Gestión de Riesgos Fiscales

Buenos Aires, Argentina, 10 de Noviembre de 2021

Definición e importancia de los riesgos fiscales

Definición e Importancia de los riesgos fiscales

• Debido a situaciones como desviaciones en lasexpectativas económicas, desastres naturales, necesidadde honrar las garantías dadas por el gobierno, ydemandas legales inesperadas, entre otras

Los resultados fiscales a menudo difieren

sustancialmente de las proyecciones del presupuesto

• Provoca costos adicionales para el gobierno,crecimientos anormales de la deuda pública y, en ciertasocasiones, dificultades de financiación e incluso crisisfiscales.

La incapacidad de identificar y estar preparado ante los

riesgos

• A menudo requiere de súbitos y duros ajustes en el año fiscal, que puede tener implicaciones económicas y sociales

Las presiones debidas a un aumento inesperado del gasto

o a pérdidas de ingresos

• Generalmente son grandes, pueden estar subestimados, suelen ser no lineales y generan altos costosLos riesgos fiscales importan

Los riesgos fiscales se definen como:“la posibilidad que se produzcandesviaciones no esperadas de lasvariables fiscales utilizadas almomento de la elaboración delpresupuesto de la nación.”

Tipo de riesgos fiscales

Riesgos macroeconómicos

El gobierno informa sobre la manera en que los

resultados fiscales podrían diferir de los pronósticos de base como consecuencia de

distintos supuestos económicos

Riesgo fiscales específicos

El gobierno presenta regularmente un informe

resumido sobre los principales riesgos

específicos para sus pronósticos fiscales.

Análisis de sostenibilidad fiscal

de largo plazo

El gobierno publica regularmente proyecciones

sobre la evolución de las finanzas públicas a largo

plazo.

Riesgos institucionales

Falta de control de gasto, bajo recaudo tributario,

aprobación del presupuesto, débil gestión de caja,

incrementos salariales, entre otros

Obligaciones / Gastos Contingentes

Explícitos: garantías de gobierno, APP, seguro de depósitos, demandas judiciales

Implícitos: basados en expectativas, rescate de bancos, de gobierno locales-empresas y desastre naturales

Según el código de transparencia fiscal del FMI

Estrategia para la mitigación de riesgos

Recomendaciones del FMI

Identificar y cuantificar

• Identificar los riesgos

• Calcular exposición y probabilidad

• Sopesar costos y beneficios

Mitigar

• Definir techo de exposición

• Regular

• Transferir

Hacer provisiones

• Gastos

• Contingencia presupuestaria

• Fondos de liquidez

Acomodar los saldos

• Tenerlos en cuenta la fijación de objetivos fiscales

Informes de riesgos fiscales

Son importantes para la transparencia fiscalRiesgos

macroeconómicos con análisis de

sensibilidad

Riesgos de sostenibilidad

fiscal (pruebas de tensión y

probabilidades)

Operaciones contingentes

Empresas públicas

Gobiernos Locales

Concesiones/APP

• Fondos de Pensiones deficitarios

• Sector Financiero• Acciones legales contra el

gobierno• Desastres naturales• Efecto de la Pandemia (nuevo)

Caso de Guatemala

Evolución del informe de riesgos fiscales en Guatemala

El punto de partida fue la evaluación de transparencia fiscal del FMI que se realizó en mayo de 2016

En 2017 se hizo el primer informe de riesgo fiscal (Identificación) y se publicó como separata del Proyecto de Presupuesto

Se trata de seguir las recomendaciones del FMI para su elaboración

A partir de 2018, se identifican, analizan y se intenta en algunos casos cuantificar los riesgos y se proponen algunas medidas de mitigación

Informe de riesgos fiscales:

Dificultad para controlar nuevas cepas delvirus, podrían requerirse costosos esfuerzosde los países.

Tensiones geopolíticas que afecten losprecios de las materias primas,ejemplo el Medio Oriente.

Un aumento en la primas de riesgo poruna revaluación de mercado aumentaríalos costos de financiamiento.

Efectividad de los protocolos internacionales paraevitar interrupciones en los flujos comerciales

Principales Riesgos Macroeconómicos del sector externo

Evolución de nuevas variantes de COVID-19 a nivel nacional que lleven a medidas de mitigación.

Mayor frecuencia y gravedad de desastres naturales que erosionen las perspectivas económicas.

Un empeoramiento en los indicadores sociales podrían desencadenar descontento social e inestabilidad política.

Deterioro de la calidad de la cartera de crédito

Principales Riesgos Macroeconómicosde la economía nacional

Riesgos macroeconómicos

Informe de riesgos fiscales: Riesgos por rebrote de COVID-19

3,5 6,0

3,2 0,5

-2,5

2,8 1,5

-1,1

2,9

-5,0

-

5,0

10,0

PIB real Importaciones FOB Deflactor del PIB

Índice de rigor = 65.0 Estimulo fiscal del 1% del PIB

Escenario base Rebrote de pandemia

Fuente: Dirección de Análisis y Política Fiscal

3,5 6,0 3,2

-3,9 -8,9

2,4

-1,3 -5,5

2,7

-20,0

-

20,0

PIB real Importaciones FOB Deflactor del PIB

Índice de rigor = 80.0Estimulo fiscal del 2.6% del PIB

Escenario base Rebrote de pandemia

Fuente: Dirección de Política y Análisis Fiscal

Escenarios del crecimiento de las variables macroeconómicas ante un rebrote de Pandemia en 2022 (en porcentaje)

10,7

10,0 10,2

9,8 9,9

Escenario base índice de rigor = 65 índice de rigor =65con estimulo fiscal

del 1% del PIB

índice de rigor=80.0

índice de rigor =80.0 con estimulofiscal del 2.6% del

PIB

Carga tributaria de 2022 para distintos valores del índice de rigor dado un rebrote de pandemia (en porcentaje)

Fuente: Dirección de Política y Análisis Fiscal

Informe de riesgos fiscales: Riesgos de sostenibilidad de deuda

Test de estrés de la Deuda Pública

Fuente: Dirección de Análisis y Política Fiscal con metodología del FMI

Test de estrés macro fiscales

Test de estrés adicional

30.0

31.0

32.0

33.0

34.0

35.0

36.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026

Deuda pública bruta nominalComo porcentaje del PIB

260.0

270.0

280.0

290.0

300.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026

Deuda pública bruta nominalComo porcentaje de los ingresos

27.0

29.0

31.0

33.0

35.0

37.0

39.0

41.0

43.0

45.0

47.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026

Deuda pública bruta nominalComo porcentaje del PIB

250.0

290.0

330.0

370.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026

Deuda pública bruta nominalComo porcentaje de los ingresos

26,5 26,5

31,6 31,9 31,8 32,0 32,3 32,3 32,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

10th-25th 25th-50th 50th-75th 75th-90th Baseline

Trayectoria de la Deuda Pública - Fan chart(En porcentaje del PIB)

Informes de riesgos fiscales: Riesgos de empresas públicas

2016 2017 2018 2019 2020

Otras obligaciones por pagar 4,1% 3,9% 4,1% 4,3% 4,6%

Endeudamiento 25,8% 24,2% 23,5% 24,6% 21,4%

Total 29,9% 28,1% 27,6% 28,9% 26,1%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Obligaciones Financieras HistóricasCifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales

EPNCHEMPORNAC

EPQ INDEINDEC

AZOLIC FEGUA

GUATEL

Total

Obligaciones Financieras 0,2% 5,9% 7,3% 34,8% 37,2% 40,4% 40,5% 85,5% 26,1%

Activos Financieros Asociados 23,8% 131,5% 256,8% 195,1% 58,2% 245,5% 13,9% 282,2% 194,2%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

Comparación de las Obligaciones con sus activos financieros asociados 2020

Cifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales

EPNCHEMPOR

NACEPQ INDE

INDECA

ZOLIC FEGUAGUATE

LTotal

Otras Obligaciones por pagar 0,2% 5,9% 7,3% 2,4% 1,0% 40,4% 40,5% 85,5% 4,6%

Endeudamiento 0,0% 0,0% 0,0% 32,4% 36,3% 0,0% 0,0% 0,0% 21,4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Obligaciones Financieras para el año 2020Cifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales

Informe de riesgos fiscales: Riesgos de gobierno locales

2016 2017 2018 2019 2020

Otras Obligaciones 6,4% 7,1% 6,8% 6,3% 6,8%

Enedudamiento 12,3% 11,3% 9,9% 6,0% 8,2%

Total 18,7% 18,4% 16,7% 12,3% 15,0%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

Comportamiento HistóricoComo porcentajes de los ingresos totales

MixcoSanto DomingoSuchitepéquez

Escuintla AyutlaSan AntonioIlotenango

El JícaroSan Lorenzo

(Suchitepéquez)Teculutan Catarina Guatemala

Otras obligaciones 18,9% 22,5% 41,3% 31,1% 3,1% 4,8% 14,5% 1,0% 4,0% 38,9%

Endeudamiento 29,6% 27,0% 9,9% 21,2% 59,0% 57,8% 55,5% 77,7% 77,4% 48,6%

Total 48,5% 49,5% 51,2% 52,3% 62,1% 62,6% 70,0% 78,7% 81,3% 87,5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%Obligaciones Financieras para el año 2020

Como porcentajes de los ingresos totales

Informe de riesgos fiscales: Riesgos por demandas contra el Estado

62 68 5790

45 54

105127

174

316

145118

292

0

100

200

300

400

500

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021*

* Observado preliminar al 19 de octubre 2021

437

Gasto en Sentencias Judiciales2010 – 2021*

Millones de quetzales

Demandas laborales, relacionadas con el 029, por Pactos Colectivos, reinstalación por despidos

Casos asociados a violaciones a Derechos Humanos

Demanda Civiles ejercidas por proveedores o contratistas del Estado

Arbitrajes internacionales

Causas principales de las demandas

Tipo de Proceso CasosMonto

demandado

Total 8,367 11,280.0

Procesos en cortes nacionales 8,192 4,574.5

Procesos Penales 5 3.1

Procesos Laborales 7,957 n.d.

Procesos ordinarios 7,732 n.d.

Procesos colectivos 225 n.d.

Procesos en Materia Civil 230 4,571.4

Arbitraje Nacional 38 732.6

Sentencias 26 602.2

Juicios ordinarios y sumarios 105 293.8

Juicios económicos Coactivos 61 2,942.8

Procesos en cortes internacionales 175 6,705.5

Arbitraje de Inversión (Arbitraje) 3 6,705.5

Procesos ante el Sistema Interamericano de

Protección de Derechos Humanos172 n.d.

Demandas Judiciales Contra del Estado de Guatemala

Al 30 de junio de 2021

Número de Casos y Millones de quetzales

Informe de riesgos fiscales: Riesgos por demandas contra el Estado

AMANDA

CRISTÓBAL

ETA

IOTA

Estrategia Financiera ante el riesgo de desastres

Informe de riesgos fiscales en América Latina

Informe de riesgos fiscales: Centroamérica

El Salvador

Riesgos macroeconómicosEvaluación de los eurobonos en los mercados financieros internacionales

Impacto fiscal de las calificaciones de riesgos crediticio de la repúblicaAnálisis de los precios y tasas de rendimiento de los eurobonos salvadoreños

Evaluación de las tasas de interés en los mercados de capitalesRiesgos ante la ocurrencia de desastres

Estimación del impacto macro fiscal ante la ocurrencia de desastresLíneas de acción para la gestión de riesgos fiscales asociados a desastres

Finanzas municipalesAnálisis de la evolución de las finanzas municipalesAnálisis de incidencia al riesgo fiscalConsideraciones finales.

Sistema previsionalSituación previsional actualCompromisos previsionalesComentarios finales

Asocios Públicos Privados (APP)Marco legal y normativo de los APP en El SalvadorClasificación de los contratos de Asocio Público PrivadoImplicaciones fiscales de los APPConsideraciones finales.

Honduras Compromisos Firmes y Contingentes en Proyectos APP Otros Riesgos Fiscales Sobre la UCF y sus perspectivasReporte de pasivos Contingentes

• Pasivos Contingentes Explícitos• Pasivos Contingentes Implícitos• Posibles flujos de pago por pasivos CONTINGENTES PARA EL PERIODO 2021-

2025 • COMPROMISOS FIRMES Y CONTINGENTES EN PROYECTOS APP • Cartera de proyectos• Avance de la ejecución financiera en relación a la inversión contratada • Compromisos Firmes

Compromisos Contingentes Explícitos e Implícitos• Límite Máximo de Compromisos Firmes y Contingentes Autorizados por La Ley

de Promoción APP.OTROS RIESGOS FISCALES

• Demandas Judiciales • Garantías y Avales del Estado • Empresas Públicas: Riesgos Asociados• Municipios: Riesgos Asociados • Pasivo Contingente por Banca Estatal • Fideicomisos

Costa Rica • Riesgo de la deuda del Gobierno• Demandas en contra del Estado• Riesgos de Pensiones• Riesgos por el Impacto de Desastres Naturales• Riesgos Municipales• Riesgos de Empresas Públicas No Financieras• Riesgos del sistema financiero• Riesgos de Asociaciones Público- Privadas (APP´s)

Nicaragua No disponible

Panamá No disponible

Informes de riesgos fiscales: Sudamérica

Perú Riesgos macroeconómicosRiesgos específicos

Pasivos contingentes explícitosContingencias explicitas por procesos judiciales, administrativos y arbitrajesControversias internacionales en temas de inversiónContingencias explícitas asumidas en contratos de APP

Garantías financierasCompromisos contingentes

Riesgos asociados a la demanda e ingresosRiesgos asociados a costos

Garantías del Gobierno Nacional entregadas en el marco de la pandemia de la COVID-19

Riesgos estructuralesIngresosGasto públicoDeuda Pública

Efectos de riesgos macro fiscales en las cuentas fiscalesEfectos de los escenarios macroeconomicos alternativos sobre las cuentas fiscalesEfectos sobre las cuentas fiscales de no realizar medidas tributarias.Deuda Pública

Errores de proyección de las principales variables macro fiscales respecto de las proyecciones publicadas en el Marco Macroeconómico MultianualCuantificación del aporte de los desvíos de variables macroeconómicas sobre los errores de proyección de las principales cuentas fiscales.

Colombia Gestión de la Deuda de la Nación Riesgo cambiario y de inflación

Riesgo refinanciamiento y tasa de interés Vida media y tiempo promedio de re-fijación de tasas

Gestión de Riesgos de la Deuda Pública Operaciones de Manejo de Deuda Interna (OMD)

Operación de Manejo de Deuda Externa Reducción de riesgo de tasa de interés en créditos multilaterales

Estrategia de gestión de deuda de mediano plazo

Estimación de las fuentes de riesgo fiscalPasivos directos no explícitosEvolución del pasivo pensional

Choque sobre la senda proyectada de partes del GNC a pensionesChoques a la senda de proyección de aportes del GNC a saludCesantías retroactivas

Pasivos contingentes explícitosGarantías de la naciónCapital exigible por organismos internacionalesSentencias y conciliacionesGestión del Pasivo Contingente Litigioso por Sentencias y Conciliaciones judicialesContratos de infraestructuraProyectos de infraestructura como motor de reactivación económica

Pasivos contingentes no ExplícitosRiesgos sobre el sistema financieroRiesgos de DesastresEmpresas con participación estatal

Sector Hidrocarburos-EcopetrolSector FinancieroSector Electrico

Avances Notables

Informe de riesgos fiscales:

PaísPublicación de Informe de Riesgos Fiscales

Si publica No publica

Guatemala X

El Salvador X

Honduras X

Nicaragua X

Costa Rica X

Panamá X

República Dominicana X

México X

Colombia X

Venezuela X

Bolivia X

Chile X

Argentina X

Ecuador X

Uruguay X

Paraguay X

Perú X

*El criterio de publicación depende de la accesibilidad al sistema de información de la entidad responsable

Gestión de Riesgos Fiscales

Muchas Gracias

Buenos Aires, Argentina, 10 de Noviembre de 2021