Hoja1ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ABNALISIS COMPARATIVOBARLETT COMPANYACTIVOSVARIACIONVARIACIONINDICES12VALOR%BANCOS2883637526.0%1.3VALORES NEGOCIABLES51681733.3%1.3CUENTAS POR COBRAR CLIENTES36550313837.8%1.4INVENTARIOS300289-11-3.7%1.0TOTAL ACTIVO CORRIENTE1,0041,22321921.8%1.2TERRENOS Y EDIFICIOS1,9032,0721698.9%1.1MAQUINARIA Y EQUIPO1,6931,86617310.2%1.1MOBILIARIO Y ACCESORIOS3163584213.3%1.1VEHICULOS314275-39-12.4%0.9OTROS969822.1%1.0TOTAL ACTIVO FIJO BRUTO4,3224,6693478.0%1.1DEPRECIACION ACUMULADA2,0562,29523911.6%1.1ACTIVO FIJO NETO2,2662,3741084.8%1.0ACTIVO TOTAL3,2703,59732710.0%1.1PASIVO Y PATRIMOINIOVARIACIONVARIACIONINDICES12VALOR%CUENTAS POR PAGAR27038211241.5%1.4DOCUMENTOS POR PAGAR9979-20-20.2%0.8DEUDAS ACUMULADAS1141594539.5%1.4TOTAL PASIVOS CORTO PLAZO48362013728.4%1.3DEUDA A LARGO PLAZO9671,023565.8%1.1TOTAL PASIVO LARGO PLAZO9671,023565.8%1.1TOTAL PASIVO1,4501,64319313.3%1.1ACCCIONES PREFERENTES20020000.0%1.0ACCIONES COMUNES19019110.5%1.0CAPITAL PAGADO ADICIONAL ACCIONES418428102.4%1.0GANANCIAS RETENIDAS1,0121,13512312.2%1.1TOTAL PATRIMONIO1,8201,9541347.4%1.1TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO3,2703,59732710.0%1.1RESULTADOSVARIACIONVARIACIONINDICES12VALOR%VENTAS2567307450719.8%1.2COSTO DE VENTAS1711208837722.0%1.2UTILIDAD BRUTA EN VENTAS85698613015.2%1.2GASTOS DE ARRENDAMIENTO353500.0%1.0GASTOS DE ADMINISTRACION18719473.7%1.0GASTOS DEPRECIACION223239167.2%1.1GASTOS DE VENTA108100-8-7.4%0.9TOTAL GASTOS OPERATIVOS553568152.7%1.0UTILIDAD EN OPERACIN30341811538.0%1.40.09266055050.1162079511GASTO POR INTERES919322.2%1.0UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS21232511353.3%1.5IMPUESTO64943046.9%1.5UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUEST1482318356.1%1.6DIVIDENDOS ACCIONES PREFERENTES101000.0%1.0UTILIDAD NETA1382218360.1%1.6ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS PORCENTAJES INTEGRALESBARLETT COMPANYACTIVOSPORCENTAJES INTEGRALES1212BANCOS2883638.8%10.1%VALORES NEGOCIABLES51681.6%1.9%CUENTAS POR COBRAR CLIENTES36550311.2%14.0%INVENTARIOS3002899.2%8.0%TOTAL ACTIVO CORRIENTE1004122330.7%34.0%TERRENOS Y EDIFICIOS1903207258.2%57.6%MAQUINARIA Y EQUIPO1693186651.8%51.9%MOBILIARIO Y ACCESORIOS3163589.7%10.0%VEHICULOS3142759.6%7.6%OTROS96982.9%2.7%TOTAL ACTIVO FIJO BRUTO43224669132.2%129.8%DEPRECIACION ACUMULADA2056229562.9%63.8%ACTIVO FIJO NETO2266237469.3%66.0%ACTIVO TOTAL32703597100.0%100.0%PASIVO Y PATRIMOINIOPORCENTAJES INTEGRALES1212CUENTAS POR PAGAR2703828.3%10.6%DOCUMENTOS POR PAGAR99793.0%2.2%DEUDAS ACUMULADAS1141593.5%4.4%TOTAL PASIVOS CORTO PLAZO48362014.8%17.2%DEUDA A LARGO PLAZO967102329.6%28.4%TOTAL PASIVO LARGO PLAZO967102329.6%28.4%TOTAL PASIVO1450164344.3%45.7%ACCCIONES PREFERENTES2002006.1%5.6%ACCIONES COMUNES1901915.8%5.3%CAPITAL PAGADO ADICIONAL ACCIONES41842812.8%11.9%GANANCIAS RETENIDAS1012113530.9%31.6%TOTAL PATRIMONIO1820195455.7%54.3%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO32703597100.0%100.0%RESULTADOSPORCENTAJES INTEGRALES1212VENTAS25673074100.0%100.0%COSTO DE VENTAS1711208866.7%67.9%UTILIDAD BRUTA EN VENTAS85698633.3%32.1%GASTOS DE ARRENDAMIENTO35351.4%1.1%GASTOS DE ADMINISTRACION1871947.3%6.3%GASTOS DEPRECIACION2232398.7%7.8%GASTOS DE VENTA1081004.2%3.3%TOTAL GASTOS OPERATIVOS55356821.5%18.5%UTILIDAD EN OPERACIN30341811.8%13.6%GASTO POR INTERES91933.5%3.0%0.02782874620.0258548791UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS2123258.3%10.6%IMPUESTO64942.5%3.1%UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUEST1482315.8%7.5%DIVIDENDOS ACCIONES PREFERENTES10100.4%0.3%UTILIDAD NETA1382215.4%7.2%K0.30188679250.2892307692RENTABILIDAD DELC APITALUTILIDAD NETA/CAPITAL8.52%12.60%Excluye de cap. Acc. PreferentesMARGENUTIL NETA/VENTAS5.38%7.19%ROTACIONVENTAS/ACTIVOS0.790.85RENDIMIENTO ACTIVOS (MARGEN x ROTACION)4.22%6.14%APALANCAMIENTOACTIVOS/CAPITAL2.022.05RENDIMIENTO CAPITAL (MARGEN x ROTACION x APALANCAMIENTO)8.52%12.60%CALCULO DEL EVA121.-ESTIMACION DEL CAPITAL INVERTIDOCuentas x Cobrar365503Inventario Y Sum. Neto300289Efectivo y equivalemntes339431SUBTOTAL1,0041,223Cuentas x Pagar270382Prstamo Bancario9979Otras Cuentas x pagar114159SUBTOTAL483620TOTAL CAPITAL DE TRABAJO521603ACTIVOS FIJOS NETOS2,2662,374CAPITAL INVERTIDO PARA LA OPERACIN2,7872,9772.-CALCULO DEL ROI20082009Ingresos operacionales2,5673,074Costo de ventas1,7112,088MARGEN BRUTO856986Gastos Admin. Y Venta553568UTILIDAD OPERATIVA303418Impuesto sobre Utilidad Operativa6494UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS ANTES INTERSES (UDIAI)239324CAPITAL INVERTIDO2,7872,977ROI (UDIAI / CAPITAL INVERTIDO)8.58%10.88%3.-DETERMINACION ESTRUCTURA DE CAPITALPASIVO CORTO PLAZO483620PASIVO LARGO PLAZO483620TOTAL PASIVO9661,240PATRIMONIO1,8201,954TOTAL2,7863,1942,0082,009PASIVO CORTO PLAZO17.34%19.41%PASIVO LARGO PLAZO17.34%19.41%TOTAL PASIVO34.67%38.82%PATRIMONIO65.33%61.18%TOTAL %100.00%100.00%DETERMINACION COSTO FINANCEIRO12INTERESES9193PASIVO9671,023COSTO FINANCIERO9.41%9.09%ESTRUCTURA DE CAPITAL AO 1COSTO ANTES IMPUESTOSIMPUESTOCOSTO DESPUES IMPUESTOSCOSTO PONDERADOPASIVOS34.7%9.41%30%6.59%2.28%PATRIMONIO65.3%10%10%6.53%CCPP (WACC)8.82%ESTRUCTURA DE CAPITAL AO 2COSTO ANTES IMPUESTOSIMPUESTOCOSTO DESPUES IMPUESTOSCOSTO PONDERADOPASIVOS38.8%9.09%30%6.36%2.47%PATRIMONIO61.2%10%10%6.12%CCPP (WACC)8.59%4.-CALCULO EVAEVA =CAPITAL INVERTIDO*(ROI-WACC)12ROI8.58%10.88%CCPP (WACC)8.82%8.59%ROI-WACC-0.24%2.30%CAPITAL INVERTIDO2,7872,977EVA-6.7268.33EJERCICIOS COSTO CAPITALEFECTO ESCUDO FISCAL125000i=24%1000UO =5005001000k =33.70%UO500500(-) INTERESES1200120UTILIDAD ANTES IMPUESTOS380500IMPUESTOS 33,7%128.06168.5UTILIDAD NETA251.94331.5-79.56PAGO REAL INTERESES-15.91%`+24%(1-33,7%)COSTO REAL DE LA DEUDA15.91%COSTO DEL CAPITALESTRUCTURA DE CAPITALCOSTO ANTES IMPUESTOSIMPUESTOCOSTO DESPUES IMPUESTOSCOSTO PONDERADOPASIVOS40.0%20.0%33%13.40%5.36%40.0%20.0%0%20.00%8.00%PATRIMONIO60.0%28.0%28.0%16.80%60.0%28.0%28.0%16.80%CCPP (WACC)22.16%24.80%MARGEN MINIMO QUE DEBE PRODUCIR LOS ACTIVOS DESPUES DE IMPUESTOS Y ANTES DE INTERESES, (UDIAI), PARA OBTENER UNA RENTABILIDAD ESPERADA DEL 28% DEL CAPITAL400i=20%ri=13.40%1000ra=28%600k =33.00%CCPP/WACC22.1600%UTILIDAD EN OPERACON DESPUES DE IMPUESTOS Y ANTES DE INTERESES (UDIAI)221.600248(-) INTERESES (VALOR REAL)53.680UTILIDAD NETA168168CAPITAL600600RENTABILIDAD DEL CAPITAL28.0%28.0%UTILIDAD EN OPERACIN`221,6/(1-0,33)330.75304.35330.75UDIAI=UO - IMP;UDIAI=UO - IMP;(-) INTERESES80.0053.680UDIIAI = UO - (UO-INT)kUDIIAI = UO - (UO-INT)kUTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS250.75250.75250.75221,6 = UO - (UO-53,6)*33.%248 = UO - (UO-80)*33.%(-) IMPUESTOS82.7582.7582.74626865670,663UO = 221,6 - 17,6880,67UO = 248 - 26,4UTILIDAD NETA168.00168.00168.00UO`(221,6-17,688)/0,67UO`(248-26,4)/0,67CAPITAL600.00600.00600.00UO304.3462686567UO330.7462686567RENTABILIDD CAPITAL28.00%28.00%28.00%SI LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ES IGUAL AL WACC, EL PROPIETARIO OBTIENE SOBRE SU PATRIMONIO UNA RENTAB. IGUAL A LA MINIMA ESPERADACUANDO ESTO SUCEDE NO AGREGA NI QUITA VALOR POR LO TANTO SU EVA ES CERO, RESULTA COMO UN EQUILIBRIO ECONOMICOEJEMPLO: CALCULO DEL EVA CON UDIAI DE 221,6 Y DE 300ACTIVOS UTILIZADOS EN OPERACIN1,000.01,000.0UTILIDAD EN OPERACON DESPUES DE IMPUESTOS Y ANTES DE INTERESES (UDIAI)221.6300.078.4(-) INTERESES (VALOR REAL)53.653.6UTILIDAD NETA168.0246.4CAPITAL600.0600.0RENTABILIDAD DEL CAPITAL28.00%41.07%RENDIMIENTO ACTIVOS (ROI) UDIAI/ACTIVOS22.16%30.00%EVA =CAPITAL INVERTIDO*(ROI-WACC)12ROI22.16%30.00%CCPP (WACC)22.16%22.16%ROI-WACC0.00%7.84%CAPITAL INVERTIDO1,0001,000EVA0.0078.40EL EVA ES LA DIFERENCIA ENTRE LA UDIAI QUE UNA EMPRESA OBTIENE Y LA QUE DEBE OBTENERSI LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ES MAYOR QUE EL COSTO DEL CAPITAL, EL PROPIETARIO OBTIENE UNA RENTABILIDADSUPERIOR A LA MINIMA ESPERADAFORMAS DE MEJORAR EL EVAI. ESTRATEGIA EN LA OPERACIN1.- MEJORANDO LA UDIAI SIN REQUERIR INVERSION ADICIONALEQUILIBRIO1AINCREM. UODI1BINCREM. UODIUDIAI221.6300.078.4335.035INVERSION1,000.01,000.01,000.0ROI22.16%30.00%33.50%CCPP (WACC)22.16%22.16%22.16%EVA0.0078.40113.40INCREMENTO EVA78.4035.00CUALQUIER MOJORA POR EFICIENCIA OPERATIVA, PRUODUCE UN INCREMENTO DEL EVA, IGUAL AL VALOR DEL INCREMENTO DEL UDIAI2. INVIRTIENDO EN PROYECTOS QUE BRINDEN RENTABILIDAD MAYOR QUE EL CCPP (WACC)SE INVIERTE EN UN PROYECTO $ 20040048010001200SE MANTIENE ESTR. FINANC.600720REN INV.INVERSION ADICONAL200UODI3352 A INCREMENTO UODI5527.50%RENDIMIENTO MAYOR QUE EL WAC2 B INCREMENTO UODI3417.00%RENDIMIENTO MENOR QUE EL WAC2 C INCREMENTO UODI44.3222.16%RENDIMIENTO IGUAL AL WACEQUILIBRIO1A2A2B2CUDIAI221.6335.0390.0369379.3INVERSION1,000.01,000.01,200.012001,200.0100034%335ROI22.16%33.50%32.50%30.75%31.61%20027.50%55CCPP (WACC)22.16%22.16%22.16%22.16%22.16%1200390EVA0.00113.40124.08103.08113.400.325INCREMENTO EVA113.4010.68-10.320.00RENTAB ACTIVO22.16%33.50%32.50%30.75%31.61%UNA CONTRACCION EN LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO NO ES MALA SI HAY UN AUMENTO DEL EVASI LA INVERSION INICIAL NO FUERE $ 100, SINO $ 1.600, EL EVA ES NEGATIVO, PERO LAS DIFERENCIAS SE MANTIENENEQUILIBRIO1A2A2B2CUDIAI221.6335.0390.0369379.3INVERSION1,600.01,600.01,800.018001,800.0ROI13.85%20.94%21.67%20.50%21.07%CCPP (WACC)22.16%22.16%22.16%22.16%22.16%EVA-132.96-19.56-8.88-29.88-19.56INCREMENTO EVA113.4010.68-10.320.00RENTAB ACTIVO13.85%20.94%21.67%20.50%21.07%LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO (INVERSION) ESTA POR DEBAJO DEL CCPP3.. LIBERANDO FONDOS OCIOSOSSE REDUCE EL CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO, PROVOCANDO UNA DISMINUCION NETA DE ACTIVOS DE $ 100EQUILIBRIO1A2A3A3BUDIAI221.6335.0390.0390.0390.0INVERSION1,000.01,000.01,200.01,100.0-100.01,300.0100.0ROI22.16%33.50%32.50%35.45%30.00%CCPP (WACC)22.16%22.16%22.16%22.16%22.16%EVA0.00113.40124.08146.24101.92INCREMENTO EVA113.4010.6822.16-22.16CUANDO SE LIBERAN FONDOS OCIOSOS, EL AUMENTO EN EL EVA ES IGUAL AL MONTO DE LA DISMINUCION MULTIPLICADO POR EL CCPPDE MANERA ANALOGA CUALQUIER AUMENTO DE FONDOS COMO CONSECUENCIA DE INEFICIENCIA PRODUCE UNA DISMINUCION DEL EVA4 DESINVIERTIENDO EN ACTIVIDADES QUE GENERAN RENDIMIENTO MENOR AL CCCPP (WACC)SE DESINVIERTE UNA LINEA DE NEGOCIO DE VALOR DE $ 150, QUE PRODUCA UNA UDIAI DE 24EQUILIBRIO1A2A3A4UDIAI221.6335.0390.0390.0366.0INVERSION1,000.01,000.01,200.01,100.0950.0ROI22.16%33.50%32.50%35.45%38.53%CCPP (WACC)22.16%22.16%22.16%22.16%22.16%EVA0.00113.40124.08146.24155.48INCREMENTO EVA113.4010.6822.169.24RENTABILIDAD LINEA DE NEGOCIOS2416.00%INVERSION150II. ESTRATEGIA SOBRE FINANCIAMIENTOINVIRTIENDO EN PROYECTOS QUE BRINDEN RENTABILIDAD MAYOR QUE EL CCPP (WACC)1.- INCREMENTANDO EL APALANCAMIENTO FINANCIEROLA INVERSON ADIICIONAL SE FINANCIA EL 80% CON DEUDA Y EL 20% CON CAPITAL40056010001200600640INVERSION ADICIONAL200UODI335INCREMENTO UODI5527.50%INCREMENTO UODI3417.00%ESTRUCTURA DE CAPITALCOSTO ANTES IMPUESTOSIMPUESTOCOSTO DESPUES IMPUESTOSCOSTO PONDERADOPASIVOS46.67%20.0%33%13.40%6.25%PATRIMONIO53.33%28.0%28.0%14.93%CCPP (WACC)21.19%EQUILIBRIO1A2A F 1EQUILIBRIO1A2AUODI221.6335.0390.0221.6335.0390.0INVERSION1,000.01,000.01,200.01,000.01,000.01,200.0ROI22.16%33.50%32.50%22.16%33.50%32.50%CCPP (WACC)22.16%22.16%21.19%22.16%22.16%22.16%EVA0.00113.40135.760.00113.40124.08INCREMENTO EVA113.4022.36113.4010.68RENTAB ACTIVO22.16%33.50%32.50%22.16%33.50%32.50%INVIRTIENDO EN PROYECTOS QUE BRINDEN RENTABILIDAD MAYOR QUE EL CCPP (WACC)2.- GESTIONANDO UNA REDUCCION COSTO DE FINANCIAMIENTOLA DEUDA ADICIONAL CAPTADA DE $ 140, SE FINANCIA AL 12,2%ESTRUCTURA DE CAPITALCOSTO ANTES IMPUESTOSIMPUESTOCOSTO DESPUES IMPUESTOSCOSTO PONDERADO40020.00%80prestamoemsionPASIVOS46.7%18.0%33%12.06%5.63%14012.20%17.0830000PATRIMONIO53.3%28.0%28.0%14.93%54097.0810000001000000CCPP (WACC)20.56%0.179777777812%7.50%PAGO TRIMESTRALPAGO TRIMESTRALEQUILIBRIO1A2A F2EQUILIBRIO1A2A3 AOS3 AOSUODI221.6335.0390.0221.6335.0390.0-100,462.09 -93,835.18 INVERSION1,000.01,000.01,200.01,000.01,000.01,200.001000000970000ROI22.16%33.50%32.50%22.16%33.50%32.50%1-100,462.09 -93,835.18 CCPP (WACC)22.16%22.16%20.56%22.16%22.16%22.16%2-100,462.09 -93,835.18 EVA0.00113.40143.260.00113.40124.08TIR3.00%3-100,462.09 -93,835.18 12.00%4-100,462.09 -93,835.18 INCREMENTO EVA113.4029.86113.4010.682.37%5-100,462.09 -93,835.18 RENTAB ACTIVO22.16%33.50%32.50%22.16%33.50%32.50%9.49%6-100,462.09 -93,835.18 7-100,462.09 -93,835.18 8-100,462.09 -93,835.18 9-100,462.09 -93,835.18 10-100,462.09 -93,835.18 p10.001011-100,462.09 -93,835.18 q1,000.001200P =(COSTOS OPERACIONALES)* 10012-100,462.09 -93,835.18 v10,000.0012,000.00Q(100 - MARGEN OPERACIONAL ESPERADO)c.v6,000.007200gav1,000.001200uo3,000.003,600.00

Hoja2

Hoja3