gdp2014i - sema14 - evaluación financiera
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EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE UN
PROYECTO
OBJETIVOS:
• Conoce técnicas para evaluar proyectos
• Calcula las variables a evaluar
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA
Permite emitir una opinión técnica sobre la
conveniencia económica y financiera de
aceptar un proyecto de inversión.
Inversión Utilidad
¿ Aceptar o Rechazar?
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
• Valor Actual Neto (VAN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Razón Beneficio / Costo (B/C)
• Periodo de Recupero (Pay Back)
VALOR ACTUAL NETO
Valor del dinero en el tiempo
VF = VA ( 1 + r ) n
•VF: valor futuro r: tasa de interés para un periodo
•VA: valor actual n: cantidad de periodos entre VF y VA
VALOR ACTUAL NETO
Hallar la cantidad de dinero que debemos invertir hoy para disponer de S/. 2 000 000 al final de 3 años, si la tasa de interés es del 2% mensual
Valor del dinero en el tiempo
VF = VA ( 1 + r ) n
VF = 2 000 0000
r = 2% mensual
n = 36 meses
VA = S/. 980 446
Valor del dinero en el tiempo
Es la expresión en el tiempo presente de todos los Flujos Netos (Ft) de una inversión.
Ft = Ingreso del periodo t – Egreso del periodo t
VAN = VA inversión + ∑
• Los ingresos tienen signo + y los egresos e inversión -• r es la tasa de rentabilidad mínima exigida a una inversión.
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Ft
(1+r)tt = 0
n
VALOR ACTUAL NETO
Criterio de decisión:
• VAN < 0: Rechazar inversión
• VAN = 0: Aceptar inversión
• VAN > 0: Aceptar inversión
Un proyecto de inversión consiste en la compra de un terreno por S/500,000 y 4 meses después pagar S/900,000 para construir un edificio de departamentos. Se espera que la construcción tardará 10 meses en concluirse.
Los ingresos estimados son: S/300,000 (mes 13), S/700,000 (mes 15), S/600,000 (mes 17) y S/400,000 (mes 18).
Este proyecto se le ofrece a 2 inversionistas distintos. Para la aceptación de la inversión, el primero exige una rentabilidad anual mínima de 27% y el segundo 39% anual. Con el criterio del VAN indicar la aceptación o rechazo de cada inversionista
EJEMPLO DE EVALUACIÓN
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EJEMPLO DE EVALUACIÓN
Inversionista 1. ( Ft en miles de S/.)r = 27% anual = 2,25% mensualVAN = -500 + -900/(1.0225)4 + 300/(1.0225)13 + 700/(1.0225)15 + 600/(1.0225)17 + 400/(1.0225)18 VAN = 81,667 (>0) Decisión: Aceptar
Inversionista 2. (Ft en miles de S/.)r = 39% anual = 3,25% mensualVAN = -500 + -900/(1.0325)4 + 300/(1.0325)13 + 700/(1.0325)15 + 600/(1.0325)17 + 400/(1.0325)18 VAN = - 87,436 (<0) Decisión: Rechazar
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
• TIR es la rentabilidad real de la inversión
• Cuando los Ft se actualizan con la TIR, el VAN de la inversión es igual a CERO
VAN = 0 = VA inversión + ∑Ft
(1+TIR)t = 0
n
t
Un proyecto de mejora requiere una inversión de S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil y S/80 mil en los tres años siguientes respectivamente. ¿cuál es la TIR de la inversión?
Ejemplo:
Solo cuando el VAN = 0, la r es la TIR.VAN = 0 = -200 + 100 / (1+ r )1 + 90 / (1+ r )2 + 80 / (1+ r )3 Tanteando valores de r:
con r = 17.37% el VAN es 0, entonces TIR = 17.37%
r VAN
15%
20%
17%
18%
17.37%
7, 611
- 7,870
1,166-1,927
0
RAZÓN BENEFICIO / COSTO
Si B/C > 1, entonces se acepta la inversión
Si se comparan los índices B/C de dos inversiones, y uno de ellos es mayor que el otro, no necesariamente esa inversión es mejor que la otra.
Valor Actual de los Ingresos
Valor Actual de los EgresosB / C =
Un proyecto de mejora requiere una inversión de S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil, S/80 mil y S/80 mil en los cuatro años siguientes respectivamente. ¿cuál es la relación B/C? COK=10%
Ejemplo:
Un proyecto de mejora requiere una inversión de S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil, S/80 mil y S/80 mil en los cuatro años siguientes respectivamente. ¿cuál es la relación B/C?
B/C = 1312751.86 / 200000
B/C = 1.40
COK = 10%
0 1 2 3 4
-200000 100000 90000 80000 80000
Periodo V. Futuro V. Presente
1 100000 S/. 90,909.092 90000 S/. 74,380.173 80000 S/. 60,105.184 80000 S/. 54,641.08
S/. 280,035.52
PERIODO DE RECUPERO
Tiempo que se demora en recuperar la inversión. Esto es el tiempo en que los VA de los ingresos acumulados se hacen igual a la inversión.
• No mide la rentabilidad• No considera los Ft, después de recuperarse la inversión
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Un proyecto de mejora requiere una inversión de S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil, S/80 mil y S/80 mil en los cuatro años siguientes respectivamente. ¿cuál es el periodo de recupero?COK = 10%
0 1 2 3 4Inversión -200000 100000 90000 80000 800000
Actualizado 90909.09 74380.17 60105.18 546410.76Acumulado 90909.09 165289.26 225394.44 771805.20
Falta 109090.91 34710.74
1 60105.18X 34710.74
X= 0.57749998PR= 2.58 años
COK = 10%