glosario de finanzas corregido

8/16/2019 Glosario de Finanzas Corregido

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UNIVERSIDAD DE AQUINO BOLIVIA, UDABOL

Facultad de Ciencias Económicas y Financieas

IN!ENIERIA CO"ERCIAL

UNIVERSIDAD DE AQUINO BOLIVIA

Acreditada como PLENA mediante R.M. 288/1

#RAC$ICA

E%A"EN FINAL

&!LOSARIO $ER"INOS FINANCIEROS'E(ERCICIOS)

ES$UDIAN$ES*

QUIRO!A CLAURE NANC+ ROCIO

DOCEN$E* Lic Ismael -en.n Ló/e0 Caasco

#ARALELO* OC$AVO

!ES$ION ACADE"ICA* 123415

SE!UNDO #ARCIAL

ORURO 6 BOLIVIA


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PRACTICA FINANZAS II

CONSOLIDACIÓN DE CONOCIMIENTOS

PRIMERA PARTE: Defina los siguientes térinos:

!" CONTA#ILIDAD

La contabilidad es un sistema de información, que está basado en un conjunto deprincipios, normas y procedimientos técnicos que permite registrar en forma ordenada,compleja y detallada de los hechos económicos y financieros de la gestión empresarial,con el fin de emitir los estados financieros; para luego analizar e interpretar la situacióneconómica y financiera de la empresa, la que permitirá tomar decisiones oportunas a

los usuarios internos y externos. continuación se incluye definiciones sobre la contabilidad de autores más destacadosen el que hacer contable!

"ara el autor espa#ol Leandro $anibano! %La contabilidad es una ciencia de naturalezaeconómica que tiene por objeto producir información para hacer posible el conocimientopasado, presente y futuro de la realidad económica en términos cuantitati&os a todoslos ni&eles organizati&os, mediante la utilización de un método especifico apoyado enbases suficientemente contrastadas, con el fin de facilitar la adopción de las decisionesfinancieras externas y las de planificación y control interna.'

PA$INA % CAPIT&LO I INTROD&CCIÓN A LA CONTA#ILIDAD EL A#C DE LACONTA#ILIDAD DE '&AN F&NES ORELLANA EDITORIAL SA#ID&R(A

CONTA#ILIDAD")

La contabilidad es una ciencia del grupo de las económico( sociales, que estudia yanaliza el patrimonio en sus aspectos estático y dinámico, establece normas para sucorrecta presentación &alorada y para el registro de las operaciones y de laspre&isiones, controlando los resultados, todo ello, para facilitar la cuidadaadministración y el gobierno eficiente de la masa de riqueza pose)da por cada ente,p*blico o pri&ado +microeconom)a y por conjuntos de entes armónicamente

estructurados +macroeconom)a.

PA$INA *! CAPIT&LO I CAP(T&LO &NO: CONCEPTO + DI,ISIÓN DE LACONTA#ILIDAD MAN&AL DE CONTA#ILIDAD FINANCIERA + ANAL(TICA DE M-#E$O.A ,ILLARRO+A LE/&ERICAONANDIA


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*" ESTADOS FINANCIEROS

-on los documentos contables que se formulan de acuerdo con los principios decontabilidad generalmente aceptados +".$... y las normas contables con el objetode suministrar información en forma periódica o e&entual al propietario o socios,

administradores, acreedores, fisco y p*blico en general, acerca de la situaciónfinanciera, resultado económico a que se ha llegado en una empresa, comoconsecuencia de operaciones realizadas en el transcurso de un periodo.

PA$INA *01 CAPIT&LO 2II ESTADOS FINANCIEROS EL A#C DE LACONTA#ILIDAD DE '&AN F&NES ORELLANA EDITORIAL SA#ID&R(A

ESTADOS FINANCIEROS")

Los estados contables +/ambién llamados estados financieros son informespreparados para su suministro a terceros, pero también son empleados por los

administradores del ente que los emite. $omo su nombre lo indica. contienenprincipalmente datos surgidos del sistema contable.

PA$INA !* CAPIT&LO II ANALISIS DE ESTADOS CONTA#LES TERCERA EDICIONDE ENRI/&E FO3LER NE3TON

1" ELEMENTOS DEL COSTO

-e conoce con el nombre de %elementos del costo' a los &alores monetarios de losinsumos empleados en el proceso producti&o de una industria. -e agrupan en trescategor)as! materiales directos, mano de obra directa +o sueldos y salarios directos y

gastos indirectos de producción. 0stos elementos contarán con sus cuentascorrespondientes y se abrirá una cuenta llamada %producción en proceso', la cualacumulará los tres elementos del costo, para después asignarlos a los diferentes&ol*menes de producción. 1icha cuenta es conocida como %controladora' y sunaturaleza es transitoria, lo cual indica que queda saldada.

P4$INA %%5 CAPIT&LO 65 CONTROL + ,AL&ACIÓN DE LOS ELEMENTOS DELCOSTO5 T&TORIAL PARA LA ASI$NAT&RA COSTOS + PRES&P&ESTOS5 A&TOR&NI,ERSIDAD NACIONAL A&TÓNOMA DE M72ICO"

ELEMENTOS DEL COSTO")

Los elementos de costo de un producto o sus componentes son los materiales directos,la mano de obra directa y los costos indirectos de fabricación, esta clasificaciónsuministra a la gerencia la información necesaria para la medición del ingreso y lafijación de precio del producto.

P4$INA !*5 CAPIT&LO !NAT&RALEZA5CONCEPTOS + CLASIFICACION DE LACONTA#ILIDAD CONTA#ILIDAD DE COSTOS TERCERA EDICION A&TOR MC$RA3)8ILL


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6" P&NTO DE E/&ILI#RIO

0l punto de equilibrio es el &olumen de producción con el cual el ingreso total compensaexactamente los costos totales, que son la suma de los costos fijos más &ariables.0xpresado en s)mbolo, el punto de equilibrio &iene a ser!

/23/$

En 9on9e

TR 4520-6 /6/L

TC $6-/6 /6/L

PA$INA ;< AN4LISIS DE E/&ILI#RIO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA STE,EN E#OLTEN #+ PRIALE

P&NTO DE E/&ILI#RIO")

"ara determinar el punto de equilibrio se di&ide el costo total fijo anual por la utilidadsobre cada unidad &endida. 0sta utilidad es la diferencia entre el precio de &enta por unidad y el costo de comprar cada unidad, que representa el costo &ariable por unidad,en la practica el costo &ariable por unidad debe incluir todos los costos que &ar)an conel ni&el de &entas.

0n la contabilidad de costos la diferencia entre el precio de &enta por unidad y el costo&ariable por unidad se denomina margen de contribución por unidad o contribuciónunitaria. 0n consecuencia para obtener la cantidad de unidades necesaria, para lograr el punto de equilibrio, se di&ide e costo fijo total por el margen de contribución por

unidad.PA$INA

%" MODELO COSTO ,OL&MEN &TILIDAD

0l modelo costo(&olumen(utilidad es un apoyo fundamental en la acti&idad deplaneación, es decir, en el dise#o de las acciones que permitirán lograr el desarrollo

integral de la empresa al igual que los presupuestos.PA$INA !%> EL MODELO O RELACIÓN COSTO),OL&MEN)&TILIDAD CAPIT&LO %CONTA#ILIDAD ADMINISTRATI,A DEL A&TOR DA,ID NOEL RAM(REZ PADILLA


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MODELO COSTO ,OL&MEN &TILIDAD")

0l modelo costo &olumen utilidad constituye una herramienta *til para la toma dedecisiones gerenciales, una de sus &irtudes de estos elementos es su simplicidad, esteelemento sin embargo limita su utilidad en la práctica, en algunas circunstancias, las

limitaciones pueden superarse utilizando técnicas mas complejas conjuntamente conlos modelos básicos de costo &olumen utilidad.

PA$INA


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MONTO A INTERES SIMPLE

$onsiste en calcular el &alor futuro 9, equi&alente a un &alor presente ", después de nper)odos a una tasa de interés simple i. 0l &alor futuro es igual al capital prestado máslos intereses.

PA$INA 10 CAPIT&LO II INTERES SIMPLE ,ALOR F&T&RO A INTERES SIMPLEDEL LI#RO MATEM4TICAS FINANCIERAS DEL A&TOR 'O8NN+ MEZA 6TAEDICION

;" INTER7S COMP&ESTO

0l interés compuesto significa recibir intereses sobre intereses. 0l interés que se ganapor el capital que se in&ierte en un periodo cualquiera se acumula de manera que elinterés simple correspondiente al periodo que sigue no se paga *nicamente por elcapital original sino también por el interés acumulado de todos los periodos anterioresen los cuales se ganaron intereses..

P4$INA !;! INTER7S COMP&ESTO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA STE,EN E#OLTEN #+ PRIALE

INTERES COMP&ESTO

0l concepto y la fórmula general del interés compuesto es una potente herramienta enel análisis y e&aluación financiera de los mo&imientos de dinero.0l interés compuesto es fundamental para entender las matemáticas financieras.$on la aplicación del interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto esla capitalización del dinero en el tiempo. $alculamos el monto del interés sobre la baseinicial más todos los intereses acumulados en per)odos anteriores; es decir, losintereses recibidos son rein&ertidos y pasan a con&ertirse en nue&o capital. Llamamosmonto de capital a interés compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicialcon sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es elinterés compuesto.0l inter&alo al final del cual capitalizamos el interés recibe el nombre de per)odo decapitalización.La frecuencia de capitalización es el n*mero de &eces por a#o en que el interés pasa acon&ertirse en capital, por acumulación.

P4$INA >; CAPIT&LO II MATEMATICAS FINANCIERAS PARA TOMA DE

DECISIONES EMPRESARIALES INTER7S COMP&ESTO MATEMATICASFINANCIERAS DEL A&TOR CESAR AC8IN$ $&ZMAN

MONTO A INTER7S COMP&ESTO

0l monto a interés compuesto es la suma del capital más los intereses compuestos, enotras palabras es la suma del capital más los intereses compuestos generados por estecapital durante cierto periodo de tiempo y calculados a una determinada tasa de interés.


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PA$INA >* MONTO A INTER7S COMP&ESTO CAPIT&LO > DEL LI#ROMATEM4TICAS FINANCIERAS DEL A&TOR ISMAEL 8ERN4N LÓPEZ CARRASCOMONTO A INTERES COMP&ESTO")

$onsiste en calcular el &alor equi&alente de una cantidad ", después de estar ganando4ntereses por n per)odos, a una tasa de interés i.-e halla multiplicando el &alor presentepor +: i , tantas &eces como per)odos de capitalización hay. 0sto es, que el capital semultiplica por el multiplicador +: i ; este producto se multiplica por el mismomultiplicador; este producto se multiplica por el mismo multiplicador y as)sucesi&amente

PA$INA %1 ,ALOR F&T&RO A INTER7S COMP&ESTO CAPIT&LO 1 DEL LI#ROMATEM4TICAS FINANCIERAS DEL A&TOR 'O8NN+ MEZA 6TA EDICION"

>" TASA DE INTER7S NOMINAL

-e puede definir la tasa de interés 5ominal como la tasa pagada durante un periodo dein&ersión, sin tener en cuenta la acumulación o composición de intereses que se logradentro de este periodo y la forma de pago. La tasa nominal es la que se cita como basede negociaciones; es la tasa a la que se pactan la mayor)a de las in&ersiones en elmercado financiero.

P4$INA !@! LAS E/&I,ALENCIAS FINANCIERAS CAPIT&LO I, E,AL&ACIÓNFINANCIERA DE PRO+ECTOS DE IN,ERSIÓN SE$&NDA EDICIÓN DE BARENMARIE MOBATE EDICIONES &NIANDES FAC&LTAD DE ECONOM(AALFAOME$A

TASA DE INTERES NOMINAL")

$on frecuencia, el periodo de interés, o tiempo entre capitalizaciones sucesi&as, esmenor que un a#o. -e ha &uelto una costumbre mencionar las tasas de interés sobreuna base anual, seguidas por el periodo de capitalización si éste fuera distinto de una#o. "or ejemplo, si la tasa de interés es del = capitalizable cada seismeses'. qu), la tasa anual de interés se conoce como tasa nominal .

P4$INA !!! CAPIT&LO III RELACIONES DINERO TIEMPO + S&S E/&I,ALENCIASDEL LI#RO IN$ENIERIA ECONOMICA DE DE$ARMO DEL A&TOR DE$ARMOD&ODECIMA EDICION

TASA DE INTER7S EFECTI,ALa tasa de interés efecti&a expresa la rentabilidad de una tasa compuesta, teniendo encuenta la acumulación de intereses dentro del periodo de in&ersión, la cual puedemodificar el rendimiento efecti&o de la in&ersión, /ambién tiene en cuenta la forma depago de los intereses, reconociendo que el pago de intereses en forma anticipadapermite al que los reciba rein&ertirlos más temprano que en el caso en el que se paganen forma &encida.


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PA$INA !@! LAS E/&I,ALENCIAS FINANCIERAS CAPIT&LO I, E,AL&ACIÓNFINANCIERA DE PRO+ECTOS DE IN,ERSIÓN SE$&NDA EDICIÓN DE BARENMARIE MOBATE EDICIONES &NIANDES FAC&LTAD DE ECONOM(AALFAOME$A"

TASA DE INTERES EFECTI,A")

0s la tasa que mide el costo efecti&o de un crédito o la rentabilidad efecti&a de unain&ersión, y resulta de capitalizar o rein&ertir los intereses que se causan cada per)odo.$uando se habla de tasa efecti&a se in&olucra el concepto del interés compuesto, yaque ésta resulta de la rein&ersión periódica de los intereses.

PA$INA !10 CAPIT&LO 6 TASAS DE INTERES ) TASA EFECTI,A DEL LI#ROMATEMATICA FINANCIERA DEL A&TOR 'O8NN+ MEZZA

0" LA INFLACIÓN

La inflación es la tasa sostenida de cambio en el ni&el general de precios. 0s otroelemento dl medio de operación que influye en la decisiones de in&ersión yfinanciamiento y se debe incluir en la e&aluación. La inflación tiende a alterar losmercados financieros, haciendo incrementar con frecuencia las tasas de interés. Losacreedores potenciales exigen más intereses por el uso de sus recursos, con el fin deprotegerse de la pérdida de poder adquisiti&o que sufre por causa de los precios másaltos durante el periodo en que han renunciado al uso de su dinero. "or lo general, lainflación hace que la reser&a 9ederal restrinja el crédito. La incertidumbre hace muydif)ciles las negociaciones con los acreedores para e ejecuti&o de finanzas.

LA INFLACIÓN PA$INA


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SANTILLAN5 ,I,IANA LAM#RETON TORREZ + 8&M#ERTO MAR/&EZ$ONZALES

!@"AN&ALIDADES

-e refiere a una serie de flujos normalmente de un mismo monto y periodos iguales.

"ueden ser abonos o pagos y lo más importante, no necesariamente deben ser deperiodicidad anual, sino mensual, quincenal, bimestral etc.

PA$INA !@1 1"% AN&ALIDADES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

AN&ALIDADES")

$onjunto de flujos de efecti&o periódicos e iguales durante un periodo espec)fico. 0stosflujos de efecti&o pueden ser ingresos de rendimientos obtenidos por in&ersiones osalidas de fondos in&ertidos para obtener rendimientos futuros.

PA$INA !60 CAPIT&LO I, ,ALOR TEMPORAL DEL DINERO DEL LI#RO

PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA !!,A EDICION DEL A&TORLA3RENSE '" $ITMAN

AN&ALIDAD ORDINARIA

-on aquellas anualidades que son utilizadas con mayor frecuencia en la acti&idadfinanciera y comercial. /ambién son conocidas como anualidades ciertas, simples einmediatas.

Las caracter)sticas de este tipo de anualidades son!

• Los pagos o abonos se realizan al final de cada inter&alo de pago• -e conoce desde la firma del con&enio, las fechas de inicio y término del plazo

de la anualidad.• Las capitalizaciones coinciden con el inter&alo de pago• 0l plazo inicia con la firma del con&enio.

PA$INA !@6 1"% AN&ALIDADES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

AN&ALIDAD ORDINARIA")

nualidad en la que el flujo de efecti&o ocurre al final de cada periodo.

PA$INA !60 CAPIT&LO I, ,ALOR TEMPORAL DEL DINERO DEL LI#ROPRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA !!,A EDICION DEL A&TORLA3RENSE '" $ITMAN

AN&ALIDADES ANTICIPADAS


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-on aquellas anualidades que son utilizadas con menor frecuencia en la acti&idadfinanciera y comercial. 0sto es, toda &ez que los pagos se hacen por anticipado, sal&oque el deudor + en caso de alguna compra a plazos desee liquidar por adelantado suspagos, estos se hacen a inicio del con&enio y asi sucesi&amente hasta el final delcon&enio también son conocidas como anualidades ciertas, simples e inmediatas.

Las caracter)sticas de este tipo de anualidades son!• 0l plazo inicia con la firma del con&enio• Las capitalizaciones coinciden con el inter&alo de pago• Los pagos o abonos se realizan al inicio de cada inter&alo de pago• -e conoce desde a firma del con&enio, las fechas de inicio y término del plazo de

la anualidad.

P4$INA !!1 1"% AN&ALIDADES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

AN&ALIDADES ANTICIPADAS")

nualidad en la que el flujo de efecti&o ocurre al inicio de cada periodo.

PA$INA !60 CAPIT&LO I, ,ALOR TEMPORAL DEL DINERO DEL LI#ROPRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA !!,A EDICION DEL A&TORLA3RENSE '" $ITMAN

AN&ALIDADES DIFERIDAS

-on poco utilizadas este tipo de anualidades, aunque cabe resaltar que en la acti&idadcomercial, con frecuencia son utilizadas para &aciar los in&entarios, esto es, cuando las

empresas quieren rematar su mercanc)a de temporada, o simplemente por quecambiaran de modelos, surgen las ofertas de %compre ahora y pague después'

$iertamente resulta atracti&o este plan para los clientes ya que de momento nodesembolsan cantidad alguna y por otra parte, empiezan a pagar meses después dehaber adquirido la mercanc)a.


• -e cono desde la firma del con&enio, las fechas de inicio y término del plazo de

la anualidad• Las capitalizaciones coinciden con el inter&alo de pago• 0l plazo de comienzo en una fecha posterior al de inicio del con&enio.

P4$INA !*6 1"%"1" AN&ALIDADES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

AN&ALIDADES DIFERIDAS")

0s aquella en la cual los pagos se aplazan por un cierto n*mero de periodos. "or ejemplo se compra hoy, a crédito una bicicleta estacionaria la cual se pagara mediante:> abonos mensuales y el primer pago se lle&ara a cabo después de A meses


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P4$INA 1@1 AN&ALIDADES ,ENCIDAS5 ANTICIPADAS + DIFERIDASMATEMATICAS FINANCIERAS POR EL A&TOR 8ERTOR MAN&EL ,IDA&RREA$&IRRE C&ARTA EDICION

AN&ALIDADES $ENERALES

0ntramos a una modalidad de anualidades que por sus caracter)sticas particulares, son

utilizadas con menor frecuencia en la acti&idad financiera y comercial. 0sto es, lospagos o abonos no coinciden con la capitalización, de ah) que tengamos que calcular tasas equi&alentes.


• 0l plazo inicia con la firma del con&enio o apertura de cuenta de ahorros o

in&ersión +en su caso• Las capitalizaciones no coinciden con el inter&alo de pago• -e conoce desde la firma del con&enio, las fechas de inicio y término del plazo

de la anualidad

PA$INA !1* 1"%"6" AN&ALIDADES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

AN&ALIDADES $ENERALES")

0s aquella cuyo periodo de pago no coincide con el periodo de capitalización de osintereses por ejemplo, cuando se realizan depósitos quincenales en una cuenta deahorro cuyos intereses se capitalizan cada mes.

P4$INA 1@1 AN&ALIDADES ,ENCIDAS5 ANTICIPADAS + DIFERIDASMATEMATICAS FINANCIERAS POR EL A&TOR 8ERTOR MAN&EL ,IDA&RREA$&IRRE C&ARTA EDICION

!!" AMORTIZACIONES

0n el ámbito de las finanzas y el comercio el concepto amortización está asociado adeuda, es decir, se refiere al pago gradual que se realiza para liquidar un adeudopro&eniente generalmente de alg*n préstamo o crédito. 0n la acti&idad financiera escom*n que las empresas y las personas busquen financiamiento o crédito, sea paracapitalizarse o para la adquisición de bienes +acti&os. 0l financiamiento o créditoadquirido debe reembolsarse en un plazo que pre&iamente haya quedado establecido,sea en cuotas uniformes periódicas &encidas o anticipadas, o con cuotas que seincrementan de manera proporcional, en cantidad o de manera porcentual, aunque este

tema lo analizaremos en el apartado de radientes +geométricos y aritméticos.

PA$INA !6* 1"< AMORTIZACIONES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN


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AMORTIZACIONES")

-on operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el

costo de la in&ersión, porque las pro&isiones para tal fin son aplicados directamente alos gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe lasalida de dinero al pagar menos impuestos y di&idendos.

PA$INA !0% *"1"6 PROTOTIPOS DE F&ENTES DE FINANCIAMIENTOAMORTIZACIONES DEL LI#RO MATEMATICA FINANCIERA DEL A&TOR CESARAC8IN$ $&ZMAN

FONDOS DE AMORTIZACIONES

Babiendo estudiado las amortizaciones en el punto anterior, ahora presentamos elmodelo matemático para constituir un %9ondo de mortización'. -e#alábamos que las

amortizaciones son utilizadas en el ámbito de las finanzas y el comercio para calcular elpago gradual de una deuda, ya que sabemos que en la acti&idad financiera es com*nque las empresas y las personas busquen financiamiento o crédito, sea paracapitalizarse o para la adquisición de bienes +acti&os. hora el punto podr)a ser a lain&ersa, es decir, cuando tenemos una obligación en el corto o largo plazo, podemosempezar ahorrando gradualmente hasta reunir el importe deseado, claro está, con susrespecti&os rendimientos.

P4$INA !6> 1"; FONDOS DE AMORTIZACIONES ADMINISTRACIÓN FINANCIERA! SANTILLAN

FONDOS DE AMORTIZACIONES") lgunos bonos incluyen una l?usula 9e fon9o 9e aortiain que les permiteretirar 6rdenadamente los bonos. 2ara &ez están obligados a depositar dinero con unfiduciario, quien lo in&ierte y luego se sir&e de la cantidad acumulada para retirar losbonos conforme &ayan &enciendo. $asi siempre el fondo se destina a la recompra anualde un porcentaje de la emisión. -i no se cumple la cláusula del fondo de amortización,se considerará que hubo incumplimiento y entonces la compa#)a puede &erse orillada ala quiebra. $laro que el fondo representa un gran lastre.$asi siempre se conceden a la compa#)a dos opciones de aplicar el fondo!:. $ada a#o puede retirar y redimir +con un &alor a la par cierto porcentaje de losbonos! podr)a retirar C= de la emisión total a un precio de D: EEE por bono. Los bonostienen numeración consecuti&a; con una loter)a administrada por el fiduciariose seleccionan los que &an a retirarse para redimirlos.>. la compa#)a se le permite comprar en el mercado abierto el n*mero requerido debonos.-erá ella la que elija el método más económico. -i aumentan las tasas de interéshaciendo caer el precio de los bonos, los adquirirá en el mercado abierto condescuento; si disminuyen, los retirará. d&iértase que la redención destinada al fondode amortización es muy distinta de la de reembolso como ya &imos. La primera no suele


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exigir una prima de redención; pero sólo un peque#o porcentaje de la emisión esamortizable en un a#o cualquiera.

0l objeti&o de los fondos de amortización es proteger a los tenedores garantizando queuna emisión sea retirada en forma ordenada; no obstante, es &erdad que puedenperjudicarlos.

-upongamos que un bono de&enga un :E= de interés, pero que los rendimientos defondos similares han ca)do al F.C=. Gn fondo amortizable al &alor a la par exigirá alin&ersionista renunciar a un bono que genera D:EE de intereses para luego rein&ertirlosen otro que genera apenas DFC anuales. 0so perjudica sin duda a los tenedores cuyosbonos son retirados. 5o obstante, en general los bonos con fondo de amortización sonmás seguros que los que carecen de él; por eso, en el momento de emitirlos.

P4$INA !>0 CARACTERISTICAS PRINCIPALES DE LOS #ONOS FINANZASCORPORATI,AS SE$&NDA EDICION MIC8AEL C" E8R8ARDT E&$ENE F"#RI$8AM

SISTEMAS O M7TODOS DE AMORTIZACIÓN

Los sistemas o métodos de amortización, conceptualmente se basan en lasanualidades ya estudiadas, debido a que se tratan de pagos periódicos concaracter)sticas particulares, se pueden encontrar una &ariedad de clasificaciones de lossistemas o métodos de amortización, que &ar)an de acuerdo al criterio de sus autores,presentado en algunos casos caracter)sticas comunes, dentro de esas clasificaciones acontinuación mencionaremos las más importantes.

"ara lberto Hl&arez rango, los sistemas de amortización se clasifican en!

•

-istemas simples• -istemas integrados• -istemas agregados

"ara L4ncoyan "ortus go&ienden, los sistemas de amortización se clasifican en!

• mortización gradual• mortización constante• mortización por cuotas incrementadas• mortización creciente

"ara Iillalobos José Luis los sistemas de amortización se clasifican en!• mortización radual• mortización constante• mortización con pagos crecientes

PA$INA !


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SISTEMAS O METODOS DE AMORTIZACION")

$uando se adquiere una obligación, su pago se pacta con una serie de condicionesm)nimas que determinan el comportamiento que debe asumir el deudor. "ara que sepueda hablar de la existencia de un sistema de amortización, es necesario conocer

$uatro datos básicos!

• Ialor de la deuda.• "lazo durante el cual estará &igente la obligación.• $osto financiero que debe asumir el deudor en la cancelación de la deuda, este

costo financiero es la tasa de interés cobrada en la operación financiera.• 0l patrón de pago del crédito. -e debe especificar la forma de pago de las

cuotas.

partir de los datos anteriores se puede conocer en cualquier momento el estado delcrédito! &alor de las cuotas por pagar, composición de la cuota y el saldo insoluto de la

deuda. unque, en teor)a, pueden existir innumerables sistemas para amortizar una deudadependiendo de la creati&idad del deudor y el acreedor.

PA$INA 6%% CAPIT&LO ; SISTEMAS DE AMORTIZACION DEL LI#ROMATEM4TICA FINANCIERA DEL A&TOR 'O8NN+ MEZZA 6TA EDICION

!*"LA TASA M(NIMA ACEPTA#LE DE RENDIMIENTO GTREMAH

La tasa m)nima aceptable de rendimiento o genéricamente TREMA que se refiere aaquella tasa de retorno m)nima que el in&ersionista aceptar)a para aceptar una

determinada alternati&a, descartando o rechazando otra, en otras palabras esta tasarepresenta el costo de oportunidad del in&ersionista. 1esde el punto de &ista, el cálculode la /208 dependerá de las expectati&as del in&ersionista, por lo cual no existe unaformula o regla *nica para su determinación, aunque en finanzas existen &ariosmodelos que permiten determinar esta tasa, los cuales se desarrollaron en base a unaserie de parámetros que se estudian con profundidad en ese campo sin embargo demanera general, la /208 deber)a ser por lo menos la tasa de inflación mas una primapor el riesgo es decir!

/2083 tasa de inflación K prima de riesgo

PA$INA !>* TASA E RETORNO M(NIMA ATRACTI,A GTREMAH CAPIT&LO !% DELLI#RO MATEM4TICAS FINANCIERAS DEL A&TOR ISMAEL 8ERN4N LÓPEZCARRASCO


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LA TASA M(NIMA ACEPTA#LE DE RENDIMIENTO GTREMAH")

Los primeros tres con&ierten los flujos de efecti&o que resultan de la propuesta desolución de un problema en su &alor equi&alente en alg*n punto +o puntos del tiempo,por medio del empleo de una tasa de interés que se conoce como tasa de rendimiento

mínima atractiva (TREMA). 0n las siguiente sección se estudia el concepto de /208,as) como la determinación de su &alor.

PA$INA !%! SECCION 6"* DETERMINACIÓN DE LA TASA DE RENDIMIENTOM(NIMA ACEPTA#LE TASA E RETORNO M(NIMA ATRACTI,A GTREMAH DELLI#RO IN$ENIER(A ECONÓMICA DE DE$ARMO D&OD7CIMA EDICIÓN

!1",ALOR PRESENTE + ,ALOR F&T&RO

El ,alor Presente es el &alor que tendrá una in&ersión futura en el presente, o sea hoy.

+1el futuro al presente.El ,alor Futuro no es otra cosa, que el &alor que tendrá una in&ersión en un tiempoposterior +del presente al futuro.

P4$INA >%5 CAP(T&LO III5 MATEM4TICAS FINANCIERAS: ,ALOR DEL DINERO ENEL TIEMPO5 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I5 A&TOR $ARC(A SANTILL4NART&RO"

,ALOR PRESENTE + ,ALOR F&T&RO")

El ,alor Presente Ialor actual en dólares de un monto futuro; es decir, la cantidad de

dinero que deber)a in&ertirse hoy a una tasa de interés determinada, durante un periodoespec)fico, para igualar el monto futuro.

El ,alor Futuro Ialor en una fecha futura espec)fica de un monto colocado en depósitoel d)a de hoy y que gana un interés a una tasa determinada. -e calcula aplicando uninterés compuesto durante un periodo espec)fico.

P4$INA !%%)!%05 ,ALOR PRESENTE DE &N MONTO NICO) ,ALOR F&T&RO DE&N MONTO NICO CAP(T&LO ,5 ,ALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO DEL LI#ROPRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE LA3RENCE '" $ITMAN

!6"FINANZAS

Las finanzas se ocupan del capital +el dinero y su empleo correcto, a fin de queaumente y maximice el patrimonio del accionista. $uando todo está decidido y se halle&ado a la práctica, el &alor del capital es el denominador com*n por el cual se mide eléxito de las empresas lucrati&as.

P4$INA !


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FINANZAS")

Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.

P4$INA 1 CAPIT&LO ! EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA /&ESON LAS FINANZAS DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIONFINANCIERA DEL A&TOR LA3RENCE '" $ITMAN DECIMO SE$&NDA EDICION

!%"O#'ETI,O DE LAS FINANZAS

La comprensión de los conceptos, las técnicas y las prácticas presentadas a lo largo deeste libro lo ayudarán a familiarizarse completamente con las acti&idades y decisionesdel administrador financiero. "uesto que la mayor)a de las decisiones empresariales semiden en términos financieros, el administrador financiero desempe#a un papel cla&een la operación de la empresa. "ersonas de todas las áreas de responsabilidad+contabilidad, sistemas de información, administración, mar7eting, operaciones,etcétera deben tener un conocimiento básico de la función de las finanzasadministrati&as.

8uy bien, as) que no tiene planes de especializarse en finanzasM un as) deberácomprender las acti&idades del administrador financiero para mejorar sus oportunidadesde éxito en la carrera empresarial que elija. /odos los administradores de la empresa,sin importar sus descripciones de puestos, trabajan con personal financiero para

justificar las necesidades de mano de obra, negociar los presupuestos operati&os,analizar las e&aluaciones de rendimiento financiero y &ender propuestas con base, por lo menos en parte, en sus méritos financieros.

6b&iamente, los administradores que entienden el proceso de la toma de decisionesfinancieras serán más capaces de abordar los asuntos financieros y, por lo tanto,obtendrán con más frecuencia los recursos que requieren para lograr sus propiasmetas. 0l cuadro % tra&és de las disciplinas' que aparece en la página inicial de cadacap)tulo lo ayudará a comprender algunas de las di&ersas interacciones entre lasfinanzas administrati&as y otras carreras empresariales.0stas caracter)sticas lo ayudarán a entender la importancia de las finanzas para todaslas carreras empresariales

.

P4$INA ; CAPIT&LO ! EL PAPEL + EL AM#IENTE DE LAS FINANZASADMINISTRATI,AS DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIONFINANCIERA !!A,A EDICION DEL A&TOR LA3RENCE '" $ITMAN


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O#'ETI,O DE LAS FINANZAS")

Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los mercados y de losinstrumentos que participan en la transferencia de dinero entre indi&iduos, empresas ygobiernos

P4$INA ; CAPIT&LO ! EL PAPEL + EL AM#IENTE DE LAS FINANZASADMINISTRATI,AS DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIONFINANCIERA !!A,A EDICION DEL A&TOR LA3RENCE '" $ITMAN

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de la empresa, y eso era casi todo. 0n la década de los cincuenta, el incremento en laaceptación de los conceptos del &alor presente pro&ocó que los administradoresfinancieros ampliaran sus responsabilidades y se interesarán en la selección de losproyectos de capital.

1e esta manera el administrador financiero debe ser capaz de adaptarse al entorno

siempre cambiante, si es que su empresa tiene intenciones de sobre&i&ir.$uando se ejerce la acti&idad de estratega financiero o administrador financiero dentrode una entidad, +sea esta pri&ada o simplemente del sector p*blico el profesionista delramo deberá obser&ar lo siguiente!

• -u capacidad de adaptación al cambio,• "lanear con eficiencia la cantidad apropiada de fondos a utilizar en la empresa• -uper&isar la asignación de estos fondos y de obtener los mismos, para poder

obtener éxito en la empresa o en su defecto en la econom)a general.

medida que los fondos obtenidos sean mal asignados, se retrasará el crecimiento dela econom)a, y en una era de necesidades económicas insatisfechas y de escasez estopodr)a resultar en un detrimento mayor del que se pudiera tener en la actualidad. Ladistribución eficiente de los recursos en una econom)a es fundamental para elcrecimiento óptimo de la misma, también es &ital para asegurar que la poblaciónobtenga el más alto grado posible de satisfacción de sus deseos, mediante la efecti&aobtención y asignación de los fondos, de ah) que!

0L 18454-/2162 9455$4026 $65/24OGP0 05022 24QG0R 05 L08"20-, L I4/L411 P L $20$48405/6 10 L 0$6568S 05 0502L

P4$INA !;15!;6 CAPIT&LO I, F&NDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA)ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

F&NCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO")

0n el contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones!cómo incrementar el dinero de los in&ersionistas, cómo in&ertir el dinero para obtener una utilidad, y de qué modo con&iene rein&ertir las ganancias de la empresa odistribuirlas entre los in&ersionistas. Las cla&es para tomar buenas decisionesfinancieras son muy similares tanto para las empresas como para los indi&iduos; por ello, la mayor)a de los estudiantes se beneficiarán a partir de la comprensión de lasfinanzas, sin importar la carrera que planeen seguir. 0l conocimiento de las técnicas de

un buen análisis financiero no solo le ayudará a tomar mejores decisiones financierascomo consumidor, sino que también le ayudará a comprender las consecuenciasfinancieras de las decisiones importantes de negocios que tomará independientementede la carrera que usted elija.



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!>"LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

%9ase de la dministración eneral, mediante la cual se recopilan datos significati&os,analizan, planean, controlan y e&al*an, para tomar decisiones acertadas y alcanzar elobjeti&o natural de maximizar el capital contable de la 0mpresa'. +"erdomo, :TTA

%La dministración 9inanciera está interesada en la adquisición, financiamiento yadministración de los acti&os, con una meta global en mente. s), la función de decisiónde la administración financiera puede di&idirse en tres grandes áreas; la decisión dein&ersión, financiamiento y administración de acti&os'. +Ian Borne U VachoWicz! :TTX

P4$INA !;%5 6"* CONCEPTO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA)ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ! SANTILLAN

LA ADMINISTRACION FINANCIERA")

0l concepto de a9inistrain finaniera se refiere a las tareas del gerente financierode la empresa. Los gerentes finanieros administran los asuntos financieros de todotipo de organizaciones! pri&adas y p*blicas, grandes y peque#as, lucrati&as o sin finesde lucro. 2ealizan tareas financieras tan di&ersas como el desarrollo de un planfinanciero o presupuesto, el otorgamiento de crédito a clientes, la e&aluación de gastosmayores propuestos, y la recaudación de dinero para financiar las operaciones de lacompa#)a.

0n los *ltimos a#os, &arios factores han incrementado la importancia y complejidad de

las tareas del gerente financiero. 0ntre estos factores se encuentran la reciente crisisfinanciera global y las respuestas de las autoridades, el incremento en la competencia ylos cambios tecnológicos.


!0"LI/&IDEZ

La liquidez es la capacidad de &ender rápidamente un &alor sin concesionessignificati&as de precio. "alabras como profundidad del mercado, extensión yelasticidad se emplean para describir el grado de liquidez. 0ntre otras cosas, la liquidezse refleja en el diferencial entre los precios pedido y ofrecido de un &alor. 8ientrasmayor sea el diferencial relati&o, menor será la liquidez, y &ice&ersa. -e supone que losin&ersionistas prefieren la alta liquidez a la baja liquidez.


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P4$INA 015 CAPIT&LO 6 E,AL&ACIÓN FACTORIAL + M&LTI,ARIADA)ADMINISTRACIÓN FINANCIERA) !@ MAEDICIN

LI/&IDEZ")

$apacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medidaque estas llegan a su &encimiento

La liJui9e de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con susobligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento. La liquidez serefiere a la sol&encia de la posición financiera general de la empresa, es decir, lafacilidad con la que puede pagar sus cuentas.

P4$INA 6 CAPIT&LO 1 ESTADOS FINANCIEROS + AN4LISIS DE RAZONESFINANCIERAS RAZONES DE LI/&IDEZ DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LAADMINISTRACION FINANCIERA DEL A&TOR LA3RENCE '" $ITMAN DECIMO !*A,A EDICION

RENTA#ILIDADLa rentabilidad es el porcentaje de utilidad o beneficio que rinde un acti&o durante unperiodo determinado de tiempo. 2entabilidad, en un sentido más amplio, se usa paraindicar la calidad de rentable de producir beneficios, que tiene una acti&idad, negocio oin&ersión.

LETRA R DEL LI#RO DICCIONARIO DE ECONOM(A + FINANZAS DE CARLOSSA#INO TRAD&CCIÓN ADRIANA TORO ,4S/&EZ

RENTA#ILIDAD")

La rentabilidad es una expresión económica de la producti&idad que reacciona no losinsumos con los productos sino los costos con los ingresos

P4$INA *1 DEL LI#RO LA DEFINICION DE SOSTENI#ILIDAD5 LAS ,ARIA#LESPRINCIPALES + #ASES PARA ESTA#LECER INDICADORES DEL A&TOR RONNIEDE CAMINO + SA#INE M&LLER

*@"RIES$O

-e define el riesgo como la posibilidad de &arianza de los resultados esperados. 1ichode otra manera, es el elemento sorpresa en el rendimiento real, donde el otro elementoes el resultado esperado.

P4$INA !;05 LA C&ANTIFICACIÓN DEL RIES$O + S& E,AL&ACIÓN)ADMINISTRACIÓN FINANCIERA) !@ MAEDICIN

RIES$O")

Quien realiza una in&ersión Ysea un indi&iduo o una empresaY desear)a que surendimiento resultara tan alto como fuera posible, sin embargo el principal obstáculopara esto es el riesgo. 0l riesgo se podr)a definir como la diferencia entre el rendimientoesperado y el realizado. "rácticamente todas las in&ersiones conlle&an la posibilidad de


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que haya una diferencia entre el rendimiento que se presume tendrá el acti&o y elrendimiento que realmente se obtiene de él. 8ás a*n, esta diferencia puede ser bastante grande en ocasiones.

0ntre mayor sea la posibilidad de que el rendimiento realizado y el esperado y entremás grande sea esta diferencia, el riesgo de la in&ersión es mayor.

unque se puede afirmar que un in&ersionista desea maximizar sus rendimientos no esposible afirmar que los desea también minimizar su riesgo. La razón es que laminimización del riesgo implica, necesariamente, disminuir el rendimiento esperado.0sto significa que los in&ersionistas son ad&ersos al riesgo. 0n otras palabras, unin&ersionista está dispuesto a asumir riesgos siempre y cuando considere que elrendimiento que espera de su in&ersión sea lo suficientemente grande para compensar el riesgo que está asumiendo.

P4$INA ;6 CAPIT&LO 6 RIES$O5 RENDIMIENTO + ,ALOR RENDIMIENTO +RIES$O: CONCEPTOS #4SICOS)RIES$O DEL LI#RO ADMINISTRACIÓNFINANCIERA * ,ILLARREAL

RENDIMIENTO

0l rendimiento de un &alor es la relación entre la renta que produce y el precio corrienteque el mismo tiene en el mercado. 0l rendimiento no se calcula sobre el &alor nominalsino sobre el que tiene en el mercado en un momento dado! as), si un t)tulo que da uninterés del :E= y tiene un &alor nominal de :EE, se transa en el mercado a :>E, elrendimiento no es entonces de un :E= sino de un X,AA= +:EN:EEZ:>E. Lo mismo seaplica para las acciones, bonos y toda clase de papeles.

LETRA R DEL LI#RO DICCIONARIO DE ECONOM(A + FINANZAS DE CARLOS

SA#INO TRAD&CCIÓN ADRIANA TORO ,4S/&EZ

RENDIMIENTO")

anancia o pérdida total experimentada sobre una in&ersión durante un periodoespec)fico; se calcula al di&idir las distribuciones en efecti&o del acti&o durante elperiodo, más su cambio en &alor, entre su &alor de in&ersión al inicio del periodo.

P4$INA !0< DEFINICION DE RENDIMIENTO CAPIT&LO % RIES$O5 RENDIMIENTO + ,ALOR RENDIMIENTO + RIES$O: CONCEPTOS #4SICOS)RIES$O DEL LI#ROPRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DECIMO PRIMERA EDICIONDEL A&TOR LA3RENCE $ITMAN

*!"APALANCAMIENTO OPERATI,O

0l apalancamiento de operación se presenta siempre que la empresa puedeincrementar la producción y las &entas sin un aumento proporcional de los costos fijos.0n tales circunstancias, las utilidades de operación, o sea las que se relacionandirectamente con la producción y &enta del producto, aumentan proporcionalmente más


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de que aumentan las &entas. 1esde luego, si la producción disminuye sin lacorrespondiente reducción proporcional en los costos, fijos, la utilidad de operacióndisminuirá, en forma proporcional, más de lo que disminuyen las &entas.

P4$INA ;* APALANCAMIENTO OPERATI,O + FINANCIERO ADMINISTRACIÓNFINANCIERA STE,EN E #OLTEN #+ PRIALE

APALANCAMIENTO OPERATI,O")

Gso potencial de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambiosen las &entas sobre las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa.

P4$INA 66* CAPIT&LO !! APALANCAMIENTO + ESTR&CT&RA DE CAPITALAPALANCAMIENTO OPERATI,O DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LAADMINISTRACION FINANCIERA DECIMO PRIMERA EDICION DEL A&TORLA3RENCE $ITMAN

APALANCAMIENTO FINANCIERO

0l apalancamiento financiero refleja el monto de deuda que se usa en la estructura decapital de la empresa. 1ado que la deuda implica una obligación fija de pagos deintereses, tenemos la posibilidad de aumentar enormemente nuestros resultados condistintos ni&eles de operación. 0s probable que usted haya o)do hablar del caso deldesarrollador inmobiliario que toma en préstamo :EE= de los costos de su proyecto yque, si todo sale bien, obtendrá un rendimiento infinito sobre su nula in&ersión. -i no,estará en un serio problema de quiebra.

PA$INA !!@ APALANCAMIENTOS OPERATI,O + FINANCIERO CAPIT&LO %

F&NDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA #LOCB 8IRT DANIELSEN

APALANCAMIENTO FINANCIERO")

Gso potencial de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambiosen las ganancias antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de laempresa.

P4$INA 66< CAPIT&LO !! APALANCAMIENTO + ESTR&CT&RA DE CAPITALAPALANCAMIENTO FINANCIERO DEL LI#RO PRINCIPIOS DE LAADMINISTRACION FINANCIERA DECIMO PRIMERA EDICION DEL A&TOR

LA3RENCE $ITMAN

**"LEASIN$ OPERATI,O + FINANCIERO

LEASIN$ OPERATI,O O ARRENDAMIENTO OPERATI,O") Bace a#os, un contratocon el que el arrendatario recib)a un operador junto con equipo se llamabaarrendamiento operati&o. unque hoy en d)a es dif)cil definir con precisión elarrendamiento operati&o, éste tiene &arias caracter)sticas importantes!


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:. "or lo general, no se amortiza por completo. 0sto significa que los pagos que sedeben efectuar seg*n los términos del arrendamiento no son suficientes para que elarrendador recupere por completo el costo del acti&o. 0sto ocurre porque el plazo o la&ida del arrendamiento operati&o suele ser más corto que la &ida económica del acti&o."or lo tanto, el arrendador recupera los costos del acti&o si renue&a el arrendamiento osi &ende el acti&o a su &alor residual.

>. $on frecuencia, los arrendamientos operati&os exigen que el arrendador les démantenimiento a los acti&os arrendados y los asegure.

A. /al &ez la caracter)stica más interesante de un arrendamiento operati&o es la opciónde cancelación. [sta le confiere al arrendatario el derecho de cancelar el arrendamientoantes de la fecha de &encimiento. -i se ejerce esta opción, el arrendatario tiene quede&ol&er el equipo al arrendador. 0l &alor de una cláusula de cancelación depende de silas condiciones tecnológicas o económicas pudieran ocasionar que el &alor del acti&opara el arrendatario fuese menor que el &alor de los pagos de arrendamiento futurosconforme al contrato.

"ara los profesionales del arrendamiento, estas tres caracter)sticas definen unarrendamiento operati&o. -in embargo, como se ad&ierte más adelante, los contadoresemplean el término de una manera un poco distinta.

&NIDAD 6" ACTI,OS FINANCIEROS GIH" PR7STAMOS + PARTIDAS A CO#RAR"AMORTIZA#LES DEL LI#RO MAN&AL DEL N&E,O PLAN $ENERAL CONTA#LE*@@; DEL A&TOR SOTERO AMADOR FERN4NDEZ + 'A,IER ROMANO APARICIO

LEASIN$ FINANCIERO O ARRENDAMIENTO FINANCIERO")

0l arrendamiento financiero o leasing es un contrato que tiene por objeto la cesión de

uso de bienes muebles o inmuebles, a cambio de una contraprestación que consiste enel abono periódico de unas cuotas, pero, y aqu) la diferencia con el arrendamientooperati&o, al finalizar el mismo puede ejercitarse la opción de compra de dicho bien.

P4$INA 1 CAPIT&LO *@ EL INMO,ILIZADO INMATERIAL + LOS $ASTOSAMORTIZA#LES DEL LI#RO MAN&AL DE CONTA#ILIDAD FINANCIERA +ANAL(TICA DEL A&TOR M- #E$O.A ,ILLARRO+A LE/&ERICAONANDIA

LEASIN$ OPERATI,O + FINANCIERO")

LEASIN$ OPERATI,O O ARRENDAMIENTO OPERATI,O") 0n este tipo de leasing el

arrendador del bien es el fabricante de dicho bien. 0l mantenimiento y las reparacionescorren a cargo del arrendador y los bienes son estándares. 0l periodo de contrato sueleser corto y no suele haber opción de compra +renting además el contrato puedecancelarse por el arrendatario en cualquier momento.

P4$INAS 611 + 6165 CAPIT&LO *!5 ARRENDAMIENTO5 DEL LI#RO FINANZASEMPRESARIALES DEL A&TOR ISA#EL A#(NZANO $&ILL7N


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LEASIN$ FINANCIERO O ARRENDAMIENTO FINANCIERO") Los arrendamientosfinancieros son exactamente lo contrario de los arrendamientos operati&os, seg*n seaprecia en sus caracter)sticas importantes!

:. 5o pre&én que el arrendador se responsabilice del mantenimiento o ser&icio.

>. -e amortizan totalmente.

A. "or lo com*n, el arrendatario tiene el derecho de reno&ar el arrendamiento al&encimiento.

\. 1e ordinario, no pueden cancelarse. 0n otras palabras, el arrendatario tiene queefectuar todos los pagos del arrendamiento o enfrentar el riesgo de declararse enquiebra.

1ebido a estas caracter)sticas, en particular la n*mero >, este tipo de arrendamientoproporciona una alternati&a de financiamiento para comprar. "or lo tanto, el nombre esacertado. 1os tipos especiales de arrendamiento financiero son! el contrato de &enta yre(arrendamiento y el contrato de arrendamiento apalancado.

P4$INAS


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ACTI,O CIRC&LANTE")

Los analistas financieros se refieren al acti&o circulante cuando hablan del capital detrabajo. "or lo tanto se centran en el capital de trabajo bruto, el acti&o circulante de unaempresa abarca el CE = de su acti&o total, en el caso de una empresa de distribución,significa un porcentaje incluso mayor, los ni&eles excesi&os de acti&o circulante puede

contribuir de manera significati&a a que una empresa obtenga un rendimiento de suin&ersión por debajo se lo normal.

PA$INA *!@ CONCEPTOS DEL CAPITAL DE TRA#A'O DEL LI#ROF&NDAMENTOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA DEL A&TOR 'AMES C" ,AN8ORNE5 'O8N M" 3AC8O3ICZ

CA'A

1esde el punto de &ista contable, caja es una cuenta donde quedan registrados losmo&imientos de entrada y salida de dinero en efecti&o. +$ash

LETRA C DEL LI#RO DICCIONARIO DE ECONOM(A + FINANZAS A&TOR CARLOSSA#INO TRAD&CCIÓN ADRIANA ,4S/&EZ

CA'A")

0n términos contables representa el dinero l)quido que posee la empresa en unmomento determinado y que suele denominarse con &ocablo anglosajon %cash'.

LETRA C DEL LI#RO DICCIONARIO ECONOMICO5 CONTA#LE5 COMERCIAL +FINANCIERO DEL A&TOR CARLOS 'A,IER SANZ5 CARLOS 'A,IER SANZ

C&ENTAS POR CO#RAR

Las cuentas por cobrar no son más que créditos que se otorgan a los clientes alconcederles un tiempo razonable para que paguen los art)culos comprados después dehaberlos recibido. La mayor)a de las empresas consideran las cuentas por cobrar comoun instrumento de mercadotecnia para promo&er las &entas y las utilidades. 0l objeti&ode la pol)tica de cuentas por cobrar que sigue la empresa por lo general consiste enfomentar las &entas y ganar más clientes otorgándoles crédito.

PA$INA %

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE STE,EN E" #OLTEN

C&ENTAS POR CO#RAR")

Las cuentas por cobrar representan derechos exigibles originados por &entas, ser&iciosprestados, otorgamiento de préstamos o cualquier otro concepto análogo, los cuales sereflejan al &alor pactado originalmente. ley no precisa el concepto de acti&os


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financieros y con respecto a las cuentas por cobrar podemos tener dificultad paraconcluir que partidas lo son y cuáles no.

PA$INA


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La figura >X.> ilustra una comparación O$ en términos del porcentaje del &alor delin&entario que representa cada grupo frente al porcentaje de art)culos representados.$omo muestra la figura >X.>, el grupo constituye sólo :E= del in&entario con base enel total de art)culos, pero representa más de la mitad del &alor del in&entario. Losart)culos del grupo se super&isan muy de cerca y los ni&eles del in&entario semantienen relati&amente bajos.

0n el otro extremo, los art)culos básicos del in&entario, como las tuercas y tornillos,también existen, pero como son cruciales y baratos se ordenan en cantidades grandesque se mantienen en la mano. [stos ser)an los art)culos del grupo $. 0l grupo O secompone de art)culos intermedios.

EL MODELO DE CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO

0l modelo de cantidad económica de pedido +06Q, del inglés economic order quantityes el método más reconocido para establecer en forma expl)cita el ni&el óptimo dein&entario. La idea básica se ilustra en la figura >X.A, que traza los diferentes costosasociados con el manejo del in&entario +en el eje &ertical contra los ni&eles dein&entario +en el eje horizontal. $omo se muestra, los costos de mantener el in&entarioaumentan y los de reabastecimiento se reducen conforme crecen los ni&eles delin&entario. "or la exposición general presentada en el cap)tulo >< y nuestro análisis de

la cur&a del costo total del crédito en este cap)tulo, la forma general de la cur&a delcosto total del in&entario nos resulta conocida. $on el modelo 06Q trataremos delocalizar espec)ficamente el punto del costo total m)nimo, Q].

0n nuestra explicación que sigue es muy importante recordar que no se incluye el costodel in&entario propiamente dicho. La razón es que el monto total de in&entario quenecesita una empresa en un a#o espec)fico queda establecido por las &entas. Lo queestamos analizando aqu) es cuánto debe tener a la mano la compa#)a en un momento


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dado. 8ás precisamente, lo que estamos tratando de determinar es el tama#o delpedido que la empresa debe colocar cuando reabastece su in&entario.

P4$INAS >">5 T7CNICAS DE ADMINISTRACIÓN DEIN,ENTARIOS5 FINANZAS CORPORATI,AS NO,ENA EDICIÓN5 A&TOR ROSS3ESTERFIELD 'AFFE MC$RA3)8ILL"

T7CNICAS PARA ADMINISTRAR IN,ENTARIOS")$omo ya se explicó, la meta de la administración de in&entarios se defi ne como lareducción al m)nimo de los costos. 0n esta sección se analizan tres técnicas que &ar)anentre lo relati&amente sencillo y lo muy complejo.

EL M7TODO A#C0l método O$ es un enfoque simple de la administración de in&entarios en el cual laidea básica consiste en di&idir el in&entario en tres +o más grupos. La lógica en que sebasa es que una peque#a parte del in&entario en función de cantidad podr)arepresentar una parte grande en función del &alor del in&entario. "or ejemplo, estasituación se presentar)a en el caso de un fabricante que usa algunos componentes de

alta tecnolog)a, más o menos costosos, y algunos materiales básicos, baratos hastacierto grado, para producir sus productos.

La fi gura >E.> ilustra una comparación O$ de art)culos en función del porcentaje del&alor del in&entario representado por cada grupo, en contraste con el porcentaje deart)culos representados. $omo se#ala la fi gura >E.>, el grupo constituye sólo :E= delin&entario en términos del total de art)culos, pero representa más de la mitad del &alor del in&entario. "or consiguiente,


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los productos del grupo se super&isan con cuidado y los ni&eles del in&entario semantienen más o menos bajos. 0n el otro extremo, los art)culos básicos del in&entario,como tuercas y pernos, también existen, pero como son esenciales y baratos, seordenan y mantienen en existencia grandes cantidades. [stos ser)an los art)culos delgrupo $. 0l grupo O se compone de art)culos intermedios.

El o9elo 9e anti9a9 eonia 9e e9i9o0l modelo de cantidad económica de pedido +$0" es el método mejor conocido paraestablecer de manera expl)cita un ni&el óptimo de in&entarios. La idea básica se ilustraen la figura >E.A, que es una gráfica de los di&ersos costos relacionados con elmantenimiento de in&entarios +en el eje &ertical en relación con los ni&eles de

in&entario +en el eje horizontal. $omo se ad&ierte, los costos de mantenimiento dein&entarios aumentan y los costos de reabastecimiento disminuyen a medida que losni&eles de in&entario aumentan. "or el análisis general del cap)tulo :X y el de la cur&adel costo total del crédito en este cap)tulo, la forma general de la cur&a del costo totaldel in&entario resulta familiar. $on el modelo $0" se intentará ubicar en formaespec)fica el punto m)nimo del costo total, Q*.

0n el análisis que sigue, uno de los puntos importantes que debe considerarse es queel costo actual del propio in&entario no se incluye. La razón es que las &entasdeterminan la cantidad total de in&entario que la empresa necesita en un a#o particular.Lo que se analiza aqu) es cuántas existencias debe tener la empresa en un momento

determinado. 1e manera más precisa, se trata de determinar la magnitud del pedidoque la empresa debe hacer cuando reabastece su in&entario.

Agotaiento 9el inKentario "ara explicar el modelo $0" se supondrá que elin&entario de la empresa se &ende a ritmo constante hasta que queda en ceros. 0n estepunto, la empresa reabastece su in&entario hasta cierto ni&el óptimo. "or ejemplo,suponga que 0yssell $orporation comienza hoy con A


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*%"ADMINISTRACIÓN DEL EFECTI,O

La administración del efecti&o, también llamada gestión de tesorer)a, contempla lanecesidad de fijar unos saldos m)nimos de fondos monetarios como mecanismo decontrol para tomar decisiones acerca de la consecución de recursos adicionales, frentea los pre&istos o a la canalización externa en forma de in&ersiones temporales. 0lesquema siguiente permite clarificar los criterios expuestos.

P4$INA *


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0n general, las empresas preferir)an &ender al contado en lugar de &ender a crédito,pero las presiones de la competencia obligan a Ma mayor)a de las empresas a ofrecer crédito. 1e tal forma, los bienes son embarcados, los in&entarios se reducen y se creauna cuenta por cobrar.

9inalmente el cliente pagara la cuenta, en dicho momento!

: La empresa recibirá efecti&o y > el saldos de sus cuentas por cobrar disminuirá. 0lmanteniendo de las cuenta por cobrar tiene costos tan directos como indirectos, perotambién tiene un beneficio importante, la concesión de crédito incrementara las &entas.

La administración de las cuentas por cobrar empieza con la decisión de si se debe o noconceder crédito, 0n esta sección exponemos la forma en+a cual se acumulan lascuentas por cobrar, y también presentamos &arios métodos alterati&os para su control.

Gn sistema de control es importante, porque sin alcanzar ni&eles excesi&os, los flujosde efecti&o utilidades sobre las &entas. $on frecuencia, se necesitan accionescorrecti&as, y la *nica forma de saber si la situación se está &ol&iendo dif)cil consistiráen instalar y seguir un buen sistema de control de las cuentas por cobrar.

Las empresas pueden usar un reporte de antig^edad de las cuentas por cobrar y losd)as de &enta pendiente de cobro para mantener un control de su posición en cuentaspor cobrar y para e&itar los incrementos en cuentas malas.

La pol)tica de crédito de una empresa se compone de cuatro elementos!( 0l periodo de crédito( Los descuentos concedidos por pronto pago

Las normas de crédito

( La pol)tica de cobranza$uando los dos primeros se combinan son denominados los términos de crédito. Lasprincipales fuentes de información de crédito externas son las asociaciones de crédito,las cuales consisten en grupos locales que se re*nen con frecuencia que se en&)ancartas entre s) para intercambiar información sobre los clientes de crédito, y lasagencias de información de crédito, las cuales re*nen información de crédito y la&enden a cambio de ciertos honorarios. lgunos factores adicionales que influyen en lapol)tica general de crédito de la empresa son!( "otencial de utilidades( Las consideraciones legales

0l objeti&o básico del administrador de crédito consiste en incrementar las &entasrentables extendiendo crédito a los clientes dignos de re crédito y a#adiendo de esaforma &alor a la empresa.

-) una empresa relaja su pol)tica de crédito, sus &entas deberán aumentar. Lasacciones que tienen la capacidad ce relajar las pol)ticas de crédito incluyen laampliación del periodo de crédito, el relajamiento de las normas de crédito y de lapol)tica de cobranza y el ofrecimiento de descuentos en efecti&o. -in embargo, cadauna de estas acciones incrementa los costos.


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Gna empresa deber)a relajar su pol)tica de crédito sala cuando los costos de tal acciónllegaran a quedar excedidos por los ingresos pro&enientes de un ni&el de &entas másalto.

PA$INA 6* %"* ADMINISTRACIÓN DE C&ENTAS POR CO#RAR DEL LI#RO

FINANZAS I

*;"ADMINISTRACIÓN DE IN,ENTARIOS

l igual que las cuentas por cobrar, los in&entarios representan una in&ersiónconsiderable para muchas empresas. 0n una operación manufacturera t)pica, losin&entarios constituyen a menudo :C= del &alor de los acti&os. 0n el caso de unminorista, los in&entarios podr)an representar más de >C= de los acti&os. "or nuestroestudio del cap)tulo >< sabemos que el ciclo de operación de una empresa se componedel periodo de in&entario y del periodo de cuentas por cobrar. [sta es una razón por laque las pol)ticas de crédito y de in&entario se tratan en el mismo cap)tulo. parte deesto, tanto la pol)tica de crédito como la de in&entario se utilizan para impulsar las&entas, y es necesario coordinarlas para asegurar que el proceso de adquirir elin&entario, &enderlo y cobrar el producto de la &enta marche sobre ruedas. "or ejemplo,los cambios en la pol)tica de crédito que tienen el propósito de estimular las &entasdeben ir acompa#ados de la planeación del in&entario adecuado.

P4$INA >";5 ADMINISTRACIÓN DE IN,ENTARIOS5 FINANZASCORPORATI,AS NO,ENA EDICIÓN5 A&TOR ROSS 3ESTERFIELD 'AFFEMC$RA3)8ILL"

ADMINISTRACION DE IN,ENTARIOS")

La administración del in&entario implica la determinación de la cantidad de in&entarioque se deberá mantener, la fecha en que se deberán colocar las órdenes y la cantidadde unidades que se deberá ordenar cada &ez.

0l in&entario puede agruparse en tres categor)as!( 8ateria prima( "roducción en "roceso( rt)culos terminadosLos costos del in&entario pueden di&idirse en tres tipos!( $ostos de mantenimiento

( $ostos de ordenamiento( $ostos por incurrir en faltantes de in&entario.

0n general, los costos de mantenimiento aumentan a medida que aumenta el ni&el delin&entario, pero los costos de ordenamiento y de faltantes de in&entarios disminuyencuando el ni&el del in&entario se &uel&e más grande.


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0l costo total de mantenimiento +/$$ es igual al costo porcentual del mantenimientodel in&entario _ multiplicado por el precio de compra por unidad del in&entario +p y por el n*mero promedio de unidades que se mantengan +! /$$3 +$+"+

0l costo total de ordenamiento +/6$ es igual al costo fijo de la colocación de una orden+9 multiplicado `por el numero de ordenes colocadas por a#o +5!/6$3+9+5 Los

costos totales del in&entario +/4$ son iguales a los costas de mantenimiento mas loscostos de ordenamiento /4$3 /$$ f /$4$

0l modela de la cantidad económica de la orden +0$Q consiste en una fórmula que seutiliza para determinar la cantidad de la orden que minimiza los costas totales delin&entario.

I> +9 +s+$ +"

qu) 9 es el costo fijo por orden,, - san as &entas anuales en unidades, $ es el costoporcentual del mantenimiento del in&entario y " es e+ precio de compra por unidad.

0l punto de re orden es el ni&el del in&entario al cual deberán ordenarse los nue&osart)culos."unto de re orden 3 "lazo de tiempo en semanas x $onsumo

Los in&entarios de seguridad se mantienen principalmente con la final de e&itar faltantes! en el almacén!:. $uando aumenta la demanda>. $uando surgen demoras en la entrega.

0l costo de mantener in&entarios te seguridad es igual al casto porcentual delmantenimiento de los in&entarlos multiplicado por U precia de compra por unidad por eMn*mero de unidades que se mantengan como in&entario de seguridad. 0stos costosdeben separarse de las que se usan en el modelo de la 06Q.

Las empresas usan sistemas de control de in&entarios tales como el método de la l)nearoja y el método de dos ga&etas, as) como sistemas computarizados de control dein&entarios para mantener un control de los ni&eles reales del in&entario y paraasegurarse de que estos se ajusten a medida que cambien los ni&eles de &entas. Lossistemas de tiempo exacto +J4/ también se usan para mantener a un ni&el bajo loscostos del in&entario y, simultáneamente, para mejorar el proceso de producción! 0lsistema O$ cataloga los art)culos deM 4n&entario para asegurarse de que los másimportantes sean re&isados con la mayor frecuencia.

PA$INA 61)66 %"1 ADMINISTRACIÓN DE IN,ENTARIOS DEL LI#RO FINANZAS I

*>"PRES&P&ESTO OPERATI,O


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"arte principal de un presupuesto maestro, se enfoca en el estado de resultados y susprogramaciones de apoyo

PA$INA 1@@ PARTE * CONTA#ILIDAD PARA PLANEACIÓN + CONTROL DELLI#RO CONTA#ILIDAD ADMINISTRATI,A DECIMO TERCERA EDICIÓN DELA&TOR C8ARLES T" 8ORN$REN5 $AR+ L" S&NDEM5 3ILLIAM O" STRATTON"

PRES&P&ESTO OPERATI,O")

+"lan de utilidad "arte principal de un presupuesto maestro, se enfoca en el estado deresultados y sus programadores de apoyo.

0l presupuesto operati&o se enfoca en el estado de resultados y las cedulas de apoyo. unque algunas &eces se le llama plan de utilidades, un presupuesto operati&o puedemostrar una perdida presupuestaria o incluso se podrá usar para presupuestar gastosen una organización o agencia sin ingresos por &entas.

PA$INA 1@! CAPIT&LO ; EL PRES&P&ESTO MAESTRO DEL LI#ROCONTA#ILIDAD ADMINISTRATI,ADEL A&TOR 8ARLES T" 8ORN$REN5 $AR+ L"S&NDEM5 3ILLIAM O" STRATTON

*0"PRES&P&ESTO DE FINANCIERO GPRES&P&ESTOS DE EFECTI,OH

El resuuesto 9e efetiKo coordina las entradas y salidas de caja. $omo no todas las&entas se realizan a contacto, sino que se consideran a base de lo de&engado, esnecesario formular un presupuesto separado para manejar e efecti&o, a fin de que laempresa no afronte una escasez de fondos en los periodos en que os ingresosdisminuyen, y pueda in&ertir temporalmente su excedente de efecti&o en los periodos

de pocos gastos.P4$INA !@! CLASES DE PRES&P&ESTOS ADMINISTRACIÓN FINANCIERASTE,EN E #OLTEN #+ PRIALE

PRES&P&ESTO DE FINANCIERO")

0l presupuesto financiero se enfoca en los efectos que el presupuesto operati&o yFotros planes +como los presupuestos de capital y los reembolsos de deuda tendrán enel efecti&o.

PA$INA 1@! CAPIT&LO ; EL PRES&P&ESTO MAESTRO DEL LI#RO

CONTA#ILIDAD ADMINISTRATI,ADEL A&TOR 8ARLES T" 8ORN$REN5 $AR+ L"S&NDEM5 3ILLIAM O" STRATTON

1@"PRES&P&ESTO DE CAPITAL

0l presupuesto de capital es el plan para la adquisición de acti&os de capital; es decir,aquellos cuya &ida excede de un a#o, como la maquinaria y el equipo. Lospresupuestos de capital constituyen un elemento importante para determinar el futuro


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de la empresa. 0n los cap)tulos C al F se estudia detalladamente la elaboración delpresupuesto de capital, conocida también como e&aluación de proyectos de in&ersión.

P4$INA !@! CLASES DE PRES&P&ESTOS ADMINISTRACIÓN FINANCIERASTE,EN E #OLTEN #+ PRIALE

PRES&P&ESTO DE CAPITAL")

0l presupuesto de capital implica decisiones donde los gastos y los ingresos para unatarea en particular continuaran durante cierto periodo. 0stas decisiones con frecuenciaentra#an flujos de salida de fondos+ gastos en periodos iniciales + algunas &eces solose hará un gasto al comienzo de un proyecto, como en el caso de la compra de unamaquinaria nue&a, y flujos de entrada +ingreso que comienzan alg*n tiempo después ycontin*an +se espera durante una cantidad significati&a de periodos.

PA$INA %>> CAPIT&LO !1 PLANEACIÓN DEL CAPITAL DEL LI#RO ECONOM(ADE EMPRESA DEL A&TOR PA&L $" BEAT5 P8ILIP B" +" +O&N$

1!"PRES&P&ESTO MAESTRO

0ste presupuesto incluye las principales acti&idades de la empresa. $onjunta y coordinatodas las acti&idades de los otros presupuestos y puede ser concebido como elpresupuesto de presupuestos

P4$INA !;5 MOD&LO I5 CLASIFICACIÓN DE LOS PRES&P&ESTOS5PRES&P&ESTO EMPRESARIAL5 A&TOR CARLOS A" FA$ILDE"

PRES&P&ESTO MAESTRO")

0s un análisis exhausti&o del primer a;o del pan a largo plazo, resume las acti&idadesplaneadas de todas las subunidades de una organización + &entas, producción,distribución y finanzas también califica los objeti&os de &entas, las acti&idadescausantes de costos, las compras, la producción , el ingreso neto, la posición delefecti&o y cualquier otro objeti&o que la administración especifique. 0l presupuestomaestro expresa los montos en la forma de estados financieros pronosticados y deprogramaciones +o cedulas operati&as d apoyo. 0stas programaciones proporcionan lainformación que es demasiado detallada para aparecer en los estados financierosreales.

PA$INA *00 CAPIT&LO ; EL PRES&P&ESTO MAESTRO TIPOS DE

PRES&P&ESTOS DEL LI#RO CONTA#ILIDAD ADMINISTRATI,A DEL A&TORC8ARLES T" 8ORN$REN5 $AR+ L" S&NDEM

1*"CAPITAL DE TRA#A'O

0l término capital de trabajo se refiere a los acti&os de corto plazo de una empresa,como el in&entario, y a los pasi&os de corto plazo, como dinero adeudado a lospro&eedores. La administración del capital de trabajo es una acti&idad cotidiana que legarantiza a la empresa suficientes recursos para seguir adelante con sus operaciones y


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e&itar costosas interrupciones. 0sto comprende &arias acti&idades relacionadas con elrecibo y el desembolso de efecti&o del negocio.

P4$INA 65 CAPIT&LO !"!5 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRA#A'O5F&NDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATI,AS5 A&TOR ROSS 3ESTERFIELD'ORDAN MC$RA3)8ILL"

CAPITAL DE TRA#A'O")

cti&os corrientes, que representan la parte de la in&ersión que circula de una forma aotra en la conducción ordinaria del negocio.Los acti&os corrientes, denominados com*nmente aital 9e traao, representan laparte de la in&ersión que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria delnegocio. 0sta idea abarca la transición continua del efecti&o a los in&entarios a cuentaspor cobrar y de nue&o al efecti&o. $omo sustitutos del efecti&o, los valores negocialesse consideran parte del capital de trabajo.P4$INA %!!5 CAP(T&LO !1 CAPITAL DE TRA#A'O + ADMINISTRACIÓN DEACTI,OS CORRIENTES5 CAPITAL DE TRA#A'O DE LI#RO PRINCIPIOS DE LA

ADMINSTRACION FINANCIERA DECIMO PRIMERA EDICION DEL A&TORLA3RENCE $ITMAN

11"F&ENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

F&ENTES SIN $ARANT(A DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Las empresas obtienen préstamos a corto plazo sin garant)a de dos fuentes principales!bancos y papel comercial. diferencia de las fuentes espontáneas de financiamiento acorto plazo sin garant)a, los préstamos bancarios y el papel comercial son resultado delas negociaciones que lle&a a cabo el administrador financiero de la empresa. Lospréstamos bancarios son más populares porque están disponibles para empresas de

cualquier tama#o; el papel comercial está disponible generalmente para las grandesempresas. demás, se usan préstamos internacionales para financiar transaccionesinternacionales.

PA$INA %%% ADMINISTRACIÓN DE PASI,OS CORRIENTES CAPIT&LO !6ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE A&TOR LA3RENCE '"$ITMAN

F&ENTES $ARANTIZADAS DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

9uentes garantizadas de préstamos a corto plazo $uando una empresa ha agotado sus

fuentes de financiamiento a corto plazo sin garant)a, puede obtener préstamos a cortoplazo adicionales garantizados. 0l financiamiento a corto plazo con garant)a mantieneen garant)a acti&os espec)ficos como colateral. 0l colateral adquiere com*nmente laforma de un acti&o, como cuentas por cobrar o in&entario. 0l prestamista obtiene unagarant)a en el colateral a tra&és de la realización de un con&enio de garant)a con elprestatario que especifica el colateral mantenido sobre el préstamo. demás, lostérminos del préstamo por el que se mantiene la garant)a forman parte del con&enio, yespecifican las condiciones requeridas para retirar la garant)a, junto con la tasa de


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interés sobre el préstamo, las fechas de reembolso, y otras disposiciones del préstamo.-e registra una copia del con&enio de garant)a en una oficina p*blica del estado, por logeneral una corte distrital o estatal. 0l registro del con&enio proporciona a losprestamistas subsiguientes, información sobre los acti&os que un posible prestatario nopuede usar como colateral. 0l requisito de registro protege al prestamista al establecer legalmente la garant)a de éste.

PA$INA %


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PA$INA *; CAPIT&LO * REPASO DE CONTA#ILIDAD F&NDAMENTOS DE LAADMINSTRACION FINANCIERA DECIMO C&ARTA EDICION DEL A&TOR #LOCB8IRT DANIELSEN

1%" IN,ERSIÓN

La in&ersión es el flujo de producto de un periodo dado que se usa para mantener oincrementar el stoc7 de capital de la econom)a. 0l gasto de in&ersión trae comoconsecuencia un aumento en la capacidad producti&a futura de la econom)a. Lain&ersión bruta es el ni&el total de la in&ersión y la neta descuenta la depreciación delcapital. 0sta *ltima denota la parte de la in&ersión que aumenta el stoc7 de capital. 0nteor)a económica el ahorro macroeconómico es igual a la in&ersión.

LETRA I DEL LI#RO DICCIONARIO CONTA#LE COLOM#IA DEL A&TOR DANIEL$ARC(A

IN,ERSION")

La aplicación de recursos de todo tipo de bienes y de acti&idades que incremente elpatrimonio f)sico de los organismos que integran el "resupuesto 5acional, con el fin deampliar, mejorar, modernizar, reponer o reconstruir la capacidad productora de bienes oprestadora de ser&icios; los pagos sin contraprestación cuyo objeto es que losperceptores adquieran acti&os de capital; y los gastos de estudio pre&ios a losproyectos a ser ejecutados.

PA$INA < MAN&AL DE &S&ARIO DEL SISTEMA DE INFORMACIÓN +SE$&IMIENTO DE LA IN,ERSIÓN

FINANCIAMIENTO

0l financiamiento &iene siendo el conjunto de recursos monetarios financieros utilizadospara lle&ar a cabo una acti&idad económica, con la caracter)stica de que generalmentese trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios'. 0s por ello que el financiamiento se contrata dentro o fuera del pa)s a tra&és de créditos,empréstitos y otras obligaciones deri&adas de la suscripción o emisión de t)tulos decrédito o cualquier otro documento pagadero a plazo.

PA$INA !;% EL PAPEL + EL AM#IENTE DE LAS FINANZAS ADMINISTRATI,AS

CAPIT&LO ! ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE A&TOR LA3RENCE '"$ITMANFINANCIAMIENTO")

0l administrador financiero se ocupa en determinar la mejor mezcla financiera oestructura de capital. -i una empresa puede cambiar su e&aluación total al &ariar suestructura de capital, existir)a una mezcla financiera óptima, en la cual se podr)amaximizar el precio por acción del mercado.


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PA$INA !;% EL PAPEL + EL AM#IENTE DE LAS FINANZAS ADMINISTRATI,ASCAPIT&LO ! ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE A&TOR LA3RENCE '"$ITMAN

1 $ESTION DE PRO+ECTOS IDENTIFICACION FORM&LACIONE,AL&ACIÓN FINANCIERA ECONÓMICA SOCIAL AM#IENTAL DE '&AN'OSE MIRANDA

1;"TIPOS O CLASES DE PRO+ECTOS

Los proyectos pueden ser de di&ersa )ndole, una clasificación a partir del fin buscadopuede ser la siguiente!

- Proyectos de inversión privada: 0n este caso el fin del proyecto es lograr unarentabilidad económica financiera, de tal modo que permita recuperar la in&ersión decapital puesta por la empresa o in&ersionistas di&ersos, en la ejecución del proyecto.

- Proyectos de inversión pública: 0n este tipo de proyectos, el estado es elin&ersionista que coloca sus recursos para la ejecución del mismo, el estado tiene como

fin el bienestar social, de modo que la rentabilidad del proyecto no es sólo económica,sino también el impacto que el proyecto genera en la mejora del bienestar social en elgrupo beneficiado o en la zona de ejecución, dichas mejoras son impactos indirectosdel proyecto, como por ejemplo generación de empleo, tributos a rein&ertir u otros. 0neste caso, puede ser que un proyecto no sea económicamente rentable per se, pero suimpacto puede ser grande, de modo que el retorno total o retorno social permita que elproyecto recupere la in&ersión puesta por el estado.


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- Proyectos de inversión social: Gn proyecto social sigue el *nico fin de generar unimpacto en el bienestar social, generalmente en estos proyectos no se mide el retornoeconómico, es más importante medir la sostenibilidad futura del proyecto, es decir si losbeneficiarios pueden seguir generando beneficios a la sociedad, aun cuando acabe elper)odo de ejecución del proyecto.

Gna clasificación de proyectos pri&ados, se puede establecer en función al impacto enla empresa!

- Creación de nuevas unidades de negocios o empresas: 0n este caso un proyectose refiere a la creación de un nue&o producto o ser&icio, estos proyectos t)picos tienenflujos de ingresos y costos, asimismo tienen una in&ersión que permita iniciar laproducción del nue&o bien o ser&icio, e&aluándose la rentabilidad del producto.

- Cambios en las unidades de negocios existentes: 0n este tipo de proyectos no secrea ning*n producto o ser&icio, simplemente se hacen cambios en las l)neas deproducción, estos cambios pueden darse ya sea maquinaria nue&a cambiando a lamaquinaria antigua, o se hacen reducción de equipos por tercerización de laproducción, también es posible ampliar la producción con maquinaria adicional, esprobable que en muchos casos la in&ersión a realizar sea m)nima o cero +financiandolos cambios con las máquinas &endidas por ejemplo, también es posible que en estetipo de proyectos no se tengan flujos de ingresos, sino más bien flujos comparados decostos, en donde los beneficios se centran en los ahorros generados por los cambios,esto supone tener herramientas de e&aluación que se centren en la medición del ahorrogenerado u optimización del uso de la maquinaria respecti&a.

0n el caso de los proyectos p*blicos o sociales, se pueden establecer ciertasclasificaciones!

- Proyectos de infraestructura: 2elacionados a in&ersión en obras ci&iles deinfraestructura que puede ser de uso económico +beneficiando la producción o de usosocial, mejorando las condiciones de &ida. 0n este tipo de proyectos se mide el impactogenerado en los beneficiarios en materia de logros en salud +por ejemplo un proyectode construcción de hospital estos logros permiten mejorar la calidad del ser&icio,ahorrar recursos al estado por menores enfermedades o menor presión en centrosexistentes, educación +ampliación de aulas mejorando la calidad del ser&icio educati&oo incrementando su cobertura, o en la acti&idad económica +carreteras, canales deregad)o u otros que permite expandir la frontera de producción existente en una zona,estos proyectos incluyen el equipamiento respecti&o.

- Proyectos de fortalecimiento de capacidades sociales o gubernamentales: 0neste caso se trabajan di&ersas l)neas, como por ejemplo participación ciudadana,mejora de la gestión p*blica, &igilancia ciudadana u otros, en este tipo de proyectos elcomponente de in&ersión en acti&os fijos, llámese obras ci&iles o equipamiento eslimitado, la importancia del proyecto se centra en el logro de capacidades sea en lacomunidad o en los beneficiarios, dichas capacidades pueden referirse a lograr habilidades de gestión si los actores son p*blicos o habilidades para el fortalecimientodel rol social en la gestión de la comunidad, muchas &eces estos proyectos incluyen el


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dise#o de planes de desarrollo local o planes de gestión territorial o ambiental. 1ebido ala naturaleza del proyecto, su e&aluación radica en la medición actual y futura del logrode capacidades y como estas interact*an con los esfuerzos comunitarios para eldesarrollo local.

PA$INA *6 TIPOS DE PRO+ECTOS CAPIT&LO ! ASPECTOS $ENERALES DEL

DISE.O DE PRO+ECTOS DEL LI#RO E,AL&ACIÓN DE IN,ERSIONES DELA&TOR CARLOS LEÓN" &SAT ) ESC&ELA DE ECONOM(A

TIPOS O CLASES DE PRO+ECTOS")

Tipos de Proyectos de InversiónLas in&ersiones sujetas al proceso de presupuesto de capital se pueden clasificar deacuerdo a su objeti&o en proyectos de expansión y proyectos de reemplazo y deacuerdo a su naturaleza en proyectos independientes, mutuamente excluyentes ycontingentes.Los proyectos de expansión son los que se realizan con el objeti&o de ampliar lasoperaciones de la empresa, lo cual se realiza regularmente a tra&és de la adquisición

de acti&os fijos. Gna empresa que requiere aumentar su capacidad de produccióndebido al éxito de sus productos en el mercado con toda probabilidad necesitaráadquirir más maquinaria y equipo para incrementar su capacidad producti&a y poder satisfacer la creciente demanda. Los beneficios esperados de los proyectos deexpansión se relacionan fundamentalmente con el incremento de los ingresos de laempresa.

Los proyectos de reemplazo son los que tienen relación con el substitución de acti&osfijos que ya están desgastados. 0n ocasiones estos proyectos tienen que &er con lareparación mayor o la reconstrucción de un acti&o fijo ya existente. /ambién es posibleencontrar proyectos de reemplazo de equipo o maquinaria que, aunque toda&)a está

funcionando correctamente, es obsoleta pues puede haber disponible una nue&atecnolog)a más eficiente para la producción de un bien o ser&icio. Los beneficiosesperados de los proyectos de reemplazo tienen relación con reducciones en los costosde producción, aunque en ocasiones también proporcionan aumentos en los ingresos.

0n cuanto a la clasificación de los proyectos en independientes o mutuamenteexcluyentes considere los siguientes ejemplos. -uponga que una empresa estáconsiderando adquirir un nue&o camión que usará para lle&ar mercanc)a a sus clientesy también reno&ar una máquina cortadora de madera. "uesto que la decisión que setome en cuanto al equipo de transporte es separada de la que se tome en cuanto alreemplazo de la maquinaria, estos proyectos se consideran independientes entre s). La

decisión que se tome respecto a la compra del nue&o equipo de reparto no influye sobrela decisión que se tome con respecto al reemplazo de la máquina cortadora. "or otraparte si se está considerando un camión marca 8ercedesYOenz y otro marca Iol&ocomo alternati&as para el reparto de los productos, estos proyectos ser)an mutuamenteexcluyentes. 0sto es, si se decide comprar uno de los camiones automáticamente seestar)a eliminando al otro camión; o se adquiere uno o se adquiere el otro.

0n el caso de los proyectos contingentes la decisión que se tome con respecto a ciertain&ersión depende, en primera instancia, de la decisión que se haya tomado sobre


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in&ertir en otro acti&o. "or ejemplo, suponga que una empresa está considerandoautomatizar su proceso de producción colocando computadoras que controlen a lamaquinaria.

demás se está pensando en adquirir un nue&o programa de cómputo que les

permitir)a al gerente general, al de producción y a los super&isores de l)nea re&isar entiempo real los datos que se estu&ieran generando en la planta. -i se decide que elproyecto de automatizar el proceso de producción mediante las computadoras no escon&eniente, tampoco tendr)a caso e&aluar la compra del nue&o programacomputacional. 0n consecuencia, el proyecto del programa de cómputo es contingenteal proyecto de automatizar la planta.

PA$INA "COMO DETERMINAR LA IN,ERSIÓN DE &N PRO+ECTO

Gna forma particular de dise#ar proyectos, está basado en las normati&as p*blicas y seconocen como proyectos de in&ersión p*blica, estos proyectos no son de naturalezaespecial, simplemente toma criterios del dise#o pri&ado de proyectos y del dise#osocial, a#adiendo aspectos como la medición económica de los beneficios sociales,esta medición se hace con fines de obtener criterios objeti&os de selección y e&aluaciónde alternati&as de in&ersión para las instituciones del estado, que están sujetas aauditor)as por el uso de los fondos p*blicos.

Sistea Naional 9e InKersin Plia GSNIPBasta mediados de los a#os TE la forma de dise#ar y e&aluar proyectos en el sector p*blico era siguiendo el criterio!

410 ( 0N"01405/0 /[$54$6 ( 0J0$G$45 10 6O2

-in embargo este proceso ob&iaba una serie de factores, por un lado no se considerabasi la idea era la mejor de un conjunto de posibilidades de in&ersión, es decir no hab)amodo de saber si era una prioridad en la comunidad o si era la idea que generaba elmayor impacto posible.

l no conocerse información detallada de los alcances de la idea, muchas &eces altérmino de la obra nos encontrábamos antes estructuras de poco uso osobredimensionadas o lo que es peor, estructuras sin capacidad suficiente para atender a la comunidad.

0sto e&idenciaba un mal uso de recursos y poca eficiencia en las in&ersiones delestado, en muchos casos se ob&iaba los expedientes técnicos o estos por falta derecursos, se dise#aban con di&ersas fallas, de modo que las obras ten)an di&ersosriesgos en su ejecución y lo más gra&e ten)an fallas en su funcionamiento.


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6tras e&idencias del mal uso de recursos radicaba en gastar los fondos de in&ersiónp*blica en el proceso idea ( expediente, sin llegar a las obras, una e&idencia continuaen los gobiernos locales es la ejecución

glosario de finanzas corregido

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