TEMA No. 7

EVALUACION FINANCIERA

Evaluacin Financiera:

Identifica desde el punto de vista de un inversionista o participante en el

proyecto, los ingresos y egresos atribuibles a la realizacin del proyecto

y en consecuencia, la rentabilidad generada por el mismo.

Flujo de Fondos:

Es un esquema que presenta en forma sistemtica los

costos e ingresos, registrados ao por ao. Estos costos e ingresos se

obtienen de los estudios anteriores ( formulacin del proyecto).

Tipos de Flujo de Fondos:

Flujo del Proyecto Puro o sin Financiamiento

Flujo del Proyecto con Financiamiento

Horizonte de Anlisis

Concepto 0 1 2 3 n

Ingresos

Egresos

Inversin

Saldo (Sumatoria)

Indicadores: VAN TIR

Flujo Sin Financiamiento

+Ingresos de Operaciones

+Ingresos Financieros

-Costos de Operacin

-Depreciacin

Ganancia Gravable

-Impuesto

+Ganancia (venta de activos)

-Impuesto a la utilidad en venta de activos

+Ingresos no gravables

+Valor en libros de los activos vendidos

+Depreciacin

+Valor en libros de los activos no vendidos

-Costos de Inversin

-Flujo de Fondos Neto

Flujo con Financiamiento

+Ingresos de Operaciones

+Ingresos Financieros

-Costos de Operacin

-Intereses sobre Crditos Recibidos

-Depreciacin

Ganancia Gravable

-Impuesto

+Ganancia (venta de activos)

-Impuesto a la utilidad en venta de activos

+Ingresos no gravables

+Valor en libros de los activos vendidos

+Depreciacin

+Valor en libros de los activos no vendidos

-Costos de Inversin

+Crditos Recibidos

-Amortizacin del Crdito

Flujo de Fondos Neto

Criterios para la Toma de Decisiones

La evaluacin financiera mide la rentabilidad de un determinado

proyecto, para as tomar una decisin sobre la bondad de

ejecutarlo. Por supuesto, el proyecto no puede evaluarse

aisladamente; su anlisis tiene que basarse en una comparacin

con la cantidad que el dinero al ser invertido habra podido

generar en su mejor uso alternativo, es decir, el costo de

oportunidad.

A continuacin se discutirn diferentes criterios de rentabilidad

para la comparacin y ordenamiento de los proyectos.

Tipos de Indicadores

Beneficio/Costo: que se utiliza en proyectos en los cuales se

pueden medir monetariamente los costos y beneficios.

Costo mnimo y costo eficiencia: se utiliza cuando no se puede

medir monetariamente los beneficios.

Los indicadores beneficios/costos:

V.P.N: Representa el valor presente de los beneficios netos por encima del costo de oportunidad del dinero. Por lo tanto el V.P.N igual

a cero significa que los beneficios alcanzan tan solo a compensar los

costos de oportunidad de sacrificar otras alternativas de inversin.

V.P.N.= VPB-VPC

Si VPN> 0, el proyecto es atractivo

Si VPN< 0, el proyecto no vale la pena ya que hay otras

alternativas mejores

Si VPN = 0, es indiferente realizar el proyecto o escoger las

alternativas.

Tasa Interna de Retorno: Se define como la tasa de inters que hace el VPN del proyecto sea igual a cero.