7/25/2019 Finanzas Pblicas en Riesgo Por Deuda 2016

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El PIB nominal, es decir, el que contempla los precios del periodo en cuestin, creci a

4.9% al cierre de 2015, menos de la mitad de lo que lo hizo la deuda. Por lo que el

#SemforoEconmico est en rojo en este rubro.

Hay pases con una razn de deuda sustancialmente mayor, como Japn cuya deudarepresenta 234% de su PIB. En este sentido, podramos pensar que 43.2% no es

demasiado. Sin embargo, no es esta razn lo nico relevante.El ritmo de crecimiento

de la deuda ha sido importantey aunque los ingresos del gobierno estn

aumentando, el gasto tambin lo est haciendo.

La deuda pblica que Mxico Cmo Vamos? utiliza para sus clculos incluye los

pasivos del gobierno federal, de las entidades pblicas de control presupuestario directo

(IMSS e ISSSTE) y de la banca de desarrollo. En 2010, representaba 30.1% del PIB y

para 2015, 43.2%: un aumento de ms de 10 puntos porcentuales. Cabe mencionar que

esta deuda no incluye la deuda de los estados.

Grfico: Omar Bobadilla.

Existentres puntos claves para entender la coyuntura de la deuda pblica y su

presin sobre las finanzas pblicas:

Primero, de 2010 a 2015 la deuda pblica ha crecido 12.9% promedio anual.La

deuda externa en pesos es la que ms ha contribuido a este crecimiento; la deuda

externa son los crditos contratados por el sector pblico con entidades financieras del

exterior y pagaderos en el extranjero en moneda diferente a la moneda nacional.

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En este periodo, la deuda externa creci 15.6% promedio anual, como consecuencia

tanto de un aumento en la contratacin de obligaciones en el exterior como por el

aumento de su valor a raz de la depreciacin del peso. La deuda externa representa,

hoy en da, 36% de la deuda total.

Segundo,en ese mismo periodo los ingresos del sector pblico crecieron 7.6%.En

la trayectoria de los ingresos actan dos fuerzas contrarias: por una parte, los ingresos

petroleros han venido disminuyendo en el ltimo ao cayeron 31.1% y, por otro

lado, los ingresos no petroleros han aumentado en 2015 crecieron 23.9%. Los

ingresos petroleros representan 19.7% del total y los no petroleros 80.3%.

La principal fuente de aumento de los ingresos no petroleros fue el aumento en la

recaudacin del ISR y el IEPS. Las finanzas pblicas se han despetrolizado dado el

bajo precio del petrleo y el incremento en la recaudacin va impuestos directos e

impuestos indirectos al consumo de ciertos bienes.

Tercero, este aumento de los ingresos y del endeudamiento financi una

expansin del gasto pblico.En el mismo periodo, de 2010 a 2015, el gasto creci

46.7%. Al calcular el balance primario se observa que, desde 2009, gastamos ms de

los que ingresemos an antes de pagar el servicio de la deuda.

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La estimacin del presupuesto anual debe reflejar la realidad petrolera del pas,

considerando los precios del mercado y las expectativas internacionales del precio de

este insumo. Si bien siempre se pueden adquirir coberturas, no debemos olvidar que

stas funcionan como un seguro y su precio estar en funcin de la volatilidad del precio

del bien de que se trate.

La deuda puede ser positiva s logra estimular la demanda agregada y el crecimiento

econmico. Si un aumento en el endeudamiento se da a la par de una eficiente

seleccin y ejecucin de proyectos que aumenten la capacidad productiva del pas se

observar, en el mediano plazo, una disminucin en la deuda como porcentaje del PIB,

debido al crecimiento de ste. De la misma forma, se ha argumentado quela deuda

debe de usarse para proyectos con una tasa de retorno social mayor a la tasa de

inters de mercado.

Mxico, Cmo Vamos? asegura que no se debe de perder de vista que para crecer a

tasas de 5% es necesario controlar el crecimiento de la deuda pblica y el uso que se le

da a los recursos as obtenidos. La sostenibilidad de las finanzas pblicas debe ser un

objetivo ineludible del pas si queremos mantener la estabilidad macroeconmica que

tantos aos cost alcanzar.