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FINANCIAMIENTO DE

LARGO PLAZO

Para desarrollar su actividad

diaria y llevar a cabo sus

proyectos de inversión, la

empresa necesita disponer de

recursos financieros.

¿QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?

A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiación.

Las fuentes de financiación son las vías que tiene una empresa a su

disposición para captar fondos.

ESTRUCTURA ECONÓMICA:

La forma en la que se distribuye el activo en los distintos bienes y derechos

Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros

En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiación de la empresa

ESTRUCTURA FINANCIERA:

Determinada por la forma en que se distribuyen los elementos que integran el patrimonio

neto y el pasivo

RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA

Y LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

FUENTES DE FINANCIACIÓN:

- Recursos permanentes: Financiación

disponible para la empresa en un periodo

largo de tiempo. Son los fondos propios y el

pasivono corriente (Ej. Deudas largo plazo)

- Pasivo corriente: Integrado por las deudas

que vencen en un periodo breve de tiempo.

(Ej. Deudas corto plazo)

TIPOS DE INVERSIONES:

- Activo no corriente: Aquellos bienes

que permanecen en la empresa, por

general, un periodo superior a un

año. (Ej. Edificios)

- Activo corriente: Formado por todos

los bienes y derechos que circulan

por la empresa: (Ej. Materias primas)

Las decisiones de financiación condicionan las de inversión.

Para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad

de las inversiones debe ser mayor al costo de su financiación.

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

ESTRUCTURA ECONOMICA = ESTRUCTURA FINANCIERA

- El activo no corriente debe ser financiado con ……………….……… capitales permanentes.

- El activo corriente ha de ser financiado con ……………………………pasivo corriente.

- La rentabilidad de las inversiones debe financiar …………………… . el costo de financiación

La financiación consiste en la obtención de los medios económicos necesarios

para hacer frente a los gastos de las empresa.

A. SEGÚN EL PLAZO DE DEVOLUCIÓN: En función del tiempo

A CORTO PLAZO: El plazo

de devolución es igual o

inferior a un año

A LARGO PLAZO: El plazo de devolución de los fondos es superior

al año. Es la financiación básica o recursos permanentes.

Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas,

amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital.

Pasivo no corriente: Préstamos, empréstitos, leasing…

CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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Financiación interna: Fondos

que provienen de la empresa.

Ej. Reservas o provisiones

B. SEGÚN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIÓN: En función de si se generan

dentro de a empresa o surgen en el exterior

Financiación externa: Fondos que

provienendel exterior de la empresa.

Ej. Préstamoso aportacionesde los socios

C. SEGÚN LA TITULARIDAD: En función de si los medios de financiación

pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas.

Financiación propia: No hay que

devolver los fondos recibidos. Ej.

Aportaciones de los socios (Propia

externa) o reservas (Propia interna)

Financiación ajena: El titular de los

fondos prestados es ajeno a la

empresa y por lo tanto hay que

devolvérselos. Ej. Préstamoso créditos

CLASES DE AUTOFINANCIACIÓN

-Autofinanciación de mantenimiento: Formada por los beneficios que se

retienen para que se mantenga la capacidad económicade la empresa.

Amortizaciones: Son la depreciación de los activos no

corrientes. Son costos que se deducen de los ingresos para

calcular los beneficios.

“Retener una parte del beneficio y crear un fondo de

amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se

deprecie = Reducir a los ingresos el costo de las

amortizaciones”

Provisiones: Nacen con el objetivo de

cubrir pérdidas que se pueden producir

en el futuro. Son cantidades que al

calcular el beneficio se detraen de los

ingresos, para cubrir pérdidas que aún

no se han declarado.

-Autofinanciación de enriquecimiento o de ampliación: Formada por los beneficios

retenidos para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Está

formada por los beneficiosque no se reparten a los socios, es decir las reservas.

Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente

de financiación externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.

Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los

socios.

Las aportaciones iniciales de los socios es el capital

aportado en el momentode constituciónde la empresa.

Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captación de capital nuevo.

En las sociedades anónimas , el capital está dividido en partes alícuotas llamadas

acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital

en estas sociedades se hacen mediante la emisión de nuevas acciones.

¿Por qué no todas las ampliaciones de capital, ni todas las emisiones de acciones generan

recursos financieros para la empresa?

- Cuando una empresa transfiere parte de las reservas

(autofinanciación o capital propio) a la cuenta de

capital, el capital se amplia pero no se producen

ninguna aportación de recursos. Cuando esto ocurre los

accionistasobtienenacciones liberadas.

- Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la

posibilidad de cambiar la deuda por una participación

accionarial. Se emiten nuevas acciones pero no hay

aportacionesnuevas

Consecuencias de una ampliación de capital realizada a partir de nuevas aportaciones

Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas, hay que tener en cuenta el

efecto que se ocasionará sobre el valor contable para compensar a los antiguos accionistas.

Si se aumenta el número de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el

valor contable se reduce. Esto se denomina efecto dilución, y se da porque los nuevos

accionistas participan de las reservas constituidas por los antiguos accionistas.

¿Cómo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?

Prima de emisión: Consiste en emitir las

acciones sobre la par, es decir, a un precio

de emisión superior al valor nominal (la

diferencia es la prima de emisión)

Derecho preferente de suscripción: Supone

que los antiguos accionistas tienen

preferencia para la adquisición de nuevas

acciones. Se puede ejercitar o vender.

El costo de capital de esta fuente de financiación

El costo de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es

cero. Tiene un costo, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.

- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es

obligatorio, pero resulta necesario. Si una empresa no reparte

dividendos los accionistas no se verán motivados a mantener

sus ahorros invertidosen accionesde esta empresa.

- Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros

que podrían ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo

tanto implicanun costo de oportunidad.

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La emisión de obligaciones, los préstamos y créditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de

financiación externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente.

A. LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES

Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeños títulos y los colocan entre

ahorradores privados. La deuda total se denominaempréstito y cada títuloes una obligación.

Los empréstitos son préstamos

divididos en muchas partes

alícuotasque emiten las empresas

Una obligación es un título que genera una renta fija que

convierte a su propietario en acreedor de la empresa,

con derecho al cobro de los intereses generados y al

reembolsode los fondos financierosaportados.

Para que los pequeños ahorradores no desconfíen de la recuperación

de su inversión, las emisiones de los empréstitos las garantizan un

banco o un grupo de bancos

B. LOS PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO

Características de un préstamo:

- Tipo de interés: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el préstamo.

- Periodo de devolución: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses.

- Garantía exigida: Garantía exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval.

- Modalidad de amortización: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas.

Crédito: Es un contrato mediante el

cual la entidad financiera pone a

disposición de la empresa una

cantidad determinada de dinero. A

diferencia con el préstamo radica

en que la empresa solo paga

intereses por la cantidad dispuesta y

el tiempo en que se ha utilizado

dicha cantidad.

Préstamos: Es un contrato mediante el

cual una entidad (el prestatario), recibe

de otra (prestador o prestamista) una

determinada cantidad de dinero, con la

condición de devolverla en unos plazos y

con unas condicionesprestablecidas.

C. EL LEASING

El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un

arrendador garantiza a un arrendatario el uso de un

bien a cambio de un alquiler que este deberá pagar al

arrendador durante un periodo de tiempo determinado,

teniendo la posibilidad, al finalizar el periodo de

arrendamiento, de comprarloa un valor residual.

El leasing es una fuente de

financiación externa a medio o

largo plazo que se utiliza para

financiar el uso de activos tales

como maquinaria, locales o

vehículos.

¿ Qué puede ocurrir al vencimiento del contrato?

- El arrendatario compra el activo

- Se renueva el contrato

- Se expira el contrato

Tipos de leasing según la naturaleza del arrendador:

- Leasing financiero: Contrato de arrendamientocon opción a compra en el que intervienen3 figuras:

1. Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a

disposiciónel bien.

2. El usuario del bien (arrendatario), que se

comprometeal pago de un alquiler periódico.

3. El proveedor del bien (fabricante o distribuidor),

que se encarda de comprar el bien y entregarlo a

la sociedad leasing.

Suele durar entre 2 y 6 años. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 años.

- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con

opción de compra por el cual el proveedor del bien o

arrendador, cede al usuario o al arrendatario un uso fijado y

limitadode ese bien a cambiodel pago de un alquiler periódico.

Este tipo de leasing no solo incluye financiación, sino también gestión del

equipo, esto es mantenimiento, repuestos…Su finalidad es prestar un servicio.

A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de

tiempo. Es por esto por lo que el costo del leasing operativoes superior al financiero.

El contrato suele durar entre uno y tres años y también hay opción de compra. El valor

residual del bien suele ser próximo al valor de mercado en el vencimiento.

En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.