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Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.

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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

GAS NATURAL DE LIMA Y CALLAO S.A. - CÁLIDDA Sesión de Comité N° 37/2020: 06 de noviembre del 2020 Información financiera intermedia al 30 de junio del 2020

Analista: Jennifer Cárdenas E. [email protected]

Gas Natural de Lima y Callao S.A. inició operaciones el 20 de agosto del 2004, con la denominación comercial de “Cálidda”, dedicándose a operaciones comerciales de distribución de gas natural, así como a servicios asociados a la conexión, el financiamiento, la comercialización de gas doméstico, su mantenimiento y otras actividades vinculadas a hidrocarburos y/o a su distribución. A partir de la firma del Convenio de Cesión de Posición Contractual del 02 de mayo del 2002, Cálidda recibio todos los derechos y las obligaciones establecidos en el Contrato BOOT de Concesión del Sistema de Distribución de Gas Natural para la red de ductos en Lima y Callao (en adelante, “Contrato BOOT”), de parte de la empresa Transportadora de Gas del Perú S.A. (en adelante, “TGP”). Cálidda es acreedora de la Concesión para la distribución de gas natural por un plazo de 33 años, contados a partir de diciembre del 2000, ampliable hasta por un plazo acumulado de 60 años. Cálidda es subsidiaria de Grupo Energía Bogotá S.A. (en adelante, “GEB”) que, a través de EEB Perú Holdings LTD, controla 60% de su capital social, mientras que el 40% restante corresponde a la empresa Promigas S.A. ESP (en adelante, “Promigas”). Ambas son empresas colombianas de reconocida trayectoria en los sectores de energía y gas natural, con presencia en varios países de América Latina. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda generó ventas totales ascendentes a US$ 266.96 millones (US$ 337.08 millones en el primer semestre del ejercicio 2019), provenientes, principalmente, de actividades de distribución de gas natural, así como de proporcionar servicios de instalación y de cobro de derechos de conexión. Clasificaciones Vigentes Información financiera al:

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31.12.2019 Vigente

30.06.2020 Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda AAA AAA Perspectivas Estables Estables 1/ Sesión de Comité del 28.05.2020

FUNDAMENTACION La categoría de clasificación de riesgo otorgada al Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda se fundamenta en: x El respaldo de sus accionistas, Grupo Energía Bogotá y

Promigas, empresas que cuentan con reconocida experiencia en los sectores de energía y gas natural, gozando de adecuada situación financiera, aportando sinergias por sus negocios relacionados, así como soporte patrimonial requerido para el desarrollo del negocio.

x El otorgamiento de la concesión, por un plazo de 33 años, prorrogable hasta por un plazo acumulado de 60 años, lo que involucra el diseño, la construcción y la operación del sistema de distribución de gas natural en el departamento de Lima y en la Provincia Constitucional del Callao, posicionando a Cálidda como empresa monopólica en los servicios que ofrece.

x Las oportunidades existentes de desarrollo para la promoción del servicio de gas natural en Lima y Callao para clientes residenciales y comerciales, asegurando flujos de ingresos crecientes para los años de vigencia

de la concesión. Ello es respaldado por las perspectivas positivas que existen respecto al incremento del consumo de gas natural en Lima y Callao, como es aplicable al resto del país.

Indicadores FinancierosEn Miles de Dólares Americanos

2018 2019 Jun.2020Total Activos 921,689 1,029,235 1,118,159Existencias 19,116 16,445 17,609Total Pasivos 605,523 694,213 822,344Patrimonio 316,166 335,022 295,815Ventas Netas 674,938 717,861 266,958Resultado Operacional 119,190 139,775 57,688Ebitda (LTM) 159,299 170,918 162,567Gastos Financieros Netos 18,302 23,145 13,443Utilidad neta 68,702 82,659 32,967Res. Operacional / Ventas 17.66% 19.47% 21.61%Utilidad / Ventas 10.18% 11.51% 12.35%Rentabilidad patrimonio promedio 22.14% 25.39% 21.08%Rentabilidad / Activos 7.92% 8.47% 6.79%Liquidez corriente 1.20 1.09 0.73 Liquidez ácida 1.05 0.96 0.67 Pasivos Totales / Patrimonio 1.92 2.07 2.78 Deuda Financiera Neta / Patrimonio 1.51 1.66 2.06Deuda Finan.Neta / Ebitda (LTM) 2.87 3.19 3.32Ebitda / Gastos Financieros 8.70 7.38 5.51Índice de Cobertura Histórico 4.77 5.36 5.16

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2020 2

x La evolución del sistema de distribución de Cálidda (a la fecha 11,537 km de tuberías subterráneas), originando un crecimiento sostenido en el número de clientes atendidos y en la creciente generación de ingresos y flujos operativos.

x La estabilidad en sus indicadores financieros, destacando entre ellos, los de rentabilidad, registrando un margen Ebitda de 27.75% para el primer semestre del ejercicio 2020 (24.46% en el primer semestre del ejercicio 2019).

x La adecuada cobertura de su deuda financiera, evidenciada en el Ebitda que representa 5.51 veces sus gastos financieros en el primer semestre del ejercicio 2020, así como en su Índice de Cobertura Histórica de 5.16 veces a junio del 2020 (que incluye posibles futuras emisiones de bonos corporativos por hasta US$ 238 millones).

La categoría de clasificación de riesgo asignada también toma en cuenta factores adversos, como: x El importante nivel de endeudamiento registrado por la

empresa, con una deuda financiera neta a junio del 2020, que representa 3.32 veces su Ebitda.

x La posibilidad de cambios adversos que se puedan producir en las regulaciones existentes en el sector energético, mitigado por la estabilidad jurídica que respalda el Contrato BOOT.

x El riesgo crediticio de Cálidda está vinculado a la situación económica del país y a su riesgo soberano, de modo que cualquier variación significativa en ese aspecto podría repercutir en las perspectivas de Cálidda.

x La capacidad de distribución de Cálidda depende en el largo plazo de las reservas probadas de gas natural, lo que ha sido confirmado por el registro de reservas probadas para aproximadamente 30 años, según ha sido oficialmente confirmado por el MINEM.

x El impacto en sus operaciones ocasionado por el Estado de Emergencia y por las medidas de aislamiento social decretadas por el Estado Peruano ante la ocurrencia de la pandemia del COVID-19, que afectará los flujos de ingresos y de resultados netos esperados para el ejercicio 2020.

Cálidda opera la concesión de distribución de gas natural en el departamento de Lima y en la Provincia Constitucional del Callao, desde el 20 de agosto del 2004. La empresa cuenta con el soporte patrimonial de sus accionistas, Grupo Energía Bogotá y Promigas, que contribuyen activamente en la gestión, aportando su experiencia en negocios relacionados con energía y gas natural.

Al 30 de junio del 2020, Cálidda atiende a más 987 mil clientes en 47 distritos de Lima y Callao, a través de una red de ductos hoy de 11,537 km de longitud, con capacidad de distribuir 420 millones de pies cúbicos por día (MMPCD). En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda facturó 691 MMPCD, presentando disminución respecto a periodos anteriores, debido al vencimiento de un contrato de distribución y a la cuarentena obligatoria por el COVID-19 que afectó principalmente a los segmentos GNV e industrial. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda generó ingresos totales ascendentes a US$ 266.96 millones (US$ 337.08 millones en el primer semestre del ejercicio 2019). Como indicador de la evolución de ingresos, Cálidda estima ingresos ajustados, los cuales son descontados de los ingresos de tipo pass-through y de aquellos relacionados con inversiones realizadas en el sistema de distribución. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda reportó ingresos ajustados ascendentes a US$ 116.67 millones (US$ 143.44 millones en el primer semestre del ejercicio 2019). El principal componente de los ingresos ajustados fueron los ingresos provenientes de los servicios de distribución de gas natural (76.09% de los ingresos ajustados en el primer semestre del ejercicio 2020). En el primer semestre del ejercicio 2020, el Ebitda de Cálidda representó 5.51 veces sus gastos financieros (7.69 veces en el primer semestre del 2019), confirmando que los flujos de Cálidda son suficientes para cubrir su servicio de deuda, a pesar de la disminución en el Ebitda. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda generó una utilidad neta de US$ 32.97 millones, con una rentabilidad sobre ventas de 12.35% La adecuada rentabilidad de las operaciones de Cálidda se refleja en el indicador de utilidades respecto al patrimonio promedio de 21.08% al cierre del primer semestre del ejercicio 2020. Al 30 de junio del 2020, Cálidda reportó activos totales por US$ 1,118.16 millones, concentrados principalmente en el largo plazo. Los activos intangibles, comprenden principalmente los bienes de la concesión (US$ 832.25 millones), asegurando los derechos de cobro de los servicios de distribución de gas natural. Cálidda registró cuentas por cobrar comerciales por 11.95% de sus activos totales de Cálidda (US$ 133.66 millones). Respecto al financiamiento de Cálidda, éste está destinado a la periódica ejecución de importantes inversiones en activos activos de la concesión para incrementar la cantidad de conexiones disponibles para las diferentes líneas de negocio que atiende.


Al 30 de junio del 2020, Cálidda registró deuda financiera por US$ 607.94 millones (US$ 556.46 millones a diciembre del 2019), lo que representa 73.93% de sus pasivos totales. Cálidda registra un moderado apalancamiento de 2.06 veces, en términos de deuda financiera sobre patrimonio neto. A fin de financiar su Plan de Inversiones para el periodo 2018-2022 aprobado por Osinergmin, el 23 de julio del 2018, Cálidda colocó la Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda, por un monto de S/ 200 millones a un plazo de 10 años. Posteriormente, en setiembre del 2019 colocó la Quinta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda, por un monto de S/ 342 millones, a un plazo de 10 años. Los Bonos Corporativos no cuentan con garantías específicas, ni con resguardos financieros, estando destinados, principalmente, al financiamiento de sus inversiones en activos de la concesión. Cálidda tiene el compromiso de mantener un ratio de endeudamiento Deuda / Ebitda (LTM), no mayor a 3.50 veces, durante la vigencia del Programa. Dada la coyuntura vigente en el ejercicio 2020, este ratio se ha incrementado y se espera que al termino del ejercicio 2020 este en alrededor de 4 veces. Al 30 de junio del del 2020, Cálidda registro un ratio de 3.74 veces. A junio del 2020, el Índice de Cobertura Histórica de Cálidda es de 5.16 veces, algo inferior al registrado al cierre del 2019 (5.36 veces), debido al incremento producido en sus pasivos. Para el cálculo del Índice de Cobertura se ha considerado el saldo permitido del Programa, luego de la Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 200 millones (US$ 61.16 millones) y de la Quinta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 342 millones (US$ 100.56 millones). Este nivel determina adecuada capacidad de cobertura de gastos para el pago de su deuda futura. A raíz de la coyuntura del COVID-19, el Estado Peruano tomó medidas para la prevención y la contención en la propagación del virus, las cuales comprendieron el aislamiento social obligatorio y la paralización de actividades económicas no esenciales, entre otras. Estas medidas han tenido un impacto económico negativo, lo que se evidencia por la generación de ingresos de la empresa.

Mediante el Decreto de Urgencia N°035-2020, se estableció bajo ciertas características fundamentales para la distribución de Gas Natural y solo para clientes con un consumo menor a 20 m3/mes, estos podrán ser fraccionados hasta en 24 meses, con la finalidad de garantizar la continuidad de la prestación adecuada de los servicios públicos de energía eléctrica, gas natural y telecomunicaciones. Cálidda viene adoptando medidas para poder garantizar un flujo de caja operativo positivo hasta el cierre de ejercicio 2020. PERSPECTIVAS Las perspectivas de la categoría de clasificación de riesgo asignada al Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda se presentan estables, tomando en consideración el desempeño histórico del negocio y, en particular, la futura generación de ventas por distribución de gas natural, con una rentabilidad base de 12% anual, según el esquema tarifario actual establecido por Osinergmin. Cálidda cuenta con el respaldo patrimonial de sus accionistas Grupo Energía Bogotá y Promigas, empresas líderes en América Latina en negocios relacionados a energía y a gas natural. Cálidda mantiene posición monopólica en los servicios que ofrece en el mercado, al abastecer de gas natural en las regiones de Lima y Callao, con una cobertura de mercado potencial a nivel de usuarios cercana a 40% a junio del 2020. La mayor oferta de gas natural en el país está siendo fomentada por el gobierno y por organismos relacionados con la ejecución de diversos proyectos de inversión, las cuales buscan el descubrimiento y la exploración de nuevas reservas. A pesar de la coyuntura generada por la pandemia del COVID-19, que afectará los flujos de ingresos y los resultados netos esperados al cierre del ejercicio 2020, Cálidda cuenta con un nivel de caja estable para cubrir su capital de trabajo, y está tomando medidas para minimizar el impacto económico en la empresa, buscando proporcionar soluciones a los clientes (fraccionamiento de recibos), y alcanzar ahorros del orden de 20% en gastos operativos.


1. Descripción de la Empresa El 08 de febrero del 2002, fue constituida Gas Natural de Lima y Callao S.A., iniciando operaciones el 20 de agosto del 2004 con su denominación comercial “Cálidda”. Cálidda es una subsidiaria del Grupo Energía Bogotá S.A., a través de EEB Perú Holdings LTD (60%), y de Promigas S.A. ESP (40%). Ambos accionistas se encuentran domiciliados en Colombia. A través del Convenio de Cesión de Posición Contractual del 02 de mayo del 2002, Cálidda recibió de parte de TGP todos los derechos y las obligaciones establecidas en el Contrato BOOT que regula la Concesión de Distribución de Gas Natural por Red de Ductos en el departamento de Lima y la Provincia Constitucional del Callao. A partir de ello, Cálidda se hizo acreedora de la concesión para la distribución de gas natural por redes en el departamento de Lima y Callao por un plazo de 33 años a partir de diciembre del 2000, ampliable hasta por un plazo acumulado máximo de 60 años. El gas natural es extraído de los yacimientos de Camisea (Cusco) por el Consorcio Camisea, siendo transportado por TGP a través de gasoductos que atraviesan la selva, la sierra y la costa del país. En la estación City Gate Lurín, ubicada en el kilómetro 35 de la Panamericana Sur, el gas natural es recibido por Cálidda y distribuido a través de su red que atraviesa las regiones de Lima y Callao, pasando por 14 distritos hasta la central térmica en Ventanilla. Actualmente, Cálidda abastece de gas natural a 46 distritos en las regiones de Lima y Callao, contando con una capacidad de distribución de 420 MMPCD a través de su red principal de distribución y de redes complementarias subterráneas. Cálidda cobra a sus clientes una Tarifa Única de Distribución de acuerdo a categorías de cliente o de consumidores en función a rangos de consumo, según lo establecido en la Adenda al Contrato de Concesión suscrita entre Cálidda y el Estado Peruano el 06 de mayo del 2010. Las tarifas son fijadas por OSINERGMIN cada 4 años. Las líneas de negocio de Cálidda abarcan: (i) distribución de gas natural; (ii) servicio de instalación interna de conexiones con redes de gas natural; (iii) derechos de conexión al sistema de distribución; (iv) venta y transporte de gas natural a consumidores regulados, generando ingresos de tipo pass-through; (v) ampliación de la red principal, generando ingresos de tipo pass-through (IFRIC 12); y, (vi) otras actividades, como es el caso de reubicación de redes. a. Propiedad Al 30 de junio del 2020, el capital social de Cálidda está compuesto por 224,803,747 acciones, de las cuales

158,301,277 son acciones comunes con derecho a voto a un valor nominal de US$ 1.00 cada una, mientras que 66,502,470 son acciones clase B, de igual valor nominal. A la fecha todas se encuentran íntegramente suscritas y pagadas. Cálidda no cuenta con una Política de Dividendos definida pero, en los últimos años, ha distribuido dividendos por 100% de la utilidad neta de cada ejercicio, luego de cubrir reservas legales. El 27 de marzo del 2020, mediante Junta General de Accionistas, se acordó la distribución de dividendos por US$ 74.39 millones, correspondiente a las utilidades netas obtenidas durante el año 2019. Al 30 de junio del 2020, la estructura accionaria es la siguiente:

Accionistas % EEB Perú Holdings LTD. 60.00 Promigas S.A. ESP 40.00 Total 100.00

El Grupo Energía Bogotá S.A. ESP GEB (“GEB”) es una empresa multilatina con más de 120 años de experiencia en el sector de energía y gas natural, con presencia en Colombia, Perú, Guatemala y Brasil, a través de empresas propias y participaciones en otras compañías. Desde 1956, GEB es controlada por el Distrito de Bogotá (65.68%), mientras que las participaciones restantes las mantienen tres Fondos de Pensiones Obligatorios (29.08%), la Corporación Financiera Colombiana S.A. (5.18%) y otros minoritarios (0.06%). Los negocios de GEB abarcan tres líneas:

Colombia CODEMSAEMGESA

Soluciones de Energía Urbana

Colombia Gas Natural FenosaPerú Contugas

Cálidda

GuatemalaEEB Ingeniería y Servicios

Brasil GEBBRASColombia Grupo Energía BogotáPerú ISA - Red de Energía del Perú

ISA - Consorcio TransmantaroInterconexión de Sistemas de Energía

Colombia TGIPromigas

Perú

Generación de Baja Emisión

Generación de Energía Colombia EMGESA

Distribución de Energía

Transporte de Gas Natural

Transmisión de Energía

Distribución de Gas Natural

Trecsa - Transportadora de Gas Internacional

Contugas


Al 30 de junio del 2020, GEB registró activos totales ascendentes a $ 33,807 mil millones de pesos colombianos (US$ 8,996 millones) respaldados por un patrimonio de $ 14,286 mil millones de pesos colombianos (US$ 3,800 millones) contando con pasivos por $ 19,520 mil millones de pesos colombianos (US$ 5,193 millones).1 En agosto del 2019, el Grupo Energía Bogotá S.A. ESP (GEB) se adjudicó el 100% de las acciones de Dunas Energía S.A.A. (DESAA), quien fue poseedor del 99.96% de las acciones de Electro Dunas S.A.A. En setiembre del 2020, Fitch ratificó la clasificación internacional de capacidad de pago en moneda local y extranjera de BBB y con clasificación local de deuda de largo plazo de AAA de GEB. Por su parte Moody´s también ratificó la clasificación de deuda de largo plazo en Baa2 y Standard & Poor´s en BBB-, ambas en escala internacional. Promigas S.A. E.S.P. (“Promigas”) cuenta con 40 años de trayectoria en el desarrollo de energía en Colombia y América Latina, principalmente, relacionada con el transporte y la distribución de gas natural y energía eléctrica. Promigas es controlada por el Grupo financiero colombiano Aval a través de su subsidiaria Corporación Financiera Colombiana S.A. (34.22%), mientras que las participaciones restantes corresponden a GEB a través de EEB GAS S.A.S. (15.24%), CFC Gas Holding S.A.S. (10.58%) y a otros accionistas minoritarios (39.96%). Promigas cuenta con un portafolio diversificado de varias empresas subsidiarias en las que mantiene participación mayoritaria: (i) en Colombia: Surtigas, Gases del Occidente, Transoccidente, Promioriente, Transmetano, Promisol, Compañía Energética del Occidente, Sociedad Portuaria El Cayao y Enlace Servicios Compartidos; (ii) en Perú: Gases del Pacífico y Gases del Norte del Perú; y (iii) en México: Promisol. Promigas cuenta con participaciones en empresas afiliadas en América Latina con actividades relacionadas a los sectores de gas natural y energía eléctrica. En Perú, a través de su subsidiaria Gases del Norte del Perú, en agosto del 2019, obtuvo la concesión por parte del Estado Peruano para la distribución de gas natural en la región de Piura, para un periodo de 32 años, con una inversión alrededor de US$ 230 millones. Los recursos serán utilizados para la conexión de 64 mil viviendas a servicios de gas, lo que beneficiará a alrededor de 260,000 personas. Promigas transporta 50% del gas natural de Colombia por medio de 2,900 km de redes de gasoductos, contando con más de 3 millones de usuarios.

1 Pesos colombianos convertidos a dólares al tipo de cambio del 30.06.2020: $ 3,759. Fuente: Banco Central de Colombia.

Al 30 de junio del 2020, Promigas cuenta con más de 4.7 millones de usuarios a los cuales les distribuye gas natural, y a alrededor de 395,800 usuarios colombianos a los cuales le distribuye energía eléctrica a través de 27,163 kilómetros de redes de distribución. Al 30 de junio del 2020, Promigas y sus subsidiarias registraron activos totales por $ 13,064 mil millones de pesos colombianos (US$ 3,475 millones), respaldados por un patrimonio de $ 3,847 mil millones de pesos (US$ 1,023 millones), habiendo asumido pasivos totales ascendentes a $ 9,216 mil millones de pesos (US$ 2,452 millones).1

En setiembre del 2020, Fitch ratificó la clasificación internacional de riesgo de capacidad de pago en moneda local y extranjera de BBB- y la clasificación local de deuda de largo plazo de AAA de Promigas. b. Estructura administrativa El Directorio de Cálidda está integrado por siete miembros titulares y siete suplentes, los que representan a los grupos Grupo Energía Bogotá y Promigas. La Presidencia del Directorio está a cargo del Sr. Juan Ricardo Ortega López, nombrado el 20 de julio del 2020. Entre los recientes cambios, destacan: (i) el nombramiento como Director Alterno del Sr. Nestor Raúl Fagua Guaque en representación de GEB en marzo del 2020; (ii) el nombramiento del Sr. Juan Francisco Correal Daza como Director Independiente Alterno en marzo del 2020; (iii) el nombramiento de la Sra. Yolanda Gómez Restrepo como Director Alterno en representación de GEB. El Directorio actual de Cálidda se encuentra conformado por los siguientes miembros: Directorio Grupo Presidente: Juan Ricardo Ortega López GEB Directores: Andrés Baracaldo Sarmiento GEB

Felipe Castilla Canales GEB Luis Ernesto Mejía Castro Independiente Eric Flesch Santono Promigas María Lorena Gutierrez Botero Promigas Alfonso Bustamante Canny Independiente Suplentes: Nestor Raúl Fagua Guaque GEB Álvaro Villasante Losada GEB Juan Francisco Correal Daza Independiente Yolanda Gómez Restrepo GEB Gustavo Ramírez Galindo Promigas Wilson Chinchilla Herrera Promigas Aquiles Mercado González Promigas Cálidda tiene una estructura matricial, con una Dirección General que lidera a las demás Direcciones:


Plana Gerencial Director General: Martín Mejía del Carpio Director de Finanzas: Mario Caballero Director de Operaciones: Edwin Vegas Director Regulatorio y Legal: Giancarlo Guardia Director de Hogar y Movilidad: Alcides De La Espriella Director de Abastecimiento y Servicios: Ricardo Jaramillo Director de Comercios y Grandes Clientes: Martín Gutiérrez Directora de Sostenibilidad y Comunicación Externa: Luciana Caravedo Directora de Gestión de Talento: Mónica Aristazabal Directora de Asuntos Corporativos: María Elena Blume Los cambios recientes realizados en la plana gerencial a la fecha han sido: (i) en enero del 2020 la Sra. Mónica Aristizabal asumió el cargo de Directora de Gestión de Talento y el Sr. Mario Caballero asumió el cargo de Director de Finanzas; y (ii) en agosto del 2020 el Sr. Giancarlo Guardia asumió el cargo de Director Regulatorio y Legal. Los funcionarios de Cálidda cuentan con experiencia en el sector de hidrocarburos, en base a su trayectoria y a su experiencia en diversos cargos en diferentes empresas de energía. 2. Contratos a. Convenio de Cesión de Posición Contractual del

Contrato BOOT El 02 de mayo del 2002, se suscribió el Convenio de Cesión de Posición Contractual entre el Estado Peruano, como Concedente de la Concesión; TGP, como Cedente de la Concesión; y Cálidda, como Concesionaria. Cálidda recibió de TGP, a título gratuito, todos los derechos y las obligaciones del Contrato BOOT de Concesión para la Distribución de Gas Natural por la Red de Ductos en el Departamento de Lima y en la Provincia Constitucional del Callao, así como para, la explotación de los bienes de la Concesión. El Contrato BOOT establece los derechos y las obligaciones para el diseño, el suministro y la construcción del Sistema de Distribución, así como para la Explotación de los Bienes de la Concesión. El plazo del contrato por el que se otorga la Concesión es de 33 años, contados a partir de la Fecha de Cierre (09 de diciembre del 2000). Cálidda puede solicitar la prórroga del plazo con una anticipación no menor a 4 años de la fecha de su vencimiento. Cada plazo de prórroga no podrá ser superior a 10 años y podrá otorgarse sucesivamente sin sobrepasar el plazo acumulado total de 60 años. El Contrato BOOT cuenta con una serie de requerimientos y obligaciones relacionados a la capacidad mínima de distribución y al número de clientes. A la fecha, Cálidda ha cumplido con todos los requerimientos establecidos en el Contrato:

(i) Diseñar, suministrar bienes y servicios, y construir las Obras Comprometidas o Red de Distribución, atendiendo a la siguiente capacidad mínima, a partir del año N° 12 (2016):

Capacidad Mínima Año Control 1 Control 2 Control 3 2016 13 km

255 MMPCD 41.56 km

200 MMPCD 61.18 km

150 MMPCD Fuente: Cálidda Siendo: Control 1: En la Red de Alta Presión, antes de la

Conexión a UNACEM S.A.A. Control 2: En la Red de Alta Presión, antes de la Conexión a Enel GP (antes, Edegel). Control 3: En la Red de Alta Presión, antes de la Conexión a Etevensa.

(ii) Desde la Puesta en Operación Comercial (20 de

agosto del 2004), prestar efectivamente el Servicio a la siguiente cantidad de clientes:

Clientes

Fechas Obligación Resultado 2 años (Agosto 2006) 10,000 48,537 4 años (Agosto 2008) 30,000 75,376 6 años (Agosto 2010) 70,000 125,849

Fuente: Cálidda En mayo del 2010, el Estado Peruano y Cálidda suscribieron una Adenda al Contrato BOOT, consignando una Tarifa Única de Distribución de acuerdo a categorías de cliente o consumidores según rango de consumo. Para este fin, Cálidda incrementó la capacidad del sistema de 255 MMPCD a 420 MMPCD. Ello implicó nuevos compromisos para Cálidda respecto a cantidad de consumidores y de conexiones efectivas, los que han sido cumplidos apropiadamente:

Fechas Consumidores por año Resultado

1° año (Mayo 2011) 12,000 29,048 2° año (Mayo 2012) 15,000 68,591 3° año (Mayo 2013) 18,000 86,168 4° año (Mayo 2014) 21,000 169,226 5° año (Mayo 2015) 25,000 258,177

Fuente: Cálidda La Tarifa Única de Distribución integra las tarifas aplicables a la Red Principal y a las Otras Redes de Distribución. La Tarifa es pagada por todos los consumidores ubicados dentro del Área de la Concesión de Cálidda. Las Tarifas Únicas de Distribución son aprobadas cada 4 años por OSINERGMIN. Con el propósito de garantizar el cumplimiento de las obligaciones a partir de la Puesta en Operación Comercial,


Cálidda entregó al Estado Peruano una garantía de fiel cumplimiento de US$ 1.0 millón, la misma que debe mantenerse durante la vigencia del Contrato BOOT. Al 30 de junio del 2020, esta garantía consiste en una carta fianza otorgada por el Citibank del Perú S.A., con vencimiento el 09 de agosto del 2022, la misma que es renovada periódicamente a su vencimiento. b. Contrato de Suministro de Gas En el año 2004, Cálidda firmó un Contrato de Suministro de gas natural con el Consorcio Camisea (Lote 88), el cual puede renovarse hacia el año 2033 con un aumento de volumen de hasta 248 MMPCD. Este contrato cuenta con un mecanismo take-or-pay, estableciendo que cualquier cantidad de gas natural producida por el Consorcio que no haya podido ser asegurada a otros clientes, debe abastecer a Cálidda siempre y cuando la misma cuente con la capacidad necesaria para su transporte y lo requiera.

Volumen de Gas Natural Contratado (2004 – 2033) MMPCD Año Contratado Interrumpible Total 2017 178 45 223 2018 183 46 229 2019 188 47 235 2020 193 48 241

2021-2033 198 50 248 Fuente: Cálidda

c. Contrato de Transporte de Gas En agosto del año 2004, Cálidda y TGP firmaron un Contrato de Suministro en firme e interrumpible de Gas Natural, para transportar gas natural desde la planta de procesamiento Malvinas al City Gate de Cálidda en Lurín. En el City Gate, Cálidda acondiciona el gas natural de Camisea para que pueda ser distribuido a través de sus redes de distribución. El acondicionamiento del gas incluye: (i) filtrar impurezas y rastros de humedad; (ii) mantener el gas natural a temperaturas objetivo; (iii) regular la presión de gas natural; y (iv) inyectar el odorante característico del gas natural. Capacidad de Transporte Contratada (2004 – 2033) MMPCD

Año Contratado Interrumpible Total 2017 197 31 228 2018 197 31 228 2019 197 31 228 2020 197 31 228

2021-2033 197 31 228 Fuente: Cálidda

3. Negocios Cálidda tiene la Concesión del Estado Peruano por un plazo de 33 años prorrogables hasta un total de 60 años para diseñar, construir y operar el sistema de distribución de gas natural en el departamento de Lima y la Provincia Constitucional del Callao. El gas natural que distribuye Cálidda es extraído de yacimientos situados en Camisea (Cusco) por la empresa Pluspetrol. El gas natural es luego transportado a través de gasoductos que recorren selva, sierra y costa del Perú por la empresa TGP. A su vez, el gas natural es recibido por Cálidda en la estación City Gate Lurín, ubicada en el kilómetro 35 de la Panamericana Sur. En el City Gate Lurín, se prepara el gas natural para ser distribuido a través de redes de tuberías subterráneas. El Sistema de Distribución de Gas Natural en Lima y Callao está compuesto por un ducto principal y por ductos secundarios. La tubería principal consiste en una tubería de acero de 62 km. de longitud y 20 pulgadas de diámetro, la cual une Lurín con Ventanilla, atravesando 14 distritos. A ello se agrega la ampliación de dicha troncal en 42 km. Los ductos secundarios están comprendidos por tubería de acero y de polietileno, las cuales se vienen instalando de acuerdo al Plan de Expansión presentado por Cálidda en cumplimiento de lo establecido en el Contrato BOOT. Los clientes atendidos por Cálidda se dividen en dos categorías: (i) clientes regulados, que consumen menos de 30 mil m3/día de gas natural y celebran acuerdos integrales con Cálidda, quien les provee de gas, transporte y distribución; y (ii) clientes no regulados, que consumen más de 30 mil m3/día de gas natural y celebran acuerdos de solo distribución de gas natural con Cálidda. Cálidda cuenta con una capacidad de distribución de 420 MMPCD. Al cierre del segundo trimestre del 2020, sus clientes regulados e independientes consumieron, en promedio, cerca de 180 MMPCD, equivalente a 43% de dicha capacidad de distribución de gas natural (Lurín – Ventanilla). En el mismo periodo, los clientes regulados consumieron 114 MMPCD, equivalente a 49% del volumen contratado de gas y a 50% de los volúmenes contratados de transporte. A raíz de la coyuntura generada por la pandemia del COVID-19, el 16 de marzo del 2020, el Estado Peruano tomó medidas para la prevención y la contención de la propagación del virus, las cuales comprendieron el aislamiento social obligatorio y la paralización de actividades económicas no esenciales.


El 03 de abril del 2020, se dictó el Decreto de Urgencia N°035-2020, con la finalidad de garantizar la continuidad de la prestación adecuada de los servicios públicos de energía eléctrica, gas natural y telecomunicaciones. Con ello, los recibos correspondientes a los clientes con consumos no mayores a 20m3/mes de gas natural emitidos en marzo 2020 o los consumos realizados durante el estado de emergencia, serian fraccionados hasta en 24 meses. Cálidda implementó el fraccionamiento de pagos para clientes residenciales (D.U 035-2020), así como proporciono facilidades comerciales para clientes GNV, industriales y comercio. La empresa mantiene niveles de caja suficientes para cubrir su capital de trabajo, luego de haber adquirido deuda bancaria de corto plazo por US$ 80 millones, además de contar con líneas bancarias disponibles adicionales por US$ 100 millones. a. Régimen Tarifario El 06 de mayo del 2010, mediante Resolución Suprema N°046-2010-EM, se aprobó el esquema tarifario aplicable al Servicio de Distribución en el Área de Concesión de Cálidda, basándose en la aplicación de la Tarifa Única de Distribución. La Tarifa Única se establece exclusivamente por categoría de cliente o consumidor, según ramo de consumo y debe considerar categorías especiales para GNV y para generación eléctrica. Las tarifas son fijadas por OSINERGMIN cada 4 años, reconociendo inversiones eficientes y gastos de operación y mantenimiento de todas las redes del sistema de distribución, tanto de períodos previos, como de períodos actuales. De este modo, la tarifa considera: (i) activos existentes según su valor nuevo de reemplazo; (ii) inversiones proyectadas; y (iii) gastos operativos y de mantenimiento, así como gastos de comercialización y gastos administrativos. Como la tarifa es cobrada en dólares, ésta es ajustada al considerar variaciones en el tipo de cambio. Además, cada 3 meses, se realiza un ajuste tarifario en función a: (i) Índice del acero; (ii) Índice de polietileno; (iii) Índice de precios al por mayor local; y (iv) índice de precios al productor de EE.UU. La determinación de la Tarifa Única de Distribución final involucra un proceso de negociación tarifaria. La tarifa vigente fue actualizada desde el 07 de agosto del 2019, hasta el año 2022. La determinación de la tarifa estuvo sujeta a la presentación, por parte de Cálidda, de la Actualización del Plan Quinquenal (2018-2022), en donde se han incluido mayores conexiones, y por tanto inversiones por

encima de las que ya formaban parte del Plan Quinquenal 2018 – 2022, aprobado en mayo de 2018. La tarifa cobrada considera los siguientes rangos por tipo de cliente:

Categoría Tarifaria Rango de Consumo A1 (Sin promoción) Hasta 30 sm3 / mes A1 (Con promoción) Hasta 30 sm3 / mes A2 (Sin promoción) 31 – 300 sm3 / mes A2 (Con promoción) 31 – 300 sm3 / mes

B 301 – 17,500 sm3 / mes IP Independiente del consumo C 17,501 – 300,000 sm3 / mes

GNV Independiente del consumo D 300,001 – 900,000 sm3 / mes E Mayor a 900,000 sm3 / mes

GE Independiente del Consumo Fuente: Cálidda La tarifa total está conformada por:

(i) Tarifa de gas y transporte, compuesta por el costo medio del gas natural y por el costo medio del transporte de gas natural (incluyendo el costo del transporte de gas y otros recargos adicionales).

(ii) Tarifas Únicas de Distribución, compuesta por: (a) costo fijo de comercialización; (b) costo fijo de distribución; y (c) costo variable de distribución.

b. Ventas Las principales líneas de negocio de Cálidda comprenden: (i) servicios de distribución de gas natural a los distintos segmentos de clientes; (ii) servicios de instalación interna al consumidor final de las tuberías necesarias para lograr la conexión con las redes de distribución de gas natural de Cálidda; (iii) derechos de conexión cobrados a los clientes por conectarse al sistema de distribución; (iv) venta y transporte de gas natural, comprendiendo ingresos del tipo pass-through, por el servicio de venta y transporte de gas natural que es transferido a los consumidores regulados finales; (v) ampliación de la red principal, comprendiendo ingresos del tipo pass-through, por las inversiones realizadas por Cálidda en relación a la ampliación de la red de distribución; y, (vi) otros servicios vinculados principalmente a la reubicación de redes. Cálidda mide su desempeño efectivo considerando ingresos ajustados, que son calculados a partir de los ingresos totales por ventas descontados de: (i) los ingresos por la venta y transporte de gas natural, de tipo pass-through; y (ii) los ingresos por inversiones realizadas para la ampliación del sistema de distribución (IFRIC 12), del tipo pass-through.


En el primer semestre del ejercicio 2020, los ingresos totales registrados por Cálidda ascendieron a US$ 266.96 millones y sus ingresos ajustados ascendieron a US$ 116.67 millones.

Fuente: Cálidda A continuación, se presenta la evolución de los ingresos de Cálidda, separados por pass-through e ingresos ajustados:

Fuente: Cálidda Los clientes atendidos por Cálidda están segmentados por:

(i) Clientes regulados, que adquieren gas natural por un volumen igual o menor a 30 mil m3/día, comprendiendo los siguientes rubros: residencial, comercial, industrial, GNV y generación de energía.

(ii) Clientes no regulados, que adquieren gas natural por un volumen mayor a 30 mil m3/día, comprendiendo los siguientes rubros: industrial y generación de energía.

En los últimos años, Cálidda ha venido experimentando una tendencia creciente en el número de clientes que atiende:

Nro. de clientes 2017 2018 2019 Jun.2020 Generación 22 23 25 25 Industrial 577 626 670 680 Estaciones de GNV 257 275 279 280

Residencial y Comercial 575,957 760,292 951,708 986,993

Total 576,813 761,214 952,682 987,978 Fuente: Cálidda

En el primer semestre del 2020, se conectaron 10 clientes en el segmento industrial, se incorporó 1 estación de servicio GNV a la red de distribución de Cálidda, y se conectaron 34,785 clientes residenciales y 500 clientes comerciales. Respecto al volumen facturado, en el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda facturó 691 MMPCD, inferior a lo registrado en periodos anteriores, explicado por: (i) el vencimiento del contrato de distribución con la generadora eléctrica Santa Rosa, la cual actualmente viene consumiendo bajo su contrato interrumpible; y (ii) por la menor demanda producida desde el 16 de marzo del 2020 hasta fines de junio 2020 a raíz de la cuarentena obligatoria por la pandemia del COVID-19, que afectó en mayor magnitud a los segmentos GNV e industrial.

Fuente: Cálidda Los clientes que facturan mayor volumen para Cálidda son aquellos con los cuales se mantienen contratos take-or-pay, lo cual se da, en mayor medida, con empresas de generación eléctrica y en empresas industriales. Al cierre del segundo trimestre del ejercicio 2020, 77% del volumen facturado provino de 15 contratos take-or-pay de largo plazo con clientes, que suman un total de 568 MMPCD. Cálidda mantiene contratos con vencimiento a más de 10 años con empresas de generación de energía eléctrica. A la fecha, estos contratos están concertados con las principales empresas de generación eléctrica del país, a plazos que expiran, en gran medida, entre los años 2023 y 2033. Por el lado de sus clientes industriales, destacan importantes empresas en los rubros de energía, construcción, consumo masivo, cerámicas, entre otros. Los contratos vigentes con empresas industriales tienen en su mayoría fechas de vencimiento hacia el año 2033. c. Política de Sostenibilidad Cálidda cuenta con una Política de Sostenibilidad, aprobada el 30 de noviembre del 2017, con el propósito de: integrar la estrategia de la empresa, promover el respeto de los

Venta y transporte (pass-through)

45.58%

Distribución33.25%

Instalaciones4.59%

Derechos de conexión1.24%

Ampliación de la red principal (pass-through)10.72% Otros servicios

4.62%

Distribución de ingresos de Cálidda Enero - Junio 2020

63.2% 61.4% 60.6% 58.8% 57.1%56.3%

36.8% 38.6% 39.4% 41.2% 42.9%

0100200300400500600700800

2015 2016 2017 2018 2019 1S 2020

Distribución de Ingresos Cálidda (MM US$)

Pass-Through & IFRIC 12 Ingresos ajustados

43.7%

521 555 568 569 569 532

108 111 121 128 129 100

62 63 62 68 68 41

8 10 12 14 17 18

0100200300400500600700800900

2015 2016 2017 2018 2019 1S 2020

Volumen de gas natural facturado por Cálidda (MMPCD)

Generación Industrial Estaciones GNV Residencial y Comercial


derechos humanos y generar confianza en los grupos de interés. En la Política de Sostenibilidad, se establecen los compromisos para realizar operaciones del negocio, buscando equilibrio entre la generación de valor de los accionistas, el bienestar de las comunidades, la minimización del impacto ambiental y la generación de valor en los territorios donde Cálidda tiene presencia. Todo ello se encuentra enmarcado en los principios del Pacto Global, de los Objetivos de Desarrollo Sostenible y de los compromisos ambientales suscritos en el marco de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP 21). Para ello se cuenta con la Dirección de Sostenibilidad y Comunicación Externa y la Dirección de Asuntos Regulatorios, a cargo de la gestión, la implementación, la comunicación, el seguimiento, el monitoreo, el control y la mejora continua de la Política de Sostenibilidad. Todos los colaboradores de la empresa están involucrados en la implementación y en el debido cumplimiento de estos compromisos. d. Reconocimientos y Auspicios Cálidda participa activamente en asociaciones con el propósito de promover la gestión responsable de las industrias y las buenas prácticas empresariales. En el año 2020 obtuvo el reconocimiento de diversos grupos de interés, apareciendo en la posición 17 del ranking Merco Reputación, escalando 7 posiciones respecto al periodo anterior. Cálidda desarrolla el programa de comedores populares, el cual ha alcanza 851 establecimientos, que gracias al cambio a Gas Natural, a la fecha han evitado emisiones de dióxido de carbono. Adicionalmente, con el propósito de desarrollar su programa de voluntariado, se firmó una nueva alianza con TECHO, organización que tiene presencia en 19 países de América Latina y que busca superar la situación de pobreza que viven millones de personas en asentamientos populares, a través de la acción conjunta de sus habitantes y de jóvenes voluntarios. Respecto al desempeño ambiental, Cálidda ha innovado, a través de la certificación de reducciones para clientes industriales gracias al uso de Gas Natural en sus operaciones. En mayo del 2018, Bureau Veritas re certifico a Cálidda, con el ISO 14001:2015, que es la norma internacional de sistemas de gestión ambiental (“SGA”), contribuyendo con la identificación, la priorización y la gestión de riesgos ambientales, en la práctica de sus negocios. La vigencia de este certificado es hasta mayo 2021.

Adicionalmente, Cálidda cuenta con la certificación de ISO 9001:2015 y la certificación de OHSAS 18001:2007, ambas con vigencia hasta febrero del 2021. 4. Mercado Hidrocarburos La creciente demanda de hidrocarburos líquidos ha alentado la ejecución de diversos proyectos de inversión destinados a la exploración y a la explotación de nuevas reservas de petróleo y de líquidos de gas natural. Actualmente, el gas natural es el combustible más consumido en el país, al permitir generar ahorros de costos para los usuarios, tanto residenciales, como en el transporte vehicular, además de contribuir a mejorar la calidad ambiental. El desarrollo del proyecto Camisea permitió la constitución de un marco regulatorio promotor de la industria de gas natural en el Perú. A partir de la dación de la Ley Orgánica de Hidrocarburos N° 26221 (20 de agosto de 1993), se estructuró el marco normativo del subsector de hidrocarburos líquidos, que establece como principio, que el Estado promueve la libre competencia y el libre acceso a la actividad económica, y que los precios de los hidrocarburos líquidos se establezcan sobre la base de la oferta y de la demanda. Con el inicio del Proyecto Camisea en el 2004, en el Perú se impulsó el proceso de masificación en el uso del gas natural, contando a junio del 2020 con 1.1 millones conexiones domiciliarias, lo que significa que al menos cuatro millones de peruanos consumen este tipo de energía. De estos, alrededor de 94% (983 mil conexiones) corresponden a conexiones a cargo de la empresa Cálidda en Lima, mientras que en Ica, Contugas ha realizado la diferencia (62 mil conexiones). En el norte del país, la concesionaria Quavii ha efectuado 98 mil conexiones, y en sur oeste Gas Natural Fenosa registra 12.8 mil conexiones. Como parte de la política energética y con el objetivo de que el gas natural llegue a la mayor cantidad posible de los hogares urbanos del país, el Gobierno Central subvenciona la instalación interna de gas natural a través del BonoGas Residencial, financiado en base al Fondo de Inclusión Social Energético (FISE), ya sea parcial o totalmente, de acuerdo al nivel socioeconómico de los hogares, a un costo que oscila entre US$ 750 a US$ 800. La producción de gas natural está concentrada en tres zonas: Costa Norte (cuenca de Talara / Sechura), cuenca de Ucayali y cuenca de Camisea (Cusco). La mayor cantidad de gas natural se produce en la Selva Sur del país (cuenca de Ucayali y Camisea).


En el primer semestre del ejercicio 2020, la producción de gas natural fue de 5´591,352 MPCD, 21.26% inferior a lo registrado en el primer semestre del ejercicio 2019 (7´101,030 MPCD), descenso explicado por la paralización de la actividad económica ocasionada por las medidas adoptadas por la pandemia del COVID-19, que conllevó a un menor consumo de energía debido al cierre temporal de las distintas actividades económicas. A continuación, se detallan cifras de la producción de gas natural en el Perú:

MPCD 1S 2019 1S 2020 Var % Camisea Pluspetrol - Lote 88 3´725,326 2´537,714 -31.88% Pluspetrol - Lote 56 2´045,711 2´049,602 0.19% Repsol – Lote 57 997,776 996,750 -0.10% Otros 332,217 7,286 -97.81% Producción Total 7´101,030 5´591,352 -21.26%

Fuente: Ministerio de Energía y Minas (MINEM) El procesamiento de gas natural también se redujo de un promedio de 1,230 MPC diarios en la primera quincena de marzo, a un promedio de 772 MPC diarios desde el 16 de marzo hasta finales de mayo. Ello también se vio afectado por labores de mantenimiento en los lotes operados por el Consorcio Camisea a fines de marzo y a las dificultades para la exportación de hidrocarburos que se realizó a principios de junio. Estos factores determinaron la paralización temporal de la producción de los lotes 56 y 57, destinados a la exportación. El sector de hidrocarburos enfrenta una situación complicada ya que a la fecha produce casi la tercera parte de lo que efectuaba en diciembre del 2019 (21,000 barriles por día vs. 62,000 barriles por día), según lo indicado por la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNNMPE). Se ha señalado que este desempeño del sector hidrocarburos ha traído como consecuencia, no sólo la contracción de las inversiones, sino también que en las actuales circunstancias, las empresas evalúen su permanencia en el país. A raíz de la coyuntura generada por la pandemia del COVID-19, el Estado Peruano adoptó medidas para la prevención y la contención en la propagación del virus, como: cierre de fronteras, aislamiento social obligatorio, y paralización temporal de actividades económicas no esenciales, entre otras medidas. Ello ha tenido un fuerte impacto económico, que se evidencia en la pérdida de empleos y en la contracción de ingresos en parte importante de los trabajadores nacionales. El 03 de abril del 2020, se dictó el Decreto de Urgencia N° 035-2020, a través del cual se establecieron disposiciones con el objetivo de garantizar la continuidad de la prestación adecuada de los servicios públicos de energía eléctrica, gas natural y telecomunicaciones.

En base a, los recibos de electricidad o gas natural emitidos en marzo 2020, o los consumos realizados durante el estado de emergencia, pueden ser fraccionados hasta en 24 meses. El fraccionamiento viene siendo realizado de manera automática por las empresas, a los usuarios con consumos de hasta 100 kWh mensuales (recibos de aproximadamente S/ 50). Osinergmin supervisa que las empresas realicen el fraccionamiento de los recibos para los usuarios en condiciones más vulnerables. 5. Situación Financiera a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia En el primer semestre del 2020, Cálidda registró ingresos totales ascendentes a US$ 266.96 millones, 20.80% inferiores a los registrados en el primer semestre del 2019 (US$ 337.08 millones), explicado principalmente por el impacto generado por el estado de emergencia y por la cuarentena obligatoria decretada el 16 de marzo hasta el 01 de julio del 2020, que afectó principalmente a los segmentos GNV e industrial. A la fecha se viene mostrando recuperación en los resultados debido a los planes de acción implementados por la compañía, que han sido acompañados por el programa de reactivación económica decretado por el gobierno.

Como indicador de la evolución de sus ingresos, Cálidda estima ingresos ajustados, los cuales son descontados de: (i) ingresos del tipo pass-through (venta y transporte de gas natural); y (ii) IFRIC 12 Service Concession Arrangements (inversiones realizadas en el sistema de distribución). En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda reportó ingresos ajustados del orden de US$ 116.67 millones, 18.66% inferiores a los reportados en el primer semestre del 2019 (US$ 143.44 millones). El principal componente de los ingresos ajustados son los provenientes por los servicios de distribución de gas natural, representando 76.09% de los ingresos ajustados en el primer semestre del ejercicio 2020 (63.43% de los ingresos ajustados en el primer semestre del 2019).

5.61%-0.92%

8.13%16.49%

6.36%11.69%

-20.80%-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0

2015 2016 2017 2018 2019 1S 2019 1S 2020

Crec.%MM US$Evolución Ingresos Totales Cálidda


Los servicios de distribución de gas natural, ascendieron a US$ 88.77 millones en el primer semestre del ejercicio 2020 (-2.44% respecto al primer semestre del ejercicio 2019). Mientras que los derechos de conexión, ascienden a US$ 3.30 millones, siendo 43.09% inferiores a los registrados en el primer semestre del ejercicio 2019 (US$ 5.79 millones). Los otros ingresos registraron un monto por US$ 12.34 millones, 32.06% inferiores a lo registrado en el primer semestre del 2019 (US$ 18.16 millones), explicados por los menores ingresos percibidos por venta de materiales y otros servicios.

Los ingresos por servicios de instalación, representan 10.51% de los ingresos ajustados en el primer semestre del 2020 (19.87% de los ingresos ajustados en el primer semestre del 2019). Cálidda asumió un costo de ventas ascendente a US$ 185.30 millones, 24.36% inferior al reportado en el primer semestre del 2019 (US$ 244.96 millones), explicado por menor consumo de gas y por menores servicios de instalación, a consecuencia del impacto de la pandemia del COVID-19. En el primer semestre del 2020, Cálidda reportó un margen bruto de 30.59%, superior a lo reportado en años anteriores (margen bruto de 27.33% en el primer semestre del 2019, 27.05% en el año 2019 y 26.68% en el año 2018). Cálidda registró gastos operativos vinculados a servicios administrativos y de ventas, por US$ 16.24 millones. El margen operativo de Cálidda fue 21.61%, superior al margen generado en el primer semestre del ejercicio 2019 (20.02%). La generación operativa de Cálidda permitió registrar un Ebitda de US$ 74.09 millones en el primer semestre del ejercicio 2020 inferior al registrado en el mismo periodo anterior (US$ 82.44 millones), explicado por: ingresos no percibidos por distribución, derecho de conexión e instalaciones debido al estado de emergencia y al aislamiento social que genero la cuarentena obligatoria. El margen Ebitda fue de 63.50% respecto a los ingresos totales ajustados.

Cálidda muestra indicadores de rentabilidad estables por contar con una demanda asegurada para los servicios que ofrece al ser responsable de la Concesión para la distribución de gas natural en Lima y Callao. Cálidda está incorporando clientes residenciales en base al ingreso a nuevos distritos, generando una creciente base de clientes, lo que le permite alcanzar eficiencias y economías a escala en sus costos incurridos. Ello es fortalecido por contratos a largo plazo con: clientes no regulados, generadoras de energía y empresas industriales, lo que le otorga un flujo de ingresos asegurados, crecientes y estables. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda reportó gastos financieros netos ascendentes a US$ 12.06 millones, 16.18% superiores a los registrados en el primer semestre del 2019 (US$ 10.38 millones), correspondientes a deuda financiera concertada con bancos locales y la emisión de bonos en el mercado de capitales. Cálidda se financia a tasas de interés muy competitivas, registrando una tasa de interés promedio de 3.09% a junio del 2020. Ante el impacto económico generado por la pandemia del COVID-19, Cálidda tiene previsto lograr un EBITDA entre US$ 151 y US$ 154 millones y una utilidad neta entre US$ 63 millones y US$ 65 millones para el ejercicio 2020, debido a la menor generación de ingresos por el periodo de cuarentena y por el fraccionamiento de los recibos. En el primer semestre del ejercicio 2020, el Ebitda de Cálidda representó 5.51 veces sus gastos financieros (7.69 veces en el primer semestre del 2019), evidenciando que los flujos de Cálidda son suficientes para cubrir su servicio de deuda. En el primer semestre del ejercicio 2020, Cálidda generó una utilidad neta de US$ 32.97 millones, alcanzando una rentabilidad neta de 12.35% respecto de sus ingresos. La utilidad del primer semestre del ejercicio 2020, fue 16.67% inferior a la utilidad neta generada en el mismo periodo del 2019 (US$ 39.56 millones), explicada por los menores ingresos a consecuencia de la crisis sanitaria generada por la pandemia del COVID-19.

050

100150200250300350

2014 2015 2016 2017 2018 2019 1S 2019 1S 2020

MM US$Evolución de Ingresos Ajustados Cálidda

SS.Distribución SS.Instalación Dchos.Conexión Otros SS.

15%

20%

25%

30%

35%

0100200300400500600700800

2014 2015 2016 2017 2018 2019 1S 2019 1S 2020

MM US$Ventas y Margen Bruto de Cálidda

Ventas Margen Bruto%


En el primer semestre del 2020, Cálidda registró un ROE de 21.08% y un ROA de 6.79%.

b. Estructura de activos y liquidez Al 30 de junio del 2020, Cálidda reportó activos totales ascendentes a US$ 1,118.16 millones, 8.64% superiores a los registrados a diciembre del 2019 (US$ 1,029.24 millones). Los activos de Cálidda estuvieron concentrados mayoritariamente en el largo plazo, con un monto de US$ 883.05 millones, representando 78.97% de los activos totales a junio del 2020. La importancia de los activos no corrientes se explica por la magnitud de activos intangibles, que ascendieron a US$ 836.34 millones a diciembre del 2019 (US$ 823.78 millones al cierre del 2019). Los activos intangibles comprenden, principalmente, los bienes de la concesión (US$ 832.25 millones), representando los derechos de cobro de los servicios de distribución de gas natural, asociados al consumo real de los usuarios. Los bienes de la concesión comprenden: la servidumbre, los derechos de superficie, la concesión y los estudios relacionados, los bienes de distribución y los bienes de distribución en proceso. Como parte de los activos no corrientes, Cálidda también reportó incrementos en: propiedad arrendada, maquinaria y equipo, unidades de transporte, entre otros activos (US$ 4.09 millones). Al 30 de junio del 2020, Cálidda registró cuentas por cobrar comerciales ascendentes a US$ 133.66 millones, 21.68% superiores a lo registrado al cierre del 2019 (US$ 109.84 millones), explicado por la implementación de fraccionamiento de pagos para clientes residenciales (DU 035-2020), así como facilidades comerciales para clientes GNV, industriales y comercios. Las cuentas por cobrar comerciales corrientes representaron 11.95% de los activos totales de Cálidda y estuvieron concentradas íntegramente en el corto plazo. El período de crédito otorgado a los clientes es de15 días después de la emisión de la factura. Al 30 de junio del 2020, Cálidda registró un periodo promedio de cobro de alrededor de 18 días para sus clientes.

Al 30 de junio del 2020, Cálidda registró activos corrientes por US$ 235.11 millones, de los cuales 56.85% correspondieron a cuentas por cobrar comerciales corrientes. Cálidda registró recursos disponibles por US$ 68.01 millones, superiores a lo registrado a diciembre del 2019 (US$ 11.45 millones), explicado por la utilización de líneas de crédito bancarias como forma preventiva ante un eventual riesgo de liquidez por la situación generada por la pandemia del COVID-19. Como parte de sus activos corrientes, Cálidda reportó inventarios por US$ 17.61 millones, que corresponden principalmente a suministros diversos. Cálidda reportó un plazo de días de inventario promedio de 18 días, determinando registrar un ciclo de conversión de caja de 20 días. A junio del 2020, Cálidda registra un ratio de liquidez corriente de 0.73 veces (1.09 veces a diciembre del 2019). El ratio de liquidez corriente de Cálidda ha disminuido por el aumento en los pasivos de corto plazo (US$ +179.16 millones, +126.82%), debido a las mayores obligaciones financieras concertadas (préstamos de Scotiabank y pagarés).

c. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera Cálidda ejecuta importantes inversiones en CAPEX que están destinadas a incrementar la cantidad de conexiones disponibles en las líneas de negocio que atiende. Ello está contemplado, tanto en sus planes de inversión anuales, como en los quinquenales, en los que se establece la cantidad de instalaciones de redes de acero y de polietileno que proyecta ejecutar a través del tiempo. La ampliación de la cobertura de Cálidda a través de la instalación de redes, demanda la necesidad de fuentes de financiamiento. En sus primeros años de operación Cálidda fue dotada por recursos financieros por sus accionistas controladores (GEB y Promigas), quienes contribuyeron con aportes de capital. El actual crecimiento del negocio operado por Cálidda viene demandando mayores inversiones en CAPEX, financiadas, con recursos de terceros. Al 30 de junio del 2020, Cálidda registra deuda financiera por US$ 607.94 millones (US$ 556.46 millones a diciembre

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MM US$Evolución de la rentabilidad de Cálidda

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MM US$ Evolución de Liquidez de Cálidda

Act.Corriente Pas.Corriente Ratio de Liquidez


del 2019). La deuda financiera de Cálidda representa 73.93% de sus pasivos totales. La deuda financiera está conformada por: (i) bonos emitidos en el mercado internacional con un saldo en circulación de US$ 322.77 millones, (ii) bonos emitidos en el mercado local con un saldo en circulación de US$ 156.85 millones, (iii) un préstamo bancario con un saldo de US$ 67.41 millones, concertado con Scotiabank en mayo del 2017, a un plazo de 5 años, y (iv) pagarés por US$ 60.91 millones con amortización a 90 días, concertados en Banco BBVA, BCP, Scotiabank y Citibank. El 23 de julio del 2018, Cálidda colocó la Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 200 millones (US$ 61.2 millones), a un plazo de 10 años y a una tasa de 6.46875%. Posteriormente, en setiembre del 2019, Cálidda colocó la Quinta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 342 millones (US$ 100 millones), a un plazo de 10 años y a una tasa de 5.031%.

Los bonos internacionales, denominados “4.375% Senior Notes due 2023”, fueron emitidos el 01 de abril del 2013, con el propósito de reemplazar préstamos con instituciones financieras y deuda subordinada con accionistas. Dichos bonos tienen un plazo de vencimiento de 10 años y reditúan una tasa cupón de 4.375% anual. A junio del 2020, los bonos de Cálidda presentan clasificaciones de riesgo internacional de BBB otorgada por Fitch, de BBB- otorgada por S&P, y de Baa2, otorgada por Moody’s. Fitch y S&P ratificaron la clasificación en abril de 2020, mientras que Moody's lo hizo en agosto del 2020. En ambos casos, la perspectiva se calificó como estable Al 30 de junio del 2020, Cálidda registra un moderado apalancamiento al presentar un ratio de 2.06 veces, en términos de deuda financiera sobre patrimonio neto. A junio del 2020, Cálidda registra pasivos totales ascendentes a US$ 822.34 millones (US$ 694.21 millones al 31 de diciembre del 2019), 61.04% de los cuales fueron pasivos no corrientes. Mayor parte de la deuda financiera de Cálidda (US$ 472.89 millones, 77.79%), esta concertada a largo plazo.

Como parte de sus pasivos de largo plazo, Cálidda registró provisiones por US$ 8.99 millones, en base a procedimientos administrativos y tributarios. Por el lado de sus pasivos corrientes, éstos ascendieron a US$ 320.42 millones, conformados, principalmente, por cuentas por pagar comerciales (US$ 65.20 millones, 20.35% de los pasivos corrientes).

Cálidda registró ingresos diferidos por US$ 7.23 millones (US$ 9.95 millones a diciembre del 2019), por concepto de pagos realizados por clientes por derechos de conexión y por otros servicios a ser realizados por la Compañía. Al 30 de junio del 2020, el patrimonio de Cálidda asciende a US$ 295.81 millones, 11.70% inferior al registrado a diciembre del 2019 (US$ 335.02 millones), que incluye utilidades retenidas por US$ 29.14 millones, capital social de US$ 224.80 millones y reservas legales por US$ 41.87 millones. En los últimos ejercicios, Cálidda ha repartido dividendos por 100% de la utilidad neta de cada ejercicio, luego de cubrir reservas legales. En el cuarto trimestre del 2020, se tiene previsto realizar el pago de los dividendos del ejercicio 2019 por el monto de US$ 71 millones. d. Índice de Cobertura Histórica El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad de una empresa de hacer frente a sus gastos financieros proyectados con la generación de recursos que obtiene en base a sus activos. Mientras más elevado sea este índice, mayor es la capacidad de pago de la institución. El cálculo del Índice de Cobertura Histórico incorpora el saldo del Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda (US$ 238 millones), luego de la colocación de la Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda por S/ 200 millones (US$ 61.16 millones) y la Quinta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda por S/ 342 millones (US$ 100.56 millones).

1.001.201.401.601.802.002.202.402.602.80

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Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2019 Jun. 2020

MM US$Obligaciones y Ratio de Apalancamiento

Obl.Financieras Obl. No Financieras Deuda Financiera / Patrimonio

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MM US$Estructura Pasiva

Bonos Corp. Bancos Ingresos DiferidosOtros Pasivos Cuentas por pagar Otros Pasivos


A junio del 2020, el ICH de Cálidda fue de 5.16 veces, presentando una leve disminución incremento respecto al obtenido al cierre del 2019 (5.36 veces), explicado por el incremento de la deuda financiera. Este nivel determina una adecuada capacidad de cobertura de gastos frente al pago futuro de su deuda. Los Bonos Corporativos no cuentan con garantías específicas, ni con resguardos financieros, y están destinados, principalmente, a financiamiento de inversiones.

Cálidda tiene el compromiso de mantener un ratio de endeudamiento (Deuda / Ebitda) (LTM)), no mayor a 3.50 veces de manera consistente, con lo que el nivel de deuda adquirida por la emisión de Bonos Corporativos no superará este ratio en sus proyecciones financieras durante la vigencia del Programa. Dada la coyuntura del país, este ratio

se ha incrementado y Calidda estima que al término del ejercicio 2020 este en alrededor de 4 veces. Al 30 de junio del 2020, Cálidda registra un ratio de 3.74 veces, ello explicado por el menor nivel de EBITDA y por el mayor nivel de endeudamiento. Considerando el incremento de la deuda estimada, Cálidda presenta una adecuada capacidad de cobertura de gastos frente al pago futuro de intereses de su deuda actual. El incremento de deuda ocasionado por los Bonos Corporativos está destinado principalmente al financiamiento de inversiones (CAPEX) y a otros usos corporativos. El Plan de Inversiones Restringido de Cálidda para el periodo 2018-2022 involucra instalaciones de redes de acero y de polietileno. Las inversiones a ser ejecutadas en base a la deuda a adquirir, están orientadas a incrementar en más de 500 mil la cantidad de clientes residenciales a conectar, así como a incrementar en más de 27 mil, los vehículos a registrar para consumo de GNV. Por el lado de clientes industriales, Cálidda orienta sus esfuerzos en consolidar convenios y, para el caso de las generadoras de energía eléctrica, se busca renovar los contratos de suministro a largo plazo con los que opera.

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MM US$ Índice de Cobertura Histórica

Deuda Financiera Flujo Depurado ICH

(En Miles US$) 2016 2017 2018 2019 1S 2020Ingresos Operacionales Ajustados 206,758 228,437 278,088 308,043 116,665Ingresos tipo Pass-through & IFRIC12 329,045 350,953 396,850 409,818 150,293Resultado bruto 132,563 145,504 180,079 194,153 81,660Resultado operacional 95,137 101,043 119,190 139,775 57,688Depreciación del ejercicio 26,219 37,143 27,680 33,306 19,640 Flujo depurado 121,356 133,981 147,523 172,796 73,574Gastos financieros 20,791 20,591 18,302 23,145 13,443Resultado no operacional (16,695) (16,250) (19,695) (21,218) (12,413)Utilidad neta 55,372 58,565 68,702 82,659 32,967Total Activos 745,372 814,070 921,689 1,029,235 1,118,159 Disponible 14,705 34,572 20,763 11,448 68,009 Deudores por Venta CP 3,732 18,244 20,983 13,641 9,329 Ex istencias 18,372 24,902 19,116 16,445 17,609 Activ os Intangibles 588,963 641,437 733,888 823,783 836,337Total Pasivos 449,756 509,730 605,523 694,213 822,344 Deuda Financiera 344,893 402,124 478,243 556,462 607,940Patrimonio 295,616 304,340 316,166 335,022 295,815Result. Operacional / Ventas 17.76% 17.44% 17.66% 19.47% 21.61%Utilidad Neta / Ventas 10.33% 10.11% 10.18% 11.51% 12.35%Rentabilidad / Patrimonio prom. 19.36% 19.52% 22.14% 25.39% 21.08%Liquidez corriente 1.07 1.59 1.20 1.09 0.73Liquidez ácida 0.90 1.32 1.05 0.96 0.67Pasiv os Totales / Patrimonio 1.52 1.67 1.92 2.07 2.78Deuda Financiera / Patrimonio 1.17 1.32 1.51 1.66 2.06Deuda Financiera Neta / Patrimonio 1.12 1.30 1.45 1.63 1.83Pasiv os Corrientes / Pasiv os Totales 24.43% 18.62% 21.65% 20.35% 38.96%Pasiv os No Corrientes / Pasiv os Totales 75.57% 81.38% 78.35% 79.65% 61.04%D. Financiera / Flujo depurado 2.84 3.00 3.24 3.22 4.13Índice de Cobertura Histórica 7.26 4.77 5.36 5.16EBITDA (LTM) Ebitda 124,264 137,868 159,299 170,918 162,567 Ebitda / Gastos financieros 5.98 6.70 8.70 7.38 5.51 Deuda Financiera Neta / Ebitda 2.66 2.67 2.87 3.19 3.32 Deuda Financiera / Ebitda 2.78 2.92 3.00 3.26 3.74

Resumen de estados financieros consolidados y principales indicadores


Al 30 de junio del 2020, Cálidda presentó un moderado nivel de apalancamiento, contando con una deuda financiera ascendente a US$ 607.94 millones, que representó 2.06 veces su patrimonio neto, superior a lo contraído en periodos anteriores (1.66 veces a diciembre del 2019 y 1.51 veces a diciembre del 2018). La mayor parte de la deuda financiera de Cálidda (US$ 322.77 millones a junio del 2020), corresponde al saldo de

los bonos internacionales colocados en el 2013, los cuales sirvieron para refinanciar deuda y para financiar el CAPEX programado. La generación actual de las operaciones de Cálidda es suficiente para cumplir con el servicio de deuda actual, lo que se evidencia en el Ebitda generado (US$ 74.09 millones durante el primer semestre del 2020), que representa 5.51 veces los gastos financieros del período


DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda Involucra un máximo en circulación de hasta US$400`000,000 o su equivalente en soles, a ser colocados mediante oferta pública dirigida exclusivamente a Inversionistas Institucionales. El plazo del Programa es de 6 años contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV (12 de julio del 2018). Los bonos están garantizados con mediante garantía genérica del patrimonio.

Emisión Fecha de Emisión

Fecha de Vencimiento Plazo Monto Colocado Monto

Circulación Tasa de Interés

Segunda Emisión – Oferta Pública 23/07/2018 23/07/2028 10 años S/ 200´000,000 S/ 200´000,000 6.46875%

Tercera Emisión 06/09/2019 06/09/2029 10 años S/ 342´000,000 S/ 342´000,000 5.031%


SIMBOLOGIA

Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Gas Natural de Lima y Callao – Cálidda - Grupo Energía Bogotá – GEB - Promigas - Bolsa de Valores de Lima – BVL - Ministerio de Energía y Minas - MINEN - Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería - Osinergmin - Superintendencia del Mercado de Valores – SMV - Banco Central de Reserva del Perú – BCRP - Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

fundamentos de clasificaciÓn de riesgo gas ...la distribución de gas natural por un plazo de 33...

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