fondo sojero: subió un 81%, explicado por la devaluación acumulada y los volúmenes exportados

E & R

E c o n o m í a & R e g i o n e s

Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373 www.economiayregiones.com.ar - E-mail: [email protected]

05/08/14

Nº 267

INGRESOS TRIBUTARIOS JULIO 2014

� RECAUDACIÓN NACIONAL: Alcanzó la tasa de crecimiento más baja de los

últimos 4 meses (33.4%), afectada por el bajo dinamismo de los impuestos

recaudados en el mercado de trabajo. En términos reales la caída habría

sido del 4.4%.

� TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: Presentaron una variación del 32% a/a,

manteniendo la desaceleración respecto al I Cuatrimestre del año, con una

caída del 5.6% teniendo en cuenta la inflación.

� FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Subió un 81%, explicado por la devaluación

acumulada y los volúmenes exportados. El monto transferido llegó a $2.063

millones, el segundo más alto de toda la serie.

AL 5 DE AGOSTO DE 2014

Director Economistas

Alejandro Caldarelli Verónica Sosa

Diego Giacomini

Guillermo Giussi

Mario Sotuyo

Esteban Arrieta

E & R



05/08/14

Nº 267

RESUMEN EJECUTIVO

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

• La recaudación nacional acumuló $107.090 millones, alcanzando un récord en valores corrientes, en

tanto que los recursos acumulados ascienden a $549.184 millones, con una expansión del 34.7%. De este

modo, se observa un sobrecumplimiento del 6.9% respecto al monto presupuestado para los primeros 7

meses ($613.939 millones).

• Si bien el monto fue récord en términos nominales, la tasa de crecimiento (33.4%) presentó una caída de

2.1 pp respecto al dato de junio y se ubicó como el tercer registro más bajo del año, apenas superando

las tasas de febrero (33.3%) y marzo (30.6%). Asimismo, si se aísla el efecto de la inflación, se advierte

que la recaudación de Julio presentó una caída del 4.4% respecto a julio-2013.

• Durante Julio volvieron a liderar el crecimiento los gravámenes asociados al comercio exterior (+53.1%

a/a), explicado por la devaluación acumulada del período (50%) y un crecimiento estimado del 33% en los

volúmenes exportadas de soja (poroto y derivados). La recaudación de Ganancias también evidenció un

sólido incremento (+40.1%), en este caso potenciado por la desactualización de las escalas de facturación

y la inexistencia de ajuste por inflación para la determinación de las ganancias de las empresas.

• En contraposición, volvió a observarse un modesto crecimiento en la recaudación de impuestos de la

ANSeS (+24.1%, unos 16 pp por debajo de la inflación), lo cual evidencia las dificultades que afronta el

mercado laboral en la actualidad, expresado en destrucción de empleo formal, incremento en las

suspensiones y la reducción de horas extras trabajadas, factores que contrarrestan las mayores

actualizaciones salariales observadas en 2014.

COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• Las transferencias automáticas a provincias presentaron una expansión del 31.7%, manteniendo un ritmo

de crecimiento similar al de los últimos dos meses. Por su parte, la tendencia de crecimiento promedio

para los últimos 3 meses observó una nuevo descenso (cayendo hasta el 31.9% desde el 38.9% observado

en marzo), ratificando una importante desaceleración para el segundo cuatrimestre del ejercicio.

• El monto ingresado se ubicó en $24.471 millones, superando en $6.000 millones lo percibido durante el

mismo período de 2013, aunque fue un 10% inferior a lo ingresado en junio-14. En lo que va de 2014, se

acumula una suba del 35.4%, superando los $164.500 millones, y observando un excedente de $43.000

millones respecto al mismo período de 2013.

• Las transferencias del Fondo Sojero cerraron el mes con un crecimiento del 81%, alcanzando los $2.063

millones, monto que se ubica como el segundo más alto de toda la serie. El crecimiento mensual del FFS

fue explicado por la devaluación acumulada de los últimos 12 meses (+50%) y un incremento estimado

del 33% en las exportaciones, amortiguado por la caída del 7.9% en la cotización promedio de la soja y

sus derivados.

• Adicionando los giros del FFS, las transferencias a provincias se ubicaron en $26.508 millones, un 34.5%

por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013. En valores absolutos significa $6.800 millones

adicionales.

E & R



05/08/14

Nº 267

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

DATOS MENSUALES

La recaudación nacional acumuló $107.090 millones durante julio, alcanzando un récord en valores corrientes (+$26.800 millones a/a), en tanto que los recursos acumulados ascienden a $549.184 millones, con una expansión del 34.7%1. De este modo, se observa un sobrecumplimiento del 6.9% respecto al monto presupuestado para los primeros 7 meses ($613.939 millones). Si bien el monto fue récord en términos nominales, la tasa de crecimiento (33.4%) presentó una caída de 2.1 pp respecto al dato de junio y se ubicó como el tercer registro más bajo del año, apenas superando las tasas de febrero (33.3%) y marzo (30.6%). Tras alcanzar un pico de crecimiento del 37% en abril, el ritmo recaudatorio ha presentado una desaceleración, lo cual puede observarse en la reversión en su tendencia de crecimiento (promedio móvil 6 meses). Asimismo, si se aísla el efecto de la inflación, se advierte que la recaudación de Julio presentó una caída del 4.4% respecto a julio-2013.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

Esta dinámica convalida la caída reflejada por nuestro indicador de nivel de actividad (ISAE), la cual responde, entre otros factores, a la caída del consumo (derivada de la destrucción de empleo y la pérdida de poder adquisitivo de los salarios), la retracción de la actividad industrial y en una menor demanda externa de productos primarios y MOI (-31% y -13% acumulado al I Semestre). A nivel recaudatorio, durante Julio volvieron a liderar el crecimiento los gravámenes asociados al

1 Ver Anexo de Datos al final del apartado.

La

recaudación

de Julio,

creció

33.4%.

Los drivers

que apuntalan

la recaudación

son la

inflación, la

devaluación

acumulada, y

la falta de

ajustes en la

determinación

del Impuesto

a las

Ganancias.

Con todo, en

términos

reales se

acumulan 6

meses

consecutivos

de caída.

E & R



05/08/14

Nº 267

comercio exterior (+53.1% a/a), explicado por la devaluación acumulada del período (50%) y un crecimiento estimado del 33% en los volúmenes exportadas de soja (poroto y derivados). La recaudación de Ganancias también evidenció un sólido incremento (+40.1%), en este caso potenciado por la desactualización de las escalas de facturación y la inexistencia de ajuste por inflación para la determinación de las ganancias de las empresas. En contraposición, volvió a observarse un modesto crecimiento en la recaudación de impuestos de la ANSeS (+24.1%, unos 16 pp por debajo de la inflación), lo cual evidencia las dificultades que afronta el mercado laboral en la actualidad, expresado en destrucción de empleo formal2, incremento en las suspensiones y la reducción de horas extras trabajadas, factores que contrarrestan las mayores actualizaciones salariales observadas en 20143.

Recaudado por DGI... El impuesto a las Ganancias cerró el mes con una recaudación de $21.930 millones, estableciendo una expansión del 40.1%, vinculada a la falta de ajuste por inflación y la desactualización de las escalas del impuesto. El Impuesto al Valor Agregado Neto mantuvo un crecimiento similar al observado en junio (+1.3%), ingresando $28.000 millones (récord). La tasa observada se ubicó en el 29.9%, evidenciando una fuerte caída en términos reales (-7%), similar a la evidenciada en el indicador de ventas minoristas de la CAME (-8.8%), ratificando la contracción del consumo. De acuerdo a la información desagregada por AFIP, el IVA bruto de la industria manufacturera habría presentado un incremento interanual del 29,4%, el Comercio al por mayor y al por menor, del 33,7% y la Intermediación financiera y servicios de seguros al 36,7%, implicando caídas reales de entre el 3% y el 8% si se tiene en cuenta la inflación interanual. En otro sentido, el Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios presentó una suba del 36.1%, alcanzando $6.925 millones (récord) y una expansión del 36%, negativa en términos reales. Dicho crecimiento estaría asociado al crecimiento los volúmenes nominales de las transacciones gravadas (que reacciona positivamente a la inflación).

Comercio Exterior... Las retenciones a las exportaciones volvieron a presentar en Julio un fuerte incremento interanual (+65.5%, único gravamen con crecimiento real positivo), impulsadas por la devaluación acumulada del período y las mayores exportaciones de soja. En valores absolutos ingresaron $9.362 millones, registrándose los principales incrementos en las recaudaciones de harinas de las industrias alimentarias (+$2.114 M) y semillas oleaginosas (+$733

2 De acuerdo al INDEC, durante el II Trimestre del año la cantidad de obreros ocupados se redujo 2% con

relación a igual periodo de 2013, equivalente a 25.700 empleos menos en la industria manufacturera. 3 A mayo de 2014, el índice de salarios registrados acumulaba una suma interanual del 29.9%, frente al

24.3% acumulado para el mismo período de 2013.

E & R



05/08/14

Nº 267

M), de acuerdo a lo informado por la AFIP.

Fuente: AFIP

Si bien alcanzaron un récord nominal ($2.699 millones), los derechos de importación presentaron una fuerte desaceleración en su crecimiento, al incrementarse un 21% frente al 34% promedio al I Semestre. Si bien la caída del nivel de actividad reduce la demanda de importaciones, en este caso podría haberse presentado una mayor restricción oficial a aprobar las compras al exterior, con el objetivo de reducir la salida de divisas.

Sistema de Seguridad Social... Los impuestos recaudados por la ANSeS aportaron $32.061 millones, marcando un nuevo récord para la serie impulsado por la recaudación de aportes y contribuciones sobre el medio aguinaldo pagado en julio. Como se señaló más arriba, la tasa de variación volvió a ser modesta (+24.1%), afectada por la pérdida de dinamismo del mercado laboral. Los aportes personales alcanzaron los $13.004 millones, en tanto que las contribuciones patronales se acercaron a los $18.800 millones.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

E & R



05/08/14

Nº 267

Recaudación Acumulada… Durante los primeros siete meses, la recaudación acumuló $656.274 millones, equivalente al 60% de la meta anual, y experimentando un incremento del 34.7% respecto a idéntico período de 2013 (+$169.000 millones). Como se ve en la tabla, el gravamen más dinámico ha sido las Retenciones a las Exportaciones, beneficiadas por el shock devaluatorio de enero, y un mayor valor y cantidades exportadas de soja y sus derivados. Detrás de este tributo, se ubican Bienes Personales (producto de la falta de actualización del mínimo exento), Ganancias y Débitos y Créditos, en los últimos dos casos potenciado por la suba del nivel de precios de la economía, y en el caso de Ganancias también por la desactualización de escalas y la falta de ajuste por inflación. Entre los de peor performance, se subraya el pobre crecimiento de los impuestos de la Seguridad Social (26.3%), afectado por la caída del empleo registrado.

Anexo de Datos…

Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

E & R



05/08/14

Nº 267

TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS

COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS

Las transferencias automáticas a provincias presentaron una expansión del 31.7%, manteniendo un ritmo de crecimiento similar al de los últimos dos meses. Por su parte, la tendencia de crecimiento promedio para los últimos 3 meses observó una nuevo descenso (cayendo hasta el 31.9% desde el 38.9% observado en marzo), ratificando una importante desaceleración para el segundo cuatrimestre del ejercicio. Vale señalar que el crecimiento del mes fue apuntalado por la buena performance de la recaudación de Ganancias (+40% a/a), que nuevamente permitió amortiguar el bajo dinamismo del IVA (+29.9% a/a).

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

Pese a que la tasa de inflación habría presentado una desaceleración (en el margen), la coparticipación volvió a presentar una caída en términos reales (-5.6%), repitiendo lo observado desde marzo. De acuerdo a nuestra estimación preliminar, el nivel de precios se habría expandido un 2.3% respecto a Junio, llevando al 39.5% la tasa acumulada para los últimos 12 meses. El monto ingresado se ubicó en $24.471 millones, superando en $6.000 millones lo percibido durante el mismo período de 2013, aunque fue un 10% inferior a lo ingresado en junio-14. En lo que va de 2014, se acumula una suba del 35.4%, superando los $164.500 millones, y observando un excedente de $43.000 millones respecto al mismo período de 2013.

El crecimiento

se mantuvo en

línea con el del

último

bimestre,

ratificando la

desaceleración

respecto al

primer

cuatrimestre

del año.

En términos

interanuales, la

coparticipación

volvió a crecer

por debajo de

la tasa de

inflación.

E & R



05/08/14

Nº 267

TRANSFERENCIAS MENSUALES DE RECURSOS COPARTICIPABLES A LAS PROVINCIAS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica


FONDO FEDERAL SOLIDARIO

Las transferencias del Fondo Sojero cerraron el mes con un crecimiento del 81%, alcanzando los $2.063 millones, monto que se ubica como el segundo más alto de toda la serie. El crecimiento mensual del FFS fue explicado por la devaluación acumulada de los últimos 12 meses (+50%) y un incremento estimado del 33% en las exportaciones, amortiguado por la caída del 7.9% en la cotización promedio de la soja y sus derivados. Adicionando los giros del FFS, las transferencias a provincias se ubicaron en $26.508 millones, un 34.5% por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013. En valores absolutos significa $6.800 millones adicionales.

APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL

En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro, con el 22.8% del total distribuido. En términos de crecimiento, las tasas de expansión fueron homogéneas, siendo la Región Pampeana la única en registrar una variación inferior a la del Consolidado.

DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN JULIO 2014 EN MILES DE PESOS- INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA


El crecimiento

de las

transferencias

del FFS

($2.060 MM)

fue motorizado

por el aumento

en las

cantidades

exportadas y la

depreciación del

peso.

Adicionando el

FFS, las

provincias

recibieron

$26.500

millones

mensuales.

E & R



05/08/14

Nº 267

A nivel jurisdiccional, e incluyendo los ingresos del FFS, el crecimiento más bajo se registró en la provincia de Buenos Aires (+33.8%), en tanto que Santiago del Estero observó la variación más destacada (34.9%).

DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN JULIO 2014

EN MILES DE PESOS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica


TRANSFERENCIAS ACUMULADAS A JULIO DE 2014…

Transcurridos siete meses, las transferencias acumulan $164.570 millones, con una variación del 35.4%

respecto al mismo período de 2013, unos $43.000 millones adicionales. Agregando los recursos de

FEDEI, FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $168.300 millones, valor que equivale al

61% de la meta anual presupuestada.

Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $10.206 millones (+79%), llevando el total de

transferencias automáticas a $178.480 millones. En este caso, la tasa de variación sube al

37.1%, mientras que el adicional de recursos se ubica en $48.300 millones.

La jurisdicción

más favorecida

resultó

Santiago del

Estero, con un

crecimiento del

34.9% a/a en

sus recursos,

incluyendo el

FFS.

fondo sojero: subió un 81%, explicado por la devaluación acumulada y los volúmenes exportados

News & Politics