futuros 1s2014

Derivados

Finanzas IIUniversidad Católica ArgentinaMayo 2014

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01 Conceptos GeneralesFuturos

Tomador Lanzador

Obligación y derecho

Obligación y derecho

01 Conceptos GeneralesFuturos

Empresa / Inversor

Inversor /Empresa

OPERACIÓN AL CONTADO

Activo

$

Empresa / Inversor

Inversor /Empresa

COMPROMISOHOY

Empresa / Inversor

Inversor /Empresa

OPERACIÓN FUTURA

Activo

$

02 Futuros & ForwardsKey issues

Especulación con alto apalancamiento

Cobertura de riesgos

Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente

Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo

02 Futuros & ForwardsKey issues

Fijar precio de una transacción futura

Se comercian: commodities agrícolas, metales, recursos naturales, instrumentos financieros

01 Conceptos GeneralesPayoff de un futuro

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Payoff

Spot

LongShort

Mercado a la baja, gana la posición corta

Mercado al alza, gana la posición larga

02 Futuros & ForwardsFutures vs. Forwards

Futures Forwards

•Estandarizados

•Cotizan en mercados regulados

•Se compensan mediante un clearing house

•Posibilidad de abandonar posición antes del vencimiento

•Tienen mercado secundario regulado

•Generalmente no hay delivery del subyacente

•Se corre riesgo mercado

•Hay margen de garantía y de reposición

•No estandarizados

•Cotizan en mercados OTC

•No se compensan

•Solo se puede abandonar con autorización de contraparte

•No hay mercado secundario

•El delivery es importante (cash settlement)

•Se corre riesgo de contraparte

•Los pagos se realizan solo al vencimiento

•¿En qué casos es más conveniente un Futuro? ¿Y un Forward??

CONTRATO DE FUTUROSActivo subyacenteSojaTamaño del contratoUn Lote de 30 toneladas (30.000 kilogramos).CotizaciónDólares por cada una Tonelada (U$S/Ton).Moneda de negociaciónDólares estadounidenses (U$S)Meses de contratoCada uno de los doce meses del año.Fecha de vencimiento y Último día de negociaciónDía hábil previo a los últimos 5 días hábiles del mes del contrato.Forma de liquidaciónDelivery (entrega o recepción, según corresponda, del activo físico) de acuerdo al procedimiento de entrega establecido por la Cámara Compensadora.Variación mínima de preciosU$S 0,1 por tonelada (U$S3,- por contrato)Variación máxima de preciosSe adoptará un sistema de límites de fluctuación de precios de hasta, cómo máximo, un valor equivalente al 150% de los márgenes exigidos por la Cámara Compensadora. Esta variación máxima no se aplicará los últimos cinco (5) días previos al comienzo del período de entrega, ni durante dicho período, o cuando el día anterior haya sido feriado o no laborable en Argentina.Márgenes de garantíaLos márgenes se redefinen en forma periódica de acuerdo con lo que determine la Cámara Compensadora.Consulte aquíDerechos de RegistroConsulte aquíTicker E-traderSOJ

02 Futuros & ForwardsEjemplo de un contrato de futuro

02 Futuros & ForwardsMark-To-Market y Margin Call. Ejemplo

•Un especulador cree que el precio del oro va a subir, por lo que decide comprar 2 contratos de futuros de oro a uss 400 la onza ( precio del futuro al momento de la transaccion “K” )•Cada contrato es por 100 oz y requiere una garantia inicial de uss 2.000 y una de mantenimiento de uss 1.500

Day Futures Price Daily Gain(loss) Cumulative Gain Margin Account Margin Call

400.00 4,000

3-Jun 397.00 (600) (600) 3,400 0. . . . . .. . . . . .. . . . . .

11-Jun 393.30 (420) (1,340) 2,660 1,340. . . . . .. . . . .. . . . . .

17-Jun 387.00 (1,140) (2,600) 2,740 1,260. . . . . .. . . . . .. . . . . .

24-Jun 392.30 260 (1,540) 5,060 0

+

= 4,000

3,000+

= 4,000

<

02 Futuros & ForwardsEl mercado de futuros en la Argentina

Fuente: BCRA

http://www.infobae.com/2014/05/21/1566420-el-banco-central-retoma-su-estrategia-calmar-los-mercados


•El tipo de cambio oficial del 22/05/2014 al cierre era de 8,070•¿Cuál es la tasa implícita del dólar a diciembre de este año? ¿Y ajunio del año que viene?

?Fuente: ROFEX


Fuente: ROFEX

El interés abierto corresponde al número total de opciones o contratos a futuro que no han sido cerrados o despachados en un día en particular.

También se refiere al número de órdenes de compra de mercado que existen antes de que el mercado accionario inicie una sesión.

Un error común es creer que el interés abierto es lo mismo que el volumen en el mercado de opciones y futuros. El siguiente ejemplo permite clarificar este concepto:

En enero 1, A compra una opción y B vende una opción: en este caso el volumen y el interés abierto es igual a 1.

En enero 2, C compra cinco opciones y D vende cinco opciones, en este caso se crea un volumen de 5 y el interés abierto sube a 6.

En enero 3, A vende una opción y D compra una opción, en este caso A cancela la posición que había abierto en Enero 1 y el volumen es 1 y el interés abierto se reduce en 1.

En enero 4, E le compra cinco opciones a C quien vende cinco opciones, en este caso el volumen es 5 y el interés abierto no cambia.


Fuente: ROFEX


Fuente: ROFEX

SOY Soja (soybean)IMR Indice Maíz RosaféSOJ Soja Entrega, condición Cámara SOF Soja Entrega, condición Fabrica ISR Índice Soja Rosafé MAI MaízITR Indice Trigo Rosafé (ITR)TRI Trigo

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