fundamentos de ingenierÍa nuclear

Versin Corporativa

Bogot, 2004

CONTENIDO ABREVIADOPRESENTACION................................................................................................................................... VII

1. 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6

ESTRATEGIA FINANCIERA .....................................................................................................1 OBJETIVO ORGANIZACIONAL................................................................................................1 OBJETIVOS FINANCIEROS .....................................................................................................3 PLANEACION ESTRATEGICA .................................................................................................4 PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA.................................................................5 PROPUESTA PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA........................6 MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA...............................7

2. 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.1.4 2.2 2.2.1 2.2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.4 2.4.1 2.4.2

MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA.............................11 PLANEACION ..........................................................................................................................14 PREPARAR MODELO.............................................................................................................14 SITUACION ACTUAL ..............................................................................................................19 ENTORNO Y POLITICAS ........................................................................................................32 PLANES FINANCIEROS .........................................................................................................48 PROYECCION..........................................................................................................................64 ESTADOS FINANCIEROS.......................................................................................................65 PRESUPUESTOS ....................................................................................................................77 EVALUACION ....................................................................................................................... 103 VALORACION....................................................................................................................... 104 EVA........................................................................................................................................ 109 INDICADORES FINANCIEROS............................................................................................ 115 CONTROL ............................................................................................................................. 127 EJECUCION DE PRESUPUESTOS ..................................................................................... 128 BALANCED SCORECARD .................................................................................................. 130

3. 3.1 3.1.1 3.1.2

FUNDAMENTOS TEORICOS ............................................................................................... 151 PLANEACION FINANCIERA................................................................................................ 151 PROCESO DE PLANEACION .............................................................................................. 151 OBJETIVOS GENERICOS DE LAS EMPRESAS ................................................................ 152i

Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera

3.1.3 3.1.4 3.2 3.2.1 3.2.2 3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.3.4 3.4 3.4.1 3.4.2 3.4.3 3.4.4 3.5 3.5.1 3.5.2 3.5.3 3.6 3.6.1 3.6.2 3.6.3 3.6.4 3.7 3.7.1 3.7.2 3.7.3 3.7.4 3.8 3.8.1 3.8.2 3.8.3 3.8.4

FUNCIONES DE LA GERENCIA FINANCIERA................................................................... 153 OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA...................................................................... 154 MODELOS FINANCIEROS ................................................................................................... 156 CONCEPTO DE MODELOS.................................................................................................. 156 MODELOS FINANCIEROS CON ENFOQUE DE SISTEMAS.............................................. 157 FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL - FCLO .............................................................. 159 QUE ES EL FCLO ................................................................................................................. 159 PARA QUE SE CALCULA EL FCLO ................................................................................... 161 COMO SE CALCULA EL FCLO ........................................................................................... 161 TRATAMIENTO DEL FCLO EN EL MODELO ..................................................................... 164 COSTO DE CAPITAL............................................................................................................ 168 QUE ES EL COSTO DE CAPITAL........................................................................................ 168 PARA QUE SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL.......................................................... 170 COMO SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL.................................................................. 170 TRATAMIENTO DEL COSTO DE CAPITAL EN EL MODELO............................................ 171 VALORACION DE EMPRESAS............................................................................................ 174 QUE ES LA VALORACION DE EMPRESAS ....................................................................... 174 COMO SE CALCULA EL VALOR DE LA EMPRESA.......................................................... 174 TRATAMIENTO DE LA VALORACION DE EMPRESAS EN EL MODELO ........................ 178 VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA .......................................................................... 180 QUE ES EL EVA.................................................................................................................... 180 PARA QUE SE CALCULA EL EVA ...................................................................................... 180 COMO SE CALCULA EL EVA.............................................................................................. 181 TRATAMIENTO DEL EVA EN EL MODELO........................................................................ 181 INDICADOR Z SCORE.......................................................................................................... 185 QUE ES EL Z SCORE ........................................................................................................... 185 PARA QUE SE CALCULA EL Z SCORE ............................................................................. 186 COMO SE CALCULA EL Z SCORE ..................................................................................... 186 TRATAMIENTO DEL Z SCORE EN EL MODELO ............................................................... 186 BALANCED SCORECARD................................................................................................... 188 QUE ES EL BALANCED SCORECARD .............................................................................. 188 PARA QUE SE CONSTRUYE EL BALANCED SCORECARD ........................................... 188 COMO SE CONSTRUYE EL BALANCED SCORECARD ................................................... 190 TRATAMIENTO DEL BALANCED SCORECARD EN EL MODELO................................... 193

ii

CONTENIDO DETALLADO

PRESENTACION................................................................................................................................... VII

1. 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6

ESTRATEGIA FINANCIERA .....................................................................................................1 OBJETIVO ORGANIZACIONAL................................................................................................1 OBJETIVOS FINANCIEROS .....................................................................................................3 PLANEACION ESTRATEGICA .................................................................................................4 PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA.................................................................5 PROPUESTA PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA........................6 MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA...............................7

2.

MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA.............................11RECOMENDACIONES PARA EL USO DEL MODELO ..........................................................................13

2.1 2.1.12.1.1.1

PLANEACION ..........................................................................................................................14 PREPARAR MODELO.............................................................................................................14CREAR UNA EMPRESA.........................................................................................................................15 Escenarios de planeacin para la misma empresa .............................................................................15 Crear una nueva empresa (Proyectos)................................................................................................16 CONTROL DE ERRORES ......................................................................................................................17 PROTEGER HOJAS ...............................................................................................................................18 DESPROTEGER HOJAS ........................................................................................................................18

2.1.1.2 2.1.1.3 2.1.1.4

2.1.22.1.2.1

SITUACION ACTUAL ..............................................................................................................19CAPTURAR BALANCE GENERAL.........................................................................................................20 Activo corriente........................................................................................................................................21 Activo fijo .................................................................................................................................................22 Otros activos ...........................................................................................................................................24 Pasivo corriente.......................................................................................................................................26 Pasivo no corriente..................................................................................................................................28 CAPTURAR ESTADO DE RESULTADOS..............................................................................................31

2.1.2.2

2.1.32.1.3.1 2.1.3.2

ENTORNO Y POLITICAS ........................................................................................................32VARIABLES MACROECONMICAS......................................................................................................33 Entorno....................................................................................................................................................33 BASES IMPOSITIVAS ............................................................................................................................34 i

Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera 2.1.3.3 POLTICA COMERCIAL.......................................................................................................................... 35 UNIDAD DE NEGOCIOS INDUSTRIAL ..................................................................................................35 Crecimiento de las ventas ................................................................................................................... 35 Poltica de inventarios ......................................................................................................................... 36 Poltica de crdito en ventas ............................................................................................................... 36 Ingresos recibidos por anticipado........................................................................................................ 37 Poltica de crdito en compras ............................................................................................................ 38 UNIDAD DE NEGOCIOS COMERCIO/SERVICIOS ............................................................................... 38 VARIABLES DE PERSONAL.................................................................................................................. 39 Personal de operaciones......................................................................................................................... 40 Personal de administracin ..................................................................................................................... 42 Personal de ventas.................................................................................................................................. 43 POLTICAS GENERALES....................................................................................................................... 44 Polticas de tesorera............................................................................................................................... 44 Polticas de gastos - Contratos................................................................................................................ 45 Polticas de gastos Gastos generales .................................................................................................. 46 Otros ingresos y egresos ........................................................................................................................ 47

2.1.3.4

2.1.3.5

2.1.42.1.4.1

PLANES FINANCIEROS......................................................................................................... 48PLANES RELACIONADOS CON ACTIVOS FIJOS................................................................................ 49 Compras de activos................................................................................................................................. 49 Ventas de activos .................................................................................................................................... 50 Adicionar retiros .................................................................................................................................. 50 Modificar retiros existentes.................................................................................................................. 51 Construcciones en curso......................................................................................................................... 52 Maquinaria y equipo en montaje ............................................................................................................. 53 PLANES RELACIONADOS CON CRDITOS ........................................................................................ 54 Contratar crditos.................................................................................................................................... 54 Prepago de crditos ................................................................................................................................ 55 Contratos de leasing ............................................................................................................................... 56 PLANES RELACIONADOS CON EL PATRIMONIO............................................................................... 57 Aportes de capital.................................................................................................................................... 57 Distribucin de utilidades ........................................................................................................................ 58 OTROS PLANES .................................................................................................................................... 59 Movimientos de personal ........................................................................................................................ 59 Activos diferidos ...................................................................................................................................... 60 Contratos................................................................................................................................................. 61 Inversiones .............................................................................................................................................. 62 Inversin en sociedades...................................................................................................................... 62 Inversin en intangibles....................................................................................................................... 63

2.1.4.2

2.1.4.3

2.1.4.4

2.2 2.2.12.2.1.1

PROYECCION ......................................................................................................................... 64 ESTADOS FINANCIEROS ...................................................................................................... 65ESTADOS FINANCIEROS BASICOS..................................................................................................... 65 Balance General...................................................................................................................................... 66 Estado de Resultados ............................................................................................................................. 71 Flujos de efectivo .................................................................................................................................... 72 Cambios en la situacin financiera.......................................................................................................... 73 Cambios en el patrimonio........................................................................................................................ 74 PRESUPUESTO DE TESORERIA ......................................................................................................... 75 FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (FCLO).................................................................................. 76 EBITDA ................................................................................................................................................... 76

2.2.1.2 2.2.1.3 2.2.1.4

2.2.22.2.2.1 ii

PRESUPUESTOS.................................................................................................................... 77ACTIVOS ................................................................................................................................................ 78 Activos fijos ............................................................................................................................................. 78

Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera Retiro de activos......................................................................................................................................79 Construcciones en curso .........................................................................................................................80 PROVISIONES Y AMORTIZACIONES ...................................................................................................81 Provisiones..............................................................................................................................................81 Gastos pagados por anticipado...............................................................................................................82 Amortizaciones ........................................................................................................................................83 Impuestos................................................................................................................................................84 COMERCIALES ......................................................................................................................................86 Cuentas por cobrar actuales ...................................................................................................................86 Cuentas por pagar actuales ....................................................................................................................88 Ventas unidad de negocios industria.......................................................................................................89 Compras unidad de negocios industria ...................................................................................................91 Ventas unidad de negocio comercio/servicios.........................................................................................93 Compras unidad de negocio comercio/servicios .....................................................................................95 GASTOS .................................................................................................................................................96 Gastos de personal .................................................................................................................................96 INVERSIONES........................................................................................................................................97 Inversin en sociedades..........................................................................................................................97 Inversin en intangibles...........................................................................................................................98 CRDITOS..............................................................................................................................................99 Crditos en moneda nacional..................................................................................................................99 Crditos en moneda extranjera .............................................................................................................101 Leasing..................................................................................................................................................102

2.2.2.2

2.2.2.3

2.2.2.4 2.2.2.5

2.2.2.6

2.3 2.3.12.3.1.1 2.3.1.2 2.3.1.3 2.3.1.4

EVALUACION ....................................................................................................................... 103 VALORACION....................................................................................................................... 104FLUJO DE CAJA DE CAPITAL ............................................................................................................. 105 COSTO DE CAPITAL............................................................................................................................ 106 VALORACIN DE LA EMPRESA ......................................................................................................... 107 EVALUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA................................................................................... 108

2.3.22.3.2.1

EVA........................................................................................................................................ 109CAPTURA DE AJUSTES PARA EL EVA .............................................................................................. 110 Ajustes al activo fijo ...............................................................................................................................110 Ajustes del activo fijo a valor de mercado .........................................................................................110 Exclusin de activos fijos no operativos ............................................................................................110 Ajuste del activo fijo al valor de reposicin ........................................................................................111 Activos en leasing no contabilizados .................................................................................................111 Otros ajustes .........................................................................................................................................112 Activos intangibles.............................................................................................................................112 Capitalizacin de gastos....................................................................................................................112 Inclusin de inversiones permanentes ..............................................................................................112 Exclusin de cuentas del patrimonio .................................................................................................113 RESULTADOS DEL EVA ...................................................................................................................... 114 Clculo del EVA ....................................................................................................................................114

2.3.2.2

2.3.32.3.3.1 2.3.3.2 2.3.3.3 2.3.3.4 2.3.3.5 2.3.3.6 2.3.3.7

INDICADORES FINANCIEROS............................................................................................ 115INDICADORES DE LIQUIDEZ .............................................................................................................. 116 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO ............................................................................................... 117 INDICADORES DE RENTABILIDAD ....................................................................................................118 INDICADORES DE ROTACIN............................................................................................................ 119 INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD................................................................................................. 120 INDICADORES DE ESTACIONALIDAD ............................................................................................... 121 INDICADORES DE EFICIENCIA .......................................................................................................... 122 iii

Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera 2.3.3.8 INDICADORES DE CRECIMIENTO ..................................................................................................... 123 2.3.3.9 INDICADORES DE TENDENCIA.......................................................................................................... 124 2.3.3.10 INDICADORES DE ESTRUCTURA .................................................................................................. 125 2.3.3.11 INDICADOR Z SCORE ..................................................................................................................... 126

2.4 2.4.1 2.4.22.4.2.1

CONTROL.............................................................................................................................. 127 EJECUCION DE PRESUPUESTOS...................................................................................... 128 BALANCED SCORECARD................................................................................................... 130METAS NO FINANCIERAS .................................................................................................................. 131 Estadsticas del Balanced Scorecard .................................................................................................... 132 Estadsticas del mercado .................................................................................................................. 132 Estadsticas de personal ................................................................................................................... 133 Estadsticas de produccin................................................................................................................ 134 Posicin estratgica .............................................................................................................................. 135 Objetivos estratgicos ........................................................................................................................... 136 RESULTADOS DEL BALANCED SCORECARD.................................................................................. 137 Perspectivas.......................................................................................................................................... 138 Perspectiva financiera ....................................................................................................................... 139 Perspectiva del cliente ...................................................................................................................... 140 Perspectiva interna............................................................................................................................ 141 Perspectiva de crecimiento y aprendizaje ......................................................................................... 142 Diagrama de causa-efecto .................................................................................................................... 143 Ejecucin del Balanced Scorecard........................................................................................................ 144 Mapa estratgico................................................................................................................................... 146 Posicin frente a la competencia........................................................................................................... 147 Control de tendencias ........................................................................................................................... 148

2.4.2.2

3. 3.1 3.1.1 3.1.2

FUNDAMENTOS TEORICOS ............................................................................................... 151 PLANEACION FINANCIERA ................................................................................................ 151 PROCESO DE PLANEACION .............................................................................................. 151 OBJETIVOS GENERICOS DE LAS EMPRESAS ................................................................ 152Objetivos de supervivencia................................................................................................................ 152 Objetivos de utilidades ...................................................................................................................... 153 Objetivos de crecimiento ................................................................................................................... 153

3.1.3

FUNCIONES DE LA GERENCIA FINANCIERA................................................................... 153Administracin de la inversin........................................................................................................... 153 Administracin de la financiacin ...................................................................................................... 154 Administracin de la distribucin de utilidades .................................................................................. 154

3.1.4

OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA...................................................................... 154El gerente financiero y el objetivo de supervivencia.......................................................................... 154 El gerente financiero y el objetivo de generacin de utilidades ......................................................... 154 El gerente financiero y el objetivo de crecimiento .............................................................................154

3.2 3.2.1 3.2.2iv

MODELOS FINANCIEROS ................................................................................................... 156 CONCEPTO DE MODELOS.................................................................................................. 156 MODELOS FINANCIEROS CON ENFOQUE DE SISTEMAS.............................................. 157


3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.3

FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL - FCLO.............................................................. 159 QUE ES EL FCLO................................................................................................................. 159 PARA QUE SE CALCULA EL FCLO ................................................................................... 161 COMO SE CALCULA EL FCLO ........................................................................................... 161Segn EL METODO de clculo.............................................................................................................161 Mtodo directo...................................................................................................................................161 Mtodo indirecto ................................................................................................................................162 Segn SU FORMA de clculo ...............................................................................................................162 Perspectiva de la empresa ................................................................................................................162 Perspectiva del inversionista .............................................................................................................162

3.3.43.3.4.1 3.3.4.2 3.3.4.3 3.3.4.4

TRATAMIENTO DEL FCLO EN EL MODELO ..................................................................... 164PRESUPUESTO DE TESORERA........................................................................................................ 164 ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS .......................................................................... 165 EBITDA ................................................................................................................................................. 167 FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL............................................................................................. 167

3.4 3.4.1

COSTO DE CAPITAL ........................................................................................................... 168 QUE ES EL COSTO DE CAPITAL ....................................................................................... 168Costo de la deuda .................................................................................................................................168 Costo de los fondos del propietario .......................................................................................................169

3.4.2 3.4.3 3.4.4 3.5 3.5.1 3.5.2

PARA QUE SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL ......................................................... 170 COMO SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL ................................................................. 170 TRATAMIENTO DEL COSTO DE CAPITAL EN EL MODELO ........................................... 171 VALORACION DE EMPRESAS ........................................................................................... 174 QUE ES LA VALORACION DE EMPRESAS....................................................................... 174 COMO SE CALCULA EL VALOR DE LA EMPRESA ......................................................... 174Valor en bolsa .......................................................................................................................................175 Valor contable ajustado .........................................................................................................................175 Valor contable ms prima......................................................................................................................176 Mltiplo conocido...................................................................................................................................176 Flujo de caja descontado.......................................................................................................................176

3.5.3 3.6 3.6.1 3.6.2 3.6.3 3.6.4

TRATAMIENTO DE LA VALORACION DE EMPRESAS EN EL MODELO........................ 178 VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA.......................................................................... 180 QUE ES EL EVA ................................................................................................................... 180 PARA QUE SE CALCULA EL EVA ..................................................................................... 180 COMO SE CALCULA EL EVA ............................................................................................. 181 TRATAMIENTO DEL EVA EN EL MODELO ....................................................................... 181v


3.7 3.7.1 3.7.2 3.7.3 3.7.4 3.8 3.8.1 3.8.2 3.8.33.8.3.1

INDICADOR Z SCORE.......................................................................................................... 185 QUE ES EL Z SCORE ........................................................................................................... 185 PARA QUE SE CALCULA EL Z SCORE ............................................................................. 186 COMO SE CALCULA EL Z SCORE ..................................................................................... 186 TRATAMIENTO DEL Z SCORE EN EL MODELO ............................................................... 186 BALANCED SCORECARD................................................................................................... 188 QUE ES EL BALANCED SCORECARD .............................................................................. 188 PARA QUE SE CONSTRUYE EL BALANCED SCORECARD ........................................... 188 COMO SE CONSTRUYE EL BALANCED SCORECARD ................................................... 190DISEO DEL BSC ................................................................................................................................ 190 Planeacin de la estrategia ............................................................................................................... 190 Definir temas estratgicos ................................................................................................................. 190 Definir perspectivas........................................................................................................................... 190 Enunciar objetivos estratgicos......................................................................................................... 191 Elaborar mapa estratgico ................................................................................................................ 191 Seleccionar indicadores .................................................................................................................... 191 IMPLANTACIN DEL BSC ................................................................................................................... 191 Divulgacin de BSC .......................................................................................................................... 191 Definir iniciativas estratgicas ........................................................................................................... 191 Designar responsables...................................................................................................................... 192 SEGUIMIENTO DEL BSC..................................................................................................................... 192 Control de ejecucin de BSC ............................................................................................................ 192 Valoracin de los resultados ............................................................................................................. 192

3.8.3.2

3.8.3.3

3.8.4

TRATAMIENTO DEL BALANCED SCORECARD EN EL MODELO................................... 193

vi

PRESENTACIONLa administracin de los negocios ha cambiado; ya no basta con mostrar resultados y esperar que en el futuro el negocio contine igual, hoy se debe definir una estrategia, evaluar sus riesgos en el futuro y cuantificar el valor que generar para los propietarios del negocio. Por lo tanto, la supervivencia y el xito de las empresas dependen de qu tan acertadas sean las decisiones que sus administradores tomen en el presente, para lo cual se requiere: a) un amplio conocimiento del negocio y b) una excelente informacin sobre el efecto futuro de las decisiones presentes Apoyar a empresarios y directivos en el logro del segundo requisito es el objetivo de este libro. Este curso ofrece las herramientas tericas y prcticas necesarias para cuantificar las estrategias de la empresa, de tal manera que a travs de instrumentos tradicionales como la contabilidad, el anlisis financiero y la proyeccin de estados financieros se llegue a resultados que involucran conceptos financieros ms elaborados como la evaluacin financiera de las empresas, la valoracin de la empresa y la cuantificacin del valor econmico agregado (EVA), para cerrar con conceptos no financieros modernos tales como el Balanced Scorecard. En todos los casos facilitando a empresarios y directivos no solo el proceso de presupuestacin tradicional, si no la cuantificacin del futuro del negocio como base para evaluar la conveniencia de las estrategias que se piensan llevar a cabo. El libro se ha dividido en tres partes: En la primera parte se expone brevemente el marco terico de la planeacin financiera estratgica y se presenta una propuesta metodolgica para realizar la planeacin de la estrategia financiera en las empresas a travs del Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera que es un modelo de simulacin financiera desarrollado en Excel que se entrega con el libro. La segunda parte constituye el manual de uso del modelo, donde se explica su operatividad para capturar los datos de entrada y consultar los clculos que cuantifican la estrategia de la empresa (es decir que ofrece todo lo relacionado con las entradas y salidas del modelo) La tercera parte, profundiza en los conceptos tericos en que se basa el modelo y en los aspectos operativos de los clculos que efecta, por lo tanto constituye un manual detallado del proceso de planeacin de la estrategia financiera. Aquellas personas que gestionen el modelo, se beneficiarn de un mejor conocimiento de su empresa, ya que obtienen resultados tcnicamente confiables y se ven obligados a pensar un futuro para el negocio, facilitando su supervivencia presente y su xito futuro.

vii

Jairo Gutirrez Carmona Economista de la Universidad Nacional de Colombia, con Maestra en Ciencias Financieras y de Sistemas, y Especializaciones en Finanzas Privadas y Docencia Universitaria. Ha sido Director Financiero de Expreso Bolivariano, Director de Planeacin de Corpavi, Director Administrativo de Davivienda, Jefe de Investigaciones Econmicas de Davivienda y Jefe de Redaccin de Sntesis Econmica; actualmente se desempea como docente universitario y dirige su propia empresa de consultora financiera y de sistemas.

viii

PRIMERA PARTE: PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA

1. ESTRATEGIA FINANCIERAEsta primera parte sirve para presentar el marco terico en que se basa el Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera, asi como para aclarar la combinacin de los trminos utilizados, ya que no es un modelo ni de planeacin estratgica tradicional ni de presupuestacin financiera. El modelo va ms lejos y busca reunir las ventajas de ambas tcnicas para ofrecer una nueva alternativa a empresarios y directivos, de manera que tengan a su disposicin una metodologa y una herramienta para cuantificar el futuro de los negocios. Se busca que ambas (metodologa y herramienta) sirvan de gua para mejorar la toma de decisiones estratgicas en la organizacin.

1.1 OBJETIVO ORGANIZACIONALEl objetivo de las organizaciones con nimo de lucro es doble: crear riqueza para sus propietarios y prestar un servicio til a la sociedad1. a) La creacin de riqueza se consigue de tres formas: con las utilidades y su distribucin a los propietarios, con el crecimiento de la empresa, y con el valor de mercado de la empresa. En todos los casos se est considerando la generacin de valor, la liquidez y el riesgo, que son los factores financieros indispensables para la supervivencia y crecimiento de las empresas. No basta con generar utilidades, si estas no se constituyen, a travs de su distribucin, en un medio de vida presente para los propietarios; pero no pueden distribuirse todas las utilidades y dejar ilquida la empresa, poniendo en peligro el futuro crecimiento del negocio. En otras palabras, se busca generar riqueza para los propietarios en forma de liquidez presente y seguridad futura, sin que ello vaya en contra de la supervivencia de la empresa. b) El servicio til a la sociedad se consigue de tres formas: un producto (bien o servicio) que satisfaga las necesidades y expectativas de los clientes; la remuneracin justa de los factores que intervienen en la produccin; y la contribucin en la redistribucin del ingreso que pueda ejercerse a travs de pagos al Estado. En todos los casos se considera que la organizacin tiene obligaciones con otros agentes adems de sus propietarios, estos son factores no financieros indispensables para la supervivencia y crecimiento de las empresas. Engaar a los clientes, no remunerar justamente a los a factores o no cumplir con las obligaciones fiscales, llevan a corto o mediano plazo a la terminacin de la empresa, con perjudiciales consecuencias para los propietarios, sus administradores y para la sociedad. Se busca que el enriquecimiento de los propietarios sea motivo de desarrollo social. Las empresas, desde este punto de vista, se ajustan a una definicin de sistema que puede presentarse de la siguiente manera: conjunto de elementos interdependientes que se relacionan a travs de procesos para alcanzar un objetivo comn. Los elementos ya han sido mencionados: propietarios, clientes, Estado y factores de la produccin; los procesos tradicionales son: investigacin, produccin, mercadeo, administracin y finanzas; y el1

Termes, Rafael (1998), pg. 4

1


objetivo comn es crear riqueza y prestar un servicio til a la sociedad. Pero el aspecto ms importante de la definicin anterior es la interdependencia que existe entre los elementos, de manera que si la empresa no permanece no habr bienes y servicios para la venta, ni empleo, ni impuestos, ni pago de intereses, ni pago de arrendamientos, ni utilidades para distribuir a los propietarios, ni mucho menos enriquecimiento. Por lo tanto el futuro de las empresas es de inters general, pero el propietario es el ms afectado y el que se encuentra en una situacin ms inestable, ya que su renta es un residuo y por lo tanto su enriquecimiento presente y futuro depende de las relaciones que establezca con los restantes elementos del sistema:

PROPIETARIOS

PROCESOS(Investigacin, produccin, mercadeo, administracin y finanzas)

CLIENTES

ESTADO

FACTORES

De lo anterior se concluye que el aseguramiento de la permanencia y crecimiento de las empresas es vital para la sociedad, por lo tanto stas deben desarrollar planes sistemticos y formalizados para cuantificar su futuro y tomar decisiones acertadas en el presente, de manera que puedan generar riqueza y prestar un servicio til a la sociedad.

2


1.2 OBJETIVOS FINANCIEROSEl objetivo de cada proceso debe definirse de acuerdo con el objetivo de la organizacin, configurndose asi la equifinalidad que facilita la supervivencia y el crecimiento de la empresa. Por parte de las finanzas se debe garantizar el suministro de recursos monetarios sanos y suficientes para financiar los planes de los dems procesos, para cumplir con las obligaciones contradas con terceros y para asegurar la permanencia de la empresa. Los tres puntos anteriores configuran el objetivo financiero que es maximizar el valor de mercado de la empresa, que traducido a trminos prcticos es llevar al mayor valor posible el monto de los flujos que generar la empresa en el futuro. Debe recordarse que el valor de mercado de una empresa es igual al valor contable ms una prima que representa su situacin actual y sus perspectivas futuras. Tambin hay que recordar que la empresa ha llegado a la situacin actual debido a las decisiones tomadas en el pasado; y que las perspectivas futuras dependen de las decisiones que se tomen en el presente y en el futuro. Lo anterior quiere decir que para maximizar el valor de mercado de una empresa es determinante que tan enfocados estn los planes que se lleven a cabo, por lo tanto es vital desarrollar planes sistemticos y formalizados para cuantificar su futuro y tomar decisiones acertadas en el presente. Toda organizacin debe contar con un plan de desarrollo que en el corto plazo le sirva de gua para sus actuaciones cotidianas y en el largo plazo sea la carta de navegacin para maximizar su valor de mercado. Esto es lo que se ha llamado Plan maestro de generacin de valor2 que supera tcnica y conceptualmente el proceso de presupuestacin de las empresas, dado que adems de los aspectos contables implicados en la proyeccin de los estados financieros, se debe recurrir a la generacin y cuantificacin de estrategias.

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Velsquez, Sal: www.finanzas2000.com.co

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1.3 PLANEACION ESTRATEGICALa planeacin estratgica se ha definido como la formulacin, ejecucin y evaluacin de acciones que permitan que una organizacin logre sus objetivos3 La etapa de formulacin corresponde a las actividades de planeacin, en ella propietarios y directivos definen la visin y los objetivos que la organizacin se propone alcanzar; para ello, despus de un estudio detallado de la empresa y su entorno tanto en el presente como en el futuro, concluyen las polticas y estrategias que deben acatar y seguir los planes con los cuales se pretende alcanzar los objetivos. La etapa de ejecucin sirve para concretar los planes a travs de los cuales se espera alcanzar los objetivos. Los planes se hacen realidad con metas de corto y mediano plazo y con recursos para desarrollarlos. Finalmente, la etapa de evaluacin controla dos aspectos: primero, antes de asignar los recursos, verificar si las estrategias y los planes que se piensa adelantar pueden llevarse a cabo con las capacidades que tiene la empresa y si adems sirven para alcanzar los objetivos dentro del ambiente en que actuar la empresa; y segundo, durante el desarrollo de los proyectos, controlar si las estrategias y los planes estn alcanzando los objetivos propuestos. Dado lo anterior, es importante contar con metodologas que permitan desarrollar de manera efectiva y eficiente las tres etapas que conforman el proceso de planeacin estratgica. Metodologas que en concreto sirvan para: 1. Estudiar las capacidades de la empresa, 2. Estudiar el entorno en que actuar la empresa, 3. Definir los objetivos de la empresa, 4. Definir las estrategias para alcanzar los objetivos, 5. Definir los proyectos que deben adelantarse para hacer realidad los objetivos, 6. Cuantificar anticipadamente los resultados de los proyectos y 7. Controlar permanentemente si el desarrollo de los proyectos est llevando al logro de los objetivos. Los aspectos tericos de los puntos anteriores han sido estudiados suficientemente y se conoce abundante literatura al respecto. Los aspectos prcticos, por su parte, se han desarrollado de manera aislada y es precisamente este aspecto el que se quiere subsanar con el presente documento, en especial en lo relacionado con los estudios de la empresa y el entorno, la cuantificacin de las estrategias a travs de los proyectos y el control del logro de los objetivos definidos. El proceso de planeacin estratgica se puede llevar a cabo a nivel corporativo y a nivel funcional4. La planeacin estratgica a nivel corporativo comprenden las decisiones que abarcan la firma como un todo, por lo tanto son centralizadas y se definen en la alta direccin (propietarios, junta directiva, directivos). La planeacin estratgica funcional formula, ejecuta y evala acciones para apoyar la estrategia corporativa. Cada proceso de los que conforman la empresa (investigacin, produccin, mercadeo, administracin y finanzas) debe realizar su propia planeacin estratgica. En este documento se utilizar la planeacin estratgica de la funcin financiera para llegar al concepto terico en que se basa el Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera.3 4

David, Fred (1991), pg. 3 Hax, A. y Majluf, N. (1993) pg. 36

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1.4 PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERAComo se ha mencionado, el trmino planeacin de la estrategia financiera rene las caractersticas de la planeacin financiera y de la planeacin estratgica. Este ltimo concepto ya ha sido definido en el numeral anterior, mientras que por planeacin financiera se entienden las actividades que se deben realizar para asignar y direccionar los recursos financieros al cumplimiento de los objetivos de la empresa, de tal manera que se asegure su supervivencia, se estabilice su viabilidad y se garantice la generacin de valor. La combinacin de los dos conceptos lleva a plantear un proceso de planeacin que sirva para generar y controlar una estrategia financiera que ayude a desarrollar el objetivo financiero. Formalizando la definicin, se dir que:

Planeacin de la estrategia financiera es el proceso de formular, cuantificar y evaluar estrategias y proyectos, para alcanzar el objetivo global de la organizacin y maximizar el valor de mercado de la empresaDel concepto anterior se concluyen los siguientes aspectos: La planeacin de la estrategia financiera es un proceso que debe ser continuo y formalizado. No es una actividad que se realiza cada ao como es el caso del presupuesto y debe involucrar las decisiones de todas las reas funcionales de la empresa. La planeacin de la estrategia financiera debe basarse en la planeacin estratgica organizacional y tomarla como punto de partida para cuantificar las estrategias. La asignacin de recursos a los proyectos debe basarse en un plan que tenga en cuenta las estrategias y objetivos de la empresa como un todo, pero que simultneamente contribuyan a maximizar el valor de la empresa. El proceso debe utilizar como medio algn sistema que cuantifique el impacto de las estrategias y los proyectos en el valor de mercado de la empresa.

A continuacin se presenta una metodologa para desarrollar el proceso de planeacin de la estrategia financiera.

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1.5 PROPUESTA PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERALas empresas tienen un objetivo general que debe ser apoyado por el objetivo financiero, por lo tanto es indispensable contar con herramientas que faciliten la alineacin entre los objetivos y de estos con las acciones que se adelantan para alcanzarlos. Los modelos financieros, apoyados por las facilidades que brindan los sistemas de escritorio, permiten moldear, analizar y evaluar las estrategias que se definan para las empresas, facilitando de esta manera el alineamiento de objetivos y acciones que se ha mencionado. Es asi como, la propuesta metodolgica para efectuar la planeacin de la estrategia financiera de las empresas se basa en la construccin de un modelo que descomponga la estrategia global de la empresa en etapas financieras y temporales, permitiendo con ello la cuantificacin de las estrategias en presupuestos y cronogramas que al ser aplicados dejen ver las consecuencias de las decisiones presentes en el futuro de la empresa. Es obvio que estos presupuestos y cronogramas pueden modificarse permanentemente con el fin de apreciar cual puede ser la mejor combinacin para aumentar el valor de mercado de la empresa. A continuacin se presentan las etapas que se proponen para la metodologa de la planeacin de la estrategia financiera de las empresas: 1. Estudiar las capacidades de la empresa, segn su situacin actual, para lo cual se requiere desagregar las cifras y conocer los compromisos que se esconden detrs del balance general 2. Construir un pronstico del ambiente en el cual se desenvolver la empresa, lo cual implica cuantificar las variables del entorno que influyen en el desempeo de la empresa 3. Definir un plan para enfrentar el pronstico: definir la visin de la empresa, los objetivos intermedios para alcanzar la visin y las estrategias que se desarrollarn para alcanzar dichos objetivos 4. Elaborar los presupuestos y cronogramas necesarios para llevar a cabo las estrategias, acordes con el entorno y las capacidades presentes y futuras de la empresa. En este punto se deben tener presente las metas financieras y no financieras que conducirn al alcance de los objetivos 5. Cuantificar y evaluar el impacto de los presupuestos y cronogramas en el futuro de la empresa 6. Controlar el cumplimiento de las metas y objetivos El Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera permite llevar a cabo las seis etapas de la metodologa propuesta, es decir que se constituye en una herramienta para alinear objetivos y acciones, de manera que conduzcan al cumplimiento de los objetivos globales de la empresa.

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1.6 MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERAUn modelo es la representacin fsica, conceptual o simblica de un sistema real que captura su esencia funcional; un modelo financiero, en particular, es la representacin simblica de situaciones reales de una empresa. Por su parte, el Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera es la representacin simblica de la empresa en su conjunto, que permite modelar, analizar y evaluar los planes que se proponen para la empresa, apoyando a propietarios y directivos en la toma de decisiones estratgicas. A continuacin se presenta la estructura terica del Modelo:

EMPRESA

CONCEPTOSMODELAR: Construir la representacin esquemtica de la empresa MODELO ANALIZAR: Estudiar las diferentes alternativas que resuelven los problemas de la empresa

TECNICASEstadstica Contabilidad

Anlisis financiero Anlisis de sensibilidad Optimizacin Simulacin Modelos clsicos RESULTADOS

EVALUAR: Seleccionar las alternativas que ofrecen los resultados ms satisfactorios para los grupos de inters de la empresa DECISIONES

Matemticas financieras Evaluacin de proyectos EVA Valoracin de empresas Balanced Scorecard

Funcionalmente, el Modelo se encuentra organizado con la siguiente estructura: 1. PLANEACION: Consiste en la construccin del pronstico del ambiente futuro de la empresa, la definicin del plan para enfrentar el pronstico y la elaboracin de presupuestos y cronogramas para desarrollar las estrategias. Corresponde, por lo tanto, a las entradas del modelo, conformadas por los estudios que se deben realizar previamente y los datos que sirven de base para las proyecciones.7


2. PROYECCION: Es la cuantificacin de los planes y estrategias que piensa desarrollar la empresa. Se asimila al procesamiento de los datos y su producto final es la proyeccin de los estados financieros y de los presupuestos de los diferentes conceptos que conforman la empresa. 3. EVALUACION: Corresponde a la cuantificacin de los indicadores que miden el grado de logro de los objetivos propuestos para la empresa, en otras palabras miden la eficiencia y eficacia de las estrategias que se piensan adelantar. 4. CONTROL: Se compone de un conjunto de herramientas que sirve para hacer seguimiento al desarrollo de las estrategias que se piensan para la empresa.

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SEGUNDA PARTE: MANUAL DEL MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERA

2. MODELO PARA LA PLANEACION DE LA ESTRATEGIA FINANCIERAEsta segunda parte es el manual de funcionamiento del Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera, en la cual se explica su operatividad para la captura de datos de entrada y para la consulta de los clculos que cuantifican la estrategia de la empresa. Se sigue la estructura presentada en la primera parte y sirve para adquirir los conocimientos bsicos para operar el Modelo; para un conocimiento ms profundo en cuanto a los aspectos tericos de los clculos efectuados, debe recurrirse a la tercer parte. El Modelo para la Planeacin de la Estrategia Financiera es un modelo financiero desarrollado en Excel que suministra las herramientas necesarias para elaborar el Plan Maestro de Generacin de Valor de una empresa y simular su evolucin en los prximos cinco aos. Adems genera presupuestos detallados de las principales estadsticas empresariales y evala la calidad del futuro de la empresa. Utiliza como herramientas principales el modelaje financiero, la valoracin de empresas, el Balanced Scorecard y el EVA. El Modelo est organizado con un enfoque sistmico, ya que tiene una estructura de entrada proceso salida con herramientas de retroalimentacin, que en el modelo corresponden a cuatro grandes divisiones que dominan su funcionamiento terico y prctico.

PLANEACION

PROYECCION

EVALUACION

CONTROL

Planeacin Proyeccin Evaluacin Control

de la estrategia financiera de estados financieros y presupuestos de los resultados de la estrategia de los planes para desarrollar la estrategia

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Para cumplir con lo anterior el men principal del modelo se ha organizado en cuatro grandes divisiones, tal como se aprecia a continuacin:

1 2 3

Donde: 1 son las cuatro carpetas principales del Modelo, en las cuales se organiza la entrada proceso salida y retroalimentacin 2 son las subcarpetas existentes en cada una de las cuatro opciones, diferentes para cada carpeta, pero que siguen las etapas de la metodologa propuesta para la Planeacin de la Estrategia Financiera 3 es el cuerpo del men, en el cual se encuentran botones de comando y botones de opcin que llevan a formularios o a hojas de clculo, donde se reciben las entradas, se proyectan presupuestos o se muestran las salidas

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RECOMENDACIONES PARA EL USO DEL MODELO A continuacin se ofrecen algunas recomendaciones que facilitarn la utilizacin del modelo.

Para activar el men principal se puede proceder de dos formas: a) Con la combinacin de las teclas Alt + v, b) Haciendo clic en el botn Volver al Men que aparece en la primera celda de todas las hojas

El desplazamiento a travs del Modelo puede hacerse navegando por las hojas, (organizadas en orden alfabtico) o empleando el men principal (se recomienda esta opcin mientras se conoce el alcance y contenido del Modelo)

El modelo se compone de tres clases de hojas, cada una de las cuales tiene los siguientes niveles de proteccin: a) Hojas informativas, son aquellas que se utilizan para mostrar al usuario alguna informacin til, pero que no requieren ninguna modificacin, por lo tanto se encuentran totalmente protegidas y no pueden modificarse por parte del usuario b) Hojas de entrada de datos, son aquellas hojas a travs de las cuales el usuario da valor a las variables que se utilizarn en las proyecciones. Las celdas que permiten la entrada de datos tienen fondo amarillo y no estn bloqueadas, por lo tanto el usuario puede modificarlas a su gusto. Las restantes celdas de estas hojas se encuentran bloqueadas a los cambios, con el fin de proteger los textos y las formulas. Sin embargo estas hojas aunque se encuentran protegidas, no tienen contrasea y el usuario puede desprotegerlas, para utilizar las celdas bloqueadas. c) Hojas de salida de informacin, son aquellas hojas que muestran la informacin producida por el modelo; por tratarse de hojas con un elevado nmero de formulas, todas las celdas estn bloqueadas y no se permite su modificacin. Sin embargo, las hojas se pueden desproteger (no tienen contrasea) teniendo presente que cualquier modificacin indebida de una formula puede dejar inoperante el modelo

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2.1 PLANEACIONEl objetivo funcional de esta carpeta es capturar la historia de la empresa a travs de los estados financieros, dar entrada a los pronsticos y polticas que la administracin tenga sobre el futuro de la empresa y de su entorno, y capturar los planes financieros de la empresa. El objetivo estratgico es inducir a la empresa a pensar y a cuantificar su futuro, para lo cual debe tener un diagnstico de la situacin actual y un plan estratgico organizacional. Este paso ya hace importante la utilizacin del modelo. Esta carpeta cuenta con cuatro subcarpetas: Situacin actual, Entorno y polticas, Planes financieros y Preparar modelo, las cuales se describen a continuacin, empezando por la ltima carpeta. 2.1.1 PREPARAR MODELO

Al seleccionar esta subcarpeta se obtiene el siguiente men: 1

5

2

3

4

1 Permite la creacin de una empresa en el modelo (nueva o en marcha) 2 Ofrece informacin sobre los errores que se tengan en la proyeccin de los estados financieros 3 Permite proteger todas las hojas del modelo en una sola operacin con una clave emitida por el usuario 4 Permite desproteger todas las hojas en una sola operacin 5 Permite borrar la historia de la empresa, con el fin de crear una nueva simulacin

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2.1.1.1 CREAR UNA EMPRESAEl botn Datos de otra empresa sirve para: a) Crear escenarios adicionales para la misma empresa o b) Crear una nueva empresa en el Modelo Cuando se oprime el botn Datos de Otra Empresa se despliega un formulario que ofrece las siguientes opciones:

Escenarios de planeacin para la misma empresa Para crear nuevos escenarios de misma empresa que se est modelando se siguen los siguientes pasos: 1. Digitar la serie y la clave asignada a la empresa. Como se aprecia el nombre de la empresa no se solicita, ya que los planes se crearn para la misma empresa.

2. Entrar los datos bsicos de la empresa, como son: Seleccionar el estado de la empresa que se va a modelar (nueva o en marcha) Definir la fecha (mes y ao) de los estados financieros. Para las empresas nuevas se define la fecha de las primeras proyecciones, asi como el monto de las ventas del primer periodo desagregado entre el negocio industrial y el negocio comercial o de servicios; y para las empresas en marcha la fecha de los ltimos estados financieros histricos existentes Aclarar si la empresa es gran contribuyente o no Seleccionar las unidades en que se trabajaran las cifras: pesos, miles de pesos o millones de pesos

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Una vez digitados los datos anteriores se procede a entrar la informacin del nuevo escenario, tal como se indica ms adelante.

Crear una nueva empresa (Proyectos) Para crear una nueva empresa5 se digita el nombre de la empresa (exactamente igual como aparece en la licencia de uso) y se contina, con los pasos 1 y 2 indicados en el ttulo anterior: digitar clave y crear datos de la empresa

La opcin Empresa en marcha es un ttulo que muestra el estado de la empresa que se est proyectando y que se atena para las empresas nuevas, impidiendo la entrada a las opciones de estados financieros histricos. Se debe utilizar el estado de empresa nueva cuando los escenarios correspondan a un proyecto de inversin

5

Cuando se habla de una nueva empresa, se hace referencia a la creacin de una empresa diferente de aquella que se est modelando; no se trata de la situacin jurdica de la empresa que para efectos del modelo se define como Estado de la empresa, que puede ser En marcha para empresas que tienen estoados financieros histricos o Nueva para proyectos de empresas, que por lo tanto no tienen restados financieros histricos.

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2.1.1.2 CONTROL DE ERRORESEl botn Control de Errores lleva a una pgina del Modelo donde se recopilan las validaciones de los datos, con el fin de mostrar las inconsistencias que se hayan presentado en la entrad de los datos. El aspecto de la hoja es el siguiente:

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2.1.1.3 PROTEGER HOJASPara dar mayor seguridad y autonoma al usuario principal del modelo se permite que seleccione una clave para proteger todas las hojas en una sola operacin.

2.1.1.4 DESPROTEGER HOJASTambin en una sola operacin es posible desproteger todas las hojas, basta con digitar la clave que se utiliz para protegerlas.

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2.1.2

SITUACION ACTUAL

El men ofrece las siguientes alternativas para entrar las bases de proyeccin:

1 2

Donde: 1 Permite la captura de los balances histricos (hasta cinco periodos) 2 Permite la entrada de los estados de resultados histricos

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2.1.2.1 CAPTURAR BALANCE GENERALLa opcin Entrar balance histrico lleva a la hoja donde se captura el balance general histrico de las empresas en marcha; permite entrar los ltimos cinco balances.

Para las empresas nuevas esta opcin no se encuentra disponible y debe tenerse cuidado de slo entrar datos en las celdas con fondo amarillo. Los valores del ltimo balance se utilizan como saldos iniciales para las proyecciones, por lo tanto las cuentas que presentan un botn a la izquierda del nombre, deben desagregarse. Al hacer clic en el botn, el Modelo lleva al rea en la cual debe desagregarse el saldo del ltimo ao. A continuacin se presentan estas cuentas, segn el grupo de activos o pasivos a que correspondan.

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Activo corriente

Deudores: Debe discriminarse el saldo de las cuentas por cobrar tanto a clientes nacionales como a clientes del exterior, teniendo en cuenta el momento en que se espera el recaudo y la moneda en que se encuentre expresada la deuda (pesos, dlares, euros), tal como se muestra a continuacin

Inventarios: Debe discriminarse el inventario del ltimo ao, teniendo en cuenta a que unidad de negocio pertenece (industria o servicios/comercio) tal como se muestra a continuacin

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Activo fijo

Construcciones en curso: Se deben clasificar segn el rea a que pertenezcan (operacin, administracin o ventas) y para cada caso discriminar el monto contabilizado, el nmero de meses que restan para su terminacin y el valor promedio de los desembolsos mensuales.

Maquinaria y equipo en montaje: Se procede igual que con las anteriores

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Activos fijos: Los activos fijos se deben clasificar de tres formas: Primero, segn la clase, dentro de terrenos, edificios, maquinaria y equipo, muebles y enseres, equipo de cmputo, equipo de transporte, y otros activos depreciables Segundo, segn el rea a que pertenezcan dentro de operaciones, administracin y ventas Tercero, segn la vida til restante del activo Para cada grupo que se decida, debe aclararse la siguiente informacin:

Orden: es un nmero consecutivo que identifica el grupo. Es posible manejar hasta 25 grupos Clase: Permite seleccionar dentro de una lista la clase de activo a que pertenece el grupo. Es posible repetir clases, dependiendo de las caractersticas de antigedad de los activos. Vida til promedio restante: Se expresa en meses exactos y corresponde al promedio de la vida til restante de los activos que conforman el grupo. Es importante que los activos tengan una vida til restante similar para evitar distorsiones en las proyecciones de la depreciacin. Ajuste por inflacin del costo: Valor total de los ajustes por inflacin de los activos del grupo Depreciacin acumulada ajustada: Sumatoria del total de la depreciacin acumulada ajustada de los activos del grupo Area: Permite seleccionar dentro de una lista la inicial del rea a que pertenece el grupo de activos Descripcin: Caracterstica comn de los activos que conforman el grupo

Provisin por desvalorizacin: Se refiere a la desvalorizacin sufrida por terrenos y edificios, en cuyo caso se debe discriminar asi:

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Otros activos

Inversin en sociedades: El total invertido en otras sociedades debe desagregarse por inversin, aclarando la valorizacin o desvalorizacin de cada uno:

Activos intangibles: Aclara el valor de cada activo y el plazo que falta por amortizar

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Activos diferidos: Descompone el saldo, aclarando el rea en que se hizo el gasto, el saldo por amortizar y el plazo que falta por amortizar

Gastos pagados por anticipado: Adems de clasificar el gasto por rea y aclarar el saldo y plazo, se debe informar el valor del prximo desembolso y los meses que cubre cada gasto

Valorizaciones: Slo se utiliza para inversin en sociedades, edificios y terrenos, y debe desagregarse el monto que se encuentra registrado en el ltimo balance histrico.

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Pasivo corriente

Obligaciones financieras: Es la discriminacin de las obligaciones financieras tanto en pesos como en moneda extranjera, tal como se ver al tratar el pasivo a largo plazo. Cnones de leasing por pagar: Se refiere nicamente a los contratos de leasing que no se han contabilizado como activos ni como obligaciones financieras y aunque en el pasivo corriente solo se incluyen los cnones, para conocer los compromisos de la empresa en este sentido, se debe hacer una desagregacin de todos los contratos, tal como se muestra a continuacin:

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Proveedores: Es la discriminacin de las cuentas por pagar a proveedores nacionales y del exterior, especificando la moneda en que se expresa cada deuda (pesos, dlares o euros):

Ingresos recibidos por anticipado: Es la discriminacin de los ingresos que la empresa ha recaudado anticipadamente, que se deben presentar de la siguiente forma:

Como se aprecia hay una doble clasificacin de los ingresos recibidos por anticipado: Primero segn la unidad de negocio que los origin (industria o comercio/servicios) y segundo segn el sistema de amortizacin que la empresa utilice. El sistema 1 se refiere a ingresos que se amortizan mensualmente por partes iguales (Ej. suscripciones, contrato de mantenimiento, seguros) El sistema 2 se refiere a ingresos que se amortizan peridicamente, segn el contrato que se haga con el cliente (Ej. construcciones, estudios)27


Pasivo no corriente

Obligaciones financieras en moneda nacional: El saldo del ltimo ao histrico se debe discriminar de acuerdo con las instituciones acreedoras, el modelo permite la entrada de 15 obligaciones, por lo tanto en caso de ser insuficiente este nmero hay que agrupar obligaciones para lo cual se recomienda tener en cuenta el plazo y la tasa de la deuda. Para cada obligacin debe aclararse la siguiente informacin:

Banco: nombre de la institucin Clase: Para seleccionar la forma en que se liquidan los intereses, se permiten tres opciones: DTF, UVR y tasa fija. Saldo: Total adeudado, incluyendo la parte que se encuentra dentro del pasivo corriente Nmero de cuotas: cantidad de cuotas pendientes de pago, debe tenerse presente que no es un valor expresado en meses Tasa: Especificacin de la tasa del crdito asi: para crditos con tasa fija el monto total de la tasa de inters, para crditos con tasa variable (DTF y UVR) el margen adicional. Cuando la base es la DTF el margen debe entrarse en trminos nominales anuales trimestre anticipado;

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cuando la base es la UVR el margen debe entrarse en trminos efectivos anuales. La tasa DTF y la inflacin se introducen en las variables del entorno como se ver ms adelante. Meses entre cuotas: Periodicidad de pago de las cuotas, pero expresada en meses entre cuotas Meses que faltan para el prximo pago: Dentro de cuntos meses, a partir del ltimo balance histrico, se debe pagar la prxima cuota Intereses por pagar: Saldo de los intereses por pagar que se adeudan en cada crdito Obligaciones financieras en moneda extranjera: El saldo del ltimo ao histrico se debe discriminar de acuerdo con la moneda en que se encuentre expresada la deuda (dlar o Euro) y segn las instituciones acreedoras. La informacin que se debe discriminar es la misma que en el caso de las obligaciones en moneda nacional, pero expresada en la correspondiente moneda:

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Las columnas tiene la misma utilizacin que en los crditos en moneda nacional. La nica excepcin es que para las tasas variables se utiliza una tasa de inters externa (PRIME O LIBOR) expresada en semestre vencido, por lo tanto el margen debe entrarse en trminos nominales anuales. La tasa externa se introduce en las variables del entorno como se ver ms adelante.

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2.1.2.2 CAPTURAR ESTADO DE RESULTADOSLa opcin Entrar estado de resultados histrico lleva a la hoja donde se captura el PyG histrico de las empresas en marcha; permite entrar los ltimos cinco resultados.

Las cifras que entren slo se utilizan para efectuar comparaciones con las cifras proyectadas, excepto el valor de las ventas del ltimo ao histrico, que sirve de base para calcular las ventas de los aos siguientes, en el caso de las empresas en marcha. Para las empresas nuevas, deben digitarse las ventas del primer periodo que se proyecta, al momento de crear la empresa.

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2.1.3

ENTORNO Y POLITICAS

La opcin Entorno y polticas facilita la captura de los datos correspondientes a las variables de entorno y de polticas de la empresa. La captura se ha dividido en cinco grupos de variables que son: 1 2

3

4

1 Variables macroeconmicas 2 Poltica comercial 3 Variables de personal 4 Polticas generales A continuacin se presenta informacin sobre el funcionamiento de cada una:

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2.1.3.1 VARIABLES MACROECONMICAS

Entorno Permite la captura de las proyecciones de las variables externas a la empresa que afectan su comportamiento futuro, tal como se muestra a continuacin:

La inflacin se utiliza para calcular el PAAG que se emplea en los ajustes por inflacin y para aplicar los aumentos (gastos, salarios, ventas, contratos) El indicador de ajustes para inflacin se utiliza para definir si el modelo debe calcular o no correccin monetaria en el estado de resultados El tipo de cambio y la devaluacin se emplean para proyectar los crditos en moneda extranjera, las cuentas por cobrar y por pagar en dlares, las inversiones en moneda extranjera y el ajuste por diferencia en cambio. La tasa de valorizacin de terrenos desvalorizaciones de los activos fijos. y edificios, para calcular valorizaciones o

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2.1.3.2 BASES IMPOSITIVASSe emplean para los clculos de impuestos de renta, industria y comercio, predial y vehculos:

El porcentaje de retencin promedio sobre ventas depende de la actividad econmica de la empresa. En caso de desarrollar varias actividades se debe digitar un promedio. Las empresas auto retenedoras deben digitar la tarifa plena. Los porcentajes de avalo sobre el valor en libros sirven para eliminar cualquier discrepancia que haya entre el valor utilizado para liquidar los impuestos predial y de vehculos, frente al valor que figura en la contabilidad. La tasa promedio de IVA que se cobra en las ventas es un promedio ponderado de acuerdo con las tarifas que cobra la empresa en los bienes y/o servicios que ofrece. La tasa promedio de IVA que se paga en las compras es un promedio ponderado teniendo en cuenta la tarifa de los bienes y/o servicios que compra y la clasificacin del proveedor (rgimen comn o simplificado) El porcentaje de IVA que se descuenta, es aquella parte del IVA pagado que puede descontarse en la declaracin, para estimarlo debe tenerse en cuenta la legislacin al respecto y la clasificacin del proveedor (rgimen comn o simplificado)34


2.1.3.3 POLTICA COMERCIALLa poltica comercial se divide en dos grandes grupos, segn las unidades de negocio que tenga la empresa: unidad de negocios industrial y unidad de negocios de comercio/servicios. En ambos casos se presentan cinco clases de datos: crecimiento de las ventas, poltica de inventarios, poltica de crdito en ventas, ingresos recibidos por anticipado y poltica de crdito en compras.

UNIDAD DE NEGOCIOS INDUSTRIAL Crecimiento de las ventas

Inicialmente se digita el crecimiento esperado de las ventas totales, medido por los puntos adicionales a la inflacin. Posteriormente se calcula el crecimiento nominal de las ventas Despus se define el porcentaje de las ventas totales que se hace al exterior, clasificndolas segn la moneda (dlares y euros). En las empresas industriales la estacionalidad de las ventas asigna a cada mes del ao un porcentaje de las ventas del ao, la estacionalidad de la produccin asigna a cada mes del ao un porcentaje de la produccin del ao, utilizando los siguientes cuadros:

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Poltica de inventarios Corresponde a la entrada de las variables que determinan el manejo de los inventarios:

El inventario de seguridad de materia prima se mide con el nmero de dias de las necesidades de materia prima del mes siguiente que se desea dejar como inventario final El inventario de seguridad de producto terminado se mide con el nmero de dias de las necesidades de producto terminado del mes siguiente que se desea dejar como inventario final.

Poltica de crdito en ventas Da entrada a las variables que definen las polticas de crdito de la empresa, inicialmente se definen los plazo de las ventas a crdito (aqu se definen las polticas de crdito):

Los plazos para las ventas a crdito, tanto en el mercado interno como en el interno, se digitan en dias y son seleccionados segn las polticas y planes de la empresa. Pueden escogerse hasta cuatro plazos.36


Despus se define la proporcin de las ventas que se har a cada plazo:

Ingresos recibidos por anticipado Sirve para dar entrada a las variables que se utilizarn para calcular el monto de los ingresos recibidos por anticipado:

Se digitan los ingresos que se esperan recibir anticipadamente como un porcentaje de las ventas del ao El sistema 1 se refiere a ingresos que se amortizarn mensualmente por partes iguales (Ej. suscripciones, seguros, contratos de mantenimiento) El sistema 2 se refiere a ingreso que se amortizan en una fecha determinada (Ej. anticipos por obras, estudios).

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Poltica de crdito en compras Da entrada a las variables que definen las polticas de cuentas por pagar de la empresa:

Primero debe definirse el porcentaje de las compras que se hace en el exterior. Los plazos para las compras a crdito, tanto en el mercado interno como en el interno, se digitan en dias y son seleccionados segn las polticas y planes de la empresa. Pueden escogerse hasta cuatro plazos. Para las compras de contado y para cada plazo que se haya seleccionado, se debe digitar el porcentaje de las compras que se espera realizar en cada ao.

UNIDAD DE NEGOCIOS COMERCIO/SERVICIOS El tratamiento de los datos es exactamente igual, cuidndose de tener en cuenta que para esta caso se trata de comprar y vender productos terminados, por lo tanto no se utilizan los campos relacionados con materias primas.

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2.1.3.4 VARIABLES DE PERSONALLa entrada de datos del personal de la empresa tiene tres grandes divisiones: Personal de operaciones, Personal de administracin y Personal de ventas En todas las divisiones se presentan tres reas: rea de cantidad de empleados y sueldo promedio rea de incrementos de salarios y rea de prestaciones sociales

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Personal de operaciones Se divide en mano de obra directa y mano de obra indirecta. Para el primer caso se hace una subdivisin en personal temporal y personal de planta:

Se define la poltica de mano de obra directa en lo relacionado con personal temporal:

Para simplificar la entrada de datos, los empleados deben clasificarse en salario integral y salario no integral En cada clase de salario se distribuyen en tres grupos, segn el nivel de salario El aumento salarial se expresa en inflacin ms o menos unos puntos, debindose digitar nicamente los puntos adicionales para cada grupo:

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Las prestaciones sociales se expresan en salarios por ao y los gastos de seguridad social en porcentaje:

Se procede igual con la mano de obra indirecta:

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Modelo para la Planeacin de la Estrategia FinancieraNOTA: Las empresas comerciales o de servicios, que no utilicen mano de obra para el desarrollo de su operacin, basta con dejar los valores de cantidad de empleados en cero.

Personal de administracin La entrada de los datos se hace en las mismas reas anteriores

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Personal de ventas La entrada de los datos se hace en las mismas reas anteriores, pero adems se incluye un rea para las comisiones sobre ventas:

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2.1.3.5 POLTICAS GENERALES

Polticas de tesorera Sirven para definir las polticas de manejo de los excedentes o dficit de tesorera, asi como las tasas para las inversiones temporales y para los crditos de tesorera: Las inversiones de tesorera corresponden a un porcentaje de los excesos de liquidez (despus de descontar el efectivo mnimo necesario para operaciones)6 que puede hacerse en pesos o en dlares. Para el caso de las inversiones en pesos se debe aclarar la tasa plena de la inversin y para las inversiones en dlares nicamente el margen sobre el PRIME.

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aquel monto de efectivo que, por poltica financiera, la empresa decide mantener para protegerse de desembolsos imprevistos evitando as una eventual situacin de iliquidez . . . Realmente no existe una pauta o norma financiera que permita determinar el monto de efectivo mnimo que una empresa debe mantener Garca, Oscar (1999), pg. 511

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Polticas de gastos - Contratos Sirve para especificar los contratos que tienen vigentes la empresa, los cuales servirn de base para las proyecciones de gastos generales en las reas de operacin, administracin y ventas:

Se consideran contratos aquellos compromisos de la empresa que se pagan mensualmente, pero que no figuran en el pasivo. Tipo: Definir si el contrato es de valor fijo o variable. Los contratos de valor fijo son aquellos en los cuales mensualmente se paga una misma cantidad, pero pueden tener incrementos futuros. Los contratos de valor variable son aquellos cuyo valor se calcula como un porcentaje de las ventas (para administracin y ventas) o como un porcentaje de la produccin (para operaciones) Plazo restante: Nmero de meses durante los cuales se mantendr el contrato en el futuro Porcentaje de la produccin / ventas: Para los contratos de tipo variable, el porcentaje que se debe aplicar cada mes Valor mensual: Para los contratos de tipo constante monto que se est pagando en la actualidad Variacin anual proyectada: Para los contratos de tipo constan

fundamentos de ingenierÍa nuclear

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