ventas

declinan, puede ser se8al que se estn atrasando los pa'os a los abastecedores o

que se +an obtenido pla&os ms lar'os. 6ambi5n puede indicar compras

inoportunas, un periodo de fabricacin muy lar'o, o puede ser el resultado de una

compra por cantidad importante para aprovec+ar un buen precio.. Efectos a Pa&ar:

0os pa'ar5s o letras a pa'ar, especialmente si cubren pr5stamos

bancarios, aumentan de acuerdo con el incremento de las ventas y deben ser

liquidados o reducidos cuando las ventas declinen. El uso constante de

financiamiento a corto pla&o puede ser indicio que existe la necesidad de

robustecer el capital de traba"o del ne'ocio.B. Anlisis de 9ariacin en 9entas:

El resultado mide la eficacia y la eficiencia con que +a llevado a cabo el

administrador, la maximi&acin de beneficio de la empresa siendo la 'aranta con

que cuenta la or'ani&acin para el inversor y en ltimo extremo la satisfaccin de

los cr5ditos.C. Anlisis de la 9ariacin en el Dar&en ruto:

$e reali&a con un solo producto o lnea de producto.

PRAC1ICA PARA 9UE LA DESARROLLEMOS EL DIA DE CLASES

E)erc"c"o N 0/



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)AL%A -") ).A.



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Estado de Resltados

)(*( )(**

@entas Netas .=.===*== .=.===*==

)osto de -roduccin y @enta H8.1=.===*== H.8=.===*==

Utilidad Brta *.&H(.(((@(( *.&)(.(((@((Gastos de Administracin HIJ=.===*== HK=.===*==

Gastos de @entas H8J.===*== HJK.===*==

Utilidad en Operacin +.(((@(( +J).(((@((

"ntereses H1=.===*== HJI=.===*==

Utilidad antes de Impestos K(.(((@(( HK).(((@((

-ro+isin para "mpuestos HJ1J.===*== H11J.===*==

UTILIDAD %ETA J&+.(((@(( )+(.(((@((

In(or!c"'n A$"c"onl:

9. 0a ?unta *irectiva consideraba que la empresa 'o&aba de una liquide& exa'erada,

por lo cual se decidi reba"ar el nivel promedio del efectivo que i'ualmente se

mantena.2. ;ran parte de la materia prima la suministran dos proveedores existentes en el

pas, los cuales abastecen toda la demanda de la compa8a, la 'erencia decidi

mantener altos volmenes de inventario para precaverse ante posibles fallas en el

suministro.. 0os descuentos que nos dan los proveedores actualmente no se estn

aprovec+ando totalmente.@. 0a empresa vio aumentar en forma si'nificativa su inversin en inventario de

productos terminados, ello obli'o a la 'erencia a financiar dic+o incremento con

pr5stamos bancarios de corto pla&o.3. 0a tasa de inflacin se +a mantenido durante los dos ltimos a8os menor al 2-.. 0a tasa de inter5s que nos aplican los bancos es del @- anual.4. El 'obierno promete incentivar a la industria en la importacin de material bsico

entre ellos estn los que utili&a la empresa.B. 0a compa8a vende un 3- a cr5dito, con - das para recuperar dic+as cuentas.. 0os proveedores nos conceden - das para cancelar las facturas pendientes.9-. $e repartieron dividendos en los ltimos a8os.

Licdo. !or,e L. Romero $.

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