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Flash México México

México D.F., 9 de agosto de 2017 (19:30 CDT del 8 de agosto), Mercados, Equity

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 03/08/2017

Minería: Monitor mensual de minería: julio de 2017

31/07/2017 Consumo 2T17: Mejorando, pero aún con señales mixtas

27/07/2017 AC: Historia de dos Méxicos

25/07/2017 KOF: Bajamos estimaciones por azúcar y TC

20/07/2017 IEnova: Se confirmará una sólida inercia

20/07/2017 Infraestructura: Esperamos una aceleración en la inercia de resultados; destacarán Pinfra y GAP

19/07/2017 Conglomerados: Bajas expectativas

19/07/2017 Financieros: Confirman sólida tendencia

18/07/2017 Axtel: Precio objetivo de MXN4.8/CPO tras la ampliación de la participación de Alfa

18/07/2017 Bienes Raíces: Solidez operativa, aunque opacada por la fortaleza del MXN. FIHO y DANHOS destacarán

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 51,328.8 -0.1% 3.7% 12.5%

Dow Jones 22,085.3 -0.1% 5.1% 11.8%

S&P 500 2,474.9 -0.2% 3.2% 10.5%

Bovespa (BR) 67,898.9 -0.1% 3.7% 12.7%

Ipsa (CH) 5,124.2 -0.4% 6.2% 23.4%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GFNORTE 125.12 3.1 14.4 22.3

BOLSA 31.22 2.1 -8.2 14.4

GRUMA 246.14 1.6 -0.5 -6.4

WALMEX 43.50 1.4 0.8 17.4

KIMBER 35.07 0.9 -12.8 -6.1

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

LAB 22.16 -2.7 -5.3 3.0

ELEKTRA 799.73 -1.9 20.9 203.6

NEMAK 16.12 -1.5 -17.9 -13.0

AC 132.53 -1.4 -2.3 22.6

OMA 112.56 -1.4 5.0 25.9

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

CMOCTEZ 74.96 5.9 9.5 26.0

ICH 90.97 4.3 -2.8 -31.3

SIMEC 65.00 1.4 -2.0 -34.7

CIE 17.16 1.2 5.0 4.0

ARA 6.07 1.2 -3.5 -6.5

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

Q 29.50 -2.7 -5.1 0.6

URBI 7.70 -2.4 -11.9 2.7

AXTEL 4.23 -2.3 10.4 20.2

AUTLAN 16.50 -2.2 -1.2 9.6

SARE 0.10 -2.0 -5.7 -30.8

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 9 de agosto de 2017


México y EE.UU. IPC: 51,329pts (-0.1%); Rentable: 286pts (0%); Dow Jones: 22,085pts (-0.1%); S&P: 2,475pts (-0.2%)

El IPC cerró la jornada con una caída marginal de -0.1% (-61pts); sin embargo, perdió casi 400pts desde el máximo del día hasta el cierre. Este ajuste comenzó justo desde los 51,722pts, exactamente en los niveles de máximos históricos, que hemos señalado como primera resistencia de corto plazo. Este regreso nos permite mantener nuestra recomendación de estar fuera del índice y seguir esperando un regreso al promedio móvil de 30 días (50,800pts) o, preferentemente, a la parte baja del canal de corto plazo vigente, rumbo a los 50,000pts.

Rec. anterior (08/08/2017): Veríamos una mejor oportunidad de entrada si el mercado regresara a la zona del promedio de 30 días, en los 50,700pts o, mejor aún, a la parte baja del canal de corto plazo sobre los 50,000pts. De no cumplirse esta caída, daría señal de entrada al momento de rebasar el máximo histórico, aunque este movimiento encontraría tope rápidamente entre los 52,000pts y los 52,500pts.

En EE.UU., el Dow Jones terminó con la racha alcista de 10 sesiones y cerró la jornada con un ajuste marginal de -0.1%. Aunque no ha cerrado por debajo del mínimo de la sesión anterior, las lecturas de los osciladores se mantienen en sobrecompra con el RSI en 76pts. Seguimos sin participar esperando un regreso al rango entre los promedios móviles de 40 y de 50 días, entre los 21,620pts y los 21,480pts.

Rec. anterior (08/08/2017): No participaríamos en este índice ante estas lecturas de corto plazo. Importante destacar que estas señales de adelanto no están presentes en el S&P, en el que hemos visto un movimiento lateral en estas mismas 10 sesiones, lo que ha mantenido a su RSI fuera de la zona de sobrecompra en 64pts.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,516pts (+0.3%)

El Eurostoxx vuelve a cerrar en terreno positivo pero no ha roto al alza los 3,523pts, razón por la cual mantenemos nuestra recomendación de salida de corto plazo al colocarse justo en el promedio móvil de 50 días, y en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días.

Rec. anterior (08/08/2017): En este momento modificamos nuestra señal de corto plazo a venta, y solo la cambiaríamos si vemos el rompimiento alcista de los 3,525pts.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN17.8604 (-0.4%); Euro/Dólar: USD1.1748 (-0.4%)

El dólar registró una baja de -0.4%, después de haber probado la parte alta de la banda de regresión de 60 días. Mantenemos señal de baja de corto plazo; y retomaríamos posiciones si regresa a un primer soporte en MXN17.50 o, de lo contrario, si rompe al alza su promedio móvil de 50 días, por arriba de MXN18.10.

Rec. anterior (08/08/2017): Esto nos arroja señal de salida de corto plazo, la cual solo cambiaría si mantiene el movimiento de alza y rebasa MXN18.10.

El euro mantiene movimiento de ajuste y se coloca por debajo del promedio móvil de 10 días. Encontraría soporte hasta la zona del promedio móvil de 30 días en USD1.1575. Seguimos fuera.

Rec. anterior (08/08/2017): Opera en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, una apertura elevada entre los promedios móviles de 10 y de 30 días, y el RSI apenas saliendo de la zona de sobrecompra. Seguimos sin participar.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossVolar 27/07/17 23.90$ 24.29$ 0.0% 1.6% 25.30$ 4.2% 22.75$ Pinfra 01/08/17 198.00$ 203.48$ 0.0% 2.8% 209.00$ 2.7% 188.30$ Bimbo 07/08/17 44.60$ 44.70$ 0.0% 0.2% 47.00$ 5.1% 42.50$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC -0.1% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 12.5%Portafolio -0.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 12.5%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Volar Primera recomendaciónPinfra 25/01/2017 Venta 187.70$ 4.7%Bimbo 06/06/2017 Venta 46.70$ 5.9%

Fuente: BBVA GMR

08/08/2017

-4%-2%0%2%4%6%8%

10%12%14%16%

dic/

16

ene

/17

feb

/17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

abr/

17

ma

y/1

7

ma

y/1

7

jun

/17

jul/1

7

jul/1

7IPC Port.Trading

12.5% 12.5%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

LIVEPOL**GFNORTE**

AMX**HERDEZ**

WALMEX**CADU**

GMEXICO**SORIANA**BACHOCO**CREAL**SANMEXIENOVA**

ELEMENTIPC

LACOMER**GFAMSASITES**GFREGIO

ALSEA**OHLMEX**TLEVISAFUNO**OMA**GRUMA**

AXTEL**FIHOPE&OLES**

GAP**PINFRA**

BOLSA**FEMSA**ARA

GFINBURALPEKCEMEX**

NEMAKASURBIMBO**ACKOFKIMBER

LAB**GICSA**ALFAGCARSO

GENTERALALA**VOLAR

CHDRAUI**

MEXCHEM**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC M.P. 147.00 22.6 26.3 20.9 12.7 11.2 -4.8 25.7 37.9 13.6 1.9 1.4

ALFA -5.3 12.2 12.4 6.9 6.6 337.3 -1.7 -1.6 5.7 2.6 2.7

ALPEK M.P. 21.40 -14.8 11.6 13.3 7.4 6.7 6.2 -12.9 -23.4 10.3 5.4 5.7

ALSEA O 77.00 16.9 43.7 32.0 13.6 11.9 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.2

AMX O 15.25 21.2 20.0 23.4 7.5 7.5 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.0

ASUR M.P. 330.00 25.1 28.6 24.1 21.2 19.1 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.1

BIMBO O 52.00 -4.9 22.4 19.1 9.5 8.9 20.8 17.0 7.1 6.2 0.6 0.7

BOLSA 14.4

CEMEX O 20.10 4.3 14.1 13.0 9.2 8.2 22.2 8.8 11.4 11.7 4.2 3.1

ELEKTRA 203.6

FEMSA O 186.00 12.6 25.3 21.9 15.0 13.4 19.0 15.6 18.4 11.7 1.6 1.6

GAP O 197.00 19.8 30.7 26.4 16.7 15.4 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 3.6

GCARSO U 86.00 -12.5 17.1 15.8 12.2 11.1 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.8

GENTERA M.P. 32.33 -20.8 10.9 9.8 2.3 2.0 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.8

GFINBUR U 27.94 -2.6 14.5 12.7 1.6 1.5 12.3 14.1 21.9 14.8 1.5 3.4

GFNORTE O 113.63 22.3 15.3 13.4 2.2 2.0 17.1 14.7 17.9 15.2 5.2 2.3

GFREGIO M.P. 118.56 1.8 13.8 12.1 2.5 2.1 15.5 14.1 13.7 14.1 1.1 1.0

GMEXICO 3.3 13.8 14.7 8.5 7.5 83.9 -6.2 14.9 14.4 1.4 3.5

GRUMA O 290.00 -6.4 16.3 15.3 10.6 10.0 24.9 6.6 11.8 6.4 1.6 1.9

IENOVA O 120.50 9.0 18.4 17.9 15.6 13.6 -41.7 2.8 -37.9 14.3 2.2 2.1

KIMBER U 41.00 -6.1 20.4 18.6 12.2 11.2 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 5.2

KOF M.P. 150.00 12.9 20.4 20.9 10.5 10.0 50.5 -2.9 12.3 4.7 2.6 2.6

LAB O 27.00 3.0 14.0 12.0 9.6 8.4 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0

LALA E.R. E.R. 2.4 20.1 17.8 10.5 9.5 -3.5 12.8 3.5 10.6 2.0 1.8

LIVEPOL O 180.00 11.9 22.0 19.4 13.8 12.0 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 0.8

MEXCHEM O 56.60 3.4 16.4 12.3 9.1 8.2 54.6 32.7 23.2 11.0 2.1 2.1

NEMAK M.P. 21.00 -13.0 10.0 11.2 5.3 5.3 -8.7 -10.3 -3.0 1.4 6.0 4.9

OHLMEX O 23.10 31.8 6.2 5.5 5.2 4.7 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 25.9 22.1 19.8 13.1 12.1 12.4 11.4 11.8 8.7 4.5 3.1

PE&OLES O 510.00 14.0 16.3 19.4 7.4 7.4 86.8 -15.9 11.2 0.2 1.7 1.4

PINFRA O 235.00 17.6 17.5 17.9 13.5 13.4 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.5

SANMEX M.P. 34.47 25.8 14.6 13.0 2.1 2.0 11.2 11.8 13.7 12.5 3.9 3.6

TLEVISA U 86.50 8.6 43.2 31.8 10.3 9.2 65.9 35.8 4.6 11.6 0.4 0.4

VOLAR N.R. -21.7

WALMEX O 44.50 17.4 24.6 21.4 13.7 12.3 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -6.5 14.2 13.5 8.2 7.8 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.3 1.1

AXTEL O 4.80 20.2 N.A. 34.6 5.5 5.5 90.1 205.3 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO O 95.00 5.9 16.0 15.2 7.3 7.0 -14.8 5.2 11.5 4.2 1.5 1.6

CADU O 16.30 -21.3 5.1 4.4 4.6 4.0 20.0 17.4 20.8 15.6 4.7 4.8

CHDRAUI O 49.00 1.3 15.5 13.9 7.1 6.5 18.2 11.5 8.4 9.1 0.9 0.7

CREAL O 40.45 16.2 7.0 6.3 1.2 1.0 7.3 11.7 4.9 12.2 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 0.6 16.3 13.5 15.3 12.2 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 7.8

ELEMENT M.P. 22.00 16.5 25.0 19.3 9.2 8.1 61.1 29.9 32.7 12.7 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 3.7 11.9 8.7 10.9 10.9 -69.6 36.1 5.4 0.7 7.7 9.7

FIBRAPL O 35.00 20.7 13.3 9.7 12.8 12.6 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.5 6.9

FIHO 4.3 18.2 17.7 13.0 11.4 87.6 3.1 15.9 14.3 7.1 7.5

FMTY 5.5 18.4 14.8 16.1 15.5 -24.6 24.3 37.1 3.6 9.5 0.0

FRAGUA U 270.00 -18.0 17.8 15.0 8.5 7.5 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -5.3 12.3 13.2 14.2 13.7 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.8 7.2

FUNO O 35.90 5.9 21.0 12.9 15.1 12.7 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.6 6.7

GFAMSA U 8.20 62.1 11.2 19.4 18.8 17.0 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 108.10 23.7 9.4 8.4 1.5 1.3 11.0 12.1 16.1 15.6 5.3 2.6

GICSA O 13.00 19.3 23.7 19.7 14.3 12.7 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 0.7 12.8 12.0 8.0 7.4 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.1 5.2

HERDEZ O 44.00 10.8 29.0 25.1 16.4 15.2 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.3

LACOMER O 19.00 16.1 70.9 50.6 14.1 11.4 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 -3.9 N.A. N.A. 5.9 5.4 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 9.6 16.7 17.3 8.5 8.1 10.7 -3.3 19.4 4.8 2.3 1.6

RASSINI O 44.70 7.4 8.4 9.3 4.2 4.4 10.3 -10.6 7.2 -4.0 5.2 6.2

SORIANA O 48.00 -0.1 19.5 17.7 8.8 8.2 -1.0 10.4 2.4 6.9 0.0 0.0

TERRA 21.5 14.8 14.6 15.0 14.1 77.5 1.4 29.5 6.1 10.0 9.1

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

AMX 08-11-2017 13-11-2017 44 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES 0.0100671141 SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L.

AZTECA 08-08-2017 11-08-2017 CANJE A RAZON DE 1 NVA. X 1 ANT.

FEMSA 30-10-2017 03-11-2017 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.0767 "B" Y MXN1.292 "BD".

GAP 28-08-2017 31-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.86.

GCARSO 27-11-2017 30-11-2017 37 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45.

GENTERA 28-11-2017 01-12-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

HERDEZ 11-10-2017 16-10-2017 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45.

IENOVA 10-08-2017 15-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.130376072675.

KOF 27-10-2017 01-11-2017 16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67.

KUO 10-11-2017 15-11-2017 3 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.305.

LALA 18-08-2017 23-08-2017 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.



LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 101 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

MEXCHEM 24-08-2017 29-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.





NEMAK 26-09-2017 29-09-2017 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

NEMAK 15-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

SARE 09-08-2017 14-08-2017 CANJE: 1 NVA. X 1 ANT.

TERRA 08-08-2017 11-08-2017 REEMBOLSO: MXN0.571981291964.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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