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OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Buenos Aires, 29 de Febrero de 2016

Grupo Financiero Galicia S.A. Tte. Gral. Juan D. Perón 430, 25 º piso, Ciudad Autónoma de Bs As, Argentina.

INFORME TRIMESTRAL COMPLETO

Nota: Las definiciones de calificaciones se encuentran al final del dictamen.

(1) EL MONTO DE EMISIÓN DE LA PRESENTE SERIE FUE DE $ 78.200.000. (2) EL MONTO DE EMISIÓN DE LA PRESENTE SERIE FUE DE $ 140.155.155. (3) EL MONTO DE EMISIÓN DE LA PRESENTE SERIE FUE DE $ 109.844.845. (4) EL MONTO DE EMISIÓN DE LA PRESENTE SERIE FUE DE $ 160.000.000.

Fundamentos principales de la calificación:

- El flujo histórico depurado de utilidades le otorga una holgada cobertura a los servicios de

intereses de la deuda, producto de una muy favorable rentabilidad promedio sobre

activos.

- GFG presenta una baja variabilidad en su rentabilidad operativa. La rentabilidad sobre

activos muestra una tendencia estable, con niveles elevados de rentabilidad sobre activos.

- La compañía presenta un adecuado calce de flujos de sus ingresos operativos con el

vencimiento estimado de la deuda de largo plazo, y un favorable nivel de liquidez.

- La rentabilidad sobre activos histórica es favorable. La compañía no presenta significativos

descalce de monedas, resultados no operativos ni contingencias.

Analista Responsable Hernán Arguiz | [email protected]

Consejo de Calificación Julieta Picorelli | Hernán Arguiz | Matías Rebozov

Manual de Calificación Metodología de Calificación de deuda o instrumentos de deuda emitidos por

empresas

Último Estado Contable Estados Contables al 31 de Diciembre de 2015

Títulos Calificados

Monto Calificación Vencimiento

Obligaciones Negociables Clase V Serie II

V/N $ 40.000.000 (1) AA- 31-01-2017

Obligaciones Negociables Clase VI Serie I

V/N $ 80.000.000 (2) AA- 23-04-2016

Obligaciones Negociables Clase VI Serie II

V/N $ 80.000.000 (3) AA- 23-10-2017

Obligaciones Negociables Clase VII

V/N $ 160.000.000 (4) AA- 27-07-2017

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Grupo Financiero Galicia S.A.

San Martin 551 5º “31” | 1004 Buenos Aires |Argentina | Telefax: (011) 4393‐0485 (Líneas Rotativas) www.evaluadora.com | Agente Registrado bajo Nº 10 de CNV

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Antecedentes de la Compañía

Grupo Financiero Galicia S.A. (“Grupo Galicia” o la “Sociedad”) es una sociedad anónima constituida de acuerdo a las leyes de la República Argentina. Grupo Galicia se constituyó el 14 de septiembre de 1999 y de conformidad con sus estatutos, la duración de la misma es hasta el 30 de junio de 2100. El plazo de duración de Grupo Galicia puede prolongarse por medio de una resolución tomada en una asamblea extraordinaria de accionistas.

El objeto social de Grupo Galicia es exclusivamente financiero y de inversión. La estrategia de Grupo Galicia es continuar manteniendo su presencia como una de las empresas líderes en la prestación de servicios financieros integrales y, al mismo tiempo, consolidando la posición de Banco Galicia como uno de los principales bancos del país. El objetivo principal es la creación de valor para sus accionistas dentro de un marco de gestión sustentable que considere el entorno social y el impacto sobre el medio ambiente.

Banco Galicia es uno de los principales bancos del sistema financiero de Argentina, líder en la provisión de servicios financieros en el país.

El cuadro a continuación ilustra la estructura organizativa de Grupo Galicia. Los porcentajes indican las diferentes participaciones. Todas las sociedades incluidas en el cuadro fueron constituidas en la República Argentina, a excepción de:

- Banco Galicia Uruguay S.A. (en liquidación), constituida en la República Oriental del Uruguay y que actualmente no opera como entidad financiera.


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Grupo Galicia aumentó su capital y emitió 58.857.580 acciones Clase “B”, representativas del 4,526585 % del capital social de la Sociedad a fin de entregarlas a los accionistas de Lagarcué S.A. y Theseus S.A. en reemplazo de sus acciones en estas últimas sociedades. Como resultado de la fusión, Grupo Galicia alcanzó la participación del 99,47% sobre el capital del Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. (“Banco Galicia”).

El 15 de abril de 2014, el Directorio de la Sociedad aprobó la compra del 95% del paquete accionario de la sociedad Galicia Administradora de Fondos S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión (“GAF”) a Banco Galicia en la suma de $39.481.302.

El día 24 de abril de 2014, El Directorio de la Comisión Nacional de

Valores aprobó la declaración unilateral de voluntad de adquisición

de acciones de Banco Galicia al precio equitativo fijado de $23,22 por

acción anunciada y aprobada por el Directorio de Grupo Galicia el día

25 de febrero de 2014. Asimismo, el día 6 de mayo de 2014, en

cumplimiento de las normas establecidas por el artículo 94 de la Ley

26.831, Grupo Galicia realizó las publicaciones requeridas y depositó


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el importe de $ 49.318.398 correspondiente al total de las acciones

restantes en circulación en poder de terceros de Banco Galicia.

El 4 de agosto de 2014 se elevó a escritura pública la declaración de

adquisición, hecho que convirtió a Grupo Galicia en titular, de pleno

derecho, de la totalidad de las acciones existentes de Banco Galicia,

conforme lo establecido por el art. 95 de la Ley de Mercado de

Capitales.

El 12 de septiembre de 2014 la Inspección General de Justicia inscribió la declaración unilateral de voluntad de adquisición.

El día 28 de octubre de 2015, el Mercado Abierto Electrónico (MAE), a través de la resolución “C” 4916, autorizó el listado y negociación de las Acciones Ordinarias Clase B, escriturales, de V/N $ 1, cada una, y con derecho a 1 voto por acción de Grupo Galicia.

Análisis Previo para la Calificación de Títulos Valores

Prueba de corte

La Cobertura de Corte muestra un resultado de 34.1, por lo cual no corresponde calificar a la Emisora en categoría D, pudiendo aplicarse los pasos previstos en los Procedimientos Normales de Calificación del citado Manual.

Procedimientos Normales de Calificación

a) Calificación Preliminar de la Capacidad de Pago

a.1) Cobertura de gastos financieros (CGF)

La CGF arroja un resultado de 34.0, considerando los datos de los balances del Grupo Financiero Galicia S.A. al 31 de diciembre 2012, 2013, 2014 y 2015. La rentabilidad sobre activos para dicho período fue de 32.6%.

a.2) Grado de Riesgo de la Industria

El Sistema Financiero

En diciembre los depósitos en pesos del sector privado crecieron nominalmente 4%, impulsados por las colocaciones a plazo (7,5%). En todo 2015 el saldo de los depósitos en pesos del sector privado acumularon un aumento de 40,4%, con un destacado dinamismo de los depósitos a plazo que crecieron 56,1% en el período.

Los activos líquidos —incluyendo moneda nacional y extranjera, sin tenencias de LEBAC— aumentaron 3,6 p.p. de los depósitos totales en el mes hasta 28,2%. Este desempeño estuvo explicado por el segmento


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denominado en moneda extranjera. Considerando la tenencia de instrumentos de regulación monetaria, en diciembre el ratio de liquidez amplio alcanzó 46,6% de los depósitos, 3,9 p.p. y 1,2 p.p. por encima que el registro del mes pasado y fines de 2014 respectivamente.

El financiamiento bancario total al sector privado (en moneda nacional y extranjera) se incrementó nominalmente 3,8% en diciembre. Entre las líneas en moneda nacional, sólo el saldo de tarjetas de crédito evidenció un crecimiento real en el mes en línea con el desempeño estacional. En 2015 el crédito al sector privado acumuló un aumento nominal de 36,8%, dinámica conducida principalmente por las financiaciones a las empresas.

El ratio de morosidad de las financiaciones al sector privado disminuyó levemente en diciembre hasta ubicarse en 1,7%. Esta merma mensual se debió principalmente al desempeño de los créditos a las familias, cuyo coeficiente de irregularidad se ubicó en 2,3%, en tanto que el correspondiente a los préstamos a las empresas se mantuvo sin cambios de magnitud en 1,3%. A lo largo de 2015 el indicador de irregularidad del financiamiento al sector privado se redujo 0,3 p.p. principalmente por desempeño de los deudores de bancos privados. En el cierre del año el saldo de previsiones contables del sistema financiero representó 145,5% de la cartera en situación irregular.

En el último mes del año las ganancias devengadas por el conjunto de bancos en términos de sus activos (ROA) alcanzaron 5% (anualizado). En el acumulado de 2015 el ROA del sistema financiero fue 4,1%, similar al registrado el año pasado.

El saldo del patrimonio neto del sistema financiero consolidado creció 3,6% en el mes, y 35,7% i.a. La expansión nominal del patrimonio neto fue conducida mayormente por el devengamiento de ganancias. El exceso de integración de capital se ubicó en 77% de la exigencia regulatoria en el cierre del año, en tanto que el ratio de integración de capital representó 13,1% de los APR totales en el período (12,4% en el caso del capital Nivel 1).

La Industria de Seguros

La cantidad de operadores del Mercado de Seguros se ha mantenido estable en los últimos años, tanto en su cantidad como en su estructura, llegando a un total de 184 entidades aseguradoras: 18 compañías aseguradoras de Retiro, 35 de Vida, 15 de Riesgos del Trabajo, 5 de Transporte Público de Pasajeros, mientras que las 111 restantes cubren los diversos Daños Patrimoniales o son Mixtas. El mercado de reaseguros contaba con 28 reaseguradoras locales 19 nacionales y 9 extranjeras, 74 reaseguradoras admitidas, y 20 intermediarios de reaseguros.


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Actualmente el Mercado cuenta con más de 28.000 Productores Asesores de Seguros y se han superado las 564 Sociedades de Productores. Es muy importante destacar la generación de empleo del sector asegurador, que mantuvo durante los últimos cuatro años una tasa de crecimiento constante interanual del 2%.

La producción superó los 108.900 millones de pesos, de los cuales más del 80% corresponden a los Seguros Patrimoniales, y el resto a los Seguros de Personas. Los ramos de mayor participación son Automotores y Riesgos de Trabajo representando en forma conjunta casi el 62% de la producción del mercado, y el 77% de los Seguros Patrimoniales. En los Seguros de Personas, las primas se concentran en Vida Colectivo (62%), que implican una participación del 12% del mercado en su conjunto.

El Activo supera los 167,7 mil millones de pesos, mientras que el Pasivo alcanza a los 134,0 mil millones de pesos, determinándose un Patrimonio Neto de más de 36,6 mil millones de pesos. Dentro de los Activos las Inversiones representan algo más del 73%, alcanzando los 122 mil millones de pesos, creciendo en términos reales casi un 10%.

a.3) Posición de la Empresa en su Industria

Banco Galicia enfrenta fuerte competencia en sus principales líneas de negocio. Banco Galicia enfrenta competencia de bancos extranjeros que operan en Argentina, en su mayoría grandes bancos dedicados al consumo que son subsidiarias o sucursales con operaciones globales, de bancos nacionales y provinciales que controlan los diferentes estados provinciales y el estado nacional, de bancos privados de capitales nacionales y de bancos de cooperativas, así como de instituciones no bancarias.

Con respecto al sector privado de consumidores, el principal segmento de Banco Galicia, los principales competidores son los grandes bancos extranjeros y ciertos bancos locales del sector privado. La competencia de los bancos públicos ha decrecido, ya que el público comenzó a inclinarse hacia mejores servicios provistos por instituciones financieras del sector privado. Sin embargo, los tres mayores bancos oficiales son de un tamaño significativo y también compiten con Banco Galicia.

Banco Galicia tiene una muy fuerte posición competitiva en retail banking, tanto respecto de PyMEs como individuos. Específicamente, Banco Galicia es uno de los principales proveedores de servicios financieros a individuos, la principal institución del sector privado del sector PyMEs y tradicionalmente ha mantenido una posición dominante respecto del sector ganadero y de agricultura argentino.

a.4) Características de la Administracion y Propiedad


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Preparación de profesionales, directores y ejecutivos. El Directorio de Grupo Galicia puede estar compuesto de un número mínimo de tres a un número máximo de nueve miembros permanentes; en la actualidad, existen 8 miembros. Además, hay 3 directores suplentes para que actúen en dicho carácter en caso de ausencia temporaria o permanente de los directores. Los directores titulares y los directores suplentes son designados por los accionistas en las asambleas generales ordinarias. Los directores titulares y los directores suplentes son elegidos por un período de tres años.

El siguiente cuadro muestra la composición del Directorio de Grupo Galicia, tanto en lo que se refiere a directores titulares como suplentes, todos ellos residentes en Buenos Aires, Argentina, y el cargo que actualmente cada uno de ellos ocupa.

Nombre Cargo

Eduardo J. Escasany Presidente del Directorio

Pablo Gutierrez Vicepresidente

Abel Ayerza Director Titular

Federico Braun Director Titular

Silvestre Vila Moret Director Titular

C. Enrique Martin Director Titular

Luis Omar Oddone Director Titular

Antonio R. Garcés Director Titular

Sergio Grinenco Director Suplente

Alejandro María Rojas Lagarde Director Suplente

Augusto Rodolfo Zapiola Macnab Director Suplente

Un director de Grupo Galicia es también director titular de Banco Galicia. Asimismo, algunos de los miembros del Directorio de Grupo Galicia se desempeñaron y podrán desempeñarse en el directorio de alguna subsidiaria que pudiera crearse en el futuro. Cinco de los directores titulares de Grupo Galicia, los Sres. Federico Braun, Abel Ayerza, Eduardo Escasany, Pablo Gutierrez y Silvestre Vila Moret, son miembros de las familias Escasany, Ayerza y Braun que poseen una participación mayoritaria en Grupo Galicia.

A continuación se incluyen los antecedentes profesionales de los Directores de Grupo Galicia:

Eduardo J. Escasany: El Sr. Escasany se graduó de Licenciado en Economía en la Universidad Católica Argentina. Prestó servicios en el Banco Galicia desde 1973 hasta 2002. Fue designado miembro del Directorio del Banco en 1975. En 1979 fue elegido Vicepresidente y desde 1989 hasta 2002 fue electo Presidente del Directorio del Banco y su Director Ejecutivo. Se desempeñó como Vicepresidente de la


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Asociación Argentina de Bancos desde 1989 hasta 1993 y como Presidente desde 1993 hasta 2002. Fue también Presidente del Directorio de Grupo Galicia desde abril de 2002 hasta junio de 2002. En abril de 2005 fue nuevamente electo como miembro del Directorio de Grupo Galicia y desde el 14 de abril de 2010 es Presidente de Grupo Galicia. Es también Consejero Titular y Vicepresidente de la Fundación. Es presidente de Helena Emprendimientos Inmobiliarios S.A. y Director Suplente de RPE Distribución S.A.

Pablo Gutierrez: El Sr. Gutierrez es Licenciado en Administración de Empresas egresado de la Universidad de Buenos Aires. Se encuentra vinculado al Banco desde 1985 donde desempeñó diferentes cargos. Las áreas de experiencia desempeñadas en el Banco, entre otras, son: Gerente Departamental de Banca Privada; desde julio de 1996 a septiembre de 1999, Gerente del Departamento de Inversiones; desde octubre de 1999 a abril de 2002, Gerente del Departamento de Administración de Riesgos; desde mayo de 2002 a febrero de 2005, Gerente de Finanzas y desde febrero de 2005 hasta abril de 2007, Gerente de Área Financiera. En abril de 2005 fue designado Director Titular de Banco Galicia. El Sr. Gutierrez es Presidente de Tarjetas Regionales S.A. y Vicepresidente de Sudamericana Holding S.A. y Tarjetas del Mar S.A. Es también Director Titular de Compañía Financiera Argentina S.A., Tarjetas Cuyanas S.A., Tarjeta Naranja S.A. y Consejero Suplente de la Fundación. Fue Director Suplente de Grupo Galicia desde abril de 2003 hasta el 14 de abril de 2010, fecha en la que fue electo Director Titular. Desde el 2010 y hasta la actualidad, es Vicepresidente de Grupo Financiero. El 19 de abril de 2012 fue designado Vicepresidente del Banco Galicia.

Abel Ayerza: El Sr. Ayerza se graduó de Licenciado en Administración de Empresas en la Universidad Católica Argentina. Prestó servicios en el Banco Galicia desde 1966 a 2002. El Sr. Ayerza es también Presidente de Aygalpla S.A.; Consejero Vitalicio y Vicepresidente Segundo de la Fundación y Socio Gerente de Cribelco S.R.L., Crisabe S.R.L. y Huinca Cereales S.R.L. Es miembro del Directorio de Grupo Galicia desde septiembre de 1999.

Federico Braun: El Sr. Braun se graduó de Ingeniero Industrial en la Facultad de Ingeniería de la Universidad de Buenos Aires. Prestó servicios en el Banco desde 1984 a 2002. Es Presidente de Patagonia Logística S.A., Campos de la Patagonia S.A., Estancia Anita S.A., Club de Polo Los Pingüinos S.A. y S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia; Vicepresidente del Club de Campo Los Pingüinos S.A., Pampa Natural S.A. y de la Asociación de Supermercados Unidos. Es asimismo Director Titular de Inmobiliaria y Financiera “La Josefina” S.A.; y Director Suplente de Martseb S.A. Vocal de la Asociación


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Empresaria Argentina y Consejero Vitalicio de la Fundación. Es miembro del Directorio de Grupo Galicia desde septiembre de 1999.

Silvestre Vila Moret: El Sr. Vila Moret prestó servicios en el Banco desde 1997 hasta mayo de 2002. Es Vicepresidente de El Benteveo S.A. y de Santa Ofelia S.A. y miembro del Directorio de Grupo Galicia desde junio de 2002.

C. Enrique Martin: El Sr. Martin se graduó de Abogado en la Universidad Nacional de Buenos Aires. Fue profesor de dicho establecimiento por más de 12 años y tiene un "Certificate on International Economics", otorgado por la Universidad de Londres. Fue funcionario del Banco Galicia desde 1977 hasta el año 2002, habiendo sido responsable de la Dirección de Relaciones Bancarias Internacionales. El Sr. Martin es Asesor Senior de ZEIG S.A. Es también Director de la Cámara de Comercio Argentino-Chilena y Asesor de la Cámara de Comercio Argentino-Canadiense. Es miembro del Directorio de Grupo Financiero Galicia desde abril de 2006 y el 19 de abril de 2012 fue elegido Director Suplente de Banco Galicia.

Luis Omar Oddone: El Sr. Oddone se graduó de Contador Público Nacional en la Universidad de Buenos Aires. Fue designado Síndico Titular de Grupo Galicia desde el año 1999 hasta abril de 2005. Es miembro del Directorio de Grupo Galicia desde abril de 2005.

Antonio Roberto Garcés: El Sr. Garcés es Contador Público Nacional recibido en la Universidad de Buenos Aires. Presta servicios en Grupo Galicia desde 2002. A su vez, prestó servicios en Banco Galicia desde 1959 y las áreas de experiencia desempeñadas en el mismo, entre otras, son: desde diciembre de 1968 a octubre de 1969, Contador de la Sucursal Mendoza; desde octubre de 1969 a agosto de 1970, Jefe 2° del Departamento de Inversiones y Operaciones Financieras; desde agosto de 1970 a octubre de 1971, Jefe del Departamento de Contaduría; desde octubre de 1971 a noviembre de 1977, Asesor Impositivo; desde noviembre de 1977 a abril de 1985, Auditor Interno; desde abril de 1985 a junio de 2000, Director Suplente y adscripto al Directorio y desde octubre de 1999 a mayo de 2002, Director Ejecutivo de Servicios Corporativos. En 2001 fue elegido Vicepresidente y desde marzo de 2002 hasta agosto de 2002 se desempeñó como Presidente. A partir de esa fecha asumió el cargo de Vicepresidente hasta abril de 2003. También es Director Titular de Compañía Financiera Argentina S.A. y Consejero Vitalicio de la Fundación. Desde abril de 2003 y hasta el 2011 desempeñó el cargo de Presidente del Banco, y desde esa fecha hasta el 14 de abril de 2010, se desempeñó como Presidente de Grupo Galicia. El 19 de abril de 2012 fue designado Director Titular de Grupo Galicia.


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Sergio Grinenco: El Sr. Grinenco se graduó de Licenciado en Economía en la Universidad Católica Argentina y tiene un máster en Administración de Empresas en Babson College, Wellesley, Massachusetts. Presta servicios en el Banco desde 1977. El Sr. Grinenco fue electo como Director Suplente del Banco en septiembre de 2001 y Vicepresidente en abril de 2003, cargo que ocupó hasta el año 2011. Fue miembro del Comité de Auditoría del Banco desde el 31 de agosto de 2009 hasta mayo de 2012. Es Director Suplente de Grupo Galicia desde abril de 2003. Es también Presidente de Compañía Financiera Argentina S.A., Vicepresidente 1ro. de la Asociación de Bancos de Argentina (ADEBA), Director Titular de Tarjetas Regionales S.A., y Consejero Suplente de la Fundación. El 19 de abril de 2012, fue designado Presidente del Banco Galicia.

Alejandro María Rojas Lagarde: El Sr. Rojas Lagarde se graduó de Abogado en la Universidad de Buenos Aires. Ha ocupado varios puestos en Banco Galicia desde 1963. Fue responsable de la Gerencia de Asesoría Legal de Banco Galicia desde 1965 a enero de 2000. Es Director Suplente de Grupo Galicia desde abril de 2000. Es Gerente de Rojas Lagarde S.R.L., Director Suplente de Santiago Salud S.A. y Consejero Vitalicio de la Fundación.

Augusto Rodolfo Zapiola Macnab: El Sr. Zapiola Macnab se graduó de Licenciado en Economía en la Universidad Católica Argentina. Ocupó varios puestos en Banco Galicia desde Junio de 1978 a Septiembre de 1992. Fue designado Director Suplente de Banco Galicia desde Junio de 1978 hasta Septiembre de 2002. En Abril 2013, fue designado como Director Suplente.

Condiciones y calidad de operaciones con personas relacionadas. De acuerdo a lo previsto por las normas aplicables, directores del Banco y otras partes vinculadas a éste han recibido asistencia crediticia del Banco.

Las financiaciones, incluyendo las que fueron reestructuradas, fueron otorgadas en el curso normal de los negocios y sustancialmente en los mismos términos, incluyendo tasas de interés y garantías, que los vigentes en su momento para otorgar crédito a no vinculados. Asimismo, no implicaron un riesgo de incobrabilidad mayor al normal ni presentaron otro tipo de condiciones desfavorables.

Actitud ante el fiscalizador y las normas. La Sociedad considera que, a la fecha del presente, cumple con todas las reglamentaciones gubernamentales y requisitos de inscripción aplicables en Argentina.

Solvencia del Grupo Propietario. La estructura de capital de Grupo Galicia está formada por acciones Clase A, con derecho a cinco votos por acción y valor nominal $1 cada una, y acciones Clase B, con derecho a un voto por acción y valor nominal $1 cada una.


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Grupo Galicia se encuentra controlado por EBA Holding S.A. (“EBA Holding”), una sociedad anónima constituida en Argentina, cuyas acciones son, en su totalidad, titularidad de ciertos miembros de las Familias y de la Fundación Banco Galicia y Buenos Aires (“Fundación”).

Al 31 de Diciembre de 2015 los miembros de las Familias son los accionistas mayoritarios (directa o indirectamente) y titulares del 100% de las acciones Clase A de Grupo Galicia, a través de EBA Holding, lo que es equivalente al 21,6% del capital social. También son titulares del 11,5% de las acciones ordinarias Clase B de Grupo Galicia que representa el 9,0% del capital social.

Sobre la base de información al 31 de Diciembre de 2015 (última información disponible), el siguiente cuadro muestra la cantidad de acciones ordinarias Clase A y Clase B de Grupo Galicia de propiedad de accionistas titulares de más del 5% de las acciones, y el porcentaje de propiedad de cada uno de ellos, así como el porcentaje de votos representados por dichas acciones ordinarias Clase A y Clase B con respecto al capital accionario total de Grupo Galicia.


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Acciones Clase A de Grupo Galicia

Titular Cantidad de

Acciones

% sobre las acciones Clase A

% de los votos

totales

EBA Holding S.A. 281.221.650 100% 58,0%

Acciones Clase B de Grupo Galicia

Titular Cantidad de

Acciones

% sobre las

acciones Clase B

% de los votos

totales

The Bank of New York Mellon

(1)

413.499.875 40,6% 17,1%

ANSES 264.221.559 25,9% 10,9% Accionistas EBA

(2) 117.058.257 11,5% 4,8%

Mercado 224.263.256 22,0% 9,2%

(1)En virtud de lo dispuesto por las leyes argentinas, todas las acciones Clase B representadas por “American Depositary Shares” (ADS) están inscriptas a nombre de The Bank of New York Mellon como Depositario. El domicilio del Bank of New York es 101 Barclay Street, Piso 22, New York 10286, y el país de organización es Estados Unidos de América. El valor expresado no incluye 30.056.360 acciones en forma de ADRs pertenecientes a los accionistas de EBA Holding. (2)Ningún integrante es titular de más del 2,0% del capital social. Dicha tenencia incluye 30.056.360 acciones en forma de ADS.

EBA Holding

El 3 de septiembre de 1999, los accionistas mayoritarios de Banco Galicia formaron EBA Holding, cuyas acciones -el 100%- son de propiedad de miembros de las Familias y de la Fundación. EBA Holding es titular del 100% de las acciones Clase A de Grupo Galicia.

Actualmente, EBA Holding sólo tiene acciones Clase A en circulación. El estatuto de EBA Holding impone ciertas restricciones a la venta o transferencia de las acciones Clase A. Si bien es posible transferir las acciones Clase A de EBA Holding a cualquier otro accionista de la misma clase, la transferencia de acciones Clase A a terceros daría lugar automáticamente a la conversión de las acciones vendidas en acciones Clase B, con derecho a un voto por acción. Asimismo, el estatuto de EBA Holding incluye derechos de primera opción y adquisición preferente (first refusal), disposiciones relativas a la compra y venta y derechos de venta conjunta (tag along).

El siguiente cuadro muestra los accionistas de EBA Holding y su participación sobre el capital y los votos de esa sociedad:

Accionistas de EBA Holding

Titular Cantidad de

Acciones % sobre el

Capital María Ofelia Escasany 28.899.886 5,647


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Eduardo José Escasany 78.560.487 15,349 Silvestre Vila Moret 49.672.838 9,705

Josefina María Ayerza 31.399.862 6,135 María Teresa Ayerza 41.875.635 8,182

Adela M. Ayerza de Gutiérrez 41.872.106 8,181 Abel Ayerza 41.985.608 8,203

Santiago Braun 23.738.985 4,638 María Braun 23.687.726 4,628

Federico Braun 23.726.898 4,636 Miguel Braun 7.469.392 1,459

Susana Braun de Santillán 23.734.896 4,637 Inés Braun Ledesma 11.858.955 2,317

Pablo Braun Ledesma 11.906.125 2,326 Sonia Braun Malenchini 7.488.092 1,463 Mercedes Guerrero de

Authier 7.714.927 1,508

Isabel Guerrero de Romero 7.903.608 1,544 Francisca Guerrero de Aduriz 7.903.608 1,544

Fundación Banco Galicia 40.422.557 7,898

Total 511.822.191 100,000

Estructura Organizacional. Se considera que la empresa posee una estructura organizacional adecuada a los requerimientos de la actividad. Grupo Financiero Galicia es administrado a través de dos gerencias.

La función principal de la Gerencia General es la implementación de las políticas definidas por el Directorio, como así también, proponer al mismo la aplicación de planes, presupuestos y organización de la sociedad. Además, tiene a su cargo, la supervisión de la Gerencia Administrativa Financiera, evaluando el logro de los objetivos y su desempeño. También tiene participación en directorios de empresas subsidiarias.

La Gerencia Administrativa Financiera se ocupa, principalmente, de evaluar las alternativas de inversión, con el objeto de recomendar invertir o desinvertir en distintas empresas o negocios. Además, planifica y coordina la administración y los recursos financieros de la Empresa, a fin de asegurar la gestión de la misma y satisfacer los requerimientos de los diversos organismos de contralor, las necesidades de información y control interno y el cumplimiento de presupuesto pautado. Asimismo, incluyen la función de Relaciones con Inversores Institucionales que tiene como misión, planificar, elaborar, coordinar, controlar y proveer información financiera a las bolsas donde cotizan las acciones de la sociedad, a las entidades reguladoras y a los inversores y analistas locales e internacionales conjuntamente a la evaluación del material publicado por los analistas realizando el seguimiento de sus opiniones al igual que las de los accionistas e inversores en general.


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Sistemas de Planificación y Control. Los estatutos sociales de Grupo Galicia establecen el funcionamiento de una comisión fiscalizadora compuesta de tres miembros titulares denominados “síndicos titulares” y tres miembros suplentes denominados “síndicos suplentes”. Conforme a la Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 (la “LSC”) y a los estatutos de Grupo Galicia, los síndicos titulares y los síndicos suplentes tienen la responsabilidad de asegurar que todas las acciones de la Sociedad respeten las leyes vigentes de la República Argentina. Los síndicos titulares y suplentes son designados por los accionistas en la asamblea general ordinaria y no desempeñan funciones gerenciales. Los síndicos tienen la responsabilidad de, entre otras funciones, preparar un informe para los accionistas en el que deben pronunciarse sobre los estados contables de la Sociedad para cada ejercicio y recomendar su aprobación o no. Los síndicos suplentes actúan en dicho carácter en caso de ausencia temporaria o permanente de uno de los síndicos titulares. En la actualidad, hay tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes. Los síndicos titulares y los síndicos suplentes son elegidos por un período de un año.

Indicadores de la Compañía

La compañía presenta una favorable estabilidad de la Cobertura de Gastos Financieros. Esto se debe a la estabilidad observada tanto de la rentabilidad como la estructura de endeudamiento.

La estabilidad de los resultados operativos es favorable en función de una moderada variabilidad de la rentabilidad sobre activos observada en los últimos años. El coeficiente de variación es de 13.0%, resultante de un desvío estándar de la rentabilidad de 4.2% y una rentabilidad promedio sobre activos de 32.6%. La rentabilidad sobre activos muestra una tendencia creciente en los últimos ejercicios analizados en niveles elevados de rentabilidad.

La compañía muestra un muy favorable calce de plazos de sus ingresos con el vencimiento estimado de la deuda de largo plazo. La utilidad neta esperada de $ 4.760 millones le permitiría amortizar la deuda no corriente ($ 348 millones) en un plazo muy inferior al vencimiento de la misma.

La liquidez de la compañía es adecuada, resultante de una liquidez ácida con un coeficiente de 1.5 y una Liquidez Proyectada con un coeficiente de 8.6.

En los últimos tres ejercicios anuales la menor rentabilidad sobre el patrimonio fue 27.7% y correspondió al ejercicio finalizado en Diciembre de 2013.


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El coeficiente de endeudamiento se ubicó al 31 de Diciembre de 2015 en 3.7%, resultante del cociente entre un pasivo total de $ 560 millones y un activo total de $ 15.045 millones. El índice de endeudamiento cayó un 16.7% con respecto al cierre anual anterior.

La sociedad no se encuentra expuesta a riesgo de devaluación. Los activos netos nominados en moneda extranjera representan el 1% del patrimonio.

La incidencia de los resultados no operativos del último ejercicio fue inferior al 20% de la utilidad del ejercicio. La empresa no presenta un nivel significativo de activos de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y otras contingencias. Las operaciones comerciales con empresas relacionadas no alcanzan una magnitud significativa.

a.5) Análisis de Sensibilidad

La CGF proyectada se define como el cociente entre el flujo de utilidades esperadas antes de impuestos e intereses y los gastos financieros. Para el período 2016 - 2018 la CGF toma un valor de 30.5.

Se consideró un escenario adverso para el período 2016 - 2018 a efectos de recalificar la Capacidad de Pago Esperada. El escenario considerado fue el siguiente:

Escenario 1

- El resultado de las empresas controladas es un 5% inferior al considerado en

- el escenario base. - Los gastos de administración crecen un 10% anual. - La tasa pasiva se incrementa en 200 puntos básicos. Bajo este Escenario, el promedio de las Coberturas Proyectadas de Gastos Financieros alcanza un valor de 25.8.

En función del análisis de los puntos anteriores y de los indicadores que presenta la empresa se asigna una calificación de la capacidad de pago esperada en Categoría AA-. Se mantiene la categoría luego del análisis de sensibilidad debido a que no se estima un deterioro en la capacidad de pago esperada.

Resguardos y Garantías del Instrumento

Se considera que los instrumentos cuentan con resguardos suficientes. Los instrumentos se emiten sin garantías.

c) Calificación Final


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Se mantiene la CALIFICACION FINAL en CATEGORIA AA- de las OBLIGACIONES NEGOCIABLES CLASE V Series II, CLASE VI Series I y II y CLASE VII del Grupo Financiero Galicia S.A.


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DEFINICION DE LA CALIFICACIÓN OTORGADA

CALIFICACION OTORGADA –OBLIGACIONES NEGOCIALES CLASE V Serie II: AA-. Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una muy buena combinación de las variables indicativas de riesgo.

CALIFICACION OTORGADA –OBLIGACIONES NEGOCIALES CLASE VI Serie I: AA-. Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una muy buena combinación de las variables indicativas de riesgo.

CALIFICACION OTORGADA –OBLIGACIONES NEGOCIALES CLASE VI Serie II: AA-. Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una muy buena combinación de las variables indicativas de riesgo.

CALIFICACION OTORGADA –OBLIGACIONES NEGOCIALES CLASE VII: AA-. Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una muy buena combinación de las variables indicativas de riesgo.

INFORMACIÓN UTILIZADA

- Estados Contables al 31 de Diciembre de 2014 y 2015 | www.cnv.gob.ar

A la fecha, la Calificadora no ha tomado conocimiento de eventos propios de la compañía que impliquen una

alteración significativa de la situación económico financiera de Grupo Financiero Galicia S.A. y que, por lo tanto,

generen un aumento del riesgo en el pago de las obligaciones que pudieran modificar la opinión.

La información suministrada por Grupo Financiero Galicia S.A. se ha tomado como verdadera, no

responsabilizándose la Calificadora de los errores posibles que esta información pudiera contener.

Este Dictamen de Calificación no debe considerarse una recomendación para adquirir, negociar o vender los Títulos

emitidos o a ser emitidos por la empresa, sino como una información adicional a ser tenida en cuenta por los

acreedores presentes o futuros de la empresa.


http://www.cnv.gob.ar/

grupo financiero galicia s.a. - evaluadora financiero galicia.pdf · inscribió la declaración...

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